Кредитно-денежная политика государства

На цену одинаково влияют спрос и предложение. Маршалл в качестве примера брал ножницы, которые помогают нам резать бумагу, и утверждал, что было бы бессмысленно спрашивать, какое лезвие ножниц - верхнее или нижнее - является главным, какое второстепенным. Оба лезвия в одинаковой мере необходимы для того, чтобы перерезать лист бумаги. По аналогии с этим полезность и издержки производства в одинаковой мере признавались определяющими цену товару. Иными словами, Маршалл приходит к выводу, что нужно отказаться от поисков любой субстанции стоимости, содержание которой раскрывается ценой. Нужно лишь выяснить количественные связи между изменением цен и изменением других факторов, в частности спроса и предложения.

Основные достижения Маршалла в области теории спроса связаны с концепциями кривой спроса, эластичности спроса и потребительского излишка.

Понятие кривая спроса в эмпирически наблюдаемом феномене ввел в экономическую теорию О. Курно. Но до Маршалла кривая спроса существовала отдельно от теории предельной полезности и от первого закона Госсена. Маршалл анализирует ситуацию при следующих предпосылках:

- рассматривается представительная фирма, т.е. фирма со средними отраслевыми характеристиками;

- рынок характеризуется совершенной конкуренцией.

При этих условиях определяющей спроса является полезность, график кривой спроса совпадает с графиком убывающей предельной полезности. Предельную полезность Маршалл рассматривал как максимальную цену, которую готовы уплатить за товар.

Между тем, та максимальная цена, о которой говорит Маршалл и которую он приравнивает к полезности, зависит от ряда экономических моментов. Она прежде всего обуславливается величиной доходов и денежной суммы, имеющейся в распоряжении данного субъекта. Затем она зависит от цены других товаров, которые входят в состав потребления данного субъекта. Сам Маршалл считает нужным говорить, что «чем больше запас вещей, который имеет субъект, тем меньше, при равенстве всех прочих условий (т.е. при равенстве покупательной способности денег и количества денег в его распоряжении), будет цена, по которой он согласится купить немного больше, т.е. предельная цена спроса будет уменьшаться».

В области анализа предложения и издержек Маршалл уделял особое внимание тенденциям и возрастающей или убывающей отдаче при росте объемов при росте объемов производства.

Предложение товаров определяется издержками производства. При этом он различает денежные и реальные издержки производства, последние лежат в основе первых. Под реальными издержками понимаются жертвы труда (трудовые усилия) и жертвы капитала (воздержание от личного потребления капитала).

В долгосрочном периоде особая роль в определении цены принадлежит предложению, в краткосрочно аспекте - спросу. Равновесная цена, по Маршаллу, находится на пересечении кривых спроса и предложения, как показано на рисунке 2.

Рисунок 2 - Цена равновесия спроса и предложения

где Ц - количество товара, K - цена, n- кривая предложения, c - кривая спроса, Qк - цена равновесия спроса и предложения.

Маршалл ввел в активный экономический словарь понятие «эластичности спроса», под которой он понимал величину приращения спроса при изменении цены.

При исследовании обратного влияния спроса на цену товара Маршалл различает законы постоянной, подающей и растущей производительности факторов производства. В первом случае рост спроса удовлетворяется расширением производства и не влияет на цену. Во втором - рост спроса повысит цену и объем производства, однако не в той мере, в какой растет спрос. И в третьем случае рост спроса повысит цену и объем производства в большей мере, чем вырастет сам спрос.

Своеобразен подход А. Маршалла к проблеме монополии и ее влиянию на общественное благосостояние. Так, его теория цены используется для оправдания монопольных цен. Достаточно, например, привести заявление Маршалла, что «цена предложения немонополизированных товаров будет более высокой, чем цена предложения монополизированных товаров». Следовательно, он утверждал, что с образованием монополией не происходит взвинчивания цен, что, наоборот, монопольные цены не выше уровня цен времен свободной конкуренции. Выходит, что там, где нет монополий и господствует свободная конкуренция, товары продаются по более высоким ценам, чем в условиях диктатуры монополий.

Маршалл обосновывал свое положение о том, что рост монополий приводит не к повышению, а к снижению цен, делая ссылку на фактор роста производительности труда, поскольку создание монополий усиливается рост крупного производства, концентрации капитала и обычно приводит к росту производительности труда и к снижению издержек производства. Так как Маршалл ставил цены в зависимость от издержек производства, то он утверждал, что образование монополий ведет к снижению издержек производства и, в конечном счете, к снижению цен. Таким образом, монополии отождествляются с крупным производством и преимущества крупного производства перед мелким приписываются монополиям.

Далее Маршалл пытается использовать и другие моменты, указывая, что собственный интерес монополий толкает их на снижение цен, поскольку всякий предприниматель заинтересован в том, чтобы реализовать возможно больший доход от своего предприятия. Между тем, размер этого дохода зависит от количества проданных товаров, умноженного на цену отдельной единицы товара.

Маршалл подчеркивал, что если капиталист взвинчивает цену, продает товар по более высоким ценам, то это, с одной стороны, увеличивает выручку капиталиста, но, с другой стороны, сокращает спрос. Если один множитель растет, то другой сокращается. Поэтому для капиталиста часто бывает более выгодным не взвинчивать цены, а, наоборот, снижать, ибо это стимулирует спрос и тем самым приводит к увеличению общей выручки от продажи товаров. Таким образом, Маршалл утверждал, что собственные интересы монополиста делают необходимым снижение цен, и монополисту выгодно взвинчивать цены только в редких случаях, когда спрос является слабо эластичным, например, на товары первой необходимости (хлеб и т.д.). Что же касается товаров, спрос на которые отличается сильной эластичностью, то Маршалл утверждал, что монополист потеряет, если будет взвинчивать цены. Если он, скажем, увеличит цены вдвое, а спрос сократится втрое-вчетверо, то стоимость произведения уменьшится, ибо один множитель сократится гораздо сильнее, чем увеличится второй. Отсюда делался вывод, что для монополиста имеет смысл увеличивать цены только весьма ограниченной группы товаров, для большинства товаров со средней и высокой эластичностью взвинчивание цен не только не выгодно монополистам, но даже может принести убыток.

В целом, теория А. Маршалла отличалась эволюционным подходом с упором на постепенность, преемственность и реформизм, который он применял не только в оценке экономической теории, но и в исследованиях реальной экономики и человеческого общества.

Американский экономист Джон Бейтс Кларк использовал принцип предельных величин для решения проблемы распределения «общественного дохода» между факторами общественного производства. Его основная работа - «Распределение богатства».

Кларак рассматривает соотношение двух факторов: труда и капитала и делает следующие выводы:

1. с количественным увеличением одного фактора (при неизменности другого) его отдача постепенно уменьшается;

2. рыночная цена и доля каждого фактора устанавливается в соответствии с предельным продуктом, который создается с помощью этого фактора.

Так, согласно концепции, выдвинутой Кларком, заработная плата наемных работников совпадает с размером продукта, который следует приписать предельному труду (на графике CD). При найме рабочих предприниматель не будет превышать границу, за которой дополнительные работники не приносят ему дополнительного дохода, как показано на рисунке 3:

Рисунок 3 - Предельный продукт труда

где ABCD - весь созданный продукт, AE - нормальный уровень зарплаты или процента, AECD - часть созданного продукта, принадлежащего рабочим, ИCE - оставшаяся часть созданного продукта, который «вменяется» капиталу.

«Цена» фактора, по Кларку, определяется стоимостью прироста продукции при использовании дополнительной единицы этого фактора.

Весь фонд заработной платы представляет собой предельный продукт, умноженный на число работников.

Доход предпринимателя есть та разница, которая образуется между величиной созданного продукта и той частью, которую представляет собой фонд заработной платы.

Особенность распределительной концепции Кларка состоит в том, что она опирается не на принцип «затрат», а на принцип результативности производственных факторов, их вклада в создание продукта.

3. Кредитно-денежная политика РФ

3.1 Сущность кредитно-денежной политики РФ

Характерной чертой современной системы регулирования денежного обращения является определение центральным банком потребностей в денежной массе на основе ожидаемых темпов инфляции и динамики ВВП. Основой общего роста денежной массы служат деньги центрального банка с учетом денежного мультипликатора банковской системы. В целом в настоящее время денежное регулирование в России построено по образцу западных стран.

Основными инструментами оперативного регулирования денежной массы принято считать:

- обязательные резервы коммерческих банков в центральном банке;

- уровень ставки рефинансирования;

- объемы рефинансирования коммерческих банков;

- операции с ценными бумагами.

Кратко проанализируем результаты применения указанных инструментов.

Резервные требования, предъявляемые центральным банком к коммерческим банкам, призваны через ограничение денежного мультипликатора воздействовать на массу кредитных денег в обращении. Денежный мультипликатор представляет собой отношение денежного предложения к денежной базе. Величина денежного мультипликатора находится под воздействием двух факторов: уровня резервов (отношение нормы резервирования к величине депозитов) и коэффициента наличности (отношение объема наличных денег в обращении к депозитам). Следовательно, с увеличением доли наличных денег в обращении меньше резервов доступны банковской системе и большим является значение денежного мультипликатора. Мультипликатор снижается, когда уровень резервов повышается и большой объем банковских резервов подлежит обязательному депонированию в ЦБ.

В настоящее время денежный мультипликатор в РФ значительно ниже, чем в развитых странах. Поэтому высокие резервные требования не выполняют функцию ограничителя. Причина низкого денежного мультипликатора коренится в неактивной кредитной политике коммерческих банков при наличии значительных резервов.

Операции на открытом рынке также проблематично рассматривать как постоянно действующий регулятор денежной массы в РФ в ближайшей перспективе, в отличие от практики стран с развитой рыночной экономикой, поскольку это привело бы к росту и без того огромного государственного долга. Использование данной формы денежно-кредитной политики было осложнено последствиями финансового кризиса 1998 г. Вместе с тем следует признать, что после банковского кризиса в августе 1995 г. использование данного инструмента действительно дало хороший результат. Представляется, что рассматриваемый ЦБ регулятор может реально заработать в среднесрочной перспективе. По данным Банка России, объем ценных государственных бумаг (ГКО - ОФЗ) на конец декабря 2004 г. увеличился по сравнению с соответствующей датой 2003 г. в 1,8 раза.

Величина процентных ставок зависит главным образом от количества денег в обращении и эффективности посреднической деятельности банковской системы и финансовых рынков. Банк России должен учитывать важность ориентации денежных потоков на кредитование реального сектора. Вместе с тем он не может оказывать прямое воздействие на процентные ставки конечным заемщикам. Поэтому Банк России оказывает косвенное влияние на уровень процентных ставок денежного рынка через установление процентных ставок по собственным операциям.

Информационный эффект данного решения для участников финансового рынка состоит в том, что задается тенденция стоимости кредитных ресурсов. Банк России осуществлял данные меры в целях стимулирования кредитования коммерческими банками и инвесторами реального сектора экономики. С начала 2004 г. Банк России дважды принимал решения о снижении ставки рефинансирования: сначала с 16 до 14% годовых, а затем до 13% годовых. В 2005 г. сохранится тенденция к последовательному снижению ставки рефинансирования Банка России. Ставку рефинансирования нужно снизить до уровня краткосрочных рыночных ставок по кредитам предприятиям, уменьшенного на 2 - 3 процентных пункта. Опыт развитых зарубежных показывает, что нигде ставка рефинансирования не превышает ставки по кредитам банков предприятиям. Наоборот, она, как правило, ниже, что позволяет центральным банкам рефинансировать кредитование банками предприятий реального сектора.

Правда, нельзя не учитывать, что в современных условиях ставка рефинансирования оказывает ограниченное влияние на уровень процентных ставок в экономике России. Влияние Банка России на процентные ставки в настоящее время в основном ограничивается регулированием денежного предложения и мерами по улучшению банковской системы. Вместе с тем в международной практике хорошо известны другие эффективные регуляторы денежных потоков.

Опыт денежного регулирования показывает, что в условиях структурного кризиса и серьезных нарушений макроэкономического равновесия, а также в целях антициклического регулирования может быть успешно применено жесткое регулирование процентных ставок.

Массовое бегство капитала из России, низкий уровень инвестиций в реальном секторе являются следствием неактивной политики государства по организации денежных потоков в национальной экономике. В России за период рыночного реформирования экономики инвестиции сократились более чем в 5 раз. Поэтому изучение и использование зарубежного опыта по активному регулированию процентной ставки и денежных потоков чрезвычайно актуально. Допустимый прирост денежного предложения определяется в значительной степени размерами утечки капитала. Последняя оказывает понижательное давление на курс национальной валюты и понижает темпы инфляции. Поэтому беспрепятственный отток капитала накладывает существенные ограничения на размеры допустимой денежной эмиссии.

В последние годы наметилась тенденция к некоторому оживлению инвестиционной активности в России. Чтобы обеспечить ее долгосрочный характер, следует совершенствовать существующие механизмы регулирования потоков денежного предложения и процентных ставок, на инвестиционную направленность.

Форсированная либерализация валютного регулирования привела к крупномасштабному вывозу капитала из России, что наложило серьезные ограничения на возможности увеличения денежного предложения в значительной мере определяется масштабами оттока капитала, который может существенно ограничить объем допустимой денежной эмиссии и препятствовать реализации задачи ремонетизации экономики, т.е. вытеснения денежных суррогатов, и замещение их полноценными деньгами в необходимом количестве. Поэтому в странах с переходной экономикой необходимо последовательное проведение политики, препятствующей быстрому оттоку капитала из страны, который стал настоящим бедствием для стран - членов СНГ.

Ввоз иностранного спекулятивного капитала создает повышательную волну на рынке ценных бумаг, что провоцирует повышение реального обменного курса национальной валюты. Иностранные спекулянты скупают национальные активы в начальной фазе «прилива» и продают их в ее конечной фазе, обменивают возросший капитал на свободно конвертируемую валюту и вывозят ее из страны. За «приливом» следует массовое обесценение национальных ценных бумаг, девальвация национальной валюты. Иностранный спекулятивный капитал возвращается для скупки дешевых активов и опять начинает игру на повышение. В результате рынок ценных бумаг, валютный рынок и положение экономики в целом дестабилизируются.

Российская экономика оказалась незащищенной от спекулятивных «приливов» и «отливов» на рынке ценных бумаг. Цены на рынке ценных бумаг поднялись более чем в 10 раз в 1993 - 1997 гг. за счет массового притока иностранного спекулятивного капитала. В результате реальный обменный курс рубля вырос в 8 раз.

После этого начался отток иностранного финансового капитала, сопровождавшийся обесценением корпоративных ценных бумаг и серьезной девальвацией рубля. Российские активы подешевели в десятки раз, а те, кто успел вывезти капитал до наступления кризиса, могут его ввезти, приобретая в результате рассмотренных финансовых спекуляций в десятки раз больше активов, чем могли бы сделать это до их осуществления.

Каналы денежного предложения должны быть переориентированы на подъем инвестиционной активности и стимулирование экономического роста. Денежная эмиссия должна авансировать экономический рост. В настоящее время объем допустимого роста денежной массы рассчитывается пропорционально прогнозируемому увеличению ВВП и обратно пропорционально ожидаемым изменениям скорости обращения денег. Вместе с тем как увеличение ВВП, так и скорость денежного обращения, в свою очередь, зависят от механизма денежной эмиссии. Поэтому в расчет допустимого роста денежной массы целесообразно ввести изменения, обусловленные обратным влиянием прироста денежной массы на динамику ВВП и скорость денежного обращения. Величина денежной массы должна планироваться дифференцированно по различным каналам денежного предложения.

Денежная эмиссия должна вестись по четырем основным каналам: приобретение резервной валюты и золота, кредитование банков, бюджета, институтов развития.

До недавнего времени в России использовались в основном первые два канала, что замыкало денежную эмиссию на сферу финансовых спекуляций с высокой скоростью обращения денег. Поэтому денежная эмиссия сразу вызывала поступление дополнительных средств на спекулятивные валютно-финансовые рынки, что оказывало понижающее давление на курс рубля и увеличивало темпы инфляции.

В отличие от первых двух каналов, два других не дают столь ощутимого давления на курс рубля и рост инфляции. Денежная эмиссия на финансирование бюджетного дефицита, даже если она идет на выплату зарплаты работникам бюджетной сферы, вызывает увеличение спроса преимущественно на товары и лишь в малой доле - на приобретение валюты. Повышение совокупного спроса в условиях низкой загруженности производственных мощностей при условии проведения эффективной антимонопольной политики должно дать импульс, прежде всего, к расширению производства, и в значительно меньшей мере - к повышению цен.

3.2 Антиинфляционная политика РФ

Для стабилизации и подъема экономики необходимо регулирование инфляции. Она присуща рыночной экономике и вызывает отрицательные социально-экономические последствия, если достигает значительного размера. Вместе с тем, судя по мировому опыту, взятая под контроль небольшая инфляция может стимулировать экономическое развитие.

Регулирующие меры должны быть направлены, с одной стороны, на сдерживание инфляции в рамках установленных целевых ориентиров, с другой стороны - на обеспечение стабильного экономического роста и решения социальных проблем.

Роль денежных факторов инфляции. В условиях перехода к рыночной экономике инфляция в России приобрела огромные масштабы с 1992г. переросла в стагфляцию (сочетание экономического спада с инфляцией). Потребительские цены выросли в 1992 г. в 26,1 раза; в 1993 г. - в 9,4 раза; в 1994 г. - в 3,2 раза; в 1995 г. - в 2,3 раза в условиях снижения ВВП, промышленного производства, инвестиций. Наметившееся с 1996 г. замедление темпа инфляции (21,8% в 1996 г.; 11% в 1997 г.) оказалось эфемерным. Следствием глобального кризиса, разразившегося в России в августе 1998 г., явилось усиление инфляции до 84,4%. В последующие годы инфляция была подавлена, но темп ее относительно высок, он долгое время превышал целые установки. Впервые за новейшую историю в 2003 г. Правительству РФ удалось удержаться в рамках собственного прогноза (хотя прогноз этот подвергался коррекции в сторону увеличения целевого показателя) темпов прироста потребительских цен (таблица 19.1). Несмотря на это, не стоит забывать, что в мировой практике инфляцию, превышающую темпы экономического роста принято считать негативным фактором. Нормативные показатели инфляции для США и ЕС не превышают 2%, что несколько ниже прироста ВВП.

Следует отметить, что прогноз темпов прироста индекса потребительских цен (ИПЦ) на 2005 г., который первоначально был определен в рамках 8,5% (но уже весной планка была поднята до 10%) оказался неверен. В 2006 г. официальная информация по итоговой инфляции совпала с верхней планкой прогноза Правительства РФ, но подобная стабильность продолжалась недолго, и уже в 2007 г. плановые показатели по инфляции оказались превышены.

Таблица 19.1 - Темп инфляции (%)

*Официальные доклады Правительства РФ. Источник: Российский статистический ежегодник. 2007.

Следовательно, для регулирования инфляции важно реально оценивать ее уровень с учетом разных показателей: потребительских цен, цен производителей и базовой инфляции. Последняя исключает влияние административно регулируемых цен на платные услуги населению. С учетом этих показателей в России сохраняется значительный инфляционный потенциал, который при малейшем толчке может вновь привести к росту цен. Поскольку инфляция не побеждена, актуальной остается проблема ее регулирования.

В России накоплен определенный опыт в этой сфере - как негативный, так и позитивный. В целях сдерживания высокого темпа инфляции России впервые в мировой практике применила дефляционную политику в условиях продолжавшегося в течение 10 лет экономического спада, причем путем невыплаты заработной платы, пенсий и пособий. За рубежом дефляции применяется в условиях «перегрева» экономики, и ее крайней мерой является блокирование роста заработной платы, но выплата ее не задерживается. В России, несмотря на снижение задолженности по заработной плате и пенсиям, эта проблема в некоторых регионах остается актуальной. Например, на 1 января 2008 г. - 2,668 млрд руб. (задолженность имелась перед более чем 0,5 млн человек). Имеющиеся задолженности на текущий момент вызваны не нехваткой денежных средств, а несовершенством механизма трансферта и надзора за финансовыми потоками.

Одной из причин ориентации антиинфляционной политики на сжатие денежного положения стало принятие в России в 1990-х гг. монетаристской концепции инфляции. В итоге антиинфляционная политика России до 2001 г. определялась в основном таргетированием денежных агрегатов, жестким над денежным предложением без учета немонетарных факторов инфляции и изменений спроса на деньги. Начиная с 2001 г. и до осени 2008 г. имела место удачная для России конъюнктура мировых цен на энергоресурсы. Это является, к сожалению, основным фактором, способствующим поддержанию инфляции на относительно невысоком уровне.

Цена подавления денежных факторов инфляции оказалась высокой. Сжатие совокупного денежного предложения отрицательно повлияло на реальный и потребительский сектора экономики, вызвало уменьшение реально располагаемых денежных доходов (на 17% в 1998 г. и на 15,7% в 1999 г.) и реальной заработной платы (на 13,6% в 1998 г на 22,8% в 1999 г.). Лишь в результате начавшегося экономического роста реально располагаемые денежные доходы населения стали расти, но их динамика неустойчива и периодически замедляется, например в конце 2003 г. На практике оказалось, что только монетаристскими методами невозможно подавить неденежные факторы инфляции. Коренящиеся в процессе воспроизводства.

Основанная на монетаристских рецептах антиинфляционная политики усугубила экономический спад, продолжавшийся в течение 10 лет до 2000 г., снижение жизненного уровня народа. Несмотря на начавшийся экономический рост, дифференциация населения по уровню доходов остается значительной.

Цель регулирования инфляции - не подавление ее любой ценой, а управление инфляционным процессом рыночными и государственными методами в интересах подъема национального производства и обеспечения экономической безопасности страны и народа. Небольшая инфляция может увеличивать платежеспособный спрос и тем самым стимулировать экономический рост.

Регулирование инфляции в стратегии развития рыночной экономики включает, помимо общеэкономических мер и завершения начатых реформ, ориентацию экономической политики на стабилизацию и подъем национального производства товаров и услуг, которые служат обеспечением рубля.

В регулировании важную роль играет совершенствование налоговой системы после кризиса 1998 г. Введение в действие части первой Налогового кодекса РФ (с 1 января 1999 г.) и части второй (с 1 января 2001 г.) позволило упростить налоговую систему, снизить и выровнять налоговое бремя. С этой же целью была введена единая ставка налога на доходы физических лиц (13% вместо прогрессивного налога от 12 до 35%), а также единый социальный налог по регрессивной шкале. Введение налога на прибыль организаций и налога на добычу полезных ископаемых позволило в некоторой степени легализовать экономическую деятельность и повысить изъятие экономической ренты в пользу государства. Хотя также необходима разработка механизма изъятия природной ренты. Налоговая реформа в условиях начавшегося экономического роста способствует повышению доходов федерального бюджета и его роли в регулировании экономики, в том числе инфляции.

Одновременно проводится жесткая политики бюджетных расходов на основе введения в действие Бюджетного кодекса РФ в 2000 г. В итоге стали выполняться бюджетные обязательства по финансированию науки, образования, культуры, здравоохранения, социального обеспечения, погашаться кредиторская задолженность. Неэффективное льготное бюджетное кредитование сельского хозяйства заменено рыночной мерой - компенсацией процентных ставок по привлеченным кредитам. Изменилась форма бюджетной поддержки реального сектора экономики, которая стала осуществляться в основном через банки с государственным участием и специализированные агентства в условиях сокращения прямого кредитования бюджета, которое заменено субсидированием процентных ставок по банковским кредитам. В целях консолидации и повышения управляемости бюджетных ресурсов были ликвидированы целевые бюджетные фонды (кроме фонда Министерства РФ по атомной энергии).

Для регулирования инфляции важно осуществление выработанной долговой стратегии РФ на среднесрочную перспективу. Она направлена на сокращение расходов по погашению и обслуживанию внутреннего и внешнего государственного долга и снижение его величины с 51,9% ВВП до 45% в 2002 г. (это ниже докризисного уровня 1998 г.) и до 40% ВВП к 2005 г. Следует отметить, что цели данной стратегии фактически достигнуты досрочно, так как уже в 2003 г. государственный долг для России составил 33,8% ВВП.

Специфическим для России направлением регулирования инфляции является преодоление кризиса неплатежей в хозяйстве. Стоит задача нормализации денежных расчетов путем ликвидации взаимной задолженности предприятий друг другу и бюджету.

Для сдерживания монетарных факторов инфляции важное значение имеет регулирование эмиссии денег и денежной массы. С 2001 г. Банк России сменил акцент с жесткого контроля за денежным предложением на реагирование на изменение спроса на деньги в условиях снижения темпа инфляции. Превышение расчетных ориентиров денежного агрегата М2 (табл. 19.2) может скрывать в себе некоторый инфляционный потенциал. Этот процесс обусловлен увеличением спроса на деньги по мере расширения сферы денежных расчетов, улучшения финансового состояния ряда предприятий и сбора налогов, привлечения депозитов в банки. Поэтому сохраняется необходимость более четкого планирования роста денежной массы с учетом требований экономического закона денежного обращения и совершенствования ее структуры. Вне регулирования со стороны Банка России остаются денежные суррогаты, достигающие, по оценкам некоторых экспертов 25 - 30% денежной массы.

Таблица 19.2 - Темп прироста денежной массы (М2) (%)

*Официальные доклады Банка России. Источник: www.cbr.ru

Контроль Банка России за показателем денежной массы позволяет оценить состояние денежного обращения и инфляционные ожидания. В 1999 - 2007 гг. основным каналом эмиссии денег стал прирост золотовалютных резервов в связи с благоприятными результатами внешнеэкономической деятельности страны. В предыдущие годы выпуск денег во многом определялся кредитованием правительства со стороны Банка России, что ныне запрещено законом. Увеличение эмиссии денег связано с необходимостью пополнения официальных ликвидных резервов страны путем покупки Банком России части валютной выручки экспортеров. Увеличение золотовалютных резервов более чем в 35 раз в период 1999 - 2008 гг. ( до 483,26 млрд долл. в феврале 2008 г.) - материальная основа поддержания курса рубля и источник средств для погашения внешнего долга. Негативным моментом в данном процессе является то, что основная часть золотовалютных резервов России хранится в различных ценных бумагах США, спонсируя тем самым американскую экономику. Следует отметить, что структура золотовалютных резервов РФ на 2001 г. составляла примерно 50% - доллары, 40% - евро, около 10% - остальная валюта, золото и прочие резервные активы.

Составной частью антиинфляционной политики в стратегии экономического роста является санация и реструктуризация банковской системы. После кризиса активы банков увеличились в несколько раз в реальном исчислении. Количество действующих банков снизилось с 1478 (1999) до 1089 (февраль 2008), и тенденция к сокращению их количества сохраняется.

Одним из антиинфляционных факторов является сдерживание роста регулируемых государством цен и тарифов на продукцию естественных монополий (электроэнергия, газ, железнодорожные перевозки). Удорожание продукции естественных монополий обусловливает значительную часть от общего роста потребительских цен.

Состояние фондового рынка также влияет на инфляционный процесс. Российский рынок ценных бумаг бурно развивался и по количественным показателям приближался к статусу развитого рынка. В середине 1997 г. он вышел на первое место в мире по увеличению курсовой стоимости корпоративных ценных бумаг. Подобный бум на фондовом рынке в условиях экономического спада, продолжавшегося десятилетие, таил опасность кризиса. Особую угрозу представляла финансовая пирамида ГКО - ОФЗ, которая сравнялась в объемом денежной массы. Безусловно, рынок государственных ценных бумаг необходим, в частности, для покрытия бюджетного дефицита, но в мировой практике принято его регулировать. Выплата высоких доходов по ним поглощала свыше 30% бюджетных расходов в конце 1998 г. Чрезмерный рост сектора государственных ценных бумаг на фондовом рынке усилил инфляцию, подрывая инвестиции и истощая кредитный рынок.

Рынок государственных ценных бумаг восстановил свои позиции по доверию инвесторов только 2001 г. впервые после кризиса 1998 г. Рынок корпоративных акций постепенно развивается. В комплексе мер по активизации рынка ценных бумаг важное место занимает формирование его конструктивной функции перераспределения привлеченных капиталов в реальный сектор экономики в целях ее стабилизации и подъема.

Объектом регулирования являются не только внутренние, но и внешние факторы инфляции. Либерализация внешнеэкономической деятельности, поспешное введение конвертируемости рубля без соответствующей подготовки и создания объективных условий открыли шлюзы внешних факторов инфляции. Периодическое снижение мировых цен на нефть и нефтепродукты, газ, черные металлы, острая конкурентная борьба между экспортерами на мировых рынках отрицательно влияют на инвалютные поступления России.

Составными частями антиинфляционной политики являются регулирование валютного рынка и относительная стабилизация курса рубля. Повышенный спрос на доллары периодически принимал форму спекулятивной игры на повышение курса доллара и снижение курса рубля, порождая валютные кризисы. Центральный банк России с лета 1995 г. до кризиса 1998 г. устанавливал пределы колебаний валютного курса с учетом мирового опыта, в частности Евросоюза. Переход от горизонтального к наклонному валютному коридору, совершенствование методы котировки официального курса рубля служили антиинфляционными якорями.

Инфляционным фактором является не только внутреннее «бегство» от рубля к доллару, но и внешнее «бегство» российского капитала за рубеж, что характерно для стран, переживающих экономические и политические трудности. Из-за «бегства» капитала Россия лишается одного из источников инвестиций, необходимых для экономического роста и сдерживания инфляции. Важные шаги в этом направлении - создание на базе МВД межведомственного центра по противодействию отмывания доходов с участием множества структур; принятие закона о противодействии легализации доходов, полученных преступным путем. В результате принятых мер чистый отток капитала стал сокращаться.

Регулирование внешних факторов инфляции требует разработки валютной стратегии. Концепция валютной стратегии должна включать отношение России к структурным принципам мировой валютной системы, европейской валютной системы, в том числе к зоне евро, которая имеет для нашей страны практическое значение в аспекте использования евро во внешнеэкономических контрактах, а также для диверсификации валютных резервов.

Любая стабилизационная программа и регулирование инфляции требуют активного противостояния «теневой» экономике, которая контролирует более трети ВВП России. Огромный ущерб стране наносят «бегство» капитала из «теневой экономики», неуплата налогов и таможенных пошлин, проникновение преступных группировок в банковскую систему в целях превращения ее в «прачечную» для «отмывания» криминальных денег; присвоение приватизированного имущества; сращивание криминала с легальным бизнесом и влиятельными структурами. Переход астрономических сумм под контролем «теневой» экономике подрывает усилия по формированию цивилизованной рыночной экономике. В этой связи борьба с «теневой» экономикой - важное направление регулирования инфляции.

Отсутствие действенных законов, регламентирующих функционирование взаимосвязанных секторов рыночной экономики в ответственность экономических субъектов рынка, - одна из причин как дестабилизации экономики, так и инфляционных ожиданий в России. Принятые законы не обеспечивают полностью потребность рыночной экономики. Для нормализации предпринимательской деятельности важен также механизм реализации законов, контроль за их исполнением.

Заключение

В своей работе я исследовала следующие вопросы:

1. теоретические основы кредитно-денежной политики;

2. основные концепции кредитно-денежной политики;

3. кредитно-денежная политика РФ.

В ходе работы мной были получены следующие выводы:

1. Государственнoе регулиpование есть системa, включающая разноpодные элементы: цели, метoды, инструменты, мультипликaторы и т. п. Чем удачнее сочетaние разнородных элементов системы, а также чем больше она и ее структура соответствуют сложившейся эконoмической среде, тем эффективнее решаются социaльно-экономические прoблемы, неподвластные рынку. В то жевремя активнoе госудaрственное вмешaтельство сопровождaется побoчныминегативными эффектами. Пoявляются так называемые изъяны или "провалы"государства. Изъян государства -- это его неспособность обеспечитьэффективное распределение ресурсов и соответствие сoциально-экономическойполитики принятым в обществе представлениям о справедливости.Одним из ключевых элементов госудaрственного регулирования экономики являетсядeнежно-кредитная политика. Кредитно-денежная политика есть регулированиеденежной массы и денежного обращения в стране путем непосредственногогосудaрственного воздействия или воздействия через центральный банк страны.Кредитно-денeжная политика обеспeчивает надлежащее функционирование денежнойсистемы и денежного обoрота, распространяя свое влияниe как на деньги, так инa цены.

2. В целoм все совремeнные западные теории, так или иначе разрабатывающие проблему экономическoй роли госудaрства в условиях рынoчной экономики, располaгаются между двумя концeпциями, котоpые можно рассмaтривать как выражение крaйних позиций. Это, с oдной стороны, неoкейнсианство, выступающее за расширение государственного вмешательства в экономику, а с другой стoроны, неоклассические модели, призывающие последовaтельно сокращать госудaрственное регулирование. Всe другие теоpии, по сущеcтву, прeдставляют определeнный синтeз oтмеченных крaйних пoзиций. Вoзникновение этих теорий в знaчительной мере являeтся результaтом критики двух вышеназванных противoположных пoдходов к масштабам, границам и методам государственного регулирования экономики.

3. При проведении денежно-кредитнoй политики Банк России предполагает использoвать не только все имеющиеся в настоящее время в его распоряжeнии инструменты, но и расшиpить их состав, сделав набор располагаемых методов контрoля и управления денежным предложением полностью адеквaтным складывающимся общеэкономическим yсловиям. Однако возможность и эффективность применeния конкретных инструментов денежно-кредитного регулирования в знaчительной степени будут связаны с восстановлением и развитиeм сегментов финансового рынка и укреплением банковской систeмы. Достижение поставленных целей также будет зависеть от наличия соответствующих условий, создаваемых функционировaнием всех секторов экономики и проведением необходимых инститyциональных преобразований.

Список использованной литературы

1. Захарова Е. Ю. История экономических учений: Учебно-методический комплекс. [Текст] / Новосибирск. - НГУЭУ; 2004. - 2-е изд. - С. 72-76.

2. История экономических учений: учебник для студентов, обучающихся по экономическим специальностям [Текст] / под ред. А. Н. Марковой, Ю. К. Федулова. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2009. - С. 209-217.

3. История экономических учений: учебник для студентов, обучающихся по экономическим специальностям [Текст] / под ред. А. Н. Марковой, Ю. К. Федулова. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2011. - С. 327-334.

4. Макроэкономика: учебник для бакалавров [Текст] / Л. С. Тарасевич, П. И. Гребенников, А. И. Леусский. - 9-е издание, испр. и доп. - М.: издательство Юрайт, 2012. - 387 с.

5. Национальная экономика: Учебник [Текст]/ Под общ. ред. Р. М. Нуреева. - М.: ИНФРА - М, 2010. - С. 317-328, с. 367-370.

6. Экономическая теория: учебник [Текст] / В. И. Антипина, И. Э. Белоусова, Р. В. Бубликова [и др.]; под ред. И. П. Николаевой. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Проспект, 2009. - С. 423-425, с. 429-433.

7. Экономическая теория: Учебник [Текст]/ Изд. испр. и доп. / Под общ. ред. акад. В. И. Видяпина, А. И. Добрынина, Г. П. Журавлевой, Л. С. Тарасевича. - М.: ИНФРА - М, 2008. - С. 531-532, 538 с.

Размещено на Allbest.ru