Теоретические аспекты анализа кредитоспособности заемщика

Размещено на http://www.allbest.ru

Введение

Актуальность анализа кредитоспособности предприятия обусловлена тем, что реальные условия функционирования предприятия обуславливают необходимость проведения объективного и всестороннего анализа хозяйственных операций, который позволяет определить особенности его деятельности, недостатки в работе, причины их возникновения и на основе полученных результатов выработать конкретные рекомендации по оптимизации деятельности, а также на определённых этапах производственного процесса почти все предприятия испытывают недостаток средств для осуществления тех или иных хозяйственных операций, то есть возникает необходимость в привлечении средств извне.

Объект - ОАО «Магнитогорский металлургический комбинат».

Цель - обоснование рекомендаций по повышению кредитоспособности хозяйствующего субъекта.

Для достижения цели необходимо решить следующие задачи:

1) рассмотреть теоретические аспекты анализа кредитоспособности предприятия;

2) провести оценку кредитоспособности ОАО «ММК»;

3) дать рекомендации по оптимизации кредитоспособности.

1. Теоретические аспекты анализа кредитоспособности заемщика

1.1 Экономическая сущность категории «кредитоспособность» хозяйственного субъекта

Предприятие - это самостоятельный хозяйствующий субъект, созданный для производства продукции, выполнения работ и оказания услуг с целью удовлетворения общественных потребностей и получения прибыли.

Предприятие создается для организации предпринимательской деятельности, социально-экономической целью которого является обеспечение общественных потребностей и извлечение дохода. По своему содержанию деятельность предприятий включает производство и реализацию продукции, выполнение работ и оказание услуг, операции на фондовом рынке. Предприятие может осуществлять какой-либо из видов деятельности, либо одновременно все виды.

Процесс перехода к рыночным отношениям существенно изменил взаимоотношения организаций и их кредиторов. На первый план вышли условия взаимовыгодного партнерства и общий экономический интерес, непосредственно связанный с кредитоспособностью заемщика.

Кредитоспособность трактует способность заемщика полностью и в срок рассчитаться по своим долговым обязательствам (основному долгу и процентам)[1]. Под кредитоспособностью хозяйствующего субъекта понимается его способность своевременно производить все срочные платежи при обеспечении нормального хода производства за счет наличия адекватных собственных средств и в форме, позволяющей без серьезных финансовых потрясений мобилизовать в кратчайшие сроки достаточный объем денежных средств для удовлетворения всех срочных обязательств перед различными кредиторами[2].

Организация погашает свои обычные обязательства (кроме задолженности по кредитам), как правило, за счет выручки от реализации продукции (работ, услуг). Помимо этого кредитоспособность определяется не только тем, насколько ликвидны активы организации, направляемые на погашение обязательств, но и множеством других факторов, не зависящих напрямую от хозяйствующего субъекта (контрагенты, рынки сбыта и др.) и не всегда поддающихся количественному измерению.

Существует также подход к определению кредитоспособности, связывающий ее с платежеспособностью, однако, учитывая изложение выше, в зависимости от целей анализа их можно рассматривать как разные понятия.

С другой точки зрения «под кредитоспособностью хозяйствующего субъекта понимается наличие у него предпосылок для получения кредита и его возврата в срок». Но предпосылки для получения кредита - это еще не возможность его получить: не понятно, где проходит грань между возможностью получения и предпосылками. Данное определение представляется довольно узким, так как в нем не учитывается тот факт, что кредит предоставляется банками на платной основе, и кредитоспособность также должна включать в себя возможность погашения процентов по кредиту, и не просто возврат кредита, а его возврат в полном объеме. Кредитоспособность - это система условий, определяющих способность предприятия привлекать заемный капитал и возвращать его в полном объеме в предусмотренные сроки[3]. При этом в оценке кредитоспособности учитываются несколько основных условий: структура используемого капитала и финансовая устойчивость; оценка производимой продукции с точки зрения спроса на нее при сложившихся рыночных условиях; ликвидность активов предприятия.

Кредитоспособность хозяйствующего субъекта не ограничивается лишь приведенными условиями, а гораздо шире и включает множество других условий, например, требование к уровню рентабельности деятельности, оборачиваемости различных видов активов, окупаемости вложений, качеству менеджмента организации, содержанию кредитной истории. Среди существующих в экономической литературе определений кредитоспособности заемщика удачным является данное определение: «Кредитоспособность - это возможности экономических субъектов рыночной экономики своевременно и в полном объеме рассчитываться по своим обязательствам в связи с неизбежной необходимостью погашения кредита»[4].

При толковании термина «кредитоспособность заемщика», как правило, учитывается комплекс определенных факторов, в том числе: дееспособность и правоспособность заемщика для совершения кредитной сделки; его деловая репутация; наличие обеспечения; способность заемщика получать доход - генерировать денежные потоки.

Кредитоспособность предприятия - это способность экономических субъектов своевременно и в полном объеме рассчитываться по своим обязательствам в связи с возвратом кредита без утраты платежеспособности. Оценивается данная категория с помощью критериев, соответствие и несоответствие которым повышает или понижает вероятность возврата предприятием кредита. В связи с тем, что предприятия значительно различаются по характеру своей производственной и финансовой деятельности, создать единые универсальные и исчерпывающие методические указания по изучению кредитоспособности и расчету соответствующих показателей не представляется возможным, но существуют определенные методы анализа кредитоспособности предприятий, применяемые банками в отношении предприятий-заемщиков в настоящее время.

Такой важный аспект, как правоспособность, оговаривается в определении Г.М. Кирисюка: «Сущность категории «кредитоспособность» представляет собой реально сложившееся правовое и хозяйственно-финансовое положение заемщика, исходя из оценки которого банк принимает решение о начале (развитии) или прекращении кредитных отношений с ссудозаемщиком». Естественно, числу важнейших аспектов кредитоспособности относится и наличие материального обеспечения. Отдельные специалисты даже придавали этому фактору решающее значение. Так, Н. Бунге, связывавший высшую кредитоспособность с наибольшей неподвижностью капитала, вложенного в недвижимое имущество, писал, что «имущество недвижимое рассматривается как самая лучшая гарантия».

Итак, кредитоспособность заемщика (хозяйствующего субъекта) - его комплексная правовая и финансовая характеристика, представленная финансовыми и нефинансовыми показателями, позволяющая оценить его возможность в будущем полностью и в срок, предусмотренный в кредитном договоре, рассчитаться по своим долговым обязательствам перед кредитором, а также определяющая степень риска банка при кредитовании конкретного заемщика.

Кредитоспособность заемщика зависит от многих факторов, каждый из которых должен быть оценен и изучен. Значимой и весьма сложной для аналитика проблемой является определение изменения всех факторов, причин и обстоятельств, влияющих на кредитоспособность в перспективе.

Одним из основных критериев кредитоспособности клиента является его способность заработать средства для погашения долга в ходе текущей деятельности. Известна и другая позиция, изложенная в экономической литературе, когда кредитоспособность связывается со степенью вложения капитала в недвижимость. Последнее и является формой зашиты от риска обесценения средств в условиях инфляции, это не может являться основным признаком кредитоспособности заемщика. Дело в том, что для высвобождения денежных средств из недвижимости требуется время. Вложение средств в недвижимость связано с риском обесценения активов. Поэтому целесообразно ориентироваться на ликвидность баланса, эффективность (прибыльность) деятельности заемщика, его денежные потоки.

Таким образом, кредитоспособность как экономическая категория, представляет собой устойчивое финансовое состояние предприятия на определенный момент и обеспеченности его финансовыми ресурсами для бесперебойного осуществления хозяйственной деятельности своевременного погашения своих долговых обязательств по кредитам и займам.

ликвидность кредитоспособность заемщик

1.2 Методы анализа кредитоспособности предприятия

Анализ финансового состояния включает последовательное осуществление следующих видов анализа:

1) Предварительная (общая) оценка финансового состояния предприятия и его финансовых показателей за отчетный период.

2) Анализ финансовой устойчивости предприятия.

3) Анализ кредитоспособности и ликвидности предприятия.

4) Анализ финансовых результатов.

5) Анализ использования оборотных средств.

6) Оценка потенциального банкротства предприятия.

При анализе финансового состояния предприятия на момент составления отчетности рассчитывается ряд абсолютных и относительных показателей, приведенных ниже:

Показатели ликвидности:

- общий коэффициент покрытия - показывает достаточность оборотных средств у предприятия, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств;

- коэффициент срочной ликвидности - прогнозирует платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами;

- коэффициент ликвидности при мобилизации средств - оценивает степень зависимости платежеспособности компании от материально-производственных запасов и затрат с точки зрения необходимости мобилизации денежных средств для погашения своих краткосрочных обязательств[10].

Показатели финансовой устойчивости:

- соотношение заемных и собственных средств - показывает, сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 рубль вложенных в активы собственных средств;

- коэффициент обеспеченности собственными средствами - указывает на наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости;

- коэффициент маневренности собственных оборотных средств - оценивает способность предприятия поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства в случае необходимости за счет собственных источников

Интенсивность использования ресурсов:

- рентабельность чистых активов по чистой прибыли - оценивает эффективность использования средств, принадлежащих собственникам предприятия. Служит основным критерием при оценке уровня котировки акций на бирже;

- рентабельность реализованной продукции - оценивает эффективность затрат, произведенных предприятием на производство и реализацию продукции.

Показатели деловой активности:

- коэффициент оборачиваемости оборотного капитала - рассчитывает скорость оборота материальных и денежных ресурсов предприятия за анализируемый период или сколько рублей оборота (выручки) снимается с каждого рубля данного вида активов;

- коэффициент оборачиваемости собственного капитала - указывает на скорость оборота вложенного собственного капитала или активность денежных средств, которыми рискуют акционеры[12].

После определения финансового состояния предприятия важной задачей является исследование показателей его финансовой устойчивости.

Для характеристики финансовой ситуации на предприятии существует четыре типа финансовой устойчивости:

- абсолютная устойчивость встречается редко. Ее соблюдение свидетельствует о возможности немедленного погашения обязательств, но возникновение обязательств связано с потребностью в использовании средств, а не в их наличии на счетах организации. Поэтому абсолютная устойчивость представляет собой крайний тип финансовой устойчивости.

- нормальная устойчивость гарантирует оптимальную платежеспособность, когда сроки поступлений и размеры денежных средств, финансовых вложений и ожидаемых срочных поступлений примерно соответствуют срокам погашения и размерам срочных обязательств.

- предкризисная (минимальная устойчивость) связана с нарушением текущей платежеспособности, при котором возможно восстановление равновесия в случае пополнения источников собственных средств, увеличения собственных оборотных средств, продажи части активов для расчетов по долгам.

- кризисное финансовое состояние возникает, когда оборотных активов предприятия оказывается недостаточно для покрытия его кредиторской задолженности и просроченных обязательств. В такой ситуации предприятие находится на грани банкротства. Для восстановления механизма финансов необходим поиск возможностей и принятие организационных мер по обеспечению повышения деловой активности и рентабельности работы предприятия и др. При этом требуется оптимизация структуры пассивов, обоснованное снижение запасов и затрат, не используемых в обороте или используемых недостаточно эффективно[6].

Таблица 1 Основные показатели анализа финансовой устойчивости, деловой активности и рентабельности предприятия и методика их расчета

Показатель и его значение	Расчетная формула и источники информации
Коэффициент автономии (финансовой независимости)	Кавт = Собственный капитал/ Валюта Баланса
Коэффициент финансовой маневренности	К фин. манн. = (Оборотные активы - Краткосрочные обязательства)/ Оборотные активы
Показатель и его значение	Расчетная формула и источники информации (коды строк формы №1)
Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом	Кпокр. = Собственный капитал/ (Заемный капитал + доходы будущих периодов - резервы предстоящих расходов)
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	Косос = (Собственный капитал - внеоборотные активы)/ Оборотные активы
Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности	К соттн. деб. кред. зад = Дебиторская задолженность / Кредиторская задолженность
Коэффициент деловой активности	К да = Выручка / Валюта баланса
Оборачиваемость оборотных активов	К об. ОА = Выручка / Оборотные активы
Оборачиваемость кредиторской задолженности (в оборотах)	К об. КЗ = Себестоимость / Кредиторская задолженность
Оборачиваемость дебиторской задолженности (в оборотах)	К об. ДЗ = Выручка / Дебиторская задолженность
Коэффициент рентабельности продаж	Rп =Прибыль от реализации /Выручка от реализации
Коэффициент рентабельности активов (всего капитала)	Rа = Чистая прибыль / Баланс
Коэффициент рентабельности собственного капитала	Rск=Чистая прибыль / Источники собственных средств

Коэффициенты финансовой устойчивости характеризуют соотношение собственного и заемного капитала клиента, и показывают обеспеченность предприятия собственными источниками формирования основных и оборотных производственных фондов. Чем выше доля заемного капитала в общем капитале заемщика, тем ниже класс кредитоспособности клиента. Если предприятие на каждый рубль собственных средств привлекает более рубля заемных средств, это свидетельствует о снижении его финансовой устойчивости.

Коэффициент автономии показывает процент собственных средств от всей суммы активов. По мере приближения коэффициента к 1 уменьшается риск невыполнения предприятием своих долговых обязательств. Отрицательной тенденцией является его уменьшение.

Коэффициент финансовой маневренности (чистой мобильности) показывает реальную возможность превратить активы в ликвидные средства.

Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом показывает обеспечение заемного капитала собственными средствами. Он показывает, какой объем собственных средств приходится на 1 рубль заемного капитала.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами - показывает наличие собственных оборотных средств у предприятия.

Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности показывает, какая величина дебиторской задолженности приходится на 1 рубль кредиторской задолженности.

Коэффициенты оборачиваемости показывают скорость оборота и эффективность использования средств предприятия и являются индикаторами деловой активности.

Коэффициенты оборачиваемости рассчитываются в дополнение к коэффициентам ликвидности. Динамика коэффициентов оборачиваемости помогает оценить причину изменений коэффициентов ликвидности. Например, увеличение ликвидности предприятия может произойти за счет увеличения краткосрочной дебиторской задолженности. Если при этом снижается оборачиваемость, это свидетельствует о негативных тенденциях в работе предприятия, то есть о невозможности повышения его класса кредитоспособности.

Коэффициент деловой активности показывает эффективность использования совокупных активов. Рост коэффициента общей оборачиваемости капитала (или общего коэффициента деловой активности)- означает ускорение кругооборота средств предприятия, а уменьшение-замедление кругооборота средств.

Оборачиваемость оборотных активов характеризует скорость оборачиваемости оборотных активов и их эффективность использования. Увеличение оборачиваемости является исключительно положительной тенденцией, свидетельствующей об эффективном использовании оборотных активов на предприятии.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности - финансовый показатель, рассчитываемый как отношение себестоимости проданных товаров к величине кредиторской задолженности. Чем выше данный показатель, тем быстрее компания рассчитывается со своими поставщиками. Снижение оборачиваемости может означать как проблемы с оплатой счетов, так и более эффективную организацию взаимоотношений с поставщиками, обеспечивающую более выгодный, отложенный график платежей и использующую кредиторскую задолженность как источник получения дешевых финансовых ресурсов.

Оборачиваемость дебиторской задолженности характеризует скорость погашения дебиторской задолженности предприятия. Увеличение ее оборачиваемости (в оборотах) является исключительно положительной тенденцией, свидетельствующей о налаженных взаимодействиях с дебиторами и четкой работе отдела сбыта.

Коэффициенты прибыльности (рентабельности) характеризуют эффективность работы собственного и привлеченного капитала предприятия. Они являются существенным дополнением к коэффициентам финансовой устойчивости. Например, при повышении прибыльности работы предприятия ухудшение коэффициентов финансовой устойчивости не означает понижение класса кредитоспособности. Динамика коэффициентов прибыльности капитала имеет прямо пропорциональную связь с изменением уровня кредитоспособности клиента.

Рентабельность продаж показывает, сколько прибыли приходится на 1 руб. реализованной продукции. Уменьшение свидетельствует о снижении спроса на продукцию предприятия.

Рентабельность активов показывает эффективность использования всего имущества предприятия. Снижение свидетельствует о падении спроса на продукцию и о перенакоплении активов[14].

Таким образом кроме коэффициентного анализа, в процессе принятия управленческого решения о выдаче кредита используется ряд классификационных моделей, отделяющих фирмы-банкроты от устойчивых заемщиков и прогнозирующих возможное банкротство фирмы-заемщика. Такие модели являются средством систематизации информации и способствуют принятию окончательного решения о предоставлении кредита и контроля за его использованием.

1.3 Информационная база проведения анализа кредитоспособности предприятия

Основной информационной базой и источником финансовой информации для проведения анализа платежеспособности кредитоспособности предприятия служит бухгалтерская отчетность.

Бухгалтерская отчетность представляет собой систему показателей, отражающих имущественное и финансовое положение организации на отчетную дату, а также финансовые результаты ее деятельности за отчетный период.

Минимальный объем бухгалтерской отчетности определен Федеральным законом от 21 ноября 1996 г. №129- ФЗ «О бухгалтерском учете» и Положением по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность организации» (ПБУ 4/99) и иными положениями по бухгалтерскому учету. В состав промежуточной (месячной и квартальной) и годовой бухгалтерской отчетности для всех организаций обязательно входят бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках. Годовую бухгалтерскую отчетность формируют:

- бухгалтерский баланс (форма №1);

- отчет о прибылях и убытках (форма №2);

- отчет об изменениях капитала (форма №3);

- отчет о движении денежных средств (форма №4);

- приложение к бухгалтерскому балансу (форма №5);

- отчет о целевом использовании полученных средств за определенный период (форма №6);

- пояснительная записка;

- специализированные формы, устанавливаемые министерствами и ведомствами РФ, и итоговое аудиторское заключение, подтверждающее достоверность бухгалтерской отчетности организации, если она прошла процедуру аудита[7].

Из перечисленных форм бухгалтерской отчетности наиболее важными для анализа платежеспособности и кредитоспособности являются бухгалтерский баланс (форма №1), отчет о прибылях и убытках (форма №2) и отчет о движении денежных средств (форма №4).

Первым и основным источником информации для оценки ликвидности и платежеспособности хозяйственных организаций должен служить бухгалтерский баланс с пояснительной запиской к нему. Анализ баланса позволяет определить какими средствами располагает предприятие и общее представление о его ликвидности и платежеспособности и какие по величине обязательства эти средства обеспечивают.

Отчет о прибылях и убытках (форма №2) позволяет судить о финансовых результатах предприятия - главной цели коммерческой организации, является важнейшим источником информации для анализа показателей рентабельности предприятия, рентабельности реализованной продукции, рентабельности производства продукции, определения величины чистой прибыли, остающийся в распоряжении предприятия и других показателей[13].

Важную аналитическую информацию может дать также отчет о движении денежных средств (формы №4). В нем источники и использование денежных средств приводятся в разбивке по трем видам деятельности предприятия: текущей, инвестиционной, финансовой. Это позволяет определить, какой вид деятельности генерирует денежные средства, а какой - потребляет, что важно с позиций контроля и оценки эффективности деятельности предприятия и его платежеспособности.

Особенность формирования и использования базы данных для анализа кредитоспособности заключается в том, что без нее невозможно реально и эффективно оценить степень риска будущих финансовых вложений кредитных ресурсов в тот или иной хозяйствующий субъект.

Используемая в анализе кредитоспособности информация должна обладать следующими основными характеристиками: полнота, достоверность, доступность и оперативность. Для анализа кредитоспособности используется различная внутренняя и внешняя информация. К внутренней информации можно отнести:

- учредительные документы;

- статистическую отчетность;

- акты ревизий, аудиторских и налоговых проверок;

- бизнес- планы и технико-экономические обоснования;

- проектно- сметную документацию;

- данные аналитического учета;

- данные о личном составе персонала организации;

- бухгалтерскую отчетность.

Внешняя информация поступает из источников, находящихся вне организации, к такой информации относятся:

- сведения из других кредитных учреждений о хозяйствующем субъекте - потенциальном заемщике;

- политическая информация, затрагивающая экономические сферы деятельности.

- сведения о деловой репутации заемщика.

Этапы оценки кредитоспособности:

1) на первом этапе, на основании бухгалтерского баланса (форма №1) и отчёта о прибылях и убытках (форма №2) путём группировки активов и пассивов происходит составление агрегированного, то есть совокупного, или, как его часто называют, суммарного баланса организации и сводной таблицы её основных финансовых показателей. Критериями группировки служат уровень ликвидности у активов и срок погашения у пассивов.

Баланс и отчёт нужны для того, чтобы впоследствии вычислить важнейшие показатели организации, необходимые для составления рейтинга. Показателей несколько: ликвидность, рентабельность, финансовая устойчивость и оборачиваемость. В свою очередь все они разделены по категориям, для расчёта каждой из которых существует определённая формула.

2) на втором этапе необходимо произвести сравнение полученных результатов с нормативными.

3) третий этап - этап построения рейтинга. Рейтинг представляет собой совокупный размер групповых показателей (оценок). Для того чтобы его получить, сначала необходимо вычислить оценку в каждой из групп. Она вычисляется путём произведения средней величины финансового показателя и значимости данной группы в общей структуре рейтинга.

4) на четвертой стадии происходит классификация организации в зависимости от полученных числовых значений рейтинга[9].

Таким образом, для анализа показателей финансового состояния используются данные оперативного учёта и бухгалтерской отчётности. На основании этого делается последующая оценка финансовых итогов деятельности организации.

2. Анализ финансового состояния ОАО «ММК»

2.1 Экспресс-анализ финансового состояния ОАО «Магнитогорский металлургический комбинат»

Магнитогорский металлургический комбинат - металлургический комбинат в городе Магнитогорске Челябинской области. Один из крупнейших металлургических комбинатов СНГ, крупнейший - в России.

Комбинат представляет собой металлургический комплекс с полным производственным циклом, начиная с подготовки железорудного сырья и заканчивая глубокой переработкой черных металлов. Общая площадь комбината составляет 11834,9 га.

Сырьевая база обеспечивается рудником в городе Бакале, а также (в перспективе) разработкой Приоскольского железорудного месторождения. По сравнению с основными российскими конкурентами («Евраз», «Северсталь», НЛМК, «Мечел»), ММК слабо обеспечен основным сырьём собственного производства: железорудное сырьё покупается в основном в Казахстане (ССГПО), коксующиеся угли -- в том числе у группы «Мечел». С целью развития собственной сырьевой базы, в 2006 году за 630 млн рублей была приобретена лицензия на разработку Приоскольского месторождения (Белгородская область). Планы по строительству горно-обогатительного комбината и освоению месторождения (проект общей стоимостью более 3 млрд долларов) были перенесены на неопределенное время в конце 2008 года из-за нехватки финансовых ресурсов в результате падения спроса и цен на сталь. На февраль 2009 на комбинате были заняты 60 тыс. человек (работники комбината ок.22 тыс. человек, остальные работники дочерних предприятий) (из них 2 тыс. человек к февралю были сокращены).

Разрабатывая и реализуя совместно с обществами Группы стратегию в области качества, промышленной безопасности, экологической политики, ОАО "ММК" руководствуется следующими принципами:

? развитие командной работы по обеспечению качества всех бизнес-процессов;

? ответственность на всех уровнях, высокая производительность труда, высокая квалификация, профессионализм, стимулирование и мотивация персонала;

? использование принципа процессного подхода ко всем видам деятельности;

? повышение результативности системы менеджмента качества путем улучшения взаимодействия процессов;

? постоянное совершенствование средств производства, технологических процессов, информационных технологий и другие принципы.

Инвестиционная программа Магнитогорского металлургического комбината рассчитана на семь лет начиная с 2007 года и предусматривает инвестиции в объёме более $5 млрд.

Среди основных направлений развития:

- строительство новых агрегатов горячего оцинкования и полимерных покрытий;

- строительство конвертера мощностью 2 млн т, новой коксовой батареи;

- строительство нового универсального прокатного стана-2000 холодной прокатки для производства высококачественного автолиста.

Контактная информация:

455002 Россия Челябинская обл. Магнитогорск ул. Кирова 93

Телефон: 8-800-775-000-5

Факс: 8-800-775-000-5

Сайт:http://www.mmk.ru

Для того, чтобы проанализировать структуру имущества предприятия ОАО «ММК» и источников его формирования следует рассмотреть бухгалтерский баланс и составить агрегированный баланс, который позволяет провести анализ финансового положения предприятия (таблица 2).

Таблица 2 Структура имущества и источников его формирования

Показатель	Значение показателя	Изменение за анализируемый период
	на начало анализируемого периода (базис)	на конец анализируемого периода (отчет)	тыс. руб.	%
	в тыс. руб.	в % к валюте баланса	в тыс. руб.	в % к валюте баланса
Актив
1.Иммобилизованные средства*	169 481 643	69,64	217 188 340	71,53	477 066 97	1,89
2. Текущие активы**, всего	73 888 191	30,36	86 438 062	28,47	12 549 871	-1,89
в том числе: запасы (кроме товаров отгруженных)	18 186 008	7,47	25 549 856	8,41	7 363 848	0,94
затраты в незавершенном производстве (издержках обращения) и расходах будущих периодов;	3 726 255	1,53	4 975 479	1,64	1 249 224	0,11
НДС по приобретенным ценностям	2 067 026	0,85	2 769 289	0,91	702 263	0,06
ликвидные активы, всего	53 635 157	22,04	58 118 917	19,14	4 483 760	-2,89
из них: - денежные средства и краткосрочные вложения;	20 465 232	8,41	18 478 928	6,09	-1 986 304	-2,31
- краткосрочная дебиторская задолженность и товары отгруженные;	33 169 925	13,63	39 639 989	13,05	6 470 064	-0,58
Пассив
1. Собственный капитал	173 904 922	71,46	194 029166	63,9	2 0124 244	-7,56
2. Долгосрочные обязательства, всего	42 268 336	17,37	83 235 873	27,41	40 967 537	10,04
из них: - кредиты и займы;	30 629 802	12,59	67 146 216	22,11	36 516 414	9,52
- прочие долгосрочные обязательства.	11 638 534	4,78	16 089 657	5,3	4 451 123	0,52
3. Краткосрочные обязательства (без доходов будущих периодов), всего	271 96 576	11,17	26 361 363	8,68	-835 213	-2,49
из них: - кредиты и займы;	252 706 64	10,38	26 213 781	8,63	943 117	-1,75
- прочие краткосрочные обязательства.	1 925 912	0,79	147 582	0,05	-1 778 330	-0,74
Валюта баланса	243 369 834	100	303 626 402	100	60 256 568	0

Данные сравнительного агрегированного баланса показывают, что в отчетном году валюта баланса возросла на (217188340/169481643*100%-100%)=28,15 %. Прирост на 2/3 обеспечен приростом собственным источником средств (71,46 %) и на 1/3 заемных средств (28,54 %). Рост собственных средств произошел за счет увеличения нераспределенной прибыли (20 366 857 тыс руб.), что может свидетельствовать о расширении деятельности предприятия.

Прирост валюты баланса в сумме 60 256 568 тыс руб. почти в равной мере направлен на формирование ВОА(47 706 697 тыс руб.)и ОА(12 549 871 тыс руб.), что может свидетельствовать о расширении деятельности и укреплении материально-технической базы. ВОА(128,19 %)росли более высокими темпами, чем ОА(116, 98 %) при этом большая часть прироста обеспечили финансовые вложения (20 920 918 тыс руб.) или 45, 88 %, что можно оценить как положительный фактор.

Определение собственных оборотных средств:

- начало года: 73 888 191-27 278 786=46 609 405 тыс руб.

- конец года: 86 438 062-26 440 935=59 997 127 тыс руб.



Рисунок 2.1 Динамика финансового состояния предприятия, в тысячах рублей

За отчётный период источники средств увеличились, темп роста составил 111,57 %.

В источниках средств преобладает собственный капитал (73,46 % в начале года и 63,9 % в конце года.

В заёмном и привлечённом капитале на начало года кредиторская задолженность прочие краткосрочные пассивы составляют примерно одинаковые доли (11,17 %).

Долгосрочные обязательства в начале года составили 17,37 % от всего имущества, а в конце - 27,43 %.

В конце анализируемого периода доля всех заёмных и привлечённых средств увеличилась, что говорит о неустойчивом финансовом состоянии предприятия (рисунок 2.2).



Рисунок 2.2 Структура пассивов организации в 2011-2012 годах, в процентах

Для оценки платежеспособности предприятия рассчитаем чистые активы (таблица 3).

Таблица 3 Расчет соотношения чистых активов с уставным капиталом

Показатель	Значение показателя	Изменение
	За 2011 год	За 2012 год	тыс. руб.	%
	в тыс. руб.	в % к валюте баланса	в тыс. руб.	в % к валюте баланса
1. Чистые активы	173 822 712	71,42	193 949 594	63,87	20 126 882	(7,55)
2. Уставный капитал	11 174 330	4,59	11 174 330	3,68	-	(0,91)
3. Превышение чистых активов над уставным капиталом	162 648 382	66,83	182 775 264	60,19	20 126 882	6,64

Чистые активы предприятия - это фактически ее собственный капитал. То есть, активы свободные от всех обязательств. Так что чем их больше, тем эффективнее работа предприятия. Чистые активы должны быть не только положительными, но и превышать уставный капитал. Это значит, что в ходе своей деятельности организация обеспечила прирост первоначальных средств и не растратила их. Чистые активы рассчитываются с целью возможности предприятия располагать залоговым обеспечением при необходимости взять кредит. Поэтому следует рассмотреть соотношение чистых активов и уставного капитала (рисунок 2.3).

Рисунок 2.3 Динамика чистых активов, в тысячах рублей

Расчет чистых активов предприятия показал, что величина чистых активов отчетного периода составила 173 904 922 тыс руб., что составляет 71,46 % по отношению к общей величине валюты баланса (примерно 2/3). По сравнению с прошлым годом чистые активы возросли на 20 124 244 тыс руб. Также соотношение положительно характеризует финансовое положение организации. Размер уставного капитала не изменился. Превышение чистых активов над уставным капиталом в начале анализируемого периода составило 162 730 592 тыс руб., а в конце анализируемого периода - 182 854 836 тыс руб.

Анализ финансовой устойчивости организации показал, что снизился коэффициент автономии, что свидетельствует о снижении доли собственных средств организации в общей сумме активов. Также произошло снижение коэффициента обеспеченности запасов на 0,23, определяющего какая часть запасов финансируется за счет собственных источников. В целом анализ относительных показателей показал улучшение финансовой устойчивости предприятия к концу 2011 года (таблица 4).

Таблица 4 Анализ финансовой устойчивости ОАО «ММК»

Показатель	Значение показателя	Изменение показателя
	2011 год	2012 год
Коэффициент автономии	0,71	0,64	(0,07)
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,63	0,69	0,06
Коэффициент покрытия инвестиций	0,89	0,91	0,02
Коэффициент маневренности собственного капитала	0,27	0,31	0,04
Коэффициент мобильности имущества	0,30	0,28	(0,02)
Коэффициент обеспеченности запасов	2,56	2,33	(0,23)
Коэффициент краткосрочной задолженности	0,39	0,24	(0,15)



Рисунок 2.4 Динамика основных показателей финансовой устойчивости

Таким образом, финансовое состояние организации характеризуется размещением и использованием средств (активов) и источниками их формирования (собственного капитала и обязательств, т.е пассивов). Финансовое состояние, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала и от оптимальности структуры активов предприятия, и в первую очередь - от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности активов и пассивов организации. Далее необходимо провести анализ эффективности деятельности организации.

2.2 Анализ эффективности деятельности ОАО «ММК»

Эффективность деятельности определяется наличием у предприятия возможности осуществления текущей деятельности и иметь средства для развития. В первую очередь необходимо проанализировать возможность осуществлять текущую деятельность и финансирование. Для этого оценим ликвидность баланса (таблица 5).

Таблица 5 Соотношение активов по степени ликвидности

Активы по степени ликвидности	На конец отчетного периода, тыс. руб.	Прирост за анализ. период, %	Норм. соот-ие	Пассивы по сроку погашения	На конец отчетного периода, тыс. руб.	Прирост за анализ. период, %	Излишек/ недостаток платеж. средств тыс. руб.,
А1.	18478928	(9,71)	?	П1	20437273	23,04	(1958345)
А2.	39450433	18,93	?	П2	6003662	56,27	(33446771)
А3.	28508701	40,76	?	П3	83156301	97,12	(83156301)
А4.	217188340	28,15	?	П4	194029166	11,57	(23161688)

Из таблицы 5 видно, что баланс предприятия не является абсолютно ликвидным, поскольку из четырех соотношений выполняется лишь одно. В данном случае краткосрочные кредиты и займы полностью покрываются. Предприятию не хватает денежных средств для погашения наиболее срочных обязательств на 1 958 345 тыс руб.

Рисунок 2.5 Анализ ликвидности предприятия

Рассчитаем коэффициенты ликвидности, которые характеризуют способность предприятия удовлетворять претензии по краткосрочным обязательствам (таблица 6).

Таблица 6 Анализ ликвидности, в единицах

Показатель ликвидности	Значение показателя	Изменение показателя
	На начало	На конец
1 Коэффициент абсолютной ликвидности (К1)	2,71	3,27	1,28
2 Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности (К2)	1,33	1,8	1,34
3 Коэффициент текущей (общей) ликвидности (К3)	0,18	0,4	2,33

Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует способность предприятия погашать текущие обязательства за счет денежных средств, средств на расчетных счетах и краткосрочных финансовых вложений. Произошло увеличение данного показателя на 0,22. Нормальным значением считается значение коэффициента более 0,2. На 31 декабря 2012 г. значение коэффициента составляло 0,40, что считается положительным, так как чем выше показатель, тем лучше платежеспособность предприятия.

Коэффициент быстрой ликвидности характеризует способность организации погашать текущие обязательства за счет оборотных активов. Нормальным значением считается 1 и более. Также произошло увеличение данного показателя, что говорит о положительной тенденции.

Коэффициент текущей ликвидности на 31 декабря 2011 года показывает значение 2,71, а на 31 декабря 2012 год - 3,27, изменение составляет 0,56. Нормальное значение показателя 2 и более.

Анализ ликвидности предприятия показывает в целом положительную динамику коэффициентов ликвидности, показатели ликвидности находятся в пределах нормативных значений.

Основные финансовые результаты предприятия отражены в «Отчете о прибылях и убытках», рассмотрев данные, представленные этой формой, можно сделать вывод об эффективности деятельности предприятия (таблица 7).

Таблица 7 Основные финансовые результаты деятельности ОАО «ММК» В тысячах рублей

Показатель	2011 год	2012 год	изменения
1. Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг	137 317 125	201 824 294	64 507 169
2. Расходы по обычным видам деятельности	(110 845 341)	(176 313 879)	(65 468 538)
3. Прибыль (убыток) от продаж (1-2)	26 471 784	25 510 415	(961 369)
4. Прибыль (убыток) от прочих операций	7 503 912	4 151 417	(3 352 495)
5. EBIT (прибыль до уплаты процентов и налогов)	33 975 696	29 661 832	(4 313 864)
6. Изменение налоговых активов и обязательств, налог на прибыль и др. расходы из прибыли	(6 570 065)	(5 232 683)	(1 337 382)
9. Чистая прибыль (убыток) отчетного периода (3+4+6)	27 405 631	24 429 149	(2 976 482)

Рассмотрев основные финансовые результаты деятельности предприятия ОАО «ММК» можно сделать следующие выводы:

Выручка за отчетный период увеличилась по сравнению с базисным периодом на 64 507 169 тыс руб., что составляет прирост 31,96 %. На 31 декабря 2012 года предприятие несет убыток в размере 2 976 482 тыс руб. это можно объяснить увеличением расходов по обычным видам деятельности на 65 468 538 тыс руб. Следует рассмотреть рентабельность деятельности предприятия, чтобы проанализировать эффективность деятельности предприятия (рисунок 2.6)



Рисунок 2.6 Динамика показателей рентабельности продаж, в процентах

Рентабельность продаж по валовой прибыли на 31 декабря 2011 года составило 19,28, а 31 декабря 2012 года 12,64, изменение составило 6,64 т.е. на конец периода рентабельность продаж по валовой прибыли снизилась. Значение данного показателя указывает долю прибыли в каждом заработанном рубле.

Рентабельность рассчитанная как отношение прибыли до налогообложения и процентов расходов (EBIT) к выручке предприятии, за рассматриваемый период составила 14,7 %, т.е. в каждом рубле выручки предприятии содержится 15 коп. прибыли до налогообложения и процентов к уплате.

Для того, чтобы охарактеризовать результаты и эффективность текущей основной производственной деятельности проведем подробный расчет показателей деловой активности (оборачиваемости), поскольку анализ деловой активности позволяет выявить возможности эффективного использования средств и выработать мероприятия, которые могут способствовать снижению себестоимости производства и реализации продукции за счет экономии оборотных средств и ускорения их оборачиваемости.

Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов - показателей оборачиваемости. Финансовое положение организации, ее платежеспособность зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.

В данной таблице рассчитаны показатели оборачиваемости ряда активов, а также показатель оборачиваемости кредиторской задолженности при расчетах с поставщиками и подрядчиками (таблица 8).

Таблица 8 Показатели деловой активности (оборачиваемости)

Показатель оборачиваемости	Значение показателя	Изменение, дни
	2011 год	2012 год
	коэфф.	в днях	в днях	коэфф.
Оборачиваемость оборотных средств	1,86	196	156	2,33	(40)
Оборачиваемость запасов	7,55	48	40	8,95	(8)
Оборачиваемость дебиторской задолженности	4,14	88	71	5,11	(17)
Оборачиваемость кредиторской задолженности	8,27	44	36	9,87	(8)
Оборачиваемость активов	0,56	651	553	0,66	(98)
Оборачиваемость собственного капитала	0,79	462	350	1,04	(112)

Рисунок 2.7 Динамика показателей деловой активности, в днях

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов характеризует эффективность использования (скорость оборота) оборотных активов. Он показывает сколько раз за период (за год) оборачиваются оборотные активы или сколько рублей выручки от реализации приходится на рубль оборотных активов. Коэффициент показывает, что на рубль оборотных активов приходится 2 рубля 33 копейки выручки в отчете. Оборотные активы совершают полный оборот за 196 дня в базисе и 156 дней в отчете.

Оборачиваемость запасов показывает, что 48 день в базисе и 40 дней в отчете готовая продукция хранится на складах предприятия до момента продажи. Чем быстрее денежные средства, вложенные в запасы, возвращаются на предприятие в форме выручки от реализации готовой продукции, тем выше деловая активность организации.

Оборачиваемость дебиторской задолженности предполагает контроль за оборачиваемостью средств в расчетах и показывает, что в течение 88 дней в базисе и 71 дней в отчете поступает оплата за проданную продукцию и осуществляется погашение прочей дебиторской задолженности. Оборачиваемость дебиторской задолженности оценивают совместно с оборачиваемостью кредиторской задолженности. Оборачиваемость кредиторской задолженности показывает, что в течении 44дней в базисе и 36 дней в отчете в среднем производится погашение обязательств организации.

Коэффициент оборачиваемости активов показывает, что 66 копеек проданной в отчете продукции приносит каждый рубль активов. За 651 день в базисе и 553 дней в отчете совершается оборот всех средств организации, это свидетельствует об эффективности использования предприятием всех имеющихся ресурсов независимо от источников их образования.

Собственный капитал совершает за 462 дня в базисе и 350 дня в отчете полный оборот. Уровень коэффициента составляет 0,79% в базисе и 1,04% в отчете, это свидетельствует о значительном превышении уровня продаж над вложенным капиталом, что, как правило, означает увеличение кредитных ресурсов.

Далее необходимо рассмотреть рентабельность деятельности ОАО «ММК» для анализа эффективности предприятия (таблица 9).

Таблица 9 Рентабельность деятельности ОАО «ММК»

Показатели рентабельности	Значения показателя (в %, или в копейках с рубля)	Изменение показателя
	2011 год	2012 год	Абсолютные	относительные
1. Рентабельность продаж по валовой прибыли.	19,28	12,64	(6,64)	(52,53)
2. Рентабельность продаж по EBIT	24,74	14,7	(10,04)	(68,3)
3. Рентабельность продаж по чистой прибыли	19,96	12,10	(7,86)	(64,96)

Рентабельность продаж по валовой прибыли на 31 декабря 2011 года составило 19,28, а 31 декабря 2012 года 12,64, изменение составило 6,64 т.е. на конец периода рентабельность продаж по валовой прибыли снизилась. Значение данного показателя указывает долю прибыли в каждом заработанном рубле. На данном предприятии все три показателя рентабельности за анализируемый период, имеют положительные значения, поскольку предприятием получена как прибыль от продаж, так и в целом прибыль от финансово-хозяйственной деятельности за данный период.

Рентабельность рассчитанная как отношение прибыли до налогообложения и процентов расходов (EBIT) к выручке предприятии, за рассматриваемый период составила 14,7 %, т.е. в каждом рубле выручки предприятии содержится 15 коп. прибыли до налогообложения и процентов к уплате. Таким образом, деловая активность предприятия прежде всего проявляется в скорости оборота его средств. Анализируя различные коэффициенты оборачиваемости можно сказать, что важность данных показателей оборачиваемости во многом определяют уровень прибыльности предприятия. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики финансовых коэффициентов оборачиваемости. Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства.

2.3 Оценка кредитоспособности ОАО «ММК»

1) По методике Сбербанка России:

После того как вычисляются основные коэффициенты, необходимо разбить их на категории в зависимости от фактического значения ( таблица 10).

Таблица 10 Категории показателей в зависимости от фактических значений

Коэффициенты	На 31.12.11 г.	На 31.12.12 г.
	Фактическое значение	Класс заемщика	Фактическое значение	Класс заемщика
Ка.л.	2,71	1	3,27	1
Кпр.	1,97	1	0,7	2
Кт.л	0,18	3	0,4	3
Кс.з	2,5	1	1,77	1
Кр-ти	0,19	1	0,13	2
Сумма Баллов	1,84	1,63
Класс Заемщика	2	2

Определяем сумму баллов:

На 31.12.2011г.: S = 1 * 0,11 +1 * 0,05 + 3 * 0,42 + 1 * 0,21 + 1 * 0,21 = 1,84

На 31.12.2012г.: S = 1 * 0,11 +2 * 0,05 + 3 * 0,42 + 1 * 0,21 + 2 * 0,21 = 2,1

На основе суммы балов заемщик относится к одному из классов:

1 класс, если сумма находится в приделах от 1 до1,05

2 класс - от 1,05 до 2,42

3 класс - больше 2,42.

Анализируемое предприятие относится ко второму классу кредитоспособности (общий балл находится в диапазоне от 1,25 до 2,35). Таким образом, риск данного вложения можно оценить как средний.

2) По методике рейтинговой оценки:

В зависимости от величины коэффициентов предприятия, как правило, распределяются на 3 класса кредитоспособности. Далее в таблице 8 представлены данные.

Таблица 11 Категории показателей в зависимости от фактических значений

Коэффициенты	На 31.12.11 г.	На 31.12.12 г.
	Фактическое значение	Класс заемщика	Фактическое значение	Класс заемщика
Ка.л.	2,71	1	3,27	1
Кс.л.	1,33	1	1,8	1
Кт.л.	0,18	3	0,4	3
Кавт.	0,71	1	0,64	2
Сумма Баллов	150	100
Класс Заемщика	1	1

Определяем сумму баллов:

На начало: S = 1 * 30 + 1 * 20 + 3 * 30 + 1* 20 = 160

На конец: S = 1 * 30 + 1 * 20 + 3 * 30 + 2 * 20 = 180

К первому классу относятся заемщики с суммой баллов от 100 до 150, ко второму - от 151 до 250 баллов, к третьему - от 251 до 300 баллов.

Таким образом, ОАО «ММК» относится ко 2-ому классу заемщиков.

Кредитование второклассных ссудозаемщиков осуществляется банками в обычном порядке, т. е. при наличии соответствующих обеспечительских обязательств (гарантий, залога и т.д.).

Процентная ставка зависит от вида обеспечения. Далее целесообразно рассмотреть рекомендации на улучшение управления финансовой деятельностью ОАО «ММК».

3. Совершенствование финансового состояния ОАО «ММК»

3.1 Рекомендации по совершенствованию финансового состояния предприятия

Эффективное управление дебиторской и кредиторской задолженностью предприятия на сегодняшний день является одной из первоочередной и актуальной задачей, для решения которой требуется провести исследования в этой области.

Управление дебиторской задолженностью подразумевает обязательное проведение сравнительного анализа величины дебиторской задолженности с величиной кредиторской задолженности. Для финансового положения компании очень важно, чтобы дебиторская задолженность не превышала кредиторскую. Превышение дебиторской задолженности над кредиторской означает отвлечение средств из хозяйственного оборота и в дальнейшем может привести к необходимости привлечения дорогостоящих кредитов банка и займов для обеспечения текущей производственно-хозяйственной деятельности предприятия.

Рост среднего срока погашения дебиторской задолженности обычно является признаком либерализации кредитной политики, которое как правило приводит к увеличению объемов продаж, но и потери по безнадежным долгам в значительной степени при этом возрастают. Состояние дебиторской и кредиторской задолженности их размеры и качество оказывают сильное влияние на финансовое состояние предприятия. Повышению эффективности управления дебиторской и кредиторской задолженностью будут способствовать следующие рекомендации:

- следить за соотношением кредиторской и дебиторской задолженности (значительное превышение дебиторской задолженности создает угрозу финансовой устойчивости предприятия, делает необходимым для погашения возникающей кредиторской задолженности привлечение дополнительных источников финансирования);

- контролировать состояние расчетов по срокам;

- расширить систему авансовых платежей (в условиях инфляции всякая отсрочка платежа приводит к тому, что организация реально получает лишь часть стоимости выполненных работ);

- своевременно выявлять недопустимые виды кредиторской задолженности (просроченная задолженность в бюджет, сверхнормативная задолженность по устойчивым пассивам и др.).

Потребность в анализе ликвидности баланса возникает в условиях рынка в связи с усилением финансовых ограничений и необходимостью оценки платежеспособности предприятия, то есть его способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.

Анализ ликвидности баланса, в свою очередь, представляет собой одно из приоритетных направлений углубленного изучения финансового состояния предприятия. Определение ликвидности баланса предполагает сопоставление элементов актива и пассива баланса и оценку их взаимного соответствия. С этой целью обязательства предприятия группируются по их степени срочности, а активы - по степени ликвидности (скорости реализации).

Далее проводится анализ потенциальных возможностей покрытия групп обязательств активами предприятия с учетом корреляции между сроками превращения активов в денежную форму и сроками погашения обязательств. При невыполнении хотя бы одного из трех первых неравенств, считается, что ликвидность баланса ниже абсолютной.

1) А1<П1. Данная ситуация свидетельствуете нехватке срочной ликвидности в размере(А1-П1). Пути выхода из такой ситуации:

- увеличение А1, т.е. перевод менее ликвидных активов в бол ее ликвидную форму;