Основні види валютних операцій

Размещено на http://www.allbest.ru/

Міністерство освіти і науки, молоді та спорту України

Тернопільський національний економічний університет

Факультет міжнародного бізнесу та менеджменту

Кафедра менеджменту

Реферат

з «Зовнішньоекономічна діяльність підприємства»

на тему: Основні види валютних операцій

Виконала: Бураковська І. П.

Керівник: Обаранчук О.Б.

Тернопіль - 2013

Зміст

1. Валютні операції

1.1 Еволюція

1.2 Види валютних операцій

1.2.1 Термінові (форвардні) операції з іноземною валютою

1.2.2 Валютні операції «СПОТ»

1.2.3 Валютні операції «СВОП»

1.3 Бухгалтерський облік операцій з іноземною валютою

1.3.1 Облік операцій з торгівлі (обміну) готівковою валютою

1.3.2 Облік операцій з продажу та купівлі безготівкової іноземної валюти

1.4 Сьогоднішній курс іноземних валют в Україні

1.5 Регулювання і контроль

2. Валютний арбітраж

Список літератури

1. Валютні операції

1.1 Еволюція

Історично в міжнародному обігу розрізнялися два основних способи платежу: трасування. При трасування кредитор виписує тратту на боржника в його валюті (наприклад, кредитор у Нью-Йорку пред'являє боржника в Лондоні вимогу про сплату боргу в фунтах стерлінгів) і продає її на своєму валютному ринку з банківського курсу покупця. При трасування кредитор - активна особа: він продає вексель у валюті боржника на своєму валютному ринку. При ремітуванні боржник -активна особа: він купує валюту кредитора на своєму валютному ринку курсом продавця. Що застосовувалися в міжнародному обігу до першої світової війни і в меншій мірі в міжвоєнний період різноманітні способи платежу,засновані на ремітіровані і трасування та обслуговували валютні операції, поступово зжили як самостійний спосіб розрахунків.

Після другої світової війни отримали широкий розвиток різні види валютних операцій. У період поширення валютних обмежень до кінця 50-х років у промислово розвинених країнах переважали валютні операції з негайною поставкою валют ( "спот") та строкові (форвардні) угоди, причому останні часто були об'єктом валютного регулювання. Лібералізація валютного законодавства на рубежі 50-х і 60-х років призвела до розвитку операцій "своп" замість раніше практикувалася обміну депозитами в різних валютах. Подальший розвиток термінових валютних угод було пов'язано з лібералізацією руху капіталів, що викликали потребу в хеджування (страхування ризиків) додатково до традиційних операцій з покриття ризиків з торговельних операцій. Посилити контроль з боку наглядових органів за станом банківських балансів також сприяв заміні раніше практикувалися валютних операцій з страхування ризиків, що відбивали в балансах, терміновими валютними операціями та операціями "своп", так як вони обліковуються на позабалансових рахунках. З 70-х років розвиваються ф'ючерсні угоди на ряді бірж, хоча вони не є стандартною операцією міжбанківського ринку, і опціонні валютні угоди - нова форма спекулятивних угод і хеджування від валютних ризиків, особливо коли товарна угода, що створює ризик, можлива, але незабезпечена (наприклад, при участі в торгах). Банки стали здійснювати валютні операції в поєднанні з операціями по "свопу" процентних ставок. Готівкові валютні операції здійснює більшість банків; термінові операції і "своп "- Угоди - в основному більш великі банки; регулярні опціонні операції --найбільші банки.

1.2 Види валютних операцій

валютний форвардний іноземний арбітраж

1.2.1 Термінові (форвардні) операції з іноземною валютою

Термінові валютні угоди (форвардні, ф'ючерсні) - це валютні угоди, при яких сторони домовляються про постачання обумовленої суми іноземної валюти через певний строк після укладання угоди стосовно курсом, зафіксованим в момент її укладання. З цього визначення випливають дві особливості термінових валютних операцій.

Існує інтервал у часі між моментом укладення та виконання угоди. У сучасних умовах термін виконання угоди, тобто постачання валюти, визначається як кінець періоду від дати укладання угоди (термін 1 - 2 тижні, 1,2,3,6,12 місяців і до 5 років ) або будь-який інший період у межах терміну.

Курс валют по терміновій валютній операції фіксується в момент укладання угоди, хоча вона виконується через визначений термін.

Термінові угоди з іноземною валютою здійснюються в наступних цілях: конверсія (обмін) валюти в комерційних цілях, завчасна продаж валютних надходжень або купівля іноземної валюти для майбутніх платежів, щоб застрахувати валютний ризик;

страхування портфельних чи прямих капіталовкладень за кордоном від збитків у зв'язку з можливим зниженням курсу валюти, в якій вони здійснені;

отримання спекулятивного прибутку за рахунок курсової різниці.

Використання термінових угод для покриття валютного ризику при здійсненні комерційних операцій набуло широкого поширення в кінці 60-х початку 70-х років в умовах кризи Бреттонвудської валютної системи і переходу до плаваючих валютних курсів.

1.2.2 Валютні операції «СПОТ»

Ці операції найбільш поширені і складають до 90% обсягу валютних операцій. Їх суть полягає в купівлі-продажу валюти на умовах її постачання банками-контрагентами на другий робочий день з дня укладення угоди за курсом, зафіксованим в момент її укладання. При цьому вважаються робочі дні по кожній з валют, що беруть участь в угоді, тобто якщо наступний день за датою угоди є неробочим для однієї валюти, термін поставки валют збільшується на 1 день, але якщо наступний день неробочий для іншої валюти, то термін постачання збільшується ще на 1 день. Для угод, укладених у четвер, нормальний термін поставки - понеділок, в п'ятницю-вівторок (субота і неділя - неробочі дні).

По угодах "спот" поставка валюти здійснюється на рахунки, зазначені банками - одержувачами. Дводенний термін переказу валют по укладеній угоді раніше диктувався об'єктивними труднощами здійснити його в більш короткий термін.

Валютні операції з негайною поставкою є самим мобільним елементом валютної позиції і містять в собі певний ризик. За допомогою операції "спот" банки забезпечують потреби своїх клієнтів в іноземній валюті, перелив капіталів, у тому числі "гарячих" грошей, з однієї валюти в іншу, здійснюють арбітражні та спекулятивні операції.

1.2.3 Валютні операції «СВОП»

Різновидом валютної операції, що поєднує готівкову операції,є угоди "своп". Подібні угоди відомі з часів середньовіччя,коли італійські банкіри проводили операції з векселями; пізніше вони отримали розвиток у формі репортних і депортних операцій. Репорт-поєднання двох взаємно пов'язаних угод: наявного продажу іноземної валюти і покупки її на термін. Депорт-це поєднання тих самих угод, але в зворотному порядку: покупка іноземної валюти на умовах "спот" і продаж на строк цієї ж валюти.

Пізніше операції "своп" придбали форму обміну банками депозитами в різних валютах на еквівалентні суми. Недоліком подібної операції було збільшення балансу банку на суму цієї операції, що погіршувало його коефіцієнти і створювало додаткові ризики. Валютна операція "своп"розв'язує ці проблеми: облік зобов'язань здійснюється на позабалансових статтях, обмін валют здійснюється у формі купівлі-продажу, тобто єдиної угоди.

"Своп" - це валютна операція, що поєднує купівлю-продаж двох валютна умовах негайного постачання з одночасною контругоді на визначений строк з тими ж валютами. При цьому домовляються про зустрічні платежах два партнери (банки, корпорації та ін.) По операціях "своп"готівкова угода здійснюється за курсом "спот", який у контругоді (терміновий) коригується з урахуванням премії чи дисконту в залежності відруху валютного курсу. При цьому клієнт заощаджує на маржі - різниці між курсами продавця і покупця за готівковою угодою. Операції "своп" зручні для банків: вони не створюють відкритої позиції (купівля покривається продажем),тимчасово забезпечують необхідною валютою без ризику, пов'язаного з зміною її курсу. Операції "своп" використовуються для:

ѕ здійснення комерційних справ: банк продає іноземну валюту на умовах негайного постачання й одночасно купує її на термін.

ѕ придбання банком необхідної валюти без валютного ризику (на основі покриття) для забезпечення міжнародних розрахунків, диверсифікації валютних авуарів. взаємного міжбанківського кредитування в двох валютах.

Сутність операції "своп" між центральними банками полягає в наступному. Федеральний резервний банк Нью-Йорка за домовленістю,наприклад, з Німецьким федеральним банком продає йому доларами США на умовах негайної поставки (записує долари на рахунок цього банку у себе), а Німецький федеральний банк зараховує еквівалент цієї суми в марках ФРН на рахунок банку Нью-Йорка. Таким чином, США отримують кредит, створюють резерв в іноземній валюті, використовуючи його для валютної інтервенції або валютної диверсифікації. Одночасно Федеральний резервний банк Нью-Йорка укладає форвардну угоду з німецьким Федеральним банком і при настанні її терміну купує у центрального банку ФРН долари на марки. США активно використовували операції "своп" з метою підтримки доларів при падінні його курсу в 70-х роках.

Операції "своп" відбуваються не тільки з валютами, а й з відсотками.

Сутність цієї операції з відсотками полягає в тому, що одна сторона зобов'язується виплатити іншій відсотки за ставкою LIBOR, в обмін на отримання відсотків за фіксованою ставкою з метою отримання прибутку у вигляді різниці між ними. При цьому сторона, що має середньострокові вкладення по фіксованим відсотком, але короткострокові пасиви або пасиви попереглядається відсотку, страхує свій процентний ризик (процентну позицію), "купуючи" довгострокову фіксовану ставку, або навпаки.

Документація по операціях "своп" порівняно стандартизована,включає умови їх припинення при неплатежі, техніку обміну зобов'язаннями, а також звичайні пункти кредитної угоди. Вони дають можливість отримувати необхідну валюту, компенсувати тимчасовий відплив капіталів з країни, регулювати структуру валютних резервів, у тому числі офіційних.

1.3 Бухгалтерський облік операцій з іноземною валютою

Наказом Міністерства фінансів України від 14.02.96 р. № 29 затверджено «Положення з бухгалтерського обліку операцій в іноземній валюті».

1. Це положення встановлює для підприємств, установ і організацій, що є за законодавством Україна юридичними особами (крім банків), а також для їх філій, представництв, відділень та інших відокремлених підрозділів, виділених на окремий баланс, порядок відображення в бухгалтерському обліку та звітності операцій з майном та зобов'язаннями, вартість яких визначена в іноземній валюті.

2. Бухгалтерський облік іноземної валюти на рахунках в установах банків ведеться підприємствами на рахунку 52 «Валютний рахунок», бюджетними установами на рахунку 116 «Валютний рахунок». До вказаного рахунку відкриваються такі рахунки:

«Валютний рахунок в країні»;

«Валютний рахунок за кордоном»;

«Транзитний валютний рахунок».

Бухгалтерський облік готівки в іноземній валюті ведеться на субрахунках 2

«Каса в іноземній валюті» та 4 «Операційна каса в іноземній валюті» рахунку 50 «Каса» .

3. При здійсненні операцій з майном і зобов'язаннями (основні засоби та нематеріальні активи, малоцінні та швидкозношувані предмети, сировина, матеріали, обладнання і товари, готівка в касі, кошти в дорозі, на рахунках в установах банків, грошові й платіжні документи, фінансові вкладення, кошти в розрахунках з юридичними і фізичними особами, кредити банків, інші позики, активи і пасиви), виражених в іноземній валюті, їх вартість для відображення в бухгалтерському обліку підлягає перерахунку у грошову одиницю України за курсом Національного банку України.

4. Перерахунок в грошову одиницю України для відображення операцій у бухгалтерському обліку проводиться за курсом Національного банку України на дату здійснення операції в іноземній валюті.

5. Перерахунок готівки, коштів в установах банків і в дорозі, грошових і платіжних документів, цінних паперів, коштів у розрахунках (включаючи розрахунки за зобов'язаннями і позики) з юридичними і фізичними особами, а також залишку цільового фінансування з бюджету в іноземній валюті проводиться на дату здійснення операцій в іноземній валюті, а також на дату складання бухгалтерської звітності.

6. Вартість основних засобів і нематеріальних активів, малоцінних і швидкозношуваних предметів, сировини і матеріалів, устаткування і товарів, фондів спеціального призначення та інших активів і пасивів, не наведених у пункті 5 і використовуваних для ведення господарської діяльності в Україні та за її межами, при складанні бухгалтерської звітності оцінюється у грошовій одиниці України в сумі, обчисленої за діючим курсом Національного банку України на дату здійснення господарської операції в іноземній валюті, з якою пов'язано зарахування цих активів і пасивів на баланс підприємства. 7. Перерахунок вартості активів і пасивів, наведених у пункті 6, після відображення в бухгалтерському обліку у зв'язку зі зміною курсу іноземної валюти не здійснюється.

8. Записи операцій в регістрах бухгалтерського обліку на рахунках обліку активів і пасивів, вартість яких визначена в іноземній валюті, виробляються підприємством, організацією, установою, що здійснюють господарську діяльність в Україні та за її межами, у грошовій одиниці України. Одночасно вказані записи операцій з активами та пасивами, наведених у пункті 5 цього Положення, провадяться в тій іноземній валюті, в якій здійснюються платежі.

9. Доходи і витрати в іноземній валюті, за якими формується результат від здійснення фінансово-господарської діяльності за межами України, визначаються в грошовій одиниці України за курсом Національного банку України на дату здійснення відповідної операції в іноземній валюті або середній величині курсів . Середня величина курсів є результатом ділення твори величин курсів Національного банку України та кількості днів їх дії у звітному періоді на кількість календарних днів у звітному періоді.

1.3.1 Облік Операцій з торгівлі (обміну) готівковою валютою

Підприємства, які за агентськими угодами з установами банків здійснюють операції з торгівлі (обміну) готівковою валютою, вартість придбаної іноземної валюти в сумі еквівалента, обчисленого в українських карбованцях за курсом Національного банку України на дату здійснення операцій, оприбутковують за дебетом рахунка 50 «Каса» субрахунок 3 «Операційна каса в іноземній валюті» на суму фактично виданої української валюти в обмін на іноземну валюту з віднесенням різниці на рахунок 42 «Торговельна націнка" субрахунок 4 «Валютна маржа».

Суми валютної маржі в частині, що припадають на продану обмінними пунктами іноземну валюту, щомісячно списуються в кореспонденції з рахунком 80 «Прибутки та збитки». Для розподілу валютної маржі визначається її середній відсоток діленням суми залишку валютної маржі на початок місяця та валютної маржі за звітний місяць на суму проданої у звітному місяці іноземної валюти та залишку іноземної валюти на обмінних пунктах на кінець звітного місяця. Множенням суми проданої обмінними пунктами за звітний місяць іноземної валюти на середній відсоток валютної маржі визначається та її сума, що підлягає списанню з рахунку 42.

1.3.2 Облік операцій з продажу та купівлі безготівкової іноземної валюти

Валютні кошти, перераховані уповноваженому банку для продажу, в сумі, обчисленої за курсом Національного банку України на дату здійснення операцій, відображаються за дебетом рахунка 56 «Інші грошові кошти» субрахунок 1 "Грошові кошти в дорозі" і кредитом рахунку 52 < p> «Валютний рахунок» субрахунку 1 «Валютний рахунок в країні» і 3 «Транзитний валютний рахунок». Сума одержаної української валюти від продажу безготівкової іноземної валюти відображається за дебетом рахунку 51 «Розрахунковий рахунок» та кредитом рахунку 46 «Реалізація» субрахунок «Реалізація безготівкової іноземної валюти» і одночасно за кредитом рахунка 56 «Інші грошові кошти» субрахунок 1 "Грошові кошти в дорозі »і дебетом рахунку 46« Реалізація ».

В дебет рахунку 46« Реалізація »відноситься також оплата послуг уповноваженого банку за виконання доручення підприємства на продаж іноземної валюти. Прибуток від продажу іноземної валюти відображається за кредитом рахунку 80 «Прибутки та збитки», а втрати (збитки) - за дебетом рахунка 81 «Використання прибутку» в Кореспонденції з рахунком 46 «Реалізація».

Вартість придбаної іноземної валюти, обчисленої в українській валюті за курсом Національного банку України на дату зарахування іноземної валюти на рахунок підприємства в уповноваженому банку, відображається за дебетом рахунка 52 «Валютний рахунок» субрахунок «Валютний рахунок в країні» і кредиту рахунку 56 «Інші грошові кошти »субрахунок« Грошові кошти в дорозі ». Перевищення еквівалента придбаної іноземної валюти в українській валюті над сумою всіх витрат на її придбання зараховується до складу прибутків, а результат зворотного алгоритму списується в дебет рахунку 81 «Використання прибутку».

1.4 Сьогоднішній курс іноземних валют в Україні

На курсову ситуацію в Україні протягом останніх п'яти місяці впливає низка чинників.

Відлуння світової фінансової кризи, що впливають як на активність фондового ринку, так і на динаміку експортно-імпортних операцій.

Фінансова криза в Україні, що має бюджетний характер (на базі політичних та економічних рішень, які були прийняті в попередні періоди), що сильно впливає на стан фінансового ринку.

Стан ринку державної позики та ринку корпоративних паперів.

Політичні вибори (весна 1998 року), що формують специфічну поведінку нерезидентів на ринку державних цінних паперів.

Одним з позитивних факторів є співробітництво з міжнародними економічними інститутами: Світовим банком, Міжнародним валютним фондом (IMF). Якщо говорити в цілому про інтегральних процесах, що впливають на курсоутворення, можна назвати дві з них:

темпи емісії гривні та їх відповідність ринковим процесам; пропозиція іноземної валюти.

Єдиним інструментом, що знаходяться в руках Національного банку, з точки зору факторів курсоутворення, є темпи емісії національної грошової одиниці, тобто контроль за відповідними обсягами грошової бази і грошової маси в обігу.

1.5 Регулювання і контроль

При проведенні валютних операцій банки несуть різні ризики. У першу чергу ці ризики пов'язані з можливою наявністю непокритих угод у окремих валютах - довгих або коротких позицій. При термінових угодах виникає ризик невиконання контракту, наприклад, у зв'язку з банкрутством контрагента. Крім того, в залежності від різного часу початку і завершення розрахунків у окремих валютах з низки валютних операцій банки,зробивши переклад проданої валюти, лише наступного дня дізнаються, чи був зроблено зустрічний платіж купленої ними валюти. Це має місце в наслідок різниці в часі, наприклад при продажі банком японських ієн проти валют Західної Європи і США, а також західноєвропейських валют проти долара США.

З метою обмеження ризику не перекладу валюти банки встановлюють ліміти валютних угод з іншими банками, виходячи з розміру їхнього капіталу і резервів, репутації та інших критеріїв. У міру отримання платежів за раніше укладених операцій ліміти вивільняються. Ліміти по термінових валютних операціях звичайно бувають нижче, ніж по операціях з негайною поставкою,оскільки ризик неплатежу по операції підвищується в залежності від тривалості періоду від її укладення до виконання, тобто отримання валюти. Валютні операції є об'єктом державного та банківського спостереження і контролю. У країнах з частково конвертованою валютою та обмеженнями по фінансовим операціям розмір валютної позиції банків щодо національної валюти є одним з об'єктів валютного контролю. У періоди значної валютної нестабільності ці ліміти можуть скорочуватися: також можуть встановлюватися ліміти і для термінових операцій - за сумах і за термінами. Однак і при введенні в західно - європейських країнах повної конвертованості валюти нагляд за валютними операціями банків зберігається. Більше того, з 80-х років відзначається посилення цього контролю для запобігання концентрації у банків валютних ризиків в балансах і позабалансових статтях. Необхідність цього була продемонстрована перешкодами та банкрутством в 70-ті роки ряду великих банків через втрати в валютних операціях. Загальною тенденцією регулювання є дедалі більша ув'язка валютних ризиків з розміром власних коштів банків.

2. Валютний арбітраж

Арбітраж-це широке поняття. Розрізняються арбітраж з товарами, цінними паперами, валютами. У своєму історичному значенні валютний арбітраж

- Валютна операція, що поєднує купівлю (продаж) валюти з наступним вчиненням контругоді з метою отримання прибутку за рахунок різниці в курсах валют на різних валютних ринках (просторовий арбітраж) або за рахунок курсових коливань протягом певного періоду (часовий арбітраж).

Основний принцип валютного арбітражу - купити валюту дешевше і продати її дорожче. Розрізняють простий валютний арбітраж, і складний (із трьома і більше валютами); на умовах готівки і термінових угод. У міру розвитку грошово-кредитної і світової валютної системи форми валютного арбітражу змінювалися. При золотому стандарті практикувався валютний арбітраж, заснований на різниці курсів: векселів, золота, різних кредитних засобів платежу,валют на різних валютних ринках (просторовий). У міжвоєнний період золотий арбітраж втратив своє значення у зв'язку зі скасуванням золотого стандарту, а просторовий арбітраж активно використовувався, тому що при недостатньо швидкого і надійного зв'язку між валютними ринками збереглася різниця в динаміці курсів валют. При просторовому валютному арбітражі (в відміну від тимчасового) створюється закрита валютна позиція: оскільки купівля і продаж валюти на різних ринках здійснюється одночасно, то валютний ризик не виникає. У сучасних умовах з розвитком електронних засобів зв'язку та інформації, розширенням обсягу валютних операцій курсові розрізнення на окремих валютних ринках стали виникати рідше, і в результаті просторовий валютний арбітраж поступився місцем в основному тимчасового валютному арбітражу.

У залежності від мети розрізняється спекулятивний і конверсійний валютний арбітраж. Спекулятивний арбітраж має на меті отримати вигоду з різниці валютних курсів у зв'язку з їх коливаннями. При цьому вихідна і кінцева валюти збігаються, тобто угода здійснюється за схемою: марка ФРН - долар США; долар - марка. Конверсійний арбітраж,перш за все, має на меті купити найбільш вигідно необхідну валюту.

Фактично це використання конкурентних котирувань різних банків на одному чи різних валютних ринках. Його можливості ширші, оскільки різниця в курсах може бути не такий великий, як при спекулятивному арбітражі, при якому вона повинна не тільки покрити маржу між курсами покупця і продавця, але і дати прибуток. У сучасних умовах валютні курси на різних валютних ринках рідко відхиляються на величину, що дорівнює абощо перевищує різницю між курсами продавця і покупця, що дозволяє практикувати лише конверсійний арбітраж у просторі: банк здобуває необхідну валюту на тому валютному ринку, де вона дешевша. Сучасні електронні засоби інформації (Рейтер-монітор, Телерейд) дозволяють стежити за всіма змінами котирувань на ведучих валютних ринках.

Накладні витрати по засобах зв'язку відносно скоротилися і не грають істотної ролі в умовах підвищеного мінімального обсягу угоди (від 5млн. дол і більше).

З 70-х років в умовах плаваючих валютних курсів найбільш поширений валютний арбітраж у часі, заснований на розбіжності термінів купівлі продажу валюти. Потреба в ньому обумовлена тим, що великим банкам, які здійснюють операції у різних валютах і на великі суми, що не завжди доцільно чи навіть можливо в одиничному порядку покрити їх контругоді. Банкам вигідніше, як кажуть банкіри, "робити ринок ", тобто здійснювати валютні операції на базі сучасних котирувань,залучаючи угоди протилежного напрямку і виграючи при цьому на маржі між курсами продавця і покупця. Дилери і банки прагнуть здійснювати валютні операції, які створюють найбільш сприятливий, з їхньої точки зору, співвідношення покупок і продажів окремих валют. При цьому вони відповідно змінюють свої котирування, роблячи їх більш привабливими для можливих клієнтів, а при необхідності самі звертаються до інших банків для проведення їх цікавлять операцій, у тому числі для остаточного регулювання власної валютної позиції.

Таким чином, часовий арбітраж неминуче несе в собі елемент спекуляції, оскільки дилер в залежності від свого прогнозу про можливу зміну курсу обирає ту чи іншу політику покриття здійснюваних операцій в найближчий час, розраховуючи отримати прибуток від їх проведення. Якщо дилер припускає, що курс долара в скоре підвищиться, а клієнт пропонує йому продати долари, банк може обмежити суму продажу або негайно покрити її конрсделкой, купивши долари, а при значній нестабільності ринку або невпевненість в динаміці курсів - відмовитися проводити операцію. Якщо клієнт пропонує банку купити долари, він може укласти угоду на велику суму, розраховуючи згодом покрити її за рахунок контругоді і отримати прибуток як на маржі між курсами продавця і покупця, так і на вигідному для нього підвищення курсу долара.

Відмінність валютного арбітражу від звичайної валютної спекуляції полягає в тому, що дилер орієнтується на короткостроковий характер операції і намагається передбачити коливання курсів у короткий проміжок між угодами. Іноді протягом дня він неодноразово змінює свою тактику. Для цього дилер повинен добре знати ринок і вміти прогнозувати,постійно аналізувати контакти з іншими дилерами, спостерігати за рухом валютних курсів, процентних ставок, щоб визначити причини і напрямок коливань курсів.

Велике значення для політики дилера має місцезнаходження валютного курсу на даний момент по відношення до так званих критичним валютним точкам чартів (графіків) зміни валютних курсів. Ці статистичні певні критичні валютні точки являють собою значення, зміна курсів за межі яких вимагає великого тиску на ринок. З одного боку, при подоланні цих критичних значень динаміка курсу знову вступає у відносно спокійну зону коливань міжкритичними точками. Як правило, дилери - арбітражісти виявляють більшу обережність, коли рух курсів наближається до критичної точки, так як можливо стрибкоподібне значну зміну курсу (на 100 пунктів і більше). Однак при валютної спекуляції основний інтерес представляє саме подолання критичних точок.

Мета валютної спекуляції - тривала підтримка довгої позиції в валюті, курс якої має тенденцію до підвищення, або короткою у валюті --кандидата на знецінення. При цьому часто здійснюються цілеспрямовані продажу валюти, щоб створити атмосферу непевності і викликати масовий скидання і зниження її курсу або навпаки.

У спекулятивних угодах беруть участь банки, фірми, ТНК. Велика валютна спекуляція, спрямована на зниження або підвищення курсу валют, нерідко включає операції на десятки мільярдів доларів протягом декількох днів. Часто їм безсилі протистояти валютні інтервенції центральних банків, хоча вони можуть відбуватися на кілька мільярдів доларів на день.

Валютних спекулянтів часто не цікавить, чи відповідають курси реальним співвідношенням купівельної спроможності грошей, чи можуть валюти утриматися на рівні, що складеться в результаті цих угод. Валюта є для них таким же біржовим товаром, як акції, метали, сировина. Його характеристиками є прибутковість (процентна ставка) і перспектива зміни ціни (курсу) в короткостроковому плані без урахування довгострокових перспектив. Тому нерідко виникає парадоксальне явище, коли перспективи посилення інфляції в країні призводять не до зниження, а до підвищення курсу її валюти, оскільки вважається, що в боротьбі з інфляцією країна вдасться до підвищення процентних ставок. Таке положення мало місце по долару США в першій половині 80-х років, по марці ФРН - у кінці 80-х --початку 90-х років.

Валютний арбітраж часто пов'язаний з операціями на ринку позичкових капіталів. Власник будь-якої валюти може розмістити її на ринку позичкових капіталів в іншій валюті за більш вигідною процентною ставкою, тобто зробити процентний арбітраж, який заснований на використанні банками різниць між процентними ставками на різних ринках позичкових капіталів.

Кінцева мета власника валюти - одержання більш високого прибутку, ніж банк міг би одержати, вкладаючи її безпосередньо без обміну на іншу валюту.

Залежно від своїх оцінок динаміки курсів цих двох валют він може не страхувати валютний ризик або тимчасово здійснити операцію з хеджування на найбільш сприятливих умовах. Процентний арбітраж включає два угоди: отримання кредиту на іноземному ринку позикових капіталів, деставки нижче; використання еквівалента запозиченою іноземної валюти на національному ринку, де процентні ставки вищі.

Наприклад, банк ФРН бере позику в Швейцарії з 5% річних, потім конвертує швейцарські франки в марки ФРН за курсом готівкових операцій і розміщує їх на національному ринку з 9% річних. Дохід на різниці процентних ставок складе 4% річних. Коли надходить строк погашення отриманої позики, здійснюється зворотна конверсія, тобто марки продаються на франки. Валютно-відсотковий арбітраж вигідний, якщо виграш на позитивної різниці між процентними ставками в ФРН перевищує несприятливу для марки ФРН курсову різницю по операціях "своп" при конверсії валют з урахуванням витрат за операцією. Припустимо, що термін операції - рік, а курс "спот" при покупці марок на франки - 1 марка ФРН = 0,90 швейцарського франка. Арбітраж дасть дохід, якщо зворотній конверсія,тобто продаж марок на франки для погашення позики, буде проведена за курсом вище 0,864 швейцарського франка

За 1 марку ФРН (0,90-0,90 * 4/100). Якщо в I кварталі проводиться хеджування на умовах, що відповідають ставкою 2% річних, то інвестор забезпечить страхування валютного ризику і прибуток 2% річних за квартал. У результаті знизиться курс завершальній операції "спот" (продаж марок на франки), що збільшить прибуток від процентного арбітражу.

Велике значення при створенні і хеджування валютних позицій у рамках процентного арбітражу грають, як зазначалося, опціонні угоди,що дозволяють зафіксувати вже отриманий дохід на різниці у відсотках,одночасно застрахувавшись від його втрати при неочікуваного розвитку валютних курсів. Різновидом цієї операції є валютно-відсотковий арбітраж, заснований на використанні банком різниць процентних ставок за операціях, які здійснюються на різні терміни. Наприклад, якщо премія за угодою "Форвард" на 6 місяців в перерахунку на процентний становить 6% річних, а по операції на 3 місяці-4%, арбітражіст може продати валюту строком на 6місяців з премією 6% річних і купити її на термін 3 місяці, сплативши премію у розмірі 4% річних.

Припустимо, що банк А вважає, що різниця у відсотках між євро -доларовими депозитами і вкладами у французьких франках значно збільшиться. При цьому доларові процентні ставки не змінюються або знизяться, у той час як ставки по євро-Франкове депозитах підвищаться. У результаті премія за форвардними курсу долара по відношенню до франка теж збільшиться. Припустимо, що котирування на момент прийняття рішення були наступними.

Банк А купує долари на франки терміном на 6 місяців за курсом продавця доларів (премія 0,0600) і одночасно продає долари на франки строком на 1 місяць за курсом покупця (премія 0,0110). Таким чином, йому треба сплатити різницю між двома преміями (0,0490). Через місяць банк закриває одну угоду. Припустимо, що форвардний курс на решту 5місяців змінився в порівнянні з початковим і його котирування становлять:

Банк продає долари на франки строком на 5 місяців з курсу покупця (премія 0,081). При завершенні операції банк отримує прибуток,рівну 0,0810-0,0490 = 0,0320, або 32 тис. франц. франка на кожен вкладений мільйон доларів. Наведений приклад ілюструє найбільш вигляд процентного арбітражу, який отримав назву "форвард проти форварда". Ця операція базується на оцінках ринкової динаміки валютних курсів "спот" і "Форвард", а також ставок по депозитах у відповідних валютах строком на 1,3 і 6 місяців.

Операції "форвард - форвард", що залежать від прогнозування процентних ставок у майбутньому, з середини 80-х років тісно пов'язуються з ф'ючерсними угодами за відсотками, тобто купівлею та продажем контрактів на певну процентну ставку в майбутньому (через 3-6 місяців).

Валютний арбітраж встановлює зв'язок між рухом короткострокових капіталів і динамікою процентних ставок на національному та іноземних ринках позичкових капіталів, сприяє вирівнюванню кон'юнктури валютних ринків, а також створює умови для переміщення спекулятивних "гарячих"грошей.

За деякими оцінками, на початку 70-х років збільшення на 1 пункт відсоткової ставки за довгостроковими облігаціями ФРН викликало приплив 660 млн.дол короткострокових капіталів, а підвищення ставки за міжбанківськими депозитами стимулювало приплив 220 млн. дол з лагом в один квартал.

Що проводилася адміністрацією США політика підвищених процентних ставок сприяла притоку в країну іноземних капіталів із Західної Європи, Японії в розмірі 500 млрд. дол (брутто) у 1980-1985рр.

Список використаної літератури

1. Красавина Л. Міжнародні валютно-кредитні та фінансові відносини. /М.: «Фінанси та статистика», 1994р.

2. Балабанов И. Валютні операції./М.: «Фінанси та статистика», 1993р.

3. Валютне регулювання. Методичний посібник./«Баланс-Клуб», 1997р.

4. Григор'єв Ю. Облік, аналіз, контроль валютних операцій./М.: «Економіка і життя», 1994р.

5. Власюк І. Валютний курс./Тижневик «Бізнес», 09.03.98, стр17

Размещено на Allbest.ru