Государственное регулирование инвестиционной деятельности в России

Размещено на http://www.allbest.ru/

I. Теоретическая часть

1.1 Государственное регулирование инвестиционной деятельности в России

Государственное регулирование инвестирования направлено на обеспечение максимальной эффективности инвестиционных вложений. В условиях рыночных отношений выделяют прямые и косвенные методы государственного регулирования инвестиционной деятельности, а также административные и экономические средства данного регулирования. К таким средствам можно отнести государственную регистрацию субъектов предпринимательской деятельности, лицензирование, установление квот на экспорт и импорт, управление государственными предприятиями и государственной собственностью, распорядительные процедуры и др.

Прямое экономическое воздействие заключается в инвестировании в отдельные территории, отрасли, предприятия, которые по роду своей деятельности не могут выдержать жесткую конкуренцию рынка. Например, в наукоемких отраслях экономики велик риск вложения инвестиций, инвестиционный процесс протекает с интервалами, при этом проекты считаются долгосрочными и дорогостоящими.

Эффективность государственной инвестиционной политики зависит не только от общего объема инвестиций, а от того, в какие именно отрасли были направлены инвестиционные потоки. Таким образом, инвестиционная политика государства должна обеспечить системный подход к управлению инвестиционной деятельностью, создавая оптимальные условия для активизации инвестиционного процесса.

Общеизвестно, какую роль в решении этой задачи играют инвестиции. Именно поэтому государство не может оставаться в стороне от регулирования инвестиционных процессов. Кроме того, значительная часть инвестиций должна вкладываться в объекты социального назначения (школы, больницы и проч.), которые фактически чаще всего убыточны для инвестора, и желающих вложить туда средства очень мало. Поэтому государство должно заинтересовывать инвесторов в таких вложениях, стимулировать строительство социальных объектов.

Государственное регулирование в России осуществляется органами государственной власти РФ и ее субъектов. Работа осуществляется в двух направлениях: создание благоприятных условий для развития инвестиционных процессов и прямое участие государства в инвестиционной деятельности.

Всем субъектам инвестиционной деятельности, независимо от форм собственности, государство гарантирует:

· обеспечение равных прав;

· гласность в обсуждении инвестиционных проектов;

· право обжаловать в суд решения и действия органов государственной власти и их должностных лиц;

· защиту капитальных вложений.

Создание общих благоприятных условий для инвестирования требует постоянного совершенствования тех элементов экономической системы и экономических механизмов, которые наиболее тесно связаны с инвестиционной деятельностью: налоговой системы, механизмов начисления и использования амортизации, антимонопольной деятельности, информационных систем, финансового лизинга, системы привлечения средств населения в инвестиционный процесс.

Прежде всего, исходя из необходимости решения насущных социально-экономических проблем страны, правительство разрабатывает, утверждает и финансирует инвестиционные проекты, осуществляемые с иностранными партнерами, или национальные проекты, которые имеют приоритетное значение для развития страны. Так как ряд проектов финансируется за счет средств госбюджета, ежегодно Правительство РФ утверждает перечень строек и объектов технического перевооружения для федеральных государственных нужд, на конкурсной основе предоставляет инвесторам государственные гарантии за счет средств госбюджета. Средства из различных уровней бюджетов выделяются на конкурсной основе либо на принципах возвратности, платности и срочности, либо на условиях передачи в собственность государства соответствующего числа акций создаваемого акционерного общества. Как правило, через определенный срок эти акции реализуются на рынке ценных бумаг, а выручка идет в доход бюджета.

Также государственные органы постоянно проводят экспертизы инвестиционных проектов, защищают российские организации от поставок некачественной и устаревшей техники и технологии, изыскивают дополнительные источники финансирования через выпуск инвестиционных займов, передачу в пользование инвестору ранее законсервированных и незавершенных строек, принадлежащих государству.

Контроль за эффективностью использования выделенных бюджетных средств осуществляет в рамках Федерации Счетная палата РФ и уполномоченные на это федеральные органы исполнительной власти. В рамках субъектов Федерации контроль осуществляют местные органы, имеющие эти полномочия.

Эффективное и гибкое регулирование инвестиционной деятельности возможно только при создании определенных правовых норм.

В инвестиционной деятельности посредством права устанавливается нормативная база и определяется статус всех участников инвестиционного процесса, определяется ответственность каждого субъекта и регулируются отношения между ними. Все правовые нормы могут носить запрещающий, дозволяющий, обязывающий и стимулирующий характер. Если в командно-административной экономике все нормы носили директивный (запрещающий, дозволяющий, обязывающий) характер, то в рыночной экономике они в основном стимулирующие. Это позволяет придать экономическим методам регулирования более действенный характер.

Все действующие нормативно-правовые акты в области инвестирования подразделяются на три группы:

· законодательные акты;

· подзаконные акты;

· локальные (индивидуальные) акты.

К первой группе относятся федеральные конституционные и федеральные законы (Гражданский, Земельный, Налоговый кодексы РФ, "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений", "О рынке ценных бумаг" и проч.). Сюда же относят международные договоры и законодательство субъектов Федерации.

Ко второй группе относят указы Президента РФ, постановления правительства РФ, межправительственные постановления и соглашения, ведомственные акты и решения органов местного самоуправления.

К третьей группе относят административные акты участников инвестиционной деятельности и нормативно-правовые договоры.

Важнейшим направление государственного регулирования инвестиций является стимулирование. К этому обязывает высокая степень рисков в инвестиционной деятельности, недостаточные собственные средства у предприятий, дорогие кредиты. Стимулирование осуществляется в основном через предоставление бюджетных средств негосударственным инвесторам на возвратной основе, через реализацию права собственности, т.е. выделение средств из федерального бюджета для развития федеральной собственности, а из муниципального - для развития муниципальной собственности, через равенство прав всех инвесторов и, конечно, предоставление налоговых льгот и бюджетных гарантий.

Для поддержания единства требований к стимулированию инвестиций во всей стране необходима выработка единой государственной инвестиционной политики: именно она определяет основные цели, задачи инвестиционной деятельности, указывает наиболее эффективные направления вложения инвестиций. Реализуется эта политика в основном экономическими методами, поэтому она широко использует амортизационную, кредитную, валютную политику, систему налогообложения, бюджетное инвестирование и проч.

1.2 Оценка общественной эффективности инвестиционных проектов

Оценка эффективности инвестиционного проекта проводится в два этапа. Эффективность инвестиционного проекта оценивается при разработке инвестиционного предложения и декларирования о намерениях, разработке обоснования инвестиций, разработке ТЭО и проекта (технического проекта), осуществлении проекта (экономический мониторинг). Принципы оценки эффективности проекта одинаковы на всех стадиях.

На первом этапе рассчитываются показатели эффективности проекта в целом, определяется общественная значимость проекта. Цель этого этапа -- экономическая оценка проектных решений й подготовка материалов для поиска и привлечения инвесторов.

Второй этап оценки осуществляется после выработки схемы финансирования, с уточнением состава участников и определяется финансовая реализуемость и эффективность участия каждого из них.

Сущность оценки эффективности инвестированного проекта заложена в оценке общественной эффективности и коммерческой эффективности проекта.

Оценка общественной эффективности инвестиционного проекта. При расчете показателей в денежных потоках отражается стоимостная оценка последствий осуществления данного проекта в других отраслях хозяйственного комплекса -- в социальной и экономической сферах; в составе оборотного капитала учитываются материальные запасы, незавершенная строительная продукция и резервы денежных средств; из притоков и оттоков денег по операционной (производственной) и финансовой деятельности исключаются их составляющие, связанные с получением кредитов, выплатой процентов по ним и их погашением, предоставленными субсидиями, дотациями, налоговыми и другими трансфертными платежами, при которых финансовые ресурсы передаются от одного участника проекта к другому; производимая продукция (работы, услуги) и затрачиваемые ресурсы оцениваются в зависимости от их роли во внешнеторговом обороте страны, затраты труда оцениваются величиной заработной платы персонала, используемые природные ресурсы оцениваются в соответствии со ставками платежей.

При оценке эффективности инвестиционных проектов используется система показателей, основными из которых являются: интегральный эффект или чистый дисконтированный эффект, чистый доход, индекс и норма рентабельности инвестиций или внутренняя норма доходности; потребность в дополнительном финансировании, индекс доходности затрат и инвестиций, срок окупаемости.

Оценку эффективности инвестиционных проектов целесообразно проводить с использованием всей совокупности показателей. Однако в этом случае могут появиться противоположные результаты. Предпочтение среди всей совокупности показателей экономической эффективности следует отдавать интегральному эффекту инвестиции, так как взаимосвязь между показателями при положительном значении интегрального эффекта обеспечивает индекс рентабельности инвестиций Эк > 1, норму рентабельности вложений выше «цены» авансированного капитала.

Оценка коммерческой эффективности инвестиционного проекта основывается на следующих принципах:

· использование предусмотренных проектом цен (рыночные, текущие или прогнозные) на продукты, услуги и материальные Ресурсы;

· включение заработной платы в состав операционных (производственных) издержек в размерах, установленных проектом с учетом отчислений);

· при одновременном производстве и потреблении некоторой продукции (например, комплектующих изделий или оборудования) в расчете учитываются только затраты на ее производство, но не расходы на приобретение;

· при расчете учитываются налоги, сборы, отчисления и т.п. предусмотренные законодательством, в частности возмещение НДС за используемые ресурсы, установленные законом налого вые льготы и пр.;

· если проектом предусмотрено полное или частичное связы вание денежных средств (депонирование, приобретение ценных бумаг и пр.), вложение соответствующих сумм учитывается (в виде оттока) в денежных потоках от инвестиционной деятельности, а получение (в виде притоков) -- в денежных потоках от операционной деятельности; если проект предусматривает одновременное осуществление нескольких видов операционной (производственной) деятельности, в расчете учитываются затраты по каждому из них.

Расчеты коммерческой эффективности предполагают установление финансовой обоснованности инвестиционных проектов путем анализа потока реальных денег.

Различают три вида деятельности: инвестиционную, операционную (производственную) и финансовую. В рамках каждого вида деятельности исследуется приток и отток денежных средств. Под потоком реальных денег понимается разность между притоком и оттоком денежных средств по каждому виду деятельности в анализируемый период осуществления проекта. Сальдо реальных денег представляет собой разность между притоком и оттоком денежных средств от трех видов деятельности.

Поток реальных денег от инвестиционной деятельности обуславливается покупкой или получением в аренду земель, возведением зданий и сооружений, приобретением машин и механизмов, изменением оборотного капитала, ликвидацией основных фондов и т.д.

1.3 Франчайзинг

В общем смысле, франчайзинг - это «аренда» товарного знака или коммерческого обозначения. Использование франшизы регламентируется договором между франчайзером (тот, кто предоставляет франшизу) и франчайзи (тот, кто её получает). Содержание договора может быть различно, от простого до очень сложного, содержащего мельчайшие подробности использования товарного знака. Как правило, в договоре регламентируется сумма отчислений за использование франшизы, она может быть фиксированная, единоразовая за определённый период, составляющая процент от продаж. Требование отчислений может и отсутствовать, но в таком случае франчайзи обязуется покупать у франчайзера определённое количество товара/работ/услуг.

Отдельным пунктом договоров могут служить условия использования товарного знака/бренда. Эти требования могут быть как очень простыми (например, франчайзи имеет право использовать бренд в конкретной отрасли), так и жёсткими (например, франчайзи обязуется использовать оборудование в магазине в точном соответствии с требованиями франчайзера -- от размеров и цвета полок до униформы персонала).

В российском законодательстве отношения франчайзинга регулируются договором коммерческой концессии. По договору коммерческой концессии одна сторона (правообладатель) обязуется предоставить другой стороне (пользователю) за вознаграждение на срок или без указания срока право использовать в предпринимательской деятельности пользователя комплекс принадлежащих правообладателю исключительных прав, включающий право на товарный знак, знак обслуживания, а также права на другие предусмотренные договором объекты исключительных прав, в частности на коммерческое обозначение, секрет производства (ноу-хау).

Договор коммерческой концессии предусматривает использование комплекса исключительных прав, деловой репутации и коммерческого опыта правообладателя в определённом объёме (в частности, с установлением минимального и (или) максимального объёма использования), с указанием или без указания территории использования применительно к определённой сфере предпринимательской деятельности (продаже товаров, полученных от правообладателя или произведённых пользователем, осуществлению иной торговой деятельности, выполнению работ, оказанию услуг).

Сторонами по договору коммерческой концессии могут быть коммерческие организации и граждане, зарегистрированные в качестве индивидуальных предпринимателей.

Для франчайзера приоритетная выгода франчайзинга заключается в том, что он получает хоть и небольшой, но гарантировано-стабильный объём продаж своей продукции, так как франчайзи обязаны покупать у него определённые договором партии товара, расходных материалов или иной продукции/услуг. Если доход стабильный, то его можно с успехом планировать на будущее, а значит, развивать новые направления.

При всём при этом франчайзер не обременён трудностями, связанными с рядом расходов, которые есть у обычных игроков, -- обучение и подбор персонала, контроль качества и т. д. Кроме того, развитие франчайзинговой сети является отличной рекламой бренда, не требующей специальных финансовых вложений.

Существует много компаний, которые предоставляют «бизнес под ключ». При этом следует отметить, что название «компания-франчайзер» не означает, что компания все свои мощности предлагает для франчайзинга, она может некоторое кол-во объектов иметь и в своей «личной» собственности.

Вопреки расхожему мнению, только 15 % ресторанов McDonald's в мире принадлежат непосредственно корпорации McDonald's; все остальные являются собственностью генеральных (национальных) дистрибьюторов (франчайзи). Условия использования очень жёсткие -- договором регламентируются даже такие мелочи, как цветовая гамма и размер столиков.

Известный производитель спортивной одежды Columbia sportswear company в настоящее время полностью перешёл на продажи по франчайзингу. Условия использования не очень жёсткие, главные требования -- наличие торговой площади не менее 100 кв. м. в отдельно стоящем здании на проходной торговой улице или в торговом центре и стартовая закупка товара минимум на $80 тыс.

В России франчайзинговой деятельностью известны компании в 2012 году насчитывается около 4500 франчайзи, X5 Retail Group -- 690 крупных магазинов-франчайзи («Пятёрочка», «Перекрёсток», «Копейка») в 2011 году.

инвестирование франчайзинг лизинг

II. Практическая часть

Задача 1. Провести расчет ежегодных лизинговых платежей по условиям оперативного лизинга на основе следующих данных:

Таблица 1

Амортизация начисляется линейным способом.

Решение:

Расчеты лизинговых платежей по условиям оперативного лизинга за 6 лет:

Таблица 2.

Расчеты лизингового платежа за первый год:

1) АО=ОС * Н / 100

АО - величина амортизационных отчислений

ОС - стоимость оборудования

Н - срок полной амортизации оборудования

АО = 3600000 * 10 лет / 100 = 360000 руб.

2) К_Р= ОС_нг - ОС_кг / 2 + ОС_кг

К_Р - кредитные ресурсы

ОС_нг - основные средства (на начало года)

ОС_кг - основные средства (на конец года)

К_Р = 3600000 - 3240000 / 2 + 3240000 = 3420000 руб.

3) ПК = К_Р * СТ_К / 100%

ПК - плата за используемые ресурсы лизингодателем на приобретение имущества

СТ_К - ставка за кредит, процентов годовых

ПК = 3420000 руб. х 17% / 100% = 581400 руб.

4) KB = К_Р * СТ _В / 100%

КВ - комиссионное вознаграждение лизингодателю за предоставление имущества

СТ _В - ставка комиссионного вознаграждения, в % от среднегодовой остаточной стоимости имущества

KB = 3420000 руб. х 1,5% / 100% = 51300 руб.

5) В = АО + ПК + КВ

В = 360000 + 581400 + 51300руб. = 992700 руб.

6) НДС = В * СТ_Н / 100 %

СТ_Н - ставка налога на добавленную стоимость, %

НДС = 992700 руб. х 18% / 100% = 178686 руб.

7) ЛП1 = АО + ПК + КВ + НДС

ЛП1 - сумма лизинговых платежей в первый год

ЛП1 = 360000 + 581400 + 51300 + 178686 = 1171386 руб.

Расчеты по остальным пяти годам аналогичны и ответы представлены в Таблице 1.

Общая сумма лизинговых платежей за весь срок договора лизинга:

ЛП1 + ЛП2 + ЛП3+ЛП4+ЛП5+ЛП6 = 1171386 + 1092798 + 1014210 + 935622 + 857034 + 778446 = 5849496 руб.

Размер лизинговых взносов за 6 лет составил 5849496 руб.

Задача 2.

Инвестор вложил капитал в три вида ценных бумаг, составивших его портфель. Инвестиции в акции А составили 4000 руб., в акции Б - 6000 руб., в акции В - 5500 руб. Общее количество приобретенных акций - 400 шт., в том числе: акций А - 100 шт., акций Б - 200 шт., акций В - 100 шт. В конце первого года владения портфелем инвестор оценил ожидаемую стоимость акций: акции А - 45,5 руб., акции Б - 41,4 руб., акции В - 70,1 руб. Определите ожидаемую доходность портфеля.

Решение:

Первоначальная стоимость портфеля:

I₀ = 4000 + 6000 + 5500 = 15500 руб.

Ожидаемая доходность портфеля представляет собой взвешенную среднюю из показателей ожидаемой доходности отдельных ценных бумаг, входящих в данный портфель и рассчитывается по формуле:

где: -- значение i доходности (окупаемость инвестиций),

-- вероятность получения доходности ,

-- количество потенциальных значений доходности.

R = (100 * 45,5) + (200 * 41,4) + (100 * 70,1) = 19840 руб.

Ответ: ожидаемую доходность портфеля составит 19840 руб.

Размещено на Allbest.ru