Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия

Коэффициент маневренности равняется отношение собственных оборотных средств к реальному собственному капиталу:

(32)

Он показывает, какая часть собственного капитала предприятия находится в мобильной форме, позволяющей свободно маневрировать капиталом, или долю собственного капитала, направленную на финансирование оборотных активов. Высокие значения коэффициента положительно характеризуют финансовое состояние, однако каких-либо устоявшихся в практике нормальных значений показателя не существует. В качестве усредненного показателя для оптимальных уровней коэффициента можно рассматривать значение 0,2.

Коэффициент постоянного актива показывает долю собственного капитала, направленного на финансирование внеоборотных активов:

(33)

Коэффициент маневренности и постоянного актива в сумме дают 1, следовательно, нормативное ограничение коэффициента постоянного актива 0,8.

Коэффициент автономии источников формирования запасов показывает долю собственных оборотных средств в общей сумме основных источников формирования запасов:

(34)

Рост коэффициента отражает тенденцию к снижению зависимости предприятия от заемных источников финансирования хозяйственного кругооборота и поэтому оценивается положительно.

Достаточность собственных оборотных средств представляет коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками, равный отношению величины собственных оборотных средств к стоимости запасов предприятия:

(35)

Для промышленных предприятий нормальное ограничение показателя: .

Кроме того, коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками должен быть ограничен снизу значениями коэффициента автономии источников формирования запасов для того, что предприятия не оказалось на грани банкротства: , что вытекает из сформулированной классификации финансовых ситуаций по степени устойчивости.

Достаточность долгосрочных источников формирования запасов (собственных оборотных средств и долгосрочных кредитов и займов) оценивается коэффициентом обеспеченности запасов долгосрочными источниками, равного отношению величины долгосрочных источников формирования запасов к стоимости запасов предприятия:

.

В соответствии с классификациями финансовых ситуаций по степени их устойчивости (см. формулы 23-26) предприятие является финансово устойчивым, если .

Федеральным управлением по делам несостоятельности (банкротстве) установлен коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами, равный отношению величины собственных оборотных средств к общей величине оборотных активов:

, (36)

где Z - величина запасов с учетом НДС (стр. 210+220 ф. № 1),

- краткосрочная дебиторская задолженность (стр. 240 ф. № 1),

d - сумма краткосрочных финансовых вложений и денежных средств (стр. 250+260 ф. № 1).

Установлено нормальное ограничение для данного показателя: .

Если коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1, то структура баланса предприятия считается неудовлетворительной, а само предприятия - неплатежеспособным.

Анализ динамики коэффициентов автономии, финансового рычага, маневренности, автономии источников формирования запасов, обеспеченности запасов собственными источниками, обеспеченности оборотных активов собственными средствами за ряд смежных отчетных периодов позволяют выявить тенденции изменения финансовой устойчивости предприятия. Результаты расчетов оформляются в виде таблица 11. Коэффициента автономии и финансового рычага рассчитаны в таблице 3, для расчета остальных коэффициентов необходимо использовать данные таблицы 9 и бухгалтерского баланса.

В заключение необходимо сравнить значения коэффициентов с нормальными ограничениями, оценить их динамику, сделать вывод о состоянии финансовой устойчивости предприятия и разработать мероприятия по повышению финансовой устойчивости предприятия, если оно находится в кризисном или неустойчивом финансовом положении.

Таблица 11. Коэффициенты финансовой устойчивости

Показатель	Нормальное ограничение	Значение на начало года	Значение на конец года	Изменение
Коэффициент автономии	>0,5	0,77	0,74	-0,02
Коэффициент финансового рычага	<1	0,31	0,35	0,04
Коэффициент маневренности	>0,2	0,24	0,22	-0,02
Коэффициент постоянного актива	<0,8	0,76	0,78	0,02
Коэффициент автономии источников формирования запасов	-	0,58	0,55	-0,04
Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками	>0,6-0,8	0,61	0,59	-0,02
Коэффициент обеспеченности запасов долгосрочными источниками		0,61	0,59	-0,02
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами		0,44	0,39	-0,05

Исходя из данных табл. 11, можно отметить, что коэффициент автономии, а также коэффициент финансового рычага имеют значения в пределах установленных ограничений, т.е. предприятие является финансово независимым. Увеличение коэффициента финансового рычага и снижение коэффициента автономии отражает увеличение финансовой зависимости предприятия от внешних источников финансирования.

Доля собственного капитала в общей величине источников формирования активов снизилась, о чем свидетельствуют показания коэффициента автономии. Его значения уменьшились на 0,02 и на конец периода составляют 0,74. Значения коэффициента финансового рычага увеличились на конец отчетного периода на 0,06, что является отрицательным фактором, так как возрастание сопровождается увеличением степени финансового риска, связанного с возможным недостатком средств для выплаты процентов по кредитам и займам. Однако следует отметить, что значения данного коэффициента находятся в пределах установленного ограничения.

Коэффициенты маневренности и постоянного актива в сумме равны единице. Коэффициент маневренности показывает, что 0,24 часть собственного капитала предприятия на начало и 0,22 на конец периода находятся в мобильной форме или направлена на финансирование оборотных активов и соответствует нормативному значению. Коэффициент постоянного актива отражает, что 0,76 часть собственного капитала на начало периода и 0,78 на конец периода направлена на финансирование внеоборотных активов. За отчетный период возможность свободно маневрировать собственным капиталом незначительно снизилась, но при этом сохраняется.

Расчет коэффициента автономии источников формирования запасов показал, что в общей сумме основных источников формирования запасов находится 0,55 собственных оборотных средств. В анализируемый период происходит снижение данного показателя, что является отрицательным фактором, так как свидетельствует об увеличении зависимости предприятия от заемных источников финансирования хозяйственного кругооборота.

Значения коэффициента обеспеченности запасов собственными источниками выше значений коэффициента автономии источников формирования запасов, следовательно, анализируемое предприятие не находится на грани банкротства.

Расчет коэффициента обеспеченности запасов долгосрочными источниками показал, что значения коэффициента меньше нормативного, что говорит о том, что предприятие не является финансово устойчивым.

Значения коэффициента обеспеченности оборотных активов собственными средствами также меньше нормативного показателя, следовательно, структура баланса предприятия не является удовлетворительной, а само предприятие - платежеспособным.

Вывод: анализ ликвидности показал, что в отчетном периоде структура баланса не является абсолютно ликвидной, для повышения ликвидности необходимо перегруппировать активы и пассивы. Предприятие находится в неустойчивом финансовом положении, так как существует нехватка собственных оборотных средств и долгосрочных источников формирования запасов. Для перехода финансовой устойчивости в нормальное состояние необходимо обеспечить запасы собственными оборотными средствами и долгосрочными кредитами. В отчетном периоде предприятие в целом является платежеспособным, однако, денежные средства и предстоящие поступления не покрывают долги предприятия, что является отрицательным фактором и может привести в дальнейшем к неплатежеспособности предприятия.

Анализ коэффициентов финансовой устойчивости предприятия показал, что у предприятия существует финансовый риск, связанный с возможным недостатком средств для выплаты процентов по кредитам и займам. Расчет коэффициентов обеспеченности запасов долгосрочными источниками также показал, что предприятие не является финансово устойчивым.

В целом, можно сказать, что структура баланса является удовлетворительной, а само предприятие платежеспособным, однако, существуют риски, связанные с признанием предприятия неплатежеспособным.

2.4 Анализ результативности деятельности предприятия

2.4.1 Анализ факторов формирования прибыли

Цель анализа прибыли - обоснование вариантов управленческих решений, реализация которых позволит обеспечить устойчивый рост финансовых результатов. Финансовые результаты деятельности предприятия за отчетный период характеризуются системой взаимосвязанных отчетных показателей. К ним относятся: валовая прибыль (убыток), прибыль (убыток) от продаж, прибыль (убыток) до налогообложения, чистая прибыль (нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода). В дальнейшем для краткости слово «убыток» в некоторых случаях буде опускаться. Все перечисленные показатели содержатся в форме №2 «Отчет о прибылях и убытках».

Порядок расчета показателей прибыли представлен в таблице 12.

Для анализа факторов формирования прибыли используются факторные модели, содержащие показатели доходов и расходов предприятия.

Факторная модель валовой прибыли имеет следующий вид:

, (37)

где - выручка от продажи товаров, работ услуг (без НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей),

- себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг.

Прибыль от продаж - наиболее важный фактор формирования чистой прибыли предприятия. При нормальных условиях осуществления основных видов деятельности прибыль от продаж имеет, как правило, наибольший удельный вес в составе чистой прибыли. Он даже может составлять более 100%, что буде компенсировано отрицательным удельным весом какого-либо другого фактора или нескольких факторов. Факторная модель показателя прибыли от продаж имеет следующий вид:

, (38)

где - прибыль от продаж,

- валовая прибыль,

- коммерческие расходы,

- управленческие расходы.

Если заменить валовую прибыль на исходные показатели (выручки и себестоимости), то получиться четырехфакторная модель:

(39)

Прибыль до налогообложения формируется за счет прибыли от продаж, полученной в результате основной деятельности предприятия и разницы прочих доходов и расходов.

Чистая прибыль - важнейший финансовый показатель результативности деятельности предприятия. Чистая прибыль - источник роста благосостояния собственников и активов предприятия.

Расширенная факторная модель чистой прибыли имеет следующий вид:

, (40)

где - прочие доходы (стр. 060 + 080 + 100 ф. № 2),

- прочие расходы (стр. 070 + 100 ф. № 2),

- расходы, связанные с налогообложением, учитывающие текущий налог на прибыль, отложенные налоговые активы и обязательства (стр. 150 - 141 + 142 ф. № 2).

Анализ факторов формирования прибыли представлен в таблицы 12. Для определения вклада показателей доходов и расходов в формирование показателей прибыли определяется удельный вес показателей в выручке. Для оценки динамики доходов и расходов предприятия рассчитывается абсолютное изменение показателей и индекс изменения как отношение значения отчетного периода к значению прошлого периода.

По результатам анализа необходимо сделать вывод о том, насколько увеличилась или уменьшилась прибыль в абсолютных и относительных показателях за отчетный период и какие факторы оказали наибольшие влияние на формирование прибыли и ее изменение.

Следует отметить, что за отчетный период суммарная величина доходов организации составила 4 752 тыс. руб., что на 1 016 тыс. руб. больше, чем в предыдущем периоде. Преобладающим источником доходов предприятия является выручка от продаж, которая составляет 4700 тыс. руб., удельный вес прочих доходов в выручке составляет незначительную величину - 1,11%.

Совокупные расходы предприятия в отчетном периоде увеличились на 891 тыс. руб. и составили 4 500 тыс. руб. рассматривая состав расходов предприятия, следует отметить, что структура расходов не изменилась.

Себестоимость проданных приборов увеличилась на 14,29%, в сравнении темпы роста выручки составили 27,03%, что свидетельствует о неэффективном использовании производственных ресурсов предприятия и их перерасходе в отчетном периоде по сравнению с предыдущим. В результате валовая прибыль предприятия составила 12,50% и составила 900 тыс. руб.

Чистая прибыль значительно увеличилась за счет снижения величины расходов, связанных с налогообложением, что является положительным фактором.

Таблица 12. Анализ факторов формирования прибыли

Показатель	Условное обозначение	Порядок расчета	Значение, тыс. руб.	Абсолютное изменение, тыс. руб.	Индекс изменения, %	Удельный вес показателя в выручке, %	Изменение удельного веса показателя в выручке, %
			в предыдущем периоде	в отчетном периоде			в предыдущем периоде	в отчетном периоде
Выручка от продаж (стр. 010 ф. № 2)			3700	4700	1000	127,03	100,00	100,00	-
Себестоимость проданных товаров (стр. 020 ф. № 2)			2900	3800	900	131,03	78,38	80,85	2,47
Валовая прибыль (стр. 029 ф. № 2)		стр. 010 - 020	800	900	100	112,50	21,62	19,15	-2,47
Коммерческие расходы (стр. 030 ф. № 2)			146	187	41	128,08	3,95	3,98	0,03
Управленческие расходы (стр. 040 ф. № 2)			329	328	-1	99,70	8,89	6,98	-1,91
Прибыль от продаж (стр. 050 ф. № 2)		стр. 029 - 030 - 040	325	385	60	118,46	8,78	8,19	-0,59
Прочие доходы		стр. 060 + 080 + 090	36	52	16	144,44	0,97	1,11	0,13
Прочие расходы		стр. 070 + 100	29	35	6	120,69	0,78	0,74	-0,04
Прибыль до налогообложения (стр. 140 ф. № 2)		стр. 050 + 060 - 070 + 080 + 090 - 100	332	402	70	121,08	8,97	8,55	-0,42
Расходы, связанные с налогообложением		стр. 150 - 141 + 142	205	150	-55	73,17	5,54	3,19	-2,35
Чистая прибыль (стр. 190 ф. № 2)		стр. 140 - 150 + 141 - 142	132	262	130	198,48	3,57	5,57	2,01

2.4.2 Расчет показателей деловой активности

Деловую активность, проявляемую предприятием в процессе достижения целей деятельности, отражают показатели оборачиваемости и средних сроков оборота. Показатели оборачиваемости активов и обязательств рассчитываются как отношения выручки от продаж к показателям средних за отчетный период активов и обязательств предприятия. Для обеспечения сопоставимости показателей оборачиваемости с показателями рентабельности продаж выручку от продаж надо брать для расчета без НДС, акцизов и аналогичных платежей. Показатели оборачиваемости дополняют показатели средних сроков оборота активов или обязательств, определяемые как отношение продолжительности отчетного периода в днях к показателям оборачиваемости.

Рассмотрим эти показатели:

1) коэффициент оборачиваемости активов предприятия ():

,

где N - выручка от продажи товаров в отчетном периоде без НДС, акцизов и аналогичных платежей,

- средняя за отчетный период валюта баланса:

,

где - итог или валюта баланса на начало и на конец периода.

Среднее значение активов можно посчитать точнее, как среднюю хронологическую величину, если учитывать итог баланса не только на отчетные даты, но и промежуточные даты отчетного периода.

Рост оборачиваемости активов в отчетном периоде по сравнению с предыдущим периодом означает ускорению оборота активов и оценивается положительно при условии прибыльной деятельности предприятия. В случае отрицательной рентабельности продаж предприятия рост оборачиваемости активов приводит к ускорению убыточной деятельности.

2) средний срок оборота активов в днях ():

, (42)

где Т - продолжительность отчетного периода в днях.

Снижение срока оборота активов означает ускорение оборота и наоборот. Средний срок оборота активов показывает продолжительность оборота в днях, оборачиваемость активов показывает количество оборотов за отчетный период. Следовательно, эти показатели в равной степени отражают деловую активность предприятия и поэтому для анализа выбирают один их этих показателей.

3) отдача внеоборотных активов ():

, (43)

где - средняя за отчетный период остаточная стоимость внеоборотных активов. Данный показатель является исключением из показателей деловой активности и показывает эффективность использования внеоборотных активов.

4) коэффициент оборачиваемости оборотных активов ():

, (44)

где - среднее за отчетный период значение стоимости оборотных активов, рассчитываемое либо как среднее арифметическое, либо как среднехронологическое.

5) средний срок оборота оборотных активов в днях ():

(45)

Снижение среднего срока оборота по сравнению с предыдущим периодом означает ускорение оборота оборотных активов и наоборот.

6) коэффициент оборачиваемости запасов ():

, (46)

где - средняя за отчетный период стоимость запасов.

Оборачиваемость запасов показывает скорость списания запасов в связи с продажей продукции по обычным видам деятельности.

Рост оборачиваемости запасов свидетельствует об эффективности и экономии использования запасов.

Снижение оборачиваемости запасов отражает опережающий рост запасов по отношение к себестоимости проданных товаров или более медленное снижение запасов по сравнению со снижением себестоимости.

Причинами этого могут быть избыточные остатки готовой продукции или сырья, материалов и незавершенного производства.

В случае снижения оборачиваемости запасов проводится тщательный анализ причин в области организации производства и маркетинговой политики предприятия.

7) средний срок оборота запасов в днях ():

(47)

8) коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности ():

, (48)

где - средняя за отчетный период величина дебиторской задолженности.

Рост оборачиваемости дебиторской задолженности может отражать улучшение платежной дисциплины покупателей и/или сокращение продаж с отсрочкой платежа, снижение наоборот.

Динамика этого показателя в значительной степени зависит от принятой на предприятии учетной политики, устанавливающей принципы расчетов с покупателями, и от эффективности системы кредитного контроля, обеспечивающей своевременность поступлений оплаты от покупателей за отгруженные товары.

9) средний срок оборота дебиторской задолженности в днях ():

(49)

10) коэффициент оборачиваемости денежных средств и краткосрочных финансовых вложений():

, (50)

где - средняя за отчетный период величина денежных средств и краткосрочных финансовых вложений.

11) средний срок оборота денежных средств и краткосрочных финансовых вложений в днях ():

(51)

Снижение оборачиваемости и рост среднего срока оборота денежных средств и краткосрочных финансовых вложений свидетельствует о нерациональной организации работы предприятия, допускающего снижения оборота высоколиквидных активов, основное предназначение которых - обслуживание производственно-хозяйственного оборота предприятия.

Рассмотрим основные показатели оборачиваемости и средних сроков оборота обязательств предприятия.

13) коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности ():

, (52)

где - средняя за отчетный период величина кредиторской задолженности, включая задолженность по выплате доходов, резервы предстоящих расходов и прочие краткосрочные обязательства.

Рост оборачиваемости кредиторской задолженности может отражать улучшение платежной дисциплины предприятия в отношении с поставщиками, бюджетом, персоналом предприятия и прочими кредиторами и/или сокращение покупок с отсрочкой платежа. Снижение оборачиваемости - наоборот.

14) средний срок оборота кредиторской задолженности в днях:

(53)

14) коэффициент оборачиваемости кредитов и займов ():

, (54)

где - средняя за отчетный период величина кредитов и займов.

Динамика оборачиваемости кредитов и займов отражает изменение платежной дисциплины предприятия в отношениях с банками и прочими заимодавцами и изменения задолженности по кредитам и займам как по стоимостной величине, так и по срокам погашения кредитов и займов.

15) средний срок оборота кредитов и займов в днях:

(55)

16) коэффициент оборачиваемости всех обязательств ():

, (56)

где - средняя за отчетный период величина обязательств предприятия, включающая кредиторскую задолженность и кредиты и займы.

17) средний срок оборота всех обязательств в днях:

(57)

Оборачиваемость краткосрочных обязательств должна оцениваться в сопоставлении с оборачиваемостью краткосрочной дебиторской задолженности.

Предпочтительно, чтобы средний срок оборота (погашения) краткосрочных обязательств был не меньше среднего срока погашения (оборота) краткосрочной дебиторской задолженности:

Данное условие необходимо для обеспечения своевременного проведения расчетов с кредиторами за счет поступления от дебиторов.

Результаты расчетов сводятся в аналитическую таблицу 13.

Для расчета показателей необходимо использовать данные сравнительного аналитического баланса (табл. 5) и отчета о прибылях и убытках (см. приложение 1).

Значения показателей оборачиваемости и средних сроков оборота анализируются в динамике и в сравнении с показателями прибыли и рентабельности, которые являются критерием оценки их динамики. Если деятельность предприятия убыточна, а деловая активность растет (увеличиваются показатели оборачиваемости и снижаются средние сроки оборота активов и обязательств), то предприятия ускоряет темпы приближения к банкротству.

В результате проведенного анализа необходимо сделать вывод о динамике деловой активности предприятия.

Таблица 13. Расчет показателей оборачиваемости и средних сроков оборота активов и обязательств предприятия

Показатель	Значение за предыдущий период	Значение за отчетный период	Изменение
1. Коэффициент оборачиваемости активов	1,16	1,32	0,16
2. Средний срок оборота активов, в днях	314,49	277,32	-37,17
3. Отдача внеоборотных активов	1,99	2,27	0,28
4. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов	2,79	3,13	0,34
5. Средний срок оборота оборотных активов, в днях	130,71	116,49	-14,22
6. Коэффициент оборачиваемости запасов	3,90	4,72	0,82
7. Средний срок оборота запасов, в днях	93,62	77,35	-16,27
8. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	33,64	30,52	-3,12
9. Средний срок оборота дебиторской задолженности, в днях	10,85	11,96	1,11
10. Коэффициент оборачиваемости денежных средств и краткосрочных финансовых вложений	13,91	13,43	-0,48
11. Средний срок оборота денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, в днях	26,24	27,18	0,94
12. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	10,95	10,78	-0,17
13. Средний срок оборота кредиторской задолженности, в днях	33,34	33,86	0,52
14. Коэффициент оборачиваемости краткосрочных кредитов и займов	9,02	9,79	0,77
15. Средний срок оборота кредитов и займов, в днях	40,45	37,28	-3,17
16. Коэффициент оборачиваемости всех обязательств	4,95	5,13	0,18
17. Средний срок оборота всех обязательств, в днях	73,79	71,14	-2,65

Таким образом, необходимо сделать вывод о том, что в отчетном периоде по сравнению с предыдущим периодом происходит ускорение оборота активов, о чем свидетельствует расчет коэффициента оборачиваемости активов и средних сроков оборота активов предприятия.

Срок оборота активов снизился на 37 дней, что говорит об ускорении оборота активов, что является положительным фактором.

Срок оборота оборотных активов, запасов, дебиторской задолженности снизился на 14,15,2 дней соответственно, что является положительным фактором и свидетельствует о повышении деловой активности предприятия и эффективном использовании оборотных активов, реализации мер, обеспечивающих своевременное поступление денежных средств от покупателей.

2.4.3 Оценка эффективности использования оборотных активов

Цель оценки эффективности использования оборотных активов определении абсолютной и относительной экономии в использовании оборотных средств, влияние факторов экстенсивности и интенсивности в использовании оборотных активов на прирост финансовых результатов. Методика оценки строится на расчете качественных показателей использования оборотных активов.

К качественным показателям использования оборотных активов относятся показатели оборачиваемости и коэффициент закрепления. Коэффициент закрепления оборотных активов на 1 руб. выручки является обратным коэффициентом оборачиваемости оборотных активов ():

(58)

Он показывает количество оборотных активов на 1 руб. реализованной продукции. На основе данных баланса и таблицы 13 необходимо определить динамику этих показателей и результаты расчетов свести в таблицу 14.

Таблица 14. Оценка эффективности использования оборотных активов

Показатели	Условные обозначения	Значения за предыдущий период	Значение за отчетный период	Абсолютное изменение	Темп роста (снижения), %
Выручка, тыс. руб.	N	3700	4700	1000	27
Средняя величина оборотных активов, тыс. руб.	Е	1325	1500	175	13,21
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов		2,79	3,13	0,34	12,21
Средний срок оборота оборотных активов, в днях		130,71	116,49	-14	-10,88
Коэффициент закрепления		0,36	0,32	-0,04	-10,88

Для оценки эффективности использования оборотных активов необходимо выполнить следующие расчеты:

1. Определите прирост оборотных активов на 1% прироста выручки или соотношение темпов прироста оборотных средств и выручки. Полученное соотношение показывает, насколько процентов прирастали оборотные активы на каждый процент прироста выручки. Если весь прирост выручки принять за 100%, то можно определить долю экстенсивности и интенсивности в использовании оборотных активов.

В анализируемом периоде коэффициент соотношения темпов прироста оборотных средств (13,21%) и продукции (27,03%): 13,21/27 = 0,49. Следовательно, на каждый процент прироста продукции оборотные средства прирастали на 0,49%. Если весь прирост продукции принять за 100%, то доля экстенсивности в использовании оборотных средств составила 49%, а соответственно доля интенсивности - 51%. Доля экстенсивности в использовании оборотных средств означает повышение их эффективности в использовании следовательно, использование оборотных средств можно охарактеризовать как преимущественно эффективное.

2. Определите относительную экономию или перерасход оборотных активов () по следующей формуле:

, (59)

где - индекс выручки.

Экономия оборотных активов наблюдается, если значения показателя является отрицательным, что означает высвобождение оборотных средств из оборота, уменьшение их авансирования. Высвобождение может быть абсолютным, когда можно сократить финансирование оборотных активов, т.е. сумма оборотных активов становится меньше, или относительным, когда уменьшается потребность в оборотных активов относительно темпов роста реализации продукции.

=1500-1325*2500/2000 = -156,25 тыс. руб.

Экономия оборотных средств относительно роста продукции составила 156,25 тыс. руб. В данном случае речь идет об относительном высвобождении оборотных средств, когда уменьшается потребность в оборотных средствах относительно темпов роста продукции.

3. Определите влияние интенсивности и экстенсивности в использовании оборотных активов на приращение выручки.

Расчет можно выполнить методом абсолютных разниц. Формула двухфакторной мультипликативной модели выручки в зависимости от интенсивности и экстенсивности в использовании оборотных активов выглядит следующим образом:

(60)

Влияние изменения величины оборотных активов на размер выручки (экстенсивный фактор) определяется по формуле:

, (61)

где - абсолютное изменение величины оборотных активов, руб.,

- значение коэффициента оборачиваемости в предыдущем периоде.

Влияние изменение коэффициента оборачиваемости на размер выручки (интенсивный фактор) определяется по формуле:

, (62)

где - величина оборотных активов в отчетном периоде, руб.,

- изменение коэффициента оборачиваемости за период.

Сумма влияния факторов должна быть равна приросту выручки за отчетный период:

(63)

Влияние изменения величины оборотных средств (экстенсивный фактор) на прирост выручки составила:

=175*2,79=488,25 тыс. руб.

Влияние изменения коэффициента оборачиваемости (интенсивный фактор) на прирост выручки составило:

=1500*0,34=510 тыс. руб.

Сумма влияния факторов должна быть равна приросту продукции за отчетный период:

;

998,25 = 488,25 +510.

В результате выручка увеличилась на 488,25 тыс. руб. за счет роста величины используемых оборотных активов, и на 510 тыс. руб. за счет ускорения оборачиваемости оборотных активов, следовательно, интенсивный фактор оказал большое влияние на прирост выручки.

Таким образом, в анализируемом периоде доля экстенсивности выше доли интенсивности, следовательно, использование оборотных средств можно охарактеризовать как не эффективное. Экономия оборотных средств относительно роста продукции составила 156,25 тыс. руб. В связи с чем, можно утверждать об уменьшении потребности в оборотных средствах относительно темпов роста продукции.

Изменение оборотных средств и коэффициента оборачиваемости оказало влияние на увеличение выручки. Следует отметить, что больший вклад в прирост выручки принадлежит интенсивному фактору, что привело к увеличению выручки на 488,25 тыс. руб.

2.4.4 Анализ показателей рентабельности

Показатели рентабельности отражают эффективность хозяйственной деятельности предприятия. Показатели рентабельности показывают, какая сумма прибыли получена организацией на каждый рубль капитала, активов, доходов и т.п.

Показатели рентабельности продаж определяются как отношение показателей прибыли к выручке от продажи товаров (без НДС, акцизов и аналогичных платежей). В качестве показателя прибыли могут использоваться валовая прибыль, прибыль от продаж, прибыль до налогообложения, чистая прибыль. Показатели рентабельности продаж показывают эффективность продаж предприятия в отчетном периоде с точки зрения получения прибыли.

Рентабельность продаж рассчитывается по формуле:

, (64)

где - прибыль, руб.,

N - выручка от продажи товаров, работ услуг (без НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей), руб.

Рост или снижение рентабельности продаж отражают соответственно увеличение или уменьшение эффективности продаж предприятия. Динамика рентабельности продаж определяется соотношением динамики чистой прибыли и динамики выручки от продаж.

В индексной форме это соотношение выглядит следующим образом:

(65)

Индексы - отношение значений показателей в отчетном и предыдущем периоде. Если , то рентабельность продаж увеличивается, в противном случае - уменьшается.

Результаты анализа рентабельности продаж сводятся в таблицу 15. В таблице представлен расчет двух показателей рентабельности - на основе чистой прибыли и прибыли от продаж.

Таблица 15. Анализ динамики рентабельности продаж

Показатели	Значение в предыдущем периоде	Значение в отчетном периоде	Индексы показателя
Выручка от продаж, тыс. руб.	3700	4700	1,27
Чистая прибыль, тыс. руб.	132	262	1,98
Прибыль от продаж	325	385	1,18
Рентабельность продаж по чистой прибыли	0,036	0,056	1,56
Рентабельность продаж по прибыли от продаж	0,09	0,08	0,93

По результатам анализа необходимо сделать вывод о том, каков уровень и динамика эффективности продаж предприятия.

Анализ динамики рентабельности продаж показал, что темпы роста чистой прибыли выше, чем темпы роста выручки, что привело к увеличению рентабельности продаж по чистой прибыли в 1,56 раз.

Темпы роста прибыли от продаж опережают темпы роста выручки, что привело к увеличению рентабельности продаж по прибыли от продаж в 0,93 раза.

Показатели рентабельности активов отражают эффективность использования различных составляющих активов предприятия.

Рентабельность активов предприятия рассчитывается по формуле:

, (66)

где - чистая прибыль, полученная предприятием в отчетном периоде, руб.,

- средний за отчетный период итог или валюта бухгалтерского баланса, руб.

Рентабельность внеоборотных активов определяется по формуле:

, (67)

где - средняя остаточная стоимость внеоборотных активов за отчетный период, руб.

Рентабельность оборотных активов рассчитывается по формуле:

, (68)

где - средняя стоимость оборотных активов за отчетный период, руб.

При расчете рентабельности оборотных активов целесообразно не включать в состав оборотных средств дебиторскую задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты.

Положительно оценивается рост показателей рентабельности активов, что означает повышение эффективности использования оборотных и внеоборотных активов предприятия.

Результаты расчета показателей рентабельности активов сводятся в таблицу 16.

Таблица 16. Анализ динамики показателей рентабельности активов

Показатели	Значение в предыдущем периоде	Значение в отчетном периоде	Индексы показателя
Рентабельность активов	0,041	0,073	1,77
Рентабельность внеоборотных активов	0,071	0,127	1,79
Рентабельность оборотных активов	0,100	0,175	1,75

В результате проведенного анализа необходимо сделать вывод об эффективности использования активов и их составляющих, дать оценку изменению уровня эффективности за отчетный период.

Анализ динамики показателей рентабельности активов показал, что произошел рост показателей рентабельности активов, что означает повышение эффективности использования оборотных и внеоборотных активов.

2.4.5 Факторный анализ рентабельности собственного капитала

Показатель рентабельности собственного капитала отражает эффективность инвестиций с позиции собственников предприятия.

Рентабельность собственного капитала рассчитывается по формуле:

, (69)

где - среднее значение величины собственного капитала, руб. (см. табл. 4).

Построение факторной модели показателя рентабельности позволит определить факторы эффективности функционирования предприятия и оценить степень их влияния. Факторная модель собственного капитала известна как модифицированная модель фирмы «DuPont» и имеет следующий вид:

, (70)

где - рентабельность продаж, рассчитанная по чистой прибыли,

- оборачиваемость всех активов предприятия,

- коэффициент автономии.

Модель означает, что рентабельность собственного капитала равняется произведению трех факторов: рентабельности продаж, оборачиваемости всех активов и коэффициента автономии. Первый фактор отражает эффективность продаж, второй - эффективность использовании активов предприятия, третий - структуру источников предприятия.

Для оценки количественного влияния каждого их факторов на изменение результативного показателя (рентабельности собственного капитала) необходимо применить метод факторного анализа, например, метод абсолютных разниц.

Изменение рентабельности собственного капитала в отчетном периоде по сравнению с предыдущим периодом за счет соответствующего изменения эффективности продаж (коэффициента рентабельности продаж) определяется следующим образом:

, (71)

где - изменение коэффициента рентабельности продаж в отчетном периоде по сравнению с предыдущим,

- значение коэффициента оборачиваемости активов в предыдущем периоде,

- значение коэффициента автономии в предыдущем периоде.

Изменение рентабельности собственного капитала в отчетном периоде по сравнению с предыдущим периодом за счет соответствующего изменения эффективности использовании активов (коэффициента оборачиваемости активов) определяется следующим образом:

, (72)

где - значение коэффициент рентабельности продаж в отчетном периоде,

- изменение коэффициента оборачиваемости активов в отчетном периоде по сравнению с предыдущим периодом,

- значение коэффициента автономии в предыдущем периоде.

Изменение рентабельности собственного капитала в отчетном периоде по сравнению с предыдущим периодом за счет соответствующего изменения структуры капитала (коэффициента автономии) определяется следующим образом:

, (73)

где - значение коэффициента рентабельности продаж в отчетном периоде,

- значение коэффициента оборачиваемости активов в предыдущем периоде,

- изменение обратного значения коэффициента автономии в отчетном периоде по сравнению с предыдущим периодом.

Общее изменение рентабельности собственного капитала в отчетном периоде по сравнению с предыдущим периодом равняется сумме частных изменений этого показателя:

, (74)

Где:

- изменение коэффициента рентабельности собственного капитала в отчетном периоде по сравнению с предыдущим.

Расчет показателей рентабельности, оборачиваемости и коэффициента автономии сводится в таблицу 17, на основании которой проводится факторный анализ рентабельности собственного капитала с использованием формул (71) - (73).

В заключение расчетов делается проверка с использованием формулы (74).

Проведенный анализ позволяет установить общую структурную картину влияния изменений факторов на изменение рентабельности собственного капитала в отчетном периоде по сравнению с предыдущим, и определить, какой из факторов оказал наибольшее влияние на изменение результирующего показателя. Для этого изменение коэффициента рентабельности за период принимается за 100 % и определяется доля изменения коэффициента рентабельности за счет каждого фактора.

Таблица 17. Исходные данные для проведения факторного анализа рентабельности собственного капитала

Показатели	Значение в предыдущем периоде	Значение в отчетном периоде	Изменение показателя
Коэффициент рентабельности собственного капитала	0,054	0,099	0,05
Коэффициент рентабельности продаж	0,036	0,056	0,02
Коэффициент оборачиваемости активов	1,16	1,32	0,16
Коэффициент автономии	0,77	0,74	-0,03

На основании проведенных расчетов необходимо сделать вывод об изменении рентабельности собственного капитала за счет каждого фактора, оценить, какой из факторов оказал наибольшее влияние на изменение результативного показателя.

Изменение рентабельности собственного капитала в отчетном периоде по сравнению с предыдущим периодом за счет соответствующего изменения эффективности продаж (коэффициента рентабельности продаж) составило:

= 0,02 *1,16*1/0,77= 0,03.

Изменение рентабельности собственного капитала в отчетном периоде по сравнению с предыдущим периодом за счет соответствующего изменения эффективности использования активов (коэффициента оборачиваемости активов) составило:

= 0,056*0,16*1/0,77 = 0,012

Изменение рентабельности собственного капитала в отчетном периоде по сравнению с предыдущим периодом за счет соответствующего изменения структуры капитала (коэффициента автономии) составило:

= 0,056*1,32*(1/0,74- 1/0,77) = 0,004

Проверка:

0,05 0,03+0,012+0,004

0,05 0,046

Таким образом, рентабельность собственного капитала увеличилась на 0,03 или на 65% (0,03/0,046*100) за счет роста эффективности продаж, на 0,012 или на 26% (0,012/0,046*100) за счет роста эффективности использования активов, на 0,004 или на 7% (0,004/0,046*100) за счет уменьшения доли собственного капитала в совокупных источниках финансирования.

Следовательно, наибольший результат на повышение рентабельности собственного капитала оказало повышение коэффициента рентабельности продаж.

На формирование прибыли наибольшее влияние оказало увеличение темпа роста выручки над темпом роста себестоимости, что привело к увеличению валовой прибыли. Темпы роста валовой прибыли преобладают над темпом роста коммерческих и управленческих расходов, что привело к увеличению прибыли от продаж.

В связи со снижением величины расходов, связанных с налогообложением на 55 тыс. руб., чистая прибыль увеличилась на 130 тыс. руб., и составила 5,57% в выручке.

Деловая активность предприятия увеличилась одновременно с увеличением прибыли и рентабельности, что является положительным фактором.

Следует отметить, что предприятие не эффективно использует оборотные средства, о чем свидетельствует превышение экстенсивной доли над интенсивной долей, что является отрицательным фактором, следовательно, предприятию необходимо пересмотреть политику в области использования оборотных средств, в противном случае возможно нарушение непрерывности производственного процесса, что приведет к медленному высвобождению и недополучению денежных средств.

Продажи предприятия в отчетном периоде являются эффективными с точки зрения получения прибыли.

Рентабельность собственного капитал увеличилась за счет увеличения рентабельности продаж, следовательно, инвестирования собственников в рассматриваемое предприятие будут эффективными.

Заключение о результатах и динамике финансово-хозяйственной деятельности предприятия

В заключении необходимо обобщить результаты анализа и сделать выводы:

Ш о состоянии и динамике имущественного потенциала предприятия, структуры его активов и источников их финансирования,

Ш об уровне финансового состояния и устойчивости предприятия, изменении финансового положения за отчетный период,

Ш о достигнутых финансовых результатах за отчетный период, об уровне и динамике показателей прибыли, рентабельности и деловой активности.

В случае выявления отрицательных тенденций необходимо определить факторы, их обусловившие, и дать рекомендации предприятию по улучшению финансового состояния и повышению результативности хозяйственной деятельности.

В целом деятельность предприятия в рассматриваемом периоде является прибыльной. Темпы роста прибыли превышают темпы роста выручки.

Анализ имущественного положения предприятия показал, что за анализируемый период произошло абсолютное увеличение всех составляющих активов, которые составляют 3 751 тыс. руб., при этом их структура практически не изменилась. Наибольший удельный вес в общей величине активов занимают внеоборотные активы (58 %).

В анализируемый период структура активов практически не изменилась. Наибольший удельный вес занимают внеоборотные активы 52,30% и запасы 33,16%, следовательно, рассматриваемое предприятие является производственным.

Собственный капитал составляет 74,35% или 2 655 тыс. руб. на конец периода, что свидетельствует о том, что большая часть активов финансируется за счет собственных средств. Величина собственного капитала сократилась на конец периода на 2,19% , следовательно, произошло увеличение финансовой зависимости предприятия.

Структура заемного капитала изменилась незначительно. Предприятием не использует долгосрочное кредитование. Заемными средствами в основном выступают краткосрочные кредиты (13,44%). Доля кредиторской задолженности ниже и составляет 12,21%. Эти цифры говорят о низкой эффективности политики финансового планирования.

Анализ финансового положения предприятия показал, что в долгосрочной перспективе предприятие не является финансово устойчивым, однако, в краткосрочной перспективе предприятие остается платежеспособным.

В результате сравнения статей активов, сгруппированных по степени ликвидности, с обязательствами, сгруппированными по степени срочности их погашения, было выявлено, что предприятие не в состоянии покрыть краткосрочные кредитные займы, о чем говорят расчеты, приведенные в таблицах 6 и 7. За рассматриваемый период ликвидность баланса увеличилась в результате уменьшения меры несоответствия первой группы. Денежные средства организации и краткосрочные финансовые вложения покрывают краткосрочные кредиты и заемные средства, а также резервы предстоящих расходов. Текущая ликвидность предприятия ниже нормативного значения (табл. 10).

Предприятие находится в неустойчивом финансовом состоянии, так как существует недостаток долгосрочных источников формирования запасов. Обеспеченность запасов предприятия собственными оборотными средствами находится на нормальном уровне. Значения коэффициента обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами на начало и конец периода соответствуют нормативному значению, это означает, что предприятие является платежеспособным, а структура баланса считается удовлетворительной (табл. 11). О платежеспособности предприятия также свидетельствуют значения коэффициента абсолютной ликвидности, превышающие нормативное значение 0, 2 и на конец периода составляет 0,38.

Для восстановления равновесия и перехода в состояние нормальной устойчивости необходимо:

1. Обеспечить ускорение оборачиваемости запасов, с целью обеспечения непрерывности производственного процесса, для чего необходимо доработать стратегию управления запасами сырья и материалов, а также улучшить систему сбыта продукции.

2. Сократить использование краткосрочных кредитов и займов, начав использовать долгосрочные источники формирования запасов.

Анализ достигнутых результатов показал, что чистая прибыль предприятия на конец периода значительно увеличилась - практически в 2 раза - составила 262 тыс. руб. Темп роста прибыли значительно превысил темп роста выручки. На увеличение чистой прибыли оказало влияние увеличение выручки, а также опережающий темп роста выручки над темпом роста расходов, значительно снижение величины расходов, связанных с налогообложением.

Оборотные активы использовались предприятием эффективно, их экономия составила 156,25 тыс. руб. Произошел рост показателей рентабельности активов, что означает повышение эффективности использования оборотных и внеоборотных активов. Эффективность инвестиций, вложенных как во внеоборотные активы, так и в оборотные активы, увеличилась в 1,79 раза.

Рентабельность собственного капитала увеличилась на 5% и составила почти 10%. Факторный анализ коэффициента рентабельности собственного капитала показал, что наибольшее влияние 65% на его повышение повлияло повышение коэффициента рентабельности продаж, в меньшей степени 26% и 7% эффективность использования активов и уменьшение доли собственного капитала в совокупных источниках финансирования соответственно.

В краткосрочном периоде деятельность предприятия является удовлетворительной, однако, в долгосрочной перспективе предприятие будет считаться финансово неустойчивым, и существуют риски признания его неплатежеспособным, и в следствие банкротом. Для повышения результативности деятельности предприятия необходимо разработать стратегию управления запасами, разработать мероприятия по экономии производственных ресурсов, как материальных, так и трудовых; использовать долгосрочные источники формирования запасов.

Список литературы

1. Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация: Пер. с англ. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 624 с.

2. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2005.- 424 с.

3. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. - М.: Финансы и статистика, 2005. - 560 с.

4. Пласкова Н.С. Стратегический и текущий экономический анализ: учебник. - М: Эксмо, 2007. - 656 с.

5. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник 3-е изд., перераб. и доп. - М.: «Инфра-М», 2005.- 425 с.

6. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций. - М.: Инфра, 2005 - 237 с.

Приложение 1



Приложение 2

Условные обозначения

В	величина активов (пассивов) или валюта баланса
N	выручка от продаж
P	прибыль
F	внеоборотные активы и долгосрочная дебиторская задолженность
Е	оборотные активы
ИС	собственный капитал
З	заемные средства
Z	запасы, включая НДС по приобретенным ценностям
	краткосрочная дебиторская задолженность
d	денежные средства и краткосрочные финансовые вложения
	долгосрочные обязательства
	краткосрочный кредиты и займы
	краткосрочная кредиторская задолженность
	собственные оборотные средства
	долгосрочные источники формирования запасов
	общая величина основных источников формирования запасов
	излишек или недостаток собственных оборотных средств
	излишек или недостаток долгосрочных источников формирования запасов
	излишек или недостаток общей величины источников формирования запасов
	прибыль от продаж
	валовая прибыль
	себестоимость проданных товаров
	коммерческие расходы
	управленческие расходы
	чистая прибыль
	прочие доходы
	прочие расходы
	расходы, связанные с налогообложением
Т	продолжительность отчетного периода в днях
ка	коэффициент автономии
кз/с	коэффициент соотношения заемных и собственных средств
	коэффициент абсолютной ликвидности
	коэффициент быстрой ликвидности
	коэффициент текущей ликвидности
	коэффициент финансового рычага
	коэффициент маневренности
	коэффициент постоянного актива
	коэффициент автономии источников формирования запасов
	коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками
	коэффициент обеспеченности запасов долгосрочными источниками
	коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами
	коэффициент оборачиваемости активов предприятия
	средний срок оборота активов в днях
	отдача внеоборотных активов
	коэффициент оборачиваемости оборотных активов
	средний срок оборота оборотных активов в днях
	коэффициент оборачиваемости запасов
	средний срок оборота запасов в днях
	коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности
	средний срок оборота дебиторской задолженности в днях
	коэффициент оборачиваемости денежных средств
	средний срок оборота денежных средств в днях
	коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности
	средний срок оборота кредиторской задолженности в днях
	коэффициент оборачиваемости кредитов и займов
	средний срок оборота кредитов и займов в днях
	коэффициент оборачиваемости всех обязательств
	средний срок оборота всех обязательств в днях
	коэффициент закрепления оборотных активов
	относительная экономия или перерасход оборотных активов
	коэффициент рентабельности продаж
	коэффициент рентабельности активов
	коэффициент рентабельности внеоборотных активов
	коэффициент рентабельности оборотных активов
	коэффициент рентабельности собственного капитала

Размещено на Allbest.ru