Оценка бизнеса
Определение рыночной стоимости бизнеса с помощью затратного, сравнительного и доходного подходов. Сравнение доходного и затратного подходов к оценке бизнеса. Различия в оценке стоимости контрольного и неконтрольного пакета акций предприятия (компании).
| Рубрика | Экономика и экономическая теория |
| Вид | контрольная работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 18.10.2013 |
| Размер файла | 20,0 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
МИНИСТЕРСТВО НАУКИ И ОБРАЗОВАНИЯ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
CИБИРСКИЙ ФЕДЕРАЛЬНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ
"ТОРГОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ"
Кафедра экономики и планирования
Контрольная работа
по дисциплине "ОЦЕНКА БИЗНЕСА"
Выполнил студент 5 курса специальности 060800
"Экономика и управление на предприятиях торговли и общественного питания" формы обучения
Турчанинова Анжелика Витальевна
Проверил: л. пр. асс. Кулинич И.А.
Красноярск 2012
Содержание
- 1. Сравните доходный и затратный подходы к оценке бизнеса. Укажите условия применения каждого из них для различных целей оценки
- 1.1 Доходный подход
- 2. Укажите различия в оценке стоимости контрольного и неконтрольного пакета акций предприятия (компании)
- Список литературы
1. Сравните доходный и затратный подходы к оценке бизнеса. Укажите условия применения каждого из них для различных целей оценки
Оценщики определяют рыночную стоимость бизнеса, используя три подхода: затратный, сравнительный и доходный. Каждый из них позволяет выделить те или иные характеристики оцениваемого объекта. Нам же надо сравнить доходный и затратный подходы к оценке бизнеса.
1.1 Доходный подход
Если оценка осуществляется доходным подходом, основное внимание уделяется доходам от бизнеса, поскольку именно этот показатель является основным фактором, от которого будет зависеть, сколько стоит объект. Чем выше доходы от бизнеса, тем дороже стоит сам бизнес на рынке при других равных условиях.
Оценщик учитывает не только величину дохода, но также период, за который он может быть получен, а кроме того, вид и уровень риска, сопровождающего процесс получения прибыли. Тщательно изучив рыночную информацию, оценщик осуществляет пересчет денежных потоков в общую сумму текущей стоимости.
При оценке данным способом рассчитывается текущая стоимость доходов, которые будут получены в будущем от использования бизнеса и его продажи после прогнозного периода.
Доходный подход состоит из двух методов: метода дисконтирования денежных потоков и метода капитализации дохода.
В основу первого метода входит прогнозирование потоков от объекта оценки, дисконтирующихся впоследствии по дисконтной ставке, которая соответствует ставке дохода, отражающей риски инвестора. Второй метод подразумевает определение рыночной стоимости бизнеса по формуле
V=D/R,
где R - коэффициент капитализации, а D - чистый годовой доход.
Несмотря на то, что бизнес в основном оценивается доходным подходом, для получения более точного результата оценки лучше использовать и остальные два подхода. Иногда сравнительный или затратный подходы смогут дать более четкую картину.
2. Затратный подход
Оценщики обычно используют данный подход для оценки бизнеса, не приносящего стабильных доходов, недавно созданного либо находящегося в стадии ликвидации.
К методам затратного подхода относятся метод скорректированных чистых активов и метод ликвидационной стоимости.
Суть метода скорректированных чистых активов состоит в том, что из рыночной стоимости активов общества, определенной на дату оценки, вычитается текущая стоимость обязательств. В рыночной стоимости активов необходимо учитывать Гудвилл.
При использовании метода ликвидационной стоимости при расчете стоимости активов исключается Гудвилл. Главное отличие от метода скорректированных чистых активов состоит в том, что для продажи активов обществу необходимо платить комиссионные, нести расходы на демонтаж и снижать цену на активы для обеспечения ликвидности. В обязательствах дополнительно учитываются издержки на содержание управленческого персонала, налоги на продажу имущества.
Так или иначе, все три вышеописанных подхода взаимосвязаны. При каждом из них используется информация о рынке. Но, несмотря на то, что в основе любого из этих подходов лежит рыночная информация, каждый из них связан с отдельным рыночным аспектом. Если рынок совершенный, то оценщик, используя три подхода к оценке, должен получить одинаковую величину рыночной стоимости бизнеса. Но чаще всего рынок не является совершенным, то есть на нем не наблюдается равновесия спроса и предложения. Следовательно, использование всех этих подходов может привести к получению совершенно разных результатов.
оценка бизнес доходный подход
2. Укажите различия в оценке стоимости контрольного и неконтрольного пакета акций предприятия (компании)
В процессе оценки часто требуется определение рыночной стоимости не всего предприятия, не всех 100 % акций предприятия, а лишь конкретного пакета (пая). Здесь необходимым становится определение влияния на стоимость пакета следующих факторов: какой - контрольной или неконтрольной - является доля оцениваемого пакета; каково воздействие на эту стоимость степени ликвидности акций предприятия и др.
Под контрольным (мажоритарным) пакетом подразумевается владение более 50 % акций предприятия, дающее владельцу право полного контроля над компанией. Но на практике, если акции компании распылены, этот процент может быть значительно меньшим.
Неконтрольный (миноритарный) пакет определяет владение менее 50 % акций предприятия.
Большинство методов оценки позволяют учесть степень контроля (табл.22).
Если оценщику нужно получить стоимость на уровне контрольного пакета, то к стоимости, полученной методом рынка капитала, надо добавить премию за контроль. Для получения же стоимости миноритарного пакета из стоимости контрольного пакета необходимо вычесть скидку за неконтрольный характер.
Таблица 22
Учёт уровня контроля на основе применения различных методов оценки
|
Учёт элементов контроля |
Подходы и методы оценки |
Обоснование |
|
|
Оценка стоимости с учётом элементов контроля (контрольного пакета) |
Доходный подход: метод ДДП метод капитализации дохода |
Методами доходного подхода рассчитывают стоимость контрольного пакета, так как в результате их применения получают цену, которую инвестор заплатил бы за владение предприятием; расчёт денежных потоков базируется на контроле за решениями администрации относительно хозяйственной деятельности предприятия |
|
|
Затратный подход: метод стоимости чистых активов метод ликвидационной стоимости |
При использовании методов затратного подхода рассчитывается стоимость контрольного пакета акций, поскольку только владелец контрольного пакета может определять политику в области активов: приобретать, использовать или продавать (ликвидировать) их |
||
|
Сравнительный подход: метод сделок |
При расчёте по методу сделок получают величину оценочной стоимости на уровне владения контрольным пакетом, так как этот метод основан на анализе цен контрольных пакетов акций сходных компаний |
||
|
Оценка неконтрольного пакета |
Сравнительный подход: метод рынка капитала |
С помощью метода рынка капитала определяется стоимость владения неконтрольным (миноритарным) пакетом, а именно стоимость свободно реализуемой меньшей доли, потому что применяется информация о котировках акций на фондовых рынках |
Существуют три основных подхода к оценке неконтрольных (миноритарных) пакетов.
Первый подход - "сверху вниз". Он включает три этапа.
1. Методами дисконтированных денежных потоков, капитализации доходов, стоимости чистых активов, ликвидационной стоимости, а также методом сделок оценивается стоимость всего предприятия.
2. Рассчитывается пропорциональная неконтрольному пакету часть общей стоимости предприятия. Базовой величиной, из которой вычитается скидка за неконтрольный характер пакета, является пропорциональная данному пакету доля в общей стоимости предприятия, включая все права контроля.
Определяется, а затем вычитается из пропорциональной доли скидка на неконтрольный характер. На этом же этапе должно быть установлено, насколько необходима и какова величина дополнительной скидки на недостаточную ликвидность.
Второй подход - "горизонтальный". При таком подходе необязательно определять стоимость всего предприятия. Данные для оценки стоимости неконтрольного пакета можно взять из данных по продаже сопоставимых неконтрольных пакетов открытых компаний и осуществить расчёт методом рынка капитала. В связи с тем, что данные по этим сделкам относятся к открытым компаниям, когда речь идет о закрытых компаниях, необходимо вычесть скидку за недостаточную ликвидность для определения стоимости неконтрольного пакета.
Третий подход - "снизу вверх". В двух предыдущих подходах оценщик начинает расчёт с какой-то величины (стоимости всего предприятия или стоимости сопоставимых неконтрольных пакетов), а затем вычитает из неё требуемые скидки, как бы идёт вниз. В третьем подходе оценщик, напротив, начинает снизу, суммируя все элементы стоимости неконтрольного пакета.
Владелец неконтрольного пакета имеет два источника финансирования стоимости: прибыль, распределённую в форме дивидендов, и выручку от продажи неконтрольного пакета.
Эти ожидаемые будущие выплаты рассматриваются оценщиком в качестве дисконтируемых будущих доходов, т.е. ожидаемые, прогнозируемые (по срокам и сумме) дивиденды и прогнозируемая (по срокам и сумме) выручка от продажи в будущем миноритарного пакета берутся за основу денежного потока. По соответствующей ставке дисконта они приводятся к текущей стоимости, и затем определяется стоимость миноритарного пакета. Можно рассчитать иначе: при расчёте основываться на прогнозе не ограниченного во времени потока дивидендов без учёта остаточной стоимости.
Недостаток же ликвидности у неконтрольных пакетов в закрытых компаниях может быть учтён двумя способами: через увеличение ставки дисконта или через расчёт скидки за недостаточную ликвидность.
Задача.
Определить стоимость компании методом чистых активов, сделать выводы.
Таблица - Расчет стоимости чистых активов, тыс. руб.
|
Показатели |
Значение |
|
|
А |
Б |
|
|
Активы принимаемые в расчет |
||
|
Нематериальные активы |
120 |
|
|
Нематериальные активы, не имеющие документального подтверждения |
25 |
|
|
Основные средства |
4 540 |
|
|
Незавершенное строительство |
1 360 |
|
|
Долгосрочные финансовые вложения |
800 |
|
|
Прочие внеоборотные активы |
- |
|
|
Запасы |
2 470 |
|
|
Дебиторская задолженность |
3 200 |
|
|
Краткосрочные финансовые вложения |
100 |
|
|
Денежные средства |
130 |
|
|
Прочие оборотные активы |
15 |
|
|
Итого расчетные активы |
12710 |
|
|
Пассивы, принимаемые в расчет |
||
|
Целевое финансирование и поступление |
200 |
|
|
Заемные средства (долгосрочные и краткосрочные обязательства) |
2 750 |
|
|
Кредиторская задолженность |
6 680 |
|
|
Задолженность участников (учредителей) по выплатам доходов |
- |
|
|
Резервы предстоящих расходов |
1 570 |
|
|
Прочие краткосрочные обязательства |
- |
|
|
Итого расчетные пассивы |
11200 |
|
|
Стоимость чистых активов |
Решение:
ОБ = А - Об
ОБ = 12710 - 11200 = 1510 тыс. руб.
Список литературы
1. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса: учеб. - 3-е изд., перераб. и доп. / С.В. Валдайцев. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008. - 576 с.
2. Оценка бизнеса: учебник / Под ред.А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. - М.: Финансы и статистика, 2002. - 512 с.
3. Лапуста М.Г. Предпринимательство: учебник для вузов / М.Г. Лапуста. - М.: ИНФРА-М, 2008. - 608 с. - (Высшее образование) Библиогр.: с.600-601.
Размещено на Allbest.ru
Подобные документы
Понятие, цели и принципы оценки стоимости предприятия. Сущность каждого из методов оценки стоимости бизнеса в рамках доходного, затратного и сравнительного подходов к оценке. Отчет об определении рыночной стоимости 1 пакета акций ЗАО "Сибур-Моторс".
дипломная работа [772,0 K], добавлен 02.07.2012Финансово-экономическая деятельность исследуемого предприятия и проведение ее анализа как базового этапа предшествующего оценке бизнеса. Анализ рыночной стоимости бизнеса с использованием двух основных подходов к его оценке: затратного и доходного.
дипломная работа [158,2 K], добавлен 13.05.2015Структура стоимости объекта недвижимости по элементам. Определение стоимости бизнеса в рамках затратного, доходного и сравнительного подходов. Этапы оценки стоимости бизнеса. Процесс согласования стоимостных результатов оценки стоимости бизнеса.
контрольная работа [85,5 K], добавлен 10.02.2016Основные подходы к оценке бизнеса и особенности их применения с учётом фактора риска. Концепции, принципы доходного, затратного и сравнительного подходов. Расчет стоимости бизнеса методом дисконтирования, стоимости чистых активов, рынка капитала.
курсовая работа [37,1 K], добавлен 14.07.2013Характеристика строительного рынка России. Анализ финансовой устойчивости, ликвидности, платежеспособности, деловой активности, рентабельности предприятия. Оценка стоимости бизнеса предприятия на основе затратного, сравнительного и доходного подходов.
курсовая работа [2,6 M], добавлен 28.10.2014Описание основных подходов и соответствующих методов оценки предприятия (бизнеса): доходного, рыночного, затратного. Понятие остаточного срока полезной жизни бизнеса. Методы расчета дисконтированного денежного потока. Составление оценочной ведомости.
реферат [25,1 K], добавлен 17.02.2011Расчет стоимости бизнеса с применением метода дисконтированных денежных потоков. Определение рыночной стоимости пакета акций предприятия ЗАО методом компании-аналога. Расчет ликвидационной стоимости предприятия с использованием затратного подхода.
контрольная работа [35,4 K], добавлен 01.10.2009Разные трактовки понятия оценки бизнеса. Описание факторов, определяющих рыночную стоимость предприятия. Характеристика методов оценки стоимости пакета акций - затратного, сравнительного, доходного и с учетом степени контроля и ликвидности фирмы.
дипломная работа [249,5 K], добавлен 19.09.2011Проведение анализа бухгалтерских балансов, отчетов о прибылях и убытках, финансовых коэффициентов ОАО "Бетон". Особенности использования доходного, затратного и сравнительного подходов с целью определения рыночной стоимости зданий и оборудования Общества.
курсовая работа [179,3 K], добавлен 18.02.2012Методы доходного подхода к оценке бизнеса, основанные на определении текущей стоимости будущих доходов. Анализ, прогноз расходов и инвестиций. Развитие доходного подхода в оценке автотранспортных средств в РФ. Преимущества и недостатки доходного подхода.
курсовая работа [178,5 K], добавлен 06.05.2015
