Акции и акционерные общества в новой модели хозяйствования

Размещено на http://www.allbest.ru

Размещено на http://www.allbest.ru

Федеральное агентство по образованию

ГОУВПО «Пензенский государственный университет»

Институт экономики и управления

Кафедра экономической теории и мировой экономики

Курсовая работа

по дисциплине «Микроэкономика»

на тему:

«Акции и акционерные общества в новой модели хозяйствования»

Выполнил:

Соколова Ю. К. гр. 07БЭ5

Проверил:

к.э.н. Рыжкова Ю.А.

Содержание

Введение

1. Акции и их виды

1.1 Понятие акции

1.2 Классификация акций

2. Акционерное общество и его члены

2.1 Сущность, виды, цели создания акционерного общества

2.2 Органы управления акционерного общества

2.3 Понятие и роль уставного капитала акционерного общества

2.4 Дивидендная политика

3. Акционерные общества в современной России

Заключение

Список использованных источников

Введение

Ценные бумаги появились на заре развития торгового капитала, а сам рынок ценных бумаг, где они обращаются, в большинстве развитых стран мира уже давно представляет собой одну из наиболее устойчивых и отлаженных частей хозяйственного механизма. К концу XIX века в связи с расширением масштабов и усложнением характера общественного производства, появлением железнодорожного и авиационного транспорта, новых технологий во всем мире возросла потребность в объединении индивидуальных капиталов, что стало осуществляться путем создания крупных акционерных компаний. В начале XX века основной формой функционирования большинства крупных промышленных компаний и коммерческих банков становится акционерная форма. С тех пор ценные бумаги все активнее входят в обиход коммерческих банков, становясь неотъемлемой частью инструментария их операционной деятельности на различных сегментах финансового рынка. В настоящее время ценные бумаги занимают такое важное место в хозяйственном обороте участников рынка, что превратились в неотъемлемый атрибут мировой финансовой системы.

Началом становления акционерной формы предприятия в
нашей стране считается принятие 19 июня 1990 г. Постановления Совета
Министров СССР "Об утверждении Положения об акционерных обществах и
обществах с ограниченной ответственностью и Положения о ценных бумагах", предусматривающих возможность создания акционерных обществ и выпуска ими акций, которые могли распространяться как среди юридических, так и среди физических лиц.

Акционерные общества с момента их появления в Российской Федерации пережили бурный рост, и по сей день их количество увеличивается: акционерные общества создаются вновь, реорганизуются, создаются путем разгосударствления. И этот процесс обусловлен, прежде всего, тем, что вложения средств в предпринимательскую деятельность в общем и в акционирование в частности, с целью получения дохода, стало в силу ряда причин весьма привлекательна для юридических и физических лиц. В рыночной экономике акционерные общества - основа рынка ценных бумаг. Ценные бумаги акционерных обществ - акции, занимают огромную долю рынка ценных бумаг, представляют собой идеальный инструмент инвестиций в экономику страны. Акционерное общество является в настоящее время преобладающей организационно-правовой формой коммерческих организаций. Предприятия акционерной формы собственности занимают лидирующее положение в российской экономике как количественно.

Учитывая актуальность этой темы, мной, как автором, и была избрана для своей курсовой работы тема «Акции и акционерные общества в новой модели хозяйствования».

Цель настоящей курсовой работы - рассмотреть понятия и роль акции и акционерного общества в современной экономике.

Передо мной, как автором, стоят следующие задачи:

систематизировать виды акций и типы акционерных обществ;

раскрыть механизмы создания и управления акционерными обществами;

разобрать сущность дивидендной политики и прав акционеров;

выделить преимущества акционерных обществ, позволившие стать им наиболее распространенной формой предпринимательской деятельности.

1. Акции и их виды

1.1 Понятие акции

Акции могут быть разных видов. В российской практике появление акций связано с выпуском в конце 80-х годов акций трудового коллектива. Их выпускали государственные, арендные, коллективные предприятия, предприятия общественных организаций. Такие акции, по существу, представляли собой свидетельство о внесении собственных сбережений на бессрочной основе для развития производства. Это была попытка заинтересовать работников предприятий идеей общественного руководства. Акции трудового коллектива не предназначались для свободного обращения (покупки-продажи на вторичном рынке), их владельцами могли быть только физические лица - работники данного предприятия. В настоящее время интереса к акциям трудового коллектива и акциям предприятий нет, и к их выпуску не прибегают.[12]

Акция - это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право её владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении АО и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Она является бессрочной, т.е. обращается на рынке до тех пор, пока существует выпустившее её АО.

Акция обладает неделимостью прав. В случаях, когда одна и та же акция принадлежит нескольким лицам, они признаются одним акционером и могут осуществлять свои права через одного из них или через общего представителя. Акции оплачиваются акционерами в рублях, в иностранной валюте или каким-либо имуществом, которое предоставляется в собственность либо в пользование акционерному обществу. Стоимость акции выражается в рублях независимо от того, в какой форме был внесен вклад. На акции обычно указывается номинальная цена, но продается или покупается она по биржевой цене (курсу), которая колеблется под воздействием спроса и предложения на рынке ценных бумаг вокруг ее средней цены, равной размеру дивиденда, умноженного на 100 и деленного на норму процента. Превышение курса акции над ее номинальной ценой называется лажем, или ажио, снижение ниже номинала -- дизажио. [3, с.195]

На акции должны быть указаны следующие реквизиты: фирменное наименование акционерного общества и его местонахождение; наименование ценной бумаги -- «акция», ее порядковый номер, дату выпуска, вид акции (простая или привилегированная), ее номинальную стоимость, имя держателя (для именной акции); размер уставного фонда акционерного общества на день выпуска акций, а также количество выпускаемых акций; срок выплаты дивидендов; подпись председателя правления акционерного общества.

Физически акции находятся в специальном фонде, а их стоимость зачислена на счета работников. В этом состоит специфический характер этой формы акционерной собственности. То, что в основе и этого типа акционерной собственности лежит частная собственность на принадлежащие каждому работнику акции, позволяет работникам получать дивиденды на акции в зависимости от результатов работы компании. Стоимость акций, как обычно, может возрасти или сократиться. [3, с.266]

1.2 Классификация акций

Различают акции:

по формам выпуска и обращения:

сертификатные (материально представляют сертификат);

безналичные (существуют в безбумажной форме, в памяти ЭВМ или учетных записях АО).

по обеспечению права голоса:

голосующие (право голоса при решении различных вопросов, поставленных на голосование АО;

неголосующие (не дающие право голоса).

по характеру получения и размерам дохода:

обыкновенные

Владелец обыкновенной акции имеет права, предоставляемые акциями, в полном объеме (участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, иметь право на получение дивидендов, а в случае ликвидации общества - право на получение части его имущества в размере стоимости принадлежащих ему акций).

привилегированные

Привилегированная акция не дает права голоса на общем собрании акционеров, а привилегии владельца такой акции заключаются в том, что в уставе должны быть определены размер дивиденда и (или) стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества (ликвидационная стоимость), которые определяются в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций. [13]

Однако не следует понимать буквально лишение права голоса владельца привилегированной акции. Закон определяет случаи, когда владелец привилегированной акции получает право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов:

* о реорганизации и ликвидации общества;

* о внесении изменений и дополнений в устав общества, ограничивающих или изменяющих права акционеров, владельцев привилегированных акций.

Право голоса владелец привилегированных акций получает и в том случае, если на годовом собрании акционеров принимается решение о невыплате или неполной выплате установленных дивидендов.

Законом об акционерных обществах предусматривается выпуск одного или нескольких типов привилегированных акций. Закон выделяет два типа привилегированных акций: кумулятивные и конвертируемые.

Кумулятивными считаются такие акции, по которым невыплаченный или не полностью выплаченный дивиденд, размер которого определен в уставе, накапливается и выплачивается впоследствии. Кроме того, владелец кумулятивной привилегированной акции получает право голоса на тот период, в течение которого он не получает дивиденд и теряет это право с момента выплаты всех накопленных по указанной акции дивидендов в полном размере. При выпуске конвертируемых привилегированных акций должны быть определены возможность и условия конвертации (обмена) таких акции, в обыкновенные акции или привилегированные акции иных типов.

Акции акционерного общества можно разделить на размещенные и объявленные. Размещенными считаются акции, уже приобретенные акционерами. Объявленными являются акции, которые акционерное общество может выпустить дополнительно к размещенным акциям. [12]

Акции могут быть именными и на предъявителя. Движение именной акции фиксируется в книге регистрации акций, которая ведется каждым акционерным обществом. В нее должны быть внесены данные о каждой именной акции, времени её приобретения, а также количестве таких акций у каждого из акционеров. Акционерное общество может устанавливать ограничения количества акций, находящихся у одного участника. Владельцами именной акции могут быть только физические лица. На таких акциях обязательно указывается имя их владельца. При передаче другому лицу без нотариального оформления акция теряет свою силу, то есть на нее прекращается начисление дивидендов и обратно она уже не принимается. [3, с.195]

В связи с тем, что акционерные общества могут быть открытыми и закрытыми, следует различать выпускаемые ими акции. Их различие состоит в том, что акции открытых акционерных обществ могут продаваться их владельцами без согласия других акционеров этого общества. При реализации акций закрытого акционерного общества необходимо учитывать, что его акционеры имеют преимущественное право их приобретения. Кроме того, следует иметь в виду, что акции закрытых акционерных обществ могут выпускаться только в форме закрытой подписки и не могут быть предложены для приобретения неограниченному кругу лиц. Открытое же акционерное общество может проводить как открытую, так и закрытую подписку на выпускаемые акции.

Правительство РФ или Госкомитет по управлению имуществом могут принять решение о выпуске "золотой акции". "Золотая акция" предоставляет ее владельцу на срок до трех лет право "вето" при принятии собранием акционеров решений о:

* внесении изменений и дополнений в устав АО;

* его реорганизации или ликвидации;

* его участия в других предприятиях;

* передаче в залог или аренду;

* продаже или отчуждении иными способами имущества.

Решения, принимаемые собранием акционеров в отсутствии владельца "золотой акции", являются недействительными. Применение права "вето" владельцем "золотой акции" влечет за собой приостановку действия соответствующего решения на срок до 6 месяцев и передачу его на рассмотрение органа, определяемого владельцем "золотой акции". "Золотая акция" в указанных случаях находится в государственной собственности. Ее передача в залог или траст не допускается. Продажа и отчуждение "золотой акции" иными способами до истечения срока ее действия допускается только по решению органа, принявшего решение о ее выпуске при учреждении акционерного общества. При продаже и отчуждении "золотой акции" она конвертируется в обыкновенную акцию и особые права, предоставленные ее первому владельцу, прекращаются. [12]

2. Акционерное общество и его члены

2.1 Сущность, виды, цели создания акционерного общества

Наиболее распространенной формой предприятий в современной развитой рыночной системе хозяйства являются акционерные компании, под которыми понимается объединение лиц, делающих денежные взносы в общий акционерный капитал, использующих его в предпринимательской деятельности и совместно получающих доходы или несущих бремя убытков. На акционерных предприятиях хозяин и работник - разные субъекты. Акционерное общество - форма организации производства на основе централизации денежных средств посредством продажи акций.

Гражданский кодекс РФ в ст.96 (п.1), дает определение акционерному обществу как общество, уставный капитал которого разделен на определенное число акций. [1] Ст.2 Закона «Об акционерных обществах» представляет нам несколько уточненное определение, согласно которому акционерным обществом признается коммерческая организация, уставный капитал которой разделен на определенное число акций, удостоверяющих обязательственные права участников общества (акционеров) по отношению к обществу. [2] Среди этих признаков, базисным является то, что уставной капитал общества разделен на определенное количество акций. Акционерное общество - есть объединение капиталов; взносы выражаются в приобретении ценных бумаг - акций, которые дают владельцу определенные права на участие в обществе и стоимостью которых исчерпываются имущественные обязанности участников общества; по существу стоимость акции определяет пределы предпринимательского риска акционера.

Акционерная собственность является коллективной и по способу возникновения, функционирования, и по экономическим формам реализации. Исторически материальной основой возникновения акционерной формы была потребность обобществления, присущая крупному машинному производству. Но только этого явно недостаточно. Крайне необходимо также высокое развитие кредита, порождающее доверие. Акционерная собственность возникает на основе добровольного объединения денежных средств различных слоев населения. Такое объединение становится базой совместного коллективного создания доходов в процессе функционирования акционерного предприятия и индивидуального их присвоения в виде дивидендов. Акционерная собственность наследовала частную собственность, не разрушая, но постепенно преобразуя её, поэтому К. Маркс назвал ее "всеобщей частной собственностью".
С известной долей условности можно выделить две существующие сегодня базовые модели акционерной собственности:

англо-саксонская иммодель. 20--30% акций иммобильны, т.е. надолго оседают в руках немногих владельцев, формируют контрольные пакеты, 70--80% акций подвижны, легко переходят из рук в руки, становятся объектом торговли на фондовом рынке;

"континентальная" модель: у постоянных акционеров сосредоточено 70--80% бумаг, а 20--30% поступают на рынок и рассматриваются инвесторами как объект временного помещения средств.

Кардинальное различие между этими двумя моделями состоит в той роли, которая отводится рынку акций. Первая модель допускает, что из бумаг, обращающихся на бирже, можно сформировать новые контрольные пакеты. Биржа выступает здесь в качестве "рынка контроля", который ставит судьбу каждого открытого акционерного общества в зависимость от присущих этому рынку критериев эффективности, высшим из которых является курс акций. [3, с.219]

Создание предприятий с собственностью работников преследует различные цели. Компании путем выкупа акций комплектуют гарантийный пенсионный фонд для своих сотрудников. При выходе на пенсию работник получает из этого фонда причитающийся ему акционерный капитал в качестве дополнительного пенсионного обеспечения. Формирование пенсионного фонда выгодно компании, средства, вносимые на выкуп акций, полностью освобождаются от налогов, как и любые другие средства, направляемые на социальные нужды. [3, с.226]
Различные виды акций и их оборота, а также самих обществ делают акционерную форму организации хозяйства высоко адаптивной к различным условиям хозяйствования. Она имеет свои достоинства:

возможность широкого привлечения дополнительного капитала;

право свободной передачи и продажи акций, обеспечивающее существование компании, независимо от изменения состава акционеров

разделение функций владения и управления

ограниченная ответственность акционеров;

и недостатки:

строгий контроль над деятельностью общества;

громоздкость управления и низкая оперативность действий;

склонность к монополизации деятельности.

Акционерное общество может быть создано путем учреждения вновь и путем реорганизации существующего юридического лица (слияния, присоединения, разделения, выделения, преобразования.) Создание акционерного общества включает в себя заявление учредителями о намерении создать общество, осуществлении подписки на акции, проведения учредительной конференции и государственной регистрации общества. Учредителями акционерного общества могут выступать российские юридические лица и граждане России. Они заключают договор о правах и обязанностях учредителей. Для регистрации общества разрабатывается Устав. Устав акционерного общества должен содержать условия о категориях выпускаемых обществом акций, их номинальной стоимости и количестве; о размере уставного капитала общества; о правах акционеров; о составе и компетенции органов управления обществом и порядке принятия ими решений, в том числе о вопросах, решения по которым принимаются единогласно или квалифицированным большинством голосов. В уставе акционерного общества должны также содержаться иные сведения, предусмотренные законом об акционерных обществах.

Общество считается созданным с момента его государственной регистрации. После регистрации акционерное общество приобретает права юридического лица и может начать выпуск своих акций. Создание общества путем учреждения осуществляется по решению учредителей (учредителя). Решение об учреждении общества принимается учредительным собранием. Решение об учреждении общества, утверждении его устава и утверждении денежной оценки ценных бумаг, других вещей, имущественных прав либо иных прав, имеющих денежную оценку, вносимых учредителем в оплату акций общества принимается учредителями единогласно.[14]

В зависимости от вида выпускаемых акций, организации их оборота на рынке различаются закрытые АО и открытые АО. «Открытость» или «закрытость» не определяет особенность организационно-правовой формы организации, а лишь относит конкретное общество к определенному типу одной и той же организационно-правовой формы - акционерного общества, что должно отражаться в уставе и фирменном наименовании общества. То есть разделение по типам - это исключительно внутреннее деление.

В современной России акционерное общество - наиболее распространенная организационно-правовая форма для организаций крупного и среднего бизнеса, причем предприятия крупного бизнеса чаще существуют в форме открытых акционерных обществ, предприятия среднего бизнеса - в форме закрытых акционерных обществ. Законодательно открытые и закрытые АО закреплены в Статье 97 ГК РФ, в которой сказано, что открытым акционерным обществом признается акционерное общество, участники которого могут отчуждать принадлежащие им акции без согласия других акционеров. Такое акционерное общество вправе проводить открытую подписку на выпускаемые им акции и их свободную продажу на условиях, устанавливаемых законом и иными правовыми актами. Открытое акционерное общество обязано ежегодно публиковать для всеобщего сведения годовой отчет, бухгалтерский баланс, счет прибылей и убытков. Акционерное общество, акции которого распределяются только среди его учредителей или иного заранее определенного круга лиц, признается закрытым акционерным обществом. Такое общество не вправе проводить открытую подписку на выпускаемые им акции либо иным образом предлагать их для приобретения неограниченному кругу лиц.[1, ст.97]

Закрытое и открытое АО имеют ряд характеризующих признаков.

Открытое АО:

Акционеры могут отчуждать свои акции без согласия других акционеров. Установление преимущественного права АО или акционеров на приобретение отчуждаемых акций не допускается;

ОАО имеет право проводить открытую подписку на акции и их свободную продажу;

ОАО вправе проводить закрытую подписку, если эта возможность не ограничена уставом или правовыми актами РФ;

Число акционеров не ограничено.

Закрытое АО:

Акционеры и АО имеют преимущественное право приобретения акций, продаваемых другим акционером, в порядке, предусмотренным уставом;

Акции распределяются только среди учредителей или иного заранее определенного круга лиц;

Общество не вправе проводить открытую подписку на акции или иным образом предлагать их для приобретения неограниченному кругу лиц.

Выбор типа АО определяется целью создания коммерческой организации: возможность иметь неограниченное число учредителей и акционеров в ОАО создает условия для мобилизации значительного капитала, обеспечивающего решение крупных хозяйственных задач, в свою очередь, ограничение числа акционеров ЗАО сближает эту форму хозяйственных обществ с обществами с ограниченной ответственностью и создает преимущество обозримости персонального состава АО, а это может иметь значение как для внутренних отношений в АО, так и для отношений с внешними партнерами.[18]

(абзац введен Федеральным законом от 08.07.1999 N 138-ФЗ)

2.2 Органы управления акционерного общества

В хозяйственных обществах существует особая форма реализации корпоративных правоотношений. Для деятельности общества требуется «многоступенчатая» организация управления его органами в соответствии с их компетенцией. Данные организационные отношения несамостоятельны. Они необходимы для функционирования корпоративных правоотношений в хозяйственном обществе.

В ст.103 ГК РФ четко разделены полномочия управляющих органов акционерного общества. Высшим органом управления акционерным обществом является общее собрание его акционеров.

К исключительной компетенции общего собрания акционеров относятся:

1) изменение устава общества, в том числе изменение размера его уставного капитала;

2) избрание членов совета директоров (наблюдательного совета) и ревизионной комиссии (ревизора) общества и досрочное прекращение их полномочий;

3) образование исполнительных органов общества и досрочное прекращение их полномочий, если уставом общества решение этих вопросов не отнесено к компетенции совета директоров (наблюдательного совета);

4) утверждение годовых отчетов, бухгалтерских балансов, счетов прибылей и убытков общества и распределение его прибылей и убытков;

5) решение о реорганизации или ликвидации общества.

Законом об акционерных обществах к исключительной компетенции общего собрания акционеров может быть также отнесено решение иных вопросов.

В обществе с числом акционеров более пятидесяти создается совет директоров (наблюдательный совет). В случае создания совета директоров (наблюдательного совета) уставом общества в соответствии с законом об акционерных обществах должна быть определена его исключительная компетенция. Вопросы, отнесенные уставом к исключительной компетенции совета директоров (наблюдательного совета), не могут быть переданы им на решение исполнительных органов общества. [1, ст.103]

Решения Совета директоров (наблюдательного совета) составляют определенный этап в формировании воли хозяйственного общества. Именно поэтому они не являются сделками, а представляют собой лишь необходимый элемент для совершения сделки юридическим лицом, отражающей его сформированную волю в пределах компетенции Совета директоров.

Недопустимо отождествление Совета директоров (наблюдательного совета) с общим собранием. Следует обратить внимание на п. 1 ст. 64 Федерального закона от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах», где сказано, что в обществе с числом акционеров - владельцев голосующих акций менее пятидесяти устав общества может предусматривать, что функции Совета директоров осуществляет общее собрание. [2, ст.64] Вероятно, имеется в виду, что общее собрание правомочно принимать решения по вопросам, отнесенным Законом об АО к компетенции Совета директоров. Вместе с тем члены Совета директоров (наблюдательного совета) совершают сделки, связанные с реализацией их прав на голос. Такое право возникает в силу особого факта - избрания физического лица членом совета по решению общего собрания. Это специфичный факт правонаделения в гражданском праве, который не означает подотчетности члена Совета директоров (наблюдательного совета) общему собранию. Решение общего собрания об избрании членов Совета директоров является актом корпоративного управления, необходимым для формирования органа юридического лица. Поэтому права и обязанности члена Совета директоров есть корпоративные права и обязанности, через реализацию которых осуществляется управленческая функция совета. [4]

Совет директоров должен ясно представлять свои функции. С этой целью необходимо их четко регламентировать внутренними документами компании, такими как устав и положение о совете директоров. Основой эффективного функционирования совета директоров является создание адекватных механизмов контроля исполнения решений совета директоров. Именно поэтому в целях осуществления контроля исполнения принятых советом директоров решений необходимо на регулярной основе заслушивать доклады менеджеров компании и предоставляемую корпоративным секретарем информацию об исполнении принятых советом директоров решений. Целью повышения эффективности работы совета директоров является создание информированного, вовлеченного и руководящего совета директоров, который активно участвует в стратегическом планировании, предоставляет собственникам компании эффективные механизмы контроля наемного менеджмента и способствует соблюдению прав и законных интересов акционеров компании. Единой для всех компаний формулы повышения эффективности деятельности совета директоров не существует. [7]

Надлежащее исполнение советом директоров своей роли в системе корпоративного управления зависит от многих факторов: количественного состава СД, соотношения между числом исполнительных и неисполнительных директоров, совмещения или разделения обязанностей председателя СД и гендиректора, наличия независимых директоров, функционирования системы подбора директорских кадров и т.д. [11]

Исполнительный орган общества может быть коллегиальным (правление, дирекция) и (или) единоличным (директор, генеральный директор). Он осуществляет текущее руководство деятельностью общества и подотчетен совету директоров (наблюдательному совету) и общему собранию акционеров. К компетенции исполнительного органа общества относится решение всех вопросов, не составляющих исключительную компетенцию других органов управления обществом, определенную законом или уставом общества. По решению общего собрания акционеров полномочия исполнительного органа общества могут быть переданы по договору другой коммерческой организации или индивидуальному предпринимателю (управляющему). Компетенция органов управления акционерным обществом, а также порядок принятия ими решений и выступления от имени общества определяются в соответствии с настоящим Кодексом законом об акционерных обществах и уставом общества. [1, ст.103]

В развитии европейского корпоративного законодательства прослеживаются тенденции усиления роли Совета директоров, перераспределения управленческих функций единоличного исполнительного органа в пользу Совета директоров. Это может оказать весьма положительное влияние на функционирование корпоративных отношений с точки зрения уменьшения роли менеджмента в организации корпоративного управления. [4]

Конечно, система надлежащего корпоративного управления нужна, прежде всего, открытым акционерным обществам с большим количеством акционеров, которые ведут бизнес в отраслях с высокими темпами роста и заинтересованы в мобилизации внешних финансовых ресурсов на рынке капиталов. Однако ее полезность несомненна и для всех других форм акционерных обществ. У компаний, придерживающихся высоких этических стандартов, соблюдающих права акционеров и кредиторов и обеспечивающих финансовую прозрачность и подотчетность, будет формироваться репутация ревностных хранителей интересов инвесторов. В результате такие компании смогут стать достойными «корпоративными гражданами» и пользоваться большим доверием общественности. [6]

Одним из ключевых элементов для повышения экономической эффективности является корпоративное управление, включающее комплекс отношений между правлением (менеджментом, администрацией) компании, ее советом директоров (наблюдательным советом), акционерами и другими заинтересованными лицами. Корпоративное управление также определяет механизмы, с помощью которых формулируются цели компании, определяются средства их достижения и контроля над ее деятельностью. В апреле 1999 г. в специальном документе, одобренном Организацией экономического сотрудничества и развития, были подробно описаны пять главных принципов надлежащего корпоративного управления:

Права акционеров (система корпоративного управления должна защищать права владельцев акций).

Равное отношение к акционерам (система корпоративного управления должна обеспечивать равное отношение ко всем владельцам акций, включая мелких и иностранных акционеров).

Роль заинтересованных лиц в управлении корпорацией (система корпоративного управления должна признавать установленные законом права заинтересованных лиц и поощрять активное сотрудничество между компанией и всеми заинтересованными лицами в целях преумножения общественного богатства, создания новых рабочих мест и достижения финансовой устойчивости корпоративного сектора).

Раскрытие информации и прозрачность (система корпоративного управления должна обеспечивать своевременное раскрытие достоверной информации обо всех существенных аспектах функционирования корпорации, включая сведения о финансовом положении, результатах деятельности, составе собственников и структуре управления).

Обязанности совета директоров (совет директоров обеспечивает стратегическое руководство бизнесом, эффективный контроль над работой менеджеров и обязан отчитываться перед акционерами и компанией в целом). [6]

2.3 Понятие и роль уставного капитала акционерного общества

Согласно статье 99 Гражданского кодекса Российской Федерации, а также статье 25 Федерального закона от 26 декабря 1995 года №208-ФЗ «Об акционерных обществах» уставный капитал общества составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами. Уставный капитал общества определяет минимальный размер имущества общества, гарантирующего интересы его кредиторов. [1, ст.99; 2, ст. 25]

Минимальный уставный капитал ОАО должен составлять не менее тысячекратной суммы МРОТ, т.е. 100 000 руб., а в ЗАО и ООО - стократной, т.е. 10 000 руб. Данные минимальные размеры уставного капитала, предусмотренные законодательством, облегчают создание новых хозяйственных обществ, т.к. при учреждении общества уставный капитал формируется полностью из вкладов учредителей. Но если руководствоваться экономическими соображениями, то уставный капитал целесообразно формировать в таком размере, чтобы он мог служить источником средств для осуществления обществом хозяйственной деятельности в течение начального периода, т.е. до получения первой выручки от реализации товаров или услуг. Кроме того, уставный капитал хозяйственного общества определяет минимальный размер его имущества, гарантирующего интересы его кредиторов. Конечно, уставный капитал может быть увеличен, его максимальный размер законодательством не ограничен. Но делают это далеко не все хозяйственные общества. У многих хозяйственных обществ стоимость имущества составляет миллионы рублей, а уставный капитал так и остался на минимальном уровне. [5, с.18]

Уставный капитал акционерного общества представляет собой весьма гибкий инструмент, не являясь неизменной величиной, он может быть уменьшен или увеличен.

Руководители многих хозяйственных обществ считают, что уставный капитал - это визитная карточка предприятия. Его размер сказывается на имидже, а также на инвестиционной привлекательности общества. Увеличивая уставный капитал, общество может привлечь дополнительные средства для развития бизнеса. Поэтому принимают меры для увеличения уставного капитала.[5, с.19]

Увеличение уставного капитала акционерного общества производится следующими способами:

путем увеличения номинала уже размещенных акций общества;

посредством размещения дополнительных акций из числа объявленных акций общества (по открытой или закрытой подписке).

По источнику средств, которые могут быть использованы для оплаты увеличения уставного капитала общества, выделяются следующие:

увеличение уставного капитала общества может осуществляться за счет его имущества;

увеличение уставного капитала общества может осуществляться за счет привлечения дополнительных средств.

Во всех случаях увеличение уставного капитала возможно после полной его оплаты и только после покрытия всех убытков общества. Органам, осуществляющим государственную регистрацию юридических лиц, следовало бы выяснять факт наличия у акционерного общества убытков при регистрации изменений к учредительным документам, связанных с увеличением уставного капитала. Сделать это несложно - достаточно изучить отчет о прибылях и убытках компании [15]

Более сложно процедурой, по сравнению с увеличением уставного капитала, является его уменьшение. Во-первых, решение об уменьшении уставного капитала принимается только общим собранием акционеров. Во-вторых, о принятом решении в течение 30 дней должны быть уведомлены кредиторы общества, а они вправе в течение 30 дней с момента направления им уведомления письменно потребовать досрочного прекращения или исполнения соответствующих обязательств общества и возмещения им убытков. Уменьшение обществом уставного капитала должно стать предупреждением для кредиторов. Акционерное общество, уменьшающее свой уставный капитал, как правило, не слишком успешно ведет свои дела. В-третьих, уставный капитал не может быть меньше минимального размера, установленного законодательством. [5, с.21]

2.4 Дивидендная политика

Доходность акций - совокупный доход их владельца, который складывается из суммы дивидендов и изменения курса акций. Как и где определяется доходность акций? Она определяется на фондовых биржах путём деления дивидендов на последнюю зарегистрированную цену (в день закрытия биржи). Измеряется доходность в процентах.

Дивиденды - это часть прибыли компании, распределяемая среде всех акционеров пропорционально числу акций в собственности. Размер дивиденда зависит от того, насколько прибыльно работала компания, от выплачиваемых процентов из полученной прибыли за различные кредиты, а также от величины налогов. Они выплачиваются только после того, как уплачены все налоги, проценты по облигациям и дивиденды по привилегированным акциям. Законодательство позволяет принимать решение о выплате дивидендов либо один раз в год, либо по итогам каждого квартала отчетного года. Дивиденды могут выдаваться в наличной денежной форме, в форме имущества или в форме акций самой компании.

Доход по акциям не сводится только к получению дивиденда. Ведь доля, внесенная при образовании АО, растет со временем, то есть меняется курс акций. Курс акции - цена акции, по которой она продается и покупается на рынке ценных бумаг. [8]

Понятие «дивидендная политика» (dividend policy) пришло в Россию в первой половине 90-х гг. прошлого века вместе с основополагающими элементами теории финансового менеджмента из экономической науки США. Именно в этой стране произошло формирование и развитие данной категории, начало которому положил Д. Линтнер.

К сожалению, в России исследованию дивидендной политики пока уделяется недостаточно внимания. Связано это с относительно небольшим сроком деятельности отечественных акционерных обществ. Однако в любом случае основанием для выработки российскими компаниями своей собственной дивидендной политики является учет, контроль и по возможности регулирование факторов, способствующих успешному развитию и инвестиционной привлекательности предприятия.

Прежде всего следует провести систематизацию факторов дивидендной политики, разделив их по месту возникновения на внешние и внутренние. К внешним можно отнести следующие группы факторов: требования законодательства; требования двусторонних соглашений и односторонних обязательств акционерного общества; макроэкономические факторы. К внутренним -- группы субъективных и объективных внутрифирменных факторов.

Сформировать успешную дивидендную политику без углубленного изучения факторов, влияющих на нее, можно только в том случае, если компания будет придерживаться благоприятных тенденций в этой сфере, складывающихся на протяжении длительного периода в той или иной стране. [9]

Дивидендная политика должна учитывать неотъемлемое право акционера на получение части чистой прибыли в виде дивидендов, основываться на сбалансированном учете интересов общества и его акционеров при определении размеров соответствующих выплат и быть направленной на повышение капитализации компании и ее инвестиционной привлекательности. Для того чтобы учет формирования, накопления и расходования дивидендов был прозрачным, целесообразно создать дивидендный фонд. Этот фонд может быть реализован как физически (например, в виде отдельного расчетного счета предприятия), так и в виде учетной единицы. В любом случае обособленный учет дивидендного фонда, с одной стороны, позволяет акционерам осуществлять непрерывный контроль за средствами, предназначенными для выплаты дивидендов. С другой стороны, исполнительные органы могут постоянно оценивать степень ликвидности дивидендного фонда - возможность обратить активы в денежную форму и осуществить выплату дивидендов акционерам.
Акционеры, являясь в данном случае выгодоприобретателями, устанавливают минимальный размер дивидендного фонда, сроки и порядок его распределения. Формально этот механизм закрепляется в положении о дивидендной политике общества, утверждаемом общим собранием акционеров. Однако, учитывая положения Закона "Об акционерных обществах" о праве совета директоров устанавливать рекомендуемый размер выплат и отсутствие у акционеров механизма непосредственного и постоянного мониторинга дивидендного фонда, функцию управления им целесообразно передать совету директоров. Исполнительная дирекция будет осуществлять функцию управляющего фондом, действующего строго в соответствии с решениями совета директоров. [10]

Реализовав на практике механизм формирования и использования дивидендного фонда, совет директоров сможет определить наиболее разумный с финансовой точки зрения размер дивидендов и обеспечить их своевременную выплату. Таким образом, процедура осуществления выплат формально соответствует положениям Закона "Об акционерных обществах". Если акционерами изначально были установлены целевые показатели минимального размера дивидендного фонда и сроков выплаты дивидендов, то совету директоров будет достаточно просто исполнить возложенную на него обязанность по определению рекомендации о размере выплат в соответствии с реальными показателями сформированного дивидендного фонда. Далее совет директоров и акционеры должны действовать в соответствии с утвержденным законом регламентом. [10]

3. Акционерные общества в современной России

Началом становления акционерной формы предприятия в нашей стране считается принятие 19 июня 1990 г. Постановления Совета Министров СССР "Об утверждении Положения об акционерных обществах и обществах с ограниченной ответственностью и Положения о ценных бумагах", предусматривающих возможность создания акционерных обществ и выпуска ими акций, которые могли распространяться как среди юридических, так и среди физических лиц. Появление этого документа создало предпосылки для активного развития акционерной формы собственности. Особое значение для деятельности акционерных обществ имело принятие первой части Гражданского Кодекса Российской Федерации, установившей основные положения, регламентирующие создание и деятельность данного вида юридических лиц. Он определил принципиальные основы экономических отношений при переходе к рыночным методам хозяйствования, сформировал основные правила, нормы их правового регулирования, обобщил и законодательно закрепил новые формы организации экономической жизни, возникшие в последние годы.

С принятием первого в истории России Закона «Об акционерных обществах», вступившего в действие с 1 января 1996 года, начался этап формирования стабильной правовой базы АО. Следующим этапом в развитии акционирования стало практическое воплощение норм закона, создание акционерных обществ и их развитие. Но акционерный комплекс России еще не всегда получает должную государственную поддержку, не всегда пользуется вниманием всех ветвей власти, как в центре, так и в регионах, а также собственно в органах местного самоуправления. В рыночной экономике акционерные общества - основа рынка ценных бумаг. Ценные бумаги акционерных обществ - акции, занимают огромную долю рынка ценных бумаг, представляют собой идеальный инструмент инвестиций в экономику страны.

Акционерное общество является в настоящее время преобладающей организационно-правовой формой коммерческих организаций. Предприятия акционерной формы собственности занимают лидирующее положение в российской экономике. Более 85% ВВП России производиться предприятиями этой формы собственности (имеется в виду как государственные, так и частные акционерные предприятия). Тенденция к увеличению числа акционерных обществ за счёт уменьшения государственных предприятий обусловлена продажей и акционированием наиболее нерентабельных и убыточных хозяйств находящихся в государственной собственности. Факт преобладания акционерной формы собственности свидетельствует о том, что российская экономика постепенно переходит на путь развития свойственный всем развитым странам, где такое положение вещей является нормой. [16]

При переходе к рыночной экономике Россия отвела значительную роль акционерным обществам, потому что они позволяют участвовать в инвестиционным процессе не только предпринимателям, но и значительному количеству простых граждан, а также способствуют перераспределению капиталов в экономике страны по наиболее продуктивным сферам хозяйствования. Основными характеристиками современных российских акционерных обществ являются:

разделение капитала на акции;

ограниченная ответственность.

В последнее время наблюдается тенденция усложнения законодательства об акционерных обществах. [17]

акционерное общество капитал дивидентный

Заключение

В заключение я отмечу основные моменты, характеризующие понятия акции и акционерного общества в новой модели хозяйствования.

Во-первых, акция - это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право её владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении АО и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

В работе представлена классификация акций, по которой акции бывают нескольких видов, в зависимости от формы выпуска, типа АО и др. Различают сертификатные и безналичные акции, голосующие и неголосующие, обыкновенные и привилегированные, а также именные акции и на предъявителя. Кроме того, выделяют акции отдельно открытых и закрытых акционерных обществ.

Во-вторых, акционерным обществом признается коммерческая организация, уставный капитал которой разделен на определенное число акций, удостоверяющих обязательственные права участников общества (акционеров) по отношению к обществу. В зависимости от вида выпускаемых акций, организации их оборота на рынке различаются закрытые АО и открытые АО. «Открытость» или «закрытость» не определяет особенность организационно-правовой формы организации, а лишь относит конкретное общество к определенному типу одной и той же организационно-правовой формы - акционерного общества, что должно отражаться в уставе и фирменном наименовании общества.

Акционерные компании являются наиболее распространенной формой предприятий крупного и среднего бизнеса в современной рыночной системе хозяйства, причем предприятия крупного бизнеса чаще существуют в форме открытых акционерных обществ, а предприятия среднего бизнеса - в форме закрытых акционерных обществ.

Для деятельности общества требуется «многоступенчатый» механизм управления его органами в соответствии с их компетенцией. Высшим органом управления акционерным обществом является общее собрание его акционеров. Недопустимо отождествление Совета директоров (наблюдательного совета) с общим собранием. В обществе с числом акционеров более пятидесяти создается совет директоров (наблюдательный совет).

В-третьих, уставный капитал общества составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами. Он определяет минимальный размер имущества общества, гарантирующего интересы его кредиторов. Минимальный уставный капитал ОАО должен составлять не менее тысячекратной суммы МРОТ, т.е. 100 000 руб., а в ЗАО и ООО - стократной, т.е. 10 000 руб. Конечно, уставный капитал может быть увеличен, его максимальный размер законодательством не ограничен.

В-четвертых, одним из основных принципов надлежащего корпоративного управления является защита прав акционеров, а также равное отношение ко всем владельцам акций, включая мелких и иностранных акционеров.

Доходность акций складывается из суммы дивидендов и доход акционера от изменения курса акций. Законодательство позволяет принимать решение о выплате дивидендов либо один раз в год, либо по итогам каждого квартала отчетного года. Дивиденды могут выдаваться в наличной денежной форме, в форме имущества или в форме акций самой компании. Дивидендная политика должна учитывать неотъемлемое право акционера на получение части чистой прибыли в виде дивидендов, основываться на сбалансированном учете интересов общества и его акционеров при определении размеров соответствующих выплат и быть направленной на повышение капитализации компании и ее инвестиционной привлекательности.

Факт преобладания акционерной формы собственности свидетельствует о том, что российская экономика постепенно переходит на путь развития свойственный всем развитым странам, где такое положение вещей является нормой. При переходе к рыночной экономике Россия отвела значительную роль акционерным обществам, потому что они позволяют участвовать в инвестиционным процессе не только предпринимателям, но и значительному количеству простых граждан, а также способствуют перераспределению капиталов в экономике страны по наиболее продуктивным сферам хозяйствования. Различные виды акций и их оборота, а также самих обществ делают акционерную форму организации хозяйства высоко адаптивной к различным условиям хозяйствования.

Список использованных источников

Гражданский кодекс РФ, Ч.1. от 30.11.1994 № 51-ФЗ (ред. От 08.07.1999).

Федеральный закон от 26.12.95 № 208 ФЗ (ред. 24.05.99) «Об акционерных обществах».

Экономическая теория. Микроэкономика -1, 2: Учебник. Журавлева Г. 07г. 933c.

Пахомова Н.Н. «Современное право» №1, 2005 г. С. 9-11 «О правовом статусе Совета директоров (наблюдательного совета) и их членов в хозяйственных обществах»

Киперман Г.Я. «Право и экономика» №3, 2005 г. С. 18-22 «Уставный капитал хозяйственного общества»

Журнал «Управление компанией» №1, 2004 г. Грачева М. http://www.cfin.ru/investor/ao/corporate_management.shtml

Журнал «Акционерное общество: вопросы корпоративного управления» №9, 2006 г. Козлов Р.А. http://www.gaap.ru/biblio/management/curp/046.asp

«Ведомости» №192. Генералов С. «Права акционеров: дивиденды по закону» http://www.vedomosti.ru/newspaper/article.shtml?2002/10/22/53401

Журнал «Финансовый менеджмент» №3, 2005 г. Дегтярев А.А. «Факторы дивидендной политики и их классификация» http://dis.ru/im/article.shtml?id=3739

Журнал «Управление компанией» №10, 2006 г. Ушаков Д. «Право на дивиденды: механизм реализации» http://www.zhuk.net/archive/articles.asp?aid=7211

Журнал "Управление компанией" № 3, 2004 г. Грачева М. «Роль совета директоров: зарубежный опыт» http://www.zhuk.net/archive/articles.asp?aid=3965

Размещено на Allbest.ru