Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

ОГЛАВЛЕНИЕ

• Введение
• 1. Экономическая сущность ценных бумаг
• 1.1 Функции ценных бумаг
• 1.2 Виды ценных бумаг
• 2. Рынок ценных бумаг Росийской Федерации
• 2.1 Характеристика рынка ценных бумаг
• 2.2 Структура рынка ценных бумаг в РФ
• 3. Регулирование и перспективы развития рынка ценных бумаг в РФ
• 3.1 Органы государственного регулирования рынка ценных бумаг
• 3.2 Перспективы развития рынка ценных бумаг в РФ
• Заключение
• Список используемых источников

Введение

Рынок ценных бумаг является неотъемлемой частью финансового рынка, цель которой состоит в аккумулировании финансовых ресурсов и обеспечении возможности их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т.е. в осуществлении посредничества в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитенту ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг и фондовые рынки, исполняющие роль дополнительного или альтернативного источников финансирования экономики на макро- и микроуровне (деятельности предприятий всех видов, различных сфер экономики, государства и международного сотрудничества), постоянно трансформируются. За последнее десятилетие на рынках ценных бумаг большинства стран мира произошли большие эволюционные изменения, вызванные экономическим развитием и глобализацией экономик. Поэтому рынок ценных бумаг, сами ценные бумаги, их различная предназначенность и целевые аспекты требуют постоянного изучения и анализа.

Тема является довольно актуальной на сегодняшний день, потому что в развитой рыночной экономике ценные бумаги и их рынок играют огромную роль в мобилизации свободных денежных средств для нужд предприятий и государства.

Целью работы является выявление и обоснование закономерностей развития фондовых отношений и особенностей их проявления в России.

Задачи:

- рассмотреть функционирование рынка ценных бумаг в Росси;

- проанализировать структуру рынка ценных бумаг;

- исследовать развитие рынка ценных бумаг;

- выявить проблемы и пути их решения на рынке ценных бумаг;

Предмет - это подробная характеристика видов ценных бумаг, их оборотоспособность и правовое регулирование.

Объектом исследования является российский рынок ценных бумаг и его участники.

1. Экономическая сущность ценных бумаг

1.1 Функции ценных бумаг

Для полного понятия роли, какую играют ценные бумаги, необходимо рассмотреть функции ценных бумаг и их роль в экономике. Ценные бумаги выполняют ряд общественно значимых функций:

- перераспределяют денежные средства (капиталы) между отраслями и сферами экономики, территориями и странами, группами и слоями населения, населением и сферами экономики, населением и государством и такое прочее;

- предоставляет определенные денежные права владельцам ценных бумаг, помимо прав на капитал (право на участие в управление, соответствующую информацию, первоочередность в определенных ситуациях и т.д.);

- обеспечивает получение дохода на капитал и возврат самого капитала и т.д.;

- информируют инвесторов об экономической конъюнктуре в стране и дает им ориентир для инвестиций;

- являются связующим звеном между государственными, политическими, общественными институтами с одной стороны и совокупными экономическими отношениями с другой (какое-либо политическое событие оказывает влияние на курсы ценных бумаг, а те воздействуют на экономику в целом);

- выпуск ценных бумаг - важнейший источник привлечения средств для молодых предприятий, мобилизации дополнительного капитала для уже существующих предприятий, а также пополнения государственного и местного бюджетов;

- введение различных видов ценных бумаг в финансово-денежный оборот, позволяет без увеличения денежной массы повысить мобильность финансовых ресурсов, сосредоточив их на наиболее важных участках производства, обращения.

Давая общую оценку значения ценных бумаг в экономике, можно выделить следующие важные моменты.

Во-первых, ценная бумага выступает гибким инструментом инвестирования свободных денежных средств юридических и физических лиц.

Во-вторых, размещение ценных бумаг - эффективный способ мобилизации ресурсов для развития производства и удовлетворения других общественных потребностей.

В-третьих, ценные бумаги активно участвуют в обслуживание товарного и денежного обращения.

В-четвертых, на рынке ценных бумаг, прежде всего фондовых биржах, складываются курсы ценных бумаг, эти курсы - барометр любых изменений в экономической и политической жизни той или иной страны.

С развитием науки гражданского права, увеличения видов ценных бумаг, растет и число классификационных признаков. В настоящее время выделяется более двадцати признаков.

Основная классификация ценных бумаг дана в статье 143 Гражданского кодекса Российской Федерации. К ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

Наряду с этой классификацией ценных бумаг в специальной литературе можно найти научную классификацию (имеющую как юридическое, так и экономическое значение).

Возможно классификация ценных бумаг по следующим основаниям:

1. по классам;

2. по субъекту прав, удостоверенных ценной бумагой;

3. по содержанию удостоверенных прав;

4. по эмитенту ценной бумаги;

5. по форме;

6. по степени регулирования;

7. по типу, объему, времени, месту, способу реализации прав, удостоверенных ценной бумагой.

1.1.Классификация ценных бумаг по классам:

- Эмиссионные;

- Не эмиссионные.

2.2.Классификация ценных бумаг по субъекту прав, удостоверенных ценной бумагой (способ легитимации управомоченного лица) (статья 145 Гражданского кодекса Российской Федерации).

- Ценные бумаги на предъявителя;

- Именные ценные бумаги;

- Ордерные ценные бумаги.

3.3.По содержанию удостоверенных ценными бумагами прав они делятся на:

- денежные, выражающие право требования уплаты определенной денежной суммы (облигация, вексель, чек);

- товарораспорядительные, выражающие право на определенные вещи (закладная, коносамент, складское свидетельство);

- корпоративные, выражающие право на участие в делах компании (акции и их сертификаты).

4.4.Классификация ценных бумаг по эмитенту ценной бумаги:

- государственные и муниципальные (статья 2 Федеральный закон от 29 июля 1998 года №136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг»);

- физических лиц;

- иностранных эмитентов;

- корпоративные ценные бумаги, данный вид ценных бумаг можно классифицировать на банковские (могут выпускаться только банками) и небанковские (не могут выпускаться банками).

5.5.Классификация ценных бумаг по форме:

- документарные;

- бездокументарные.

6.6.Классификация ценных бумаг по степени регулирования:

- государством. При этом данный вид ценных бумаг можно классифицировать на: неподлежащие государственной регистрации; подлежащие государственной регистрации.

- участниками рынка ценных бумаг. Данный вид бумаг дополнительно можно классифицировать на входящие в листинги; не входящие в листинги.

Ценные бумаги, выпускаемые как государством, так и иными участниками рынка ценных бумаг можно классифицировать на бумаги:

- с регистрацией условий выпуска;

- с регистрацией выпуска;

- с регистрацией проспекта эмиссии.

7.7. По типу, объему, времени, месту, способу реализации прав, удостоверенных ценной бумагой, их можно классифицировать по следующим основаниям:

- по инвестиционному качеству: надежные (низкодоходные), среднерисковые, высокорисковые;

- по начислению дохода: с фиксированным доходом и с колеблющимся доходом;

- по базисному активу: первичные и производные;

- по обеспечению: обеспеченные и необеспеченные;

- по типу операций: инвестиционные и спекулятивные;

- по типу прав: долевые и долговые;

- по способу погашения: срочные и по предъявлению;

- по сфере обращения: денежные и фондовые;

- без номинала;

- по валюте номинала: рублевые, валютные, с двойным номиналом;

- по времени обращения: краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1 до 5 лет), долгосрочные (от 5 до 30 лет), бессрочные;

- по сохранности объема прав: конвертируемые и неконвертируемые;

- по ограничениям обращения: обращаются, не обращаются, с ограниченным кругом обращения;

- по досрочному отзыву эмитентом: отзывные и безотзывные.

1.2 Виды ценных бумаг

Основными видами ценных бумаг являются акции и облигации, однако относятся и другие финансовые инструменты.

Акциями называются эмиссионные ценные бумаги, подтверждающие внесение их владельцем средств в капитал акционерного общества и на этом основании дающие право голоса на собрании акционеров и на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов. Акции подразделяются на обычные и привилегированные, которые в отличие от обычных не дают ее владельцу право голоса на собрании акционеров, но по которым устанавливается фиксированный дивиденд.

Оценка акций производится с помощью четырех показателей:

Номинальная цена - цена, напечатанная на бланке акции.

Рыночная (курсовая) цена - цена, по которой акция покупается и продается на рынке.

К.Ц.= курс в % Чноминал акции в руб. / 100

Балансовая стоимость = чистые активы / общее число оплаченных акций

Чистые активы - активы, свободные от обязательств.

Ликвидационная стоимость акции - это сумма, выплачиваемая ее владельцу при ликвидации акционерного общества.

Качество определяется ее надежностью, доходностью и ликвидностью.

Рыночный курс акции - это ее равновесная цена, при которой спрос равен предложению.

Облигациями называют эмиссионные ценные бумаги, закрепляющие право держателя на получение от эмитента облигаций на предусмотренный ими срок номинальной стоимости и зафиксированного процента от этой стоимости, то есть облигации являются долговыми обязательствами, выражающими отношения займа.

Облигация имеет номинальную и рыночную стоимость. Номинальная стоимость облигации обозначена на самой облигации. Облигации могут погашаться только по номинальной стоимости.

Рыночная стоимость облигации = Н Ч Ко /100, где Н - номинальная стоимость облигации; Ко - курс облигации, %.

Курс рассчитывается по формуле:

Ко = Ррын / Н Ч100 %.

Вексель - ценная бумага определяющая отношение займа. Вексель содержит ничем не обусловленное обязательство выплатить заемщикам указанную в векселе сумму. При этом вексель составляет в бумажной форме в строгом соответствии законодательно установленными нормами.

Закладные (ипотечные ценные бумаги) - ценные бумаги, отражающие отношения залога. Закладные, удостоверяющие право на получение денежных обязательств, обеспечение ипотекой имущества.

Производственные ценные бумаги - ценные бумаги, удостоверяющие право владельца на приобретение (продажу) ценных бумаг, эмитированных третьим лицом, в сроки и на условиях, указанных в сертификате и решении о выпуске данных производных ценных бумаг.

Государственные и муниципальные ценные бумаги выпускаются в виде облигаций. Государственные ценные бумаги составляют часть государственного долга. Если ценные бумаги депонированы в рублях, то они относятся к части внутреннего долга, а если в валюте - то внешнего.

Рынок государственных ценных бумаг представлен в виде государственными краткосрочными облигациями (ГКО), облигациями государственного займа (ОФЗ), облигациями государственного сберегательного займа (ОГСЗ) и облигациями внутреннего валютного займа (ОВВЗ). На протяжении последних лет наиболее крупным сегментом российского рынка ценных бумаг по объемам первичного размещения и оборотам вторичных торгов являлись ГКО.

Облигации внутреннего валютного займа («вэбовки») выпущенные Минфином и являются инструментом государственного долга, деноминированным в валюте.

Облигации субъектов федерации считаются вторыми по надежности после бумаг, эмитированных федеральным центром, а доходы по ним даже превосходила доходность ГКО.

Муниципальные облигации получили развитие в ряде государств в силу предоставления существующих налоговых льгот. Эмитентом данного вида облигаций выпускает муниципалитет, обладающий правом выпускать долговые обязательства.

Исторически муниципальные облигации получили свое развитие не во всех странах, что, безусловно, связано со сложившимися схемам привлечения ресурсов в бюджеты городов и территорий - путем получения банковских кредитов или выпуска муниципальных облигаций.

Эмиссионные корпоративные ценные бумаги выпускаются в виде акций и облигаций. При создании акционерного общества его учредители получают акции в количестве, пропорциональном внесенным в уставный капитал общества средствам. Цена акции представляет собой интегрированный показатель, отражающий инвестиционную привлекательность предприятия с учетом большого количества факторов: ситуации в отрасли, положения в экономике страны и т.д.

Привлечение дополнительных финансовых средств корпоративной структурой возможно путем размещения облигаций. Корпоративные облигации являются долговой ценной бумагой, позволяющей эмитенту привлекать средства для реализации инвестиционных проектов.

Предприятия могут выпускать векселя, но данный вид ценных бумаг не является эмиссионным и используется главным образом для проведения взаиморасчетов. Векселя могут выпускаться только в документарной форме.

Важной задачей является создание эффективного механизма по мобилизации достаточного количества ресурсов для производственного инвестирования.

К производным ценным бумагам относятся опционы, фьючерсы, свопы. Депозитарные расписки, стрипы.

Опцион - это двусторонний контракт.

Существует два типа опционов:

- европейский (используется в определенный день);

- американский (используется в любой день договоренные в контракте даты).

Используют два вида опционных контрактов:

- опцион «колл», который дает право купить в будущем определенное количество ценных бумаг;

- опцион «пут», позволяющий продать в будущем определенное количество ценных бумаг.

Разновидностью «колл» является «варрант», дающий право на льготную покупку еще не выпущенных в обращение ценных бумаг.

Фьючерс - двусторонний контракт. Двустороннее обязательство по проведению сделки купли- продажи оговоренных финансовым инструментом в установленные сроки по согласованной ранее цене. При фьючерсных сделках используется маржирование. Применяются несколько видов маржи. Первоначальная - залог, вносимый покупателем и продавцом при заключении сделки. Вариационная - это сумма, которую вносит покупатель или продавец ежедневно в клиринговую плату в зависимости от рыночных колебаний. Маржа поддержания - установленная минимальная величина первоначальной маржи, ниже которой не должна опускаться.

Своп - это обмен денежного потока с одними характеристиками на денежный поток с другими характеристиками. Характеристиками денежного потока является:

1.процентная ставка;

2.периодичность платежей;

3.валюта платежа;

4.курс валют.

Различают два вида сделок своп - процентная и валютная. Процентные своп - это обмен процентными платежами, начисленные с предполагаемой суммы в течение определенного промежутка времени. Валютный своп - это валютная операция, при которой осуществляется наличная покупка валюты.

Депозитарные расписки - это производственные ценные бумаги, выпущенные на бумаги иностранного эмитента.

Стрипы - вид ценных бумаг, которые появились в России в соответствии с федеральным законом « об ипотеке» от 16 июля 1998 г. № 102-ФЗ. Это именная ценная бумага, которая удостоверяет права ее владельца в соответствии с договором об ипотеке на получение денежных обязательств или указанного в нем имущества. Закладная составляется лицом, которое передает в залог свое имущество другому лицу.

рынок финансовый ценная бумага

2. Рынок ценных бумаг Росийской Федерации

2.1 Характеристика рынка ценных бумаг

Фондовый рынок является чутким барометром состояния экономики. Ныне основными целями на рынке ценных бумаг являются цели становления и закрепления отношений собственности.

Обыкновенные акции дают владельцам право на получение доли в прибыли. Выплаты владельцам акций называются дивидендами. Дивиденды могут выплачиваться только из тех средств компании, которые остались после оплаты операционных расходов, обязательных платежей, в том числе налогов, процентов по кредитам и выпущенным облигациям и даже акциям другой категории - привилегированным. То есть из чистой прибыли. Выплаты дивидендов не гарантированы.

Величина годовых дивидендов зависит от прибыли, указанной в балансе акционерного общества. Обычно акционерная компания стремится выплачивать дивиденды, по возможности растущие, и тем самым демонстрировать общественному мнению свое последовательное развитие или имитировать его. К тому же, покупая, сохраняя или продавая акцию, акционер исходит из двух основных моментов. Первый из них -- уровень годового дивиденда.

Его обычно сравнивают с процентом, выплачиваемым по другим формам сбережений.

Пример 1. Если акция номинальной стоимостью 500 руб. приобретается по курсу 2500 руб. и по ней выплачивается годовой дивиденд 100 руб., то доход на акцию составит: (100:2500)* 100 = 4%.



Таблица 2.1.1 «Котировки акции ММВБ» в период с 9 мая 2012 по 8 мая 2013г.

Важным показателем любой ценной бумаги является ее цена. Различают номинальную и рыночные цены. Цена номинала определяется эмитентом, рыночные цены образуются в ходе рыночных торгов. Механизм выявления рыночной цены, ее фиксация и публикация в биржевых бюллетенях называется котировкой ценной бумаги. Цена, по которой заключаются сделки и ценные бумаги переходят из рук в руки, называется курсом и определяется как отношение рыночной цены к номинальной:

В течение торгового дня фиксируются котировочные цены: цена покупки (максимальная цена среди всех заявок на покупку), цена продажи (минимальная цена среди всех заявок на продажу), цена последней сделки. На основе котировочных цен и цен сделок рассчитываются усредненные цены:

- средняя цена по котировкам на покупку и продажу;

- средняя цена сделок за торговый день.

Доходы по ценным бумагам могут выступать в форме процентов от номинальной стоимости, дивидендов, дохода с купона, дисконта. Доходность является относительным показателем и представляет собой доход, приходящийся на единицу затрат.

Голубые фишки - ценные бумаги наиболее крупных, ликвидных и надёжных компаний со стабильными показателями получаемых доходов и выплачиваемых дивидендов. Ликвидность - возможность реализовать акции с минимальными потерями, т.е. чем выше активность торгов, тем выше ликвидность. Название «голубая фишка» (blue chip) пришло из карточной игры «покер», где голубая фишка имеет наибольшую стоимость.

Для того чтобы компания была отнесена к «голубым фишкам», необходимы следующие условия:

- стабильный рост и высокий уровень капитализации,

- ликвидность акций компании.

В России голубыми фишками (или акциями первого эшелона) являются акции нефтяных, газовых, энергетических и телекоммуникационных компаний, таких как РАО ЕЭС, ЛУКОЙЛ, Газпром, Сбербанк, ГМК Норильский Никель, Сургутнефтегаз. Торги акциями данных компаний проводятся на биржах РТС и ММВБ, а также на некоторых зарубежных биржах в виде депозитарных расписок. В США к голубым фишкам относятся General Electric, Ford, International Paper и др. Голубые фишки служат для инвесторов индикатором того, что происходит с рынком в целом.

Вторым эшелоном называют менее ликвидные акции, третьим эшелоном - акции с совсем низким оборотом. На американском фондовом рынке аналог акций второго эшелона - Growth Stocks (акции растущих компаний). Компании, входящие в эту категорию, отличаются более высоким темпом роста, чем в среднем по индустрии. Они вкладывают значительную часть дохода в разработку новой продукции, а потому выплачивают небольшой дивиденд или не выплачивают его совсем.

· ОАО "Газпром"

Код ММВБ: GAZP

Уставный капитал: 118 367 564 500 руб.

Количество обыкновенных акций: 23 673 512 900 штук

Номинал акции: 5 руб.

Сайт компании: www.gazprom.ru

Отрасль: Нефтегазовая отрасль

· ОАО "ЛУКОЙЛ"

Код ММВБ: LKOH.

Уставный капитал: 21 264 081,375 руб.

Количество обыкновенных акций: 850 563 255 шт.

Номинал акции: 0,025 руб.

Сайт компании: www.lukoil.ru

Отрасль: Нефтегазовая отрасль

· РАО "ЕЭС России"

Код ММВБ: EESR, EESRP

Уставный капитал: 21,558 млрд руб.

Количество обыкновенных акций: 41 041 753 984 шт.

Количество привилегированных акций: 2 075 149 384 шт.

Номинал обыкновенной и привилегированной акции: 0,5 руб.

Сайт компании: www.rao-ees.ru

Отрасль: Электроэнергетика

· ОАО "ГМК "Норильский никель"

Код ММВБ: GMKN

Уставный капитал: 190 627 747 руб.

Количество обыкновенных акций: 190 627 747 шт.

Номинал акции: 1 руб.

Сайт компании: www.nornik.ru

Отрасль: Цветная металлургия

· АКБ "Сберегательный банк России"

Код ММВБ: SBER, SBER03, SBERP

Уставный капитал: 67 760 844 000 руб.

Количество обыкновенных акций: 21 586 948 000 шт.

Номинал обыкновенной акции: 3 руб.

Количество привилегированных акций: 1 000 000 000 шт.

Номинал привилегированной акции: 3 руб.

Сайт компании: www.sbrf.ru

Отрасль: Банки и финансовые институты

· ОАО "Ростелеком"

Код ММВБ: RTKM, RTKMP

Уставный капитал: 24 288 194 725 руб.

Количество обыкновенных акций: 728 696 320 шт.

Количество привилегированных акций: 242 831 469 шт.

Номинал обыкновенной и привилегированной акции: 0,0025 руб.

Сайт компании: www.rt.ru

Отрасль: Связь и телекоммуникация

· ОАО "Сургутнефтегаз"

Код ММВБ: SNGS, SNGSP

Уставный капитал: 43 427 992 940 руб.

Количество обыкновенных акций: 35 725 994 705 шт.

Количество привилегированных акций: 7 701 998 235 шт.

Номинал обыкновенной и привилегированной акции: 1 руб.

Сайт компании: www.surgutneftegas.ru

Отрасль: Нефтегазовая отрасль

· ОАО "НК "Роснефть"

Код ММВБ: ROSN

Уставный капитал: 105 981 778,17 руб.

Количество обыкновенных акций: 10 598 177 817 шт.

Номинал обыкновенной акции: 0,01 руб.

Сайт компании: www.rosneft.ru

Отрасль: Нефтегазовая отрасль

Фондовый индекс -- составной показатель изменения цен определённой группы ценных бумаг -- «индексной корзины».

Как правило, абсолютные значения индексов не важны. Большее значение имеют изменения индекса с течением времени, поскольку они позволяют судить об общем направлении движения рынка, даже в тех случаях, когда цены акций внутри «индексной корзины» изменяются разнонаправлено. В зависимости от выборки показателей, фондовый индекс может отражать поведение какой-то группы ценных бумаг (или других активов) или рынка (сектора рынка) в целом.

Основные российские фондовые индексы.

Индекс РТС (RTSI, RTS Index) -- фондовый индекс, основной индикатор фондового рынка России, расчет которого начался 1 сентября 1995 года со 100 пунктов Фондовой биржи РТС.

Таблица 2.1.2 «Фондовая биржа РТС» в период с 11 мая 2012 по 10 мая 2013г.

Индекс ММВБ -- ценовой, взвешенный по рыночной капитализации композитный фондовый индекс, включающий 30 наиболее ликвидных акций российских эмитентов, входящих в листинг Фондовой биржи ММВБ (ФБ ММВБ). Индекс ММВБ является одним из основных индикаторов российского фондового рынка и рассчитывается с 22 сентября 1997 года (базовое значение 100 пунктов).



Таблица 2.1.3 «Фондовая биржа ММВБ» в период с 11 мая 2012 по 10 мая 2013г.

Рынок ценных бумаг играет большую роль в развитии и нормальном функционировании экономики. Обусловлено это, прежде всего его функциональными характеристиками, основными из которых являются:

- он обеспечивает перераспределение свободных средств между отраслями экономики в пользу перспективных производств;

- обеспечивает передел собственности, посредством купли-продажи пакетов акций;

- хеджирование или страхование финансовых рисков (через рынок производных финансовых. инструментов);

- финансирование долга (в т.ч. государственного) без дополнительной эмиссии денежных средств;

- коммерческая или функция получения прибыли от операций на рынок ценных бумаг;

- ценовая функция, т.е. на рынке стихийно под воздействием спроса и предложения складываются цены на различные группы ц/б.

2.2 Структура рынка ценных бумаг в РФ

Рынок ценных бумаг - это составная часть рынка любой страны, на котором осуществляется купля-продажа ценных бумаг. Основой его являются товарный и финансовый рынки.

Рисунок 2.2.1 «Формирование рынка ценных бумаг»

Понятия фондового рынка и рынка ценных бумаг совпадают. Согласно определению, товаром, обращающимся на данном рынке, являются ценные бумаги, которые, в свою очередь, определяют состав участников данного рынка, его местоположение, порядок функционирования, правила регулирования и т.п.

Рынок ценных бумаг соотносится с такими видами рынков, как рынок капиталов, денежный рынок, финансовый рынок; традиционно на этих рынках представлено движение денежных ресурсов.

В принятой в отечественной и международной практике терминологии:

ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК = ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК + РЫНОК КАПИТАЛОВ

Фондовый рынок является сегментом как денежного рынка, так и рынка капиталов, которые также включают движение прямых банковских кредитов, перераспределение денежных ресурсов через страховую отрасль, внутрифирменные кредиты и т.д.

Схема 2.2.2 «Финансовый рынок»

Рынок ценных бумаг призван реализовывать следующие функции:

- коммерческая, направленная на получение прибыли от операций на рынке ценных бумаг;

- ценовая, где рынок формирует равновесную цену спроса и предложения, обеспечивая постоянное их движение и изменение;

- информационная, в ходе реализации которой рынок доводит до его участников информацию об объектах торговли и участниках сделки;

- регулирующая, когда создаются и формируются правила торговлей участия в ней;

- перераспределительная, реализация которой способствует перемещению средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;

- страхование финансовых и ценовых рынков с помощью использования произведенных ценных бумаг, механизма фьючерсных и опционных контрактов.

Цель функционирования рынка ценных бумаг - как и всех финансовых рынков - состоит в том, чтобы обеспечивать наличие механизма для привлечения инвестиций в экономику путем установления необходимых контактов между теми, кто нуждается в средствах, и теми, кто хотел бы инвестировать избыточный доход. В рыночной экономике рынок ценных бумаг является основным способом перераспределения денежных накоплений. Таким образом, фондовый рынок создает условия для свободного, хотя и регулируемого, перелива капиталов в наиболее эффективные отрасли хозяйствования (см. схему).

Схема 2.2.3 «Перелив капиталов в наиболее эффективные отрасли хозяйствования»

Основная задача участников рынка ценных бумаг - выполнение функций по сведению продавца и покупателя инвестиционных ресурсов, которая реализуется на следующих типах рынков:

- первичный, когда осуществляется первоначальная продажа вновь выпущенных ценных бумаг, и вторичный, где их покупка или продажа производится инвестиционными посредниками и они переходят от одного владельца к другому;

- организованный, когда обращение ценных бумаг осуществляется на основе определенных правил между лицензированными профессиональными участниками, и неорганизованный, где ценные бумаги обращаются без соблюдения единых правил;

- биржевой, т.е. торговля ценными бумагами на фондовых биржах, и внебиржевой, когда торговля производится, минуя фондовую биржу.

Дадим краткую характеристику участникам рынка ценных бумаг:

Участники рынка ценных бумаг - это физические лица или организации, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчёты по ним; это те, кто вступает между собой в определённые экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг.

Существуют следующие основные группы участников фондового рынка:

* эмитенты - те, кто выпускает ценные бумаги в обращение;

* инвесторы - все те, кто покупает ценные бумаги, выпущенные в обращение эмитентами;

* фондовые посредники - это торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами на рынке ценных бумаг;

* организации, обслуживающие рынок ценных бумаг, - могут включать организаторов рынка ценных бумаг (фондовые биржи или не биржевые организаторы рынка), расчётные центры (Расчётные палаты, Клиринговые центры), регистраторов, депозитарии, информационные органы или организации;

* государственные органы регулирования и контроля - в РФ включают высшие органы управления (Президент, Правительство), министерства и ведомства (Минфин РФ, другие), Центральный банк РФ.

3. Регулирование и перспективы развития рынка ценных бумаг в РФ

3.1 Органы государственного регулирования рынка ценных бумаг

Фондовый рынок России имеет сложную и противоречивую структуру государственных органов, регулирующих этот рынок. Это объясняется масштабной приватизацией, в ходе которой значительная часть государственных предприятий становятся акционерными обществами, создаются инвестиционные фонды, осуществляется первичное размещение огромного количества акций приватизированных предприятий, что, в свою очередь, вызывает активное вмешательство в регулирование рынка ценных бумаг Госкомимущества, а также смешанной (банковской и небанковской) моделью фондового рынка, в результате чего регулирующими рынок инстанциями выступают одновременно и Центральный банк, и небанковские государственные органы.

К органам государственного регулирования рынка ценных бумаг относятся:

- Высшие органы власти (Государственная Дума, Президент, Правительство).

- Государственные органы министерского уровня:

- Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) (обеспечивавший раскрытие информации на рынке ценных бумаг в период с 1993--2004 год),

- Министерство финансов РФ,

- Центральный банк РФ,

- Государственный комитет по антимонопольной политике,

- Государственный страховой надзор.

Министерство финансов на рынке ценных бумаг является государственным органом регулирования рынка, а также выполняет все функции эмитента по выпуску государственных ценных бумаг. В качестве последнего Минфин РФ разрабатывает условия выпуска ценных бумаг, заключает договора на их первичное размещение, оказывает организационно-техническое воздействие и создании первичного и ликвидного вторичного рынков государственных долговых обязательств, создает систему льгот, обеспечивающих спрос, определяет цены вторичного размещения и т.п.

Центральный банк России также является государственным органом регулирования фондового рынка, с одной стороны, а с другой - профессиональным участником, активно ведущим операции с ценными бумагами.

В соответствии с Законом «О Центральном банке РСФСР (Банке России)» и «О банках и банковской деятельности», а также нормативными актами Банка России, им выполняются определенные функции по регулированию рынка ценных бумаг, а именно: установление для банков правил совершения операций на рынке ценных бумаг, учета и отчетности по сделкам с фондовыми инструментами, лицензирование, регулирование и контроль операций банков с ценными бумагами, регистрация выпусков ценных бумаг банков, регулирование совместно с Минфином РФ выпуска и обращения государственных ценных бумаг, ведение реестра ценных бумаг банков, регистрация и ведение реестра акционерных обществ-банков, подготовка специалистов по ценным бумагам через систему банковского образования.

Кроме этого, в соответствии с Законом РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» Банк России регулирует обращение ценных бумаг, валютных ценностей, как части банковских, так и небанковских операций. Значительная часть вышеперечисленных регулирующих функций передана Центральным банком РФ своим территориальным управлениям.

Такие важнейшие функции и задачи государственного регулирования фондового рынка, как: создание единой нормативно-правовой базы, способов и параметров регулирования рынка; обеспечение защиты прав участников рынка от недобросовестности, мошенничества; обеспечение открытости информации; отказ от привилегий для отдельных участников рынка, - осуществляются путем прямого вмешательства в функционирование рынка ценных бумаг.

Меры косвенного воздействия государства на фондовый рынок осуществляются через систему налогообложения, денежную политику, государственные капиталы и государственную собственность и ресурсы.

3.2 Перспективы развития рынка ценных бумаг в РФ

Основными перспективами развития современного рынка ценных бумаг на нынешнем этапе являются:

-концентрация и централизация капиталов;

-интернационализация и глобализация рынка;

-повышения уровня организованности и усиление государственного контроля;

-компьютеризация рынка ценных бумаг;

-нововведения на рынке;

-секьюритизация;

-взаимодействие с другими рынками капиталов.

Тенденции к концентрации и централизации капиталов имеет два аспекта по отношению к рынку ценных бумаг. С одной стороны, на рынок вовлекаются все новые участники, для которых данная деятельность становится основной, а с другой идет процесс выделения крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличение их собственных капиталов (концентрация капитала), так и путем их слияния в еще более крупные структуры рынка ценных бумаг (централизация капитала). В результате на фондовом рынке появляются торговые системы, которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке. В тоже время рынок ценных бумаг притягивает все большие капиталы общества.

Интернационализация рынка ценных бумаг означает, что национальных капитал переходит границы стран, формируется мировой рынок ценных бумаг, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными. Рынок ценных бумаг принимает глобальный характер. Торговля на таком глобальном рынке ведется непрерывно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных компаний.

Надежность рынка ценных бумаг и степень доверия к нему со стороны массового инвестора напрямую связаны с повышением уровня организованности рынка и усиление государственного контроля за ним. Масштабы и значение рынка ценных бумаг таковы, что его разрушение прямо ведет к разрушению экономического прогресса. Государство должно вернуть доверие к рынку ценных бумаг, что бы люди вкладывающие сбережения в ценные бумаги были уверены в том, что они их не потеряют в результате каких-либо действий государства и мошенничества. Все участники рынка заинтересованы в том, чтобы рынок был правильно организован и жестко контролировался в первую очередь главным участником - государством.

Компьютеризация рынка ценных бумаг - результат широчайшего внедрения компьютеров во все области человеческой жизни в последние десятилетия. Без этой компьютеризации рынок ценных бумаг в своих современных формах и размерах был бы просто невозможен. Компьютеризация позволила совершить революцию как в обслуживании рыка, прежде всего через современные системы быстродействующих и всеохватывающих расчетов для участников и между ними, так и в его способах торговли. Компьютеризация нововведений на рынке ценных бумаг.

Нововведения на рынке ценных бумаг:

-новые инструменты данного рынка;

-новые системы торговли ценными бумагами;

-новая инфраструктура рынка.

Новыми инструментами рынка ценных бумаг являются, прежде всего, многочисленные виды производных ценных бумаг, создание новых ценных бумаг, их видов и разновидностей.

Новые системы торговли - это системы торговли, основанные на использовании компьютеров и современных средств связи, позволяющие вести торговлю полностью в автоматическом режиме, без посредников, без непосредственных контрактов между продавцами и покупателями.

Новая инфраструктура рынка - это современные информационные системы, системы клиринга и расчетов, депозитарного обслуживания рынка ценных бумаг.

Секьюритизация - это тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм в форму ценных бумаг; тенденция перехода одних форм ценных бумаг в другие, более доступные для широких кругов инвесторов.

Развитие рынка ценных бумаг вовсе не ведет к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы , но с другой - перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует их развитию.

В настоящее время в России, как и во многих других странах, наблюдается тенденция расширения банковских операций с ценными бумагами. Однако суммарная рыночная капитализация российских банков (стоимость всех видов ценных бумаг, выпущенных банками) все еще несравненно мало в сопоставлении с другими, в том числе развивающимися, странами, млрд. долл.: США - 850, Англия - 350, Япония - 350, Китай - 200, Россия - 20.

Фондовый рынок России развивается естественным образом, заимствуя мировой опыт. Все что появляется на российском фондовом рынке, уже было уже давно придумано и реализовано, и тут отечественные участники фондового рынка не являются первооткрывателями и законодателями моды. Если говорить о новых финансовых инструментах в России, то стоит отметить появление структурированных продуктов, которые позволяют получать инвесторам некоторый гарантированный доход плюс долевое участие в росте рынка акций, если такой происходит. Аналитики полагают, что за данными секторами фондового рынка будущее: в России появится больше сложных структурированных продуктов, которые будут интересны многим долгосрочным консервативным инвесторам, таким как пенсионные фонды и страховые компании.

По мнению аналитиков, более интенсивному развитию отечественного фондового рынка мешают как внутренние факторы, так и внешние обстоятельства. В качестве внутренних факторов, тормозящих в настоящее время развитие российского фондового рынка, в первую очередь, следует выделить: консервативность российского населения и недооценку влияние фондового рынка на экономику страны. В качестве внешнего фактора, негативно влияющего в настоящее время на развитие отечественного фондового рынка, стоит назвать неблагополучную конъюнктуру мировых финансовых рынков. Аналитики полагают, что у феномена недоразвитости рынка коллективных инвестиций в России есть свое обоснование. Так, согласно результатам исследования инвестиционной культуры населения России, проведённого Фондом «Общественное мнение» и биржей ММВБ осенью 2011 года, доля финансово активных граждан составляет 35,2% населения России или более 39 млн. человек: именно столько людей обладают актуальным опытом использования различных финансовых инструментов. При этом доля потенциальных инвесторов, проявивших наибольший интерес к инвестициям в ценные бумаги, составила среди них 15% (5,91 млн. человек или 5,3% от всего взрослого населения России).

По мнению авторов этого опроса, полученные результаты свидетельствуют о том, что уровень финансовой грамотности экономически активных граждан на момент проведения опроса был не слишком высок.

Предлагаемые меры по регулированию рынка Министерством финансов РФ:

- изменение структуры рынка госбумаг за счет увеличения выпуска наиболее надежных ценных бумаг - облигаций сберегательных займов;

- разработка рейтинга государственных и корпоративных ценных бумаг. Присваивать рейтинги облигациям различных эмитентов должно рейтинговое агентство, созданное при непосредственном участии Минфина.

Регулирование биржевых операций Федеральной службой по финансовым рынкам России:

- наделение ФСФР функциями антикризисного регулятора рынка. Необходимо ввести на биржи представителей ФСФР и наделить их функциями оперативных регуляторов;

- варьирование суммарной короткой позицией участников рынка. В предкризисный период короткая позиция по деньгам могла составлять 200-300% собственных средств участников торгов. Однако курсы акций в течение короткого времени могут резко измениться.

- важную роль в контроле над игроками на понижение курсов акций играет пороговое значение короткой позиции по бумагам. Рост коротких позиций по бумагам - это предвестник начала крупномасштабной игры на понижение и, как следствие, усиления кризиса. Короткую позицию по бумагам необходимо ограничить 40-50% общей рыночной стоимости бумаг на счетах депо;

- ограничение сделок РЕПО. Кредиты брокеров в ряде случаев превышали собственные средства их клиентов в 2-3 раза. Сделки РЕПО осуществлялись по определенной схеме. Участник рынка производил короткую продажу (в рамках РЕПО) акций, купленных на маржинальные кредиты и собственные средства. На полученные деньги приобретались новые акции, которые также продавались в рамках операции РЕПО. Затем вновь на полученные деньги приобретались акции и т.д. Возникает пирамида. Подобные сделки очень эффективны на растущем рынке. Но в условиях падения курсов акций кредиторы начинают принудительно погашать маржинальные кредиты, если они превышают собственные средства заемщика. Чтобы расплатиться с кредиторами, заемщики продают «РЕПОванные» акции по любой цене. В результате курсы акций еще сильнее падают и т.д.

- ужесточение требований к нормативам достаточности собственных средств профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые впервые подают документы на получение лицензии ФСФР РФ на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;

- освобождение от налога на прибыль организаций прибыли, направляемой профессиональными участниками рынка ценных бумаг в собственный уставный капитал этих организаций;

- введение запрета на длительную приостановку биржевых торгов;

- развитие института секьюритизации банковских кредитов.

Подводя итоги можно сказать что эффективно работающий рынок ценных бумаг выполняет важную макроэкономическую функцию, способствуя перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях и одновременно отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют четко определенных перспектив развития. Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из немногих возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок ценных бумаг предоставляет инвесторам возможность хранить и преумножать их сбережения.

Заключение

Эффективно работающий рынок ценных бумаг выполняет важную макроэкономическую функцию, способствуя перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях и одновременно отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют четко определенных перспектив развития. Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из немногих возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок ценных бумаг предоставляет инвесторам возможность хранить и преумножать их сбережения.

Давая общую оценку значения ценных бумаг в экономике, можно выделить следующие важнейшие моменты. Во-первых, ценные бумаги выступают гибким инструментом инвестирования свободных денежных средств юридических и физических лиц. Во-вторых, размещение ценных бумаг - эффективный способ мобилизации ресурсов для развития производства и удовлетворения других общественных потребностей. В-третьих, ценные бумаги активно участвуют в обслуживании товарного и денежного обращения. В-четвертых, на рынке ценных бумаг, прежде всего фондовых биржах, складываются курсы ценных бумаг. Эти курсы - барометр любых изменений в экономической и политической жизни той или иной страны. Курсы резко падают в годы кризисов и неблагоприятной конъюнктуры и, наоборот, повышаются в периоды оживления и подъема производства.

Рынок ценных бумаг является одним из немногих возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок ценных бумаг предоставляет инвесторам возможность хранить и преумножать их сбережения. При этом выступает составной частью финансовой системы государства, характеризующейся институциональной и организационно - функциональной спецификой.

Развитие рынка ценных бумаг вовсе не ведёт к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения, взаимостимулирования. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, но с другой - перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует и их развитию.

Список используемых источников

Основная литература

1. Батяева Т.А., Столяров И.И. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2009.

2. Гланов В.А. «Рынок ценных бумаг»/Моска Инфра-М, 2006.

3. Зверев А.Ф. «Фондовая биржа, рынок ценных бумаг». - М.: Прогресс, 2001.

4. Сизов Ю.В. «Актуальные проблемы развития российского фондового рынка» // Вопросы экономики, 2003, №7.

5. Финансовый капитал: механизм движения: Сборник науч. тр. / Под ред. А.В. Мещерова. М., 2000.

6. Экономическая теория / Под ред. А.И. Добрынина, Л.С. Тарасевича: Учебник для вузов. СПб, 1997.

7. http://fincake.ru/stock/exchanges/RTS/shares?order=symbol&period=1-year-ago&platform=2

8. http://www.rbc.ru/

9. http://rts.micex.ru/

Специальная литература

1. Агарков М.М. Учение о ценных бумагах. М., 1993.

2. Мэнкью Н.Г. Макроэкономика. М., 1994.

3. Рынок ценных бумаг / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. М.: Финансы и статистика, 1996.

4. Каратуев А.Г. Ценные бумаги: виды и разновидности. М., 1997.

5. Рубцов Б.Б. Мировые фондовые рынки: современное состояние и закономерности развития. М., Финансовая академия при Правительстве РФ. - 2000.

6. Шадрин А.П. «Перспективы трансформации российского финансового рынка» // Рынок ценных бумаг, 1999, №2.

Размещено на Allbest.ru