Размещено на http://www.allbest.ru/

Оглавление

Глава 1. Комплексный анализ деятельности предприятия

1.1 Корректировка исходных данных

1.2 Вертикальный анализ

1.3 Горизонтальный анализ баланса предприятия

1.4 Сравнительный анализ основных финансово-экономических показателей

1.5 Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия

1.6 Анализ деловой активности и рентабельности предприятия

1.7 Анализ инвестиционной привлекательности и возможности банкротства

1.8 Показатели и условия, характеризующие успешное развитие предприятия

Глава 2. Факторный анализ деятельности предприятия

2.1 Этапы факторного анализа

Глава 3. Прогнозный анализ деятельности предприятия

Список литературы



Глава 1. Комплексный анализ деятельности предприятия

1. Для выявления проблем предприятия по приведенным исходным данным необходимо произвести финансово-экономический анализ деятельности предприятия:

· вертикальный и горизонтальный анализ баланса, сравнительный анализ отчета о прибылях и убытках, используя табличный и графический методы,

· определить показатели финансовой устойчивости и платежеспособности в различные периоды, а также интегральный показатель - индекс Альтмана и произвести их сравнительный динамический анализ, определить показатели деловой активности, произвести их сравнительный динамический анализ, используя табличный метод,

· определить показатели рентабельности предприятия, произвести их сравнительный динамический анализ, используя табличный метод,

· составить факторную модель инвестиционной привлекательности предприятия методом фирмы "Дюпон"; определить влияние на изменение результата влияющих факторов методом логарифмирования и методом цепных подстановок и сравнить результаты; представить факторную модель в табличном и графическом виде.

2. Сделать выводы, выявить проблемы предприятия и наметить пути их решения.

· сделать выводы по финансово-экономическому положению предприятия в порядке, определяемым последовательностью анализа.

3. Произвести прогнозный анализ эффективности производственных инвестиций.

Для выполнения прогнозного анализа эффективности производственных инвестиций необходимо составить таблицы: счет прибылей и убытков, движение денежных средств и определить: величины годовой чистой прибыли, приростной рентабельности, чистого приведенного дохода, внутренней нормы рентабельности, срока окупаемости инвестиций. Составить таблицу показателей эффективности. Сделать выводы.

Исходные данные.

Таблица 1.1 Основные финансово-экономические показатели: млн. руб.

Показатели	ПГ	ОГ
Выручка от реализации	45	55,5
Себестоимость реализации	34	36
Внереализационные доходы	2,4	2,5
Внереализационные расходы	1,9	2,3
Налогооблагаемая прибыль
Налог на прибыль
Чистая прибыль
Среднесписочная численность персонала, чел.	510	500
Годовой фонд оплаты труда	14	15
Индекс инфляции, %	7,3	7,1
Прожиточный минимум, тыс. руб./месс.	5,7	6,1
Реинвестиционная прибыль	5	6

Таблица 1.2 Баланс предприятия

Актив	НГ1	НГ2	КГ2	Пассив	НГ1	НГ2	КГ2
ВА	80	100	96	СК	35	40	55
Запасы	28	30	34	ДКЗ	20	20	20
ДЗ	18	20	30	ККЗ	45	60	43
ДС	18	15	10	КЗ	44	45	52
Баланс	144	165	170	Баланс	144	165	170
Ф	75	80	90
Фа	55	60	70

Обозначения: НГ1 - начало 1-го года, НГ2 - начало 2-го года КГ2 - конец 2-го года, ВА - внеоборотные активы, ДЗ - дебиторская задолженность, ДС - денежные средства, СК - собственный капитал, ДКЗ - долгосрочные кредиты и займы, ККЗ - краткосрочные кредиты и займы, КЗ - кредиторская задолженность, Ф - Основные производственные фонды по первоначальной стоимости, Фа - активная часть ОПФ, ПГ - предыдущий год, ОГ - отчетный год.

Таблица 1.3 Параметры инвестиции для создания новых мощностей для выпуска новой продукции

Величина инвестиций	10 млн. руб.
Период строительства	Отчетный год
Приростные издержки	4 млн. руб.
Объем реализации продукции в год (без амортизации)	15 млн. руб.
Средняя норма амортизации основных средств	10%
Налог на прибыль	24%
Источник финансирования	Кредит или собственные средства
Ставка процента по кредиту	12% в год
Продолжительность выплат по кредиту	3 года
Отсрочка выплат основного долга	нет
Порядок выплат по кредиту	В конце года
Ставка дисконтирования	25%

1.1 Корректировка исходных данных

Вариант, согласно предпоследней цифре номера зачётной книжки 1, по последней - 3. Проводим коррекцию исходных данных.

Таблица 1.1.1 Основные финансово-экономические показатели

Показатели	ПГ	ОГ
Выручка от реализации	45 - 20% =36	55,5 - 20%=44,4
Себестоимость реализации	34 - 20%=27,2	36 - 20%=28,8
Внереализационные доходы	2,4 - 20%=1,92	2,5 - 20%=2
Внереализационные расходы	1,9	2,3
Налогооблагаемая прибыль	36-27,2+1,92-1,9=8,82	44,4-28,8+2-2,3=15,3
Налог на прибыль	24% от 8,82 = 2,12	24% от 15,3 = 3,672
Чистая прибыль	8,82 - 2,12 = 6,7	15,3 - 3,672 = 11,63
Среднесписочная численность персонала, чел.	510 + 5%=535	500 + 5%=525
Годовой фонд оплаты труда	14 - 20%=11,2	15 - 20%=12
Индекс инфляции, %	7,3	7,1
Прожиточный минимум, тыс.руб./месс.	5,7 + 5%=5,985	6,1 + 5%=6,405
Реинвестиционная прибыль	5 + 5%=5,25	6 + 5%=6,3

Для того чтобы привести таблицу баланса предприятия в вид, соответствующий варианту, необходимо такие показатели, как Запасы и Собственный капитал изменить в соответствии с последней цифрой зачетной книжки - 3.

Таблица 1.1.2 Баланс предприятия, млн. руб.

Актив	НГ1	НГ2	КГ2	Пассив	НГ1	НГ2	КГ2
ВА	80	100	96	СК	35 - 15 = 20	40 - 15 = 25	55 - 15 = 40
Запасы	28 - 15 = 13	30 - 15 = 15	34 - 15 = 19	ДКЗ	20	20	20
ДЗ	18	20	30	ККЗ	45	60	43
ДС	18	15	10	КЗ	44	45	52
Баланс	129	150	155	Баланс	129	150	155
Ф	75	80	90
Фа	55	60	70

Таблицу с параметрами инвестиций для создания новых мощностей для выпуска новой продукции также меняем в соответствии с вариантом по предпоследней цифре зачётной книжки - 1.

Таблица 1.1.3 Параметры инвестиции для создания новых мощностей для выпуска новой продукции

Величина инвестиций	10 млн. руб. + 10% = 11 млн. руб.
Период строительства	Отчетный год
Приростные издержки в год (без амортизации)	4 млн .руб. + 15% = 4,6 млн. руб.
Объем реализации продукции в год (выручка)	15 млн. руб. + 10% = 16,5 млн. руб.
Средняя норма амортизации основных средств	10%
Налог на прибыль	24%
Источник финансирования	Кредит или собственные средства
Ставка процента по кредиту	12% в год
Продолжительность выплат по кредиту	3 года
Отсрочка выплат основного долга	нет
Порядок выплат по кредиту	В конце года
Ставка дисконтирования	25%



1.2 Вертикальный анализ

Для того, чтобы провести вертикальный анализ баланса предприятия необходимо показатели баланса привести в сопоставимый вид по инфляции. Значения предыдущего года (ПГ) и начала 1-го года (НП, НГ1) остаются без изменений, то есть эти данные в сопоставимый вид по инфляции не приводятся. Значения показателей за отчетный год корректируется по инфляции, равной 7,1. Чтобы скорректировать показатели по значению инфляции необходимо каждый показатель НГ2 (начала 2-го года) и ОГ (отчётного года), кроме показателя ССЧ, разделить на 1,071. Показатели КГ2 (конца 2-го года) приводятся в сопоставимый вид по значению инфляции, равному 14,4 (7,3+7,1), то есть делятся на 1,144.

Таблица 1.2.1 Вертикальный анализ баланса предприятия

Показатели	НП	Уд. вес, % НП/БЛ*100%	НГ2 НГ2/1,071	Уд. вес, % НГ2/БЛ*100%	КГ2 КГ2/1,144	Уд. вес, % КГ2/БЛ*100%
Активы
ВА	80	62,02	100/1,071=93,4	66,7	96/1,144=83,9	61,9
ЗП	13	10,08	15/1,071=14	10	19/1,144=16,6	12,3
ДЗ	18	13,95	20/1,071=18,6	13,3	30/1,144=26,3	19,4
ДС	18	13,95	15/1,071=14	10	10/1,144=8,7	6,4
БЛ	129	100	150/1,071=140	100	155/1,144=135,5	100
Пассив
СК	20	15	25/1,071=23,3	16,7	40/1,144=35	25,8
ДКЗ	20	15	20/1,071=18,7	13,3	20/1,144=17,5	13
ККЗ	45	34,9	60/1,071=56	40	43/1,144=37,5	27,6
КЗ	44	34,1	45/1,071=42	30	52/1,144=45,5	33,6
БЛ	129	100	150/1,071=140	100	155/1,144=135,5	100

Представим вертикальный анализ актива баланса предприятия в виде гистограмм, на которых изображен удельный вес каждого из показателей от общего объема баланса за НП - начало 1-го года, НГ2 - начало 2-го года и КГ2 - конец 2-го года.



Рис. 1.2.1 Удельный вес активов предприятия за НП

Рис. 1.2.2 Удельный вес активов предприятия за НГ2

Рис. 1.2.3 Удельный вес активов предприятия за К 2

Общая оценка: В общей структуре внеоборотные активы занимают наибольший удельный вес. В начале 1-го года доля внеоборотных активов составляет 62%, к началу 2-го года доля активов возрастает до 67%, на фоне уменьшения доли ДС, можно сказать о вложении предприятием средств во внеоборотные активы. К концу 2-го года (КГ2) их доля ровняется значению за НГ1 - 62%, а дебиторская задолженность увеличилась на 6%, отсюда можно сделать вывод о превращении небольшой доли внеоборотных активов в дебиторскую задолженность. Доля запасов предприятия на НГ1 и НГ2 составляет 10% от общего объема баланса, а к концу 2-го года (КГ2) увеличивается на 2% и составляя 12%; уменьшение доли ДС на 3% говорит об их вложении в производственные запасы.

Представим вертикальный анализ пассива баланса предприятия в виде гистограмм, на которых изображен удельный вес каждого из показателей от общего объема баланса за НП - начало 1-го года, НГ2 - начало 2-го года и КГ2 - конец 2-го года.

Рис. 1.2.4 Удельный вес пассивов предприятия за НП



Рис.1.2.5 Удельный вес пассивов предприятия за НГ2

Рис. 1.2.6 Удельный вес пассивов за КГ2

Общая оценка: Собственный капитал предприятия в общей доле пассивов на начало 1-го года составляет 15%, за начало 2-года - 16,7%, а концу 2-года достигает 25,8%, отсюда можно судить о положительной динамике увеличения СК предприятия. Долгосрочные кредиты и займы на начало 1-го года составляют 15% от общей доли пассивов, а на начало 2-го года - 13,3% и до конца года остаются на том же уровне. Удельный вес краткосрочных кредитов и займов за НП составляет ?35%, к началу 2-го года достигает 40%, а к его концу наблюдается уменьшение до 27,6%. Кредиторская задолженность за НГ1 составляет 34,1%, НГ2 - 30%, а за КГ2 - 33,6%. В целом ситуация по КЗ за два года относительно стабильная.

1.3 Горизонтальный анализ баланса предприятия

Горизонтальный анализ баланса заключается в построении аналитической таблицы, в которой абсолютные показатели дополняются темпами роста. экономический баланс платежеспособность финансовый

Таблица 1.3.1 Горизонтальный анализ баланса предприятия

Показатели	НГ1	НГ2	Цепные темпы роста, % НГ2/НГ1*100%	КГ2	Цепные темпы роста, % КГ2/НГ1*100%	Базисные темпы роста,% КГ2/НГ2*100%
Актив
ВА	80	93,4	116,75	83,9	105	89,8
ЗП	13	14	107,7	16,6	127,7	118,6
ДЗ	18	18,6	103,3	26,3	146	141,4
ДС	18	14	77,8	8,7	48,3	62
БЛ	129	140	108,5	135,5	105	96,8
Пассив
СК	20	23,3	116,5	35	175	150
ДКЗ	20	18,7	93,5	17,5	87,5	93,6
ККЗ	45	56	124,4	37,5	83,3	67
КЗ	44	42	95,5	45,5	103,4	108,3
БЛ	129	140	108,5	135,5	105	96,8

Рис. 1.3.1 Цепные темпы роста активов предприятия за НГ1 и НГ2



Рис. 1.3.2 Цепные темпы роста активов предприятия за НГ1 и КГ2

Рис. 1.3.3 Базисные темпы роста активов за НГ2 и КГ2

Частная оценка: на основании данных, приведенных в таблице и данных, представленных на гистограммах, изображающих цепные и базисные темпы роста показателей активов баланса, можно сделать следующие выводы:

· Значение показателя ВА на начало второго года по отношению к началу первого года выросло на 16,8%, на конец второго года по отношению к началу второго года увеличилось на 5%, ВА с начала первого года (НГ1) по конец второго года (КГ2) в целом уменьшилось на ?10%.

· Цепные темпы роста показывают, что запасы в сравнении НГ2 и НГ1 увеличились на 7,7%, а в сравнении КГ2 и НГ2 - на 27,7%. В целом, значения запасов в сравнении КГ2 и НГ1 увеличились на 18,6%.

· Рассматривая значения такого показателя, как дебиторская задолженность (ДЗ), можно увидеть, что за НГ2 и НГ1 она выросла на 3,3%, за КГ2 и НГ2 - на 46%. В целом же значения ДЗ с НГ1 по КГ2 увеличилась на 41,4%.

· Денежные средства (ДС) за НГ2 относительно НГ1 уменьшились на 22,2%, а за КГ2 относительно НГ2 уменьшились на 51,7%. Рассматривая значения показателя ДС с НГ1 по КГ2, видно, что они уменьшились на 38%.

· Сравнивая значения баланса в отношении НГ2 к НГ1, просматривается, что он увеличился на 8,5%, а за КГ2 относительно НГ2 - на 5%. В целом БЛ с НГ1 по КГ2 уменьшился на 3,2%.

Ниже представлен горизонтальный анализ пассива баланса за 2 года в виде гистограмм.

Рис. 1.3.4 Цепные темпы роса пассивов предприятия за НГ1 и НГ2



Рис. 1.3.5 Цепные темпы роса пассивов предприятия за НГ1 и КГ2

Рис. 1.3.6 Базисные темпы роса пассивов предприятия за НГ2 и КГ2

Частная оценка: на основании данных, приведенных в таблице и данных, представленных на гистограммах, изображающих цепные и базисные темпы роста показателей активов баланса, можно сделать следующие выводы:

· Значения показателя собственный капитал (СК) на начало второго года (НГ2) по отношению к началу первого года (НГ1) выросли на 16,5%, на конец второго года (КГ2) по отношению к началу второго года (НГ2) они увеличились на 75%. Значения показателя СК с НГ1 по КГ2 в целом увеличились на 50%;

· Долгосрочные кредиты и займы в сравнении НГ2 и НГ1 уменьшились на 6,5%, а в сравнении КГ2 и НГ2 уменьшились на 12,5 %. В целом значения ДКЗ в сравнении КГ2 и НГ1 уменьшились на 6,4% .

· Рассматривая динамику изменения такого показателя, как краткосрочные кредиты и займы (ККЗ), можно увидеть, что в сравнении НГ2 и НГ1 этот показатель вырос на 24,4%, а за КГ2 и НГ2 уменьшился на 16,7%. В целом же значение ККЗ с НГ1 по КГ2 уменьшилось на 33%.

· Кредиторская задолженность (КЗ) на НГ2 относительно НГ1 уменьшились на 4,5%, а за КГ2 относительно НГ2 возросла на 3,4%. Рассматривая значения показателя КЗ с НГ1 по КГ2, видно, что они увеличились на 8,3%.

Общая оценка: по данным горизонтального анализа наблюдается большой рост дебиторской задолженности, который может свидетельствовать о неосмотрительной кредитной политике предприятия по отношению к покупателям. Также наблюдается увеличение запасов, что, при неправильном ведении сбытовой политики, может явится отрицательным фактором для предприятия. Положительная динамика наблюдается в статье баланса "Собственный капитал", который с начала до конца второго года увеличился на 50%, также к положительной динамике можно отнести значительное уменьшение краткосрочных кредитов и займов на 23% и небольшое снижение долгосрочных кредитов и займов на 6,4%.

1.4 Сравнительный анализ основных финансово-экономических показателей

Под сравнительным анализом финансовой отчетности предприятия понимается выявление взаимосвязей и взаимозависимостей между различными показателями его финансово-хозяйственной деятельности, включенными в отчетность.



Таблица 1.4.1 Основные финансово-экономические показатели

Показатели	ПГ	ОГ ОГ/1,071	Темпы роста,% ОГ/ПГ*100%
Выручка от реализации	36	41,5	115,3
Себестоимость реализации	27,2	26,89	98,86
Внереализационные доходы	1,92	1,9	98,95
Внереализационные расходы	1,9	2,14	112,6
Прибыль от реализации (Вр-Ср)	8,8	14,6	165,5
Налогооблагаемая прибыль	8,82	14,3	162
Налог на прибыль	2,12	3,43	161,79
Чистая прибыль	6,7	10,86	162
Среднесписочная численность персонала, чел.	535	525	98
Годовой фонд оплаты труда	11,2	11,2	100
Прожиточный минимум, тыс.руб./месс.	5,985	5,98	100
Реинвестиционная прибыль	5,25	5,9	112,4

Частная оценка: Сравнительный анализ основных финансово-экономических показателей показывает, что выручка от реализации растет быстрее себестоимости производства и реализации продукции: выручка от реализации за отчётный год по сравнению с предыдущим годом увеличилась на 15,3%, а себестоимость реализации уменьшилась на 1%., в связи, с чем наблюдается существенный рост прибыли (увеличение на 62%). Отрицательная динамика наблюдается в отношении внереализационных доходов и расходов: доходы уменьшились на 1%, а расходы наоборот увеличились на 12,6%. Среднесписочная численность персонала уменьшилась на 2%, что говорит о возможном росте производительности труда. Также увеличилось значение такого показателя, как реинвестированная прибыль, на 12,4%.

Общая оценка: На основании данных, полученных путем анализа основных финансово-экономических показателей, можно сделать вывод о положительной динамике состояния предприятия. Увеличение выручки и уменьшение себестоимости продукции увеличило прибыль на 65,5%, наряду с этим увеличилось значение такого показателя, как реинвестированная прибыль, которая позволит компании направить большее количество средств на капитальные вложения и развитие предприятия. Также необходимо отметить отрицательную динамику таких показателей, как внереализационные доходы, которые уменьшились на 1%, и внереализационные расходы, которые увеличились на 12,6%. Можно порекомендовать менеджменту предприятия более тщательно следить и контролировать непроизводственную деятельность предприятия.

1.5 Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием собственных средств и анализируется с помощью системы финансовых коэффициентов. Информационной базой для расчета таких коэффициентов являются абсолютные показатели актива и пассива баланса.

Изменения показателей платежеспособности и финансовой устойчивости рассмотрены в таблице 1.5.1.

Финансово-устойчивым является такой хозяйствующий субъект, который за счет собственных средств покрывает средства, вложенные в активы (основные фонды, нематериальные активы, оборотные средства), не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам.

Под платежеспособностью предприятия понимается его способность выдерживать убытки. При оценке платежеспособности фирмы основное внимание уделяется собственному капиталу. Именно за счет собственного капитала, разумеется, в пределах разумного, покрываются убытки, которые могут возникать в процессе экономической деятельности.



Таблица 1.5.1 Показатели платежеспособности и финансовой устойчивости

Показатели	Формулы расчета показателей	НГ1	НГ2	Цепные темпы роста,%	КГ2	Цепные темпы роста,%	Базисные темпы роста,%
СОС	СК+ДКЗ-ВА	20+20-80=-40	-55	137,5	-36	90	65,5
КОП	ТА/ТО=(БЛ-ВА)/(ККЗ+КЗ)	(129-80)/(45+44)=0,49	0,48	87,3	0,62	112,7	129,2
КДП	ДС/ТО=ДС/(ККЗ+КЗ)	18/(45+44)=0,18	0,14	77,8	0,1	55,6	71,4
КФЗ	БЛ/СК	129/20=6,45	6	93	3,88	60,2	64,7

СОС - собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал, ЧОК) формируются за счет собственного капитала и определяются как разность между суммой собственного капитала и долгосрочных обязательств и внеоборотных активов.

На основании анализа данных, приведенных в таблице 1.5.1 можно сделать следующие выводы: значение коэффициента СОС на НГ2 по отношению к НГ1 снизилось на 37,5%, с КГ2 по НГ2 увеличился на 10%. В целом коэффициент вырос на 34,5%, но несмотря на это значение показателя СОС остается отрицательным, что говорит о неплатежеспособности предприятия и о том, что основной долей капитала предприятия являются заемные средства.

Недостаток оборотных средств является непосредственной причиной неплатежеспособности, а в дальнейшем и банкротства предприятия. Отсутствие на предприятии устойчивой системы пополнения оборотных средств приводит к дополнительным расходам, которые увеличивают текущие издержки предприятия и к снижению показателей эффективности деятельности предприятия.

КОП - коэффициент общего покрытия - отношение текущих активов (оборотных средств) к текущим обязательствам. Этот коэффициент служит общим индикатором платежеспособности организации, а также способности организации погасить первоочередные платежи.

Анализируя данные, представленные в таблице 1.5.1 можно сделать вывод о том, что значение коэффициента общего покрытия на НГ2 по отношению к НГ1 снизилось на 12,7%, а в отношении КГ2 и НГ2 он увеличился на 12,7%. В целом же коэффициент общего покрытия за второй год увеличился на 29,2%. Значение текущей ликвидности (коэффициента общего покрытия) ниже значения ?2, которое является нормой, что свидетельствует о неплатежеспособном и неудовлетворительном состоянии предприятия.

КДП - коэффициент денежного покрытия, который показывает способность предприятия покрыть долговые обязательства и выплатить дивиденды собственникам, Рассчитывается как отношение денежных средств к текущим обязательствам.

Значение коэффициента КДП на НГ2 по сравнению с НГ1 снизилось на 22,2%, в сравнении КГ2 и НГ2 - на 44,4%. По результатам базисного темпа роста коэффициент денежного покрытия уменьшился на 28,6%. Нормой для коэффициента денежного покрытия считается значение 0,2, однако, чем выше показатель, тем лучше платежеспособность предприятия.

КФЗ - коэффициент финансовой зависимости, рассчитывается как отношение общей суммы источников средств к сумме собственного капитала.

Рассматривая коэффициент финансовой зависимости в динамике, можно увидеть, что за период с НГ1 и НГ2 его показатель уменьшился на 7%, за период с НГ1 и КГ2 - на 39,8% и за период с НГ2 и КГ2 - на 35,3%. Несмотря на положительную динамику изменения коэффициента финансовой зависимости, его значение - 3,88, по прежнему велико (при критической норме 2), что говорит о присутствии значительной доли заемных средств в финансировании предприятия.



1.6 Анализ деловой активности и рентабельности предприятия

Анализ деловой активности позволяет охарактеризовать результаты и эффективность текущей основной производственной деятельности. Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется прежде всего в скорости оборота его средств. Рентабельность предприятия отражает степень прибыльности его деятельности.

В широком смысле слова понятие рентабельности означает прибыльность, доходность. Предприятие считается рентабельным, если доходы от реализации продукции (работ, услуг) покрывают издержки производства (обращения) и, кроме того, образуют сумму прибыли, достаточную для нормального функционирования предприятия. Экономическая сущность рентабельности может быть раскрыта только через характеристику системы показателей. Общий их смысл - определение суммы прибыли с одного рубля вложенного капитала. Анализ рентабельности позволяет оценить способность предприятия приносить доход на вложенный в него (предприятие) капитал. Для того, чтобы рассчитать темпы роста по показателям необходимо значения показателей за отчетный год (ОГ) разделить на значения предыдущего года (ПГ).

Анализ деловой активности и рентабельности демонстрирует рост всех показателей. Особенно высокими темпами выросла производительность труда - на 17,86%, на фоне общего увеличения средней заработной платы на 2,3%, это служит положительным фактором для предприятия. Увеличение производительности труда связано с увеличением выручки от реализации (ВР), а так же со снижением среднесписочной численности персонала (ССЧ).

Таблица 1.6.1 Показатели деловой активности и рентабельности

Показатели	Формулы расчета показателей	ПГ	ОГ	Темпы роста,% ОГ/ПГ*100%
Ресурсоотдача	Вр/БЛср	36/(129+150)/2=36/139,5= 0,26	41,5/(150+155)/2=41,5/152,5= 0,27	103,8
Фондовооруженность, млн.руб/чел	Фср/ССЧ	(75+80)/2/535=77,5/535= 0,14	(80+90)/2/525=85/525= 0,16	114,3
Фондоотдача	ВР/Фср	36/77,5= 0,46	41,5/85= 0,49	106,5
Фондоотдача активной части ОПФ	ВР/Фа	36/(55+60)/2=36/57,5= 0,63	41,5/(60+70)/2=41,5/65= 0,64	106,7
Доля активной части ОПФ	Фа/Ф	57,5/77,5= 0,74	65/85= 0,76	102,7
Производительность труда, тыс.руб./чел. В мес.	ВР/ССЧ/12	36/535/12*1000= 5,6	41,5/525/12*1000= 6,6	117,86
Средняя зп, тыс.ру./чел. в мес.	ФОТ/ССЧ/12	11,2/535/12*1000= 1,74	11,2/525/12*1000= 1,78	102,3
Коэффициент реальной зп	ЗПср./ПМ	1,74/5,985= 0,29	1,78/5,98= 0,298	102,8
Коэффициент оборачиваемости	ВР/ТА=ВР/БЛ-ВА	36/(139,5-90)=36/49,5= 0,73	41,5/(152,5-98)=41,5/54,5= 0,76	104,1
Рентабельность,%
1. По прибыли от реализации продукции:
По выручке	НП/ВР*100%	8,82/36*100%=24,5	14,3/41,5*100%=34,4	140,4
По себестоимости	НП/СР*100%	8,82/27,2*100%=32,4	14,3/26,89*100%=53,18	164
По ОПФ и оборотным средствам	НП/(ТА+Ф)*100%	8,82/(49,5+77,5)*100%=8,82/127*100%=6,9	14,3/(54,5+85)*100%=14,3/139,5*100%=10,25	148,6
По активам	НП/БЛ*100%	8,82/139,5*100%=6,3	14,3/152,5*100%=9,38	148,9
2. По чистой прибыли:
По выручке	ЧП/ВР*100%	6,7/36*100%=18,6	10,86/41,5*100%=26,2	140,9
По себестоимости	ЧП/СР*100%	6,7/27,2*100%=24,6	10,86/26,89*100%=40,39	164,2
По собственному капиталу	ЧП/СК*100%	6,7/22,5*100%=29,8	10,86/32,5*100%=33,4	112

Коэффициент реальной заработной платы увеличился на 2,8%, за счет увеличения средней заработной платы и за счет уменьшения прожиточного минимума. На конец отчетного года этот коэффициент составил ?0,3, когда нормой для него является значение больше 1, несмотря на тенденцию роста коэффициента, это свидетельствует о достаточно низкой заработной плате на предприятии.

Увеличение средней заработной платы на 2,3% главным образом связано со снижением среднесписочной численности персонала (ССЧ), т.к. годовой фонд оплаты труда (ФОТ) остался без изменений.

Ресурсоотдача (коэффициент оборачиваемости авансированного капитала) - общая отдача от всех ресурсов на предприятии. Характеризует объем реализованной продукции, приходящейся на рубль средств, вложенных в деятельность предприятия. Показатель увеличился на 3,8%, что свидетельствует о незначительном повышении эффективности использования экономического потенциала и рассматривается как благоприятная тенденция для предприятия.

Эффективность использования основных фондов определяется таким показателем, как фондоотдача. Фондоотдача показывает, сколько рублей товарной или реализованной продукции приносит каждый рубль, вложенный в основные фонды. Рост фондоотдачи на 6,5% свидетельствуют о повышении эффективности использования основных фондов и ведет к относительной экономии производственных основных фондов, а также к увеличению объема выпускаемой продукции. Также к положительным факторам можно отнести увеличение фондоотдачи активной части ОПФ на 6,7%. Доля активной части ОПФ возросла на 2,7%. Основные фонды - часть имущества, используемая в качестве средств труда при производстве продукции, выполнение работ или оказании услуг, либо для управления организацией в течение периода, превышающего 12 месяцев. К основным производственным фондам относятся средства труда, которые прямо или косвенно участвуют в создании продукции и переносят на нее свою стоимость.

Показатель фондоотдачи тесно связан с показателем производительности труда и фондовооруженности, т. е. темпы роста производительности труда должны быть выше темпов роста фондовооруженности труда. Данная тенденция явно прослеживается из таблицы 1.6.1: производительность труда увеличилась на ?18%, а темпы роста фондовооруженности увеличились только на 14,3%, главным образом за счёт увеличения стоимости основных фондов. Фондовооруженность - показатель, характеризующий оснащенность работников предприятий сферы материального производства основными производственными средствами. Фондовооруженность определяется как отношение стоимости основных средств предприятия к средней годовой списочной численности работников.

Рентабельность - это относительный показатель прибыли, который отражает отношение полученного эффекта (дохода, прибыли) си использованных ресурсов. Показатели рентабельности предприятия отражают эффективность финансово-хозяйственной деятельности.

Рентабельность по прибыли от реализации продукции выросла по выручке на 40,4%. Она определяется как отношение чистой прибыли к чистой выручке от реализации и характеризует эффективность деятельности предприятия: сколько чистой прибыли получено с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции. Рентабельность по себестоимости возросла на 64%, по ОПФ и оборотным средствам - на 48,6%, по активам на - 48,9%. Рентабельность собственного капитала определяется как отношение чистой прибыли к среднегодовой стоимости собственного капитала. Данный показатель увеличился на 12%, что говорит о росте эффективности использования капитала, инвестированного собственниками.



1.7 Анализ инвестиционной привлекательности и возможности банкротства

Инвестиционная привлекательность предприятия характеризуется как комплекс экономико-психологических показателей его деятельности, который

определяет для инвестора область предпочтительных значений инвестиционного поведения.

Доходность собственного капитала часто анализируется с помощью методики, разработанной фирмой DUPONT. Суть этой методики сводится к разложению формулы расчета доходности собственного капитала на факторы, влияющие на эту доходность. Анализ ведется на основании полученных расчетных коэффициентов.

Для оценки кредитоспособности организации, его экономического потенциала и качества результатов его работы может быть использован индекс кредитоспособности Альтмана. Норматив: Z1 > 2,7

Если Z<1.81, то вероятность банкротства предприятия 80-100%;

Если 1,81<Z<2.77 - вероятность банкротства 35-50%;

Если 2,77<Z<2,99 - вероятность банкротства 15-20%;

Если Z>2,99, то вероятность банкротства очень мала.

Таблица 1.7.1 Анализ инвестиционной привлекательности и возможности банкротства

Свойство	Формула для расчета	Значение показателей
Инвестиционная привлекательность (по данным отчетного года)	Рск = Рхд * РО * КФЗ	0,33=0,26*0,27*4,9
Индекс кредитоспособности, Z1 (по данным отчетного года)	3,3K1+К2+0,6К3+1,4К4+1,2К5	3,3*0,096+0,27+0,6*0,3+1,4*0,04+1,2*(-0,3)=0,32+0,27+0,18+0,056-0,36=0,47
К 1(характеризует операционную деятельность)	ПН/БЛ= ВР-СР/БЛ	(41,5-26,9)/152,5=14,6/152,5=0,096
К 2(характеризует рентабельность активов)	РО	0,27
К 3(характеризует рыночную стоимость)	СК/ПК=СК/ДКЗ+ККЗ+КЗ	32,5/(20+51,5+48,5)=32,5/120=0,3
К 4(финансовый рычаг компании)	РП/БЛ	5,9/152,5=0,04
К 5(характеризует ликвидность активов)	СОС/БЛ	-45,5/152,5=-0,3

Обозначения:

ПН - прибыль до налогообложения,

ПК - привлеченный капитал,

РП - реинвестированная прибыль.

Из данных таблицы 1.7.1 следует, что рентабельность собственного капитала (Рск) - неплохое значение, которое было достигнуто, главном образом, за счет высоких показателей Рхд и КФЗ при малой величине РО.

Коэффициент Альтмана указывает на то, что вероятность банкротства предприятия 80-100%. Предоставление кредитов с таким коэффициентом может быть проблематичен. Руководству следует повышать эффективность своего производства не за счет заемных средств, а за счет собственных.

1.8 Показатели и условия, характеризующие успешное развитие предприятия

Таблица 1.8.1 Показатели для рейтингового анализа

Показатели	Значение показателей	Класс предприятия
Индекс выручки(Iвр=ВРог/ВРпг)	41,5/36=1,15	3
Индекс собственного капитала(Iск=СККГ2/СКНГ2)	40/25=1,6	1
Рентабельность СК	0,33	2
Коэффициент реальной средней зп	0,298	6
Коэффициент общего покрытия	0,62	6
Коэффициент денежного покрытия	0,1	6
Коэффициент финансовой зависимости	3,88	6
Показатель стратегии управления оборотными средствами: ЧОК/ЧОКмакс. ЧОК((КГ2+НГ2)/2)=СК+ДКЗ-ВА ЧОКмакс((КГ2+НГ2)/2)=БЛ-ВА	(32,5+20-98)/(152,5-98)= -45,5/54,5=[-0,8]	6
Ресурсоотдача	0,27	6
Относительная производительность труда(Птр/ПМ)	6,6/5,98=1,1	6
Итого:		4,3

Итого: (3+1+2+6+6+6+6+6+6+6)/10=4,8 ? 5, таким образом, предприятие можно отнести к 5 классу.

По данным таблицы 1.8.1 Наиболее низкими являются такие показатели, как коэффициент реальной средней заработной платы, коэффициент общего покрытия, коэффициент денежного покрытия, коэффициент финансовой зависимости, ресурсоотдача, и относительная производительность труда.

Таблица 1.8.2 Развитие предприятия

Показатели	ПГ	ОГ	Индексы ОГ/ПГ	ФР	ЭР	КРР (ФР-ЭР)2
ЧП	6,7	10,86	1,62	2	1	1
ПР	8,8	14,6	1,66	1	2	1
ВР	36	41,5	1,15	3	3	0
ФОТ	11,2	11,2	1	7	4	9
БЛ	150	155	1,033	4	5	1
сеч(CCЧ)	535	525	0,98	8	6,5	2,25
ЗС(ККЗ+ДКЗ+КЗ)	20+52,5+44,5=117	20+51,5+48,5=120	1,02	6	6,5	0,25
КЗС(ТО=ККЗ+КЗ)	97	100	1,03	5	8	9
ДЗК(ДЗ)	19	25	0,76	9	9	0
Итого:						23,5

Коэффициент ранговой корреляции (коэффициент Спирмена) показывает тесноту взаимосвязи эталонных и фактических рангов.

Р(ККР)=1-6(D)² / n(n²-1), D=(ФР-ЭР)²,



n-количество показателей в таблице.

Р(ККР)= 1 - (6 * 23,5) / 9 * (9²-1) = 1-141/720=1-0,2=0,8

В идеале коэффициент Спирмена(ККР) должен быть равен 1.

Если ККР?0,3, то это говорит о слабой тесноте взаимосвязи эталонных и фактических рангов.

Если 0,4?ККР?0,7, - теснота взаимосвязи умеренная.

Если ККР>0,7, то теснота взаимосвязи высокая.

Следовательно, для данного предприятия теснота взаимосвязи эталонных и фактических рангов высокая.

Таблица 1.8.3 Уровень развития предприятия

Показатели	Значение показателей	Класс предприятия
ККР	0,8	2
Iчп	1,62	1
Iпр	1,66	1
Iвр	1,15	3
Iфот	1	6
Iбл	1,033	4
Iдзд	нет ДЗД	1
Итого:		2,6

Уровень развития предприятия ?3.

Представим общее состояние предприятия графически.

Рис. 1.8.1 Общее состояние предприятия

Обозначения: ВЭ - высокая эффективность, ГК - глубокий кризис, ПР - предупреждение, ВК - выход из кризиса.

В рассматриваемом предприятии класс по уровню развития 3, а по состоянию - 5 - это говорит о тенденции улучшении деятельности предприятии, его выхода из кризиса и увеличении эффективности его деятельности.

Также для оценки эффективности работы данного предприятия необходимо проверить выполняются ли условия, рассмотренные ниже:

Индекс ЧП(1,62) < индекса ПР(1,66), то есть сальдо остаточных доходов и расходов убывает.

Индекс ПР (1,66) > индекса выручки от реализации продукции (1,15), то есть выручка растет быстрее, чем себестоимость продукции.

Индекс выручки (1,15) > индекса ФОТ(1), то есть зарплата растет медленнее, чем производительность труда.

Индекс ФОТ(1) > индекса активов (БЛ) в целом (по балансу) (1,033), то есть растет зарплатоотдача - эффект от роста активов. Это условие выполняется для работников предприятия:

Индекс активов (БЛ) (1,033) > индекса среднесписочной численности работников предприятия (ССЧ) (0,98), то есть растет ресурсовооруженность труда.

Индекс выручки (1,15) > индекса активов (БЛ) (1,03), то есть растет ресурсоотдача.

Индекс активов (БЛ) (1,03) > индекса заемных средств (ЗС, включая кредиторскую задолженность) (0,96), тем самым снижается величина КФЗ.

Индекс заемных средств (ЗС) (0,96) < индекса краткосрочных заемных средств (КЗС=ККЗ+КЗ) (0,968), то есть в структуре привлеченного капитала уменьшается доля долгосрочных кредитов и займов, уменьшая ЧОК.

Индекс текущих обязательств (ТО) > индекса краткосрочной дебиторской задолженности, то есть покрытие текущих обязательств все в меньшей степени происходит за счет дебиторской задолженности. Это условие не выполняется, так как индекс текущих обязательств (ТО) (0,968) < индекса краткосрочной дебиторской задолженности (1,3).

Индекс ДЗК - краткосрочной дебиторской задолженности > индекса ДЗД - долгосрочной дебиторской задолженности (если долгосрочная дебиторская задолженность не равна нулю), то есть улучшается структура дебиторской задолженности. Сравнить индекс ДЗК - краткосрочной дебиторской задолженности с индексом ДЗД - долгосрочной дебиторской задолженности невозможно, так как ДЗД отсутствует.

Можно сделать вывод данное предприятие развивается недостаточно эффективно, так как из 10 условий выполняются только 5. Вместе с тем не выполняются такие важные условия, как возрастание сальдо баланса, а это значит остаточные расходы превышают предельный уровень остаточных доходов.; рост зарплатоотдачи; увеличение ДКЗ и покрытие ТО в меньшей степени ДЗ (наличие ДЗ, как правило, носит отрицательный характер, так как обозначает выполнение услуг, поставку товаров и т.д. с отсроченными платежами по ним, а это, наряду с выплатами по ТО, ухудшает общую структуру баланса).



Глава 2. Факторный анализ деятельности предприятия

Факторный анализ представляет собой метод оценки финансового состояния и эффективности работы хозяйствующего субъекта на основе изучения зависимости и динамики показателей финансовой отчетности. Это методика комплексного и системного изучения и измерения воздействия факторов на величину результативных показателей.

2.1 Этапы факторного анализа

I этап: Постановка целей и выбор результатных показателей с целью повышения эффективности производства.

Выполним факторный анализ и рассмотрим модель зависимости рентабельности собственного капитала (Рск) от рентабельности активов (Ра) и коэффициента финансовой зависимости (КФЗ), а также рентабельности активов и коэффициента финансовой зависимости от других различных факторов (по модели фирмы "Дюпон").

II этап: Проведение отбора факторов, влияющих на показатели:

1) Рск=Ра*КФЗ

2) Ра=Рпр*РО

3) Рпр=ЧП/ВР

4) РО=ВР/БЛ

5) КФЗ=БЛ/СК

6) БЛ=СК+ЗК

Рск - рентабельность собственного капитала

Ра - рентабельность активов

КФЗ - коэффициент финансовой зависимости

Рпр - рентабельность продаж

РО - ресурсоотдача

ЧП - чиста прибыль

ВР - выручка

БЛ - баланс

СК - собственный капитал

ЗК - заёмный капитал

III этап: Классификация и систематизация отобранных факторов.

Построим блок-схему данной факторной модели.

Рис.2.1.1 Факторная модель инвестиционной привлекательности предприятия методом фирмы "Дюпон".

IV этап: Определение формы зависимости между результатами и факторными показателями.

В целом данная модель детерминирована и может быть построена непосредственно.

V этап: Моделирование взаимосвязей между факторными и результатными показателями.

- модель смешанная кратно мультипликативная.

VI этап: Оценка влияния факторов и роли каждого из факторов в изменении величины результата.

- мультипликативная модель

Показатели	ПГ	ОГ	Абсолютное отклонение ОГ-ПГ	Относительное отклонение ОГ/ПГ*100% - 100%
Ра	6,3	9,38	3,08	48,9
КФЗ	6,225	4,94	-1,285	-20,64
Рск	39,22	46,337	7,2	18,2

НО= -3,42

Метод абсолютных разниц:

=3,08*6,225=19,2

=9,38*(-1,285) =-12

=19,2/39,22*100=48%

=-12/39,22*100%=-30,6%

19,2+(-12)=7,2 - основной постулат факторного анализа выполняется

48%-30,6%=18,2 - основной постулат факторного анализа выполняется

- мультипликативная модель

Показатели	ПГ	ОГ	Абсолютное отклонение	Относительное отклонение
Рпр	0,19	0,26	0,07	36,84
РО	0,26	0,27	0,01	3,85
Ра	0,05	0,07	0,02	40

НО= -0,69

Метод логарифмирования:

- мультипликативная модель

= 0,02* lg(1,37)/ lg(1,4) = 0,02*0,137/ /0,15=0,02*0,91=0,018

= 0,02* lg(1,04) /lg(1,4) = 0,02*0,02/ /0,15 =0,002

0,018+0,002=0,02 - основной постулат факторного анализа выполняется

?Раотн=0,018/0,05*100=36%

?Раотн=0,002/0,05*100=4%

- кратная модель

Показатели	ПГ	ОГ	Абсолютное отклонение	Относительное отклонение
ЧП	8,10	13,10	5,00	61,73
ВР	40,50	46,70	6,20	15,31
Рпр	0,20	0,28	0,08	40,26

НО = 6,16

Метод цепных подстановок:

Рпрпг=0,19

=10,86*36=0,3

Рпрог=0,26

0,3-0,19=0,11

0,26-0,3=-0,04

0,11/0,19=0,58*100%=58%

-0,04/0,19=-0,21*100%=21%

0,58-0,21=0,37=37% - основной постулат факторного анализа выполняется

Рпрпг=0,19

=6,7*41,5=0,16

Рпрог=0,26

0,16-0,19=-0,03

0,26-0,16=0,1

-0,03/0,19=-0,16=16%

0,1/0,19=0,53=53%

53%-16%=37% - основной постулат факторного анализа выполняется

- кратная модель

Показатели	ПГ	ОГ	Абсолютное отклонение	Относительное отклонение
ВР	36	41,5	5,5	15,3
БЛ	139,5	152,5	13	9,3
РО	0,26	0,27	0,01	3,8

НО = - 2,2

Метод логарифмирования:

- мультипликативная модель

= 0,01* lg(1,15)/ lg(1,03)= 0,01*0,06/0,012=0,01*0,6=0,05

0,05 - 0,04=0,01 - основной постулат факторного анализа выполняется

?Раотн=0,05/0,26*100=19,2%

?Раотн=0,04/0,26*100=15,38%

19,2% - 15,38% = 3,8%- основной постулат факторного анализа выполняется

Показатели	ПГ	ОГ	Абсолютное отклонение	Относительное отклонение
БЛ	139,5	152,5	13	9,3
СК	22,5	32,5	10	44,4
КФЗ	6,2	4,7	-1,5	-24,2

НО = 10,9

Индексный метод:

= 152,5/32,5 - 139,5/32,5 = 4,7 - 4,3 = 0,4

= 139,5/32,5 - 139,5/22,5 = 4,3 - 6,2 = -1,9

0,4-1,9 = -1,5 - основной постулат факторного анализа выполняется.

0,4/6,2*100% = 6,45%

-1,9/6,2*100% = -30,65%

-30,65%+6,45% = 24,2% - основной постулат факторного анализа выполняется.

- аддитивная модель

Показатели	ПГ	ОГ	Абсолютное отклонение	Относительное отклонение
СК	22,5	32,5	10	7,1
ЗК	117	120	3	2,2
БЛ	139,5	152,5	13	9,3

В аддитивной модели неразложимый остаток отсутствует.

= 10/139,5*100% = 7,1

= 3/139,5*100% = 2,2

Основной постулат аддитивной модели факторного анализа - сумма влияния отдельных факторов должна ровняться общему приросту результата:

10 + 3 = 13

- основной постулат аддитивной модели факторного анализа выполняется.

7,1 + 2,2 = 9,3

- основной постулат аддитивной модели факторного анализа выполняется.

Таблица 2.1.1 Итоговая таблица

Показатели	ПГ	ОГ	?	%	Примечание
1. Результат Рск %	39,22	46,34	7,2	18,2
Факторы Ра	6,3	9,38	3,08	48,9
КФЗ	6,225	4,94	-1,29	-20,64
Изменение результата при изменении:					Чувствительность
Ра			19,2	485	1,00%
КФЗ			-12	-30,6	0,67%
Итого:
2. Результат Ра	0,05	0,07	0,02	40
Факторы Рхд	0,19	0,26	0,07	36,84
РО	0,26	0,27	0,01	3,85
Изменение результата при изменении:					Чувствительность
Рхд			0,018	36%	1,02%
РО			0,002	4%	0,96%
Итого:
3. Результат Рпр	0,19	0,26	0,07	37
Факторы ЧП	6,7	10,86	4,16	62
ВР	36	41,5	5,5	15,3
Изменение результата при изменении:					Чувствительность
ЧП			0,11	58%	1,07%
ВР			-0,04	21%	0,73%
Итого:
4. Результат РО	0,26	0,27	0,01	3,8
Факторы ВР	36	41,5	5,5	15,3
БЛ	139,5	152,5	13	9,3
Изменение результата при изменении:					Чувствительность
ВР			0,05	19,2%	0,8%
БЛ			0,04	15,38%	1,0%
Итого:
5. Результат КФЗ	6,2	4,7	-1,5	-24,2
Факторы БЛ	139,5	152,5	13	9,3
СК	22,5	32,5	10	44,4
Изменение результата при изменении:					чувствительность
БЛ			0,4	6,45%	1,44%
СК			-1,9	-30,65%	-1,45%
Итого:
6. Результат БЛ	139,5	152,5	13	9,3
Факторы СК	22,5	32,5	10	7,1
ЗК	117	120	3	2,2
Итого:

Вывод: Чувствительность Рск в меньшей степени зависит от фактора КФЗ, чувствительность же к Ра выше - при изменении Ра на 1% Рск также изменится на 1%.Чувствительность Ра к таким факторам, как Рхд и РО практически одинакова, при изменении их на 1% Ра изменится на 1,02% и 0,96% соответственно. Чувствительность Рпр от Вр и ЧП составляет 1,07% и 0,73%, т.е. Рпр в большей степени зависит от Вр нежели от ЧП. РО менее чувствительна к изменению фактора Вр(0,8%), а по отношению к Бл наблюдается прямая пропорциональная зависимость. При изменении Бл на 1% РО также изменится на 1%. КФЗ очень чувствителен к обоим факторам, на него влияющих. При изменении Бл и СК на 1% КФЗ изменится на 1,44% и на -1,45% соответственно.



Глава 3. Прогнозный анализ деятельности предприятия

Прогнозный анализ рассматривается как инструмент, с помощью которого оценивается стратегия будущего развития предприятия.

При принятии решений в бизнесе о долгосрочных инвестициях возникает потребность в прогнозировании их эффективности. Для этого нужен долгосрочный анализ доходов и издержек.

Рассмотрим исходные данные параметров инвестиций для создания новых мощностей для выпуска новой продукции.

Таблица 3.1 Параметры инвестиций для создания новых мощностей для выпуска новой продукции

Величина инвестиций	11 млн. руб.
Период строительства	Отчетный год
Приростные издержки в год (без амортизации)	4,6 млн. руб.
Объем реализации продукции в год (выручка)	16,5 млн. руб.
Средняя норма амортизации основных средств	10%
Налог на прибыль	24%
Источник финансирования	Кредит или собственные средства
Ставка процента по кредиту	12% в год
Продолжительность выплат по кредиту	3 года
Отсрочка выплат основного долга	нет
Порядок выплат по кредиту	В конце года
Ставка дисконтирования	25%

Согласно данным таблицы 1.5.1 значение коэффициента СОС остается отрицательным. Это говорит о неплатежеспособности предприятия, главной причиной которой является недостаток оборотных средств, что в дальнейшем может привести к банкротству предприятия. Также из таблицы 1.5.1 видно, что значение коэффициента текущей ликвидности (коэффициента общего покрытия - КОП) ниже значения ?2, которое является нормой, что также может свидетельствовать о неплатежеспособном и неудовлетворительном состоянии предприятия.

Одним из методов выведения предприятия из состояния банкротства может быть привлечение инвестиций или их заем.

Предположим, что предприятие решило взять кредит, равный 8 млн. руб. по сложной процентной ставке, а собственные средства будут равны 3 млн. руб.

Продолжительность проекта составляет 3 года.

Таблица 3.2. Расчет по кредиту

	0	1	2	3	Всего
Сумма кредита	8,00	8,00	8,96	10,04
%		0,96	1,075	1,2
Всего					11,24
Выплаты основного долга		2,65	2,65	2,7
Выплата процентов		1,08	1,08	1,08
Всего		3,73	3,73	3,78	11,24

Ставка по кредиту = 12%

ⁿ

Вложение денежных средств будет происходить в основные производственные фонды, а точнее в их активную часть.

Далее производится расчет основных показателей проекта с учетом их изменения.

Таблица 3.3 Показатели деловой активности и рентабельности с учетом инвестиций

Показатели	ОГ	Инвестиции	Всего	Темпы прироста
Выручка	41,5	49,5	91	233,7
Фа	65	11	76	116,9
РО	0,27		0,6	222,2
ФО	0,49		1,0	204
ФО активной части	0,64		1,2	190
Доля активной части	0,76		0,89	117,1
Производительность труда	6,6		14,4	218,2
Коэффициент оборачиваемости	0,76		1,67	219,7
Рентабельность по выручке	34,4		68	197,7
Рент по ЧП	26,2		51,7	197,3

Обоснуем эффективность вложения. Рассмотрим счёт прибылей и убытков.

Таблица 3.4 Отчет о прибыли и убытках

Показатели	0	1	2	3	Всего
Выручка		16,5	16,5	16,5	49,5
Себестоимость		4,6	4,6	4,6	13,8
Прибыль от реализации		11,9	11,9	11,9	35,7
НП-% по кредиту		10,94	10,825	10,7	32,465
Налог на прибыль		2,626	2,6	2,568	7,79
ЧП=НО-НП		8,3	8,23	8,1	24,7
Объём кап вложений (Фа*0,1/3)	11	3,6	3,7	3,7
Амортизация
Собственные средства (ЧП+Аморт.)		11,9	11,93	11,8	36,63

Прогноз движения денежных средств позволяет управлять ликвидностью средств предприятия. Рассмотрим счёт движения денежных средств.

Таблица 3.5 Отчет о движении денежных средств

Показатели	0	1	2	3
ИД	11
ОД		11,9	11,93	11,8
Выплаты по кредиту		3,73	3,73	3,78
Итого	11	8,17	8,2	8,02
Кд	1,00	0,80	0,64	0,51
ЧДД	11	6,54	5,25	4,09
ЧДД нараст.итогом	-11	-4,46	0,79	4,88



ЧДД>0

Период окупаемости: = 1 год + 4,46/5,25*12 = 1год 10 месяцев

Индекс доходности (PI) - отношение общей величины дисконтированных доходов по проекту к величине первоначальных инвестиций.

PI = (6,54+5,25+4,09)/11 = 15,85/11 = 1,44 > 1, что свидетельствует об эффективности проекта.

IRR = r, при которой NPV = 0.

Она рассчитывается по следующей формуле:

При ставке дисконтирования 25% NPV = 4,88 млн. руб.

Рассчитаем NPV с новым коэффициентом дисконтирования (70%).

Таблица 3.6. Расчет NPV с Кд=60%

Кд	1	0,59	0,34	0,2
ЧДД	11	4,8	2,79	1,6
ЧДД нараст.итогом	-11	-6,2	-3,41	-1,81

При Кд=70% NPV=-1,81 млн. руб., следовательно проект является неэффективным

Тогда IRR рассчитывается следующим образом:

IRR = 25+(4,88/(4,88+1,81))* (70-25) = 25% + 4,88/6,69*45 = 25% + 32% = 57%

Таблица 3.7. Расчет NPV с Кд=57%

Кд	1	0,64	0,4	0,3
ЧДД	11	5,2	3,3	2,4
ЧДД нараст.итогом	-11	-5,8	2,5	0,1

Погрешность 0,1 можно отнести к последствиям округления.

Рис. 3.1. Зависимость изменения IRR от NPV и r проекта.

Это значит, что проект становится безубыточным (NPV=0) при ставке дисконта равной 57%

Можно сделать вывод о том, что данный инвестиционный проект пригоден к реализации, так как его можно считать эффективным, поскольку выполняются следующие основные условия эффективности проекта:

1. NPV > 0. При ставке дисконтирования в 25% NPV = 4,88 млн. руб.

2. IRR > r, (57 % >25 %);

3. PI > 1, PI по данному проекту = 1,44, что соответствует условию;

4. Срок окупаемости (tок) проекта < периода реализации этого проекта. Срок окупаемости данного проекта составляет 1 год 10 месяцев, что удовлетворяет этому условию.



Список литературы

1. Лекции по учебной дисциплине "Технико-экономический анализ деятельности предприятия", Стефанова Н.А., ПГУТИ, 2012-2013гг., г. Самара.

2. Методические указания по выполнению курсовой работы по учебной дисциплине "Технико-экономический анализ деятельности предприятия", ПГУТИ, 2011г., г. Самара.

Размещено на Allbest.ru