Экономический анализ и принятие инвестиционных решений на предприятии

2 110 - 1 520 = 590 гривен;

- по страхованию:

1 390 - 410 = 980 гривен;

- по оплате труда:

2 640 - 560 = 2 130 гривен;

Всего по разделу ІІІ :

22 810 - 10 490 = 12 320 гривен.

Всего по балансу:

63 450 - 26 170 = 37 280 гривен.

В графу 7 внесены изменения удельного веса величин статей за исследуемый год, которые рассчитаны по формулам 2.05 и 2.06:

del (a(i)/B * 100%)=(a(i) t2/B t2 - a(i) t1/B t1) * 100% (2.05)

del (p(j)/B * 100%)=(p(j) t2/B t2 - p(j) t1/B t1) * 100% (2.06)

Рассчитываем изменения удельного веса величин актива и пассива по этим формулам:

І. по статье "Основные средства":

7, 23 - 17, 46 = - 10, 23 %

ІІ. по статье "Запасы и затраты", которая включает разделы:

- производственные запасы:

46, 23 - 39, 66 = 6, 57 %;

- малоценные и быстроизнашиваемые предметы:

15, 49 - 12, 04 = 3, 45 %;

- готовая продукция:

5, 5 - 5, 08 = 0, 42 %;

Всего по разделу ІІ:

68, 53 - 58, 16 = 10, 37 %;

ІІІ. по статье "Денежные средства, расчеты и прочие активы", которая имеет следующие разделы:

- отгруженные товары:

2, 51 - 13, 79 = - 11, 28 %;

- расчеты с дебиторами:

7, 63 - 0, 34 = 7, 29 %;

- денежные средства:

13, 49 - 10, 25 = 3, 24 %;

Всего по разделу ІІІ:

24, 24 - 24, 38 = - 0, 14 %;

По статьям пассива :

І. "Источники собственных средств":

- специальные фонды и целевое финансирование:

49, 68 - 46, 85 = 2, 83 %;

- нераспределенная прибыль прошлых лет:

4, 78 - 12, 57 = - 7, 79 %;

- нераспределенная прибыль прошлого года: 8, 9 %;

Всего по разделу І:

64, 05 - 59, 92 = 4, 13 %;

ІІІ. по статье "Расчеты и прочие пассивы":

- расчеты с кредиторами:

а) за товары, работы и услуги:

5, 88 - 12, 8 = - 6, 92 %;

б) по авансах полученным:

18, 74 - 1, 64 = 17, 1 %;

в) расчеты с бюджетом:

3, 32 - 5, 81 = - 2, 49 %;

г) расчеты с прочими кредиторами:

1, 34 - 15, 86 = - 14, 52 %;

Всего по разделу ІІІ:

35, 95 - 40, 08 = - 4, 13 %.

В графе 8 таблиц 2.2.1 и 2.2.2 показаны изменения абсолютных величин статей в процентах к величинам на начало года, вычисляемых по формулам:

del a(i)/a(i) t1 * 100 % (2.07)

del P(j)/P(j) t1 * 100 % (2.08)

del B/B(t1) * 100 % (2.09)

Рассчитываем следующие значения актива и пассива по формулам 2.07, 2.08 и 2.09 (результаты расчетов отражены в таблицах 2.2.1 и 2.2.2).

В графе 9 вышеуказанных таблиц отражаем изменения абсолютных величин статей в процентном отношении к изменению итога баланса, расчет производим по следующим формулам:

del a(i)/del B * 100 % (2.10)

del P(j)/del B * 100 % (2.11)

I. по статье "Основные средства":

II.

20/37 280 * 100 % = 0, 05 %;

ІІ. по статье "Запасы и затраты":

- производственные запасы:

18 950/37 280 * 100 % = 50, 83 %;

- малоценные и быстроизнашиваемые предметы:

6 680/37 280 * 100 % = 17, 92 %;

- готовая продукция:

2 160/37 280 * 100 % = 5, 79 %;

Всего по разделу ІІ:

28 260/ 37 280 * 100 % = 75, 81 %;

ІІІ. по статье "Денежные средства, расчеты и прочие активы":

- расчеты с дебиторами:

4 750/37 280 * 100 % = 12, 74 %;

- товары отгруженные:

-2 020/37 280 * 100 % = -5, 41 %;

- расчеты с прочими дебиторами:

390/37 280 * 100 % = 1, 04 %;

- денежные средства:

5 880/37 280 * 100 % = 15, 77 %;

Всего по разделу ІІ:

9 000/37 280 * 100 % = 24, 14 %;

Пассив:

І. по статье "Источники собственных средств и прировненных к ним":

- специальные фонды и целевое финансирование:

19 260/37 280 * 100 % = 51, 66 %;

- нераспределенная прибыль прошлых лет:

- 260/37 280 * 100 % = - 0, 6 %;

Всего по разделу І:

24 960/37 280 * 100 % = 66, 95 %;

III. по статье "Расчеты и прочие пассивы":

- расчеты с кредиторами:

а) за товары срок оплаты которых не наступил:

380/37 280 * 100 % = 1, 02 %;

б) по авансам полученным:

11 460/37 280 * 100 % = 30, 74 %;

- расчеты с бюджетом:

590/37 280 * 100 % = 1, 58 %;

- расчеты по страхования:

980/37 280 * 100 % = 2, 63 %

- расчеты по оплате труда:

2 130/37 280 * 100 % = 5, 71 %

Всего по разделу ІІІ:

12 320/37 280 * 100 % = 33, 05 %

Рассчитанные показатели заносим в таблицы 2.2.1 и 2.2.2 при этом получаем сравнительный аналитический баланс.

Исходя из составленного сравнительного аналитического баланса получаем ряд важнейших характеристик финансового состояния предприятия "Кант - ЛТД". Из таблиц 2.2.1 и 2.2.2 видно, что общая стоимость имущества предприятия увеличилась за год на 37 280 гривен (в процентном отношении это составляет 142, 45 % роста) и составила 63 450 гривен.

Стоимость иммобилизованных активов (то есть основных и прочих внеоборотных средств) практически не изменилась - выросла на 20 гривен, что в процентном отношении равно 0, 05 %, и составляет 4 590 гривен. Это объясняется тем, что вложение средств в основные средства предприятия, на протяжении 1996 года, практически не осуществлялось.

Необходимо отметить значительный рост стоимости материальных оборотных средств на предприятии. Их сумма увеличилась на 28 260 гривен и составила 43 480 гривен.

Величина дебиторской задолженности увеличилась с 3 700 гривен до 6 820 гривен, что в процентном отношении составляет рост на 84,32% здесь следует отметить резкое увеличение темпа роста расчетов с дебиторами по статье "авансы выданные", сумма которых выросла с 90 гривен до 4 840 гривен, что в процентном отношении отражает рост на 5 277, 7 %. Это объясняется требованием поставщиков осуществлять предоплату под поставку материалов и сырья, необходимых для осуществления бесперебойного процесса производства.

Сумма свободных денежных средств на расчетном счете предприятия увеличилась на 5 880 гривен (219, 4 % роста за исследуемый период) и составляет на начало 1997 года 8 560 гривен.

Стоимость собственного капитала выросла на 24 960 гривен (159,18%) и равна 40 640 гривен.

Величина кредиторской задолженности изменилась с 10 420 гривен до 22 660 гривен (процент прироста составил 117, 46 %). Особенно высокий темп роста, имеет статья расчетов с кредиторами "авансы полученные", который составляет 2 665, 12 %. Это говорит о том, что предприятие, в свою очередь, вынуждено требовать от покупателей и заказчиков авансы по предстоящим расходам.

В структуре баланса особых изменений за исследуемый период не наблюдалось. Как и в базисном периоде в пассиве баланса преобладают источники собственных средств 64, 05 %, полностью отсутствуют долгосрочные и краткосрочные заемные средства, довольно большой удельный вес имеет кредиторская задолженность 35, 95 %.

Удельный вес основных средств в общей стоимости имущества предприятия изменился от 17, 46 % к 7, 23 % за 1996 год. Зато возросла доля материальных оборотных средств, которые занимали наибольшее место в активе и до этого. Увеличение материальных оборотных средств составляет 10, 37 % ( с 58, 16 % до 68, 63 %). Практически нет изменений удельного веса раздела ІІІ актива баланса. Денежные средства и прочие активы снизились с 24, 38 % до 24, 24 %.

Исходя из показателей структурной динамики можно сделать вывод, что основными источниками собственных средств предприятия являются специальные фонды, составляющие 51, 66 % увеличения общей стоимости имущества, а также нераспределенная прибыль отчетного года, равная 5 710 гривен (15, 32 % в объеме увеличения стоимости имущества за год). Эти новые средства были вложены, в основном, в производственные запасы (50, 83 %) малоценные и быстроизнашиваемые предметы (17, 92 %) и готовую продукцию (5, 79 %). Как видим, основная часть средств предприятия, которые были получены за год, около 75, 81 % направлены на пополнение запасов.

2.3 Анализ показателей финансовой устойчивости и ликвидности баланса предприятия "Кант - ЛТД"

После общей оценки финансового состояния и его изменений за исследуемый период, необходимо проанализировать показатели финансовой устойчивости предприятия, так как группа этих показателей определяет соотношение стоимости материальных оборотных средств и величин собственных и заемных источников их формирования, и обеспеченность запасов и затрат всевозможными источниками средств.

Для этого воспользуемся балансовой моделью, приведенной в формуле 2.3.1. :

F + R(a) + Z = И(с) +К(Т) + К(t) + R(p) + K(o) (2.3.1)

где:

F - основные средства и вложения;

R (a) - денежные средства, краткосрочное финансирование, расчеты м прочие активы;

Z - запасы и затраты;

И(с) - источники собственных средств;

K(T) - долгосрочные кредиты и заемные средства;

K(t) - краткосрочные кредиты и заемные средства;

R(p) - расчеты и прочие пассивы;

K(o) - ссуды, не погашенные в срок.

Данные величины, исходя из баланса предприятия, имеют такие значения:

F = 4 590 гривен;

R a = 15 380 гривен;

Z = 43 480 гривен;

И с = 40 640 гривен;

K(T), K(t), K(o) = "0" (поскольку предприятие за исследуемый период не пользовалось долгосрочными и краткосрочными кредитами банков и не имеет таковых на балансе как непогашенные в срок).

R(р) = 22 810 гривен.

Исходя из данных имеем такую модель баланса предприятия "Кант - ЛТД" за 1996 год:

F + R(a) + Z = И(с) + R(p) (2.3.2);

Проверим как выполняется условие ограничения запасов и затрат величиной (И(с) + К(Т)) - F , то есть :

Z <=(И(с) + К(Т)) - F (2.3.3);

В данном случае это условие не выполняется так, как:

43 480 => 40 640 - 4 590 ;

43 480 => 36 050;

В связи с этим не выполняется и условие платежеспособности предприятия:

R(a) => K(T) + K(o) + R(p) (2.3.4.);

так как имеем:

15 380 <= 22 810;

таким образом из этих ограничений следует, что денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и активные расчеты данного предприятия не покрывают его задолженности перед кредиторами.

Чтобы узнать, существует на данном предприятии излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, воспользуемся несколькими показателями, отражающих различную степень охвата ими различных видов источников формирования запасов и затрат :

1) наличие собственных оборотных средств :

2)

Е(с) = И(с) - F (2.3.5);

Е(с) = 40 640 - 4 590 = 36 050 гривен.

3) наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат :

4)

Е(Т) = (И(с) + К(Т)) - F (2.3.6);

Е(Т) =(40 640 + 0) - 4 590 = 36 050 гривен.

3) общая величина основных источников формирования запасов и затрат :

Е(общ) = (И(с) + К(Т)) - F + K(t) (2.3.7);

Е(общ) = (40 640 +0) - 4 590 +0 = 36 050 гривен.

Как видим, все три показателя равны между собой, поскольку предприятие не имеет заемных источников формирования затрат и запасов.

Е(с) = Е(Т) =Е(общ) = 36 050 гривен.

Исходя из этого рассчитываем один показатель обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования отрицательны, то данная ситуация характеризует предприятие как находящееся на грани банкротства, поскольку денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывает даже кредиторской задолженности.

Ниже проверяем оценку финансовой устойчивости предприятия исходя из степени покрытия основных средств и иных внеоборотных активов источниками средств, расчет проводим по формуле, которую выводим из формулы 2.3.1 :

F <= (И(с) + К(Т)) - Z (2.3.8);

где И(с) + К(Т) - величина постоянного капитала предприятия.

Для данного предприятия 4 590 > 40 640 - 43 480.

Как видим, финансовое состояние предприятия не удовлетворяет и этого условия.

Существует классификация типов финансовой устойчивости:

1) Нормальная : R(a) => R(p) + K(o) + K(T) + K(t) (2.3.9)

2) Предкризисная (минимальная устойчивость):

R(a) + Z = R(p) + K(o) + K(T) + K(t) (2.3.10)

3) Кризисная : R(a) + Z < R(p) + K(o) + K(t) +K(T) (2.3.11)

Исходя из такой классификации предприятие "Кант - ЛТД" обладает предкризисной финансовой устойчивостью:

15 380 + 43 480 > 22 810 ;

Из этого следует, что в случае необходимости предприятие может продать часть материальных оборотных средств и расплатиться с кредиторами, другими словами, полностью покрыть кредиторскую задолженность.

После исследования показателей финансовой устойчивости предприятия проводим анализ ликвидности предприятия. В связи с усилением финансовых ограничений и необходимостью оценки кредитоспособности предприятия всё чаще возникает потребность в анализе такого вида. Ликвидность баланса определяет степень покрытия обязательств предприятия его активами в срок соответствующий сроку погашения всех обязательств предприятия (или определенной части).

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке этих возрастания сроков.

По степени ликвидности активы - денежные средства предприятия можно разбить по группам:

А1) Наиболее ликвидные активы - денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения;

А2) Быстрореализуемые активы минус дебиторская задолженность и прочие активы. Результат определяется разницей итога баланса ІІІ раздела баланса актива и величины наиболее ликвидных активов;

А3) Медленно реализуемые активы - статьи раздела ІІ актива "Запасы и затраты" (кроме "расходов будущих периодов") , а также статьи из раздела І актива баланса "Долгосрочные финансовые вложения") и "Расчеты с учредителями";

А4) Труднореализуемые активы - статьи раздела І актива баланса "Основные средства и иные внеоборотные активы", исключая статьи включенные в предыдущую группу.

Рассчитываем значения величин, задействованных при анализе ликвидности исследуемого предприятия:

А1 = 8 560 гривен;

А2 = 15 380 - 8 560 = 6 820 гривен;

А3 = 43 480 - 830 + 30 = 42 680 гривен;

А4 = 4 590 - 30 = 4 560 гривен.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты :

П1) Наиболее срочные обязательства - кредиторская задолженность;

П2) Краткосрочные пассивы - краткосрочные кредиты и заемные средства;

П3) Долгосрочные пассивы - долгосрочные кредиты и заемные средства;

П4) Постоянные пассивы - статьи раздела І пассива баланса "Источники собственных средств".

Чтобы сохранить баланс актива и пассива итог данной группы уменьшается на сумму величины статьи "Расходы будущих периодов раздела ІІ актива.

Исходя из этого имеем следующие результаты:

П1 = 22 810 гривен;

П2 = 0;

П3 = 0;

П4 = 40 640 - 830 = 39 810 гривен.

Для определения ликвидности баланса сопоставляем итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняется условие:

А1 => П1

A2 => П2

A3 => П3

A4 <= П4

В нашей ситуации видим следующие соотношения:

А1 <= П1

А2 => П2

А3 => П3

А4 <= П4

В связи с этим, баланс предприятия "Кант - ЛТД" не является абсолютно ликвидным, потому что сказывается недостаток наиболее активных ликвидных активов, которые компенсируются избытком быстро и медленно реализуемых активов, но эта компенсация лишь по стоимостной величине. Из этого следует вывод, что предприятие не сможет компенсировать наиболее срочные (платежи) обязательства за короткий период, поскольку менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.

При сопоставлении наиболее ликвидных средств и быстрореализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами рассчитываем показатель текущей ликвидности на начало и конец исследуемого периода :

на начало исследуемого периода :

2 680 + 3 700 - 10 490 = - 4 110 гривен;

на конец исследуемого периода :

8 560 + 6 820 - 22 810 = - 7 430 гривен.

Это свидетельствует о неплатежеспособности предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени.

Исходя из сравнения медленно реализуемых активов и долгосрочных пассивов, баланс отражает возможную перспективу ликвидности предприятия.

В следствии расчета получим следующие результаты:

на начало исследуемого периода:

15 190 - 0 = 15 190 гривен;

на конец исследуемого периода:

42 680 - 0 = 42 680 гривен.

В перспективе ликвидность предприятия "Кант - ЛТД" представляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей, которые свидетельствуют о возможности улучшения положения предприятия, если оно реализует часть медленно реализуемых активов и с помощью вырученных средств погасит часть наиболее срочных обязательств.

2.4 Расчет и анализ финансовых коэффициентов

Финансовые коэффициенты представляют собой относительные показатели финансового состояния предприятия, их расчет производим в виде отношения абсолютных показателей финансового состояния или их линейных комбинаций. Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении значений этих показателей с базисными величинами и изучении динамики изменений за исследуемый период и предыдущие года деятельности предприятия.

Финансовые коэффициенты рыночной устойчивости рассчитываем по данным балансов за 1996 год и 1995 год.

Наиболее важной характеристикой устойчивости предприятия, его финансовой независимостью, является коэффициент автономии, который характеризует долю источников собственных средств в общем итоге баланса.

Оценкой минимального значения коэффициента автономии (Ка), является величина равная 0,5, а оптимальным ограничение : Ка=>0,5.

Рассмотрим динамику изменения этого показателя на примере данного предприятия, в отчетном и предшествующем отчетному годах:

на начало 1995 года:

Ка(1) = 153, 4/316, 1 = 0, 49

на конец 1995 года:

Ка(2) = 1 155, 7/ 2 205, 0 = 0, 52

на начало 1996 года:

Ка(3) = 15 680/ 26 170 = 0, 60

на конец 1996 года:

Ка(4) = 40 640/63 450 = 0, 64

Исходя из расчетов начиная "с конца 1995 года" коэффициент автономии предприятия превысил стандартное значение, что указывает на то, что с этого времени предприятие располагает совокупными активами способными покрыть все свои внешние обязательства. Динамика роста коэффициента автономии свидетельствует о увеличении финансовой независимости предприятия и снижении риска финансовых затруднений в будущих периодах, что характеризует предприятие, с точки зрения кредиторов, как предприятие способное гарантировать покрытие своих обязательств.

Коэффициент автономии дополняет коэффициент соотношения заемных и собственных средств К(з/с), который определяется как отношение величины обязательств предприятия к величине собственных средств. Нормальным ограничением для этого коэффициента можно считать ограничение следующего вида:

К(з/с) <= 1, 0.

Проводим расчет данного коэффициента:

на начало 1995 года:

К(з/с)(1) = 162, 7/153, 4 = 1, 06;

на конец 1995 года:

К(з/с)(2) = 1 049, 3/1 155, 7 = 0, 91;

на начало 1996 года :

К(з/с)(3) = 10 490/15 680 = 0, 67;

на конец 1996 года:

К(з/с)(4) = 22 810/40 640 = 0, 56.

Как видно из расчетов, коэффициент отношения заемных и собственных средств имеет тенденцию снижения, что свидетельствует о низком риске банкротства данного предприятия и повышении его платежеспособности.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств должен быть ограничен сверху значением отношения стоимости мобильных средств предприятия к стоимости его иммобилизованных средств К(м/и). Он рассчитывается как результат деления оборотных активов на иммобилизованные активы.

Рассмотрим динамику изменений этого показателя:

на начало 1995 года:

К(м/и)(1) = (187 +78, 8)/49, 3 =5, 41;

на конец 1995 года:

К(м/и)(2) = (1 853, 1 + 756, 8)/450 = 4, 8;

на начало 1996 года:

К(м/и)(3) = (15 220 + 6 380)/4 570 = 4. 73;

на конец 1996 года:

К(м/и)(4) = (43 480 + 18 380)/4 590 = 12, 82.

В результате проведенных расчетов можно увидеть увеличение данного коэффициента к концу 1996 года , что говорит о вложении средств предприятием в мобильные активы, а не вложение средств в активы долгосрочного использования (оборудование, и такое прочее - І раздел актива баланса).

Важной характеристикой устойчивости финансового состояния является коэффициент маневренности, который показывает долю собственного капитала предприятия, находящуюся в форме текущих активов и позволяющую маневрировать в целях увеличения закупок сырья, материалов, комплектующих изделий, осуществление инвестиций в другие предприятия. Он рассчитывается как отношение собственных оборотных средств предприятия к общей величине источников собственных средств, его оптимальная величина 0, 5.

Произведем расчет этого показателя:

на начало 1995 года:

Км(1) = 104, 1/153, 4 = 0, 68;

на конец 1995 года:

Км(2) = 1 110, 7/1 155, 7 = 0, 96;

на начало 1996 года:

Км(3) = 11 110/15 680 = 0, 71;

на конец 1996 года:

Км(4) = 36 050/40 640 = 0, 89.

Исходя из проведенных результатов этого показателя можно сделать вывод, что на протяжении рассмотренного периода значительная часть собственных средств предприятия находилась в форме текущих активов, что позволяло предприятию свободно маневрировать этими средствами и свидетельствует о финансовой независимости данного предприятия.

Рассмотрим еще один показатель устойчивости финансового состояния предприятия, которым является показатель обеспеченности собственными средствами, он равен отношению величины собственных оборотных средств к стоимости запасов и затрат предприятия (К (о)), его стандартное значение находится в интервале: К(о) =>[0,6 ~0,8].

При расчете данного показателя получим следующие результаты:

на начало 1995 года:

К(о)(1) = 104,1/ 183 = 0, 57;

на конец 1995 года:

К(о)(2) = 1 110,7/1 522,1 = 0, 73;

на начало 1996 года:

К(о)(3) = 11 110/15 220 = 0, 73;

на конец 1996 года:

К(о)(4) = 36 050/43 480 = 0,83.

Значение этого коэффициента находится в пределах стандартного интервала и свидетельствует о том, что предприятие в необходимом размере обеспечено собственными источниками формирования запасов и затрат.

Проанализировав показатели рыночной устойчивости, делаем вывод, что предприятия "Кант - ЛТД" имеет достаточно надежное и стабильное финансовое положение, которое способствует бесперебойному функционированию предприятия на рынке производителей запасных частей для легковых автомобилей на территории Украины.

Рассмотренный ранее общий показатель ликвидности баланса выражает способность предприятия осуществлять расчеты по всем видам обязательств - как по ранним, так и поздним срокам. Но этот показатель не отражает возможность погашения предприятием только краткосрочных обязательств. В связи с этим для оценки платежеспособности предприятия используются три относительных показателя ликвидности, различающиеся набором ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств.

Одним из них является коэффициент абсолютной ликвидности К(а.л.), который равен относительной величине между суммой наиболее ликвидных активов и суммой наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов. Этот коэффициент характеризует, какую часть краткосрочной задолженности предприятия можно погасить в ближайший срок. Стандартное ограничение данного показателя: К(а.л.)=>[0,2~0,5] .

Для исследуемого предприятия этот коэффициент равен:

на начало 1995 года:

К(а.л.)(1) = 8,7/162,7 = 0, 05;

на конец 1995 года:

К(а.л.)(2) = 267,7/1 049,3 = 0, 26;

на начало 1996 года:

К(а.л.)(3) = 2680/ 10 490 = 0, 26;

на конец 1996 года:

К(а.л.)(4) = 8 560/22 810 = 0, 38.

Исходя из проведенных выше расчетов, коэффициент абсолютной ликвидности вырос, и весь 1996 год находился в допустимом интервале. Увеличение этого коэффициента характеризует улучшение платежеспособности предприятия.

Вторым относительным показателем является коэффициент критической ликвидности К(к.л.), в состав ликвидных средств, необходимых для его расчета включены дебиторская задолженность и прочие активы. Этот коэффициент прогнозирует платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. Допустимое ограничение К(к.л.) =>1.

Произведем расчет этого коэффициента и проанализируем его изменения:

на начало 1995 года:

К(к.л.)(1) = 83,8/162,7 = 0, 52;

на конец 1995 года:

К(к.л.)(2) = 637,8/1 049,3 = 0, 61;

на начало 1996 года:

К(к.л.)(3) = 6 380/10 490 = 0,61;

на конец 1996 года:

К(к.л.)(4) =15 220/ 22 810 = 0, 67.

При анализе динамики изменений данного показателя, видим что его значение ниже допустимого значения, на протяжении всего исследуемого периода. Это указывает на то, что даже при условии своевременного возврата дебиторской задолженности предприятие не сможет полностью погасить свои краткосрочные обязательства, но необходимо отметить рост этого коэффициента в исследуемом периоде, который характеризуется увеличением платежеспособности предприятия с 52 % покрытия своих краткосрочных обязательств до 67 %.

Третьим показателем является коэффициент текущей ликвидности К(т.л.). Он характеризует платежные возможности предприятия, которые учитывают не только своевременные расчеты с дебиторами и реализации готовой продукции, но и продажи в случае необходимости прочих материальных оборотных средств. Допустимое ограничение этого коэффициента: К(т.л.) => 2.

Рассчитываем значение этого коэффициента для предприятия "Кант - ЛТД".

На начало 1995 года :

К(т.л.) = 266,8/162,7 = 1, 64;

на конец 1995 года:

К(т.л.) = 2 160/1 049 = 2, 06;

на начало 1996 года:

К(т.л.) = 21 600/ 10 490 = 2, 06;

на конец 1996 года:

К(т.л.) = 58 860/ 22 810 = 2, 58.

Из этого следует, что в течении 1996 года коэффициент текущей ликвидности находился в пределах нормального допустимого ограничения, а также на конец 1996 года в значительной мере превысил допустимое значение, что указывает на то, что в случае крайней необходимости для покрытия краткосрочной задолженности предприятию потребуется реализовать часть материальных оборотных средств, которые имеются в наличии предприятия.

Проанализировав полученные при расчетах финансовые коэффициенты, их динамику изменений на протяжении двух лет (1995 и 1996 годы), можно подытожить, что исследуемое предприятие "Кант - ЛТД" имеет достаточно устойчивое финансовое положение, является вполне платежеспособным и обладает необходимым финансовым потенциалом для продолжения производственной деятельности на рынке.

Раздел 3. Прогнозная оценка и управление проектом расширения производства

3.1 Прогнозирование увеличения прибыли за счет расширения производства звездочки коленчатого вала для автомобилей ВАЗ

В результате проведенного финансового анализа и анализа рынка сбыта, предприятию "Кант - ЛТД" предлагается воспользоваться возможным резервом увеличения прибыли в процессе реализации предлагаемого проекта по увеличению объема выпуска звездочки коленчатого вала для автомобилей ВАЗ.

Предложение увеличения объема производства данного вида запчастей, обосновано устойчивым спросом на этот вид продукции предприятия "Кант - ЛТД", так как продукция исследуемого предприятия имеет конкурентные преимущества (высокое качество и низкую цену) по отношению к продукции конкурентов, а рыночная ниша потребления не заполнена в полном объеме. В связи с этим делаем вывод, что при увеличении объема производства звездочки коленчатого вала для автомобилей ВАЗ, предприятие не будет иметь особых трудностей с реализацией данного вида продукции.

Исходя из проведенного финансового анализа нужно отметить, что предприятие не испытывает недостатка в сырье и материалах, а наоборот в избытке располагает производственными запасами, которые в достаточной мере смогут обеспечить как существующий объем производства, так и расширенный в результате реализации предполагаемого проекта.

Кроме того, у предприятия налажены тесные связи с поставщиками, которые быстро и своевременно могут восполнить расход запасов сырья и материалов, необходимых для реализации предполагаемого увеличения объема выпуска данного вида продукции.

Предприятие в 1996 году выпускало аналогичный вид деталей (звездочку коленчатого вала) используя арендованное оборудование, но в 1997 году срок аренды этого оборудования истекает. Возможность аренды этого оборудования не представляется возможным.

Технологический процесс производства звездочки коленчатого вала для автомобилей ВАЗ представляет собой замкнутый технологический цикл и включает в себя 10 операций. В процессе производства данной детали задействованы четыре вида станков: токарный, зубофрезерный, протяжной и сверлильный. Рассчитаем потребность в оборудовании, в связи с расширением выпуска продукции данного вида, результаты расчетов представим в таблице 3.1.1.

Таблица 3.1.1.

Расчет потребности в оборудовании в связи с планируемым ростом объема производства звездочки коленчатого вала для автомобилей

Основные показатели	Един. измер.	1996 г.	Период 1997 г.	1998 г.	1999 г.
Объем выпуска	шт.	40 000	52 000	250000	300000
Трудоемкость изготовления по видам обработки изделия:
- токарная	минуты	1, 59	1, 59	1, 59	1, 59
- зуборезная	минуты	3, 04	3, 04	3, 04	3, 04
- протяжная	минуты	1, 23	1, 23	1, 23	1, 23
- сверлильная	минуты	0,05	0, 05	0, 05	0, 05
Итого:	минуты	5, 91	5, 91	5, 91	5, 91
Трудоемкость изготовления звездочки коленчатого вала в заданном объеме:
- токарная обработка	н/ч	1 060	1 378	6 625	7 950
- зуборезная -"-"-	н/ч	2 027	2 635	12 667	15 200
- протяжная -"-"-	н/ч	820	1 066	5 125	6 150
- сверлильная -"-"-	н/ч	333	433	2 083	2 500
Итого:	н/ч	4 240	5 512	26 500	31 800
Годовой фонд работы оборудования при двусменном рабочем дне с учетом остановок на текущий ремонт.	часы	3 630	3 630	3 630	3 630
Требуемое число оборудования :
- токарные станки	шт.	0,3=1	0,4=1	1,8=2	2,2=2
- зуборезные -"-"-	шт.	0,6=1	0,7=1	3,5=4	4,2=4
- протяжные -"-"-	шт.	0,2=1	0,3=1	1,4=2	1,7=2
- сверлильные -"-"-	шт.	0,1=1	0,1=1	0,6=1	0,7=1

Таким образом, для расширения объема производства коленчатого вала для автомобилей ВАЗ, исходя из данных таблицы 3.1.1. для реализации проекта потребуется следующее оборудование: 2 токарных станка, 4 зуборезных станка, 2 горизонтально-протяжных станка и 1 сверлильный станок.

Сверлильный станок предприятие "Кант - ЛТД" имеет в наличии, а остальное оборудование, которое необходимо для реализации предлагаемого проекта планируется приобрести, так, как возможности взять в аренду не представляется возможным на предприятии АО "ЭМКО". Цены на необходимое оборудование представлены в таблице 3.1.2.

Таблица 3.1.2.

Расчет стоимости необходимого оборудования

Название оборудования	Кол-во шт.	Стоимость	грн.	Итого
		за един	общая
Токарный полуавтомат 1Б265НП-6К	2	2 265	4 530
Зуборезный станок 5306 К	4	1 020	4 080
Горизонтальнопротяжный станок 7527	2	1 475	2 950	11 560

Стоимость монтажа оборудования, проложения трубопроводов, приобретения контрольно-измерительных приборов рассчитываем по укрепленным нормативам, которые представлены в таблице 3.1.3.

Таблица 3.1.3.

Укрепленные нормативы на исследуемом предприятии в %.

Наименование оборудования	Монтаж оборудования	Проложение трубопровода	КИП и их монтаж	Прочие расходы
Производство деталей	15 - 20	10 - 20	15 - 25	7 - 15

На основании указанной стоимости оборудования и укрепленных нормативов, рассчитываем сумму денежных средств, которую необходимо израсходовать для приобретения нужного оборудования, его монтажа и наладки. Все эти расчеты представлены в таблице 3.1.4.

Таблица 3.1.4.

Расчет суммы средств, необходимой для приобретения, монтажа и

наладки

№п/п	Расходы	Стоимость грн.	Методика расчета
1	Договорная стоимость оборудования	11 560
2	Транспортно-заготовительные расходы	809,2	7% от 1 строки
3	Полная себестоимость	12 369,2	1 стр. + 2 стр.
4	Монтаж оборудования	1 855,38	15% от 3 строки
5	Стоимость технологического трубопровода	1 236,92	10% от 3 строки
6	КИП и их монтаж	2 102,76	17% от 3 строки
7	Прочие расходы	855,84	7% от 3 строки
8	Итого:	18 330,00	строк 3-7.

По данным расчетов таблицы 3.1.4. видно, что сумма денежных средств, необходимая для приобретения, установки и наладки требуемого оборудования составила 18 330 гривен.

Поскольку у предприятия "Кант - ЛТД" нет в наличии такого количества свободных денежных средств, предлагается привлечь заемные средства в банке под 60 % годовых (в месяц это составит 5%) сроком на один год. Кредит предполагается взять в мае месяце 1997 года.

Рассчитываем дополнительные затраты и прогнозируемую прибыль которую предприятие при расширении производства звездочки коленчатого вала для автомобилей ВАЗ. Данные расчетов помещаем в таблицу 3.1.5.

Из вышеприведенной таблицы 3.1.5. видно, что предприятие с первого года будет получать прибыль от расширения выпуска звездочки коленчатого вала для автомобилей ВАЗ.

Целесообразно отметить эффективность данного проекта, поскольку срок окупаемости проекта, для предприятия "Кант -ЛТД", будет составлять один год. Как видно, из проведенных расчетов, в 1998 году, в процессе использования новых мощностей исследуемое предприятие получит прибыль, которая составит 171 162,1 гривны, что в 9 раз превышает сумму взятого у банка кредита.

3.2 Управление проектом расширения производства и прогнозирование возможных рисков

Целью проекта является увеличение прибыли за счет увеличения объема выпуска звездочки коленчатого вала для автомобилей ВАЗ.

Объектом инвестирования является предприятие "Кант - ЛТД", которое занимается изготовлением запасных частей к автомобилям марок ВАЗ и АЗЛК. Предлагаемый проект по своей величине , характеризуется как "малый проект", поскольку сумма капитальных вложений в действующее предприятие не превышает 15 тысяч долларов США и имеет не значительные трудовые затраты ( приблизительно 4 тысяч человеко-часов), которые потребуются вывода производственных мощностей на необходимый уровень функционирования предприятия.

Это краткосрочный монопроект по срокам реализации, который рассчитан на 3 года ( поскольку если рассматривать рынок автомобилей на Украине, который все больше становится "загруженным" автомобилями импортного производства с хорошо отлаженной службой сервиса, что может значительно повлиять на спрос автозапчастей для автомобилей "отечественного производства" выпуском которых занимается предприятие "Кант - ЛТД"; из этого следует не возможность прогнозировать стабильность спроса на данный вид продукции на более длительный период).

Исходя из результатов анализа проведенного на исследуемом предприятии (результаты финансового и маркетингового анализа составляют 2 раздел диссертационной работы), следует сделать вывод: возможности предприятия в процессе инвестирования настолько многообещающие, что решение о инвестировании можно принимать на основании информации, полученной на стадии предварительного проектирования.

Для реализации "малого" по масштабу проекта, изменять организационную структуру предприятия не предполагается, поскольку для достижения основной цели проекта она вполне пригодна ( смотрите рисунок 3.2.1., на следующей странице).

Функции менеджера проекта предполагается возложить на председателя коллективного товарищества (директора этого предприятия) Калантырского Якова Борисовича.

В процессе разработки предлагаемого проекта направленного на увеличение объема выпуска звездочки коленчатого вала для автомобилей ВАЗ, предлагается следующий вид рабочей структуры проекта (смотрите рисунок 3.2.2, на следующей странице), в которой сгруппированы все необходимые виды работ в процессе реализации, которых будут достигаться поставленные перед предприятием цели предлагаемого проекта.

Распределение ответственности за выполняемые работы сведены в таблицу 3.2.2. "Матрица распределения ответственности", в которой показано кто является ответственным за выполнение определенного вида работ, в процессе реализации предлагаемого проекта.

Список работ, которые необходимо выполнить в процессе реализации предлагаемого проекта, представляем в таблице 3.2.1.

Список необходимых для реализации проекта работ.

Таблица 3.2.1.

№ п/п	Название работ	Код работ	Сроки выполнения
1	2	3	4
1.	Проведение маркетинговых исследований	А	01.01.97-01.03.97г.
2.	Технологическое обоснование и определение количества необходимого оборудования	В	01.01.97-01.04.97г.
3.	Разработка бизнес-плана	С	01.03.97-01.05.97г.
4.	Заключение нового Договора аренды	D	01.04.97-01.05.97г.
5.	Получение кредита	E	01.05.97-01.06.97г.
6.	Покупка оборудования	І	01.06.97-15.06.97г.
7.	Оборудование помещений необходимой технологической оснасткой	J	01.06.97-15.07.97г.
8.	Перевозка оборудования	К	15.06.97-15.07.97г.
9.	Установка и монтаж оборудования	L	15.07.97-01.09.97г.
10.	Наладка, пробный запуск	M	01.09.97-14.09.97г.
11.	Закупка сырья	N	15.09.97-01.10.97г.
12.	Устранение неполадок и контроль работы оборуд.	O	01.10.97-01.01.2000

На основании " Списка необходимых для реализации проекта работ" (Таблица 3.2.1.) и " Организационной структуры предприятия "Кант - ЛТД" (Рисунок 3.2.1.), составляем "Матрицу распределения ответственности" (Таблица 3.2.2).

Матрица распределения ответственности. Таблица 3.2.2.

Код работ Отделы

А

В

С

D

E

I

J

K

L

M

N

O

1.

2.

3.

4.

5.

6.

7.

8.

9.

10

11

12

13

Производственный

Главный энергетик

+

-+

+

+-

+

+

+

Главный технолог

+

-+

+

+-

+

+

-+

+

Главный механик

+

-+

+-

+

+

+

+

Коммерческий

Отдел сбыта

+

-+

+

Отдел материально-технического снабжения

-+

+-

+-

+

Экономический

Отдел планирования

+

-+

+

+

+

-+

Бухгалтерия

+-

-+

+

+

+

-+

-+

+

Производственные цеха

+

+-

+

+

+

+-

Складские помещения

+-

+-

+-

+

Транспортный цех

+

+

+ ответственный исполнитель;

+- участвует в разработке;

-+ согласовывает выходной результат.

Для возможности экономии времени выполнения работ связанных с реализацией предлагаемого проекта, разрабатываем сетевой график (смотрите рисунок 3.2.3., на следующей странице) и определим критический путь проведения работ.

Во избежание возникновения возможных критических ситуаций, которые могут иметь негативное влияние на реализацию предложенного проекта, проведен анализ всевозможных рисков и сделаны следующие выводы:

Рыночный риск.

Этот риск связан с потерей доли рынка, или не возможностью расширения ее. При предварительном маркетинговом исследовании было отмечено, что если прирост выпуска продукции превысит прирост доли рынка, то существует угроза убыточности в случае падения спроса на данный вид продукции в будущем, поскольку сокращение объема выпуска продукции не сможет быть в границах предела уменьшения рыночной ниши. Но на данный период времени рыночный риск можно считать минимальным.

Риск потери собственности.

Основным направлением деятельности предприятия является производство запасных частей для автомобили ВАЗ и АЗЛК. Все структурные подразделения предприятия "Кант - ЛТД" оснащены системами пожарной сигнализации и пожаротушения. Территория предприятия находится под круглосуточной охраной и оснащена охранной сигнализацией. По охране имущества заключены договора с соответствующими организациями.

Риск потери времени ( отсутствие ресурсов, остановка производства в связи с поломкой оборудования и др.)

На предприятии "Кант - ЛТД" имеется транспортный цех, который обеспечивает бесперебойную поставку материалов и сырья, а также заключены соответствующие договора с предприятиями поставщикам

Все оборудование, поставляемое в соответствии с программой инвестиций, предполагается приобретать непосредственно у производителей или их официальных дилеров с соответствующим гарантийным и сервисным обслуживанием.

Риск невыполнения обязательств.

Вышеуказанные меры позволят свести риск невыполнения обязательств к минимуму, который может быть ликвидирован на уровне тактического менеджмента.

Анализ всех возможных рисков показывает, что с учетом подписанных договоров, достаточно будет приобрести страховой полис на потерю собственности (предполагается страховать в основном оборудование и другие материальные ценности).

Инфляция.

Суммы инвестиций по важнейшим направлениям рассчитаны в сопоставимых на 01.01.1997 года ценах и ориентированы на приобретение, установку конкретного оборудования, поэтому окончательный размер инвестиций будет скорректирован на текущие цены по каждому виду оборудования, с учетом индекса инфляции.

Политический риск.

По нашей оценке существуют два варианта негативного для предприятия развития общества:

- консервативные макроэкономические изменения, которые ведут к реанимации СССР;

- острые политические конфликты "чеченского" типа.

Анализ политической ситуации на Украине показывает, что среди всех государств СНГ, Украина является наиболее стабильной как в политическом , так и в плане вероятности возникновения острых локальных конфликтов. Поэтому политический риск можно считать незначительным.

Заключение

В представленной диссертационной работе излагаются основные направления обоснования инвестиционных решений на примере предложенного объекта исследования малого предприятия "Кант - ЛТД", которое занимается производственной деятельностью с мая 1992 года.

В разделе 1, диссертационной работы представлены теоретико-методологические разработки по методике финансового обоснования инвестиционных проектов и принятию инвестиционных решений в результате исследования финансового состояния предприятий, а также анализа рыночных возможностей и проводимой маркетинговой политики на предприятии. Также этот раздел включает в себя направления инвестиционной деятельности, виды инвестиционных рынков, характеристику адаптации методики финансового обоснования инвестиционных проектов на Украине с международными системами проведения финансового анализа для принятия инвестиционных решений.

Финансовый анализ, анализ конкурентоспособности продукции, анализ месторасположения сырьевой базы, а также краткая характеристика деятельности в целом исследуемого предприятия представлены во втором разделе этой работы. При проведении финансового анализа рассмотрены в динамике изменения показателей структуры баланса, изменения источников формирования средств предприятия, а также показатели: ликвидности, финансовой устойчивости, финансовой независимости, прибыльности и изложены основные характеристики по этим группам показателей, которые дают полную характеристику состояния предприятия в процессе деятельности на протяжении исследуемого периода (исследуемым периодом считается промежуток времени с 1 января 1996 года по 1 января 1997 года).

Необходимо отметить, что за год стоимость имущества предприятия увеличилась на 37 280 гривен, что в процентном отношении составляет 142,45% роста, и характеризует его конкурентоспособным на рынке производителей запасных частей для легковых автомобилей. За это время произошло значительное увеличение дебиторской задолженности (на 84%) и стоимости материальных оборотных средств (на 75%), это объясняется требованием поставщиков осуществлять предоплату под поставку материалов и сырья, необходимых для осуществления бесперебойного процесса производства предприятия "Кант - ЛТД", но вместе с тем, следует отметить рост суммы свободных денежных средств на расчетном счете предприятия (прирост 219%), что указывает на правильно выработанную маркетинговую стратегию предприятием.

Особое внимание необходимо уделить рассчитанным коэффициентам соотношения заемных и собственных средств, который свидетельствует о расположенности предприятия к низкому риску банкротства и коэффициента маневренности, характеризующего исследуемое предприятие как финансово независимое (то есть о способности не оказаться в положении банкротства в случае длительного технического перевооружения или возникновения возможных трудностей связанных со сбытом выпускаемой продукции).

Руководствуясь результатами проведенного финансового анализа и анализа рынка сбыта, для предприятия "Кант - ЛТД" разработан проект возможного использования резерва увеличения прибыли, за счет увеличения объема выпуска звездочки коленчатого вала для автомобилей ВАЗ, в результате расширения производства. Это решение созрело в результате наличия больших объемов производственных запасов и благоприятного положения на рынке.

В разделе 3, представленной диссертационной работы, сведены все расчеты по прогнозированию предполагаемой прибыли и планированию управлением по реализации предлагаемого проекта. На сегодняшний день стоимость проекта составляет 18 330 гривен, поскольку для реализации проекта собственными силами, собственных средств предприятия недостаточно, предполагается взять кредит на вышесказанную сумму сроком на один год.

В результате этого в главе 3.1. раздела 3 диссертационной работы, проведен предварительный анализ и расчет дополнительных затрат и возможности получения дополнительной прибыли в результате реализации проекта.

В главе 3.2. раздела 3 диссертационной работы, изложены общие характеристики по реализации проекта расширения производства, определены планируемые сроки реализации проекта, построена рабочая и организационная структуры проекта, а также проведен анализ возможных рисков, которые могут возникнуть в процессе реализации предлагаемого предприятию проекта.

Размещено на www.allbest.