Экономическая оценка инвестиций

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Задача 1

Задача 2

Задача 3

Вопрос 1. Каково экономическое содержание условно-годовой экономии и экономического эффекта?

Вопрос 2. Назовите и кратко охарактеризуйте методы оптимизации программ инвестирования

Список литературы

Задача 1

Определите, какой вариант инвестиционного проекта эффективнее, а также экономический ущерб от замораживания капитальных вложений, которые при коэффициенте эффективности (Е) равны 0,1 и по вариантам распределяются следующим образом:

Решение:

Замороженные капитальные вложения - это денежные средства временно изъятые из оборота и не приносящие доход.

Коэффициент приведения капитальных вложений рассчитывается по формуле:

k_пр = (1+Е)^T-t,

где Т-t - время в течении которого капитальные вложения былизаморожены;

E - Нормативная эффективность.

Расчет представим в таблице 1.

Таблица 1. Анализ вариантов капитальных вложений

Приведенные капитальные вложения рассчитываются по формуле:

Кпр = КвЧk_пр

Экономический ущерб от освоения капитальных вложений рассчитывается за каждый год строительства по формуле:

Эущ. = Кпр - Кв

Эущ1вариант=139,23-120=19,23 т.руб.

Эущ2 вариант=139,86-120=19,86 т.руб.

Лучшим считается тот вариант освоения капитальных вложений, где суммарный экономический ущерб минимален. То есть 1 вариант.

Задача 2

Требуется при коэффициенте эффективности (Е=0,1) и сроке окупаемости капитальных вложений (Т=3) выбрать лучший из вариантов (по минимуму среднегодовых приведенных затрат). Характеристики вариантов приведены в таблице:

Решение:

Размер приведенных затрат рассчитаем по формуле:

Кпр=

Кпр1 вариант==206,66 тыс.руб.

Кпр2 вариант= тыс.руб.

Лучшим является 2 вариант.

Задача 3

капитальный вложение дисконтированный доход

Определите чистый дисконтированный доход (ЧДД), если известны следующие данные:

1) стоимость мини-пекарни 100 т.р., срок эксплуатации 5 лет, остаточная стоимость в конце срока эксплуатации составит 20 т.р.;

2) ожидается, что чистый ежегодный доход от мини-пекарни до ее списания составит 30 т.р.;

3) цена капитала стабильна и равна 12%.

1) Решение:

Чистая текущая стоимость проекта (netpresentvalue, NPV) это разность между текущей стоимостью денежных поступлений по проекту или инвестиций и текущей стоимостью денежных выплат на получение инвестиций, либо на финансирование проекта, рассчитанная по фиксированной ставке дисконтирования.

NPV=108,15-100-20=-11,85тыс.руб.

Поскольку NPVимеет отрицательное значение, то проект является не эффективным по данной цене капитала.

Вопрос 1. Каково экономическое содержание условно-годовой экономии и экономического эффекта?

Экономический эффект -разность между результатами деятельности хозяйствующего субъекта и произведенными для их получения затратами на изменения условий деятельности.

Различают положительный и отрицательный экономический эффект.Положительный эффект

Положительный экономический эффект достигается в случае, когда результаты деятельности предприятия (продукт в стоимостном выражении) превышают затраты. Этот эффект называется прибылью. Для его получения необходимо расширение производства, либо экономия ресурсов на единицу продукта, либо и то, и другое.

Отрицательный эффект

Если затраты превышают результаты, имеет место отрицательный экономический эффект, то есть убыток.

Экономический эффект- то абсолютный показатель, характеризующий рациональное использование некоторой совокупности экономических ресурсов, их суммарную экономию. Если понятие экономии связано с одним видом ресурса и в рассматриваемых вариантах осуществления производственного процесса может быть экономия одного вида и перерасход другого вида ресурса, то понятие эффект учитывает экономию одних видов и перерасход других видов ресурсов и характеризует суммарный результат. Еще одним важным моментом, отличающим эффект от экономии, является единица измерения. Экономия может быть выражена в натуральных или стоимостных показателях; в тоннах сэкономленного металла, в тыс. киловатт-часов электрической энергии или в тыс. рублей сэкономленных капитальных вложений. Эффект выражается только в стоимостных показателях, и его измерителем являются денежные единицы. Годовой экономический эффект - показатель, характеризующий уменьшение всей совокупности затрат, связанных с производством годового объема продукции. Главное различие между понятием "годовая экономия от снижения себестоимости" и "годовой экономический эффект" заключается в полноте рассматриваемых затрат. Первый показатель обобщает только текущие затраты экономических ресурсов. Второй показатель помимо указанных ресурсов включает в анализ и единовременные затраты - капитальные вложения.

Вопрос 2. Назовите и кратко охарактеризуйте методы оптимизации программ инвестирования

Инвестиции-- долгосрочные вложения капитала с целью получения прибыли. Инвестиции являются неотъемлемой частью современной экономики. От кредитов инвестиции отличаются степенью риска для инвестора (кредитора) -- кредит и проценты необходимо возвращать в оговорённые сроки независимо от прибыльности проекта, инвестиции возвращаются и приносят доход только в прибыльных проектах. Если проект убыточен -- инвестиции могут быть утрачены полностью или частично.

Инвестиционная деятельность -- вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

В случае если имеются ограничения временного или ресурсного характера возникает проблема оптимизации бюджета капиталовложений. Формирование оптимальной инвестиционной программы может развиваться по различным вариантам оптимизации. Тот или иной вариант оптимизации инвестиционной программы во многом зависит от конкретных условий, в которых находится компания. Либо она ограничена в источниках финансирования при условии нескольких выгодных объектов вложения капитала; либо владеет свободными финансовыми ресурсами при отсутствии выгодных объектов вложения капитала. Возможна ситуация, когда инвестиционный проект откладывается во времени и будет реализован при поступлении средств от ранее внедрённого проекта. Фирма может выбрать один из вариантов оптимизации инвестиционных программ, которая может быть пространственной, временной и пространственно-временной.

Пространственная оптимизация. Она выполняется при следующих условиях: общая сумма финансовых ресурсов ограничена сверху; реализуется одновременно несколько инвестиционных проектов с общим объёмом инвестиций, превышающим ресурсы предприятия; необходим инвестиционный портфель максимизирующий суммарный от вложения капитала. Технология пространственной оптимизации следующая: 1) выбирается критерий, по которому определяется наиболее эффективный инвестиционный проект, например NPV, который должен быть максимальным; 2) инвестиционные проекты располагаются по убыванию значения PI; 3) в инвестиционную программу включаются инвестиционные проекты с максимальным значением PI, пока существует возможность их финансирования.

Временная оптимизация. Она выполняется при следующих условиях: общая сумма финансовых ресурсов ограничена сверху в рамках каждого года; одновременная реализация нескольких инвестиционных проектов невозможна, однако в последующие годы оставшиеся проекты можно последовательно осуществить; необходимо оптимально распределить инвестиционные проекты по времени. Технология временной оптимизации основана на минимизации суммарных финансовых потерь, которые появляются ввиду откладывания во времени реализации конкретного инвестиционного проекта.

Пространственно-временная оптимизация. Она выполняется при условии, что инвестор имеет возможность увязать во времени доступные проекты инвестирования и источники финансирования. Общая постановка задачи в этом случае:

1) горизонт планирования 7 лет;

2) инвестор имеет возможность использования нескольких инвестиционных проектов, каждый из которых представляет собой денежный поток, состоящий из единовременного оттока средств (инвестиция), сменяющегося серией притоков. Каждый проект имеет свою ставку инвестирования, т. е. инвестиционную доходность;

3) инвестор имеет возможность использования нескольких источников финансирования, каждый из которых представляет собой денежный поток, состоящий из единовременного притока средств, сменяющегося серией оттоков, погашающих полученные по проекту средства. Каждый источник имеет свою ставку заимствования, т. е. ставку по которой возвращается кредит;

4) каждый проект инвестирования или источник финансирования бесконечно делим, и может быть реализован, начиная с любого года срока планирования;

5) по каждому инвестиционному проекту можно оценить поток ликвидационных стоимостей, если проект будет прекращён в конкретном году;

6) поступления по каждому инвестиционному проекту могут быть использованы как для изъятия средств собственниками, так и для инвестирования в другие проекты инвестиционной программы;

7) необходимо составить эффективную инвестиционную программу, при которой либо максимален поток текущих изъятий средств собственниками при заданной величине конечного имущества; или максимально конечное имущество собственников по завершении инвестиционной программы при заданном потоке текущих изъятий.

Такой вид оптимизации может возникать в наиболее общей ситуации и представляет собой задачу линейного программирования при инвестиционном бюджетировании.

Необходимо заметить, что постановка и решение оптимизационных задач подобного типа имеет лишь теоретическую значимость, поскольку предполагают слишком много условностей. Поэтому в реальной жизни задачу составления оптимальной инвестиционной программы существенно упрощают, а многие инвестиционные расчёты делают путём простого перебора (методом последовательных итераций). Вследствие этого один из самых распространённых и практически реализуемых действий финансиста является совмещение графика инвестиционных предложений и графика средневзвешенной стоимости капитала.. Более сложные варианты оптимизации инвестиционных портфелей решаются с помощью линейного программирования.

Список литературы:

1. Экономическая оценка инвестиций: Учебник. Изд-во «Питер». 2008. - 480 с.

2. Мелкумов Я.С. Экономическая оценка эффективности инвестиций и финан-сирование инвестиционных проектов. - М.: ИКЦ «ДИС», 1990Ример М.И.

3. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов: Пер. с англ. Под ред. Л.П. Белых. - М.: Банки и Биржи, ЮНИТИ, 1997.

4. Авдейчик, О.В. Экономический анализ : практикум / О.В. Авдейчик, Н.Л. Фурман. - Гродно :ГрГУ, 2011. - 199 с.

5. Экономическая оценка инвестиций: Учебник. Изд-во «Питер». 2008. - 480 с.

6. Инвестиции: учеб. /А.Ю. Андрианов, СВ. Валдайцев, П.В. Воробьев [и др.]; отв. ред. В.В. Ковалев, В.В. Иванов, В.А. Лялин. -- 2-е изд., пе-рераб. и доп. -- М.: ТКВелби, Изд-во Проспект, 2007. - 584 с

Размещено на Allbest.ru