Экономическая структура любого общества не может функционировать без нормально организованного потока денежных средств между государством и производственными структурами, между государством и различными слоями населения, между регионами и отдельными государствами. Такие денежные потоки отражают процессы реальной жизни общества, устанавливая связи и отношения между гражданами и юридическими учреждениями.

Денежные отношения, возникающие в процессе распределения и перераспределения стоимости валового национального продукта в связи с формированием денежных доходов и накоплений у субъектов хозяйствования и государства и использованием их на расширенное производство, материальное стимулирование работающих, удовлетворение социальных и других потребностей общества, называются финансами.

Материальным носителем финансовых отношений являются финансовые ресурсы - денежные средства, формирующиеся у субъектов хозяйствования и государства.

Термин "финансы" возник в ХII-XV веках в торговых городах Италии и означал любой денежный платеж. В дальнейшем термин получил международное распространение и стал употребляться как понятие, связанное с системой денежных отношений между государством и хозяйствующими субъектами по поводу образования государственных фондов денежных средств.

Финансы - это совокупность денежных отношений, однако не любые денежные отношения являются финансовыми (например, денежные отношения между гражданами и розничной торговлей). Финансы отличаются от денег как по содержанию, так и по выполняемым функциям. Деньги - всеобщий эквивалент; финансы - экономический инструмент распределения и перераспределения ВНП и национального дохода, орудие контроля за образованием и использованием денежных средств. Сущность финансов проявляется в аккумулирующей, контрольной, регулирующей и распределительной функциях.

Аккумулирующая функция состоит в концентрации средств и создании материальной базы существования государства.

Распределительная функция формирует основные, или первичные, доходы. Их сумма равна национальному доходу. Дальнейшее распределение или перераспределение национального дохода предполагает создание доходов, достаточных для развития приоритетных отраслей народного хозяйства, обеспечения обороноспособности страны, удовлетворения материальных, духовных и культурных потребностей населения.

Контрольная функция - это проверка точного соблюдения законодательства по финансовым вопросам.

В зависимости от субъектов, осуществляющих контроль, различают следующие его виды: общегосударственный; ведомственный; внутрихозяйственный; общественный; независимый (аудиторский).

Регулирующая функция связана с вмешательством государства в процесс воспроизводства через финансы (государственные расходы, налоги, государственный кредит).

Совокупность финансовых отношений и регулирующих их институтов образует финансовую систему общества. В ее структуре различают централизованные (объединенные в масштабах государства) и децентрализованные (формируемые на уровне предприятий, их объединений, отраслей) фонды денежных средств.

Финансовая система Российской Федерации включает следующие звенья:

государственную бюджетную систему;

внебюджетные специальные фонды;

государственный кредит;

фонды страхования;

финансы предприятий различных форм собственности.

Три первых звена относятся к централизованным фондам и используются для регулирования экономики и социальных отношений на макроуровне; финансовые отношения - для регулирования и стимулирования экономики и социальных отношений на микроуровне.

Исходя из задач государственного регулирования экономики, можно выделить три вида финансовой политики: экономического роста, стабилизации и ограничения деловой активности.

Под политикой экономического роста понимают систему финансовых мер, направленных на увеличение фактических объемов валового национального продукта и повышение уровня занятости. Стимулирующая финансовая политика включает: рост государственных расходов; снижение налогового бремени.

Другими словами, если в период спада или депрессии имеется сбалансированный бюджет, финансовая политика должна двигаться в направлении бюджетного дефицита.

Если же правительство использует меры фискальной политики и политики государственных расходов, пытаясь удержать объем выпуска продукции на его типичном для рассматриваемой страны уровне и поддержать стабильность цен, то считается, что государством проводится политика стабилизации. При этом было бы неверно считать, что политика стабилизации подменяет стимулирующую и сдерживающую финансовую политику в их стремлении к выравниванию экономической ситуации в государстве, так как между данными понятиями существуют серьезные различия. Например, политика экономического роста может проводиться государством и в период, когда свойственный стране объем производства уже превышен и производство стремится к его потенциальному уровню, в то время как стабилизационная политика таких целей преследовать не имеет права.

В свою очередь, политика ограничения деловой активности, напротив, направлена на уменьшение реального объема ВНП, по сравнению с его потенциальным уровнем, и применяется правительством в период подъема, или "бума", с целью избежания кризиса перепроизводства и инфляции, возникающей вместе с избыточным спросом.

Сдерживающая политика подразумевает: уменьшение правительственных расходов; увеличение налогов. Иначе говоря, если перед экономикой стоит задача контроля над инфляцией, финансовая политика должна ориентироваться на положительное сальдо правительственного бюджета.

Известно, что существуют дискреционная и недискреционная финансовая политика. Первая проводится непосредственно правительством.

Под недискреционной финансовой политикой понимают способность налоговой системы к самостоятельной стабилизации, что позволяет регулировать экономическую деятельность в стране без непосредственного вмешательства каких-либо управляющих органов.

Так, для ослабления процесса перепроизводства необходим бюджетный излишек, т.е. превышение доходной части государственного бюджета над расходной. С другой стороны, чтобы побороть спад, желателен дефицитный бюджет. Существуют два пути решения поставленных задач, один из которых достигается при помощи регулирования налоговых поступлений. Так, в первом случае следует увеличить налоги, во втором, наоборот, - их снизить.

Кроме налогового существует еще ряд важных встроенных стабилизаторов, которые в своей совокупности уравновешивают экономическую систему страны. Среди них можно выделить следующие:

1. Социальные выплаты, включая пособия по безработице. Действительно, налоги, за счет которых финансируются пособия по безработице, резко возрастают, когда занятость высока, поэтому в период перепроизводства резервный фонд растет и оказывает давление на слишком большие расходы, сдерживая инфляцию. Наоборот, в период слабой занятости резервный фонд используется для выплаты доходов, чем увеличивает платежеспособный спрос, поддерживая потребление. Это ведет к снижению темпов падения производства, тем самым смягчая спад.

Другие типы пособий - такие, как благотворительные выплаты вне рамок системы социального страхования, - по характеру своего автоматического антициклического регулирования также относятся к стабилизирующему типу.

2. Актуальные для развитых стран программы помощи фермерам: когда платежеспособный спрос сокращается и цены на сельскохозяйственные продукты падают, федеральное правительство субсидирует фермеров, поглощая излишки продукции; когда же надвигается инфляция и цены растут, государство выбрасывает на рынок закупленную ранее продукцию.

3. Эффект надежности компаний. Практика показывает, что с целью создания иллюзии стабильного дохода корпорации, акционерные общества, другие подобные юридические лица сохраняют прежний уровень выплачиваемых дивидендов, даже если их доходы меняются в течение короткого отрезка времени. Это ведет к ослаблению спроса на товары и услуги, который иначе был бы предъявлен вкладчиками, получившими, например, повышенные прибыли с их ценных бумаг. В другом случае наблюдался бы обратный эффект, который также привел бы к стабилизации ситуации.

4. Инертность склонности к потреблению. Так, индивид, стремясь поддержать привычный жизненный уровень, медленно приспосабливается к повышению своего дохода.

Несмотря на безусловно полезные способности налоговой системы к стабилизации, без целенаправленного воздействия правительства на экономическую ситуацию обойтись все-таки нельзя.

Под дискреционной политикой понимается сознательное манипулирование налогами и правительственными расходами с целью изменения реального объема национального производства и занятости, контроля над инфляцией и ускорения экономического роста.

Основными орудиями дискреционной финансовой политики являются: общественные работы и другие программы, связанные с расходами; социальные программы; правительственные закупки; государственные инвестиции; изменение расходов трансфертного или перераспределительного типа; управление налоговым гнетом.

Таким образом, можно найти два главных элемента, составляющих фискальную политику:

политика в области государственных расходов; сюда можно отнести все программы, связанные с государственными расходами, прежде всего, программы расходов на социальные нужды;

фискальная политика; сущность ее заключается в искусном изменении налогового бремени в течение всего экономического цикла.

§3. Бюджет - центральное звено финансовой системы рыночного государства

Ведущим звеном любой финансовой системы является государственный (федеральный) бюджет. Именно с его помощью государство осуществляет в основном территориальное и межотраслевое перераспределение ВНП, экономические, социальные и политические задачи.

Под государственным бюджетом понимается баланс доходов и расходов государства за определенный период времени (как правило, год).

Доходная и расходная части бюджета содержат указания на источники поступления средств и направления их расходования. При этом если расходы превышают доходы, то баланс бюджета сведен с дефицитом и в этом случае говорят о бюджетном дефиците.

С помощью государственного бюджета правительство получает финансовые ресурсы для содержания государственного аппарата и армии, осуществления социальных мероприятий, реализации задач экономического развития, т.е. для выполнения возложенных на него функций. Государственный бюджет, являясь основным финансовым планом государства, дает органам власти реальную экономическую возможность осуществления властных полномочий. Ежегодный закон о бюджете устанавливает характер, объем и направления использования денежных средств государства. Бюджет является одним из регуляторов экономики, поскольку через него перераспределяется национальный доход.

Бюджетная система определяется государственным устройством. В унитарных государствах существует два уровня бюджета - государственный и местный; в федеративных - три уровня: государственный, субъектов федерации, местные.

В настоящее время к унитарным государствам относятся: Великобритания, Франция, Италия, Китай, Япония и др. Бюджетные полномочия местных бюджетов в этих государствах ограничены рамками, которые устанавливает центральное правительство, налоговые полномочия незначительны и также находятся под контролем центра.

Большинство территориально крупных стран являются федерациями: Российская Федерация, США, Швейцария, Австрия, Германия, Бразилия, Индия, Пакистан, Малайзия. Мексика, Нигерия. В федерации каждый уровень власти имеет собственные права и полномочия, органы управления являются выборными. Субъекты федерации имеют право устанавливать налоги и их ставки и распределять свои бюджетные средства в зависимости от выбранных приоритетов.

Бюджетная система Российской Федерации (рис.2):

основывается на экономических отношениях и государственном устройстве Российской Федерации;

представляет совокупность всех видов бюджетов в РФ;

регулируется нормами права РФ и ее субъектов.

В основе устройства бюджетной системы России лежит административно-территориальное деление. В состав РФ входят 89 субъектов - областей, краев, республик, округов и два города - Москва и Санкт-Петербург (рис.2).

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 2. Бюджетная система России

Основные принципы бюджетного устройства были закреплены в Бюджетном кодексе Российской Федерации, введенным в действие с 1 января 2000 г. (рис.3).

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис.3. Основные принципы бюджетного устройства России

Бюджетная классификация состоит из следующих основных блоков: доходы, расходы, источники финансирования дефицита бюджета, государственный долг.

Доходы бюджета классифицируются по источникам: налог на прибыль, подоходный налог, налог на добавленную стоимость и т.д., которые объединяются в соответствующие статьи, подстатьи, подгруппы и группы.

Доход бюджета - это денежные средства, поступающие в безвозмездном и в безвозвратном порядке в соответствии с законодательством РФ в распоряжение органов государственной власти РФ, органов государственной власти субъектов РФ и органов местного самоуправления.

По экономическому содержанию доходы делятся на налоговые и неналоговые.

Рассмотрим основные доходные статьи государственного бюджета.

Налоги на доходы и собственность, включающие:

личный подоходный налог;

страхование;

налог на прибыль предприятий;

налог на имущество.

Налоги на товары и услуги, к которым относятся:

акциз, с помощью которого в бюджет изымается часть стоимости товара, не отражающая эффективность производства, а являющаяся результатом повышенного спроса на данный товар; это, прежде всего, водка, табак, автомобили, драгоценности и др.;

налог на добавленную стоимость;

таможенные пошлины, выступающие основным средством защиты экономических интересов государства и воздействия на торговые отношения с другими странами.

Прочие поступления (доходы от государственных предприятий, займы).

Расходы бюджета - это денежные средства, направляемые на финансовое обеспечение задач и функций государства и местного самоуправления. В зависимости от функций, осуществляемых государством, формируется система бюджетных расходов по конкретным направлениям использования бюджетных средств.

Классификация расходов бюджета:

Ведомственная - группирует расходы по министерствам, комитетам и другим ведомствам, т.е. по главным распорядителям бюджетных средств.

Функциональная - по отраслям государственного управления (здравоохранение, образование, культура и т.д.).

Экономическая - по хозяйственным признакам (капиталовложения, зарплата, коммунальные услуги, транспортные расходы и т.д.).

Бюджетный дефицит покрывается за счет источников внутреннего и внешнего (для федерального бюджета и бюджетов субъектов РФ) финансирования.

Классификация видов государственных долгов РФ и субъектов РФ, видов муниципального долга является группировкой долговых обязательств соответствующего уровня бюджета. Выделяют внутренний и внешний (для федерального бюджета и бюджетов субъектов РФ) долг.

Безвозвратное предоставление государственных средств из бюджета на целевое развитие называется бюджетным финансированием. Его направления следующие:

государственное и муниципальное управление (содержание законодательных, исполнительных, судебных органов, органов местного самоуправления);

национальная оборона;

правоохранительная деятельность и обеспечение безопасности;

осуществление международной деятельности;

поддержка отраслей сферы материального производства (промышленность, энергетика, строительство);

фундаментальные исследования и содействие научно-техническому прогрессу;

содержание учреждений социальной сферы (образования, культуры, здравоохранения, физической культуры);

социальная защита населения;

охрана окружающей природной среды и природных ресурсов;

обслуживание и погашение государственного долга.

Финансирование расходов из бюджетов разных уровней Российской Федерации предусматривает:

_ государственную поддержку железнодорожного, воздушного и морского транспорта;

_ организацию, содержание и развитие муниципального жилищно-коммунального хозяйства;

_ муниципальное дорожное строительство и содержание дорог местного значения.

Превышение расходов бюджета над его доходами называется дефицитом бюджета.

Фактический недостаток доходов может быть случайным и систематическим.

Наличие в бюджете дефицита обязывает правительство искать источники его покрытия, такие как:

¦ свободные средства, оставшиеся от исполнения прежних бюджетов,

¦ сокращение доходов налогоплательщиков;

¦ займы;

¦ продажа государственного имущества;

¦ эмиссия денежных знаков (для центральных правительств).

Превышение доходов бюджета над его расходами называется профицитом бюджета.

§4. Место и роль налогов в системе государственного регулирования экономики

Как уже было отмечено, основным источником бюджетного финансирования являются налоги.

Налог - это обязательные сборы с юридических и физических лиц, проводимые государством на основе государственного законодательства. Налоги выражают обязанность юридических и физических лиц участвовать в формировании финансовых ресурсов государства. Являясь инструментом перераспределения, налоги призваны также гасить возникающие "сбои" в системе распределения и стимулировать (или сдерживать) людей в развитии той или иной формы деятельности.

Налоговая система Российской Федерации представляет собой совокупность налогов (сборов), принципов, форм и методов их установления, изменения и отмены, уплаты и применения мер по обеспечению их уплаты, а также форм и методов налогового контроля и ответственности за нарушение налогового законодательства.

Налоговая система базируется на соответствующих законодательных актах государства, которые устанавливают конкретные методы построения и взимания налогов, т.е. определяют конкретные элементы налогов. К элементам налоговой системы относятся: субъект и носитель налога, объект и ставка налога.

Субъект налога - лицо, которое по закону обязано платить налог. Однако при помощи определенных экономических механизмов налоговое бремя может быть переложено на другие лица, поэтому специально выделяется носитель налога - лицо, которое фактически уплачивает налог.

Объект налога - доход или имущество, с которого начисляется налог (заработная плата, прибыль, доход ценных бумаг, недвижимое имущество и т.п.).

Ставка налога - величина налоговых начислений на единицу объекта налога (денежная единица доходов, единица земельной площади, доход с ценных бумаг и т.п.).

Налоговое регулирование в стране осуществляется через налоговые ставки, которые определяют, как должны меняться налоги в зависимости от размера дохода, с которого они взимаются.

Существуют различные методы построения налоговых ставок.

Прогрессивное налогообложение. Здесь норма обложения растет вместе с ростом облагаемого налогом дохода. Особенностью такого налогообложения является то, что оно весьма существенно уменьшает неравенство в доходах.

Дегрессивное налогообложение. Его суть состоит в том, что налоговая ставка растет с возрастанием дохода, но каждый последующий прирост меньше предыдущего.

Регрессивное налогообложение. По этой форме налоговая ставка понижается по мере увеличения дохода.

Пропорциональное налогообложение. В этом случае применяется одинаковая налоговая ставка независимо от размера базового дохода.

Размеры налоговых ставок должны учитывать потребности государства в бюджетных поступлениях, с одной стороны, а также заинтересовывать предпринимателей в развитии производства и инвестировании, с другой. Другими словами, налоговые ставки должны определяться на компромиссной основе, так как существенное их повышение способно подорвать стимулы к расширению производства. Высокое налогообложение вызывает целый ряд серьезных проблем в экономике.

Американские экономисты во главе с профессором А. Лаффером показали зависимость налоговых поступлений в бюджет от ставки налогов.

Графически так называемый "эффект Лаффера", отображается кривой, которая показывает зависимость поступающих в бюджет сумм налогов от ставок подоходного налога (рис.4).

На кривой Лаффера отмечают следующие критические точки:

ставка налога равна нулю: поступлений в бюджет нет;

ставка налога равна 100 %: поступлений в бюджет также нет (в легальной экономике никто не работает, все уходят в "теневую экономику");

Рис.4. Кривая Лаффера

при всех остальных значениях ставки налога налогоплательщики будут платить налоги, а государство их получать;

при ставке налога в точке А достигается максимум поступлений налогов в бюджет; данная ставка считается оптимальным уровнем ставки налога, она обеспечивает максимальную сумму налоговых поступлений в бюджет.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис.5. Классификация налогов Российской Федерации

По платежеспособности налоги классифицируют на прямые и косвенные (рис.5). Прямые налоги устанавливают непосредственно на доход или имущество налогоплательщика, их вносят в бюджет субъекты налога. Косвенные налоги включают в виде надбавки в цену товара или тариф на услугу и, следовательно, их оплачивают потребители. Эти налоги вносят в бюджет владельцы товара (или услуги), выступающие посредниками между государством и собственно плательщиком (потребителем).

В зависимости от использования налоги делят на общие и специфические. Общие налоги используют на финансирование текущих и капитальных расходов государственного и местных бюджетов без закрепления за каким-либо определенным видом расходов. Специфические налоги имеют целевое назначение.

В Российской Федерации вся совокупность налогов и сборов подразделяется на три уровня: федеральные, региональные и местные

Размер ставки федеральных налогов устанавливается Федеральным Собранием и в обязательном порядке взымается на всей территории Российской Федерации.

К федеральным относят следующие налоги и сборы:

налог на добавленную стоимость;

акцизы на отдельные виды товаров (услуг);

налог на прибыль (доход) и отдельные виды минерального сырья;

налог на доходы от капитала и таможенные сборы;

взносы в государственные социальные внебюджетные фонды;

налог на пользование недрами;

налог на дополнительный доход от добычи углеводородов;

подоходный налог с физических лиц;

государственная пошлина;

сбор за право пользования объектами животного мира и водными биологическими ресурсами;

лесной налог;

водный налог;

экологический налог;

федеральные лицензионные сборы.

Региональные налоги и сборы включают:

¦ региональные лицензионные сборы;

¦ налог на имущество организаций;

¦ налог на недвижимость;

¦ дорожный налог;

¦ транспортный налог;

¦ налог с продажи;

¦ налог на игорный бизнес.

К местным относят следующие налоги:

налог на имущество физических лиц;

земельный налог;

налог на наследство или дарение;

местные лицензионные сборы;

налог на рекламу.

Налоги выполняют фискальную, регулирующую, стимулирующую и распределительную функции.

Первая и основная функция налогов - фискальная - заключается в том, чтобы служить источником средств для государственного бюджета и других денежных фондов государства, за счет которых государство выполняет свои функции (табл.2).

К таким функциям, прежде всего, относятся:

_ обеспечение обороны и безопасности;

_ финансирование социальных программ - пенсионного и социального обеспечения, образования, здравоохранения и других;

_ содержание части непроизводственной сферы, которая или не имеет собственных источников доходов (например, многие учреждения культуры - библиотеки, архивы и т.п.), или собственные доходы недостаточны для обеспечения должного уровня развития - фундаментальная наука, театры, музеи и многие учебные заведения.

Таблица 2 Доходы федерального бюджета, млн. руб.

Велико значение налогов и в качестве регулятора развития рыночной экономики. Маневрируя налоговыми ставками, льготами и штрафами, изменяя условия налогообложения, вводя одни и отменяя другие налоги, государство создает условия для ускоренного развития определенных отраслей и производств, способствует решению актуальных для общества проблем, в том числе путем финансирования за счет бюджетных средств капитальных вложений, дотаций, государственных закупок, народнохозяйственных программ.

С помощью налогов, льгот, санкций государство стимулирует технический прогресс, увеличение числа рабочих мест, капитальные вложения; содействует развитию производства, вытеснению старой техники и технологии, усилению конкуренции товаропроизводителей.

В настоящее время действуют три системы налогообложения:

1) общий режим налогообложения (гл. 26.1 Налогового кодекса);

2) упрощенная система налогообложения (гл. 26.2 Налогового кодекса);

3) система налогообложения в виде единого налога "на вмененный доход" для отдельных видов деятельности (гл. 26.3 Налогового кодекса).

Целью изменения налоговой системы, предусмотренной Налоговым кодексом, является построение стабильной налоговой системы в границах России, развитие налогового федерализма при обеспечении доходов бюджетов всех уровней.

Для этого необходимо:

дальнейшее упрощение системы налогообложения путем сокращения числа налогов;

доступность понимания налогоплательщиками упрощения отчетности по налогам;

внимательный анализ налога на добавленную стоимость (НДС);

совершенствование дифференциации налоговых ставок (например, единый налог - 13 % со всех субъектов).

Глава 4. Денежный рынок и денежно-кредитная политика государства

§1. Понятие финансовой системы

Решение задач макроэкономического равновесия связано как с финансовыми отношениями, так и со всей совокупностью денежно-кредитных отношений в экономической системе государства.

Совокупность финансовых отношений по поводу использования фондов денежных средств через соответствующие учреждения инфраструктуры финансового рынка образует финансово-кредитную систему государства.

Финансовый рынок, в свою очередь, состоит из рынка денег, рынка капиталов и рынка ценных бумаг. Разделение финансового рынка на три части определяется особым характером обращения финансовых ресурсов, обслуживающих оборотный и основной капитал. На денежном рынке обращаются средства, которые обеспечивают движение краткосрочного ссудного капитала (до одного года). На рынке капиталов осуществляется движение долгосрочных капитальных вложений (со сроком свыше одного года). Рынок ценных бумаг обслуживает как денежный рынок, так и рынок капиталов, ввиду того что на нем обращаются и краткосрочные ценные бумаги (со сроком обращения от нескольких часов до нескольких дней) и долгосрочные ценные бумаги (со сроком обращения до 30 лет). Характер взаимосвязи этих рынков отражает современную тенденцию в финансовой системе, направленную на перевод финансовых активов в ценные бумаги, что получило название секъюритизации. Взаимосвязь этих трех рынков отражена на рис.6. Все три рынка: рынок денег, рынок капиталов и рынок ценных бумаг - составляют понятие финансового рынка государства.

Анализ рынка денег, как и любого другого рынка, также основывается на изучении спроса на деньги, их предложения и уровня цен. Однако в роли цены денег на этом рынке выступает ставка процента.

Рис.6. Структура финансового рынка.

1 - рынок денег; 2 - рынок капиталов; 3 - рынок ценных бумаг

Предложение денег представляет собой совокупную денежную массу, которая находится в обращении.

Денежная масса - это совокупность всех денежных средств, находящихся в хозяйственном обороте в наличной и безналичной формах, выполняющих функции средства обращения, платежа и накопления.

Для характеристики денежного предложения применяют денежные агрегаты, которые представляют собой различные группы ликвидных активов: M1, M2, МЗ, L, X и др.

Агрегат M1 (деньги для сделок) включает наличные деньги и деньги на текущих счетах.

Агрегат М 2 включает Агрегат M1 и деньги на сберегательных счетах и срочных вкладах.

Агрегат МЗ включает Агрегат М 2 и срочные депозиты большого размера и особые виды накоплений.

Агрегат L представляет собой Агрегат МЗ и группу краткосрочных ликвидных ценных бумаг.

И, наконец, Агрегат D, который охватывает самый широкий круг компонентов денежной массы, представлен Агрегатом L и наличной иностранной валютой и валютными вкладами в отечественных банках.

Обычно выделяют две основные формы предложения денег. Первая - предложение собственно денег. В этом случае предложение денег связано с наличными деньгами и вкладами на текущих счетах. Вторая форма - предложение почти денег. К этой категории относятся деньги на сберегательных счетах и срочных вкладах, срочные депозиты большого размера и особые виды накоплений, краткосрочные ликвидные ценные бумаги и другие кредитные инструменты.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис.7. Равновесное состояние денежного рынка

Закономерности изменения предложения денег в графической форме отражает кривая предложения денег S (рис.7). Она указывает взаимосвязь общего количества денег Q, предлагаемого на денежном рынке, с процентной ставкой R, выплачиваемой по обычным неденежным активам:

Наклон кривой предложения зависит от целей Центрального банка. Если задачей Центрального банка является сохранение определенного количества денег на денежном рынке, то кривая предложения денег S будет выглядеть прямой вертикальной линией. Если Центральный банк ставит своей целью сохранение на определенном уровне ставки процента, то кривая будет прямой горизонтальной линией S₁. Наконец, если Центральный банк ставит задачу увеличения денежного предложения независимо от того, будет ли расти ставка процента или нет, то кривая предложения денег S₂ будет иметь положительный наклон.

Вторым компонентом денежного рынка является спрос на деньги. Закономерности изменения спроса на деньги отражает кривая спроса на деньги D. Она показывает взаимосвязь общего количества денег, которое фирмы и население желают держать у себя в настоящий момент, с процентной ставкой, выплачиваемой по обычным неденежным активам. Кривая спроса на деньги имеет отрицательный наклон, означающий, что по мере роста ставки процента количество денег, которое люди хотят иметь на руках, уменьшается. Обычно принято выделять спрос на деньги для заключения сделок и спрос на приобретение финансовых активов.

Спрос и предложение денег определяют состояние денежного рынка. Равенство спроса на деньги и предложения денег свидетельствует о равновесии на денежном рынке.

Существуют различные теоретические модели спроса на деньги.

Классическая количественная теория спроса на деньги основана на понятии скорости обращения денег. Согласно данной теории, спрос на деньги зависит от уровня реального объема производства, абсолютного уровня цен и скорости обращения денег.

В рамках количественной теории спрос на деньги определяется в соответствии с уравнением И. Фишера

MV PQ,

где М - количество денег в обращении; V - скорость обращения денег; Q - количество проданных товаров; Р - средняя цена товаров и услуг.

Преобразуя это уравнение, получим M PQV.

Если предположить, что все сделки учитываются в ВНП, то PQ ВНП _номин. Отсюда MV ВНП и далее M ВНПV.

Дальнейшее развитие количественной теории денег связано с М. Фридменом, который предложил рассматривать спрос на деньги с позиции не только общества в целом, но и отдельного лица, который ограничен суммой имеющегося у него "портфеля ресурсов", т.е. денег и других активов. Таким образом, им была предложена многофакторная функция спроса на деньги

MD Pf (Rb, Re, p, h, y, u),

где P - абсолютный уровень цен; Rb - номинальная норма процента по облигациям; Re - рыночная стоимость дохода по акциям; р - темп изменения уровня цен в процентах; h - отношение между человеческим богатством (трудом) и всеми другими формами богатства; y - общий объем накопленного богатства; u - величина, отражающая возможное изменение вкусов и предпочтений.

Несколько иной подход наблюдается в кейнсианской теории спроса на деньги. Кейнсианская теория пытается определить спрос на деньги, исходя из мотивов экономического субъекта, побуждающих его хранить часть своего богатства в форме ликвидных денежных активов. Д. Кейнс выделяет такие мотивы: трансакционный, спекулятивный, мотив предосторожности. Важно отметить, что субъект не всегда может определить, какими именно мотивами он руководствуется в своем спросе на деньги.

Трансакционный - мотив хранения денег, основанный на удобстве их использования в качестве средства платежа. Предосторожность - мотив хранения денег с целью иметь в будущем возможность осуществлять незапланированные расходы. Спекулятивный - мотив хранения денег, который возникает из неизвестности будущей рыночной стоимости финансовых активов и желания избежать потерь.

Д. Кейнс считал, что спрос на деньги зависит от номинального дохода и нормы ссудного процента: номинальный доход влияет на денежный спрос прямо пропорционально, а норма ссудного процента - обратно пропорционально.

Современная теория спроса на деньги признает важность таких переменных, как норма доходности и норма процента, но она не тождественна ни классической количественной теории спроса на деньги, ни кейнсианской модели.

Определяя основные особенности развития денежного рынка, нельзя не остановиться и на системе основных институтов финансовой инфраструктуры, таких как кредитно-банковская система и ее элементы.

§2. Кредитно-банковская система, ее структура и функции

Современная кредитно-банковская система может существенно различаться в разных странах, но в ее основе всегда можно выделить три основных звена: центральный (эмиссионный) банк, коммерческие банки и специализированные кредитно-финансовые учреждения.

Кредитно-банковская система - это комплекс кредитно-финансовых учреждений, призванных регулировать экономику путем изменения количества находящихся в обращении денег.

В каждом из трех звеньев кредитно-банковской системы выполняются соответствующие функции:

1) денежно-хозяйственные функции (работа с деньгами вкладчиков, сделки по хранению, предоставление кредита, предоставление информации, консультирование и др.) осуществляются кредитными институтами (банками);

2) регулирующие функции (установление учетной ставки, установление обязательных резервных требований и проведение операций на открытом рынке) осуществляются Центральным банком и ведомствами по надзору;

3) регламентирующие функции (контроль за деятельностью коммерческих банков и т.п.) осуществляются Центральным банком и Министерством финансов.

Первое звено кредитно-банковской системы представлено Центральным банком (ЦБ). В его функции входят: эмиссия (выпуск) банкнот; хранение государственных золотовалютных резервов; хранение резервного фонда других кредитных учреждений, главным образом коммерческих банков; денежно-кредитное регулирование экономики; кредитование коммерческих банков и осуществление кассового обслуживания государственных учреждений; проведение расчетов и переводных операций; контроль за деятельностью кредитных учреждений.

Конечной целью всех этих функций является проведение денежно-кредитной политики.

Денежно-кредитная политика - это управление уровнем процента, размером денежной массы и кредитов.

Управление уровнем процента - регулирование уровня учетной ставки процента.

Учетная ставка процента - это норма процента, по которой Центральный банк предоставляет краткосрочные кредиты коммерческим банкам.

Коммерческие банки для осуществления своей текущей деятельности берут кредиты у ЦБ под определенный процент, т.е. учетную ставку. Банки предоставляют полученные средства своим клиентам под процент, который всегда выше учетного. Если ЦБ повышает учетную ставку процента, то коммерческие банки также повысят ставку процента по кредитам, предоставляемым своим клиентам. И, наоборот, если ЦБ снижает учетную ставку, то коммерческие банки поступят аналогичным образом. Таким образом, ЦБ воздействует на экономику, проводя политику "дешевых" или "дорогих" денег, чтобы сдерживать или стимулировать деловую активность.

Управление размером денежной массы осуществляется регулированием нормы обязательных резервов. В соответствии с законом, коммерческие банки обязаны часть своих средств хранить в виде резерва в ЦБ. Размер этого резерва устанавливается ЦБ. При уменьшении размера резерва у коммерческих банков увеличивается возможность размещать деньги среди своих клиентов, денежная масса в стране растет и деньги становятся "дешевыми". Наоборот, с увеличением резерва предложение денег уменьшается, цена на них, т.е. уровень процента растет, деньги становятся "дорогими". Политика резервов, проводимая ЦБ, является наиболее жестким инструментом денежно-кредитного регулирования. Она применяется как средство для быстрого сжатия или расширения кредитной массы в стране.

Управление кредитами осуществляется методом "операций на открытом рынке", когда ЦБ проводит куплю-продажу ценных бумаг. Если ЦБ продает ценные бумаги, то он получает взамен денежные средства, поэтому количество денег в обращении падает, процент растет и деньги становятся "дорогими". Если же ЦБ покупает ценные бумаги, то это приводит к падению нормы процента и деньги становятся "дешевыми". Этот метод применяется для проведения либо экспансивной (покупка), либо рестрикционной (продажа) политики ЦБ в отношении денежной массы.

Второе звено кредитно-банковской системы представлено коммерческими банками, которые непосредственно работают с клиентами: физическими и юридическими лицами.

По видам совершаемых операций банки могут быть универсальными или специализированными. Коммерческие банки как кредитные институты играют большую роль в регулировании денежной массы: аккумулируют временно свободные денежные средства; предоставляют кредиты; создают кредитные деньги; эмитируют ценные бумаги.

Для привлечения и размещения денежных средств банки проводят активные и пассивные операции.

Активные операции банков заключаются в размещении собственного капитала и средств вкладчиков путем предоставления кредитов своим клиентам на условиях срочности, платности и возвратности.

Пассивные операции банков заключаются в привлечении в свое распоряжение денежных средств вкладчиков в целях их последующего инвестирования для извлечения дохода.

Деятельность кредитно-банковской системы связана с возможностью в рамках системы создавать дополнительные, так называемые банковские деньги. Создание денег кредитно-банковской системой основано на ее возможности хранить только часть полученных депозитов, а другую часть отдавать в виде кредитов своим клиентам, заинтересованным в их получении. Остающаяся в распоряжении банка часть средств после выполнения банком резервных требований, установленных ЦБ, представляет собой избыточные резервы банка. Таким образом, каждый отдельный банк может предоставлять кредиты своим клиентам лишь в объеме его избыточных резервов, который и является пределом создания денег каждого конкретного банка. Однако этот предел не одинаков для всей системы коммерческих банков. Система коммерческих банков может предоставлять кредиты, умножая свои избыточные резервы.

Предложение денег исчисляется с помощью депозитного мультипликатора.

Депозитный мультипликатор - это числовой коэффициент, показывающий, во сколько раз изменится (возрастет или сократится) денежное предложение в результате изменения объемов (увеличения или сокращения) вкладов в банковскую систему на одну денежную единицу избыточного резерва,

K 1R_M,

где R_M - норма обязательных резервных требований, устанавливаемая Центральным банком.

Иными словами, депозитный мультипликатор показывает, во сколько раз изменится объем денежной массы в случае изменения денежной базы. Денежный мультипликатор используется для прогнозирования предложения денег и регулирования денежной массы. Главную роль в этом процессе играет Центральный (эмиссионный) банк.

Таким образом, очевидно, что основная деятельность коммерческих банков заключается в мобилизации и предоставлении в кредит временно свободных денежных ресурсов.

В широком смысле кредит - это сделка между экономическими партнерами, принимающая форму ссуды, т.е. предоставление имущества или денег другим физическим и юридическим лицам на условиях отсрочки возврата и с уплатой установленного процента.

Следует обратить внимание на то, что широкое понимание кредита предполагает не только денежную, но и имущественную ссуду.

В узком смысле кредит предполагает движение только лишь ссудного капитала в денежной форме, осуществляемое на условиях срочности, платности и возвратности. Плата за ссуду является ценой ссуды и имеет форму процента.

Источниками кредита являются внутренние средства фирмы, высвобождаемые в процессе кругооборота:

1. В процессе кругооборота основного капитала происходит постепенное накопление его стоимости в амортизационном фонде. До приобретения новых средств производства он может быть предоставлен в кредит.

2. Часть оборотного капитала высвобождается в денежной форме в связи с несовпадением времени продажи изготовленной продукции и покупкой нового сырья. Она тоже может быть использована в качестве ссуды.

3. Временно свободным денежным капиталом могут стать деньги, предназначенные для выплаты заработной платы, пока срок выплаты не наступил.

4. Для расширения производства, т.е. капитализации прибыли, нужно накопить ее в достаточном количестве, а до этого она может быть отдана в ссуду.

Кредит выполняет две основные функции:

1) позволяет эффективно использовать временно свободные денежные средства, перераспределяя их между отраслями, фирмами и регионами;

2) дает возможность заменить в обращении наличные деньги безналичными и этим сократить издержки обращения.

В зависимости от способа кредитования, а также пространственно-временных характеристик процесса кредитования кредит классифицируют по способу и сроку кредитования и характеру кредитного пространства.

По способу кредитования различают натуральный и денежный кредит.

При натуральном кредите объектами кредита могут быть инвестиционные, потребительские товары, сырье, ресурсы, предметы производственного потребления.

Объектами денежного кредита выступают денежные средства, денежный капитал, акции, облигации, векселя и другие ликвидные долговые обязательства.

По сроку кредитования различают кредит:

краткосрочный, при котором ссуда выдается на срок до одного года;

среднесрочный со сроком от двух до пяти лет;

долгосрочный - от шести до десяти лет;

долгосрочной специальный - свыше десяти лет.

По характеру кредитного пространства кредит может быть межгосударственным, государственным, банковским, коммерческим, потребительским и ипотечным.

Межгосударственный (международный) кредит - это движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений. Он имеет либо товарную, либо денежно-валютную форму. Кредиторами и заемщиками могут выступать правительства различных стран, крупные банки и частные фирмы.

Государственный кредит предполагает ссуду, которую предоставляет государство населению и частному бизнесу. Источником средств государственного кредита являются облигации государственных займов.

Банковский кредит предоставляют учреждения кредитно-финансовой системы любым хозяйствующим субъектам - физическим и юридическим лицам - в виде денежных ссуд. Это кредит ссудного капитала, его объект - деньги.

Коммерческий кредит - это кредит, предоставляемый одними хозяйствующими субъектами другим в виде продажи товаров с отсрочкой платежа. Это кредит товарами. Его объект - товарный капитал. Он ускоряет процесс товарного обращения, сокращает денежную массу, необходимую для обращения. Оформляется коммерческий кредит векселем.

Потребительский кредит - это кредит, который предоставляется частным лицам на определенный, как правило, небольшой срок под, чаще всего, высокий процент. Этот кредит выступает или в форме продажи товаров с рассрочкой платежа через магазины розничной торговли, или в форме предоставления банковской ссуды.

Ипотечный кредит предоставляется в форме ипотеки, т.е. денежной ссуды, выдаваемой банками частным лицам под залог недвижимости, главным образом земли, построек, сооружений. Источником этого кредита служат ипотечные облигации, выпускаемые специализированными ипотечными банками.

Субъектами кредитных отношений могут быть государство, предприятия, домашние хозяйства, банки, страховые компании, различные фонды, общественные и благотворительные организации и т.д. Между ними складываются финансово-кредитные отношения, эффективность которых основывается на материальной заинтересованности всех участников кредита, т.е. предполагает высокий уровень доходов при минимальном риске вложений.

Третье звено кредитно-банковской системы представлено специализированными кредитно-финансовыми институтами: пенсионными фондами, страховыми компаниями, инвестиционными и ипотечными банками, ссудно-сберегательными ассоциациями и т.д. Они сосредотачивают у себя значительные денежные ресурсы и поэтому оказывают существенное воздействие на кредитно-денежную политику государства.

Объектами сделок денежного рынка могут быть денежные ресурсы в самых разных формах: наличной и безналичной, в виде ценных бумаг. Рассмотрим более подробно особенности рынка ценных бумаг и различных видов ценных бумаг, обращающихся на нем.

§3. Рынок ценных бумаг

На финансовом рынке движение средств идет от сберегателей к пользователям. В одних секторах экономики возникает, таким образом, избыток финансовых средств, в других - недостаток. В связи с этим происходит перелив капитала из одного сектора в другой. В значительной степени такому переливу способствует процесс секъюритизации, т.е. увеличение роли ценных бумаг, в которые трансформируются низколиквидные активы компании в целях их последующей перепродажи. Зачастую эмиссия ценных бумаг позволяет привлечь финансовые ресурсы значительно дешевле и быстрее, чем при банковском кредитовании.

Рынок ценных бумаг - это часть финансового рынка, на котором осуществляется эмиссия, покупка-продажа ценных бумаг и прав на них. Реально сами по себе эти бумаги практически ничего не стоят, однако их ценность определяется активами, которые они представляют.

Выделяют первичный и вторичный рынки ценных бумаг.

Первичный рынок - это рынок, на котором осуществляется приобретение ценных бумаг их первыми владельцами в соответствии с определенными правилами и требованиями. Основная суть этих правил состоит в том, что на первичном рынке происходит размещение крупных партий (выпусков) ценных бумаг непосредственно самим эмитентом.

Вторичный рынок - это рынок, на котором происходит обращение ранее выпущенных ценных бумаг, т.е. осуществляется переход имущественных прав по ценной бумаге от одного ее владельца к другому.

Эмиссия (или выпуск) ценных бумаг проводится для привлечения дополнительного капитала и может осуществляться в двух формах: открытого (публичного) размещения ценных бумаг среди потенциально неограниченного круга инвесторов и закрытого (частного) размещения ценных бумаг среди ограниченного круга инвесторов.