Критерии оценки эффективности денежно-кредитной политики Центрального Банка

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

КРИТЕРИИ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА

Развитие и рост национальной экономики во многом зависят от эффективности проводимой центральным банком денежно-кредитной политики. Эффективность выступает как индикатор развития, она же его важнейший стимул. В отечественной экономической литературе последних десятилетий вряд ли можно найти более распространенное понятие, чем эффективность. Ему посвящено большое количество научных работ и исследований. Даны общие и множество частных трактовок этого понятия, рассмотрены основы его формирования и предложены различные методы измерения. Для нас преимущественный интерес представляет понимание сущности эффективности в экономической деятельности. Толковые словари русского языка по-разному трактуют эффективность в экономике.

Во-первых, эффективность - это социально-экономическая категория, показывающая влияние способов организации труда участников процесса на уровень достигнутых ими результатов.

Во-вторых, эффективность есть относительный эффект (результативность) процесса (операции, проекта), определяемые как отношение эффекта (результата) к затратам (расходам), обусловившим (обеспечившим) его получение. В этом случае английским эквивалентом выступает термин

Во втором случае речь идёт о традиционном понимании эффективности как соотношении затрат и результата. То есть категория «экономической эффективности» представляет собой в общем виде отношение результата производства к затратам на его получение или к применяемым материальным, трудовым и финансовым ресурсам.

Понятию «эффективность» соответствует английский термин performance, который имеет смысловое значение как общее состояние организации, включая финансовые и нефинансовые параметры, достигнутый уровень развития и перспективы. Чаще всего применяется словосочетание

financial performance, т.е. финансовые результаты, под которыми понимается финансовое выражение экономического итога хозяйственной деятельности всего предприятия.

Таким образом, эффективность денежно-кредитной политики видится в результативности управления сферой денежно-кредитных отношений, которая характеризуется результатами точного и быстрого достижения монетарными властями поставленных целей, действенностью и целесообразностью предпринятых мер, адекватностью принятых управленческих и финансовых решений.

В рамках такого понимания эффективности, встаёт вопрос, что считать результатами, характеризующими результативность мероприятий, проводимых государством в области денежно- кредитных отношений. Применительно к нашему исследованию, в качестве результатов предлагаем

рассматривать степень достижения поставленных целей, факты, свидетельствующие о положительной динамике в экономике страны, действенности примененных регулирующих инструментов, их соответствии намеченным целям.

В целом весь процесс реализации денежно-кредитной политики, начиная с подготовительного аналитического этапа, этапа постановки цели, определения стратегии и тактики, выбора инструментов её регулирования и заканчивая получением конечного результата деятельности, должен проводиться с наибольшей результативностью.

В качестве затратной части денежно-кредитной политики можно рассматривать издержки организационных мероприятий, аналитической работы, проводимых операций, использования инструментов. Размеры и направленность такого рода затрат будут зависеть от экономической конъюнктуры в стране, а также от соответствия применяемых инструментов и намеченных целей.

Понимание сущности процесса реализации денежно-кредитной политики позволит определить направления, на которых, по нашему мнению, органам денежно-кредитного регулирования следует сосредоточить свои усилия с целью принятия адекватных управленческих, финансовых решений для обеспечения эффективности монетарной политики.

Проблема оценки и повышения эффективности монетарной политики на современном этапе в условиях необходимости стабилизации экономики особенно актуальна. Однако данная тема, несмотря на существующие обсуждения в публикациях, не нашла должного отражения в экономической литературе и не была исследована. Для оценки эффективности денежно-кредитной политики, проводимой центральным банком, необходима система критериев. В качестве критериев оценки эффективности автором предлагается использовать всю совокупность количественных и качественных показателей, характеризующих результативность работающего механизма.

Критериями оценки эффективности монетарной политики в целом выступят достигнутые макроэкономические результаты денежно-кредитного регулирования в зависимости от намеченных целей количественные показатели). Ведь достижение в первую очередь именно этих задач преследуют стратегические цели подъёма экономики, снижения инфляции и безработицы.

* Рост ВВП, снижение ставки рефинансирования, рост производительности труда, объёмов кредитования, увеличение объёмов денежной массы, наращивание инвестиций при конечной целевой установке на экономический рост.

Эти показатели выбраны неслучайно. Под экономическим ростом национальной экономики подразумевается такое её развитие, при котором увеличивается реальный объём производства.

Мерой экономического роста служит темп роста ВВП. Показатель производительности труда в народном хозяйстве является значимым показателем эффективности, показателем, определяющим уровень экономического развития страны.

Рост экономики требует инвестиций. Инвестиции выступают в качестве основного регулятора темпов экономического роста. При целевой установке на экономический рост экономика нуждается в необходимом поступлении денег. Если рост денежной массы не успевает за ростом объёма национального производства, то находящихся в обращении денег при неизменной скорости их обращения может не хватить для нормального обслуживания всех платежей и расчётов и тогда возникает платёжный кризис. Рост объёма денежной массы, не чрезмерный, а соответствующий товарному предложению, ускоряет платёжный оборот, удешевляет кредиты, способствует активизации инвестиционной деятельности и росту производства.

Ставка рефинансирования является инструментом денежно-кредитного регулирования, с помощью которого центральный банк воздействует на ставки межбанковского рынка, а также на ставки по кредитам и депозитам, которые предоставляют кредитные организации юридическим и физическим лицам. Данный фактор чрезвычайно важен, ибо определяет общую доходность вложений в экономику страны. Путем снижения или увеличения базовой ставки ЦБ усиливает или ослабляет заинтересованность коммерческих банков в получении дополнительных резервов путем заимствований у него. При снижении ставки снижается стоимость заемных денег, и, как следствие, растет объем корпоративных инвестиций и расходов населения, стимулируя рост ВВП. И наоборот, повышение ставки сдерживает инвестиции и расходы, что замедляет рост экономики.

Увеличение объёмов кредитования реального сектора экономики вследствие снижения процентных ставок по кредитам, инвестиционные вливания в реальную экономику способствуют оживлению экономической конъюнктуры, росту производства, что в свою очередь приведёт к росту

ВВП, являющегося главным индикатором, отражающим состояние национальной экономики. При этом для нас важно, чтобы рост ВВП определялся реальным ростом производства, а не ростом цен. В качестве индикатора эффективности проводимой политики, стимулирующей экономический рост, предлагаем рассматривать в том числе разницу между процентными ставками по кредитам и депозитам (процентную маржу), долю банковского кредита частному сектору в объеме ВВП.

* Снижение индекса потребительских цен, индекса цен производителей, объёма денежной массы при приоритете цели снижения инфляции.

Как правило, для инфляции характерна постоянная повышательная тенденция в динамике среднего уровня цен. Основными показателями инфляции во всех странах являются индекс потребительских цен и индекс цен производителей.

Индекс потребительских цен (Consumer Price Index, CPI) - основной показатель инфляции, который измеряет изменение цен товаров и услуг, входящих в фиксированную потребительскую корзину, охватывающую товары и услуги постоянного спроса (продукты питания, одежда, топливо, транспорт, медицинское обслуживание и т.д.).

Индекс цен производителей (Producer Price Index, PPI) - индекс с фиксированным набором весов, отслеживающий изменения в ценах, по которым продают свои товары национальные производители на оптовом уровне реализации .

* Снижение уровня безработицы, высокий показатель занятости населения, увеличение количества новых рабочих мест, повышение уровня жизни населения, объёмов сбережений в случае целевого ориентирования на снижение безработицы.

Показатель безработицы является одним из ключевых показателей для определения общего состояния экономики, для оценки её эффективности. Безработица ведет к прямому падению ранее достигнутого уровня жизни. Рост безработицы снижает покупательный и инвестиционный спросы, сокращает объемы сбережений у населения. Очевидно, что при неполном использовании имеющихся ресурсов рабочей силы экономическая система работает, не достигая границ своих производственных возможностей, и ни о каком подъеме экономики в стране не может быть и речи. Напротив, рост экономики сопровождается ростом занятости и снижением уровня безработицы.

Также в качестве критерия оценки эффективности проводимой денежно-кредитной политики устойчивость банковской системы государства, являющуюся проводником, через который передаются импульсы денежно-кредитного регулирования всей экономике. Следует принимать во внимание всю совокупность показателей банковской деятельности (ликвидность, риски, надёжность, уровень процентных ставок).

Относительно качественных показателей монетарной политики нами сделаны следующие заключения.

Важнейшими из качественных показателей, по которым можно судить об эффективности существующей денежно-кредитной политики, являются:

- практическая направленность, то есть отражение происходящих процессов, применимость к реальной ситуации.

- ориентированность, то есть определение ориентиров для достижения целей;

- своевременность, то есть осуществление мероприятий, принятие мер в нужный момент,оперативность реагирования на изменение экономической конъюнктуры;

- действенность, то есть способность воздействовать на экономическую ситуацию в стране в целях достижения результата;

- качество проведения мероприятий, принятия управленческих и финансовых решений;

Высокое качество проведения мероприятий является основой высокой -эффективности.

- оптимальность.

Изучение опыта других стран представляется необходимым и полезным, если не происходит «слепого копирования», а выделяются приемлемые для российской экономики принципы и методы реализации монетарного регулирования экономики.

Однако следует отметить, что при прочих равных условиях оптимальность необходимый признак и обязательная составляющая успешного осуществления денежно-кредитного регулирования.

При оценке эффективности денежно-кредитной политики следует учитывать и факторы, определяющие эффективность её формирования и реализации.

Предлагаем их систематизировать следующим образом (рисунок 2).

национальный экономика монетарный политика

На эффективность проведения денежно-кредитной политики оказывает влияние и международная политика государства. Так, потоки международного капитала, вызванные изменениями процентной ставки в стране, усиливают денежно-кредитную политику внутри страны.

Кроме того, необходимо учитывать такие ограничения, как уровень государственного долга, степень доверия экономических агентов к банковской системе, наличие долгосрочных инвестиционных ресурсов в экономике, возможность альтернативных инвестиций в финансовом секторе и, наконец, кредитоспособность предприятий реального сектора.

В тоже время невозможно рассматривать эффективность денежно-кредитной политики без взаимосвязи с эффективностью функционирующих инструментов. Целесообразно уделить внимание сравнительной эффективности регулирующих инструментов, т.е. при оценке дать экономическое обоснование применяемым инструментам денежно-кредитной политики.

Выбор инструментов денежно-кредитного регулирования центральным банком страны должен определяться целями и приоритетами социально-экономического развития и происходить с учетом особенностей национальной финансовой системы, банковского сектора, развитости инструментов денежного рынка, а также взаимодействия органов исполнительной власти по вопросу реализации макроэкономической политики государства. Положительным моментом будет привлечение новых

инструментов и расширение спектра уже существующих.

Использование всего многообразия регулирующих инструментов, их адекватность экономической конъюнктуре, разумная мера их применения и гибкое сочетание позволят максимально быстро и точно достигнуть намеченных результатов, что будет служить залогом эффективной денежно-

кредитной политики. Таким образом, эффективность монетарной политики понимается нами как результативность управления сферой денежно-кредитных отношений. Нами предложено оценивать эффективность не расчётным путём (при помощи математических формул и коэффициентов), а как степень достижения поставленной цели.

Эффективность проводимой денежно-кредитной политики будет зависеть от ряда выделенных нами факторов, её определяющих.

В качестве критериев эффективности монетарной политики предложено рассматривать совокупность количественных и качественных показателей. Оценку эффективности следует проводить в том числе с учётом улучшения качественных характеристик инструментов политики: увеличения скорости операций, снижения побочных эффектов, максимальности действенности, своевременности применения инструмента, привлечения новых инструментов, расширения их спектра.

Размещено на Allbest.ru