Анализ формирования и размещения капитала на ОАО "БРТ"

Размещено на http://www.allbest.ru/

1. Анализ предприятия

1.1 Краткая характеристика предприятия

Открытое акционерное общество «Балаковорезинотехника» - крупнейшее в России специализированное предприятие выпускающее 4500 наименований комплектующих РТИ для автомобилестроения и машиностроения. Место нахождения ОАО «БРТ» - РФ, Саратовская обл., г. Балаково-16.

Основные виды деятельности ОАО «БРТ»:

o производство формовых и неформовых резинотехнических изделий, ремней вентиляторных и плоскогубчатых, рукавов резинотканевых, клеев резиновых, мембран резинотканевых, резины сырой товарной;

o производство изделий для обеспечения потребностей народного хозяйства и населения;

o строительные, монтажные, пусконаладочные и отделочные работы;

o производство товаров народного потребления;

o информационное обслуживание;

o торговая, торгово-посредническая, закупочная, сбытовая деятельность, создание оптово-розничных подразделений, в том числе с правом реализации за валюту в соответствии с действующим законодательством;

o транспортировка грузов на всех видах транспорта: морском, речном, автомобильном, воздушным, в том числе по международным перевозкам на собственных и привлеченных транспортных средствах;

o оказание услуг складского хозяйства;

o экспортно-импортные операции;

o внешнеэкономическая деятельность во всех предусмотренных действующим законодательством.

С 1992 года, по решению рабочей комиссии, предприятие преобразовано в акционерное общество открытого типа «Балаковорезинотехника», где 49% акций принадлежат трудовому коллективу, а контрольный пакет акций находится у АО «Тадем» г. Москва. 9 августа 1994 года ОАО «Балаковорезинотехника» получило свидетельство за №461, подтверждающее, что приватизация закончена, и акции, принадлежащие государству, выкуплены. Территория составляет 182 га. ОАО «Балаковорезинотехника» является одним из основных поставщиков автозаводам СНГ резинотехнических изделий для комплектации автомобилей и производит товары народного потребления.

6 июня 1971 года была пущена первая конвейерная линия и изготовлена первая продукция - спинки и сиденья из кокосовых очёсов для автомобилей «Жигули». Этот день считается днем образования ОАО «Балаковорезинотехника».

В состав объединения в качестве производственных единиц входят:

- Завод резиновых технических изделий для ВАЗа (головное предприятие);

- Завод резиновых технических изделий для КАМАЗа (производит одну треть товарного выпуска всего объединения);

- Ремонтно-механический завод, создаваемый на базе производства пресс-форм и блока ремонтных цехов.

ОАО «БРТ» одно из крупнейших предприятий отрасли и является основным поставщиком крупнейших автомобильных заводов страны, таких как ВАЗ, ГАЗ, КАМАЗ. Предприятие выпускает продукцию, которая используется не только в автомобилестроении, но и в других отраслях промышленности - химической, нефтехимической, в строительстве.

ОАО «Балаковорезинотехника» укомплектовано уникальным технологическим оборудованием и технологическими линиями ведущих стран мира. Местоположение предприятия является выгодным с точки зрения нахождения его в районе развитого железнодорожного и авиа - сообщений и небольшого удаления от центральных районов России.

ОАО «Балаковорезинотехника» имеет большой технический и интеллектуальный потенциал, что позволяет в кратчайшие сроки освоить и выпустить любой вид продукции, по своей технической характеристике полностью удовлетворяющей международным стандартам.

Концепция деятельности ОАО «БРТ» включает в себя в качестве основных приоритетов - качество, постоянное обновление продукции.

ОАО «БРТ» планирует организовать изготовление гидроизолирующих битумных мембран на площадях действующего производства с закупкой по импорту высокотехнологических линий. В настоящие время параллельно с автомобильными заводами, осваивающими новые модели автомобилей, ОАО «БРТ» ведет освоение новых деталей к данным автомобилям.

ОАО «Балаковорезинотехника» остается одним из ведущих предприятий России в своей отрасли - динамично развивающимся, оснащенным современной техникой, использующим эффективные методики, постоянно работающим над совершенствованием своей продукции. Свидетельство этому - заслуженная победа в конкурсе «Лучшие российские предприятия» (1999 год) и диплом Министерства экономики РФ.

ОАО «Балаковорезинотехника» общество учрежденное в организационно - правовой форме акционерного общества, тип - открытое, является юридическим лицом по действующему законодательству. Общество имеет в собственности обособленное имущество, учитываемое на его самостоятельном балансе. Общество может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде. Правовая политика общества определяется действующем законодательством и Уставом общества. Органами управления Общества являются: Общее собрание Акционеров; совет директоров; генеральный директор.

Общество имеет в качестве основной цели своей деятельности получение прибыли. Общество вправе осуществлять любые виды хозяйственной деятельности, за исключением запрещенных законодательными актами Российской федерации в соответствии с целью своей деятельности.

1.2 Организационно-управленческая структура

ООО «БРТ» имеет линейно-функциональную структуру управления. В данном случае линейное управление подкрепляется специальными функциональными вспомогательными службами, создаваемыми на ресурсной основе. Для текущего управления предприятием принята следующая организационная структура, изображенная на рисунке 1.

Высшим органом управления Общества является Общее собрание Акционеров Общества. Общество обязано ежегодно проводить годовое общее собрание акционеров.

Совет директоров осуществляет общее руководство деятельностью Общества, за исключением решения вопросов, отнесенных настоящим Уставом и действующим законодательством к исключительной компетенции Общего собрания Акционеров.

Технический директор непосредственно подчиняется генеральному директору ОАО «Балаковорезинотехника». Технический директор ОАО «БРТ» обязан:

o Определить и проводить единую техническую политику, обеспечивающую реализацию политики в области качества;

o Обеспечивать проведение научно-исследовательских, опытно-конструкторских и опытно-технологических работ;

o Обеспечить управление документацией и данными.

o Контролировать обеспечение производства электроэнергией, паром, газом, водой и другими видами энергии, средствами связи, последовательное соблюдение режима экономии;

o Участвовать в подготовке кадров;

o Внедрять и выполнять документы системы качества и т.п.

Техническому директору подчиняются управление по развитию, управление главного технолога, управление главного метролога, цеха №23, 24, 25, 26, 50, 36, 38, 49, участки №30 и №49, ремонтное управление, управление по новой технике, служба охраны труда и производственного контроля.

Директор по экономике и финансам обязан:

o Участвовать в формировании политики предприятия в области качества и её реализации;

o Координировать планирование выполнение показателей по объёмам производства, прибыли, себестоимости;

o Обеспечивать достижение стабильных результатов качества, удовлетворяющих требованиям потребителя при наименьших материальных, трудовых и финансовых затратах ресурсов;

o Организовать аттестацию рабочих, руководителей, специалистов и служащих предприятия;

o Участвовать в деятельности по финансированию деятельности предприятия;

o Определять основные направления расходования средств, соответствующие стратегическим и тактическим целям предприятия;

o Совершенствовать структуру управления и многое другое.

Директору по экономике и финансам подчиняются планово-экономический отдел, финансовый отдел, отдел организации труда и социальных вопросов, отдел автоматизированных систем управления, отдел экономического анализа. Директор по экономике и финансам непосредственно подчиняется генеральному директору ОАО «Балаковорезинотехника».

Директор по производству и маркетингу обязан:

o Участвовать в формировании политики предприятия в области качества и её реализации;

o Ориентировать деятельность предприятия на запросы потребителей;

o Организовывать управление и планирование процессов производства с целью обеспечения качества выпускаемой продукции;

o Обеспечивать статус продукции относительно точки контроля и испытаний;

o Обеспечивать расчёт потребностей, планирование, изготовление тары;

o Обеспечивать ритмичность процессов на всех этапах производства;

o Обеспечивать работу железнодорожного транспорта, ритмичность погрузочно-разгрузочных работ.

Директору по производству и маркетингу подчиняются управление технологической оснастки, управление по производству и маркетингу, группа экспедиции и охраны, цеха №1, 5, 7, 8, 10, 11, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 27, 29, 31, 35.

Директор по производству и маркетингу непосредственно подчиняется генеральному директору ОАО «Балаковорезинотехника».

Коммерческий директор обязан:

o Участвовать в формировании политики предприятия в области качества и её реализации;

o Организовывать своевременное и комплексное обеспечение материально-техническими ресурсами;

o Обеспечивать своевременное заключение контрактов на закупку продукции;

o Осуществлять организацию оценки и выбора поставщиков;

o Обеспечивать сохранность закупленной продукции, находящейся на складах Управления закупок;

o Решать с государственными и международными организациями вопросы, связанные с исполнением заключённых контрактов, договоров.

Коммерческому директору подчиняется управление закупок. Коммерческий директор непосредственно подчиняется генеральному директору ОАО «Балаковорезинотехника».

Директор по работе с персоналом и социальным вопросам обязан:

o Обеспечивать управление трудовыми ресурсами предприятия;

o Обеспечивать организацию и осуществление профессионального обучения и переподготовки персонала, повышение квалификации рабочих и специалистов;

o Осуществлять набор персонала и отбор лучших из резерва, созданного в ходе набора;

o Обеспечивать совершенствование льгот в целях привлечения, найма и сохранения персонала;

o Обеспечивать благоустройство, озеленение территории предприятия.

Директору по работе с персоналом и социальным вопросам подчиняются отдел кадров, отдел подготовки кадров, информационно-издательский центр, отдел торговли и общественного питания, служба по развитию социальной сферы, медико-санитарная часть, отдел детских дошкольных учреждений, отдел социологии труда, цеха №32, 44, 45.

Директор по работе с персоналом и социальным вопросам непосредственно подчиняется генеральному директору ОАО «Балаковорезинотехника».

Главный бухгалтер обязан: организовывать учет финансово-хозяйственной деятельности предприятия и анализ с целью выявления внутрихозяйственных резервов, ликвидации потерь и непроизводственных расходов. Главному бухгалтеру подчиняются центральная бухгалтерия, отдел взаимозачётов, отдел внутреннего аудита. Главный бухгалтер непосредственно подчиняется генеральному директору ОАО «Балаковорезинотехника».

Заместитель генерального директора по качеству обязан;

o Обеспечивать разработку, внедрение, эффективное функционирование и совершенствование Системы качества предприятия в соответствии с МС ИСО 9001;

o Внедрять и выполнять документы системы качества и другое.

Заместителю генерального директора по качеству подчиняются отдел технического контроля, отдел входного контроля и инспекции, испытательный центр и отдел независимых аудиторов.

Заместитель генерального директора по качеству непосредственно подчиняется генеральному директору ОАО «Балаковорезинотехника».

1.3 Маркетинговые исследования

Для того чтобы успешно конкурировать на динамично развивающемся рынке предприятие «БРТ» разработало и реализует на практике стратегию, основными компонентами которой являются:

1. Обеспечение надежной своевременной и достоверной информацией о рынке, товарах, потребителях, конкурентах;

2. Комплексный подход к обслуживанию клиентов;

3. Ориентация на постоянного клиента. Данная стратегия позволит увеличить и стабилизировать объемы продаж.

Ценовая политика фирмы придерживается принципов обязательной детальной проработки каждого заказа. Одним из определяющих критериев являются предлагаемые условия отсрочки платежа и гарантия соблюдения договорных обязательств. Стратегической задачей является удешевление процесса производства за счет внедрения новейших технологий.

1.4 Технико-экономический анализ

В ходе анализа предприятия проведем его технико-экономический анализ, на основании которого построим графики. Основные технико-экономические показатели представлены в таблице №1.

Рисунок 1 - Затраты на 1 рубль товарной продукции

За анализируемый период наблюдаем следующую тенденцию: в 2002 году затраты на 1 рубль товарной продукции снижаются на 9,98%, в 2003 году они увеличиваются на 6,12%. Увеличение затрат на 1 рубль товарной продукции является отрицательным моментом для предприятия.

На ОАО «БРТ» затраты на 1 рубль реализованной продукции возрастают, так как темп роста себестоимости реализованной продукции превышают темпы роста объема реализованной продукции. В 2002 затраты увеличились на 8,82%, в 2003 - на 8,97%. Увеличение затрат на 1 рубль реализованной продукции также является отрицательным моментом для предприятия.

Рисунок 2 - Затраты на 1 рубль реализованной продукции

Рисунок 3 - Фондоотдача

Величина фондоотдачи увеличивается как в 2002, так и 2003 году. В 2002 году она увеличилась на 103,03%, в 2003 году - на 20,79%. Причиной этого является превышение темпов роста объема товарной продукции над темпами роста среднегодовой стоимости ОПФ, что положительно сказывается на результатах работы предприятия.

Рисунок 4 - Фондоемкость

Из графика видно, что за рассматриваемый период фондоемкость снижается: в 2002 году она снизилась на 50,92%, в 2003 году снизилась на 17,21%. Такая динамика указывает на эффективное использование основных производственных фондов на предприятии.

За рассматриваемый период фондорентабельность значительно изменялась. В 2002 году она увеличилась на 26,76%, а в 2003 году она резко снижается на 50,17%. Снижение фондорентабельности связано с резким снижением прибыли от реализации продукции в 2003 году на 43,94%, что является неблагоприятным моментом для предприятия.



Рисунок 5 - Фондорентабельность

Рисунок 6 - Фондовооруженность

Фондовооруженность по годам снижается. В 2002 году она снизилась на 5,06%, в 2003 году - 1,37%. Снижение данного показателя обусловлено превышением темпов роста численности персонала над темпами роста стоимости ОПФ.



Рисунок 7 - Производительность труда

В 2002 году наблюдаем положительную тенденцию темп роста производительности труда, равный 93,45, превышает темп роста ФОТ (62,17%). В 2003 году данная ситуация изменилась в отрицательную сторону - темп роста ФОТ (47,39%) превысил темп роста ПТ (19,13%).

Рисунок 8 - Прибыль на одного рабочего

На ОАО «БРТ» положительным моментом является увеличение прибыли на одного рабочего, в 2002 году на 63,7%, в 2003 на 35,71%. Это связано с тем, что темп роста балансовой прибыли превышает темп роста численности персонала.

Рисунок 9 - Прибыль предприятия

Чистая прибыль увеличивается по годам, в 2002 году на 101,37%, в 2003 году на 27,46%, что благоприятно влияет на результаты деятельности предприятия. Балансовая прибыль увеличивается в 2002 году 77,22%, в 2003 году на 54,79%. Отрицательной тенденцией является снижение величины прибыли от реализации в 2003 году на 43,94%.

Превышение темпов роста себестоимости товарной продукции над темпами роста прибыли от реализации явилось причиной снижение рентабельности по годам: в 2002 году на 30,89%, в 2003 году - на 61,12%. Такая динамика указывает на снижение эффективности работы предприятия.



Рисунок 10 - Рентабельность производства

Рисунок 11 - Рентабельность продаж

Снижается эффективность работы предприятия и за счет снижение величины рентабельности продаж. Это обусловлено превышением темпов роста объема реализованной продукции над темпами роста прибыли от реализации. Рентабельность продаж снизилась на 34,52% и 57,16% в 2002 и 2003 годах соответственно.

Таким образом, за анализируемый период на предприятии снижается эффективность его деятельности, хотя наблюдается увеличение чистой и балансовой прибыли. Отрицательно влияет на деятельность общества и увеличение затрат как на товарную, так и на реализованную продукцию. Положительным моментом на ОАО «БРТ» является увеличение фондоотдачи и, следовательно, снижение фондоемкости по годам.

2. Анализ формирования и размещения капитала

2.1 Анализ динамики, состава и структуры источников формирования капитала предприятия

Руководство предприятия должно иметь четкое представление, за счет каких источников ресурсов оно будет осуществлять свою деятельность, и в какие сферы деятельности будет вкладывать свой капитал. Забота об обеспечении бизнеса необходимыми финансовыми ресурсами является ключевым моментом в деятельности любого предприятия. Поэтому анализ наличия, источников формирования и размещения капитала имеет исключительно большое значение.

К основным задачам анализа относят:

1. изучение состава, структуры и динамики источников формирования капитала предприятия;

2. выявление факторов изменения их величины;

3. определение стоимости отдельных источников привлечения капитала и его средневзвешенной цены, а также факторов изменения последней;

4. оценка уровня финансового риска (соотношение заемного и собственного капитала);

5. оценка произошедших изменений в пассиве баланса с точки зрения повышения уровня финансовой устойчивости предприятия;

6. обоснование оптимального варианта соотношения собственного и заемного капитала

Капитал - это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли.

Формируется капитал предприятия как за счет собственных (внутренних), так и за счет заемных (внешних) источников.

Основным источником финансирования является собственный капитал. В его состав входят уставный капитал, накопленный капитал (резервный и добавочный капиталы, фонд социальной сферы, нераспределенная прибыль) и прочие поступления (целевое финансирование, благотворительные пожертвования и др.).

Уставный капитал - это сумма средств учредителей для обеспечения уставной деятельности. На государственных предприятиях - это стоимость имущества, закрепленного государством за предприятием на правах полного хозяйственного ведения; на акционерных предприятиях - номинальная стоимость акций; в обществах с ограниченной ответственностью - сумма долей собственников; на арендном предприятии - сумма вкладов его работников и др.

Уставный капитал формируется в процессе первоначального инвестирования средств. Вклады учредителей в уставный капитал могут быть внесены в виде денежных средств, нематериальных активов, в имущественной форме. Величина уставного капитала объявляется при регистрации предприятия, и при корректировке его величины требуется перерегистрация учредительных документов.

Добавочный капитал как источник средств предприятия образуется в результате переоценки имущества или продажи акций выше номинальной их стоимости, а также в результате реинвестирования прибыли на капитальные вложения.

Резервный капитал включает остатки резервного и других аналогичных фондов, создаваемых в соответствии с законодательством или в соответствии с учредительными документами.

Фонд социальной сферы формируется в случае наличия у организации объектов жилого фонда и объектов внешнего благоустройства (полученных безвозмездно, в том числе по договору дарения, приобретенных организацией), ранее не учтенных в составе уставного (складочного) капитала, уставного фонда, добавочного капитала.

К средствам специального назначения и целевого финансирования относятся безвозмездно полученные ценности от физических и юридических лиц, а также безвозвратные и возвратные бюджетные ассигнования на содержание объектов соцкультбыта и на восстановление платежеспособности предприятий, находящихся, на бюджетном финансировании.

Основным источником пополнения собственного капитала является чистая (нераспределенная) прибыль предприятия, которая остается в обороте предприятия в качестве внутреннего источника самофинансирования долгосрочного характера. Если предприятие убыточное, то собственный капитал уменьшается на сумму полученных убытков. Значительный удельный вес в составе внутренних источников имеют амортизационные отчисления от используемых собственных основных средств и нематериальных активов. Они не увеличивают сумму собственного капитала, а являются средством его реинвестирования.

К прочим формам собственного капитала относятся доходы от сдачи в аренду имущества, расчеты с учредителями в др. Они не играют заметной роли в формировании собственного капитала предприятия.

Основную долю в составе внешних источников формирования собственного капитала составляет дополнительная эмиссия акций. Государственным предприятиям может быть оказана безвозмездная финансовая помощь со стороны государства. К числу прочих внешних источников относятся материальные и нематериальные активы, передаваемые предприятию бесплатно физическим и юридическим лицами в порядке благотворительности.

Заемный капитал - это кредиты банков и финансовых компаний, займы, кредиторская задолженность, лизинг, коммерческие бумаги и др. Он подразделяется на долгосрочный (более года) и краткосрочный (до года).

По целям привлечения заемные средства разделяются на следующие виды:

Ш средства, привлекаемые для воспроизводства основных средств и нематериальных активов;

Ш средства, привлекаемые для пополнения оборотных активов;

Ш средства, привлекаемые для удовлетворения социальных нужд.

По форме привлечения заемные средства могут быть в денежной, товарной форме, в форме оборудования (лизинг) и др.; по источникам привлечения они делятся на внешние и внутренние; по форме обеспечения - на обеспеченные залогом или закладом, поручительством или гарантией и необеспеченные.

При формировании структуры капитала необходимо учитывать особенности каждой его составляющей.

Собственный капитал характеризуется простотой привлечения, обеспечением более устойчивого финансового состояния и снижения риска банкротства. Необходимость в нем обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Он является основой их самостоятельности и независимости. Особенность собственного капитала состоит в том, что он инвестируется на долгосрочной основе и подвергается наибольшему риску. Чем выше его доля в общей сумме капитала и меньше доля заемных средств, тем выше буфер, который защищает кредиторов от убытков и риска потери капитала.

Однако собственный капитал ограничен в размерах. Кроме того, финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, когда производство имеет сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие периоды их будет недоставать. Следует также иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может усилить свои рыночные позиции и повысить рентабельность собственного (акционерного) капитала.

В то же время если средства предприятия созданы в основным за счет краткосрочных обязательства, то его финансовое положение будет неустойчивым, так как с капиталом краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа: контроль за своевременным их возвратом и привлечение в оборот на непродолжительное время других капиталов. К недостаткам этого источника финансирования следует отнести также сложность процедуры привлечения, высокую зависимость ссудного процента от конъюнктуры финансового рынка и увеличение в связи с этим риска снижения платежеспособности предприятия.

От степени оптимальности соотношения собственного и заемного капитала во многом зависят финансовое положение предприятия и его устойчивость.

В процессе анализа необходимо более детально изучить динамику и структуру собственного и заемного капитала, выяснить причины изменения отдельных их слагаемых и дать оценку этих изменений за отчетный период.

При анализе кредиторской задолженности используется показатель средней продолжительности периода погашения кредиторской задолженности, рассчитываемый по формуле:

Качество кредиторской задолженности может быть оценено также определением удельного веса в ней расчетов по векселям. Доля кредиторской задолженности, обеспеченная выданными векселями, в общей сумме показывает ту часть долговых обязательств, несвоевременное погашение которых приведет к протесту векселей, выданных предприятием, а, следовательно, к дополнительным расходам и утрате деловой репутации.

При анализе долгосрочного заемного капитала, если он имеется на предприятии, интерес представляют сроки востребования долгосрочных кредитов, так как от этого зависит стабильность финансового состояния предприятия. При анализе кредиторской задолженности следует учитывать, что она является одновременно источником покрытия дебиторской задолженности. Поэтому в процессе анализа необходимо сравнить сумму дебиторской и кредиторской задолженности. Если первая превышает вторую, то это свидетельствует об иммобилизации собственного капитала в дебиторскую задолженность.

Таким образом, анализ структуры собственных и заемных средств необходима для оценки рациональности формирования источников финансирования деятельности предприятия и его рыночной устойчивости. Этот момент очень важен, во-первых, для внешних потребителей информации (например банков и других поставщиков ресурсов) при изучении степени финансового риска и, во-вторых, для самого предприятия при определении перспективного варианта организации финансов и выработке финансовой стратегии.

2.2 Оценка стоимости капитала предприятия

капитал маркетинговый управленческий стоимость

Капитал, как и другие факторы производства, имеет стоимость, формирующую уровень операционных и инвестиционных затрат. Стоимость капитала - это его оценка, которую предприятие платит за его привлечение из разных источников.

Капитал предприятия формируется за счет разных источников, поэтому в процессе анализа необходимо оценить каждый из них и произвести сравнительный анализ их стоимости.



Наименование показателя	Расчетная формула
Стоимость собственного каптала предприятия	Сумма чистой прибыли, выплаченная ее собственником в отчетном периоде/ средняя сумма собственного капитала в отчетном периоде*100
Стоимость акционерного капитала	Сумма выплаченных дивидендов по акциям / сумма акционерного капитала*100
Стоимость заемного капитала в виде банковских кредитов	Начисленные проценты за кредит / средства, мобилизованные с помощью кредита*(1-Кн) (Кн - уровень налога на прибыль)
Стоимость заемного капитала, привлекаемого за счет эмиссии облигаций	Начисленная сумма процентов по облигациям/ текущая стоимость облигаций
Стоимость товарного кредита, предоставляемого в форме краткосрочной отсрочки платежа	, где ЦН - уровень ценовой надбавки за отсрочку платежа, %; Д - продолжительность отсрочки платежа поставщикам товарно-материальных ценностей.
Стоимость финансового лизинга	, где Сл - годовая ставка процента по лизингу, %; НА - годовая нома амортизации активы, привлеченного по лизингу, %; Зфл - отношение расходов по привлечению активы на условиях финансового лизинга к стоимости данного актива
Средневзвешенная стоимость всего капитала предприятия.

Следовательно, уровень стоимости всего капитала предприятия зависит не только от стоимости отдельных слагаемых капитала, но и от доли каждого вида источника формирования капитала в общей его сумме. При увеличении доли более дорогих ресурсов средняя цена 1 руб. капитала возрастет, и наоборот. Рассчитать влияние данных факторов можно способом абсолютных разниц. Оптимизировать структуру источников капитала нужно таким образом, чтобы средневзвешенная его цена снижалась.

2.3 Анализ размещения капитала

Анализ структуры активов предприятия.

Финансовое состояние предприятия его устойчивость в значительной степени зависит от того, каким имуществом располагает предприятие в какие активы вложен капитал, и какой доход они приносят.

Сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия, содержатся в активе баланса. Каждому виду размещенного капитала соответствует определенная статья баланса. По этим данным можно установить, какие изменения произошли в активах предприятия, какую часть составляет недвижимость предприятия, а какую - оборотные средства, в том числе в сфере производства и сфере обращения.

Главным признаком группировки статей актива баланса считается степень их ликвидности (скорость превращения в денежную наличность). По этому признаку все активы баланса подразделяются на долгосрочные, или основной капитал (разд. 1), и оборотные активы (разд. II).

Средства предприятия могут использоваться как него внутреннем обороте, так и за его пределами (дебиторская задолженность, долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения, денежные средства на счетах в банках).

Оборотный капитал может находиться в сфере производства (запасы, незавершенное производство, расходы будущих периодов) и сфере обращения (готовая продукция на складах и отгруженная покупателям, средства в расчетах, краткосрочные финансовые вложения, денежная наличность в кассе и на счетах в банках, товары и др.).

Капитал может функционировать в денежной и материальной формах. В период инфляции нахождение средств в денежной форме приводит к понижению их покупательной способности, так как эти статьи не переоцениваются в связи с инфляцией.

В зависимости от степени подверженности инфляционным процессам все статьи баланса классифицируются на монетарные и не монетарные.

Монетарные активы - статьи баланса, отражающие средства и обязательства в текущей денежной оценке. Поэтому они не подлежат переоценке. К ним относятся денежные средства, депозиты, краткосрочные финансовые вложения, средства в расчетах. Немонетарные активы - основные средства, незаконченное капитальное строительство, производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция, товары для продажи. Реальная стоимость этих активов изменяется с течением времени и изменением цен и поэтому требует переоценки.

В зависимости от степени риска вложения капитала различают оборотный капитал:

* с минимальным риском вложений (денежные средства, краткосрочные финансовые вложения);

* с малым риском вложений: дебиторская задолженность за вычетом сомнительных долгов, производственные запасы за вычетом залежалых, остатки готовой продукции за вычетом не пользующейся спросом, незавершенное производство;

* с высоким риском вложений: сомнительная дебиторская задолженность, залежалые запасы, не пользующаяся спросом готовая продукция.

Размещение средств предприятия имеет очень большое значение в финансовой деятельности и повышении ее эффективности. От того, какие инвестиции вложены в основные и оборотные средства, сколько их находится в сфере производства и обращения, в денежной и материальной форме, насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности, а, следовательно, и финансовая устойчивость предприятия. Если созданные производственные мощности предприятия используются недостаточно полно из-за отсутствия материальных ресурсов, то это отрицательно сказывается на финансовых результатах предприятия и его финансовом положении. То же происходит, если созданы излишние производственные запасы, которые не могут быть быстро переработаны на имеющихся производственных мощностях. В итоге замораживается капитал, замедляется его оборачиваемость, вследствие чего ухудшается финансовое состояние. Даже при хороших финансовых результатах, высоком уровне рентабельности предприятие может испытывать финансовые трудности, если нерационально использовало свои финансовые ресурсы, вложив их в сверхнормативные производственные запасы или допустив большую дебиторскую задолженность.

Анализ состава структуры и динамики основного капитала.

Основной капитал - вложения средств с долговременными целями в недвижимость, облигации, акции, запасы полезных ископаемых, совместные предприятия, нма и т.д.

В процессе анализа основного капитала необходимо проанализировать состав и динамику основного капитала, а также изучить состав, динамику и структуру основных средств и нематериальных активов.

Анализ состава, структуры и динамики оборотных активов.

Особенно тщательно необходимо проанализировать изменения состава и динамики оборотных активов как наиболее мобильной части капитала, от состояния которых в значительной степени зависит финансовое состояние предприятия. При этом следует иметь в виду, что стабильность структуры оборотного капитала свидетельствует об устойчивом, хорошо отлаженном процессе производства и сбыта продукции и, наоборот, существенные структурные изменения - признак нестабильной работы предприятия.

Анализ состояния производственных запасов.

Большое влияние на финансовое состояние предприятия и его производственные результаты оказывает состояние производственных запасов. В целях нормального хода производства и сбыта продукции запасы должны быть оптимальными. Увеличение удельного веса запасов может свидетельствовать:

o о расширении масштабов деятельности предприятия;

o о стремлении защитить денежные средства от обесценивания под воздействием инфляции;

o о неэффективном управлении запасами, вследствие чего значительная часть капитала замораживается на длительное время в запасах, замедляется его оборачиваемость.

В тоже время недостаток запасов также отрицательно сказывается на производственных и финансовых результатах деятельности предприятия. Поэтому каждое предприятие должно стремиться к тому, чтобы производство вовремя и в полном объеме обеспечивалось всеми необходимыми ресурсами, и ВТО же время к тому, чтобы эти ресурсы не залеживались на складах.

Анализ состояния производственных запасов необходимо начинать с изучения их динамики и проверки соответствия фактических остатков их плановой потребности.

Анализ состояния дебиторской задолженности.

Большое влияние на оборачиваемость капитала, вложенного в оборотные активы, а следовательно, и на финансовое состояние предприятия оказывает увеличение или уменьшение дебиторской задолженности. Искусство управления дебиторской задолженностью заключается в оптимизации общего ее размера и обеспечении своевременной ее инкассации.

Резкое увеличение дебиторской задолженности и ее доли в оборотных активах может свидетельствовать о неосмотрительной кредитной политике предприятия по отношению к покупателям, либо об увеличении объема продаж, либо о неплатежеспособности и банкротстве части покупателей. Сокращение дебиторской задолженности оценивается положительно, если оно происходит за счет сокращения периода ее погашения. Если же дебиторская задолженность уменьшается в связи с уменьшением отгрузки продукции, то это свидетельствует о снижении деловой активности предприятия.

Следовательно, рост дебиторской задолженности не всегда оценивается отрицательно, а снижение - положительно. Необходимо различать нормальную и просроченную задолженность. Наличие последней создает финансовые затруднения, так как предприятие будет ощущать недостаток финансовых ресурсов для приобретения производственных запасов, выплаты заработанной платы.

В процессе анализа дебиторской задолженности нужно изучить динамику, состав, причины и давность ее образования, установить, нет ли в ее составе сумм, нереальных для взыскивания, или таких, по которым истекают сроки исковой давности.

Качество дебиторской задолженности оценивается также удельным весом в ней вексельной формы расчетов, поскольку вексель является высоколиквидным активом, который может быть реализован третьему лицу до наступления срока его погашения. Вексельное обязательство имеет значительно большую силу, чем обычная дебиторская задолженность. Увеличение удельного веса полученных векселей в общей сумме дебиторской задолженности свидетельствует о повышении ее надежности и ликвидности.

Анализ остатков и движения денежных средств.

Управление денежными средствами имеет такое же значение, как и управление запасами и дебиторской задолженностью Искусство управления оборотными активами состоит в том, чтоб держать на счетах минимально необходимую сумму денежных средств, которые нужны для текущей оперативной деятельности. Сумма денежных средств, которая необходима эффективно управляемому предприятию - это страховой запас, предназначенный для покрытия кратковременной несбалансированности денежных потоков; его должно хватать для производства всех первоочередных платежей. Поскольку денежные средства, находясь в кассе или на счетах в банке, не приносят дохода, а их эквиваленты - краткосрочные финансовые вложения - имеют невысокую доходность, их нужно иметь в наличии на уровне безопасного минимума.

Увеличение или уменьшение остатков денежной наличности на счетах в банке обуславливается уровнем несбалансированности денежных потоков, т.е. притоком и оттоком денег. Превышение положительного денежного потока над отрицательным денежным потоком увеличивает остаток свободной денежной наличности, и наоборот, превышение оттоков над притоками приводит к нехватке денежных средств и увеличению потребности в кредите.

2.4 Анализ эффективности и интенсивности использования капитала предприятия

Бизнес в любой сфере деятельности начинается с определенной суммы денежной наличности, за счет которой приобретается необходимое количество ресурсов, организуется процесс производства и сбыт продукции. Капитал в процессе своего движения проходит три последовательные стадии кругооборота: заготовительную, производственную и сбытовую.

На первой стадии предприятие приобретает необходимые ему основные фонды, производственные запасы; на второй стадии часть средств в форме запасов поступает в производство, а часть используется на оплату труда работников, выплату налогов, платежей по социальному страхованию и другие расходы; заканчивается она выпуском готовой продукции. На третьей стадии готовая продукция реализуется, и на счет предприятия поступают денежные средства, причем, как правило, превышающие первоначальную сумму на величину полученной прибыли от бизнеса. Следовательно, чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше предприятие получит и реализует продукции при одной и той же сумме капитала за определенный отрезок времени. Задержка движения средств на любой стадии ведет к замедлению оборачиваемости капитала, требует дополнительного вложения средств и может вызвать значитёльное ухудшение финансового состояния предприятия.

Достигнутый в результате ускорения оборачиваемости эффект выражается в первую очередь в увеличении выпуска продукции без дополнительного привлечения финансовых ресурсов. Кроме того, за счет ускорения оборачиваемости капитала увеличивается сумма прибыли, так как обычно к исходной денежной форме капитал возвращается с приращением. Если производство и реализация продукции являются убыточными, то ускорение оборачиваемости средств ведет к ухудшению финансовых результатов и «проеданию» капитала. Из сказанного следует, что нужно стремиться не только к ускорению движения капитала на всех стадиях кругооборота, но и к его максимальной отдаче, которая выражается в увеличении суммы прибыли на рубль капитала. Повышение доходности капитала достигается рациональным и экономным использованием всех ресурсов, недопущением их перерасхода, потерь на всех стадиях кругооборота. В результате капитал вернется к своему исходному состоянию с прибылью.

Таким образом, эффективность использования капитала характеризуется его доходностью (рентабельностью) - отношением суммы прибыли к среднегодовой сумме капитала.

В зависимости от того, с чьих позиций оценивается деятельность предприятия, существуют разные подходы к расчету показателей рентабельности капитала.

С позиции всех заинтересованных лиц (государства, собственников и кредиторов) общая оценка эффективности использования совокупных ресурсов производится на основании показателя рентабельности совокупного капитала, который определяется отношением общей суммы прибыли до выплаты налогов и процентов к средней сумме совокупных активов предприятия за отчетный период:

Данный показатель рентабельности показывает, сколько прибыли зарабатывает предприятие на рубль совокупного капитала, вложенного в его активы. Он характеризует доходность всех активов, вверенных руководству, независимо от источника их формирования.

С позиции собственников и кредиторов определяют рентабельность капитала отношением чистой прибыли и процентов за кредиты с учетом налогового корректора к средней сумме совокупного активов за отчетный период:

С позиции собственников предприятия определяют рентабельность собственного капитала как отношение чистой прибыли к средней сумме собственного за период:

Определяют также рентабельность операционного капитала, непосредственного задействованного в основной деятельности предприятия, от уровня которого зависит величина всех остальных показателей доходности капитала:

В состав операционного капитала не включают основные средства непроизводственного назначения, не установленное оборудование, остатки незаконченного капитального строительства, долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения, ссуды для работников предприятия и т.д.

Рентабельность оборотного капитала определяется отношением прибыли от основной деятельности и полученных процентов от краткосрочных финансовых вложений к средней сумме оборотных активов.

Для характеристики интенсивности использования капитала рассчитывается коэффициент его оборачиваемости (отношение выручки от реализации продукции к среднегодовой стоимости капитала).

Взаимосвязь между показателями рентабельности совокупного капитала и его оборачиваемости выражается следующим образом:

Иными словами, рентабельность совокупных активов равна произведению рентабельности оборота и коэффициента оборачиваемости капитала:

Факторный анализ рентабельности капитала может выявить слабые и сильные стороны предприятия.

Анализ оборачиваемости капитала.

Поскольку оборачиваемость капитала тесно связана с его рентабельностью и является одним из важнейших показателей, характеризующих интенсивность использования средств предприятия и его деловую активность, в процессе анализа необходимо более детально изучить скорость оборота капитала и установить, на каких стадиях кругооборота произошло замедление или ускорение движения средств.

Скорость оборачиваемости капитал характеризуется следующими показателями:

1. Коэффициент оборачиваемости Коб;

2. Продолжительность одного оборота капитала Поб.

Коэффициент оборачиваемости капитала рассчитывается по формуле:

Показатель, обратный коэффициенту оборачиваемости капитала, называется капиталоемкостью.

Продолжительность оборота капитала:

,

где Д - количество календарных дней в анализируемом периоде.

Оценка эффективности использования заемного капитала.

Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага.

ЭФР=ВЕР (1-Кн) - Ц*ЗК/СК=(ROA - Ц) ЗК/СК,

где Ц - реальная цена заемных ресурсов (с учетом налоговой экономии и индекса инфляции), %;

Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Положительный ЭФР возникает в тех случаях, если рентабельность совокупного капитала выше средневзвешенной цены заемных ресурсов, т.е. ВЕР>.Ц. Эффект финансового рычага состоит из двух компонентов: разности между рентабельностью инвестированного капитала после уплаты налога и ставкой процента за кредит и плеча финансового рычага, т.е. отношения ЗК / СК.

Факторный анализ доходности собственного капитала.

Рентабельность собственного капитала замыкает всю пирамиду показателей эффективности функционирования предприятия. Вся деятельность предприятия должна быть направлена на увеличение суммы собственного капитала и повышение уровня его доходности. Рассчитывается ROЕ отношением суммы чистой прибыли к среднегодовой сумме собственного капитала.

ROЕ = Сумма чистой прибыли отчетного года/ среднегодовая сумма собственного капитала

Рентабельность собственного капитала и рентабельность совокупного капитала тесно связаны между собой:

ROЕ = Дчп*ВЕР*МК, или

Чистая прибыль/СК = ЧП / Брутто-прибыль* Брутто-прибыль / Совокупные активы*Совокупные активы/СК.,

где Дчп - доля чистой прибыли в общей сумме брутто прибыли;

МК - мультипликатор капитала.

Данная взаимосвязь показывает зависимость между степенью финансового риска и прибыльностью собственного капитала.

Расширить факторную модель можно следующим образом:

ROЕ = Дчп*МК*Коб*Rрп

Рентабельность оборота характеризует эффективность управления затратами и ценовой политики предприятия. Коэффициент оборачиваемости капитала отражает интенсивность его использования и деловую активность предприятия, а МК - политику в области финансирования: чем выше его уровень, тем выше риск банкротства предприятия, но вместе с тем выше доходность СК при положительном ЭФР.

Заключение

Анализ формирования и размещения капитала является важной частью принятия управленческих решений. Эффективное использование капитала улучшает результаты деятельности работы предприятия.

В данной курсовой работе был проведен анализ формирования и размещения капитала ОАО «БРТ». В работе проанализировано предприятие, его организационная структура, технико-экономические показатели, также рассмотрены основные положения финансового состояния предприятия.

В ходе анализа формирования и размещения капитала изучается состав, структура и динамика источников формирования капитала предприятия; выявляются факторы изменения их величины; определяется стоимость отдельных источников привлечения капитала и его средневзвешенной цены, а также факторов изменения последней; осуществляется оценка уровня финансового риска (соотношение заемного и собственного капитала). Анализ проблемы сопровождается графиками, выводами, необходимыми расчетами и аналитическими таблицами. Положительными моментами на предприятии является увеличение рентабельности капитала, коэффициента оборачиваемости.

Также предложены все основные мероприятия, направленные на совершенствование формирования и размещения капитала на предприятии:

1. Сокращение продолжительности производственного цикла за счет интенсификации производства;

2. Улучшение организации материально-технического снабжения с целью бесперебойного обеспечения производства необходимыми материальными ресурсами и сокращения времени нахождения капитала в запасах;

3. Ускорение процесса отгрузки продукции и оформления расчетных документов;

4. Сокращение времени нахождения средств в дебиторской задолженности, увеличение доли расчетов по векселям.

Список литературы

1. Артеменко В.Г., Беллендир М.В. Финансовый анализ: Учебное пособие - М: Дело-сервис. 1999.

2. Астахов В.П. Анализ финансовой устойчивости фирмы и процедуры, связанные с банкротством - М: «Ось-89», 1995.

3. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория анализа хозяйственной деятельности: Учеб. М.: Финансы и статистика, 1994.

4. Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта - М: Финансы и статистика, 2000.

5. Бочаров В.В. Финансовый анализ - СПб: Питер, 2002 - 240 с.;

6. Едронова В.Н., Мизиковский Е.А. Учет и анализ финансовых активов - М: Финансы и статистика, 1995.

7. Ефимова О.В. Финансовый анализ - М: Бухгалтерский учет, 1998.

8. Ковалев В.В., Волкова О.Н, Анализ хозяйственной деятельности предприятия - М: Проспект, 2000.

9. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 2000.

10. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры, М: Финансы и статистика, 2001.

11. Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки - М: ИКЦ «ДИС», 1997.

12. Количественные методы финансового анализа / Под ред. С.ДЖ. Брауна и М.П. Крицмена. М: ИНФРА-М, 1996.

13. Курс экономики: Учебник. - 2-е изд., доп. / Под ред. Б.А. Райзберга. - М.: Инфра - М, 1999. - 716 с.

14. Основы современной экономики: Учебник - 2-е изд., перераб. и доп. - М: Финансы и статистика, 2001. - 432 с.

15. Панков Д.А. Современнее методы анализа финансового положения - Минск: ООО «Профит», 1995.

16. Родионова В.М., Федотова М.А. «Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции» Москва «Перспектива» 1995.

17. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Учебник - 2-ое издание - М: ИНФРАМ-М, 2003 - 400 с.

18. Справочник финансиста предприятия - Под ред. А.А. Володина - М: ИНФРА-М, 2000.

19. Финансы. Учебник / Под ред. проф. В.В. Ковалева - М: ПБОЮЛ М.А. Захаров, 2001 - 640 с.;

20. Шеремет А.Д., Негашаев Е.В. Методика финансового анализа - М:ИНФРА-М, 2000.

Размещено на Allbest.ru