Управление оборотными активами организации

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ ОРГАНИЗАЦИИ

Оборотные активы организации

Оборотные (текущие) активы организации представляют собой сумму всех ее активов, которые находятся в денежной форме или могут быть обращены в деньги в течение одного производственного цикла либо одного года. Они предназначены для обеспечения бесперебойности процессов производства (оказания услуг, выполнения работ) и обращения.

В соответствии с Инструкцией о порядке составления и представления бухгалтерской отчетности, утвержденной Постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 14.02.2008 N 19, к оборотным активам относятся:

1. Запасы и затраты, в том числе:

- сырье, материалы и другие аналогичные активы;

- животные на выращивании и откорме;

- затраты в незавершенном производстве и полуфабрикаты;

- расходы на реализацию

- готовая продукция и товары для реализации;

- товары отгруженные;

- выполненные этапы по незавершенным работам;

- расходы будущих периодов;

- прочие запасы и затраты (приводятся прочие оборотные активы и затраты, не нашедшие отражения в предыдущих группах).

2. Налоги по приобретенным товарам, работам, услугам (налог на добавленную стоимость, суммы акцизов и иные аналогичные налоги).

3. Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты).

4. Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты).

5. Расчеты с учредителями (задолженность учредителей по вкладам в уставный фонд организации, излишне перечисленная в бюджет сумма части прибыли государственных унитарных предприятий и хозяйственных обществ).

6. Денежные средства (наличные и безналичные, в национальной и иностранных валютах).

7. Финансовые вложения (инвестиции в государственные и негосударственные ценные бумаги, в уставные фонды других организаций).

8. Прочие оборотные активы (приводятся суммы, не нашедшие отражения по другим статьям, и суммы выявленных в ходе инвентаризации недостач).

Оборотные активы, платежеспособность и прибыльность организации

Основными характеристиками оборотных активов являются их объем, структура и ликвидность.

Объем и структура оборотных активов зависят от величины и отраслевой принадлежности организации (в производственных большой удельный вес занимают запасы сырья и материалов, в торговых - запасы товаров для перепродажи, в финансовых - денежные средства и финансовые вложения). Объем оборотных активов определяется в первую очередь текущими потребностями хозяйственной деятельности. Кроме того, дополнительные активы могут понадобиться в периоды повышения спроса на продукцию, для создания страховых запасов и т.д.

Другая важнейшая характеристика - ликвидность активов, под которой понимается их способность трансформироваться в денежные средства без финансовых потерь для владельца. По этому признаку выделяют активы, обладающие абсолютной ликвидностью (сами деньги), высокой ликвидностью (финансовые вложения, ликвидная часть дебиторской задолженности и готовой продукции) и низкой ликвидностью (запасы сырья и материалов, незавершенное производство и другие активы).

Цель политики управления оборотными активами состоит в определении их объема и структуры, источников покрытия и соотношения между ними, достаточных для обеспечения стабильности хозяйственной деятельности, платежеспособности и устойчивости финансового положения организации.

С точки зрения обеспечения стабильности деятельности важнейшей характеристикой является ликвидность организации (платежеспособность), определяющая ее способность своевременно погашать обязательства.

Согласно Инструкции по анализу и контролю за финансовым состоянием и платежеспособностью субъектов предпринимательской деятельности, утвержденной Постановлением Министерства финансов Республики Беларусь, Министерства экономики Республики Беларусь, Министерства статистики и анализа Республики Беларусь от 14.05.2004 N 81/128/65, платежеспособность организации может быть охарактеризована с помощью нескольких основных показателей:

- коэффициент текущей ликвидности (К1), характеризующий общую обеспеченность организации собственными оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств;

- коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К2), характеризующий наличие у организации собственных оборотных средств, необходимых для ее финансовой устойчивости;

- коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами (К3), характеризующий способность организации рассчитаться по своим финансовым обязательствам после реализации активов.

Выделены три степени тяжести состояния организации:

1) неплатежеспособность и неудовлетворительность структуры бухгалтерского баланса - при наличии одновременно значений К1 и К2 на конец отчетного периода, величина которых меньше нормативной;

2) неплатежеспособность, приобретающая устойчивый характер, - при неплатежеспособности организации в течение четырех кварталов, предшествующих составлению последнего бухгалтерского баланса;

3) устойчивая неплатежеспособность - при неплатежеспособности организации в течение четырех кварталов, предшествующих составлению последнего бухгалтерского баланса, а также наличие значения К3, превышающего 0,85. Такое состояние указывает на критическую ситуацию, при которой, даже продав все свои активы, организация может не получить возможности рассчитаться по своим финансовым обязательствам.

Выделяют также понятие собственных оборотных средств - величины текущих активов, уменьшенных на сумму текущих (краткосрочных) обязательств. Чем ниже величина собственных оборотных средств, тем выше риск неплатежеспособности.

Однако зависимость между величиной оборотных активов и прибылью имеет иной характер. При нехватке оборотных активов возникают перебои в хозяйственной деятельности, что ведет к снижению прибыли; при некотором оптимальном уровне оборотных активов прибыль максимальна; при дальнейшем их росте не все активы могут быть задействованы, возможен также рост издержек финансирования, что вызовет снижение прибыли.

Поэтому политика управления оборотными активами должна обеспечивать достижение компромисса между рисками, связанными с неплатежеспособностью и прибыльностью деятельности (табл. 1).

Таблица 1 Риски неплатежеспособности и прибыльности деятельности

Вид риска	Описание
1. Риски в сфере активов
Нехватка денежных средств	Прерывание процесса хозяйственной деятельности из-за невозможности оплатить необходимые ресурсы; неспособность выполнить обязательства; невозможность расширить деятельность и получить дополнительную прибыль
Недостаточность производственных запасов	Дополнительные затраты, связанные с осуществлением срочных закупок ресурсов или приостановкой хозяйственной деятельности
Неоправданный рост дебиторской задолженности	Иммобилизация собственных оборотных средств, снижение ликвидности, рост издержек финансирования деятельности за счет привлечения заемных средств
Излишний объем оборотных активов	Рост издержек финансирования деятельности за счет привлечения заемных средств и операционных расходов при хранении больших запасов товарно-материальных ценностей
2. Риски в сфере пассивов
Неоправданный рост кредиторской задолженности	Снижение платежеспособности, возникновение вероятности банкротства
Неоптимальная структура заемного капитала	Высокая доля краткосрочной задолженности приводит к снижению платежеспособности, повышению вероятности банкротства; высокая доля долгосрочной задолженности ведет к снижению прибыльности

Основными направлениями совершенствования политики управления оборотными активами, способствующей минимизации рисков неплатежеспособности и прибыльности деятельности, являются:

- минимизация краткосрочной задолженности, что требует привлечения значительного собственного или долгосрочного заемного капитала для финансирования оборотных активов и снижает доходность капитала собственников;

- минимизация совокупных издержек финансирования за счет использования преимущественно кредиторской задолженности в качестве источника финансирования оборотных активов, что повышает риск неплатежеспособности;

- максимизация стоимости бизнеса в целом путем включения управления оборотным капиталом в общую финансовую стратегию организации, т.е. целесообразными признаются любые решения, которые приводят к росту стоимости бизнеса.

Управленцы должны знать, какой должна быть величина каждого элемента и структура оборотных активов, потому что у организации могут возникнуть расходы, связанные как со слишком большим, так и со слишком маленьким количеством различных их составляющих. Для того чтобы обеспечивать эффективное ведение бизнеса, этих расходов необходимо избегать, то есть для достижения оптимальной величины оборотных активов потенциальные выгоды должны быть сопоставлены с возможными издержками.

Оборотные активы необходимы организации для того, чтобы иметь возможность реагировать на происходящие изменения во внешней среде (изменения процентных ставок, спроса на предлагаемые товары (работы, услуги), состояние экономики; смена сезона), поэтому менеджеры должны идентифицировать эти изменения и пытаться обеспечить соответствующий объем инвестиций в оборотные активы. Могут также происходить и внутренние изменения в деятельности организации (к примеру, изменение используемых способов поставок ресурсов, организации складского хозяйства, техники и технологий часто приводят к изменению требуемой величины запасов различных ресурсов). Поэтому основные элементы оборотных активов рассматриваются в отдельности, выявляются факторы, которые оказывают воздействие на их изменение.

В целях управления оборотные активы подразделяют на три основных элемента:

- запасы (сырье, материалы, незавершенное производство, полуфабрикаты, товары на складе и отгруженные, другие аналогичные активы);

- дебиторская задолженность;

- денежные средства.

Управление запасами

Для ведения бизнеса необходимо иметь некоторые товарные запасы прежде всего для того, чтобы обеспечивать своевременное постоянное удовлетворение запросов потребителей и соответственно потребностей производства. Запасы могут быть и более высокими, если менеджеры уверены, что в будущем устойчивость снабжения может быть нарушена или возникнет дефицит ресурсов. Однако если менеджеры считают, что издержки хранения в будущем будут возрастать, то может быть принято решение о снижении величины запасов.

В тех случаях, когда организация содержит запасы для удовлетворения постоянных, устойчивых потребностей покупателей и производства, нормальным подходом будет стремление к минимизации их величины из-за наличия значительных издержек, связанных с поддержанием уровня запасов (расходы на хранение и обслуживание, финансирование, устранение рисков краж и утраты потребительских свойств, возможность отказа от использования данного вида активов в дальнейшем). Однако, если уровень товарных запасов слишком низок, это также может вызывать необходимость несения дополнительных издержек вследствие:

- снижения объема продаж из-за неспособности немедленно обеспечить необходимое количество товаров;

- потери клиентов из-за неспособности удовлетворения их потребностей;

- высоких транспортных затрат, связанных с необходимостью быстрой доставки требуемых ресурсов;

- неритмичности производственного процесса из-за недостатка ресурсов;

- покупки ресурсов по завышенным ценам в связи с необходимостью быстрого удовлетворения потребностей производства в них.

Для того чтобы обеспечить качественное управление запасами, необходимо определять требуемый объем запасов, отслеживать их уровень, применять современные системы учета и модели управления запасами.

Объем запасов материальных ресурсов определяется в первую очередь текущими потребностями хозяйственной деятельности. К примеру, определение потребности в сырье i-го вида для производства продукции (Пс.i) осуществляется, как правило, методом прямого счета исходя из нормы расхода ресурса i-го вида на единицу продукции j-го вида (Нij) и планируемого объема производства этой продукции (Впр.пл.j):

оборотный актив прибыльность управление



При широком ассортименте выпускаемой продукции потребность в сырье и материалах может быть рассчитана по изделию - типовому представителю, норма расхода сырья и материалов на производство которого наиболее полно отражает их расход на всю представляемую группу продукции.

Норма запаса материально-технических ресурсов в днях (Нз.дн.) определяется как совокупность норм следующих запасов:

- норма транспортного запаса определяется расчетным временем доставки от поставщиков (Нтр.);

- норма подготовительного запаса определяется расчетным или нормативным временем разгрузки, приемки, складирования (Нподг.);

- норма технологического запаса определяется нормативным временем подготовки материала к производству (Нтехн.);

- норма текущего запаса определяется умножением среднесуточной нормы потребления на количество дней между двумя очередными поставками (Нтек.);

- норма страхового запаса определяется расчетным временем отклонения от нормального срока поставок (Нстр.).

Исходя из этого норма запаса i-го вида сырья в натуральном выражении (Нз.н.i) будет определяться по формуле:

где Дпл. - количество дней в планируемом периоде.

Умножив норму запаса на цену сырья, получим величину запаса данного сырья в стоимостном выражении, а сложив такие суммы по всем видам сырья и материалов - нормативную потребность в оборотных средствах по данной группе активов.

Одним из лучших способов поддержания требуемой величины запасов ресурсов является как можно более точное прогнозирование продаж и осуществление производства на уровне, соответствующем прогнозу. Такие прогнозы должны разрабатываться для каждого продукта, продаваемого организацией.

При прогнозировании объема продаж могут использоваться методы экспертных оценок и исследований рынка, статистические методы.

При применении экспертных методов дается три вида прогнозов: оптимистический (О), пессимистический (П) и вероятный (В). Прогнозируемый объем продаж (ОПпр.) может быть определен по формуле:

Затем рассчитывается доверительный интервал (ДИ) прогнозируемого объема продаж:

При использовании экономико-статистических моделей устанавливаются количественные характеристики связи и взаимозависимости объема продаж от других факторов, составляется соответствующее уравнение регрессии.

Объем продаж промежуточным потребителям может быть определен на основе прогноза развития отрасли, в которой работают потребители, крупных клиентов, изменения технологии и норм расхода потребляемой продукции.

Объем продаж конечным потребителям может быть рассчитан по доле рынка организации:

где Ер. - емкость целевого рынка в натуральном выражении;Ир. - индекс роста рынка в базовом периоде;Др. - прогнозируемая доля рынка организации в процентах.

Объем продаж предметов потребления может быть определен исходя из сложившегося уровня потребления, прогноза инфляции, доходов населения, доли рынка организации.

Для отслеживания уровня запасов чаще всего применяется показатель среднего периода оборота запасов:

Этот показатель дает возможность рассмотреть длительность периода оборота запасов, может быть использован как база для сравнения и для отдельных продуктов, и для всех запасов в совокупности. При управлении запасами более информативны и удобны коэффициенты, рассчитанные по отдельным продуктам.

Управление запасами требует наличия четкой системы учета их движения и организации дополнительных поставок, включающие процедуры учета закупок, отпуска запасов ресурсов в производство и дополнительных поставок. Учет запасов регламентируется Инструкцией по бухгалтерскому учету запасов, утвержденной Постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 12.11.2010 N 133. Для обеспечения достоверности данных учета необходимо проведение периодических инвентаризаций в порядке, установленном Инструкцией по инвентаризации активов и обязательств, утвержденной Постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 30.11.2007 N 180 (далее - Инструкция по инвентаризации).

Поскольку в большинстве видов деятельности существует некоторая неопределенность относительно факторов внешней среды, в реальности для исключения возникновения проблем может поддерживаться более высокий уровень запасов. Страховой уровень запасов является оценочной величиной и зависит от степени неопределенности, связанной с объемом спроса и временным лагом поставки.

Необходимость управления запасами очевидна, однако издержки администрирования данной системы могут перевесить потенциальные выгоды от ее работы. Поэтому целесообразно использовать различные степени управления в зависимости от природы запасов. На идее различного управления разными видами запасов основана система управления запасами ABC (ABC system of stock control).

Все используемые для ведения деятельности запасы можно разделить на три категории - A, B и C, каждая из которых включает в себя определенную часть запасов в зависимости от их стоимости.

Категория A охватывает запасы товаров, обладающих высокой стоимостью. Часто бывает, что товары с высокой стоимостью и большой долей в общей стоимости запасов имеют относительно небольшой удельный вес в физическом объеме запасов. К примеру, запасы, составляющие 10% физического объема, могут иметь долю в размере 70% от их общей стоимости. Для этого вида запасов может быть введена сложная система учета, включающая в себя детальное управление их движением и высокий уровень безопасности хранения.

Запасы категории B представляют собой менее ценные товары (к примеру, 30% общего объема запасов могут составлять 20% их общей стоимости). Для этой категории можно использовать более простые процедуры управления и контроля за движением товарных запасов.

Категория C охватывает наименее ценные товары (к примеру, 60% общего объема запасов составляют только 10% их общей стоимости). Для этой категории уровень управления и контроля будет еще более низким.

Разбивка запасов на такие категории помогает обеспечить направление управленческих усилий на наиболее важные области, соизмеримость издержек администрирования системы управления запасами с их стоимостью.

Для управления запасами используются различные модели. Одной из наиболее распространенных является модель экономичной величины заказа (economic order quantity - EOQ), которая помогает получить ответ на вопрос о том, какой объем ресурсов должен быть заказан для формирования запасов. В простейшем случае модель EOQ предполагает, что спрос является постоянным, поэтому запасы расходуются равномерно и пополняются по мере их исчерпания, а основные издержки, связанные с поддержанием необходимого уровня запасов, - это затраты на хранение ресурсов и их доставку.

Данная модель может быть использована для расчета оптимальной величины заказов исходя из сумм этих обоих элементов издержек. Поскольку издержки хранения запасов могут достигать значительных сумм, менеджеры стараются минимизировать среднюю величину запасов, однако при этом может возникнуть необходимость увеличить частоту закупок и издержки на их осуществление. По мере увеличения уровня запасов и размера заказов на поставку ресурсов общие издержки размещения заказов будут уменьшаться благодаря уменьшению количества заказов. Однако издержки хранения запасов будут возрастать в связи с увеличением их объемов. Модель EOQ используется для определения минимальной величины общих издержек и имеет следующий вид:

где D - объем годовой потребности в данном виде ресурса;C - издержки выполнения заказа;H - издержки хранения единицы ресурса в запасе в течение года.

К примеру, если организации требуется 10 тыс. единиц ресурса A в год, затраты на хранение единицы ресурса составляют 8 тыс.руб. в год, затраты размещения заказа на партию ресурса - 100 тыс.руб., то экономичный размер заказа на данный ресурс составит:

Это значит, что организация для удовлетворения потребностей производства должна размещать заказы на поставку данного ресурса 20 раз в год (10000 / 500).

Необходимо помнить, что в основе модели EOQ лежит ряд допущений (о том, что спрос на продукт может быть спрогнозирован с высокой точностью; потребность в ресурсах удовлетворяется равномерно; необходимость в поддержании страховых запасов отсутствует; величина заказа выражается в единицах и может точно соответствовать рассчитанной экономичной величине; при осуществлении закупок поставщиком не используется формирование партий), поэтому она требует приспособления к конкретным условиям.

Системы планирования потребности в материальных ресурсах берут за основу прогнозы спроса на продаваемый продукт. Затем используются информационные технологии, помогающие составить расписание поставок закупаемых ресурсов для обеспечения потребности в них производства, что обеспечивает координацию поставок с графиком производственного процесса. При заказе только тех видов и объемов ресурсов, которые необходимы для обеспечения непрерывности производственного процесса, объем запасов может быть снижен до минимально возможных значений.

Некоторые организации пытаются устранить необходимость поддержания значительных запасов, используя систему управления запасами "точно в срок" (just-in-time stock management - JIT). Сущность этого подхода заключается в поставке требуемых для осуществления производства ресурсов точно в то время, когда в них возникает необходимость, т.е. организация снимает с себя проблему хранения больших запасов материальных ресурсов, но взамен получает проблему обеспечения более тесного взаимодействия с поставщиками. Для успешной реализации этого метода важно информировать поставщиков о производственных планах и потребностях организации в соответствующих видах материальных ресурсов, а также добиваться требуемого качества поставляемых ресурсов в согласованные сроки.

Управление дебиторской задолженностью

Продажа товаров или услуг в кредит приводит к возникновению дополнительных издержек ведения бизнеса, которые включают в себя расходы по администрированию системы кредитования, сомнительные к взысканию долги, а также связаны с невозможностью использования денежных средств по более прибыльным направлениям. Однако они должны быть соизмерены с выгодами от увеличения объемов продаж, которое может быть достигнуто при предоставлении потребителям отсрочки платежа.

При осуществлении продаж товаров или услуг в кредит организация должна иметь четкую политику, определяющую:

- каким потребителям будет предоставляться кредит;

- какой будет его величина;

- на какой срок рассчитан кредит;

- будут ли предлагаться какие-то скидки при определенных условиях осуществления платежей;

- как может быть снижен риск неплатежа.

Организация, предлагающая товарный кредит, испытывает риск неполучения платежа за проданный товар или услугу. Поэтому при определении типов потребителей, которым будет предлагаться кредит, и принятии решения о его предоставлении конкретному потребителю необходимо соблюдать осторожность и рассматривать различные факторы, основными из которых являются:

- финансовое состояние потребителя, при этом особое внимание уделяется прибыльности и ликвидности его бизнеса, а также крупным финансовым вложениям и обязательствам;

- сумма кредита - потребитель должен быть способен уплатить долг, возможность чего определяется с помощью анализа его кредитной истории, видов осуществляемой деятельности и имеющихся в наличии активов (объем товаров, которые потребитель желает купить в кредит, должен увязываться с объемом его финансовых ресурсов);

- обеспечение кредита - целесообразно запросить какое-либо обеспечение исполнения обязательства (неустойка, залог, поручительство, гарантия, задаток и др.) под товары, предоставляемые в кредит, и удостовериться в его удовлетворительности;

- экономические условия в отрасли и регионе, в которых работает потребитель, в стране в целом, оказывающие значительное влияние на его способность оплатить свои обязательства;

- характеристики самого потребителя (личностные качества руководителей юридического лица или предпринимателя), поскольку выполнение обязательств во многом зависит не только от возможности, но и от желания, честности и порядочности людей.

Основными источниками информации при принятии решения о предоставлении товарного кредита конкретному потребителю могут служить рекомендации других организаций (поставщиков, банков); открытая информация о деятельности потребителя (публикации в специализированных и общественно-политических СМИ, интернет); сам потребитель (беседы с руководством; посещение организации; запрос о представлении внутренних документов, характеризующих бизнес и финансовое состояние), информация хозяйственных судов и органов государственной регистрации.

В частности, на сайте Высшего Хозяйственного Суда Республики Беларусь www.court.by размещена информация о субъектах хозяйствования, находящихся в процедурах банкротства; субъектах хозяйствования, в отношении которых составлены акты о невозможности исполнения исполнительного документа, и др. Аналогичная информация имеется на сайтах организаций, занимающихся проблемами банкротства и ликвидации субъектов предпринимательской деятельности.

Если потребитель признан кредитоспособным, необходимо установить ограничение по сумме товарного кредита. Необходимо отметить, что не существует теорий или моделей, помогающих принимать решения об этой величине, поэтому очень часто они основываются на опыте и оценках менеджеров. Некоторые организации используют "эмпирическое правило" - метод, основанный на величине продаж данному потребителю или на своих возможностях в предоставлении кредита. Эти два общих подхода рассматриваются как альтернативы при расчете максимальной суммы кредита:

1) величина кредита основана на уровне продаж - при предоставлении потребителем удовлетворяющих продавца рекомендаций сумма кредита ограничивается величиной удвоенной месячной величины продаж данному клиенту;

2) максимальная сумма, которую готов предоставить продавец, не зависит от уровня текущих продаж, а определяется в размере до 10% стоимости собственных чистых активов (общая стоимость активов за вычетом общей суммы обязательств) или до 20% величины оборотного капитала.

Организация должна определиться и со сроками, на которые она готова предоставлять кредит потребителям. Эти сроки могут очень сильно различаться в зависимости от видов деятельности и зависят от таких факторов, как:

- типичные для данной отрасли сроки предоставления кредита;

- уровень конкуренции внутри отрасли;

- рыночная сила отдельных потребителей;

- риск неплатежа;

- способность организации предоставить кредит;

- маркетинговая стратегия организации.

Значительное влияние на длительность сроков предоставления кредитов оказывает маркетинговая стратегия организации. Если она хочет захватить еще большую долю рынка, то может быть принято решение о либерализации кредитной политики в целях стимулирования продаж и предложении более длительных сроков кредита. Однако любой такой шаг должен предприниматься с учетом сопоставления возможного увеличения суммы издержек и получаемых в результате выгод, что можно показать на примере условной организации, выпускающей продукт А (исходные данные приведены в табл. 2).

Таблица 2 Данные о продажах продукта А

Показатели	Значения показателей
1. Количество реализованной продукции, ед.	16667
2. Выручка от реализации за год, млн.руб.	600,0
3. Себестоимость реализованной продукции, млн.руб.	400,0
в том числе:
3.1. переменные расходы, млн.руб.	300,0
3.2. постоянные расходы, млн.руб.	100,0
4. Прибыль от реализации продукции, млн.руб.	200,0
5. Издержки финансирования текущей деятельности, %	15,0
6. Средний период возврата задолженности, дни	30

Организация желает увеличить продажи продукта А и считает, что может предложить более длительный период отсрочки платежа, рассматривая при этом три варианта увеличения объема продаж (табл. 3). Выгоды, получаемые в результате использования каждого из этих вариантов, будут проявляться в увеличении прибыли от реализации дополнительных количеств продукта А, а издержки определяются увеличением дебиторской задолженности и необходимостью дополнительного финансирования сумм ее прироста.

Таблица 3 Варианты увеличения объема продаж

Таким образом, наиболее выгодным для организации будет второй вариант. Однако, если существует риск того, что увеличение сроков возврата задолженности приведет к росту сомнительных долгов, это также необходимо учесть в расчетах как дополнительные издержки возврата задолженности.

В качестве альтернативного способа принятия решений о предоставлении товарного кредита могут применяться такие же подходы, как и при обосновании инвестиций в основной капитал. Это связано с тем, что предоставление товарного кредита является отвлечением ресурсов от использования по другим направлениям в ожидании увеличения будущих потоков денежных средств благодаря увеличению объемов продаж. Различные уровни инвестиций в кредитование продаж и сроки предоставления кредита будут давать различную отдачу и представлять различные уровни риска, поэтому для оценки решений о предоставлении товарного кредита может быть использован метод оценки эффективности инвестиций путем расчета чистой приведенной стоимости (чистого дисконтированного дохода).

Для поощрения осуществления платежа по задолженности до наступления срока ее погашения организация может предложить потребителям скидки, величина которых зависит от того, насколько раньше срока выплачена задолженность. При этом снижение доходов должно быть сопоставлено с выгодами снижения издержек финансирования дебиторов и величиной сомнительных долгов.

Организация, осуществляющая товарное кредитование, должна обеспечивать настолько быстрый возврат задолженности, насколько это возможно, для чего могут предприниматься различные действия:

- развитие взаимоотношений с потребителями, и в первую очередь с их сотрудниками, отвечающими за оплату счетов по закупкам товаров;

- доведение сведений о сроках платежей за поставленные товары - они должны фигурировать в любой корреспонденции, касающейся взаимоотношений с потребителями, а условия предоставления товарного кредита должны обсуждаться при проведении самых первых переговоров с потенциальным контрагентом и по ним должно быть достигнуто однозначное согласие;

- своевременное выставление счетов и платежных инструкций, что предполагает наличие эффективной системы учета (счета должны выставляться быстро; отчеты о состоянии расчетов - составляться как минимум 1 раз в месяц; напоминания об оплате - высылаться так быстро, насколько это необходимо и возможно; если потребитель не отвечает, система учета должна давать сигнал о приостановке дальнейших поставок);

- мониторинг неоплаченных долгов; одним из показателей, который может использоваться для отслеживания уровня неоплаченных долгов, является средний период погашения долгов, рассчитываемый по формуле:

Однако этот показатель отражает лишь ситуацию в целом, поэтому расчеты с крупными потребителями необходимо отслеживать в индивидуальном порядке;

- разработка графика погашения дебиторской задолженности, при этом долги разделяются на категории по срокам их погашения, при достижении потребителем своего лимита кредитования отгрузка прекращается;

- работа с задерживающими оплату плательщиками, включающая обращение в хозяйственный суд (исковое, исполнительное, приказное производство; в крайнем случае - подача заявления кредитора о банкротстве), в налоговую инспекцию (погашение задолженности по обязательным платежам за счет дебиторов), коллекторскую фирму, правоохранительные органы (уголовное преследование по ст. 242 "Уклонение от погашения кредиторской задолженности" Уголовного кодекса Республики Беларусь (далее - УК)), использование факторинга и др.

Следует подробнее остановиться на возможности уголовного преследования, потому что оно, хотя и выходит за рамки обычных экономических отношений контрагентов, в отдельных случаях может оказаться наиболее эффективным вариантом решения проблемы. Статья 242 УК предусматривает наказание в виде штрафа, или лишения права занимать определенные должности или заниматься определенной деятельностью, или ограничения свободы на срок до двух лет, или лишения свободы на тот же срок за уклонение индивидуального предпринимателя или должностного лица юридического лица от погашения по вступившему в законную силу судебному решению кредиторской задолженности в крупном размере при наличии возможности выполнить обязанность.

Практика показывает, что доказать наличие возможности выполнить обязанность по погашению задолженности, особенно в случае, когда должником является индивидуальный предприниматель, нелегко, но возможно. В частности, одно из таких дел относилось к взаимоотношениям, вытекающим из договора строительного подряда между индивидуальным предпринимателем (далее - ИП), который выступал в качестве заказчика, и закрытым акционерным обществом (далее - ЗАО). ИП не оплатил выполненные ЗАО работы, что было признано вступившим в законную силу судебным постановлением. В процессе осуществления исполнительных производств о взыскании с ИП задолженности в пользу ЗАО хозяйственным судом не было выявлено имущество, на которое может быть обращено взыскание, вследствие чего исполнение не произведено. При обращении ЗАО в правоохранительные органы было определено, что ИП совершались сделки, влекущие сокрытие имущества, нанесение ущерба интересам кредиторов и уклонение от погашения кредиторской задолженности: ИП имел в собственности помещение, доли в других юридических лицах, дебиторскую задолженность, товарные запасы, которые не были использованы для погашения долга, при этом им предпринимались действия по выводу части имущества, а также допускались нарушения налогового законодательства. Очевидно, для ИП дешевле было бы не доводить дело до разбирательств в рамках уголовного законодательства.

В деятельности многих организаций часто имеются существенные недостатки в организации работы с дебиторами, что приводит к "замораживанию" денежных средств в расчетах, а иногда и их полной утрате. Результатом уменьшения активов становится снижение способности рассчитываться с кредиторами и "сползание" к банкротству.

Яркими проявлениями некачественного управления дебиторской задолженностью является продолжение работы с дебиторами, не выполнившими обязательства по оплате ранее поставленных товаров, отсутствие действий по истребованию долгов, нарушения в ведении бухгалтерского учета, не позволяющие достоверно определить величину долгов и состав должников.

Так, среди дебиторов ЧУТП "А" было ОАО "М", которое имело задолженность в размере 7,7 млн.руб. и не погашало ее, не имея оборотов с предприятием в течение последующих 7 месяцев. Несмотря на это, в адрес этого контрагента были осуществлены дополнительные поставки, приведшие к увеличению задолженности до 13,2 млн.руб., оставшейся без погашения в течение еще 10 месяцев. Договором поставки был установлен срок оплаты в течение 5 банковских дней после поступления товара и предусмотрено взимание пени в размере 0,5% за каждый день просрочки. Какие-либо действия должностных лиц предприятия по истребованию долга не осуществлялись. Задолженность ОАО "О" перед этим же предприятием в размере 6 млн.руб. при отсутствии последующих оборотов не истребовалась в течение года. Задолженность в размере 18,3 млн.руб. числилась за индивидуальным предпринимателем С. без движения в течение нескольких лет. Из-за длительного бездействия в решении вопроса предпринятые через несколько лет меры по взысканию указанной суммы оказались безрезультатными (если не считать отрицательного результата, связанного с несением судебных издержек): возврат задолженности признан судом невозможным.

Еще одним примером является заключение ОДО "К" договора с ЗАО "С", в соответствии с которым ЗАО обязалось изготовить и передать в собственность ОДО изделия на сумму 9,3 млн.руб. В качестве оплаты ОДО "К" обязалось отгрузить другой товар на эту сумму, что и было исполнено в следующем после заключения договора месяце. С тех пор какие-либо действия по взысканию задолженности не предпринимались. На поданное уже антикризисным управляющим ОДО "К" через несколько лет требование к ЗАО "С" о погашении задолженности получен отказ в связи с истечением срока исковой давности, само ЗАО "С" также находится в процедуре банкротства. В результате непринятия мер по обеспечению исполнения обязательств по сделкам с ЗАО "С" и другими контрагентами ОДО "К" лишилось активов на общую сумму 23,9 млн.руб.

Особенно характерна такая ситуация для старых предприятий, медленно "умирающих" в течение многих лет из-за неконкурентоспособности, но поддерживаемых "на плаву" государственными подачками. В частности, на КУП "Л" постановка и ведение бухгалтерского учета не обеспечивали формирование полной и достоверной информации о деятельности организации и ее финансовом положении, полученных доходах и понесенных расходах, полноту отражения хозяйственных операций и результатов инвентаризации активов и обязательств, тождество данных аналитического учета данным синтетического учета, а также показателей бухгалтерской отчетности данным синтетического и аналитического учета. В частности, в нарушение требований Инструкции по инвентаризации не проводилась инвентаризация расчетов с покупателями, поставщиками и прочими дебиторами и кредиторами товаров отгруженных. Аналитический учет по счетам расчетов с поставщиками и подрядчиками, разными дебиторами и кредиторами не позволяет установить точные данные о суммах, сроках и основаниях возникновения задолженности. Имеются значительные расхождения между отраженными в учете, бухгалтерской и государственной статистической отчетности величинами дебиторской и кредиторской задолженности, а также между данными главных книг разных лет по одним и тем же позициям на одни и те же даты. В результате отраженная в бухгалтерской отчетности задолженность покупателей, заказчиков и других дебиторов перед этим предприятием в сумме 2,4 млрд.руб. оказалась несуществующей или нереальной к взысканию. При осуществлении антикризисным управляющим действий по установлению дебиторов, оснований возникновения и сумм задолженности выяснилось, что ряд должников не находятся по указанным в документах адресам, другие уже ликвидированы, третьи документально обосновывают отсутствие задолженности.

Снижение риска неплатежа может быть достигнуто также посредством предоставления гарантий от третьих лиц, страхования, установления таких условий продажи, при которых право собственности на товары не изменяется, пока потребитель полностью не оплатит их. Однако в конкурентном окружении потребители могут не захотеть сотрудничать на жестких условиях, поэтому риск неплатежа всегда должен сопоставляться с риском снижения продаж.

Управление денежными средствами

Многие организации имеют возможность и удерживают в наличии некоторую сумму денежных средств, однако это не всегда является необходимым. Если организация имеет ликвидные активы или способна быстро осуществлять заимствования под приемлемые проценты, то сумма денежных средств, которую необходимо постоянно иметь, может быть уменьшена.

Решение о том, сколько денежных средств необходимо удерживать в наличии, является одним из самых трудных и зависит от многих факторов:

- характера деятельности, так как одни организации (чаще всего относящиеся к естественным монополиям, среди которых энерго-, газо-, водоснабжение и др.) могут иметь потоки денежных средств, которые не только предсказуемы, но и определенны по величине, что дает возможность поддерживать сумму денежных средств на низком уровне. Для других поступления и расходы денежных средств очень сильно зависят от времени года: сезонный бизнес сталкивается с необходимостью аккумулировать денежные средства в один период, а исполнять обязательства в другой;

- возможных издержек удерживания у себя денежных средств при наличии прибыльных возможностей вложения денег;

- уровня инфляции, поскольку удержание у себя денежных средств в период роста цен будет приводить к снижению возможностей закупок, и чем выше уровень инфляции, тем большими будут потери;

- доступности высоколиквидных активов и вложения средств в них, что уменьшает необходимость удерживать деньги;

- стоимости заимствований, так как при высоких процентных ставках получение кредитов и займов становится менее привлекательным;

- взаимоотношений с поставщиками, потому что слишком маленькая сумма имеющихся в наличии денежных средств может препятствовать своевременному исполнению обязательств, вызывать снижение доступности и ухудшение условий поставок требуемых ресурсов.

Управление денежными средствами включает в себя прогнозирование и анализ денежных потоков, расчет финансового цикла, определение оптимального уровня денежных средств, составление смет и бюджетов.

Для управления балансом денежных средств организации чаще всего используют модель, основанную на применении количественных расчетов исходя из потребности в оплате различных ресурсов, а также поступлений средств от хозяйственной, финансовой и инвестиционной деятельности.

Проектный баланс потоков денежных средств можно использовать как для целей планирования, так и контроля; (его упрощенный пример для условной организации представлен в табл. 4).

Таблица 4 Проектный баланс потоков денежных средств условной организации

Наименование показателей	Периоды
	1	2	3	4	...
1. Остаток денежных средств на начало периода	0	2427	2725	320	1529
2. Текущая деятельность
2.1. Поступление денежных средств - всего:	500	21580	31860	42479	50059
- выручка от реализации товаров, работ, услуг	0	7080	31860	42479	49559
- доход от продажи внеоборотных активов	0	0	0	0	0
- прочие доходы от операций с активами	0	0	0	0	0
- авансы, полученные от покупателей (заказчиков)	500	14500	0	0	500
2.2. Направление денежных средств - всего:	4073	20300	33308	40337	50454
- на оплату приобретенных активов	4073	18329	24438	28511	36657
- на погашение кредитов (в т.ч. процентов) и займов	0	0	0	0	0
- на расчеты с персоналом	0	345	1553	2070	2415
- на уплату налогов и сборов	0	1626	7317	9756	11382
- на выдачу авансов	0	0	0	0	0
- прочие	0	0	0	0	0
3. Инвестиционная деятельность	0	0	0	0	0
3.1. Поступление денежных средств - всего:	6000	0	0	0	0
- кредиты, займы	6000	0	0	0	0
- дивиденды, проценты по финансовым вложениям	0	0	0	0	0
- прочие поступления	0	0	0	0	0
3.2. Направление денежных средств - всего:	0	982	957	933	908
- на оплату приобретенных активов	0	0	0	0	0
- на погашение кредитов (в т.ч. процентов) и займов	0	818	818	818	818
- на финансовые вложения	0	0	0	0	0
- на выдачу авансов	0	0	0	0	0
- на выплату дивидендов, процентов	0	164	139	115	90
- прочие	0	0	0	0	0
4. Остаток денежных средств на конец периода	2427	2725	320	1529	226

Баланс показывает периоды, когда ожидается избыток или недостаток денежных средств. В случае, если ожидается избыток наличности, менеджеры должны принять решение о наилучших способах использования дополнительных средств. Если ожидается недостаток наличности, необходимо рассмотреть источники его адекватного покрытия путем осуществления заимствований, продажи активов или изменения графика платежей (поступления оплаты). Планирование заимствований позволяет использовать более дешевые ресурсы, источники которых могут оказаться недоступными в случае возникновения необходимости быстрого получения денег. Фактические потоки наличности сопоставляются с планируемыми, при выявлении значительных расхождений выясняются причины и принимаются меры по корректировке дальнейшей деятельности.

При управлении потоками денежных средств важно знать и отслеживать длительность операционного и финансового циклов. Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы "омертвлены" в товарных запасах и дебиторской задолженности, финансовый цикл - период времени, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота.

При работе с использованием товарного кредита оплата за ресурсы производится через некоторое время после их закупки, и сам факт закупки не вызывает немедленного расходования денежных средств. Подобным же образом поступление денежных средств от дебиторов произойдет через некоторое время после продажи товаров, поэтому результатом продажи не будет немедленное поступление денег. Финансовый цикл представляет собой период времени между платежом, осуществленным в пользу кредитора, поставившего ресурс, и получением платежа от дебитора-потребителя. Его длительность оказывает существенное влияние на потребности организации в финансах. Чем длиннее операционный и финансовый циклы, тем больше потребность в финансовых ресурсах и тем больше финансовые риски, поэтому снижение длительности этих циклов до минимально возможных значений рассматривается как положительное явление.

Сокращение операционного цикла может быть достигнуто за счет оптимизации производственного процесса и ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности, сокращение финансового цикла - за счет этих же факторов и некоторого не критического замедления оборачиваемости кредиторской задолженности. Продолжительность операционного и финансового циклов рассчитывается в днях и может определяться по данным бухгалтерского учета:

Рассчитаем операционный и финансовый циклы на примере условной организации, данные о деятельности, активах и пассивах которой представлены в табл. 5.

Для упрощения ситуации примем допущение, что в данной организации закупка всех ресурсов и продажа готовой продукции осуществляется в кредит.

Таблица 5 Данные о деятельности организации

Показатели	Сумма, млн.руб.
Данные отчета о прибылях и убытках за год
Выручка от реализации	820,0
Себестоимость реализованной продукции:
остатки готовой продукции на начало периода	142,0
плюс затраты на производство продукции в течение года	568,0
минус остатки готовой продукции на конец периода	166,0
Итого себестоимость реализованной продукции	544,0
Сбытовые и управленческие расходы	247,0
Прибыль от реализации	29,0
Данные бухгалтерского баланса на конец года
Внеоборотные активы:
основные средства	360,0
нематериальные активы	4,0
Итого внеоборотные активы	364,0
Оборотные активы:
запасы и затраты	166,0
дебиторская задолженность	264,0
денежные средства	24,0
Итого оборотные активы	454,0
Всего активы	818,0
Капитал и резервы:
акционерный капитал	500,0
нераспределенная прибыль	152,0
Итого капитал и резервы	652,0
Обязательства:
кредиторская задолженность	159,0
налоги	7,0
Итого обязательства	166,0
Всего пассивы	818,0

Длительность операционного цикла может быть снижена несколькими способами. В данном случае представляется слишком большим средний период обращения производственных запасов, который составляет почти три с половиной месяца (а величина запасов - свыше четверти годового объема). Продолжительность периода оборота может быть снижена путем уменьшения величины поддерживаемых запасов. Весьма продолжителен и средний период оборота дебиторской задолженности, который составляет около четырех месяцев. Он может быть уменьшен путем установления более жесткого контроля над оплатой задолженности, применением скидок за быстрое исполнение обязательств или штрафных санкций за несвоевременное их исполнение. Однако любые решения, касающиеся запасов и дебиторской задолженности, должны учитывать действующие условия торговли.

Длительность финансового цикла может быть уменьшена не только с помощью этих способов, но и путем увеличения периода кредитования организации ее поставщиками.

Управление оборотными активами требует оценки издержек и выгод, связанных с каждым их элементом. Хотя определение некоторых из этих издержек и выгод в количественном выражении на практике может быть затруднительным, необходимо оптимизировать использование ресурсов в бизнесе, используя различные методики. К основным направлениям совершенствования управления оборотными активами организации относятся снижение сроков хранения запасов, сокращение сроков оборота дебиторской задолженности, прогнозирование и анализ денежных потоков, расчет финансового цикла, определение оптимального уровня денежных средств, составление смет и бюджетов. Качественное управление оборотными активами позволяет обеспечить бесперебойность процессов производства и обращения, повышение прибыльности и снижение рисков хозяйственной деятельности организации.

Размещено на Allbest.ru