Капитальные инвестиции

Размещено на http://www.allbest.ru/

1. Сущность капитальных вложений: понятие, виды, структура

Опираясь на экономическую теорию можно сказать, что понятие капитальное вложение является по своей сути разновидностью реальных инвестиций. Следует отметить, что помимо реальных, существуют ещё и финансовые инвестиции (вложения в ценные бумаги и валюту). Следовательно, в зависимости от предмета вложения средств инвестиции делятся на реальные и финансовые.

Так же к реальным инвестициям относят вклады в основной капитал, в нематериальные и материально-производственные активы. В этом свете сущность капитальных вложений является частью инвестиций в основной капитал. Так же к инвестициям в основной капитал относятся вклады в недвижимость.

Получается любое вложение технических и финансовых ресурсов в формирование и регенерацию основных фондов является по своей сущности - капитальным вложением. Если предприятие решает вложить средства в переоснащение, поддержку производства, строительство новых объектов или реконструкцию уже имеющихся - всё это является капитальными вложениями.

Зачастую именно понятие капитальные вложения подразумевается под реальными инвестициями, ведь основная часть реальных инвестиций осуществляется в форме капитальных вложений. Следовательно, более детальное исследование целей капитальных вложений, контроль за динамикой и тенденциями использования капитальных вложений - позволит наиболее грамотно и эффективно построить инвестиционную политику, и иметь возможность динамично влиять и корректировать её реализацию. Данный подход позволит внедрить новые технологии, модернизировать производство, увеличить рентабельность производства - всё это способствует нахождению новых рынков сбыта производимой продукции, а следовательно увеличение прибыли и совокупной стоимости предприятия.

Капитальные вложения можно разделить в зависимости от формы собственности - государственные вложения (их направление зависит, как правило, от политики государства в данной конкретной отрасли) и вложения собственников (зависит от воли и желаний собственников предприятия).

В свою очередь государственные капитальные вложения делятся на централизованные и нецентрализованные. Нецентрализованные это, как правило, вложения государственными предприятиями собственных средств исходя из собственных соображений целесообразности инвестирования в ту или иную область. Централизованные, напротив, как правило, осуществляются напрямую из государственного бюджета различного уровня, при этом, как правило, цели инвестиций заранее определены и утверждены каким либо постановлением или иным нормативным документом. Подобные вложения могут носить как безвозвратный, так и возвратный характер.

В зависимости от характера затрат, в понятие капитальные вложения входят затраты на строительные и монтажные работы, затраты на покупку инвентаря и различного оборудования, прочие расходы. Под расходами на строительные и монтажные работы понимается постройка новых зданий и конструкций, ремонт и переоснащение имеющихся конструкций и сооружений, также возведение различных технических сетей (водоснабжение и отопление, электричество и т.п.). Под затратами на оборудование понимается не только его покупка, но и монтаж, наладка если оно того требует. Также к числу оборудования относятся различные транспортные средства. В прочие капитальные вложения можно включить различные сопутствующие расходы.

Различаются капитальные вложения в объекты производственного и непроизводственного назначения. Затраты на основные фонды, будь то расходы на здания, машины, агрегаты, оборудования, различные технические конструкции являются производственными капитальными вложениями. А затраты на цели которые не имеют непосредственного отношения к производству, в основном это объекты социального характера - детские сады, библиотеки, спортивные площадки и тому подобное, являются соответственно вложениями непроизводственного назначения.

Большая часть инвестиций в нефинансовые активы составляют капиталовложения в основной капитал предприятия. Они представляют собой совокупность затрат на приобретение и создание основных средств с целью обновления и расширения производственного потенциала предприятия.

Капитальный ремонт основных средств классифицируют на ремонт их активной части (машин, оборудования и транспортных средств) и пассивной части (зданий и сооружений). Капитальным ремонтом активной части основных средств считают такой вид ремонта, при котором производят, как правило, полную разборку агрегата, замену и восстановление изношенных деталей и узлов, ремонт базовых и других деталей и узлов, сборку, регулирование и испытание агрегата.

При капитальном ремонте зданий и сооружений осуществляют замену изношенных конструкций и деталей на более прочные и экономичные, повышающие эксплуатационные возможности ремонтируемого объекта, кроме полной замены стен, фундаментов, междуэтажных перекрытий и др.

Инвестиции в прирост материально-производственных запасов (МПЗ) устанавливаются как разница между поступлениями оборотных средств в запасы и изъятиями из них. Изменение запасов определяют по следующим элементам: сырье и материалы; затраты в незавершенном производстве; готовая продукция и товары для перепродажи и др.

К новому строительству относят сооружение комплекса объектов основного, подсобного и обслуживающего назначения вновь создаваемых предприятий, зданий, а также филиалов и отдельных производств, которые после ввода в эксплуатацию будут находиться на самостоятельном балансе, осуществляемое на новых площадках для создания новой производственной мощности. Если строительство предприятия или сооружения предполагают осуществлять очередями, то к новому строительству относят первую и последующие очереди до сдачи в эксплуатацию всех проектных мощностей на полное развитие предприятия (сооружения). К новому строительству относят также строительство на новой площадке предприятия аналогичной или большей мощности взамен ликвидируемого предприятия, дальнейшая эксплуатация которого по техническим, экономическим и экологическим условиям признана нецелесообразной. К расширению действующих предприятий относят строительство новых производств на существующем предприятии (сооружении), а также строительство новых и расширение функционирующих отдельных цехов и объектов основного, подсобного и обслуживающего назначения на территории действующих предприятий или примыкающих к ним площадках для создания дополнительных или новых производственных мощностей. К расширению действующих предприятий относят также создание филиалов и производств, входящих в их состав, которые после ввода их в действие не будут находиться на самостоятельном балансе. При расширении действующего предприятия увеличение его производственной мощности должно осуществляться в более сжатые сроки и при меньших удельных капитальных затратах по сравнению с созданием аналогичных мощностей путем нового строительства с одновременным увеличением технического уровня продукции и улучшением технико-экономических показателей предприятия в целом.

К реконструкции действующих предприятий относят переустройство существующих цехов и объектов основного, подсобного и обслуживающего назначения, как правило, без расширения существующих зданий и сооружений основного назначения. Реконструкция связана с совершенствованием производства и повышением его технико-экономического уровня. При реконструкции действующих предприятий могут осуществляться:

- расширение отдельных зданий и сооружений основного, подсобного и обслуживающего назначения в случаях, когда новое высокопроизводительное оборудование не может быть размещено в существующих зданиях;

- строительство новых и расширение существующих цехов и объектов подсобного и обслуживающего назначения для ликвидации возникающих диспропорций;

- строительство зданий и сооружений аналогичного назначения взамен ликвидируемых на территории действующего предприятия, дальнейшая эксплуатация которых по техническим и экономическим условиям признана нецелесообразной.

При реконструкции следует обеспечивать: увеличение производственной мощности предприятия; внедрение малоотходной и безотходной технологий и гибких производств; повышение производительности труда; снижение материалоемкости и энергоемкости производства и себестоимости продукции; повышение фондоотдачи и других технико-экономических показателей действующего предприятия.

К техническому перевооружению действующих предприятий относят комплекс мероприятий по повышению технико-экономического уровня отдельных производств, цехов и участков на базе внедрения новой техники и технологии, модернизации и замены устаревшего и физически изношенного оборудования новым, более производительным, а также по совершенствованию подсобного и вспомогательного хозяйства. Техническое перевооружение действующих предприятий осуществляют по проектам и сметам на отдельные объекты или виды работ, как правило, без расширения существующих производственных мощностей. При техническом перевооружении действующих предприятий можно осуществлять дополнительную установку на существующих производственных площадях машин и оборудования, внедрение автоматизированных систем управления и контроля и проводить другие высокоэффективные мероприятия. В случае когда в установленном порядке в период нового строительства или расширения действующего предприятия осуществляют пересмотр проекта до ввода в действие мощностей, обеспечивающих выпуск основной конечной продукции, продолжение строительства по измененному проекту относят к соответствующему понятию согласно первоначально утвержденному проекту. При пересмотре проекта реконструкции действующего предприятия продолжение строительства по измененному проекту относят к реконструкции или к расширению в случаях, когда содержание и характер пересмотренного состава работ соответствуют данному понятию.

Строительство на действующих предприятиях отдельных объектов, не предусмотренных проектно-сметной документацией на расширение, реконструкцию или техническое перевооружение или поддержание действующих мощностей добывающих отраслей промышленности, осуществляют как строительство отдельных объектов на действующих предприятиях, не входящих в состав стройки. К таким объектам относят отдельные объекты производственного назначения, инженерные сети, складские, конторские и бытовые помещения и др.

Выбор предприятием того или иного направления капитальных вложений зависит от целей, которые оно преследует при осуществлении инвестиций. Однако чаще эффективнее осуществлять капитальные вложения на реконструкцию и техническое перевооружение действующего производства, что позволяет значительно сократить сроки ввода в действие производственных мощностей (как правило, отпадает необходимость сооружения вспомогательных цехов, коммуникаций, линий электропередачи систем водоснабжения), с относительно меньшими капитальными вложениями, чем при строительстве новых или расширении действующих предприятий. Окупаются такие затраты в среднем в три раза быстрее.

Необходимость капитальных вложений обусловлена долгосрочными прогнозами сбыта, которые определяют мощность и форму производственных процессов, в отдельных случаях на много лет. К примеру, сталелитейная и химическая отрасли содержат сложные капиталоемкие производственные процессы, поэтому существенное увеличение их основных производственных мощностей может быть осуществлено только за счет переоборудования существующих заводов или строительства новых. Естественно, решение о капитальных вложениях такого масштаба принимаются не часто.

Кроме капитальных вложений в средства производства предприятие может также инвестировать в человеческий капитал. Инвестиции в человеческий капитал - это любое действие, которое повышает квалификацию и способности или производительность труда рабочих. Эти затраты можно рассматривать как инвестиции, ибо текущие расходы (издержки) осуществляются с тем расчетом, что эти затраты будут многократно компенсированы возросшим потоком доходов в будущем.

Таким образом капитальные вложения - это инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты.

2. Классификация инвестиций

Для целей планирования и анализа инвестиции могут быть классифицированы по ряду направлений, что дает возможность глубже понять сущность инвестиций. Наиболее распространенной является следующая классификация:

По объектам инвестирования:

- инвестиции в имущество (материальные инвестиции);

- инвестиции в нематериальные ценности;

- финансовые;

- реальные;

Инвестиции в имущество (материальные инвестиции) - под материальными инвестициями понимают инвестиции, которые прямо участвуют в производном процессе (например, инвестиции в оборудование, здания, запасы материалов).

Инвестиции в нематериальные ценности - это вложение средств в научные исследования, подготовку кадров, рекламу, приобретение лицензий на использование новых технологий.

Финансовые инвестиции - это вложение денежных средств в ценные бумаги, акции, облигации, долговые права, на депозитные счета в банке под определенные проценты.

Соотношение между реальными и финансовыми инвестициями должно выглядеть следующим образом. На начальном этапе развития предприятия основной объем инвестиций направляется в реальный сектор, а в дальнейшем - еще и на приобретение акций предприятий, обслуживающих данное предприятие и снабжающих его сырьем, материалами (финансовые инвестиции).

Инвестиции относительно объекта инвестирования можно разделить на два вида:

Портфельные - вложения в ценные бумаги с целью последующей игры на изменение курса и (или) получение дивиденда, а также участия в управлении хозяйствующим субъектом. Формирование портфеля происходит путем приобретения ценных бумаг и других активов. Портфель - совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей, служащих инструментом для достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика. В портфель могут входить ценные бумаги одного типа (акции) или различные инвестиционные ценности (акции, облигации, сберегательные и депозитные сертификаты, залоговые свидетельства, страховые полисы и др.).

Реальные инвестиции (прямые) - вложение капитала в производство на его создание и развитие.

Реальные инвестиции состоят из двух различных компонентов:

инвестиции в основной капитал, то есть приобретение вновь произведенных благ, таких как производственное оборудование, компьютеры и здания производственного назначения;

инвестиции в товарно-материальные запасы (оборотный капитал), которые представляют собой накопление запасов сырья, подлежащего использованию в производственном процессе, или нереализованных готовых товаров. Коммерческие товарно-материальные запасы считаются составной частью общей величины запасов капитала в экономической системе; они столь же необходимы, как и капитал в форме оборудования, зданий производственного назначения.

В свою очередь, реальные инвестиции можно разделить на:

внутренние - это вложение средств хозяйствующего субъекта в собственные факторы производства за счет собственных источников финансирования;

внешние - это вложения средств инвестиционных институтов в факторы производства, нуждающегося в инвестициях хозяйствующего субъекта.

К реальным инвестициям имеет смысл отнести также понятия валовые и чистые инвестиции. Чистые инвестиции это валовые инвестиции за вычетом издержек на возмещение основного капитала.

По продолжительности инвестирования:

- краткосрочные (до 1 года);

- долгосрочные.

Основными инструментами краткосрочного инвестирования являются банковские депозиты, векселя, сертификаты и высоколиквидные ценные бумаги.

Долгосрочные инвестиции (на продолжительный период времени)-- это инвестиции в реальный сектор. К ним относятся долгосрочные финансовые инвестиции, например в акции дочерних предприятий, в уставный капитал других фирм.

Аннуитет - инвестиции, приносящие вкладчику определенный доход через регулярные промежутки времени. В основном, это вложения средств в пенсионные и страховые фонды. Страховые компании и пенсионные фонды выпускают долговые обязательства, которые их владельцы хотят использовать на покрытие непредвиденных расходов в будущем.

Цель долгосрочных инвестиций состоит в приумножении основных и оборотных средств предприятия.

Инвестиции по характеру использования или по формам воспроизводства в реальном секторе:

Структура инвестиций по данным направлениям зависит от стадий, на которых находится предприятие. На начальном этапе инвестиции направляются на создание объекта. В условиях, когда продукт востребован на рынке, инвестиции направляются на расширение производства. Все зависит от масштабности производства и конъюнктуры рынка. По мере роста износа основных фондов возникает необходимость в их реконструкции, техническом перевооружении.

- первичные инвестиции, или нетто-инвестиции, осуществляемые при основании или при покупке предприятия; Вместе с реинвестициями они образуют брутто инвестиции.

- брутто-инвестиции, состоящие из нетто-инвестиций и реинвестиций;

- инвестиции на расширение (экстенсивные инвестиции), направляемые на расширение производственного потенциала;

- реинвестиции - это вновь освободившиеся инвестиционные ресурсы, используемые на приобретение или изготовление новых средств производства и другие цели. Такие инвестиции могут быть направлены на замену имеющихся объектов новыми, рационализацию и модернизацию технологического оборудования или процессов. Изменение объемов выпуска (производства), диверсификацию, связанную с изменением номенклатуры; созданием новых видов продукции и организацией новых рынков сбыта, на обеспечение выживания предприятия (фирмы) в перспективе.

- инвестиции на замену, в результате которых имеющееся оборудование заменяется новым;

- инвестиции на рационализацию, направляемые на модернизацию технологического оборудования или технологических процессов;

- инвестиции на изменения программы выпуска продукции;

- инвестиции на диверсификацию, связанные с изменением номенклатуры изделий, созданием новых видов продукции и организацией новых рынков сбыта;

- инвестиции на обеспечение выживания предприятия в перспективе, направляемые на НИОКР, подготовку кадров, рекламу, охрану окружающей среды;

- валовые инвестиции составляют суммы новых инвестиций, увеличивающих размер основного капитала и направляемых на его модернизацию (возмещение) (средств, направляемых на возмещение износа основного капитала).

- интеллектуальные нематериальные инвестиции - это затраты на покупку патентов, лицензии, ноу-хау, подготовку и переподготовку персонала, вложения в научно- исследовательские и опытно- конструкторские разработки, рекламу и др.

- рисковые инвестиции, или венчурный капитал - инвестиции в форме выпуска новых акций, производимые в новых сферах деятельности, связанных с большим риском.

Венчурный капитал инвестируется в несвязанные между собой проекты в расчете на быструю окупаемость вложенных средств. Такие капиталовложения, как правило, осуществляются путем приобретения части акций предприятия - клиента или предоставления ему ссуд, в том числе с правом конверсии последних в акции.

Рисковое вложение капитала обусловлено необходимостью финансирования мелких инновационных фирм в областях новых технологий.

Рисковый капитал сочетает в себе различные формы приложения капитала: ссудного, акционерного, предпринимательского. Он выступает посредником в учредительстве стартовых наукоемких фирм.

В зависимости от конечных результатов:

- на рост объемов производства;

- на повышение качества производимой продукции;

- на экономию ресурсов (в конечном счете на снижение себестоимости);

- на увеличение количества рабочих мест.

По формам собственности:

- частные;

- государственные.

Частные инвестиции - инвестиции , образуемые из средств частных, корпоративных предприятий и организаций, граждан, включая как собственные, так и привлеченные средства.

Государственные инвестиции - инвестиции, образуемые из средств государственного бюджета и других государственных финансовых источников.

По источникам финансирования:

- собственные (амортизация, прибыль);

- заемные (кредиты);

- привлеченные (посредством эмиссии акций).

Соотношение между собственными и заемными инвестициями формирует показатель финансовой устойчивости. Нормально, когда собственные средства при инвестировании составляют около 70%, заемные - 30%. Разные источники имеют разную ценность для предприятия. Необходимо, чтобы соотношение между источниками инвестирования было оптимальным. Главная задача - сократить расходы, связанные с инвестированием.

Практическая часть

капитальное вложение инвестиция

1. Рассчитать денежный поток для инвестиционного проекта со следующими параметрами, представленными в таблице 1.

Таблица 1.

Таблица исходных данных по инвестиционному проекту, тыс. руб.

	№	Показатели	Год (№ шага расчетного периода, m)
			0	1	2	3	4	5
А	Б	В	1	2	3	4	5	6
	1	Прибыль от продаж	-	140	240	320	400	450
	2	Затраты на приобретение основных фондов	425	-	150	-	60	-
	3	Средства, направленные на пополнение оборотных активов	575	100	100	75	20	-

Срок эксплуатации оборудования, приобретаемого для реализации проекта, 5 лет. Амортизация начисляется линейным способом. Ставка налога на имущество - 2,2%. Приобретение основных фондов и пополнение оборотных средств осуществляется в конце шага с постановкой на учет в начале следующего периода.

Для реализации инвестиционного проекта его инициаторы сформировали акционерный капитал в размере 850 тыс. руб. При нехватке денежных средств инициаторы проекта могут взять кредит под 20% годовых с возвратом основного долга равными долями. При этом займы берутся в конце шага, а проценты по нему и возврат основного долга осуществляются в конце каждого следующего шага.

Ставка налога на прибыль - 20%.

В конце пятого шага при ликвидации предприятия основные фонды могут быть реализованы на сумму 150 тыс. руб., а высвобождение оборотных средств на сумму 85 тыс. руб. Размер ликвидационных расходов - 15 тыс. руб.

2. По этим данным рассчитать статические показатели эффективности инвестиций.

3. Рассчитать динамические показатели эффективности инвестиций при ставке дисконтирования 16%.

Решение:

1) Для формирования денежного потока составляется следующая таблица 2.

Потоки формируются по трем направлениям деятельности: операционной, инвестиционной и финансовой.

Для формирования сальдо операционной деятельности необходимо рассчитать чистую прибыль предприятия, а затем увеличить ее на амортизационные отчисления, которые не являются фактическими расходами предприятия, но влияют на формирование чистой прибыли, и проценты по займам и кредитам, которые учитываются не в операционной, а в финансовой деятельности.

Таблица 2

Таблица денежных потоков по инвестиционному проекту, тыс. руб.

№ стр.	Показатели	Год (№ шага расчетного периода, m)
		0	1	2	3	4	5
Операционная деятельность
1	Прибыль от продаж	-	140	240	320	400	450
2	Проценты к уплате	-	30	24	18	12	6
3	Налог на имущество	-	8,42	6,55	7,65	5,12	3,77
4	Прибыль до налогообложения	-	101,59	209,46	294,36	382,89	440,23
5	Налог на прибыль	-	20,32	41,89	58,87	76,58	88,05
6	Чистая прибыль	-	81,27	167,57	235,49	306,31	352,18
7	Сальдо операционной деятельности, CFод	-	196,27	276,57	368,49	433,31	485,18
Инвестиционная деятельность
8	Реализация основных фондов	-	-	-	-	-	150
9	Высвобождение оборотных активов	-	-	-	-	-	85
10	Инвестиции в основные фонды	425	-	150	-	60	15
11	Инвестиции на пополнение оборотных активов	575	100	100	75	20	-
12	Сальдо инвестиционной деятельности, CFид	-1000	-100	-350	-75	-80	235
13	Поток реальных денег, NCF	-1000	96,27	-73,43	293,49	353,31	705,18
14	Накопленный поток реальных денег	-1000	-903,73	-977,16	-683,67	-330,36	374,82
Финансовая деятельность
15	Акционерный капитал	850	-	-	-	-	-
16	Получение кредита	150	-	-	-	-	-
17	Погашение процентов	-	30	24	18	12	6
18	Погашение основного долга	-	30	30	30	30	30
19	Сальдо финансовой деятельности, CFф	1000	-60	-54	-48	-42	-36
20	Сальдо реальных денег, CB	0	36,27	-127,43	245,49	311,31	669,18
21	Накопленное сальдо реальных денег	0	36,27	-91,16	154,33	465,64	1134,82

Для заполнения таблицы 2 составляются вспомогательная таблица 3, в которой рассчитываются амортизационные отчисления и сумма налога на имущество.

Таблица 3

Расчет амортизационных отчислений и налога на имущество, тыс. руб.

№ стр.	Показатели	Год (№ шага расчетного периода, m)
		1	2	3	4	5
1	Первоначальная стоимость основных средств и нематериальных активов	425	425	575	575	635
2	Амортизационные отчисления (20%)	85	85	115	115	127
3	Остаточная стоимость основных производственных фондов
4	- на начало года	425	340	405	290	235
5	- на конец года	340	255	290	175	108
6	Среднегодовая стоимость имущества	382,5	297,5	347,5	232,5	171,5
7	Налог на имущество	8,415	6,545	7,645	5,115	3,773

При определении потребности в финансировании инвестиционного проекта на нулевом шаге выявлена потребность в заемном финансировании в размере 140 тыс. руб. В таблице 4 приведен расчет графика погашения кредита за 5 лет.

Таблица 4

График погашения кредита, тыс. руб.

№ стр.	Показатели	Год (№ шага расчетного периода, m)
		1	2	3	4	5
1	Получение займа	150
2	Величина долга на начало шага	150	120	90	60	30
3	Проценты выплаченные	30	24	18	12	6
4	Возврат долга	30	30	30	30	30
5	Величина долга на конец шага	120	90	60	30	0

Вывод: По результатам составления денежного потока можно сделать вывод о финансовой реализуемости инвестиционного проекта в представленном виде, так как достаточным (но не необходимым!) условием финансовой реализуемости проекта является неотрицательность на каждом шаге m величины накопленного сальдо реальных денег.

2) Статистические показатели эффективности инвестиций.

Статические методы не учитывают фактора времени, т.е. равные суммы дохода, полученные в разное время, рассматриваются как равноценные.

В рамках статической оценки эффективности инвестиций рассчитываются следующие показатели:

1. Чистым доходом (NV - Net Value) считают накопленный поток реальных денег (накопленный Чистый денежный поток) NCF

NV = -1000 + 96,27 + (-73,43) + 293,49 + 353,31 + 705,18 = 374,82 тыс. руб.

Или в таблице 2 это значение рассчитано в строке 14 в последнем столбце.

2. Срок окупаемости инвестиций, PP - это период, необходимый для возмещения инвестиционных затрат из чистых денежных потоков.

Срок окупаемости у эффективного проекта должен быть меньше срока жизни проекта (PP < Т).

Срок окупаемости рассчитаем кумулятивным методом - срок окупаемости инвестиционного проекта рассчитывается последовательным методом.

NCF - средний ежегодный денежный поток.

Если NCF неэквивалентны между собой в различных периодах времени, значение РР определяется суммой целой и дробной его составляющих.

Целая часть срока окупаемости (j) определяется как номер шага в котором наблюдается последнее отрицательное значение накопленного потока реальных денег.

Дробная часть PP (d) определяется по формуле:

,

где NV - накопленное сальдо операционной и инвестиционной деятельности.

Целая его часть равна:

j = 4,

так как на третьем шаге встречается последнее отрицательное значение накопленного потока реальных денег.

А дробную часть рассчитаем исходя из данных 14 стоки таблицы 2, где рассчитан чистый доход для каждого шага проекта:

d = NV4 / NV4 +NV5 = -330,36 / (-330,36+374,82) =0,47(года),

тогда

РР = 4+0,47 = 4,47 года.

3. Простую норму прибыли (SRR) рассчитаем исходя из среднего значения чистой прибыли по проекту и совокупным инвестициям, которые определяются как сумма оттоков по инвестиционной деятельности.

SRR = ,

где ЧП - чистая прибыль за один период времени,

I - общий объем инвестиционных затрат.

ЧП = ( 81,27 + 167,57 + 235,49 + 306,31 + 352,18)/5 = 228,56 (тыс.руб.)

Вывод: исходя, из полученных данных проект может быть принят к реализации.

3) Динамические методы оценки эффективности инвестиций.

Для расчетов построим вспомогательную таблицу 5, в которой рассчитаем коэффициент дисконтирования, дисконтированные притоки, дисконтированные инвестиционные затраты и дисконтированный поток реальных денег.

Таблица 6

Расчетные данные для определения динамических показателей эффективности инвестиций по инвестиционному проекту, тыс. руб.

№ стр.	Показатели	Год (№ шага расчетного периода, m)
		0	1	2	3	4	5
1	Коэффициент дисконтирования(Kd)	1	0,862	0,743	0,641	0,552	0,476
2	Поток реальных денег, NCF	-1000	96,27	-73,43	293,49	353,31	705,18
3	Денежные притоки, CF	-	196,27	276,57	368,49	433,31	485,18
4	Инвестиционные затраты, I	-1000	-100	-350	-75	-80	-
5	Дисконтированный поток реальных денег, dNCF	-1000	82,99	-54,56	188,13	195,03	335,67
6	Накопленный dNCF	-1000	-917,01	-971,57	-783,44	-588,41	-252,74
7	Дисконтированные денежные притоки, dCF	-	169,19	205,49	236,2	139,19	230,95
8	Накопленный dCF	-	169,19	374,68	610,88	750,07	981,02
9	Дисконтированные инвестиционные затраты, dI	1000	86,2	260,05	48,08	44,16	-
10	Накопленные dI	1000	1086,2	1346,25	1394,33	1438,49	1438,49

Решение:

1. Динамические методы оценки инвестиций при оценке эффективности инвестиционных вложений позволяют учитывать временную стоимость денег.

Для приведения стоимости будущих доходов и расходов, связанных с реализацией инвестиционного проекта проводят процесс дисконтирования денежного потока, для чего используют ставку дисконтирования (d) и расчетное значение коэффициента дисконтирования для каждого шага реализации проекта:

Чистая текущая стоимость (Чистая приведенная стоимость, NPV - Net Present Value) - представляет собой превышение дисконтированных доходов над дисконтированными затратами, или иначе, разность между суммой денежных поступлений в результате реализации проекта (дисконтированных к текущей стоимости) и суммой дисконтированных текущих стоимостей всех инвестиционных вложений.

Чистая текущая стоимость должна быть больше нуля, иначе проект не эффективен. При допущении, что норма дисконта является постоянной в течение всего расчетного периода и расчет осуществляется в базовых ценах, чистый дисконтированный доход определяется:

-1000/1+0,16^0 + 96,27/1+0,16^1 + (-73,43)/1+0,16^2 + 293,49/1+0,16^3 + 353,31/1+0,16^4 + 705,18/1+0,16^5 = -252,82

Индекс доходности (PI - Profitagility Index) представляет собой отношение приведенной стоимости денежных притоков к величине инвестиционных вложений.

Вывод: Таким образом, рассматриваемый инвестиционный проект является не эффективным, так как чистая текущая стоимость меньше нуля, индекс доходности меньше 1 и срок окупаемости больше чем период реализации проекта.

Список использованной литературы:

1. Бизнес-план инвестиционного проекта: Отечественный и зарубежный опыт. Современная практика и документация: Учебное пособие / Под ред. В.М. Попова - 5-е изд., перераб. и доп.- М.: Финансы и статистика, 2001.-432с.

2. Бизнес-план: Управление инвестиционными проектами / Под ред. Станиславчик Е.Н. - М.:. «Ось-89», 2001. - 128с.

3. Векслер И. Кто на новенького? // Личный бюджет. - декабрь 2007.-С.40-44

4. Инвестиции: Учебник / С.В. Валдайцев, П.П. Воробьёв и др.; Под ред. В.В. Ковалёва, В.В. Иванова, В.А. Лялина. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект,2003.-440с.

5. Инвестиции: Учебник для вузов / Под ред. В.В. Бочарова. СПб.: Питер,2002.-288с.:ил.

6. Инвестиционные проекты: Учебник / Под ред. Б.А. Колтынюка.-СПб.: Изд-во Михайлова В.А., 2002.-622с.

7. Инвестиционная деятельность: Учебное пособие / Н.В. Киселёва, Т.В. Боровикова, Г.В. Захарова; Под ред. Г.П. Подшиваленко.- М.:КНОРУС, 2005.-432с.

Размещено на Allbest.ru