Национальный фонд Казахстана

аналогии с центральным банком Норвегии, где управлением активами нефтяного фонда и долгосрочным портфелем самого банка занимается порядка 100 сотрудников.

Что касается результатов управления активами Национального фонда за прошлый год, то общий доход за период с 18 мая, когда на счет фонда стали поступать первые суммы, по 31 декабря в иностранной валюте составил 30,96 млн. долларов. На конец 2001 года общая рыночная стоимость валютного портфеля Национального фонда составляла 1 млрд. 240,4 млн. долларов, причем все активы составляли стабилизационный портфель. За прошлый год Нацбанком с активами фонда были проведены операции в виде 65 покупок и 34 продаж ценных бумаг. По состоянию на 31 декабря 2001 года основная часть активов фонда - 71,44% - была инвестирована в бумаги федеральных агентств США. Еще 27,84% составили бумаги правительства США. На деньги, размещаемые через Федеральную резервную систему США в иностранных банках на один день под залог ценных бумаг, приходилось 0,72% . Доходность стабилизационного портфеля за период с 1 июня по 31 декабря 2001 года составила 2,86% или 4,87% годовых. Очевидно, что если бы активы Национального фонда или хотя бы их часть были инвестированы в ценные бумаги казахстанских эмитентов на внутреннем фондовом рынке, где доходность выше, чем на рынках развитых стран, то доходы фонда были бы гораздо выше. Проблемы и перспективы Национального фонда Республики Казахстан. Материалы исследования / Под ред. С.М. Золотникова. - Алматы, 2004, - 188 с.

Для стабилизационного портфеля Национального фонда ключевым критерием является его ликвидность с тем, чтобы была возможность оперативно перечислять средства из фонда в бюджеты. Стабилизационный портфель вкладывается в краткосрочные инструменты и поэтому в качестве эталонного портфеля берется индекс по 6-месячным ГЦБ США. Сберегательный портфель вкладывается в бумаги срочностью от 1 до 3 лет.

В этой связи отметим важное обстоятельство, вызывающее обоснованную критику в адрес выбранной инвестиционной стратегии Национального фонда. Как следует из официальных данных, по состоянию на конец 2001 года почти все активы Национального фонда были инвестированы в ценные бумаги правительства США и федеральных агентств этой страны («Фанни Мэй», «Фредди Мак»). Еще 779,6 млн. долларов было инвестировано в бумаги тех же эмитентов из золотовалютных активов Нацбанка. Таким образом, в общей сложности Казахстан только в 2001 году фактически предоставило взаймы американскому правительству как минимум 2 млрд. долларов, выступая в данном случае в роли кредитора США.

Приведем пример распределения активов Национального фонда РК на 31 марта 2006 года.

национальный фонд казахстан инвестирование

Таблица 2. Состав портфеля и распределение активов Национального фонда РК на 31 марта 2006 года Статистический бюллетень Министерства финансов, № 4 (64),

апрель 2006 года).

Сумма поступлений в Национальный Фонд Республики Казахстан с 01.01.02 по 15.04.02 составила 286,6 млн. долл. США, в том числе:

-74 млн. долларов США - конвертация тенговых перечислений министерства финансов;

-212,6 млн. долларов - перечислено с зарубежных спецсчетов правительства Казахстана. Таким образом, по предварительным данным стоимость активов Национального фонда Казахстана на 16 апреля 2002г. составила 1 млрд. 527,1 млн. долл. США. Из них стабилизационный портфель пока составляет 39,65% и сберегательный портфель - 60,35%. После завершения перевода средств министерством финансов до конца апреля доля сберегательного портфеля будет вновь повышена до 75%.

Структура активов Национального Фонда по инструментам, странам и валютам приведена ниже.

Таблица 3. Структура портфеля по видам инструментов Статистический бюллетень Министерства финансов, № 4 (64),

апрель 2006 года).

Таблица 4. Структура активов по странам Статистический бюллетень Министерства финансов, № 4 (64), апрель 2006 года.

Таблица 5. Структура активов по валютам Статистический бюллетень Министерства финансов, № 4 (64), апрель 2006 года.

6. Организационно-технические проблемы управления активами Национального фонда и макроэкономические показатели его деятельности

Об организационно-технических проблемах управления активами Национального фонда «Транспаренси Казахстан» рассказал Юрий ГЕРАСИМЕНКО, заместитель директора Департамента монетарных операций (ДМО) Национального банка Казахстана (встреча с ним состоялась 19 июня 2002 года). В своей ежедневной деятельности ДМО руководствуется договором правительства с Нацбанком на доверительное управление средствами Национального фонда. Правилами (Инвестиционной стратегией фонда), а также внутренней инструкцией Нацбанка по конвертации поступающих в фонд денег. Как пояснил г-н Герасименко, средства в фонд от правительства поступают в тенге (за исключением сумм от продажи 5% государственной доли в СП «ТенгизШеврОйл» и сумм, поступивших в этом году с зарубежных спецсчетов правительства, которые поступили в долларах) по линии Казначейства Министерства финансов и его территориальных подразделений. Тенговые средства затем конверируются Нацбанком в СКВ за счет его собственных золотовалютных резервов вне Казахстанской фондовой биржи (в Норвегии, например, эти средства проходят через биржу). Первоначально существовали опасения, что возможна некоторая дестабилизация валютного рынка в случае значительного поступления средств в Национальный фонд при высоких ценах на нефть. Но поскольку Нацбанк одновременно покупает валюту как на биржевом рынке, так и на внебиржевом, то происходит балансировка. Основная проблема заключается в том, что Министерство финансов требует зачислять средства в фонд ежедневно, что усложняет работу Национального банка. В качестве временного решения председатель Национального банка Казахстана распорядился производить зачисление средств в Национальный фонд еженедельно (в Норвегии, например, зачисление средств производится ежеквартально). По мнению руководства ДМО, перечислять средства в

Национальный фонд можно было бы также по мере накопления какой-то определенной суммы (например, 10 млн. долларов) или по истечении некоторого временного периода. Диденко А.Г. Анализ казахстанского законодательства о Национальном фонде Республики Казахстан на предмет его коррупционности. - Алматы, 2006.

Также было заявлено, что фактически тендеры по отбору внешних управляющих Национальным банком не проводятся. Первоначально потенциальным кандидатам направляются предложения, и потом составляется так называемый шорт-лист с перечнем тех кандидатов, которые соответствуют предъявляемым требованиям со стороны Нацбанка. Тендер по выбору кастодиана для Национального фонда также проводился неформально. И внешние управляющие, и кастодиан утверждаются на правлении Национального банка.

Размер комиссионных Нацбанка от управления активами Национального фонда согласно действующим нормативным документам определен в 0,075% от сумм, находящихся в управлении. Работа как самого Нацбанка, так и внешних управляющих оценивается по соответствующим индексам (бенч-марк). Сейчас активы Национального фонда распределены примерно поровну между Нацбанком и внешними управляющими, причем число последних будет расти автоматически по мере роста активов. Однако, по мнению г-на Герасименко, распыление портфеля между большим количеством управляющих не очень эффективно, - лучше формировать более крупные портфели, так как при этом снижаются издержки на управление. Диденко А.Г. Анализ казахстанского законодательства о Национальном фонде Республики Казахстан на предмет его коррупционности. - Алматы, 2006.

Что касается обучения кадров ДМО, то некоторый опыт имелся и до создания Национального фонда, так как с 1992 года Нацбанк управляет собственными золотовалютными резервами. Однако у Нацбанка отсутствовал опыт управления портфелем акций, по которым нужно выплачивать налоги, а потом возвращать их, соблюдать местные правила деятельности акционеров обществ, предоставлять необходимые для этого документы (Нацбанк получает их от Минфина и Мингосдоходов, включая доверенности, соглашения об избежании двойного налогообложения и др.).

Движение активов Национального фонда контролируется за счет разделения функций фронт-офиса и бэк-офиса. Дилеры денег не видят, так как они только договариваются о заключении сделки и затем передают «тикет» в бэк-офис в управление расчетов ДМО, где идет проверка всех составляющих сделки. Несанкционированная сделка дилера выявляется сразу. В свою очередь и бэк-офис не может посылать деньги без надлежащего основания.

Хотя первый год деятельности Национального фонда оказался неполным, так как фактически фонд начал действовать с 18 мая 2001 года, когда на его счет начали поступать первые суммы, тем не менее, полученные результаты оказались достаточно показательными в макроэкономическом плане. Кайрат КЕЛИМБЕТОВ, первый вице-министр финансов, занимавший ранее пост председателя Агентства по стратегическому планированию, отметил в этой связи, что в течение 2001 года был полностью отработан и запущен механизм функционирования Национального фонда и в целом он состоялся. Реализация стабилизирующей функции фонда позволяет правительству перейти теперь к среднесрочному планированию государственного бюджета. Национальный фонд стал также важным элементом обеспечения макроэкономической стабильности, что отражается и на кредитных рейтингах Казахстана («Панорама», 28 июня 2002 года).

Как и прогнозировалось, схема функционирования Национального фонда ввела в бюджетную систему новый регулятор, позволяющий выравнивать резкие колебания поступлений в бюджетную систему и разницу в доходах между регионами. Напомним, что правила формирования и использования Национального фонда предусматривают: «Фонд расходуется: 1) с целью исполнения стабилизационной функции - в виде поступлений из фонда в республиканский и местные бюджеты для компенсации потерь, определяемых как разница между утвержденными и фактическими суммами поступлений налогов и иных обязательных платежей в бюджет от организаций сырьевого сектора, указанных в пункте б настоящих Правил; 2) в виде целевых трансфертов фонда, передаваемых из фонда в республиканский и местные бюджеты, на цели, определяемые Президентом Республики Казахстан». Правительство вправе определять только порядок использования средств Нацфонда на эти цели. Таким образом, стабилизационная функция Нацфонда на практике реализуется автоматически, причем от правительства не требуется согласовывать с парламентом или хотя бы ставить его в известность о перечисляемых из фонда в бюджеты суммах. Проблемы и перспективы Национального фонда Республики Казахстан. Материалы исследования / Под ред. С.М. Золотникова. - Алматы, 2004, - 188 с.

В конце 2001 года и в начале 2002 года в период заметного снижения мировых цен на нефть влияние стабилизационной функции Национального фонда позволило правительству и местным властям избежать секвестирования бюджетных расходов, поскольку они просто получили из Национального фонда необходимую разницу между плановыми показателями и фактическим их исполнением. Конкретно речь идет о 7 млрд. 509,1 млн. тенге, перечисленных со счета фонда в 2001 году в виде компенсации потерь в республиканский и местные бюджеты, которые получили соответственно 4 млрд. 710,1 млн. тенге и 2 млрд. 798,9 млн. тенге. Компенсация, полученная республиканским бюджетом, составила примерно 1% от его расходов в 2001 году, а в абсолютном выражении сравнима с годовыми расходами бюджета по таким статьям, как промышленность и строительство (3 млрд. 771,9 млн. тенге), культура, спорт, туризм и информационное пространство (5 млрд. 845,6 млн. тенге), топливно-энергетический комплекс и недропользование (5 млрд. 500,0 млн. тенге). При этом нужно учесть, что практически в течение всего 2001 года бюджет исполнялся с профицитом, цены на нефть держались выше уровня 19 долларов, поэтому компенсации из Национального фонда оказались относительно невелики. По расчетам Нацбанка, если бы цены на нефть держались на уровне 10-15 долларов за баррель (так называемый пессимистический сценарий), то в таком случае средств Национального фонда хватило бы для компенсации потерь бюджетам на протяжении примерно 12 месяцев.

Президент Казахстана, который вправе выделить республиканскому и местному бюджетам целевые трансферты из фонда на цели, которые он сам и определяет согласно действующим правилам, пока этим правом не воспользовался. Показательно, что Правила не ограничивают главу государства в размерах трансфертов из фонда и в частоте их выделения.

Как показал опыт 2001 года и начала текущего года, начало деятельности Нацфонда позволило избежать значительного роста инфляции, чего не удалось сделать, например, России. В итоге разница по темпам роста цен между Казахстаном и Россией в прошлом году составляла примерно три раза. С другой стороны, остался неясным вопрос о судьбе сверхдоходов от высоких цен на нефть, которые Казахстан получил в 2000 году.

Заключение

В заключении нам бы хотелось перечислить ряд недостатков, которые существуют в Правилах формирования и использования фонда, регламентирующих деятельность Нацфонда. Здесь есть существенные положения, делающие непрозрачным для общественности процесс инвестирования активов фонда. Дело в том, что пунктом 17 Правил оговаривается, что на основании договора о доверительном управлении фондом между Нацбанком и правительством, главный банк страны осуществляет:

1) самостоятельное инвестирование фонда, включая его передачу внешним управляющим;

2) разработку и утверждение правил осуществления инвестиционных операций». На практике это оборачивается практически полную самостоятельность Нацбанка в вопросах распоряжения средствами фонда и отсутствием своевременной информации о тендерах, проводимых для выбора внешних управляющих активами фонда, и, самое главное, о текущих доходах фонда.

Не была реализована и идея о создании специального попечительского совета для контроля за деятельностью Нацфонда, в который помимо представителей властных структур вошли бы также представители общественности. Это идею высказывал президент Казахстана Нурсултан НАЗАРБАЕВ, отвечая на вопросы журналистов «Хабара», звонки телезрителей в прямом эфире этого телеканала 13 декабря 2000 г.: «Мы создадим специальный попечительский совет, куда войдут члены правительства, депутаты, представители общественных движений и каждый год расходование средств будет рассматриваться в парламенте. Никто никуда ни одной копейки, кроме как на фиксированное строительство каких-либо объектов, не денет. Я лично даю такую гарантию».

Каират КЕЛИМБЕТОВ, в бытность председателем Агентства по стратегическому планированию предлагал следующий вариант организационной структуры Национального фонда: «Я считаю, что фонд может быть создан в форме открытого акционерного общества, в состав директоров которого войдут представители президента, парламента и правительства. Совет директоров должен будет регулярно проводить внешний и внутренний аудит фонда и периодически отчитываться перед президентом и парламентом о состоянии активов» («Панорама», 30 июня 2000 г.).

Вместо этого Правилами формирования и использования фонда предусматривается создание Совета по управлению Нацфондом, в который входят глава государства, премьер-министр, председатели обеих палат парламента, руководитель администрации президента, председатель Нацбанка, заместитель премьер-министра, министр финансов и председатель Счетного комитета. Таким образом, Нацбанк, выполняющий функции доверенного управляющего средствами фонда, получил и голос в Совете по управлению им.

Согласно Правилам формирования и использования фонда, правительство совместно с Национальным банком ежегодно в срок до 1 февраля года, следующего за отчетным, составляют годовой отчет о формировании и использовании фонда. Затем правительство в срок до 1 апреля года, следующего за отчетным, вносит на утверждение Президенту Республики Казахстан годовой отчет о формировании и использовании фонда вместе с результатами проведения внешнего аудита. В отчете должны содержаться:

отчет о поступлениях и использовании фонда; отчет о деятельности Национального банка РК по доверительному управлению фондом; иные данные по управлению фондом. Развернутая публикация годового отчета фонда в СМИ не предусматривается. Публикации подлежит только информация о годовом отчете и результатах проведения внешнего аудита.

Поскольку Национальный фонд начал работать только в 2001 году, то в 2002 году был подготовлен первый отчет о формировании и использовании фонда, который был заслушан 6 мая 2002 года на заседании Совета по управлению Национальным фондом под председательством президента Казахстана. Затем согласно действующей бюрократической процедуре отчет был утвержден указом президента Казахстана «Об утверждении Отчета о формировании и использовании Национального фонда Республики Казахстан за 2001 год» от 7 мая 2002 года № 867. Однако текст самого указа в прессе не публиковался. Не публиковался также и текст отчета, вместо которого в прессе была опубликована информация Министерства финансов РК о формировании и использовании Национального фонда РК за 2001 год. Не публиковался также и отчет внешнего аудитора - ТОО «Эрнст энд Янг Казахстан» о результатах аудиторской проверки отчета об активах и обязательствах фонда по состоянию на 31 декабря, а также отчетов о деятельности, об изменениях в чистых активах и движении денег фонда за отчетный период. Отчет Национального банка о результатах доверительного управления Фондом включен самостоятельным разделом в годовой отчет Национального банка за 2001 год, который доступен на официальном вэб-сайте Национального банка. Для регулярной публикации всей информации о деятельности Национального фонда создан официальный Национального фонда, который поддерживается Министерством финансов, и начал свою работу 21 июня 2002 года. Содержание сайта пока полностью соответствует аналогичному подразделу официального сайта Министерства финансов. Информация на обоих сайтах обновляется со значительным опозданием. Кроме того, вопреки обещанию председателя Национального банка Григория Марченко публиковать на этом вэб -сайте весь перечень инструментов, в которые инвестированы средства фонда, в разрезе валют и стран, пока опубликована достаточно общая информация. Национальный банк также сообщает об общей сумме активов Национального фонда по состоянию на начало и середину каждого месяца. Однако при этом не приводится информация об инвестиционных доходах, получаемых фондом, в разрезе финансовых инструментов, текущий состав внешних управляющих его активами. Между тем известно, что информация о доходах фонда поступает от внешних управляющих в Нацбанк и Минфин на ежесуточной основе.

Существенным недостатком содержания сайта Национального фонда является отсутствие на нем (как и соответствующем разделе сайта Министерства финансов) текстов таких основополагающих документов как Инвестиционная стратегия фонда (Правила), утвержденная постановлением правления Национального банка от 20 июня 2001 года и постановлением правительства от 9 июня 2001 года; изменения в инвестиционную стратегию Национального фонда, внесенные в мае 2002 года постановлением Правления Нацбанка от 13 мая 2002 года; инструкция Национального банка по конвертации поступающих в фонд денег.

Что касается нецелевого использования финансовых средств, находящихся в Национальном фонде, то оно в принципе возможно, но, судя по всему, только на технократическом уровне, то есть в рамках оперативного управления деятельностью фонда со стороны имеющих прямое отношение к этой деятельности чиновников из правительства и Национального банка, и если речь идет о не больших размерах денег.

В соответствие с п. 10 Правил формирования и использования Национального фонда Республики Казахстан фонд расходуется:

1) с целью исполнения стабилизационной функции - в виде поступлений из фонда в республиканский и местные бюджеты для компенсации потерь, определяемых как разница между утвержденными и фактическими суммами поступлений налогов и иных обязательных платежей в бюджет от организаций сырьевого сектора;

2) в виде целевых трансфертов фонда, передаваемых из него в республиканский и местные бюджеты на цели, определяемые президентом РК;

3) на покрытие расходов, связанных с управлением фондом и проведением ежегодного внешнего аудита.

В двух первых случаях возможность нецелевого использования средств фонда увеличивается в связи с тем, что они попадают в распоряжение правительства и областных акимов. Как показывает реальная практика, на уровне конкретных государственных органов, особенно на местах, случаи нецелевого использования бюджетных средств являются очень частыми. К примеру, на состоявшейся в конце января 2007 года коллегии Министерства финансов РК по итогам исполнения государственного бюджета за 2006 год были отмечены результаты работы Комитета финансового контроля по предотвращению нецелевого использования средств республиканского и местного бюджетов. В результате проверок были выявлены необоснованные расходы более чем 10 тыс. государственных учреждений и организаций на общую сумму 7 млрд. тенге, а также факты использования бюджетных средств не по назначению на 950 млн. тенге.

В связи с этим средства Национального фонда в случае их предоставления в распоряжение правительству и областным акимам также не застрахованы от нецелевого использования. Единственным серьезным сдерживающим фактором от такого использования является откровенное соперничество между правительством и Национальным банком, а также правительством и акимами областей. Это соперничество обуславливает создание атмосферы взаимного контроля данных структур в отношении друг друга. Данный же контроль является серьезным ограничением возможностей представителей указанных госорганов использовать средства Национального фонда не по назначению. В определенной мере такую же роль играет и ежегодное проведение независимого внешнего аудита деятельности фонда.

Правила также определяют, что средства фонда размещаются в надежные и ликвидные иностранные финансовые активы в целях его сбережения и получения инвестиционного дохода (п. 11). Однако это делает процесс движения средств фонда еще больше закрытым, причем не только для казахстанской общественности, но и где-то даже от руководства республики. Такое обстоятельство дает возможность тем или иным чиновникам, напрямую распоряжающимся соответственными зарубежными счетами, на которых находятся средства Национального фонда, расходовать или даже присваивать их по своему собственному усмотрению. Не исключена также возможность их сговора в этом деле с сотрудниками соответствующих зарубежных банков.

Нахождение средств фонда за рубежом создает и такие риски для этих средств, как использование их соответствующими банками или отдельными сотрудниками банков в нелегальных денежных оборотах и операциях.

Список использованной литературы

1. Бюджетный кодекс Республики Казахстан от 24 апреля 2004 года № 548-II // Казахстанская правда от 6 мая 2004 г. № 94 (24404)

2. Диденко А.Г. Анализ казахстанского законодательства о Национальном фонде Республики Казахстан на предмет его коррупционности. - Алматы, 2006.

3. Проблемы и перспективы Национального фонда Республики Казахстан. Материалы исследования / Под ред. С.М. Золотникова. - Алматы, 2004, - 188 с.

4. Указ Президента Республики Казахстан от 1 сентября 2005 года № 1641 «О Концепции формирования и использования средств Национального фонда Республики Казахстан на среднесрочную перспективу».

5. Указ Президента Республики Казахстан от 29 января 2001 года № 543 «Об утверждении структуры Совета по управлению Национальным фондом Республики Казахстан»

6. Указ Президента Республики Казахстан от 29 января 2001 года «О некоторых вопросах Национального фонда Республики Казахстан».

7. Указ Президента РК от 29 января 2001 года № 543 «Об утверждении Правил формирования и использования Национального фонда Республики Казахстан».

8. Указом Президента Республики Казахстан № 402 от 23 августа 2000 года «О создании Национального фонда Республики Казахстан».

Размещено на Allbest.ru