Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Понятие иностранных инвестиций

2. Инвестиционная привлекательность

2.1 Инвестиционный климат

2.2 Инвестиционный потенциал

2.3 Инвестиционные риски

3. Факторы инвестиционной привлекательности

4. Анализ инвестиционного потенциала Хабаровского края

Заключение

Список используемой литературы

Практическая часть «Разработка, отбор и реализация основных направлений инвестиционной стратегии предприятия»

Введение

инвестиционный стратегия иностранный

Исследование проблем инвестирования экономики всегда находилось в центре внимания экономической науки. Это обусловлено тем, что инвестиции затрагивают самые глубинные основы хозяйственной деятельности, определяя процесс экономического роста в целом. В современных условиях они выступают важнейшим средством обеспечения условий выхода из сложившегося экономического кризиса, структурных сдвигов в народном хозяйстве, обеспечения технического прогресса, повышения качественных показателей хозяйственной деятельности на микро- и макроуровнях. Активизация инвестиционного процесса является одним из наиболее действенных механизмов социально-экономических преобразований.

Практически после 1990г Россия сталкиваются с нехваткой инвестиционных ресурсов не только для расширенного воспроизводства, но даже для поддержания в рабочем состоянии имеющегося производственного потенциала.

В основном капитал в крупных масштабах сосредотачивается в финансово-банковской сфере и практически не используется в реальной экономике. Это проявляется в политической нестабильности, которая отрицательно воздействует на инвестиционную сферу в большей степени, чем на другие секторы экономики, так как инвестиционные проекты имеют, как правило, более длительные сроки реализации и воплощаются в специфической форме, а именно в виде, недвижимости (здания, сооружения, стационарные машины и оборудование).

Мобилизация потенциальных инвестиционных ресурсов и использование их для оживления реального сектора экономики в России - актуальная и первоочередная задача. Решение этой проблемы зависит от ряда факторов, которые в совокупности и составляют сущность понятия «инвестиционная привлекательность».

1. Понятие иностранные инвестиции

Под иностранными инвестициями понимают вложения капитала в разнообразных видах и формах зарубежными инвесторами: государством, иностранными банками, фирмами, компаниями, фондами и частными лицами в экономику другой страны.

Привлечение средств зарубежных инвесторов предполагает наличие благоприятной инвестиционной среды (благоприятного инвестиционного климата) в стране, в которую должны направляться инвестиции.

Инвестиционная среда представляет собой совокупность правовых, политических, экономических и социальных условий для осуществления инвестиционной деятельности. Она оказывает существенное воздействие на уровень доходности, риска и ликвидности инвестиций.

Иностранные инвестиции могут осуществляться в разнообразных видах и формах.

2. Инвестиционная привлекательность

Инвестиционная привлекательность - это ожидаемое соотношение доходности и риска инвестиций в данной стране по сравнению с другими государствами.

Рейтинг инвестиционной привлекательности страны включает следующие понятия:

· Инвестиционный климат;

· Инвестиционный потенциал;

· Инвестиционные риски.

2.1 Инвестиционный климат

Инвестиционный климат характеризуется: оптимальной законодательной базой для инвестиционной деятельности отечественных и зарубежных инвесторов; реальной защитой инвестиций и инвесторов; информационной поддержкой проектов и инвесторов; выставочной и презентационной деятельностью.

Действующее российское законодательство в отношении иностранных инвестиций далеко не во всём соответствует требованиям международной практики и глобальной тенденции либерализации режима привлечения иностранных инвестиций. Более того, российское инвестиционное законодательство в области привлечения инвестиций по своей “привлекательности” значительно уступает законодательствам многих других стран, конкурирующих с Россией в области привлечения иностранных инвестиций.

На приток прямых иностранных инвестиций влияют две основные группы факторов:

- обеспеченность страны ресурсами, необходимыми для реализации проекта (сырье, материалы, рабочая сила, рынок сбыта):

- инвестиционный климат (законодательство, политика, налоги).

Первая группа факторов оказывает влияние на доходность проекта, вторая - на степень риска вложений в данный проект. Улучшение инвестиционного климата означает уменьшение рисков вложений при сохраняющейся доходности, что приводит к росту количества привлекательных проектов и, следовательно, к росту прямых иностранных инвестиций в Россию. Аналогично, рост экономики будет влиять на доходность вложений при неизменном риске, что также будет способствовать привлечению прямых иностранных инвестиций в Россию.

Приток иностранного капитала в любую страну, а также эффективность капиталовложений определяются преимуществами инвестиционного климата в данной стране.

За последние годы Россия потеряла ощутимое количество реальных иностранных инвесторов, которые желали вложить средства в российские предприятия, но были вынуждены отказаться от этого. Причинами отказа стали:

· высокие издержки и, как следствие, неконкурентоспособность производства в России;

· сложные и запутанные способы регистрации инвестиций в российские предприятия;

· неуступчивость российских партнёров, а также их неадекватная оценка вклада российской стороны;

· резкое расхождение между словами и делами российских руководителей и чиновников (почти все компании жалуются на то, что на встречах с российскими руководителями высокого уровня - членами правительства, министрами, руководителями субъектов Российской Федерации - их заверяют в том, что им предоставят помощь в решении возникших проблем, но когда дело доходит до непосредственных исполнителей, движение полностью останавливается);

· неготовность руководителей российских предприятий к конкретным действиям и сотрудничеству с иностранными инвесторами, низкий уровень менеджмента.

Крайне острой проблемой стало регулирование таможенного режима в России. В настоящее время ряд иностранных компаний, реализующих импортозамещающие проекты, столкнулись с ситуацией, в которой действующие ставки таможенных пошлин на сырьё, комплектующие и готовую продукцию делают производство в России нецелесообразным.

Неблагоприятный инвестиционный климат имеет для страны, принимающей инвестиции, реальное денежное выражение, в котором исчисляются материальные потери вследствие недополучения значительных инвестиций и низкой эффективности «работающих» капиталовложений.

На инвестиционном климате отрицательно сказываются не только прямые ограничения деятельности иностранных фирм, содержащиеся в законодательстве, но и нечёткость и особенно нестабильность законодательства принимающей стороны, поскольку эта нестабильность лишает инвестора возможности прогнозировать развитие событий, что снижает рентабельность вложений.

Одним из проявлений кризисного состояния российской экономики является инвестиционный кризис, означающий долговременную тенденцию снижения объёма капиталовложений, а, следовательно, быстрое устаревание основных фондов и тем самым угрозу утраты не только конкурентоспособности, но и самой возможности существования многих предприятий и целых отраслей. Выход из кризиса зависит от решения проблемы инвестиций.

Среди экономических параметров основное внимание при оценке инвестиционного климата уделяется общему состоянию экономики, положению в валютной, финансовой и кредитной системах, таможенному режиму, возможностям использования рабочей силы (стоимость рабочей силы и её соотношение со средним уровнем квалификации работников и производительности труда).

Большую роль в оценке социальной среды для инвестиций играют показатели отношения к иностранным инвестициям в обществе, степень его расслоения, наличие или отсутствие согласия по основным вопросам экономического и социального развития страны, уровень безработицы, возможность забастовок.

2.2 Инвестиционный потенциал

Инвестиционный потенциал определяется: уровнем ВВП; сбалансированностью государственного бюджета; состоянием финансовой системы; уровнем доходов и потребления на душу населения.

Тенденции дезинтеграции в Российской Федерации негативно влияют на общую высокую оценку потенциала единого рынка и существенно снижают значение этого фактора для иностранных инвесторов.

2.3 Инвестиционные риски

Инвестиционные риски включают риски: политические, экономические, социальные, экологические.

Очень важна в системе инвестиционной привлекательности политическая стабильность, которая оценивается по уровню устойчивости функционирующей политической системы, способности власти и политической элиты страны противостоять социально-политической напряженности в обществе и удерживать её в рамках, обеспечивающих соблюдение конституции и правопорядка.

Макроэкономическая стабильность оценивается по основным тенденциям и показателям в развитии экономики, таким, как динамика ВВП, промышленного производства и сельского хозяйства, инфляция, результаты проводимой финансовой и бюджетной политики. Особое внимание уделяется не просто развитию макроэкономических процессов, а реальным возможностям властей сохранять контроль за их развитием, прогнозируя и устраняя возникающие угрозы макроэкономической стабильности.

Определяющим в системе инвестиционной привлекательности является такой фактор, как способность государства обеспечить реальную защиту прав инвестора. Под защитой прав инвесторов в международной практике обычно подразумеваются сложившаяся объективная судебная практика и наличие надежных правовых гарантий против таких действий государственных органов, как принудительное лишение инвесторов принадлежащего им движимого и недвижимого имущества в результате экспроприации или конфискации без выплаты владельцу разумной компенсации или изменение базисных условий функционирования инвестиционного капитала в результате принятия новых законов или подзаконных актов властями любого уровня.

Индикатором уровня инвестиционной привлекательности является динамика притока иностранных инвестиций, который зависит от политической и экономической стабильности в данной стране, наличия стабильного хозяйственного законодательства, четкого механизма исполнения законов и контрактов, уровня организованной преступности и коррупции, гарантий защиты прав инвесторов.

На втором месте - устойчивость национальной валюты, гарантии её конвертации и вывоза инвестиций и прибылей, соответствие бухгалтерского учета международным стандартам.

На третьем - качество рабочей силы, её квалификация и дисциплинированность, что в сочетании с относительно низкой оплатой позволяет использовать современные технологии для производства конкурентоспособной продукции.

Ресурсы рабочей силы в России привлекают иностранных инвесторов обилием, дешевизной и достаточно высокой квалификацией.

Уровень заработной платы в России по оценкам американской консультационной фирмы «Плэн экон» не превышает 3-3,5 доллара в час, что гораздо ниже, чем в западных странах (например, во Франции минимальный уровень почасовой заработной платы составляет 5,4 долл., в США-6 долл.).

Для многих стран, особенно наиболее развитых, на первый план выходит не столько дешевизна рабочей силы, сколько её квалификация, отношение к труду и прочие качественные параметры.

Дешевизна же и квалификация российской рабочей силы являются в значительной степени мифом. Российская рабочая сила относительно дешева по отношению к странам с рыночной экономикой, но никак не в сравнении со многими развивающимися странами. Как и в других развивающихся странах, её стоимость растет.

Вместе с тем с качественными параметрами российской рабочей силы дело обстоит не вполне благополучно. Рейтинги швейцарского института Beri по качеству рабочей силы (интегральный показатель качества рабочей силы рассчитывается как средневзвешенная величина 4-х составляющих: трудовое законодательство и тарифные соглашения, соотношение между уровнями заработной платы и производительности труда, трудовая дисциплина и отношение к труду, уровень квалификации работников) не подтверждают распространенного представления о наличии конкурентных преимуществ России в этой области. Россия, согласно данным этого рейтинга, находится лишь в третьей из четырех выделенных групп из 49 государств. Третья группа объединяет страны, где в принципе можно размещать капитал, но условия для этого не очень благоприятные. Такая оценка качества российской рабочей силы является результатом плохих оценок отдельных показателей. Если состояние трудового законодательства, тарифных соглашений, квалификация работников оцениваются на относительно среднем уровне, то трудовая дисциплина и отношение к труду, соотношение между уровнями заработной платы и производительностью труда - очень низко.

Чем меньше расхождений в национальном режиме инвестиций с мировой практикой, чем ближе условия для отечественных и иностранных инвесторов, тем выше оценка инвестиционной привлекательности по мировым стандартам.

При характеристике инвестиционной привлекательности России существенным является наличие значительных различий в условиях инвестирования в зависимости от обстановки в регионах и степени готовности отраслей и отдельных предприятий к эффективному использованию инвестиций.

Главным ориентиром, определяющим инвестиционную привлекательность того или иного рынка, являются индексы неопределенности и конкурентоспособности. Первый индекс характеризует неопределенность ситуации в экономике страны, снижающую инвестиционную привлекательность. Второй индекс рассчитывается с учетом двух других индексов: текущей и перспективной конкурентоспособности. Все эти индексы рассчитываются в крупнейших рейтинговых агентствах и аналитических центрах мира. Поэтому каждый аналитик инвестиционных центров может получить данные индексы от примерно 200 независимых аналитиков из всех финансовых центров мира. Индексы учитывают свыше 300 параметров и экспертиз. В соответствии с индексами рассчитывается показатель дополнительного налога, который платит инвестор и заемщик за использование инвестиций, а также налога, который платит государство за кредит. Это - плата заемщика за несовершенство механизмов, технологий, стандартов и инфраструктуры. Данные индексы способны повлиять на отказ в инвестициях, даже если финансовая отчетность заемщика безупречна и подтверждена международным аудитором.

3. Факторы инвестиционной привлекательности

В основе факторов инвестиционной привлекательности страны для ПЗИ лежит концепция ОЛИ, состоящая из трех элементов (ownership-specific advantages; location-specific variables; internalization advantage - OLI).

Эта концепция предполагает:

· Наличие сравнительных преимуществ в области права собственности, в частности, собственной технологии или преимуществ, связанных с управлением.

· Наличие местных преимуществ в стране, например, ёмкий внутренний рынок, более низкие издержки производства, высокоразвитая инфраструктура, уровень квалификации и стоимость рабочей силы.

· Наличие максимальных преимуществ во внутрифирменных связях, конкуренции между независимыми инвесторами и реципиентами.

Самым важным фактором является наличие разнообразных природных ресурсов. Россия располагает значительными водными и растительными ресурсами, в частности, она лидирует в обладании наиболее ценными в хозяйственном отношении лесными богатствами. На её территории сосредоточены занимающие одно из первых мест в мире запасы промысловых рыб и охотничьих животных.

Россия является крупнейшим производителем сырой нефти и природного газа.

Одним из самых важных из группы макроэкономических факторов является ёмкость внутреннего рынка, которая измеряется объемом ВВП и среднедушевыми доходами. Крупный по ёмкости рынок позволяет фирме реализовать преимущества масштаба экономики.

Избранная экспорториентированная стратегия учитывает факторы, содействующие снижению издержек производства, уровень квалификации рабочей силы, наличие адекватной инфраструктуры, доступ к технологиям и инновациям.

Привлекательность страны для прямого зарубежного инвестирования также определяется политической стабильностью, благоприятным стабильным правовым и налоговым режимом.

Факторы инвестиционной привлекательности страны для вложения портфельных капиталов являются более комплексным и включают общий предпринимательский климат, стратегию инвестора и особенности экономики принимающей страны. Эти факторы можно подразделить на две группы: экономические и правовые. Экономические отражают общее состояние принимающей экономики, например, высокие темпы экономического развития, стабильный валютный курс, уровень валютных резервов, состояние национальной банковской системы, ликвидность рынка облигаций и акций, уровень процентных ставок. Правовой климат принимающей страны определяет влияние государства на инвестиционную сферу, например, свобода перевода дивидендов и капитала, размер налогов на доходы от капитала, регулирование рынка ценных бумаг, быстрота и эффективность механизма урегулирования споров, наличие института национальных брокеров и попечителей, степень защиты инвестиционных прав, специфика бухгалтерского учета и процедуры охраны коммерческой и иной информации. Но очень важна вся совокупность факторов, а не наличие их порознь.

4. Анализ инвестиционного потенциала Хабаровского края

Хабаровский край является одной из наиболее динамично развивающихся территорий Российской Федерации.

За последние пять лет темпы роста экономики края по основным макроэкономическим показателям значительно превышают среднероссийские, а также сложившиеся средние темпы по Дальневосточному региону.

«Валовой региональный продукт края в 2003 году (по оценке) увеличился по сравнению с 1998 годом на 50, 1 % (ВВП России - на 35%), объем промышленного производства вырос на 73,9 % (по России - на 44,8%, по Дальневосточному региону - на 19,1 %). За этот период добыча угля увеличилась в 1,9 раза, добыча золота - в 3,2 раза, существенно превысив достигнутый дореформенный уровень. За пятилетие объемы вывозки древесины возросли в 2,3 раза, выпуск машиностроительной продукции увеличился более чем в 2,6 раза.»/ 23/

В основе этого роста лежит кропотливая работа многих коллективов края, в том числе и Правительства края, направленная на привлечение инвестиционных ресурсов структурной и модернизации экономики.

Основополагающей задачей Правительства Хабаровского края по развитию инвестиционных процессов на территории края является создание благоприятного инвестиционного климата для привлечения отечественных и иностранных инвестиций.

В рамках реализации поставленной задачи за последние годы Правительством края проведено не мало работы в этом направлении. В основу развития инвестиционных процессов была положена Программа структурной перестройки экономики края и принятая 1998 году «Инвестиционная программа Хабаровского края на 1998-2005 гг.».

«В июне 2003 года на расширенном заседании Правительства Хабаровского края приняты «Основные направления инвестиционной политики Правительства Хабаровского края на 2003-2006 гг. и до 2010 года», включающие комплекс мероприятий направленных на сохранения положительных тенденций, решение задач привлечения в край инвестиционных ресурсов, повышения их эффективности, в целях создания в крае высокоэффективной экономической базы и развитой социальной сферы, обеспечивающей высокий уровень жизни и закрепления в крае экономически активного населения.»/24/

Сегодня, согласно комплексной оценки инвестиционного потенциала и рисков, проведенной Рейтинговым агентством «Эксперт РА», Хабаровский край имеет достаточно высокий уровень привлекательности по инвестиционному климату среди субъектов Российской Федерации и занимает лидирующее положение среди субъектов Дальневосточного Федерального округа.

В качестве основных составляющих инвестиционной привлекательности регионов России приняты 2 характеристики: инвестиционный потенциал и инвестиционный риск.

По инвестиционному потенциалу Хабаровский край в 2003 году по сравнению с 1998 годом передвинулся с 29 на 22 место. Качественные изменения произошли по трудовому, потребительскому, инфраструктурному, инновационному, финансовому и природо - ресурсному потенциалу.

«По природо-ресурсному потенциалу край занимает 10 место среди 89 субъектов Российской Федерации.»/9/

«Трудовой потенциал по сравнению с 1998 годом вырос с 28 до 14 места, что свидетельствует о росте уровня квалификации рабочей силы, росте доли лиц с высшим и средним профессиональным образованием в общей численности занятого населения.»/9/

Рост прибыли предприятий, денежных доходов населения, увеличения поступлений в бюджет края способствовали росту финансового потенциала края. Сегодня край по финансовому потенциалу занимает 20 место в Российской Федерации.

«Стабильные позиции край занимает по производственному (26 место) и институциональному (32 место) потенциалам.»/9/

Принятие в 2000 году закона «Об инновационной деятельности в Хабаровском крае», рост числа инновационно активных предприятий, способствовали повышению инновационного потенциала края с 54 места в 1998 году до 42 места в 2003 году. Однако, это нас не может устраивать, поэтому в этом направлении нам еще предстоит большая и кропотливая работа.

Невысокие позиции край занимает по сравнению с регионами центральной части России по инфраструктурному потенциалу, что обусловлено историческим территориальным развитием транспортной системы (плотностью автомобильных и железных дорог). Вместе с тем продолжающееся строительство дорог, мостов на территории края позволили перейти краю с 71 места в 1998 года на 65 место в 2003 году. Влияние на расчет инфраструктурного потенциала, на мой взгляд, также оказывает недостаточно совершенная методика расчета.

Существенно снизился инвестиционный риск Хабаровского края. По сравнению с 1998 годом край передвинулся с 64 на 52 место.

Начиная с 1998 года в крае принято ряд законодательных и нормативно-правовых актов регулирующих инвестиционную деятельность в Хабаровском крае, что способствовало снижению законодательного риска за этот период с 79 до 30 места.

Ниже приведены несколько из последних инициатив, стимулирующих инвестиции:

· В крае создано Агентство по Привлечению Иностранных Инвестиций (первое на Дальнем Востоке России) для маркетинга края на внешних рынках и оказания помощи уже работающим и новым инвесторам, приезжающим в край.

· Действуют Консультативный Совет по Иностранным Инвестициям, возглавляемый совместно Губернатором края и сменяющимися на ротационной основе иностранными инвесторами; Инвестиционный совет при Правительстве края, который определяет порядок предоставления льгот и краевых гарантий, а также осуществляет отбор приоритетных проектов. Эти две организационные структуры стараются рационализировать и упростить процесс инвестирования в крае.

· Хабаровский край - один из немногих регионов в Российской Федерации, где реализуется Российско-Американская программа “Региональная Инициатива” по улучшению условий для ведения бизнеса в крае.

· Регулярно проводятся Международные инвестиционные конференции; организуются визиты иностранных инвестиционных миссий, а представители края принимают участие на выставках инвестиционных проектов в России и за рубежом.

· В 2000 году принят закон “Об инвестиционной деятельности в Хабаровском крае”. Его принятие обеспечивает дополнительную защиту всем инвесторам на территории края. Также Закон предоставляет ряд дополнительных налоговых льгот для инвесторов, в частности:

Освобождаются от краевой доли налога на прибыль:

· субъекты инвестиционной деятельности, реализующие инвестиционные проекты по созданию новых, реконструкции или техническому перевооружению ранее созданных производственных объектов и осуществляющие производственную деятельность на вышеперечисленных объектах, в части прибыли, полученной от реализации инвестиционного проекта;

· организации, занимающиеся финансовым лизингом на территории края, по прибыли полученной от реализации договора финансового лизинга, на период его полной окупаемости;

· финансовые институты в части прибыли, направленной на реализацию инвестиционных проектов по созданию объектов для осуществления предпринимательской деятельности.

Освобождаются от краевой доли земельного налога:

· земли, на которых расположены объекты нового строительства производственного назначения или объекты недвижимого имущества на которых осуществляется реконструкция в рамках реализации инвестиционного проекта.

· Не взимаются таможенные пошлины и налог на добавленную стоимость на оборудование, ввозимое в счет уставного фонда предприятий с иностранными инвестициями.

· Приняты и находятся в процессе реализации Краевая инвестиционная программа и "Основные направления внешнеэкономической деятельности Администрации Хабаровского края". Это основополагающие документы, определяющие инвестиционную стратегию края.

· Местное Правительство разработало систему гарантий для обеспечения инвестиций и займов в приоритетные сектора экономики края и создало Залоговый Фонд, который обеспечивается определенными объектами собственности Хабаровского края.

Инфраструктура бизнеса

· В Хабаровске расположены генеральные консульства КНР и Японии и Представительство Министерства иностранных дел Российской Федерации.

· В Хабаровске открыты представительские офисы таких всемирно-известных компаний, как: “Мицуи”, “Сумитомо”, “Марубени”, “Ниссё Иваи”, “Ничимэн”, “Мичиноку” (Япония); “Асиана Эйрлайнз”, “Эл-Джи” (Корея); “Катерпиллар”, “Ди Эйч Эл”, “Глобал один” (США).

· В крае работает несколько “инвестиционных фондов”: Инвестиционный Фонд США-Россия, Инвестиционный фонд Дальнего Востока и Восточной Сибири (DAIWA - прямое инвестирование и кредитование предприятий), Российский Фонд Поддержки Малого Бизнеса (ЕБРР - кредитование малого бизнеса), Микрокредитование (Каунтерпарт Бизнес-фонд - кредитование малого бизнеса и частных предпринимателей), ДельтаЛиз - Дальний Восток (финансирование лизинга оборудования).

· Действует ряд программ, содействующих устойчивому развитию: Российско-Американский учебный центр, Японский центр, Распространение опыта и полученных результатов (РОЛЛ), Лесные ресурсы и технологии (проект Форест), Эколинкс, Развитие экотуризма и другие;

· Банковская система края обеспечивает функционирование основных финансовых механизмов инвестиционного процесса. Работают региональные банки (Далькомбанк, Региобанк), а также филиалы московских банков (Внешторгбанк, Альфа-банк и др.). Большинство банков имеет корреспондентские отношения с крупными зарубежными банками и работает через международную банковскую систему связи "SWIFT".

· Среднегодовой объем иностранных инвестиций, поступающих в край, составляет 30-50 млн. долл. США

· На 01.01.2004 в крае зарегистрировано 928 предприятий с иностранными инвестициями, в том числе 491 совместных предприятий, 295 предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам, 142 филиала предприятий с иностранными инвестициями. (см. Диаграмма 8)

Диаграмма 8. Регистрация предприятий с иностранным капиталом

Ряд совместных предприятий вошли в число ведущих экспортёров края;

Наибольший объем инвестиций за 1989-2003 гг. в край поступил из США (25,3%), Австрии (15,8%), Японии (14%), Швейцарии (10,4%), Китая (9,5%), Республики Корея (6,4%).(см. Диаграмма 9.)

Диаграмма 9. Объем иностранных инвестиций

Диаграмма 10. Объем иностранных инвестиций по отраслям промышленности

В настоящее время в Хабаровском крае иностранные граждане или юридические лица могут приобретать земельные участки на правах аренды, предоставление которых осуществляется органами местного самоуправления (администрациями городов и районов края).

Порядок предоставления земельных участков для строительства:
1. без предварительного согласования мест размещения объектов
2. с предварительным согласованием мест размещения объектов

Размер годовой арендной платы (А) за земельные участки определяется по формуле:

А=Б*К*S, где

Б - базовый размер для исчисления годовой арендной платы за 1 кв.м арендуемой площади, в размере фиксированной суммы в валюте РФ, устанавливаемый на момент заключения аренды.
К - коэффициент, учитывающий вид использования земельного участка. Например, самый высокий коэффициент (300) установлен для использования земли под размещение рекламы.

S - площадь земельного участка, сдаваемого в аренду (кв.м).

Заключение

В последнее время роль инвестиций в социально-экономическом развитии значительно возросла. Улучшение инвестиционного климата является одной из ключевых задач, стоящих перед страной. В последнее время в стране произошли ряд изменений, направленных на улучшение инвестиционного и предпринимательского климата в России. Усилия Правительства Российской Федерации и всей системы власти сконцентрированы на обеспечении равных условий конкуренции, защите прав собственности, снятии избыточных административных барьеров для предпринимательской и инвестиционной деятельности, повышении финансовой прозрачности предприятий и организаций.

Все это должно позволить уже в ближайшее время создать условия для значительного притока долгосрочных инвестиционных ресурсов в экономику России и, в первую очередь, в промышленный сектор экономики, в развитие новых отраслей, радикальное обновление старых предприятий, продукция которых неизменно пользовалась спросом и на внутреннем и на внешнем рынке.

Новые законодательные инициативы направлены на то, чтобы сделать нашу экономику более прозрачной, создать благоприятные условия для ее интеграции в мировое хозяйство. Это позволит не только существенно ускорить темпы нашего экономического роста, но и повысить привлекательность России для иностранных инвестиций.

Ни для кого не секрет, что одним из наиболее высоких барьеров на пути инвестиций в России является чрезмерная усложненность процедуры согласования технико-экономических обоснований и проектов строительства, а также получения разрешительной документации на реализацию инвестиционных проектов. Законодательные инициативы Правительства Российской Федерации направлены, в том числе, на устранение этих недостатков.

Одной из важнейших задач по улучшению инвестиционного климата и повышению инвестиционной привлекательности страны является сближение российских и мировых норм регулирования экономической деятельности. На решение этой задачи направлены, в первую очередь, мероприятия по реформированию бухгалтерского учета и приведению его в соответствие с международными стандартами финансовой отчетности.

Российские компании могут существенно расширить привлечение иностранного капитала на условиях проектного финансирования. В этом случае повышаются требования к качеству инвестиционного проекта и его информационно-аналитической базе. Перечень необходимых данных и форм может быть размещен в сети Интернет для открытого доступа заинтересованных лиц. Постепенный переход российских организаций, в том числе и строительных, на международные стандарты бухгалтерского учета поможет сделать экономическую информацию более понятной для иностранного инвестора. Среди важных направлений реформирования корректировка амортизационной политики, внесение изменений в учет товарно-материальных запасов и основных средств, начисление финансовых результатов, правила переноса убытков, формирование резервных фондов.

В заключение хотелось бы сказать, что сегодня, несмотря на множество проблем, которые существуют в России, в стране осуществляются реальные шаги, направленные на улучшение инвестиционного и предпринимательского климата.

Улучшение инвестиционного климата может происходить лишь постепенно, в процессе эволюции институтов рыночной среды и роста позитивных ожиданий у инвесторов и предпринимателей, необходимо уже сейчас создавать условия для улучшения конкурентоспособности инвестиционного климата российской экономики на мировых рынках капитала.

Список использованной литературы

1. Абрамов С.И. Инвестирование. М.: Центр экономически и маркетинга, 2002.

2. Анисимов С.М., Афанасьев М.П., Билых Р.А. Государственное регулирование инвестиций. М.: Наука, 2002.

3. Берзон Н. Формирование инвестиционного климата в экономике.// Вопросы экономики, 2001 г., № 7, стр. 104-107.

4. Бирман Г. Экономический анализ инвестиционных проектов. М.: ЮНИТИ, 2002.

5. Богатин Ю.В. Инвестиционный анализ: Учеб. пособие для вузов. М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2001.

6. Бочаров В.В. Инвестиции. - СПб.: Питер, 2003.- 288с.: ил.

7. Вахрин П.И. Инвестиции.-М.: Изд. «Дашков и К», 2004.-384с.

8. Гитман Л. Дж. Основы инвестирования / Пер. с англ. М.: Дело, 2002.

9. Иванова А.Р, Иностранный инвестор в России // Экономика и жизнь. 2001, № 3.

10. Карманова Н.Ю. “Инвестиционный климат России” // Иностранный капитал в России. 2002. №4

11. Кралин П.В. Инвестиционный климат России // Иностранный капитал в России. 2002, № 1.

12. Тастевен М. Условия формирования благоприятного регионального инвестиционного климата. // Экономист, 2001 г., №11, стр. 44.

13. Темник Д В. Иностранные инвестиции и инвестиционный климат в России // Деньги и кредит. 2001, № 11.

14. Тумусов Ф,С. Инвестиционный потенциал региона: Теория. Проблемы. Практика. М,: Финансы и статистка, 2003.

15. Носов С., Спектор В. Развитие методов оценки инвестиционной привлекательности проектов // Инвестиции в России, 2001, № 11

15. www.economy.gov.ru/sprinv.htm

Задание:

Разработать инвестиционную стратегию предприятия на десять лет, если известно:

1. Исходя из прогноза финансового положения за счёт собственных средств (прибыли) предприятие сможет осуществлять инвестирование на сумму, указанную в таблице 1.

Таблица 1 - Прогноз инвестиционных возможностей предприятия.

Год	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Сумма (млн.руб.)	1,82	2,27	2,73	3,18	3,28	3,46	3,64	3,82	4,09	4,37

2. Исходя из прогноза стоимости своих активов предприятие имеет возможность получить кредиты на сумму, указанную в таблице 2.

Таблица 2 - Прогноз возможности привлечения внешних инвестиций в виде банковских кредитов.

Год	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Сумма кредитов (млн.руб.)	9,10	9,55	10,01	10,92	11,37	11,83	12,28	12,74	13,19	13,65

Банки предоставляют кредит под 20-22% годовых сроком на 5 лет.

3. На предприятии имеются следующие предложения для инвестирования средств на развитие производства, указанные в таблице 3.

Таблица 3 - Основные параметры инвестиционных проектов, предложенных руководству.

Предложение	Параметры(млн.р.)	год
		1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
А	Инвестиции	9,10	13,65	9,10	8,19	7,73	7,28	6,82	6,37	5,91	4,55
	Прибыль		4,55	9,37	15,92	16,02	16,20	16,74	17,47	9,55	9,82
Б	Инвестиции	9,10	6,82	5,0	5,55	6,37	7,19	7,46	8,64	9,10	10,46
	Прибыль		9,55	11,37	13,65	17,74	18,20	20,47	22,75	25,02	27,30
В	Инвестиции	4,55	5,46	6,55	7,28	7,37	7,73	7,92	8,64	9,10	10,92
	Прибыль		12,74	15,74	17,02	18,75	24,11	29,12	32,30	31,39	30,67
Г	Инвестиции	45,50
	Прибыль		9,10	18,20	27,30	36,40	45,50	54,60	63,70	72,80	81,90
Д	Инвестиции	2,27	1,82	2,09	2,46	3,09	3,55	3,64	4,09	4,73	5,82
	Прибыль		2,27	2,37	2,46	6,92	7,10	7,64	8,37	9,55	10,74

Решение:

1. Рассчитаем объём инвестиций, который предприятие сможет привлечь в данном десятилетие. Для этого суммируем собственные средства предприятия и размер потенциальных максимально возможных кредитов с учётом настоящего финансового состояния.

Таблица 4 - Максимально возможный объём инвестиций

	год
	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Сумма собственных средств	1,82	2,27	2,73	3,18	3,28	3,46	3,64	3,82	4,09	4,37
Сумма кредитов	9,10	9,55	10,01	10,92	11,37	11,83	12,28	12,74	13,19	13,65
Итого инвестиций	10,92	11,82	12,74	14,10	14,65	15,29	15,92	16,56	17,28	18,02

2. На основе полученных данных произведём отбор инвестиционных проектов:

Ш проект А не может быть осуществлён, так как на второй год потребуется вложить 13,65 млн.р., тогда как возможно привлечь только 11,82 млн.р.. То есть для реализации данного проекта у предприятия недостаточно инвестиционных ресурсов.

Ш проект Б может быть принят к реализации, так как полностью покрывает потребности в инвестировании предприятия на всё десятилетие (за счёт полученной прибыли) и в каждом периоде предприятие имеет достаточное количество инвестиционных ресурсов.

Ш проект В может быть принят к реализации, так как также полностью покрывает потребности в инвестировании предприятия на все десятилетие и в каждом периоде предприятие имеет достаточное количество инвестиционных ресурсов.

Ш проект Г не может быть осуществлён. Реализация данного проекта позволит получить значительные прибыли, но в первый год потребуется вложить 45,50 млн.р., что невозможно. То есть, для реализации данного проекта у предприятия недостаточно инвестиционных ресурсов.

Ш проект Д не покрывает потребностей предприятия в инвестициях. Но возможно реализовать данный проект совместно с другими, прошедшими отбор.

3. Рассмотрим возможность совместной реализации проектов Б и Д.

Таблица 5 - Основные характеристики проекта БД

Предложены проекты	параметры	год
		1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Б	Инвестиции (млн.р.)	9,10	6,82	5,0	5,55	6,37	7,19	7,46	8,64	9,10	10,46
	Прибыль		9,55	11,37	13,65	17,74	18,20	20,47	22,75	25,02	27,30
Д	Инвестиции	2,27	1,82	2,09	2,46	3,09	3,55	3,64	4,09	4,73	5,82
	Прибыль		2,27	2,37	2,46	6,92	7,10	7,64	8,37	9,55	10,74
Итого	Инвестиции	11,37	8,64	7,09	8,01	9,46	10,74	11,10	12,73	13,83	16,28
	Прибыль		11,82	13,74	16,11	25,66	25,30	28,11	31,12	34,57	38,04

Проект БД невозможно осуществлять, так как в сумме на первый год необходимо вложить 11,37 млн.р., а удастся задействовать только 10,92млн.р.

4. Рассмотрим возможность совместной реализации проекта ВД.

Таблица 6 - Основные характеристики проекта ВД

Предложены проекты	параметры	год
		1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
В	Инвестиции (млн.р.)	4,55	5,46	6,55	7,28	7,37	7,73	7,92	8,64	9,10	10,92
	Прибыль		12,74	15,74	17,02	18,75	24,11	29,12	32,30	31,39	30,67
Д	Инвестиции	2,27	1,82	2,09	2,46	3,09	3,55	3,64	4,09	4,73	5,82
	Прибыль		2,27	2,37	2,46	6,92	7,10	7,64	8,37	9,55	10,74
Итого	Инвестиции	6,82	7,28	8,64	9,74	10,46	11,28	11,56	12,73	13,83	16,74
	Прибыль	0,00	15,01	18,11	19,48	25,67	31,21	36,76	40,67	40,94	41,41

Проект ВД возможно реализовать.

Таким образом, для дальнейшей реализации отобраны проекты Б, В и совместный проект ВД.

5. Рассмотрим эффективность реализации проектов, с целью отбора их для финансирования

5.1. Рассмотрим целесообразность реализации проекта Б.

Для этого рассчитаем основные показатели: интегральный эффект, рентабельность, внутреннюю норму доходности.

Для реализации данного проекта предприятию придётся воспользоваться банковским кредитом:

в 1й год 7,28 млн.руб.

во 2й год 4,55 млн.руб.

в 3й год 2,27 млн.руб.

С 4го по 10й года предприятие сможет финансировать проект самостоятельно (за счёт полученной прибыли).

Таблица 7 - Основные платежи по проекту Б.

период	Собств. срва, инвестированные в проект, млн.р.	Банковский кредит, млн.р.	Прибыль по проекту, млн.р.	Погашение долга по кредиту, млн.р.	Оставшаяся часть кредита	Проценты по кредиту (22% годовых)	Чистая прибыль предприятия, млн.р.
0	1,82	7,28	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
1	2,27	4,55	0,00	0,00	7,28	1,60	1,60
2	2,73	2,27	9,55	0,00	11,83	2,60	6,95
3	5,55	0,00	11,37	0,00	14,10	3,10	8,27
4	6,37	0,00	13,65	0,00	14,10	3,10	10,55
5	7,19	0,00	17,74	7,28	6,82	1,50	16,24
6	7,46	0,00	18,20	4,55	2,27	0,50	17,70
7	8,64	0,00	20,47	2,27	0,00	0,00	20,47
8	9,10	0,00	22,75	0,00	0,00	0,00	22,75
9	10,46	0,00	25,02	0,00	0,00	0,00	25,02
10	0,00	0,00	27,30	0,00	0,00	0,00	27,30

а) Рассчитаем общую сумму дисконтированных чистых денежных поступлений по формуле:

Dt - прибыль в прогнозном периоде;

n - продолжительность проекта;

E - коэффициент дисконтирования.

Общая сумма дисконтированных чистых денежных поступлений равна:

PV = 44,31 млн.руб.

б) Рассчитаем сумму дисконтированных капиталовложений по формуле:



Kt - капиталовложения в tм периоде;

n - продолжительность проекта;

E - коэффициент дисконтирования.

Сумма дисконтированных капиталовложений равна:

K = 22,23 млн.руб.

в) Чистый приведенный эффект NPV рассчитанный как разница между приведенными доходами и инвестициями :

PV - K = 22,08 млн.руб.

Проект является эффективным.

г) Индекс рентабельности рассчитывается по формуле:

P = (PV / K) - 1

P = (44,31 / 22,23) - 1 = 0,99.

Так как P>0, проект является рентабельным.

д) Рассчитываем внутреннюю норму прибыли инвестиций (IRR). Под внутренней нормой прибыли понимается значение коэффициента дисконтирования (r), при котором NPV проекта равен нулю:



ВНД (IRR) = 72,45;

ВНД = 72,45% > E = 22%.

Внутренняя норма доходности больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данный проект оправданы, и может рассматриваться вопрос о его принятии.

5.2. Рассмотрим целесообразность реализации проекта В.

Для этого рассчитаем основные показатели: интегральный эффект, рентабельность, внутреннюю норму доходности.

Для реализации данного проекта предприятию придётся воспользоваться банковским кредитом:

в 1й год 2,73 млн.руб.

во 2й год 3,19 млн.руб.

в 3й год 3,82 млн.руб.

С 3го по 10й года предприятие сможет финансировать проект самостоятельно (за счёт полученной прибыли).

Таблица 8 - Основные платежи по проекту В.

период	Собств. срва, инвестированные в проект, млн.р.	Банковский кредит, млн.р.	Прибыль по проекту, млн.р.	Погашение долга по кредиту, млн.р.	Оставшаяся часть кредита	Проценты по кредиту (22% годовых)	Чистая прибыль предприятия, млн.р.
0	1,82	2,73	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
1	2,27	3,19	0,00	0,00	2,73	0,60	0,60
2	2,73	3,82	12,74	0,00	5,92	1,30	11,44
3	7,28	0,00	15,74	0,00	9,74	2,14	13,60
4	7,37	0,00	17,02	0,00	9,74	2,14	14,88
5	7,73	0,00	18,75	2,73	7,01	1,54	17,21
6	7,92	0,00	24,11	3,19	3,82	0,84	23,27
7	8,64	0,00	29,12	3,82	0,00	0,00	29,12
8	9,10	0,00	32,30	0,00	0,00	0,00	32,30
9	10,92	0,00	31,39	0,00	0,00	0,00	31,39
10	0,00	0,00	30,67	0,00	0,00	0,00	30,67

а) Рассчитаем общую сумму дисконтированных чистых денежных поступлений по формуле:

Dt - прибыль в прогнозном периоде;

n - продолжительность проекта;

E - коэффициент дисконтирования.

Общая сумма дисконтированных чистых денежных поступлений равна:

PV = 59,13 млн.руб.

б) Рассчитаем сумму дисконтированных капиталовложений по формуле:

Сумма дисконтированных капиталовложений равна:

K = 23,92 млн.руб.0

в) Чистый приведенный эффект NPV рассчитанный как разница между приведенными доходами и инвестициями:

PV - K = 35,21 млн.руб.

Проект является эффективным.

г) Индекс рентабельности рассчитывается по формуле:

P = (PV / K) - 1

P = (59,13 / 23,92) - 1 = 1,47.

Так как P>0, проект является рентабельным.

д) Рассчитываем внутреннюю норму прибыли инвестиций (IRR). Под внутренней нормой прибыли понимается значение коэффициента дисконтирования (r), при котором NPV проекта равен нулю:

ВНД (IRR) = 121,66;

ВНД = 121,66% > E = 22%.

Внутренняя норма доходности больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данный проект оправданы, и может рассматриваться вопрос о его принятии.

5.2. Рассмотрим целесообразность реализации проекта ВД.

Для реализации данного проекта предприятию придётся воспользоваться банковским кредитом:

в 1й год 5,00 млн.руб.

во 2й год 5,01 млн.руб.

в 3й год 5,91 млн.руб.

С 3го по 10й года предприятие также сможет финансировать проект самостоятельно (за счёт полученной прибыли).

Таблица 9 - Основные платежи по проекту ВД

период	Собств. срва, инвестированные в проект, млн.р.	Банковский кредит, млн.р.	Прибыль по проекту, млн.р.	Погашение долга по кредиту, млн.р.	Оставшаяся часть кредита	Проценты по кредиту (22% годовых)	Чистая прибыль предприятия, млн.р.
0	1,82	5,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
1	2,27	5,01	0,00	0,00	5,00	1,10	1,10
2	2,73	5,91	15,01	0,00	10,01	2,20	12,81
3	9,74	0,00	18,11	0,00	15,92	3,50	14,61
4	10,46	0,00	19,48	0,00	15,92	3,50	15,98
5	11,28	0,00	25,67	5,00	10,92	2,40	23,27
6	11,56	0,00	31,21	5,01	5,91	1,30	29,91
7	12,73	0,00	36,76	5,91	0,00	0,00	36,76
8	13,83	0,00	40,67	0,00	0,00	0,00	40,67
9	16,74	0,00	40,94	0,00	0,00	0,00	40,94
10	0,00	0,00	41,41	0,00	0,00	0,00	41,41

а) Рассчитаем общую сумму дисконтированных чистых денежных поступлений:

PV = 72,38 млн.руб.

б) Рассчитаем сумму дисконтированных капиталовложений:

K = 32,06 млн.руб.

в) Чистый приведенный эффект NPV рассчитанный как разница между приведенными доходами и инвестициями составит:

PV - K = 40,32 млн.руб.

То есть проект является эффективным

г) Индекс рентабельности равен:

P = (PV / K) - 1

P = (72,38 / 32,06) - 1 = 1,26

Так как P > 0, проект является рентабельным.

д) Рассчитываем внутреннюю норму прибыли инвестиций IRR:

ВНД (IRR) = 120,01

ВНД = 120,01% > E = 22%

Внутренняя норма доходности больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данный проект оправданы, и может рассматриваться вопрос о его принятии.

6. Сравним основные характеристики трех вариантов инвестирования:

Проекты	NPV	Индекс рентабельности	ВНД
Б	22,08	0,99	72,45
В	35,21	1,47	121,66
ВД	40,32	1,26	120,01

По всем параметрам проектов В и ВД эффективность инвестирования выше.

7. Сравним проекты по степени риска:

Оценка NPV	Проект Б	Проект В	Проект ВД	Экспертная оценка
Наихудшая (минимальная)	19,87	31,69	36,29	0,25
Реальная	22,08	35,21	40,32	0,50
Оптимистическая (максимальная)	24,29	38,73	44,35	0,20

а) Для каждого варианта определим среднеквадратическое отклонение по формуле:

где NPV - приведенная чистая стоимость каждого из рассматриваемых вариантов;

NPV - средневзвешенное число по вероятностям (Pi)

б) Рассчитаем средневзвешенное значение для каждого варианта:

NPVБ = 19,87•0,25+22,08•0,50+24,29•0,20 = 20,86

NPVВ = 31,69•0,25+35,21•0,50+38,73•0,20 = 33,27

NPVВД = 36,29•0,25+40,32•0,50+44,35•0,20 = 38,10

в) Определим среднеквадратическое отклонение проектов:

Наиболее рискованным является инвестиционный проект ВД.

8. Вывод: Проект В следует принять к реализации, так как он не является слишком рискованным. По основным характеристикам видно, что у проекта В эффективность инвестирования выше чем у других проектов. У проекта преобладает высокая рентабельность инвестиций после дисконтирования. Проект не требует большого вложения средств для осуществления его реализации, то есть является дешевым.

Размещено на Allbest.ru