Оценка бизнеса

Размещено на http://www.allbest.ru/

1. Современные методы оценки бизнеса

Если использовать современные методы оценки бизнеса, то можно грамотно решить вопросы, которые касаются продажи, страхования или же кредитования. Методика, по которой осуществляется оценка бизнеса, включает такие методы как: рыночный (сравнительный), доходный и имущественный (затратный).

Перед тем, как выбрать один или же несколько видов, необходимо правильно поставить задачи и цель оценки.

Для выбора и оценки методов анализа и получаемых результатов цели ключевых процессов бизнеса можно сгруппировать по трем главным аспектам:

* Финансовый (бухгалтерский) учет;

* анализ инвестора;

* теория управления.

Задача аналитика или менеджера должна быть шире, чем простое манипулирование финансовыми данными. Поэтому стоит обращаться не к чисто «финансовому» анализу, а к «финансово-экономическому» анализу. В конечном счете о результатах работы и ценности любого бизнеса следует судить в экономических терминах.

Многие из имеющихся аналитических данных базируются на бухгалтерском учете и его условностях и допущениях, которые не могут отражать экономическое состояние и оценку бизнеса. Следовательно, любой аналитик обязан серьезно поработать над интерпретацией и преобразованием учетных данных, чтобы они соответствовали целям и условиям анализа. Другими словами, чисто финансовая природа исходных данных должна дополняться экономическими понятиями.

Имущественный (затратный) метод

Обычно имущественный (затратный) подход адекватен последнему определению стоимости, т.е. рассчитан на ликвидацию предприятия, прекращение бизнеса. Если предприятие оценивается как действующее, то его естественно оценивать в рамках доходного подхода. Этот подход предполагает, что рыночная стоимость бизнеса определяется будущими доходами, которые можно получить, продолжая бизнес.

Затратный подход использует:

Метод чистых активов. Метод применим для случая, когда инвестор намеревается закрыть предприятие либо существенно сократить объем его выпуска.

Метод ликвидационной стоимости.

2. Доходный метод

Этот современный подход оценки бизнеса используется заказчиком для проведения оценки, ели он привлечен покупкой бизнеса, а так же его владением.

Этот подход позволит выявить будущие доходы.

Общий смысл доходного метода заключается в выявлении показателей предстоящей прибыли.

Доходный подход - это прогноз. Он покажет инвестору возможные перспективы бизнеса.

Доходный подход предусматривает использование:

Метода капитализации. Метод применяется к тем предприятиям, которые успели накопить активы в результате капитализации их в предыдущие периоды; иными словами, этот метод наиболее адекватен оценке «зрелых» по своему возрасту предприятий.

Метода дисконтированных денежных потоков. Это метод определения капитализированной стоимости доходов, при работе с которым последовательно каждый доход или группа доходов со своими ставками дисконтирования приводятся к величине, равной сумме их текущих стоимостей. Таким образом, данный метод можно еще назвать методом последовательного определения стоимости будущих денежных потоков на дату оценки.

В соответствии с этим методом при определении стоимости предприятия нужно решить две задачи: проанализировать и спрогнозировать будущие потоки денежных доходов с точки зрения их структуры, величины, времени и частоты их поступлений и определить ставки, по которым необходимо рассчитать будущую стоимость.

Метод дисконтированных денежных потоков используется в следующих случаях:

- ожидается, что будущие уровни денежных потоков будут существенно отличаться от текущих;

- предприятие представляет собой крупный многофункциональный коммерческий объект;

- потоки доходов и расходов носят сезонный характер.

3. Рыночный (сравнительный) метод

Оценка предприятия как действующего реализуется и в рамках рыночного подхода. Он сводится к тому, что для оценки рыночной стоимости закрытой фирмы среди открытых компаний с достаточно ликвидными акциями находят компанию-аналог, которую оценивает сам рынок, и, с соответствующими корректировками, переносят эту оценку на рассматриваемую фирму.

Общая методология рыночного подхода сводится к следующему:

· объектом оценки является некая закрытая компания или формально открытая компания, чьи акции недостаточно ликвидные;

· среди открытых компаний с достаточно ликвидными акциями отыскивается компания-аналог;

· за основу берется рыночная стоимость акций компании-аналога и общего их количества, находящегося в обращении;

· с учетом различных корректировок на оцениваемую компанию переносится соотношение между истиной рыночной ценой компании-аналога и объявленными финансовыми результатами ее деятельности;

· указанное соотношение умножается на соответствующие показатели текущих финансовых результатов (а также структуры капитала) оцениваемой компании - тем самым оценивается предположительная стоимость рассматриваемой закрытой компании.

Рыночный подход реализуется тремя методами оценки:

Метод рынка капитала заключается в том, что опираясь на текущие или прогнозные (на момент ожидаемой перепродажи) оценки величин чистой (за вычетом задолженности) балансовой стоимости, прибыли или денежного потока рассматриваемого предприятия, определить его обоснованную рыночную стоимость по аналогии с соотношением в настоящее время этих показателей и цен на акции у сходных предприятий. (Одна из проблем - корректно определить «сходное» предприятие.)

Метод сделок. Если метод компании-аналога подразумевает расчет и использование мультипликаторов, которые рассчитаны по ценам акций в составе фактически продававшихся контрольных пакетов сходных фирм, то подобную разновидность называют «методом сделок». Следовательно, метод сделок учитывает те сделки с пакетами акций компании-аналога, которые характеризуются как сделки слияния и поглощения.

Метод отраслевой специфики - такая модификация метода рынка капитала, в которой ценовым мультипликатором выступает соотношение «Цена / Выручка». Применимость метода ограничена отраслями - теми, в которых наблюдается достаточно надежная корреляция между рыночной стоимостью компаний с ликвидными акциями и объемом реализации ими продукции (их продажами).

Если будет выбран правильный подход, то можно получить максимально эффективную оценку.

4. Выбор предприятия (организации)

«…. обзор финансовых результатов свидетельствующих о растущем обороте, хорошей разнице цен, высоких прибылях и здоровом балансе. Вроде бы все говорит о крепком, процветающем предприятии, Но вот появляется дополнительная информация о том, что предприятие в очень большой степени зависит от крупного заказчика, который вот-вот потерпит крах. Это целиком меняет дело. Данные о прошлых результатах сразу теряют свой смысл, и гораздо более важной становится информация о других возможностях сбыта, качестве менеджмента и стратегии предприятия…».

5. Зависимость величины ЧДП предприятия от факторов деятельности предприятия и рыночных факторов, расчет стоимости бизнеса методом дисконтирования ЧДП

бизнес оценка доходный дисконтирование

Теоретическая часть. Выбор метода оценки динамики ЧДП

Чистый денежный поток - величина денежных средств, полученных за определенный период времени и остающихся в распоряжении предприятия, которые могут быть распределены без ущерба для дальнейшего его функционирования.

Основополагающие принципы управления потоком денежных средств:

* Продавать как можно больше и по разумным ценам. Цена продажи включает в себя не только реальные денежные затраты, но и амортизацию, которая на деле увеличивает денежный поток.

* Как можно больше ускорять оборачиваемость всех видов запасов, избегая их дефицита, который может привести к падению объема продаж.

* Как можно быстрее собирать деньги у дебиторов, не забывая, что чрезмерное давление на всех без исключения потребителей может привести к снижению объема будущих продаж.

* Постараться достичь разумных сроков выплаты кредиторской задолженности без ущерба для дальнейшей деятельности предприятия.

В теории и практике существуют два основных метода расчета денежного потока:

* косвенный;

* прямой.

Косвенный метод основан на анализе статей баланса и отчета о финансовых результатах, и позволяет показать взаимосвязь между разными видами деятельности предприятия; устанавливает взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия за отчетный период.

При анализе взаимосвязи полученного финансового результата и изменения денежных средств следует учитывать возможность получения доходов, отражаемых в учете реального поступления денежных средств.

Прямой метод основан на фиксировании движения денежных средств по бухгалтерским счетам.

В соответствии с принятой методикой оценки предприятия методом дисконтирования денежного потока, схема построения денежного потока выглядит следующим образом:

Денежный поток = Чистая прибыль после уплаты налогов + Амортизационные отчисления + (-) Уменьшение (прирост) собственного оборотного капитала + (-) прирост инвестиций в основные средства + (-) Прирост (уменьшение) долгосрочной задолженности.

Размещено на Allbest.ru