Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Экономические условия, в которых предприятия осуществляют свою деятельность, сегодня конкретным образом изменились, что предопределило формулировку целевых установок. С одной стороны предприятиям представлена хозяйственная самостоятельность, они сами решают вопросы закупки и сбыта продукции, определения масштаба производства и направления использования источников средств. С другой стороны, для этих предприятий характерным является высокая степень изношенности активной части основных производственных фондов, невысокий уровень производительности труда, качества выпускаемой продукции и как результат неустойчивое финансовое положение.

В условиях рыночной экономики проблема оценки финансового потенциала предприятия распадается на ряд отдельных вопросов, из которых ключевым является финансовый анализ.

Финансовый анализ представляет собой способ накопления, трансформации и использования информации финансового характера.

Основной целью финансового анализа является получение наибольшего числа ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассива, в расчетах с дебиторами и кредиторами, чтобы своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения финансового состояния предприятия, его платежеспособности. В ходе такого анализа аналитика и управляющего (менеджера) может заинтересовать не только текущее финансовое состояние предприятия, но и его проекцию на ближайшую или более отдаленную перспективу, то есть ожидаемые параметры финансового состояния.

В условиях построения рыночных отношений процессу анализа финансового потенциала должен предшествовать глубокий финансовый анализ функционирования предприятия по следующим вопросам: анализ финансового состояния и определения финансовых возможностей предприятия. Основные тенденции динамики финансового состояния и итогов деятельности предприятия могут прогнозироваться с определенной степенью точности путем сочетания формализованных и неформализованных средств.

1. Оценка структуры активов и пассивов предприятия

Экономический анализ финансово-хозяйственной деятельности начинается с оценки финансового состояния по данным бухгалтерского баланса (форма №1).

Анализ проводится по балансу с помощью одного из следующих способов:

анализ непосредственно по балансу без предварительного изменения состава балансовых статей;

строится уплотненный сравнительный аналитический баланс путем агрегирования некоторых однородных по составу балансовых статей;

производится дополнительная очистка баланса с последующим агрегированием статей в необходимых аналитических разрезах.

Анализ непосредственно по балансу - дело довольно трудоемкое и неэффективное, т.к. слишком большое количество расчетных показателей не позволяет выделить главные тенденции в финансовом состоянии организации.

Один из создателей балансоведения Н.А. Блатов рекомендовал исследовать структуру и динамику финансового состояния предприятия при помощи сравнительного аналитического баланса. Такой баланс можно получить из исходного баланса путем уплотнения отдельных статей и дополнения его показателями структуры, динамики и структурной динамики.

Аналитический баланс полезен тем, что сводит воедино и систематизирует те расчеты, которые обычно осуществляет аналитик при ознакомлении с балансом. Схемой аналитического баланса охвачено много важных показателей, характеризующих статику и динамику финансового состояния организации. Этот баланс фактически включает в себя показатели как горизонтального, так и вертикального анализа.

Рассмотрим на примере вышеуказанного предприятия аналитические балансы за 2005 и 2006 годы, которые приведены в таблицах 1 и 2.

Таблица 1. Сравнительный аналитический баланс за 2005 год

Наименование статей	Абсолютные величины, грн.	Относительные величины, %
	на начало года	на конец года	измен. (+,-)	на начало года	на конец года	измен. (+,-)	в% к вели-чине на начало года	в% к изменен. итога баланса
I. Необорот. активы
1.1 Основные средства	123189	77201	-45988	2,6	1,7	-0,8	-37,3	-11,6
1.2 Нематери - альные активы	27246	21234	-6012	0,6	0,5	-0,1	-22,1	-1,5
1.3 Прочие внеоборот. средства	257485	257185	-300	5,3	5,8	0,5	-0,1	-0,1
ИТОГО по разделу I	407920	355620	-52300	8,4	8,0	-0,4	-12,8	-13,2
II. Оборотные активы
2.1 Запасы	3645121	3763100	+117979	75,5	84,9	9,4	3,2	29,7
2.2 Дебиторская задолж-ть (платежи после 12 мес.)	0	0	0	0	0	0	0	0
Медленно реализуемые активы	3645121	3763100	+117979	75,5	84,9	9,4	3,2	29,7
2.3 Дебиторская задолж-ть (платежи после 12 мес.)	468836	207090	-261746	9,7	4,7	-5,0	-55,8	-65,8
2.4 Краткосроч. финансовые вложения	105258	95000	-10258	2,2	2,1	0,0	-9,7	-2,6
2.5 Денежные средства	201809	10506	-191303	4,2	0,2	-3,9	-94,8	-48,1
Наиболее ликвидные активы	307067	105506	-201561	6,4	2,4	-4,0	-65,6	-50,7
ИТОГО по разделу II	4421024	4075696	-345328	91,6	92,0	0,4	-7,8	-86,8
Стоимость имущества	4828944	4431316	-397628	100,0	100,0	0	-8,2	-100,0
IV. Капитал и резервы
4.1 Уставный капитал	60	75000	+74940	0,001	1,692	1,691	124900,0	18,8
4.2 Добавочн. и резервный капитал	367264	76263	-291001	7,6	1,7	-5,9	-79,2	-73,2
4.3 Спец. фонды и целевые финансир-ния	0	0	0	0	0	0	0	0
4.4 Нераспре-деленная прибыль	133980	381253	+247273	2,8	8,6	5,8	184,6	62,2
ИТОГО по разделу IV	501304	532516	+31212	10,4	12,0	1,6	6,2	7,8
V. Долгосрочн. пассивы	0	0	0	0	0	0	0	0
VI. Краткосроч. пассивы
6.1 Заемные средства	28800	0	-28800	0,6	0,0	-0,6	-100,0	-7,2
6.2 Кредитор-ская задолж-ть	4298840	3898800	-400040	89,0	88,0	-1,0	-9,3	-100,6
6.3 Прочие пассивы	0	0	0	0	0	0	0	0
6.4 Краткосроч. пассивы	28800	0	-28800	0,6	0,0	-0,6	-100,0	-7,2
ИТОГО по разделу VI	4327640	3898800	-428840	89,6	88,0	-1,6	-9,9	-107,8
Всего заемных средств	4327640	3898800	-428840	89,6	88,0	-1,6	-9,9	-107,8
Итог баланса	4828944	4431316	-397628	100,0	100,0	0,0	-8,2	-100,0
Величина собственных средств в обороте	93384	176896	+83512	1,9	4,0	2,1	89,4	21,0

Таблица 2. Сравнительный аналитический баланс за 2006 год

Наименование статей	Абсолютные величины, грн.	Относительные величины, %
	на начало года	на конец года	измен. (+,-)	на начало года	на конец года	измен. (+,-)	в% к вели-чине на начало года	в% к изменен. итога баланса
I. Внеоборот. активы
1.1 Основные средства	77	40	-37	1,7	0,7	-1,0	-48,2	-4,0
1.2 Нематери - альные активы	21	9	-12	0,5	0,2	-0,3	-57,1	-1,3
1.3 Прочие внеоборот. средства	257	257	0	5,8	4,8	-1,0	0,1	0,0
ИТОГО по разделу I	355	306	-49	8,0	5,7	-2,3	-13,8	-5,2
II. Оборотные активы
2.1 Запасы	3763	4910	+1147	84,9	91,5	6,6	30,5	122,7
2.2 Дебиторская задолж-ть (платежи после 12 мес.)	0	0	0	0	0	0	0	0
Медленно реализуемые активы	3763	4910	+1147	84,9	91,5	6,6	30,5	122,7
2.3 Дебиторская задолж-ть (платежи после 12 мес.)	207	46	-161	4,7	0,9	-3,8	-77,8	-17,2
2.4 Краткосроч. финансовые вложения	95	95	0	2,1	1,8	-0,4	0,0	0,0
2.5 Денежные средства	11	9	-2	0,248	0,168	-0,081	-18,2	-0,2
Наиболее ликвидные активы	106	104	-2	2,4	1,9	-0,5	-1,9	-0,2
ИТОГО по разделу II	4076	5060	+984	92,0	94,3	2,3	24,1	105,2
Стоимость имущества	4431	5366	+935	100,0	100,0	0	21,1	100,0
IV. Капитал и резервы
4.1 Уставный капитал	75	75	0	1,693	1,398	-0,295	0,0	0,0
4.2 Добавочн. и резервный капитал	76	76	0	1,7	1,4	-0,3	0,0	0,0
4.3 Спец. фонды и целевые финансир-ния	0	0	0	0	0	0	0	0
4.4 Нераспре-деленная прибыль	381	387	+6	8,6	7,2	-1,4	1,6	0,5
ИТОГО по разделу IV	532	538	+6	12,0	10,0	-2,0	1,1	0,5
V. Долгосрочн. пассивы	0	0	0	0	0	0	0	0
VI. Краткосроч. пассивы
6.1 Заемные средства	0	0	0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
6.2 Кредитор-ская задолж-ть	3898	4828	+930	88,0	90,0	2,0	23,9	99,5
6.3 Прочие пассивы	0	0	0	0	0	0	0	0
6.4 Краткосроч. пассивы	0	0	0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
ИТОГО по разделу VI	3898	4828	+930	88,0	90,0	2,0	23,9	99,5
Всего заемных средств	3898	4828	+930	88,0	90,0	2,0	23,9	99,5
Итог баланса	4431	5366	+935	100,0	100,0	0,0	21,1	100,0
Величина собственных средств в обороте	177	232	+55	4,0	4,3	0,3	31,1	5,9

• Непосредственно из аналитического баланса можно получить ряд важнейших характеристик финансового состояния организации. К ним относятся:
• Общая стоимость имущества организации, равная итогу баланса минус убытки.
• Стоимость иммобилизованных (т.е. внеоборотных) средств (активов) или недвижимого имущества, равная итогу разделаI актива баланса
• Стоимость мобильных (оборотных) средств, равная итогу раздела II актива баланса
• Стоимость материальных оборотных средств
• Величина собственных средств организации, равная итогу раздела IV пассива баланса
• Величина заемных средств, равная сумме итогов разделов V и VI.
• Величина собственных средств в обороте, равная разнице итогов раздела IV и I баланса. Если у организации есть убытки, то они также вычитаются из IV раздела.
• Рабочий капитал, равный разнице между оборотными активами и текущими обязательствами (р. II - р. VI).
• Анализируя сравнительный баланс, необходимо обратить внимание на низкий удельный вес величины собственного оборотного капитала в стоимости имущества. Не смотря на то, что, за рассматриваемый промежуток времени это значение имело положительный прирост, его доля в структуре баланса очень мала и составляет лишь 1,9% на конец 2002 г., 4,0% на конец 2005 г. и 4,3% на конец 2006 г.
• Как видим из таблиц 1 и 2, за 2002 год имущество организации уменьшилось на 397, 628 тыс. грн. (или на 8,2%), в том числе за счет сокращения объема основного капитала - на 52,3 тыс. грн. (или на13,2%) и снижения оборотного капитала на 345,328 тыс. грн. (или на 86,8%). Несколько иные данные за 2005 год: общая стоимость имущества увеличилась на 935 тыс. грн. (или на 21,1%), причем по внеоборотным активам сохранилось падение на 49 тыс. грн. (или на 5,2%), а по оборотному капиталу произошло увеличение на 984 тыс. грн. (или на 105,2%).
• При этом, материальные оборотные средства за это же время увеличились на 117, 373 тыс. грн. и на 1147 тыс. грн., а наиболее ликвидные активы уменьшились на 201, 561 тыс. грн. и 2 тыс. грн., что так же говорит об ухудшении финансового положения организации вследствие замедления оборачиваемости оборотных средств.

2. Оценка основных фондов предприятия

Анализ состояния основных фондов проведем в таблице 3.

Таблица 3. Основные фонды предприятия

Группы основных фондов	На начало года	На конец года	Отклонение, тыс. грн.
	Тыс.грн.	%	Тыс. грн.	%
Здания и сооружения	32	41,56	20	50,00	-12
Машины и оборудование	18	23,38	9	22,50	-9
Транспортные средства	15	19,48	5	12,50	-10
Инструменты, приборы	9	11,69	4	10,00	-5
Прочие основные средства	3	3,90	2	5,00	-1
ИТОГО:	77	100,00	40	100,00	-37

Рассматривая данные таблицы, следует отметить, что в 2006 году произошло резкое сокращение стоимости основных фондов предприятия (на 37 тыс. грн).

Наибольшую долю в структуре основных средств предприятия занимают здания и сооружения (41,56% в 2005 году, 50% в 2006 году), на втором месте - машины и оборудование, самая малочисленная группа основных фондов - прочие основные фонды.

3. Оценка показателей оборотности оборотных средств

Анализируя структуру баланса, можно сделать предположение о значительной нехватке собственных оборотных средств. Подтвердим это расчетом потребности в собственном оборотном капитале:

Таблица 4. Расчет потребности в собственном оборотном капитале

Номер строки	Показатель	Сумма, тыс. грн.
1	Средняя величина авансов выданных	6,25
2	Средняя величина производственного запаса	4072
3	Средние остатки незавершенного производства	0,1
4	Средние остатки готовой продукции	1924
5	Средняя величина дебиторской задолженности	125
6	Средняя величина дебиторской задолженности без содержащейся в ней прибыли	95
7	Средняя величина вложенного в текущие активы капитала	6097
8	Средние остатки кредиторской задолженности	4341
9	Авансы, полученные от покупателей	4098
10	Потребность в собственном оборотном капитале	-2342

Таким образом, предприятие ощущает острый дефицит собственного оборотного капитала. Как известно, особенностью оборотных средств является высокая скорость их оборота, поэтому именно они обеспечивают непрерывность процесса производства. Недостаток оборотного капитала будет тормозить ход производственного процесса, замедлять скорость хозяйственного оборота средств предприятия. Для стабильной финансовой устойчивости у организации должна увеличиваться в динамике доля собственного оборотного капитала, темп роста собственного капитала должен быть выше темпа роста заемного капитала, а темпы роста дебиторской и кредиторской задолженности должны уравновешивать друг друга.

Что касается дебиторской и кредиторской задолженности, то необходимо отметить чрезвычайно большую величину кредиторской задолженности (к концу 2006 года достигает 90% от итога баланса). Дебиторская задолженность напротив мала и имеет тенденцию к дальнейшему снижению (уменьшилась с 10% до 1% в структуре баланса).

Данные о значениях дебиторской и кредиторской задолженностях за анализируемый промежуток времени выглядят следующим образом:

Таблица 5. Анализ дебиторской и кредиторской задолженности

	31.12.02	31.12.03	31.12.04
Дебиторская задолж., тыс. грн.	468, 836	207,090	46
Кредиторская задолж., тыс. грн.	4298, 840	3898, 800	4828

Привлечение заемных средств в оборот предприятия - явление нормальное. Это содействует временному улучшению финансового состояния, но при условии, что они не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются. В противном случае может возникнуть просроченная кредиторская задолженность, что в конечном итоге приводит к выплате штрафов и ухудшению финансового положения. Поэтому, в процессе анализа необходимо изучить состав, давность появления кредиторской задолженности, наличие, частоту и причины образования просроченной задолженности поставщикам ресурсов, персоналу предприятия по оплате труда, бюджету, определить сумму выплаченных пеней за просрочку платежей.

4. Оценка показателей ликвидности и платежеспособности

Задача анализа ликвидности баланса возникает в связи с необходимостью давать оценку кредитоспособности организации, т.е. его способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. От ликвидности баланса следует отличать ликвидность активов, которая определяется как величина, обратная времени, необходимому для превращения их в денежные средства. Чем меньше время, которое потребуется, чтобы данный вид активов превратился в деньги, тем выше их ликвидность.

Анализ ликвидности заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенных в порядке возрастания сроков.

Для анализа ликвидности составляется таблица. В графы этой таблицы записываются данные на начало и конец отчетного периода из сравнительного аналитического баланса по группам актива и пассива. Сопоставляя итоги этих групп, определяют абсолютные величины платежных излишков или недостатков на начало и конец периодов. Таким образом, производится проверка того, покрываются ли обязательства в пассиве баланса активами, срок превращения которых в денежные средства равен сроку погашения обязательств.

Сопоставление итогов I группы по активу и пассиву, т.е. А1 и П1 (сроки до 3-х месяцев), отражает соотношение текущих платежей и поступлений. Сравнение итогов II группы по активу и пассиву, т.е. А2 и П2 (сроки от 3-х до 6-ти месяцев), показывает тенденцию увеличения или уменьшения текущей ликвидности в недалеком будущем. Сопоставление итогов по активу и пассиву для III и IV групп отражает соотношение платежей и поступлений в относительно отдаленном будущем. Анализ, проводимый по данной схеме, достаточно полно представляет финансовое состояние с точки зрения возможностей своевременного осуществления расчетов.

Результаты расчетов по данным анализируемой нами организации приведены в таблице 6.

Таблица 6. Анализ ликвидности баланса

Актив	На конец 2002 г.	На конец 2005 г.	На конец 2006 г.	Пассив	На конец 2002 г.	На конец 2005 г.	На конец 2006 г.	Платежный излишек или недостаток
								На конец 2002 г.	На конец 2005 г.	На конец 2006 г.
1	2	3	4	5	6	7	8	9=2-6	10=3-7	11=4-8
1. Наиболее ликвидные активы (А1)	307	106	104	1. Наиболее срочные обязательства (П1)	4299	3898	4828	-3992	-3792	-4724
2. Быстро реализуемые активы (А2)	469	207	46	2. Краткосрочные пассивы (П2)	29	0	0	440	207	46
3. Медленно реализуемые активы (А3)	3645	3763	4910	3. Долгосрочные пассивы (П3)	0	0	0	3645	3763	4910
4. Трудно реализуемые активы (А4)	408	355	306	4. Постоянные пассивы (П4)	501	532	538	-93	-177	-232
БАЛАНС	4829	4431	5366	БАЛАНС	4829	4431	5366	-	-	-

Мы видим, что в этой организации сопоставление групп по активу и пассиву имеет следующий вид:

{А1<П1; А2>П2; А3>П3; А4<П4}.

Исходя из этого, можно охарактеризовать ликвидность баланса как недостаточную. Особенно тревожная ситуация сложилась с первым неравенством. Как видим, предприятие не в состоянии будет рассчитаться по своим наиболее срочным обязательствам с помощью наиболее ликвидных активов и в случае такой необходимости придется задействовать другие виды активов или заемные средства. Причем за 2006 год возрос платежный недостаток наиболее ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств. На начало года соотношение было 106: 3898 = 0,03: 1, а в конце года стало 104: 4828 = 0,02: 1. В результате на конец 2006 года организация могла оплатить лишь 2% своих краткосрочных обязательств, что свидетельствует об ее критическом финансовом положении.

По второму неравенству имеется небольшой платежный излишек, т.к. краткосрочные пассивы практически отсутствуют.

Однако, по третьему неравенству (перспективная ликвидность) излишек огромен, т.к. долгосрочные пассивы отсутствуют вовсе, а величина медленно реализуемых активов чрезвычайно велика из-за большой суммы запасов (по всей видимости, неликвидных).

Рассчитаем значения текущей и перспективной ликвидности:

	На конец 2002	На конец 2005	На конец 2006
Текущая ликвидность	-3552	-3585	-4678
Перспективная ликвидность	3645	3763	4910

Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом следует использовать общий показатель ликвидности, вычисляемый по формуле:

А1 + 0,5А2 + 0,3А3

L1 = ----------------------------

П1 + 0,5П2 + 0,3П3

С помощью данного показателя осуществляется оценка изменения финансовой ситуации в организации с точки зрения ликвидности. Данный показатель применяется также при выборе наиболее надежного партнера из множества потенциальных партнеров на основе отчетности.

Более детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов (см. таблицу 7). В ходе анализа каждый из приведенных коэффициентов рассчитывается на начало и на конец периода. Если фактическое значение коэффициента не соответствует нормальному ограничению, то оценить его можно в динамике (увеличение или снижение значения).

Таблица 7. Коэффициенты, характеризующие платежеспособность

Наименование показателя	Обозначение	На конец 2002 г.	На конец 2005 г.	На конец 2006 г.	Нормальное ограничение
1. Общий показатель ликвидности	L1				1,00
2. Коэффициент абсолютной ликвидности	L2	0,07	0,03	0,02	> 0.1 - 0.7
3. Коэффициент «критической оценки»	L3	0.18	0.08	0.03	Допустимое 0,7-0,8 Желательно ~ 1
4. Коэффициент текущей ликвидности	L4	1,02	1,05	1,05	Минимально необходимое значение 1; оптимальное 1,5 - 2
5. Коэффициент маневренности функционирующего капитала	L5	39.19	21.14	21.16	Уменьшение показателя в динамике - положительный факт
6. Коэффициент обеспеченности собственными средствами	L7	0.02	0.04	0.05	Не менее 0,1

В целом можно отнести организацию к тому или иному классу кредитоспособности. Но сложность заключается в том, что:

не установлены нормативные значения коэффициентов ликвидности для организаций различной отраслевой принадлежности;

не определена относительная значимость оценочных показателей и нет алгоритма расчета обобщающего критерия.

Однако, в целом из расчета показателей видна отрицательная динамика почти всех коэффициентов.

Общий показатель ликвидности (L1) практически в три раза меньше нормального значения, и кроме того в динамике он уменьшается. Т.е. на данном предприятии сумма всех ликвидных средств составляет лишь треть от всех его платежных обязательств (краткосрочных, среднесрочных, долгосрочных). Это естественно создает негативное впечатление об организации с точки зрения возможностей своевременного осуществления расчетов.

Коэффициент абсолютной ликвидности (L2) равен отношению величины наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов. Из расчета мы видим, что его значение в 10 раз меньше нормального ограничения. Кроме того, имеется тенденция к снижению за исследуемый период. На конец 2002 года организация могла погасить лишь 7% своей краткосрочной задолженности; к концу 2006 года это значение снизилось до 2%, что указывает на ухудшение состояния платежеспособности предприятия.

Коэффициент «критической оценки» (L3) показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашена немедленно за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам. Нормальным считается значение 0,7-0,8, однако следует иметь в виду, что достоверность выводов по результатам расчетов этого коэффициента и его динамики в значительной степени зависит от качества дебиторской задолженности (сроков образования, финансового положения должника и др.), что можно выявить только по данным внутреннего учета. В нашем случае мы снова наблюдаем чрезвычайно низкий уровень платежеспособности предприятия: 0,18 в 2002 году и 0,03 - в 2006 году.

Коэффициент текущей ликвидности (L4) показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства. Другими словами, он позволяет установить, в какой кратности текущие активы покрывают краткосрочные обязательства. Это главный показатель платежеспособности. Нормальным значением для данного показателя считаются соотношения от 1,5 до 3. У анализируемой организации значение этого коэффициента не превышает 1,05, т.е. находится на нижней допустимой грани. Думаю, что здесь можно говорить о наличии финансового риска, если принять во внимание различную степень ликвидности активов. В случае, если не все активы смогут быть реализованы в срочном порядке, то возникнет угроза финансовой стабильности организации.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами (L7) характеризует наличие собственных оборотных средств у организации, необходимых для ее финансовой устойчивости. Он должен быть не менее 0,1; тогда как в нашем случае он равен 0,02 - 0,05, что еще раз подтверждает наличие у предприятия острой потребности в собственном оборотном капитале.

Таким образом, подавляющая часть коэффициентов ликвидности имеет заниженные в несколько раз значения (по сравнению с нормами), а так же отрицательную динамику в течение данного периода. Это позволяет сделать вывод о низком уровне ликвидности баланса организации и существующей угрозе ее финансовой стабильности, и следовательно, возможной неплатежеспособности предприятия.

платежеспособность ликвидность банкротство оборотность

5. Оценка показателей финансовой устойчивости

Анализ финансового состояния должника проводится в целях определения достаточности принадлежащего должнику имущества для покрытия судебных расходов, расходов на выплату вознаграждения арбитражным управляющим, а также возможности или невозможности восстановления платежеспособности должника.

Оценка финансовой устойчивости организации будет неполной без анализа финансовой устойчивости. Анализируя платежеспособность, сопоставляют состояние пассивов с состоянием активов. Это, как уже отмечалось, дает возможность оценить, в какой степени организация готова к погашению своих долгов. Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить достаточно ли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении.

Уровень общей финансовой независимости характеризуется коэффициентом U3, т.е. определяется удельным весом собственного капитала организации в его общей величине. U3 отражает степень независимости организации от внешнего капитала.

В большинстве стран принято считать финансово независимой фирму с удельным весом собственного капитала в его общей величине в размере от 30% (критическая точка) до 70%. Установление критической точки на уровне 30% достаточно условно и является итогом следующих рассуждений: если в определенный момент банк, кредиторы предъявят все долги ко взысканию, то организация сможет их погасить, реализовав 30% своего имущества, сформированного за счет собственных источников, даже если оставшаяся часть имущества окажется по каким-либо причинам неликвидной.

Исходя из данных балансов в анализируемой организации коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость, имеют значения, приведенные в таблице 8.

Показатели рыночной устойчивости

Наименование показателя	На конец 2002 г.	На конец 2005 г.	На конец 2006 г.	Нормальное ограничение
1. Коэффициент капитализации U1	8,63	7,32	8,98	Не выше 1,5
2. Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования U2	0,02	0,04	0,05	Нижняя граница 0,1 оптимальное > 0.5
3. Коэффициент финансовой независимости U3	0.10	0.12	0.10	> 0.4 - 0.6
4. Коэффициент финансирования U4	0.12	0.14	0.11	Минимально необходимое значение 0.7; оптимальное 1,5
5. Коэффициент финансовой устойчивости U5	0,10	0,12	0,10	> 0.6

Как показывают данные, динамика коэффициента капитализации (U1) свидетельствует о низкой финансовой устойчивости организации. U1 указывает, что на 1 гривну собственных средств, вложенных в активы, организация привлекла от 7 до 9 гривен заемных средств, что в 5-6 раз превышает норму. На величину этого показателя могли повлиять следующие факторы: низкая оборачиваемость, не стабильный спрос на реализуемую продукцию, слабо налаженные каналы снабжения и сбыта, высокий уровень постоянных затрат.

Однако коэффициент соотношения собственных и заемных средств дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Этот показатель необходимо рассматривать в увязке с коэффициентом обеспеченности собственными средствами (U2). Он показывает, в какой степени оборотные активы имеют источником покрытия собственные оборотные средства. Уровень этого коэффициента является сопоставимым для организаций разных отраслей. Независимо от отраслевой принадлежности, степень достаточности собственных оборотных средств для покрытия оборотных активов одинаково характеризует меру финансовой устойчивости. В тех случаях, когда U2 > 50%, можно говорить, что организация не зависит от заемных источников средств при формировании своих оборотных активов. Когда U2 < 50%, особенно если значительно ниже, необходимо оценить в какой мере собственные оборотные средства покрывают хотя бы производственные запасы и товары, так как они обеспечивают бесперебойность деятельности организации. Как показывают данные таблицы 8, у анализируемой организации очень низок; он не достигает даже допустимой нижней границы 10%. Даже не смотря на то, что здесь можно отметить постоянную тенденцию к повышению значения этого показателя за данный период, только от 2 до 5% оборотных активов предприятия покрывается собственными оборотными средствами.

Коэффициент финансовой независимости (U3) показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования. Значение этого показателя в нашей организации ниже критической точки и указывает на то, что собственникам принадлежат лишь 10 - 12% в стоимости имущества вместо принятых 40 - 60%.

Этот вывод подтверждает и значение коэффициента финансирования U4, который показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных средств, а какая-за счет заемных. На данном предприятии эта величина составляет около 12% и 88% соответственно, что в несколько раз отличается от нормируемых значений.

Таким образом, расчет показателей устойчивости подтвердил, что предприятие не обладает финансовой самостоятельностью и находится в сильной зависимости от кредиторов, инвесторов и других источников привлеченных средств.

6. Оценка вероятности банкротства

Что касается зарубежного опыта в части прогнозирования вероятности банкротства, то самый простой является двухфакторная модель. Для нее выбирают два ключевых показателя, от которых зависит вероятность банкротства организации. В американской практике для определения итогового показателя вероятности банкротства (Z2) используют показатель текущей ликвидности (L4) и показатель удельного веса заемных средств в активах (Y) - определенные практическими расчетами весовые коэффициенты (a, b, c). В результате получают формулу:

Z2 = a + b x L4 + c x Y,

где а = -0,3877; b = -1.0736; c = 0.0579; Y - см. табл. 1 и 2; L4 - см. в табл. 7.

Если в результате расчета значение Z2 < 0, то вероятность банкротства невелика. Если же Z2 > 0, то существует высокая вероятность банкротства анализируемого предприятия.

Результаты расчетов по данному предприятию выглядят следующим образом:

Отчетная дата	На 31.12 2002 года	На 31.12 2005 года	На 31.12 2006 года
Значение итогового показателя вероятности банкротства (Z2)	-1,43	-1,46	-1,46

Т.е. по этой модели наша организация - не банкрот. Но следует помнить, что в Украине, в отличие от США, иные финансовые условия, другие темпы инфляции, другие условия кредитования, другая налоговая система, другая производительность труда, фондоотдача и т.п.

Выводы

В ходе прохождения практики был проведен экономический анализ финансово-хозяйственной деятельности фирмы «Турцентр». Информационной базой для анализа являлись бухгалтерские балансы (форма №1) за 2005 и 2006 годы.

По данным отчетности были составлены и проанализированы сравнительные аналитические балансы. В ходе работы было обнаружено следующее:

- выявлен низкий удельный вес собственного оборотного капитала в стоимости имущества, т.е. имеется дефицит собственных оборотных средств;

- рассчитана потребность в собственном оборотном капитале, которая подтверждает предыдущий пункт;

- обнаружена чрезвычайно большая величина кредиторской задолженности (достигает 90% в структуре баланса);

- произведен детализированный анализ кредиторской задолженности, который показал, что 95% этой задолженности составляют авансы, полученные от покупателей, по которым не отгружена продукция;

- отмечено значительное преобладание в составе активов оборотных средств (более 90%), но в основном это медленно реализуемые активы;

- пассивная часть баланса характеризуется сильным превышением заемных средств над собственными;

- обнаружено накопление сверхплановых запасов на очень большую сумму, что говорит об их неликвидности.

Далее в ходе исследования проводился анализ ликвидности баланса. Для этого было выполнено следующее:

- произведена группировка активов по степени их ликвидности и пассивов по срокам их погашения;

- рассчитаны значения активов и пассивов по вышеуказанным группам на каждую отчетную дату;

- выполнен анализ результатов сравнения этих значений и выявлена недостаточная ликвидность баланса организации, особенно в части наиболее срочных обязательств;

- по результатам расчета текущей ликвидности сделан вывод о неплатежеспособности организации в краткосрочном периоде;

- рассчитаны финансовые коэффициенты ликвидности, которые оказались намного ниже нормируемых значений, что говорит о финансовой нестабильности организации.

Затем в процессе работы дана оценка финансовой устойчивости предприятия. Здесь было отмечено, что:

- организация находится в сильной финансовой зависимости от заемных источников средств;

- для данной фирмы характерно неустойчивое финансовое положение;

- лишь 2%-%5 оборотных активов покрываются собственными оборотными средствами;

- удельный вес собственных источников в 4-5 раз ниже нормируемых значений;

- предприятие не обладает финансово - экономической самостоятельностью.

Рекомендации

Приняв во внимание выявленные в ходе анализа негативные явления, можно дать некоторые рекомендации по улучшению и оздоровлению предприятия:

- необходимо увеличивать долю собственного оборотного капитала в стоимости имущества и добиваться, чтобы темпы роста собственного оборотного капитал были выше темпов роста заемного капитала;

- принять меры по снижению кредиторской задолженности; в первую очередь это касается авансов, полученных от покупателей. По ним либо должна быть отгружена продукция, либо возвращены денежные средства;

- следует увеличить объем инвестиций в основной капитал и его долю в общем имуществе организации;

- необходимо повышать оборачиваемость оборотных средств предприятия; особенно обратить внимание на приращение наиболее ликвидных активов;

- величина медленно реализуемых активов чрезвычайно велика. Нужно выяснить, в чем причина накопления сверхплановых запасов. Они должны быть немедленно пущены в производство. Если же имеются залежалые, порченные, неликвидные запасы, то их надо реализовывать по любой стоимости или списывать;

- принять меры по приращению собственных источников средств и сокращению заемных пассивов для восстановления финансовой самостоятельности организации;

- обратить внимание на организацию производственного цикла, на рентабельность продукции, ее конкурентоспособность.

Литература

1. Артеменко В.Г., Беллендир М.В. Финансовый анализ. М.: ДИС, 2005.

2. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Годовая и квартальная бухгалтерская отчетность. М.: «Дело и Сервис», 1999.

3. Ефимова О.В. Финансовый анализ. М.: «Бухгалтерский учет», 2006.

4. Ковалев В.В. Финансовый анализ. М.: «Финансы и статистика», 2000.

5. Ковалев В.В., Патров В.В. Как читать баланс. М.: «Финансы и статистика», 2006.

6. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Мн.: ООО «Новое знание», 1999.

7. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. М.: ИНФРА-М, 1999.

Размещено на Allbest.ru