Комплексное изучение рынка инвестиций

Размещено на http://www.allbest.ru/

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

1. ПОНЯТИЕ ИНВЕСТИЦИЙ, ИХ СУЩНОСТЬ, СОВРЕМЕННАЯ КЛАССИФИКАЦИЯ

1.1 Сущность и формы инвестиций

1.2 Роль инвестиций в макроэкономике, инвестиционный климат

1.3 Проблемы законодательного регулирования капиталовложений макроэкономики

2. АНАЛИЗ ДИНАМИКИ ИНВЕСТИЦИЙ В РОССИЙСКУЮ ЭКОНОМИКУ

2.1 Внутренние, отечественные инвестиции в основной капитал

2.2 Анализ движения иностранных инвестиций в российской экономике

2.3 Возможные причины снижения инвестиционной активности

3. ПУТИ И МЕРЫ ПО УЛУЧШЕНИЮ ИНВЕСТИЦИОННОГО КЛИМАТА В РОССИИ

3.1 Основные преследуемые цели улучшения инвестиционного климата

3.2 Направления активизации инвестиционного процесса

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

инвестиция капиталовложение макроэкономика вклад

ВВЕДЕНИЕ

О роли инвестиций в экономику России высказываются разные мнения, порой абсолютно противоположные. Одни считают, что сокращение объемов капиталовложений, устаревание и износ основных фондов, и ряд других причин делает невозможным проведение экономических реформ в стране без финансирования внутренних капиталовложений и поступлений инвестиций из-за рубежа. Другие считают, что инвестиции угрожают экономической безопасности страны, и если прекратить процесс "бегства капитала" из России, внутренних средств для эффективного развития экономики вполне достаточно.

Однако практика показывает, что ни одна страна в мире не может эффективно развиваться без вливания капитала в ее экономику. Инвестиции - распространенный в мировой практике способ расширения источников финансирования развития национальной экономики, решения социальных проблем. Инвестиции имеют значительные преимущества в сравнении с привлечением кредитов. Они проявляются в том, что, во-первых, капиталовложения - инвестиции могут предоставляются бесплатно, бессрочно. Во-вторых, результаты инвестиционной деятельности инвесторов остаются в распоряжении страны, принимающей инвесторов. В-третьих, инвестирование осуществляется, как правило, на основе передовой техники, технологии, прогрессивных методов организации хозяйственной деятельности.

Актуальность темы исследования. Задача каждой страны в условиях глобализации обеспечить экономический рост, конкурентоспособность на мировых рынках, финансовую стабильность, а в конечном итоге -- повышение качества жителей своего государства. Для этого необходимы инвестиционные ресурсы - это важнейшая экономическая категория, играющая существенную роль на макроуровне станового развития.

Степень изученности темы. В экономической науке вопросы, касающиеся проблемы инвестиций и инвестиционного рынка, получили достаточно широкое освещение. Теоретические основы были заложены в научных исследованиях Дж.М.Кейнса, Дж.Кларка, К.Маркса, А.Маршалла, Д.Рикардо, П.Самуэльсон, А.Смита. К исследованиям роли инвестиций обращены труды отечественных ученых-экономистов: С.Ю. Глазьева, Е.Т. Гайдара, Л.И. Абалкина, А.А. Афанасьева, П.Г. Бунича, Н.П. Кузнецовой, Е. Ясина, В.В. Иванова. Вышеперечисленные авторы занимались также проблематикой, связанной с совершенствованием государственного регулирования экономики России.

Цель курсовой работы состоит в комплексном изучении рынка инвестиций как макроэкономического фактора экономического развития современного российского общества.

Для достижения цели в работе поставлены и решены следующие задачи:

§ Уточнить экономическое содержание категории инвестиций как формы реализации инвестиционных отношений макроэкономики;

§ Исследовать экономическую сущность, роль инвестиций в макроэкономику, факторы и источники ее финансирования;

§ Проанализировать динамику внутренних и иностранных капиталовложения в развитие российской экономики;

§ Выявить причины, препятствующие повышению инвестиционной активности;

§ Определить пути повышения привлекательности инвестиционной климата.

Объектом исследования является становление и формирование рынка инвестиций в макроэкономической системе.

Предметом исследования является совокупность инвестиционных отношений и их роль в развитии экономики российского государства.

1. ПОНЯТИЕ ИНВЕСТИЦИИ, ИХ СУЩНОСТЬ, СОВРЕМЕННАЯ КЛАССИФИКАЦИЯ

1.1 Сущность и формы инвестиций

Инвестиции - это сравнительно новое понятие для экономики нашей страны, поскольку в условиях административной системы вместо термина "инвестиции" обычно применяли термин "валовые вложения капитала". В настоящее время существует множество определений инвестиций в узком и широком смысле данного понятия, в зависимости от сферы обращения термина и т.д.

Среди наиболее всеобъемлющих определений термина "инвестиции" можно назвать следующее: инвестиции - это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и/или иной деятельности в целях получения прибыли и/или достижения иного полезного эффекта.

В макроэкономике инвестиции играют важную роль вследствие двух основных причин. Во-первых, инвестиции являются достаточно крупным и изменчивым элементом расходов, следовательно, они могут оказывать определенное воздействие на совокупный спрос, который, в свою очередь, влияет на выпуск и занятость. Во-вторых, функция инвестиций состоит в накоплении капитала. Прирост запаса оборудования и сооружений обеспечивает рост экономики на длительный период.

Следует упомянуть, что основной характеристикой инвестиций является их изменчивость, так как по большей части детерминанты инвестиций зависят от достаточно непредсказуемых будущих событий.

В международной практике выделяют следующие формы инвестиций:

§ Прямые, или реальные инвестиции (помещение капитала в промышленность, торговлю, сферу услуг, т.е. непосредственно в предприятия);

§ Портфельные, или финансовые инвестиции (инвестиции в акции, облигации и иные ценные бумаги);

§ Прочие инвестиции, которые включают в себя торговые кредиты, кредиты международных финансовых организаций, банковские вклады и т.д.

Прямые инвестиции - это вложения капитала в производство или активы, предоставляющие инвестору полный контроль над деятельностью предприятия.

Прямые инвестиции делятся на две группы:

· трансконтинентальные капитальные вложения, обусловленные возможными лучшими условиями рынка, то есть тогда, когда существует возможность поставлять товары с нового производственного комплекса непосредственно на рынок данной страны (континента). Издержки играют здесь небольшую роль, главное - нахождение на рынке, однако для осуществления этих инвестиций необходимо организовать производственную деятельность на территории иностранного государства;

· транснациональные вложения - прямые вложения, часто в соседней стране, целью которых является минимизация издержек по сравнению с материнской компанией.

Для прямых инвестиций характерны следующие основные черты:

при прямых зарубежных инвестициях инвесторы, как правило, лишаются возможности быстрого ухода с рынка;

большая степень риска и большая сумма, чем при портфельных инвестициях;

более высокий срок капиталовложений, они более предпочтительны для стран-импортеров иностранного капитала.

Прямые зарубежные инвестиции направляются в принимающие страны двумя путями:

· организация новых предприятий;

· скупка или поглощение уже существующих компаний.

Основными способами привлечения прямых иностранных вложений в экономику России являются:

· привлечение иностранного капитала в предпринимательской форме путем создания совместных предприятий;

· регистрация на территории России предприятий, полностью принадлежащих иностранному капиталу;

· привлечение иностранного капитала на основе концессий или соглашений о разделе продукции;

· создание свободных экономических зон (СЭЗ), направленное на активное привлечение зарубежных инвесторов в определенные регионы страны.

· В данный момент преобладающими формами привлечения ПЗИ являются привлечение инвестиций путем создания совместных предприятий и приобретение иностранными инвесторами крупных пакетов акций российских АО. До сих пор в России не получило развития привлечение инвесторов на основе концессий и соглашений о разделе продукции (эта форма широко применяется в других странах в первую очередь для привлечения иностранных вложений в разработку недр, лесных и водных ресурсов, использование государственных земель).

Совершенно очевидно, что экономика России значительно окрепнет, если в нее будут систематически поступать иностранные инвестиции. Но этого можно добиться только после создания благоприятных условий для их привлечения. В масштабе России в 1995г. сумма инвестиций иностранных инвесторов составляла 2983 млн. долл., а в 2002г. их величина достигла уровня 19780 млн. долл., т.е. возросла более чем в шесть раз (6,6). На долю ПЗИ в России в 1995г. приходилось 67,7%, а в 2002г. их объем в совокупности достигает лишь 20,2%. Если рассмотреть распределение поступивших иностранных инвестиций по отраслям, то можно выявить, какие составляющие российской экономики вызывают повышенный интерес иностранных инвесторов. Так, доля прямых иностранных инвестиций в российскую сферу электроэнергетики в 2002г. составляла примерно 77 млн. долл. В нефтедобывающем сегменте отечественной экономики объем прямых иностранных инвестиций в том же году составил 666 млн. долл., в сфере черной металлургии - 19 млн. долл., в цветной металлургии - 65 млн. долл., в химической и нефтехимической промышленности - 106 млн. долл. Крупный объем прямых зарубежных инвестиций наблюдался в отрасли торговли и общественного питания - 950 млн. долл. Данные тенденции сохраняются, но доля прямых зарубежных инвестиций в их общем объеме продолжает постепенно сокращаться, следовательно, необходимо принять меры по улучшению инвестиционного климата России с целью привлечения ПЗИ. В целом, в настоящее время, крупнейшая доля ПЗИ направляется в ТЭК (включая химическую и нефтехимическую промышленность), нефтедобывающую промышленность и торговлю.

Учитывая опыт многих зарубежных стран, в число необходимых для России мер привлечения ПЗИ (помимо общего улучшения политической и макроэкономической ситуации) должны войти:

· создание реально действующей системы льгот для иностранных инвесторов в отдельных отраслях и регионах;

· четкое разграничение собственности между хозяйствующими субъектами, а также между федеральными и местными властными структурами;

· создание стабильного экономического и внешнеторгового законодательства, включая нормативную базу по концессиям и разделу продукции;

· снижение налогового бремени и упрощение структуры налогов;

· создание механизмов страхования иностранных инвестиций.

1.2 Роль инвестиций в макроэкономике, инвестиционный климат

Инвестиции играют две роли в макроэкономике. Во-первых, поскольку они - большой и изменчивый компонент расходов, резкие увеличения или уменьшения инвестиций могут оказывать огромное воздействие на совокупный спрос; а изменения последнего, в свою очередь, влияют на выпуск и занятость. Кроме того, инвестиции приводят к накоплению капитала. Прирост запаса сооружений и оборудования увеличивает потенциальный выпуск страны и обеспечивает экономический рост в длительном периоде. Таким образом, инвестиции играют двоякую роль, воздействуя в коротком периоде на выпуск через совокупный спрос, и в длительном периоде на рост выпуска через влияние образования капитала на потенциальный выпуск и совокупное предложение.

Сущность термина "инвестиционный климат макроэкономики" можно проследить в следующем определении: инвестиционный климат - это степень благоприятности состояния, складывающегося в той или иной стране по отношению к инвестициям, которые могут быть привлечены в данную страну. Оценка инвестиционного климата проводится, в основном, на основе факторов, которые влияют на инвестиционный климат и способствуют росту экономики страны.

Среди таких факторов можно назвать следующие:

Ш политическая стабильность;

Ш состояние бюджета, внешний долг;

Ш полнота и качество законодательной базы регулирования экономических операций;

Ш защита прав собственников;

Ш наличие природных ресурсов;

Ш предсказуемость результатов вложения капитала;

Ш качество налоговой системы и т.д.

В зависимости от вышеуказанных факторов, Россию можно разделить на три группы регионов:

· Регионы с благоприятным инвестиционным климатом и высокой деловой активностью. К ним относятся: Москва, Санкт-Петербург, Тульская, Ярославская, Калужская, Московская, Ростовская, Свердловская, Нижегородская, Челябинская и Тюменская области; Татарстан, Башкортостан, Якутия и Краснодарский край. На эти регионы приходится около 80% всех иностранных инвестиций в экономику России.

· Регионы со средним инвестиционным климатом и средними темпами деловой активности. Данная группа регионов России является наиболее многочисленной, в нее входит примерно половина всех субъектов РФ.

· Регионы с неблагоприятным инвестиционным климатом и слабой деловой активностью. Данная группа охватывает чуть более 10 регионов, в том числе, Калмыкию, Адыгею, Туву, Алтай, Ингушетию, Чукотку, Еврейскую автономную область.

Из вышесказанного следует, что для определения благоприятности инвестиционного климата России в целом, необходимо обратить внимание на состояние инвестиций в регионах РФ и способствовать улучшению регионального инвестиционного климата.

В связи со стабилизацией политической ситуации в стране и благодаря благоприятным условиям экспорта сырья, по сути, стабилизировалась и экономическая ситуация в России, что должно способствовать дальнейшей интеграции нашей страны в мировое сообщество. За последние годы вырос объем ВВП, уровень экономики приблизился к уровню 1994 года. Однако на данном этапе развития перед экономикой страны открываются новые перспективы роста.

Такую макроэкономическую ситуацию следует использовать для активизации благоприятного инвестиционного климата в стране, что может обеспечить долгосрочный экономический рост. Вместе с тем, зависимость динамики фондового рынка в большей степени от ситуации на фондовых рынках США, чем от состояния российской экономики, хранение сбережений населения в форме наличной валюты, стагнация притока прямых иностранных инвестиций и высокий отток капитала свидетельствуют о сохранении у большинства потенциальных инвесторов недоверия к политике российского правительства и низкой оценке привлекательности вложений в российскую экономику. Эта тенденции пока не изменилась, а недавний высокий рост инвестиций несоизмерим с масштабом инвестиционного спада за прошедшее десятилетие. Вместе с тем, в области формирования иностранных инвестиций и их вливания в экономику России наиболее знаменательным за последнее время стал 2002г., в рамках которого по сравнению с 2001г. инвестиции выросли на 38,7%.

На рост или снижение инвестиций в макроэкономике влияют следующие факторы:

§ Выручка. Инвестиции зависят от выручки, которая определяется состоянием общеэкономической активности. Некоторые исследования показывают, что колебания выпуска влияют на динамику инвестиций в течение деловых циклов. Недавний пример значительного эффекта выпуска наблюдался во время спада деловой активности в 1979-1982 гг., когда объем производства резко сократился, а инвестиции уменьшились на 22%. Одна из значительных теорий динамики инвестиций базируется на принципе акселератора. Согласно этому принципу, уровень инвестиций определяется главным образом темпом изменения выпуска. Другими словами, уровень инвестиций будет высок, когда выпуск увеличивается, и в то же время, инвестиции' будут малы (или даже чистые капиталовложения будут отрицательны), когда выпуск сокращается.

§ Издержки. Вторым важным фактором, определяющим уровень капиталовложений, являются издержки инвестирования. Поскольку инвестиционные товары используются в течение многих лет, расчет издержек инвестиций - дело, в значительной степени, более сложное, чем вычисление денежных затрат производства других товаров типа каменного угля или пшеницы. Если купленный товар употребляется много лет, мы должны рассчитать стоимость (издержки) капитала, выраженную в ставке процента по кредиту. Чтобы это понять, нужно учесть, что инвесторы часто добывают финансы для закупки капитальных благ посредством займов (скажем, через рынки закладных или облигаций). Каковы издержки заимствования? Они равны ставке процента по заемным фондам. Напомним, что процентная ставка - это цена, уплаченная за взятие в кредит денег на некоторый период времени; например, вы должны заплатить 13%, чтобы получить взаймы 1000 долл. на год. В случае с семьей, покупающей дом, издержки - это ставка процента по закладной. Федеральное правительство часто осуществляет мероприятия налогово-бюджетной политики, чтобы воздействовать на инвестиции в тех или иных секторах экономики. Федеральный налог на прибыли корпораций составляет 34 цента с каждого доллара этой прибыли, что отбивает стимулы к инвестициям в корпоративном секторе. Однако, государство снижает налоговые ставки в газо- и нефтедобывающих отраслях, увеличивая выпуск в этих сферах экономики. Налоговый режим в различных секторах или даже в различных странах оказывает глубокое воздействие на инвестиционную активность компаний, целью деятельности которых является прибыль.

§ Ожидания. Третьим фактором, детерминирующим инвестиции, являются ожидания и уверенность бизнесменов. Инвестиции - это, прежде всего азартная игра, основанная на прогнозе будущих событий; это пари на превышение выручкой от капиталовложений издержек инвестирования. Если предприниматели полагают, что будущая экономическая конъюнктура в Европе будет характеризоваться депрессией, то они откажутся вкладывать деньги в этот континент. Напротив, если бизнесмены ожидают в близком будущем резкого подъема деловой активности, то они начнут планировать строительство новых заводов. Таким образом, инвестиционные решения висят на волоске ожиданий и прогнозов будущих событий. Бизнесмены тратят много энергии, анализируя инвестиции и пытаясь уменьшить неопределенность, связанную с этими инвестициями. Мы можем резюмировать наш обзор факторов, лежащих в основе инвестиционных решений, следующим образом: Предприятия инвестируют, чтобы заработать прибыль. Поскольку капитальные товары используются в течение многих лет, инвестиционные решения зависят от:

1) спроса на выпуск, производимый за счет новых капиталовложений;

2) процентных ставок и налогов, влияющих на издержки инвестиций;

3) ожиданий бизнесменов по поводу состояния экономики.

Чтобы изучить, как различные факторы влияют на инвестиции, нам нужно понять связь между ставкой процента и капиталовложениями. Эта связь в особенности важна потому, что в первую очередь через зависимость процентных ставок от кредитно-денежной политики государство воздействует на инвестиции. Для иллюстрации соотношения между процентными ставками и инвестициями, экономисты применяют график, который называется кривой спроса на инвестиции. Определяя размер налогообложения инвестиций, экономисты изучают предельную ставку налога на доход от инвестиций. В 1990 году такая ставка налога на прибыль от корпоративных капиталовложений с учетом налогов правительств всех уровней (федерального, уровня штатов и местного) составляла около 38% (см. для анализа Economic Report of the President, 1987). Это означает следующее: если инвестиции дают, например, 100 долл. прибыли, то 62 долл. попадает к корпорации-инвестору, а государство получает 38 долл. Высокая налоговая ставка на прибыли корпораций заставила некоторых сказать, что государство - наиболее крупный акционер в американской капиталистической экономике.

1.3 Проблемы законодательного регулирования капиталовложений макроэкономики

Основным недостатком правовой области в России, препятствующим реализации принятых законодательных актов, является отставание в развитии необходимой сопутствующей законодательной и нормативной базы, подразумеваемой как органами законодательной, так и исполнительной власти.

Для многих предпринимателей решающее значение имеет не столько строгость законодательных актов, сколько их четкость, определенность и стабильность действия. Это связано с тем, что многие неудобные для инвестора положения (например, высокие налоги) в условиях их стабильности поддаются предварительной оценке и могут быть компенсированы посредством страхования, повышения цены и другими способами, тогда как риск неопределенности законодательства не может быть оценен заранее и с трудом поддается компенсации, поэтому правовая стабильность и преемственность законодательных актов -- необходимое условие для притока иностранных инвестиций.

В то же время, к факторам, негативно влияющим на инвестиционную привлекательность России, относятся частые изменения в области законодательства, проблемы согласованности федерального и региональных законодательств, неэффективность взысканий за нарушения законов.

По мнению западных инвесторов, у России нет государственных служб, которые обеспечивали бы реализацию реформ и выполнение законов. Барьером на пути достаточных капиталовложений выступают недостатки российской деловой инфраструктуры, то есть сети услуг -- банков, квалифицированных бухгалтеров и юристов, налогов, "прозрачной" системы юридического учета и контроля, -- которая позволяет функционировать рыночной экономике.

Одной из основных проблем на пути иностранных инвестиций в экономику России является слишком сложная процедура согласования технико-экономических обоснований и проектов строительства, а также сложность получения разрешения на осуществление инвестиций в РФ. В связи с этим и по указанию Правительства РФ в Федеральный Закон "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" должны быть внесены соответствующие изменения, упрощающие процедуры согласования проектов и получения разрешающей документации на реализацию инвестиционных проектов на территории РФ. Данные меры должны усилить инвестиционную привлекательность страны и стимулировать деятельность иностранных инвесторов.

Вопрос о защите собственников и инвесторов по-прежнему является актуальным и волнующим в России. Защита прав собственников в нашей стране до сих пор остается слабым местом, но в последнее время наблюдается появление так называемых "эффективных собственников", которые заинтересованы в получении прибыли в результате реализации долгосрочных экономических проектов, постепенном развитии своего дела и его интеграции в мировое хозяйство.

Тем не менее, судя по объективным оценкам, наличие таких собственников отнюдь не ведет к решению проблем и конфликтов, связанных с недостаточной защитой прав собственников и инвесторов. В то же время данный фактор отпугивает значительную часть потенциальных зарубежных инвесторов от осуществления инвестиционных проектов в России. Имеется в виду, в основном, отсутствие необходимой защиты прав собственников и инвесторов от действий государства, связанных с принудительным изъятием имущества в его собственность. Для решения этой проблемы разрабатываются четкие законодательные нормы, исключающие возможность произвольного и некомпенсируемого изъятия имущества, и обеспечивающие гарантии защиты прав и интересов его владельцев.

В связи с вышесказанным был разработан проект федерального закона "Об обращении имущества, находящегося в собственности граждан и юридических лиц, в собственность Российской Федерации (национализации)", в котором сформулированы основания и принципы проведения национализации, в том числе носящей принудительный характер; определен объект национализации (предприятие, как имущественный комплекс, либо его часть); установлено обязательное принятие отдельного федерального закона по каждому объекту национализации. Принятие указанного проекта федерального закона будет способствовать дальнейшему улучшению инвестиционной привлекательности Российской Федерации, обеспечению прав и законных интересов собственников.

Серьезной проблемой для российской экономики и привлечения ПЗИ является нарушение прав интеллектуальной собственности (нарушение использования патентов, пиратство, нарушение авторских прав и т.д.). Постоянное нарушение прав интеллектуальной собственности в России наносит ущерб предприятиям и является помехой на пути иностранных инвестиций в экономику страны. В частности, 1 мая 2000 года Торговый представитель США Чарлин Баршефски заявила, что Россия внесена в специальный список первоочередного контроля N301 ввиду недостаточной защиты прав интеллектуальной собственности на ее территории.

Несмотря на существование законодательной базы по вопросу защиты прав интеллектуальной собственности, в ней есть значительные пробелы, такие как отсутствие основных положений "Аспектов интеллектуальной собственности, касающихся торговли" (TRIPS) в законах, связанных с защитой патентов, товарных знаков и авторских прав. Внесение этих положений укрепило бы действующее законодательство и позволило бы довести уровень защиты прав на интеллектуальную собственность в России до уровня, существующего в других развитых странах.

Одним из основных препятствий деятельности иностранных инвесторов в России явилось чрезмерное количество налогов, а также трудности с определением фактической базы налогообложения. Многочисленные исследования показывают, что российская налоговая система препятствует осуществлению иностранных инвестиций в Россию, несмотря на то, что ставки налогов не слишком высоки по сравнению с мировыми стандартами.

Одним из направлений налогового реформирования является стимулирование инвестиционной активности через расширение возможности для предприятий вычитать расходы из налогооблагаемой прибыли. Согласно многим экономистам достигнутые в области реформирования налогов успехи достаточно скромны. Введение единого социального налога прежде всего преследовало цель повышения прозрачности расчетов в сфере внебюджетных фондов и снижения операционных издержек налоговых агентов и фискальных служб. Однако принятые правила предусматривают усложнение порядка выплаты единого социального налога для налогоплательщиков. Нередки также случаи, когда подзаконные акты ведомств фактически отменяют действие закона.

В Конституции и налоговом законодательстве России предусматривается, что международное законодательство, включая договоры по вопросам налогообложения (в частности, двусторонние договоры об избегании двойного налогообложения), имеет преимущественную силу над национальным налоговым законодательством. Однако, как показывает практика, местные налоговые органы не соблюдают данный принцип в отношении освобождения от налога на доходы иностранных юридических лиц из источников в Российской Федерации. Местные налоговые органы зачастую не принимают во внимание положения международного соглашения вследствие неспособности данных органов принимать решения по вопросам, выходящим за пределы их обычных служебных обязанностей.

В области регулирования внешнеэкономических отношений наиболее заметными изменениями являются изменения таможенных тарифов, в частности укрупнение групп товаров, облагаемых по одной и той же ставке. Однако это позитивное новшество не меняет мотивацию всех групп экономических агентов, участвующих в процедурах совершения внешнеэкономических сделок, поэтому все недостатки таможни, в частности, высокая коррумпированность, сохраняются.

Наиболее значительным вопросом для предпринимателей, касающимся таможни, в настоящее время является то, что многие компании импортируют товары, не уплачивая причитающихся импортных пошлин. Это происходит вследствие злоупотребления реальным освобождением от уплаты налогов (например, распространяющимся на гуманитарную помощь), а также в связи с вопиющим уклонением от уплаты, взяточничеством и коррупцией.

Помимо этого, сложные процедуры таможенной очистки, туманное законодательство о классификации товаров и угроза повторной переоценки товаров, импортированных много лет назад, приводит к состоянию неопределенности и к фактической задержке в пересечении товарами границы, а также к потенциально значимым издержкам, которые несет компания. Российская таможенная система не станет эффективным инструментом государственного регулирования и не достигнет потенциала сбора доходов, пока эти вопросы будут игнорироваться.

2. АНАЛИЗ ДИНАМИКИ ИНВЕСТИЦИЙ В РОССИЙСКУЮ ЭКОНОМИКУ

2.1 Внутренние, отечественные инвестиции в основной капитал

Устойчивая положительная динамика производства изменила ситуацию в инвестиционном секторе. Посткризисное восстановление экономического роста первоначально опиралось на мобилизацию внутренних резервов и во влечение конкурентоспособных мощностей. Расширение инвестиционного спроса фиксировалось со второй половины 1999 г. и поддерживалось исключительно благоприятными изменениями конъюнктуры цен мирового рынка на углеводородное сырье и металлы (рис. 1), с одной стороны, и активной политикой российского бизнеса, направленной на заполнение ниш на внутреннем рынке отечественными товарами, с другой стороны.

Рис. 1 - Динамика инвестиций в основной капитал

Рост рентабельности производства и повышение доходов бизнеса определяли расширение спроса на капитальные товары. В связи с ориентацией производителей на проведение активной модернизации и реконструкции производства экспортный сектор и обрабатывающая промышленность стали предъявлять растущий спрос на машины и оборудование. В технологической структуре инвестиций с 2000-2006 г. наблюдалось повышение доли затрат на машины и оборудование (табл. 1).

Таблица 1 Технологическая структура инвестиций в основной капитал в основной капитал, в 2000-2006 гг., в % к итогу

Технологическая структура	2000 г.	2001 г.	2002 г.	2003 г.	2004 г.	2005 г.	2006 г.
Инвестиции в основной капитал - всего, в том числе:	100	100	100	100	100	100	100
На строительно-монтажные работы	58,0	63,9	46,8	47,4	47,9	49,6	48,4
На оборудование, инструмент, инвентарь	20,5	21,9	34,3	32,9	35,6	35,0	35,7
На прочие капитальные работы и затраты	21,5	14,2	18,9	19,7	16,5	15,4	16,9

Исключительно высокий рост инвестиционного спроса 2000 г., обусловленный динамичным ростом доходов добывающих производств, сменился вялой динамикой в 2001-2002 гг. на фоне сжатия внутреннего спроса и снижения рентабельности производства в результате изменения относительных цен внутреннего и внешнего рынков. Восстановление опережающих темпов инвестиций в основной капитал по сравнению с динамикой ВВП наблюдалось с начала 2003 г. и сопровождалось ростом цен на мировом рынке топливно-энергетических и сырьевых ресурсов экономики. В 2005 г. объем инвестиций в основной капитал увеличился на 10,5%, по сравнению с предшествующим годом, и составил 3431,0 млрд руб.

При позитивном воздействии доходов экономики от внешнеэкономической деятельности на темпы экономического роста, их влияние на динамику инвестиционной активности было ограничено тенденцией к снижению уровня трансформации валового национального сбережения в инвестиционные расходы. При сложившихся в российской экономике диспропорциях в движении основного капитала, инвестиционных расходов и в динамике отечественного машиностроения влияние на внутренний рынок оказывал динамичный рост импорта машин и оборудования. За период 2000-2005 гг. при увеличении инвестиций в основной капитал на 80,0% прирост производства в машиностроении составил 68,0% а масштабы импорта машин оборудования и транспортных средств увеличились в 3,6 раза.

Структура инвестиций в основной капитал 2003-2006 гг. по источникам финансирования, в % к итогу, таблица 2.

Таблица 2 Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования, в % к итогу

Источники финансирования	2003	2004	2005	2006
Инвестиции в основной капитал - всего, в том числе по источникам финансирования;	100	100	100	100
Собственные средства, из них	47,7	49,4	48,0	46,8
прибыль	23,4	24,0	20,5	17,2
Привлеченные средства, из них	52,5	50,6	52,0	53,8
кредиты банков	2,9	4,4	5,2	7,3
в том числе иностранных банков	0,6	0,9	0,5	1,3
заемные средства других организаций	7,2	4,9	6,0	8,6
Бюджетные средства:	22,0	20,4	18,8	20,1
Федерального бюджета	6,0	5,8	6,5	5,1
Бюджетов субъектов Российской Федерации и местных бюджетов	16,0	14,6	13,6	11,5
Из общего объема инвестиций в основной капитал инвестиции из-за рубежа	4,7	4,5	4,1	5,0

За период 2000-2005 гг. инвестиции в сектор услуг повысились с 54,7 до 56,8% от общего объема инвестиций в национальную экономику при снижении удельного веса сектора товаров с 45,3 до 43,2%. Перераспределение потоков инвестиций в сектор услуг сопровождалось повышением доли отраслей инфраструктуры. В период 1999-2005 гг. в среднем на долю транспорта, связи и торговли приходилась пятая часть общего объема инвестиций в основной капитал против 12% в период 1992-1996 гг. За годы реформ доля транспорта в структуре инвестиций в реальный сектор экономики увеличилась почти вдвое. В 2005 г. доля транспорта в инвестициях повысилась до 22,1% против 20,3% в 2004 г. Если в 1992 г. доля инвестиций в связь составляла менее 0,6% в общем объеме инвестиций в национальную экономику, то в 2000 г. она достигла 2,6%, в 2003 г. - 4,8% и в 2005 г. - 6,7%., рис. 2.

Рис. 2. - Динамика роста инвестиций в основной капитал по секторам и отраслям экономики

Повышение инвестиционной активности в отраслях инфраструктуры и рост спроса на услуги этих отраслей являются индикаторами экономического потенциала роста, тем более что инвестиционная политика в этом секторе ориентируется, главным образом, на решение перспективных проблем.

К факторам, способным оказать положительное влияние на инвестиционную активность в краткосрочной и среднесрочной перспективе, в основной капитал, относятся:

§ удешевление импортных машин и оборудования вследствие укрепления реального курса рубля; рост реальных располагаемых доходов населения;

§ соответствующие изменения в законодательстве. Создание на территории Российской Федерации особых экономических зон и предусмотренные законом налоговые и таможенные льготы, инфраструктурная обеспеченность и необременительный административный контроль должны содействовать привлечению инвестиций в предприятия перерабатывающего сектора и инновационных секторов экономики.

2.2 Анализ движения иностранных инвестиций в российской экономике

В процессе формирования рыночной экономики и активного включения России в систему мирового хозяйства возрастает интерес зарубежного капитала к емкому и перспективному российскому рынку. Сдержанная динамика иностранных инвестиций в российскую экономику в посткризисный период 1999-2002 гг. сменилась в 2003-2005 гг. тенденцией опережающего роста прямых иностранных инвестиций относительно темпов расширения масштабов внутреннего отечественного капитала и динамики ВВП.

Доля иностранных инвестиций в общем объеме инвестиций в основной капитал в российскую экономику повысилась с 4,7% в 2000г. до 5,9% в 2004 г. и по предварительной оценке до 5,3% в 2005 г. На инвестиционную привлекательность российской экономики, безусловно, позитивное влияние оказало повышение в 2003-2004 гг. международными рейтинговыми агентствами (Fitch, Standard & Poor's и Moody's) суверенного кредитного рейтинга России до инвестиционного уровня. Однако в 2005 г. наблюдается снижение поступлений иностранных инвестиций в российскую экономику, несмотря на повышение инвестиционного рейтинга России со стороны трех ведущих рейтинговых агентств. В августе 2005 г. агентство Fitch, и в октябре агентство Moody's повысили рейтинг России на одну ступень выше минимального "инвестиционного" уровня. О росте доверия со стороны иностранных инвесторов, осуществляющих прямые вложения в российскую экономику, свидетельствует позиция России в рейтинге инвестиционной привлекательности (FDI Confidence Index), опубликованном в ноябре 2006 года консалтинговой компанией "Kearney": в прошедшем году Россия впервые поднялась на 6 место (2005 г. - 11 позиция; 2004 г. - 8; 2003 г. - 17; 2002 г. - 32) .

Пик роста инвестиций приходится на 2001 - 2002 гг. Иностранные инвесторы скупают доли уставного капитала таких компаний, как "Коминефть", "Томскнефть", "Юганскнефть", "Туренфть", "Лукойл", "Лукойл-Когалымнефтегаз", "Лукойл-Уралнефтегаз", "Сургутнефтегаз", "Газпром", "Бурятзолото".

В 2005 г. сохранилась тенденция к концентрации иностранных инвестиций в двух сферах российской экономики: в промышленности (45,3% от общего объема иностранных инвестиций) и сфере торговли -38,1% (табл. 3).

Таблица 3 Отраслевая структура иностранных инвестиций в российскую экономику по видам деятельности в 2003-2005 гг. в %

Отрасли экономики	В млн. долл.	В % к итогу
	2003 г.	2004 г.	2005 г.	2003 г.	2004 г.	2005 г.
Промышленность	12 330	20 170	24 318	41,5	49,8	45,3
Транспорт и связь	1 083	2 033	3 840	3,6	5,0	7,2
Оптовая и розничная торговля, ремонт	10 516	13037	20 461	35,4	32,2	37,2
Операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг	3 403	2 572	2 602	11,5	6,3	3,4
Финансовая деятельность	640	1001	1823	2,2	2,5	4,8
Прочие отрасли	1 727	1 697	381	5,8	4,2	1,2

Вместе с тем следует обратить внимание, что динамика и изменение доли инвестиций в промышленность находится под усиливающимся влиянием повышения инвестиционной привлекательности новых сегментов рынка услуг. В частности, повысилась с 3,4% в 2004 г. до 6,1% в 2005 г. доля инвестиций в связь как один из наиболее динамично развивающихся видов деятельности. Снижение доли инвестиций в промышленность в общем объеме поступивших иностранных инвестиций сопровождалось кардинальными трансформационными сдвигами между добывающими и обрабатывающими производствами. При снижении объема инвестиций в добычу топливно-энергетических ископаемых с 8766 млн. долл. в 2004 г. до 5165 млн. долл. в 2005 г., инвестиции в обрабатывающие производства увеличились в 1,76 раза и составили 17987 млн. долл. В 2005 г. отмечено повышение активности иностранных инвесторов в производстве пищевых продуктов, химических товаров, транспортных средств и оборудования. На фоне стабилизации объемов прямых инвестиций в добывающих производствах наблюдалось почти трехкратное сокращение масштабов прочих инвестиций в эту сферу, что полностью объясняет изменение динамики инвестиций в добыче полезных ископаемых. В обрабатывающих производствах фиксировался одновременный рост и прямых (6028 млн. долл. в 2005 г. против 2911 млн. долл. в 2004 г.), и прочих инвестиции (11837 млн. долл. против 7196 млн. долл.). Наиболее высокая доля прочих инвестиций фиксируется в металлургическом, химическом производствах и производстве транспортных средств, что, по всей видимости, связано с возросшими объемами связанных товарных кредитов.

В географической структуре иностранных инвестиций, поступивших в российскую экономику в 2006 г., лидирующие позиции занимают: Люксембург - 25,7%, Нидерланды - 16,6%, Великобритания - 16,0% от совокупного объема иностранных инвестиций, поступивших в российскую экономику, таблица 4.

Таблица 4 Структура и темпы роста иностранных инвестиций в российскую экономику по федеральным округам

Федеральные округа	Структура, в % к итогу	Темпы роста, 2006 г. к 2005 г.
	2005 г.	2006 г.
Российская Федерация	100	100	132,4
Центральный федеральный округ	47,6	53,9	150,1
Северо-Западный федеральный округ	7,1	6,5	120,9
Южный федеральный округ	1,8	1,7	143,4
Приволжский федеральный округ	5,9	4,1	90,0
Уральский федеральный округ	17,4	10,1	76,3
Сибирский федеральный округ	7,8	12,6	215,3
Дальневосточный федеральный округ	12,5	11,1	117,0

По состоянию на конец 2005 г. накопленный иностранный капитал достиг 111,8 млрд. долл. и на 36,3% превысил соответствующий показатель на начало 2005 г. По объему накопленного капитала лидирующие позиции устойчиво сохраняет Люксембург, Кипр и Нидерланды, а по сумме накопленных прямых инвестиций лидерами остаются Кипр (28,0%) и Нидерланды (32,4%), таблица 5.

Таблица 5 Объем накопленных иностранных инвестиций в экономике России по основным странам-инвесторам в 2006 г., в млн. долл.

Страны инвесторы	Накоплено	В том числе	Поступило
	всего	в % к итогу	прямые	портфельные	прочие	2005 г.	2006 г.
Всего инвестиций	111 835	100	49 751	1 903	60 181	40 509	53 651
Из них по основным странам-инвесторам	99 214	88,7	43 492	1 640	54 082	35 088	46 389
в том числе Люксембург	20 984	18,8	451	1	20 532	8 431	13 841
Кипр	19 279	17,2	13 915	883	4 481	5 473	5 115
Нидерланды	18 909	16,9	16 125	31	2 753	5 107	8 898
Великобритания	12 752	11,4	2 044	144	10 564	6 988	8 588
Германия	9 726	8,7	2 714	29	6 983	1 733	3 010
США	6 844	6,1	4 361	404	2 079	1 850	1 554
Франция	3 918	3,5	905	0,0	3 013	2 332	1 428
Виргинские о-ва (Брит.)	2 463	2,2	1 200	61	1 202	805	1 211
Швейцария	2 364	2,1	1 128	85	1 151	1 558	2 014
Багамские о-ва	1 975	1,8	649	2	1 324	-	730

Изменение динамики иностранных инвестиций в российскую экономику сопровождалось смещением отраслевых приоритетов, таблица 6.

Таблица 6 Поступление иностранных инвестиций по отдельным странам - инвесторам по видам деятельности в 2005-2006 гг.

Инвестиции по отдельным странам и по видам деятельности	Поступило, в млн. долл.	В % к итогу по виду деятельности
	2005 г.	2006 г.	2005 г.	2006 г.
Добыча полезных ископаемых, в том числе:	9 934	6 003	100	100
Нидерланды	3 296	3 799	33,2	63,3
Люксембург	3 814	413	38,4	6,9
Кипр	1294	-	13,0	-
Обрабатывающие производства, в том числе	10 236	17 987	100	100
Нидерланды	-	4 179	-	23,2
Великобритания	1 794	3 175	17,6	17,7
Кипр	1 690	1 608	16,5	8,9
Германия	-	1 528	-	8,5
Химическое производство, в том числе	-	1 440	100	100
Швейцария	-	437	-	30,4
Великобритания	-	239	-	16,6
Германия	-	213	-	14,8
Металлургическое производство и производство металлических изделий, в том числе	5 102	3 420	-	100
Великобритания	1 386	650	-	19,0
Нидерланды	-	450	-	13,2
Франция	-	399	-	11,7
Кипр	1 175	348	-	10,5
Оптовая и розничная торговля, ремонт, в том числе:	13 037	20 461	100	100
Люксембург	2 988	12 009	22,9	58,7
Великобритания	3 729	3 315	28,6	16,2
Кипр	-	1 841	-	9,0
Транспорт и связь, в том числе:	2 033	3 840	100	100
Люксембург	784	1 215	38,6	31,6
Великобритания	481	1 135	23,7	29,6
Нидерланды	-	492	-	12,8
Из них связь, в том числе	-	3 287	100	100
Великобритания	419	1 134	30,4	34,5
Люксембург	784	1 123	56,9	34,2
Нидерланды	-	377	-	11,5

Увеличение инвестиций из Нидерландов в 1,74 раза по сравнению с 2005 г. протекало на фоне интенсивного роста инвестиций в обрабатывающие производства, а объем инвестиций в добычу полезных ископаемых вырос незначительно с 3296 млн. долл. до 3799 млн. долл. в 2005 г. Инвесторы из Великобритании увеличили присутствие в обрабатывающих производствах: объемы инвестиций вырос в 1,67 раза по сравнению с предшествующим годом.

Активное сотрудничество с зарубежными компаниями и фирмами по наиболее крупным инвестиционным проектам на территории России осуществляется в нефтегазодобывающей, авиационной и автомобильной промышленности, агропромышленном комплексе и пищевой промышленности, в области связи и коммуникаций.

Иностранные инвестиции способствуют развитию отраслей экономики, что приводит к появлению новых рабочих мест и возникновению спроса на квалифицированную рабочую силу. Кроме того, иностранный капитал совершенствует рыночные методы хозяйствования, что, несомненно, ускоряет проведение экономических реформ в России и делает их более эффективными.

2.3 Возможные причины снижения инвестиционной активности

Сочетание инвестиционного и производственного спада соответствует классическим признакам экономического кризиса рыночного типа. Прежняя (дореформенная) экономическая система в России, как известно, обладала сверхмощной инвестиционной сферой, способной обеспечивать высокие темпы ввода основных фондов: еще в середине 80-х гг. ежегодно вводилось до 7-8% основных фондов при нормативе выбытия около 2%.

В целом страна дорого заплатила за непродуманный вариант перехода к рынку, начатый с цен и торговли, а не с мер по изменению отношений к собственности, скоординированных с учетом развития рыночных инфраструктур, инвестиционного цикла, институциональных изменений всех сторон промышленной экономики. Поэтому при более чем ограниченной инвестиционной направленности в производящую сферу на большинстве предприятий наблюдался развал производственного и трудового потенциала, сохранение и приумножение которых предполагают постоянные инвестиции. В результате постепенно формировался тип экономики, характерный для развивающихся стран, занимающих место сырьевых придатков индустриально развитых государств Запада. Такому процессу способствовала и другая крайне опасная тенденция, связанная с отсутствием необходимых средств, - это понижение удельного веса наукоемких и высокотехнологичных

Основными факторами, способствующими снижению инвестиционной активности, являются:

§ замедление темпов экономического роста и, прежде всего, снижение темпов промышленного производства;

§ некоторое ухудшение финансового положения промышленных предприятий и увеличение доли убыточных предприятий;

§ незначительные объемы государственных инвестиций в начале года;

§ сокращение объемов экспорта (в основном стоимостных) и, как следствие, уменьшение инвестиционных возможностей основных экспортоориентированных отраслей;

§ высокая цена коммерческого кредита;

§ высокая налоговая нагрузка на реальный сектор экономики;

§ отсутствие эффективных механизмов трансформации сбережений населения в инвестиции.

При сложившейся возрастной структуре основного капитала, его физическом и моральном износе, объем инвестиций является недостаточным для осуществления эффективной структурной политики и обновления основных производственных фондов.

Еще одна причина торможения инвестиций в том, что наша финансовая система по-прежнему очень слабо развита. Потенциальные инвестиционные ресурсы в основном образуются в сырьевом секторе. Там, если не происходит никаких потрясений, они инвестируют в собственное развитие, как, например, в металлургии. Но даже в этом случае все равно у них остаются излишки, которые финансовая система не в состоянии перераспределить в другие секторы экономики, где есть прибыльные проекты, но нет достаточных собственных средств.

Притоку в инвестиционную сферу частного национального и иностранного капитала препятствуют политическая нестабильность, инфляция, несовершенство законодательства, неразвитость производственной и социальной инфраструктуры, недостаточное информационное обеспечение. Взаимосвязь этих проблем усиливает их негативное влияние на инвестиционную ситуацию. Слабый приток прямых иностранных инвестиций в российскую экономику объясняется разногласиями между исполнительной и законодательной властями, Центром и объектами Федерации, наличием межнациональных конфликтов в самой России и войн непосредственно на ее границах, социальной напряженностью (забастовки, недовольство широких слоев общества ходом реформ), разгулом преступности и бессилием властей, неблагоприятным для инвесторов законодательством, инфляцией, спадом производства, непрерывным падением курса рубля и его неконвертируемостью и др.

Российское правительство в последние годы проявляло в отношении зарубежных компаний скорее двойственность, чем радушие. Официальная политика предписывает оказывать поддержку прямым зарубежным инвестициям, но на практике зарубежные фирмы испытывают невероятные трудности, пытаясь вложить капитал в российскую экономику. Российское законодательство не имеет устоявшейся базы, коммерческая деятельность наталкивается на множество бюрократических преград, а кроме того, складывается впечатление, что многие российские политики просто боятся прямых зарубежных инвестиций. Некоторые в России убеждены, что иностранные инвестиции - это не более чем "надувательство", и зарубежные компании откровенно эксплуатируют российскую экономику.

Рассмотрев с различных сторон факторы, сдерживающие поток инвестиций в нашей стране, мы можем предложить несколько решений этих наболевших проблем в третьей главе курсовой работы.

3. ПУТИ И МЕРЫ ПО УЛУЧШЕНИЮ ИНВЕСТИЦИОННОГО КЛИМАТА В РОССИИ

3.1 Основные преследуемые цели улучшения инвестиционного климата

Категория "инвестиционный климат" представляет собой систему отношений, формирующуюся под воздействием совокупности факторов, отражающих объективные возможности и объективные ограничения макроэкономики по развитию инвестиционной деятельности, а также текущую динамику инвестиций.

Главной целью структурной и инвестиционной политики - восстановить недопустимо сократившееся производство. Без инвестиций нет экономического роста, без экономического роста нет надежд на сколько-нибудь серьезные инвестиции. Нужно разорвать этот замкнутый круг. При рациональных продуманных подходах только за счет использования простаивающих сегодня мощностей при минимальных инвестициях в основной капитал можно и нужно обеспечить 10-12% рост промышленного производства.

Необходимо максимально использовать неблагоприятную для импорта курсовую ситуацию для уменьшения импортозависимости отечественного потребительского рынка.

Необходима адресная поддержка российских производителей импортозамещающей импортозамещающей продукции, реализация мер по переориентации спроса на отечественную продукцию, поддержка рекламных кампаний по продвижению российской продукции на внутреннем рынке. Государство обязано добиться ситуации, когда выгоды от финансовых спекуляций станут для банковского сектора менее привлекательными, чем инвестиции в стабильно работающий реальный сектор. При этом основной инвестиционной функцией коммерческих банков должно стать предоставление предприятиям оборотного капитала при одновременном резком снижении их активности на фондовом и валютных рынках.

Следует проводить активную политику по привлечению иностранных инвестиций, обеспечивающую им льготный таможенный и налоговый режим при создании производств, ведущих к возникновению в России новых рабочих мест. Но иностранные инвестиции, при всей их важности и значимости для российской экономики, не могут рассматриваться в качестве решающего звена оживления российской промышленности. В этой связи принципиально важной является ориентация на собственные силы и ресурсы.

Наиболее важными приоритетными задачами по улучшению инвестиционного климата, в особенности с точки зрения прямых иностранных инвесторов, являются налоговая реформа, включая улучшение налогового администрирования, а также скорейшее принятие международных стандартов финансовой отчетности.

Вторая часть Налогового кодекса существенно улучшает и конкурентоспособность в области промышленного производства и инвестиций, например, с помощью коренного снижения уровней подоходного налога, введения концепции нового единого социального налога и сокращения бремени налога на заработную плату. Прогресс, достигнутый в решении проблем двойного НДС в торговле между странами СНГ, также является весьма позитивным явлением. Важно, чтобы работа в этом направлении была продолжена.

Исследователи полагают, что законодательство по инвестициям противоречиво и неполно, в частности Закон "Об иностранных инвестициях" требует существенной корректировки, так как он не стимулирует притока иностранных инвестиций.

Соглашение о разделе продукции (СРП) представляет собой режим, который широко используется в добывающих отраслях промышленности, особенно в области добычи нефти и газа, с целью гарантирования стабильных условий и разумной экономической предсказуемости для требующихся в этих областях долгосрочных инвестиционных проектов. Российский закон о СРП по-прежнему требует, чтобы 70% материалов и оборудования имели российское происхождение. Для введения этого режима все еще необходимо утверждение новых нормативных актов, регулирующих этот режим и условия структурной организации СРП, принятие единого упорядоченного управления и определенные изменения в Налоговом и Гражданском кодексах.