Регулирование валютного курса

Размещено на http://www.allbest.ru/

КУРСОВАЯ РАБОТА

на тему: "Регулирование валютного курса"

Содержание

Введение

1. Понятие валютного курса

1.1 Основные понятия

1.2 История формирования механизмов регулирования валютного курса

1.3 Валютный курс - что это?

2. Регулирование валютного курса

2.1 Механизмы регулирования валютного курса

2.2 Факторы, влияющие на валютный курс

2.3 Концепция паритета покупательской способности

3. Валютное регулирование в России

3.1 История валютного регулирования в РФ

3.2 Федеральный закон о валютном регулировании и валютном контроле

3.3 Данные о валютных отношениях в РФ в 2008-2009 годах

3.4 Российский валютный рынок за 2008 г.

3.5 Прогнозы на 2009 г.

Заключение

Источники

Введение

"…в деятельности большинства цивилизованных наций остается еще так много варварства, что почти все независимые страны предпочитают утверждать свою государственность, использую, несмотря на неудобства для себя и своих соседей, собственные валюты"

Джон Стюарт Милль

Цель работы - проанализировать механизмы валютного регулирования, ознакомиться с историей и становлением этого процесса, разобраться в методах и рычагах управления валютным курсом, проанализировать современные способы регулирования и рассмотреть валютное регулирование в Российской Федерации.

Задача работы - после рассмотрения теоретической части вопроса о валютном курсе и механизмах, связанных с ним, ознакомиться с ситуацией на валютном рынке РФ на современном этапе, дать ей численную оценку и рассмотреть прогнозы её развития.

Структура работы - работа начинается с основных понятий и истории формирования валютного регулирования, это необходимо для того чтобы понять, что и в какой степени повлияло на становление текущего валютного механизма. Далее рассмотрены теоретические аспекты вопроса, необходимые для понимания процесса валютного регулирования. В заключающей главе представлена структура валютных отношений в Российской Федерации.

Развитие внешнеэкономических отношений требует особого инструмента, посредством которого субъекты, действующие на международном рынке, могли бы поддерживать между собой тесное финансовое взаимодействие. Таким инструментом выступают банковские операции по обмену иностранной валюты. Важнейшим элементом в системе банковских операций с иностранной валютой является обменный валютный курс, т.к. развитие МЭО требует измерения стоимостного соотношения валют разных стран.

Валютный курс необходим для: - взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов. Экспортер обменивает вырученную иностранную валюту на национальную, так как валюты других стран не могут обращаться в качестве законного покупательного и платежного средства на территории данного государства. Импортер обменивает национальную валюту на иностранную для оплаты товаров, купленных за рубежом. Должник приобретает иностранную валюту за национальную для погашения задолженности и выплаты процентов по внешним займам;

- сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах;

- периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков.

1. Понятие валютного курса

1.1 Основные понятия

ВАЛЮТНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ - деятельность государства, направленная на регламентирование международных расчетов и порядка совершения сделок с валютными ценностями. В большинстве стран с рыночной экономикой оно используется с целью уравновешивания платежных балансов, изменения структуры импорта либо его ограничения, сокращения платежей за границу, концентрации валютных ресурсов в руках государства для использования их в интересах развития национальной экономики. Валютное законодательство стран с развитой рыночной системой определяет следующий круг валютных операций, подлежащих валютному регулированию: операции, связанные с международным движением капиталов, внешней торговлей, международными долговыми отношениями, операции с золотом и другими валютными ценностями, а также операции, связанные с развитием таких сфер международных отношений, как туризм, выплата репараций.

ВАЛЮТНЫЙ КУРС - цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Для более точной оценки иностранной валюты, что особенно важно при крупных платежах, валютный курс устанавливается с точностью до четырех-пяти десятичных знаков. Установление валютного курса путем оценки иностранной денежной единицы в национальной валюте именуется прямой котировкой, которая принята во всех странах мира, за исключением Великобритании, где применяется обратная котировка: цена национальной денежной единицы - фунта стерлингов - устанавливается в иностранных валютах.

В настоящее время различают следующие разновидности валютного курса: фиксированный, колеблющийся и плавающий.

Фиксированный валютный курс (Fixed exchange rate) - это режим валютного курса, при котором ЦБ страны устанавливает значение курса иностранной валюты на некотором уровне (или в некотором диапазоне), гарантируя обмен иностранной валюты по данному курсу сейчас и в будущем. В режиме фиксированного курса ЦБ берет на себя обязательства по поддержанию выбранного им курса иностранной валюты с помощью собственных золотовалютных резервов. В итоге ЦБ присваивает себе все функции рынка валюты, удовлетворяя спрос на валюту и предложение валюты, и устанавливая цену иностранной валюты.

Колеблющийся валютный курс - это свободно изменяющийся под действием спроса и предложения курс, основанный на использовании рыночного механизма. Это валютный курс, устанавливаемый на биржевых торгах под воздействием спроса и предложения. Плавающий валютный курс -- это разновидность колеблющегося, один из главных принципов современной валютной системы. Он предусматривает, в отличии от колеблющегося, определенную свободу выбора режима валютного курса, предполагающего увязку изменений последнего с динамикой курсов отдельный валют других стран либо набора валют - валютной корзины.

В мировой современной практике широко пользуются множественными валютными курсами, т. е. разными для разных операций. Например, иностранные инвестиции, иностранный туризм и импорт сырья могут осуществляться по льготному курсу, в то время как менее важные статьи - по более высокому курсу иностранной валюты. [8]

1.2 История формирования механизмов регулирования валютного курса

До первой мировой войны в условиях так называемого золотого стандарта, т.е. когда золото выполняло все функции денег, а бумажные деньги по сути дела являлись его представителями и свободно обменивались на золото в соответствии с указанным на них официальным золотым содержанием, трудностей с установлением валютных курсов не возникало. Они базировались на золотом паритете. Если единица Х равнялась 10 г золота, а единица У - только 5 г, то паритет валюты Х к валюте У, естественно, равнялся 0,5 Х за 1 У. Отклонения курсов от паритета были возможны, но в крайне ограниченных пределах, определяющихся золотыми точками. Если, например, курс валюты Х опускался значительно ниже паритета, то не было смысла осуществлять в ней расчеты. Целесообразнее было конвертировать валюту в золото, транспортировать его в страну валюты У и на него купить эту валюту. Расходы на транспортировку, складирование, страхование золота и т.д. составили достаточно незначительную величину, и, как правило, если курс отклонялся от паритета более чем на ±1%, выгоднее было рассчитываться золотом.

Механизм золотых точек, конечно, мог действовать только в условии свободной купли-продажи золота по фиксированной цене и при отсутствии ограничений на его вывоз. Такая ситуация в полном объеме существовала до первой мировой войны. "Золотой век" (1870-1914 гг.) был периодом "самого свободного капитализма", который знала история, и тем не менее он сопровождался фиксированными валютными курсами. Это был период свободной и быстро растущей мировой торговли. При золотом стандарте национальные валюты обменивались по твердому курсу на золото, количество которого было ограничено. Если увеличение денег внутри страны вело к росту цен, то это вызывало дефицит торгового баланса (товаров и услуг), отток золота из страны, сокращения количества денег в обращении, падение цен и восстановление равновесия баланса. Конечно, эта схема автоматического восстановления равновесия является упрощенной и на практике она действовала с коррективами.

Возникшая в годы первой мировой войны инфляция сделала невозможным поддержание размена валют на золото и привела к краху золотого стандарта. На короткое время он был возрожден в 1920-е гг. в модифицированном, урезанном виде. Мировой экономический кризис 1929-1933 гг. привел его к краху. Так в 1931 г. Великобритания была вынуждена отменить "привязку" фунта стерлингов к золоту. Начался период девальваций, периодической корректировки паритетов валют, усиления валютного контроля и импортных ограничений. В Бреттон-Вудской валютной системе (1944-1971 гг.) были учтены уроки предшествующего десятилетия. Она была призвана объединить твердость, присущую золотому стандарту, и гибкость, отличающую систему колеблющихся курсов. Было зафиксировано официальное золотое содержание национальных валют всех стран-участниц, и через него определены взаимные паритеты валют. Однако обязательство производить обмен бумажных денег на золото зафиксировано не было, поэтому, естественно, механизм золотых точек перестал действовать. Тем не менее, страны - участницы Бреттонвудского соглашения приняли решение не допускать отклонения валютных курсов от паритетов на ставшую традиционной величину в ±1%. Автоматическое выравнивание платежных балансов должно было происходить через изменение доходов и цен как реакция на изменение валютных резервов. в связи с мировой экономической ситуацией на золото обменивались только валюты двух (сначала) и одной (в результате) страны - США, все остальные страны обменивали свои валюты только на доллар, золотой паритет оставался номинальным. Лишь в случае "фундаментального дисбаланса" должен был меняться паритет. Однако уже в 1960-е гг. стали обнаруживаться слабости данной системы и, в частности, наметилась тенденция к ускорению темпов инфляции. Усиление инфляции и увеличение различий в ее темпах приводили к периодическим пересмотрам паритетов. Достаточно сказать, что, хотя Бреттон-Вудс и считается примером системы твердых фиксированных курсов, за период с 1948 по 1967 гг. курсы национальных валют изменило 109 стран! Среднее обесценение валют составило 48,2%. Не менее 48 стран провело по две и более девальвации своих валют. В соответствии с Бреттонвудским соглашением только США гарантировали размен своей валюты на золото по "Минированному курсу, но и то не для всех. Предъявить доллары к размену мог только центральный банк другой страны. Кроме того, это рассматривалось как "недружественная" по отношению к США акция и осуществлялось крайне редко. Правда, французский президент Ш.де Голль в 1960-е гг. таким методом успешно пополнил золотой запас Франции. В 1960-е гг. инфляция захлестнула и США, одной из ее причин нала вьетнамская война. Рыночная цена золота стала превышать фиксированную, и США уже не могли искусственно поддерживать ее. Один западный экономист как то заметил: "Золото -- это солнце, а доллар -- это луна, и порядок их вращения неизменен". Действительно, так было до одного августовского утра 1971 г., когда президент США Р. Никсон одним росчерком пера положил конец этому, казалось бы, незыблемому порядку. В нарушение международных соглашений Р. Никсон ликвидировал существовавшую между золотом и долларом связь, и американская валюта лишилась своего обеспечения. Вслед за тем в декабре 1971 г. было принято решение о девальвации доллара. С марта 1973 г. режим плавающих валютных курсов является преобладающим. Официально новый валютный порядок, включая переход на плавающие валютные курсы, был закреплен соглашениями, достигнутыми на конференции в г. Кингстоне (Ямайка). Обновленный Устав МВФ не предполагает более привязки валют к золоту, что исключает установление фиксированного соотношения между валютами на базе золотого паритета. Так на смену Бреттонвудской пришла Ямайская валютная система (1976 г.). Однако Ямайская система не исключает возникновения соглашений о фиксированных курсах в "модифицированном виде", поскольку предусматривает, что страна - член МВФ может по желанию выбирать в качестве критерия для определения паритета своей валюты либо СДР, либо ту или иную валютную "корзину". Этим и воспользовались европейские страны, создав в 1979 г. Европейскую валютную систему.[1]

1.3 Валютный курс - что это?

Валютный курс - это обменное соотношение между двумя валютами, например 100 иен за 1 доллар США или 16 рублей РФ за 1 доллар США.

Гипотетически существуют пять систем валютных курсов:

1) Свободное ("чистое") плавание

2) Управляемое плавание

3) Фиксированные курсы

4) Целевые зоны

5) Гибридная система валютных курсов.

1)Так, в системе свободного плавания валютный курс формируется под воздействием рыночного спроса и предложения. Валютный рынок при этом наиболее приближен к модели совершенного рынка: количество участников, как на стороне спроса, так и на стороне предложения огромно, любая информация передается в системе мгновенно и доступна всем участникам рынка, искажающая роль центральных банков незначительна и непостоянна.

2)В системе управляемого плавания, кроме спроса и предложения, на величину валютного курса оказывают сильное влияние центральные банки стран, а также различные временные рыночные искажения.

3)Примером системы фиксированных курсов является Бреттон-Вудская валютная система 1944-1971 гг.

4)Система целевых зон развивает идею фиксированных валютных курсов. Ее примером является фиксация российского рубля к доллару США в коридоре 5,6-6,2 рубля за 1 доллар США (в докризисные времена (до кризиса 1998 г.)). Кроме того, к этому типу можно было отнести режим функционирования курсов валют стран-участниц Европейской валютной системы, во времена её существования.

5)Наконец, примером гибридной системы валютных курсов является современная валютная система, в которой существуют страны, осуществляющие свободное плавание валютного курса, имеются зоны стабильности и т.п. Подробное перечисление режимов курсов валют различных стран, действующих в настоящее время, можно найти, например, в изданиях МВФ.

Множество валютных курсов можно классифицировать по различным признакам:

1. Способ фиксации

a. Плавающий

b. Фиксированный

c. Смешанный

2. Способ расчета

a. Паритетный

b. Фактический

3. Вид сделок

a. Срочных сделок

b. Спот-сделок

c. Своп-сделок

4. Способ установления

a. Официальный

b. Неофициальный

5. Отношение к паритету покупательной способности валют

a. Завышенный

b. Заниженный

c. Паритетный

6. Отношение к участникам сделки

a. Курс покупки

b. Курс продажи

c. Средний курс

7. По учету инфляции

a. Реальный

b. Номинальный

8. По способу продажи

a. Курс наличной продажи

b. Курс безналичной продажи

c. Оптовый курс обмена валют

d. Банкнотный

Одним из наиболее важных понятий, используемых на валютном рынке, является понятие реального и номинального валютного курса.

Реальный валютный курс можно определить как отношение цен товаров двух стран, взятых в соответствующей валюте.

Номинальный валютный курс показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны.

Валютный курс, поддерживающий постоянный паритет покупательной силы: это такой номинальный валютный курс, при котором реальный валютный курс неизменен.

Кроме реального валютного курса, рассчитанного на базе отношения цен, можно использовать этот же показатель, но с другой базой. Например, приняв за нее отношение стоимости рабочей силы в двух странах.

Курс национальной валюты может изменяться неодинаково по отношению к различным валютам во времени. Так, по отношению к сильным валютам он может падать, а по отношению к слабым - подниматься. Именно поэтому для определения динамики курса валюты в целом рассчитывают индекс валютного курса. При его исчислении каждая валюта получает свой вес в зависимости от доли приходящихся на нее внешнеэкономических сделок данной страны. Сумма всех весов составляет единицу (100%). Курсы валют умножаются на их веса, далее суммируются все полученные величины и берется их среднее значение.

В современных условиях валютный курс формируется, как и любая рыночная цена, под воздействием спроса и предложения. Уравновешивание последних на валютном рынке приводит к установлению равновесного уровня рыночного курса валюты. Это так называемое "фундаментальное равновесие".

Размер спроса на иностранную валюту определяется потребностями страны в импорте товаров и услуг, расходами туристов данной страны, выезжающих в иностранные государства, спросом на иностранные финансовые активы и спросом на иностранную валюту в связи с намерениями резидентов осуществлять инвестиционные проекты за рубежом.

Чем выше курс иностранной валюты, тем меньше спрос на нее; чем ниже курс иностранной валюты, тем больше спрос на нее.

Размер предложения иностранной валюты определяется спросом резидентов иностранного государства на валюту данного государства, спросом иностранных туристов на услуги в данном государстве, спросом иностранных инвесторов на активы, выраженные в национальной валюте данного государства, и спросом на национальную валюту в связи с намерениями нерезидентов осуществлять инвестиционные проекты в данном государстве.

Так, чем выше курс иностранной валюты по отношению к отечественной, тем меньшее количество национальных субъектов валютного рынка готово предложить отечественную в обмен на иностранную и наоборот, чем ниже курс национальной валюты по отношению к иностранной, тем большее количество субъектов национального рынка готово приобрести иностранную валюту. [5]

2. Регулирование валютного курса

валютный курс денежный покупательский

2.1 Механизмы регулирования валютного курса

Какие же методы в современных условиях может использовать государство для оказания воздействия на валютный курс? Прежде всего, нужно констатировать, что основным проводником политики государства является центральный банк, который в большинстве стран принадлежит государству, однако в проведении своей политики достаточно независим от него. Конечно, степень этой независимости в разных странах неодинакова. Она значительно выше, например, в Германии, Нидерландах, ниже в Великобритании или Италии.

Центральный банк может применять различные меры. Наиболее быстрой и гибкой является валютная интервенция, т.е. прямое вмешательство центрального банка на валютном рынке путем покупки или продажи иностранной валюты в обмен на национальную. Когда Центральный банк России продает доллары на Московской межбанковской валютной бирже с целью не допустить снижения курса рубля, это и есть пример валютной интервенции. Однако в принципе валютная интервенция может сгладить лишь временные отклонения, и потому в западной практике она применяется все меньше и меньше. Как уже отмечалось ранее, масштабы официальных валютных резервов в 2 раза меньше ежедневного объема операций на мировом рынке. В гипотетической ситуации, если бы все страны решили "пойти против течения" и осуществить интервенцию на рынке вопреки доминирующим на нем тенденциям движения курсов валют, то их запасов, следовательно, хватило бы всего на полдня!

О невысокой эффективности валютных интервенций свидетельствует весь опыт функционирования систем плавающих валютных курсов. Так, в период с марта 1973 г. по январь 1978 г. объем валютных интервенций ведущих стран мира составил 279 млрд. долл., однако это не смогло предотвратить резкого падения курса доллара. Показательно, что США практически не принимали участия в этих интервенциях, перелагая бремя на своих партнеров. На долю США из вышеназванной суммы приходилось только 17,5 млрд. долл., или 6,3%. Незначительным был объем валютных интервенций США и в периоды резкого повышения курса доллара: из 84 млрд. долл. в 1980 г. на долю США приходилось 9 млрд. (или 10,7%), из 78 млрд. долл. в 1981 г. -- всего 1 млрд. (или 1,3%).

Американские противники вмешательства на валютных рынках всегда подчеркивали, что интенсивные усилия по поддержке доллара не дали бы больших результатов. "Вы рискуете деньгами налогоплательщиков ради борьбы с мельницами, которая скорее всего будет безуспешной", -- утверждают они. Главная проблема вмешательства состоит, по их мнению, в том, что центральные банки не могут действовать так эффективно, как рынки, в определении истинной цены валюты, и даже попытка может ухудшить дело. "Нам кажется, что для США было бы верхом высокомерия диктовать валютным рынкам курсы доллара, иены, марки или любой другой валюты", -- говорил в свое время один из заместителей министра финансов США. Позднее к выводу о малой эффективности прямых интервенций пришли, как будет показано в дальнейшем, и другие западные страны. Валютные интервенции, конечно, используются, когда возникает кризисная ситуация, но во все более ограниченных размерах.

Более эффективны косвенные методы воздействия на валютный курс -- использование различных инструментов денежной политики. Речь идет об уровне процентной ставки, обязательных резервов, операциях с ценными бумагами на открытом рынке, установлении потолка кредитов коммерческих банков и т.д. В последнее время Центральный банк России стал активно к ним прибегать. Так, в январе 1995 г., когда курс рубля стал приближаться к отметке 4000 руб. за 1 долл., Центробанк повысил свою учетную ставку до 200% и принял решение о снижении валютных позиций коммерческих банков до 30% и о распространении на валютные счета требования об обязательных резервах.

Еще одним методом воздействия на валютный курс являются валютные ограничения, т.е. запрет на осуществление определенных операций с иностранной валютой и на движение капиталов. При этом исходной посылкой является то, что приток иностранного капитала в страну повышает курс национальной валюты, и наоборот. В 1980--90-е гг. применение валютных ограничений развитыми западными странами, как уже говорилось выше, резко сократилось. Тем не менее, они остаются в арсенале средств валютной политики. Так, в период валютного кризиса 1992 г. Испания временно вводила ранее отмененные валютные ограничения.[1]

2.2 Факторы, влияющие на валютный курс

Из многообразия экономических индикаторов, на первый взгляд, самую прямую и непосредственную связь с валютным курсом должен иметь торговый баланс (Trade Balance), поскольку он представляет собой разницу между суммарным экспортом и импортом страны,

Trade Balance = Export - Import

Если экспорт преобладает в структуре внешней торговли страны, то это означает избыточное поступление иностранной валюты в страну, следовательно, рост спроса на национальную валюту и рост обменного курса этой валюты, И наоборот, при дефиците торгового баланса (когда объем импорта больше, чем объем экспорта) национальная валюта должна слабеть. В действительности же, как мы увидим позже, взаимное влияние торговли, обменных курсов, инфляции и процентных ставок настолько перемешивает все факторы, что связь между ними становится совершенно неочевидной.

Но порой экономические факторы и настроение рынка сходятся воедино в такой степени, что публикация индикатора вызывает мгновенную и однозначную реакцию. К осени 1999 года отношение валютного рынка к американскому доллару было весьма напряженным: продолжавшиеся уже длительное время спекуляции о переоцененности американского рынка акций (который так и называли пузырем - bubble) и опасения его резкого падения, активный вывод японского капитала с американского финансового рынка, состоявшиеся летом два повышения процентных ставок FED и ожидание будущих повышений, все это особенно заострило внимание на еще одной постоянной проблеме - американском торговом дефиците, который опять же только недавно достиг нового рекордного уровня за всю историю США.

Ситуация еще более обострялась взаимоотношениями йены и доллара; Банк Японии, все лето боровшийся с преждевременным (с его точки зрения) ростом курса йены, ничего не смог сделать, несмотря на восемь предпринятых им за четыре месяца валютных интервенций. Попытки Банка получить поддержку в этой борьбе со стороны Казначейства США ничего не давали, а на интервенции, которые он осуществлял б одиночестве, рынок смотрел спокойно, каждый раз опять поднимая курс йены, которая была нужна иностранным инвесторам для приобретения растущих японских акций. Во вторник 21 сентября состоялось заседание Комитета по денежной политике Банка Японии, от которого все ждали каких-либо новых радикальных мер по ограничению роста йены. Но Банк Японии заявил, что его финансовая политика остается прежней, после чего рынок укрепился в уверенности, что интервенции можно не опасаться, а те, кто накануне активно покупали доллар в ожидании изменений политики Банка Японии и совместных действий США и Японии на валютном рынке, были весьма разочарованы и вынуждены продавать купленный доллар с убытками.

Поэтому когда позже в тот же день 21 сентября были опубликованы данные по иностранной торговле США за июль 1999 года и оказалось, что дефицит внешней торговли опять вырос до рекордной величины, реакция рынка была простой и однозначной - доллар быстро и сильно упал по отношению ко всем основным валютам. [9]

Величина денежной массы- Количество денег, находящихся в обращении (Money Supply), есть один из существенных факторов, формирующих валютный курс. Избыток одной валюты создаст повышенное предложение ее на международном валютном рынке и вызовет снижение ее курса по отношению к другим валютам. Соответственно, дефицит валюты, при наличии спроса на нее, приведет к росту курса. Показателями, измеряющими количество денег в обращении, являются так называемые денежные агрегаты (Monetary Aggregates), которые учитывают количество денег разных видов, характеризуя и состав денег (структуру денежной массы).

Для удержания курса национальной валюты в определённых пределах применяются валютные интервенции, осуществляемые правительством и Центральным банком. Для этого Центральный банк либо скупает иностранную валюту на валютной бирже, либо продаёт. В первом случае курс понижается, во втором растёт. Через механизм валютных интервенций правительство старается не допускать скачкообразных изменений курса, что всегда пагубно сказывается на состоянии экономики и уровня цен.

Многофакторность валютного курса отражает его связь с другими экономическими категориями - стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом и т.д. Причем происходит сложное их переплетение и выдвижение в качестве решающих то одних, то других факторов. Факторы, влияющие на величину валютного курса, подразделяются на структурные (действующие в долгосрочном периоде) и конъюнктурные (вызывающие краткосрочное колебание валютного курса).

К структурным факторам относятся:

1) Конкурентоспособность товаров страны на мировом рынке и ее изменение

2) Состояние платежного баланса страны

3) Покупательная способность денежных единиц и темпы инфляции

4) Разница процентных ставок в различных странах

5) Государственное регулирование валютного курса

6) Степень открытости экономики.

Конъюнктурные факторы связаны с колебаниями деловой активности в стране, политической обстановкой, слухами и прогнозами.

К ним относятся

1) Деятельность валютных рынков

2) Спекулятивные валютные операции

3) Кризисы, войны, стихийные бедствия

4) Прогнозы

5) Цикличность деловой активности в стране.

На валютный курс влияет темп инфляции. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение покупательной способности и тенденцию к падению их курса к валютам стран, где темп инфляции ниже.

Платежный баланс непосредственно влияет на величину валютного курса. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, так как увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, т.к. должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств.[7]

2.3 Концепция паритета покупательской способности

Товар, поступающий в международный обмен с внутренней пеной, выраженной в национальной валюте, переоценивается на границе в зарубежную валюту при посредстве обменного курса валют. Статистически ОКВ (обменный курс валют) фиксируется как фактический, номинальный курс двух валют, выражающий пропорцию их обмена. Через обменный курс соизмеряется количество товаров и услуг, которые можно приобрести на единицу каждой из сопоставляемых валют, т.е. соизмеряется покупательная способность (ПС) национальных валют. Важно подчеркнуть, что взятые в количествах, отвечающих ОКБ, валюты редко обладают равной покупательной способностью. Об этом свидетельствуют факты.

В статистике разработаны особые показатели, реализующие такое равенство -- паритеты покупательной способности валют. Они представляют собою соотношение валют двух стран, уравнивающее их покупательную способность. Величина паритета покупательной способности валют определяется как числовое отношение национальных денежных единиц. Оно показывает, сколько требуется единиц валюты данной страны, чтобы купить определенное количество товаров и услуг, равное приобретенному на единицу валюты другой страны. Сведя отношение покупательной способности валют к определенной пропорции, ППС элиминирует различия национальных уровней цен. Иначе говоря, ППС представляет собою равновесный обменный курс валют.

Пояснительный пример: если цена 1 кг цветной капусты составляет во Франции 8 франков, а в США -- 1,5 доллара, то ППС валют Франции и США относительно этого продукта составляет 8 франков/1,5 доллара, т. е. 5.33 франка за доллар.

В отличие от валютного курса -- параметра наблюдаемого, паритет покупательной способности валют -- показатель расчетный. Публикуемые величины ППС выводятся статистическими и аналитическими организациями, подсчитываются исследователями; сфера его использования -- международные сопоставления, экономический анализ, прогнозирование динамики экономических показателей.

В общем виде основная идея концепции ППС заключается в том, что обменные курсы валют зависят от соотношения национальных валют по покупательной способности. Механизм установления валютного курса на уровне ППС во многих источниках дается в следующей трактовке. Свободно колеблющийся курс валют в долговременном плане приводит в действие рыночные силы, которые ставят соотношения валют различных стран в зависимость от соотношений национальных уровней цен. Это утверждение поясняется на основании следующей логической цепи. При диспаритете покупательной способности валют спрос на товары страны с валютой, обладающей большей покупательной способностью ("дорогой"), повышает спрос на деньги этой страны относительно валюты другой страны. Увеличение спроса на дорогую валюту идет до тех пор, пока не возрастут цены на товары данной страны в валюте другой страны так, что исчезнет выгода от их покупки. Паритет восстанавливается.

Существует две версии ППС -- абсолютный ППС и относительный ППС, представляющие собой статический и динамический варианты концепции ППС.

Паритеты покупательной способности
(единиц национальной валюты за 1 доллар США)
Страна	1970	1980	1985	1989	1990	1991	1993	1994	1995	1996	1997	1998
Бельгия	42,07	38,70	40,00	44,60	39,50	39,30	37,30	37,70	37,20	36,80	36,70	36,80
Канада	1,14	1,21	1,26	1,27	1,30	1,29	1,26	1,24	1,22	1,19	1,17	1,16
Франция	4,46	5,37	6,50	7,47	6,61	6,57	6,57	6,62	6,58	6,57	6,52	6,51
Германия	3,03	2,36	2,16	2,41	2,09	2,11	2,10	2,10	2,07	2,03	2,00	2,01
Италия	421	789	1202	1485	1421	1470	1534	1589	1611	1583	1595	1621
Япония	253	249	216	205	195	192	184	176	171	166	164	163
Нидерланды	2,67	2,59	2,39	2,33	2,17	2,16	2,13	2,08	2,10	2,04	2,05	2,07
Швеция	5,56	6,67	7,79	9,29	9,34	9,68	9,83	9,97	9,83	9,68	9,62	9,63
Швейцария	2,83	2,22	2,16	2,44	2,20	2,23	2,13	2,06	2,08	2,05	2,01	2,01
Великобритания	0,29	0,49	0,54	0,62	0,60	0,62	0,64	0,67	0,66	0,64	0,65	0,66

В отношении концепции ППС как целого и возможностей ее практического использования оценки в литературе неоднозначны. Они располагаются в широком спектре -- от признания за нею достаточно определенной объясняющей и прогностической силы до полного отрицания ее полезности. По мнению ряда авторов, различные версии ППС имеют широкое применение выбор правильного курса национальной валюты новыми суверенными государствами, предсказание среднесрочного и долгосрочного валютного курса, попытки корректировки ценовых различий при международных сопоставлениях. Вместе с тем, некоторые авторы -- вследствие множества нерешенных проблем и спорных положений -- считают теорию недоказанной, выражают сомнения относительно ее практического использования.

3. Валютное регулирование в России

3.1 История валютного регулирования в РФ

Основополагающими понятиями валютного рынка являются валютное регулирование и валютный контроль. В истории валютного регулирования в послереволюционной России условно можно выделить четыре этапа.

Первый этап - до 1986 года - обладал всеми характерными чертами валютной монополии государства. В это время имела место полная централизация валютных доходов от экспорта, который в свою очередь был монополизирован государством, от имени и за счет которого на мировых рынках выступали государственные внешнеторговые объединения. Выручка от экспорта в иностранной валюте концентрировалась на счетах одного банка-монополиста, обслуживающего все международные расчеты СССР - Внешторгбанка СССР. Использование доходов от экспорта, сумм привлеченных валютных кредитов и накопленных золотовалютных резервов осуществлялось на основе планового распределения средств государством в лице Госплана СССР, Минфина СССР, Госбанка СССР в соответствии с потребностями регионов и отраслей. Валютные планы государства (источники и объемы поступлений, направления и суммы расходов) утверждались в составе народнохозяйственных планов Верховным Советом СССР. Министерства, ведомства, предприятия, местные органы власти расходовали выделенные им валютные средства в пределах установленных им лимитов в процессе исполнения соответствующих смет. Практически полная изолированность внутреннего товарного и денежного рынка от мировых рынков товаров, услуг и капиталов; централизация управления валютными ресурсами государства; минимальное число непосредственных участников внешнеэкономической, прежде всего внешнеторговой деятельности, обслуживаемых в основном через один банк-хранитель единой валютной "копилки" государства, - все это объективно не требовало систем валютного регулирования, характерных для стран с рыночной экономикой на различных этапах их развития. В целом это было не регулирование как таковое, а, прямое администрирование, государственное "командование".

Второй этап развития валютного рынка в России начался в 1986 году децентрализацией внешнеэкономической деятельности, когда сначала сотни, а затем практически все субъекты хозяйственной деятельности (предприятия, учреждения, организации) получили право прямого выхода на внешние рынки. Была установлена и стала развиваться система так называемых "валютных отчислений", когда поступления в иностранной валюте делились в определенных пропорциях между государством и непосредственным производителем (владельцем) экспортной продукции. Предприятия, поставлявшие товары (работы, услуги) на экспорт, стали получать в свое распоряжение иностранную валюту, зачисляемую в "валютные фонды". Число участников внешнеэкономической деятельности и разнообразие форм их участия в осуществлении этой деятельности существенно возросли в 1987-1988 годах с началом бурного развития совместного (с участием иностранного капитала) предпринимательства на территории страны.

Другой качественный скачок в процессе интеграции в мировую экономику был сделан начавшейся широкомасштабной реформой банковской системы. Появилось большое число независимых от государства коммерческих банков, получивших право открытия и ведения валютных счетов клиентов и проведения международных расчетов. Нарушение "планового" характера валютных отношений страны с внешним миром, быстрое расширение круга предприятий-участников внешнеэкономических связей и банков, осуществляющих их валютное обслуживание, привели к пониманию необходимости специального законодательного регулирования валютных отношений, создания единых правил совершения валютных операций, придания функций органа валютного регулирования одному из органов государственного управления. Это послужило основанием для разработки в 1990 году проекта специального закона о валютном регулировании.

С вступлением в силу в марте 1991 года Закона СССР ''О валютном регулировании" начался третий этап развития валютного регулирования в стране. Законом были установлены основные принципы проведения операций с валютой СССР и с иностранной валютой на территории СССР, операций на валютном рынке, разграничены полномочия органов власти и определены функции банковской системы в валютном регулировании и управлении валютными ресурсами. Законом намечены основные цели и направления валютного контроля, введены понятия органа валютного контроля, а также положения об отчетности по валютным операциям и ответственности за нарушение валютного законодательства. Основным органом валютного регулирования был определен Государственный банк СССР, что соответствует практике большинства стран мира, где подобные функции осуществляют центральные банки соответствующих государств. Главным, "универсальным" документом, в котором была предпринята небезуспешная попытка комплексно "отрегулировать" практически все важнейшие стороны валютных отношений субъектов внешнеэкономической деятельности, стало разработанное Госбанком СССР письмо от 24 мая 1991 года № 352 "Основные положения о регулировании валютных операций на территории СССР". В частности, были достаточно подробно описаны правила совершения операций в иностранной валюте между юридическими лицами (резидентами и нерезидентами), операций в иностранной валюте на территории страны между юридическими лицами-резидентами, операций в рублях юридических лиц-нерезидентов, операций с валютными ценностями, осуществляемых гражданами (резидентами и нерезидентами.

С начала 1991 года также получил бурное развитие внутренний валютный рынок - межбанковский и биржевой, который ранее находился в зачаточном состоянии. Стимулирование развития и упорядочение деятельности валютного рынка в стране явилось важным направлением в работе Центрального банка Российской Федерации в области валютного регулирования. В течение двух лет (начало 1991 года - начало 1993 года) были созданы и получили лицензии Банка России на организацию и проведение операций по купле-продаже иностранной валюты шесть специализированных межбанковских валютных бирж: Московская межбанковская валютная биржа, Санкт-Петербургская валютная биржа, Уральская региональная межбанковская валютная биржа. Сибирская межбанковская валютная биржа. Азиатско-Тихоокеанская межбанковская валютная биржа и Ростовская межбанковская валютная биржа. Были сняты многие ограничения с операций по купле-продаже наличной иностранной валюты физическими лицами через уполномоченные банки. Нельзя не признать, что ускоренное развитие валютного рынка "подогревалось" механизмом обязательной продажи части валютной выручки предприятий (учреждений, организаций), который был введен с начала 1991 года. В настоящее время действующим нормативным актом, регламентирующим порядок продажи предприятиями части экспортной выручки является Инструкция ЦБ РФ №7 "0 порядке обязательной продажи.

Вступление в силу Закона Российской Федерации "О валютном регулировании и валютном контроле" в ноябре 1992 года открыло новый этап валютного регулирования в России. В названном Законе Российской Федерации с учетом накопленного опыта были уточнены и развиты некоторые основные понятия валютного регулирования, существенно изменены структура и содержание по сравнению с Законом СССР.

Закон Российской Федерации "О валютном регулировании и валютном контроле", отдельные неточности и недостатки которого еще, предстоит исправлять, является главным источником валютного законодательства Российской Федерации и важнейшим шагом вперед в развитии системы валютного регулирования в стране. [10]

3.2 Федеральный закон о валютном регулировании и валютном контроле

Принят Государственной Думой 21 ноября 2003 года

Одобрен Советом Федерации26 ноября 2003 года

Глава 1. Общие положения

Статья 1. Основные понятия, используемые в настоящем Федеральном законе

Статья 2. Сфера действия настоящего Федерального закона и отношения, регулируемые настоящим Федеральным законом

Статья 3. Принципы валютного регулирования и валютного контроля

Статья 4. Валютное законодательство Российской Федерации, акты органов валютного регулирования и акты органов валютного контроля

Глава 2. Валютное регулирование

Статья 5. Органы валютного регулирования

Статья 6. Валютные операции между резидентами и нерезидентами

Статья 7. Регулирование Правительством Российской Федерации валютных операций движения капитала. - Не действует

Статья 8. Регулирование Центральным банком Российской Федерации валютных операций движения капитала. - Не действует

Статья 9. Валютные операции между резидентами

Статья 10. Валютные операции между нерезидентами

Статья 11. Внутренний валютный рынок Российской Федерации

Статья 12. Счета резидентов в банках, расположенных за пределами территории Российской Федерации

Статья 13. Счета (вклады) нерезидентов, открываемые на территории Российской Федерации

Статья 14. Права и обязанности резидентов при осуществлении валютных операций

Статья 15. Ввоз в Российскую Федерацию и вывоз из Российской Федерации валютных ценностей, валюты Российской Федерации и внутренних ценных бумаг

Статья 16. Резервирование. - Не действует

Статья 17. Обеспечение исполнения обязательства. - Не действует

Статья 18. Предварительная регистрация. - Не действует

Глава 3. Репатриация резидентами иностранной валюты и валюты Российской Федерации и обязательная продажа части валютной выручки

Статья 19. Репатриация резидентами иностранной валюты и валюты Российской Федерации

Статья 20. Паспорт сделки

Статья 21. Обязательная продажа части валютной выручки на внутреннем валютном рынке Российской Федерации. - Не действует

Глава 4. Валютный контроль

Статья 22. Валютный контроль в Российской Федерации, органы и агенты валютного контроля

Статья 23. Права и обязанности органов и агентов валютного контроля и их должностных лиц

Статья 24. Права и обязанности резидентов и нерезидентов

Статья 25. Ответственность за нарушение актов валютного законодательства Российской Федерации и актов органов валютного регулирования

Глава 5. Заключительные положения

Статья 26. Вступление в силу настоящего Федерального закона

Статья 27. Признание утратившими силу законодательных актов (отдельных положений законодательных актов) Российской Федерации

Статья 28. Осуществление валютных операций, открытие счетов в банках за пределами территории Российской Федерации и осуществление операций по этим счетам, незачисление иностранной валюты на счета резидента в уполномоченных банках в соответствии с разрешениями, полученными до вступления в силу настоящего Федерального закона

* Не действует - означает, что статья действовала до определенного момента времени, но позже в результате поправок закона была отменена либо упразднена. (К примеру: Статья 16 действовала до 1 января 2007 года) [4], [6]

3.3 Данные о валютных отношениях в РФ в 2008-2009 годах

	доллар США
	с расчетами "сегодня"	с расчетами "завтра"
	средневзвешенный курс (руб./долл.)	объем (млн. долл.)	средневзвешенный курс (руб./долл.)	объем (млн. долл.)
31.10.2008	26,976	1670,218	27,0664	4082,592
01.12.2008	27,9379	1293,73	27,9616	4956,104
29.12.2008	29,199	2592,899	29,1813	8938,065
30.01.2009	35,3735	1703,965	35,4886	4233,579
27.02.2009	35,7191	1640,278	35,8329	2620,391
31.03.2009	33,8593	1178,769	33,8556	3026,959
30.04.2009	32,9394	1450,493	32,9878	3556,223
	евро
	с расчетами "сегодня"	с расчетами "завтра"
	средневзвешенный курс (руб./евро)	объем (млн. евро)	средневзвешенный курс (руб./евро)	объем (млн. евро)
31.10.2008	34,3387	155,085	34,4639	280,87
01.12.2008	35,4205	81,304	35,387	279,227
29.12.2008	41,6235	498,477	41,68	1048,017
30.01.2009	35,3735	1703,965	35,4886	4233,579
27.02.2009	45,2797	160,174	45,3687	206
31.03.2009	44,9154	125,636	44,9957	138,161
30.04.2009	43,981	73,989	43,9033	147,687



3.4 Российский валютный рынок за 2008 г.

По итогам 2008 года доллар и евро заметно выросли по отношению к рублю. В первой половине 2008 года рубль держался уверенно, однако осенью ситуация резко изменилась, денежные власти были вынуждены начать плавную девальвацию.

Примечательным фактом 2008 года стало существенное увеличение доли евро в биржевом обороте (от менее 2% в начале года - до более чем 10% к окончанию года).

Эксперты считают, что плавное снижение рубля в начале 2009 года может продолжиться; в дальнейшем стабильность рубля будет в существенной степени зависеть от мировых цен на нефть.

В цифрах итоги года выглядят следующим образом.

За год средневзвешенный курс доллара расчетами "сегодня" вырос на ММВБ на 4 рубля 83 копейки, или на 19,7%. К окончанию года курс достиг 29,363 руб./$1. Средневзвешенный курс доллара расчетами "завра" вырос на ММВБ на 4 рубля 66 копеек, или на 19%, и достиг 29,18 руб./$1. В последние дни 2008 года доллар поднялся на уровни, максимальные за период с осени 2004 года, т.е. на максимум более чем за 4 года.

Средневзвешенный курс евро с расчетами "сегодня" вырос за год на 5 рублей 45 копеек (на 15,2%) и составил 41,43 руб./EUR1, средневзвешенный курс евро с расчетами "завтра" вырос на 5 рублей 69 копеек (15,8%), до 41,68 руб./EUR1. Евро завершил год на уровне исторического максимума по отношению к рублю.

2008 год начался при стоимости бивалютной корзины (операционный индикатор ЦБ РФ, $0,55 и EUR 0,45) вблизи уровня 29,7 рубля. В первой половине года стоимость данного индикатора была относительно стабильной. С мая по июль 2008 года ЦБ РФ приходилось прикладывать существенные усилия для того, чтобы удержать рубль от излишнего укрепления. В связи с позитивными прогнозами, преобладавшими в тот момент в отношении российской экономики, рубль активно покупался международными спекулянтами; ЦБ РФ скупал валюту и обеспечивал плавность укрепления рубля по отношению к бивалютной корзине. На максимуме оптимизма, в конце июля и начале августа, стоимость бивалютной корзины опустилась до 29,2-29,3 рубля.

Тенденции российского валютного рынка резко изменились в конце лета и осенью, когда рубль начал быстро терять по отношению к бивалютной корзине на фоне падения нефтяных цен и увеличения геополитического напряжения. Уже к концу августа и в начале сентября ЦБ РФ пришлось перейти от скупки валюты к продажам, сдерживающим снижение рубля. Бивалютная корзина к 4 сентября выросла в цене до 30,4 рубля, верхней границы поддерживаемого ЦБ РФ технического коридора для бивалютной корзины.

Указанный уровень бивалютной корзины (30,4 рубля) поддерживался ЦБ РФ вплоть до 10 ноября. При этом давление покупателей валюты продолжало нарастать, Банк России тратил международные резервы, стремясь сохранить валютную стабильность в условиях усиливающегося падения на фондовом рынке. С 11 ноября ЦБ РФ приступил к плавной девальвации рубля, постепенно снижая уровень поддержки рубля (т.е. повышая максимальный допустимый уровень стоимости бивалютной корзины). В итоге, к завершению года бивалютная корзина стоила 34,8 рубля, в отдельные моменты фиксировалось превышение корзиной уровня 35 рублей.

Примечательным фактом 2008 года стал существенный рост доли евро в российском биржевом обороте. Так, суммарный объем торгов долларами на ММВБ на сессиях расчетами "сегодня" и "завтра" за 2008 год составил $1 трлн 354,7 млрд. Суммарный объем торгов евро на ММВБ составил в 2008 году EUR 67,36 млрд. Таким образом, в целом за год на долю евро пришлось около 4,7% от объема торгов этими двумя валютами.

Тем не менее, доля евро в обороте ММВБ по ходу года постепенно подрастала. Если в январе на долю единой валюты пришлось всего 1,8%, то в ноябре - 5,8%, а в декабре - 10,8% от объема торгов двумя валютами. За год (декабрь к декабрю) объем торгов долларами на ММВБ вырос на 73% (с $91,93 млрд. в декабре 2007 года до $158,95 млрд. в декабре 2008 года). Объем торгов евро вырос за аналогичный период более чем в 10 раз, с EUR1,69 млрд. в декабре 2007 года до EUR19,2 млрд. в декабре 2008 года

Осенью 2008 года на денежном рынке стал проявлять себя новый негативный фактор - рост ожиданий девальвации рубля на фоне падающих цен на нефть. Ставки по валютным форвардам стали существенно подниматься с середины октября. 11 ноября ЦБ РФ начал реагировать на изменение ситуации: одновременно с расширением диапазона колебаний для бивалютной корзины стали подниматься ставки по операциям централизованного рефинансирования, с 12 ноября ставка рефинансирования была повышена до 12% годовых, с 1 декабря - до 13% годовых (т.е. до уровня второй половины 2004 года).

3.5 Прогнозы на 2009 г.

Оценки, сделанные Минэкономразвития на 2009 год, исходят из того, что снижение рубля может приостановиться вблизи достигнутых уровней. Относительно небольшой запас снижения рубля прогнозируется и помощником президента РФ Аркадием Дворковичем. "Никаких потрясений, связанных с курсом рубля, в 2009 году не будет… Средний курс составит примерно от 31 до чуть меньше 32 рублей. Это достаточно плавный сценарий, и он является с нашей точки зрения наиболее реалистичным в следующем году", - сказал он в конце декабря.

В то же время, многие экономические эксперты полагают, что РФ необходимо переходить к политике плавающего курса рубля. Так, по мнению главного экономиста "Тройки Диалог" Евгения Гавриленкова, при медленном ослаблении рубля высока вероятность, что замедление экономического роста РФ продолжится, так как пока курс российской валюты будет столь же предсказуемо снижаться, банки и прочие инвесторы будут накапливать валюту. Этот процесс не прекратится до тех пор, пока курс рубля не найдет новое равновесное значение, при котором спекуляции на ожидании его девальвации потеряют смысл.

По мнению главного стратега ИГ "Норд Капитал" Александра Баранова, девальвация рубля в 2009 году будет продолжаться. "Рубль ослабеет более существенно, чем это заложено в текущие прогнозы Минэкономразвития. К апрелю 2009 года бивалютная корзина будет стоить 39,2-40 рублей. Стабилизация на валютном рынке возможна во втором полугодии 2009 года, но при условии, если цены на нефть поднимутся до $50-70 за баррель", - сказал он Интерфаксу.[3]

Заключение

Валютный курс - очень важный экономический показатель, как понятие он сформировался в 20 веке, и за это время вокруг него сложилась сложная система валютных отношений между странами. Эта система имеет огромное влияние на деятельность государства, так как без нее финансовые связи были бы невозможны или использовались в гораздо менее развитой и выгодной форме.