Теория и практика бизнеса

Размещено на http://www.allbest.ru/

Теория и практика бизнеса

Колокольцовой Олеси

Санкт - Петербург 2010

1. Оценка транспортной компании (фирмы)

Применение методов оценки стоимости транспортного предприятия необходимо как для его продажи в частные руки, так и для публичной продажи.

В практической работе рассматриваются шесть методов определения стоимости транспортной компании.

Первый метод

Исходные данные

Числовые данные к первому методу не приводятся, так как в данной практической работе студент должен описать этот метод теоретически.

Решение

Первый метод или же балансовый метод обычно применяется как базовый, начальный, а затем стоимость транспортной фирмы корректируется в зависимости от ряда конъюнктурных обстоятельств. Часто этот метод используют фирмы закрытого типа.

Исходная покупная цена транспортного предприятия исчисляется как разница между суммой собственного имущества компании, размещенного в его активах, и задолженностью по кредитам, а также прочими обязательствами. Чем выше величина собственного капитала транспортной компании и ниже сумма обязательств, тем выше исходная цена предприятия как рыночного товара.

Так же этот метод могут использовать и акционерные общества открытого типа, но в силу более сложной организации они не ограничиваются балансовым методом, а применяют и другие методв. Балансовым методом ограничиваются предприятия с низкой платежеспособностью и фирмы-банкроты.

Второй метод

Исходные данные

Чистая прибыль транспортного предприятия ЧП, млн.руб.

Отношение цены акции Ца к сумме чистой прибыли, приходящейся на каждую находящуюся в обращении обычную акцию Да : (Ца / Да) равно 9,7.

Дивиденды валовые Дв, млн.руб.

Процентный доход по дивидендам ПДД равен 6,8 %

Решение

Метод оценки стоимости компании по ее доходам ( основан на показателях рыночной деятельности предприятия). Применяется когда транспортное предприятие является открытым , успешно работает и получает прибыль, а курсовая стоимость акций растет. Этот метод учитывает прибыльность данного конкретного вида бизнеса.

Возможно использование двух методов оценки стоимости транспортной компании по ее доходам:

1) Оценка посредством использования показателя отношения цены акции к прибыли:

ЦК = ЧП * Ца/Да,

где ЦК - стоимость транспортной компании; ЧП - чистая прибыль компании; Ца - курсовая цена акции, Да - чистая прибыль, приходящаяся на одну акцию.

ЦК = 675 * 9,7 = 6547,5

2) Оценка посредством использования показателя валового процентного дохода:

ЦК = Дв /ПДД * 100%,

где Дв - дивиденды валовые, ПДД - процентный доход по дивидендам.

ЦК = 448 / 6,8%* 100% =6588,24

Тот и другой метод дают примерно одинаковые результаты.

Третий метод

Исходный данные

Чистый годовой доход, приходящийся на обычные акции ЧДг, млн.руб.

Курсовая цена акций Ца, руб.

Чистая прибыль, приходящаяся на одну акцию Да, руб.

Решение

Применяется если транспортная компания не является растущей ( т.е. темп прироста чистой прибыли равен нулю).

ЦК = ЧДг * Ца / Да = ЧДг * 1/К,

где ЧДг - чистый годовой доход, приходящийся на обычные акции.

К = Да / Ца

ЦК = 140 * 560/3500 =140 *0,16 = 22,4

Если удалось купить дешевле, то это экономия капитала, в противном случае - это нерациональные издержки.

Четвертый метод

Исходные данные

Дивиденды, выплачиваемые на привилегированные акции Дп, млн. руб.

Темп прироста чистой прибыли транспортной компании (тчп) равен 0,035.

ЧДг и К = Да / Ца

берутся из исходных данных к третьему методу.

Решение

Характерен для растущих транспортных компаний (т.е. компании с положительным темпом прироста чистой прибыли).

ЦКр = ЧДг - Дп / К - тчп ,

где Дп -дивиденды, выплачиваемые на привилегированные акции; тчп - темп прироста чистой прибыли транспортной компании; ЧДг , К - см. третий метод.

ЦК = 140 - 28 / 6,25 - 0,035 = 112 / 6,215 = 18,02

В случае определения стоимости транспортной компании с неопределенным будущим, когда ситуация складывается не в пользу данного конкретного бизнеса, для более точной оценки целесообразно пригласить независимого аудитора.

Пятый метод

Исходные данные

Сумма ежегодной чистой прибыли (ЧП), приносящей « рентный доход», принимается такой же, как для второго метода.

Норма процентной ставки за пользование кредитом ПРК равна 125%.

Период времени t равен 5 годам.

Решение Применяется если компания не несет расходов капитала на свое перспективное развитие, тогда цена компании определяется как суммарная величина доходов, полученных за t лет и приведенного на начало года, в котором он начал поступать:

ЦКt = 1/К * ЧП 1 - 1 / (1 +ПРК)t , ??

где ЧП - суммарная ежегодная чистая прибыль, приносящая характер рентного дохода, ПРК - норма процентной ставки за пользование кредитом, доли, К - см. третий метод.

ЦК5 = 560/3500 * 675 1 - 1/(1 + 125%) 5 = 108 * 1 - 0,008 = 108 * 0,992 = 107,136. ???? Если период времени t ???

ЦКt = ЧП / К

ЦК5 = 675 * 0,16 = 108

Шестой метод

Исходные данные

Для шестого метода расчет удобно вести в табличной форме.

Решение

Денежная наличность = оборот - суммарные издержки.

2009-2010 = 17000+12000 = 29000

2010-2011 = 18000+12500 =30500

2011-2012 = 52000+36800 = 88800

Реальная денежная наличность = денежная наличность / уровень инфляции.

2009-2010 = 29000/1,055 = 27488,15

2010-2011 = 30500/1,11 = 27477,48

2011-2012 = 88800/2,67 = 33258,42

Дисконтированная оценка реальной наличности = реальная денежная наличность / (ставка процента) t ???

2009-2010 = 27488,15/ (0,085) ????

2010-2011 = 27477,48/ (0,085) ????

2011-2012 = 33258,42/ (0,085) ????

2. Оценка привлекательности транспортного предпринимательского проекта в коротком периоде в условиях совершенной конкуренции сравнением валового дохода и совокупных издержек

транспортный конкуренция дисконтированный стоимость

К условиям совершенной конкуренции относятся:

1) Продажа на рынке стандартизированной продукции (услуг) многими конкурирующими продавцами и наличие множества покупателей;

2) Обладание каждым предприятием небольшой долей общего выпуска товаров (оказываемых услуг), продаваемых на рынке, и общих продаж за любой данный период времени;

3) Незаинтересованность предприятий производственными решениями своих конкурентов; каждое предприятие не рассматривает конкурентов как угрозу его рыночной доле продаж;

4) Свобододоступность информации о ценах и возможность быстрого реагирования на изменяющиеся условия рынка посредством изменения применяемых ресурсов и выпускаемой продукции (предлагаемых услуг);

5) Наличие свободного входа на рынок и свободного выхода из него для продавцов и товаров, т. е. отсутствие ограничений, не позволяющих предприятию продавать свой товар на рынке, отсутствие трудностей с прекращением продажи этого товара.

В условиях совершенной конкуренции отдельные конкурирующие предприятия не могут устанавливать рыночную цену, а могут только приспосабливаться к ней - каждый конкурирующий производитель находится во власти рынка.

В коротком периоде предприятие располагает неизменным оборудованием и пытается максимизировать прибыль или минимизировать издержки, изменяя свой объем производства так, чтобы он соответствовал величине переменных ресурсов (материалов, труда).

Принимая решение о производстве той или иной продукции (выполнение услуг), следует учесть, что в коротком периоде одна часть совокупных издержек предприятия является переменной, а другая - постоянной.

В коротком периоде предприятие несет убытки, равные его постоянным издержкам при нулевом уровне производства. Осуществлять производство (выполнять услуги) следует тогда, когда предприятие в результате может получить либо экономическую прибыль, либо убыток, который меньше, чем его постоянные издержки.

В коротком периоде предприятию следует производить такой объем продукции (услуг), при котором оно максимизирует прибыль или минимизирует убытки. Если же ни то, ни другое невозможно, оно должно закрыться.

Исходные данные

Объем производства варьируется от 0 до 12 единиц.

Рыночная цена единицы продукции (денежные единицы, д.е.) для случая максимизации прибыли - Ц1.

Рыночная цена (д.е.) для случая минимизации убытков - Ц2.

Рыночная цена (д.е.) для случая закрытия предприятия - Ц3.

Постоянные издержки (д.е.).

Задача решается для двух критериев:

1. Максимум прибыли;

2. Минимум убытков.

Дополнительно рассматривается случай закрытия предприятия.

Для каждого названного случая при фиксированной рыночной цене конкретный производитель должен ответить на следующие вопросы:

1) Следует ли производить продукцию (оказывать услуги);

2) Каким должен быть объем производства ( услуг);

3) Какая прибыль (или убыток) будет получена.

Размещено на Allbest.ru