Вопросы развития интегрированных корпоративных структур в агропромышленном комплексе

Размещено на http://www.allbest.ru/

СОДЕРЖАНИЕ

1 Основные преимущества кооперированных предприятий

2 Интеграция и кооперация сельскохозяйственных организаций

3 Агрохолдинг как эффективная форма АПК

4 Источники выплаты дивидендов

Библиографический список

1 ОСНОВНЫЕ ПРЕИМУЩЕСТВА КООПЕРИРОВАННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ

Кооперирование производства - одна из форм организации производства, тесно связанная со специализацией.

Кооперирование производства - это длительные, устойчивые связи между самостоятельными предприятиями в товарном производстве для совместного изготовления одного продукта, годного к самостоятельному потреблению. От простых взаимосвязей между производителями и поставщиками, различными хозяйствующими субъектами рынка кооперирование отличается особым технико-экономическими условиями взаимосвязей, что обусловлено совместным производством определенного продукта. Эта форма связи между самостоятельными субъектами рынка, самостоятельными предприятиями.

Кооперирование по экономической сути - это порождение, производная от специализации производства. Специализация производства логично ведет к созданию специализированных предприятий и отраслей как высшее проявлено закона разделения труда. Специализированные предприятия, как отмечалось выше, занимаются изготовлением отдельных предметов, узлов, деталей, производством части, стадии, фазы общей технологии изготовления продукта. Создание же самого готового продукта, годного к самостоятельному потреблению, требует специфических взаимосвязей, объединения общих усилий, позволяющих собрать этот готовый продукт с особым требованиям к его составляющим. Кооперирование, таким образом, развивается в меру развития специализации и за её пределами оно становится не рациональным, а просто ненужной самоцелью.

Кооперирование осуществляется в разных формах. В соответствии с формами специализации известны его формы:

- предметная;

- подетальная (поузловая);

- технологическая (постадийная).

В соответствии с территориальным расположением кооперирующихся предприятий различают:

- внутрирайонное;

- межрайонное.

Если кооперируются предприятия, расположены в одном экономическом районе, - это внутрирайонная форма кооперирования. В случае же, если эти предприятия размещены в разных экономических районах, то такое кооперирование приобретает межрайонную форму.

По отношению к отраслевой принадлежности известны внутриотраслевая и межотраслевая формы кооперирования. Если кооперирующие предприятия относятся к одной и той же отрасли (сахоропесочная, сахорорафинадная и т.п.), то это будет внутриотраслевая форма кооперирования. В случае же кооперирования предприятии разных отраслей оно приобретает межотраслевую форму (мукомольня и макаронная, машиностроительная и электронная и др.)

В промышленности известны следующие показатели кооперирования производства.

1. Удельный вес кооперированных поставок в общей себестоимости или стоимости произведенной предприятием продукции.

2. Количество кооперирующихся между собой предприятий. Экономическая эффективность классических форм кооперирования складывается из экономической эффективности специализации. Гораздо дешевле, например, получать кооперированные поставки, комплектующие от самостоятельных предприятий, чем производить их в небольших количествах для собственного потребления каждому предприятию. Инструменты и метизы, например, при кооперированных поставках в несколько раз дешевле, чем их производство на каждом предприятии. Здесь проявляется, безусловно, эффект крупномасштабного специализированного производства, эффект концентрации и специализации производства.

Кооперирование производства, как правило, развито в отраслях, производящих конструктивно сложную продукцию или требующих её особую техническую характеристику, параметры.

В пищевой промышленности классические формы кооперирования практически отсутствуют. Это опять-таки объясняется конструктивной простотой пищевого продукта и технической несложностью, нетребовательностью продуктов и полуфабрикатов при последовательной обработке сырья (первичное и вторичное виноделие, зерно-мука-хлеб, макароны, печенье и т.д.).

Конечно же, признаки классического кооперирования есть и в отраслях пищевой промышленности. Например, особые технические условия, требования предъявляются к виноматериалам для шампанских вин, коньяка; к муке для производства макаронных изделий. Однако экономического значения в промышленном масштабе это не имеет. В пищевой промышленности достаточно обычных взаимосвязей в товарном рынке между самостоятельными хозяйствующими субъектами.

В пищевой промышленности впервые появилась особая и весьма эффективная форма кооперирования, основанная на совместном использовании близлежащими пищевыми предприятиями объектов вспомогательного производства и обслуживающих хозяйств с наибольшей полнотой, загрузкой в течении всего года. Эффект и экономическая целесообразность этой специфической формы кооперирования дополняется возможностью смягчения сезонного характера деятельности многих отраслей и усилением взаимосвязи объективно родственно размешенных предприятий в зоне переработки сырья или районе потребления.

2 ИНТЕГРАЦИЯ И КООПЕРАЦИЯ СЕЛЬСКОХОЗЯЙСТВЕННЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ

Это вид кооперации, объединяющей с.-х. товаропроизводителей для совместно производства продукции или осуществления других видов деятельности по обеспечению экономических потребностей своих хозяйств (переработка, сбыт продукции, снабжение средствами производства и т. д.). Возникла в странах Западной Европы в 1-й половине 19 в., в странах Восточной Европы и в России - во 2-й половине 19 в. На империалистической стадии развития капитализма во многих современных развитых капиталистических странах К. с. превратилась в сложный социально-экономический организм, охватывающий производство с.-х. продукции, её переработку, хранение, реализацию, кредитование сельского хозяйства, производство для него средств производства, а также снабжение ими фермеров. Часто с.-х. кооперативы организуют свою деятельность на основе вертикальной интеграции (см. Вертикальная интеграция); закупочно-снабженческие кооперативы осуществляют переработку и сбыт с.-х. продукции, организацию технического обслуживания путём создания соответствующих предприятий; кредитные кооперативы наряду с финансовыми операциями всё в больших размерах осуществляют торговые операции (сбыт, снабжение). На протяжении многих десятилетий делались попытки создания производственных с.-х. кооперативов. Они начали возникать уже в конце 19 - начале 20 вв. Однако известное распространение получили лишь в 60-х гг. 20 в. под влиянием научно-технического прогресса и попыток части мелкого и среднего фермерства объединёнными усилиями противостоять крупному капиталу (см. Кооператив производственный в сельском хозяйстве). Среди капиталистических стран К. с. наиболее развита в скандинавских странах, Нидерландах, Исландии, Японии, где с.-х. кооперативы в конце 60-х гг. обеспечивали переработку и сбыт до 75-90% всей товарной продукции сельского хозяйства и поставку до 60-75% средств производства. В этих странах кооперативы играют решающую роль в кредитовании сельского хозяйства, занимают ключевые позиции в пищевой промышленности, в оптовой торговле, в производстве минеральных удобрений, некоторых видов с.-х. техники и т. д. Меньше развита К. с. в других капиталистических странах. Во Франции во 2-й половине 60-х гг. с.-х. кооперативы сбывали до 40% товарной продукции, поставляли земледельцам почти 50% производственных товаров, сосредоточивали в своих руках свыше 75% мелкого с.-х. кредита; в ФРГ на долю К. с. конца 60-х гг. приходилось 36% сбыта товарной продукции, 47% поставок фермерам средств производства, 26% всех выданных им кредитов. В Италии К. с. обеспечивали до 30% переработки и сбыта товарного молока, 15-20% вина, до 35% экспорта овощей и фруктов, до 30% потребности в с.-х. кредите. В США доля К. с. (конец 60-х гг.) составляла 20-25% в сбыте товарной продукции и 20% в фермерских закупках средств производства. В Великобритании (2-я половина 60-х гг.) через К. с. осуществлялась реализация 10% товарной продукции и 20% производственных поставок сельскому хозяйству.

В ряде стран К. с. занимает монопольное положение в переработке и сбыте большинства или отдельных видов с.-х. продукции, а некоторые кооперативные предприятия входят в число крупнейших перерабатывающих и сбытовых компаний.

В Швеции, Норвегии, в известной степени в Японии существует единая система К. с., руководимая из общего центра; в большинстве же стран имеется несколько крупных центров К. с., действующих независимо друг от друга и вступающих иногда в конкурентную борьбу между собой.

В переходный период от капитализма к социализму пролетарское государство использует различные виды К. с., которые служат средством постепенного вовлечения трудящегося крестьянства в социалистическое строительство (см. статьи Коллективизация сельского хозяйства, Кооперативное движение, Кооперативный план В.И. Ленина, Кооперирование крестьянских хозяйств).

3 АГРОХОЛДИНГ КАК ЭФФЕКТИВНАЯ ФОРМА АПК

В формировании эффективного и конкурентоспособного сельскохозяйственного производства, способного обеспечить продовольственную безопасность страны, важная роль отводится интегрированным структурам и, в частности, агрохолдингам - формированиям, осуществляющим производство сельхозпродукции, ее переработку и реализацию на основе холдинговых отношений. Процесс образования агрохолдингов интенсивно происходит в последние 5-6 лет. Становление данных интегрированных структур имеет свои принципиальные особенности и трудности в формировании. Важную роль при этом играют региональные условия развития АПК.

Развитие интеграционных процессов в Красноярском крае рассмотрим в таблице 1.

Наиболее эффективно развивается сельскохозяйственное производство в неинтегрированных организациях, затем следуют агрохолдинги и агрофирмы.

Развитие агрохолдинговых формирований в регионе началось в 2004 г. Было образовано сразу 5 таких организационных интегрированных единиц. Отмеченные различия в финансовом положении в основном объясняются тем, что инвесторам региональные власти навязывают убыточные организации, развитые хозяйства в свою очередь остаются независимыми. Кроме того, другой причиной является факт превышения концентрации производства. Так, по размерам сельскохозяйственных угодий в среднем на 1 агрохолдинг в 2007 г. приходится 6340 га, что на 22,6% выше, чем в неинтегрированных организациях.

Данная форма является приоритетной, она только начинает свое развитие. Предпосылки к потенциальным успехам уже видны. У данных структур отмечается усиление маркетинговой деятельности.

Таблица 1 - Эффективность и финансовые результаты сельскохозяйственных организаций и интегрированных формирований Красноярского края

Так, выручка на 100 га сельхозугодий и на 1 работника здесь выше по сравнению с традиционными формами хозяйствования на 16% и 35,1% соответственно. Поэтому и прибыль до налогообложения на 100 га сельхозугодий меньше всего лишь на 2,80 рубля.

Стартовой площадкой для развития агрохолдингов в регионе стал Манский район. Здесь первым в крае в апреле 2008 г. был организован агрохолдинг «Камарчагский» на базе ЗАО «Камарчагское». В состав его участников входят: ЗАО «Камарчагское» (52% в уставном капитале объединения), ОАО «Камарчагский хлеб», Торговый дом «Камарчагский молочный завод» и сельскохозяйственная артель «Колос».

В 2009 г. в том же Манском районе начало формирование ООО Агрохолдинг «Восход», специализирующееся на производстве свинины. В настоящее время предприятием разработан инвестиционный проект по дальнейшему интегрированному развитию (участник ОАО «Уярский мясокомбинат» - крупнейший в крае по производству мясной продукции. Чистая прибыль в размере 57 млн. рублей в 2010 г. позволяет агрохолдингу начать новый этап экономического развития. На предприятии проходит демонтаж старой технологической линии по производству свинины с заменой ее на голландскую систему.

В современной мировой и отечественной аграрной практике уже накоплен огромный опыт создания и функционирования разных организационно-правовых форм интегрированных формирований. Мы не являемся сторонниками только одной формы объединения интересов участников интеграции. Современные условиях хозяйствования в АПК позволяют создавать абсолютно разные модели интеграции, важным здесь становится отработка эволюционных подходов в развитии каждой из форм (от простейшей в рамках заключения договора о совместной деятельности до более сложных со сливанием капиталов ее участников - агрофирмы, холдинги, финансово-промышленные группы).

Наличие интегратора, располагающего значительными денежными средствами, - необходимое условие при создании в АПК интегрированного формирования холдингового типа. Участники таких формирований теряют экономическую самостоятельность, но сохраняют статус юридического лица. Холдинг представляет собой акционерную корпорацию, владеющую контрольными пакетами акций, как правило, нескольких акционерных обществ, с целью контроля за их деятельностью и управления ей. Холдинговые компании могут функционировать в трех вариантах:

- чистый (имущественный холдинг), выполняющий финансово-инвестиционные и финансово-контрольные функции;

- управляющий (договорной холдинг), осуществляющий производственно-технологическое и экономическое руководство подразделениями (по данному варианту предлагается начать развитие агрохолдингов в Красноярском крае);

- смешанный холдинг - включает выше указанные направления с возможностью самостоятельно заниматься финансово-кредитной, промышленной, торговой, транспортной и другими видами деятельности.

В настоящее время в законодательстве нет четкого юридического определения холдинга, тем более - агрохолдинга. Зарубежный и отечественный опыт показывает, что крупные сельскохозяйственные объединения, агрофирмы, союзы, холдинги являются стержнем аграрного сектора экономики. Очень важно, чтобы все эти формирования были обеспечены надежной правовой базой, при этом необходимо учесть особенности агарного сектора экономики (право собственности каждого крестьянина на земельные доли, многообразие организационно-правовых форм хозяйствования, социальные проблемы села).

Исследования холдинговых отношений в АПК позволяют нам определить агрохолдинг как предпринимательское объединение предприятий сфер АПК, функционирование которого построено на добровольной и взаимовыгодной основе всех участников с определением основного интегратора, обладающего контрольными пакетами акций других организаций, контролирующего и управляющего их деятельностью.

Стратегия агрохолдинга заключается в том, что основной финансовый (промышленный) участник интеграционных отношений организует управление дочерними и зависимыми сельскохозяйственными организациями с целью взаимовыгодного экономического и социального эффекта не только для всех объединенных структур, но и с преобладанием позиций сельского хозяйства. Кроме прочего обязательно учитывается система справедливого участия, распределительных отношений и организационного контроля.

Значимость законодательства в сфере агрохолдингов подчеркнуто в законе «О развитии сельского хозяйства», где регламентировано право сельскохозяйственным товаропроизводителям (их союзам, ассоциациям) участвовать в разработке правовых актов, целевых программ, национальных докладов. Изучение действующей нормативно-правовой базы и практики позволяет выделить ряд концептуальных моментов, требующих обязательного закрепления в законе об агрохолдингах:

- организация государственной регистрации агрохолдингов;

- исключение возможности оставления сельскохозяйственного предпринимательства без финансовых ресурсов и земли в результате одностороннего выхода инвестора из холдинга;

- решение вопроса справедливого распределения прибыли в пользу сельскохозяйственного производства;

- урегулирование социальных проблем развития сельских территорий;

- проведение агротехнических и природоохранных мероприятий с целью сохранения плодородия используемой почвы;

- предоставление налоговых льгот предприятиям - инвесторам.

Развитие агрохолдингов в Красноярском крае нами видится на двух уровнях - районный и региональный. Основными предпосылками создания районных объединений становятся низкий уровень в обособленно хозяйствующих субъектах материально-технических, финансовых и инфраструктурных возможностей для стабильного и устойчивого производства. На основе имеющегося опыта создания интеграционных структур предлагается следующий алгоритм их формирования. Принцип объединения предприятий - горизонтальная интеграция отраслевого вида. По форме собственности - формирование смешанного типа, основанное на имущественной и договорной основе. Агрохолдинг будет создан путем объединения сельскохозяйственных акционерных организаций (с сохранением их юридической и хозяйственной самостоятельности, внутренняя структура которых не претерпит значительных изменений), и филиалов (имущественных комплексов неплатежеспособных организаций). Предлагаемый статус филиала дает большую самостоятельность в развитии производства, выходе на рынок, использовании прибыли, стимулировании работников.

Филиалы наделяются определенной совокупностью хозяйственных прав, не имеют расчетного счета и функционируют на основе единого бизнес-плана и централизованного управления. В крае на первом этапе становления холдингового развития мы предлагаем в состав компании включать небольшое количество участников к их числу обязательно следует отнести производителей сырья (сельское хозяйство) и перерабатывающие предприятия. Основными условиями создания районных агрохолдингов являются: территориальная близость производства; заинтересованность со стороны потенциальных участников; поддержка со стороны районной администрации.

Финансирование участников объединения будет осуществляться путем заключения ежегодных договоров, охватывающих отношения всех сфер совместной деятельности (например, предоставление денежного и товарного кредитов, поручительство в банковских учреждениях, лизинговые операции, сделки купли-продажи по поставке ресурсов, реализации продукции и др.).

С целью активизации процесса развития агрохолдингов региональные органы власти должны выделять средства льготное налогообложение, безвозмездную передачу элитных семян, племенного и продуктивного скота, информационно-консультационную поддержку, отсрочку платежей и задолженностей, выдачу льготных ссуд, кадровую поддержку квалифицированными специалистами и др. Кроме прочего за региональными и муниципальными органами власти целесообразно в договоре о сотрудничестве с холдинговыми структурами закрепить контроль за сохранением плодородия земель, проведение природоохранных мероприятий, порядок аренды земель сельскохозяйственного назначения и их целевое использование.

Для развития интеграции на уровне района предлагается исходить из решения следующих организационных вопросов: определить цели и задачи создания интегрированного формирования; установить потенциальных участников, их функции и задачи в рамках совместной деятельности; выбрать обоснованный вариант взаимоотношений между участниками, организационно-экономическую модель объединения, способы обеспечения его материальными, кадровыми и финансовыми ресурсами, нормативно-правовой базой; решить вопросы собственности на всех уровнях; выработать систему отношений формирования и его участников с органами власти всех уровней; отработать механизм функционирования холдинга, управления им, организации совместной деятельности и распределения доходов.

Учитывая текущую экономическую ситуацию, а также многолетний опыт государственного управления экономикой в нашей стране, следует особо отметить агрохолдинги, созданные с участием органов государства. Мы считаем, что наиболее приемлемым способом создания краевого (регионального) агрохолдинга является договор, заключаемый краевой администрацией с субъектами предпринимательской деятельности, пожелавшими войти в эту структуру, это позволит сохранить юридическую самостоятельность сельскохозяйственных производителей.

Основными преимуществами создания краевого агрохолдинга должны стать: сокращение налоговых выплат при условии объединения как консолидированной группы налогоплательщиков; аккумулирование финансовых ресурсов, сокращение потребности в оборотных и кредитных средствах; организация эффективной маркетинговой службы; оптимальные условия ценового соотношения по всей технологической цепи; привлечение инвестиций в сельскохозяйственное производство.

Для исключения диспаритета цен и эффективной работы формирований необходимо обязательное участие органов исполнительной власти. В рассматриваемую схему может входить администрация Красноярского края, городов Красноярска, Канска, Норильска, Ачинска, Минусинска и других муниципальных образований. В регионе необходимо создать систему корпорации, состоящую по вертикали из агрохолдингов: городских (г. Красноярск, г. Норильск, г. Ачинск, г. Канск, г. Минусинск, г. Енисейск, г. Ужур, г. Назарово) и районных, там, где есть перерабатывающие предприятия по отраслям с краевой продовольственной корпорации, городских (гг. и, состоящую по вертикали ть функцию бухгалтерии. Красноярска, Канска, Н).

На первоначальном этапе образования агрохолдинга будет сложно охватить весь предполагаемый масштаб агропромышленного производства, потому наиболее рационально начать создание структуры с объединения предприятий хлебопродуктовой отрасли.

В рыночных условиях особое значение для Сибири приобретает совершенствование размещения, специализации и концентрации зернового производства. Наиболее эффективно это можно осуществить в рамках регионального агропромышленного объединения, охватывающего все административные районы края. Организационно такая структура может иметь форму холдинга. Управляющая компания может располагаться в г. Красноярске (центр региона, аграрной науки, развитая рыночная инфраструктура, оптово-продовольственная торговля). В каждом районе края в зависимости от масштабов деятельности и функций целесообразно открыть представительство (филиал, дочернюю организацию), а также торговые предприятия для реализации продукции. На региональном уровне могут быть созданы интегрированные структуры по развитию базовых отраслей сельского хозяйства («Зерно Красноярского края», «Молоко Красноярского края», «Мясо Красноярского края» и др.), птицеводства и другой продукции АПК, а также по маркетинговому, информационно-консультационному, страховому и иному обслуживанию субъектов агробизнеса.

Важно вовлечь в процесс интеграции личные подсобные хозяйства, которые напрямую будут заинтересованы в предлагаемой модели объединения экономических интересов. Формирование агрохолдингов в каждой сельскохозяйственной зоне края станет стартовой площадкой для отработки разработанного экономического механизма хозяйствования в интегрированных структурах.

4 Источники выплаты дивидендов

Источником выплаты дивидендов является чистая прибыль организации за прошедший год. Однако дивиденды по привилегированным акциям могут выплачиваться и за счет специально созданных фондов, которые используются, если прибыли у организации недостаточно или она вообще убыточна. Поэтому теоретически коммерческая организация может выплатить текущие дивиденды в сумме, превышающей размер прибыли отчетного периода, но все-таки основным является вариант распределения чистой прибыли текущего периода.

Величина чистой прибыли любой организации подвержена колебаниям. Решение о правильном ее использовании бывает непростым. В мировой практике разработаны различные варианты дивидендных выплат, базирующиеся на формализованных алгоритмах распределения прибыли. Иметь о них представление достаточно интересно.

1. Методика постоянного процентного распределения прибыли. Чистая прибыль распределяется на выплаты дивидендов по привилегированным акциям и прибыль, доступную владельцам обыкновенных акций (Pcs), которую собрание акционеров, в свою очередь, распределяет на дивидендные выплаты по обыкновенным акциям и нераспределенную прибыль (RP). Отношение дивиденда по обыкновенным акциям к прибыли, доступной владельцу одной обыкновенной акции, представляет собой дивидендный выход.

Данная методика распределения прибыли предполагает, что значение дивидендного выхода неизменно, а если коммерческая организация закончит год с убытком, то дивиденд может вообще не выплачиваться. Но поскольку стоимость акций, а значит, и стоимость организации в целом зависят от величины дивидендных выплат, большинство теоретиков и практиков в области финансового менеджмента эту теорию применять не рекомендуют.

2. Методика фиксированных дивидендных выплат предусматривает регулярную выплату неизменного дивиденда на акцию в течение продолжительного времени. Если организация развивается успешно и в течение ряда лет доход на акцию стабильно превышает определенный уровень, размер дивиденда может быть повышен. То есть между этими двумя показателями имеется определенный временной период.

Методика позволяет в определенной степени снизить влияние психологического фактора и избежать колебания курсовых цен акций, характерного для методики постоянного процентного распределения прибыли.

3. Методика выплаты гарантированного минимума и экстра-дивидендов является развитием предыдущей. Организация выплачивает акционерам не только регулярные фиксированные дивиденды, но и в случае успешной деятельности - экстра-дивиденды, т.е. премию, которая прибавляется к регулярным дивидендам и имеет разовый характер. При выплате премии рекомендуется использовать ее психологическое воздействие: не стоит выплачивать ее слишком часто, поскольку в этом случае она станет ожидаемой, а сама методика выплаты экстра-дивидендов не принесет результата. Данные о премии публикуют в финансовой прессе, т.е. если организация объявила о выплате дивиденда в размере 0,4 руб. и премии в 40 коп., информация может иметь вид: «0,4 + 0,4».

4. Методика выплаты дивидендов по остаточному принципу достаточно распространена на Западе. Ее суть состоит в том, что дивиденды должны выплачиваться в последнюю очередь - после того как удовлетворены все обоснованные инвестиционные потребности компании. Последовательность действий такова:

- составляется оптимальный бюджет капиталовложений;

- определяется оптимальная структура источников финансирования, в рамках которой выявляется величина собственного капитала, необходимого для исполнения бюджета;

- дивиденды выплачиваются только в том случае, если осталась прибыль, невостребованная для финансирования инвестиций.

5. Методика выплаты дивидендов акциями предполагает, что вместо денег акционеры получают дополнительный пакет акций. Причины применения такого подхода могут быть разными:

- финансовое положение организации не очень устойчиво, существуют проблемы с наличностью;

- организация развивается быстрыми темпами, ей нужны средства на развитие, в том числе в виде нераспределенной прибыли;

- изменилась структура источников средств;

- успешно работающий высший управленческий персонал наделен акциями в качестве поощрения, чтобы закрепить его в организации и стимулировать еще более активную работу.

В этом случае акционеры практически ничего не получают, поскольку выплаченный им дивиденд равен по величине уменьшению принадлежащих им средств, капитализированных в уставном капитале и резервах. Количество акций увеличивается, валюта баланса не изменяется, т.е. уменьшается стоимостная оценка активов на одну акцию. При таком варианте акционеры все-таки получают ценные бумаги, которые при необходимости могут быть ими проданы.

Рыночная цена акций зависит от размера выплачиваемого акциями дивиденда. Небольшие дивиденды практически не оказывают влияния на цену. Существенный же дивиденд может значительно снизить рыночную цену акций.

Выплата дивидендов акциями может сопровождаться либо одновременным увеличением уставного капитала и валюты баланса, либо простым перераспределением источников собственных средств - без увеличения валюты баланса.

В экономически развитых странах второй вариант встречается чаще. В этом случае увеличивается уставный капитал за счет уменьшения эмиссионного дохода и нераспределенной прибыли прошлых лет.

В популярных экономических изданиях иногда описываются весьма курьезные случаи, связанные с выплатой дивидендов. Для того чтобы претендовать на дивиденды организации, теоретически, достаточно владеть ее акциями всего несколько часов. Разумеется, таких владельцев акций нельзя назвать акционерами. Это - игроки, которые, рискуя, могут за несколько дней заработать 1-5% вложенной суммы, или обеспечить себе двузначную годовую доходность.

Речь, разумеется, идет о публичных компаниях, акции которых котируются на биржевых торгах.

Для того чтобы претендовать на дивиденды, нужно владеть акциями в тот день, когда фиксируется состояние реестра акционеров, которые могут участвовать в годовом собрании и получить дивиденды по итогам работы организации за год. Этот день называют отсечкой реестра. Обычно он приходится на период с марта по май.

Такие операции являются весьма рискованными, так как стоимость акций на следующий день после отсечки реестра может и упасть. Достаточно часто стоимость акций падает именно на величину дивидендов. В дальнейшем рост или падение цены зависят от множества факторов.

Пример. Лица, купившие 11 мая 2007 г. (в пятницу) акции компании «ЛУКОЙЛ» и не продавшие их в тот же день, попали в реестр акционеров. Те, кто купил акции позже или продал их 11 мая, дивиденды по итогам работы компании за 2006 г. не получили.

Стоимость акции ЛУКОЙЛа на бирже при закрытии торгов в день отсечки реестра составила 1916 руб.

Следующие биржевые торги состоялись 14 мая (в понедельник), и при желании акции компании можно было продать по цене покупки. После такой операции игрок до конца года мог получить 38 руб. на одну акцию, что составило 1,9% вложенной суммы.

По наблюдениям экспертов, наиболее стабильно выплачивают дивиденды российские компании, акции которых входят в индексы Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ) и Российской торговой системы (РТС). Они не только платят дивиденды, но и ежегодно увеличивают их объем. Замечено, что все 46 эмитентов, 50 обыкновенных и привилегированных акций которых формируют индекс РТС, регулярно тратят чистую прибыль на выплату дивидендов. Например, по данным РТС, количество компаний, выплативших дивиденды акционерам, за 2006 г.увеличилось в 3 раза - с 60 до 190.

Организации - акционерные общества имеют право выплачивать дивиденды, но обязанность по этим выплатам на них не возлагается. Закон об АО обязывает организации выносить вопрос о дивидендах на общее годовое собрание акционеров, на котором решение о выплате дивидендов принимается простым большинством голосов.

интеграция кооперация агрохолдинг дивиденды

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

1. Мезенцев К. На землях и заводах «Стойленской нивы» [Текст] // Крестьянские ведомости. 2006. №51-52. С.6.

2. Гумеров Р.Р. Вопросы развития интегрированных корпоративных структур в агропромышленном комплексе [Текст] // Российский экономический журнал. 2007. №56. С.24.

Размещено на Allbest.ru