Инвестиционный проект производства строительных материалов

Размещено на http://www.allbest.ru/

Предусмотрено, что строительно-монтажные и пуско-наладочные работы (строительство производственных площадей, приобретение и установка технологического оборудования) будут проводиться в течение двух лет.

Выпуск продукции рассчитан на 9 лет. Производство планируется начать сразу же после монтажа оборудования.

Значения капитальных вложений (К), объема производства (Nпр), цены продукции (Ц), постоянных затрат (Спос), переменных затрат (Сп), налогов (Н), величины ликвидационной стоимости (L) и нормы дисконтирования (требуемая инвестором норма доходов) (Е), а также изменение этих показателей в течение времени приводятся в таблицах 1,2.

кредит инвестиция производство строительный материал

Таблица 1- Значение показателей

Таблица 2 - Изменение исходных показателей проекта по периодам

Определить:

1. Экономическую целесообразность организации производства:

- интегральный эффект от реализации проекта;

- индекс доходности или рентабельность инвестиций;

- внутреннюю норму доходности.

2. Установить, как измениться эффективность проекта, если известно, что для организации производства предприятие воспользовалось кредитом коммерческого банка.

Инвестиции распределяются из расчета:

70% - банковский кредит,

30% - Собственные средства предприятия.

Кредит банком выдан на пять лет (считая от начала реализации проекта) под 30% годовых. Условия возврата кредита следующие, по истечении:

- третьего года возвращается 30% всех кредитов предприятию;

- четвертого - 50%;

-пятого - 20%.

3. Сделать вывод о влиянии кредита банка на эффективность инвестиций.

РЕШЕНИЕ

Рассчитаем эффективность инвестиций без учета банковского кредита. Трансформируем исходные данные, выраженные через индексы, в абсолютные цифры. Для этого умножим величину показателя (таблица 1) на соответствующий индекс (таблица 2). Полученные данные также сведем к табличной форме (таблица 3).

Таблица 3 - Исходные данные проекта в t-м периоде

1. Определим себестоимость единицы продукции для каждого периода:

Себестоимость единицы продукции (с) определяем по формуле:

где Сп - переменные затраты (издержки);

С_пос - постоянные затраты (издержки);

Nпр - объем производства.

2. Определим балансовую прибыль предприятия.

Балансовую прибыль предприятия (П_б) в t-м периоде определяем по формуле:

П_б = Nпр х (Ц - С)

где Nпр - объем производства;

Ц - цена продукции;

С - себестоимость единицы продукции.

3. Определим чистую прибыль предприятия в t-м периоде:

Чистую прибыль предприятия (Д) определяем по формуле:

Д = П_б - Н

где П_б - балансовая прибыль предприятия;

Н - налоги.

Таблица 4 - Расчетные значения данных показателей в каждом периоде

4. Рассчитаем величину интегрального эффекта от реализации проекта

Для этого необходимо рассчитать величину притока и оттока наличности.

а) Приток в данном случае будет складываться из величины чистой прибыли в t-м периоде и величиной ликвидационной стоимости (таблица 5. ст.1=ст. 2 + ст.3).

б) величину оттока наличности а нашем примере будет определять капиталовложения (таблица 5. ст.4=ст.5).

в) разницу между притоком и оттоком наличности составит чистый денежный поток (ЧДП) (таблица 5. Ст.6=ст.1-ст.4).

г) для повышения информативности расчетов анализируют величину кумулятивного денежного потока (КДП) или сумму ЧДП по каждому периоду с нарастающим итогом (таблица 5 ст.7). В 0-м периоде КДП равен ЧТС, в последующих периодах КДП рассчитывается сложением ЧДП в данном периоде и ЧДП в предыдущем периоде:

КДП_t = ЧДП + КДП_t-1

где ЧДП - чистый денежный поток в расчетном периоде;

КДП_t-1 - кумулятивный денежный поток;

t - номер периода.

Таблица 5 - Расчет потоков наличности (cash-flow)

д) для расчета интегрального эффекта (NPV) рассчитаем текущее значение (приведенное к базовому периоду) доходов от реализации проекта и текущее значение капиталовложений.

Приведенное к базовому периоду значение (текущая стоимость) ЧТП определяется по формуле:

_t

где S - текущая стоимость доходов;

Т - горизонт расчета;

Д_t - доходы предприятия в t-м периоде;

Е - ставка дисконта.

₂ + ₃ + ₄ + ₅ + ₆+ ₇+ ₈+ ₉ + ₁₀ = 135,25

Текущее значение капиталовложений определяется по формуле:

_t

где К_t - капиталовложения в t-м периоде

₀ + ₁ = 45,48

Интегральный эффект составит разницу между дисконтированными доходами и капиталовложениями:

_t -_t

NPV = 135,25 - 45,48 = 89,78 млн.р.

5. Рассчитаем индекс доходности проекта по формуле:

ИД = 135,25 / 45,48 = 2,97 >1 - проект эффективен

3. Определим внутреннюю норму доходности (ВНД или IRR), она определяется из следующего уравнения:

Решение данного уравнения является достаточно сложной с математической точки зрения задачей. Для расчета ВНД как правило используются компьютерные программы. В нашем примере для расчета ВНД используем надстройку среды Excel«Поиск решения».

ВНД = 0,623 %

Условие ВНД = 62,3 % >Е = 24 % дает возможность считать, что инвестиции, вложенные в проект, оправдали себя.

II. Рассчитаем эффективность инвестиций с учетом банковского кредита.

1. Расчет необходимых кредитных средств.

При реализации данного проекта целесообразнее брать кредит частями (по мере освоения средств). В нашем случае для реализации проекта в начале первого года (0-й период) необходимо инвестировать 18,55 млн.р. (5,57 млн.р. собственные средства и 12,99 млн.р. банковский кредит). По мере освоения этих средств в начале второго года (1-й период) инвестируется оставшиеся 33,39 млн.р. (10,02 млн.р. собственные средства и 23,37 млн.р. банковский кредит).

2. Расчет необходимых выплат по кредиту

По условию задания банковский кредит возвращается по истечении третьего года, т.е. 3-й период реализации проекта необходимо вернуть 30 % всех банковских кредитов. Это составит 10,91 млн. р.

По истечении четвертого и пятого годов необходимо вернуть 50 % и 20 % всех банковских кредитов - 18,18 млн. р. и 7,27 млн. р. соответственно. В итоге кредит будет возвращен.

3. Расчет процентов по кредиту

Если рассчитать проценты на остаток кредита, то к концу первого года необходимо выплатить 3,90 млн.р., второго и третьего - 10,91 млн.р., четвертого - 7,64 млн.р. и пятого - 2,18 млн.р..

Размер выплат по данным кредитам приведен в таблице 6.

Таблица 6 - Расчет необходимых выплат по кредиту

4. Рассчитаем индекс доходности проекта с учетом кредита (ИД_кр)

Для этого приведем к текущей стоимости (дисконтируем) будущие вложения предприятия в проект (стл. 7) и значение будущей прибыли предприятия (стл. 10). При ставке дисконта 24 % текущая величина притока наличности составит 114,16 млн. р., оттока наличности - 29,53 млн. р.

ИД_кр = 114,16 / 29,53 = 33,86 > 0 данный вариант проекта эффективен.

5. Рассчитаем внутреннюю норму доходности проекта с учетом кредита (ВНД_кр):

ВНД_кр = 0,9030 или 90,30 %,

ВНД_кр = 90,30 % >ВНД = 62,3 %.

Вывод: 1) Оба варианта проекта являются эффективными.

2) Эффективность реализации проекта с банковским кредитом выше, чем реализация за счет собственных средств предприятия.

Размещено на Allbest.ru