Валюта баланса в 2004 году по сравнению с 2004 г. уменьшилась на 758,0 тыс. руб., то есть на 36,53%.

В 2004 г. эффективность деятельности ООО «Аура» снизилась по сравнению с 2004 г. Произошло это, главным образом, за счет значительного снижения выручки от продаж (2543 тыс. руб. или 33,3%).

Положительно следует оценить более интенсивное снижение себестоимости продукции по сравнению с темпом снижения выручки от продаж (56,64% к 66,7%). В то же время намечается темп снижения внереализационных расходов на 37,5%.

Более подробно рассмотрим анализ финансового состояния ООО «Аура» на основе финансовых коэффициентов.

Наибольшая полнота и высокая точность анализа могут быть достигнуты в случае комплексного подхода, а именно за счет одновременного проведения анализа внутренней и внешней среды предприятия, а также оценки бизнеса. По результатам анализа внутренней и внешней среды формируется общие вариантное аналитическое заключение о состоянии предприятия, тенденциях его развития и возможных направлениях его оздоровления, а затем проводится соответствующая оценка бизнеса.

Общий анализ финансового состояния общества проведем по методике М.Н. Крейниной, на основании бухгалтерской отчетности, а для глубокого, детализированного анализа используем более подробные учетные данные. Результаты анализа финансового состояния во многом зависят от качества информационной базы.

Несомненно, что анализ финансового состояния должен проводиться на основе баланса нетто, очищенного от регулирующих статей. Однако, и этого недостаточно. Действующая в настоящее время отчетная форма в отдельных случаях относит систематические счета к разделам баланса недостаточно корректно. Таким образом, прежде чем проводить анализ финансового состояния предприятия следует сортировать аналитический (пригодный для анализа) баланс.

Перечень процедур преобразования отчетной формы баланса в аналитический баланс зависит от конкретных условий. Основной задачей является поправка показателей, наиболее существенно искажающих реальную картину. Для составления укрупненного (агрегированного) аналитического баланса ООО «Аура» за 2004 - 2004 гг. необходимо преобразовать следующие показатели:

1 Увеличить размеры материально - производственных запасов на сумму НДС по приобретенным товарам.

2 Исключить из суммы материально - производственных запасов стоимость товаров отгруженных. На ту же сумму необходимо увеличить размеры дебиторской задолженности.

3 Уменьшить сумму краткосрочных обязательств (заемных средств) на величину «Доходов будущих периодов». На эти же суммы необходимо увеличить размеры собственного капитала.

Исходя из всего вышесказанного, уплотненный аналитический баланс нетто за 2003 - 2004 гг. выглядит следующим образом (таблица 2.1)

Финансовое состояние предприятия во многом определяется размещением и использованием средств (активов баланса) и источниками средств (пассивов баланса).

Рассмотрим динамику финансового состояния ООО «Аура» на основе аналитической группировки анализа статей актива и пассива баланса за 2003 - 2004гг. При этом используем методику вертикального (по удельному весу) и горизонтального (в динамике) анализа (приложение А и Б). Это позволяет видеть удельный вес каждой статьи баланса в его общем итоге, оценить по каждой статье абсолютное отклонение, темпы роста или снижения.

Анализ динамики валюты баланса, структуры активов и пассивов позволяет сделать ряд важных выводов о финансовом положении ООО «Аура».

Как видно из таблицы (см. приложение А) имущество (активы) за отчетный год уменьшились на 758,0 тыс. руб., то есть на 36,53%. Уменьшение активов произошло за счет уменьшения внеоборотных средств, стоимость которых в 2004 году по сравнению с 2004 годом снизилась на 2 тыс.руб (14,29%), а так же за счет уменьшения суммы товаров отгруженных в 2004 году на 63,23%. При этом доля основных средств в стоимости всего имущества в 2004 году по сравнению с 2004 годом увеличилась на 0,24%, а оборотных средств соответственно снизилась с 99,33% до 99,1%. Снижение абсолютного значения производственных активов, а также их удельного веса в составе внеоборотных и оборотных активов в отчетном периоде свидетельствует о снижении производственных возможностей.

Таблица 2.1 - Уплотненный аналитический баланс

Кроме того, анализ аналитического баланса за 2004 г. выявил снижение статьи баланса «Запасы и затраты» и уменьшение по статье «Дебиторская задолженность». Запасы и затраты в абсолютном выражении снизились на 762,0 тыс.руб, при этом их доля в активах снизилась с 85,78% до 77,3%. Уменьшение запасов оказывает отрицательное влияние на оборачиваемость оборотных средств.

Положительной тенденцией также является снижение дебиторской задолженности на 6 тыс. руб. В структуре хозяйственных средств она занимает незначительную величину.

Отрицательной стороной деятельности предприятия в 2004-2004 году является уменьшение самой ликвидной части активов - денежных средств (на 61,11%) при одновременном снижении их доли в структуре хозяйственных средств с 2,6% до 1,6%, что негативно характеризует деятельность организации.

Пассивная часть баланса характеризуется преобладающим удельным весом краткосрочных пассивов (см. приложение Б). Однако в 2004 году происходит их снижение в абсолютных показателях на 674 тыс.руб.

Следует обратить внимание на тот факт, что предприятие не пользуется заемными средствами банков, используя лишь кредиторскую задолженность среди привлеченных средств. Причем за период 2004- 2003 года ее величина снизилась на 36 тыс. руб.

В структуре источников хозяйственных средств кредиторская задолженность играет значительную роль. За 2004 год ее доля выросла на 25,95%, что отрицательно характеризует деятельность предприятия в анализируемых периодах и не может не вызывать опасения, так как значительная доля заемных средств говорит о неустойчивой платежеспособности, то есть об отсутствии денежных средств для расчета по долгам.

Расчет системы показателей оценки финансового состояния ООО «Аура» позволит дать более точную оценку финансового состояния и оценить уровень стабильности хозяйственной деятельности предприятия.

Вывод: Анализ имущественного положения и структуры капитала предприятия показал, что среди хозяйственных средств предприятия основную долю составляют оборотные активы, а среди источников хозяйственных средств - заемный капитал. Предприятие полностью независимо от кредитов банка. Средства предприятия в отчетном периоде были, в основном, направлены на оборотные средства. Были выявлены отрицательные тенденции -значительный удельный вес кредиторской задолженности, на фоне одновременного ее снижения. Первая тенденция указывает, что предприятие попадает в зависимость от своих задолжников, а вторая - о незначительном улучшении платежеспособности.

Финансовая устойчивость характеризуется, соотношением собственных и заемных средств. Однако, этот показатель дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Поэтому в мировой и отечественной учетно-аналитической практике разработана система показателей, характеризующая состояние предприятия и обеспеченность их источниками покрытия (пассива).

Их можно разделить на две группы: показатели, определяющие состояние оборотных средств, и показатели, определяющие состояние основных средств.

Показатели ликвидности и финансовой устойчивости взаимодополняют друг друга и в совокупности дают представление о благополучии финансового состояния предприятия: если у предприятия обнаруживаются плохие показатели ликвидности, то финансовая устойчивость им не потеряна. Преодолеть финансовую неустойчивость весьма непросто: нужно время и инвестиции. Для хронически больного предприятия, потерявшего финансовую устойчивость, любое негативное стечение обстоятельств может привести к роковой развязке.

Важнейшим показателем, характеризующим финансовую устойчивость предприятия, является показатель удельного веса общей суммы собственного капитала к итогу баланса предприятия. В практике этот относительный показатель получил название коэффициент автономии (концентрации собственного капитала) Ка.

Ка = Ск / ВБ, (7)

где Ск - Основные средства;

ВБ - валюта баланса, тыс. руб.

Ка 2004 = 253 / 2075 = 0,122

Ка 2004 = 169 / 1317 = 0,128

По величине этого показателя судят о том, насколько предприятие независимо от заемного капитала.

Для коэффициента автономии желательно, чтобы он превышал по своей величине 0,5. В нашем случае, величина этого показателя 0,122 и 0,128 на начало и конец года соответственно. Таким образом, можно говорить о неуверенности кредиторов в надежности нашего предприятия. В то же время незначительный рост коэффициента автономии в 1,05 раза оценивается положительно.

Чем больше у предприятия собственных средств, тем легче ему справиться с неурядицами экономики и это отлично понимают кредиторы предприятия и его управляющие. Вот почему ООО «Аура» следует стремиться к нарастанию из года в год абсолютной суммы собственного капитала предприятия.

Производными от коэффициента являются такие показатели как коэффициент финансовой зависимости и коэффициент заемных и собственных средств.

Коэффициент финансовой зависимости по существу является обратным к коэффициенту автономии. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Эти два коэффициента в сумме равны единице (100%). Таким образом к 01.01.05. в каждом 1 рубле вложенном в активы, 88 копеек были заемными, к концу года зависимость от заемных средств снизилась и составила 87 копеек.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств - это отношение всего привлеченного капитала к собственному

Кс = ЗК / Ос, (8)

где ЗК - заемный капитал, тыс. руб.;

ОК - Основные средства, тыс. руб.

Кс 2004 = 1822 / 253 = 7,2

Кс 2004 = 1148 / 169 = 6,79

Смысловое значение двух показателей (коэффициент автономии и соотношения заемных и собственных средств) очень близко. Практически для оценки финансовой деятельности можно пользоваться одним из них (любым).

Однако, более четко степень зависимости предприятия от заемных средств выражается в коэффициентном соотношении заемных и собственных средств. Он показывает каких средств у предприятия больше - заемных или собственных.

Проведенные расчеты показали, превышение фактических значений коэффициента соотношений заемных и собственных средств над рекомендуемым. Так, данный показатель составил 7,2 и 6,79 (соответственно на начало и конец года). Уменьшение показателя доли заемного капитала в собственном капитале следует оценить положительно, так как оно характеризует снижение степени финансовой зависимости от кредиторов.

Следующим показателем, характеризующим состояние собственных оборотных средств, является показатель маневренности собственного капитала (Км).

Км = СОС / ОС, (10)

где СОС - собственные оборотные средства, тыс. руб., определяется как разница между собственным капиталом и внеоборотными активами, в нашем случае это 239 тыс. руб. на начало года и 157 тыс. руб. на конец года

Км 2004 г. = 239 / 253 = 0,94

Км 2004 г. = 157 / 169 = 0,93

Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Обеспечение собственных текущих активов собственным капиталом является гарантией устойчивой кредитной политики. Для ООО «Аура» высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние.

На искомом предприятии в начале года коэффициент равнялся 0,94 и к концу года незначительно снизился до уровня 0,93.

Одним из критериев оценки финансовой устойчивости предприятия являются изменения или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат (материальных оборотных фондов).

Обычно выделяют четыре типа финансовой устойчивости.

1 Абсолютная устойчивость финансового состояния, когда запасы и затраты меньше суммы собственного оборотного капитала и кредитов банка под товарно-материальные ценности (краткосрочные заемные средства - КЗС):

З < СОС + КЗС, (11)

где З - запасы, тыс. руб.;

КЗС - краткосрочные заемные средства, тыс. руб.

При этом, для коэффициента обеспеченности запасов и затрат источниками средств (Ка) должно выполняться следующее условие

Ка = (СОС + КЗС) / 3 > 1 (12)

Ка0 = (239 + 1822) / 1780 >1

Ка1 = (157 + 1148) / 1018 >1

В нашем случае сумма собственных оборотных и краткосрочных заемных средств составляет 2061 тыс. руб. на начало года, 1305 тыс. руб. на конец года, а запасы 1780 и 1018 тыс. руб. соответственно. Таким образом, оба эти условия соблюдаются и поэтому ООО «Аура» по изложенной методике можно отнести к группе предприятий с абсолютной устойчивостью финансового состояния.

2 Нормальная устойчивость, при которой гарантируется платежеспособность предприятия, если:

З = СОС + КЗС, (13)

при Ки = (СОС + КЗС) / 3 = 1.

3 Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние, при котором нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств путем привлечения временно свободных источников средств (Ивр.) в оборот предприятия (резервного фонда накопления и потребления), кредитов банка на временное пополнение оборотных средств и др.

З = СОС + КЗС + Ивр., (14)

при Кн = (СОС + КЗС + Ивр.) / 3 = 1

4 Кризисное финансовое состояние (предприятие находится на грани банкротства), при котором

З > СОС + КЗС + Ивр., (15)

при Кк = (СОС + КЗС + Ивр.) / 3 < 1

Равновесие платежного баланса в данной ситуации обеспечивается за счет просроченных платежей по оплате труда, ссудам банка, поставщикам, бюджету и т. д.

Ликвидность активов - величина, обратная ликвидности баланса по времени превращения активов в денежные средства. Чем меньше требуется времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по статьям их ликвидности, и расположенных в порядке убывания ликвидности, к обязательствам по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположением их в порядке возрастания сроков.

В зависимости от степени ликвидности активы предприятия разделяются на следующие группы:

А1 - наиболее ликвидные активы - денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения;

А2 - быстро реализованные активы - дебиторская задолженность и прочие активы;

А3 - медленно реализуемые активы - запасы (без строки 217 «расходы будущих периодов»), а также статьи из раздела + активы баланса «Долгосрочные финансовые вложения» (уменьшенные на величину вложения в уставные фонды других предприятий);

А4 - труднореализуемые активы - итог раздела 1 актива баланса, за исключением статей этого раздела, включенных в предыдущую группу.

Пассивы баланса по степени срочности их оплаты:

П1 - наиболее срочные обязательства - кредиторская задолженность, прочие пассивы, а также ссуды, не погашенные в срок;

П2 - краткосрочные кредиты и заемные средства;

П3 - Долгосрочные обязательства - долгосрочные кредиты и заемные средства;

П4 - постоянные пассивы - итог раздела IV пассива баланса.

Группировка активов и пассивов баланса ООО «Аура» по степени их ликвидности приведена в таблице.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеет место соотношение:

А1 ? П1, А2 ? П2, А3 ? П3, А4 ? П4 (16)

Для нашего предприятия эти соотношения:

2004 г. 54 < 876; 221 > 0; 1786 > 0; 14 < 1199

2004 г. 21 < 998; 266 > 0; 1018 > 0; 12 < 319

Выполнение трех неравенств с необходимостью влечет за собой и выполнение четвертого неравенства, поэтому практически существенным является составление итогов первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенство носит «балансирующий» характер и в то же время имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости - наличии у предприятия собственных оборотных средств.

Рассматривая таблицу 2.2, можно сделать вывод о том, что баланс ООО «Аура» за 2004 г. является абсолютно неликвидным, так как оптимальное соотношение не соблюдается.

Графически анализ ликвидности баланса представлен в приложениях Г и Д.

Таблица 2.2 - Оценка ликвидности баланса

В отчетном периоде и в 2004 г. наблюдается недостаток наиболее ликвидных активов, так денежные средства и краткосрочные финансовые вложения не покрыли наиболее срочные обязательства на 822 тыс. руб. и 977 тыс. руб. в 2004г. в 2004 гг. соответственно. Кроме этого недостаток продолжает расти при стремительно уменьшающемся остатке денежных средств.

Сопоставление быстро реализуемых активов и краткосрочных пассивов на 01.01.05 г. выявить тенденции к улучшению финансового положения предприятия, так как платежный излишек составляет 266 тыс. руб по сравнению с результатом прошлого года 221 тыс. руб.

Перспективная ликвидность представляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей, сопоставление медленно реализуемых активов с долгосрочными обязательствами позволяет сделать вывод о наличии перспективной (долгосрочной) ликвидности предприятия. Платежеспособный излишек по этой группе активов составил 1786 тыс. руб. в 2004 г. и 1018 тыс. руб. в 2004 г. соответственно.

Составление и оценка платежных балансов позволяет выявить общие тенденции в изменении ликвидности и получить первоначальное представление об уровне платежеспособности предприятия на определенные даты в абсолютном выражении. Как и любой абсолютный показатель, платежный излишек (недостаток) средств имеет ограниченные аналитические возможности. Поэтому финансовый анализ широко использует разнообразные относительные показатели ликвидности.

Рассмотрим наиболее часто применяемые в практике экономического анализа показатели платежеспособности и ликвидности.

Коэффициент платежеспособности (Кп) рассчитывается как отношение оборотных активов акционерного общества к долго и краткосрочным обязательствам (пассивам) и показывает, его способность покрывать свои долги за счет текущих активов не прибегая к распродаже имущества.

Кп = Оборотные активы / Долго и краткосрочные обязательства

В данном случае коэффициент платежеспособности равен:

За 2003 г. 2061 / 1822 = 1,13

За 2004 г. 1305 / 1148 = 1,14

Рассчитанный показатель свидетельствует о достаточной платежеспособности ООО «Аура». В случае одновременного требования платежей со стороны кредитов не будет необходимости прибегать к распродаже имущества. Рекомендуемое значение этого показателя 1 и более, то есть имеющихся активов достаточно для погашения всей задолженности.

Однако показатель платежеспособности организации выражает ее способность осуществлять расчеты по всем видам обязательств; и по ближайшим, и по отдельным. Он не дает представления о возможностях организации погашать краткосрочные обязательства. Поэтому, для оценки способности предприятия выполнить свои краткосрочные обязательства рассмотрим три относительных показателя ликвидности баланса.

Общую оценку ликвидности баланса дает коэффициент текущей ликвидности. Он характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия.

Коэффициент текущей ликвидности определяется как отношение стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторских задолженностей и прочих оборотных активов (итог раздела 2 актива баланса), к наиболее срочным обязательствам предприятия в виде краткосрочных кредитов банков, просроченных займов и различных кредиторских задолженностей, прочих краткосрочных пассивов (итог раздела 6 пассива баланса за вычетом строк 640,650,660).

Кт.л. = Оборотные активы (2), тыс. руб. / (Краткосрочные пассивы (6) - (стр. 640 + 650 + 660)), тыс. руб.

Для нашего предприятия коэффициент текущей ликвидности равен:

За 2003 г. = 2061 / 876 = 2,35

За 2004 г. = 1305 / 998 = 1,31

Это свидетельствует о том, что имеющиеся оборотные средства позволяют погасить долги по краткосрочным обязательствам. Однако в 2004 году положение предприятия кардинально изменилось в сторону уменьшения обеспеченности оборотными средствами. Анализируемый показатель уменьшился на 44,4%, что свидетельствует о приближении ООО «Аура» к неплатежеспособному положению.

Критическим уровнем коэффициента текущей ликвидности считается 1. Рекомендуемое значение этого коэффициента 2 и более.

Промежуточным коэффициентом ликвидности является коэффициент быстрой ликвидности (Кб.л.). Он характеризует способность предприятия рассчитаться с задолженностью в ближайшее время и определяется отношением наиболее ликвидной части оборотных активов, то есть без учета наименее ликвидной части текущих активов - товарных запасов, к краткосрочным обязательствам.

Кб.л = Оборотные активы - Запасы, тыс. руб. / Краткосрочные обязательства, тыс. руб.

Коэффициент быстрой ликвидности отражает прогнозируемые платежные возможности при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. В нашем случае он равен:

На 01.01.04. (2061 - 1780) / 1822 = 0,15

На 01.01.05. (1305 - 1018) / 1148 = 0,25

Рост данного коэффициента свидетельствует о незначительном улучшении положения предприятия в вопросе достаточности наличия ликвидных активов для погашения краткосрочных долгов. Однако полученные результаты значительно меньше рекомендуемого значения - от 05, до 1,0

Для получения наиболее полной картины ликвидности необходимо использовать коэффициент абсолютной ликвидности (Ка.л.). Он характеризует способность акционерного общества рассчитаться с задолженностью немедленно и определиться отношением наиболее ликвидных оборотных активов - денежных средств и краткосрочных финансовых вложений - к краткосрочным обязательствам. Чем выше данный коэффициент, тем надежнее организация.

Ка.л. = Денежные средства и краткоср. фин. вложения, тыс. руб. Краткосрочные обязательства, тыс. руб.

В нашем случае коэффициент абсолютной ликвидности на начало и конец 2004 года равен:

За 2003 г. = 54 / 1822 = 0,03

За 2004 г. = 21 / 1148 = 0,02

Это свидетельствует о том, что в анализируемом периоде ООО «Аура» испытывает недостаток свободных денежных средств для финансирования текущей хозяйственной деятельности. Рекомендуемое значение этого показателя от 0,2 до 0,3.

Одним из показателей, непосредственно оценивающих вероятность банкротства, является коэффициент обеспеченности собственными средствами. Он характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами (Коб. сос.) определяется как отношение разности между объемами источников собственных средств (итог раздела 3 пассива баланса) и фактической стоимостью основных средств и прочих внеоборотных активов (итог раздела 1 актива баланса) к фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, независимого производства, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов (итог раздела 2 актива баланса).

Коб. сос = (Собств. Капитал - Внеоборотные активы, тыс. руб.)

Оборотные активы, тыс. руб.

Коб. сос. 2003 г. = 239 / 2061 = 0,11

Коб. сос. 2004 г. = 157 / 1305 = 0,12

Для ООО «Аура» анализируемый показатель незначительно превышает рекомендуемое значение (0,1), это означает, что доля оборотных активов, сформированных за счет собственных оборотных средств составляет 11% и 12% на начало и конец года соответственно. Причем следует отметить рост данного показателя в 2004 г. по сравнению с 2003 г. на 9,09%.

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности характеризует наличие реальной возможности у предприятия восстановить (либо утратить) свою платежеспособность в течение определенного периода.

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как единица фактического значения текущей ликвидности на конец отчетного периода и изменения значения этого коэффициента между концом и началом отчетного периода в пересчете на установленный период восстановления (утраты) платежеспособности.

Кв. (у) пл. = (Кт.л.ф. + Пв (у) / Т * (Кт. л. ф. - Кт. л. н.)) / Кт. л. норм.,

где Кт. л. ф. - фактическое значение (в конце отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности;

Пв. (у) - установленный период восстановления (утраты) платежеспособности предприятия в месяцах;

Т - отчетный период в месяцах;

Кт. л. н. - значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода;

Кт. л. норм. - нормальное значение коэффициента текущей ликвидности (К1 норм. = 2).

Определим коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности за 6 месяцев:

Кв (у) пл. = (2,35 + 6/12 * (2,35 - 1,31)) / 2 = 1,5

Так как значение коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности ?1, то у предприятия отсутствует реальная возможность в следующие 6 месяцев утратить платежеспособность. Однако проанализировав относительные показатели ликвидности предприятия можно сделать вывод о том, что предприятию следует наращивать объем денежных средств для обеспечения долго- и краткосрочных обязательств и накапливания собственного капитала для последующего развития и обеспечения нормальной и стабильной финансово-хозяйственной деятельности.

Таким образом, на основе проведенного анализа можно сделать вывод о неудовлетворенности структуры баланса и очень низкой ликвидности предприятия.

Анализ финансового состояния предприятия включает в себя расчет показателей, характеризующих деловую активность организации и эффективность использования средств, то есть показатели деловой активности.

Деловая активность акционерного общества в финансовом аспекте проявляется прежде всего в скорости оборота его средств.

Показатели оборачиваемости показывают - сколько раз в год (анализируемый период) «оборачиваются» те или иные активы предприятия. Оборотная величина, помноженная на 360 дней (или количество дней в анализируемом периоде), указывает на продолжительность одного оборота этих активов.

Показатели оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового положения предприятия, поскольку скорость оборота средств, т.е. скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота средств отражает при прочих равных условиях повышение производственного технического потенциала предприятия.

В практике наиболее часто выполняют расчеты оборачиваемости средств, вложенных в запасы товарно-материальных ценностей и используемых покупателями продукции предприятия в порядке их коммерческого кредитования. Значительный интерес представляет измерение степени нагрузки другой части используемых средств, вложенных в недвижимое имущество. Определенный интерес представляет и ответ на вопрос, насколько интенсивно используется вся сумма капиталов, авансированная в предприятии, в соответствии с общим оборотом по продажам.

Все названные величины рассматриваются в виде относительных показателей. Однако, показателям оборачиваемости оборотных средств свойственно и присвоение натуральных измерений. Их можно измерить числом оборотов за определенный период времени или продолжительностью одного оборота. И это вполне объяснимо, так как по окончании срока оборота вся сумма участвовавших в нем средств возвращается предприятию.

Те капиталы, по отношению к которым определяется степень их нагрузки, за отчетный период полностью не превращаются в наличные деньги, так как неоднократно участвуют в цикле производства продукции и ее продажи. Поэтому показатели нагрузки капитала легче истолковать как относительные показатели, хотя по характеру сопоставленных при их исчислении величин им можно дать и соответствующее толкование. Так при сопоставлении выручки от продаж с этими капиталами рассчитывается число денежных единиц выручки, приходящиеся на одну денежную единицу используемого капитала.

Наиболее распространенным является коэффициент оборачиваемости активов. Этот показатель следует рассматривать только с качественными характеристиками предприятия: значительная оборачиваемость активов может наблюдаться не только в силу эффективного использования активов, но и в связи с отсутствием вложений на развитие производственных мероприятий.

К оборачиваемости активов = чистый объем реализации тыс. руб. (или К капиталоотдачи) среднегодовая стоимость активов тыс. руб.

Отношение суммы продаж (выручки от реализации) ко всему итогу средств характеризуют эффективность использования предприятием всех имеющихся ресурсов независимо от источников их образования, то есть показывает, сколько раз за год (анализируемый период) совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица активов. Этот показатель варьируется в зависимости от отрасли, отображая особенности производственного процесса.

Как видно из приведенной таблицы 2.3 по сравнению с предыдущим годом продолжительность оборота активов уменьшилась на 5 дней, что не привело к оттоку денежных средств. Это свидетельствует об улучшении финансового положения предприятия. Схема изменения анализируемых показателей представлена в приложении В.

Таблица 2.3 - Общая оценка оборачиваемости активов

Основным фактором ускорения оборачиваемости активов нашего предприятия является уменьшение суммы активов на 758 тыс. руб. Наиболее сильное ускорение оборачиваемости в нашем случае характерно для оборотных активов - 0,2 (5 дней).

Следующим показателем является коэффициент оборачиваемости собственного капитала (СК).

К оборачиваемости СК = чистый объем реализации тыс. руб.

среднегодовая стоимость СК тыс. руб.

Оборачиваемость собственного капитала составила 30,2 в 2003 году и 30,14 в 2004 году.

К обор. СК 2003 г. = 7637 = 30,2

253

К обор. СК 2004 г. = 5094 = 30,14

169

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала характеризует различные аспекты деятельности: с финансовой точки зрения он представляет скорость оборота собственного капитала, с экономической - активность денежных средств, которыми рискует акционер.

В нашем случае, высокое значение данного коэффициента означает значительное повышение уровня продаж над вложенным капиталом, а это влечет за собой увеличение кредитных ресурсов и возможность достижения того предела, когда кредиторы больше участвуют в деле, чем собственники. Таким образом, отношение к собственному капиталу увеличивается, снижается безопасность кредиторов, поэтому компания может иметь серьезные затруднения, связанные с изменением доходов или общей тенденции снижения цен.

Следующим показателем является коэффициент оборачиваемости инвестиционного капитала (Ко.и.к.).

Ко.и.к. = чистый объем реализации, тыс. руб.

среднегодовая стоимость, тыс. руб.

(Основные средства + долгосрочные обязательства)

Этот показатель показывает скорость оборота всего долгосрочного (инвестиционного) капитала предприятия. Он равен 30,2 и 30,14 соответственно за 2003 и 2004 гг. Данный показатель совпадает с коэффициентом оборачиваемости собственного капитала в следствие отсутствия у ООО «Аура» долгосрочных обязательств.

Показатель оборачиваемости материально-производственных запасов. В целом, чем выше показатель оборачиваемости запасов, тем меньше средств связано в этой наименее ликвидной статье, тем более ликвидную структуру имеют оборотные средства и тем устойчивее финансовое положение фирмы. Особенно актуально повышение оборачиваемости и снижение запасов при наличии большой задолженности у предприятия. В этом случае давление кредиторов может ощутиться прежде, чем можно что-либо предпринять с запасом, особенно при неблагоприятной конъюнктуре.

Поскольку производственные запасы учитываются по стоимости их приобретения, то для расчета коэффициента оборачиваемости запасов используется не выручка от реализации, а себестоимость реализованной продукции.

К оборачиваемости запасов = себестоимость реализованной продукции

среднегодовая стоимость запасов

Расчет представлен в таблице 2.4.

Этот показатель может быть также выражен в днях.

Сумма дней, в течении которых оплачиваются счета и реализуются материально-производственные запасы, характеризует продолжительность цикла, в течение которого материально-производственные запасы превращаются в наличные денежные средства. Ускорение оборачиваемости, достигаемое за счет сокращения времени производства и обращения, оказывает положительный эффект на результаты деятельности предприятия.

Таблица 2.4 - Оценка состояния оборачиваемости материально-производственных запасов

Чем скорее оборотные средства оборачиваются в процессе функционирования предприятия, тем меньше их потребуется при данном объеме производства. Разные отрасли имеют разную оборачиваемость, поэтому ее целесообразно сравнивать со среднеотраслевой.

Данные таблицы 2.4, свидетельствуют о замедлении оборачиваемости производственных запасов и готовой продукции. Срок хранения производственных запасов увеличился на 0,66 дней.

Для ООО «Аура» замедление оборачиваемости произошло практически в 1,5 раза. Это говорит об ухудшении работы предприятия, снижении его производственного потенциала и наметившейся тенденции к ухудшению его финансового состояния.

Накапливание запасов часто является вынужденной мерой снижения риска непоставки (недопоставки) сырья и материалов необходимых для осуществления производственного процесса предприятия. Отметим, в этой связи, что предприятия, ориентирующиеся на одного основного поставщика, находятся в более уязвимом положении, чем предприятия строящие свою деятельность на договорах с несколькими поставщиками.

Особенно сильно снизилась оборачиваемость производственных запасов (на 613). Это может свидетельствовать с одной стороны, о плохой работе сбытовых подразделений предприятия и, с другой стороны, о выпуске продукции недостаточно высокого качества и в результате плохо реализуемой.

Финансовые результаты деятельности предприятия характеризуются суммой полученной прибыли и уровнем рентабельности. Прибыль предприятия получают главным образом от реализации продукции, а также от прочих видов деятельности (сдача в аренду основных фондов, коммерческая деятельность на финансовых и валютных биржах и т. д.).

Прибыль - это часть чистого дохода, который непосредственно получают субъекты хозяйствования после реализации продукции. Только после продажи продукции чистый доход принимает форму прибыли. Количественно она представляет собой разность между чистой выручкой (после уплаты налога на добавленную стоимость, акцизного налога и других отчислений из выручки в бюджетные и внебюджетные фонды) и полной себестоимостью реализованной продукции. Значит, чем больше предприятие реализует рентабельной продукции, тем больше получит прибыли, тем лучше его финансовое состояние. Поэтому финансовые результаты деятельности следует изучить в тесной связи с использованием и реализацией продукции.

Динамика полученных финансовых результатов ООО «Аура» представлена в таблице 2.5.

На основании данной таблицы можно сделать вывод о том, что в отчетном периоде эффективность деятельности ООО «Аура» снизилась по сравнению с прошлым. Произошло это, главным образом, за счет значительного снижения выручки от продаж (2543 тыс. руб. или 33,3%).

Положительно следует оценить более интенсивное снижение себестоимости продукции по сравнению с темпом снижения выручки от продаж (56,64% к 66,7%). В то же время намечается темп снижения внереализационных расходов на 37,5%.

В качестве базы прибыльности для расчета рентабельности используем показатель прибыли от продаж.

Таблица 2.5 - Анализ финансовых результатов ООО «Аура»

Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, предпринимательской, инвестиционной), окупаемость затрат и т. д. Они более полно, чем прибыль, отражают окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает состояние эффекта с наличными или использованными ресурсами. Их используют для оценки деятельности предприятия и как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании.

Показатели рентабельности можно объединить в несколько групп:

1 показатели, характеризующие окупаемость издержек производства и инвестиционных проектов;

2 показатели, характеризующие прибыльность продаж;

3 показатели, характеризующие доходность капитала и его частей.

Рентабельность производственной деятельности (окупаемость издержек) - отношение прибыли от продаж к сумме затрат по реализованной продукции. Для ООО «Аура» в 2004 г. этот показатель составил:

98 : 3801 = 0,03.

Данный расчет показывает, что предприятие имеет 3 копейки прибыли с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции. Для сравнения определим аналогичный показатель 2004 года:

-39 : 6711 = -0,01.

Таким образом, работа предприятия по окупаемости издержек в 2004 г. происходит более эффективно, что позволило окупить издержки на 4 копейки больше, чем в прошлом периоде.

Рентабельность продаж (оборота) - отношение прибыли от реализации продукции, работ и услуг к сумме полученной выручки:

За 2004 г. Рпр = 98: 5094 = 0,02 (2%).

За 2004 г. Рпр = -39 : 7637 = 0,01 (1 %)

Рассчитанный показатель рентабельности характеризует эффективность предпринимательской деятельности. В данном случае предприятие имеет 1 копейку прибыли с рубля продажи в 2004 году и 2 копейки в 2004 г.

Рентабельность (доходность) капитала определяется отношением прибыли от финансово-хозяйственной деятельности к среднегодовой стоимости всего инвестированного капитала или отдельных его слагаемых: собственного (акционерного), заемного и т. д.

Рк = Чистая прибыль : Вся сумма капитала (валюта баланса)

В базисном и отчетном периодах показатель составил:

2003 г. Рк = -158 : 2075 = 0,08 (8%)

2004 г. Рк = -158 : 1317 = 0,12 (12%)

Предприятие получило 8 и 12 копеек убытка с каждого рубля капитала, вложенного в его развитие соответственно в 2003 и 2004 гг.

Так как деятельность предприятия ориентирована на перспективу, то необходимо разработать инвестиционную политику. Информация о средствах, инвестированных в предприятие, может быть получена по данным баланса как сумма собственного капитала и договорных обязательств (или, что то же самое, как разность общей суммы активов и краткосрочных обязательств).

Показателем, отражающим эффективность использования средств, инвестированных в предприятия, является рентабельность инвестиций (Rи):

Ринвестиций = Прибыль до уплаты налога

(Валюта баланса - Величина краткосрочных обязательств) * 100

2003 г. Ри = -79 : 253 = 0,31

2004 г. Ри = 73 : 169 = 0,43

На основании представленных расчетов можно сделать вывод о том, что окупаемость инвестированного собственного капитала ООО «Аура» в 2004 г. увеличилась на 0,74 по сравнению с 2003 годом.

Данный показатель используется в основном для оценки эффективности управления на предприятии, характеристики его способности обеспечить необходимую отдачу на вложенный капитал, определения расчетной базы для прогнозирования.

Показатель рентабельности инвестиций рассматривается в зарубежной практике финансового анализа как способ «мастерства» управления инвестициями. При этом считается что, поскольку руководство компании не может влиять на величину уплачиваемого налога на прибыль, в целях более обоснованного подхода к расчету показателя в числителе используется величина прибыли до уплаты налога.

Инвесторы капитала (акционеры) вкладывают в предприятие свои средства с целью получения прибыли от инвестиций, поэтому с точки зрения акционера точной оценкой результатов хозяйственной деятельности является наличие прибыли на вложенный капитал. Показатель прибыли на вложенный акционерами (собственниками) капитал, называемый также рентабельностью собственного капитала, определяется по формуле:

Рентабельность собственного капитала = Прибыль остающаяся в распоряжении предприятия : Величина собственного капитала *100%

Для ООО «Аура» данный показатель совпадает с показателем рентабельности инвестиций в связи с отсутствием у предприятия долгосрочных обязательств.

Отсюда можно сделать вывод о том, что до уплаты налога на прибыль деятельность предприятия характеризовалась получением дохода на инвестированный капитал, а после уплаты налога прибыльность собственного капитала ООО «Аура» практически не изменилась.

Таким образом, практически все рассчитанные показатели рентабельности (доходности) деятельности предприятия показали снижение эффективности его деятельности, пусть и незначительное. Кроме того, снижение прибыльности деятельности ООО «Аура» может подорвать доверие как акционеров, так и кредиторов общества. Для устранения всех этих негативных моментов необходимы эффективные управленческие решения по мобилизации выявленных ресурсов.