Процесс слияния и поглощения компаний
Особенности слияния и поглощения компаний, которые, с одной стороны, являются естественной реакцией компаний на меняющиеся условия рынка, а с другой - средством для приспосабливания компаний к меняющимся условиям рынка. Мотивация и эффект от слияния.
Рубрика | Экономика и экономическая теория |
Вид | реферат |
Язык | русский |
Дата добавления | 14.12.2011 |
Размер файла | 18,0 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
В России, как и во всём мире, идёт активная игра на арене бизнеса. Малые компании поглощаются большими, более развитыми и успешными. Поглощение компаний равно как и слияние компаний - это обычный процесс, давно переставший быть чем-то новым или необычным. Мы решили рассмотреть этот процесс подробнее. Так что же такое слияние компаний? Это создание нового предприятия, когда ему передаются права и обязанности двух или нескольких предприятий. А те, в свою очередь, прекращают деятельность. Слияние завершено, когда новое предприятие прошло государственную регистрацию. А старые - прекращают существование.
После слияния компаний на общем учредительном собрании решаются вопросы о составе учредителей, о размере уставного капитала и как он будет распределятся среди этих учредителей и т.д. Права и обязанности прежних компаний переходят к новообразованной по условиям передаточного акта.
Слияние и поглощение компаний - просто о сложном!
Поглощение компаний - процесс, сходный слиянию. Но при этом сохраняется как минимум одно юридическое лицо. И уже к нему переходят права собственности остальных.
Поглощения и слияния компаний может происходить по разным целям. Иногда - это выгодно одному из предприятий. Иногда - непосредственно владельцам предприятия. Поглощение российских компаний - не исключение. Чаще всего к этому подталкивает конкурентная борьба, необходимость поиска инвестиционных возможностей, попытки снизить издержки и т.д.
Таким образом, слияние и поглощение российских компаний - это с одной стороны, естественная реакция компаний на меняющиеся условия рынка. А с другой - это средство для постоянного приспосабливания компаний к меняющимся условиям рынка.
Обычно, слияния и поглощения принято разделять на три подвида:
Горизонтальное. При таком процессе комбинируются похожие компании. Это даёт экономию на масштабных уровнях. Такие слияния и поглощения - наиболее просты. Они дают наглядные, легко видимые преимущества.
Вертикальное. Здесь соединяются компании из разных технологических пределов. Такой процесс имеет целью повышение трансакций. И требует тщательной подгонки технологических связей. Может произойти и такое, что слияние компаний будет невозможным как раз таки по технологическим причинам. Или в результате изменения технологии одно из звеньев станет ненужным и неэффективным.
Конгломерат - это соединение технологически не связанных предприятий. При таком процессе должны постоянно пересматриваться и переоцениваться все составляющие портфеля активов.
Мотивация компаний к слиянию и поглощению
1. Зачастую, основной мотив, который подталкивает компании к подобной реорганизации - это эффект синергизации. Что это? Это усиление за счёт объединения. Как говорится, дружно - не грузно, а врозь - хоть брось. Чему может способствовать слияние компаний? Например, снизятся издержки производства. При горизонтальном слиянии проявится эффект масштаба, а при вертикальном - станут более дешёвыми ресурсы.
2. Другой не менее важный мотив, который склоняет руководство предприятий к поглощению компанию (или к слиянию компаний) - это повышение эффективности управления. Часто бывает, что корни проблем фирмы кроются в неправильном, ошибочном управлении, недалёкой бизнес политике и кадровых проблемах.
Поэтому в таком случае есть 2 варианта:
Приобретение неэффективной фирмы;
Собственник сам передаёт фирму в другие руки, желая отойти от дел в данной сфере бизнеса.
3. Поглощения и слияния могут быть также обусловлены стремлением к росту капитализации.
Одна из компаний помещает свободные средства, покупая другую (чаще всего такой мотив виден при конгломератных слияниях); в перспективе.
Мотив спекуляции: рост капитализации вызывает подорожание акций, поэтому часто владельцы компаний думают не о развитии, а о продаже акций.
4. Слияние компаний - это ещё и инструмент для конкуренции. Чем это вызвано? Повышением доли на рынке после поглощения или слияния компаний. Возможно, это не даст прибыли здесь и сейчас, но очень выгодно
Чем же выгодны слияния и поглощение компаний? Прогнозируем эффект
Как и любой другой бизнес процесс, слияние, равно как и поглощение российских компаний приносит определённые плоды. Как экономические, так и финансовые. Руководствуясь разными мотивами (от продажи и покупки акций до синергизации бизнеса), бизнесмены планируют получить какую-либо выгоду. Давайте посмотрим, как прогнозировать эффект от слияния и покупки компаний.
Как его прогнозировать? Результат обычно описывается по простой схеме:
Рост доходов, так как улучшаются каналы сбыта и специализации. После слияния (поглощения) компаний, игроки укрепляют позиции на рынке и получают преимущества перед конкурентами.
Слияние или поглощение компаний также понижает стоимость размещения ценных бумаг, что влечёт понижение стоимости капитала. Лучшим образом используются источники внутренних инвестиций, появляется больше заёмных средств и, как следствие, снижаются налоги.
Экономя на масштабе, вертикальной интеграции и используя взаимодополняющие ресурсы, бизнесмены добиваются снижения затрат.
Однако важно учитывать тот факт, что для достижения эффекта синергии необходимо прикладывать дополнительные усилия. А получив его - суметь удержать. Значит надо планировать, искать и подбирать источники синергии.
Некоторые бизнесмены при расчете результатов слияний и поглощений компаний забывают об обратных сторонах выгоды. Они не принимают во внимание затраты, которые неизбежно возникают. Обычно они - являются противовесом определённого вида выгоды.
Сравнивая прогнозируемые затраты и потери от слияния или поглощения компаний, необходимо учитывать несколько факторов:
экономию - снижение затрат;
повышение прибыли;
возможные риски рынка;
реакцию со стороны конкурентов и эффекты от неё.
Некоторые из этих факторов можно оценить легко и достаточно точно. Например, экономию. А вот прогноз повышения прибыли - процесс более тонкий и требующий тщательного анализа рынка.
В фармацевтике, например, никогда не создаются вертикальные холдинги: слишком слабая связь между производством товара и розничной торговлей. Слияния и поглощения компаний в этой сфере поставили бы перед руководителями задачи совмещать бизнес совершенно разных родов и методов ведения дел. Таким образом, слияние компаний не предполагает объединения через границу сегментов рынка. Да и такое поглощение компаний не даст положительных эффектов. Скорее наоборот, эффекты будут сугубо отрицательные.
В данном обзоре проанализированы наиболее значимые сделки крупнейших компаний, которые работают в России на различных рынках и ведут активную рекламную деятельность.
Рассмотрим отдельные рынки и некоторые сделки компаний, которые, по нашему мнению, принесут существенные изменения в структуру своих отраслей.
Молочная отрасль
В июле 2010 года было объявлено о слиянии капиталов второго по величине производителя молочных продуктов в России - компании «Юнимилк» и дочерней структуры французской компании Danone, отвечающей за производство молочных продуктов в России. Объединенная компания, объявившая о завершении слияния в ноябре 2010, стала занимать чуть более четверти рынка, поравнявшись в сегменте молочных продуктов с лидером рынка - компанией «Вимм-Билль-Данн», а с учетом сегментов йогуртов, плавленых сыров и масложировой продукции перегнала «Вимм-Билль-Данн» по суммарной доле.
(Суммарно «Вимм-Билль-Данн» занимает около 20% рынка всей молочной продукции, «Юнимилк»-Danone - около 24%, за счет сильных позиций компании Danone в сегменте йогуртов).
Другим нашумевшим событием на отечественном рынке молочной продукции стала покупка компании «Вимм-Билль-Данн» холдингом PepsiCo, оцененная в $5.4 миллиарда и ставшая крупнейшей сделкой на товарном рынке в российской истории.
Что касается рекламных аспектов, напомним, что компании Danone и «Вимм-Билль-Данн» входят в топ-10 рекламодателей в России. Компания «Юнимилк», пик рекламной активности которой приходился на вторую половину 2009 года, теперь имеет возможность заняться продвижением брендов, которые не получали должной маркетинговой поддержки ранее, за счет ресурсов объединенной компании.
Соки
Стоит отметить, что «Вимм-Билль-Данн» уже не первая крупная покупка PepsiCo. В частности, на рынке соков в 2008 году компания приобрела лидера отрасли - компанию «Лебедянский». Этот ход можно рассмотреть как некий ответ крупнейшему конкуренту PepsiCo на других рынках - компании Coca-Cola, которая еще в 2005 году приобрела другого крупного производителя соков - компанию «Мултон».
В свою очередь Coca-Cola в 2010 году объявила о приобретении «Нидан соки» - четвертого по величине производителя соков в России на тот момент. (Третьей по объемам продаж по итогам 2010 года являлась компания «Вимм-Билль-Данн», также имевшая сильные позиции и на рынке соков).
Таким образом, на конец 2010 года:
Доля компании Coca-Cola («Мултон», «Нидан соки») была около20%.Доля PepsiCo («Лебедянский») - приблизительно 30% без учета «Вимм-Билль-Данн», доля которого также составляет около 20%.
Следовательно, с последней покупкой PepsiCo начнет серьезно доминировать на рынке, а с учетом того, что данная компания является очень крупным рекламодателем (входит в топ-20), менее крупным игрокам рынка всё труднее будет сохранять свои позиции.
Шоколадные изделия
В 2007 году компания Wrigley, известный мировой производитель жевательной резинки и других кондитерских изделий, диверсифицируя свой бизнес, объявила о покупке российской компании «Одинцовская кондитерская фабрика» (бренд «Коркунов»). В 2008 году уже саму компанию Wrigley приобрела компания Mars. В ходе этих поглощений компания Mars, прибавив долю «Коркунова», вышла на второе место на российском рынке, почти догнав лидера отрасли - холдинг «Объединенные кондитеры».
Также в 2007 году компания Nestle приобрела «Рузскую шоколадную фабрику», известную свои брендом «Комильфо», тем самым усилив свои позиции в премиальном сегменте.
Другим крупным объединением на рынке было поглощение британского производителя шоколада Cadbury мировым гигантом Kraft Foods в феврале 2010 года. В итоге на российском рынке появился крупный игрок номер три.
Из прочих заметных слияний на рынке стоит отметить норвежский концерн Orkla Foods. Несмотря на то, что «варяги» пришли на российский рынок уже несколько лет назад (еще в 2005 году компания приобрела отечественного производителя «СладКо», а в 2006 году - компанию «Кондитерская фабрика им. Н. К. Крупской»), объединить свои владения Orkla Foods решила только в этом году. По нашим оценкам, объединенная компания занимает около 5% рынка шоколада и шоколадных изделий по итогам первой половины 2011 года.
Из планируемых изменений стоит еще раз отметить компанию Kraft Foods, которая объявив в августе 2011 года о разделении своего бизнеса на два крупных направления, планирует закончить этот процесс к концу 2012 года. По заявлению представителя компании, одно направление будет заниматься снеками, второе - готовыми продуктами питания.
поглощение слияние рынок мотивация
Автомобили
Рынок автомобилей имеет несколько нехарактерную историю слияний и поглощений в сравнении с другими рынками.
В 2007 году объединение DaimlerChrysler продало подразделение Chrysler Group, тем самым разрушив альянс, просуществовавший с 1998 года. Последующее банкротство Chrysler в 2009 году привело к тому, что компания оказалась в портфеле Fiat.
Вторым крупным переходом можно назвать покупку брендов Jaguar и Land Rover индийской компанией Tata Motors у компании Ford в июне 2008 года. Также в 2009 году компания Ford продала подразделение легковых автомобилей Volvo китайской компании Zhejiang Geely Automobile.
Из важных событий непосредственно для российского рынка автопроизводителей, нужно отметить сделку Renault-Nissan и «АвтоВАЗ». С 2008 года французская компания владеет блокирующим пакетом акций российского производителя автомобилей (25%+1 акция). В настоящее время идут переговоры о расширении доли до величины контрольного пакета. Если это произойдет, компания Renault-Nissan будет контролировать около четверти рынка автомобилей в России.
Рынок лекарственных препаратов
В силу своей специфики рынок лекарственных препаратов всегда отличался большим количеством игроков, занимающих определенные рыночные ниши, но не имеющих существенной доли на рынке в целом. К сожалению, данная разрозненность не дает возможности рассмотреть многие слияния и поглощения в силу их большого количества. Рассмотрим сделки тех производителей, которые отметились значительной рекламной активностью.
В первую очередь, стоит сказать о крупной покупке компании Sanofi-Aventis. В марте 2009 года она приобрела чешскую компаниею Zentiva - крупного производителя дженериков, тем самым расширив присутствие в этом сегменте.
Также в 2009 году компания Pfizer объявила о покупке одной из крупнейших фармацевтических компаний Wyeth, прославившейся витаминами Centrum и множеством других препаратов.
Ранее, в 2008 году концерн Bayer AG приобрел американского производителя безрецептурных препаратов Sagmel, известного на нашем рынке брендами «Назол» и «Релиф».
В 2008 году израильская фармацевтическая компания Teva сообщила о покупке хорватской Pliva. Компания входит топ-100 крупнейших рекламодателей в России.
Из российских поглощений важно отметить покупку отечественного производителя «Акрихин» польской компанией Polpharma в 2007 году. Последующее объединение компаний Polpharma и Gedeon Richter, привело к тому, что «Акрихин» оказался в портфеле последнего.
Несмотря на множественные слияния и поглощения, рынок фармацевтических препаратов по-прежнему не имеет четких лидеров. Доля даже самых крупных игроков рынка не превышает 5%.
Прочие категории
Из прочих крупных сделок на рынке стоит отметить покупки компании Unilever на российском рынке. В 2008 году компания приобрела лидера рынка мороженного компанию «Инмарко», а в 2009 году - крупнейшего производителя соусов и кетчупов компанию «Балтимор». Сейчас на данном рынке компания уступает по рыночной доле лишь американской компании Heinz, еще в 2005 году поглотившей российский «Петросоюз».
Заключение
Как уже было сказано выше, тенденции к консолидации продолжают преобладать на отечественных рынках. Подтверждением этому могут послужить сделки последних пяти лет, описанные в данном реферате.
Что касается рекламных аспектов - консолидация на руку рекламодателям, т.к. дает им возможность экономить на закупке инвентаря за счет объединения и привлечения больших объемов рекламных бюджетов, поскольку ведущие медиаселлеры предоставляют специальные условия крупным заказчикам.
Размещено на Allbest.ru
Подобные документы
Понятие слияния и поглощения и их значение в современных условиях. Анализ и оценка результатов слияний и поглощений компаний в России на современном этапе. Перспективы интеграции России в мировое хозяйство через процессы слияния и поглощения компаний.
курсовая работа [953,8 K], добавлен 23.10.2015Мотивационные теории и механизм реорганизации компаний. Правовое обеспечение процесса. Количественные характеристики рынка слияния и поглощения в России, тенденции его развития. Использованиt инструментов фондового рынка в корпоративных конфликтах.
курсовая работа [898,6 K], добавлен 31.05.2015Основные виды поглощения и слияния. Мотивы слияния и поглощения. Методы оценки стоимости компании при поглощении и слиянии. Рыночная оценка двух компаний "Glaxo Wellcome" и "SmithKline Beecham" до слияния и после слияния в компанию "Glaxo SmithKline".
курсовая работа [290,3 K], добавлен 17.11.2015Российская практика слияний и поглощений компаний в телекоммуникационной отрасли, подходы к оценке их эффективности. Анализ финансово-экономического потенциала компаний до слияния. Оценка эффективности слияния (метод многокритериальных альтернатив).
курсовая работа [414,8 K], добавлен 05.07.2012Фонды прямых инвестиций (ФПИ): понятие и их особенности. Критерии отбора компаний-объектов для инвестирования. Разновидность выходов ФПИ из портфельных компаний. Обзор российского рынка сделок слияния и поглощения. Факторы, влияющие на доходность ФПИ.
дипломная работа [1,3 M], добавлен 28.09.2017Понятие "слияния", "поглощения" и история их развития в мировой экономике. Причины, классификация и методы слияний и поглощений. Проблемы и негативные последствия процессов слияния и поглощения. Способы защиты от недружественных поглощений в экономике.
курсовая работа [473,8 K], добавлен 27.05.2015Понятие и виды, причины, а также мотивы слияний и поглощений. Возможность оптимизации систем управления. Процесс слияния и поглощения компаний как один из действенных способов предотвращения недружественного поглощения. Применяемая схема банкротства.
контрольная работа [50,8 K], добавлен 21.12.2012Исследование влияния сделок слияний и поглощений на операционные результаты американских компаний-поглотителей на основе событийного анализа и изучения их бухгалтерской отчетности. Причины негативной реакции рынка на объявления компаний о сделках M&A.
курсовая работа [1,2 M], добавлен 01.09.2016Оценка положительных и отрицательных сторон слияния и поглощения компаний. Ситуация на мировом рынке слияний и поглощений. Виды сделок по переходу корпоративного контроля в России. Аккумулирование долгов поглощаемой компании и конвертация их в акции.
курсовая работа [607,4 K], добавлен 28.04.2015Комплексный обзор российского рынка слияний и поглощений, оценка активности отечественных компаний. Определение степени влияния информации о сделках слияния на стоимость компаний на фондовом рынке. Модель избыточной доходности в капитализации компаний.
дипломная работа [1,4 M], добавлен 10.03.2015