Анализ эффективности управления капиталом предприятия

ПК - средний размер процентов за кредит, уплачиваемых предприятием за использование заемного капитала, %;

ЗК - средняя сумма используемого предприятием заемного капитала;

СК - средняя сумма собственного капитала предприятия.

В приведенной формуле можно выделить три основные составляющие:

1. Налоговый корректор финансового левериджа (1 - СNN), показывающий, в какой мере проявляется эффект финансового левериджа в связи с различным уровнем налогообложения прибыли.

Налоговый корректор финансового левериджа практически не зависит от деятельности предприятия, поскольку ставка налога на прибыль устанавливается законодательством. Вместе с тем, в процессе управления Финансовый леверидж дифференциал налогового корректора может быть использован в следующих случаях:

если по различным видам деятельности предприятиям установлены дифференцированные ставки налогообложения прибыли;

если по отдельным видам деятельности предприятие использует налоговые льготы на прибыль;

если отдельные дочерние фирмы предприятия осуществляют свою деятельность в свободных экономических зонах своей страны, где действует льготный режим налогообложения на прибыль;

если отдельные дочерние фирмы предприятия осуществляют свою деятельность в странах с более низким уровнем налогообложения на прибыль.

В этих случаях, воздействуя на отраслевую или региональную структуру производства (а соответственно, и на склад прибыли по уровню ее налогообложения), можно снизить среднюю ставку налогообложения прибыли, т.е. повысить влияние налогового корректора финансового левериджа на его эффект (при прочих равных условиях).

2. Дифференциал финансового левериджа (КВРа - ПК), характеризующий разницу между коэффициентом валовой рентабельности активов и средним размером процента за кредит.

Дифференциал финансового левериджа является главным условием, формирующим положительный эффект финансового левериджа. Эффект проявляется только в том случае, когда уровень валовой прибыли, создаваемой активами предприятия, превышает средний размер процента за кредит, который использует предприятие (включая не только его прямую ставку, но и расходы, связанные с его привлечением, страхованием, обслуживанием), т.е. если дифференциал финансового левериджа является положительной величиной. Чем больше положительное значение дифференциала финансового левериджа, тем лучше будет его эффектом.

В связи с высокой динамичностью этого показателя он требует постоянного мониторинга в процессе управления эффектом финансового левериджа. Этот динамизм обусловлен деятельностью некоторых факторов.

Во-первых, в период ухудшения конъюнктуры финансового рынка стоимость заемных средств может резко вырасти и превысить уровень валовой прибыли, создаваемый активами предприятия.

Во-вторых, снижение финансовой устойчивости предприятия заемного капитала, используемого предприятием, приводит к увеличению риска его банкротства, а это заставляет кредиторов повышать уровень ставки процента за кредит, учитывая в ней премии за дополнительный финансовый риск. При определенном уровне этого дифференциал финансового левериджа может равняться нулю, так как использование заемного капитала не приведет к приросту рентабельности собственного капитала, а наоборот, рентабельность собственного капитала снизится, поскольку часть чистой прибыли, создаваемый собственным капиталом, будет идти на обслуживание заемного капитала по высоким ставкам процента.

В-третьих, в период ухудшения конъюнктуры товарного рынка уменьшается объем реализации продукции, т.е. уменьшается и размер валовой прибыли предприятия от операционной деятельности. В таких условиях отрицательная величина дифференциала финансового левериджа формируется даже при неизменных ставках процента за кредит за счет снижения коэффициента валовой рентабельности активов.

Во всех этих случаях использование предприятием заемного капитала приводит к негативному (отрицательного) эффекта.

3. Коэффициент финансового левериджа, характеризующий сумму заемного капитала, который использует предприятие, в расчете на единицу собственного капитала.

Выделение этих составляющих позволяет целенаправленно управлять эффектом финансового левериджа в процессе финансовой деятельности предприятия.

Коэффициент финансового левериджа - это рычаг, указывает на положительный или отрицательный эффект, получаемый за счет соответствующего значения его дифференциала. При положительном значении дифференциала прирост коэффициента финансового левериджа будет положительно влиять на повышение прироста коэффициента рентабельности собственного капитала и, наоборот, при отрицательном значении дифференциала прирост коэффициента финансового левериджа увеличит темп снижения коэффициента рентабельности собственного капитала.

Знание механизма воздействия финансового левериджа на уровень прибыльности собственного капитала и уровень финансового риска позволяет целенаправленно управлять стоимостью и структурой капитала предприятия.

Эффективность использования капитала характеризуется его доходностью (рентабельностью) - отношением суммы прибыли к среднегодовой сумме основного и оборотного капитала.

Для характеристики интенсивности использования капитала рассчитывается коэффициент его оборачиваемости (отношение выручки от реализации продукции, работ, услуг к среднегодовой стоимости капитала).

Обратным показателем коэффициенту оборачиваемости капитала является капиталоемкость (отношение среднегодовой суммы капитала к сумме выручки).

Иными словами, рентабельность активов (ROA) равна произведению рентабельности продаж (Rрп) и коэффициента оборачиваемости капитала (Коб):

ROA = Коб * Rрп.

Эти показатели применяются в зарубежных странах в качестве основных при оценке финансовой деятельности предприятия. Рентабельность капитала, характеризующая соотношение прибыли и капитала, использованного для получения этой прибыли, является одним из наиболее ценных и наиболее широко используемых показателей эффективности деятельности субъекта хозяйствования. Этот показатель позволяет аналитику сравнивать его значение с тем, которое было бы при альтернативном использовании капитала.

В качестве инвестиционной базы при расчете рентабельности капитала используют также «Собственный капитал» + «Долгосрочные заемные средства». Она отличается от базы «Общая сумма активов» тем, что из нее исключаются оборотные активы, сформированные за счет краткосрочных заемных средств. Этот показатель характеризует эффективность не всего капитала, а только собственного (акционерного) и долгосрочного заемного капитала. Называют его обычно рентабельностью инвестированного капитала (ROI).

При расчете рентабельности в качестве инвестиционной базы может быть использована среднегодовая стоимость собственного (акционерного) капитала. Но в данном случае в расчет берут прибыль за вычетом налогов и процентов по обслуживанию долга, а также дивидендов по привилегированным акциям. Называется этот показатель «Рентабельность собственного капитала» (ROE). Сравнение величины данного показателя с величиной рентабельности всего капитала (ROA) показывает влияние заемного капитала на прибыль собственника. Рентабельность производственного капитала рассчитывается отношением прибыли от реализации продукции к среднегодовой сумме амортизируемого имущества и материальных текущих активов.

При определении уровня рентабельности собственного капитала учитывается чистая прибыль без финансовых расходов по обслуживанию заемного капитала.

Поскольку оборачиваемость капитала тесно связана с его рентабельностью и служит одним из важнейших показателей, характеризующих интенсивность использования средств предприятия и его финансовую деятельность в целом, в процессе анализа необходимо изучить показатели оборачиваемости капитала и установить, на каких стадиях кругооборота произошло замедление или ускорение движения средств.

Коэффициент оборачиваемости капитала (Коб) рассчитывается по формуле:

Коб = Чистая выручка от реализации: Среднегодовая стоимость капитала

Обратный показатель коэффициенту оборачиваемости капитала называют капиталоемкостью (Ке):

Ке = Среднегодовая стоимость капитала: Чистая выручка от реализации

Продолжительность оборота капитала (Поб):

Поб = Д: Коб,

Где, Д - количество календарных дней в анализируемом периоде.

Итак, основные показатели, отражающие эффективность финансирования деятельности предприятия следующие. Прежде всего, это финансовый леверидж который характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. Средневзвешенная стоимость капитала является основным показателем, определяющим стоимость капитала и границы эффективности его использования. Эффективность использования капитала характеризуется также его доходностью (рентабельностью) - отношением суммы прибыли к среднегодовой сумме основного и оборотного капитала. Одним из показателей. применяемых для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага.

2. Анализ эффективности управления капиталом предприятия ООО «ИнфоСис»

2.1 Общая характеристика ООО «ИнфоСис»

Исследуемое предприятие зарегистрировано в комитете экономики Севастопольского горисполкома.

Основным видом деятельности является оптовая, без преимущества продовольственного ассортимента, а также прочие виды оптовой торговли.

Предприятие самостоятельно планирует свою деятельность, определяет стратегию и основные пути своего развития, учитывая при этом государственные контракты, заказы и другие договорные обязательства.

Организационная структура предприятия представлена в Приложении 6.

Характеристика основных обобщающих показателей производственно-хозяйственной деятельности ООО «ИНФОСИС» производится на основе отчетных данных Форма №1, Форма № 2 (Приложения 7, 8) и данных, представленных в Приложении 9.

Прежде всего, проанализируем обобщающие показатели производственно-хозяйственной деятельности предприятия, причем за период сравнения возьмем 2007 и 2009 годов. На предприятии за анализируемый период произошли значительные изменения: в 2008 г. произошло увеличение товарооборота на 21,5 тыс. руб. (на 4,99 %), а в 2009 г. товарооборот снизился на 18,3 тыс. руб.(4,37 %), при этом чистая выручка увеличилась в 2008 г. на 4,98 %, а в 2009 г. снизилась на 11,05 %. Такая динамика в 2009 г. связана со значительным снижением в 2009 г. себестоимости продукции, что было связано с активной работой предприятия в данном направлении.

Прибыль до налогообложения предприятия в 2008 г. составила - 6,85 тыс. руб. и уменьшилась на 66,35 тыс. руб. по сравнению с 2007 г., в 2009 г. предприятие улучшило свои показатели и прибыль до налогообложения увеличилась на 28,69 тыс. руб. и составила 21,84 тыс. руб. В итоге предприятие не смотря на снижение объема своей деятельности провело политику снижения себестоимости продукции, в результате чего наблюдается значительный рост чистой прибыли предприятия в 2009 г. на 26,5 тыс. руб. и данный показатель составил в 2009 г. 19,65 тыс. руб.

Среднегодовая стоимость основных фондов увеличилась в 2008 г. на 338,63 тыс. руб., в 2009 г. на 535,83 тыс. руб., среднесписочная численность персонала в 2008 г. увеличилась на 2 человека, а в 2009 г. снизилась на 1 человека. Материальные затраты и расходы на оплату труда имеют тенденцию к увеличению: материальные затраты увеличиваются в 2008 г. на 20,23 %, а в 2009 г. на 14,13 %, расходы на оплату труда на 38,75 % и 0,62 % соответственно.

В 2008 году рентабельность продаж имела отрицательное значение, что обусловлено тем, что предприятие в 2008 г. получило убытки, а в 2009 г. рентабельность продаж составила 5,45 %, которая по сравнению с 2007 г. (в котором предприятие имело прибыль) меньше на 9,46 %. Такая ситуация вызвана общими экономическими тенденциями в стране вызванными продолжающимся финансовым кризисом, начавшимся в 2008 г. Однако предприятие быстро справилось с проблемами и получило прибыль, путем повышения эффективности производственной и сбытовой деятельности предприятия. Одной из причин роста рентабельности продаж является то, что при динамике увеличения и дальнейшего снижения объема реализованной продукции уровень затрат на денежную единицу реализованной продукции практически не изменился и составил в 2008 г. 0,08 руб., а в 2009 г. - 0,10 руб.

Как отрицательный момент следует отметить снижение фондоотдачи на 34,08 %, что свидетельствует о снижении эффективности использования основных фондов предприятия.

Анализ эффективности основных показателей деятельности свидетельствует о тенденции их снижения в 2008 г, и увеличения в 2009 г. Так коэффициент трансформации, характеризующий выручку, получаемую предприятием с каждой единицы капитала, инвестированного в активы увеличился в 2008 г. на 0,05, а в 2009 г. снизился на - 0,07. Рентабельность продаж снизилась в 2008 г. 16,72 процентных пункта, а в 2009 г. увеличилась на 7,27 процентных пункта (или на 7,4 %), рентабельность чистых активов в 2008 г. снизилась на 16,17 процентных пункта, а в 2009 г. увеличилась на 5,65 процентных пункта (или на 5,75 %). Несмотря на то, что выручка от реализации снизилась на 4,37 %. Это связано с тем, что себестоимость продукции снизилась 11,05 % (то есть темп роста себестоимости ниже темпа роста выручки от реализации), что привело к снижению валовой прибыли на 1,71 %, а чистая прибыль увеличилась в четыре раза %.

Динамика основных финансово-хозяйственных показателей предприятия показала, что в предприятие не достаточно ликвидно, платежеспособно и устойчиво, однако при этом наблюдаются положительные тенденции финансово-экономических показателей, о чем свидетельствует улучшение показателей в 2009 г.

Такая динамика связана в большей степени с мировым финансовым кризисом, который оказал влияние практически на все сферы предпринимательской деятельности, в том числе и на торговлю. В 2008 г. в отрасли наблюдалось снижение потребительского спроса, что привело к снижению практически всех показателей. Тем не менее, динамика основных финансово-хозяйственных показателей предприятия показала, что наблюдаются положительные тенденции финансово-экономических показателей, о чем свидетельствует улучшение показателей в 2009 г. То есть предприятие ведет правильную финансово-хозяйственную политику, и успешно справилось со сложившейся негативной ситуацией.

2.2 Структурно-динамический анализ капитала предприятия ООО «ИнфоСис»

капитал предприятие леверидж

Для того, чтобы оценить эффективность политики финансирования деятельности предприятия, необходимо сопоставить удельный вес различных видов источников ООО «ИнфоСис» в динамике и проанализировать их структуру. Для анализа используем данные баланса ООО «ИнфоСис» за 2008, 2009 гг. и составим таблицы (табл. 2).

Таблица 2 - Укрупненный анализ динамики источников средств ООО «ИнфоСис»

Источники финансирования	2007, тыс. руб.	2008, тыс. руб.	2009, тыс. руб.	Изменения
				абсолют., тыс. руб.	относит.(%)
				2008/ 2007	2009 /2008	2008/ 2007	2009/ 2008
Собственные	374,35	367,5	519,65	-6,85	152,15	98,17	141,40
Долгосрочные обязательства	933,15	795,3	968,55	-137,85	173,25	85,23	121,78
Текущие обязательства	163,4	103,85	97,2	-59,55	-6,65	63,56	93,60
Итого заемный	1096,55	899,15	1065,75	-197,4	166,6	82,00	118,53
Всего источников	1470,9	1266,65	1585,4	-204,25	318,75	86,11	125,16

На анализируемом предприятии за 2008 год уменьшилась сумма как заемного капитала (на 197,4 тыс. руб.), так и сумма собственного капитала (на 6,85 тыс. руб.). В 2009 г. капитал увеличился, заемный на 166,6 тыс. руб., собственный 152,15 тыс. руб. Такая ситуация вызвана прежде всего тем, что предприятие стремясь увеличить свою ликвидность и платежеспособность внесло дополнительно вложенный капитал в размере 434,4 тыс. руб. Что в значительной степени изменило структуру баланса.

Таблица 3 - Укрупненный анализ структуры источников средств ООО «ИнфоСис», за 2007-2009 гг., %

Источники финансирования	2007	2008	2009	Изменения
				2008/2007	2009/2008
Собственные	25,45	29,01	32,78	3,56	3,76
Долгосрочные обязательства	63,44	62,79	61,09	-0,65	-1,70
Текущие обязательства	11,11	8,20	6,13	-2,91	-2,07
Итого заемный	74,55	70,99	67,22	-3,56	-3,76
Всего источников	100	100	100	0,00	0,00

Рис. 3 - Укрупненный анализ структуры источников средств ООО «ИнфоСис», за 2007-2009 гг., %

По структуре доля собственных источников средств в 2008 г. увеличилась на 3,56 п.п., а заемных средств соответственно уменьшилась на 3,56 п.п., а в 2009 г. доля собственных средств увеличилась на 3,76 п.п, а заемных снизилась на 3,76 п.п. соответственно, что свидетельствует о снижении степени финансовой зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов.

При внутреннем анализе состояния финансов кроме этих показателей необходимо изучить структуру собственного и заемного капитала, выяснить причины изменения отдельных его слагаемых и дать оценку этих изменений за отчетный период.

Проведем детальный анализ структуры источников средств ООО «ИнфоСис» (табл. 4 и 5).

Таблица 4 - Анализ динамики источников средств ООО «ИнфоСис» по видам за 2007-2009 гг., тыс. руб.

Источники финансирования	2007	2008	2009	Изменения
				абсолют.,	относит.(%)
				2008/ 2007	2009/ 2008	2008/ 2007	2009/ 2008
Уставный капитал	362,5	362,5	362,5	0	0	100	100
Дополнительный капитал	0	0	434,4	0	434,4	-	100
Нераспределенная прибыль (непокрытые убытки)	11,85	5	-277,25	-6,85	-282,25	42,2	-5545,0
Итого собственный капитал	374,35	367,5	519,65	-6,85	152,15	98,2	141,4
Долгосрочные обязательства
Долгосрочные кредиты банков	933,15	795,3	968,55	-137,85	173,25	85,2	121,8
Кредиторская задолженность за товары, работы, услуги	0,45	0	0,65	-0,45	0,65	0,0	100,0
Текущие обязательства
- перед бюджетом	4,25	6,2	11,8	1,95	5,6	145,9	190,3
- по страхованию	0,05	0,05	0,3	0	0,25	100,0	600,0
- по оплате труда	1,55	1,7	1,85	0,15	0,15	109,7	108,8
Прочие текущие обязат.	157,1	95,9	82,6	-61,2	-13,3	61,0	86,1
Итого заемный капитал	1096,55	899,15	1065,75	-197,4	166,6	82,0	118,5

Таблица 5 - Анализ структуры источников средств ООО «ИнфоСис» по видам за 2007-2009 гг., %

Источники финансирования	2007	2008	2009	Изменения
				абсолют.
				2008/ 2007	2009/ 2008
Уставный капитал	24,64	28,62	22,86	3,97	-5,75
Дополнительный капитал	0,00	0,00	27,40	0,00	27,40
Нераспределенная прибыль (непокрытые убытки)	0,81	0,39	-17,49	-0,41	-17,88
Итого собственный капитал	25,45	29,01	32,78	3,56	3,76
Долгосрочные обязательства	0,00	0,00	0,00
Долгосрочные кредиты банков	63,44	62,79	61,09	-0,65	-1,70
Кредиторская задолженность за товары, работы, услуги	0,03	0,00	0,04	-0,03	0,04
Текущие обязательства	0,00	0,00	0,00
- перед бюджетом	0,29	0,49	0,74	0,20	0,25
- по страхованию	0,00	0,00	0,02	0,00	0,01
- по оплате труда	0,11	0,13	0,12	0,03	-0,02
Прочие текущие обязательства	10,68	7,57	5,21	-3,11	-2,36
Итого заемный капитал	74,55	70,99	67,22	-3,56	-3,76
Всего капитал	100	100	100	-	-

Анализ динамики и структуры источников средств предприятия показывают следующие изменения:

- по динамике и структуре собственного капитала: произошло значительное величины собственного капитала (на 152,15 тыс. руб.), при этом его удельный вес в капитале увеличился на 3,76 п.п. Такое увеличении связано, прежде всего, с увеличением дополнительного капитала на 434,4 тыс. руб. Удельный вес которого к капитале составил 27,4 %. Наблюдается значительное уменьшение нераспределенной прибыли на 282,25 тыс. руб.;

- по динамике и структуре заемного капитала: за 2009 год сумма заемных средств увеличилась на 166,6 тыс. руб., или на 18,5 %. В абсолютном выражении такое увеличение произошло в основном за счет увеличения статьи долгосрочные кредиты банка на 173,25 тыс. руб., по статьям текущих обязательств значительных изменений не наблюдалось.

Проведем анализ структуры собственного и заемного капитала по видам, данные занесем в табл. 6 и 7.

Таблица 6 - Анализ структуры собственного капитала, %

Источники финансирования	2007	2008	2009	Изменения
				2008/ 2007	2009/ 2008
Уставный капитал	96,83	98,64	69,76	1,80	-28,88
Дополнительный капитал	0,00	0,00	83,59	0,00	83,59
Прочий дополнительный капитал	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Нераспределенная прибыль (непокрытые убытки)	3,17	1,36	-53,35	-1,80	-54,71
Итого собственный капитал	100,00	100,00	100,00	х	х

Наибольший удельный вес в структуре собственного капитала занимает уставный капитал, более 95 %, однако на конец 2009 года его доля уменьшилась до 69,76 %, что связано с появлением новой статьи дополнительный капитал доля которого составила 83,59 %.

Таблица 7 - Анализ структуры заемного капитала, %

Источники финансирования	2007	2008	2009	Изменения
				2008/2007	2009/2008
Долгосрочные обязательства:
Долгосрочные кредиты банков	85,10	88,45	90,88	3,35	2,43
Кредиторская задолженность за товары, работы, услуги	0,04	0,00	0,06	-0,04	0,06
Текущие обязательства:
- перед бюджетом	0,39	0,69	1,11	0,30	0,42
- по страхованию	0,00	0,01	0,03	0,00	0,02
- по оплате труда	0,14	0,19	0,17	0,05	-0,02
Прочие текущие обязательства	14,33	10,67	7,75	-3,66	-2,92
Итого заемный капитал	100	100	100	х	х

В 2009 г. произошли изменения и в структуре заемного капитала: увеличился удельный вес кредиторской задолженности за товары, работы и услуги (на 0,06 п.п.), обязательств перед бюджетом (на 0,42 п.п.), обязательств по страхованию (на 0,02 п.п.), и прочих обязательств (на 70,3%), долгосрочных кредитов банка на 2,43 п.п.

При оценке стоимости капитала следует учет, что суммы собственного и заемного капитала, используемых, отражаются в пассиве баланса предприятия и имеют несравнимое количественное значение. Если, например, предоставленный в использование предприятию ссудный капитал в денежной или товарной форме оценен в ценах, приближенных к рыночным, то собственный капитал по текущей рыночной стоимости значительно занижен. В связи с этим стоимость собственного капитала в процессе расчетов искусственно повышается. Кроме того, по этой же причине оказывается заниженной его удельный вес в общей сумме капитала предприятия, используется, а это негативно влияет на показатель средневзвешенной его стоимости. Для обеспечения сравнения и корректности расчетов средневзвешенной стоимости капитала сумма собственной его части должна быть выражена в текущей рыночной оценке. Для этого на первом этапе определяется стоимость чистых активов предприятия, характеризующие ту часть его имущества, сформированная за счет собственного капитала по формуле: ЧА = А - ПК, представленной в приложении 5. На втором этапе определяется состав чистых активов предприятия исходя из того, что за счет собственного капитала полностью формируются его внеоборотные операционные активы и определенная часть материальных оборотных активов (запасов товарно-материальных ценностей). Эта последняя часть активов рассчитывается по формуле: Моа = ЧА - ВАО (Приложение 4).

Рассчитаем сумму чистых активов предприятия и состав чистых активов предприятия исходя из того, что за счет собственного капитала полностью формируются его внеоборотные операционные активы и определенная часть материальных оборотных активов (запасов товарно-материальных ценностей), данные занесем в табл. 8.

Таблица 8 - Расчет чистых активов

Наименование показателя	Код строки	Значение, тыс. руб.	Отклонение, тыс. руб.
		2007	2008	2009	2008/ 2007	2009/ 2008
Активы
Нематериальные активы	10	0	0	0	0	0
Основные средства	30	638,35	1165,9	1553,65	527,55	387,75
Незавершенное строительство	20	25,35	0	0	-25,35	0
Долгосрочные финансовые вложения	40, 45, 50, 60	0	0	0	0	0
Прочие необоротные активы	70	0	0	0	0	0
Запасы	100, 110, 120, 130, 140	19,05	35,35	17,5	16,3	-17,85
Дебиторская задолженность	160, 170, 180, 190, 200, 210	740,4	32,3	4,2	-708,1	-28,1
Краткосрочные финансовые вложения	220	0	0	0	0	0
Денежные средства	230, 240	39,95	22,95	2,35	-17	-20,6
Прочие оборотные активы	250	7,8	10,15	7,7	2,35	-2,45
Итого активы		1470,9	1266,65	1585,4	-204,25	318,75
Пассивы					0	0
Целевые финансирования и поступления	400, 410, 420, 430	0,00	0,00	0,00	0	0
Долгосрочные обязательства	480	933,15	795,30	968,55	-137,85	173,25
Краткосрочные кредиты банков	500	0,00	0,00	0,00	0	0
Кредиторская задолженность	530, 540, 550, 560, 570, 580, 590, 600	6,3	7,95	14,6	1,65	6,65
Прочие пассивы	610	157,1	95,9	82,6	-61,2	-13,3
Итого пассивы		1096,55	899,15	1065,75	-197,4	166,6
Чистые активы		374,35	367,5	519,65	-6,85	152,15
Моа		-289,35	-798,4	-1034	-509,05	-235,6

Результаты анализа чистых активов (табл. 8) свидетельствуют о соблюдении предприятием расчетной дисциплины. Положительная динамика чистых активов в 2009 г. (+152,15 тыс. руб.) подтверждает рост способности самофинансирования его деятельности. Основным фактором роста чистых активов является увеличение основных средств, что привело к увеличению источников финансирования на 387,75 тыс. руб.

Анализ показателей покрытия чистыми активами предполагает расчет и анализ коэффициентов покрытия чистыми активами обязательств и кредиторской задолженности, чистыми оборотными активами кредиторской задолженности и соотношения чистых оборотных активов с чистыми активами.

Таблица 9 - Анализ показателей покрытия чистыми активами

Показатель	Норма	2007	2008	2009	Изменение
					2008/ 2007	2009/ 2008
Чистые активы		374,35	367,5	519,65	-6,85	152,15
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,2-0,5	0,24	0,22	0,02	-0,02	-0,20
Коэффициент покрытия	>2	4,94	0,97	0,33	-3,97	-0,64
Коэффициент критической ликвидности	>=1	4,82	0,63	0,15	-4,19	-0,48
Коэффициент покрытия чистыми активами обязательств		0,34	0,41	0,49	0,07	0,08
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами	0,1	-0,36	-7,92	-32,57	-7,57	-24,64
Доля кредиторской задолженности в собственном капитале и дебиторской задолженности		0,0057	0,0199	0,0272	0,01	0,01
Коэффициент покрытия чистыми активами кредиторской задолженности		831,89		799,46	-831,89	799,46
Коэффициент покрытия чистыми оборотными активами кредиторской задолженности		-643		-1590,77	643,00	-1590,77
Коэффициент соотношения чистых оборотных активов с чистыми активами		-0,773	-2,173	-1,990	-1,40	0,18

Обобщенные данные табл. 9 свидетельствуют об ухудшении основных показателей к концу года по сравнению с его началом: отрицательная тенденция в динамике показателей абсолютной ликвидности - снижение на 0,2; коэффициент покрытия снизился с 0,97 до 0,33; отрицательная тенденция в динамике показателей коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами значительно снизился: на начало года - (-7,92), на конец года - (-32,57), в связи с ростом кредиторской задолженности, коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности уменьшился на 4,08, продолжительность оборачиваемости кредиторской задолженности увеличилась на 0,11 дней к концу года. При этом следует отметить очень низкий уровень коэффициента абсолютной ликвидности. К положительным моментам можно отнести то, что коэффициент покрытия чистыми активами кредиторской задолженности увеличился на 799,46.

При оценке структуры источников со стороны внешних потребителей информации необходимо рассчитать коэффициенты независимости (автономности) и финансовой устойчивости. Расчет вышеописанных показателей (табл. 10) и их анализ является важным вопросом для анализа финансовой деятельности предприятия.

Таблица 10 - Результаты анализа финансовой устойчивости

Показатель	Норма	2007	2008	2009	Изменение
					2008/ 2007	2009/ 2008
Величина рабочего капитала, тыс. руб.		643,8	-3,1	-65,45	-646,90	-62,35
Коэффициент автономии	>0,5	0,25	0,29	0,33	0,04	0,04
Коэффициент финансовой устойчивости	>=0,7	0,89	0,92	0,94	0,03	0,02
Коэффициент финансовой зависимости	<=0,5	0,75	0,71	0,67	-0,04	-0,04
Коэффициент финансирования	>=1	0,34	0,41	0,49	0,07	0,08
Коэффициент инвестирования	>=1	0,56	0,32	0,33	-0,25	0,02
Коэффициент маневренности собственного капитала	>=0,5	-0,77	-2,17	-1,99	-1,40	0,18
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств		1,22	0,09	0,02	-1,13	-0,07

Результаты анализа финансовой устойчивости (табл. 10) дают основания сделать выводы о недостаточной финансовой устойчивости предприятия:

величина рабочего капитала снизилась, что является негативным моментом, и свидетельствует о том, что предприятие имеет дефицит рабочего капитала на конец 2009 г. в размере 65,45 тыс. руб., и его краткосрочные обязательства превышают оборотные активы;

динамика коэффициентов автономии (на начало года - 0,29, на конец года - 0,33), однако коэффициент ниже нормативного, что свидетельствует о том, что предприятие имеет определенный уровень финансовой зависимости от кредиторов;

коэффициент финансовой зависимости снизился на 0,04, что свидетельствует о том, что предприятие снижает уровень зависимости от внешних источников;

коэффициент финансирования увеличился на 0,08 пункта, что предприятие повышает уровень самофинансирования;

отмечается снижение коэффициента соотношения мобильных и иммобилизованных средств с 0,09 до 0,02;

при этом наблюдается рост валюты баланса на 25,16 %.

Динамика показателей показала, что в предприятие достаточно сильно зависит от внешних источников финансирования, из-за чего не достаточно устойчиво. Однако при этом наблюдаются положительные тенденции показателей, о чем свидетельствует улучшение показателей в 2009 г.

Итак, анализ структуры и динамики капитала показал следующее. На анализируемом предприятии за 2008 год уменьшилась сумма как заемного капитала (на 197,4 тыс. руб.), так и сумма собственного капитала (на 6,85 тыс. руб.). В 2009 г. капитал увеличился, заемный на 166,6 тыс. руб., собственный 152,15 тыс. руб.

По структуре доля собственных источников средств в 2008 г. увеличилась на 3,56 п.п., а заемных средств соответственно уменьшилась на 3,56 п.п., а в 2009 г. доля собственных средств увеличилась на 3,76 п.п, а заемных снизилась на 3,76 п.п. соответственно, что свидетельствует о снижении степени финансовой зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов.

По динамике и структуре собственного капитала: произошло значительное величины собственного капитала (на 152,15 тыс. руб.), при этом его удельный вес в капитале увеличился на 3,76 п.п. Такое увеличении связано прежде всего с увеличением дополнительного капитала на 434,4 тыс. руб. Удельный вес которого к капитале составил 27,4 %. Наблюдается значительное уменьшение нераспределенной прибыли на 282,25 тыс. руб.

По динамике и структуре заемного капитала: за 2009 год сумма заемных средств увеличилась на 166,6 тыс. руб., или на 18,5 %. В абсолютном выражении такое увеличение произошло в основном за счет увеличения статьи долгосрочные кредиты банка на 173,25 тыс. руб., по статьям текущих обязательств значительных изменений не наблюдалось.

В целом можно утверждать, что способность предприятия погашать долги достаточно высокая и уровень управления ею достаточно высокий в сложившихся условиях. Об эффективности управления обществом говорит значение коэффициента оборачиваемости собственного капитала, который рассчитывают для оценки деловой активности предприятия. Значение этого коэффициента составляет на ООО «ИнфоСис» 81,3 %. С коммерческой точки зрения он свидетельствует о достаточности объема реализации, т.к. данный показатель высок. С финансовой точки зрения, коэффициент показывает достаточно большую скорость оборота вложенного собственного капитала.

2.3 Оценка доходности капитала ООО «ИнфоСис»

Рентабельность капитала замыкает всю пирамиду показателей эффективности функционирования предприятия, вся деятельность которого должна быть направлена на увеличение суммы собственного капитала и повышение уровня его доходности.

Нетрудно заметить, что рентабельность собственного капитала (ROE) и рентабельность совокупного капитала (ROA) тесно связаны между собой:

ROE = ROA * MK,

Или:

Где, МК - мультипликатор капитала (финансовый рычаг).

Данная взаимосвязь показывает зависимость между степенью финансового риска и прибыльностью собственного капитала. Очевидно, что по мере снижения рентабельности совокупного капитала предприятие должно увеличивать степень финансового риска, чтобы обеспечить желаемый уровень доходности собственного капитала.

Предприятию, у которого прогнозируемый уровень ROA составляет 20%, потребуется 1,5 руб. совокупного капитала на каждый рубль собственного, чтобы уровень ROE достиг 30%. Если ожидается, что ROA снизится до 10%, то для достижения ROE в 30% необходимо на каждую гривну собственного капитала иметь 3 руб. совокупных активов.

Расширить факторную модель ROE можно за счет разложения на составные части показателя ROA:

ROE = Rрп * Kоб * MK

Или:

Рентабельность продаж (Rрп) характеризует эффективность управления затратами и ценовой политики предприятия.

Коэффициент оборачиваемости капитала отражает интенсивность его использования и деловую активность предприятия, мультипликатор капитала - политику в области финансирования. Чем выше его уровень, тем выше доходность собственного (акционерного) капитала при положительном эффекте финансового рычага.

Произведем расчет влияния данных на изменение уровня ROE (см. табл. 11).

Таблица 11 - Расчет доходности собственного капитала

Показатель	2008	2009
Прибыль до налогообложения, тыс. руб.	-6,85	21,84
Налоги из прибыли, тыс. руб.	0,00	2,18
Прибыль после уплаты налогов, тыс. руб.	-6,85	19,65
Чистая выручка от всех видов продаж, тыс. руб.	377,15	360,65
Среднегодовая сумма капитала всего, тыс. руб.	1266,65	1585,4
в т.ч. собственного	367,5	519,65
заемного	899,15	1065,75
Рентабельность совокупного капитала после уплаты налогов, %	-0,541	1,240
Рентабельность продаж после уплаты налогов, %	-1,816	5,450
Коэффициент оборачиваемости капитала	0,298	0,227
Мультипликатор капитала	3,447	3,051
Рентабельность собственного капитала после уплаты налогов, %	-1,864	3,782

Из данной табл. 11 следует, что на предприятии произошло значительное увеличение рентабельности собственного капитала: с -1,86 % до 3,78 %, что является положительным моментом в деятельности предприятия и означает повышение эффективности использования собственного капитала предприятия.

Общее изменение ROE составило: 3,782 - (-1,864) = +5,656 %;

в том числе за счет изменения:

а) рентабельности продаж: (5,45 - (-1,864)) * 0,298 * 3,477 = +7,457 %;

б) оборачиваемости капитала: (0,227 - 0,298) * 5,45 * 3,447 = - 1,32 %;

в) мультипликатора капитала: (3,051 - 3,447) * 5,45 * 0,227 = - 0,491 %.

Следовательно, доходность собственного капитала возросла в основном за счет повышению рентабельности продаж (на 7,457 %). Снижение оборачиваемости капитала (на 1,32 %), а также снижения уровня финансового рычага (на 0,491 %), привело к снижению ROE. В целом влияние изменений показателей привело к увеличению ROE на + 5,656 % (+7,457 % - 1,32 % - 0,491 % = + 5,656 %)

Итак, анализ доходности капитала показал следующее. На предприятии произошло значительное увеличение рентабельности капитала: с -1,86 % до 3,78 %, что является положительным моментом в деятельности предприятия и означает повышение эффективности использования собственного капитала предприятия. Доходность собственного капитала возросла в основном благодаря повышению рентабельности продаж (на 7,457 %).

2.4 Анализ эффективности заемного капитала. Оценка эффекта финансового левериджа

Финансовый леверидж - потенциальная возможность влиять на прибыль предприятия путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов.

Исходным в схеме является производственный леверидж, представляющий собой взаимосвязь между совокупной выручкой предприятия, его валовым доходом и расходами производственного характера.

К последним относятся совокупные расходы предприятия, уменьшенные на величину расходов по обслуживанию внешних долгов. Финансовый леверидж характеризует зависимость между чистой прибылью и величиной доходов до выплаты процентов и налогов. Обобщающей категорией является производственно-финансовый леверидж, для которого характерна взаимосвязь трех показателей: выручка, расходы производственного и финансового характера и чистая прибыль.

Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заемных средств, называется эффектом финансового левериджа. Он рассчитывается по формуле, представленной в п. 1.4.

Проанализируем механизм формирования финансового левериджа на ООО «ИнфоСис» (табл. 12).

Таблица 12 - Формирование эффекта финансового левериджа

Показатели	2008 г.	2009 г.
1. Сумма всего используемого капитала (активов) в рассматриваемом периоде, из нее, тыс. руб.	1266,65	1585,4
2. Сумма собственного капитала, тыс. руб.	367,5	519,65
3. Сумма заемного капитала, тыс. руб.	899,15	1065,75
4. Сумма валовой прибыли (без учета расходов по уплате процентов за кредит), тыс. руб.	452,6	434,3
5. Коэффициент валовой рентабельности активов (без учета расходов по уплате процентов за кредит), %	35,73	27,39
6. Средний уровень процентов за кредит, %	16%	18%
7. Сумма процентов за кредит, уплаченная за использование заемного капитала (гр.3 * гр.6 / 100), тыс. руб.	127,25	174,34
8. Сумма валовой прибыли предприятия с учетом расходов по уплате процентов за кредит (гр.4 - гр.7), тыс. руб.	325,35	259,96
9. Ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью	0,1	0,1
10. Сумма налога на прибыль (гр.8 * гр.9), тыс. руб.	32,54	26,00
11. Сумма чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия после уплаты налога (гр.8 - гр.10), тыс. руб.	292,82	233,96
12. Коэффициент рентабельности собственного капитала или коэффициент финансовой рентабельности, % (гр.11 * 100 / гр.2)	79,678	45,024
13. Прирост рентабельности собственного капитала, в % (по отношению к 2008 г.)	-	-34,654

Таким образом, следует отметить, что по причине того, что ООО «ИнфоСис» использует в своей деятельности долгосрочные кредиты банков, сумма которых в 2009 г. увеличилась на 173,25 тыс. руб., проценты за кредит увеличились как по ставке на +2 %, что вызвано финансовым кризисом, так и за счет дополнительно полученной суммы кредита, коэффициент рентабельности собственного капитала имеет тенденцию к снижению, а снижение рентабельности собственного капитала в 2009 года составляет 34,654 %.

Рассчитаем эффект финансового левериджа на основании табл. 12.

ЭФЛ (в 2008 г.) = (1 - 0,1) * (35,73 - 16) * (899,15 / 367,5) = 43,45 %.

ЭФЛ (в 2009 г.) = (1 - 0,1) * (27,39 - 18) * (1065,75 / 519,65) = 17,34 %

Итак, на ООО «ИнфоСис» эффект финансового левериджа имеет тенденцию к снижению. Из результатов проведенных расчетов видно, что чем выше удельный вес заемных средств в общей сумме используемого предприятием капитала, тем больший уровень прибыли оно получает на собственный капитал.

Заключение

Капитал - это экономическая категория, которая известна давно, но получила новое содержание в условиях рыночных отношений. Как главная экономическая база создания и развития предприятия, капитал в процессе своего функционирования обеспечивает интересы государства, собственников и персонала.

Капитал предприятия характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, которые инвестируются в формирование его активов.

Капитал - главная сумма средств, необходимых для учреждения и осуществления производства (деятельности).

Предприятие создается для осуществления предпринимательской деятельности и в процессе этой деятельности использует как собственный капитал, так и заемные средства.

Собственными денежными средствами являются средства, которые постоянно находятся в обороте и время использования которых не установлено. Формируются они за счет собственного капитала, то есть части капитала в активах предприятия, остающейся после отчисления всех его обязательств.

Привлеченными называются средства, которые предприятие получает на определенный период за плату на условиях их возврата. Формируются они в основном за счет долго- и краткосрочных кредитов банка.

Заёмными называются средства, которые принадлежат предприятию, но вследствие действующей системы расчётов постоянно находятся в обороте. Формируются эти средства за счет всех видов кредиторской задолженности.

Все перечисленные источники принимают участие, как в формировании активов предприятия, так и в осуществлении производственно-финансовой деятельности с целью получения дохода и прибыли.

С позиций финансового менеджмента капитал предприятия характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в формирование его активов.

Управление капиталом представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с оптимальным его формированием из различных источников, а также обеспечением его эффективного использования в различных видах хозяйственной деятельности предприятия.

Одной из важных предпосылок эффективного управления капиталом предприятия является оценка его стоимости.

Стоимость капитала - это цена, которую предприятие платит за его привлечение из разных источников.

Концепция такой оценки исходит из того, что капитал имеет соответствующую стоимость, которая формирует уровень операционных и инвестиционных расходов предприятия. Эта концепция является одной из базовых в системе управления финансовой деятельностью предприятия. При этом она не сводится только к определению цены капитала, привлекаемого, а определяется целый ряд направлений хозяйственной деятельности предприятия в целом.

В работе проведен анализ текущего состояния и исследованы направления совершенствования политики управления капиталом в ООО «ИнфоСис».

На основе проведенного исследования можно сделать следующие выводы:

анализ структуры и динамики капитала показал следующее. На анализируемом предприятии за 2008 год уменьшилась сумма как заемного капитала (на 197,4 тыс. руб.), так и сумма собственного капитала (на 6,85 тыс. руб.). В 2009 г. капитал увеличился, заемный на 166,6 тыс. руб., собственный 152,15 тыс. руб.;

по структуре доля собственных источников средств в 2008 г. увеличилась на 3,56 п.п., а заемных средств соответственно уменьшилась на 3,56 п.п., а в 2009 г. доля собственных средств увеличилась на 3,76 п.п., а заемных снизилась на 3,76 п.п. соответственно, что свидетельствует о снижении степени финансовой зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов;

по динамике и структуре собственного капитала: произошло значительное величины собственного капитала (на 152,15 тыс. руб.), при этом его удельный вес в капитале увеличился на 3,76 п.п. Такое увеличение связано, прежде всего, с увеличением дополнительного капитала на 434,4 тыс. руб. Удельный вес которого к капитале составил 27,4 %. Наблюдается значительное уменьшение нераспределенной прибыли на 282,25 тыс. руб.;

по динамике и структуре заемного капитала: за 2009 год сумма заемных средств увеличилась на 166,6 тыс. руб., или на 18,5 %. В абсолютном выражении такое увеличение произошло в основном за счет увеличения статьи долгосрочные кредиты банка на 173,25 тыс. руб., по статьям текущих обязательств значительных изменений не наблюдалось;

в целом можно утверждать, что способность предприятия погашать долги достаточно высокая и уровень управления ею достаточно высокий в сложившихся условиях. Об эффективности управления обществом говорит значение коэффициента оборачиваемости собственного капитала, который рассчитывают для оценки деловой активности предприятия. Значение этого коэффициента составляет на ООО «ИнфоСис» 81,3 %. С коммерческой точки зрения он свидетельствует о достаточности объема реализации, т.к. данный показатель высок. С финансовой точки зрения, коэффициент показывает достаточно большую скорость оборота вложенного собственного капитала.

Анализ доходности собственного капитала показал следующее. На предприятии произошло значительное увеличение рентабельности собственного капитала: с -1,86 % до 3,78 %, что является положительным моментом в деятельности предприятия и означает повышение эффективности использования собственного капитала предприятия. Доходность собственного капитала возросла в основном благодаря повышению рентабельности продаж (на 7,457 %).

Анализ эффективности заемного капитала показал что, на ООО «ИнфоСис» эффект финансового левериджа имеет тенденцию к снижению. Из результатов проведенных расчетов видно, что чем выше удельный вес заемных средств в общей сумме используемого предприятием капитала, тем больший уровень прибыли оно получает на собственный капитал.

Одной из актуальных проблем теории и практики финансового менеджмента является задача выбора оптимальной структуры капитала, то есть определения соотношения собственных и долгосрочных заемных средств. В настоящей работе задача отыскания оптимальной структуры капитала решалась с использованием стандартной методики дисконтированных денежных потоков и метода имитационного моделирования.

Результаты исследования показали, что разработанная модель и выбранный целевой показатель позволяют определить оптимальную структуру долгосрочного капитала ООО «ИнфоСис», оценить риск, соответствующий выбранному значению структуры капитала. При этом в имитационной модели был учтен ряд существенных факторов, оказывающих влияние на выбор структуры капитала, а именно: динамика объема продаж, соотношение постоянных и переменных затрат, амортизационная политика, темпы инфляции, рентабельность новых инвестиций. Кроме того, модель позволяет выполнять статистическое моделирование.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Конституция РФ. Принята всенародным голосованием 12 декабря 1993 года. - М.: Норма, 2009. - 80 с.

2. Постановление Правительства РФ от 01 января 2002 года № 1 «О Классификации основных средств, включаемых в амортизационные группы» (с изменениями на 12 сентября 2008 года).

3.Алексеева А.И. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. - М.: КноРус, 2009. - 688 с.

4. Арсенова Е.В. Экономика организации. - М.: Экзамен, 2006. - 618 с.

5. Басовский Л.Е. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. - М.: Инфра-М, 2006. - 368 с.

6. Кнышова Е.Н. Экономика организации. - М.: Инфра-М, 2007. - 336 с.

7. Ковалев В.В. Финансовый анализ. Методы и процедуры. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 560 с.

8. Лысенко Д.В. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. - М.: Инфра-М, 2007. - 320 с.

9. Молибог Т.А. Комплексный экономический анализ финансово-хозяйственной деятельности организации. - М.: Владос, 2007. - 384 с.

10. Палий В.Ф. Основной капитал и оборотные материальные средства. - М.: Бератор-Пресс, 2009. - 200 с.

11. Сафронов Н.А. Экономика организации. - М.: Экономистъ, 2008. - 256 с.

12. Сосненко Л.С. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. - М.: КноРус, 2009. - 256 с.

13. Чернышева Ю.Г. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. - Ростов-на-Дону: Феникс, 2007. - 448 с.

14. Шевчук Д.А. Экономика организации. - Ростов-на-Дону, Феникс, 2007. - 240 с.

15. Шуляк П.Н. Финансы предприятия. - М.: Норма, 2008. - 397 с.

ПРИЛОЖЕНИЕ 1

Сравнение различных подходов к определению понятия «капитал»

Автор Критерий сравнения	И.А. Бланк С.Ю. Вайн-штейн	В.В. Бочаров В. Ле-Кутре В.Е. Леон-тьев Дж.С. Милль И. Фишер	В.В. Ковалев Г.В. Савиц-кая	К. Маркс Д. Рикардо А. Смит Советский энцикло-педический словарь
Капитал - это стоимость, приносящая прибавочную стоимость				Х
Капитал - это накопленное богатство, имущество собственника		Х
Капитал - это источники средств, вовлекаемых в экономический процесс	Х		Х
Определение капитала через изучение источников его формирования и их структуры	Х	Х	Х
В качестве источника формирования капитала рассматриваются краткосрочные средства в денежной, материальной и нематериальной формах существования	Х	Х
В качестве источника формирования капитала рассматриваются долгосрочные средства в денежной, материальной и нематериальной формах существования	Х	Х	Х
Капитал изучается как статичное состояние имущества		Х
Изучение капитала как динамической категории, способной приносить доход и возмещать свою первоначальную стоимость	Х		Х	Х

ПРИЛОЖЕНИЕ 2

Систематизация видов капитала предприятия

Признаки	Обоснование признака
1. По принадлежности предприятию	1. Собственный капитал - характеризует общую стоимость средств предприятия, принадлежащие ему на правах собственности и используются им для формирования соответствующей части его активов. Часть активов, которая сформирована за счет инвестированного в них собственного капитала, является чистым активам предприятия 2. Заемный капитал характеризует привлечения для финансирования развития предприятия на основе возвращения средств или других имущественных ценностей. Все формы заемного капитала, которые использует предприятие, являются финансовыми обязательствами и подлежат погашению в предусмотренные сроки
2. По целям использования	1.Производственный капитал характеризует средства предприятия, инвестированные в его операционные активы для осуществления производственно-сбытовой деятельности. 2.Заемный капитал является той его частью, которая используется в процессе инвестирования в денежные инструменты (краткосрочные и долгосрочные депозитные вклады в коммерческих банках), а также долговые фондовые инструменты (облигации, депозитные сертификаты, векселя и т.п.) 3.Спекулятивный капитал характеризует ту часть, которая используется в процессе осуществления спекулятивных финансовых операций (основанные на разнице в ценах)
3. По формам инвестирования	1. Капитал в финансовой форме. 2. Капитал в материальной форме. 3. Капитал в нематериальной форме. Капитал в этих трех формах используется для формирования уставного фонда предприятия. Инвестирование капитала в данных формах разрешено законодательством при создании новых предприятий, увеличении объема их уставных фондов
4. По объектам инвестирования	1.Основной капитал характеризует ту часть капитала, которую использует предприятие, то есть, которая инвестирована во все виды его необоротных активов (но только в основные средства, как это часто трактуется в литературе). 2.Оборотный капитал характеризует ту его часть, которая инвестирована во все виды его оборотных активов
5. По формам нахождения в процессе кругооборота	1. Капитал в денежной форме. 2. Капитал в производственной форме. 3. Капитал в товарной форме. Характеристика данных форм капитала предприятия рассматривается в цикле кругооборота капитала предприятия
6. По формам собственности	1. Частный капитал. 2. Государственный капитал. Данные виды капитала инвестируются в предприятия при формировании его уставного фонда
7. По организационно-правовыми формами деятельности	1. Акционерный капитал - капитал предприятий, созданных в форме акционерных обществ. 2. Паевой капитал - капитал партнерских предприятий-обществ с ограниченной ответственностью, коммандитных обществ и т.п. 3.Индивидуальный капитал - капитал индивидуальных предприятий, то есть семейных
8. По характеру использования в хозяйственном процессе	1.Работающий капитал характеризует ту его часть, которая принимает непосредственное участие в формировании доходов и обеспечении операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. 2.Неработающий (мертвый) капитал характеризует ту его часть, которая инвестирована в активы, а они не принимают непосредственного участия в осуществлении различных видов хозяйственной деятельности предприятия и формировании его доходов. Примером такого вида капитала является средства предприятия, инвестированные в помещение и оборудование, не используются; в производственные запасы для продукции, которая снята с производства; в готовую продукцию, на которую полностью отсутствует спрос

Подобные документы

• Управление собственным капиталом предприятия

  Понятие, сущность, состав, необходимость, источники формирования и методы оценки собственного капитала предприятия. Общая характеристика деятельности и анализ собственного капитала ООО "НПО "Максимум", рекомендации по совершенствованию управления им.
  
  контрольная работа [77,2 K], добавлен 11.09.2010
  

• Совершенствование механизма управления акционерным капиталом

  Понятие капитала и источники формирования. Порядок формирования, методы управления акционерным капиталом. Анализ и оценка эффективности использования акционерного капитала компании. Моделирование и оценка роста стоимости акционерного капитала предприятия.
  
  дипломная работа [1,4 M], добавлен 05.11.2010
  

• Совершенствование управления капиталом предприятия ООО "Симона"

  Экономическое содержание капитала предприятия, его классификация и сущность, источники формирования. Нормативно-правовое регулирование анализа и управления капиталом предприятия. Оценка доходности и эффективности применения моделирования процесса.
  
  дипломная работа [652,0 K], добавлен 11.10.2010
  

• Анализ собственного капитала предприятия

  Сущность и классификация капитала предприятия. Исследование методов управления собственным капиталом ОАО "Сан ИнБев" и увеличения его доходности. Формирование собственного капитала предприятия. Анализ состава и движения собственного капитала предприятия.
  
  курсовая работа [644,9 K], добавлен 28.01.2012
  

• Источники формирования капитала предприятия и его размещение

  Показатели финансового состояния предприятия. Анализ ликвидности и платежеспособности. Анализ доходности собственного капитала и финансового результата деятельности предприятия. Оценка качества состава оборотных средств. Показатели деловой активности.
  
  курсовая работа [89,1 K], добавлен 08.06.2009
  

• Основной капитал предприятия и эффективность его использования в ООО "Горно-промышленная компания"

  Оценка основного капитала предприятия. Объекты основных фондов. Методы оценки капитала предприятия. Показатели эффективности использования основного капитала предприятия. Экономическая оценка эффективности мероприятий в деятельности предприятия.
  
  курсовая работа [439,0 K], добавлен 21.07.2011
  

• Оценка капитала предприятия ООО "Магнат РД"

  Капитал предприятия: понятия, значения, источники формирования. Классификация и виды капитала предприятия. Обзор основных особенностей и методов формирования капитала предприятия. Анализ основного и оборотного капитала. Оценка источников формирования.
  
  курсовая работа [65,2 K], добавлен 03.12.2015
  

• Совершенствование управления оборотным капиталом ООО "Агропромстрой Плюс"

  Понятие и сущность оборотного капитала предприятия. Состав и структура оборотного капитала, а также его классификация и источники формирования. Управление дебиторской задолженностью как основным элементом управления оборотным капиталом предприятия.
  
  курсовая работа [758,8 K], добавлен 02.09.2012
  

• Анализ структуры капитала и оценка эффективности его использования на примере ООО "Газпром трансгаз Волгоград"

  Теоретические основы управления капиталом коммерческого предприятия. Краткая организационно-экономическая характеристика деятельности ООО "Газпром трансгаз Волгоград". Значение коэффициента автономии. Структура заемного, собственного капитала организации.
  
  курсовая работа [392,0 K], добавлен 08.09.2014
  

• Управление оборотным капиталом предприятия ООО "Агрофирма Усадьба"

  Понятие, сущность и классификация оборотного капитала предприятия. Методология анализа эффективности использования оборотного капитала. Политика управления оборотным капиталом. Анализ системы управления оборотными активами ООО "Агрофирма Усадьба".
  
  дипломная работа [295,3 K], добавлен 31.10.2017
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам