Структура капитала организации, источники его формирования и распределения

Размещено на http://www.allbest.ru/

"Структура капитала организации, источники его формирования и распределения"

партизанский формирование отряд борьба

Содержание

Введение

1. Капитал предприятия, его структура и анализ

1.1 Понятие капитала и его структуры

1.2 Порядок анализа структуры, состава и динамики капитала предприятия

1.3 Методика анализа эффективности использования капитала предприятия

2. Анализ предприятия

Заключение

Список использованной литературы

капитал долгосрочный постоянный резервный

Введение

Как известно, капитал предприятия любой формы собственности и вида деятельности по источникам формирования подразделяется на собственный и заемный. Составляющими собственного капитала являются: уставный капитал и нераспределенная прибыль. Заемный капитал формируется из банковских кредитов и выпущенных облигаций. Под структурой капитала понимают соотношение собственного и заемного капитала фирмы. Формирование оптимальной структуры капитала, т.е. установление наиболее выгодного соотношения между собственными и заемными источниками финансирования представляет собой “королевскую проблему” (das Kцnigsproblem) финансового менеджмента [1, 58].

Cуществует направление анализа капитала, которое является составной и важнейшей частью современной теории финансов. Данное направление связано с теоретическим исследованием структуры капитала фирмы и поиском оптимального соотношения собственного и заемного капитала.

Методы анализа структуры капитала пока еще мало известны отечественным специалистам. За последнее время появилось весьма немного работ, в которых бы излагались положения современной теории анализа структуры капитала. В то же время недостатком всех таких изданий и публикаций является отсутствие примеров, которые показали бы практическую значимость теории. Между тем, структура капитала является не отвлеченным, оторванным от действительности предметом исследования, а важнейшим понятием, которое используется в методиках определения оптимального способа финансирования инвестиционных программ, расчета экономической эффективности инвестиционных проектов, прогнозирования цен акций, оценки цены капитала фирмы и т.д. Практически решение любой задачи управления капиталом фирмы связано с методологией анализа структуры капитала.

В современных условиях структура капитала является тем фактором, который оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние предприятия - его платежеспособность и ликвидность, величину дохода, рентабельность деятельности. Оценка структуры, источников средств предприятия проводится как внутренними, так и внешними пользователями бухгалтерской информации. Внешние пользователи (банки, кредиторы, инвесторы) оценивают изменение доли собственных средств предприятия в общей сумме источников средств с точки зрения финансового риска при заключении сделок. Риск возрастает с уменьшением доли собственного капитала. Внутренний анализ структуры капитала связан с оценкой альтернативных вариантов финансирования деятельности предприятия. При этом основными критериями выбора являются условия привлечения заемных средств, их "цена", степень риска, возможные направления использования и т.д.[3, 32].

Целью курсовой работы является определение оптимальной структуры капитала для ОАО АТП «Лукойл-Транс».

Актуальность проблемы поиска оптимального соотношения собственного и заемного капитала во многом и определила выбор этой темы для исследования.

Объектом исследования является ОАО АТП «Лукойл-Транс». Предметом деятельности предприятия является комплексное транспортное обслуживание предприятий.

Задачами курсовой работы являются: изучение состава, структуры капитала предприятия, рассмотрение различных подходов к определению оптимальной структуры капитала, а также выработка рекомендаций по выведению предприятия из кризиса.

1. Капитал предприятия, его структура и анализ

1.1 Понятие капитала и его структуры

Много разночтений имеется в толковании понятия «капитал» и его разновидностей. Одни авторы под капиталом предприятия подразумевают собственность, находящуюся в его распоряжении, сформированную как за счет собственных, так и за счет заемных средств. Некоторые авторы при определении величины капитала на предприятии исключают краткосрочные обязательства, оставляя в его составе только активы, сформированные за счет собственного (акционерного) капитала и долгосрочных финансовых обязательств. Третий подход к определению суммы капитала основан на исключении из общей валюты баланса только краткосрочной кредиторской задолженности нефинансового характера (товарного кредита, предоставляемого поставщиками).

Капитал любого предприятия может быть представлен двумя составляющими: собственными и заемными средствами.

В составе собственного капитала могут быть выделены две основные составляющие: инвестированный капитал, т.е. капитал, вложенный собственниками в предприятия, и накопленный капитал, т.е. созданный на предприятии сверх того, что было первоначально авансировано собственниками

Размер собственного капитала, или чистого имущества (чистых активов), предприятия, по существу, представляет собой счетную величину, получаемую в результате исключения из суммы активов величины обязательств предприятия (заемных средств).

К активам, участвующим в расчетах, относятся статьи разделов 1 и 2 баланса (за исключением статей «Задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал» и «Собственные акции, выкупленные у акционеров»). Если на предприятии формируется оценочные резервы (по сомнительным долгам и под обесценение ценных бумаг), показателей статей, в связи с которыми они были созданы, например дебиторская задолженность, участвуют в расчете величины чистых активов, за исключением соответствующих им сумм резервов.

К пассивам, участвующим в расчете, т.е. обязательством предприятия, относят: арендные обязательства (учитываемые на счете 97); целевые финансирование и поступление; долгосрочные и краткосрочные обязательства перед банками и иными юридическими и физическими лицами; расчеты и прочие пассивы, кроме сумм, отраженных по статьям «фонды потребления» и «доходы будущих периодов».

Дискуссионным является вопрос о принадлежности к собственному или заемному капиталу фонда потребления. С одной стороны, целевое резервирование средств чистой прибыли для нужд потребления предполагает, что рано или поздно данные средства будут использованы по их назначению и соответственно суммы, указанные по строке «Фонды потребления», уйдут из баланса в отличие от капитализируемой части чистой прибыли.[2,68]

С другой стороны, поскольку до момента их непосредственного использования суммы, отражаемые по этой статье баланса, характеризует объем финансирования активов за счет прибыли собственников (прибыли, остающейся в распоряжении предприятия), фонды потребления следует перечислить к собственному капиталу.

Вопрос отнесения фондов потребления к собственному или заемному капиталу рассматривается еще классиками балансоведения Н.Вейцманом, И.Шерром, П.Гарстнером и др. Так И. Шерр называл статьи такого рода, например фонд вспомоществования, фонд улучшения быта работников, долговыми резервами, подчеркивая тем самым их двойственный характер.

Однако основным аргументом в пользу причисления фонда потребления (или близких к нему по экономическому содержанию фондов) к собственному капиталу было то, что источник их возникновения прибыль, остающаяся в расоряжении предприятия. Другим основанием для отнесения данного фонда к собственному капиталу являлось то , что выплаты из него обусловлены решением собственников и закреплены в учредительных документах. По сути, такой фонд представляет собой резерв добровольных расходов, образование которого может быть отменено по постановлению общего собрания акционеров.

Таким образом, можно сказать, что величина чистых активов показывает сумму средств, реально находящихся в собственности у предприятия.

Определение величины собственного капитала имеет не только теоретическое, но и большое практическое значение.

На основании показателя чистых активов оценивается структура капитала (соотношение собственных и заемных средств). Снижение доли собственного капитала влечет за собой ухудшение кредитоспособности предприятий. Кроме того, учитывая, что показатели собственного и заемного капитала используется для расчета рентабельности вложений в предприятие различных вкладчиков, можно предполагать, что завышение объема обязательств в совокупных пассивах отрицательно скажется на объективности показателей, характеризующих «цену» капитала.

Необходимость рассмотрения статей собственного капитала связана с тем, что каждая из них является характеристикой правовых и иных ограничений способности предприятия распоряжаться своими активами.

Уставный капитал - стоимостное отражение совокупного вклада учредителей (собственников) в имущество предприятия при его создании.

Добавочный капитал - объединяет группу достаточно разнородных элементов: суммы от дооценки внеоборотных активов предприятия; безвозмездно полученные ценности, эмиссионных доходов акционерного общества и др.

Резервный капитал - формируется в соответсвии с установленным законом, порядком и имеет строго целевое назначение. В условиях рыночной экономики резервный капитал выступает в качестве страхового фонда, создаваемого для целей возмещения убытков и обеспеченности защиты интересов третьих лиц в случае недостаточности прибыли предприятия. Фонды накопления - характеризуют сумму чистой прибыли, направленную на производственное развитие и расширение предприятия.

Нераспределенная прибыль - представляет собой прибыль, остающуюся после выплаты налогов и других платежей и формирования резервов (фондов).

Теперь обратимся к характеристике заемного капитала.

Заемные средства представляют собой правовые и хозяйственные обязательства предприятия перед третьими лицами. Заемные средства обычно классифицируют в зависимости от степени срочности их погашения и способа обеспеченности.

1.2 Порядок анализа структуры, состава и динамики капитала предприятия

Финансовое состояние предприятия во многом зависит от того, какие средства оно имеет в своем распоряжении и куда они вложены. По степени принадлежности используемый капитал подразделяется на собственный и заемный. По продолжительности использования различают капитал долгосрочный постоянный (перманентный) и краткосрочный.

Собственный капитал

Источники собственных средств

Постоянный (перманентный) капитал

Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Он является основой самостоятельности и независимости предприятий. Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, если производство носит сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие периоды их будет недоставать, кроме того, следует иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного капитала.

Следовательно, несколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия.

В связи с этими внешними показателями, которые характеризуют рыночную устойчивость предприятия являются:

1. Коэффициент финансовой независимости или удельный вес собственного капитала в общей сумме капитала.

К независим= (соб.капитал/валюта баланса)*100

Этот коэффициент важен как для инвесторов, так и для кредиторов предприятия, поскольку он характеризует долю средств, вложенных собственниками в общую стоимость имущества предприятия.

2. Коэффициент финансовой зависимости (доля заемного капитала).

К зависим=(заемн.капитал/валюта баланса)*100

Этот коэффициент обратный и показывает долю заемных средств в имуществе предприятия.

3. Плечо финансового или коэффициент финансового риска (отношение заемного капитала к собственному).

К фин.риска=заем.кап./соб.кап.

Коэффицент показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств, а какая за счет заемных средств. Ситуация, при которой коэффициент финансового риска больше 1 (большая часть имущества предприятия сформирована за счет заемных средств), может свидетельствовать об опасности неплатежеспособности и нередко затрудняет возможность получения кредита. Еще один фактор, влияющий на соотношение собственных и заемных средств, структура затрат предприятия. В составе затрат любого предприятия есть расходы, величина которых непосредственно зависит от масштабов деловой активности, и затраты, величина которых на определенном этапе не зависит от объема деятельности. К числу последних относятся амортизация, арендная плата, заработная плата административно-управленческого персонала и др. Чем больше величина условно-постоянных расходов в себестоимости продукций, тем выше риск неплатежеспособности предприятия, если по каким-либо причинам его доходы падают. Следовательно, предприятия, у которых удельный вес постоянных расходов в общей сумме затрат значителен, должны иметь больший объем собственного капитала.

Коэффициенты, характеризующие структуру капитала, рассматриваются обычно в качестве характеристик риска предприятия. Чем больше доля долга, тем выше потребность в денежных средствах, необходимых для обслуживания долга. В случае возможного ухудшения финансовой ситуации у такого предприятия выше риск неплатежеспособности.

1.3 Методика анализа эффективности использования капитала предприятия

Как известно, капитал находится в постоянном движении, переходя из одной стадии кругооборота в другую. На первой стадии предприятие приобретает необходимые ему основные фонды, производственные запасы, на второй средства в форме запасов поступают в производство, а часть используется на оплату труда работников, выплату налогов, платежей по социальному страхованию и другие расходы. Заканчивается эта стадия выпуском готовой продукции. На третьей стадии готовая продукция реализуется и на счет предприятия поступают денежные средства. Чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше продукции получит и реализует предприятия при одной и той же сумме капитала. Задержка движения средств на любой стадии ведет к замедлению оборачиваемости капитала, требует дополнительного вложения средств и может вызвать значительное ухудшение финансового состояния предприятия.

Таким образом, эффективность использования капитала характеризуется его отдачей (рентабельностью) как отношение суммы прибыли к среднегодовой сумме основного и оборотного капитала. Для характеристики интенсивности использования капитала рассчитывается коэффициент его оборачиваемости. (отношение выручки от реализации продукции, работ и услуг к среднегодовой стоимости капитала).

Взаимосвязь между показателями отдачи капитала и его обрачиваемостью выражается следующим образом:

Прибыль/среднегод.суммакап.=прибыль/выр.отреал.*выр.отреал./среднегод.

Иными словами, доходность инвестированного капитала (ЭР) равна произведению рентабельности продаж (R) и коэффициента оборачиваемости капитала (Коб).

ЭР=R*Коб

Поскольку оборачиваемость капитала тесно связана с его отдачей и является одним из важнейших показателей, характеризующих интенсивность использования средств предприятия и его деловую активность, в процессе анализа необходимо более детально изучить показатели оборачиваемости капитала и установить, на каких стадиях кругооборота произошло замедление и ускорение движения средств.

Объем оборачиваемости капитала характеризуется следующими показателями:

1. Коэффициент оборачиваемости (Коб):

Коб= выр.от реал.продукции/среднегод.стоим.кап.или его части

2. Продолжительность одного оборота (Поб):

Поб=Среднегод.стоим.кап/выр.от реал.прод.*Д

Д - количество дней в анализируемом периоде (год -360дней, квартал - 90 дней, месяц - 30 дней).

Продолжительность оборота капитала во многом зависит и от органического строения капитала (соотношение основного и оборотного капитала). Чем выше доля основного капитала в общей его сумме, тем медленнее он обрачивается, и наоборот, при увеличении удельного веса оборотных активов ускоряется общая оборачиваемость капитала. Зависимость общей продолжительности оборота капитала можно выразить следующим образом:

Поб=Побк/УДобк, где

Поб - средняя продолжительность оборота общей суммы капитала

Побк - продолжительность оборота общего капитала

УДобк - удельный вес общего капитала в общей сумме.

Для расчета влияния данных факторов обычно используют метод цепных подстановок.

2. Анализ предприятия

Объектом исследования курсовой работы является Открытое Акционерное общество Автотранспортное предприятие «ЛУКОЙЛ-Транс». Основным видом деятельности ОАО АТП «ЛУКОЙЛ-Транс», является комплексное транспортное обслуживание предприятий.

В настоящее время на транспортном рынке действует более 150 тысяч российских предприятий всех форм собственности, более 100 тысяч частных собственников транспортных средств, а также многочисленные зарубежные перевозчики и экспедиторы, обслуживающие главным образом потребности в экспортно-импортных перевозках.

К 2009 году значительно уменьшились перевозки грузов автомобильным транспортом. Сокращение объемов перевозок, услуг и работ в результате спада общественного производства. Все это сопровождается кризисом платежеспособности в народном хозяйстве и серьезно осложнило финансовое состояние предприятий транспорта, большинство которых продолжает оказывать транспортные услуги без предварительной оплаты, надеясь рано или поздно получить платеж. В условиях продолжающейся инфляции и роста цен на потребляемые транспортом материально-технические ресурсы остающихся в распоряжении предприятий собственного капитала недостаточно для поддержания воспроизводственных процессов. Они не имеют возможность покрыть недостаток оборотных средств, своевременно приобрести топливо, запасные части и материалы. Многие предприятия транспорта, особенно автомобильного, работают, с низкой рентабельностью и находятся на грани банкротства.

В данном предприятии за счет кредиторской задолженности покрываются убытки и приобретается все имущество, в т.ч. оборотные средства.

Таким образом, финансовое состояние предприятия оценивается как кризисное. Растет зависимость предрприятия от заемных средств.

Заключение

Капитал всякого предприятия может быть представлен двумя составляющими: собственными и заемными средствами.

Собственный капитал представлен уставным, добавочным и резервным капиталом, а также фондами накопления и нераспределенной прибылью. Заемные средства представляют собой правовые и хозяйственные обязательства предприятия перед третьими лицами. К основным видам обязательств предприятия относятся: долгосрочные и краткосрочные кредиты банков, долгосрочные и краткосрочные займы, кредиторская задолженность предприятия поставщикам и подрядчикам, по расчетам с бюджетом, по расчетам по оплате труда, по расчетам по социальному страхованию и другая кредиторская задолженность.

Формирование оптимальной структуры капитала неразрывно связано с учетом особенностей каждой из его составных частей. Собственный капитал характеризуется следующими основными положительными особенностями: простотой привлечения; более высокой способностью генерирования прибыли во всех сферах деятельности; обеспечением финансовой устойчивости развития предприятия, его платежеспособности в долгосрочном периоде, а соответственно, и снижением рынка банкротства. Вместе с тем, ему присущи следующие недостатки: ограниченность привлечения; высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала; неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых средств.

Заемный капитал характеризуется следующими положительными особенностями: достаточно широкими возможностями привлечения; обеспечением роста финансового потенциала предприятия при необходимости существенного расширения его активов и возрастания темпов роста объема его хозяйственной деятельности; более низкой стоимостью в сравнении с собственным капиталом за счет обеспечения эффекта ”налогового счета”; способностью генерировать прирост финансовой рентабельности (коэффициента рентабельности собственного капитала). В то же время использование заемного капитала имеет следующие недостатки: возрастает риск неплатежеспособности; активы, сформированные за счет заемного капитала, формируют меньшую (при прочих равных условиях) норму прибыли, которая снижается на сумму выплачиваемого ссудного процента во всех его формах; высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка; сложность процедуры его привлечения.

При формировании структуры капитала одной из важнейших проблем является проблема оптимального соотношения собственных и заемных средств. Здесь одним из инструментов, применяемых финансовыми менеджерами, является так называемый эффект финансового рычага. Эффект финансового рычага - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.

Методы анализа структуры капитала пока еще мало известны отечественным специалистам. За последнее время появилось весьма немного работ, в которых бы излагались положения современной теории анализа структуры капитала. В то же время недостатком всех таких изданий и публикаций является отсутствие примеров, которые показали бы практическую значимость теории.

Рекомендации по выведению предприятия из кризиса.

1. Сокращение численности рабочих

2. Продажа основных средств на запчасти

3. Сдача в аренду излишков площадей

4. Установка FMS

1. Жесткая вынужденная мера - сокращение численности сотрудников на 30 человек. Проведена проверка - 28 автомобилей постоянно не выходило на линию по причине ТО и ТР, и 28 водителей оставались без работы. Предприятие не нуждается в функциях этих работников, и их увольнение не принесет никакого ущерба предприятию. Превышение норматива численности составляет - 28 водителей и 2 вспомогательных рабочих.

2. 28 автомобилей, котрые постоянно не выходили на линию по причине ТО и ТР, имеют высокий процент износа, подлежат продаже на запчасти, за что можно выручить неплохую сумму.

3. Предложено сдавать излишки площадей в аренду.

4. Предлагается оборудовать автомобили системой FMS.

Система контроля расхода топлива «FMS» (Fuel Monitoring System) предназначена для сбора и предоставления руководству АТП полной информации о работе автомашин на линии. Система производится в Чехии. Используется на российском рынке 8 лет.

Список использованной литературы

1. Ермолаев С.Н. Применение традиционной теории структуры капитала в расчетах финансовых показателей фирмы// Менеджмент в России и зарубежом.-2005.-№ 4.

2. Ермолаев С.Н. Вопросы практического использования теории структуры капитала Модильяни-Миллера // Менеджмент в России и за рубежом.-2005.-№ 3.

3. Савицкая Г. В.: Анализ хозяйственной деятельности: 2-е изд., перераб. и доп.- Мн.: ИП "Экоперспектива", 2006.- 489 с

4. Материалы 6 Краевой научно-практической конференции студентов образовательных учреждений средне профессионального образования «Исследовательская работа как залог формирования профессиональной компетенции специалиста», 24 апреля 2008г.Часть 2. - Пермь, 2008 - 273с.

5. Жарковская Е.П., Антикризисное управление: учебник/Е.П. Жарковская, Б.Е. Бродский. - 4-е изд., испр.-Москва: Омега-Л, 2007.-356с.:ил.,табл.

6. Антикризисное управление: Учебник / Под ред. Э.М. Короткова. М.: ИНФРА-М, 2005.

7. Помигалов И.А. Понятие антикризисного управления в работах российских и зарубежных ученых // Менеджмент в России и за рубежом. 2005.

8. Антикризисное управление. Теория и практика: Учебное пособие для студентов вузов / Под ред. В.Я. Захарова, А.О. Блинова, Д.В. Хавина. -- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. -- 287 с.

Размещено на Allbest.ru