Инвестиции в роли фактора экономического роста

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

ПОЯСНИТЕЛЬНАЯ ЗАПИСКА К КУРСОВОЙ РАБОТЕ

По дисциплине «Экономическая теория»

Инвестиции в роли фактора экономического роста

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

1. Инвестиции: сущность, проблемы их эффективного использования

1.1 Инвестиции, их экономическая сущность

1.2 Структура и виды инвестиций

1.3 Общие положения к определению эффективности

1.4 Экономическая эффективность инвестиций, методология ЕЕ определения

2. Характеристика российского инвестиционного рынка

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность, цели и задачи настоящей работы обусловлены следующими теоретическими и практическими положениями.

Проблемы экономического развития страны являются предметом самого пристального внимания экономистов и политиков. От того, какие процессы происходят в динамике развития, какие при этом происходят структурные изменения в национальной экономике, зависит очень многое в жизни страны, ее перспективах /1/.

В современной экономической теории под экономическим ростом обычно понимаются не кратковременные повышения реального объема производства, а долговременные изменения реального его объема, связанные с развитием производительных сил на долгосрочном временном интервале.

Темпы экономического роста, являясь в основном количественным показателем, оказывают решающее влияние на динамику уровня доходов и потребления населения страны. Чем выше темпы роста национального дохода страны, тем выше уровень ее социально-экономического развития, определяемый отношением национальный доход/население. При стабильной численности населения доходы в среднем на человека растут прямо пропорционально темпам экономического роста.

Правительство, заинтересованное в экономическом процветании государства и росте доходов всего населения, предпринимает все меры для роста экономики. Любые преобразования в социально-экономическом развитии страны, а также радикальные реформы, как свидетельствует история, направлены, в конечном счете, на повышение благосостояния населения.

В самом обобщенном виде формула темпов экономического роста может быть представлена в виде взаимосвязи двух факторов: численности занятых в реальном секторе экономики страны и уровня производительности их труда.

Казалось бы, что страны, располагающие большой численностью населения и огромным свободным резервом рабочей силы, могут рассчитывать на высокие темпы экономического роста. В действительности большинство стран с многочисленным населением имеют очень низкие темпы экономического роста, зачастую оказывающимися ниже темпов естественного прироста населения.

Дело в том, что экономический рост имеет не только натурально вещественный, но и финансовый аспект. Для вовлечения незанятого в производстве трудоспособного населения страны необходимо создать новые рабочие места, а для этого необходимы чистые инвестиции у предпринимателей. Наличие чистых инвестиций обусловлено накоплением капитала, главная отличительная черта которого состоит в выборе между сегодняшним и завтрашним потреблением, т.е. в необходимости в чем-то ограничивать себя сейчас, чтобы получить больше в будущем.

Поэтому увеличение объема инвестиций (капиталовложений) при сохранении существующего уровня технологии можно выделить в один из видов экстенсивных факторов, влияющих на экономический рост в целом.

Таким образом, целью работы является изучение инвестиций как фактора экономического роста.

Исходя из этого, поставлены следующие задачи:

- рассмотреть определение инвестиций, их экономическую сущность;

- выявить структуру и виды инвестиций;

- ознакомиться с общими положениями к определению эффективности, в частности с методологией определения эффективности инвестиций;

- охарактеризовать российский инвестиционный рынок.

1. Инвестиции: сущность, проблемы их эффективного использования

1.1 Инвестиции, их экономическая сущность

Каждое предприятие (фирма) функционирует в рыночной экономике как обособленная (относительно и абсолютно) в экономическом плане производственная единица. Результатом репродуктивного (способного к самовоспроизведению) функционирования предприятий как обособленных в экономическом плане и взаимозависимых в процессе создания материальных благ и услуг является индивидуальное воспроизводство. Для осуществления хозяйственной деятельности предприятие должно иметь инвестиционные ресурсы, которые находятся в постоянном движении /4/.

Генезис определений понятия «инвестиции» позволяет выявить множество модификаций этого понятия, возникновение которых обусловлено спецификой, традициями различных экономических школ и течений.

В обычном словоупотреблении под термином «инвестиция» понимают покупку отдельным лицом или корпорацией какого-либо имущества. Иногда этот термин ограничивают покупкой ценных бумаг на фондовой бирже.

Представители неоклассической школы определяют инвестиции через величину спроса на ресурсы инвестиций /4/.

Структурные преобразования экономики в нашей стране, активное движение к рынку и радикальное обновление отношений собственности обусловили необходимость теоретического переосмысления категории инвестиции и связанных с ней понятий. Инвестиции - относительно новый термин для российской экономической мысли. Следует признать, что, как и всякие общие научные определения, понятия инвестиций не являются полными и исчерпывающими /4/.

В рамках централизованной плановой системы понятие «инвестиции» отождествлялось с понятием «капитальные вложения» и рассматривалось в качестве важнейшего экономического показателя, характеризующего деятельность строительного комплекса /4/.

Капитальные вложения трактовались как экономическая категория, отражающая стоимость ресурсов совокупного общественного труда (живого и овеществленного), направляемых в плановом порядке на воспроизводство производственного аппарата, мощностей и сооружений производственного назначения, а также объектов отраслей непроизводственной сферы.

Однако приведенное определение раскрывает лишь одну сторону понятия капитальных вложений, а именно его экономический аспект. Использование капитальных вложений может рассматриваться как процесс движения денежных средств /4/.

При анализе сущности инвестиций (капиталовложений) условно выделяют два подхода: ресурсный и затратный.

Затратный подход основывается на отрицании значимости денежной формы кругооборота основного капитала, обосновании преимуществ производительной стадии.

Ресурсный же подход базируется на приоритете финансовых средств, предназначенных для простого и расширенного воспроизводства основных фондов.

С формированием основ рыночных отношений изменяются и научные парадигмы, подходы к оценке форм, методов и принципов осуществления инвестиций.

Так, в справочнике менеджера в качестве стандартизированного термина инвестиция рассматривается как «совокупность затрат, реализуемых в форме долгосрочных вложений капитала…» с целью получения предпринимательского дохода или процента. Такое определение представляет собой попытку соединения ресурсного и затратного подходов, использованных ранее при характеристике экономического содержания капитальных вложений.

В западной экономической литературе инвестиции рассматриваются как набор благ, ценностей, вкладываемых в предпринимательскую деятельность с целью максимизации эффекта (в том числе и социального) в перспективе.

Рассматривая инвестиции как средство вложения капитала в хозяйственную деятельность в различных видах и формах, можно выделить инвестиции в виде накопленной и неиспользованной для потребления части дохода за определенный период хозяйственной деятельности, который вновь вкладывается в общественное производство. Такое определение инвестиций значительно расширяет представление об объектах инвестирования и несовместимо со взглядами на отдельные виды расходования инвестиционных средств как затраты потребительского типа или непроизводительного характера. Важным шагом в направлении адекватной оценки инвестиций является концепция, согласно которой инвестиции представляют собой все виды вложения капитала в форме имущественных интеллектуальных ценностей в экономические объекты с целью получения в будущем доходов или иных выгод.

При таком понимании инвестиций, во-первых, раскрыта взаимосвязь процесса преобразования инвестиционных ресурсов во вложения, во-вторых, дана предельно широкая классификация инвестиций и объектов инвестиционной деятельности.

В хозяйственной практике в России наибольшее распространение получило следующее понимание инвестиций.

Все виды активов (средств), вкладываемых в хозяйственную деятельность в целях получения дохода, называют инвестициями. Это их финансовое определение. По экономическому содержанию инвестиции - это расходы на создание, расширение и техническое перевооружение основного капитала, а также на связанных с этим изменения оборотного капитала /4/.

1.2 Структура и виды инвестиций

Структуру инвестиций можно рассматривать по следующим направлениям:

- производственная структура инвестиций - это распределение их по отраслям;

- воспроизводственная структура инвестиций - это соотношение между вложениями в новое строительство, в расширение действующих предприятий или в их реконструкцию и техническое перевооружение;

- технологическая структура капиталовложений - это соотношение затрат на строительно-монтажные работы (пассивная часть инвестиций) и на приобретение оборудования, машин, инструмента (активная часть);

- концентрация инвестиций: чем меньше стоимость незавершенного строительства по отношению к годовому объему инвестиций, тем лучше.

Виды инвестиций различаются по ряду критериев, среди которых важнейшими являются направления вложения капитала, форма реализации, величина риска, продолжительность инвестиционного цикла (рис. 1).

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 1 - Виды инвестиций

Характеризуя инвестиции как экономическую категорию, следует отметить, что в зависимости от сферы, в которую направляются инвестиции, и характера достигаемого результата их использования они делятся на реальные и финансовые /2/.

Реальные инвестиции - это вложения в отрасли экономики и виды экономической деятельности, обеспечивающие, приносящие приращение реального капитала, т.е. увеличение средств производства (основные производственные фонды и необходимые для их функционирования оборотные средства), материально-вещественных ценностей, запасов /2/.

Финансовые инвестиции представляют собой вложения в акции, облигации, векселя и другие ценные бумаги. Такие вложения сами по себе не дают приращения реального вещественного капитала, но способны приносить прибыль, в том числе спекулятивную, за счет изменения курса ценных бумаг. Следует различать финансовые инвестиции, представляющие собой вложения с целью получения спекулятивной прибыли посредствам купли-продажи ценных бумаг, и финансовые инвестиции, превращающиеся в денежный и реальный, физический капитал, переходящие в реальные /2/.

В составе финансовых инвестиций выделяют так называемые портфельные инвестиции. Лица, вкладывающие деньги в ценные бумаги, приобретают в целях повышения доходности и снижения риска набор разных видов ценных бумаг, именуемый портфелем. Отсюда подобные инвестиции и получили название портфельных /2/.

Различают частные и государственные инвестиции, что определяется тем, кто именно является инвестором: частное лицо (частная фирма) или государство /3/.

Инвестиции различаются и в зависимости от национальной принадлежности инвестора. Так, применительно к российской экономике можно говорить о внутренних инвестициях российских производителей и государства, об иностранных инвестициях на российском рынке, а также о российских инвестициях, осуществляемых за рубежом /3/.

Инвестиции в целом есть вложения денег, ресурсов на продолжительные сроки, но сроки могут быть весьма разными, в связи с этим в экономике различают долгосрочные и краткосрочные инвестиции. Краткосрочными считаются вложения сроком до одного года. Это значит, что в течение этого срока происходит отвлечение вложенных средств, после чего они становятся факторами производства и начинают давать отдачу, принося доход. Долгосрочные инвестиции связаны с вложением средств на несколько лет, а порой и на десятилетия (например, вложения в человеческий фактор, в образование способны дать отдачу лишь после завершения обучения) /2/.

С течением времени капитал может уменьшиться как по натуральной форме, так и по стоимости. Этот процесс получил название амортизации, или обесценения капитала. Обесценение может быть обусловлено различными факторами. Так, различают физический и моральный износ капитала.

На каждом предприятии процессы инвестирования и амортизации происходят одновременно. Часть капитальных ресурсов снашивается и обесценивается, на их место поступают новые станки, инструменты, оборудование и пр. В большинстве случаев инвестиции превышают по объему амортизацию, поскольку предприятие стремится не просто сохранять прежний уровень производства, а расширять и модернизировать его. Если из величины совокупных (валовых) инвестиций вычесть величину замещающих инвестиций (равных амортизационному обесценению каптала), то получим категорию, называемую чистыми инвестициями /3/:

Чистые инвестиции = Валовые инвестиции - Амортизация;

Чистые инвестиции = Валовые инвестиции - Замещающие инвестиции.

По динамике инвестиций можно судить об инвестиционной активности фирмы.

1.3 Общие положения к определению эффективности

Завершающим и наиболее ответственным этапом прединвестиционных исследований является обоснование экономической эффективности инвестиционного проекта или определенного мероприятия. Как правило, оценка эффективности инвестиций базируется на большом объеме информации, используемой для анализа, расчетов и принятия решений /2/.

Коммерческая, экономическая эффективность проекта основывается на определенной норме доходности, удовлетворяющей как проект в целом, так и отдельных его участников с учетом вкладов каждого из них. Поэтому критериями для обоснования эффективности инвестиционного проекта могут быть максимум прибыли или доходности, минимум трудовых затрат, срок окупаемости или безубыточности, качество продукции и пр. При их удовлетворении крайне важно правильно учесть затраты, связанные с реализацией проекта, а также размеры инфляции и риска /2/.

Инвестиционные проекты можно оценивать разными способами. В то же время, применяя любой способ расчета, весьма важно знать уровень дохода, который обеспечат инвестиции, а также норму прибыли. Как принято во всем мире, практически любой инвестиционный проект при всех его положительных характеристиках и значимости для общества должен содержать экономический или социальный эффект и тем самым обеспечивать возмещение вложенных средств за счет доходов, полученных от реализации продукции или услуг. При этом в качестве критерия оценки эффективности чаще всего выступает прибыль, обеспечивающая сроки окупаемости и рентабельности инвестиций не ниже желаемого уровня или срока. Оценка реальности достижения именно таких результатов и есть основная задача методов оценки и анализа любого вложения средств в реальные мероприятия (активы).

В состав финансовых показателей обычно входят:

- единовременные затраты, т.е. капитальные вложения в землю, подготовку строительной площадки, проектно-изыскательные и проектно-конструкторские работы, строительство зданий и инженерных сооружений, приобретение технологического оборудования и его монтаж, прирост оборотного капитала, непредвиденные расходы;

- финансовые результаты, определяющие источники и размеры поступления денежных средств хозяйствующему субъекту, который реализует проект;

- текущие затраты по проекту, которые определяют направления, сроки и размеры выплат денежных средств, необходимых для выполнения взятых хозяйствующими субъектами обязательств по реализации проекта.

В самом общем виде эффективность есть удельный результат, исчисляемый посредством соотнесения общего результата, именуемого эффектом, на затраты ресурсов, обусловивших получение данного результата.

Несмотря на кажущуюся простоту оценки, фактически количественно вычислить эффективность средств, вложенных в экономические проекты, отрасли хозяйства весьма сложно. Главная принципиальная особенность, характерная черта инвестирования состоит в том, что затраты инвестиционных ресурсов, капитала предшествуют получению результата, отделены от него значительным промежутком времени - временным лагом.

Экономическая теория констатирует, что сегодняшние блага общество оценивает выше будущих благ. Эта особенность экономического поведения субъектов рыночного хозяйства получила название временного предпочтения. Временное предпочтение - склонность хозяйственных агентов при прочих равных условиях предпочесть реальный товар в настоящий момент, нежели получение его в некоем будущем.

Для того чтобы склонить (побудить) владельца капитала отказаться от сегодняшнего распоряжения ресурсами, необходимо вознаградить его за такой отказ. Те же хозяйственные агенты, которые получают возможность использовать заемные средства, должны заплатить за это владельцу капитала. Учет фактора времени при определении категории процента помогает понять многие реальности рыночной экономики. Так, чем продолжительнее время срочного вклада, тем выше доход на этот вклад в виде выплачиваемого процента.

Ставкой процента называется отношение дохода на капитал, предоставленный в ссуду, к размеру ссужаемого капитала, выраженное в процентах. Так, если дали взаймы 2000 долл. и получили доход за год 150 долл., то ставка процента составит

При определении уровня ставки процента важную роль играет фактор риска. Чем выше риск при предоставлении ссуды, тем выше должна быть ставка процента. Рыночная ставка процента играет весьма важную роль при принятии инвестиционных решений. Так, намереваясь вложить в какое-либо дело 500 тыс. долл. и получить через год доход на эти инвестиции в 100 тыс. долл., можно считать этот проект рентабельным, т.к. возмещены вложенные средства и получен доход в 100 тыс. долл., т.е. уровень доходности составит 20%

В то же время при рыночной ставке 25% указанный проект нельзя считать рентабельным, поскольку упущена будет возможность предоставить ссуду какому-либо хозяйствующему субъекту и получить 125 тыс. долл. годового дохода.

Общее правило звучит так: инвестиции следует вкладывать, если ожидаемый уровень дохода на капитал не ниже рыночной ставки процента по ссудам /2/.

Сравнение уровня дохода на капитал с процентной ставкой - это один из способов обоснования эффективности инвестиционных проектов. Другой способ, имеющий важное значение и использующийся на практике, в предпринимательской деятельности, - это процедура дисконтирования.

Проблема дисконтирования заключается в том, что при осуществлении инвестиционных проектов необходимо сопоставлять величину сегодняшних затрат и будущих доходов. Другими словами, деньги в освоение проекта необходимо вложить сегодня, а доходы будут получены потом. Дисконтирование основано на том, что любая сумма, которая будет получена в будущем, в настоящее время обладает меньшей объективной полезностью, поскольку если пустить эту сумму в оборот и заставить приносить доход, то через год, два и т.д. она не только сохранится, но и приумножится. Дисконтирование позволяет определить нынешний денежный эквивалент суммы, которая будет получена в будущем. Для этого ожидаемую к получению в будущем сумму надо уменьшить на доход, нарастающий за определенный срок, по правилу сложных процентов. Этот процесс реинвестирования капитала вместе с доходом на него для получения еще большего дохода в следующих периодах называется сложением процентов и отображается следующей формулой:

БС = НС х (1 + r)^t (1)

где БС - будущая денежная сумма (будущая стоимость); НС - начальная (нынешняя) стоимость; r - ставка процента, или норма доходности в десятичных дробях; t - число лет, за которое производится суммирование дохода /2/.

Современная (нынешняя) стоимость денежной суммы будет тем ниже, чем выше норма процента и чем больше срок получения дохода. Дисконтирование используется при оценке будущей стоимости инвестиций, определения стоимости ценных бумаг, ренты, в банковской, валютной, страховой практике и т.д.

Общая формула дисконтирования, принятая в экономике, имеет следующий вид

 (2)

где V_p - сегодняшняя стоимость будущей суммы денег; V_t - будущая стоимость сегодняшней суммы денег; t - количество лет; r - ставка процента в десятичных дробях /2/.

Наибольшую сложность при оценке эффективности инвестиций представляет учет инфляции и временных лагов. Простейший метод учета инфляции состоит в уменьшении в годовой прибыльности инвестиций на величину годового процента инфляции; для учета фактора временных сдвигов применяют дисконтирование, представляющее приведение эффекта и затрат к определенному базисному периоду. Дисконтирование затрат или приведение затрат в году t к началу расчетного периода - сроку начала реализации проекта производится путем умножения этих затрат на коэффициент дисконтирования б и определяется по формуле

(3)

Коэффициент дисконтирования всегда меньше единицы и зависит от ставки банковского процента (нормы прибыли) /2/.

1.4 Экономическая эффективность инвестиций, методология ее определения

Экономическая эффективность инвестиций определяется на уровне народного хозяйства, отрасли, предприятия и учитывает затраты и результаты, связанные с осуществлением инвестиционных проектов. В бытность плановой экономики в нашей стране действовала общая методика определения абсолютной и сравнительной эффективности капитальных вложений, на основе которой были разработаны и действовали отраслевые методики. Эта методика была единой и широко применялась на практике (до сих пор ее никто не отменял) /2/.

В настоящий время теоретический и практический интерес представляют методологические подходы по определению выгодности вложения инвестиций в странах с развитой рыночной экономикой. Проблемой экономического обоснования инвестиций занимались многие зарубежные и отечественные ученые.

В мировой практике наибольшее распространение получила методика оценки эффективности реальных инвестиций на основе системы следующих взаимосвязанных показателей (рис. 2) /2/.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 2 - Показатели оценки эффективности инвестиций

Прежде всего чистый дисконтированный доход (ЧДД) - это сумма текущих эффектов Э_t за весь расчетный период Т, приведенная к начальному интервалу планирования (шагу) или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами. Наиболее распространенным методом экономического обоснования инвестиций является именно метод на основе сопоставления чистого дисконтированного дохода (NPV) и реальных инвестиций (К).

Иначе говоря, в этом случае критерием для экономического обоснования инвестиций служит чистая дисконтированная стоимость (NPV).

Если NPV > K > 0 - проект следует принимать;

NPV = К = 0 - проект ни прибыльный, ни убыточный;

NPV < K > 0 - проект следует отвергнуть.

NPV - один из важнейших критериев (показателей) эффективности инвестиций.

Основой для исчисления NPV является именно «план денежных потоков», и выражение «кэш-фло» (cash flows) из английского языка прочно вошло в лексикон экономистов практически всех развитых стран. Сегодня правомерно констатировать, что нет ни одной организации - будь то финансовый институт, банк, инвестиционный фонд, предприятие, фирма, действующие в условиях рыночной экономики, - которая не использует анализ «кэш-фло» в своей инвестиционной деятельности /2/.

Если весь проект осуществлялся только за счет заемных средств, то ВНД равна наибольшему проценту, под который можно взять заем, чтобы суметь расплатиться за счет доходов от реализации проекта.

Значение внутренней нормы доходности (ВНД) отражает:

- экономическую неравноценность разновременных затрат, результатов и эффектов - выгодность более позднего осуществления затрат и более раннего получения полезных результатов;

- минимально допустимую отдачу на вложенный капитал, при которой инвестор предпочтет участие в проекте альтернативному вложению тех же средств в другой проект с сопоставимой степенью риска;

- конъюнктуру финансового рынка, наличие альтернативных и доступных инвестиционных возможностей /2/.

Срок окупаемости инвестиций заключается в определении необходимого для возмещения инвестиций периода времени, за который вложенные средства окупятся доходами, полученными от реализации проекта. Другими словами, под сроком окупаемости понимается продолжительность периода времени, в течение которого сумма дисконтированных будущих доходов будет равна сумме денег, вложенных в начальный период времени. Срок окупаемости обычно измеряется в годах.

2 Характеристика российского инвестиционного рынка

Инвестиционный процесс в рыночном хозяйстве - один из наиболее интересных и сложных объектов исследования. Он хуже всего поддается прогнозированию, особенно в фазах кризисов. В период затянувшегося трансформационного кризиса резкий спад инвестиций и растущий износ фондов в России оказались одними из самых серьезных проблем. В условиях длительного экономического подъема они приобрели еще большее значение, поскольку от их решения зависит успешность страны в глобальной конкуренции. В настоящее время загрузка мощностей в ключевых отраслях промышленности и экономики в целом близка к критической - дальнейшее развитие возможно только на основе эффективных вложений и модернизации производственных активов. В 2007 г. Величина капиталовложений в России возросла примерно на 20%. До этого в течение семи лет экономического подъема они также росли быстрее динамики ВВП (в среднем на 10-11% ежегодно), но от столь низкого уровня, что их объем все еще далек от предкризисного значения. Норма накопления впервые достигла нормального (для большинства стран) показателя - 21% (табл. 1) /5/.

Таблица 1 - Основные показатели инвестиционных процессов в экономике России, 2000 - 2007 гг. (млрд. руб.)

	2000	2001	2002	2003	2004	2005	2006	2007
ВВП (трлн. руб.)	7,3	8,9	10,8	13,2	17,0	21,6	26,9	33,0
Валовое накопление основного капитала	1232	1689	1939	2432	3131	3837	4957	6940
Инвестиции в основной капитал	1165	1505	1762	2186	2865	3611	4581	6385
Иностранные инвестиции	308	416	620	911	1167	1517	1498	2813
Прямые иностранные инвестиции	125	116	125	208	271	370	372	639
Кредиты и долговые ценные бумаги	256	349	520	747	922	1189	1141	2081

Но в странах Центральной и Восточной Европы на него вышли 10 лет назад. Условий для интенсификации инвестиционного процесса в стране раньше не было - потеря времени оборачивается большей нагрузкой на текущие вложения в целях, как обновления, так и развития производственных фондов, инфраструктуры и человеческого (управленческого) капитала /5/.

И инвесторы, и наблюдатели согласны с тем, что в России сложился не очень благоприятный инвестиционный климат. Если полтора десятилетия не было инвестиционного бума, значит, не сформировалась связка «корпоративный контроль - конкурентная среда». При этом инвестиционный процесс шел в естественных рамках, что позволяло расширять применение все более «нормальных» методов экономического анализа /5/.

При затяжном кризисе фактор времени начинает играть самостоятельную роль. Продолжительность кризиса в России существенно отразилась на ее развитии. Накопившаяся за 15 лет потребность во вложениях в воспроизводство основных фондов требует немедленных решений и поиска соответствующих институциональных форм. Если инвестиционный климат так плох, что не обеспечивает жизненно важных капиталовложений, то их все равно нельзя отложить до его улучшения /5/.

Отраслевая направленность инвестиций в отсутствие какой-либо ясной промышленной политики оказалась вполне стихийной. В ней проявились - в условиях «раннего» российского капитализма - основные рыночные факторы: сбыт и прибыль. Инвестиции шли именно в те отрасли, которые оставались недоинвестированными при плановом хозяйстве, - транспорт, связь и торговлю (23,5% в 2006 г.), а также в строительство и недвижимость (19,6%) /5/.

В настоящее время инвестиционный процесс в России формируется под влиянием объективных условий спроса и структуры активов, рентабельности бизнеса (табл. 2). При больших вложениях в отрасли с короткими инвестиционными циклами и высокой рентабельностью сложился, по существу, сценарий «Инерция», в рамках которого крупные инвестиционные проекты могли осуществлять только госкомпании и Всемирный банк (более эффективная разновидность государственного финансирования) /5/.

Таблица 2 - Структура инвестиций в сектора экономики по крупным и средним компаниям, 2005 - 2007 гг. (млрд. долл.)

	2005	2006	2007
			оценка	% к итогу
Всего	95	130	192	100,0
Сельское хозяйство	3	5	8	4,1
Лесное хозяйство	1	1	1	0,7
Рыболовство, рыбоводство	0	0	0	0,1
Промышленность	37	53	77	40,2
добыча полезных ископаемых	16	26	36	18,9
угольная	1	1	2	1,1
нефтегазовая	13	22	31	16,3
горнорудная	2	2	3	1,6
обрабатывающая	46	21	29	15,1
пищевая	3	3	5	2,4
легкая	0	0	0	0,1
лесная, деревообрабатывающая, целлюлозно-бумажная, полиграфическая	1	1	2	0,9
химическая и нефтехимическая	2	3	4	2,1
нефтепереработка	2	2	3	1,5
промышленность строительных материалов	1	2	3	1,6
металлургия	5	6	7	3,9
машиностроение	2	3	5	2,4
прочее	0	0	0	0,2
производство и распределение электроэнергии, газа и воды	5	6	12	6,1
электроэнергетика	1	1	1	0,7
Строительство	6	9	16	8,1
Торговля	3	4	6	3,2
Транспорт	13	16	19	9,9
Связь	6	7	8	4,2
Финансовое посредничество	2	2	3	1,8
Услуги в области права, бухгалтерского учета и аудита	7	8	14	7,2
Деятельность в области архитектуры, инженерно-техническое проектирование	7	9	13	6,7
Здравоохранение и образование	1	2	4	2,0
Прочее (государственное управление, военная безопасность, коммунальные, социальные и персональные услуги)	10	14	23	11,9

Наука и машиностроение по-прежнему вкладывают намного меньше, чем необходимо. Им трудно как занимать, так и финансировать инвестиции за счет собственных средств. Эти отрасли, наиболее пострадавшие в ходе кризиса, не могут выкарабкаться из инвестиционной «ямы» из-за недостаточного спроса на свою продукцию, потери рынков и кадров и финансовых проблем. Постепенный рост жилищного строительства был неизбежен в стране с относительно низкой обеспеченностью населения жильем (около 20 кв.м на человека). Реализация инфраструктурных проектов тормозится в силу того, что предполагает отвлечение огромных средств при сравнительно низкой норме рентабельности. Несмотря на появление национальных проектов и новых региональных и отраслевых стратегий, страна так и не сумела решить проблему резкой активизации инвестиционной деятельности: абсолютные объемы капиталовложений остаются относительно невысокими, немало важнейших отраслей находятся на «голодном инвестиционном пайке». Такая ситуация толкает Россию от сценария «Инерция» к сценарию «Мобилизация» - быстрым массированным вложениям «любой ценой», включая использование финансовых ресурсов бюджета. В существующих программных документах рост нормы накопления предполагается очень значительным: с 21 до 31% ВВП в год. Но пока вложения в собственно модернизацию еще весьма ограничены - больше планируется инвестировать в инфраструктуру, что может создать проблемы для ресурсного обеспечения одновременного строительства многих объектов.

По данным обследования инвестиционной активности, проведенного по состоянию на 10 октября 2006 г. в 10 тыс. организаций, осуществляющих промышленную деятельность, инвестиции в основной капитал осуществляли 94% крупных и средних организаций и 44% - субъектов малого предпринимательства. Основной целью инвестирования в основной капитал в 2006 г., как и в прошлые годы, является замена изношенной техники и оборудования. Основные факторы, сдерживающие инвестиционную деятельность, - недостаток собственных финансовых средств, высокий процент коммерческого кредита и высокие инвестиционные риски, невысокий спрос на выпускаемую продукцию /6/.

Объем собственных средств в 2006 г. составил 1565,4 млрд. руб., или 44,3% в структуре инвестиций против 47,7% в 2005 г. Отмечается как снижение доли амортизации (21,3%), так и доли прибыли, остающейся в распоряжении организаций (20,2%) /6/.

Как считают исследователи, государство должно усилить регулирующее воздействие на социально-экономическое развитие регионов, формирование инвестиционной среды /6/.

Бюджетное инвестиционное финансирование в последние годы опирается на возрастающие ресурсы государства. Общие ресурсы государства оценивались к началу 2006 г. в 8 трлн. руб., или 80% совокупных ресурсов населения, предприятий и кредитных организаций, тогда как в 2001 г. они достигали лишь 25% /6/.

Наряду с увеличением доли прибыли, оставляемой в доходной части регионального бюджета, целесообразно перераспределить в пользу нового промышленного капитала часть доходов, поступающих в федеральный бюджет от внешнеэкономической деятельности. По данным Минфина РФ, Федеральная таможенная служба в 2007 г. направила в федеральный бюджет 41,8% полученных средств против 29,3% в 2003 г. /6/.

Доходы от использования имущества, находящегося в государственной и муниципальной собственности, за 2003 - 2007 гг. колебались в диапазоне 1,6-4,9% доходов федерального бюджета. Значительная дифференциация размеров доходов от использования имущества свидетельствует о нестабильности этих доходов, в частности недостаточной эффективности арендных поступлений в федеральный бюджет /6/.

В системе стимулирования инвестиционной деятельности следует выделить финансовые источники: прибыль, получаемую как за период окупаемости инвестиционного проекта, так и дальнейшего использования объекта; дивиденды как часть прибыли от внедрения разработок; гранты; финансовые льготы для участников инвестиционной деятельности /6/.

В механизме организации стимулирования инвестиционной деятельности необходима активизация действий правительства, профсоюзов, предпринимателей по внесению ряда изменений в законодательство, регулирующее вопросы социального партнерства и трудовых отношений. Это относится, прежде всего, к Трудовому кодексу, в котором целесообразно отразить задачи обеспечения экономического роста, социальной защиты граждан, согласования разнородных социальных и политических интересов всех участников общественного производства /6/.

Опыт Москвы, Санкт-Петербурга, Нижнего Новгорода и других регионов свидетельствует о необходимости согласования интересов городских органов управления и ассоциаций инвесторов при организации государственно-частного партнерства. В процессе формирования и реализации концессионных проектов важно использовать системный подход в механизме государственно-частного партнерства, конкурсный подход к отбору концессионеров и заключению концессионных соглашений. Необходимо обеспечить сопряженность инвестиционных и концессионных проектов, использовать накопленные организационные наработки при формировании и реализации инвестиционных программ.

инвестиционный рынок

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Цель написания данной курсовой работы, а именно изучение инвестиций как фактора экономического роста была реализована в полном объеме. В результате можно сделать следующие выводы.

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

1. Эффективный экономический рост: теория и практика: Учебное пособие для студентов экономических вузов / Под. ред. Т.В. Чечелевой. - М.: Издательство «Экзамен», 2003. - 320 с.

2. Экономическая теория: Учеб. пособие / Р.А. Кучуков. - М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2007. - 519 с.

3. Экономическая теория: Учебник. - Изд. испр. и доп. / Под ред. Акад. В.И. Видяпина, А.И. Добрынина, Г.П. Журавлевой, Л.С. Тарасевича. - М.: ИНФРА-М, 2005. - 672 с. (Высшее образование).

4. Экономическая теория (политэкономия): Учебник / Под общ. ред. акад. В.И. Видяпина, акад. Г.Л. Журавлевой. - 4-е изд. - М.: ИНФРА-М, 2004. - 640 с. - (Высшее образование).

5. Григорьев Л.М. Инвестиционный процесс: накопленные проблемы и интересы Л.М. Григорьев Вопросы экономики. - 2008. - №4. - с. 44 - 60.

6. Крюков В., Петров Н. Государственное регулирование инвестиционных процессов В. Крюков, Н. Петров Экономист. - 2008. - №5. - с. 91 - 96.

Размещено на Allbest.ru