Статистическое изучение фондового рынка

Размещено на http://www.allbest.ru/

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Статистика»

на тему: Статистическое изучение фондового рынка

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

1. СОДЕРЖАНИЕ И СТРУКТУРА РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

Понятие ценных бумаг

Сущность рынка ценных бумаг

Виды фондовых рынков

Структура и функции рынка ценных бумаг

Основные виды деятельности на фондовом рынке

2. МЕТОДОЛОГИЯ РАСЧЕТА ИНДЕКСОВ АКЦИЙ

2.1 Методы расчета индексов цен

Методы расчета индексов акций

Фондовые индексы с учетом взвешивания

3. ФАКТОРНЫЙ АНАЛИЗ ФОНДОВОГО РЫНКА

Изменение рыночной капитализации под влиянием изменения цен

Изменение вложений в ценные бумаги

Изменение продажи акций

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ:

ВВЕДЕНИЕ

События, происходящие на фондовых биржах, затрагивают экономические интересы все большего числа компаний и домашних хозяйств.

За динамикой фондовых индексов на развитых рынках ценных бумаг следят десятки миллионов владельцев акций, потенциальных инвесторов, будущих эмитентов. Динамика рыночной стоимости компаний во многом определяет их производственные перспективы, способность к инвестициям, созданию новых продуктов, расширению клиентской сети. Негативная динамика оборотов по сделкам, падение капитализации мирового и большинства национальных рынков акций, высокая волатильность (колеблемость) отдельных сегментов фондовых рынков заставляют внимательнее анализировать складывающуюся ситуацию с позиций риска, доходности и ликвидности, сценариев будущей динамики рынков и их макроэкономических последствий.

С конца 1980-х гг. ускорилось становление формирующихся рынков ценных бумаг, в том числе и в России. Эти рынки, будучи недооцененными и обладая большим потенциалом роста и сверхвысокой волатильностью, являются важным инструментом для привлечения инвестиций в развивающиеся и переходные экономики, оставаясь при этом источниками повышенного риска, привлекательными для финансовых спекулянтов. Мониторинг формирующихся рынков, непрерывный анализ складывающейся на них ситуации являются условием устойчивости народного хозяйства в развивающихся и переходных экономиках, а также фактором успешности финансовой и денежной политики государства.

Расширяется процесс секъюритизации традиционных финансовых продуктов (превращения их в ценные бумаги), появляются новые формы торговли ими (интернет-трейдинг, электронные сети коммуникации, альтернативные торговые системы), обеспечивающие немедленное раскрытие информации о состоянии рынка конечным инвесторам и обратную их связь с рынком в режиме реального времени - через поток приказов на покупку и продажу, автоматически доставляемых на организованные рынки вычислительные сети.

Все это определяет усложняющуюся информационную природу рынка ценных бумаг. Этот рынок не только перераспределяет денежные ресурсы на инвестиции, на нем не только «торгуют риском» или «перераспределяют риски», но и обрабатывают и перераспределяют информацию, необходимую для принятия инвестиционных решений и обеспечения устойчивого развития этого рынка. Фондовые биржи, брокеры-дилеры, рейтинговые и информационные агентства, работающие на рынке ценных бумаг, финансовые консультанты являются как денежными, так и информационными посредниками. Ускоряющаяся динамика фондовых рынков находит свое зеркальное отражение в нарастании потоков данных, обслуживающих рыночное движение денежных ресурсов.

Соответственно быстрое усложнение информационной (статистической и аналитической) компонент финансовых рынков, взрывной рост объемов данных о рынках, постоянное увеличение скорости их оборота (наиболее распространенная форма существования бирж - вычислительные сети) приводят к выделению биржевой статистики в самостоятельный раздел статистики финансов (биржи являются центрами ликвидности финансовых рынков, через них совершается основной объем операций с ценными бумагами и срочными финансовыми инструментами).

Таким образом, статистика рынка ценных бумаг - это тот в высшей степени актуальный и злободневный вопрос, который достоин глубочайшего изучения.

Целью данной работы является попытка рассмотрения и анализа работы фондовой биржи, ее структуры и принципам существования, рынка ценных бумаг и возможных операций с ними.

Работу можно условно разделить на части. В первой дано экономическое понятие рынка ценных бумаг, описан принцип работы фондовой биржи, даны основные понятия и определения. Вторая часть - меньшая по объему, но гораздо более важная по значению - посвящена непосредственно статистическому аспекту изучения рынка ценных бумаг. В ней даны сведения о ряде статистических показателей рынка, а также об источниках статистической информации о нем.

В данной курсовой работе дается детальная характеристика биржевой статистики как раздела статистики финансов, формулируются ее основные задачи, осуществляется систематизация показателей биржевых рынков и методов их расчета, рассматривается современный инструментарий анализа статистических данных . В работе ценные бумаги рассмотрены как объект статистического изучения, исследованы статистические показатели курсов ценных бумаг, качества ценных бумаг. Особое внимание уделено показателям оценки акций и облигаций. Система показателей статистики ценных бумаг позволяет проводить комплексный анализ и принимать эффективные инвестиционные решения.

В курсовой работе дана подробная характеристика информационного обеспечения, базовых источников данных, необходимых для статистического анализа биржевых рынков.

1. СОДЕРЖАНИЕ И СТРУКТУРА РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

1.1 Понятие ценных бумаг

Прежде чем говорить о классификации, следует дать определение термину «ценные бумаги». Из всего спектра определений, которые имеют употребление в мировой практике, предпочтение следует отдать терминологии, принятой в той стране, фондовый рынок которой анализируется, т.е., в нашем случае, России. Ценные бумаги, по своей сути, представляют собой объект правоотношений, по причине чего из всех возможных определений, предлагаемых российскими авторами, следует избрать то, которое предложено в законодательстве. По причине того, что правоотношения, возникающие вокруг ценных бумаг, являются гражданскими, определение следует искать в Гражданском кодексе - основном регуляторе гражданских правоотношений.

Согласно ГК РФ, «ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении». Ценная бумага - это также денежный документ, удостоверяющий отношение займа лица, выпустившего такой документ, по отношению к владельцу документа. «С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности».[1] Для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, «достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре (обычном или компьютеризованном)».

Перечисление видов ценных бумаг, допускаемых к обращению на территории РФ, также дано в Гражданском кодексе: «К ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие

документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг».

Ценные бумаги могут существовать в форме обособленных документов или записей на счетах.

Если говорить о более общей классификации ценных бумаг, то можно разделить их на три основных категории:

облигации;

акции;

ценные бумаги, дающие право на другие ценные бумаги.

Более 90% от стоимости всех национальных и международных инвестиционных продуктов составляют облигации.

Как и определение ценной бумаги, толкование терминов, обозначающих виды ценных бумаг, так же дано в Гражданском кодексе.

Так, об облигации там говорится, что это «ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права».

Акцией же называется ценная бумага, дающая право ее держателю на получение прибыли от деятельности эмитента, а также на участие в управлении его деятельностью, а также на часть имущества, остающуюся после ликвидации эмитента.

1.2 Сущность рынка ценных бумаг

В общем виде, рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения, ценных бумаг между его участниками.

В этом смысле, понятие рынка ценных бумаг не отличается и не может отличаться от определения рынка любого другого товара, например нефти. Отличия появляются, если сравнить сам объект исследуемого рынка. Номенклатура рынка ценных бумаг соответствует не рынку какого-то отдельного товара, а товарному рынку в целом. Товар продается один или несколько раз, а ценная бумага может продаваться и покупаться неограниченное число раз.

Рынок ценных бумаг - это составная часть рынка любой страны. Основой рынка ценных бумаг являются товарный рынок, деньги и денежный капитал. Первый является надстройкой над вторыми, производным по отношению к ним. Ценные бумаги являются фондовыми активами, и тот рынок, где они обращаются, то есть рынок ценных бумаг, называют также фондовым рынком.

Фондовый рынок делится на внебиржевой (первичный) и биржевой оборот, а также рынок через прилавок - "уличный" рынок.

Рынок ценных бумаг вместе с кредитным рынком призван стабилизировать финансовое положение на отдельных предприятиях и в отраслях, а также в целом в народном хозяйстве за счет оперативного перераспределения средств на те направления и объекты, где в них ощущается наибольшая потребность. Такое перераспределение происходит не на основе произвольных административных решений, а по принципу наибольшей эффективности перераспределяемых денежных фондов. Вследствие этого достигается не только стабильность финансового положения, но и более эффективное развитие производства.

Возникновение и функционирование рынка ценных бумаг тесным образом связано с функционированием рынка реальных капиталов, то есть материальных ценностей, товаров. На определенном этапе исторического развития появляются ценные бумаги или так называемые фондовые активы. Они, по существу, являются отражением, - то есть титулом собственности -реально существующего капитала. Капитал в его натурально-вещественной форме, будучи продуктом труда и становясь товаром, должен существовать и в форме денег, ибо, раздвоение продукта на товар и деньги есть закон выражения продукта как товара.

Российский фондовый рынок представляет собой один из развивающихся рынков. Он характерен наличием значительного числа акционерных обществ, большинство из которых не состоят в листинге ни одной из торговых площадок, но, тем не менее, представляет определенный интерес для инвестиций.

Отсутствие достаточной ликвидности является основной проблемой при портфельном инвестировании на российском рынке. Хотя значительное число компаний являются прибыльными, финансово устойчивыми и демонстрируют рост от 20% до 30% в год, тем не менее, они торгуют на рынке со значительным дисконтом относительно подобных компаний даже в развивающихся странах, не говоря уж о развитых. Все это свидетельствует о том, что при налаживании инфраструктуры рынка, проведении определенной работы, направленной на повышение открытости компаний для инвестора, даже без кардинальных экономических улучшений, акции могут значительно вырасти.

Из ценных бумаг на российских площадках обращаются, в основном, обыкновенные и привилегированные акции компаний. Зарождается сектор корпоративных долговых обязательств. Многие компании начинают видеть преимущества этого способа финансирования своей операционной деятельности. Кроме того, есть надежды на возрождение рынка производных ценных бумаг, которые бы дали возможность управлять валютными, процентными и портфельными рисками.

1.3 Виды фондовых рынков

При рассмотрении рынка ценных бумаг для понимания его сущности следует рассмотреть его классификацию. Понятно, что самой очевидной и с первого взгляда бросающейся в глаза будет классификация по типам ценных бумаг, которые положены в основе того или иного рынка (например, рынок акций, облигаций и т.д.). Безусловно, указанная классификация представляет определенный интерес, но куда более любопытна классификация фондовых рынков по способу торговли на них. Согласно ей, можно построить целый ряд параллельных классификаций:

первичный и вторичный;

организованный и неорганизованный;

биржевой и внебиржевой;

традиционный и компьютеризированный;

кассовый и срочный

Небезынтересно будет остановиться на приведенных терминах более подробно и описать значение каждого из них.

Первичный рынок - рынок, на котором эмитированная и только что поступившая в продажу ценная бумага приобретается ее первым владельцем. Это первая стадия процесса реализации ценной бумаги, ее первое появление на рынке, обставленное определенными правилами и требованиями. Сам термин "первичный рынок" относится к продаже новых выпусков ценных бумаг. В результате продажи акций и облигаций на первичном рынке эмитент получает необходимые ему финансовые средства, а бумаги оседают в руках первоначальных покупателей. Но первоначальный инвестор вправе перепродать эти бумаги другим лицам, а те, в свою очередь, свободны продавать их следующим вкладчикам. Коммерческие банки России вышли на первичный рынок ценных бумаг сразу после своего создания. Их акции постепенно завоевали доверие у инвесторов, и курс некоторых из них во много раз превысил номинал. В 1992 году эти банки впервые вышли на рынок со своими векселями, которые также пользовались значительным спросом.

Последующие перепродажи ценных бумаг образуют вторичный рынок, на котором уже не происходит аккумулирования новых финансовых средств для эмитента, а имеет место только перераспределение ресурсов среди последующих инвесторов. Без полнокровного вторичного рынка нельзя говорить об эффективном функционировании первичного рынка. Создавая механизм для немедленной перепродажи бумаг, вторичный рынок усиливает к ним доверие со стороны вкладчиков, стимулирует их желание покупать новые фондовые ценности и тем самым способствует более полному аккумулированию ресурсов общества в интересах производства. При отсутствии вторичного рынка или его слабой организации последующая перепродажа ценных бумаг была бы невозможна или затруднена, что оттолкнуло бы инвесторов от покупки всех или части бумаг. В итоге, общество осталось бы в проигрыше, так как многие, особенно новейшие предприятия и начинания, не получили бы необходимой финансовой поддержки.

Вторичный рынок - это сфера, где ценная бумага обращается после того, как ее приобрел первый покупатель, и она - по крайней мере один раз - меняет своего владельца. Чем выше уровень развития рынка, тем больше происходит таких перемен. Рынок ценных бумаг предполагает их постоянный оборот, то есть переход от одного владельца к другому. Это - обязательное условие деятельности рынка ценных бумаг, так как иначе он потеряет свою роль индикатора эффективности и соответствующего стимулятора перераспределения капиталов. Движение ценных бумаг не может ограничиваться только их выпуском, поэтому необходимо существование вторичного рынка. В принципе, все ценные бумаги должны свободно обращаться.

Как первичный, так и вторичный рынки ценных бумаг предполагают наряду с биржами деятельность различного рода специальных учреждений: брокерских контор, инвестиционных фондов, инвестиционных подразделений коммерческих банков, консультационных фирм и т.д. Эти учреждения должны размещать акции и облигации, торговать и содействовать торговле ценными бумагами, выяснять спрос и предложение и формировать курс ценных бумаг.

Организованный рынок ценных бумаг - это рынок, на котором обращение ценных бумаг осуществляется на основе твердо установленных правил между лицензированными профессиональными посредниками -участниками рынка, по поручению других участников рынка.

Неорганизованный рынок - это рынок, на котором обращение ценных бумаг допускается без соблюдения единых для всех участников рынка правил.

Биржевой рынок - это рынок, на котором производится торговля ценными бумагами через фондовые биржи. На биржевом рынке процесс обращения ценных бумаг организуется высококвалифицированными специалистами, он имеет развитую биржевую инфраструктуру; торговля на нем происходит с соблюдением требований законодательства. Биржа устанавливает правила допуска ценных бумаг к торговле и исключения их из биржевого списка, разрабатывает порядок разрешения споров между членами биржи, посредниками в сделках и их участниками. Все биржевые сделки заключаются только в помещении биржи с обязательной их регистрацией и доведением информации до участников торгов.

Внебиржевой рынок - это рынок, участники которого проводят торговлю ценными бумагами, минуя фондовую биржу. На внебиржевом рынке торговлю проводят банки, дилерские и брокерские компании, а также отдельные граждане. На этом рынке не существует единого центра, который организовывал бы торговлю и обеспечивал контроль за соблюдением действующего законодательства. Здесь курс ценных бумаг определяется случайно, а не в результате спроса и предложения. Зачастую акции одного и того же эмитента, имеющие одинаковый номинал и свойство, продаются в одно и то же время по значительно разнящимся ценам.

Итак, выше была приведена классификация фондовых рынков по признаку способа проведения торгов. Следует повториться, что эта классификация не является единственной и приводится здесь по причине того, что представляет наибольший интерес и показывает сущность и специфику фондового рынка,

1.4 Структура и функции рынка ценных бумаг

В целом, рынок ценных бумаг представляет собой сложную систему со своей структурой. Организационно рынок ценных бумаг включает несколько элементов:

Нормативная база рынка;

Инструменты рынка - ценные бумаги всех разновидностей;

Способы организации торговли ценными бумагами;

Участники рынка.

Первый элемент очевиден, о втором и третьем было сказано выше, а о четвертом речь пойдет далее.

Фондовый рынок имеет два типа функций: общерыночные и специфические.

К общерыночным функциям можно отнести:

возможности извлечения прибыли от сделок;

обеспечение условий для нормального взаимодействия покупателей и продавцов;

* доступность информации путем наличия четкой и бесперебойной системы приема, передачи и обработки данных, поступающих от участников сделок;

правила торговли, обеспечивающие порядок разрешения споров между участниками;

инфраструктура, включающая в себя систему специальных организаций, обслуживающих клиентов (депозитарии, расчетно-денежные, клиринговые и регистрационные центры),

К специфическим относят:

* страхование ценовых и финансовых рисков;

дополнительные требования к эмитентам и членам биржи.

1.5 Основные виды деятельности на фондовом рынке

На любом (или, по крайней мере, на многих) рынке присутствуют лица, выполняющие профессиональную деятельность, т.е. специализированную деятельность, способствующую организации работы рынка. Для каждого рынка существует своя профессиональная деятельность, преследующая свои цели и задачи и по-своему - в зависимости от специфики рынка - способствующая проведению торгов.

Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг - это специализированная деятельность на рынке по перераспределению денежных ресурсов на основе ценных бумаг, по организационно-техническому и информационному обслуживанию выпуска и обращения ценных бумаг.

Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг подразделяется на следующие виды:

перераспределение денежных ресурсов и финансовое посредничество;

брокерская деятельность:

дилерская деятельность;

деятельность по организации торговли ценными бумагами;

организационно-техническое обслуживание операций с ценными бумагами;

» депозитарная деятельность;

консультационная деятельность;

деятельность по ведению и хранению реестра акционеров;

расчетно-клиринговая деятельность по ценным бумагам;

* расчетно-клиринговая деятельность по денежным средствам (в связи с операциями с ценными бумагами).

Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и продажи ценных бумаг с обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам (инвестиционная компания). [4]

Брокерская деятельность схожа с дилерской и отличается от нее лишь тем, что брокер - т.е. лицо, осуществляющее брокерскую деятельность -действует не от своего имени и не за свой счет, а по поручению, за счет и от имени клиента.

Деятельность по организации торговли ценными бумагами - это предоставление услуг, способствующих заключению сделок с ценными бумагами между профессиональными участниками рынка ценных бумаг (фондовые биржи, фондовые отделы товарных и валютных бирж, организованные внебиржевые системы торговли ценными бумагами).

Депозитарной деятельностью признается деятельность по хранению ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги (специализированные депозитарии, расчетно-депозитарные организации, депозитарии инвестиционных фондов).

Консультационной деятельностью признается предоставление юридических, экономических и иных консультаций по поводу выпуска и обращения ценных бумаг (инвестиционный консультант).

Деятельность по ведению и хранению реестра - это оказание услуг эмитенту по внесению имени [наименования] владельцев именных ценных бумаг в соответствующий реестр, (специализированные регистраторы).

Расчетно-клиринговая деятельность по денежным средствам - это деятельность по определению взаимных обязательств или по поставке (переводу) денежных средств в связи с операциями с ценными бумагами (расчетно-депозитарные организации, клиринговые палаты, банки и кредитные учреждения).

2. МЕТОДОЛОГИЯ РАСЧЕТА ИНДЕКСОВ АКЦИЙ

2.1 Методы расчета индексов цен

Общий подход для расчета индексов цен предполагает использование как простых агрегатных индексов, так и индексов, рассчитываемых на базе взвешивания цен по тому или иному показателю.

Традиционно применяются пять основных типов простых агрегатных индексов, рассчитываемых на основе различных типов средних величин:

средней арифметической из абсолютных цен;

средней арифметической из относительных цен;

средней гармонической из относительных цен;

средней геометрической из относительных цен;

медианы из относительных цен.

Первый из указанных индексов цен рассчитывается как отношение средней арифметической, рассчитанной из цен по сопоставимому кругу товаров в текущий момент, к средней арифметической по ценам тех же товаров в базисный момент. Иными словами, упрощая формулу, это отношение суммы цен по сопоставимому кругу товаров в текущий момент к сумме цен по этим же товарам в базисный момент времени[3]:



2.2 Методы расчета индексов акций

Из перечисленных выше методов расчета простых агрегатных индексов на базе средних величин для расчета фондовых средних при оценке курсовой динамики ценных бумаг в основном используются средние арифметические из относительных и абсолютных цен и средние геометрические величины.

Иногда применяется упрощенный подход: в качестве индикатора используется не индекс как таковой (со статистической точки зрения), а непосредственно динамика среднеарифметической цены (индексы фондового рынка США Dow Jones Industrial Average, DJIA; Dow Jones Transportation Average, Dow Jones Utilities Average и т.п., индекс японского рынка акций Nikkei 225) [5]. Данные индикаторы традиционно называются индексами, хотя по способу расчета - это средние арифметические с использованием корректировок цены акций в специальных случаях.

Использование средних арифметических. Средняя арифметическая цена Р, рассчитываемая по N акциям:

Изменение средней цены во времени указывает на характер изменения рынка (падение или рост курса). Указанный индекс является невзвешенной величиной. Вместе с тем, как уже было показано, влияние каждой акции в целом на индекс определяется ценой данной акции. Чем выше цена акции, тем сильнее изменение цены сказывается в целом на индексе. Таким образом, в индексах, построенных на базе средних арифметических, в неявном виде присутствует взвешивание по цене.

Отражение структурных изменений. Для отражения структурных изменений, т.е. изменений в наборе или количестве компаний, на базе которых рассчитываются указанные индексы, вводится поправочный коэффициент-делитель Dt, позволяющий сопоставлять последующий и предыдущий индексы:

Средняя геометрическая лежит в основе таких широко известных фондовых индикаторов, как Value Line Average, рассчитываемого на базе 1700 акций, Financial Times 30 - Share Index, в состав которого входят акции 30 компаний, и еще ряда фондовых индикаторов[8]. К достоинствам такого индекса относятся прежде всего нивелирование влияния разброса между самыми дорогими и самыми дешевыми акциями, входящими в расчет индекса, что является неоспоримым преимуществом по сравнению с индексами, рассчитываемыми на базе среднеарифметических, а также соответствие тестам временной обратимости.

Тест обратимости предполагает, что необходимо рассчитать индекс от базового момента времени к текущему и от текущего момента к базовому.

Произведение двух рассчитанных индексов при соответствии тесту временной обратимости должно равняться единице, т.е. две полученные величины должны быть взаимно обратны друг другу.

Очевидно, что индексы, построенные на базе средней геометрической, соответствуют тесту временной обратимости, тогда как индексы, созданные на базе средней арифметической, этот тест пройти не могут.

2.3 Фондовые индексы с учетом взвешивания

При создании фондовых индексов в качестве одного из возможных подходов используется индексный метод расчета. Формируемые при этом агрегатные индексы могут определяться на базе формул Ласпейреса, Пааше и Фишера. Агрегатные индексы основаны на способе взвешенной капитализации, при котором цены акций взвешиваются по объему их присутствия на рынке. Общим принципом является то, что значение индекса на определенную дату принимается за базовый уровень (100,1000 и т.д.). В последующем динамика индексов оценивается по отношению к базовому уровню.

Формула Ласпейреса предполагает исчисление фондовых индексов следующим образом:



В силу статистических особенностей индекс, рассчитываемый на базе одних и тех же исходных данных с использованием формулы Пааше, выше по уровню (имеет большую величину), чем индекс, рассчитываемый с помощью формулы Ласпейреса.

Формула Фишера - так называемая идеальная формула - предполагает расчет фондового индекса с использованием среднегеометрической из индексов, рассчитанных на базе формул Ласпейреса и Пааше:

рынок фондовый ценный бумага

Несмотря на то что индекс Фишера в определенной мере позволяет устранить недостатки, присущие индексам Ласпейреса и Пааше, на практике данный индекс не используется для расчета реальных фондовых индексов.

Процедуры сопоставления. При построении индексов акций важны процедуры сопоставления, позволяющие нивелировать влияние:

изменения объема и структуры акционерных капиталов эмитентов (дополнительные эмиссии акций, сплиты, укрупнения номиналов, обмены конвертируемых ценных бумаг на акции и т.п.);

изменения состава индекса при включении или исключении акций конкретных эмитентов в базу для его расчета.

Для каждого индекса разработаны алгоритмы таких сопоставлений.

Принцип алгоритма сопоставления состоит в том, что указанные изменения не должны влиять на размер капитализации компании, поскольку они не отражают динамики цен, и для того, чтобы при реализации этих изменений сохранить неизменной капитализацию компании, рассчитывается специальный коэффициент, который используется при последующей корректировке капитализации компании. Соответственно алгоритм корректировки показателя капитализации будет аналогичен алгоритму корректировки средней цены при использовании средних арифметических.

Ценовые индексы и индексы полной доходности. Большинство индексов акций, использующих формулы Ласпейреса, Пааше или Фишера, являются индексами, отражающими капитализированный доход, т.е. доход, полученный на разнице цен покупки и продажи акций, так называемый ценовой индекс (price index).

Индекс полной доходности (total return или performance index) отражает включение выплаченного дивиденда. Этот индекс рассчитывается следующим образом (на примере формулы Ласпейреса):

Считается, что индексный метод расчета точнее, чем расчет на базе средних. Он является особенно эффективным при оценке изменения состояния рынка в целом и отражает изменения уровня цен акций более адекватно. Это наиболее характерно при анализе динамики за продолжительный период.

3. ФАКТОРНЫЙ АНАЛИЗ ФОНДОВОГО РЫНКА

3.1 Изменение рыночной капитализации под влиянием изменения цен

Для расчета рыночной капитализации воспользуемся данными о котировке акций компаний на фондовой бирже, приведенными в таблице 1[10]:

Таблица 1 - Котировка акций компаний на фондовой бирже

Компании	Дата торгов
	08.04	07.05
	Цена за акцию,	Рыночная капитализация, тыс.	Количес тво акций, тыс.шт.,	Цена за акцию	Рыночная капитализ ация, тыс.	Количество акций, тыс.шт.,
Кубаньэнерго	0,295	71,0	240,678	0,275	71,0	258,182
Ростовэнерго	0,248	189,0	762,097	0,243	21,0	86,420
Итого:	0,259	260,0	1002,775	0,267	92,0	344,602



Рыночная капитализация в целом уменьшилась на 92-260 = -168,0 тыс. долл. или на 100 - (92/260 * 100%) = 100 - 35,4 = 64,6%, в том числе под влиянием изменения цен - уменьшилась на 251,376 - 260,0 = - 8,624 тыс. долл. или на (8,624/260)* 100% = 3,3%.

Таким образом разность числителя и знаменателя агрегатного индекса Ласпейреса (1р) показывает абсолютное изменение (уменьшение на 3,3% или снижение на 8,624 тыс. долл.) рыночной капитализации в целом под влиянием изменения цен.

Анализ полученных результатов позволяет сделать вывод о том, что количество проданных акций резко упало, за счет снижения количества продаж акций Ростовэнерго, а средняя цена на акцию увеличилась, так как более дорогие акции Кубаньэнерго в объеме продаж в капитализационном выражении возросли.

3.2 Изменение вложений в ценные бумаги

Для расчета изменений вложений в ценные бумаги будем использовать данные, приведенные в таблице 2[10]:

Таблица 2 - Объем вложений кредитных организаций Российской Федерации в ценные бумаги/

Виды ценных бумаг	Объем вложений на 01.01.2004г., млрд. руб.	Объем вложений на 01.01.2005 г., млрд. руб.
			Относительный показатель структуры, %		Тр. % к 01.01.2004 г.	Относительный показатель структуры,
Долговые обязательства	329,77	-	70,8	366,7	111,2	67,1
Акции	26,8	-	5,8	32,8	122,4	5,9
Векселя	109,19	-	23,4	147,3	134,9	26,9
Итого:	465,76	-	100	546,8	117,4	100



Таким образом, объем вложений во все ценные бумаги на 01.01.2005 год увеличился на 17,4% [(117,4 - 100)%] по сравнению с 01.01.2004 г.

Анализируя полученные результаты, можно сделать вывод об увеличении вложений в векселя, о чем свидетельствует рост их доли в общей структуре вложений с 23,4% до 26,9%, а так же увеличение вложений и в акции с 5,8% до 5,9%, однако доля вложений в долговые обязательства упала с 70,8% до 67,1%.

3.3 Изменение продажи акций

Изменение продажи акций можно рассчитать с помощью данных о реализации акций на фондовой бирже, приведенных в таблице 3[11]:

Таблица 3 - Данные о реализации акций на фондовой бирже:

Эмитенты	Дата торгов
	14.03.05	21.03.05	28.03.05
	Объем продаж, долл. США	Количество проданных акций, шт.	Курс акций, долл. США	Объем продаж, долл. США	Курс акций, долл. США	Количество проданных акций, шт.
	Wx	W	X	W	X	/
№1 №2	7200,0 19200,0	400 800	21,5 23,0	8170,0 19780,0	27,0 20,0	300 1000
Итого:	26400,0	1200	22,54	27950,0	21,62	1300

Сначала рассчитаем средний курс акций на бирже по каждой дате торгов, на 14.03.05:



ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В этой курсовой работе автор попытался осветить тему фондовой биржи, а так же проблемы, перспективы развития и деятельности биржи в условиях переходной экономики России.

Создание акционерных обществ, рост выпуска предприятиями акций, использование государством ценных бумаг для долгосрочного инвестирования и финансирования государственных программ и долга приводят к появлению интенсивно расширяющегося рынка ценных бумаг и вызывают необходимость регулирования их движения со стороны государства. По мере формирования рынка ценных бумаг возникает необходимость в учреждении специальных органов, в основные функции которых включают организацию торгов, контроль и регулирование оборота ценных бумаг и движения имущества и др. Такими органами являются фондовые биржи, существование которых обусловлено мировой практикой функционирования финансовых рынков.

Фондовые биржи заменяют громоздкую, затратную и неэффективную, иерархическую, вертикальную систему отраслевого перераспределения финансовых ресурсов. Поэтому фондовая биржа представляет собой постоянно действующий регулируемый рынок ценных бумаг. Она создает возможности для мобилизации финансовых ресурсов и их использования при долгосрочном инвестировании, производства, государственных программ и долга.

Значение биржи в настоящее время возрастает, ее рассматривают как институт ценообразования и организатора торгов биржевым товаром. Особенно ярко это проявляется по отношению к фондовой бирже.

Организатором торговли на рынке ценных бумаг считается юридическое лицо, профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий непосредственную деятельность по организации торговли на рынке, т.е. предоставление услуг, способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами. Как фондовая биржа, так и организатор внебиржевой торговли свою деятельность в качестве организатора торгов могут осуществлять только при наличии соответствующих лицензий.

Выполняя роль организатора торговли, фондовая биржа создается, как определено законом, в форме некоммерческого партнерства, а организатор внебиржевой торговли имеет возможность установить свою организационно-правовую форму самостоятельно. Организатор торговли свою деятельность осуществляет как исключительную, поэтому фондовой бирже запрещается выступать в качестве организатора внебиржевой торговли.

Современная рыночная экономика, в том числе и российская уже не может существовать без ценных бумаг и фондовых бирж - они стали ее неотъемлемой частью. Сегодня именно фондовые биржи обеспечивают поддержание равновесия в рыночной экономике.

Однако в настоящее время рынок ценных бумаг в нашей стране представляется пока еще довольно аморфным. Дело в том, что нет четкого разграничения между первичным рынком, вторичным (биржевым) и внебиржевым, так называемым уличным рынком. Рынок предоставлен, фондовыми и товарными биржами, которые поглощают основной поток частных ценных бумаг. Развитие первичного рынка ценных бумаг в структуре всего рынка возможно лишь при условии более широкой и активной приватизации, создания системы первичного рынка и его посредников в лице инвестиционных банков и брокерских фирм. Объектом реализации на первичном рынке являются не столько акции сколько облигации компаний и предприятий.

У нас такой рынок почти отсутствует, тогда как на Западе основная часть финансирования экономики (70-90 %) через рынок ценных бумаг осуществляется за счет выпуска облигаций корпораций и компаний. Именно первичный рынок там базируется на облигациях, а главных посредником размещения выступают инвестиционные банки.

Практика функционирования современных финансовых рынков в зарубежных странах не может быть полностью адаптирована к российским условиям и возможностям. Для их активного развития в России должна быть проделана огромная подготовительная и организационная работа на уровне государственных структур, предпринимателей, финансистов, специалистов и консультантов. Однако понимание механизмов функционирования финансовых рынков за рубежом и их практика в этой области принесет несомненно большую пользу. В России финансовые рынки еще находятся в начале развития. Тем не менее в условиях массового преобразования государственных предприятий в акционерные общества ресурсы финансового рынка могут активно использоваться в качестве источника расширенного воспроизводства. В России рынок государственных облигаций - пока единственный развитый сегмент финансового рынка. Это вполне нормальный этап в развитии экономики. Следующие будут зависеть от готовности России к их появлению.

Сделать мир ценных бумаг предсказуемым, более безопасным и продуктивным - в этом состоит организационная и этическая ответственность государства и участников рынка ценных бумаг.

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ:

Назаров, М.Г. Курс социально-экономической статистики. [Текст]: /М.Г.Назаров: - М.: Финстатинформ, 2002.-319 с.

Теория экономического анализа. [Текст]: Учебник для вузов./Баканов М.И., Шеремет А.Д. и др. - 4-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика,2002.-416с.

Теория экономического анализа [Текст]: Курс лекций./ Под ред. Завьяловой З.М.-М.: Финансы и статистика,2002.-152с

Статистика финансов. [Текст]: учебник /под ред. М.Г. Назарова, М.: «Омега-Л», 2005 Г.-324 с.

Салин, В.Н., Добашина, И.В. Биржевая статистика. [Текст]:/В.Н.Салин и др. - М.: Финансы и статистика, 2003.-237 с.

Статистика финансов.[Текст]: Учебник. - 2-е изд. / Под ред. В.Н. Салина. - М.: Финансы и статистика, 2002.-196 с.

Теория статистики. [Текст]: Учебник. - 4-е изд., перераб. / Под ред. Р.А. Шмойловой. - М.: Финансы и статистика, 2003.-349 с.

Миркин, Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. [Текст] :/Я.Н.Миркин. - М.: Перспектива, 1995.-226 с.

Миркин, Я.М. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития. [Текст]:/ Я.Н.Миркин. - М.: Альпина Паблишер, 2002.-312 с.

Размещено на Allbest.ru