Инфраструктура современной рыночной экономики

Литература

Введение

Рыночная экономика - экономическая система, в которой роль основного регулятора экономических отношений играет рынок. В этой системе распределение ресурсов и формирование пропорций, удовлетворяющих общественные потребности, осуществляется с помощью рыночных механизмов. Они улавливают движение спроса и предложения через систему цен и прибылей. Рыночное движение потребительских благ и услуг и соответствующий ему перелив ресурсов образуют в целом экономический оборот любой рыночной экономики.

Российская экономика в настоящее время общепризнанно является рыночной. В переходный к рыночной системе период возникла, формировалась и эволюционно развивалась рыночная инфраструктура, способствовавшая функционированию хозяйствующих субъектов в новых условиях в различных секторах экономики и социальной сферы. На современном этапе национального развития рыночная инфраструктура превратилась в широко разветвленную сеть организаций (компаний, фирм, предприятий), выполняющих разнообразные работы и услуги, востребованные рыночной системой хозяйствования и институциональными преобразованиями.

Хотя товарное производство, рынок, конкуренция существуют давно, не следует забывать, что человечество большую часть своей истории прожило без рынка--в царстве натурального хозяйства. В подобной модели хозяйства продукты производятся общиной или семьей для внутрихозяйственного потребления при прямом -- командном -- распоряжении ресурсами и уравнительном распределении созданного продукта. Однако при всей своей эгалитарности, то есть равенстве отдельных индивидов, натуральное хозяйство было основой бедности, а не богатства, что связано с узостью экономических отношений, отсутствием специализации, ограниченностью производства и капитала.

Целью данной курсовой работы является раскрытие инфраструктуры современной рыночной экономики.

В соответствии с указанной целью поставлены и решаются следующие задачи:

1. Рассмотреть основные характеристики инфраструктуры рынка;

2. Раскрыть основные элементы инфраструктуры рынка, биржи и их роль в рыночной экономики; основные элементы инфраструктуры современного рынка, а также банки, их виды и кредитно-финансовые институты, составляющие рыночную инфраструктуру России;

3. Рассмотреть актуальные проблемы инфраструктуры рыночной экономики в России.

В качестве конкретизации был взят рынок угля, как один из представителей товарных рынков.

1. Товарные рынки, их структура и функции

1.1 Основные понятия товарного рынка

товарный рынок инфраструктура биржа ценная бумага

Рынок- это механизм формирования и движения воспроизводственных процессов, форма связи производства и потребления, а также различных видов коммунал-хоз. движения посредством купли-продажи товаров, капиталов, рабсилы, технологий, информации.

Достоинства товарного рынка:

-обеспечение интересов производителей и потребителей;

-заинтересование производителей в удовлетворение потребностей;

-препятствует монополии в производстве и обращении товаров;

-освобождает экономику от товарного дефицита;

-расширяет возможности субъектов предпринимательской деятельности;

-эффективнее других хоз. систем решает проблемы экономики.

Товарный рынок-это обобщённое понятие подразумевает по существу

систему рынков воплощённых в рынки товаров потребительского и производственно-технического назначения.

Формирование рационального товарного рынка подразумевает создание благоприятных условий воспроизводства и прежде всего преодолеть сложившиеся в экономике диспропорции и деформации, отрицательно повлиявшие на сбалансированность народного хозяйства.

Товарный рынок позволяет:

-следить за изменением спроса и приспосабливаться к нему;

-побуждать производителей к выпуску новых товаров;

-расширять и совершенствовать коммунал-хоз. связи;

-рационально направлять товарный поток от производителя к потребителю;

-хранить товарные запасы;

-предоставлять услуги.

Инфраструктура товарного рынка-комплекс видов деятельности в сфере обращения соответствующих групп предприятий, организаций, учреждений, задача которых сводится к рационализации товародвижения, рыночному регулированию товарно-денежного оборота. Она создаёт предпосылки и условия для ускорения оборачиваемости средств в экономике, совершенствования рыночного процесса реализации вновь созданной стоимости, укрепления материально технической базы сферы обращения, оптимизации коммерческо-хозяйственных связей. Благодаря инфраструктуре взаимоотношения субъектов рынка ведутся на стройной целенаправленной основе.

Функции инфраструктуры товарного рынка:

-содействие субъектам рынка реализации их экономических интересов;

-организационное оформление ком-хоз. отношений деловых партнёров;

-обеспечение юридического, финансового, страхового, контрольного обслуживания;

-изучение конъюнктуры рынка, товаров, конкурентов, посредников, потребителей;

-торговая и другая комерческо-хоз. деятельность;

-посредничество в реализации товаров, налаживание коммерч-хоз. связей;

-оказание услуг;

-использование возможностей транспорта, средств связи, складского хозяйства, топливно-энергетического комплекса.

Элементы инфраструктуры товарного рынка:

1. финансовые организации - способствуют функционированию товарного рынка, а субъекты располагают финансовыми возможностями.

2. контролирующие организации - содействуют рациональному функционированию во всех звеньях отсутствие контроля приводит к нарушениям.

3. транспортная система - важна ошибки в выборе транспорта усложняют коммерческие связи.

4. система связи - необходимый элемент любой сбой приводит к неполучению достоверной и оперативной информации.

5. складское хозяйство - обеспечивает товародвижение, место распределения, сортировки, комплектации, хранения.

6. топливно-энергетический комплекс - недостатки в комплексе тормозят и приостанавливают нормальное функционирование предприятий. И т.д.

Элементы инфраструктуры зависят от форм собственности: государственная, муниципальная, федеративная, частная, смешанная.

Формы участия государственных органов в формировании и функционировании инфраструктуры товарного рынка:

1. правовая (законы и указы)

2. экономическая (налоги и тарифы)

3. социальная (поддержание слоёв населения)

4. контролирующая (счётная палата, налоговая милиция)

1.2 Структура товарного рынка

В процессе изучения мировых товарных рынков особую роль играет изучение их структуры. Власть над рынком в огромной степени зависит от количества конкурирующих поставщиков (потребителей) или, более точно, от количества экономических альтернатив, доступных покупателям (продавцам).

В более широком смысле, структуры рынка различаются по тому, насколько интенсивен конкурентный нажим на утвердившиеся фирмы. При этом необходимо учитывать не только число конкурентов на рынке, но и их сбалансированность по размеру.

Для определения достаточно выявления полного круга поставщиков (потребителей) на рассматриваемом товарном рынке, следовательно и объемов рынка. После определения основных хозяйствующих субъектов, действующих на данном рынке, необходимо к тому же узнать, кто является основными потребителями (поставщиками, чтобы с их помощью установить, какие поставщики (потребители) существуют на данном рынке помимо основных.

Рынок может иметь большое количество равномерно сбалансированных фирм при доминировании одной, более конкурентоспособной.

Выделяют следующие количественные показатели, характеризующие структуру мировых товарных рынков:

- численность конкурентов, действующих на данном рынке;

- доля участия конкурентов на данном товарном рынке;

- показатели рыночной конкуренции.

Численность конкурентов, действующих на данном товарном рынке, не позволяет сделать полных и достоверных выводов о наличии (отсутствии) и характере конкуренции между ними, за исключением случаев, когда их количество мало. Но эта информация необходима для определения рыночной доли конкурентов.

Для определения рыночной доли хозяйствующих субъектов проводятся расчеты:

а) общего объема товарного ресурса рынка, как сумм реализации (приобретения) данного товара всеми поставщиками (потребителями).

Формула № 1

Vрынка = Vi,

где Vi- объем реализации (приобретения) конкретным i-тым поставщиком (потребителем) товара на соответствующем товарном рынке.

В случае отсутствия прямых данных об объемах реализованной продукции, объем рынка можно определить расчетным способом по формуле № 211:

Vрынка = Пр + Вв- Ввыв,

где:

Пр- объем поставок товара на территорию рынка местным производителем,

Вв- объем ввоза на территорию рассматриваемого рынка,

Ввыв- объем вывоза товара за пределы рассматриваемого

рынка;

б) удельного веса реализации (приобретения) данного товара каждым поставщиком (потребителем), который определяется как отношение реализованной (приобретенной) продукции конкретным поставщиком (потребителем) к общему объему рассматриваемого рынка.

Формула № 2

Di = Vi /Vрынка.

Объем и величина реализации товара могут быть оценены в натуральном или стоимостном выражении при однородности товаров данного рынка эти величины следует оценивать в натуральных показателях, при неоднородности товаров данного рынка его объем и количество реализованной (поставленной) хозяйствующим субъектом продукции следует оценивать в стоимостном выражении. Расчет и анализ вышеперечисленных показателей осуществляется на основе информации, предоставляемой органами госстатистики, и непосредственно от поставщиков (потребителей), действующих на данном рынке.

На основе полученных данных составляется ранжированный перечень поставщиков (потребителей) на товарном рынке; анализируется существенность разброса долей участия поставщиков (потребителей) на товарном рынке; делается вывод о равнозначности (равномерности) присутствия поставщиков (потребителей); выявляются поставщики (потребители), занимающие доминирующее положение на товарном рынке.

Однако, следует отметить, что доля рынка не является индикатором возможности определить рыночную силу, но является необходимой информацией. Доля рынка более 65% обычно является указателем доминирования. Но доля рынка менее 65% тоже может говорить о доминировании, если имеются и другие факторы, например, незначительная эластичность спроса, малые по размеру конкуренты, вертикальная интеграция, высокие барьеры для выхода на данный товарный рынок или выхода из него.

Показатели рыночной концентрации позволяют судить о степени монополизации рынка, равномерности (или неравномерности) присутствия на нем хозяйствующих субъектов. Уровень концентрации в отрасли, измеренный коэффициентом концентрации, представляет собой ключевой элемент структуры рынка и в значительной степени определяет характер и результаты конкуренции. Максимальный уровень концентрации- монополия, когда существует единственный продавец, и монопсония, когда на рынке только один покупатель. Большая часть рынков в промышленно развитых странах имеют черты олигополии.

Олигополия- это пример синтеза конкуренции и монополии. Для олигополии характерны следующие признаки:

- на рынке присутствует два или несколько конкурирующих фирм;

- наличие существующих барьеров для выхода новых фирм на данный рынок;

- на рынке функционирует по крайней мере одна крупная фирма, любое действие которой вызывает ответную реакцию со стороны конкурентов.

Олигополии могут производить однородную или взаимозаменяющую продукцию, но поскольку продавцов не много, каждый из них может оказывать влияние на рыночные цены. Монопольную концентрацию характеризуют значения концентрации индекса Херфиндаля-Хиршмана (ИХХ), индекса Линда и другие коэффициенты. Рекомендуется использовать двухпороговую оценочную шкалу, в соответствии с которой на основе определения значений коэффициента концентрации и ИХХ также можно выделить три типа рынка:

1 тип- высококонцентрированные рынки: включаются области значений CR-4>80%, ИХХ>1800 (2000);

2 тип- умеренно концентрированные рынки:

при 45%3 тип- неконцентрированные рынки:

при CR-4<45%, ИХХ<1000.

1.3 Особенности развития рынка угля

Самый крупный источник ископаемых видов топлива возвращает утраченные позиции на мировых рынках энергоносителей. Уголь стимулировал промышленную революцию и привел к созданию современного индустриального мира. Теперь у него есть все шансы спасти этот мир. Крупнейшие мировые рынки энергоносителей сейчас зависят от угля, и он может предотвратить приближающийся энергетический кризис. В течение ближайших десяти лет технология добычи обогащенного угля позволит снизить выбросы загрязняющих веществ в атмосферу почти до нуля. Уголь превратится из «грязного» в «чистый».

Нефть и газ подвержены влиянию политических факторов и ценовым манипуляциям. Атомная энергия все еще внушает людям страх. Надежды на использование энергии ветра пока что не оправдались. А вот запасы угля - огромны, безопасны и доступны. «Наши запасы угля в десять раз больше запасов нефти и газа. Русские сообщили мне, что собираются строить еще больше атомных электростанций, так как они не могут рассчитывать на нефть и газ. На их нефть и газ рассчитывать будем мы», - сказал профессор Иан Феллз, руководитель Британского Центра новых и возобновляемых источников энергии.

Запасов угля хватит миру на 204 года, нефти - на 41 год, газа - на 61 год. Технология подземного сжигания резко увеличит запасы угля и сделает технологию добычи обогащенного угля безопасной для окружающей среды.

Этот новый доклад, Доклад по мировому рынку угля, определяет и наглядно показывает возрождение угля как общемирового источника энергии. Здесь проиллюстрированы нынешние запасы антрацита и лигнита, объемы добычи и потребления, а также прогнозы на будущее относительно потребления угля. Международный рынок угля в настоящий момент переживает резкое изменение ситуации. Изменяются спрос и список угледобывающих стран, в результате чего вырисовывается новая мировая модель использования угля. В докладе показаны изменения, произошедшие к настоящему моменту, а также направления развития в будущем.

Три четверти всего добываемого угля тратится на выработку электроэнергии на угольных электростанциях.

Прогнозный бюллетень по электроэнергии Американского бюро стандартов показывает будущее угля на рынках. Прогнозы, опубликованные в последнем издании за январь 2005 года, составлены на основе потребностей в электроэнергии 113 стран.

Существуют два параллельных и взаимозависимых рынка угля: паровичный уголь для выработки электроэнергии и коксующийся уголь для производства чугуна и стали. Доклад по мировому рынку угля показывает развитие и состояние этих двух рынков в настоящий момент. В нем детально раскрываются аспекты потребления угля, объемы рынков, ценовые показатели и транспортная инфраструктура, а также определяются основные движущие факторы на данных рынках. Связь между двумя географическими регионами - Атлантическим и Тихоокеанским - наглядно показана в сопоставлении ценовых показателей и показателей объема.

В докладе также отражены резкие колебания цен на уголь и стоимости океанской перевозки, показан их рост в 2004-2005 гг. В будущем существует вероятность нестабильности цен на энергоносители, включая нефть и газ.

Для понимания особенностей угольной промышленности и правильной интерпретации цифр, приведенных в докладе, важно владеть информацией о свойствах угля. В отличие от нефти и газа, разные виды угля очень отличаются друг от друга по химическому составу и теплосодержанию. Уголь классифицируется по степени углефикации, где нижние строчки занимает лигнит, а верхние антрацит. Некоторые виды антрацита или каменного угля по теплосодержанию превосходят лигнит или бурый уголь в три раза. Средний показатель теплотворной способности угля, добываемого в США, в 1,49 раза выше, чем у угля из Индии. А так как стоимость океанской перевозки составляет около одной трети окончательной цены СИФ на уголь, очень важно знать теплосодержание поставляемого угля. Например, при одинаковой стоимости океанской перевозки из 100 000 тонн антрацита можно получить в три раза больше электроэнергии, чем из 100 000 тонн лигнита. В докладе приводится классификация типов угля и раскрываются их особенности.

Сжигание угля приводит к выбросу в атмосферу большего количества вредных веществ и парниковых газов, чем от других видов ископаемого топлива. От этой проблемы никуда не денешься, но она вполне решаема. Будущее угля зависит от развития и применения технологий более эффективной его добычи, а также снижения вредных выбросов и добычи углерода. Эти технологии уже доступны либо проходят апробацию, и доклад четко показывает нынешнюю степень развития технологий CCT (добыча обогащенного угля), CCS (добыча и хранение углерода), IGCC (совмещенный цикл газификации), UCG (газификация угля, добытого подземным способом). В докладе также приводится техническое описание экологических проблем, рассматриваются меры, принимаемые ведущими странами мира, по борьбе с парниковыми газами, выбросами углерода и их влиянием на состояние ископаемых видов топлива.

1.4 Проблемы развития рынка угля

Из многочисленных проблем, стоящих перед угольной промышленностью в своем перспективном развитии, следует обратить внимание на те проблемы, которые связаны с внешними условиями хозяйствования, так как производственные проблемы эффективного функционирования угольных шахт и разрезов решают и будут успешно решать и в дальнейшем собственники угольных компаний и акционерных обществ.

Важнейшие из проблем, которые требуют своего решения на государственном уровне, можно подразделить на 5 групп:

- ликвидация диспропорции цен на газ и уголь;

- реструктуризация кредиторской задолженности по платежам в бюджет и внебюджетные фонды;

- тарифная транспортная политика;

- проблемы налогообложения;

- улучшение качества угольной продукции.

Центральной проблемой отрасли, которая в значительной степени определяет конкурентоспособность угля, а также стабильное развитие отрасли, является диспропорция в ценах на природный газ и энергетический уголь. Как известно, в основе этой диспропорции лежат регулируемые ФЭК России оптовые цены на газ и свободное ценообразование на уголь.

Несмотря на то, что цены на газ ежегодно повышаются, происходит и рост цен на энергетический уголь. При этом цены на газ возрастают все же более высокими темпами, чем цены на уголь. В результате происходит медленное улучшение соотношения цен «газ-уголь» в пользу угля.

Если в 2000 г. соотношение цен на приобретение 1 т условного топлива газа к энергетическому углю было 0.67, то в 2002 г. - 0.92, в 2004 г. - 0.92, а в 2005 г. равнялось 1. Таким образом, в 2000 г. 1 т условного топлива энергетического угля была дороже газа почти в 1.5 раза, в 2002 г. почти в 1.2 раза, в 2004 г. дороже на 10% и в 2005 цены сравнялись.

По прогнозу Минэкономразвития России дальнейшее постепенное увеличение тарифа на газ, темпы роста которого должны опережать темпы роста цен на уголь, приведет к превышению цены на газ над ценой на уголь. Причем специалистами министерства соотношение цен «газ-уголь» считается приемлемым на уровне 1 к 1.3 или 1 к 1.6, что, по нашему мнению, является недостаточным, так как такое соотношение не является стимулом для перевода работы электростанций с газа на уголь.

Следует отметить, что в настоящее время в США цены на газ превышают цены на уголь в 3 раза, а в Европейских странах намечается превышение в 2.2 раза.

В Энергетической стратегии России соотношение цен «газ-уголь» прогнозируется до 1.4 к 2010 г. и до 1.6-2 раза в последующие годы.

Выход на оптимальное, соответствующее мировой практике, соотношение цен будет активизировать использование угля в электроэнергетике и способствовать формированию оптимальной структуры топливно-энергетического баланса страны.

Второй важнейшей проблемой отрасли является кредиторская задолженность по платежам в бюджет и внебюджетные фонды, накопившаяся за годы, когда многие предприятия угольной промышленности были убыточными и которые в настоящее время после проведения организационных и технических преобразований, стали рентабельными. Однако, груз прошлых лет в виде накопленной задолженности в бюджет и внебюджетные фонды не дает возможности улучшить их финансовое положение. По состоянию на 01 января 2005 г. просроченная кредиторская задолженность в федеральный бюджет, в бюджеты субъектов Российской Федерации и государственные внебюджетные фонды составила 826 млн. долл. США.

Установленные принципы реструктуризации просроченной кредиторской задолженности (включая пени и штрафы) перед федеральным бюджетом и внебюджетными фондами предусматривают погашение задолженности в течении 5 лет, а начисленных пени и штрафов в течении последующих 2-х лет. Несмотря на длительные сроки погашения задолженности, многие угольные предприятия, имеющие накопившуюся задолженность, с трудом могут выдержать эту довольно весомую финансовую нагрузку с учетом выплат пени, штрафов и неооходимых выплат налогов текущего периода.

Конкурентоспособность угля в перспективе в значительной степени будет зависеть и от тарифной транспортной политики государства.

В настоящее время транспортные издержки являются одними из самых значительных составляющих стоимости угля и достигают в среднем от 25 до 30%. Высокий уровень железнодорожных тарифов и при растянутых расстояниях грузопотоков ограничивают ареалы рентабельной торговли углем на внутреннем и внешних рынках. Так, например, поставки угля на расстояние свыше 1200 км при сложившемся уровне тарифов делают перевозки нерентабельными, при поставке угля на расстояние 2500 км стоимость перевозки 1 т кузнецкого энергетического угля уже равна его прейскурантной цене. При перевозке этого угля на Урал и в Европейскую часть транспортная составляющая в цене равна 45-60%. Транспортная составляющая в цене потребления ворку-тинских углей колеблется от 23 до 29%, канско-ачинских углей от 25 до 70%.

При перевозке на экспорт энергетического угля через порты Тихого океана транспортная составляющая равна 44- 49% от стоимости угля ФОБ, через порты Черного и Азовского морей - 45- 53%, а через порты Северо-Западного бассейна - 40-45%.

Принимая во внимание удаленность основных производителей угля от его потребителей в Европейской части, Уральском и Дальневосточных районах, а также от морских портов, необходимо пересмотреть основные принципы формирования тарифов на железнодорожные перевозки с учетом специфики угля как массового груза и его народнохозяйственной значимости, что будет способствовать снижению стоимости топлива у потребителей угольной продукции.

Очень сложной проблемой, которую все же необходимо решать, является действующая система налогообложения, не способствующая эффективному развитию угольной отрасли.

В настоящее время доля всех видов налогов, т. е. налоги, включаемые в себестоимость добычи угля, и налоги, выплачиваемые из прибыли, составляют в балансовой прибыли 50-60%. В результате у многих угольных предприятий остаются финансовые средства, необходимые только для минимального поддержания добычи угля на существующем уровне.

Освоение новых участков, а тем более строительство новых предприятий, осуществляется преимущественно за счет внешних источников.

В связи с этим важное значение для формирования необходимых инвестиционных ресурсов за счет собственных средств имело бы введение следующих мер налогового стимулирования:

восстановление действовавшей до принятия Налогового Кодекса РФ льготы по налогам на инвестиции. Отмена этой льготы, как показала практика последних лет хозяйствования, существенно увеличивает срок окупаемости капиталоемких горных проектов и уменьшает возможности их финансирования. Поэтому необходимо восстановить принцип снижения налогооблагаемой прибыли на сумму инвестиционных затрат, израсходованных за счет прибыли;

освобождение от выплат налога на имущество неликвидных, не имеющих потребительской ценности объектов, таких как капитальные горные выработки, отвалы вскрышных пород, хвостохранилища, карьерные автодороги и т.п.;

введение льготных ставок платы за землю. Действующие ставки растут постоянно и быстрыми темпами, становясь для многих предприятий угольной отрасли непосильным бременем, особенно если имеются значительные площади для складирования угля и вскрышных пород.

Особое значение имеет решение вопроса по налогу на добычу угля при освоении угольных месторождений в сложных горно-геологических условиях. В настоящее время в угольной отрасли реальные рентные отношения отсутствуют, хотя в их формировании имеется высокая потребность. Действующая единая ставка налога на добычу угля ставит угледобывающие предприятия в неравные условия. Этим налогом не учитывается, что природно-гео-логические факторы оказывают решающее влияние на выбор метода добычи угля, на экономические и финансовые показатели и эффективность производственно-хозяйственной деятельности угольных предприятий.

Одним из важных факторов повышения конкурентоспособности угля является коренное улучшение качества угольной продукции. Необходимо сформировать действенную систему управления качеством углей, которая должна обеспечить защиту российского рынка от некачественной (некондиционной) угольной продукции. Уголь должен точно соответствовать требованиям различных групп потребителей, формирующих сегмент рынка однородной продукции. Разработка и введение мер по повышению качества угольной продукции должна быть направлена на сокращение поставки необогащенного угля.

Для этого необходимо довести охват обогащением коксующихся углей с 80% в настоящее время до 100%, а также увеличить долю обогащения каменных энергетических углей.

Объективная оценка ситуации в топливно-энергетическом комплексе России свидетельствует о необходимости значительного повышения роли угля, как основного топливного ресурса, призванного обеспечить ожидаемый прирост выработки электроэнергии и тепла, и как гарантированного сырьевого ресурса, необходимого для производства продукции металлургической промышленности.

2. Финансовые рынки, их значение для рыночной экономики

2.1 Основные понятия финансового рынка

Финансовый рынок -- это особая форма денежных операций, где объектом купли- продажи выступают свободные денежные средства субъектов хозяйствования, государства и населения. Причем предоставление этих средств производится на основе выпуска и обращения различных видов ценных бумаг

Функциональное назначение финансового рынка- осуществление аккумуляции и перераспределения денежных средств в целях обеспечения необходимыми финансовыми ресурсами субъектов хозяйствования и государственных органов. Формирование и функционирование финансового рынка обусловлено следующими экономическими, правовыми и организационными факторами.

Экономические факторы - наличие в экономике реальных собственников, обладающих реальной самостоятельностью, которые способны заключать сделки, предлагая спрос на денежные средства, а также инвестировать их (это реальный спрос на денежные средства). Правовые основы- соответствующие юридические документы, регламентирующие деятельность рыночных структур. Организационные основы- воплощаются через формы организации рыночных операций (фондовые биржи и межбанковские объединения). На фондовых биржах и межбанковских объединениях наряду со сберегателями, эмитентами и инвесторами функционируют посредники: брокеры и дилеры. Брокеры осуществляют число посреднические операции. Дилеры выполняют посреднические операции и самостоятельно принимают участие в купле- продаже ценных бумаг.

Финансовый рынок способствует развитию экономики, осуществлению материально- финансовой сбалансированности по общему объему и по структуре общественного производства. С его помощью развиваются предприятия и отрасли, которые обеспечивают инвесторам максимальную прибыль на вложенный капитал. Способствует реальному осуществлению научно-технического прогресса. Финансовый рынок позволяет цивилизованным образом покрыть дефицит государственного бюджета, для чего государство выпускает ценные бумаги и продает их.

Финансовый рынок состоит из нескольких частей:

1. Рынок банковских ссуд (служит для пополнения оборотных средств).

2. Рынок ссудных капиталов (служит для пополнения основного капитала. Сделка оформляется выпуском и размещением ценных бумаг).

3. Валютный рынок (фиксируется официальный курс для того, чтобы на предприятиях велся учет операций и для того, чтобы велся учет таможенных платежей. Кроме официального курса есть курс покупки и продажи валюты банком).

2.2 Виды ценных бумаг, их движение. Деятельность и роль фондовой биржи

Ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие права собственности или отношения займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ (эмитенту). Ценные бумаги могут существовать в форме обособленных документов или записей на счетах. В странах с развитой экономикой значительное увеличение оборота ценных бумаг вызвало оформление их путем записи в книгах учета и счетах, ведущихся на магнитных или иных носителях информации. Таким образом, они перешли в безналичную, физически неосязаемую (безбумажную) форму. Поэтому на рынке ценных бумаг выпускаются, обращаются и погашаются как собственные ценные бумаги, так и их заменители (сертификаты, купоны).

Акции в нашей стране также могут существовать в виде записей на счетах. Счета, предназначенные для хранения акций, называются " счетами депо ". Владелиц безналичных акций может не иметь никакого документа кроме обычной выписки из регистрационного реестра. Безналичные акции существуют только в виде записей на счетах, но при этом права их владельцев защищены намного надежнее, чем при бумажной форме выпуска. Безналичную акцию нельзя подделать. Она гарантирует владельцу максимальную ликвидность, т. е. возможность продать или купить с минимальными издержками и быстро оформить сделку.

К ценным бумагам относятся такие денежные и товарные документы, объединяемые общим признаком- необходимостью предъявления для реализации выраженных в них имущественных прав (чеки, коносаменты). В зависимости от целей выпуска, ценные бумаги подразделяются на коммерческие и фондовые. Коммерческие ценные бумаги обслуживают процесс товарооборота и определенные имущественные сделки (чеки, складские и залоговые свидетельства, закладные и др.). Фондовые ценные бумаги охватывают бумаги, имеющие хождение на фондовом рынке, т.е. на рынке ценных бумаг.

Рынки ценных бумаг подразделяются на первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой.

Структура рынка ценных бумаг.

Первичный рынок ценных бумаг- это рынок, который обслуживает выпуск (эмиссию) и первичное размещение ценных бумаг. Вторичный рынок является рынком, где производится купля-продажа ранее выпущенных ценных бумаг.

По организационным формам различают биржевой рынок (фондовая или валютная биржа) и внебиржевой рынок.

Внебиржевой рынок- сфера обращения ценных бумаг, не допущенных к котировке на фондовых биржах. На внебиржевом рынке размещаются также новые выпуски ценных бумаг. Внебиржевой рынок организуется дилерами, которые могут быть или не быть членами фондовой биржи.

Операции с ценными бумагами проводят фондовые биржи (для бумаг в валюте- валютные биржи) и инвестиционные институты.

Фондовая биржа представляет собой организованный и регулярно функционирующий рынок по купле-продаже ценных бумаг. Организационно-фондовая биржа представлена в форме хозяйственного субъекта, работающего по лицензии и занимающегося обращением ценных бумаг. Под обращением ценных бумаг понимаются их купля, продажа, а также другие действия, предусмотренные законодательством, приводящие к смене владельца ценных бумаг.

Участниками фондовой биржи являются продавцы, покупатели и посредники (финансовый брокер или маклер, дилер). Брокер- это посредник, заключающий сделки по поручению и за счет клиента и получающий за свои услуги комиссионные, т. е. вознаграждение в виде договорного процента от суммы сделки. В отдельных случаях брокер получает еще и заработную плату. Доходом брокера может быть сумма, полученная в виде разницы в цене покупателя и продавца. Брокер действует на основе заключаемых с клиентами соглашений (договоров, контрактов). Дилер- посредник (физическое или юридическое лицо), занимающийся перепродажей ценных бумаг от своего лица, за свой счет и на свой страх и риск. Доход дилера складывается за счет разницы в ценах покупки и продажи.

На фондовой бирже обращаются следующие ценные бумаги:

- Акция;

- Облигация;

- Казначейские обязательства государства;

- Сберегательные и депозитные сертификаты;

- Вексель;

- Варант;

- Фьючерс;

- Приватизационный чек.

Инвестиционный институт- хозяйствующий субъект или физическое лицо, осуществляющий операции с ценными бумагами. К инвестиционным институтам относятся финансовый брокер, инвестиционный консультант, инвестиционная компания, инвестиционный фонд. Все инвестиционные институты, за исключением инвестиционного консультанта, должны иметь лицензию на свою деятельность. Инвестиционные институты осуществляют свою деятельность на рынке ценных бумаг как исключительную, т.е. не допускающую ее совмещения с иными видами деятельности.

Инвестиционный фонд представляет собой акционерное общество открытого типа, которое привлекает средства мелких инвесторов, аккумулирует их путем выпуска (эмиссии) и продажи собственных ценных бумаг (акций), обеспечивает вложение этих средств от своего имени в ценные бумаги других эмитентов и в торговлю ценными бумагами. Например, выгода мелкого инвестора, располагающего одним или несколькими приватизационными чеками при вложении в счет рассредоточения (диверсификации) вложений чекового инвестиционного фонда в ценные бумаги большого числа эмитентов и квалифицированного управления инвестициями со стороны специалистов фонда.

Инвестиционные фонды бывают: открытый, закрытый и чековый.

Открытый фонд- это фонд, эмитирующий ценные бумаги с обязательством их выкупа обратно, т.е. предоставляющий владельцу ценной бумаги этого фонда право по его требованию получить в обмен на них его денежную сумму или иное имущество в соответствии с уставом фонда.

Закрытый фонд- фонд, который эмитирует ценные бумаги без обязательства их выкупа обратно.

Чековый фонд- специализированный инвестиционный фонд приватизации, совершающий операции с приватизационными чеками. Приватизационный чек также является ценной бумагой.

Ценная бумага должна пройти государственную регистрацию. Государственной регистрации подлежит первичная эмиссия ценных бумаг, т.е. продажа ценных бумаг эмитентами их первым владельцам (инвесторам). Первичная эмиссия ценных бумаг осуществляется при:

1) учреждении акционерного общества и размещение акций среди его учредителей;

2) увеличении размеров уставного капитала акционерного общества путем выпуска акций;

3) привлечении заемного капитала юридическими лицами, государством, государственными органами или органами местной администрации путем выпуска облигаций и иных долговых обязательств.

Первичная эмиссия ценных бумаг осуществляется в форме:

1) открытого (публичного) размещения ценных бумаг среди потенциально неограниченного круга инвесторов- с публичным объявлением, проведением рекламной компании и регистрацией проспекта эмиссии ;

2) закрытого (частного) размещения- без публичного объявления, без проведения рекламной компании, публикации и регистрации проспекта эмиссии среди заранее известного ограниченного круга инвесторов.

Владелец ценной бумаги получает доход от ее владения и распоряжения. Доход от распоряжения ценной бумагой- это доход от продажи ее по рыночной стоимости, когда она превышает номинальную или первоначальную стоимость.

Доход от владения ценной бумагой может быть получен различными способами. К ним относятся:

а) установление фиксированного процентного платежа;

б) применение ступенчатой процентной ставки;

в) использование плавающей ставки процентного дохода;

г) индексирование номинальной стоимости ценных бумаг;

д) реализация долговых обязательств со скидкой (дискантом) против их номинальной цены;

е) проведение выигрышных займов;

ж) использование дивидендов.

Фиксированный процентный платеж- это самая простая форма платежа. Однако в условиях инфляции и быстро меняющейся рыночной конъюнктуры с течением времени неизменный по уровню доход потеряет свою привлекательность. Применение ступенчатой процентной ставки заключается в том, что устанавливается несколько дат, по истечению которых владелиц ценной бумаги может либо погасить ее, либо оставить до наступления следующей даты. В каждый последующий период ставка процента возрастает. Плавающая ставка процента дохода изменяется регулярно (например, раз в квартал, в полугодие) в соответствии с динамикой учетной ставки центрального банка России или уровнем доходности государственных ценных бумаг, размещаемых путем аукционной продажи. В качестве антиинфляционной меры могут выпускаться ценные бумаги с номиналом, индексируемым с учетом индекса потребительских цен. По некоторым ценным бумагам проценты могут не выплачиваться. Их владельцы получают доход благодаря тому, что покупают эти ценные бумаги со скидкой (дискантом) против их номинальной стоимости, а погашают по номинальной стоимости.

По отдельным видам ценных бумаг могут проводиться регулярно тиражи и по их итогам владельцу ценной бумаги выплачивается выигрыш.

Дивиденды представляют собой доход на акцию, формирующийся за счет прибыли акционерного общества (или другого эмитента), выпустившего акции. Размер дивиденда не является величиной постоянной. Он зависит прежде всего от величины прибыли акционерного общества, направляемой на выплату дивидендов.

Владелец ценных бумаг должен постоянно анализировать их движение на фондовом рынке. По результатам анализа принимается решение о возможной продаже какой-либо ценной бумаги. Ценная бумага, как правило, продается, если:

1. она не принесла ожидаемый доход и нет надежды на его рост в будущем ;

2. она выполнила возложенную на нее функцию ;

3. появились более эффективные пути использования капитала, чем вложение его в данную ценную бумагу.

Акция- это ценная бумага, свидетельствующая о внесении средств на развитие акционерного общества или предприятия и дающая право ее владельцу на получение части прибыли акционерного общества (предприятия) в виде дивидендов. Акции выпускаются без установленного срока обращения. Акции бывают именные и на предъявителя. Физические лица могут быть владельцами только именной акции. На именной акции указываются фамилия, имя, отчество держателя акции. Такая акция, переданная другому лицу, теряет свою силу, т.е. на нее дивиденды не начисляются, и обратно она не принимается. Именная ценная бумага может быть передана другому владельцу путем нотариального оформления.

Акция имеет номинальную (цена, обозначенная на акции) и рыночную (цена, по которой реально покупается акция или курсовая) стоимость. Курс акций находится в прямой зависимости от размера получаемого по ним дивиденда и в обратной зависимости от уровня ссудного (банковского) процента.

Этот процесс установления цены акции в зависимости от реально приносимого ею дохода называется капитализацией дохода и осуществляется через фондовые биржи, через рынок ценных бумаг. Курсовая цена акции акционерного общества закрытого типа, по которой она продается внутри общества, определяется стоимостью чистых активов общества, приходящихся на одну оплаченную акцию, и называется балансовой стоимостью акций.

где Б- балансовая стоимость акции, руб. ;

А- чистые активы акционерного общества, руб. ;

К- количество оплаченных акций, ед.

Балансовая стоимость акции применяется при листинге акций. Листинг- это допуск ценных бумаг эмитента к торгам на фондовой бирже путем проверки их качества и включения их в котировочный лист и контроль хозяйственно- финансового положения эмитента на предмет его соответствия требованиям, предъявляемые фондовой биржей.

Котировочный лист- главный ориентир для всех потенциальных инвесторов, решающих, в какие ценные бумаги вложить деньги. В котировочный лист заносят только те эмитенты, которые прошли процедуру листинга, а сам этот лист публикуется и становится доступным для участников рынка ценных бумаг.

Качество акций, как и любой другой ценной бумаги, характеризуется ее ликвидностью. Ликвидность ценной бумаги представляет ее способность быстро и без потерь в цене превращаться в наличные деньги. Ценные бумаги- это легко реализуемые активы. Уровень ликвидности ценных бумаг определяется в процессе анализа финансового состояния эмитента. Качество ценных бумаг характеризуется также адекватностью покрытия процентов по облигациям и дивидендов по акциям чистой прибылью акционерного общества.

Облигации являются заемными средствами, их держатели это кредиторы, и, следовательно, с ними акционерное общество должно произвести расчеты в первую очередь. Во вторую очередь расчеты совершаются с держателями привилегированных акций, которые по отношению к акционерному обществу являются владельцами привилегий. Остальные акционеры не имеют привилегий. Поэтому расчеты с ними осуществляются в последнюю очередь.

При анализе спроса и предложения на акции можно использовать такие показатели, как абсолютная величина спроса, его уровень в процентах к максимальной цене спроса, соотношение объемов, средневзвешенные цены спроса и предложения.

Спрэд- это разрыв между минимальной ценой предложения и максимальной ценой спроса.

Акционерное общество в соответствии со своим уставом или решением акционеров имеет право купить определенное число акций на льготных условиях со скидкой с продажной цены. Такая покупка называется опцион.

Доля обыкновенных акций, сосредоточенная в руках одного владельца и дающая ему возможность осуществить фактический контроль над акционерным обществом, называется контрольным пакетом акций. Теоретически, контрольный пакет акций должен составлять 50 % всех выпущенных обыкновенных акций плюс одна акция. Практически он значительно меньше.

Облигация- ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок, с уплатой фиксированного процента. Облигации выпускаются на определенный срок. Различаются облигации внутренних государственных и местных займов и облигации хозяйствующего субъекта. Облигации могут выпускаться именные или на предъявителя, процентные или беспроцентные (целевые под товар или услуги), свободно обращающиеся или с ограниченным кругом обращения. Облигации внутренних государственных и местных займов выпускаются на предъявителя. Облигации хозяйствующего субъекта эмитируются как именные, так и на предъявителя. На процентных облигациях указываются уровень и сроки выплачиваемого процента, на целевых (беспроцентных)- товар или услуга, под которые они выпущены. Доход по процентным облигациям выплачивается путем оплаты купонов к облигациям. Оплата производится ежегодно или единовременно при погашении займов путем начисления процентов к номинальной стоимости.

Конвертируемые облигации- это такие облигации, которые дают владельцу право обменивать их на обыкновенные акции того же эмитента в соответствии с условиями конверсионной привилегии. Для конвертируемой облигации в качестве основных характеристик обязательно указывают первую дату, открывающую возможность перевода облигаций в акцию и переводную премию. Под переводной премией понимается выраженная в процентах от текущей цены акции сумма переплаты за право перевода облигации в обыкновенную акцию. Размер премии тесно связан с доходностью акции. Чем ниже премия, тем ниже доходность акции, но одновременно выше шанс обменять на облигацию на акцию и наоборот.

Рыночный курс конвертируемой облигации определяется двумя факторами: облигационной и конверсионной стоимостью.

Облигационная стоимость рассчитывается как сумма ожидаемых процентных доходов и погашения основного долга, дискутированная (уменьшенная), исходя из рыночных норм прибыли. Дискант (скидка) нарастает в геометрической прогрессии с увеличением срока. Чем дальше во времени получения того или иного дохода, тем меньше он стоит сейчас.

Конверсионная стоимость облигации представляет собой совокупную рыночную стоимость обыкновенных акций, получаемых при реализации конверсионной привилегии:

где К- конверсионная стоимость облигации, руб. ;

Ц- рыночная цена обыкновенных акций, руб. ;

А- коэффициент конверсии.

Казначейские обязательства государства- вид размещаемых на добровольной основе среди населения государственных ценных бумаг, удостоверяющих внесение их держателями денежных средств в бюджет и дающих право на получение фиксированного дохода в течении всего срока владения этими ценными бумагами. Казначейские обязательства государства бывают: долгосрочные, среднесрочные, краткосрочные. Долго-срочные казначейские обязательства выпускаются на срок то 5 до 25 лет. Доход по ним выплачивается в году, следующем после года приобретения. Выплата доходов осуществляется ежегодно по купонам или при погашении обязательств путем начисления процентов к номиналу без ежегодных выплат. Среднесрочные казначейские обязательства выпускаются на срок от 1 до 5 лет, краткосрочные- на срок 3, 6 и 12 месяцев. Среднесрочные и краткосрочные обязательства не имеют купонов.

Сберегательные сертификаты банков это письменное свидетельство кредитного учреждения о депонировании денежных средств, удостоверяющее право владельца на получение по истечении установленного срока депозита (вклада) и процентов по нему. Сберегательные сертификаты предназначены для физических лиц. Они выдаются банками под определенный договором процент на определенный срок или до востребования. Если держатель сертификата требует возврата вложенных средств по срочному сертификату ранее обусловленного срока, то ему выплачивается положенный процент, уровень которого определяется на договорной основе при взносе денег на хранение.

Депозитные сертификаты банков представляют собой срочные сертификаты с крупным номиналом. Они предназначены, главным образом, для хозяйствующих субъектов. Депозитный, как и сберегательный сертификат, служит свидетельством о принятом банком вкладе на конкретный срок с указанными процентами. В принципе это тот же механизм, что и депозитный (или сберегательный) вклад, но сертификат, будучи ценной бумагой, может быть передан одним владельцем другому.

Депозитные сертификаты являются разновидностью срочных банковских вкладов, при которых клиенту выдается не сберегательная книжка, а сертификат (удостоверение), выполняющее роль долговой расписки банка. Средства с такого вклада, как правило, можно изъять и до истечения оговоренного срока, но лишь уплатив штраф в форме удержания определенной части процентов. Сертификаты бывают именные и на предъявителя.

Вексель- ценная бумага, удостоверяющая безусловное денежное обязательство векселедателя, уплатить при наступлении срока определенную сумму денег владельцу векселя (векселедержателя).

Векселя бывают простые и переводные. Простой вексель (соловексель) выплачивается заемщику (векселедателем) и содержит обязательство платежа кредитору (векселедержателю).

Коносамент (от фр. connaissement) является ценной бумагой, которая выражает право собственности на конкретно указанный в нем товар. Коносамент- это транспортный документ, содержащий условия договора морской перевозки.

Опцион представляет собой двусторонний договор (контракт) о передаче права (для получателя) и обязательства (для продавца) купить или продать определенный актив (ценные бумаги. валюту и т.п.) по определенной (фиксированной) цене в заранее согласованную дату или в течении согласованного периода времени.

Фьючерс- контракт на куплю- продажу какого- либо товара (ценных бумаг, валюты) в будущем, т.е. это срочный биржевой контракт. Заключение фьючерсного контракта не является непосредственным актом купли- продажи, т.е. продавец не отдает покупателю свой товар, а покупатель не отдает продавцу свои деньги. Продавец принимает на себя обязательство поставить товар по зафиксированной в контракте цене к определенной дате, а покупатель принимает обязательство выплатить соответствующую сумму денег. Для гарантии выполнения обязательств, вносится залог, сохраняемый посредником, т.е. организацией, проводящей фьючерсные торги. Фьючерс становится ценной бумагой и может в течении всего срока действия перекупаться много раз. Держатель контракта может как угадать, так и не угадать колеблемую стоимость товара, проиграть или получить прибыль. Таким образом, главная особенность фьючерса в том, что он может перепродаваться и переходить из рук в руки, вплоть до указанной в нем даты исполнения.

2.3 Особенности формирования финансового рынка

Финансовый рынок представляет собой сферу реализации экономических отношений, выражаемых финансовым капиталом, сферу проявления отдельных сторон сущности финансового капитала. Иными словами, это область реализации функций финансового капитала.

С практической точки зрения финансовый рынок означает операции с ценными бумагами. Поскольку операции с ценными бумагами осуществляются конкретными экономическими субъектами, обычно организационно оформленными, то существует институциональная структура финансового рынка, представляемая совокупностью инвестиционных фирм и фондовых бирж.

Специфика финансового капитала накладывает отпечаток на функционирование финансового рынка. Финансовый рынок как совокупность операций по купле-продаже ценных бумаг уравновешивает финансовые спрос и предложение. Так как, благодаря свойствам финансового капитала, инвестиционное предложение на финансовых рынках (предназначенные для продажи ценные бумаги) очищено от разнообразных материальных оболочек, то по степени однородности оно уподобляется инвестиционному спросу (ссудному капиталу). Отсюда следует, во-первых, возможность быстрой стыковки финансовых спроса и предложения на базе цены равновесия, что кстати, и определяет переменный характер общей величины финансового капитала; и, во-вторых, возможность взаимной конверсии ценных бумаг (то есть широкого развития обменных операций), а также их конверсии в ссудный капитал. Последнее еще более повышает двустороннюю эластичность финансовых спроса и предложения.