Акционерное общество "Марспецмонтаж"

Размещено на http://www.allbest.ru/

Краткий обзор состояния экономики России

Лидером роста экономики России является строительная отрасль.

Строительство - ведущая отрасль народного хозяйства России, где решаются жизненно важные задачи структурной перестройки материальной базы всего производственного потенциала страны и развития непроизводственной сферы. От эффективности функционирования строительного комплекса во многом зависят как темпы выхода из кризиса, так и конкурентоспособность отечественной экономики. Этим и определяется значимость выбора объективных характеристик его состояния.

Строительный комплекс сегодня - достаточно раздробленное, не управляемое из единого или нескольких центров множество самостоятельно хозяйствующих субъектов, обладающих своими специфическими особенностями и не связанные с системными целями.

Невероятно трудные преобразования в строительном комплексе были осложнены общим кризисным состоянием отечественной экономики, спадом инвестиционной деятельности, высокими темпами инфляции, кризисом неплатежей и т.д. Сокращение более чем в 3 раза спроса на продукцию, инфляция, съедающая оборотные средства, порочная амортизационная политика и многое другое предопределили состояние производственного аппарата отрасли, уровень занятости и направленность действий хозяйствующих субъектов в этой сфере.

Строительная отрасль относится к системообразующим компонентам российской экономики. На строительство приходится порядка 8,2% ВВП России, в этом секторе работают 7,9% трудоспособного населения РФ. Доля строительного комплекса в региональном валовом продукте существенно варьируется: от 3--5% в Нижегородской и Новосибирской областях до 11--12% в Республике Татарстан и Томской области. Во многих регионах существует ресурс активизации развития строительного комплекса и увеличения его вклада в экономическое развитие за счет проактивной отраслевой политики на уровне субъектов федерации, муниципалитетов.

Добавленная стоимость отрасли создается и потребляется в пределах отдельных регионов, ее развитие определяется факторами внутреннего спроса. Строительство является крупнейшей частью непромышленного несельскохозяйственного сектора экономики. Строительный комплекс имеет ключевое значение для развития целого ряда смежных отраслей: производства стройматериалов, транспорта, социальной сферы и др. Совокупный вклад рынков, напрямую связанных со строительством, в экономику страны может достигать 30% ВВП.

Отрасль находится в центре инвестиционного процесса: с одной стороны, она зависит от прогресса в доходах и состояния частного финансового сектора, а с другой -- уровень развития и организации строительного комплекса накладывает ограничения на интенсивность самого инвестиционного процесса. Социальная значимость вопросов строительства обуславливается низкой обеспеченностью жильем населения России, наличием значительной доли ветхого жилья. Решение одной из ключевых проблем российской экономики -- высокой энергоемкости -- также во многом лежит в сфере строительства, где необходимо расширять применение новых материалов и технологий, обеспечивающих сбережение тепла как во время строительных работ, так и в процессе эксплуатации зданий.

Динамика строительства является одним из ключевых индикаторов, по которым можно судить об общем прогрессе страны. Выпуск строительного сектора следует за общеэкономической динамикой с некоторым запаздыванием, учитывая временной лаг между улучшением экономической ситуации, принятием инвестиционных решений и их реализацией. Минимальный объем ввода в действие жилых площадей в России был зафиксирован в 2000 г. и составил всего 49% от объема 1990 г. В 2001 г. объемы строительства увеличились, и суммарный прирост за три года составил 20%. Совокупный объем ввода жилых и нежилых зданий в действие за это время вырос на 10%, а без учета Москвы и Московской области всего на 5%. В 2003 г. в эксплуатацию было введено на 1% меньше зданий, чем в 2002 г. В среднесрочной перспективе строительство имеет все шансы стать наиболее динамичной отраслью экономики, локомотивом прогресса, однако это зависит не только от объективных условий экономического развития, но и от действий региональных и местных властей.

В данный момент, когда компании по строительству переходят на саморегулирование, на первый план выходят вопросы соответствия их требованиям стандартов качества. В таких условиях не выжить малым организациям, и сейчас уже четко определилась тенденция к объединению небольших строительных фирм для вступления в СРО. Кроме того, остаются в стороне и те, кто пытался работать недобросовестно, стремясь к минутной наживе за счет привлечения инвестиций граждан.

Но с начала 2010 года в строительном секторе наблюдается некоторое оживление. Возобновляется строительство, начинает «свободнее дышать» и рынок недвижимости. Это лишь первые признаки начинающегося пробуждения от тяжелого кризисного «нокдауна». Специалисты высказывают надежду, что окончательно подниматься с колен строительная отрасль начнет не раньше чем в начале следующего года.

Экономическая ситуация в регионе

Новые технологии и строительные материалы не только выпускаются на предприятиях республики, но используются при возведении зданий и сооружений. Программа развития жилищного строительства до 2015 года активно обсуждается в муниципальных районах и округах. Поставлены цели выйти через 4 года по вводу в эксплуатацию жилья на позицию 475-480 тыс.кв.м.

Если говорить о конкретных новинках рынка, то отмечается строительство каркасных зданий из легких стальных оцинкованных конструкций с применением холодногнутых профилей. Здесь также изготавливаются стены с заполнением теплоизоляционными плитами, кровля - металлические формы из легких стальных тонкостенных оцинкованных профилей с организованным наружным водостоком, покрытие - профнастил. В республике освоен выпуск энергоэффективных быстровозводимых жилых домов каркасно-обшивной конструкции с деревянным каркасом из панелей заводской готовности. Марийский завод силикатного кирпича и Волжский завод строительных материалов производит современные ячеистые бетонные блоки, их использование позволяет снизить стоимость дома почти в 2 раза.

Маристат подвел итоги ежеквартального выборочного обследования деловой активности строительных организаций за III квартал 2010 года. Обобщенная оценка показала, что 82% руководителей оценили экономическую ситуацию в отрасли как "благоприятную" и "удовлетворительную", 18% - "ниже нормального уровня" (во II квартале соответственно- 77% и 23%). Загрузка производственных мощностей, по мнению опрошенных, составила 60% (во II квартале 2010 г. - 51%).

По мнению респондентов, факторами, сдерживающими деятельность строительных организаций, по-прежнему являются "неплатежеспособность заказчиков" (на этот фактор указали 64% опрошенных руководителей организаций), "недостаток заказов на работы" (52%) и " высокий уровень налогов" (40%).

Основным направлением отраслевой деятельности остается строительство жилых и нежилых домов - это около 40% всех работ, капитальным и текущим ремонтом зданий и сооружений занимается треть строительных организаций республики.

Строительные организации Республики Марий Эл загружены лишь на 54% своих производственных мощностей. При этом руководители 74% кампаний оценили экономическую ситуацию в отрасли как "благоприятную" и "удовлетворительную". Такие цифры приводит Маристат по итогам обследования строительных организаций республики, проведенного во II квартале 2005 года. "Регион 12" по полученным данным, делает вывод, что в Марий Эл растёт число заключенных договоров, увеличился объём работ. Соответственно, поднялась и прибыль. Впрочем, в нынешней ситуации строителей устраивает далеко не всё. Среди своих главных проблем они называют дороговизну материалов и конструкций, высокие налоги и неплатежеспособность заказчиков.

Обзор состояния отрасли

Как и система государственного и муниципального заказа, строительная отрасль в настоящее время находится в стадии реформирования. Государством принято решение отказаться от регулирования строительной деятельности и возложить ответственность за ее результаты на само бизнес-сообщество. Так в России появился институт саморегулирования строительной деятельности.

Федеральным законом от 22.07.2008 № 148-ФЗ "О внесении изменений в Градостроительный кодекс Российской Федерации и отдельные законодательные акты Российской Федерации" были внесены существенные изменения в ч. 2 ст. 52 Градостроительного кодекса РФ (ГСК РФ).

Так, виды работ по строительству, реконструкции и капитальному ремонту объектов капитального строительства, которые оказывают влияние на безопасность объектов капитального строительства, должны выполняться только индивидуальными предпринимателями или юридическими лицами, имеющими свидетельство о допуске к таким видам работ, выданные саморегулируемой организацией (СРО). Иные виды работ по строительству, реконструкции и капитальному ремонту объектов капитального строительства могут выполняться любыми физическими или юридическими лицами.

Одновременно Федеральный закон от 29.12.2004 № 191-ФЗ "О введении в действие Градостроительного кодекса Российской Федерации" (Закон № 191-ФЗ) был дополнен ст. 3.2, в которой указано следующее:

· до 1 января 2010 г. осуществление предпринимательской деятельности по выполнению инженерных изысканий, осуществлению архитектурно-строительного проектирования, строительства, реконструкции и капитального ремонта объектов капитального строительства разрешается по выбору исполнителя соответствующих видов работ на основании:

- лицензии, выданной в соответствии с Федеральным законом от 08.08.2001 № 128-ФЗ "О лицензировании отдельных видов деятельности" (Закон № 128-ФЗ);

- выданного саморегулируемой организацией в области инженерных изысканий, архитектурно-строительного проектирования, строительства, реконструкции, капитального ремонта объектов капитального строительства в порядке, установленном ГСК РФ, свидетельства о допуске к определенному виду или видам работ по инженерным изысканиям, подготовке проектной документации, строительству, реконструкции и капитальному ремонту объектов капитального строительства, которые оказывают влияние на безопасность объектов капитального строительства;

· до 1 января 2010 г. после установления уполномоченным федеральным органом исполнительной власти перечня видов работ по инженерным изысканиям, подготовке проектной документации, строительству, реконструкции, капитальному ремонту объектов капитального строительства, которые оказывают влияние на безопасность объектов капитального строительства, требование о наличии лицензии, выданной в соответствии с Законом № 128-ФЗ, не применяется в отношении иных видов работ по инженерным изысканиям для строительства зданий и сооружений, по проектированию зданий и сооружений, строительству зданий и сооружений.

В Перечень видов работ вносились неоднократные изменения. Уже никто не мог с абсолютной уверенностью сказать, для выполнения каких видов работ требуется получение допуска СРО.

Переход с 1 июля 2010 г. на новый Перечень видов работ по инженерным изысканиям, по подготовке проектной документации, по строительству, реконструкции, капитальному ремонту объектов капитального строительства, которые оказывают влияние на безопасность объектов капитального строительства, утвержденный приказом Минрегиона России от 30.12.2009 № 624 (приказ Минрегиона России № 624), не дал возможности ни заказчикам, ни участникам размещения заказа, ни самим саморегулируемым организациям разобраться в ситуации, накопить какую-либо правоприменительную практику.

И только принятие Федерального закона от 27.07.2010 № 240-ФЗ "О внесении изменений в Градостроительный кодекс Российской Федерации и отдельные законодательные акты Российской Федерации" (Закон № 240-ФЗ), который в т. ч. установил переходный период по применению приказов Минрегиона России № 274 и № 624 до 1 января 2011 г., сняло многие вопросы. Указанный закон вступил в силу со 2 августа 2010 г. Изменения, внесенные Законом № 240-ФЗ в ГСК РФ и другие законодательные акты РФ.

Для строительной отрасли очень важны работы, хотя бы частично связанные с использованием нанотехнологий, и проработка создания наноструктур, пусть в поверхностных слоях материалов. Таким образом, стойкость красок и внешних покрытий может быть повышена в десятки раз, а это очень важно для отделочных фасадных работ.

Нанотехнологии, без сомнения, будут основой для создания экологически чистых материалов для высотного строительства. При теплоизоляции с использованием волокон на наноуровне существенно повышается комфортность помещения. Стены начинают «дышать», выводя вредные вещества за пределы помещения, при этом сохраняя тепло. Нанофильтры в воздуховодах высотных зданий могут работать на основе саморегулирования.

Молодые ученые, имеющие наиболее высокую отдачу и в науке, и в производстве, остаются в России: появились исследовательские фирмы, позволяющие зарабатывать и заниматься наукой. В этом смысле отечественные лаборатории и сохранившиеся институты еще имеют надежду на приток новых научных кадров. А в области форсированного развития нанонауки, обеспечивающей приоритеты страны в целом, требуется государственное регулирование. Разрозненные, отраслевые исследования должны быть объединены в рамках общегосударственной целевой программы, чтобы наша фундаментальная наука и технологии развивались в ногу со временем. 

Описание объекта оценки

Открытое акционерное общество "Марспецмонтаж" - одно из ведущих предприятий строительной отрасли Республики Марий Эл. Оно было основано в 1968 году. Предприятие состоит из 13 подразделений акционерного общества, расположенных в городе Йошкар-Ола и в районах Республики Марий Эл. ОАО «Марспецмонтаж» выполняет весь комплекс специализированных строительно-монтажных работ по схеме: от проекта и изготовления монтажных заготовок до ввода в эксплуатацию объектов, с последующим техническим обслуживанием.

Одно из подразделений ОАО «Марспецмонтаж» находится в Сернуре. Организация Сернурского ПМК филиал ОАО «Марспецмонтаж».

Полное наименование филиала на русском языке: Сернурская передвижная механизированная колонна Открытого акционерного общества «Марспецмонтаж».

Сокращенное наименование филиала на русском языке: Сернурская ПМК ОАО «Марспецмонтаж».

Юридический адрес: 425450, Республика Марий Эл, Сернурский район, п. Сернур, улица Заводская 1.

Сернурская ПМК создана на базе мастерского участка СМУ «Сельхозтехника» в 1974 году. Тогда численность новой организации составляла 73 человека. Зона ее действия распространялась на: Сернурский, Мари-Турекский, Параньгинский, Новоторъяльский и Куженерский районы.

В апреле 1977 года была проведена реорганизация ПМК. От нее отделились Мари-Турекский, Параньгинский и Новоторъяльский участки.

В декабре 1978 года была введена в эксплуатацию новая производственная база ПМК. Улучшились бытовые условия, обновился парк техники, выросли объемы строительно-монтажных работ.

ПМК была единственной организацией в районе, занимающейся комплексной механизацией животноводческих комплексов КРС и СВК, монтажом и ремонтом санитарно-технических систем в жилых домах, учреждениях культуры, монтажом металлоконструкций, складов сена и семяочистительных комплексов.

С 1994 года приоритетным направлением деятельности ПМК становится строительство систем газоснабжения из стальных и полиэтиленовых труб.

За прошедшие годы в ПМК сформировался зрелый коллектив. Большинству членов свойственны высокое чувство ответственности и долга.

В ПМК трудятся 21 ветеран труда, проработавших в системе ОАО «Марспецмонтаж» свыше 10 лет. Это патриоты своего предприятия, его гордость.

Значительный вклад внесли в деятельность ПМК бывшие ее руководители Шалагин В.С. и Пирогов Г.Н. Эти и многие другие работники отдали Сернурской ПМК все, чтобы она стала крепким предприятием, оснащенным современной материальной базой.

Оценивая деятельность ОАО «Марспецмонтаж», можно с уверенностью сказать, что коллектив общества вносил, и будет вносить достойный вклад в решение перспективных задач развития республики и других регионов России. Он призван работать на благо людей, дарить им тепло, уют и радость.

ОАО "Марспецмонтаж" имеет в своем составе проектный отдел, имеющий лицензии на все виды проектных работ, как по Республике Марий Эл, так и по Российской Федерации. Проектирование ведется с использованием самых современных материалов и оборудования - системы отопления, водоснабжения, канализации с применением полипропиленовых труб, а также разрабатываются проекты отопления с применением импортных радиаторов и котлов, проектируем систему поквартирного отопления, что полностью соответствует европейским стандартам. Проекты разрабатываются с помощью современных средств вычислительной техники и программного обеспечения, что позволяет вести проектные работы на высоком профессиональном уровне.

Предметом деятельности ПМК является:

- строительство систем газоснабжения, магистральных нефтегазопродуктопроводов, производство монтажных и других специальных работ на объектах нового строительства, реконструкции и технического перевооружения;

- монтаж технологического и вспомогательного оборудования для взрывопожарных производств (монтажные и строительно-монтажные работы по сооружению и реконструкции производств, участков, отдельных установок и крупных технологических объектов);

- монтаж и пусконаладка объектов котлонадзора;

- производство промышленной продукции, изготовление нестандартного оборудования и монтажных заготовок;

- выполнение работ механизмами, подконтрольными Госгортехнадзору Российской Федерации;

- эксплуатация объектов котлонадзора и газового хозяйства;

- разработка проектно-сметной документации и проектов производства работ на монтажные и другие специальные работы, в том числе на объекты котлонадзора;

- выполнение вышеперечисленной номенклатуры работ на объектах с повышенной опасностью и подконтрольных Госгортехнадзору Российской Федерации;

- монтаж, техническое обслуживание и ремонт с применением сварки, техническое обследование грузоподъемных машин и подъемников, поднадзорных органов Госгортехнадзора;

- техническое обслуживание и ремонт автотранспортных средств.

Кроме того, ПМК занимается коммерческой, торгово - закупочной и посреднической деятельностью.

ПМК осуществляет любые виды хозяйственной деятельности, за исключением запрещенных законодательными актами Российской Федерации, в соответствии с целью своей деятельности.

Организационно-правовая форма - открытое акционерное общество. Полное наименование предприятия - Сернурская передвижная механизированная колонна Открытого акционерного общества «Марспецмонтаж».

Действует на основе Положения о филиале Сернурская передвижная механизированная колонна Открытого акционерного общества «Марспецмонтаж», утвержденного приказом открытого акционерного общества «Марспецмонтаж» от 25 сентября 1992 года №20-к.

Предприятие зарегистрировано Государственной регистрационной палатой Республики Марий Эл в новой редакции 21 мая 2002 года №29.

Директор Онучин Михаил Александрович является начальником ОАО Марспецмонтаж Сернурского участка, где он осуществляет оперативное руководство административно - хозяйственной деятельности предприятия в пределах предоставляемых ему полномочий, на основании Положения и нормативных актов.

Персональный подбор кадров и оформление приема на работу в рабочий аппарат осуществляется также директором.

Главный бухгалтер Савельева Лариса Николаевна организует работу по постановке и ведению бухгалтерского учета организации в целях получения заинтересованными внутренними и внешними пользователями полной и достоверной информации о ее финансово-хозяйственной деятельности и финансовом положении. Участвует в оформлении документов по недостачам, незаконному расходованию денежных средств и товарно-материальных ценностей, контролирует передачу в необходимых случаях этих материалов в следственные и судебные органы. Обеспечивает сохранность бухгалтерских документов и сдачу, их в установленном порядке в архив. Руководит работниками бухгалтерии, организует работу по повышению их квалификации.

Бухгалтер Ложкина Зоя Степановна выполняет работу по ведению бухгалтерского учета имущества, обязательств и хозяйственных операций. Обеспечивает руководителей, кредиторов, инвесторов, аудиторов и других пользователей бухгалтерской отчетности сопоставимой и достоверной бухгалтерской информацией по соответствующим направлениям (участкам) учета.

Экономист Шабалина Валентина Евгеньевна выполняет работу по осуществлению экономической деятельности предприятия, направленной на повышение эффективности и рентабельности производства, качества выпускаемой и освоение новых видов продукции. Выполняет расчеты по материальным, трудовым и финансовым затратам, необходимые для производства и реализации выпускаемой продукции, освоения новых видов продукции, прогрессивной техники и технологии.

Механик Паймаков Алексей Геннадьевич обеспечивает безаварийную и надежную работу всех видов оборудования, их правильную эксплуатацию, своевременный качественный ремонт и техническое обслуживание, проведение работ по его модернизации повышение экономичности ремонтного обслуживания оборудования. Организует учет всех видов оборудования, а также отработавшего амортизационный срок и морально устаревшего, подготовку документов на их списание.

Мастер участка Лаптев Юрий Николаевич осуществляет в соответствии с действующим законодательствами и нормативными актами, регулирующими производственно - хозяйственную деятельность предприятия, руководство производственным участком. Обеспечивает выполнение участком в установленные сроки производственных заданий по объему производства работ (продукции, услуг), качеству, заданной номенклатуре (ассортименту), повышение производительности труды, повышение коэффициента сменности работы оборудования, экономное расходование сырья. Осуществляет формирование бригад, контролирует соблюдение рабочими правил охраны труда и техники безопасности.

Производитель работ (прораб) Михеев Сергей Иванович осуществляет руководство производственно-хозяйственной деятельностью участка, обеспечивает получение технической документации на строительство объектов. Ведет учет выполненных работ, оформляет техническую документацию. Обеспечивает соблюдение работниками производственной и трудовой дисциплины, вносит предложения о наложении дисциплинарных взысканий на нарушителей.

Анализируя актив баланса видно, что общая величина активов предприятия за анализируемый период увеличилась. По сравнению с 2007 годом активы и валюта баланса увеличилась на 105,3 %, что в абсолютном выражении составило 3848980 р. Таким образом, в отчетном периоде актив баланса и валюта баланса стали находится на уровне 7504582 р.

В наиболее значительной степени это произошло за счет увеличения статей «Дебиторская задолженность, платежи ожидаются в течение 12 месяцев» и «Денежные средства». Их изменение составило 3625219 р. и 681298 р. соответственно. И уже на конец анализируемого периода значение статьи «Дебиторская задолженность » установилось на уровне 4591891 р., а «Денежные средства» составили 700949 р.

Анализ структуры пассива баланса

Изменение структуры пассива баланса представлено в таблицы 4 по данным приложений.

Таблица 4

Анализ структуры пассива баланса Сернурского ПМК ОАО «Марспецмонтаж»

Статьи пассива баланса	2007 г.	2008 г.	2009 г.	Отклонение.	Темп прир.,%
	Тыс.р.	Уд.вес	Тыс.р.	Уд.вес	Тыс.р.	Уд.вес
Капитал и резервы
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) прошлых лет	2097494	57,38	2359377	49,07	2946180	39,26	848686	140,5
Нераспределнная прибыль (непокрытый убыток) отчетного года	261883	7,16	576549	11,99	2012135	26,81	1750252	768,3
Итого по разделу III	2359377	64,54	2935926	61,06	4958315	66,07	2598938	210,2
Долгосрочные обязательства
Отложенные налоговые обязательства	42396	1,16	61522	1,28	54312	0,72	119	128,1
Итого по разделу IV	42396	1,16	61522	1,28	54312	0,72	11916	128
Краткосрочные обязательства
Кредиторская задолженность	1253829	34,30	1810850	37,66	2491955	33,21	1238126	198,7
в т.ч.: поставщики и подрядчики	73362	2,01	147219	3,0	265141	3,53	191779	361,4
задолженность перед персоналом организации	20946	0,57	6704	1,60	196807	2,62	175861	939,6
задолженность перед гос.внебюджетными фондами	3032	0,08	26874	0,56	20074	0,27	17042	662,1
задолженность по налогам и сборам	38487	1,05	102247	2,13	610699	8,14	572212	1586,8
прочие кредиторы	449644	12,31	192124	3,99	1399234	18,65	949590	311,2
задолженность перед структурными подразделениями	668358	18,28	1265682	26,32	0	-	-668358	-
Итого по разделу V	1253829	34,30	1810850	37,66	2491955	33,21	1238126	198,7
Баланс	3655602	100	4808298	100	7504582	100	3848980	205,3

Со стороны пассивов, увеличение валюты баланса произошло в большей степени за счет положительного изменения статьи «Нераспределенная прибыль отчетного года» на 1750252 р. (от общей суммы изменения валюты баланса составляет 19,65%). Также заметное увеличение произошло в статье «Прочие кредиторы», на конец 2009 г. данная статья составляет 1399234 р., что по сравнению с предыдущим периодом увеличилась на 6,34%. Задолженность перед структурными подразделениями на конец 2007 г. составляла 668358 р. (от общей суммы изменения валюты баланса составляет 18,28 %). К концу 2009 года данная задолженность была погашена и составляет 0 руб.

Обращая внимание на совокупное изменение нераспределенной прибыли можно отметить, что за анализируемый период их совокупная величина возросла на 848686 р. и составила 2946180 р. Это в целом можно назвать положительной тенденцией так как увеличение резервов, фондов и нераспределенной прибыли может говорить о эффективной работе предприятия.

В общей структуре задолженности краткосрочные пассивы превышают долгосрочные в 2007 году на 1211433 р. и в 2009 году на 2437643 р.

Величина краткосрочной дебиторской задолженности, которая 2007 году составляла 1253829 р., увеличилась на 1238126 р. и в 2009 году установилась на уровне 2491955 р.

Анализ ликвидности и платежеспособности

Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения.

Таким образом, основными признаками платежеспособности являются:

а) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете;

б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Коэффициент платежеспособности за период рассчитывается по данным отчета о движении денежных средств. Он характеризует способность предприятия рассчитываться деньгами.

Исходя из данных баланса в анализируемой организации коэффициенты, характеризующие платежеспособность, имеют значения, приведенные в Таблице 5.

Таблица 540

Коэффициенты платежеспособности организации

Показатели	Способ расчета	2007 г.	2008 г.	2009 г.
1.Общий показатель платежеспособности	L1 = (А1+0,5А2+0,3А3) / (П1+0,5П2+0,3П3)	0,52	0,76	1,23
2.Коэффициент абсолютной ликвидности	L2 = А1 / (П1 + П2)	0,02	0,02	0,28
3.Коэффициент «критической оценки»	L3 = (А1 + А2) / П1 + П2)	0,79	1,49	2,12
4.Коэффициент текущей ликвидности	L4 = (А1+А2+А3) / (П1+П2)	1,21	1,52	2,26
5.Коэффициент маневренности функционирующего капитала	L5 = АЗ / [(А1+А2+А3) - (П1+П2)]	2,04	0,06	0,11
6. Доля оборотных средств в активах	L6 = (А1+А2+А3) / Б	0,41	0,57	0,75
7.Коэффициент обеспеченности собственными средствами	L7 = (П4-А4) / (А1+А2+А3)	0,14	0,32	0,55

Общий показатель платежеспособности должен быть больше или равен 1. В 2007 г. он составил 0,52, а в 2009 г. увеличился на 0,71 и составил 1,23.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время за счет денежных средств и краткосрочных ценных бумаг. Из таблицы видно, что коэффициент абсолютной ликвидности на 2007 год не равен нормативному значению (L2 0,1-0,7), а на 2009 год входит в это ограничение.

Коэффициент «критической оценки» показывает, какая часть краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам с дебиторами. Допустимое значение данного коэффициента: L3 = 0,7-0,8; желаемое значение: L3 = 1. В 2007 г. коэффициент равен 0,79, а в 2009 году увеличивается и составляет 2,12.

Значение коэффициента текущей ликвидности увеличивается в динамике с 1,21 в 2007 году до 2,26 в 2009 году. Он показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства.

Коэффициент маневренности функционирующего капитала уменьшается в динамике по сравнению с 2007 г. и в 2009 г. составляет 0,11. Он показывает, какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности.

Доля оборотных средств в активах соответствует нормальному значению (L6 =0,5). Лишь в 2007 г. составляет 0,41, а в 2009 г. доля оборотных средств 0,75.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств у организации, необходимых для ее финансовой устойчивости. Нормальное ограничение коэффициента L7=1. За три года этот коэффициент был меньше 1. В 2007 г. L7=0,14,а в динамике к 2009 г. он и составил 0,55.

Анализ деловой активности

экономическая строительная отрасль

Термин деловая активность в широком смысле означает весь спектр усилий направленных на продвижение фирмы на рынках продукции, труда капитала, т.е. показатели деловой активности характеризуют результаты и эффективность, текущей основной производственной и коммерческой деятельности.

Из таблицы видно, что коэффициент оборачиваемости в оборотах внеоборотных активов увеличился на 2,91 (на 133,5%), также увеличилась оборачиваемость заемного капитала на 0,16 (4,4%) и кредиторская задолженность на 0,12 (3,2%). И лишь оборотные активы и собственный капитал уменьшились на 1,39 и 0,05 соответственно.

Период оборачиваемости в днях значительно уменьшился у внеоборотных активов на 95 дней, заемный капитал на 4 дня и кредиторская задолженность на 3 дня. Увеличилась оборачиваемость оборотных активов на 97 дней, собственного капитала на 5 дней.

Анализ финансовой устойчивости

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка степени независимости от заемных источников финансирования.

Таблица 7

Показатели финансовой устойчивости

Показатели	Способ расчета	2007 г.	2008 г.	2009г
1. Коэффициент капитализации, U1	U1 =(стр.590+стр.690-640) / стр. 490 + 640	0,55	0,64	0,51
2. Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования, U2	U2 =(стр.490+640-стр.190) / стр. 290	0,14	0,32	0,55
3. Коэффициент финансовой независимости, U3	U3 = стр. 490 + 640/ стр. 700	0,65	0,61	0,66
4. Коэффициент финансирования, U4	U4 = стр. 490 + 640/ стр. 590 - 640+ стр. 690	1,82	1,57	1,95
5. Коэффициент финансовой устойчивости, U5	U5 = стр. 490 + стр.590 + 640/ стр. 300	0,66	0,62	0,67

Коэффициент капитализации показывает, сколько заемных средств организация привлекла на 1 р. вложенных в активы собственных средств. Данный коэффициент не должен быть выше 1,5. В 2007 г. он составил 0,55, а к 2009 г. уменьшился на 0,04 и составил 0,51.

Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования в 2007 г. равен 0,14, в 2009 г. - 0,55. Оптимальное значение достигнуто в 2009 г., U2 =0,5. Данный коэффициент показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников.

Коэффициент финансовой независимости должен быть больше или равен 0,4-0,6. В 2007 г. данный коэффициент составил 0,65 и к 2009 г. он увеличился в динамике и составил 0,66. Коэффициент показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования.

Коэффициент финансовой устойчивости (U5=0,6) показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников. В 2007 г. U5 = 0,66, в динамике к 2009 г. он увеличивается на 0,01 и составляет 0,67.

Анализ финансовых результатов

Финансовые результаты деятельности предприятия выражаются в изменении величины его собственного капитала за отчетный период. Способность предприятия обеспечить неуклонный рост собственного капитала может быть оценена системой показателей финансовых результатов.

Показатели финансовых результатов характеризуют абсолютную эффективность хозяйствования предприятия по всем направлениям его деятельности: производственной, сбытовой, снабженческой, финансовой и инвестиционной.

Изменение отчета о прибылях и убытках представлено в таблице 8.

Таблица 8

Анализ отчета о прибылях и убытках предприятия

Наименование показателя	2007 г.	2008 г.	2009 г.	Откл.	Темп прироста, %
Доходы и расходы по обычным видам деятельности Выручка (нетто) от продажи товаров (за минусом НДС)	4420040	9564466	16287992	11867952	368,5
в т.ч.: от продажи СМР	2727237	8319394	15174113	12446876	556,4
Производство	321925	672806	26189	-29576	8,1
Торговля	1370878	572266	1077690	-293188	78,6
Себестоимость проданных товаров, работ, услуг	4231563	8858506	13527956	9296393	319,7
в т.ч.: проданных СМР	2676044	7863089	12512353	9836309	467,6
Производство	321925	452168	36189	-285736	11,2
Торговля	1233594	543249	9794	-254180	79,4
Валовая прибыль	188477	705960	2760036	2571559	1464,4
Прибыль (убыток) от продаж	188477	705960	2760036	2571559	1464,4
Прочие доходы и расходы Прочие доходы	44942	376639	427794	-21630	95,2
Прочие расходы	24559	280170	578231	332641	235,4
Прибыль (убыток) до налогообложения	392311	802429	2609599	2217288	665,2
Отложенные налоговые обязательства	27103	19126	3044	-24059	11,2
Текущий налог на прибыль	103325	206754	594420	491095	575,3
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	261883	576549	2012135	1750252	768,3
СПРАВОЧНО
Постоянные налоговые обязательства (активы)	36274	33297	75544	39270	208,3

По результатам горизонтального анализа на основании данных таблицы и приложений формы 2-НДФЛ «Отчет о прибылях и убытках» можно сделать вывод, что чистая прибыль в отчетном (2009) году составила 2012135 р., которая увеличилась на 1750252 р. по сравнению с 2007 годом, прирост составил 768,3% к 2007 году.

Прибыль от продаж в отчетном году составила 2760036 р., по сравнению с 2007 годом увеличилась на 2571559 р., относительный прирост прибыли равен 1464,4%.

Рентабельность - показатель эффективности единовременных и текущих затрат. В общем виде рентабельность определяется отношением прибыли к единовременным или текущим затратам, благодаря которым получена эта прибыль.

Рентабельность предприятия можно рассчитать по следующим формулам:

1. Экономическая рентабельность или рентабельность активов:

Pакт = * 100%

2. Рентабельность инвестиций:

Pинв = * 100%

3. Рентабельность собственного капитала:

Pск = * 100%

4. Рентабельность производства:

Pпроизв-ва = * 100%

5. Рентабельность продаж:

Pпродаж = * 100%

Таблица 9

Динамика показателей рентабельности ООО «Марспецмонтаж»

Наименование показателя	2007 г.	2008 г.	2009 г.	Изменение, %	Темп прироста, %
1.Рентабельность активов, %	8,6	13,6	32,7	24,1	380,2
2.Рентабельность инвестиций, %	17,6	30,3	66,1	48,5	375,6
3.Рентабельность собственного капитала, %	11,8	21,8	51,0	39,2	432,2
4.Рентабельность производства, %	11,6	24,2	93,2	81,6	803,4
5.Рентабельность продаж, %	5,9	6,0	12,4	6,5	210,2

Как видно из таблицы, за анализируемый период значения всех показателей рентабельности увеличились, что следует скорее рассматривать как положительную тенденцию.

Расчет стоимости предприятия

Сравнительный подход в оценке бизнеса предполагает, что ценность активов определяется тем, за сколько они могут быт проданы при наличии достаточно сформированного фондового рынка. Другими словами, наиболее вероятной величиной стоимости оцениваемого предприятия может быть реальная цена продажи аналогичной фирмы, зафиксированная рынком.

Таблица 10

Финансовый анализ деятельности компании аналогов

Показатель	Оцен. объект р.	Аналог 1	Аналог 2	Аналог 3	Аналог 4
		Сумма р.	Откл	Сумма р.	Откл	Сумма р.	Откл	Сумма р.	Откл
1.Выручка, тыс.р.	16287992	17000000	1,04	19500000	1,20	15000000	0,92	14000000	0,86
2.Чистая прибыль, тыс.р.	2012135	2500000	1,24	3000000	1,4	1950000	0,97	1500000	0,75
3.Оборотные активы, тыс.р.	4192409	4000000	0,95	5600000	1,34	5350000	1,28	3000000	0,72
4.Чистые активы, тыс.р.	366424	455000	1,24	600000	1,64	550000	1,50	330000	0,90
5.Коэф-т оборачиваемости Об.А. (п.1/п.3)	3,89	4,25	1,09	3,48	0,89	2,80	0,72	4,67	1,20
6.Коэф-т оборачиваемости чистых активов (п.1/п.4)	44,45	37,36	0,84	32,5	0,73	27,27	0,61	42,42	0,95
7.Чистая рентабельность продаж (п.2/п.1)	0,12	0,15	1,25	0,15	1,25	0,13	1,08	0,11	0,92
8.Рентабельность оборотных активов (п.2/п.3)	0,48	0,63	1,31	0,54	1,13	0,36	0,75	0,50	1,04

ЧА = (стр.300-ЗУ)-(стр.590+стр.690-стр.640)

где ЗУ - задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал (в Балансе отражается в составе строки "Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты))".

Необходимо провести также количественный (математический) вариант отбора, который предполагает оценку близости аналогов с оцениваемым объектом на базе математических метрик, отражающих расстояние между точками пространства.

1) Линейная метрика измеряет расстояние между точками, как сумму модулей разницы их координат:

Квадратичная метрика измеряет расстояние между точками как корень квадратный из суммы квадратов разностей их координат:

2) Метрика минимаксная определяет ближайшей точкой ту, которая имеет минимальное из максимальных отклонений координат.

Расчет представлен в таблице 11.

Таблица 11

Расчет матрицы сопоставимых значений и математических метрик

Метрика	Аналог 1	Аналог 2	Аналог 3	Аналог 4
1.Линейная	1,31	0,76	1	0,37
2.Квадратичная	1,35	0,41	0,55	0,22
3.Минимаксная	0,31	0,25	0,08	0,2

Аналог 1 с наибольшими значениями метрик считается наименее сопоставимым и исключается из расчетов.

Затем производится расчет корректирующего коэффициента, который определяет положение оцениваемого предприятия на рынке исходя из сопоставления с аналогами.

Таблица 12

Расчет корректирующего коэффициента

Показатель	Оцениваемый объект	Аналог 2	Аналог 3	Аналог 4
1.Коэф-т оборачиваемости Об.А.	3	2	1	4
2.Коэф-т оборачиваемости чистых активов	4	2	1	4
3.Чистая рентабельность продаж	1	4	2	1
4.Рентабельность оборотных активов	3	4	1	4
5.Общий ранг (п.1+п.2+п.3+п.4+п.5)	11	12	5	13
6.Средний ранг	10,25
7.Корректирующий коэффициент (ранг Оц.п/п / Ср.ранг)	1,07

По таблице видно, что корректирующий коэффициент больше 1, значит предприятие в лидерах, его стоимость повышается.

Определение рыночной стоимости собственного капитала предприятия сравнительным методом основано на использовании ценовых мультипликаторов.

Таблица 13

Расчет оценочных мультипликаторов

Аналоги	Цена аналога, тыс. р.	М1=Ц/В	М2=Ц/ЧП	М3=Ц/ОбА
А2	58 000	2,97	19,33	10,36
А3	75 750	5,05	38,85	14,16
А4	34 500	2,46	23,00	11,5
Среднее значение мультипликатора		3,49	27,06	12,01
Мультипликатор скорректированный		3,73	28,95	12,85

Расчет стоимости предприятия.

Сравнительный подход позволяет использовать оценщику максимальное число всех возможных вариантов мультипликаторов. Итоговая величина стоимости, которая может быть взята за основу для проведения последующих корректировок, рассчитывается как средневзвешенная величина.

Таблица 14

Расчет стоимости предприятия

Мультипл.	Мультипл. скоррект.	Финансовая база, р.	Стоимость предприятия, р.	Вес	Итоговая стоимость, р.
1	2	3	4=2*3	5	6=4*5
М1=Ц/В	3,73	16287992	60754200	0,3	18226260
М2=Ц/ЧП	28,95	2012135	58251300	0,2	11650260
М3=Ц/ОбА	12,85	4192409	53872500	0,5	26936250
Сумма сравнительным методом	56812770

Таким образом, стоимость Сернурская ПМК филиал ОАО «Марспецмонтаж», полученная сравнительным подходом, равна 56812770 р.

Доходный подход

Доходный подход применяется для оценки стоимости бизнеса как его коммерческого потенциала на основе будущей доходности. Он оценивает стоимость бизнеса в течение всего срока функционирования, а также риски, характерные для данного бизнеса и макросреды, в которой он находится.

В связи с тем, что динамика изменения доходов предприятия значительна, для его оценки был использован метод дисконтированных денежных потоков.

Алгоритм метода следующий.

1 этап. Выбор модели денежного потока.

При оценке бизнеса можно применять одну из двух моделей денежного потока: денежный поток для собственного капитала или денежный поток для инвестированного капитала. В данном случае, поскольку цель оценки - продажа предприятия, целесообразно применять модель денежного потока для собственного капитала.

2 этап. Определение длительности прогнозного периода.

В качестве прогнозного берется период, продолжающийся до тех пор, пока темпы роста доходов компании не стабилизируются. Для стран с развитой экономикой берут 5-10 лет, в условиях нестабильности до 3 лет.

Здесь представлен прогноз на 3 года, с 2010 по 2012, поскольку в настоящее время в стране достаточно нестабильная экономическая ситуация.

3 этап. Анализ и прогноз выручки.

Анализ валовой выручки требует детального рассмотрения и учета целого ряда факторов, а прогноз должен быть логически совместимым с ретроспективными показателями деятельности предприятия и отрасли в целом.

Анализ и прогноз выручки Сернурская ПМК филиал ОАО «Марспецмонтаж» представлен в таблице 15.

Таблица 15

Анализ и прогноз выручки

Показатели	2008	2009	Тпр.%	2010	2011	2012
				Тпр.%	Сумма	Тпр., %	Сумма	Тпр., %	Сумма
СМР	8319394	15174113	83	84	27920368	85	51652681	86	96073986
Производство	672806	26189	-96	-54	26451	-32	26980	-20	27789
Торговля	572266	1077690	88	88	2026057,2	89	3829248	89	7237279
Итого выручка	9564466	16287992	0		29972876		55508909		103339054

Совокупная выручка в 2009 г. по сравнению с 2008 г.увеличилась на 70%. В основном увеличение выручки произошло за счет увеличения стоимости строительно - монтажных работ, в 2012 году темп прироста по СМР составит 86 %.

Анализ и прогноз расходов.

Динамика изменения расходов предопределяет конкурентоспособность продукции предприятия, поэтому точность прогноза себестоимости может предопределить стоимость бизнеса. Факторы для анализа: структура расходов, соотношение переменных и постоянных расходов, инфляционные ожидания для каждой группы издержек, начисление амортизации, затраты на обслуживание задолженности.

Таблица 16

Анализ и прогноз расходов

Показатели	2008	2009	Тпр.%	2010	2011	2012
				Тпр.%	Сумма	Тпр.,%	Сумма	Тпр.,%	Сумма
Материальные затраты	6128948	9117877	48	48	13494458	49	20106742	49	29959046
Затраты на оплату труда	771452	960296	25	25	1200370	26	1512466	26	1905707
Отчисления на социальные нужды	205978	256399	25		312096		514238		647940
Амортизация	546968	223214	-60		223214		26000		280000
Прочие затраты	1205160	2970170	46	30	3861221	24	4787914	20	5745497
Итого себестоимость (ф.№2)	8858506	13527956	53		19091359		27181360		38538190

На предприятии произошло увеличение фонда оплаты труда на 25% за счет увеличения численности работников и заработной платы. Снижение амортизационных отчислений на 60% свидетельствует об уменьшении стоимости основных фондов. В целом затраты на 2009 г. увеличились на 53% и ожидается дальнейшее их повышение.

Прогноз чистой прибыли.

Таблица 17

Прогноз чистой прибыли

Показатель	2010	2011	2012
1.Выручка от реализации (Т.15)	29972876	55508909	103339054
2.Себестоимость реализованной продукции (Т.16)	19091359	27181360	38538190
3.Валовая прибыль (п.1-п.2)	10881517	28327549	64800864
4.Коммерческие и управленческие расходы	250000	280000	300000
5.Прибыль от продаж (п.3-п.4)	10631517	28047549	64500864
6.Прочие расходы (налог на имущество, % по кредитам)	350000	420000	500000
7.Прибыль до налогообложения (п.5-п.6)	10281517	27627549	64000864
8.Налог на прибыль (п.7 * 0,2)	2056303	5525510	12800173
9.Чистая прибыль (п.7-п.8)	8225214	22102039	51200691

Происходит увеличение всех показателей. С увеличением выручки предприятия увеличивается и себестоимость продукции.

Анализ и прогноз изменения потребности в собственных оборотных средствах.

Таблица 18

Анализ фактического наличия и потребности в собственных оборотных средствах за 2009 год

Показатели	Значение
1.Сырье и материалы	186184
2.Незавершенное производство	-
3.Готовая продукция	-
4.Дебиторская задолженность	3628701
5.Кредиторская задолженность	2151403
6.Потребность в СОС ((1+2+3+4)-5)	1663482
7.Оборотные активы	4192410
8.Краткосрочные обязательства	-
9.Фактическое наличие СОС (п.7-п.8)	4192410
10.Избыток (дефицит) СОС (п.9-п.6)	2528928 (избыток)

Таблица 19

Анализ оборачиваемости средств предприятия

Показатель	Формула	Значение Коб, (об.)
1.Среднегодовые остатки сырья и материалов	МЗ/Среднегод.остатки сырья и материалов	48,97
2.Незавершенное производство	Себестоимость/Ост.НП	-
3.Готовая продукция	Выручка/ГП	-
4.Дебиторская задолженность	Выручка/ДЗ	4,49
5.Кредиторская задолженность	Выручка/КЗ	7,57

Анализ показал, что 4,49 раз за период (за год) оборачивается дебиторская задолженность. Чем выше коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, тем быстрее компания рассчитывается со своими покупателями. Кредиторская задолженность оборачивается 7,57 раз в год. Чем он выше, тем быстрее предприятие рассчитывается со своими поставщиками.

Таблица 20

Прогноз изменения потребности в СОС

Показатель	Формула	2010	2011	2012
1.Сырье и материалы	МЗ/Коб	275566	410593	611784
2.Незавершенное производство	Себ-ть/Коб	-	-	-
3.Готовая продукция	Выручка/Коб	-	-	-
4.Дебиторская задолженность	Выручка/Коб	6675473	12362786	23015380
5.Кредиторская задолженность	Выручка/Коб	3959429	7332749	13651130
6.Потребность в СОС (1+2+3+4)-5	-	2991610	5440630	9976034
7.Изменение потребности в СОС	-	1328128	2449020	4535404

Прогноз изменения капитальных вложений.

Таблица 21

Прогноз изменения капитальных вложений.

Наименование капитальных вложений	2010	2011	2012
1.Реконструкция и модернизация имеющихся основных фондов	0	25 000	0
2.Приобретение или строительство новых основных фондов	0	0	40 000
3.Капитальные вложения	0	25 000	40 000
4.Изменение капитальных вложений	0	25 000	15 000

Прогноз потребности в финансировании.

Таблица 22

Прогноз потребности в финансирования.

Показатель	2010	2011	2012
1.Обслуживание имеющихся кредитов	5 000	5 000
2.Обслуживание новых кредитов -получение -погашение		5 000 1 000	13 000 1000+1300
3.Итого изменения потребности в финансировании	-5000	+1000	+10700

Расчет денежного потока за прогнозные годы.

Таблица 23

Расчет денежного потока за прогнозные годы

Показатель	2010	2011	2012
1.Чистая прибыль (Т.17)	+	8225214	+	22102039	+	51200691
2.Амортизационные отчисления (Т.16)	+	223214	+	260000	+	280000
3.Изменение потребности в СОС (Т.20 п.7)	+	2991610	+	5440630	-	9976034
4.Изменение капитальных вложений (Т.21 п.4)		0	-	25000	-	15000
5.Изменение ДСО (Т.22 п.3)	-	-5000	+	+1000	+	+10700
6ДПск		11435038		27778669		41500357

Расчет ставки дисконта.

Для расчета ставки дисконта выбираем метод кумулятивного построения. Он основан на экспертной оценке рисков, связанных с вложением средств в оцениваемый бизнес, и предполагает расчет ставки дисконта как суммы нескольких компонентов.

Таблица 24

Расчет ставки дисконта

Элементы ставки дисконта	Значение, %
1.Безрисковая ставка доходности	7
2.Отраслевые риски	3
3.Масштаб компании	2
4.Территориальная диверсификация	3
5.Клиентурная диверсификация	3
6.Товарная диверсификация	3
7.Финансовое состояние	2
8.Прочие	2
9.Итого ставка дисконта	25%

Сп/п = 41500357 *(1+0,03) /0,25-0,03 = 42745368/0,22 = 194297127 р.

Дисконтирование денежных потоков и реверсии.

Таблица 25

Дисконтирование денежных потоков и реверсии

Показатель	2010	2011	2012
1.Денежный поток на соб.капитал (Т.23)	11435038	27778669	41500357
2.Реверсия			194297127
3.Коэф.дисконтирования (1/(1+0,25))	0,80	0,64	0,51
4.Дисконтированные денежные потоки (п.1*п.3)	9148030	17778348	120256717
5.Стоимость действующего предприятия (сумма п.4)	147183095

Расчет рыночной стоимости с учетом итоговых поправок.

П1- 500

П2 -2528928

Срыночная = 149712523 р.

Таблица 26

Согласование результатов

Подход	Стоимость	Вес	Итоговая стоимость
Сравнительный	56812770	0,4	22725108
Доходный	149712523	0,6	89827513,8
Итоговая величина стоимости предприятия			112552622

Итоговая величина стоимости предприятия равна 112552622 р.

Согласование результатов оценки

В процессе оценки стоимости предприятия использовались 2 подхода, которые привели к различным результатам, поэтому необходимо согласовать результаты и получить итоговую стоимость оцениваемого объекта.

Существуют два основных способа согласования результатов:

1. нахождение итоговой оценочной стоимости бизнеса как среднеарифметической величины полученных результатов в условиях равнозначности всех использованных подходов и методов к оценке бизнеса;

2. нахождение итоговой оценочной стоимости бизнеса как средневзвешенной величины полученных результатов путем анализа преимуществ и недостатков использованных методов и присвоения определенных весов соответствующим результатам оценки.

В данном случае используется метод средневзвешенной величины, так как, по мнению оценщика, подходы неравнозначны.

Полностью предприятие было оценено сравнительным и доходным подходом, поэтому следует выделить преимущества и недостатки только этих подходов.

Сравнительный подход базируется на ретроинформации и отражает фактически достигнутые результаты производственно-финансовой деятельности предприятия. Возможность его использования зависит от наличия активного финансового рынка и доступности финансовой информации по предприятиям-аналогам и наличия служб, накапливающих ценовую и финансовую информацию.

К преимуществам методов сравнительного подхода можно отнести:

- устранение значительной части предположений, присущих другим методам;

- эффективность при оценке вновь возникших предприятий, холдинговых и инвестиционных компаний.

К недостаткам стоит отнести:

- сравнительный подход не учитывает будущую прибыль, а также уровень отдачи на имеющиеся активы, то есть перспективы развития бизнеса;

- необходимость внесения поправок для применения данных по сопоставимым предприятиям;

- возникновение трудностей при поиске действительно сопоставимых предприятий.

Доходный подход применяется для оценки стоимости бизнеса как его коммерческого потенциала на основе его будущей доходности.

Преимущества доходного подхода:

- абстрагируется от прошлых результатов данного бизнеса;

- более оперативно, чем прочие подходы, учитывает рыночные факторы и будущие условия деятельности предприятия через ставку дисконта, а также риск инвестиций, связанный с достижениями прогнозных результатов;

- в большей степени отражает представление инвестора о бизнесе как источнике дохода, то есть это качество бизнеса учитывается как основной ценообразующий фактор.

Недостатки доходного подхода:

- относительно узкая сфера применения - не может быть применен, если бизнес не приносит доход;

- сложность и субъективность в определении нормы дисконтирования и ставки капитализации;

- проблематичность прогнозирования изменения стоимости доходов и затрат в будущем, а следовательно и качество прогнозных данных.

На основе анализа преимуществ и недостатков подходов к оценке, а также экономической ситуации в стране оценщик считает наиболее обоснованным расчет итоговой стоимости оцениваемого предприятия, где более высокий вес принадлежит стоимости, полученной сравнительным подходом.