Анализ финансовой отчетности

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

1. Анализ учетной и экономической рентабельности

2. Источник финансирования активов

3. Официальные методики оценки вероятности банкротства и их недостатки

4. Практическая часть

1. Анализ учетной и экономической рентабельности

Рентабельность -- это относительный показатель эффективности работы предприятия, который в общей форме вычисляется как отношение прибыли к расходам (ресурсам).

Рентабельность является показателем, комплексно характеризующим эффективность деятельности предприятия. При его помощи можно оценить эффективность управления предприятием, так как получение высокой прибыли и достаточного уровня доходности во многом зависит от правильности и рациональности принимаемых управленческих решений. Поэтому рентабельность можно рассматривать как один из критериев качества управления.

Показатели рентабельности можно объединить в несколько групп:

показатели рентабельности хозяйственной деятельности;

показатели финансовой рентабельности;

показатели рентабельности продукции.

Показатели рентабельности представим в таблице 1 и кратко опишем их свойства.

Таблица 1. Показатели, характеризующие прибыльность (рентабельность)

Наименование показателя	Способ расчета	Пояснения
А	1	2
Рентабельность продаж		Показывает, сколько прибыли приходится на единицу реализованной продукции
Рентабельность собственного капитала		Показывает эффективность использования собственного капитала. Динамика R3 оказывает влияние на уровень котировки акций
Экономическая рентабельность		Показывает эффективность использования всего имущества организации
Фондорентабельность		Показывает эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов
Рентабельность основной деятельности		Показывает, сколько прибыли от реализации приходится на 1 руб. затрат
Рентабельность перманентного капитала		Показывает эффективность использования капитала, вложенного в деятельность организации на длительный срок
Коэффициент устойчивости экономического роста		Показывает, какими темпами увеличивается собственный капитал за счет финансово-хозяйственной деятельности
Период окупаемости собственного капитала		Показывает число лет, в течение которых полностью окупятся вложения в данную организацию

Рентабельность хозяйственной деятельности (R) характеризует норму возмещения (вознаграждения) на всю совокупность источников, используемых предприятием, т.е. является отношением суммы доходов вкладчиков и кредиторов (П) к сумме инвестированного ими капитала (ИК):

. (1)

В качестве инвестированного капитала при оценке эффективности хозяйственной деятельности необходимо использовать сумму всех активов, так как их общая величина учитывает все долги предприятия, в том числе и по эксплуатации.

Некоторые экономисты предлагают из общей величины активов исключать бездействующие и избыточные основные производственные средства, оборудование к установке, денежные средства, нематериальные активы, т.е. средства, которые не способствуют получению прибыли. Однако такой подход является недостаточно оправданным, а показатель не широко используется на практике. Это связано с тем, что руководство предприятия должно не только эффективно использовать активы в своей деятельности, но и следить за составом активов, не создавая излишних запасов оборудования, материалов и т.д.

При расчетах рентабельности необходимо иметь в виду, что величина инвестируемого в предприятие капитала меняется в течение периода получения дохода, поэтому она должна определяться как его среднее значение. При этом наиболее правильным является расчет средней хронологической величины инвестированного капитала.

Необходимо отметить, что при расчетах коэффициентов рентабельности могут использоваться различные показатели дохода предприятия: валовая прибыль, чистая прибыль, прибыль от продажи. Наиболее оправданным подходом при оценке эффективности хозяйственной деятельности является использование суммы чистой прибыли и процентов, уплаченных за пользование кредитом. С учетом этого основной показатель рентабельности хозяйственной деятельности может быть определен следующим образом:

, (2)

где - рентабельность активов;

ЧП - чистая прибыль;

- проценты, уплаченные за пользование кредитами;

- ставка налога на прибыль в коэффициенте.

Однако определение уровня рентабельности по данной формуле затруднено тем, что проценты за пользование кредитами включены в себестоимость продукции, а не возмещаются из прибыли. При проведении внутреннего анализа рентабельности такие расчеты становятся возможными.

В условиях отсутствия информации внешние субъекты анализа могут использовать только показатель чистой прибыли. Но и чистую прибыль невозможно точно подсчитать по данным текущей отчетности, так как в ней не выделяются платежи в бюджет за счет чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия.

Чистую прибыль можно определить приблизительно, вычитая налог на прибыль из прибыли отчетного периода. Полученный результат имеет завышенное значение, которое может быть уточнено только в ходе проведения внутреннего анализа.

Для характеристики нормы возмещения стоимости рабочего капитала в качестве инвестированного капитала используется оборотный (), т.е.:

. (3)

Кроме того, для характеристики эффективности производственной деятельности рассчитывается показатель рентабельности производства. При его расчете в качестве инвестированного капитала используется стоимость производственных фондов как сумма основных производственных фондов (ОФ) и материальных оборотных средств (МС):

. (4)

Если в расчете использовать в качестве дополнительной величины объем реализованной продукции, то формулу рентабельности производственной деятельности можно представить в следующем виде:

 , (9)

где: - рентабельность производственной деятельности;

РП - объем реализованной продукции;

- среднегодовая стоимость основных производственных фондов;

- среднегодовая стоимость материальных оборотных средств;

П - валовая прибыль.

Из приведенной формулы следует, что рентабельность производственной деятельности зависит от изменения двух факторов:

реализации на рубль производственных фондов;

прибыли на рубль реализации.

Первый фактор характеризует эффективность использования производственных фондов, т.е. их фондоотдачу, выраженную через объем реализованной продукции. Второй фактор характеризует уровень рентабельности реализованной продукции. Определить влияние перечисленных факторов можно методом цепных подстановок.

Изменение рентабельности за счет влияния фондоотдачи с одного рубля производственных фондов равно:

. (5)

Изменение рентабельности производственной деятельности за счет влияния уровня рентабельности реализованной продукции равно:

. (6)

Необходимо отметить, что каждый из рассмотренных факторов является сложным, зависящим в свою очередь от ряда других факторов второго порядка. Так, например, реализация, приходящаяся на один рубль производственных фондов, зависит от эффективности использования основных фондов и материальных оборотных средств. Изменение уровня прибыли, приходящейся на один рубль реализации, зависит от уровня себестоимости и структуры ассортимента реализованной продукции, от изменения качества продукции и цен на нее, от результатов прочей деятельности предприятия.

Финансовая рентабельность характеризует эффективность инвестиций собственников предприятия, которые представляют предприятию ресурсы или оставляют в его распоряжении всю или часть принадлежащей им прибыли. Система показателей финансовой рентабельности формируется как отношение прибыли к различным показателям авансированных средств, из которых наиболее важными являются: все активы предприятия; инвестиционный капитал (собственные средства + долгосрочные обязательства); акционерный (собственный) капитал. Причем

, (7)

где - чистая прибыль;

- среднегодовая стоимость всех активов;

- среднегодовая стоимость инвестированного капитала;

- среднегодовая стоимость собственного капитала.

Несовпадение уровней рентабельности по этим показателям будет характеризовать степень использования предприятием финансовых рычагов для повышения доходности: долгосрочных кредитов и других заемных средств.

В экономической литературе наиболее часто встречается следующая формула расчета финансовой рентабельности (RФ):

, (8)

где ЧП - чистая прибыль;

- среднегодовая стоимость собственного капитала.

Необходимо отметить, что при расчетах рентабельности стоимость собственного капитала должна рассчитываться именно как средняя за период величина, так как в течение года собственный капитал может быть увеличен за счет дополнительных денежных вкладов или за счет использования образующейся в отчетном году прибыли.

Ставку доходности (чистая прибыль на собственный капитал, или на рентабельность собственного капитала) можно представить расширенным образом с использованием показателя выручки от продажи следующим образом:

, (9)

где - чистая прибыль;

- среднегодовая стоимость собственного капитала;

- выручка от продажи.

Приведенная схема показывает, что ставка доходности является произведением прибыльности реализации продукции для собственников и оборачиваемости собственного капитала. Эта взаимосвязь не достаточно полно характеризует факторы, оказывающие влияние на рентабельность собственного капитала.

Для характеристики рентабельности реализованной продукции (RРП) прибыль от реализации (ПРП) делят на полную себестоимость реализованной продукции (СРП):

. (10)

Данный показатель характеризует реальный размер прибыли, которую приносит предприятию каждый рубль произведенных затрат по ее выпуску и реализации. Иногда при расчетах данного показателя в числителе используют чистую прибыль предприятия. Но на показатель рентабельности продукции, рассчитанный на основе чистой прибыли, оказывают влияние факторы, связанные со снабженческо-сбытовой и другими видами деятельности предприятия. Кроме этого, на показатель оказывает влияние и налогообложение.

Если представить прибыль от реализации как разницу между выручкой от реализации без НДС (ВРП) и полной себестоимостью реализованной продукции (СРП), то формула расчета рентабельности продаж будет выглядеть следующим образом:

. (11)

Изменение рентабельности продаж за счет изменения отпускных цен на реализованную продукцию определяется по формуле:

(12)

Влияние фактора изменения себестоимости на рентабельность продаж составит:

(13)

Общее изменение рентабельности продаж по сравнению с базисным периодом должно быть равно сумме влияния перечисленных двух факторов, т.е.:

(14)

Таким образом, комплексная оценка рентабельности позволяет выявить экономическую эффективность деятельности предприятия и выявить факторы, положительно или отрицательно влияющих на нее.

2. Источник финансирования активов

Финансирование предпринимательских организаций - это совокупность форм и методов, принципов и условий финансового обеспечения простого и расширенного воспроизводства. Под финансированием понимается процесс образования денежных средств или в более широком плане процесс образования капитала фирмы во всех его формах. Понятие «финансирование» довольно тесно связано с понятием «инвестирование», если финансирование -- это образование денежных средств, то инвестирование - это их использование. Оба понятия взаимосвязаны, однако первое предшествует второму. Фирме невозможно планировать какие-либо инвестиции, не имея источников финансирования. Вместе с тем образование финансовых средств фирмы происходит, как правило, с учетом плана их использования. При выборе источников финансирования деятельности предприятия необходимо решить пять основных задач:

определить потребность в кратко- и долгосрочном капитале;

выявить возможные изменения в составе активов и капитала в целях определения и оптимального состава и структуры;

обеспечить постоянную платежеспособность и, следовательно, финансовую устойчивость;

с максимальной прибылью использовать собственные и заемные средства;

снизить расходы на финансирование хозяйственной деятельности.

Источники финансирования предприятия делят на внутренние (собственный капитал) и внешние (заемный и привлеченный капитал). Внутреннее финансирование предполагает использование собственных средств и прежде всего -- чистой прибыли и амортизационных отчислений.

Финансирование за счет собственных средств имеет ряд преимуществ:

За счет пополнения из прибыли предприятия повышается его финансовая устойчивость;

Формирование и использование собственных средств происходит стабильно;

Минимизируются расходы по внешнему финансированию (по обслуживанию долга кредиторам);

Упрощается процесс принятия управленческих решений по развитию предприятия, так как источники покрытия дополнительных затрат известны заранее.

Уровень самофинансирования предприятия зависит не только от его внутренних возможностей, но и от внешней среды (налоговой, амортизационной, бюджетной, таможенной и денежно-кредитной политики государства). Внешнее финансирование предусматривает использование средств государства, финансово-кредитных организаций, нефинансовых компаний и граждан. Кроме того, оно предполагает использование денежных ресурсов учредителей предприятия. Такое привлечение необходимых финансовых ресурсов часто бывает наиболее предпочтительным, так как обеспечивает финансовую независимость предприятия и облегчает в дальнейшем условия получения банковских кредитов.

Привлечение заемных средств позволяет фирме ускорять оборачиваемость оборотных средств, увеличивать объемы совершаемых хозяйственных операций, сокращать объемы незавершенного производства. Однако использование данного источника приводит к возникновению определенных проблем, связанных с необходимостью последующего обслуживания принятых на себя долговых обязательств. До тех пор пока размер дополнительного дохода, обеспеченного привлечением заемных ресурсов, перекрывает затраты по обслуживанию кредита, финансовое положение фирмы остается устойчивым, а привлечение заемного капитала является эффективным. При равенстве этих показателей возникает вопрос о целесообразности привлечения заемных источников формирования финансовых ресурсов как не обеспечивающих дополнительного дохода. В ситуации же, когда размер затрат по обслуживанию кредиторской задолженности превышает размер дополнительных доходов от ее использования, неизбежно ухудшение финансовой ситуации в организации.

Таким образом, финансирование на основе заемного капитала не столь выгодно, поскольку кредиторы предоставляют денежные средства на условиях возвратности и платности, т. е. не участвуют своими деньгами в собственном капитале предприятия, а выступают в роли заимодавца. Сравнение различных методов финансирования позволяет предприятию выбирать оптимальный вариант финансового обеспечения текущей эксплуатационной деятельности и покрытия капитальных затрат. Финансовые ресурсы организации формируются за счёт определённых источников. Так, нельзя приобрести производственное оборудование, сырьё или материалы, не имея для этого денежных средств. Источниками формирования финансовых ресурсов организации является совокупность источников удовлетворения потребности в капитале на предстоящий период, обеспечивающем развитие организации. Эти источники подразделяются на внутренние, собственные и внешние, заёмные и привлечённые (рис. 1.).

Рис. 1. Структура источников средств предприятия

Основным элементом приведенной схемы является собственный капитал. Источниками собственных средств являются (рис 2.):

- уставный капитал (средства от продажи акций и паевые взносы участников);

- резервы, накопленные предприятием;

- прочие взносы юридических и физических лиц (целевое финансирование, пожертвования, благотворительные взносы и др.).

Рис. 2. Структура собственного капитала предприятия

К основным источникам привлеченных средств относятся:

- ссуды банков;

- заемные средства;

- средства от продажи облигаций и других ценных бумаг;

- кредиторская задолженность.

Принципиальное различие между источниками собственных и заемных средств кроется в юридической причине -- в случае ликвидации предприятия его владельцы имеют право на ту часть имущества предприятия, которая останется после расчетов с третьими лицами.

Уставный капитал формируется при первоначальном инвестировании средств. Его величина объявляется при регистрации предприятия, а любые корректировки размера уставного капитала (дополнительная эмиссия акций, снижение номинальной стоимости акций, внесение дополнительных вкладов, прием нового участника, присоединение части прибыли и др.) допускаются лишь в случаях и порядке, предусмотренных действующим законодательством и учредительными документами.

Прибыль является основным источником средств динамично развивающегося предприятия. В балансе она присутствует в явном виде как нераспределенная прибыль, а также в завуалированном виде -- как созданное за счет прибыли фонды и резервы. В условиях рыночной экономики величина прибыли зависит от многих факторов, основным из которых является соотношение доходов и расходов. Вместе с тем в действующих нормативных документах заложена возможность определенного регулирования прибыли руководством предприятия.

Прибыль -- основной источник формирования резервного капитала. Этот капитал предназначен для возмещения непредвиденных потерь и возможных убытков от хозяйственной деятельности, т. е. является страховым по своей природе. Порядок формирования резервного капитала определяется нормативными документами, регулирующими деятельность предприятия данного типа, а также его уставными документами.

Добавочный капитал как источник средств предприятия образуется, как правило, в результате переоценки основных средств и других материальных ценностей. Нормативными документами запрещается использование его на цели потребления.

Специфическим источником средств являются фонды специального назначения и целевого финансирования: безвозмездно полученные ценности, а также безвозвратные и возвратные государственные ассигнования на финансирование непроизводственной деятельности, связанной с содержанием объектов социально-культурного и коммунально-бытового назначения, на финансирование издержек по восстановлению платежеспособности предприятий, находящихся на полном бюджетном финансировании и др.

К добавочному капиталу относятся:

1) результаты переоценки основных фондов;

2)эмиссионный доход акционерного общества;

3) безвозмездно полученные денежные и материальные ценности на производственные цели;

4) ассигнования из бюджета на финансирование капитальных вложений;

5) средства на пополнение оборотных фондов.

Нераспределенная прибыль - это прибыль, полученная в определенном периоде и не направленная в процессе ее распределения на потребление собственниками и персоналом. Эта часть прибыли предназначена для капитализации, то есть, для реинвестирования в производство. По своему экономическому содержанию она является одной из форм резерва собственных финансовых ресурсов организации, обеспечивающих её производственное развитие в предстоящем периоде.

3. Официальные методики оценки вероятности банкротства и их

недостатки

Обеспечение финансовой устойчивости любой коммерческой организации является важнейшей задачей ее менеджмента. Финансовое состояние организации можно признать устойчивым, если при неблагоприятных изменениях внешней среды она сохраняет способность нормально функционировать, своевременно и полностью выполнять свои обязательства по расчетам с персоналом, поставщиками, банками, по платежам в бюджет и при этом выполнять свои текущие планы и стратегические программы.

Способы и подходы к оценке финансовой устойчивости в той или иной мере освещены во многих трудах российских и зарубежных аналитиков и финансовых менеджеров. Во многом они похожи и заключаются в расчете показателей, характеризующих структуру источников финансирования имущества предприятия. Например, В.В. Ковалев предлагает оценивать финансовую устойчивость предприятия на основе расчета и анализа коэффициентов капитализации (коэффициент концентрации собственного капитала, коэффициент концентрации привлеченных средств, коэффициент финансовой зависимости, коэффициент финансовой зависимости капитализированных источников, уровень финансового левериджа) и коэффициентов покрытия (коэффициент обеспеченности процентов к уплате, коэффициент покрытия финансовых расходов). В.Е. Леонтьев и В.В. Бочаров к коэффициентам финансовой устойчивости относят коэффициент финансовой независимости, коэффициент маневренности, коэффициент задолженности и коэффициент финансирования. В.А. Щербаков в качестве ключевых коэффициентов финансовой устойчивости называет коэффициент структуры долгосрочных вложений, коэффициент соотношения собственных и заемных источников финансирования, коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования.

Приведенный список авторов и предлагаемых ими коэффициентов можно продолжать довольно долго, но, как показывает анализ существующих подходов к определению финансовой устойчивости, ни один из них не раскрывает в полной мере сущность финансовой устойчивости как экономической категории. Финансовая устойчивость должна характеризовать оценки финансового состояния организации как в краткосрочном, так и в долгосрочном плане, а система показателей финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта должна отражать не только его финансовое состояние в определенный момент времени, но и перспективы развития.

Такая система показателей может быть построена с учетом возможного банкротства предприятия. Отечественный подход к оценке состояния возможного банкротства на законодательном уровне основывается на Методических положениях по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса, утвержденных распоряжением Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) от 12.08.94 г. №31-р, и заключается в расчете коэффициента текущей ликвидности, коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами и коэффициента восстановления или утраты платежеспособности. Для предприятия рассчитываются фактические значения перечисленных коэффициентов и сравниваются с критическими их значениями, после чего делается вывод об удовлетворительности баланса предприятия и возможности восстановления или утраты платежеспособности.

Таким образом, определение возможного банкротства предприятия в нашей стране законодательно основывается только на критериях платежеспособности и обеспеченности собственными оборотными средствами, чего явно недостаточно. В этом отношении методика и критерии определения банкротства предприятий в западных странах более последовательны и логичны.

За рубежом широкое распространение в финансовой диагностике получили специальные статистические методы под названием "скоринг", заключающиеся в оценке финансовой ситуации предприятия путем ее сравнения с какими-либо нормативными значениями. В эту группу методов включают метод credit-men и метод показателей платежеспособности.

Метод credit-men разработал во Франции Ж. Депалян, предлагавший для характеристики финансовой ситуации предприятия применять следующие пять показателей:

1) коэффициент быстрой ликвидности (отношение быстрореализуемых активов (дебиторская задолженность и денежные средства) к краткосрочной кредиторской задолженности);

2) коэффициент кредитоспособности (отношение собственного капитала к привлеченному);

3) коэффициент "иммобилизации" собственного капитала (отношение собственного капитала к остаточной стоимости внеоборотных активов);

4) коэффициент оборачиваемости запасов (отношение себестоимости продаж к среднему запасу);

5) коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (отношение выручки от продаж до налогообложения к средней величине дебиторской задолженности).

Для каждого показателя определяют нормативную величину, затем используют следующее выражение:

где Ri - отношение фактического значения показателя изучаемого предприятия к нормативному значению показателя;

коэффициенты (25, 25, 10, 20, 20) - удельный вес влияния каждого показателя.

Если N равен 100, финансовая ситуация предприятия рассматривается как нормальная, если N > 100 - ситуация хорошая, если N < 100 - ситуация вызывает беспокойство.

Второй метод базируется на расчете ряда коэффициентов, позволяющих оценить финансовую ситуацию предприятия с точки зрения его жизнеспособности и непрерывности хозяйственной деятельности в краткосрочном периоде. В частности, широкое распространение получила модель Альтмана, заключающаяся в расчете индекса кредитоспособности Z:

где П - прибыль до выплаты процентов и налогов;

А - всего активов;

В - выручка от реализации;

СК - собственный капитал (рыночная оценка);

ПК - привлеченный капитал (балансовая оценка);

НП - нераспределенная прибыль;

ЧОК - чистый оборотный капитал.

Критическое значение индекса Z составляет 2,675. С этой величиной сопоставляется расчетное значение индекса кредитоспособности для конкретного предприятия, что позволяет высказать суждение о возможном в обозримом будущем (2-3 года) банкротстве одних предприятий (Z < 2,675) и достаточно устойчивом финансовом положении других (Z > 2,675). Интервал от 1,81 до 2,99 Альтман назвал "зоной неопределенности": если Z < 1,81, то компания может быть отнесена к потенциальным банкротам, если Z > 2,99, то следует делать противоположные выводы.

Французы Конан и Гольдер вывели следующий показатель платежеспособности:

где Х1 - отношение суммы дебиторской задолженности и денежных средств к итогу актива;

Х2 - отношение постоянного капитала к итогу пассива;

Х3 - отношение финансовых расходов к выручке от продаж после налогообложения;

Х4 - отношение расходов на персонал к добавленной стоимости после налогообложения;

Х5 - отношение валовой прибыли к привлеченному капиталу.

Авторы рассчитали вероятность задержки платежей для различных значений данного показателя:

Таблица 2

Таким образом, сводные показатели, характеризующие финансовую устойчивость организации в долгосрочной перспективе, базируются на расчете показателей платежеспособности, доходности, кредитоспособности и финансовой независимости от кредиторов. Такую схему следует признать довольно логичной. Для обеспечения финансовой устойчивости предприятия требуется стабильное получение выручки в достаточных размерах, чтобы расплатиться со всеми контрагентами, т.е. в основе финансовой устойчивости предприятия лежит его платежеспособность. Для успешного развития предприятия необходимо, чтобы после совершения всех расчетов и выполнения всех обязательств у него оставалась прибыль. При этом для достижения и поддержания финансовой устойчивости важна не только абсолютная величина прибыли, но и ее уровень относительно вложенного капитала или затрат предприятия, т.е. рентабельность. Финансово устойчивым можно признать только такое предприятие, которое обладает достаточным собственным капиталом для своего развития. Достаточность собственного капитала для сохранения финансовой устойчивости предприятия раскрывается показателями его финансовой независимости от кредиторов. Кроме того, для достижения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и при необходимости иметь возможность привлекать заемные средства, т.е. быть кредитоспособным - своевременно возвращать взятые ссуды с уплатой причитающихся процентов за счет прибыли.

Несмотря на достоинства приведенных западных методик оценки вероятности банкротства использование их в практической деятельности российских предприятий вызывает ряд трудностей, обусловленных, прежде всего, их правовыми, экономическими и геополитическими особенностями функционирования.

В настоящее время российские экономисты стремятся разработать совокупность финансовых коэффициентов, позволяющих оценить финансовую устойчивость предприятий с позиции долгосрочной перспективы.

В частности, О.П. Семенова для отнесения организации к той или иной группе с точки зрения вероятности банкротства предлагает использовать следующую совокупность аналитических показателей:

- коэффициент абсолютной ликвидности;

- коэффициент критической оценки;

- коэффициент текущей ликвидности;

- коэффициент обеспеченности собственными средствами;

- коэффициент финансовой независимости;

- коэффициент финансовой независимости в отношении формирования запасов и затрат.

Значение каждого из коэффициентов оценивается в баллах в соответствии со следующей таблицей (табл. 3):

рентабельность актив банкротство

Таблица 3 Расчет коэффициентов для отнесения организаций к группам финансовой устойчивости

Общая сумма баллов является основанием для отнесения организации к одной из пяти групп финансовой устойчивости:

1 класс - организации с хорошим запасом финансовой устойчивости, гарантирующим возвратность заемных средств;

2 класс - организации, имеющие невысокий уровень риска невозврата задолженности кредиторам;

3 класс - организации с высоким уровнем риска банкротства, характеризующимся невосприимчивостью к профилактическим мерам финансового оздоровления;

4 класс - наличие ярко выраженных признаков банкротства;

5 класс - фактический банкрот.

Также заслуживает внимания методика определения уровня финансово-экономического потенциала организации, предложенная Д.А. Кувшиновым и П.И. Половцевым.

Для отнесения предприятия к конкретной группе финансовой устойчивости по методике указанных авторов в табл. 4 представлены классы критериального уровня показателей финансового состояния предприятия.

Таблица 4. Классы критериального уровня показателей финансового состояния предприятия

В результате суммирования баллов всех показателей получают итоговый показатель рейтинговой оценки, который отражает уровень финансово-экономического потенциала организации в соответствии со следующей шкалой:

1 класс - низкий уровень финансово-экономического потенциала, до 150 баллов;

2 класс - недостаточный уровень, 150 - 250 баллов;

3 класс - средний уровень, 250 - 350 баллов;

4 класс - нормальный уровень, 350 - 450 баллов;

5 класс - высокий уровень, более 450 баллов.

Использование вышеназванных методик в практической деятельности предприятия позволит анализировать в динамике сводные показатели, характеризующие его перспективную финансовую устойчивость.

4. Практическая часть

Финансовые результаты деятельности торгового предприятия характеризуются суммой полученной прибыли и уровнем рентабельности. Анализ динамики показателей прибыли предприятия представлен в таблице 5.

Таблица 5 Формирование финансового результата деятельности ООО «Фармацевтическая компания АВИКОН» за 2008-2010 гг., тыс. руб.

Показатель	2008 г.	2009 г.	2010 г.	Изменение, (+,-)	Темп изменений, %
				2008 г. к 2009 г.	2010 г. к 2009 г.	2009 г. к 2008 г.	2010 г. к 2009 г.
А	1	2	3	4	5	6	7
1. Выручка от продажи товаров	2436486	1802328	2201536	-634158	399208	73,97	122,15
2. Себестоимость проданных товаров	2199056	1533378	1925384	-665678	392006	69,73	125,56
3. Валовая прибыль	237430	268950	276152	31520	7202	113,28	102,68
4. Коммерческие расходы	193301	248930	248536	55629	-394	128,78	99,84
5. Прибыль от продаж	44129	20020	27616	-24109	7596	45,37	137,94
6. Проценты к получению	4307	3404	3628	-903	224	79,03	106,58
7. Проценты к уплате	22698	20451	23258	-2247	2807	90,10	113,73
8. Прочие доходы	11191	39034	28974	27843	-10060	348,80	74,23
9. Прочие расходы	24661	35626	28581	10965	-7045	144,46	80,23
10. Прибыль до налогообложения	12268	6381	8379	-5887	1998	52,01	131,31
11. Чистая прибыль	8910	4509	6103	-4401	1594	50,61	135,35

За 2009 г. организация получила прибыль от продаж в размере 20020 тыс. руб., что равняется 1,1% от выручки. По сравнению с аналогичным периодом 2008 г. прибыль сократилась на 24109 тыс. руб. или на 55%. По сравнению с 2008 г. в 2009 г. уменьшилась как выручка от продаж, так и себестоимость (на 634158 и 665678тыс.руб. соответственно). Причем в процентном отношении изменение себестоимости (-30%) опережает изменение выручки (-26%). Чистая прибыль по итогам 2009 г. составила 4509 тыс.руб., что на 49% меньше аналогичных показателей прошлого года.

Как видно из «Отчета о прибылях и убытках», за 2010 г. организация получила прибыль от продаж в размере 27616 тыс. руб., что равняется 1,3% от выручки. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года прибыль выросла на 7596 тыс. руб. или на 38%. По сравнению с прошлым периодом в текущем наблюдался рост выручки от продаж на 399208 тыс. руб. при одновременном увеличении себестоимости и коммерческих расходов на 392006 тыс. руб. и 55629тыс.руб. соответственно. Чистая прибыль в 2010 г. составляла 6103 тыс.руб., рост относительно 2009 г. произошел на 35,4%, при этом это значение существенно ниже результатов работы в 2008 г.

Результативность и экономическая целесообразность функционирования предприятия измеряются абсолютными и относительными показателями. Различают показатели экономического эффекта и экономической эффективности. Рост рентабельности является положительной тенденцией в финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Показатели рентабельности не имеют рекомендованных знаний. Чем выше их величина, тем эффективнее работает предприятие. Проверим, насколько эффективно работает ООО «Фармацевтическая компания АВИКОН».

Таблица 6. Показатели прибыли и рентабельности ООО «Фармацевтическая компания АВИКОН» за 2008-2010 гг.

Показатели	2008 г.	2009 г.	2010 г.	Изменение, (+,-)	Темп изменений, %
				2010 г. к 2008 г.	2010 г. к 2009 г.	2010 г. к 2008 г.	2010 г. к 2009 г.
А	1	2	3	4	5	6	7
1. Чистая прибыль, тыс. руб.	8910	4509	6103	-4401	1594	50,61	135,35
2. Прибыль от продаж	44129	20020	27616	-24109	7596	45,37	137,94
3. Выручка от продажи, тыс. руб.	2436486	1802328	2201536	-634158	399208	73,97	122,15
4. Себестоимость, тыс.руб.	2199056	1533378	1925384	-665678	392006	69,73	125,56
5. Собственный капитал, тыс. руб.	20613	21100	17716	487	-3384	102,36	83,96
6. Рентабельность реализованной продукции, %	0,37	0,25	0,28	-0,12	0,03	х	х
7. Рентабельность продаж, %	1,81	1,11	1,25	-0,7	0,14	х	х
8. Рентабельность производственной деятельности, %	2,0	1,31	1,43	-0,69	0,12	х	х
9. Рентабельность собственного капитала, %	43,2	21,4	34,5	-21,8	13,1	х	х

Показатели рентабельности, приведенные в таблице, показывают:

- рентабельность продукции в 2010 году по сравнению с 2009 годом увеличилась на 0,03п.п. и составила 0,28%;

- рентабельность продаж в 2010 году составила 1,25%, увеличившись тем самым на 0,14п.п. по сравнению с 2009 годом;

- рентабельность собственного капитала в 2010 году составила 34,5%, увеличившись за год на 13,1п.п.

Таким образом, можно отметить что, в 2010 году ООО «Фармацевтическая компания АВИКОН» работало более эффективно, что повлекло за собой увеличение показателей рентабельности.

Таблица 7. Коэффициенты оборачиваемости ООО «Фармацевтическая компания АВИКОН» за 2008-2010 гг.

Показатели	2008 г.	2009 г.	2010 г.	Изменение, (+,-)	Темп изменений, %
				2010 г. к 2008 г.	2010 г. к 2009 г.	2010 г. к 2008 г.	2010 г. к 2009 г.
А	1	2	3	4	5	6	7
1. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	118,2	85,4	124,3	-32,8	38,9	72,25	145,55
Продолжительность оборота собственного капитала (дни)	3	4	3	1	-1	133,33	75,0
2. Коэффициент оборачиваемости заемного капитала	15,0	16,5	26,8	1,5	10,3	110,0	162,42
Продолжительность оборота заемного капитала (дни)	24	22	13	-2	-9	91,67	59,09
3. Коэффициент оборачиваемости активов	3,5	3,1	4,3	-0,4	1,2	88,57	138,71
Продолжительность оборота активов(дни)	103	116	84	13	-32	112,62	72,41
4. Коэффициент оборачиваемости основных средств	82,4	60,2	72,5	-22,2	12,3	73,06	120,43
Продолжительность оборота основных средств (дни)	4	6	5	2	-1	150,0	83,33
5. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств	3,7	3,2	4,5	-0,5	1,3	86,49	140,63
Продолжительность оборота оборотных средств (дни)	97	113	80	16	-33	116,49	70,8
6. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	7,8	7,1	10,4	-0,7	3,3	91,03	146,48
Продолжительность оборота дебиторской задолженности (дни)	46	51	35	5	-16	110,87	68,63
7. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	4,8	3,9	5,3	-0,9	1,4	81,25	135,9
Продолжительность оборота кредиторской задолженности (дни)	75	92	68	17	-24	122,67	73,91

За анализируемый период значение коэффициента оборачиваемости собственного капитала уменьшается с 2008 г. по 2010 г.его размер составил в 2010 г. 124,3 оборота, т.е. длительность оборота капитала ООО «Фармацевтическая компания АВИКОН»уменьшилась с 4 дней в 2009 г. до 3дней в 2010 г.(на 1день). Коэффициент оборачиваемости заемного капитала составил в 2010 г. 26,8 оборота, длительность оборота составила 13 дней, соответственно произошло снижение с 24 дней в 2008 г. до 13 дней в 2010 г. Коэффициент оборачиваемости основных средств возрос на 20,4%, а длительность оборота основных средств сократилась на 1 день. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов составил в 2010 г.4,5 оборота, продолжительность оборота составила 80 дней.

В отношении кредиторской задолженности, платежная дисциплина компании улучшилась, и коэффициент оборачиваемости возрос на 1,4 оборота, соответственно срок оборачиваемости уменьшился на 24дня.

Размещено на Allbest.ru