Инвестиционное проектирование

Размещено на http://www.allbest.ru/

2

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Кафедра Психологии и менеджмента

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Экономика предприятия»

на тему: Инвестиционное проектирование

Выполнила: Усова Е. М.



СОДЕРЖАНИЕ

Введение

1. Инвестиционное проектирование: принципы финансового обоснования

1.1 Понятие, фазы и критерии оценки инвестиционных проектов

1.1.1 Предынвестиционные исследования

1.2 Классификация инвестиционных проектов

1.3 Бизнес-план и его роль в обосновании инвестиционного проекта

2. Оценка коммерческой эффективности инвестиционного проекта

2.1 Определение коммерческой эффективности инвестиционного проекта

2.2 Расчет экономической эффективности инвестиционного проекта

3. Расчетная часть

Заключение

Библиографический список



ВВЕДЕНИЕ

В современных условиях развития экономики, которые характеризуются многообразными и сложными экономическими процессами, взаимоотношениями предприятий и финансовых институтов, актуальной проблемой является наиболее эффективное вложение капитала в различные инвестиционные проекты с целью его преумножения.

Инвестициями принято называть вложение средств с целью получения доходов в будущем. Существует также классическое определение инвестиций. Инвестиции - это осознанный отказ от текущего потребления в пользу возможного относительно большего дохода в будущем, который, как ожидается, обеспечит и большее суммарное (т.е. текущее и будущее) потребление. инвестиционный проект эффективность

Инвестиционная деятельность в большей или меньшей степени присуща любому предприятию (фирме). Причем причины, обусловливающие необходимость привлечения инвестиций, могут быть различны. Это может быть обусловлено необходимостью обновления имеющейся материально-технической базы и наращиванием объемов производственной деятельности, освоением новых видов продукции, завоеванием сравнительно большей доли целевого рынка, на котором фирма работает и т. д. Инвестиционная деятельность предприятия - важная неотъемлемая часть его общей хозяйственной деятельности. Значение инвестиций в экономике трудно переоценить. Для современного производства характерны постоянно растущая капиталоемкость и возрастание роли долгосрочных факторов. Чтобы предприятие могло успешно функционировать, повышать качество продукции, снижать издержки, расширять производственные мощности, повышать конкурентоспособность своей продукции и укреплять свои позиции на рынке оно должно вкладывать свой капитал, и вкладывать его выгодно. Поэтому ему необходимо тщательно разрабатывать инвестиционную стратегию и постоянно совершенствовать ее для достижения вышеназванных целей. Также именно поэтому так важно правильно оценивать эффективность инвестиционного проекта.

Курсовой проект состоит из двух разделов. В первом разделе данного курсового проекта раскрываются теоретические основы инвестирования, его классификацию, а так подробно рассмотрен бизнес план и его этапы. Во втором разделе описывается финансовый анализ эффективности инвестиционных проектов.



1. Инвестиционное проектирование: принципы финансового обоснования

1.1 Понятие, фазы и критерии оценки инвестиционных проектов

Инвестиционный проект - это обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес план). Иначе говоря, это план или программа долгосрочного вложения капитала с целью получения прибыли в будущем.

Для принятия решения о долгосрочном вложении капитала необходимо располагать информацией, в той или иной степени подтверждающей два основополагающих предположения:

1. Вложенные средства должны быть полностью возмещены;

2. Прибыль, полученная в результате данной операции, должна быть достаточно велика, чтобы компенсировать временный отказ от использования средств, а также риск, возникающий в силу неопределенности конечного результата.

Формы и содержание инвестиционных проектов могут быть самыми разнообразными - от плана строительства нового предприятия до оценки целесообразности приобретения недвижимого имущества. Во всех случаях, однако, присутствует временной лаг (задержка) между моментом начала инвестирования и моментом, когда проект начинает приносить прибыль. Временной фактор играет ключевую роль в оценке инвестиционного проекта.

Первая фаза, непосредственно предшествующая основному объему инвестиций, во многих случаях не может быть определена достаточно точно. На этом этапе проект разрабатывается, готовится его технико-экономическое обоснование, проводятся маркетинговые исследования, осуществляется выбор поставщиков сырья и оборудования, ведутся переговоры с потенциальными инвесторами и участниками проекта. Также здесь может осуществляться юридическое оформление проекта (регистрация предприятия, оформление контрактов и т.п.) и проводиться эмиссия акций и других ценных бумаг.

Все вышеперечисленные действия требуют времени и затрат. В случае положительного результата и перехода непосредственно к осуществлению проекта понесенные затраты капитализируются и входят в состав так называемых "предпроизводственных затрат" с последующим отнесением на себестоимость продукции через механизм амортизационных отчислений. В конце так называемой « предынвестиционной» фазы предоставляется бизнес-план.

Вторая фаза - фаза осуществления. Принципиальное отличие этой фазы развития проекта от предыдущей и последующей фаз состоит с одной стороны в том, что начинают предприниматься действия, требующие гораздо больших затрат и носящие уже необратимый характер (закупка оборудования, его монтаж, разработка проектно-сметной документации, подготовка производственных площадок). С другой стороны проект еще не в состоянии обеспечить свое развитие за счет собственных средств.

На данной стадии формируются постоянные активы предприятия. Некоторые виды сопутствующих затрат (расходы на обучение персонала, проведение рекламных мероприятий и другие) частично могут быть отнесены на себестоимость продукции (как расходы будущих периодов), а частично - капитализированы (как предпроизводственные затраты).

С момента приобретения какого-либо вида активов (покупка недвижимости, ввод в действие основного оборудования) начинается третья фаза развития инвестиционного проекта - эксплуатационная. В этой фазе осуществляется пуск в действие предприятия, начинается производство продукции или оказание услуг, возвращается банковский кредит в случае его использования. Эта фаза характеризуется соответствующими поступлениями и текущими издержками.

Значительное влияние на общую характеристику проекта будет оказывать продолжительность эксплуатационной фазы. Чем дальше будет отнесена во времени ее верхняя граница, тем большей будет совокупная величина дохода.

Весьма важно определить тот момент, по достижении которого денежные поступления уже непосредственно не могут быть связаны с первоначальными инвестициями (так называемый инвестиционный предел). При установке, например, нового оборудования таким пределом будет срок полного морального и физического износа.

Общим критерием продолжительности жизни проекта или периода использования инвестиций является существенность (значимость), с точки зрения инвестора, денежных доходов, получаемых в результате этих инвестиций. Так, при проведении банковской экспертизы на предмет предоставления кредита срок жизни проекта будет совпадать со сроком погашения задолженности, а дальнейшая судьба инвестиций банк не интересует. Устанавливаемые сроки примерно соответствуют сложившимся в данном секторе экономики периодам окупаемости или возвратности долгосрочных вложений. Однако в условиях повышенного инвестиционного риска средняя продолжительность принимаемых к осуществлению проектов будет ниже, чем в стабильной экономике.

1.1.1 Прединвестиционные исследования

Рассмотрим более подробно предынвестиционную фазу, а точнее исследования, входящие в нее. Предынвестиционная фаза непосредственно предшествует основному объему инвестиций. Именно на данной стадии жизненного цикла проекта закладываются его жизнеспособность и инвестиционная привлекательность. В мировой практике выделяют следующие этапы (стадии) прединвестиционных исследований:

1. Формирование инвестиционного замысла (идеи), или поиск инвестиционных концепций (opportunity studies):

- выбор и предварительное обоснование замысла;

- инновационный, патентный и экологический анализ технического решения (объекта техники, ресурса, услуги), организация производства которого предусмотрена намечаемым проектом;

- проверку необходимости выполнения сертификационных требований;

- предварительное согласование инвестиционного замысла с федеральными, региональными и отраслевыми приоритетами;

- предварительный отбор предприятия, способного реализовать проект;

- подготовку информационного меморандума реципиента.

2. Предпроектные, или подготовительные, исследования инвестиционных возможностей (pre-feasibility studies):

- предварительное изучение спроса на продукцию и услуги с учетом экспорта и импорта; оценку уровня базовых, текущих и прогнозных цен на продукцию (услуги);

- подготовку предложений по организационно-правовой форме реализации проекта и составу участников;

- оценку предполагаемого объема инвестиций по укрупненным нормативам и предварительную оценку их коммерческой эффективности;

- подготовку исходно-разрешительной документации;

- подготовку предварительных оценок по разделам ТЭО проекта, в частности оценку эффективности проекта;

- утверждение результатов обоснования инвестиционных возможностей;

- подготовку контрактной документации на проектно-изыскательские работы;

- подготовку инвестиционного предложения для потенциального инвестора (решение о финансировании работ по подготовке ТЭО проекта).

3. Технико-экономические обоснование проекта (ТЭО), или оценка его технико-экономической и финансовой приемлемости (feasibility studies):

- проведение полномасштабного маркетингового исследования (анализ спроса и предложения, сегментации рынка, цены, эластичности спроса, основных конкурентов, маркетинговой стратегии, программы удержания продукции на рынке и т.п.);

- подготовку программы выпуска продукции;

- подготовку пояснительной записки, включающей данные предварительного обоснования инвестиционных возможностей;

- подготовку исходно-разрешительной документации;

- разработку технических решений, в том числе генерального плана, технологических решений (анализ состояния технологии, состава оборудования, загрузка действующих производственных мощностей; предложения по модернизации производства; закупка зарубежных технологий; расширение производств, производственный процесс, используемые сырьевые и другие материалы, комплектующие изделия, энергоресурсы);

- градостроительные, архитектурно-планировочные и строительные решения;

- инженерное обеспечение;

- проведение мероприятий по охране окружающей природной среды и гражданской обороне;

- описание организации строительства;

- подготовку данных о необходимом жилищно-гражданском строительстве;

- описание системы управления предприятием, организации труда рабочих и служащих;

- подготовку сметно-финансовой документации, в том числе оценку издержек производства; расчет капитальных издержек; расчет годовых поступлений от деятельности предприятий; расчет потребности в оборотном капитале, проектируемые и рекомендуемые источники финансирования проекта (расчет), предполагаемые потребности в иностранной валюте; условия инвестирования, выбор конкретного инвестора, оформление соглашения;

- оценку рисков, связанных с осуществлением проекта;

- планирование сроков осуществления проекта;

- оценку финансовой эффективности проекта;

- оценку экономической и (или) бюджетной эффективности проекта (при использовании бюджетных инвестиций);

- формулирование условий прекращения реализации проекта. Подготовленное ТЭО проходит вневедомственную, экологическую и другие виды экспертиз.

4. Подготовка оценочного заключения и принятие решения об инвестировании (final evaluation).

Оценка коммерческой состоятельности - заключительное звено проведения предынвестиционных исследований. Ценность результатов, полученных на данной стадии, в равной степени зависит от полноты и достоверности исходных данных и от корректности методов, использованных при их анализе. Значительную роль в обеспечении адекватной интерпретации результатов расчетов играет также опыт и квалификация экспертов или консультантов.

Очевидной представляется необходимость применения стандартизированных методов оценки инвестиций. Это, во-первых, позволит уменьшить влияние уровня компетентности экспертов на качество анализа, а, во-вторых, обеспечит сопоставимость показателей финансовой состоятельности и эффективности для различных проектов.

К общим критериям коммерческой привлекательности инвестиционного проекта относятся два: "финансовая состоятельность" (финансовая оценка) и "эффективность" (экономическая оценка). Оба указанных подхода взаимодополняют друг друга. В первом случае анализируется ликвидность (платежеспособность) проекта в ходе его реализации. Во втором - акцент ставится на потенциальной способности проекта сохранить покупательную ценность вложенных средств и обеспечить достаточный темп их прироста.

В условиях так называемой "совершенной конкуренции" критерием эффективности инвестиционного проекта является уровень прибыли, полученной на вложенный капитал. При этом под прибыльностью, рентабельностью или доходностью следует понимать не просто прирост капитала, а такой темп увеличения последнего, который, во-первых, полностью компенсирует общее (инфляционное) изменение покупательной способности денег в течение рассматриваемого периода, во-вторых, обеспечит минимальный гарантированный уровень доходности и, в-третьих, покроет риск инвестора, связанный с осуществлением проекта.

Очень часто в данном контексте используется понятие "стоимости капитала". С одной стороны, для предпринимателя (заемщика) стоимостью капитала является величина процентной ставки. С другой стороны, оценивая целесообразность взятия кредита, предприниматель должен ориентироваться на средний сложившийся уровень прибыли, приносимого капиталом.

Модель совершенной или идеальной конкурентной среды предполагает наличие большого числа участников рынка капиталов, обладающих возможностью продавать или покупать финансовые ресурсы. При этом отдельные заемщики и заимодатели не могут влиять на средний уровень процентной ставки.

В действительности, единой нормы процента или прибыли не существует - напротив, имеет место множество различных процентных ставок: по краткосрочным и долгосрочным ссудам, по облигациям, коммерческим ценным бумагам и т.д. Инвесторы выбирают наиболее выгодную форму вложения денежных средств из нескольких альтернативных вариантов (так называемый "принцип альтернативности"). Для "совершенного инвестора", то есть лица, не имеющего иных интересов, кроме стремления к максимально возможной в данный момент времени норме прибыли, все инвестиционные проекты, обеспечивающие равные уровни доходности, являются равно привлекательными.

Рассматривая роль стоимости капитала в принятии решения об инвестициях, необходимо учитывать влияние инфляции. Все участники рынка финансовых ресурсов включают ожидаемый темп инфляционного обесценивания в стоимость капитала. В экономической литературе для определения реальной ставки процента или реальной нормы прибыли рекомендуется использовать следующую формулу:

R = N - I (1.1)

где R - реальная ставка, N - номинальная ставка, I - темп инфляции (все значения - за один и тот же период времени, в процентах).

Учитывая вышесказанное и, исходя из основополагающего принципа альтернативности, можно сделать следующее важное заключение: проект будет привлекательным для потенциальных инвесторов, если его реальная норма доходности будет превышать таковую для любого иного способа вложения капитала.

1.2 Классификация инвестиционных проектов

1. По целям инвестирования:

- обеспечивающие прирост объема выпуска продукции;

- направленные на расширение ассортимента продукции;

- обеспечивающие повышение качества продукции;

- обеспечивающие снижение себестоимости продукции;

- направленные на реализацию социальной программы предприятия (улучшение условий труда, решение экологических задач и др.).

2. По уровню автономности реализации:

- зависимые от реализации остальных проектов компании;

- независимые от реализации всех остальных проектов компании;

3. По срокам реализации:

- краткосрочные проекты - период реализации менее 1 года;

- среднесрочные проекты - период реализации до 3 лет;

- долгосрочные проекты - период реализации которых уже выше 3 лет.

4. По объему необходимых инвестиционных ресурсов:

- малые (до 100 000 $ США)

- средние (от 100 000 до 1 000 0000 $ США)

- крупные (свыше 1 000 000 $ США)

В странах Западной Европы и США под мелкими проектами понимаются проекты, имеющие стоимость менее 300тыс.$, под средними (традиционными проектами) - проекты, имеющие стоимость от 300тыс.$ до 2млн.$. Крупные проекты - это проекты, носящие стратегический характер и имеющие стоимость более 2млн.$. Мегапроекты представляют собой государственные или международные целевые программы, которые объединяют ряд инвестиционных проектов единого целевого назначения. Стоимость мегапроектов - 1млрд.$ и выше. В российской практике (при выделении на конкурсной основе централизованных инвестиционных ресурсов) крупными проектами считаются проекты стоимостью свыше 50млн.$.

5. По источникам финансирования:

- финансируемые за счет использования внутренних источников;

- финансируемые за счет акционирования (первичной или дополнительной эмиссии акций);

- финансируемые за счет привлечения кредитных средств;

- инвестиционные проекты со смешанными формами финансирования.

6. В зависимости от уровня ликвидности различают инвестиционные проекты:

- высоколиквидные, когда объекты инвестирования могут быть переведены в денежную форму за короткий срок (до 1 месяца)

- среднеликвидные: могут быть конверсированы в денежную форму в срок до 6 месяцев

- низколиквидные: их переведение в денежную форму может осуществиться за более длительный срок (от 6 месяцев и более)

- неликвидные: те инвестиционные проекты, которые в силу ряда причин (устаревшая технология, падение спроса на рынке аналогичной продукции и др.) не могут быть реализованы как самостоятельные объекты инвестирования.

7. Инвестиционные проекты могут различаться по степени риска: более рискованными являются проекты, направленные на освоение новых видов продукции или технологий, менее рискованными - проекты, предусматривающие государственную поддержку.

1.3 Бизнес-план и его роль в обосновании инвестиционного проекта

Бизнес-план получил распространение в российской практике начиная с 90-х годов, когда переход к рыночному механизму инвестирования потребовал изменения принципов финансирования капитальных вложений. В западных деловых кругах он назывался просто «сделка». Отнеслись изначально к данному документу «с прохладицей», не придав значения. Вскоре необходимость в бизнес-плане стала настолько очевидной, что уже в 1994-1995 гг. он становится обязательным.

Бизнес-план - это документ, содержащий план постановки и развития проекта, в нём сформулированы основные цели, стратегия, предмет, направление и географические регионы хозяйственной деятельности, определены ценовая политика, ёмкость и структура рынка, условия осуществления поставок и закупок, транспортировки, страхования и переработки товаров, указаны факторы, влияющие на рост или снижение доходов и расходов по группе товаров и услуг, являющихся предметом деятельности проекта.

Объем от семи до десяти печатных двусторонних листов текста может считаться идеальным. Тем не менее, в ряде случаев требуются более детальные бизнес-планы объемом в пятьдесят страниц.

Состав бизнес-плана и степень его детализации зависят от ряда факторов: масштабности проекта, его характера и целевой направленности, степени риска и т.д. Типовые методики составления бизнес-плана разработаны, UNIDO (Организация Объединённых Наций по промышленному развитию), МБРР(Международный банк реконструкции и развития), EBRD (Европейский банк реконструкции и развития). Однако существует единая структура бизнес-плана, она включает в себя:

- резюме проекта (краткая характеристика),

- характеристика продукции или услуг,

- положение дел в отрасли,

- анализ рынка,

- производственная деятельность,

- стратегия маркетинга,

- управление реализацией инвестиционного проекта,

- оценка рисков и способы их страхования,

- финансовый план,

- приложения.

Резюме представляет собой краткий и ясный итог бизнес-плана. Она содержит цели и стратегию бизнеса, подчеркивает уникальность продукта или услуги и убеждает кредиторов или инвесторов прочитать бизнес-план от начала до конца. Серьезный инвестор получает дюжины таких планов каждую неделю и имеет больше материалов, чем может прочитать. Поэтому резюме нужно инвестору чтобы определиться стоит ли читать весь бизнес-план в целом.

Затем характеристика, она включает множество моментов, в целом это полное описание продукта или услуги с анализом их конкурентных преимуществ и недостатков.

Положение дел в отрасли - это краткое резюме компании: ключевые моменты, история и статус компании в настоящее время, краткое описание состояния отрасли.

Анализ рынка. Важно оценить отрасль, в которых функционирует бизнес. В этом разделе освещается: размер, зрелость и характер конкуренции в отрасли; препятствия вхождения в отрасль, выхода и роста; инновации и технологические изменения; законодательное регулирование; экономические тенденции; общие объемы продаж отрасли в течение последних лет; ожидаемый рост отрасли; количество новых фирм, вошедших в отрасль в течение нескольких последних лет; новые продукты, полученные в последнее время в отрасли; основные конкуренты; тенденции продаж основных конкурентов; сильные и слабые стороны каждого конкурента; финансовое положение главных конкурентов. В рыночной экономике источниками информации о базисном периоде, тенденциях, сегментах, сильных и слабых сторонах конкурентов, поставщиках, соответствующем государственном регулировании могут быть публикации в печати, периодические деловые издания, аналитические исследования подготовленные специализированными фирмами.

Производственная деятельность предприятия. Здесь описываются существующие и предполагаемые процедуры и средства, необходимые фирме для выпускаемой продукции или предоставляемых услуг. Если компания является производящей, то необходим производственный план. Этот план должен полностью описывать производственный процесс. Оперативные планы должны быть очерчены для разных стадий, например, при создании нового продукта, предварительной стадии производства, отработки маркетинга, первого серийного выпуска продукта. Более того, должны быть также включены описание производственных мощностей, персонала (по категориям), источников сырья и компонентов, а также стратегия последующего сервиса. Если какие-то части производственного процесса предполагается передать субподрядчикам, нужно включить описание всех субподрядчиков, с указанием их местоположения, соображений, обусловивших их выбор, затрат и всех заключенных контрактов.

Следующая часть: маркетинговый анализ и стратегия. Этот раздел должен продемонстрировать возможности фирмы на целевых рынках. Успех в способности продукта войти в рынок не менее важен, чем развитие самого продукта. Потенциальные инвесторы рассматривают план маркетинга как критическую точку успеха нового предприятия. Данный раздел должен также содержать два абсолютно критических элемента всего бизнес-плана:

1) какие усовершенствования планируются и как их достичь;

2) разработка “метрики”, т.е. количественных критериев, которые будут использоваться для оценки результатов.

Управление и организация, в данном разделе описываются структура организации и ключевые работники-управленцы. Во-первых, должна быть описана форма собственности. Если предприятие является корпорацией, то важно включить сведения о выпущенных акциях, имена, адреса и послужные списки директоров и основных сотрудников компании.

Финансовый план одна из наиболее важных частей, он включает расчет потребности в инвестициях, обоснование плана доходов и расходов, определение точки безубыточности по инвестиционному проекту, срока окупаемости инвестиционных вложений, характеристику источников финансирования инвестиционного проекта. Итак, бизнес-план - это будущий проект или программа, для финансирования которой и привлекаются инвесторы, кроме того, он необходим самому разработчику (руководителю) в качестве информационной базы для принятия решений как тактического, так и стратегического характера.



2. Оценка коммерческой эффективности инвестиционного проекта

2.1 Определение коммерческой эффективности инвестиционного проекта

Инвестиционные проекты можно оценивать по многим критериям - с точки зрения их социальной значимости, масштабам воздействия на окружающую среду, степени вовлечения трудовых ресурсов и т.п. Однако центральное место в этих оценках принадлежит эффективности инвестиционного проекта, под которой в общем случае понимают соответствие полученных от проекта результатов - как экономических (в частности прибыли), так и внеэкономических (снятие социальной напряженности в регионе) - и затрат на проект.

Эффективность инвестиционного проекта - показатель, отражающий соответствие проекта целям и интересам его участников. С точки зрения законодательства, оценка эффективности не является обязательной, однако каждый инвестор заинтересован в том, чтобы обезопасить себя от потери вложенных средств и получить достаточную для компенсации рисков прибыль.

Оценка инвестиционного проекта сводится в большинстве случаев к построению и исследованию некоторой экономико-математической модели процесса реализации проекта. В результате объектом анализа становится не сам проект, а связанные с ним материальные и денежные потоки. Таким образом оценка инвестиционного проекта отражает интересы участников в расчетных формулах. Как правило, при оценке эффективности инвестиционных проектов ключевыми вопросами являются следующие:

1.Рентабельность вложения средств в данный проект.

2.Сроки окупаемости инвестиций.

3.Степень и факторы риска, оказывающие определяющее влияние на результат.

Рекомендуется оценка следующих видов эффективности В соответствии с «Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов» N ВК 477 от 21.06.99:

Эффективность проекта в целом (общественная и коммерческая)

Она оценивается для того, чтобы определить потенциальную привлекательность проекта, целесообразность его принятия для возможных участников. Она показывает объективную приемлемость ИП вне зависимости от финансовых возможностей его участников. Данная эффективность, в свою очередь, включает в себя:

* общественную (социально-экономическую) эффективность проекта;

* коммерческую эффективность проекта.

Общественная эффективность учитывает социально-экономические последствия реализации ИП для общества в целом, в том числе как непосредственные затраты на проект и результаты от проекта, так и внешние эффекты - социальные, экологические и иные эффекты. Коммерческая эффективность ИП показывает финансовые последствия его осуществления для участника ИП, в предположении, что он самостоятельно производит все необходимые затраты на проект и пользуется всеми его результатами. Иными словами, при оценке коммерческой эффективности следует абстрагироваться от возможностей участников проекта по финансированию затрат на ИП, условно полагая, что необходимые средства имеются.

Эффективность участия в проекте (для предприятий-участников, бюджетная эффективность и т.д.)

Она определяется с целью проверки финансовой реализуемости проекта и заинтересованности в нем всех его участников. Данная эффективность включает:

* эффективность участия предприятий в проекте (его эффективность для предприятий - участников ИП);

* эффективность инвестирования в акции предприятия (эффективность для акционеров АО - участников ИП);

* эффективность участия в проекте структур более высокого уровня по отношению к предприятиям - участникам ИП (народнохозяйственная, региональная, отраслевая и т.п. эффективности);

* бюджетная эффективность ИП (эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней).

Структура эффективности проекта представлена на рис.1.

Рис.1 Виды эффективности инвестиционных проектов

2.2 Расчет экономической эффективности инвестиционного проекта

Существуют две основные группы методов оценки инвестиционного проекта:

1. Простые или статические методы;

2. Методы дисконтирования.

Простые или статические методы базируются на допущении равной значимости доходов и расходов в инвестиционной деятельности, не учитывают временную стоимость денег. К простым относят:

а) расчет срока окупаемости;

б) расчет нормы прибыли.

Норма прибыли показывает, какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли. Она рассчитывается как отношение чистой прибыли к инвестиционным затратам.

(2.1)

Дисконтированные методы оценки эффективности инвестиционного проекта характеризуются тем, что они учитывают временную стоимость денег. При экономической оценке эффективности инвестиционного проекта используются широко известные в мировой практике показатели:

- приведенная стоимость (PV);

- чистая приведенная стоимость (NPV);

- срок окупаемости (PBP);

- внутренняя норма доходности(IRR);

- индекс рентабельности (прибыльности) (PI).

Приведенная стоимость (PV). Задача любого инвестора состоит в том, чтобы найти такое реальное средство, которое принесло бы в конечном итоге доход, превосходящий расходы на его приобретение. При этом возникает сложная проблема: деньги на приобретение реального средства необходимо расходовать сегодня (в момент t=0), отдачу же инвестиция обычно дает не сразу, а по прошествии какого-то промежутка времени (в момент t=1). Следовательно, для решения поставленной задачи необходимо определить стоимость реального средства с учетом отдаленности во времени будущих поступлений от его использования. В общем случае, чтобы найти приведенную стоимость PV любого средства (реального или финансового), используемого в течение определенного холдингового (инвестиционного) периода, необходимо величину ожидаемого потока дохода от данного средства (С) умножить на величину 1/(1+r):



(2.2)

где r определяет доходность наилучшего альтернативного финансового средства с таким же холдинговым периодом и аналогичным уровнем риска.

Величину называют фактором дисконта (коэффициентом дисконтирования). Доходность альтернативного финансового средства r называется нормой (ставкой) дисконта. Ставка дисконта определяет издержки упущенной возможности капитала, поскольку характеризует, какую выгоду упустила фирма, инвестировав деньги в реальные активы, а не в наилучшее альтернативное финансовое средство.

Чтобы определить целесообразность приобретения реального средства стоимостью C=0 руб. необходимо:

а) оценить, какой поток дохода Сn за весь холдинговый период он ожидает от реального средства;

б) выяснить, какая ценная бумага с таким же холдинговым периодом имеет, тот же уровень риска, что и планируемый проект;

в) определить доходность r этой ценной бумаги в настоящее время;

г) вычислить приведенную стоимость PV планируемого потока дохода Cn путем дисконтирования будущего потока доходов:

(2.3)

д) сравнить инвестиционные затраты С0 с приведенной стоимостью PV:

если PV > C0, то реальное средство можно покупать; если PV < C0, то приобретать не нужно; если PV = C0, то реальное средство можно и покупать, и не покупать (то есть с экономической точки зрения инвестирование в реальное средство не имеет никакого преимущества в сравнении с вложением денег в ценные бумаги или в другие объект).

Чистая приведенная стоимость (NPV). Целесообразность приобретения реального средства можно оценивать с помощью чистой приведенной стоимости (NPV), под которой понимают чистый прирост к потенциальным активам фирмы за счет реализации проекта. Иными словами, NPV определяется как разность между приведенной стоимостью PV средства и суммой начальных инвестиций С0:

(2.4)

Срок окупаемости проекта (РВР) - это период, в течение которого происходит возмещение первоначальных инвестиционных затрат, или же это количество периодов (шагов расчета, например, лет), в течение которых аккумулированная сумма предполагаемых будущих потоков доходов будет равна сумме начальных инвестиций.

Как правило, фирма сама устанавливает приемлемый срок окончания инвестиционного проекта, например k шагов. Этот срок определяется фирмой на основании своих собственных стратегических и тактических установок: например, руководство фирмы отвергает любые проекты длительностью свыше 5 лет, поскольку через 5 лет фирму планируется перепрофилировать на выпуск иных изделий.

Когда срок k окончания альтернативных проектов определен, то срок окупаемости оцениваемого проекта можно найти, если подсчитать, за какое количество шагов расчета m сумма денежных потоков С1+С2+…+Cm будет равна или начнет превышать величину начальных инвестиций С0. Иными словами, для определения срока окупаемости проекта необходимо последовательно сравнивать аккумулированные суммы доходов с начальными инвестициями. Согласно правилу срока окупаемости, проект может быть принят, если выполняется условие:

m ? k (2.5)

Внутренняя норма доходности (IRR). Представляет собой расчетную ставку дисконтирования, при которой чистая приведенная стоимость проекта равна нулю. Внутренняя норма доходности находится путем решения следующего уравнения:

(2.6)

Для расчета IRR можно воспользоваться специально запрограммированными калькуляторами или программами для ЭВМ.

Правило внутренней нормы доходности: принимать необходимо те проекты, у которых ставка дисконта (то есть издержки упущенной возможности капитала) меньше внутренней нормы доходности проекта (r < IRR).

Под индексом рентабельности (PI) понимают величину, равную отношению приведенной стоимости ожидаемых потоков денег от реализации проекта к начальной стоимости инвестиций:

(2.7)

Правило индекса рентабельности заключается в следующем: принимать необходимо только те проекты, у которых величина индекса рентабельности превосходит единицу. При оценке двух или нескольких проектов, имеющих положительный индекс рентабельности, следует останавливать выбор на том, который имеет более высокий индекс рентабельности. Индекс рентабельности показывает, сколько получает инвестор на вложенный рубль.

Эффективность ИП оценивается в течение расчетного периода - инвестиционного горизонта от начала проекта до его ликвидации. Начало проекта обычно связывают с датой начала вложения средств в проектно-изыскательские работы. Расчетный период разбивают на шаги расчета, представляющие собой отрезки времени, в рамках которых производится агрегирование данных для оценки денежных потоков и осуществляется дисконтирование потоков денег. Шаги расчета принято нумеровать (шаг 0, шаг 1, шаг 2, и т.д.). Длительность шагов расчета измеряется в годах или долях года, их последовательность отсчитывается от фиксированного момента t0=0, принимаемого за базовый.



3. Расчетная часть

3.1 Расчет производственной мощности и обоснование производственной программы

Производственная мощность - это показатель, отражающий максимальную способность предприятия (подразделения, объединения или отрасли) по осуществлению выпуска товарной продукции в натуральных или стоимостных единицах измерения, отнесенных к определенному периоду времени (смена, сутки, месяц, квартал, год)

В условиях многономенклатурного производства производственная мощность определяется, как частное от деления фонда времени работы оборудования на трудоемкость комплекта изделий (деталей), изготавливаемых на данном оборудовании.

3.1.1 Расчет эффективного фонда рабочего времени для оборудования

Эффективный фонд рабочего времени (Тэф) для оборудования определяется по формуле:

где Треж -- режимный фонд времени;

Тпрост-- время простоев;

Режимный фонд времени рассчитывается по формуле:

где Др -- количество рабочих дней за отчетный период;

Тсм -- продолжительность смены, час;

Ксм -- коэффициент сменности.

где Дк -- количество календарных дней за отчетный период;

Двых -- количество выходных дней за отчетный период;

Дпр -- количество праздничных дней за отчетный период.

Время простоя определяется по формуле:

где Пп -- плановые простои.

час./год;

час./год;

час.

3.1.2 Расчет потребного количества рабочего оборудования по технологическим операциям

Расчет потребного количества рабочего оборудования по технологическим операциям (Nр) определяется по формуле:

где -- планируемый выпуск продукции;

Nt -- затраты времени на обработку единицы продукции, час.



где -- планируемый выпуск продукции А;

где -- планируемый выпуск продукции Б;

где -- планируемый выпуск продукции В.

шт./год .

Таблица 1. Расчет потребного количества оборудования

Наименование	Время выполнения операции (Nt),час.	Np,ед.
ТО 1	1,0	11
ТО 2	2,0	22
ТО 3	1,5	17
ТО 4	0,3	3
Итого:	4,8	53

Списочное количество оборудования (Nсп) по технологическим операциям рассчитывается по формуле:

где Ктг -- коэффициент технической готовности (принять 0,75);

Киим -- коэффициент использования исправных машин (принять 0,89).

ед.



Рис. 1. Количество оборудования по технологическим показателям

3.2 План материально-технического обеспечения производства

План годового расхода материалов для производства разрабатывается на основании показателей, представленных в таблице 2. При этом принимается во внимание нормы расхода материалов и комплектующих изделий, а также цены на материальные ресурсы, указанные в задании.

Таблица 2. План годового расхода материалов

Вид материалов и комплектующих изделий	Норма рас- хода на ед. продукции, усл. ед.	Годовой выпуск продукции, штук	Цена единицы материалов и комплектующих изделий, руб.	Годовой расход, штук	Общая стоимость, тыс. руб.
А	1	2	3	4	5
Изделие А	3	19000	2700	57000	153900
Изделие Б	4	16000	650	64000	41600
Изделие В	0,5	8000	600	4000	2400
Комплектующие	7	43000	170	301000	51170
Итого:	15,5	43000		426000	249070

Для расчета таблицы 2 необходимо использовать следующие зависимости:

Графа 4 = Графа 1 Ч Графа 2;

Графа 5 = Графа 3 Ч Графа 4.

Кроме этого, необходимо учесть расходы на производственные запасы ресурсов, которые рассчитываются по приведенным формулам.

Производственные запасы рассчитываются по формуле:

где Дз -- норма запасов материалов и комплектующих изделий, в днях (дана в исходных данных);

Пдн -- дневная потребность материалов в денежном выражении (или стоимость дневного расхода материалов).

Стоимость дневного расхода материалов определяется делением годового расхода материалов на календарное количество дней в году:

тыс. руб.;

тыс. руб.

Структура оборотных средств предприятия представляется в таблице 3. При этом используются данные из задания и расчеты по приведенным выше формулам.

Таблица 3. Структура оборотных средств

Наименование оборотных средств	Оборотные средства, %	Оборотные средства в денежном выражении, тыс. руб.
А	1	2
Производственные запасы и незавершенное производство	43	37532
Готовая продукция	51	44982,5
А	1	2
Денежные средства	4	3620
Дебиторская задолженность	2	1810
Итого:	100	87945



Запас готовой продукции на складе предприятия (Згп) рассчитывается по формуле:

где -- годовой объем товарной продукции.

Дз.гот. -- норма запаса готовой продукции на складе предприятия, в днях.

тыс. руб.

тыс. руб.

Рис. 2. Структура оборотных средств

3.3 План по труду и заработной плате

Учитывая структуру рассматриваемого предприятия, необходимо показать состав руководителей, ИТР и служащих предприятия, руководствуясь приведенным в таблице № 5 штатным расписанием, и составить план по труду и заработной плате .



3.3.1 Определение явочной численности основных производственных рабочих

Таблица 4. Расчет эффективного (полезного) фонда времени одного рабочего

Показатель	План
А	1
Календарный фонд (дн.)	365
Выходные и праздничные дни	114
Годовой фонд рабочего времени	251
Невыходы по уважительным причинам (дн.), всего	45
Очередные и дополнительные отпуска (Оод)	36
Учебный отпуск (Оу)	3
Дни болезни (Б)	3
Дни выполнения государственных обязанностей (Дг)	1
С разрешением администрации (Да)	2
Максимально возможный фонд рабочего времени (дн.)	206
Средняя продолжительность рабочего дня (час.)	8
Количество смен	2
Максимально возможный фонд рабочего времени (час.)	3296

Явочная численность основных производственных рабочих определяется по формуле:

где Vплан -- плановый объем выпуска продукции;

tо -- время выполнения ручных (механизированных) операций;

Tп -- полезный эффективный фонд рабочего времени;

Кн -- коэффициент выполнения норм.

шт.;

час/ед.;

;

чел.

Среднесписочная численность рабочих рассчитывается по формуле:

где Ксп -- коэффициент среднесписочного состава;

-- номинальный фонд рабочего времени (количество календарных рабочих дней);

Кн -- коэффициент выполнения норм;

-- эффективный (полезный) фонд времени одного рабочего.

Эффективный (полезный) фонд времени одного рабочего находится по формуле:

где Дн -- дни невыходов по уважительным причинам, рассчитываемые по формуле:

где Оод -- очередные и дополнительные отпуска (дней);

Оу -- учебный отпуск (дней);

Б -- дни болезни(дней);

Дг -- дни выполнения государственных обязанностей (дней);

Да -- с разрешением администрации (дней).

дн.;

дн.;

чел.

3.3.2 Расчет годового фонда оплаты труда для основных рабочих и руководителей, специалистов, служащих

Данные по количеству сотрудников и должностным окладам можно задать самостоятельно или применить указанные в таблице 5.

Таблица 5. Штатное расписание руководителей, ИТР и служащих

Должность	Кол-во человек	Оклад, руб.
А	1	2
Директор	1	35000
Зам. директора по производству	1	30000
Зам. Директора по маркетингу	1	30000
Главный бухгалтер	1	25000
Бухгалтер	2	15000
Кассир	1	10000
Экономист	1	25000
Инспектор по кадрам	1	8000
Водитель	1	7000
Мастер	2	10000
Уборщица	2	3000
Итого:	15	156000

Для расчета фонда оплаты труда рабочих сдельщиков разработать тарифную сетку.

Для определения тарифной сетки тарифную ставку I разряда принять в соответствии с минимальной ставкой за месяц, равной прожиточному минимуму на планируемый период. В соответствии с Федеральным законом от 19.06.2000 N 82-ФЗ (в редакции Федерального закона от 24 июня 2008 г. N 91-ФЗ) минимальный размер оплаты труда составляет сумму 4330 руб. в месяц.

Тарифная сетка определяется на основании следующей формулы:

где TчасI -- часовая тарифная ставка I разряда;

Тмес -- минимальная ставка за месяц;

Дмес -- среднее количество рабочих дней;

t -- продолжительность рабочего дня.

Таблица 6Тарифная сетка

Разряды	I	II	III	IV	V	VI
Тарифный коэффициент	1,0	1,2	1,4	1,6	1,8	2,0
Тарифная ставка,	25,77	30,92	36,08	41,23	46,39	51,54
Удельный вес, %,		10	20	30	25	15
		309,2	721,6	1236,9	1159,75	773,1

дн.;

час.;

руб.

Расценка за единицу продукции по средней тарифной ставке исполнителей и норме времени определяется по формуле:



где Нвр -- норма времени;

Тч.ср. -- средняя тарифная ставка.

Средняя тарифная ставка рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной:

где Тчi -- тарифная ставка i-го разряда;

Чi -- численность рабочих с i-ым разрядом.

руб.

Количество рабочих по разрядам принять в соотношении:

рабочие II разряда - 10%;

- рабочие III разряда - 20%;

- рабочие III разряда - 30%;

- рабочие V разряда - 25%;

- рабочие VI разряда - 15% от списочной численности рабочих.

Премирование за выполнение объемов производства к тарифной заработной плате:

- для руководителей и ИТР - 50%;

- для служащих - 30%;

- для основных рабочих - 20%.

Кроме этого, для рабочих предусмотреть доплаты к тарифной заработной плате:

- за совмещение профессий - 20%;

- районный коэффициент - 30%;

- надбавка за работу в районах Крайнего Севера и приравненных к ним местностях - 50%;

- оплата основных и дополнительных отпусков - 15%.

Данные по расчету годового фонда заработной платы по различным категориям работающих представляются в таблицах 7 и 8.

Таблица 7. Годовой фонд оплаты труда для основных рабочих

V выпуска продукции, шт./год	Нвр, шт./час	Тч.ср., руб./час	Рсд, руб./ед	Тариф. зараб. платы, тыс. руб	Премия, тыс. руб.	Доплата за совм.проф.,тыс. руб.	Допл. за работу в тяж. усл., тыс. руб.	Оплата осн. и доп.отпусков, тыс.руб.	Доплата за работу в районах крайнего севера, тыс. руб.	Итого за год, тыс . руб.
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11
43000	4,8	42,01	202	8686	1737,2	1737,2	2605,8	1302,9	4343	20412,1

тыс. руб.;

тыс. руб.;

тыс. руб.;

тыс. руб.;

тыс. руб.;

тыс. руб.;



тыс. руб.

Таблица 8 Годовой фонд оплаты труда для руководителей, специалистов и служащих

Наименование профессии	Оклад, тыс. руб./месяц	Кол-во	ТЗП в месяц, тыс.руб.	Премия, %	Премия, тыс. руб.	Доплата, тыс. руб.	Итого в месяц, тыс. руб.	ФЗП за год, тыс. руб.
А	1	2	3	4	5	6	7	8
Директор	35	1	35	0,5	17,5	33,25	85,75	1029
Зам. директора по производству	30	1	30	0,5	15	28,5	73,5	882
Зам. директора по маркетингу	30	1	30	0,5	15	28,5	73,5	735
Главный бухгалтер	25	1	25	0,5	12,5	23,75	61,25	882
Бухгалтер	15	2	30	0,5	15	28,5	73,5	735
Кассир	10	1	10	0,3	3	9,5	22,5	270
Экономист	25	1	25	0,5	12,5	23,75	61,25	735
Инспектор по кадрам	8	1	8	0,3	2,4	7,6	18	216
Водитель	7	1	7	0,3	2,1	6,65	15,75	189
Мастер	10	2	20	0,5	10	19	49	588
Уборщица	3	2	6	0,3	1,8	5,7	13,5	162
Итого:		14	226		106,8	214,7	547,5	6570

тыс. руб./год;

тыс. руб./год;

тыс. руб./год.

Общий фонд оплаты труда рассчитывается по формуле:

тыс. руб./год



Рис. 3. Распределение средств фонда оплаты труда

3.3.3 Расчет величины отчислений единого социального налога в государственные внебюджетные фонды

Расчет величины отчислений единого социального налога (ЕСН) в государственные внебюджетные фонды ведется на основании данных годового дохода сотрудника.

Обычный размер ставки ЕСН -- для наемного работника, имеющего годовой доход менее 280 тыс. руб. -- составляет 26 %. Типичный пример распределения этих денег для такого работника представлен в таблице 9.

Таблица 9. Расчет отчислений единого социального налога

Внебюджетные фонды	Норма отчислений от ЗП, %	Общий годовой доход ФОТ, тыс. руб.	Величина отчислений за год, тыс. руб.
Пенсионный фонд	20
Фонд социального страхования	2,9
Фонд обязательного медицинского страхования	3,1
Итого	26

При расчете ЕСН надо помнить о регрессе: чем выше база для начисления налога (она рассчитывается для каждого сотрудника нарастающим итогом с января каждого года), тем ниже ставки отчислений таблице 10.



Таблица 10. Сетка ставок для расчета единого социального налога

Внебюджетные фонды	1-ый предел ( 0-280 000 руб. включительно)	2-ой предел (280 000-600 000 руб. включительно)	3-ий предел (более 600 000 руб.)
Пенсионный фонд	20	7,9	2
Фонд социального страхования	2,9	1	0
Фонд обязательного медицинского страхования	3,1	1,1	0
Итого	26	10	2

Таблица 11. Расчет отчислений единого социального налога

Наименование профессии	Норма отчислений от ЗП, %	Общий годовой доход ФОТ, тыс. руб.	Величина отчислений за год, тыс. руб.
А	1	2	3
Директор	2	1029	20,58
Зам. директора по производству	2	882	17,64
Зам. директора по маркетингу	2	882	17,64
Главный бухгалтер	2	735	14,7
Бухгалтер	2	882	17,64
Кассир	26	270	70,2
Экономист	2	735	14,7
Инспектор по кадрам	26	216	56,16
Водитель	26	189	56,16
Мастер	10	588	58,8
Уборщица	26	162	42,12
Рабочие	26	20412,1	5307,15
Итого:		26982,1	5693,49

3.4 План по себестоимости продукции

В данном пункте необходимо раскрыть содержание плана по себестоимости продукции, дать основные подходы к классификации затрат, учитываемых в структуре себестоимости. Для курсовой работы можно применить следующую номенклатуру статей калькуляции:

1. Материальные затраты.

2. Затраты на оплату труда.

3. Отчисления в единый соц. налог.

4. Амортизация основных средств.

5. Прочие расходы.

3.4.1 Расчет затрат на производство (материальных затрат)

Материальные затраты рассчитываются по формуле:

где Тр.р -- транспортные расходы;

Ст.в.м -- стоимость вспомогательных материалов;

Ст.э -- стоимость топлива и энергии;

Пгод -- годовой расход материалов.

Транспортные расходы определяются по формуле:

где Кт -- коэффициент транспортно-заготовительных расходов.

тыс. руб.

Расчет стоимости вспомогательных материалов:

где Св -- стоимость вспомогательных материалов в %.

тыс. руб.



Стоимость топлива и энергии, в том числе технологическое топливо и энергия:

где Ст.э. -- стоимость энергии в % .

тыс. руб.

тыс. руб.

3.4.2 Расчет величины амортизационных отчислений

Для определения величины амортизационных отчислений рассчитывается балансовая стоимость использования оборудования и суммарная стоимость основных средств. Балансовая стоимость использования оборудования (Sфi) по технологическим операциям определяется по формуле:

где Седi -- стоимость единицы оборудования по технологической операции, тыс. руб.;

Nспi -- списочное количество оборудования.

Таблица 12

Наименование	Седi , тыс. руб.	Nспi, ед.	Sфi ,тыс. руб.
ТО 1	0	16	0
ТО 2	10300	33	339900
ТО 3	10800	25	270000
ТО 4	3000	4	12000
Итого:	-	-	621900

Суммарная стоимость основных средств рассчитывается на основании таблицы 13 по данным о структуре основных средств:

Таблица 13. Расчет суммарной стоимости основных средств

Вид основных средств	Стоимость основных средств, тыс. руб.	Структура основных средств, %
А	1	2
Оборудование	621900	45
Здания	138200	30
Транспорт	414600	10
Передаточные устройства	207300	15
Итого:	1382000	100

Средняя величина амортизации основных средств за год рассчитывается по формуле:

где Sф -- балансовая стоимость основных фондов;

Nа - норма амортизации основных средств.

тыс. руб.

Прочие затраты рассчитываются, как:

где Агод -- годовая амортизация;

ФОТобщ -- общий фонд оплаты;

ЕСН -- отчисления в единый социальный налог;

Зм -- материальные затраты;

П% -- прочие затраты в %.

тыс. руб.

На основе всех затрат составляется смета затрат на производство в форме таблицы 14. В графе «Содержание элемента» необходимо отразить виды затрат, включаемые в расчет по данному элементу.

Таблица 14. Смета затрат на производство продукции

№ п/п	Элементы затрат	Содержание элемента	Сумма, тыс.руб./год
1.	Материальные затраты	-	326282
2.	Затраты на оплату труда	-	26982,1
3.	Отчисления в единый соц. налог	-	5693,49
4	Амортизация основ- ных средств	-	172750
5	Прочие расходы	-	63168,14
Итого:	-	594875,74

3.4.3 Расчет условно постоянных затрат, переменных затрат и себестоимости продукции

Для расчета себестоимости продукции необходимо определить условно

- постоянные и переменные затрат на весь объем производства и единицу

- продукции и описать состав этих затрат.

Условно постоянные расходы (Собщ) на объем производимой продукции

рассчитываются по формуле:



где ?З -- сумма затрат по смете;

нобщ -- общие переменные расходы на объем производства.

Общие переменные затраты на объем производимой продукции (нобщ) определяются по формуле: