Собственные источники финансирования инвестиционной деятельности предприятия

Пути оптимизации формирования собственных источников в инвестиционной деятельности предприятия. Характеристика составляющих роста стоимости капитала. Оценка ликвидности и рентабельности организации. Финансирование и кредитование капитальных вложений.

Рубрика Экономика и экономическая теория
Вид курсовая работа
Язык русский
Дата добавления 05.05.2011
Размер файла 68,3 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

ЧЕБОКСАРСКИЙ КООПЕРАТИВНЫЙ ИНСТИТУТ

РОССИЙСКОГО УНИВЕСИТЕТА КООПЕРАЦИИ

КУРСОВАЯ РАБОТА

Дисциплина: «Инвестиции»

Тема: «Собственные источники финансирования инвестиционной деятельности предприятия на основе Красноармейского РАЙПО Чувашпотребсоюза»

Выполнила студентка

Куракова Марина

Научный руководитель: Гаврилов Александр Валерьевич

Чебоксары 2011

СОДЕРЖАНИЕ

Введение

1. Теоретические основы использования собственных источников инвестиционной деятельности предприятия

2. Собственные источники финансирования инвестиционной деятельности предприятия

2.1 Экономическая характеристика объекта исследования

2.2 Обоснование общей потребности в используемых ресурсах

2.3 Оценка собственных источников финансирования в инвестиционной деятельности предприятия

3. Пути оптимизации формирования собственных источников в инвестиционной деятельности предприятия

Заключение

Список используемой литературы

Введение

В условиях рыночной экономики все более существенное значение приобретает управление финансовыми ресурсами. Ключевое место здесь занимают проблемы капитальных вложений. Под инвестициями или капиталовложениями в самом общем смысле понимается временный отказ экономического субъекта от потребления имеющихся у него в распоряжении ресурсов (капитала) и использование этих ресурсов для увеличения в будущем своего благосостояния.

Основной составляющей роста стоимости собственного капитала являются устойчивые темпы роста доходности и величины денежного потока, остающегося в распоряжении предприятия. Поэтому все - и акционеры, и рынок в целом следят за движением прибыли как основной составляющей денежного потока и, в частности, за таким показателем как доходность собственного каптала. Долгосрочный рост стоимости предприятия обеспечивают инвестиционные проекты, целью которых могут быть обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объема производственной деятельности, освоение новых видов деятельности и т.п. Другими словами, рыночная экономика предполагает осуществление предприятиями инвестиционной деятельности. Эффективная инвестиционная деятельность на предприятиях предполагает комплексное решение взаимосвязанных проблем - повышение эффективности текущей хозяйственной деятельности и повышение эффективности инвестиционно-финансовой деятельности.

Практически все виды хозяйственной деятельности предприятий связаны с необходимостью осуществления инвестиций в реальные активы. На большинстве предприятий это инвестирование является в современных условиях единственным направлением инвестиционной деятельности. Это определяет высокую роль управления реальными инвестициями и источниками их финансирования в системе инвестиционной деятельности предприятия. Насколько правильно и точно руководство фирмы сможет определить источники их инвестиционной деятельности, зависит эффективность деятельности предприятия в целом.

Важно не только решить вопрос, где найти деньги, но и квалифицированно структурировать источники инвестиций. Формы источников неизбежно отражаются на характере управления предприятием, связанного с ликвидностью и рентабельностью предприятия.

Источниками финансовых ресурсов являются все денежные доходы и поступления, которыми располагает предприятие или иной хозяйствующий субъект в определенный период (или на дату) и которые направляются на осуществление денежных расходов и отчислений, необходимых для производственного и социального развития: инвестиций, авансирования в текущие затраты (главным образом, себестоимость), расходов и отчислений на социальные нужды в централизованные специальные фонды и в бюджеты различных уровней.

Финансирование и кредитование капитальных вложений осуществляется инвесторами за счет собственных средств или привлекаемых внешних источников финансирования (бюджетные ассигнования, заемные средства, кредиты банков).

Самыми надежными являются собственные источники финансирования капиталовложений. Мобилизация собственных и привлеченных источников финансирования инвестиционных проектов в необходимом объеме может стать экономическим базисом создания высокоэффективных и конкурентоспособных производств, а также позволит обеспечить сохранение наиболее ценных элементов накопленного научно-технического потенциала. Предприятие, способное полностью или в значительной степени покрывать свои финансовые потребности за счет собственных источников, получает значительные конкурентные преимущества и благоприятные возможности для роста за счет уменьшения издержек по привлечению дополнительного капитала и снижения рисков.

Грамотное использование имеющихся собственных источников финансировании инвестиционной деятельности предприятия является одним из основных направлений стабилизации инвестиционной деятельности предприятия, так как использование собственных источников позволяет предприятию быть более финансово независимым в виду меньшей потребности в привлечении заемных средств.

Данной теме в настоящее время посвящено много статей в периодических изданиях, она глубоко и всесторонне раскрывается на страницах научной литературы и различных учебных пособий.

Все это свидетельствует о том, что выбранная мною тема является актуальной и злободневной, так как, не умея распоряжаться собственными источниками (что уже имеем) не возможно научится и грамотно распоряжаться заемными средствами. Умение привлекать собственные источники является основой из основ эффективного инвестирования денежных средств для получения максимального результата.

Цель данной работы - изучить и проанализировать собственные источники финансирования инвестиционной деятельности предприятия.

Задачами исследования по выбранной мною теме являются:

Изучение теоретических основ использования собственных источников в инвестиционной деятельности предприятия.

Характеристика собственных источников финансирования инвестиционной деятельности «Красноармейского РАЙПО Чувашпотребсоюза».

Определение путей оптимизации формирования собственных источников в инвестиционной деятельности предприятия.

1. Теоретические основы использования собственных источников в инвестиционной деятельности предприятия

ликвидность капитал инвестиционный рентабельность

Для развития своего производственно-экономического потенциала предприятия занимаются инвестиционной деятельностью. Все источники инвестиций подразделяются на собственные и заёмные (и другие привлечённые) средства.

При выборе источника финансирования деятельности предприятия необходимо решить пять основных задач:

определить потребности в кратко- и долгосрочном капитале;

выявить возможные изменения в составе активов и капитала в целях определения их оптимального состава и структуры;

обеспечить постоянную платежеспособность и, следовательно, финансовую устойчивость предприятия;

с максимальной прибылью использовать собственные и заёмные средства;

снизить расходы на финансирование хозяйственной деятельности.

Одной из важнейших форм финансового обеспечения инвестиционной деятельности фирм (компаний) является самофинансирование. Оно основано на использовании собственных финансовых ресурсов, в первую очередь прибыли и амортизационных отчислений. С одной стороны, собственные средства служат источником капитальных вложений на техническое перевооружение, реконструкцию и расширение производства, освоение и организацию выпуска конкурентоспособной продукции, пользующейся спросом на рынке. С другой - реализация такой продукции приводит к росту выручки и прибыли, увеличению возможностей воспроизводства основного капитала.

Самофинансирование - обязательное условие успешной хозяйственной деятельности предприятий в условиях рыночной экономики. Этот принцип базируется на полной окупаемости затрат по производству продукции и расширению производственно - технической базы предприятия, он означает, что каждое предприятие покрывает свои текущие и капитальные затраты за счет собственных источников.

Смысл инвестирования средств в производство продукции состоит в получении чистого дохода, и если выручка превышает себестоимость, то предприятие получает его в виде прибыли. Прибыль и амортизационные отчисления являются результатом кругооборота средств, вложенных в производство, и относятся к собственным финансовым ресурсам предприятия, которыми они распоряжаются самостоятельно. Оптимальное использование амортизационных отчислений и прибыли по целевому назначению позволяет возобновить производство продукции на расширенной основе.

Вкладывать средства в производство, в ценные бумаги и т. п. целесообразно, если:

1) чистая прибыль от данного вложения превышает чистую прибыль от помещения средств на банковский депозит;

2) рентабельность инвестиций выше уровня инфляции;

3) рентабельность данного проекта с учетом фактора времени (временной стоимости денег) выше рентабельности альтернативных проектов;

4) рентабельность активов предприятия после осуществления проекта увеличится (или, по крайней мере, не уменьшится), и в любом случае превысит среднюю расчетную ставку по заемным средствам;

5) рассматриваемый проект соответствует генеральной стратегической линии предприятия с точки зрения формирования рациональной ассортиментной структуры производства, сроков окупаемости затрат, наличия финансовых источников покрытия издержек, обеспечения стабильных, но скромных, либо, наоборот, концентрированных, но оттянутых во времени поступлений и т. д.

Для осуществления внутренней инвестиционной деятельности предприятию необходимы финансовые средства, которые оно способно изыскать из собственных ресурсов или использовать привлечённые. Так, например, при сравнительно небольших объёмах капитальных затрат или постепенном поэтапном проведении технического перевооружения или реконструкции используется нераспределённая прибыль. Однако надо отметить, что в нынешних условиях функционирования вся нераспределённая прибыль в основном используется для поддержанния стабильности производственного процесса.

В сфере промышленности наиболее высока доля собственных средств в лесной, деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной промышленности, химической и нефтехимической промышленности, цветной металлургии, машиностроении и металлообработке. Существенные различия в доле собственных источников финансирования инвестиций в основной капитал наблюдаются по первичным отраслям: газовая -14,1%, угольная - 79,2%. В ряде отраслей цветной металлургии инвестиции почти полностью финансируются за счет собственных средств: никель-кобальтовая промышленность - 98,6%, свинцово-цинковая -100%.

В зависимости от способа формирования собственные источники финансирования предприятия делятся на внутренние и внешние (привлеченные).

Внутренние источники собственных средств формируются в процессе хозяйственной деятельности и играют значительную роль в жизни любого предприятия, поскольку определяют его способность к самофинансированию (self financing). Очевидно, что предприятие, способное полностью или в значительной степени покрывать свои финансовые потребности за счет внутренних источников, получает значительные конкурентные преимущества и благоприятные возможности для роста за счет уменьшения издержек по привлечению дополнительного капитала и снижения рисков.

Основными внутренними источниками финансирования любого коммерческого предприятия являются чистая прибыль, амортизационные отчисления, реализация или сдача в аренду неиспользуемых активов и др.

Ключевую роль в структуре собственных источников финансирования инвестиционной деятельности предприятий играет прибыль. Она выступает как основная форма чистого дохода предприятия, выражающая стоимость прибавочного продукта. После уплаты налогов и других обязательных платежей в распоряжении предприятии остается чистая прибыль, часть которой может направляться на инвестиции. Как правило, часть прибыли, направляемая на инвестиционные цели, аккумулируется в фонде накопления или других фондах аналогичного назначения, создаваемых на предприятии.

В современных условиях предприятия самостоятельно распределяют прибыль, остающуюся в их распоряжении. Рациональное использование прибыли предполагает учет таких факторов, как планы дальнейшего развития предприятия, а также соблюдение интересов собственников, инвесторов и работников. В общем случае, чем больше прибыли направляется на расширение хозяйственной деятельности, тем меньше потребность в дополнительном финансировании.

К достоинствам реинвестирования прибыли следует отнести:

- отсутствие расходов, связанных с привлечением капитала из внешних источников;

- сохранение контроля за деятельностью предприятия со стороны собственников;

- повышение финансовой устойчивости и более благоприятные возможности для привлечения средств из внешних источников.

В свою очередь, недостатками использования данного источника являются его ограниченная и изменяющаяся величина, сложность прогнозирования, а также зависимость от внешних, не поддающихся контролю со стороны менеджмента факторов (например, конъюнктура рынка, фаза экономического цикла, изменение спроса и цен и т. п.).

Еще одним важнейшим источником самофинансирования предприятий служат амортизационные отчисления.

Они относятся на затраты предприятия, отражая износ основных и нематериальных активов, и поступают в составе денежных средств за реализованные продукты и услуги. Их основное назначение -- обеспечивать не только простое, но и расширенное воспроизводство.

Величина амортизации как источника финансирования инвестиций во многом зависит от способа ее начисления, как правило, определяемого и регулируемого государством.

Выбранный способ начисления амортизации фиксируется в учетной политике предприятия и применяется в течение всего срока эксплуатации объекта основных средств.

В ряде случаев привлечь дополнительные финансовые ресурсы в хозяйственный оборот из внутренних источников можно за счет продажи или сдачи в аренду неиспользуемых основных и оборотных активов. Вместе с тем такие операции носят разовый характер и не могут рассматриваться в качестве регулярного источника денежных средств.

Для оценки способности предприятия к самофинансированию (self financing -- SF) и прогнозирования его объемов в соответствующем периоде может быть использовано соотношение:

SF = (EBIT - I) (1 - T) + DA ?T - DIV

где EBIT -- прибыль до выплаты процентов и налогов; I -- расходы на обслуживание займов (процентные выплаты); DA -- амортизация; Т -- ставка налога на прибыль; DIV -- выплаты собственникам.

Как следует из этой формулы, на способность предприятия к самофинансированию непосредственное влияние оказывает, помимо эффективности хозяйственной деятельности, осуществляемая заемная, амортизационная и дивидендная политика.

Кроме прибыли и амортизационных отчислений собственными источниками финансирования инвестиций выступают: реинвестируемая путем продажи часть основных фондов, иммобилизуемая в инвестиции часть излишних оборотных активов, страховые возмещения убытков, вызванных потерей имущества, другие поступления.

Несмотря на преимущества внутренних источников финансирования, их объемы, как правило, недостаточны для расширения масштабов хозяйственной деятельности, реализации инвестиционных проектов, внедрения новых технологий и т. д.

В этой связи возникает необходимость дополнительного привлечения собственных средств из внешних источников.

Предприятия могут привлекать собственные средства путем увеличения уставного капитала за счет дополнительных взносов учредителей или выпуска новых акций. Возможности и способы привлечения дополнительного собственного капитала существенно зависят от правовой формы организации бизнеса.

Среди собственных инвестиционных источников фирмы особое место занимает акционерный капитал. За счёт его увеличения могут быть эффективно профинансированы достаточно крупные проекты, связанные с техническим перевооружением, модернизацией или реконструкцией предприятия.

Акционерные общества, испытывающие потребность в инвестициях, могут осуществлять дополнительное размещение акций по открытой или закрытой подписке (среди ограниченного круга инвесторов).

Таким образом, собственные средства предприятий являются важнейшим источником ресурсов, инвестируемых в основной капитал. Относительно амортизационных отчислений актуальна задача более полного их использования для целей инвестирования в основной капитал, расширения масштабов применения ускоренной амортизации, применения санкций к предприятиям, допускающим нецелевое использование сумм ускоренной амортизации.

Что касается прибыли, как источника инвестиций, то ее увеличение связано с ростом объемов производства и продаж конкурентоспособной продукции, ограничением экспорта добытых полезных ископаемых и углублением их переработки на отечественных предприятиях; снижением себестоимости продукции, в частности, за счет реструктуризации и технологической модернизации производства.

Основное направление реальных инвестиций - это капитальные вложения. В соответствии с Федеральным законом РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» М 39-ФЗ от 25 февраля 1999 г. под капитальными вложениями понимаются инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты. Поэтому к капитальным вложениям относятся инвестиции, которые осуществляются в форме: нового строительства, расширения фирмы, реконструкции, технического перевооружения и приобретения действующих предприятий.

Особенностью инвестиционной деятельности фирмы является ее цикличность, которая определяется рядом факторов:

- необходимостью предварительного накопления или формирования инвестиционных ресурсов;

- влиянием внешней предпринимательской среды на активность инвестиционной деятельности, в плане создания благоприятного или неблагоприятного климата для осуществления этой деятельности;

- постепенностью формирования внутренних условий для так называемых «инвестиционных рывков».

Сегодня из общей суммы средств, использованных предприятиями и организациями на развитие и совершенствование производства, направляется 20% , на социальное развитие 8%. Наибольшую долю в сумме использованных средств составляли платежи в бюджет - 45%. В то же время в общем объеме собственных и привлеченных средств предприятий, поступивших в 2008 году, основным источником финансовых ресурсов по-прежнему остается прибыль 56%, на долю амортизационных отчислений приходится 24%, ассигнования из бюджета и внебюджетных фондов составляют около 9%, кредиты банков - свыше 11%.

2. Собственные источники финансирования инвестиционной деятельности предприятия

2.1 Экономическая характеристика объекта исследования

Основным видом деятельности предприятия является розничная торговля. Потребительское общество владеет 49 магазинами в Красноармейском районе, имеет в своем подчинении ООО «Красноармейский хлебокомбинат», ООО «Заготовительная контора», различные цеха (кондитерский, рыбный, консервный и т.п.), бытовые мастерские, парикмахерские, столовые и места общественного питания.

Красноармейское РАЙПО Чувашпотребсоюза является одним из ведущих предприятий Красноармейского района и обеспечивает работой порядка 290 человек.

Годовой объем розничной торговли потребительского общества составляет более 163 млн. рублей. Прибыль предприятия за 2009 год составила около 10 млн. рублей.

На предприятии «Красноармейское РАЙПО Чувашпотребсоюза» используют линейный метод начисления амортизации. Средний срок полезного использования активов предприятия составляет 12 лет.

На предприятии Красноармейское РАЙПО Чувашпотребсоюза вторым по значимости источником финансирования инвестиционной деятельности выступает нераспределенная прибыль, которая направляется на различные цели. Одним из основных направлений инвестиционной деятельности предприятия выступают инвестиции в собственный капитал.

Так в в последние годы основным направлением инвестирования нераспределенной прибыли выступает капитальное строительство, обновление, модернизация зданий и сооружений предприятия.

Вторым по приоритетности направлением расхода денежных средств предприятия является обновление машинного парка и модернизация производственных линий и оборудования.

2.2 Обоснование общей потребности в используемых ресурсах

Таблица 1 Начисление амортизации на предприятии «Красноармейское РАЙПО Чувашпотребсоюза» за период 2007-2009 г.г.

Наименование

2007 г.

2008 г.

2009 г.

Темп роста 2007 г. к 2009г.

тыс. руб.

Уд. вес, %

тыс. руб.

Уд. вес, %

тыс. руб.

Уд. вес, %

Аммортизационные отчисления

8 946

70,20

9 764

68,25

11 019

63,41

1,23

Нераспределенная прибыль на конец отчетного года

3 798

29,80

4 664

31,75

6 491

36,59

1,71

Итого

12 744

100

14 306

100

17 378

100

-

Как видно из таблицы 8 объем амортизационных отчислений достаточно велик и превышает прибыль предприятия, поэтому они являются основным источников финансирования инвестиционной деятельности предприятия. В общей структуре собственных источников доля амортизационных отчислений из года в год постепенно уменьшается, что связано с ростом прибыли предприятия. Так удельный вес амортизационных отчислений в 2010г. составлял 63,41 %.

За период с 2007 по 2009 годы объемы амортизационных отчислений из года в год увеличивались. Изменение амортизационных отчислений в абсолютных величинах за анализируемый период составило 2 073 тыс. руб. (или увеличилось в 1,23 раза).

Инвестициями в другие предприятия, вкладыванием средств в прочие различные проекты, покупкой акций и т.п. Красноармейское РАЙПО Чувашпотребсоюза не занимается.

Таблица 2 Динамика структуры собственного капитала Красноармейское РАЙПО Чувашпотребсоюза

Источники собственного капитала

2006 г.

2007 г.

2008 г.

Темп роста за 2009 г. к 2007 г.

тыс. руб.

Уд. вес, %

тыс. руб.

Уд. вес, %

тыс. руб.

Уд. вес, %

Уставный капитал

337

2,12

334

1,63

330

1,23

0,98

Добавочный капитал

11801

74,05

15458

75,57

19952

74,52

1,69

Нераспределенная прибыль на конец отчетного года

3798

23,83

4664

22,80

6491

24,25

1,71

Итого собственный капитал

15936

100,00

20456

100,00

26773

100,00

1,68

Как видно из таблицы 9 за анализируемый период произошли некоторые изменения в структуре собственного капитала. Так сумма уставного капитала в 2007 г. по сравнению с 2008г. уменьшилась на 3 тыс. руб., а в структуре собственного капитала на 0,49%. Причем данная тенденция продолжает сохраняться - в 2009 г. по сравнению с 2007 г. уставный капитал уменьшился еще на 4 тыс. руб., что привело к потере в структуре собственного капитала в сравнении с 2007г. - 0,40%. Основную массу в структуре собственного капитала составляет добавочный капитал который держится в среднем в течение 3-ех лет на уровне 74,71%. Нераспределенная прибыль из года в год увеличивается и составила в 2009 г. 6491 тыс. руб. (или 24,25%).

За 3 анализируемых года объем собственного капитала увеличился в 1,68 раза. Наибольшими темпами росла нераспределенная прибыль 1,71 раза, что свидетельствует о продуктивной работе предприятия. Наличие такого резерва в виде прибыли позволяет предприятию вкладывать свободные средства в капитальное строительство, закупку новой техники и оборудования. Анализ собственных средств предприятия предполагает определение фактического размера средств и факторов, влияющих на их динамику (таблица 10).

Таблица 3 Расчет наличия собственного оборотного капитала

Показатели, тыс. руб.

2006

2007

2008

Абс. отклонение 2009 г. к 2007 г.

Уставный капитал

337

334

330

-7

Добавочный капитал

11801

15458

19952

+8151

Резервный капитал

-

-

-

-

Нераспределенная прибыль на конец отчетного года

3798

4664

6491

+2693

Итого источников собственных средств

15936

20456

26773

+10837

Основные средства

11465

12849

15609

+4144

Долгосрочные финансовые вложения

38

39

39

+1

Прочие внеоборотные активы

13

12

-

-13

Итого внеоборотных активов

11516

12900

15648

+4132

Собственные оборотные средства

4420

7556

11125

+6705

Одним из основных показателей эффективности функционирования предприятия, вся деятельность которого должна быть направлена на увеличение суммы собственного капитала, является рентабельность собственного капитала (таблица 11).

Таблица 4 Динамика влияния отдельных факторов на рентабельность капитала

Факторы, влияющие на рентабельность

2006

2007

2008

Абс. отклонение 2006 г. к 2008 г.

Выручка от продажи

98123

130236

163882

+65759

Себестоимость

73689

99843

124473

+50784

Валовая прибыль

24434

30393

39409

+14975

Коммерческие расходы

19082

23460

29483

+10401

Управленческие расходы

-

-

-

-

Прибыль

5352

6933

9926

+4574

Рентабельность продаж

24,90

23,34

24,05

-0,85

Проценты к получению

2

13

26

+24

Проценты к уплате

78

96

157

+79

Прочие доходы

1079

589

416

-663

Прочие расходы

1852

2133

2819

+967

Прибыль до налогообложения

4503

5306

7392

+2889

Налог на прибыль

29

78

127

+98

Прочие платежи в бюджет

676

564

774

+98

Чистая прибыль

3798

4664

6491

+2693

Чистая рентабельность

3,87

3,58

3,96

+0,09

Рентабельность продаж определяем по формуле:

где ВП - валовая прибыль, тыс. руб.; С - себестоимость продукции, тыс. руб.; В - выручка от продаж, тыс. руб.. [6, 108]

Т.о. рентабельность продаж 2007 г.:

Чистая рентабельность определяется по формуле:

где ЧП - чистая прибыль, тыс. руб. [6, 108]

Т.о. чистая рентабельность в 2007 г. составила:

По данным таблицы 7 видно, что в отчетном году увеличились выручка от реализации (+65759 тыс. руб.), себестоимость продукции (+50784 тыс. руб.) и внереализационные расходы (+967 тыс. руб.), а прочие доходы уменьшились на 663 тыс. руб. Уровень рентабельности продаж по сравнению с 2007 г. упал незначительно (на 0,85%), зато чистая рентабельность увеличилась на 0,09%, что связано в основном со значительным увеличением валовой прибыли по сравнению с 2007 г. (увеличение составило 14975 тыс. руб.).

Исходя из вычисленных данных рентабельности и прибыли можно судить о том, что предприятие в целом развивается стабильно с незначительными колебаниями рентабельности в изучаемом периоде 2007-2009 г., хотя чистая рентабельность предприятия и не велика. Все это позволяет сделать вывод о том, что предприятие обладает свободными денежными средствами, которые может инвестировать в различные проекты.

2.3 Оценка собственных источников финансирования в инвестиционной деятельности предприятия

Оценка эффективности инвестиций является наиболее ответственным этапом принятия инвестиционного решения, от результатов которого в значительной мере зависит степень реализации цели инвестирования. В свою очередь, объективность и достоверность полученных результатов во многом обусловлены используемыми методами анализа. В связи с этим важно рассмотреть существующие методические подходы к оценке эффективности инвестиций и определить возможности их применения с целью рационального выбора вариантов инвестирования.

Точка безубыточности (break-even point) определяет границы убыточности и прибыльности инвестиционного проекта. Она показывает, при каком объеме продаж достигается окупаемость затрат. Безубыточность будет достигнута при таком объеме чистого дохода, который равен общей сумме текущих постоянных и переменных затрат.

Определение точки безубыточности осуществляется по формуле:

где Оп - объем продаж (производства), при котором достигается безубыточность проекта; Зт.пост. - сумма текущих постоянных затрат; Уч.д - уровень чистого дохода к объему продаж (производства), %; Узт.пер - уровень переменных текущих затрат к объему продаж (производства), %.

Срок окупаемости является одной из характеристик эффективности инвестиционного проекта. Он показывает, через какой период времени окупятся вложения в инвестиционный проект:

где Э -- коэффициент эффективности; Пср -- среднегодовая сумма прибыли; KB -- объем капитальных вложений.

Эффективность капитальных вложений можно оценить на основе коэффициента эффективности, рассчитываемого как отношение среднегодовой суммы прибыли к объему капитальных вложений, и срока окупаемости - показателя, обратного коэффициенту окупаемости:

Следует отметить, что оба эти показателя имеют ряд существенных недостатков, основным из которых является отсутствие учета фактора времени, вследствие чего в процессе расчета сравниваются несопоставимые показатели: объем инвестиций в настоящей стоимости и объем прибыли в будущей стоимости.

Для оценки и обоснования инвестиционных проектов, когда речь идёт о долгосрочных проектах, которые характеризуются меняющимися во времени доходами и расходами используют динамические (дисконтные) методы инвестиционных расчетов.

Метод текущей стоимости основан на определении интегрального экономического эффекта от инвестиционного проекта. В зарубежной экономической литературе соответствующий показатель носит название Net Present Value (NPV) - чистая текущая стоимость.

Этот метод связан со сравнением величины инвестиций с величиной получаемого дохода от их использования путем сопоставления цены спроса с ценой предложения. Предприниматель заинтересован во вложении инвестиций, т.е. в приобретении капитального товара, только в том случае, если ожидаемый доход от его использования за определенный период составит не менее величины вложения инвестиций.

Дисконтированная стоимость (PV) любого дохода (П) через определенный период (Т) при процентной ставке (r) будет равна:

PV=П1 / (1 + r) + П2 / (1 + r) ? 2 + … + Пn / (1 + r) ? n=? Пi / (1 + r) ? n

где 1, 2,…,n--годы, в течение которых ожидаются ежегодные доходы в размерах П1, П2,…, Пn. [8, 465]

Чистая текущая стоимость:

NPV = PV - CI

где: CI - инвестиции в проект.

Предприниматель не будет вкладывать инвестиции больше некоторой суммы (цены спроса), ибо в противном случае ему выгоднее вложить деньги в банк под проценты.

Цена предложения товара определяется как сумма издержек производства этого товара и затрат на его реализацию. Как правило, это цена, указанная в прейскуранте, или продажная цена.

Значит, стратегия принятия фирмой инвестиционного решения зависит в конечном итоге от соотношения цены спроса и цены предложения. Если все это перевести на более понятные термины, то это означает:

если Д > К - выгодно вкладывать инвестиции;

если Д < К - не выгодно;

если Д = К - достигаются равновыгодные условия.

где Д - доход (прибыль), который может быть получен за счет реализации какого-то проекта, он определяется на основе дисконтирования; К - капитальные вложения, необходимые для реализации проекта. В нашем случае Д является ценой спроса, К - ценой предложения.

Индекс доходности (Profitability index) определяется как показатель, характеризующий соотношение дисконтированных денежных потоков и выплат в течение инвестиционного периода.

Индекс доходности (ИД) представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений:

ИД = PI = 1 / К ? ? (Rt - Зt) ? 1/ (1 + Е)?t

или ИД = PI = ? Эt / К

где К - приведенные капитальные вложения; Rt - результаты, достигаемые на t-м шаге расчета; Зt - затраты, осуществляемые на том же шаге; t - горизонт расчета (равный номеру шага расчета, на котором производится ликвидация объекта); ? Эt - сумма приведенных эффектов.

Эффект, достигаемый на t-м шаге, находится по формуле:

Эt = (Rt - Зt)

Правилом принятия решений по инвестиционному проекту являются следующие условия:

если PI больше 1,то проект принимается;

если PI меньше 1,то проект отклоняется.

В отличие от предыдущих показателей индекс доходности может использоваться для сравнения экономической выгодности инвестиционных проектов, отличающихся продолжительностью инвестиционного периода, хотя условие равенства продолжительностей сравниваемых проектов не является строго обязательным и для абсолютных методов оценки инвестиций.

Метод рентабельности используется для определения внутренней рентабельности проекта (Internal Rate of Return, IRR), т.е. расчётной ставки процента, которой определяется темп роста инвестируемого капитала.

Индекс рентабельности: PI = PV/ CI

где: PV - дисконтированная стоимость; CI - инвестиции в проект.

Инвестиционный проект считается экономически выгодным, если внутренняя ставка рентабельности превышает минимальный уровень рентабельности, установленный для этого проекта, а при сравнении нескольких альтернативных проектов лучшим считается проект с наибольшим значением внутренней рентабельности.

Кроме того, показатель IRR определяет такую максимально допустимую ставку ссудного процента, при которой кредитование проекта осуществляется без убытков, т.е. без использования для выплат за кредит части прибыли, полученной на собственный инвестированный капитал.

Пример: На предприятии возникла идея осуществить техническое перевооружение одного из цехов с целью снижения издержек производства и улучшения качества продукции.

На основе разработки бизнес - плана было установлено, что на осуществление технического перевооружения цеха потребуются инвестиции в размере CI = 1,5 млрд. руб., а доходы Ri (денежные потоки) по годам составят:

1-й год - 0,5 млрд. руб., 2-й год - 1 млрд.руб., 3-й год - 1,7 млрд. руб., 4-й год - 2,5 млрд. руб., 5-й год - 3,2 млрд. руб.

Нормативный срок службы оборудования составляет 5 лет. Ставка дисконта принимается на уровне 12 %.

Требуется определить показатели эффективности инвестиций на техническое перевооружение цеха.

Решение:

1. Определяем текущую стоимость (PV):

PV=R1/(1+r)+R2/(1+r)2+R3/(1+r)3+R4/(1+r)4+R5/(1+r)5=0,5/(1+0,12)+1/(1+0,12)2+1,7/(1+0,12)3+2,5/(1+0,12)4+3,2/(1+0,12)5=0,446+0,797+0,121+1,59+1,81=5,853 млрд. руб.

NPV = PV - CI = 5,853 - 1,5 = 4,353 млрд. руб.

Чистая текущая стоимость составляет 4,353 млрд. руб., т. е. является положительной. Следовательно, экономически целесообразно вкладывать инвестиции на техническое перевооружение цеха.

2. Определяем индекс рентабельности (PI):

PI= PV/ CI = 5,853/1,5 = 3,902 млрд. руб.

В нашем случае PI > 1, следовательно, проект по техническому перевооружению цеха следует осуществлять.

3. Определяем внутреннюю норму рентабельности (IRR)

Она, как известно, определяется методом итерации (перебора), с тем чтобы величина PV приблизительно равнялась величине CI. Для этого возьмем разные ставки дисконта (больше, чем r = 0,12) и для каждой из них рассчитаем PV. В результате получим:

при r = 30%: PV=0,5/(1+0,3)+1/(1+0,3)2+1,7/(1+0,3)3+2,5/(1+0,3)4+3,2/(1+0,3)5=0,385+0,591+ 0,805+0,875+0,861=3,517 млрд. руб.;

при r =50%:

PV = 0,333+0,444+0,291+0,238+0,169=1,475 млрд. руб.

При ставке дисконта r =50% PV почти равна CI, а разница составляет: (1,475 - 1,5)=-0,025 млрд. руб. Следовательно, IRR находится на уровне 48%.

IRR значительно превышает принятую в расчетах ставку дисконтирования (50%>12%), следовательно, проект является привлекательным для инвестора.

Метод окупаемости предназначен для определения периода возврата инвестиций. Период возврата - это промежуток времени с момента начала инвестирования проекта до момента, когда дисконтированный чистый денежный поток полностью компенсирует начальные капиталовложения в проект. Можно считать, что с этого момента проект начинает приносить чистый доход. При этом, когда нарастающий итог показателя NPV становится положительным, и соответствует моменту полной окупаемости инвестиций.

Следовательно, если период возврата превышает инвестиционный период, то проект не окупается и считается экономически невыгодным, а при сравнении нескольких проектов экономически привлекательным считается проект с наименьшим сроком возврата инвестиций.

Рассмотрим этот метод на конкретном примере анализа двух взаимоисключающих проектов.

Пример. Пусть оба проекта предполагают одинаковый объём инвестиций - 1000 млн. руб. и рассчитаны на 4 года.

Проект А по годам генерирует следующие денежные потоки, млн. руб.: 500; 400; 300; 100;

проект Б - 100; 300; 400; 600. Стоимость капитала проекта оценена на уровне 10%.

Расчёт дисконтированного срока осуществляется с помощью таблиц (таб. 12, таб. 13).

Таблица 5 Характеристики проекта А

Денежный поток, млн. руб.

Года

0-й

1-й

2-й

3-й

4-й

Чистый

-1000

500

400

300

100

Чистый дисконтированный

-1000

455

331

225

68

Чистый накопленный дисконтированный

-1000

-545

-214

11

79

Таблица 6 Характеристики проекта Б

Денежный поток, млн. руб.

Года

0-й

1-й

2-й

3-й

4-й

Чистый

-1000

100

300

400

600

Чистый дисконтированный

-1000

91

248

301

410

Чистый накопленный дисконтированный

-1000

-909

-661

-360

50

Чистый накопленный дисконтированный денежный поток представляет собой непокрытую часть исходной инвестиции. С течением времени её величина уменьшается. Так, к концу второго года непокрытыми остаются лишь 214млн. руб. и поскольку дисконтированное значение денежного потока в третьем году составляет 225млн. руб. Т аким образом, конкретно для проекта период покрытия инвестиций равен:

DPB=2+214/225=2,95 лет

Аналогично для второго проекта

DPB=3+360/410=3,88 лет

На основании результатов расчётов делается вывод: проект А лучше, поскольку он имеет меньший период окупаемости.

Наряду с перечисленными методами возможно использование и ряда других: точки безубыточности, простой нормы прибыли, капиталоотдачи и т. д. Но ни один из перечисленных критериев сам по себе не является достаточным для принятия проекта. Решение об инвестировании средств в проект должно приниматься с учетом значений всех перечисленных критериев и интересов всех участников инвестиционного проекта.

3. Пути оптимизации формирования собственных источников в инвестиционной деятельности предприятия

В результате анализа собственных источников финансирования инвестиционной деятельности предприятия «Красноармейское РАЙПО Чувашпотребсоюза» было выявлено, что предприятие в достаточной степени обеспечено собственными средствами. Также было установлено, что основным источником собственных средств в инвестиционной деятельности предприятия являются амортизационные отчисления, доля которых более 63% и составила в 2009 г. 10 887 тыс. руб., а доля нераспределенной прибыли равна соответственно 37% или в абсолютном выражении 6 491 тыс. руб.

К тому же проведенный анализ показал, что доля заемных средств в источниках финансирования составляет 0% (если говорить о кредитах и займах). Это говорит о том, что деятельность предприятия не зависит от заемных средств.

Проведённое исследование позволяет сформулировать следующие рекомендации:

- имеется возможность повысить долю собственных средств в источниках финансирования, за счет рационального распределения прибыли и амортизационных отчислений;

- имеется возможность увеличить долю амортизационных отчислений за счет применения новых методов начисления амортизации. Так, например, если вместо обычного линейного начисления амортизации использовать ускоренные методы начисления, то появляется возможность более эффективного использования сумм амортизационных отчислений, так как при этом влияние инфляционных процессов сказывается меньше.

- рассмотреть все возможные варианты получения долгосрочных кредитов для усовершенствования производства, а так же сократить отток собственных средств в дебиторскую задолженность посредством комплексного подхода изучения заказчика, использования современных схем и средств расчетов.

Рассмотрим эффективность использования собственного капитала на исследуемом предприятии (таб. 14)

Таблица 7 Эффективность использования собственного капитала на Красноармейском РАЙПО Чувашпотребсоюза

Показатели

2006

2007

2008

Отклонения

Коэффициент автономии (0 до 1)

0,674

0,721

0,761

+0,087

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала

6,157

6,367

6,121

-0,036

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (>0,3 до 0,7)

0,365

0,488

0,569

+0,204

Коэффициент финансовой устойчивости

0,674

0,721

0,761

+0,087

1) Коэффициент автономии - характеристика устойчивости финансового состояния предприятия, характеризующая степень его финансовой независимости. Показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования. Рассчитывается по следующей формуле:

2) Коэффициент оборачиваемости собственного капитала - относится к коэффициентам деловой активности. Отражает скорость оборота собственного капитала предприятия. Рассчитывается по формуле [2, 147]:

3) Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами - относится к коэффициентам финансовой устойчивости предприятия. Характеризует наличие у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для его финансовой устойчивости. Рассчитывается по следующей формуле [10, 276]:

4) Коэффициент финансовой устойчивости - показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников. Рассчитывается по следующей формуле

Уменьшение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами в 2008 году по сравнению с 2006 и 2007 годами, говорит с одной стороны о некотором ухудшении финансового состояния, хотя на самом деле это не так. Уменьшение коэффициента оборачиваемости является следствием ввода в оборот новых производственных фондов, способных принести прибыль в будущем, т.е. данное уменьшение является следствием инвестиционного процесса, связанного с модернизацией и совершенствованием производства. Данный коэффициент свидетельствует о достаточном количестве собственных оборотных средств. Его рост свидетельствует о более эффективном использовании собственных источников финансирования инвестиционной деятельности и показывает число оборотов собственных средств за период (в данном конкретном случае за год).

В Красноармейском РАЙПО Чувашпотребсоюза довольно высокий коэффициент финансовой устойчивости (в 2006 году - 0,674; в 2007 году - 0,721; в 2008 году - 0,761), следовательно, хозяйство является финансово устойчивым, а значит, имеет возможность пользоваться долгосрочными и краткосрочными кредитами с целью расширения и усовершенствования своей производственной деятельности. Но в данный момент предприятие не привлекает заемных средств. В целях повышения прибыльности и рентабельности производства можно предложить использовать не только свои собственные источники, но и привлекать кредиты и займы.

На основании проведенного анализа можно сделать вывод о том, что Красноармейское РАЙПО Чувашпотребсоюза не испытывает финансовые затруднения по причине недостатка собственных источников финансирования инвестиционной деятельности.

Одним из основных направлений инвестиционной деятельности предприятия выступают инвестиции в собственный капитал.

Так в последние годы основным направлением инвестирования нераспределенной прибыли выступает капитальное строительство, обновление, модернизация зданий и сооружений предприятия. Вторым по приоритетности направлением расхода денежных средств предприятия является обновление машинного парка и модернизация производственных линий и оборудования.

Красноармейское РАЙПО Чувашпотребсоюза нуждается в обновлении основных производственных фондов. Основным источником финансирования обновления основных фондов являются амортизационные отчисления. В некоторых случаях лишь амортизационных отчислений может быть недостаточно на инвестирование некоторых проектов в этих случаях следует привлекать дополнительные средства.

Немаловажное значение при привлечении инвестиций играет рентабельность выпускаемой продукции. Красноармейскому РАЙПО Чувашпотребсоюза необходимо увеличить долю высокорентабельной продукции в структуре реализуемой продукции, и снизить, а может быть и прекратить выпуск (покупку) изделий, которые пользуются малым спросом.

Инвестициями в другие предприятия, вкладыванием средств в прочие различные проекты, покупкой акций и т.п. Красноармейское РАЙПО Чувашпотребсоюза не занимается. Т.е. предприятие инвестирует собственные источники в безрисковые отрасли, тем самым получает невысокий, но стабильный доход.

Для укрепления финансового состояния и совершенствования использования собственных источников в инвестиционной деятельности анализируемого предприятия можно предложить следующие мероприятия:

увеличить уставный капитал общества с целью повышения его финансовых гарантий;

создать резервный фонд, а также совершенствовать его учет и отражения в бухгалтерском балансе;

усовершенствовать учет собственных источников финансирования;

чаще и в большем объеме использовать собственные финансовые ресурсы в процессе осуществления хозяйственной деятельности;

использовать собственный капитал предприятия для осуществления инвестиционных проектов с целью получения максимальной прибыли;

привлекать по мере необходимости долгосрочные и краткосрочные кредиты при их эффективном использовании;

совершенствовать бухгалтерскую отчетность общества в целях возможности ее использования для финансового анализа всеми участниками рынка.

Влияние на инвестиционную деятельность предприятия оказывает и структура капитала, представляющая собой соотношение собственных и заемных финансовых средств, используемых в финансовой деятельности предприятия: финансовую, инвестиционную и операционную деятельность, влияет на конечные результаты.

Предприятие, использующее только собственные источники для финансирования инвестиционной деятельности, имеет наивысшую финансовую устойчивость (коэффициент автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития (т.к. не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благополучной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

Использование заемного капитала поднимает финансовый потенциал развития предприятия и представляет возможность прироста финансовой рентабельности деятельности. Однако, в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства.

Также необходимо обеспечить минимизацию затрат по формированию капитала из различных источников. Такая минимизация осуществляется в процессе управления стоимостью капитала, под которой понимается цена, которую предприятие платит за его привлечение из различных источников.

К тому же важно решить вопрос об обеспечение высокоэффективного использования капитала в процессе осуществления хозяйственной деятельности. Реализация этого принципа обеспечивается путем максимизации показателя рентабельности собственного капитала при приемлемом для предприятия уровне финансового риска.

Одним из наиболее перспективных методов привлечения средств в Красноармейское РАЙПО Чувашпотребсоюза является разработка и внедрение новых норм и методов амортизации основных фондов, а именно которая реально могла осуществлять воспроизводство основных фондов. Предприятию необходимо снижать расходы на производство и реализацию продукции.

Немаловажную роль, а зачастую и главенствующую в инвестиционном процессе играет государство. Государство устанавливает «правила игры» и от того насколько полно они будут удовлетворять интересам инвестора зависит инвестиционная привлекательность как всей страны в целом, так и отдельного предприятия.

Проведенный анализ собственных источников финансирования инвестиционной деятельности предприятия «Красноармейское РАЙПО Чувашпотребсоюза» свидетельствует об эффективной финансовой работе в хозяйстве. При анализе было выявлено, что предприятие является прибыльным, чистая прибыль в 2009 г. составила 6491 тыс. руб.

Заключение

В курсовой работе были выявлены и обоснованы сущность и понятие собственных источников финансирования инвестиционной деятельности. Финансовую основу предприятия, которая может быть использована для инвестиционной деятельности составляют в основном амортизационные отчисления и нераспределенная прибыль.

В результате анализа собственных источников финансирования инвестиционной деятельности Красноармейского РАЙПО Чувашпотребсоюза было выявлено, что предприятие обеспечено собственными средствами.

Собственный капитал данной организации представлен следующими основными составляющими: уставным капиталом, добавочным капиталом и нераспределенной прибылью. Составляющей заемного капитала является лишь кредиторская задолженность.

Предприятие, использующее только собственные источники, имеет наивысшую финансовую устойчивость (коэффициент автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития (т.к. не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благополучной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

Важно заметить, что благодаря использованию кредита, несмотря на его платность может возникнуть приращение к рентабельности собственных средств. Это явление называется эффектом финансового рычага.

Использование заемного капитала поднимает финансовый потенциал развития предприятия и представляет возможность прироста финансовой рентабельности деятельности. Однако, в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства.

Основным источником инвестирования в составе внутренних средств является амортизация. Ее доля превышает 63%.

В связи с наличием инфляционных процессов и отставанием данных балансового учета стоимости основных фондов от их реальной рыночной стоимости, отставанием переоценки основных фондов от темпов инфляции, а также в связи со значительной степень износа основных фондов начисляемой амортизации далеко не достаточно даже для простого воспроизводства. Поэтому одним из средств повышения инвестиционной активности предприятий является ускоренная амортизация основных фондов.

Проведенный анализ собственных источников финансирования инвестиционной деятельности и финансового состояния предприятия «Красноармейское РАЙПО Чувашпотребсоюза» свидетельствует об эффективной финансовой работе в хозяйстве. При анализе было выявлено, что предприятие является прибыльным.

Использование собственных источников предприятия связано не только с эффективным использованием уже накопленной его части, но и с формированием собственных финансовых ресурсов. Это формирование может осуществляться как за счет внутренних, так и за счет внешних источников. В числе внутренних источников формирования наибольшее значение имеют амортизационные отчисления и нереспределенная прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, а в числе внешних - привлечение дополнительного паевого капитала.

Основу формирования собственных внутренних финансовых ресурсов предприятия, направленных на производственное развитие, составляет операционная прибыль. Основной целью управления формированием операционной прибыли является выявление основных факторов, определяющих ее конечный размер, и изыскание резервов дальнейшего увеличения ее суммы. Механизм управления различными видами операционной прибыли в большинстве случаев происходит с использованием системы «Взаимосвязь издержек, объема реализации и прибыли».

Исходя из вычисленных данных рентабельности и прибыли можно судить о том, что предприятие в целом развивается стабильно с незначительными колебаниями рентабельности в изучаемом периоде 2006-2008г.г. Есть необходимость стремиться к снижению себестоимости продукции, за счет поиска новых поставщиков, оптимизации торговли и снижения потерь продукции.


Подобные документы

  • Принципы инвестиционной политики. Источники осуществления инвестиционной деятельности. Эффективность инвестирования в деятельности предприятий. Инвестиционное обеспечение производства, собственные источники финансирования, кредитование инвестиций.

    курсовая работа [56,5 K], добавлен 26.02.2010

  • Инвестиции, их классификация. Инвестиционные источники предприятия. Состав и структура капитальных вложений. Экономическая эффективность и пути повышения эффективности капитальных вложений. Государственное регулирование инвестиционной деятельности.

    курсовая работа [62,4 K], добавлен 01.06.2015

  • Понятие, виды и сущность инвестиций, особенности инвестиционной деятельности предприятия в современных условиях. Механизмы привлечения средств и характеристика их источников. Роль государства в регулировании инвестиционной деятельности предприятия.

    курсовая работа [196,0 K], добавлен 23.08.2013

  • Общая характеристика инвестиционной привлекательности. Оценка финансового состояния предприятия, рентабельности капитала. Анализ ликвидности, финансовой устойчивости, деловой активности предприятия. Улучшение инвестиционной привлекательности.

    курсовая работа [159,4 K], добавлен 18.11.2007

  • Понятие капитальных вложений и финансирование инвестиционной деятельности. Основные принципы инвестиционной политики. Внутренние источники и коллективные формы инвестирования. Оценка инвестиционного климата России и обзор программ по его улучшению.

    курсовая работа [35,0 K], добавлен 20.02.2012

  • Особенности понятия, формы и свойства субъектов инвестиционной деятельности. Общая характеристика подрядчиков и пользователей объектов капитальных вложений. Сущность субъектов инвестиционной деятельности и их правовое положение: инвесторы, заказчики.

    курсовая работа [25,0 K], добавлен 18.12.2008

  • Сущность и классификация инвестиционной деятельности. Анализ понятия и содержания инвестиционной политики предприятия. Методы оценки инвестиционной привлекательности проектов. Исследование инвестиционной деятельности предприятия на примере ОАО "МРСК ЮГА".

    дипломная работа [4,4 M], добавлен 12.06.2014

  • Понятие, состав и виды капитала на предприятии, формы функционирования и источники формирования. Этапы процесса оптимизации структуры капитала. Анализ соотношения заёмных и собственных средств, обоснование оптимальной структуры источников финансирования.

    дипломная работа [212,3 K], добавлен 11.10.2010

  • Сущность и факторы экономического роста. Обстоятельства эффективности функционирования предприятия. Экстенсивный и интенсивный пути его развития. Их достоинства и недостатки. Понятие и роль инвестиций. Источники финансирования инвестиционной деятельности.

    курсовая работа [41,3 K], добавлен 05.05.2015

  • Экономическая сущность инвестиций и капитальных вложений. Оценка инвестиционной деятельности в Украине. Рассмотрение программы финансирования и эффективности инвестиционного проекта организации экспериментально-промышленного производства гоффрокартона.

    курсовая работа [127,6 K], добавлен 08.05.2012

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.