Государственный долг Белоруссии

7) обмен облигаций по регрессивному соотношению-несколько облигаций старого займа приравниваются к одной новой облигации [6,с 329]

Также это могут быть, во-первых, инфляция, во-вторых, введение специальных налогов и, в-третьих, секвестирование бюджета.

Если государство финансирует дефицит бюджета путем выпуска денег, то это приводит к инфляции. Она обесценивает номинальный внутренний долг и процентные выплаты по нему. Более того, высокие темпы инфляции могут сделать процентные ставки по государственным ценным бумагам даже отрицательными. Однако такой ход событий может привести к гиперинфляции, которая разрушительная для экономики страны. Следует учитывать также, что значительная доля государственного долга сейчас представлена краткосрочными государственными бумагами, а в условиях инфляции при каждом новом выпуске государственных бумаг ставка дохода будет возрастать. Получили распространение также ценные бумаги с плавающей процентной ставкой, которая изменяется при изменении ставки ссудного процента или учетной ставки. Это ограничивает возможности инфляции.

Введение специальных налогов или повышение налоговых ставок позволит в краткосрочном периоде увеличить доходы бюджета, а значит, уменьшить государственный долг. В долгосрочном временном интервале это может привести к сокращению производства, сужению базы налогообложения и, следовательно, к уменьшению налоговых поступлений в казну.

В некоторых случаях целесообразно прибегнуть к сокращению государственных расходов путем секвестирования.[1 c.105]

Секвестирование - пропорциональное снижение расходов (на 5 или 10,15% и т.д.) ежемесячно практически по всем статьям бюджета до конца текущего финансового года.

Секвестированию не подлежат защищенные статьи, состав которых определяется высшими органами власти. Существуют также статьи, секвестирование которых невозможно (выплата процентов по государственному долгу и др.).

Например, в США все федеральные расходы делятся на две части:

- прямые (обязательные)

- дискреционные.

К прямым относят те расходы, которые регламентируются постоянно действующим законодательством (пособие по безработице, программы медицинского обслуживания и т.д.). К дискреционным -- расходы, которые зависят от конкретного состояния дел в экономике и ежегодно рассматриваются и утверждаются конгрессом США. По данным статьям Конгрессом устанавливается ежегодно лимит расходов. Если фактические расходы начинали превышать лимиты, то в действие вступал механизм секвестирования, что позволяло уменьшить бюджетный дефицит и государственный долг.

Внешний долг имеет последствия, которые более печальны для страны, по сравнению с последствиями внутреннего долга. Поэтому правительство предпринимает определенные меры, чтобы уменьшить внешний долг, если он превышает приемлемый уровень. Оно может использовать для погашения части долга золотовалютные резервы страны, если таковые имеются. С согласия кредиторов правительство может переоформить краткосрочную и долгосрочную задолженность долгосрочную или отсрочить выплату внешнего долга.

3. Особенности бюджетного дефицита и государственного долга в Республике Беларусь

3.1 Проблема бюджетного дефицита в Республике Беларусь

Рассмотрим историю развития бюджетного дефицита в нашей стране. В начале 80-х гг. XX в. бюджетный дефицит в советской экономической литературе рассматривался как явление, не свойственное социалистической системе хозяйства. Бюджет планировался с профицитом, т.е. запланированные доходы превышали запланированные расходы. В период с 1986 по 1988 г. произошло сокращение поступлений из трех крупнейших источников: налога с оборота (в результате проведения антиалкогольной кампании), отчислений от прибыли госпредприятий (в результате перехода на хозяйственный расчет) и поступлений от внешнеэкономической деятельности (в результате снижения мировых цен на нефть). Сокращение доходов сопровождалось увеличением расходов: капиталовложений в экономику и ростом зарплат, пенсий, пособий.

Как следствие, в начале 90-х гг. Республика Беларусь столкнулась с дефицитом госбюджета. Впервые дефицит бюджета проявился в 1992 г. Размер дефицита составил 2% ВВП. Максимального значения бюджетный дефицит достиг в 1993 г. - 5,5% ВВП. В дальнейшем удалось его снизить и стабилизировать.

Рассмотрев и проанализировав таблицу, взятую из национального статистического ежегодника Республики Беларусь (приложение А), мы видим что существует и положительная и отрицательная динамика бюджета, например в 2004,2006-2008 гг. наблюдается превышение доходов бюджета над его расходами, что положительно сказывалось на экономике и являлось следствием правильной и продуманной бюджетно-налоговой политики, а в 2000,2003,2005 и 2009 годах показан бюджетный дефицит, который обусловлен причинами приведенными ранее в работе.

Структура доходов и расходов республиканского бюджета ежегодно утверждается законом о бюджете. В настоящее время основная тенденция в данной сфере - снижение бюджетных расходов на финансирование экономики и увеличение расходов на социальную сферу.

Если в процессе исполнения бюджета происходит превышение предельного размера дефицита бюджета или снижение поступлений по доходам бюджета более чем на 10 % от запланированного уровня, то применяются секвестр расходов по незащищенным статьям бюджета или блокирование по отдельным статьям его расходов. Секвестр - это пропорциональное сокращение расходов по незащищенным статьям бюджета; блокирование - это временная приостановка финансирования по отдельным незащищенным статьям расходов бюджета. К защищенным статьям относятся статьи текущих расходов экономической бюджетной классификации, финансируемые в первоочередном порядке и не подлежащие секвестру или блокированию. Они ежегодно утверждаются законом о бюджете Республики Беларусь на очередной финансовый год.[15,с.40]

3.2 Финансирование бюджетного дефицита в Республике Беларусь

Эффективность финансирования дефицита бюджета один из ключевых вопросов бюджетно-налоговой политики государства в странах с переходной экономикой, в том числе в Беларуси.

Пути финансирования бюджетного дефицита в Республике Беларусь в целом не отличаются от путей финансирования бюджета в других странах.

Дефицит государственного бюджета в РБ можно финансировать как из внутренних, так и из внешних источников.

В соответствии с приложением №7 к постановлению Министерства Финансов Республики Беларусь 31.12.2008 г. №208 к внутренним относятся:

· источники, получаемые от Национального банка Республики Беларусь (кредиты Национального банка Республики Беларусь на финансирование дефицита республиканского бюджета, государственные ценные бумаги, приобретенные Национальным банком Республики Беларусь непосредственно у Правительства Республики Беларусь);

· источники, получаемые от банков, иных юридических и физических лиц (государственные краткосрочные облигации, государственные долгосрочные облигации, векселя Правительства Республики Беларусь, прочие государственные ценные бумаги, ценные бумаги, выпускаемые местными исполнительными и распорядительными органами);

· источники, получаемые из других секторов государственного управления (бюджетные кредиты, полученные из государственных внебюджетных фондов, бюджетные кредиты, полученные из других бюджетов);

· прочие источники внутреннего финансирования;

· источники от операций с принадлежащим государству имуществом(поступления от реализации принадлежащего государству имущества(в том числе акций), увеличение доли государства в уставных фондах(в том числе приобретение акций));

· операции по средствам в иностранной валюте (разница, образовавшаяся при изменении курса иностранной валюты, операции по купле-продаже иностранной валюты);

· изменение остатков средств бюджета.

К внешним источникам финансирования бюджетного дефицита относятся:

· кредиты международных финансовых организаций;

· кредиты правительств иностранных государств и иных иностранных кредиторов;

· государственные ценные бумаги Республики Беларусь, формирующие внешний государственный долг.[3,с.86-87]

Размер бюджетного дефицита и источники его финансирования ежегодно утверждаются Законом о бюджете Республики Беларусь на соответствующий финансовый год.

Условиями сокращения бюджетного дефицита являются:

1)укрепление доходной базы бюджета;

2)оптимизация расходов;

3)реформирование бюджетного процесса.

С начала 1990-х гг. в Республике Беларусь для покрытия бюджетного дефицита использовались денежная эмиссия и кредиты международных финансовых организаций, правительств иностранных государств. В 1993-1994 гг. основным источником покрытия дефицита были внешние займы. Например, в 1994 г. за счет этого источника было профинансировано более 60 % бюджетного дефицита. В 1996 г. дефицит более чем на 80 % покрывался эмиссионными кредитами Национального банка. В 1998-2001 гг. из внутренних источников были профинансированы не только Дефицит текущего года, но и погашение внешнего долга прошлых лет. В 2001г. благодаря развитию рынка ценных бумаг за счет внутренних источников удалось покрыть около 50 % объема дефицита.

В мировой практике для покрытия бюджетного дефицита активно используется выпуск государственных ценных бумаг (ГЦБ).В Беларуси же для финансирования дефицита госбюджета ГЦБ стали использоваться с 1994 г. Постепенно роль данного источника финансирования дефицита возрастала. Это способствовало уменьшению доли банковского (эмиссионного) источника. По данным Министерства финансов, в 2005 г. чистое финансирование дефицита бюджета составило 952,8 млрд. р. (было размещено облигаций на сумму 1827,8 млрд. р., погашено -- 875 млрд. р.). Объем находящихся в обращении гособлигаций по состоянию на 1 января 2006 г. исчислялся примерно 2,3 трлн. р., или 3,7 % ВВП.

Основными владельцами ГЦБ являются банки республики, которым принадлежит 70 % всего объема размещения, на долю остальных резидентов приходится 10 %, доля нерезидентов составляет 20 %.

Развитие рынка ценных бумаг в нашей стране в последние годы было направлено на расширение участия банков, юридических и физических лиц в финансировании бюджета, а также на повышение его роли в регулировании ликвидности банковской системы.

Общее снижение уровня процентных ставок, происходившее с 2004 г., привело к реструктуризации доходности первичного рынка гособлигаций. ГЦБ уже не являются теми инструментами высокой номинальной доходности, какими являлись с 1995 по 2003 г. В настоящее время они занимают нишу реальных умеренно доходных финансовых инструментов, предназначенных для поддержания текущей ликвидности коммерческих банков.

ГЦБ, которые эмитирует Министерство финансов, пользуются в настоящее время повышенным спросом со стороны инвесторов: объемы заявок на покупку превышают в 2--3 раза объемы эмиссии (достигнув в 2007 г. 155 млрд р.). Основными внешними инвесторами, которые приобретают белорусские ГЦБ, являются российские банки. На их долю приходится до 20 % общего объема выпущенных в Беларуси гособлигаций. В незначительных размерах заключены аналогичные сделки с банками Австрии и Германии. В основном это облигации со сроком обращения от полугода до полутора лет.

За все время существования государственных ценных бумаг Министерством финансов через биржу на аукционах было размещено 35 выпусков ГКО с дисконтным доходом и 10 выпусков ГДО (долгосрочных облигаций) с процентным доходом. В 2007 г. к участию во вторичных торгах по ГЦБ Национальным банком были допущены 26 банков и 26 небанковских профессиональных участников рынка ценных бумаг. Активные вторичные биржевые торги государственными облигациями составляют более 85 % объема всех ценных бумаг, находящихся в обращении.

В Республике Беларусь за последние годы наметились положительные тенденции в развитии рынка правительственных долговых обязательств. Данный сегмент финансового рынка динамично развивается за счет расширения номенклатуры выпускаемых ценных бумаг и совершенствуется путем внедрения новых способов их размещения.

Возросшая привлекательность данного способа финансирования дефицита государственного бюджета во многом обусловлена:

• разнообразием сроков обращения (3, 6, 9 месяцев, 1 год и более) и условий выплаты дохода по ним;

• сохранением положительной реальной доходности государственных облигаций;

• участием нерезидентов;

• активизацией вторичного рынка;

• улучшением экономической ситуации в Республике Беларусь.

3.3 Государственный долг Республики Беларусь

В соответствии с приложением 8 к постановлению Министерства финансов Республики Беларусь 31.12.2008 г. №208 государственный долг в республике Беларусь делится на следующие виды:

· Внутренний государственный долг Республики Беларусь:

· Обязательства Правительства Республики Беларусь, оформленные как внутренний государственный долг

· Государственные ценные бумаги, ценные бумаги, выпускаемые органами местного управления и самоуправления (до погашения)(государственные краткосрочные облигации, государственные долгосрочные облигации, векселя, выданные от имени Республики Беларусь. прочие государственные ценные бумаги, ценные бумаги, выпускаемые органами местного управления и самоуправления);

· Обязательства по заемным средствам, привлеченным Правительством Республики Беларусь, органами местного управления и самоуправления (обязательства по заемным средствам, привлеченным Правительством Республики Беларусь, обязательства по заемным средствам, привлеченным органами местного управления и самоуправления);

· Гарантии Правительства Республики Беларусь, органов местного управления и самоуправления

· Прочие обязательства Правительства Республики Беларусь, органов местного управления и самоуправления

· Внешний государственный долг Республики Беларусь

· Внешний государственный долг Республики Беларусь по займам, полученным от: международных финансовых организаций, иностранных государств и иных иностранных кредиторов;

· Внешний государственный долг Республики Беларусь по обязательствам: Правительства Республики Беларусь, резидентов Республики Беларусь под гарантии Правительства Республики Беларусь.[3,с.90-91]

Управление внешним государственным долгом Республики Беларусь осуществляется в соответствии с Бюджетным кодексом Республики Беларусь от 16 июля 2008 г. № 412-3, Указом Президента Республики Беларусь от 18 апреля 2006 года № 252 «Об утверждении Положения о внешних государственных займах (кредитах)» и законом о республиканском бюджете на очередной финансовый год.

Одна из главных задач государства в управлении долгом - ограничение его величины, т.к. по достижении определенного соотношения платежей по обслуживанию государственного долга и ВВП затормаживается экономический рост. С целью недопущения неконтролируемого роста государственного долга ежегодно законом о бюджете Республики Беларусь на очередной финансовый год утверждаются два показателя:

• лимит внешнего государственного долга;

• предельный прирост величины внутреннего государственного долга.

Платежи по погашению и обслуживанию внешнего государственного долга относятся к защищенным статьям республиканского бюджета.

Внешний долг впервые появился в республике в 1992 году. Первые кредиты были предоставлены Комиссией Европейского сообщества, США, Германией и Россией. Эти заемные средства были использованы для закупки зерна, сахара, подсолнечного масла, детского питания, медикаментов и медицинского оборудования, стабилизации платежного баланса и покрытия бюджетного дефицита. Такая направленность использования внешних заемных средств на социальнозначимые и невалютоокупаемые проекты частично сохранилась до настоящего времени, предопределив проблемы с погашением и обслуживанием части долга, образованной кредитами под гарантии Правительства.

Условно можно выделить несколько периодов в истории белорусских внешних заимствований.

До 1996 года республике удавалось ежегодно привлекать в свою экономику в от 300 до 600 млн.долл.США иностранных кредитных средств, при этом ежегодное погашение основного долга не превышало 50% от привлекаемых в том же году средств. Можно утверждать, что эти пять лет (1992-1996гг.) были периодом наиболее активного привлечения иностранных кредитов. К началу 1996 года внешний государственный долг республики достиг своего максимума и составил 1,5 млрд. долларов США.

В 1996 году произошло значительное уменьшение внешнего долга. На конец 1995 года внешний долг составлял 1513,1 млн. долларов, в течение 1996 года привлечено 453,8 млн.долл.США, а погашено 96,2 млн.долл.США. Таким образом, на конец 1996 года внешний долг должен был достичь размера в 1870,7 млн.долл.США. Однако реально он составил только 950 миллионов.

Такое значительное уменьшение внешнего долга объясняется тем, что в соответствии с Соглашением от 27 февраля 1996г. с Российской Федерацией было произведено урегулирование части долга России путем отказа российской стороны от претензий по белорусскому государственному долгу по состоянию на 1 января 1996 г. за ранее предоставленные кредиты. Со своей стороны Беларусь отказалась от претензий и компенсаций по внутреннему валютному долгу бывшего СССР, за расходы, связанные с затратами на экологическое обследование и рекультивацию мест дислокации выведенных воинских формирований Министерства обороны Российской Федерации, за комплекс зданий, переданных белорусской стороной для размещения дипломатического и консульского представительств России.

Начиная с конца 1996 - начала 1997 года начался второй этап в развитии внешнедолговой ситуации в республике. Участие международных финансовых организаций в инвестиционных процессах нашей страны ограничилось, в основном, технической и консультационной помощью, новые займы практически не предоставлялись. В это же время обострилось положение с обслуживанием предприятиями ранее привлеченных кредитов, сузился круг стран, которые предоставляют нашей стране новые займы. Кроме того, по привлеченным ранее кредитам наступили сроки уплаты основных сумм долга.

Пик платежей по погашению и обслуживанию внешнего долга пришелся на 2000-год, однако положение было несколько смягчено путем проведения серии двусторонних переговоров с австрийскими и немецкими кредиторами о переносе части платежей на более поздние сроки (от полугода до 4 лет). Несколько позднее был реструктурирован японский кредит.

На протяжении последних лет размер внешнего долга достаточно стабилен, хотя погашение ранее привлеченных кредитов превышает поступление средств по новым займам. Необходимо отметить, что определенные колебания абсолютной величины внешнего долга иногда связаны не с изменением величины обязательств республики перед иностранными кредиторами, а с обыкновенными курсовыми разницами, возникающими при пересчете кредитов, номинированных в евро, японский йенах и других валютах, в доллары США. Поэтому, при имевшем место реальном уменьшении в 2002-2004 гг. внешнедолговых обязательств за счет падения курса доллара на мировых рынках, долларовый эквивалент абсолютной величины долга вырос.

Рассмотрев приложение Б и диаграмму приведенную ниже мы видим, что в целом государственный долг РБ постоянно растет и в последнее время стремительными темпами, особенно на это повлияло увеличение долгосрочной задолженности.

За прошедший год валовой внешний долг Республики Беларусь увеличился на 6906,2 млрд.руб. по сравнению с 2009г., из них краткосрочный внешний долг увеличился на 1651,7 млрд.руб. а долгосрочный на 5254,5 млрд.руб.

Важное значение имеет не только абсолютная величина внешнего долга страны, но и отношение этой величины к различным показателям, характеризующее экономику страны в целом. И изучив приложение В мы видим, что по предварительным данным Минфина, отношение суммы внешнего государственного долга страны к величине экспорта товаров и услуг на 1.01.2010 года составило 31,8%, что оказалось выше значения аналогичного параметра на 1.01.2009 года в 3,25 раза.

Отношение внешнего долга к объему валового внутреннего продукта Беларуси на 1.01.2010 года достигло 16,5%, увеличившись за год в 2,6 раза.

Резкое ухудшение данных параметров объясняется не только ростом долга, но и снижением величины экспорта и ВВП страны в 2009 году в долларовом выражении.

По предварительным данным Минфина, отношение платежей по внешнему государственному долгу к экспорту товаров и услуг на 1.01.2010 года составило 1,3% против 1% на 1.01.2009 г.

Несмотря на значительное увеличение долга, показатели, характеризующие кредитоспособность Беларуси, остаются на вполне удовлетворительном уровне. Их величина намного ниже предельных безопасных нормативов, рекомендованных МБРР: 220% - для отношения долга к экспорту, 50% - для отношения долга к ВВП, 25% - для отношения платежей по долгу к экспорту.

Как сказано в сообщении Министерства финансов РБ, это свидетельствует о том, что Беларусь относится к группе стран с низким уровнем задолженности, что можно так же увидеть исходя из приложения Б.

Заключение

На основании приведенной выше информации можно сделать следующий вывод, что бюджетный дефицит играет ключевую роль в механизме развития инфляционных процессов, разрушающих экономику страны, а также его ведущую роль в системе показателей экономической безопасности страны. Политика в области финансирования бюджетного дефицита должна основываться на использовании внутренних источников, что предполагает сокращение кредитования дефицита республиканского бюджета Национальным Банком, повышение эффективности рынка ГЦБ и совершенствование механизма управления внутренним долгом.

Анализ показал, что для эффективного проведения бюджетной политики необходимо совершенствование налоговой политики, сокращение налоговой нагрузки, максимальное использование резервов для пополнения доходной части бюджета. Таким образом, необходимо добиться достаточных и стабильных поступлений в бюджет и по возможности - снизить налоговое давление на экономику и ограничить его негативное воздействие на темпы роста производства, инвестиций и экспорта.

Главной же целью совершенствования бюджетной политики государства должно быть усиление ее стимулирующей функции для перехода экономики страны в постиндустриальную стадию развития в начале третьего тысячелетия. Однако хочу отметить, что в тоже время, сам по себе дефицит бюджета может не быть чем-то чрезвычайно негативным для развития экономики и динамики жизненного уровня населения. Даже самые экономически развитые страны, как правило, постоянно имеют дефицитный бюджет от 10 до 30%. Все зависит от причин его возникновения и направлений расходов государственных денежных средств. Если финансовые средства, составляющие превышение расходов над доходами, направляются на развитие экономики, используются для развития приоритетных отраслей, т. е. используются эффективно, то в будущем рост производства и прибыли в них с лихвой возместят произведенные затраты и общество в целом от такого дефицита только выиграет. Если же правительство не имеет четкой программы экономического развития, а превышение расходов над доходами допускает с целью латания “финансовых дыр”, субсидирования нерентабельного производства, то бюджетный дефицит неизбежно приведет к росту отрицательных моментов в развитии экономики, главным из которых является усиление инфляционных процессов.

Известно, что государственный долг корнями уходит в бюджетный дефицит страны. Для покрытия дефицита государство прибегает к заимствованиям, как на внутреннем, так и на внешнем рынках. Таким образом, государственный долг, с одной стороны, является пассивом для государства и активом держателей гос. облигаций (ценных бумаг государственного заимствования).

В настоящее время показатели величины внешнего долга не вызывают опасений по поводу долговой безопасности государства и в дальнейшем мы должны избегать использования иностранных кредитов, с другой -- участие иностранного капитала в экономике страны должно быть более широким, быстрая экономическая трансформация без внешней финансовой помощи невозможна. Республика испытывает огромную потребность в инвестиционных ресурсах. До недавнего времени ограниченное использование внешних займов компенсировалось в республике значительной денежной эмиссией. Однако по мере стабилизации финансовой системы роль заемных ресурсов для экономики будет возрастать.

Существующая долговая стратегия не позволяет привлекать сколько-нибудь значительные внешние займы. Ключевой проблемой здесь является неполучение кредитов МВФ, что воспринимается многими потенциальными кредиторами как сигнал о высоких экономических и политических рисках вложения средств в Беларуси. Как следствие, основная масса получаемых сегодня страной иностранных займов представляет собой связанные кредиты, предоставляемые зарубежными банками под гарантии правительства.

Список использованных источников:

1. Агапова Т.А., Макроэкономика: учебник / Т.А. Агапова, С.Ф. Серегина.- Москва: Инфра-М, 2002. - 447с.

2. Бомол У.Дж. Экономика: принципы и политика: учебник для студентов вузов, обучающихся по специальностям экономики и управления / У.Дж. Бомол А.С. Блайндер; пер.с.англ. В.Н. Егорова; под ред. проф. А.Г. Грязновой. - Москва:ЮНИТИ-ДАНА,2004.-927 с.

3. Бюджетная классификация Республики Беларусь: нормативные Б98 документы. - Минск: ИВЦ Минфина,2009.-208с.

4. Галяпина Л.В. Финансы и кредит: учебник для студентов экономических колледжей и средних специальных учебных заведений.-3-е изд., перераб. и доп.- Москва: Дашков и К,2007.-384с.

5. Кажуро Н.Я. Основы экономической теории: учебное пособие / Н.Я. Кажуро.- Минск: ООО «ФУ Аинформ», ООО «Мисанта»,2005.-672 с.

6. Колпакова Г.М. Финансы. Денежное обращение. Кредит: учеб. Пособие / Г.М. Колпакова.-3-е изд., перераб. и доп. - Москва: Финансы и статистика, 2008.-544 с.

7. Макализ Д. Экономика бизнеса:Конкуренция, макростабильность и глобализация/Д.Макализ; пер. с англ.-Мос ква:Бином.Лаборатория знаний,2007.-695 с.

8. Миляков Н.В. Финансы: курс лекций / Н.В. Миляков. - Москва: Инфра-М, 2002.-432с.

9. Мысляева И.Н. Государственные и муниципальные финансы: учебник / И.Н. Мысляева. - Москва: Инфра-М,2003. - 268 с.

10. Национальная экономика: учебник / под общ. ред. Р.М. Нуреева.-Москва:Инфра-М.2010.-655 с.

11. Национальный статистический ежегодник республики Беларусь / под обще ред. В.И. Зиновского-Национальный статистический комитет,2010-592 с.

12. Неверов Д.А. Бюджетно-налоговая политика: пособие / Д.А. Неверов. - Минск: БГЭУ,2009. -179 с.

12. Организация деятельности центрального банка: учебное пособие / О.И. Румянцева[и др.]; под ред. О.И. Румянцевой, С.С. Ткачук.-Минск: БГЭУ, 2006. 295 с.

13. Проблемы теории и практики формирования белорусской экономической модели( к 120-летию со дня рождения В.В.Куйбышева):материалы Международной науч.-практ. конф., Минск, 30 мая 2008 г. /Институт экономики НАН Беларуси.-Минск: Институт экономики НАН,2008.-664 с.

14. Струк Т.Г. Финансовая система Республики Беларусь: пособие / Т.Г. Струк. - Минск: Академия управления при Президенте Республики Беларусь, 2006.-95 с.

15. Туманова Е.А. Макроэкономика. Элементы продвинутого подхода: учебник / Е.А. Туманова, Н.Л. Шагас.-Москва: Инфра - М, 2004. -400с.

16. Финансы: учебник для вузов / Г.Б. Поляк [и др.]; под ред. Г.Б. Поляка.-2-е изд, перераб. и доп.-Москва:ЮНИТИ-ДАНА,2003.-607 с.

Размещено на Allbest.ru