Развитие венчурного предпринимательства

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Казахский Автомобильно-Дорожный институт

Им. Л.Б. Гончарова

Кафедра «Экономика»

Курсовая работа

На тему: «Развитие венчурного предпринимательства»

Алматы 2010

Содержание

Введение

1. Рисковый бизнес с высокой степенью отдачи

1.1 Основные участники рынка венчурной индустрии

1.2 Основные проблемы венчурной индустрии

2. Инвестиционная политика венчурных фондов

2.1 Основные направления венчурных инвестиций

2.2 Риски

2.3 Выводы по венчурному инвестированию

3. Перспективы развития венчурной индустрии

3.1 Государственные институты развития

3.2 Меры по поддержке

Заключение

Список литературы

Введение

Актуальность темы. Мировое сообщество в настоящее время уверенно переходит к экономике, базирующейся на знании (knowledge based economy). Динамика развития индустриальных стран показывает, что научно - инновационный способ общественного развития становится основной предпосылкой экономического роста. Ведь именно от успешного развития венчурного предпринимательства будет зависеть успешная работа механизма инноваций, отвечающего за превращение результатов научных исследований в коммерчески выгодный, т.е. востребованный рынком продукт.

Венчурное предпринимательство - это неизбежный путь развития для глобальной экономики и Казахстана в том числе, если государство заинтересовано в дальнейшем социально-экономическом развитии страны. Однако инвестиционные механизмы в области венчурного предпринимательства остаются слабо разработанными, особенно в части комплексных стимулирующих механизмов, способствующих развитию венчурного бизнеса и снижению венчурных рисков.

Поэтому тема курсовой посвящена актуальным проблемам совершенствования развития венчурного предпринимательства в составе национальной инновационной системы. При этом особое внимание уделяется комплексным методам активного инвестирования инновационной деятельности - от рождения научной идеи и научно-прикладных разработок до создания высоких технологий и наукоемкой продукции - с учетом создания необходимых государственных предпосылок для снижения венчурных рисков.

Научная новизна состоит в обосновании крупной научно - практической проблемы по созданию комплексных инвестиционных механизмов развития венчурного предпринимательства на основе IT интеграции науки, инноваций, производства и финансов в составе национальной инновационной системы (НИС), обеспечивающих финансово-институциональную базу для перехода к инновационной экономике в нашей стране.

- Предметом настоящей работы является венчурное предпринимательство, процесс его становления и развития в РК.

- Объектом исследования выступают венчурные научно инновационные системы и венчурные организации, а также рисковые финансово-инвестиционные ассоциации и компании

Целью настоящей курсовой работы является обоснование концептуальной стратегии и комплексных механизмов развития венчурного предпринимательства на основе развития новых рыночных форм организации инновационно-венчурных систем в условиях расширения инновационных факторов социально-экономического развития.

Задачи работы:

- исследовать современные основы развития венчурного предпринимательства и определить его роль при переходе на инновационный путь развития российской экономики;

- проанализировать современное состояние и тенденции развития венчурного предпринимательства в Казахстане и исследовать факторы активизации венчурной деятельности с учетом накопленного инновационного потенциала мирового опыта;

- изучить механизм создания венчурных фирм, плюсы и минусы венчурного предпринимательства;

- исследовать государственную поддержку венчурного предпринимательства;

- провести анализ развития венчурного бизнеса в Казахстане.

В курсовой работе я использовала зарубежную и отечественную литературу, а так же отечественные интернет сайты.

1. Рисковый бизнес с высокой степенью отдачи

1.1 Основные участники рынка венчурной индустрии

В развитых странах на долю технологий, продукции и оборудования, содержащих ноу-хау, сегодня приходится от 70 до 85% прироста ВВП и во многом именно этот фактор является залогом их высокой конкурентоспособности. В то же время снижение темпов развития инновационной сферы может стать барьером для вхождения Казахстана в число 50 наиболее конкурентоспособных государств мира. Так, в течение последнего года рейтинг Казахстана в этой области снизился с 65-й до 75-й позиции. В республике наблюдается недостаток инженерных и научных кадров (98 место), а также слабый уровень сотрудничества между научно-исследовательскими институтами и промышленностью (71-е).

В настоящее время венчурная индустрия Казахстана находится на этапе раннего развития. За последние два года сделан мощный рывок, когда впервые в республике был дан старт новому финансовому инструменту. «Рисковое предприятие» - так дословно переводится венчурный бизнес. Это понятие новое для казахстанской экономики. Венчурные компании зарабатывают деньги за счет инвестиций в рисковые проекты.

Степень риска инвесторов компенсируется возможностью получения более высокой прибыли по сравнению с традиционными направлениями инвестирования. Венчурные фонды предлагают такие условия, когда не нужно платить постоянно по процентам и возвращать кредит. Они рискуют вместе с заявителями, а прибыль делят вместе. Банкам же все равно: если ты не получил прибыль, они забирают залоги. Венчурные фонды работают вместе с компаниями, вместе рискуют и помогают поднимать бизнес.

Венчурные фонды инвестируют в рискованные проекты, как правило, связанные с инновационной составляющей. Они предоставляют капитал начинающим компаниям, деятельность которых нацелена на получение значительной части добавленной стоимости в реализуемом ими продукте за счет интеллектуальной собственности и высокого уровня менеджмента. Инвестиции предоставляются главным образом в форме акционерного капитала/и направляются на создание и коммерциализацию инноваций на этапах прикладных исследований, связанных с доведением идеи до создания пилотных образцов новой продукции и оценкой ее коммерческого потенциала; начального серийного производства и первых продаж; раннего расширения производства и выхода на новые рынки сбыта.

В 2004 году была одобрена программа развития национальной инновационной системы в рамках программы индустриально-инновационного развития Республики Казахстан на 2003-2015 годы. Инновационными проектами и созданием соответствующей инфраструктуры в Казахстане занимается целый ряд специально созданных учреждений: Национальный инновационный фонд, Инвестиционный фонда Казахстана, Фонд развития предпринимательства, Банк развития Казахстана, Центр содействия инвестициям, Центр инжиниринга и трансферта технологий, созданные для финансирования инновационных проектов, создания венчурных фондов, технопарков, бизнес-инкубаторов, организации трансферта технологий.

С созданием венчурных фондов в Казахстане сформирована финансовая инфраструктура инновационной деятельности, эти фонды позволяют нам присутствовать на мировых технологических рынках. В частности, базы венчурных фондов, их возможности по экспертизе проектов предполагается использовать для покупки акций зарубежных высокотехнологичных компаний. В рамках созданных венчурных фондов рассматривается 251 проект, имеющих перспективный потенциал коммерциализации.

Ориентир на отход от сырьевой направленности экономики к экономике инновационной был обнародован еще в 2003 году, с принятием стратегии индустриально-инновационного развития на период до 2015 года. Тогда же в числе других государственных институтов развития (ИР) было сформировано АО «Национальный инновационный фонд» (НИФ). Его основной задачей стала реализация инновационной политики на принципах партнерства с частным капиталом.

Начиная с 2005 года НИФ является оператором программы по формированию и развитию Национальной инновационной системы (НИС), разработанной на период до 2015 года. В качестве четырех базовых элементов НИС определены такие направления, как развитие научного потенциала, формирование кластера финансовых инструментов в форме венчурного капитала, создание субъектов инновационной деятельности в виде технопарков и бизнес-инкубаторов, а также развитие инновационного предпринимательства. При этом сама реализация программы разбита на четыре этапа, первый из которых - становление ключевых элементов системы с активным участием государства - уже пройден.

Целью настоящей программы является формирование инновационной системы открытого типа, обеспечивающей создание конкурентоспособ- ного конечного продукта на основе использования отечественного, а также зарубежного научного потенциала и технологий.

Таблица 1. Источники финансирования программы по формированию и развитию Национальной инновационной системы

Источники		годы
	за все годы	2005	2006	2007	2008-2010	2011-2013	2014-2015
Всего	139795	11314	15824,9	11659	48782,7	31329	20886
Республиканский бюджет	77272	6654,9	10728,3	7403,5	30814	13002,9	8668,6
Местный бюджет	2112	512	800	800	-	-	-
Частный капитал	60411	4146,6	4296,61	3455,5	17968,6	18326,1	12217

При этом, ежегодные объемы средств, выделяемых из республиканского бюджета, будут уточняться при формировании бюджета на соответствующий год.

Функция «фонда венчурных фондов», выполняемая АО «Национальный инновационный фонд», аналогична опыту стран Юго-Восточной Азии, Израиля, Финляндии, Германии и ряда других, в которых были созданы государственные «фонды венчурных фондов». В лице НИФ государство проводит целенаправленную политику в области развития рынка венчурного капитала, рассматривая его в качестве одного из механизмов экономического роста.

С момента создания в 2003 году НИФ профинансировал 80 проектов в различных отраслях экономики. Из них 65 проектов находятся в портфеле НИФ: это 21 инновационный проект на общую сумму 31 млрд. тенге, из которых 16 млрд. являются долей фонда; кроме того, им было предоставлено 44 гранта на опытно-конструкторские разработки на сумму 506 млн. тенге, в результате чего заявители совместно с НИФ подали 28 заявок на патенты. 15 проектов находятся в портфелях венчурных фондов, созданных при участии НИФ и казахстанских инвесторов. Сумма инвестиций в них этих венчурных фондов равняется 2,8 млрд. тенге.

За пять лет деятельности в сфере развития венчурной инфраструктуры НИФ создал шесть отечественных фондов.

Таблица 2. Венчурные фонды Республики Казахстан

Казахстанские вечурные фонды	Дата создания	Партнеры	уставный капитал	Доля НИФ
АО "Фонд Высоких технологий "Арекет"	2004	АО "ТуранАлем Секьюритис"	540 млн.тенге	264,6 млн тенге
АО "Венчурный фонд "Адвант"	2004	АО "Lancaster Group Kazakhstan"	2,7 млрд тенге	1,2 млрд тенге
АО "Акционерный Инвестиционный Фонд Рискового Инвестирования "Венчурный фонд Сентрас"	2005	АО "Сентрас капитал"	2,6 млрд тенге	1,3 млрд тенге
АО "Венчурный фонд Glotur Technology Fund"		АО "Глотур"	2,6 млрд тенге	1,3 млрд тенге
АО "Аlmaty venture capital"	2005	АО "Алматы Бизнес Групп".	2,6 млрд тенге	1,2 млрд тенге
АО "Logycom perspective innovations"	2007	AO "Logycom"	2,4 млрд тенге	1,2 млрд тенге

Портфель проектов, рассматриваемых данными фондами, включает более 100 наименований, имеющих перспективный потенциал коммерциализации. В настоящее время отечественные венчурные фонды финансируют 15 проектов на 2,8 млрд. тенге.

Кроме того, НИФ является акционером следующих пяти зарубежных венчурных фондов с общим объемом капитализации более 544 млн. долл.

- Европейский технологический венчурный фонд Wellington Partners Ventures III Technology Fund L.P (география инвестиций - Германия и другие страны Европы) имеет уставный капитал в размере 150 млн. евро, где сумма участия НИФ составляет 7,7 млн. евро.

- Центральноазиатский фонд поддержки малых предприятий (CASEF, география инвестиций - Центральная Азия) обладает уставным капиталом в 4,2 млн. долл., в том числе участием НИФ в размере 2,058 млн. долл. Целевые инвестиции в инновационные акции CASEF также были сделаны Международной финансовой корпорацией (IFC) и Государственным секретариатом по экономическим связям Швейцарии (SECO).

- Flagship Ventures Fund 2004, L.P (география инвестиций - восточное побережье США) имеет уставный капитал а сумме 150 млн. долл., участие НИФ - 10 млн. долл.. Крупными партнерами данного фонда являются казначейство штата Мичиган, пенсионная система штатов Калифорния и Делавэр, Cornelius Capital Partners, LLC, Mayo Foundation, Next Generation partners IV, L.P.

- Mayban - JAIC Venture Fund (география инвестиций -страны Азии, уставный капитал 50 млн. тенге) и Vertex III (C.I) Fund, L.P (география инвестиций - Израиль, уставный капитал - 150 млн. тенге). Доля НИФ - 5 млн. долл. Крупнейшим партнером последнего является Vertex Venture Capital, входящий в десятку лидирующих управляющих компаний Израиля.

- На стадии подписания (весной 2008 года) находятся документы об инвестировании фондом в международный венчурный фонд Atlas venture, в управлении которого находится 2 млрд. долл. и который за последние 25 лет оказал помощь становлению бизнеса более чем 300 компаний, работающих в 16 странах.

Весной 2008 года в Алматы состоялся IV Инновационный конгресс Казахстана. Развитие венчурной инфраструктуры стало главной темой инновационного конгресса. В ходе конгресса представители НИФ объявили о создании шестого венчурного фонда АО «Logycom perspective innovations». Акционерами его являются АО «Logycom», чья доля составляет 51%, и АО «Национальный инновационный фонд» (НИФ) с долей в 49% (1,2 млрд. тенге). Уставный капитал фонда равняется порядка 20 млн. долл. (2,4 млрд. тенге).

Определенные результаты на сегодняшний день есть. Так, венчурный фонд «Арекет» входит в проект по производству теплоизоляционных материалов на базе ТОО «Базальт-Технолоджи», его участие составило свыше 100 млн. тенге.

Фонд «Адвант» продвигает проект Futurtech по предоставлению образовательных услуг в области IT с применением методики известной в Азии индийской компании NIIT. Функционирует учебный центр в Алматы, в планах - их открытие в столице и еще в ряде городов. Участие фонда оценивается в Т69 369 713. Другой его же проект осуществляется вместе с АО «G-Media», одной из лидирующих компаний по предоставлению услуг кабельного телевидения и Интернета в Павлодаре, и предполагает, помимо развития основного направления деятельности, издание газеты и предоставление рекламных услуг, как в сети кабельного телевидения, так и в печатном СМИ.

Фонд «Сентрас» участвует в реализации проекта «Новые химические технологии», связанного с производством высокоочистного селена, а также в проекте, суть которого заключается в организации производства, реализации и технического обслуживания велосипедов Nomad из комплектующих фирмы Merida.

Одним из позитивных моментов развития венчурной индустрии представители инновационного фонда считают то, что казахстанские венчурные фонды начинают расти не только за счет государства, но и за счет средств частных инвесторов. Так, в конце 2006 года было объявлено об уменьшении доли государства в венчурном фонде «Арекет», образованном в 2004 году при участии НИФ и АО «ТуранАлем Секъюритиз».

Для Казахстана оптимальное количество венчурных фондов - 10-15 фондов. В Казахстане венчурный капитал пока небольшой - общая капитализация всех венчурных фондов составляет 110 миллионов долларов США. Все зависит от интеллектуальной способности нации создавать разработки. Будет больше разработок - будет больше фондов, свободные деньги всегда идут за источником идей. Если взять развитие венчурных индустрии в других странах, все также начинали с 20 миллионов долларов в одном венчурном фонде, как и в Казахстане. Постепенно они набирали вес и увеличивали капитализацию до 150 миллионов долларов и выше. Сейчас Национальный инновационный фонд стимулирует частных инвесторов к созданию новых венчурных фондов.

В настоящее время ситуация такова, что все 6 венчурных фондов Казахстана созданы при участии государственного института развития - Национального инновационного фонда. Но, согласно программе по формированию и развитию национальной инновационной системы в Казахстане, процент государственных вливаний, в данном случае от инновационного фонда, в венчурные фонды параллельно с ростом частных инвестиций будет постепенно снижаться.

К примеру, в конце 2006 года в результате выпуска и размещения дополнительного количества простых акций уставный капитал фонда «Арекет» увеличился до 30 миллионов долларов США. Таким образом, если на начальном этапе доля НИФа в фонде составляла 49%, то сейчас участие инновационного фонда снизилось до 33,3%.

То есть НИФ помог на начальном этапе, бизнес встал на ноги, и НИФ уходит, чтобы вложить свободные деньги в другой фонд. Это и есть образование венчурной инфраструктуры.

Конечно, мировой финансовый и экономический кризис затронул портфельные компании, находящиеся на поздней стадии развития, на стадии продаж и экспансии. Что касается компаний на начальной стадии развития (когда компания работает над созданием прототипа или разрабатывает технологический процесс для массового производства своего продукта), то их кризис не затронул.

Можно отметить положительные моменты - с ужесточением требований кредитования от банков предприниматель до сих пор может получить финансовую поддержку от венчурных фондов. Более того, частные инвесторы стали интересоваться новыми перспективами вложения капитала в венчурные проекты и отходить от обычной модели, как, например, покупка недвижимости.

На сегодняшний день в портфеле НИФ - 17 инновационных проектов и 28 опытно-конструкторских разработок (ОКР) на общую сумму выше 29,4 млрд. тенге, участие НИФ в которых составляет порядка 15,8 млрд тенге. За все пять лет (2004-2008 гг.) было профинансировано 43 ОКР, из них 13 проектов уже завершены. Средняя продолжительность финансирования инновационных проектов составляет от 3-х до 5 лет, у опытно-конструкторских разработок (ОКР) - до 18 месяцев.

Средства НИФ направляются на проекты в сфере информационно-коммуникационных технологий, биотехнологии, химической промышленности, альтернативой энергетики и другие секторы экономики.

Отечественными венчурными фондами одобрено к финансированию 14 инвестиционных проектов на общую сумму 25 млн. долл. США в таких областях, как создание новых материалов, информационные технологии, производство полупроводников, биотехнологии, потребительские товары, фармакология.

Кроме того, НИФ в настоящее время реализует несколько инновационных проектов, таких как: создание фармацевтического комплекса по производству отечественного противоопухолевого препарата «Арглабин». Общая стоимость проекта составляет около 1 млрд. тенге, в том числе доля участия НИФ - 338,4 млн. тенге. Производственная мощность - 2 млн. ампул в год с выходом на расчетную мощность к 2008 году; создание производства чугуна методом бескоксового получения на основе инновационного процесса Ромелт. Годовая производительность - 34 560 тонн, экологически безопасное производство; изготовление современных универсальных каротажных регистраторов «Геоскан» в комплекте со скважинными приборами. Стоимость проекта - 1,9 млрд. тенге, доля НИФ - 658 млн. тенге. Кроме того, реализуются проекты по созданию в Казахстане производства мониторов и телевизоров, а также научно-исследовательской лаборатории при АО «Glotur DS Multimedia».

1.2 Основные проблемы венчурной индустрии

Основные проблемы отечественной инновационной сферы фокусируются в дефиците квалифицированных инженерных кадров и грамотных менеджеров, довольно ограниченный круг проектов, способных в будущем принести коммерческую выгоду, пробелы в законодательной сфере, в создании инфраструктуры.

Похоже, что задачи по созданию базовых элементов национальной инновационной системы действительно выполнены. Научный потенциал, который серьезно пострадал в переходный период, сегодня восстанавливает Министерство образования и науки, а также созданные фонд науки и национальный научно-технологический холдинг «Самгау». Используя привлеченные административные ресурсы и мощный рычаг государственного финансирования, определенных успехов в выстраивании венчурной индустрии и инновационной инфраструктуры добился НИФ.

Однако существуют еще проблемы, которые Казахстану еще предстоит решить, чтобы инновационные процессы в стране реально заработали. В частности, первая задача, стоящая перед государством - это формирование законодательной базы. Бизнес должен четко знать, что ему можно делать в рамках закона, а что делать нельзя. Но при всем при этом нужно создать такие условия, чтобы они были выгодны для представителей частного бизнеса, в данном случае для венчурных фондов.

Сегодня по закону вузы не могут участвовать в финансировании start-up (первоначальные проекты). Как правило, проекты на этой стадии не требуют больших объемов финансирования, поскольку речь идет не о научных исследованиях, а об опытно-конструкторских разработках. Такие проекты вузы вполне могли бы финансировать сами или создавать совместно с нами венчурные фонды. Кроме того, Казахстану нужен единый рамочный закон об инновационной деятельности, где наука и инновации были бы объединены.

Кроме того, существует объективная необходимость развития человеческого капитала - сегодня в стране ощущается острая нехватка квалифицированных инженеров, маркетологов, инновационных менеджеров и т. д. Необходимо сформировать общественно-социальное понимание сути и значимости венчурной индустрии, и ключевым фактором здесь станет создание и культивирование инновационного предпринимателя. Еще одна проблема заключается в том, что в отличие от западных стран развитие отечественных венчурных фондов не связано с развитием фондового рынка как такового. В Казахстане венчурные фонды появились раньше фондов прямых инвестиций, которые, по идее, и должны быть основными покупателями проектов венчурных фондов.

Одним из основных барьеров в развитии инновационной инфраструктуры является оторванность научного комплекса от промышленного сектора. К примеру, в Казахстане на 25 ученых приходилось 4 конструктора и только 1 работник опытного производства. В то же время в развитых странах это соотношение соответственно составляло 1:2:4.

Причина нехватки у компаний средств на инновационную деятельность кроется в организации самих казахстанских предприятий. Анализ состояния их основных фондов показал, что удельный вес полностью изношенных фондов достиг 20%, в том числе более 30% по машинам и оборудованию. Затраты на капитальный ремонт регулярно составляют до 40% собственных инвестиционных средств. Как результат, желаемые затраты на НИОКР или приобретение инновационных технологий значительно превышают собственную прибыль предприятий.

Отсутствие реального спроса на инновационные разработки со стороны промышленного сектора и есть корень всех проблем инновационной системы. В условиях недостаточной конкуренции крупный и средний отечественный бизнес в большинстве своем слабо заинтересован в дополнительных вложениях в новые разработки.

Банки и институты развития до сих пор не очень охотно финансируют инновационные проекты по причине отсутствия заинтересованности в реализации таких инициатив, так и в отсутствии соответствующего инструментария. Сегодня многие инновационные идеи не востребованы потому, что потенциальные инвесторы акцентируют внимание на финансовых показателях, а не на сути проекта.

Опыт последних лет свидетельствует о том, что финансовые институты не слишком охотно инвестировали не только в высокотехнологичную отрасль, но и в создание фундамента для дальнейшего экономического развития, в инфраструктуру.

Лишь 20 процентов людей, обращающихся в венчурные фонды, являются учеными. Это люди, которые еще в советские времена имели какие-то разработки или участвовали в них. Нередко у них уже есть патент. Подавляющее же большинство заявителей - это те, кто имел в прошлом отношение к науке, но уже несколько лет занимается бизнесом. Также обращаются крупные холдинги, внутри которых созрели интересные разработки и которые готовы инвестировать собственные деньги, но хотят разделить с венчурным фондом риски.

Одной из серьезных проблем для казахстанской науки является патентирование и защита авторских прав. В Казахстане достаточно велик пул патентов (свыше 14 тыс. единиц), но представителям венчурной индустрии хотелось бы видеть его более систематизированным. С точки зрения законодательства сложностей нет. Решение этой проблемы, должно стать одной из основных задач ассоциации венчурных фондов.

Фондом «Сентрас» в 2008 году были проанализированы все более или менее актуальные патенты в Казахстане. Оказалось, что сегодня только 5% казахстанских патентов проходит одобрение патентного ведомства США. К сожалению, многие проекты не соответствуют одному из главных принципов - мировая новизна. Казахстанские патенты регистрируются, как правило, для научной обработки, для кандидатских работ. Экономического эффекта они, по большому счету, не несут.

Внимания заслуживает и другая проблема - а именно коридор возможностей для развития инновационных отраслей в Казахстане. Важным фактором в этом отношении являются ограничения на трансферт технологий, связанный с поправкой Джэксона-Вэника, согласно которой со стороны США действуют ограничения на внешнеторговую деятельность. Да и в целом США не склонны кому-либо передавать технологии. Поэтому Казахстан, как и многие другие страны, осуществляет трансферт технологий преимущественно из развитых азиатских стран, например из Сингапура.

Следующий фактор - это жесткая конкурентная среда. По соседству находятся Китай, Индия, занявшие прочные позиции на рынке технологий.

Одну из основных задач венчурной индустрии эксперты видят в формировании класса инновационных предпринимателей. Зарубежный опыт показывает, что развитие инновационного процесса базируется на высоком интеллектуальном уровне. С одной стороны, высокий уровень образования дает основания полагать, что дефицита интересных идей не возникнет; с другой - идеи необходимо генерировать массово, и именно эту массовость должны обеспечить венчурные фонды. Что касается наличия идей, то, идеи есть, однако проектов, которые несут в себе успешную коммерческую составляющую, по-прежнему не так много.

Для успешной работы венчурной индустрии необходимо иметь стратегию работы с кадрами, выбора рынка, расходов на научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки (НИОКР). Тенденция последних лет заключается в наличии множества технологических решений, однако уже следующее поколение будет соревноваться в сфере внедрения разработок в практику.

Для венчурной индустрии необходимо наличие систематизированной структуры, обеспечивающей продвижение разработки от идеи до прибыльного бизнес-проекта. В Европе такая сеть начинается с инвесторов-«ангелов» и включает венчурные, а также корпоративные компании, потому что без партнеров из крупных секторов промышленности трудно обеспечить успех проекта.

венчурное предпринимательство инвестиционный

2. Инвестиционная политика венчурных фондов

2.1 Основные направления венчурных инвестиций

Для того чтобы начать новое самостоятельное дело, предпринимателю необходимо иметь, как минимум, перспективную идею и соответствующие финансовые средства. Идей нам, как говорится, не занимать. Сложнее обстоит дело со средствами. Значение финансового фактора возрастает вдвойне, если речь идет о новых наукоемких разработках. Подобные проекты обычно рассчитаны на несколько лет, требуют большой подготовительной работы и инвестиций, которые в отличие от торгово-закупочных операций начнут приносить хоть какую-то отдачу далеко не сразу, а после нескольких лет напряженной работы.

Инвестиционная политика венчурных фондов заключается в финансировании инновационных и высокотехнологичных проектов, предоставлении стартового капитала новым технологически ориентированным компаниям, находящимся на начальной стадии коммерциализации инновационных проектов. В финансировании компаний, которым требуются дополнительные вложения для расширения объемов производства и сбыта инновационной продукции либо для повышения ее технического уровня и выхода на новые рынки. Кроме того, венчурные фонды привлекают средства инвесторов для увеличения объемов финансирования инновационных и высокотехнологичных проектов, а также работают на повышение привлекательности предприятий для потенциальных инвесторов за счет своего участия в уставном капитале и в управлении компаниями и проектами.

Среди венчурных проектов отчетливо выделились три основных сектора: прорывные технологии, патентованные изобретения, инновационные бизнес-модели. Прорывные технологии, или инновационно-технологические проекты - продукт творческого коллективного труда. Такие проекты требуют современной аппаратурной и аналитической базы.

Внедрение инновационной технологии требует финансовых вложений, и НИФ является как раз тем государственным институтом, который занимается инфраструктурной и финансовой поддержкой инноваций. НИФ не инициирует проекты, а поддерживает частный сектор, причем не только ученых, но и производственников. Кстати, разделение рисков государства с частным сектором - одно из больших достижений. Это было заложено в основу при формировании инновационной системы в Казахстане.

Что касается факторов, которые влияют на принятие решения о финансировании проектов НИФ, то их несколько: это новизна и актуальность проекта, его инновационная составляющая, перспективность рассматриваемых рынков для сбыта продуктов и услуг и степень коммерциализации проекта, финансовые показатели проекта (NPV, IRR и др.).

Кроме того, во внимание принимается наличие, содержание и доступность материально-технической базы заявителя для успешной реализации проекта (его денежные средства и активы, участвующие в проекте, должны составить 51 % и более от общей стоимости проекта), наличие, уровень подготовки, профессионализм и опыт команды Заявителя - исполнителей проекта. Обращают на себя внимание новшества в виде новых технологий, обоснованность, целесообразность, логичность и последовательность тактических планов, производственных, маркетинговых и сбытовых программ по реализации проекта и выполнению поставленных задач. Это требования к инновационным проектам; у опытно-конструкторских разработок (ОКР) требования немного другие.

Все инновационные проекты должны иметь четкое применение в жестких рыночных условиях, т.е. иметь высокий платежеспособный спрос. К таким проектам можно отнести работы по созданию технологий, направленных на уменьшение затрат и/или на интенсификацию выпуска стандартной продукции, на создание новых материалов с новыми полезными качественными свойствами, на создание полезных моделей, интенсифицирующих различные технологические процессы. От заявителя требуется логичное обоснование собственных идей.

Для венчурных фондов рынок коммуникаций Казахстана является ключевым, наблюдается недонасыщенность рынка Казахстана с точки зрения коммуникационных технологий. Даже в такое трудное время уровень проникновения информационных коммуникационных технологий должен расти. В Казахстане развитие информационных технологий осуществляется хорошими темпами. В качестве пример приведем такие цифры: количество интернет-пользователей в начале 2008 года составляло 11%, в конце года - уже 14%.

В этой связи перспективным направлением инвестиций венчурных фондов является IT-отрасль. Уже сегодня 50% всего трафика в Интернете приходится на видео. И этот показатель будет расти. Особенно это коснется таких приложений, как «телеприсутствие» (сегодня «телеприсутствие» используется при проведении, к примеру, онлайн-конференций) и голографическое присутствие. И это не далекое будущее, «телеприсутствие» используется в Казахстане уже сейчас, в основном крупными компаниями.

2.2 Риски

Предприниматель должен тщательно продумывать и учитывать все последствия возможного неудачного завершения проекта, поскольку осуществление любого крупного проекта, особенно с использованием научно-технических нововведений, неизбежно связано с высокой степенью риска.

Это может быть, например, технологический риск, обусловленный недостаточной проработкой отдельных инженерных решений или допущенными просчетами. Это может быть экологический риск, вызванный непредсказуемыми для окружающей среды последствиями использования нового продукта или технологий. Это могут быть и сугубо коммерческие риски, связанные, например, с отсутствием на момент начала производства новой продукции гарантированной рыночной ниши для ее сбыта, а также с необходимостью преодоления входных отраслевых барьеров, сильной конкуренцией со стороны других производителей и т.п.

Жесткая экономическая логика повела по пути разработки таких организационно-управленческих решений, которые, с одной стороны, должны были бы способствовать реализации многообещающих, но рискованных предпринимательских проектов (в том числе и, может быть, даже прежде всего связанных с коммерциализацией важнейших научно-технических достижений), а с другой стороны, позволили бы минимизировать финансовый риск отдельных инвесторов, сохранив при этом их заинтересованность в достижении поставленных предпринимателем целей. Этот подход материализовался в конечном итоге в венчурных механизмах финансирования предпринимательских проектов.

При финансовой поддержке со стороны венчурного капитала получили путевку в жизнь такие, без преувеличения, выдающиеся достижения человечества, как микропроцессоры, персональные компьютеры, технология рекомбинантных молекул ДНК (генная инженерия). Ряд первоначально совсем небольших предпринимательских фирм, таких как «Майкрософт», «Диджитл экюипмент», «Джинентек», поднялись на дрожжах венчурного капитала до уровня лидеров новых отраслей современного наукоемкого производства.

2.3 Выводы по венчурному инвестированию

Венчурное инвестирование - это особая система вложения средств в новые проекты. Его главное и принципиальное отличие от традиционного заключается в том, что необходимые средства могут предоставляться под перспективную идею без гарантированного обеспечения имеющимся имуществом, сбережениями или прочими активами предпринимателя. Единственным залогом служит специально оговариваемая доля акций уже существующей или только создающейся фирмы.

Инвесторы венчурного капитала идут на разделение всей ответственности и финансового риска вместе с предпринимателем. Потребность в получении кредитов такого рода нередко возникает у начинающих или мелких предпринимателей, изобретателей, ученых и инженеров, пытающихся самостоятельно реализовать появившиеся у них новые оригинальные и перспективные разработки. Дорога в коммерческий банк для них чаще всего закрыта по нескольким причинам.

Во-первых, многие инновационные проекты начинают приносить прибыль не раньше, чем через три-пять лет, а то и позднее, а значит, подобные кредиты должны быть рассчитаны на долгосрочную перспективу. Но тогда они повиснут на балансе банка и будут портить его финансовые показатели.

Во-вторых, для таких кредитных учреждений, как банки, слишком высока степень сопутствующего финансового риска.

В-третьих, банки обязательно потребуют предоставления залога или гарантий, и уже самому предпринимателю, даже если он обладает каким-никаким состоянием, придется задуматься о том, стоит ли рисковать своим благополучием и благополучием своей семьи.

Однако не следует думать, что инвесторы венчурного капитала идут навстречу предпринимателю исходя из чистого альтруизма. Скорее наоборот, интерес инвесторов как раз и состоит в том, чтобы получить от своих капиталовложений прибыль, которая будет существенно выше, чем при размещении свободных финансовых ресурсов на банковских депозитах или их вложений в государственные ценные бумаги с фиксированным доходом.

За рубежом, главным образом в США и некоторых странах Западной Европы, механизмы венчурного финансирования предпринимательских проектов широко используются на практике уже не одно десятилетие и получают все более широкое распространение. Общий мировой рынок венчурного капитала превысил в 2006 году 150 млрд долларов. За один только 2007 год, даже несмотря на кризис, новые инвестиции венчурного капитала в США составили около 10 млрд долларов, а на европейском континенте - почти 8 миллиардов.

Возможно, эти цифры не производили бы столь большого впечатления на фоне общих инвестиционных расходов, если бы не одно существенное обстоятельство. Дело в том, что именно венчурный капитал с присущими ему отличительными особенностями сыграл во второй половине ХХ века важнейшую роль в реализации крупнейших научно-технических нововведений в области микроэлектроники, вычислительной техники, информатики, биотехнологии и в других наукоемких отраслях производства.

3. Перспективы развития венчурной индустрии

В 2010 году одна из крупнейших IT-компаний мира Cisco планирует открыть в Казахстане венчурный фонд. По мнению представителей компании, у Казахстана прекрасные перспективы. Если сегодня в Казахстане стране число домохозяйств с подключением к Интернету со скоростью 1 мб в сек. равняется нулю, то через 10 лет этот показатель составит 20%, считает топ-менеджер Cisco.

Уже в 2010 году НИФ намерен отойти от практики прямого финансирования проектов. К тому времени эту нишу должны заполнить венчурные фонды, созданные при непосредственном участии частного капитала. При этом в рамках развития такой финансовой инфраструктуры НИФ выполняет функцию «фонда венчурных фондов», аналогичную опыту стран Юго-Восточной Азии, Израиля, Финляндии, Германии и других.

Подходы к формированию отечественной венчурной индустрии постепенно меняются. Если раньше фонды создавались совместно с финансово-экономическими группами (в основном с крупными банками), то теперь фокус сдвинулся на технологических партнеров (Logycom, Glotur) и профессиональные управляющие компании, которые способны привлекать деньги частных инвесторов. При этом планируется увеличить средний размер капитализации вновь создаваемых фондов до 60-100 млн долл. В НИФ считают, что сотрудничество с управляющими компаниями, а их сегодня в Казахстане насчитывается более 60, позволит значительно увеличить объемы венчурного финансирования и нарастить количество самих фондов, как минимум, до 15.

Параллельно с финансовой инфраструктурой НИФ развивает и инфраструктуру физическую - лаборатории, технопарки, университетские технологические бизнес-инкубаторы. Они предназначены для создания эффективной среды, в которой и крупное предприятие, и отдельный ученый могут получить налоговые преференции, льготную аренду производственных и офисных площадей, передовое лабораторное оборудование, профессиональные консультации по маркетингу и патентованию. В настоящий момент под управлением «дочки» фонда - АО «Центр инжиниринга и трансферта технологий» (ЦИИТ) находятся три региональных технопарка: «Алгоритм» (Уральск), «UniScienTech» (Караганда) и «Алматинский региональный технопарк» (Алматы). В ближайших планах создание еще четырех технопарков - в Астане, Усть-Каменогорске, Шымкенте и Петропавловске. На национальном уровне действует СЭЗ «Парк информационных технологий «Алатау», созданный как платформа для развития отечественного IT-бизнеса.

Чтобы разрешить возникающие противоречия, необходимо создать три фундаментальные составляющие инновационного развития.

В первую очередь, следует разработать грамотную законодательную базу. Во-вторых, необходимо развитие институциональной среды, инвестирование в человеческий капитал. Сегодня институты развития и венчурные фонды отмечают нехватку грамотных инженеров и менеджеров, ведущих тот или иной проект.

Наконец, в качестве третьей необходимой составляющей успешного развития национальной инновационной системы институты развития видят создание современной инфраструктуры - научных центров, технопарков. По мнению представителей научных кругов, многие проблемы в реализации в принципе грамотно разработанной стратегии связаны с тем, что за сопутствующими структурами зачастую не видно самих инноваторов. Между тем задача по формированию интеллектуальной нации предполагает инвестирование как в создание инфраструктурных основ, так и в человеческий капитал, но на практике выдерживать такой расклад удается не всегда.

Такие примеры свидетельствуют о росте интереса к венчурной индустрии и о том, что у венчурных фондов появляется достаточное количество средств для финансирования проектов.

3.1 Государственные институты развития

Одной из важных задач развития венчурного предпринимательства это реализация целевых инвестиционных и научно-технических программ, регулирование инвестиционной и стимулирование инновационной активности, что потребует пересмотра и определенной перестройки действующей системы государственного управления индустриально-инновационным развитием.

Для достижения поставленных целей, необходимо создание новых и укрепление существующих государственных институтов развития, а именно: Казахстанского инвестиционного фонда, Банка Развития Казахстана, Инновационного фонда, Корпорации по страхованию экспорта.

В целом институты развития должны сформировать единую систему, устойчивое функционирование которой будет основано на принципах децентрализации, специализации, конкуренции и транспарентности.

Принцип децентрализации означает наличие множественности источников поддержки, включая финансовую, инициатив частного сектора. На практике это означает, что государство не будет сосредоточивать финансовые и информационные ресурсы только в одном институте развития. Это даст возможность:

избежать потенциальных системных ошибок при принятии решений;

заложить основы для конкуренции и, как следствие, более открытой политики при оказании поддержки;

осуществлять более углубленный анализ инициатив частного сектора. Например, если перспективный проект не найдет поддержки в одном из институтов развития, то остается шанс получить ее в другом.

Принцип специализации означает специализацию институтов развития на определенных операциях и/или видах деятельности. Например, Банк Развития Казахстана специализируется на финансировании проектов посредством банковского кредитования; Казахстанский инвестиционный фонд - посредством долевого (неконтрольного) участия в уставном капитале; Инновационный фонд - через гранты, в том числе ученым и научным учреждениям, и долевое участие в капитале. Принцип специализации не означает, что институты развития занимаются только операциями и видами деятельности в рамках специализации. Они могут осуществлять и другие операции (виды деятельности), которые не являются для них основными. Для этого будут установлены лимиты осуществления неосновных операций и видов деятельности.

Принцип конкуренции означает осуществление деятельности институтов развития на конкурентной основе. Такая необходимость связана с тем, что большинство институтов призваны имитировать рыночные институты, которые на данном этапе развития отсутствуют. Учитывая, что имитируемая природа институтов является рыночной, необходимо изначально строить их деятельность на рыночной, т.е. конкурентной, основе. Принцип конкуренции даст возможность оценивать результаты деятельности того или иного института.

Принцип транспарентности означает создание прозрачной системы корпоративного управления государственных институтов развития, обеспечивающей подотчетность и ответственность менеджеров, надлежащий контроль за целевым и эффективным использованием финансовых ресурсов. Государством должна быть обеспечена защита от какого-либо давления на деятельность институтов развития в целях надлежащей реализации поставленных перед ними задач. Для соблюдения этого принципа будет активно использоваться институт независимых директоров (с привлечением высокопрофессиональных зарубежных менеджеров с безупречной деловой репутацией), а также другие современные инструменты корпоративного управления.

3.2 Меры по поддержке

Государство предпримет ряд мер по формированию системы инновационных предприятий и активизации их деятельности.

Одной из основных причин низкой эффективности инновационных предприятий является отсутствие в Казахстане института профессиональных инновационных менеджеров-специалистов, профессионально владеющих деловыми принципами коммерциализации технологий, теорией и практикой правовой охраны и использования интеллектуальной собственности, умеющих управлять инновационными и высокотехнологичными проектами.

В связи с этим, важными направлениями развития инновационного предпринимательства на ближайшую перспективу станет создание системы подготовки и переподготовки кадров в области инновационного предпринимательства, включающей в себя как вузовское, так и послевузовское обучение, в том числе и за рубежом, а также, кратковременные курсы, семинары, круглые столы для повышения квалификации уже действующих менеджеров с участием государства в финансировании таких программ.

В рамках реализации Программы Министерством образования и науки, Министерством индустрии и торговли и НИФ совместно с ведущими зарубежными бизнес-школами и ведущими казахстанскими ВУЗами будет разработана учебная программа по подготовке управленческих кадров по специальности "Инновационный менеджмент".

Для подготовки и переподготовки кадров в области инновационного предпринимательства будут предусмотрены финансовые ресурсы из республиканского бюджета в рамках Государственной программы развития образования в Республике Казахстан на 2005-2010 годы, утвержденной Указом Президента Республики Казахстан от 13 сентября 2004 года N 1438.

Также будут открыты учебные центры при технопарках, целью деятельности которых станет проведение кратко- и среднесрочных программ по теории и практики менеджмента инноваций для инновационных предпринимателей, сотрудников инфраструктурных организаций, менеджеров промышленных предприятий.

Усилия государства по стимулированию инновационного предпринимательства также будут сосредоточены на следующих направлениях:

дальнейшее совершенствование налоговой системы с целью создания выгодных условий для ведения инновационной деятельности всеми субъектами независимо от форм собственности и видов финансирования;

разработка кластерных стратегий, направленных на создание специализированных сетей знаний и их коммерциализацию - территориальных зон развития новых технологий;

развитие систем информационного обмена и доступа к сведениям, регламентам, базам данных и т.д., необходимым в инновационной деятельности;

содействие развитию рынка деловых и информационных услуг для инновационной деятельности - финансовый и правовой консалтинг, патентная защита и др.;

приглашение зарубежных специалистов в области развития приоритетных направлений инновационной деятельности;

пропаганда инноваций, как одного из эффективных видов предпринимательства;

стимулирование создания совместных инновационных предприятий с зарубежными инвесторами;

совершенствование законодательства в сфере регулирования монополий и обеспечения добросовестной конкуренции;

упрощение процедуры патентования изобретений;

содействие созданию бизнес-ассоциаций, содействующих в упрощении диалога между государством и частным бизнесом;

повышение эффективности использования государственной собственности в целях активизации инновационной деятельности путем передачи неиспользуемых производственных площадей и ресурсов под создание элементов инновационной инфраструктуры;

создание инфраструктуры для перераспределения оборудования (информационные и лизинговые агентства, торговые предприятия по продаже подержанного оборудования и т.д.);

создание систем стандартизации продукции и сертификации технологических процессов, товаров и услуг;

разработка эффективного порядка передачи технологий из государственного сектора в негосударственный;

создание механизма страхования инновационных рисков;

развитие управленческой и предпринимательской культуры;

принятие мер по совершенствованию законодательства в части защиты прав интеллектуальной собственности.

Заключение

В заключении работы следует отметить, что современные венчурные предприятия представляют собой гибкие и мобильные структуры и характеризуются чрезвычайно высокой и целенаправленной активностью, которая объясняется прямой личной заинтересованностью работников фирмы и партнеров по венчурному бизнесу в скорейшей успешной коммерческой реализации разрабатываемой идеи, технологии, объекта, изобретения, причем с минимальными затратами. В темпах доведения разработки до коммерческой реализации с ним не могут конкурировать ни крупные, ни тем более средние и мелкие промышленные фирмы. Характерные примеры - создание небольшими венчурными предприятиями разработки в области металлургии и в автомобилестроении, не признанные фирмами - гигантами. Именно мелкие венчурные фирмы дали путевку в жизнь таким изобретениям, как электрография, вакуумные лампы, шариковая ручка, пенициллин, реактивный двигатель цветная фотобумага, ферритовая печать. Статистика утверждает, что «родителями» более 60% крупных нововведений ХХ века явились венчурные фирмы.

Итак, венчурные фирмы - серьезный источник нововведений. Для их создания необходимо наличие четырех составляющих: коммерческой идеи (суть будущего нововведения); общественной потребности в данном нововведении (продукте, технологии, объекте, услуги); предпринимателя, готового на основе ожидаемого нововведения создать венчурную фирму; «рискового капитала» для финансирования деятельности венчурной фирмы.

Следует подчеркнуть основную особенность механизма венчурного инвестирования: рисковые предприятия не должны возвращать инвестированные в них средства. Венчурное инвестирование осуществляется в расчете не на процент и не на регулярные доходы на инвестированный капитал, а на развитие самих рисковых предприятий, их нововведений и доход от массового выпуска продукции, а также акций успешных венчур и размещение их среди публики. В этом состоит важнейшее отличие венчурного инвестирования от обычного банковского кредитования.

До сих пор остается нерешенным целый комплекс проблем, с которыми сталкиваются как малые компании (недостаток менеджмента, способного подготовить компанию к получению прямых инвестиций, неравенство доступа компаний к источникам венчурных инвестиций в регионах и крупных центрах, недооценка привлекательности венчурного капитала как источника инвестиций), так и фонды (отсутствие адекватной оценки перспективности инвестиций в российскую инновационную сферу, недостаток объектов для инвестиций, нехватка менеджеров, понимающих специфику осуществления инвестиций в высокотехнологический бизнес). Одним из важнейших условий развития национальной венчурной индустрии является наличие достаточного количества инновационных компаний, ориентированных на привлечение инвестиций, в том числе и венчурных. Для активизации привлечения венчурных инвестиций в инновационные компании, расположенные в регионах Казахстана, и обеспечения для них равных условий доступа к источникам венчурного капитала необходима соответствующая инфраструктура поддержки, элементами которой является - Национальный инновационный фонд.