Анализ ликвидности баланса сводится к проверке того, покрываются ли обязательства в пассиве баланса активами, срок превращения которых в денежные средства равен сроку погашения обязательств.

Сопоставление итогов первой группы по активу и пассиву, т.е. А1 и П1 (сроки до 3 месяцев), отражает соотношение текущих платежей и поступлений. Сравнение итогов второй группы по активу и пассиву, т.е. А2 и П2 (сроки от 3 до 6 месяцев), показывает тенденцию увеличения или уменьшения текущей ликвидности в недалеком будущем. Сопоставление итогов по активу и пассиву для третьей и четвертой групп отражает соотношение платежей и поступлений в относительно отдаленном будущем.

Анализ информации, содержащейся в отчете о движении денежных средств

Актуальность анализа движения денежных средств предприятия заключается в том, что основная проблема для каждого предприятия - это достаточность денежного капитала для осуществления финансовой деятельности, обслуживания денежного оборота, создания условий для экономического роста, следовательно, существует необходимость во всестороннем изучении, анализе и улучшении методологии и организации бухгалтерского учета денежных средств хозяйствующих субъектов.

Целью анализа информации о движении денежных средств предприятия является предоставление пользователям финансовой отчетности базы для оценки способности предприятия привлекать и использовать денежные средства и их эквиваленты.

Отчет о движении денежных средств (форма № 4) - форма финансовой отчетности, в которой суммируется информация о поступлении и выбытии денежных средств компании. В отчёте о движении денежных средств содержатся данные о поступлениях денежных средств из различных источников, а также информация о расходовании денежных средств.

Отчет о движении денежных средств дополняет балансовый отчет и отчет о прибылях и убытках. Балансовый отчет отражает финансовое положение компании на определенный момент времени (конец учетного периода), а отчет о движении денежных средств поясняет изменения, произошедшие с одним из компонентов финансовой отчетности - денежными средствами - от одной даты балансового отчета до другой. Отчет о движении денежных средств объясняет чистое увеличение или снижение денежных средств и их эквивалентов в течение периода.

Информация, содержащаяся в отчете о движении денежных средств позволяет определить, требуется ли предприятию дополнительное финансирование, иная дивидендная политика, каковы были изменения в инвестиционной и финансовой деятельности за период, как были использованы денежные средства, полученные от размещения обыкновенных акций, выпуска облигаций или привлечения заемных средств и т.д.

Предприятие может быть очень прибыльным и в то же время иметь чрезвычайный дефицит денежных средств или среднеприбыльным, имея в распоряжении большие суммы денежных средств. Отчет о движении денежных средств призван показать подобные избытки и дефициты. Он составляется для того, чтобы показать порядок финансирования операций отчитывающегося предприятия и использования им финансовых ресурсов.

Информация о движении денежных средств предприятия полезна тем, что она предоставляет пользователям финансовой отчетности базу для оценки способности предприятия привлекать и использовать денежные средства и их эквиваленты.

Отчет о движении денежных средств, кроме того, содержит информацию, которая полезна при оценке финансовой гибкости фирмы. Финансовая гибкость -- это способность фирмы генерировать значительные суммы денежных средств с тем, чтобы своевременно реагировать на неожиданно возникающие потребности и возможности. Информация о движении денежных средств за прошлые периоды, особенно о движении денежных средств от основной деятельности, помогает оценить финансовую гибкость. Оценка способности фирмы пережить, например, неожиданное падение спроса может включать в себя анализ движения денежных средств от основной деятельности за прошлые периоды. Чем существеннее потоки денежных средств, тем выше окажется способность фирмы выдержать неблагоприятные изменения экономических условий.

Некоторые инвесторы и кредиторы считают отчет о движении денежных средств полезным при оценке «качества» доходов фирмы. Определение доходов при учете по методу начислений требует множества бухгалтерских проводок, связанных с начислением, отражением сумм, относящихся к будущим отчетным периодам, распределением и оценкой. Такие корректировки и процедуры делают процесс определения дохода более субъективным, чем хотелось бы некоторым пользователям финансовой отчетности. Такие пользователи полагаются на более объективную оценку эффективности, чем чистая прибыль, -- на движение денежных средств от основной деятельности. С точки зрения этих пользователей, чем выше этот показатель, тем выше «качество» дохода.

Отчет о движении денежных средств подразделяет денежные поступления и выплаты на три основные категории:

-- движение средств в результате операционной деятельности;

-- движение средств в результате инвестиционной деятельности;

-- движение средств в результате финансовой деятельности.

Группировка потоков денежных средств по этим трем категориям позволяет отразить влияние каждого из трех основных направлений деятельности фирмы на уровень денежных поступлений. Комбинированное воздействие всех трех категорий на объем денежных средств определяет чистое изменение денежных средств за период. Затем чистое изменение денежных средств за период выверяется с начальным и конечным сальдо денежных средств.

Операционная деятельность -- основная деятельность предприятия, а также другие виды деятельности, не являющиеся инвестиционной или финансовой деятельностью.

Как правило, операционная деятельность фирмы направлена на продажу продукции или предоставление услуг. Движение денежных средств от основной деятельности включает в себя все операции предприятия, не подпадающие под определение инвестиционной или финансовой деятельности.

Примерами денежных поступлений и выплат в результате операционной деятельности могут быть:

-- поступления от покупателей за проданные товары или оказанные услуги;

-- поступление денежных средств за предоставление права пользования активами;

-- выплаты поставщикам;

-- выплаты работникам.

Под инвестиционной деятельностью предприятия понимается совокупность операций по приобретению и продаже долгосрочных (необоротных) активов, а также краткосрочных (текущих) финансовых инвестиций, не являющихся эквивалентами денежных средств.

Сведения о движении денежных средств, связанных с инвестиционной деятельностью, важны, поскольку они отражают расходы, произведенные в отношении ресурсов, которые, как предполагается, создадут в будущем прибыль и движение денежных средств. Например: движения денежных средств в результате инвестиционной деятельности:

-- поступления от продажи необоротных активов, как материальных, так и нематериальных;

-- поступления от реализации акций, облигаций и других ценных бумаг (кроме денежных эквивалентов);

-- поступления по ссудам, выплачиваемые заемщиками;

-- выплаты, связанные с приобретением необоротных активов, как материальных, так и нематериальных;

-- выплаты, связанные с приобретением акций, облигаций и других ценных бумаг (кроме денежных эквивалентов);

-- выдача ссуд заемщикам.

Финансовая деятельность -- это деятельность, результатом которой являются изменения в размере и составе собственного капитала и заемных средств предприятия.

Считается, что фирма осуществляет финансовую деятельность, если она получает ресурсы от акционеров, возвращает ресурсы акционерам, берет ссуды у кредиторов и выплачивает суммы, полученные в качестве ссуды. Информация о движении денежных средств, связанных с финансовой деятельностью, важна потому, что она позволяет прогнозировать будущий объем денежных средств, на который будут иметь права поставщики капитала предприятия. Ниже приводятся примеры движения денежных средств в результате финансовой деятельности:

-- поступления от эмиссии простых и привилегированных акций;

-- поступления от выпуска облигаций;

-- выплаты, связанные с выкупом собственных акций;

-- выплаты дивидендов;

-- выплаты, связанные с погашением выпущенных облигаций;

-- выплаты, производимые арендатором в уменьшение задолженности по финансовому лизингу.

По мнению специалистов, качество управления предприятием можно охарактеризовать как хорошее в том случае, если по результатам отчетного периода чистое движение денежных средств в результате операционной деятельности имеет положительное значение, в результате инвестиционной и финансовой деятельности -- отрицательное. Это означает, что в результате операционной деятельности, в частности от реализации продукции, предприятие получает достаточно денежных средств, чтобы иметь возможность инвестировать эти средства, а также погашать привлеченные кредиты. Причем предприятию для осуществления инвестиций достаточно только собственных средств. Если при этом чистое движение средств в результате всех видов деятельности предприятия за год также имеет положительное значение, то можно говорить о том, что руководство предприятия полностью справляется со своими функциями.

В случае если движение денежных средств в результате операционной и финансовой деятельности имеет положительное значение, а в результате инвестиционной -- отрицательное, говорят о нормальном качестве управления предприятием. Суть такой структуры денежных потоков сводится к следующему: предприятие направляет денежные средства, полученные от операционной деятельности, а также средства, полученные как кредиты и дополнительные вложения собственников (финансовая деятельность), на приобретение необоротных активов (обновление основных средств, вложение капитала в нематериальные активы, осуществление долгосрочных инвестиций). Следует отметить, что финансирование расходов инвестиционной деятельности за счет поступления от финансовой деятельности не всегда является отрицательным результатом. Привлечение инвестиций для развития предприятия в настоящее время -- часто встречающееся явление. Более того, отрицательное значение по статье «Чистое движение средств от инвестиционной деятельности» и положительное по статье «Чистое движение средств от финансовой деятельности», может также означать, что предприятие под небольшой процент получило кредит и инвестировало полученные денежные средства на более выгодных условиях. Другими словами, как первая ситуация, так и вторая приемлема при оценке качества управления предприятием.

Настораживающей является ситуация, при которой движение средств в результате инвестиционной и финансовой деятельности имеет положительное значение, а в результате операционной -- отрицательное. В этом случае состояние предприятия можно охарактеризовать как кризисное, качество управления в такой ситуации не выдерживает никакой критики. Смысл такой структуры капитала сводится к следующему: предприятие финансирует расходы операционной деятельности за счет поступлений от инвестиционной и финансовой, т. е. за счет привлеченных кредитов, дополнительной эмиссии акций и т. п. Такая структура движения денежных средств приемлема только для вновь созданных предприятий, которые еще не начали работать на полную мощность и находятся на начальной стадии развития.

Ликвидность баланса - это степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств.

Анализ состава и движения капитала организации

Капитал - это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли.

Формируется капитал за счет собственных и заемных средств. В состав собственного капитала (СК) входит: уставный капитал, накопленный капитал (резервный и добавочный капиталы, фонд накопления, нераспределенная прибыль) и прочие поступления (целевое финансирование, благотворительные пожертвования и др.). Уставный капитал - это сумма средств учредителей(денежной, имущественной форме или НМА) для обеспечения уставной деятельности, формируется в процессе первоначального инвестирования средств. Добавочный капитал - образуется в результате переоценки имущества или продажи акций выше их номинальной стоимости, в результате присоединения части нераспределенной прибыли. Основным источником пополнения собственного капитала является прибыль. Основной внутренний источник - амортизационные отчисления, они не увеличивают сумму собственного капитала, а являются средством его реинвестирования.

Основной долей в составе внешних источников формирования СК является дополнительная эмиссия акций, прочие источники - материальные и нематериальные активы, передаваемые в порядке благотворительности. Заемный капитал - это кредиты банков и финансовых компаний, займы, лизинг, коммерческие бумаги. По целям заемный капитал делится на следующие виды: 1. Средства привлекаемые для воспроизводства основных средств и нематериальных активов, 2. средства привлекаемые для пополнения оборотных активов, 3. средства привлекаемые для удовлетворения социальных нужд.

От того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия и его устойчивость. Факторы изменения СК нетрудно установить по данным формы №3 «Отчет о движении капитала» и данным аналитического бухгалтерского учета, отражающих движение уставного, резервного и добавочного капитала, фондов целевого финансирования и поступлений.

Капитал, как и другие факторы производства имеет стоимость, формирующую уровень операционных и инвестиционных затрат. Поскольку стоимость капитала представляет собой часть прибыли, которую предприятие должно уплатить за использование сформированного или привлеченного нового капитала для обеспечения процесса производства и реализации продукции, данный показатель выступает минимальной нормой прибыли от операционной деятельности (если прибыль ниже этой нормы - банкротство). Стоимость СК = (сумма чистой прибыли, выплаченная ее собственникам в отчетном периоде / средняя сумма собственного капитала в отчетном периоде)*. 100 Стоимость акционерного капитала = (сумма выплаченных дивидендов по акциям / сумма акционерного капитала)*100 Стоимость заемного капитала в виде банковских кредитов = (уплаченные проценты за кредит / средства, мобилизованные с помощью кредита)*100 Стоимость заемного капитала, привлекаемого за счет эмиссии облигаций = (выплаченная сумма по облигациям / текущая стоимость облигаций)*100

Капитал в процессе своего движения проходит 3 стадии кругооборота: заготовительную, производственную и сбытовую. Заготовительная - предприятие приобретает необходимые ему основные фонды, производственные запасы. Производственная - часть средств в форме запасов поступает в производство, а часть используется на оплату труда сотрудников, выплату налогов, платежей по социальному страхованию и др. Сбытовая - готовая продукция реализуется, на счет предприятия поступают средства, причем как правило больше первоначальной суммы на величину полученной прибыли. Чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше предприятие получит и реализует продукции при одной и той же сумме капитала за определенный отрезок времени. Задержка движения средств на любой стадии ведет к замедлению оборачиваемости капитал, требует дополнительного вложения средств и может вызвать значительное ухудшение финансового состояния предприятия. За счет ускорения оборачиваемости капитала происходит увеличение суммы прибыли.

Эффективность использования капитала характеризуется его доходностью (рентабельностью) - отношение суммы балансовой прибыли к среднегодовой сумме совокупного капитала. Повышение доходности капитала достигается рациональным и экономным использованием всех ресурсов, недопущением их перерасхода, потерь на всех стадиях кругооборота. Рентабельность операционного капитала (задействованного в основной операционной деятельности) = прибыль от реализации продукции / среднегодовая величина операционного капитала.

Для характеристики интенсивности использования капитала рассчитывается коэффициент оборачиваемости = выручка от реализации продукции / среднегодовая стоимость капитала. Взаимосвязь между показателями рентабельности совокупного капитала и его оборачиваемости выражается следующим образом:

Балансовая прибыль = Балансовая прибыль * Выручка от всех видов продаж

Среднегодовая сумма активов Выручка от всех видов продаж Среднегодовая сумма активов

Скорость оборачиваемости капитала характеризуется следующими показателями: коэффициент оборачиваемости (выше) и продолжительность одного оборота = (среднегодовая стоимость капитала * количество календарных дней в периоде) / чистая выручка от реализации.

Ускорить оборачиваемость капитала можно путем интенсификации производства, более полного использования трудовых и материальных ресурсов, недопущения сверхнормативных запасов товарно-материальных ценностей, отвлечения средств в дебиторскую задолженность.

Показатель применяемый для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР) = (ROA- Цзк)*(1-Кн)*ЗК

СК

ROA - экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов (= сумма балансовой прибыли / среднегодовая сумма всего капитал),%; Цзк - средневзвешенная цена заемных ресурсов (= расходы по обслуживанию долга / среднегодовая сумма заемных средств), %; Кн - коэффициент налогообложения (= сумма налогов из прибыли / сумма балансовой прибыли) в виде десятичной дроби; ЗК - среднегодовая сумма заемного капитала; СК - среднегодовая сумма собственного капитала. ЭФР показывает на сколько процентов увеличится сумма собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Положительный ЭФР возникает в тех случаях, когда рентабельность совокупного капитала выше средневзвешенной цены заемных ресурсов.

В условиях инфляции, ели долги и проценты по ним не индексируются, ЭФР и рентабельность собственного капитал увеличиваются, поскольку обслуживание долга и сам долг оплачиваются уже обесцененными деньгами.

Анализ информации, содержащейся в отчете о прибылях и убытках

Отчет о прибылях и убытках характеризует финансовые результаты деятельности организации за отчетный период и дает возможность сопоставить их с результатами за прошлый отчетный период. Если в отчете за прошлый год содержатся показатели, методология определения которых отлична от методологии отчетного года, необходимо в соответствии с требованиями ПБУ 4/99 "Бухгалтерская отчетность организации" пересчитать показатели за прошлый отчетный период по методологии учета данных показателей отчетного периода.

В отчете в части налоговых показателей, причитающихся к уплате в бюджет, имеется только показатель о начисленной сумме налога на прибыль, которая рассчитывается в целях определения чистой прибыли организации за отчетный год.

В отчете о прибылях и убытках доходы и расходы должны показываться с подразделением на результаты от обычной (уставной) деятельности, прочие доходы и расходы (операционные и внереализационные), а также чрезвычайные. Деление прочих расходов и доходов на операционные и внереализационные носит условный характер и производится организацией самостоятельно исходя из положений ее учетной политики. Чрезвычайными считаются доходы и расходы, возникающие из фактов хозяйственной деятельности, однозначно отличных от обычной деятельности организации (стихийное бедствие, пожар, экспроприация активов и т.п.).Отчет о прибылях и убытках должен содержать следующие числовые показатели.

1. Доходы и расходы по обычным видам деятельности:

выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей (нетто - выручка);

себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг (кроме коммерческих и управленческих расходов);

валовая прибыль;

коммерческие расходы;

управленческие расходы;

прибыль / убыток от продаж.

2. Операционные доходы и расходы:

проценты к получению;

проценты к уплате;

доходы от участия в других организациях;

прочие операционные доходы;

прочие операционные расходы.

3. Внереализационные доходы и расходы:

внереализационные доходы;

внереализационные расходы;

прибыль / убыток до налогообложения;

налог на прибыль и аналогичные обязательные платежи;

прибыль / убыток от обычной деятельности.

4. Чрезвычайные доходы и расходы.

5. Чистая прибыль (нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) отчетного периода).

Рассмотрим содержание основных показателей данного отчета.

Показатель "Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных и обязательных платежей)" отражает выручку от продажи товаров, продукции, работ и услуг, являющихся уставными видами деятельности организации. Данный показатель каждая организация определяет, как правило, исходя из допущения временной определенности фактов хозяйственной деятельности (принципа начисления).

Показатель "Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг" отражает расходы в объеме, предусмотренном положением об учетной политике организации. Себестоимость вне зависимости от порядка ее учета (полная производственная, прямые затраты или в другом составе) в данном отчете показывается без управленческих и коммерческих расходов.

В торговых, снабженческих, сбытовых и иных посреднических организациях этот показатель отражает себестоимость закупок товаров, проданных в отчетном периоде. При определении стоимости этих товаров таким организациям необходимо исходить из применяемой оценки проданных товаров: по средневзвешенной себестоимости; по методу ФИФО или ЛИФО.

В организациях, специализирующихся на работе с ценными бумагами, данный показатель отражает стоимость проданных ценных бумаг.

Показатель "Коммерческие расходы" характеризует расходы организации на продажу в части их коммерческих затрат. Торговые и иные посреднические организации по данной статье отчета показывают расходы на продажу в виде издержек обращения. Учет указанных расходов все организации ведут на счете 44 "Расходы на продажу" с подразделением их на издержки обращения и коммерческие расходы.

К коммерческим расходам, в частности, относятся расходы:

на рекламу продукции, работ и услуг;

на тару и упаковку изделий на складах готовой продукции;

на погрузку продукции в вагоны, суда, автомобили и другие транспортные средства;

комиссионные сборы (отчисления), уплачиваемые посредническим организациям;

на содержание помещений для хранения продукции в местах ее реализации и оплату труда продавцов в сельскохозяйственных организациях;

другие аналогичные расходы.

Учет коммерческих расходов ведется в соответствии с отраслевыми методическими рекомендациями по учету и калькулированию себестоимости продукции, работ и услуг, а также положением об учетной политике организации. Расходы организаций по упаковке и транспортировке продукции на складе относятся непосредственно на увеличение себестоимости продукции по ее видам.

Организации, занятые торговой, снабженческой, сбытовой и иной посреднической деятельностью, отражают по данной статье издержки обращения в части, приходящейся на проданные товары.

Сумма издержек обращения распределяется на проданные товары и товары, оставшиеся на складе, в соответствии с Методическими рекомендациями по бухгалтерскому учету затрат, включаемых в издержки обращения и производства, и финансовых результатов на предприятиях торговли и общественного питания либо в порядке, установленном учетной политикой. Согласно этим Методическим рекомендациям организации определяют часть издержек обращения, приходящуюся на нереализованные товары. Стоимость этих издержек отражается на счете 44 и показывается в балансе по статье "Затраты в незавершенном производстве (издержках обращения)". В соответствии с учетной политикой данные организации могут списывать издержки обращения в полном размере непосредственно на финансовые результаты (дебет счета 91).

Показатель "Управленческие расходы" отражает сумму управленческих расходов организации (учет которой ведется на счете 26 "Общехозяйственные расходы"), списанную в полном размере непосредственно на счет 90 "Продажи". Организация может также учитывать и распределять данные расходы непосредственно на затраты по производству продукции (работ, услуг). В последнем случае данные расходы в отчете в составе себестоимости проданной продукции (работ, услуг) не показываются, а отражаются по указанной статье.

Показатель "Прибыль (убыток) от продаж" отражает финансовый результат от продаж продукции, работ и услуг, определяемый как разница между суммой выручки и себестоимостью, с учетом коммерческих и управленческих расходов.

Наряду с данными показателями в отчете отражаются также операционные доходы и расходы (проценты к получению и уплате; прочие операционные доходы и расходы), прибыль (убыток) от финансово - хозяйственной деятельности, внереализационные доходы и расходы, прибыль (убыток) до налогообложения и др.

Основное внимание при анализе данных отчёта о прибылях и убытках уделяется анализу прибыли..

Анализ финансовых результатов деятельности предприятия включает в качестве обязательных элементов, во 1-ых, оценку изменений по каждому показателю за анализируемый период («горизонтальный анализ» показателей); Горизонтальный анализ -- сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом;

во 2-ых, оценку структуры показателей прибыли и изменений их структуры («вертикальный анализ» показателей); Вертикальный анализ -- определение структуры итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом;

в - 3х, изучение хотя бы в самом общем виде изменения показателей за ряд отчетных периодов («трендовый анализ» показателей); Трендовый анализ -- сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т.е. основной тенденции динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов. С помощью тренда формируют возможные значения показателей в будущем, и, следовательно, ведется перспективный прогнозный анализ;

в -4-ых, выявление факторов и причин изменения показателей прибыли и их количественную оценку.

Анализ формирования, распределения и использования прибыли проводиться в несколько этапов:

1. Анализируется прибыль по составу и динамике;

2. анализируется формирование чистой прибыли и влияние налогов на прибыль;

3. дается оценка эффективности распределения прибыли в фонд накопления и потребления;

4. анализируется использование прибыли фонда накопления и фонда потребления.

При анализе налогооблагаемой прибыли используется факторный подход. Сумма налога на прибыли меняется за счет изменения суммы налогооблагаемой прибыли и изменения ставки налога на прибыль в тех случаях, когда предприятие ведёт несколько видов деятельности. Влияние этих факторов на сумму налога на прибыль можно определить умножением ее прироста за счет I-фактора на базовую ставку налога:

ДН_п = ДП_нхi хС_но/100

Где, ДН_п - прирост суммы налога на прибыль,

ДП_нхi - прирост налогооблагаемой прибыли, С_но - базовая ставка налога на прибыль.

Основная задача анализа распределения и использования прибыли состоит в выявлении тенденций и пропорций, сложившихся, в распределении прибыли за отчетный год по сравнению с прошлым годом. По результатам анализа разрабатываются рекомендации по изменению пропорций в распределении прибыли и наиболее рациональному ее использованию.

Анализ распределения и использования прибыли проводится в следующем порядке:

1. дается оценка изменений суммы средств по каждому направлению использования прибыли по сравнению с отчетным и базисным периодом;

2. проводится факторный анализ образования фондов;

3. дается оценка эффективности использования фондов накопления и потребления в соответствии с показателями эффективности экономического потенциала.

Соотношение использования прибыли на накопление и потребление оказывает влияние на финансовое положение предприятия. Недостаточность средств, направляемых на накопление, сдерживает рост оборота, приводит к увеличению потребности в заемных средствах.

Анализ использования прибыли выявляет, насколько эффективно распределялись средства на накопление и потребление.

Верхнюю границу потенциального развития предприятия определяет рентабельность собственных средств, которая показывает эффективность использования собственного капитала.

Рентабельность собственных средств можно представить как отношение суммы средств, направленных на накопление и потребление, к величине собственных средств.

R_cс = Чистая прибыль х 100%

Собственный каптал

Рентабельность собственных средств показывает эффективность использования собственного капитала, указывает на величину прибыли полученной с каждого рубля, вложенного в предприятия, собственниками.

Финансовые результаты и рентабельность коммерческой организации

Функционирование предприятий на условиях коммерческого расчета предполагает обязательное получения ими прибыли. Прибыль - важнейшая категория рыночных отношений, ей присущи три функции:

- экономического показателя, характеризующего финансовые результаты хозяйственной деятельности предприятия;

- стимулирующей функции, появляющейся в процессе ее распределения и использования;

- одного из основных источников формирования финансовых ресурсов предприятия.

Основой существования прибыли в экономике является наличие прибавочного продукта и товарно-денежной формы процесса расширенного воспроизводства, т.е. прибыль - это та основная форма, в которой выражается и измеряется стоимость прибавочного продукта.

Прибыль - основной источник финансирования прироста оборотных средств, обновления и расширения производства, социального развития предприятия, а также важнейший источник формирования бюджетов разных уровней.

Прибыль является источником финансирования разных по экономическому содержанию потребностей. При ее распределении пересекаются интересы как общества в целом в лице государства, так и предпринимательские интересы хозяйствующих субъектов и их контрагентов, интересы отдельных работников. Объектом распределения является валовая прибыль.

Распределение прибыли является прерогативой хозяйствующего субъекта, регламентируется внутренними документами предприятия и фиксируется в его учетной политике. При распределении прибыли исходят из следующих принципов: первоочередное выполнение обязательств перед бюджетом, прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, распределяется на накопление и распределение.

Механизм воздействия финансов на эффективность ведения хозяйства зависит от характера распределительных отношений, конкретных форм и методов их организации, их соответствия уровню производительных сил и производственных отношений. Ориентиром для установления соотношения между накоплением и потреблением должно быть состояние производственных фондов и конкурентоспособность выпускаемой продукции. В процессе распределения чистой прибыли предприятие вправе самостоятельно определить способ распределения прибыли.

Распределение чистой прибыли может быть осуществлено посредством образования специальных фондов: фонда накопления, фонда потребления, резервных фондов, либо непосредственным ее распределением по отдельным направлениям.

В первом случае предприятие должно составить сметы расходования фондов потребления и накопления в виде дополнения к финансовому плану. Во втором случае распределение прибыли отражается непосредственно в финансовом плане.

Процесс оздоровления экономики, дальнейшее развитие предпринимательской деятельности в производственной сфере во многом будут предопределять максимальное получение прибыли за счет интенсивных факторов, роста инвестиций в реальный сектор экономики и создания эффективной налоговой системы.

Рентабельность в отличие от прибыли предприятия, показывающей эффект предпринимательской деятельности, характеризует эффективность этой деятельности. Рентабельность это относительный показатель, отражающий степень доходности предприятия. В рыночной экономике существует система показателей рентабельности.

К основным показателям рентабельности отност:

-рентабельность продаж;

- рентабельность собственного капитала;

- рентабельность чистого оборотного капитала;

-рентабельность совокупных активов;

-рентабельность оборотных активов;

-рентабельность внеоборотных активов.

Таблица. Характеристика показателей рентабельности предприятия, %

Наименование показателя	Иные наименования показателя, встречающиеся в экономической литературе	Экономическое содержание	Способ расчета	Интерпретация показателя
1. Рентабельность реализации продукции 1.1. Рентабельность реализованной продукции (Ррп)	Какова эффективность затрат, осуществленных на производство	1.Рентабельность продукции 2. Рентабельность текущих затрат	где Пр- прибыль от реализации товаров; Срп - полная себестоимость реализации продукции (товаров)	Показывает, сколько прибыли от реализации продукции приходится на один рубль полных затрат
1.2. Рентабельность изделия (Ризд)	Какова эффективность затрат, осуществленных на производство 1 изделия		где П - прибыль по калькуляции издержек на изделие (или группу изделий); С - себестоимость изделия по калькуляции издержек	Показывает прибыль, приходящуюся на 1 рубль затрат на изделие (группу изделий)
2. Рентабельность производства (Рп)			где БП - бухгалтерская прибыль (общая прибыль до налогообложения); - средняя стоимость основных средств за расчетный период ; - средняя стоимость материально-производственных запасов за расчетный период	Отражает величину прибыли, приходящейся на каждый рубль производственных ресурсов (материальных активов) предприятия
3. Рентабельность активов (имущества) 3.1. Рентабельность совокупных активов (Ра)	Насколько эффективно предприятие использует активы. С точки зрения инвестиций, позволяет оценить возможную прибыль при осуществлении вложений	1. Коэффициент «прибыль/активы» 2. Коэффициент рентабельность всех имеющихся активов 3. Рентабельность совокупного капитала 4. Общий доход на активы 5. Коэффициент прибыль на инвестиции	где БП - бухгалтерская прибыль; - средняя стоимость совокупных активов за расчетный период	Отражает величину прибыли, приходящейся на каждый рубль совокупных активов
3.2. Рентабельность внеоборотных активов (Рвоа)	Насколько эффективно предприятие использует внеоборотные активы.		где - средняя стоимость внеоборотных активов за расчетный период	Характеризует величину бухгалтерской прибыли, приходящейся на каждый рубль внеоборотных активов
3.3 Рентабельность оборотных активов (Роа)	Насколько эффективно предприятие использует оборотные активы.		где - средняя стоимость оборотных активов за расчетный период	показывает величину бухгалтерской прибыли, приходящейся на один рубль оборотных активов
3.4. Рентабельность чистого оборотного капитала (Рчок)	Какова эффективность (отдача) использования чистого оборотного капитала. С точки зрения инвестиций, отражает окупаемость собственных оборотных средств		где - средняя стоимость чистого оборотного капитала за расчетный период; ЧОК = оборотные активы - краткосрочные обязательства	Характеризует величину бухгалтерской прибыли, приходящейся на рубль чистого оборотного капитала
4. Рентабельность собственного капитала (Рск)	Какова эффективность (отдача) использования акционерного капитала. С точки зрения инвестиций, отражает окупаемость капиталовложений акционеров	1. Коэффитциент «прибыль/капитал» 2. Коэффициент прибыль на собственный каптиал 3. Коэффициент рентабельности собственного каптитала 4. Рентабельность чистых активов 5. Прибыль на акционерный капитал	где - средняя стоимость собственного капитала за расчетный период	Показывает величину чистой прибыли, приходящейся на рубль собственного капитала
5. Рентабельность инвестиций (Ри)	Какова прибыльность инвестиционной деятельности		где - средняя стоимость инвестиций за расчетный период. Инвестиции = Собственный капитал + Долгосрочные обязательства	Отражает величину чистой прибыли, приходящейся на рубль инвестиций, то есть авансированного капитала
6. Рентабельность продаж (Рпродаж)			где БП - бухгалтерская прибыль; ОП - объем продаж	Характеризует, сколько бухгалтерской прибыли приходится на рубль объема продаж

Осн. Показатели определяющими эф-ть работы предприятия яв-ся рентабельность продаж и рентабельность активов.

Факторный анализ рентабельности продаж

R_пр= (Прибыль от продаж/Выручку)Ч100%

На рентабельность продаж влияют 2 фактора:

-выручка ?Rпр (?ВР)= (ВР₁-Р₀)/ ВР₁ - (ВР₀-Р₀)/ ВР₀ где Р_0,1 - расходы

- расходы от обычных видов деятельности=с/с+КУ+УР

?Rпр (?Р)= (ВР₁-Р₁)/ ВР₁ - (ВР₁-Р₀)/ ВР₁

Оценка совокупности влияния двух факторов определяется:

?Rпр=?Rпр (?ВР)+ ?Rпр (?Р)= ?Rпр₁-?Rпр₀

Факторный анализ рентабельности активов

Эффективность использования активов зависит от продаж организации и от оборачиваемости активов.

На рентабельность активов влияют 2 фактора:

- коэффициент оборачиваемости активов = R_A= (КО_А/Rпр)Ч100%

КО_А= ВР/Г где Г=0,5Ч (ст.300₁+ст.300)ф1

Влияние фактора оборачиваемости на рентабельность активов определяется по формуле: ?R_A (KO_A)= (KO_A1- KO_A0)ЧR_пр1

?R_A (?Rпр)=( ?Rпр1-?Rпр₀)Ч КО_А0

Оценка совокупного влияния 2-х факторов осуществляется по формуле:

?R_A=?R_A (KO_A)+ ?R_A (?Rпр)=R_A1- R_A0

Леверидж (финансовый рычаг). Эффект финансового рычага

Создание и функционирование любого предприятия упрощенно представляет собой процесс инвестирования финансовых ресурсов на долгосрочной основе с целью получения прибыли. Процесс управления активами и обязательствами, направленный на извлечение прибыли, характеризуется в финансовом анализе категорией левериджа. В буквальном понимании леверидж означает рычаг, с помощью которого можно поднимать и перемещать довольно тяжелые предметы с меньшим усилием. В финансовом анализе он трактуется как некий фактор, даже не большое изменение которого может привести к существенному воздействию на динамику результативных показателей. Можно применить несколько исторических подходов для расчета количественного значения левериджа, базирующихся на использовании данных ф. № 2 «Отчет о прибылях и убытках», ф. № 1 «Бухгалтерский баланс» и ф. № 3 «Отчет об изменении капитала».

На результаты финансово-хозяйственной деятельности организации оказывает влияние структура капитала, а также много других факторов. С позиции финансового управления деятельностью формирование конечных результатов зависит от того, на сколько рационально использованы имеющиеся в организации финансовые ресурсы и оптимизирована структура источников финансирования. Первый момент находит отражение в объеме и структуре основных и оборотных средств и эффективности их использования. Такая взаимосвязь характеризуется категорией производственного левериджа. Производственный леверидж -- это потенциальная возможность влиять на валовой доход путем изменения структуры себестоимости и объема выпуска. Второй момент проявляется в оценке соотношения собственных и заемных средств как источников долгосрочного финансирования, целесообразности и эффективности использования последних.

Использование заемных средств для любого хозяйствующего субъекта связано с определенными, порой значительными, издержками. Каково должно быть оптимальное сочетание между собственными и привлеченными долгосрочными финансовыми ресурсами, как оно повлияет на прибыль? Подробная взаимосвязь характеризуется категорией финансового левериджа. Финансовый леверидж -- это потенциальная возможность влиять на прибыль и рентабельность предприятия путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов.

Обобщающей категорией является производственно-финансовый леверидж, для которого характерна взаимосвязь трех показателей: выручки, расходов производственного и финансового характера, чистой прибыли.

Для нахождения уровня производственного левериджа необходимо рассчитать операционный рычаг:

Q=(S^пост+P)/МД_ед, где S^пост -- общая сумма условно-постоянных расходов, руб.; Р -- предполагаемая (плановая) прибыль, руб.; МД_ед -- маржинальный доход на единицу продукции = цена единицы продукции -- переменные расходы на единицу продукции, руб.; Q -- предполагаемый (планируемый) объем реализации в натуральных единицах. Уровень производственного левериджа (У_{произ.л}) принято измерять следующим показателем: У_{произ.л}=?Т_р/?Т_Q, где ?Т_р -- темп изменения валовой прибыли, %; ?Т_Q -- темп изменения объема реализации в натуральных единицах, %.

Путем математических преобразований получаем:

У_{произ.л}=?Р/Р =МДxQ

?Q/Q P

Экономический смысл показателя У_{произ.л} довольно прост:

он показывает степень чувствительности валовой прибыли организации к изменению объема производства. По аналогии с производственным левериджем уровень финансового левериджа (У_фин.л) измеряется показателем, характеризующим относительное изменение чистой прибыли при изменении валовой прибыли:

(У_фин.л)= ?Т_р/?Т_р, где ?Т_р-- темп изменения чистой прибыли, %; ?Т_р -- темп изменения валовой прибыли, %.

Путем математических преобразований получаем:

У_фин.л=?Р/Р =___P__

?Q/Q P-I_n

где I_n -- проценты по ссудам и займам.

Приведенный выше коэффициент (У_фин.л) показывает, во сколько раз валовая прибыль превосходит налогооблагаемую при быль. Нижней границей коэффициента является единица.

Эффект финансового левериджа состоит в том, что чем выше его значение, тем более нелинейный характер приобретает связь между чистой прибылью и валовым доходом: незначительное изменение (возрастание или убывание) валового дохода в условиях высокого финансового левериджа может привести к значительному изменению прибыли.

С категорией финансового левериджа связано понятие финансового риска. Финансовый риск -- это риск, связанный с возможным недостатком средств для выплаты процентов по долго срочным ссудам и займам. Возрастание финансового левериджа сопровождается повышением степени рискованности бизнеса анализируемой организации.

Производственный и финансовый левериджи обобщаются категорией производственно-финансового левериджа:

У_л=У_{произ.л}x У_фин.л= МДxQ

P-I_n

Производственный и финансовый риски обобщаются понятием общего риска, под которым понимают риск, связанный с возможным недостатком средств для покрытия текущих расходов и расходов по обслуживанию внешних источников средств. Производственно-финансовый леверидж помогает определить оптимальную структуру и расчет необходимых заемных средств с учетом платности последних.

В современной отечественной и зарубежной литературе финансовым рычагом называют также коэффициент соотношения заемного капитала (ЗК) к собственному капиталу (СК):

К_соотн= ЗК/СК

Он характеризует в конечном итоге, сколько заемных средств приходится на 1 руб. собственных. Чем этот коэффициент выше, тем больше займов у компании и тем рискованнее ситуация, которая может привести ее к банкротству. Высокий уровень коэффициента отражает также потенциальную опасность возникновении у предприятия дефицита денежных средств. Интерпретация данного показателя зависит от многих факторов, в частности, таких, как: средний уровень этого коэффициента в других отраслях; доступ компании к дополнительным долгосрочным источникам финансирования; стабильность хозяйственной деятельности компании.

Считается, что коэффициент соотношения заемного и собственного капитала в условиях рыночной экономики не должен превышать единицы. Высокая зависимость от внешних займов может существенно ухудшить положение предприятия в случае замедления темпов реализации, поскольку расходы по выплате процентов на заемный капитал причисляются к группе условно постоянных, т.е. таких расходов, которые, при прочих равных условиях, оно не сможет уменьшить пропорционально уменьшению объема реализации.

Кроме того, высокий коэффициент соотношения заемного и собственного капитала может привести к затруднениям с получением новых кредитов по среднерыночной ставке. Этот коэффициент играет важнейшую роль при решении предприятием вопроса о выборе источников финансирования.

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала в современной литературе обозначается как «плечо финансового рычага (коэффициент финансовой задолженности). Этот коэффициент используется для расчета такого важного показателя, как совокупный эффект финансового рычага, который показывает приращенную величину рентабельности активов (с_А), полученную благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.

с_А= с_CК+(ЗК/СК)x (с_СК -i )

где i-- ссудный процент;

с_СК -- рентабельность собственного капитала.

Следует заметить, что если новое заимствование приносит предприятию увеличение уровня финансового рычага и рост рентабельности активов, то такое заимствование выгодно.

В зарубежной литературе содержится информация о методах использования финансового левериджа для оптимального использования ценных бумаг с фиксированным доходом (долговые обязательства облигации, привилегированные акции и др.). При этом под финансовым левериджем понимается соотношение задолженности (обязательств) и активов предприятия (задолженность: активы; ЗК: А).

Степень воздействия финансового левериджа определяется как процентное изменение прибыли, доступной акционерам -- держателям обыкновенной акции, которое связано с данным процентным изменением прибыли до выплаты процента и налогов.

Степень воздействия фин.левериджа = ДР для акционеров, % / ДР до выплаты процента за кредит и налогов, %

Итак, понятие леверидж неоднозначно трактуется в современной экономической литературе. Но несмотря на многовариантность его трактовок все описанные математические модели позволяют сформировать эффективные управленческие решения для руководства хозяйствующих субъектов: правильно спланировать оптимальные объемы производства, структуру пассивов, рассчитать эффективность вложений и оценить финансовые риски.

Размещено на Allbest.ru