Управление денежными потоками предприятия

стимулирование деловой и профессиональной специализации в условиях этой структуры управления;

высокую производственную реакцию компании, так как она построена на узкой специализации производства и узкой квалификации специалистов;

- уменьшение дублирования усилий в функциональных областях. Высшим органом управления общества является Собрание акционеров общества, которое правомочно принимать решения по любым вопросам деятельности предприятия. К исключительной компетенции Собрания акционеров общества относятся следующие вопросы:

изменение устава общества, в том числе изменение размера уставного капитала общества;

назначение и освобождение от должности Директора общества, а также принятие решения о передаче полномочий Директора предприятия коммерческой организации или индивидуальному предпринимателю, утверждение такого управляющего и условий договора с ним;

утверждение годовых отчетов и бухгалтерских балансов общества;

принятие решения о распределении чистой прибыли общества и определение порядка покрытия убытков;

решение о реорганизации или ликвидации общества, назначение ликвидационной комиссии и утверждение ликвидационного баланса;

определение основных направлений деятельности общества, утверждение его планов, отчетов об их исполнении, а также принятие решения об участии в ассоциациях и других объединениях коммерческих организаций;

утверждение документов, регулирующих внутреннюю деятельность общества;

создание, реорганизация и ликвидация филиалов и представительств, утверждение положений о них;

определение порядка созыва и проведения Собрания акционеров, определения порядка им решений;

иные вопросы, предусмотренные законодательством и уставом общества.

Исполнительным органом общества является Директор, осуществляющий текущее руководство его деятельностью. Директор назначается Собранием акционеров предприятия и подотчетен ему. Директор без доверенности осуществляет деятельность от имени предприятия. При назначении руководителя с ним заключается контракт, в котором определяются права, обязанности и ответственность руководителя предприятия перед собственником имущества и трудовым коллективом, условия оплаты его труда, срок контракта, условия освобождения от занимаемой должности. Основной задачей Директора является выработка и реализация политики, соответствующей основным целям организации, и организация выполнения целей деятельности предприятия.

Директор предприятия:

обеспечивает выполнение решений Собрания акционеров предприятия;

уведомляет учредителей предприятия о созыве собрания и доставляет акционерам предприятия необходимую информацию и материалы;

распоряжается имуществом предприятия в пределах своей компетенции;

открывает счета в банках;

принимает на работу, переводит и увольняет с работы персонал предприятия, утверждает штатное расписание и определяет условия оплаты труда работников предприятия, филиалов и представительств;

- представляет интересы предприятия в пределах своей компетенции;

- издает приказы и распоряжения, обязательные для исполнения всеми работниками предприятия, утверждает положение о персонале, должностные инструкции и т.п. локальные нормативные акты предприятия;

- совершает сделки от имени предприятия, выдает доверенности;

определяет вид и объем конфиденциальной информации для работников предприятия;

назначает на должность главного бухгалтера и освобождает его от занимаемой должности;

выполняет иные функции, не входящие в компетенцию Собрания акционеров. Основные показатели деятельности ЗАО «Юником» за 2006-2007 гг. представлены в табл. 1.

Таблица 1 Основные показатели деятельности ЗАО «Юником» за 2006-2007 гг.

Показатели	Годы	Изменение (+,-)	Темп изменения, %
	2006	2007
1 .Выручка от продажи продукции, тыс.руб.	150870	157080	+6210	104,1
2.Себестоимость продажи продукции, тыс.руб.	127692	141986	+14294	111,2
3.Прибыль от продаж, тыс.руб.	20098	11605	-8493	57,7
4.Чистая прибыль, тыс.руб.	8668	39993	+31325	4,6 раза
5.Среднесписочная численность работников, чел.	23	28	+5	121,7
б.Расходы на оплату труда, тыс.руб.	3805	5139	+1334	135,1
7.Производительность труда, тыс.руб.	6559,57	5610,00	-949,57	85,5
8.Среднемесячная заработная плата, руб.	13786	15295	+1509	110,9

По данным табл.1 можно отметить, что объем реализации продукции предприятия в стоимостном выражении за 2007 г. возрос на 6210 тыс.руб.или на 4,1%. Себестоимость реализации продукции повысилась на 14294 тыс.руб. или на 11,2%, вследствие чего прибыль от продаж предприятия уменьшилась на 8493 тыс.руб. или на 42,3%. В 2007 г. предприятие получило прибыль от деятельности в размере 39993 тыс.руб., тогда как в 2006 г. предприятие работало менее прибыльно (8668 тыс.руб.). Численность работников предприятия за 2007 г. увеличилась на 5 чел. и составила 28 чел., соответственно увеличились расходы на оплату труда работников предприятия (на 1334 тыс.руб. или на 35,1%). Производительность труда работников предприятия за 2007 г. по сравнению с 2006 г. снизилась на 949,57 тыс.руб. или на 14,5%. Уровень среднемесячной заработной платы одного работника ЗАО «Юником» повысился за год на 1509 руб. или на 10,9% и составил 15295 руб. Состав затрат предприятия по экономическим элементам приведен в табл.2.

Таблица 2 Себестоимость продажи продукции ЗАО «Юником» за 2006-2007 гг., тыс.руб.

Показатели	Годы	Изменение (+,-)	Темп изменения, %
	2006	2007
1 .Материальные затраты	84815	99765	+14950	117,6
2.3атраты на оплату труда	3805	5139	+1334	135,1
3.Отчисления на социальные нужды	6549	5042	-1507	77,0
4.Амортизация	4286	4433	+147	103,4
5.Прочие затраты	33841	29142	-4699	86,1
Итого	133296	143521	+10225	107,7

По данным табл.2 можно отметить, что рост себестоимости продажи продукции было обусловлено увеличением суммы материальных затрат, расходов на оплату труда и амортизационных отчислений.

Сумма материальных затрат предприятия повысилась в 2007 г. на 14950 тыс.руб. или на 17,6% и составила 99765 тыс.руб. Сумма затрат на оплату труда работников предприятия увеличилась на 1334 тыс.руб. или на 35,1% и составила к концу 2007 г. 5139 тыс.руб. Сумма затрат на амортизацию увеличилась на 147 тыс.руб. или на 3,4% и составила в 2007 г. 4433 тыс.руб. Сумма отчислений на социальные нужды коллектива и сумма прочих затрат уменьшились на 1507 и 4699 тыс.руб. или на 23 и 13,9% и составила на конец 2007 г. 5042 и 29142 тыс.руб. соответственно.

В структуре себестоимости предприятия преобладают материальные затраты и прочие затраты - 69,51 и 20,31% соответственно, расходы на оплату труда занимают 3,58%, отчисления на социальные нужды - 3,51%, амортизационные отчисления - 3,09%.

Безналичные расчеты ЗАО «Юником» осуществляются через кредитные организации по счетам, открытым на основании договора банковского счета или договора корреспондентского счета (субсчета). Сами банки осуществляют расчеты посредством банковских операций. Однако отдельные операции формально не подпадают под категорию банковских, т.е. операций, составляющих суть лицензируемой банковской деятельности. Это касается, например, расчетов при помощи банковских карт.

Дебиторская задолженность является важной частью активов хозяйствующих субъектов. Осуществляя предпринимательскую деятельность, участники имущественного оборота предполагают, что по мере проведения хозяйственных операций они не только возвратят вложенные средства, но и получат доходы. Наличие у предприятия дебиторской задолженности, в принципе, свидетельствует об отвлечении из оборота собственных средств, но при большом объеме реализации и его росте наличие задолженности неизбежно, поэтому она является негативным фактором, только если является просроченной (табл.3).

Таблица 3 Дебиторская задолженность ЗАО «Юником» за 2006-2007 гг., тыс.руб.

Показатели	2006г.	2007г.	Изменение (+,-)	Темп изменения, %
	тыс.р	в%к итогу	тыс.р	в%к итогу
Дебиторская задолженность, всего	8710	100	17032	100	+8322	195,5
в том числе:
-покупатели и заказчики	3587	41,18	1885	11,06	-1702	52,6
-авансы выданные	1218	13,98	7669	45,02	+6451	6,3 раза
-прочие дебиторы	3905	44,83	7478	43,90	+3573	191,5

Дебиторская задолженность предприятия на конец 2007 г. составила 17032 тыс.руб. и увеличилась по сравнению с аналогичным показателем на начало 2007 г. на 8322 тыс.руб. или на 95,5%. Рост задолженности по выданным авансам на 6451 тыс.руб. или в 6,3 раза и задолженности прочих дебиторов на 3573 тыс.руб. или на 91,5% обусловило общий рост дебиторской задолженности предприятия за 2007 г. Задолженность по расчетам с покупателями и заказчиками предприятия уменьшилась на 1702 тыс.руб. или на 47,4% и составила на конец 2007 г. 1885 тыс.руб.

Таблица 4 Кредиторская задолженность ЗАО «Юником» за 2006-2007 гг., тыс.руб.

Показатели	2006г.	2007г.	Изменение (+,-)	Темп изменения, %
	тыс.р	в%к итогу	тыс.р	в%к итогу
Кредиторская задолженность, всего	19668	100	18342	100	-1326	93,3
-перед поставщиками	2407	12,23	1047	5,70	-1360	43,5
-перед персоналом по оплате труда	2094	10,64	2612	14,24	+518	124,7
-перед государственными внебюджетными фондами	1233	6,26	88	0,47	-1145	7,1
-по налогам и сборам	6767	34,40	4783	26,07	-1984	70,7
-перед прочими
кредиторами	7167	36,43	9812	53,49	+2645	136,9

40

39

Кредиторскую задолженность можно рассматривать как привлечение к собственным оборотным средствам заемных, и если на нее не растут пени, предприятию выгодно иметь кредиторскую задолженность. По данным табл.4 можно сделать вывод о достаточном уменьшении суммы кредиторской задолженности предприятия за рассматриваемый период. Кредиторская задолженность на конец 2007 г. составила 18342 тыс.руб. по сравнению с 19668 тыс.руб. на конец 2006 г., уменьшение произошло на 1326 тыс.руб. или на 6,7% за счет снижения суммы таких статей кредиторской задолженности как задолженность перед поставщиками (на 1360 тыс.руб. или на 56,5%), задолженность перед государственными внебюджетными фондами (на 1145 тыс.руб. или на 92,9%о), задолженность перед бюджетом по налогам и сборам (на 1984 тыс.руб. или на 29,3%). Задолженность перед персоналом по оплате труда и перед прочими кредиторами увеличилась на 518 и 2645 тыс.руб. или на 24,7 и 36,9% соответственно.

Для изучения прибыли и рентабельности ЗАО «Юником» за 2006-2007 гг. составим табл.5.

Таблица 5 Прибыль и рентабельность ЗАО «Юником» за 2006-2007 гг., тыс.руб.

Показатели	Годы	Изменение (+,-)	Темп изменения, %
	2006	2007
1 .Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)	150870	157080	+6210	104,1
2.Себестоимость реализованных товаров, продукции, работ и услуг	127692	141986	+14294	111,2
3.Коммерческие расходы	3080	3489	+409	113,3
4.Прибыль от продаж	20098	11605	-8493	57,7
5.Рентабельность продаж, %	13,32	7,39	-5,93	55,5
б.Рентабельность затрат, %	15,37	7,98	-7,39	51,9

42

43

Таким образом, за 2007 г. по сравнению с 2006 г. прибыль от продаж уменьшилась на 8493 тыс.руб. или на 42,3%. Предприятие получило за 2007 г. прибыль от продаж в размере 11605 тыс.руб., что связано со значительным увеличением за год затрат на продажу (на 14294 тыс.руб. или на 11,2%) и коммерческих расходов (на 409 тыс.руб. или на 13,3%). Рентабельность продаж уменьшилась на 5,93 процентных пункта и составила в 2007 г. 7,39%, что связано со снижением суммы прибыли от продаж по сравнению с ростом выручки от продаж. Рентабельность затрат уменьшилась на 7,39 процентных пункта и составила в 2007 г. 7,98%, что было обеспечено снижением суммы прибыли от продаж по сравнению с ростом совокупных расходов.

В ЗАО «Юником» распределению и использованию подлежит чистая прибыль, т.е. прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия после уплаты налогов и других обязательных платежей. Из нее взыскиваются санкции, уплачиваемые в бюджет и внебюджетные фонды.

Анализ экономической деятельности предприятия включает оценку эффективности использования основных и оборотных средств.

Состав основных фондов ЗАО «Юником» представим в табл.6.

Таблица 6 Основные средства ЗАО «Юником» за 2006-2007 гг., тыс.руб.

Показатели	Годы	Изменение (+,-)	Темп изменения, %
	2006	2007
Основные средства, всего	69689	70190	+501	100,7
В том числе:
-здания и сооружения	47396	40246	-7150	84,9
-машины, оборудование и транспортные средства	20351	29123	+8772	143,1
-инвентарь	1942	821	-1121	42,3

Сумма основных средств ЗАО «Юником» увеличилась за 2007 г. на 501 тыс.руб. или на 0,7%. Основные средства предприятия представлены зданиями и сооружениями, стоимость которых уменьшилась за 2007 г. на 7150 тыс.руб. или на 15,1% и составила 40246 тыс.руб., машинами, оборудованием и транспортными средствами, стоимость которых увеличилась на 8772 тыс.руб. или на 43,1% и составила 29123 тыс.руб. и производственно-хозяйственным инвентарем, стоимость которого уменьшилась за 2007 г. на 1121 тыс.руб. или на 57,7% и составила 821 тыс.руб. 1,17



В структуре основных средств предприятия преобладают здания и сооружения - 57,34%, машины, оборудование и транспортные средства занимают 41,49%, инвентарь - 1,17%.

Показатели эффективности использования основных средств ЗАО «Юником» рассмотрим в табл.7.

Таблица 7

Показатели	Годы	Изменение (+,-)	Темп изменения, %
	2006	2007
1 .Среднесписочная численность работников, чел.	23	28	+5	121,7
2.Выручка от продаж, тыс.руб.	150870	157080	+6210	104,1
З.Прибыль от продаж, тыс.руб.	20098	11605	-8493	57,7
4.0сновные фонды, тыс.руб.	69689	70190	+501	100,7
5.Фондоотдача, руб./руб.	2,16	2,24	+0,08	103,7
б.Фондоемкость, руб./руб.	0,46	0,45	-0,01	97,8
7.Фондовооруженность, тыс.руб.	3029,96	2506,79	-523,17	82,7
8.Фондорентабельность, %	28,84	16,53	-12,31	57,3

Степень использования основных средств характеризуется показателями фондоотдачи и фондоемкости, фондорентабельности и фондовооруженности.

Показатель фондоотдачи характеризует, сколько приходится продукции, работ и услуг в денежном выражении на рубль основных фондов. В данном случае, в 2007 г. показатель фондоотдачи составил 2,24 руб./руб., что было больше аналогичного показателя за 2006 г. на 0,08 руб./руб. или на 3,7%.

Показатель фондоемкости, обратный фондоотдаче, характеризует стоимость основных фондов, приходящихся на единицу продукции, работ и услуг. В 2007 г. он составлял 0,45 руб./руб. и за год изменился незначительно (на 0,01 руб./руб. или на 2,2%). Рост показателя фондоотдачи и снижение фондоемкости продукции, работ и услуг свидетельствуют об улучшении использования основных фондов.

Показатель фондовооруженности составил в 2007 г. 2506,79 тыс.руб., уменьшившись по сравнению с 2006 г. на 523,17 тыс.руб. или на 17,3%.

Показатель фондорентабельности имеет значение, равное 16,53%, тогда как в 2006 г. рентабельность основных средств предприятия была больше на 12,31 процентных пункта.

Состав оборотных средств ЗАО «Юником» представим в табл.8.

Таблица 8 Динамика и структура оборотных активов ЗАО «Юником» за 2006-2007 гг., тыс.руб.

Показатели	2006	2007	Изменение (+,-)	Темп изменения, %
	тыс.р	в%к итогу	тыс.р	в%к итогу
Оборотные средства, всего	70588	100	75643	100	+5055	107,2
-запасы	53362	75,59	51644	68,27	-1718	96,8
-налог на добавленную стоимость	831	1,17	280	0,37	-551	33,7
-дебиторская задолженность	8710	12,33	17032	22,51	+8322	195,5
-денежные средства	7685	10,88	6687	8,84	-998	87,0

По данным табл.8 можно отметить, что оборотные средства предприятия состоят из запасов, НДС по приобретенным ценностям, дебиторской задолженности и денежных средств. За 2007 г. сумма оборотных средств увеличилась на 5055 тыс.руб. или на 7,2% и составила 75643 тыс.руб.

За 2007 г. сумма запасов уменьшилась на 1718 тыс.руб. или на 3,2% и составила 51644 тыс.руб. Сумма НДС по приобретенным ценностям на начало года составляла 831 тыс.руб., тогда как на конец периода она снизилась до 280 тыс.руб. Сумма дебиторской задолженности возросла на 8322 тыс.руб. или на 95,5% и составила на конец года 17032 тыс.руб. Сумма денежных средств на начало 2007 г. составляла 7685 тыс.руб., тогда как на конец 2007 г. она уменьшилась на 998 тыс.руб. или на 13% и составила 6687 тыс.руб.

Рост суммы оборотного капитала ЗАО «Юником» был обеспечен увеличением суммы дебиторской задолженности.

Структуру оборотных активов ЗАО «Юником» за 2007 г. представим на рис.6.

Наибольшую долю в структуре оборотного капитала занимают запасы (68,27%), наименьшую - НДС по приобретенным ценностям (0,37%).

Управление оборотными средствами состоит в обеспечении непрерывности процесса продажи продукции с наименьшим размером оборотных средств. Это означает, что оборотные средства предприятий должны быть распределены по всем стадиям кругооборота в соответствующей форме и в минимальном, но достаточном объеме.

48

Показатели эффективности использования оборотных средств ЗАО «Юником» представим в табл.9.

Таблица 9 Показатели эффективности использования оборотных средств ЗАО «Юником» за 2006-2007 гг.

Показатели	Годы	Изменение (+,-)	Темп изменения, %
	2006	2007
1 .Выручка от продаж, тыс.руб.	150870	157080	+6210	104,1
2.Количество дней анализируемого периода, дней	360	360	-	100,0
3.Оборотные средства, тыс.руб.	70588	75643	+5055	107,2
4. Продолжительность одного оборота средств, дней	168,43	173,36	+4,93	102,9
5. Продолжительность одного оборота средств, раз	2,14	2,08	-0,06	97,2
б.Коэффициент загрузки средств в обороте, руб.	46,79	48,16	+1,37	102,9

Анализируя данные табл.9 можно отметить, что продолжительность одного оборота оборотных активов предприятия за год повысилась на 4,93 дней или на 2,9% и составила в 2007 г. 173,36 дней. Коэффициент оборачиваемости уменьшился на 0,06 оборота и составил 2,08 оборота. Коэффициент загрузки средств в обороте повысился на 1,37 руб., что является отрицательным фактором.

Величину экономического эффекта, полученного от ускорения оборачиваемости оборотных средств, можно определить, используя коэффициент загрузки средств в обороте. Если коэффициент загрузки увеличился на 1,37 руб., следовательно, общая сумма перерасхода оборотных средств от всего объема выручки от продаж составляет: 1,37 * 157080 / 1000 = 215 тыс.руб.

Таким образом, за 2006-2007 гг. ЗАО «Юником» достаточно эффективно использовало основные фонды (рост фондоотдачи и фондорентабельности), но продолжительность оборота оборотных средств повысилась, что является негативным фактором в их управлении. В 2007 г. предприятие работало менее прибыльно в связи с большим ростом затрат по сравнению с выручкой, снизилась рентабельность его работы и производительность труда работников.

2.2 Оценка финансового положения предприятия

Финансовое состояние предприятия и его устойчивость в значительной степени зависят от того, каким имуществом располагает предприятие, а какие активы вложен капитал, какой доход они ему приносят.

Каждая статья актива баланса имеет свои источники финансирования. Источником финансирования внеоборотных активов, как правило, является собственный капитал. Оборотные активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств (табл.10).

Таблица 10 Оценка состава активов ЗАО «Юником» за 2006-2007 гг., тыс.руб.

Разделы баланса	Годы	Изменение (+,-)	Темп изменения, %
	2006	2007
1.Внеоборотные активы
1 .Основные средства	69689	70190	+501	100,7
2.Незавершенное строительство	360	70	-290	19,4
3. Долгосрочные финансовые вложения	8882	8882		100,0
4.0тложенные налоговые активы	1803	1808	+5	100,3
5.Прочие внеоборотные активы	4093	5169	+1076	126,3
Итого	84827	86119	+1292	101,5
П. Оборотные активы
1 .Запасы	53362	51644	-1718	96,8
2.НДС	831	280	-551	33,7
3. Дебиторская задолженность	8710	17032	+8322	195,5
4.Денежные средства	7685	6687	-998	87,0
Итого	70588	75643	+5055	107,2
Баланс	155415	161762	+6347	104,1

По данным табл.10 имущество предприятия за 2007 г. увеличилось на 6347 тыс.руб. или на 4,1% и на конец года составило 161762 тыс.руб.

Активы предприятия состоят из внеоборотных активов (86119 тыс.руб.) и оборотных активов (75643 тыс.руб.).

В 2007 г. произошло увеличение общей стоимости внеоборотных активов, которые на конец года составили 86119 тыс.руб., что на 1292 тыс.руб. или на 1,5% больше показателя 2006 г. Увеличение суммы внеоборотных активов было обусловлено ростом суммы основных средств, отложенных налоговых активов и прочих внеоборотных активов.

За 2007 г. сумма оборотных активов увеличилась на 5055 тыс.руб. или на 7,2% и составила 75643 тыс.руб. Рост суммы оборотных активов предприятия был связан с увеличением дебиторской задолженности.

Рассмотрим структуру активов ЗАО «Юником» за 2006-2007 гг. в табл. 11.

Таблица 11 Оценка структуры активов ЗАО «Юником» за 2006-2007 гг., %

Разделы баланса	Годы	Изменение (+,-)
	2006	2007
1.Внеоборотные активы
1. Основные средства	44,84	43,39	-1,45
2.Незавершенное строительство	0,23	0,04	-0,19
3.Долгосрочные финансовые вложения	5,72	5,49	-0,23
4.0тложенные налоговые активы	1,16	1,12	-0,04
5.Прочие внеоборотные активы	2,63	3,20	+0,57
Итого	54,58	53,24	-1,34
П. Оборотные активы
1 .Запасы	34,34	31,93	-2,41
2.НДС	0,53	0,17	-0,36
3.Дебиторская задолженность	5,61	10,53	+4,92
4.Денежные средства	4,94	4,13	-0,81
Итого	45,42	46,76	+1,34
Баланс	100,00	100,00	-

По данным табл. 11 в структуре активов ЗАО «Юником» преобладающее место занимают внеоборотные активы (53,24%). В 2007 г. доля оборотных активов увеличилась - изменение составило 1,34 процентных пункта, а их удельный вес составил 46,76% в структуре активов.

Снижению доли внеоборотных средств предприятия в структуре баланса наибольшим образом способствовало уменьшение доли основных средств (на 1,45 процентных пункта). Рост доли оборотных активов в структуре баланса был обеспечен увеличением доли дебиторской задолженности (на 4,92 процентных пункта).

Оценка состава и динамики пассивов (собственного и заемного капитала) ЗАО «Юником» за 2006-2007 гг. приведена в табл.12.

Таблица 12 Оценка состава пассивов ЗАО «Юником» за 2006-2007 гг., тыс.руб.

Разделы баланса	Годы	Изменение (+>-)	Темп изменения, %
	2006	2007
Ш.Капитал и резервы
1 .Уставный капитал	13828	13828	-	100,0
2.Добавочный капитал	84288	70795	-13493	84,0
3.Резервный капитал	2074	2074	-	100,0
4.Нераспределенная прибыль	-8283	44318	+52601	-
Итого	91907	131015	+39108	142,6
IV. Долгосрочные обязательства
1. Отложенные обязательства	2505	1850	-655	73,9
2.Прочие обязательства	40998	10062	-30936	24,5
Итого	43503	11912	-31591	27,4
У.Краткосрочные обязательства
1 .Кредиторская задолженность	19668	18342	-1326	93,3
2.3адолженность перед участниками	314	471	+157	150,0
3.Доходы будущих периодов	23	22	-1	95,7
Итого	20005	18835	-1170	94,2
Баланс	155415	161762	+6347	104,1

По данным табл.12 можно отметить, что увеличение суммы собственного капитала предприятия было обеспечено ростом суммы нераспределенной прибыли за 2007 г. на 52601 тыс.руб. За период 2006-2007 гг. у ЗАО «Юником» сумма уставного и резервного капитала не изменилась и составила 13828 и 2074 тыс.руб. соответственно. Сумма добавочного капитала уменьшилась на 13493 тыс.руб. или на 16%.

Долгосрочные обязательства предприятия были представлены отложенными налоговыми обязательствами, сумма которых снизилась за 2007 г. на 655 тыс.руб. или на 26,1% и составила 1850 тыс.руб. и прочими долгосрочными обязательствами, сумма которых снизилась на 30936 тыс.руб. или на 75,5% и составила 10062 тыс.руб.

Краткосрочные обязательства предприятия были представлены кредиторской задолженностью, задолженностью перед участниками по выплате доходов и доходами будущих периодов. Сумма краткосрочных заемных средств предприятия за 2007 г. уменьшилась на 1170 тыс.руб. или на 5,8%) и составила 188356 тыс.руб.

Рассмотрим структуру пассивов предприятия за 2006-2007 гг. в табл.13.

Таблица 13 Оценка структуры пассивов ЗАО «Юником» за 2006-2007 гг., %

Разделы баланса	Годы	Изменение (+,-)
	2006	2007
Ш.Капитал и резервы
1.Уставный капитал	8,90	8,55	-0,35
2.Добавочный капитал	54,23	43,76	-10,47
3.Резервный капитал	1,33	1,28	-0,05
4.Нераспределенная прибыль	-5,32	27,40	+32,72
Итого	59,14	80,99	+21,85
IV. Долгосрочные обязательства
1 .Отложенные обязательства	1,61	1,14	-0,47
2.Прочие обязательства	26,38	6,22	-20,16
Итого	27,99	7,36	-20,63
У.Краткосрочные обязательства
1 .Кредиторская задолженность	12,66	11,34	-1,32
2.Задолженность перед участниками	0,20	0,29	+0,09
3.Доходы будущих периодов	0,01	0,02	+0,01
Итого	12,87	11,65	-1,22
Баланс	100,00	100,00	-

58

58

По данным табл. 13 можно отметить, что доля собственного капитала ЗАО «Юником» в структуре баланса составила в 2007 г. 80,99%, увеличившись на 21,85 процентных пункта по сравнению с показателем 2006 г. В собственном капитале предприятия основную часть занимает добавочный капитал, доля которого за 2007 г. уменьшилась на 10,47 процентных пункта и составила 43,76%. В 2007 г. доля нераспределенной прибыли предприятия составила 27,40%, тогда как в 2006 г. она составляла (-5,32)%). Доли уставного и резервного капитала уменьшились на 0,35 и 0,05 процентных пункта и составили 8,55 и 1,28% соответственно.

Доля долгосрочных обязательств предприятия за 2007 г. уменьшилась на 20,63 процентных пункта за счет уменьшения доли отложенных налоговых обязательств (на 0,47 процентных пункта) и прочих долгосрочных обязательств (на 20,16 процентных пункта) и составила 7,36%.

Доля краткосрочных обязательств предприятия в структуре баланса составила в 2007 г. 11,65%, уменьшившись на 1,22 процентных пункта по сравнению с показателем 2006 г. Доля кредиторской задолженности как основной составляющей заемных средств предприятия уменьшилась за период на 1,32 процентных пункта и составила на конец 2007 г. 11,34%. Доля задолженности перед участниками по выплате доходов повысилась на 0,09 процентных пункта и составила 0,29%. Доля доходов будущих периодов увеличилась на 0,01 процентных пункта и составила на конец 2007 г. 0,02%.

Между статьями актива и пассива баланса ЗАО «Юником» существует неразрывная взаимосвязь. Каждая статья актива баланса имеет свои источники финансирования в пассиве, например, источником финансирования долгосрочных активов, как правило, является собственный капитал и долгосрочные заемные средства.

Собственный чистый оборотный капитал может быть рассчитан, во-первых, как разность между всеми собственными ресурсами предприятия и внеоборотными активами, во-вторых, как разность между всеми оборотными средствами и всей задолженностью (табл.14).

Собственные оборотные средства ЗАО «Юником» за 2006-2007 гг., тыс.руб.

Показатели	Годы	Изменение (+,-)	Темп изменения, %
	2006	2007
1 .Собственный капитал 2.Внеоборотные активы 3.Собственные оборотные средства	91907 84827 7080	131015 86119 44896	+39108 +1292 +37816	142,6 101,5 В 6,3 раза

По данным табл.14 можно отметить, что в 2006-2007 гг. собственные оборотные средства предприятия увеличились на 37816 тыс.руб. или в 6,3 раза, что было связано с тем, что сумма собственного капитала предприятия была больше суммы его внеоборотных активов, причем наблюдается тенденция превышения темпа роста собственных средств по сравнению с темпом роста внеоборотных активов. Расчеты типа финансовой устойчивости предприятия сводятся в табл.15.

Таблица 15 Тип финансового состояния ЗАО «Юником» за 2006-2007 гг., тыс.руб.

Показатели	Годы	Изменение (+,-)
	2006	2007
1 .Общая величина запасов	53362	51644	-1718
2.Наличие собственных оборотных средств	7080	44896	+37816
3.Наличие собственных и долгосрочных заемных средств	50583	56808	+6225
4.Наличие общей величины источников формирования запасов и затрат	50583	56808	+6225
5.Излишек (+) или недостаток (-) собственных средств	-46282	-6748	+39534
б.Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных средств	-2779	+5164	+7943
7.Излишек (+) или недостаток (-) общей величины источников формирования запасов и затрат	-2779	+5164	+7943
8.Тип финансовой устойчивости	IV	II

Данные табл. 15 показывают, что предприятие в 2006 г. было в кризисном положении, когда сумма запасов и затрат не обеспечивалась источниками их финансирования, тогда как в 2007 г. предприятие обладало нормальной устойчивостью. Необходимо отметить значительное увеличение у предприятия собственных оборотных средств, что и определило тип его финансовой ситуации.

Устойчивое финансовое состояние предприятия является необходимым условием эффективной деятельности предприятия, так как от обеспеченности и оптимальности использования финансовых ресурсов зависят своевременность и полнота погашения его обязательств поставщикам, банковским учреждениям, бюджету и внебюджетным фондам, работникам и др. При анализе финансовой устойчивости ЗАО «Юником» также используются абсолютные коэффициенты финансовой устойчивости, приведенные в табл.16.

Таблица 16 Показатели финансовой устойчивости ЗАО «Юником» за 2006-2007 гг.

Показатели	Годы	Изменение (+,-)
	2006	2007
1 .Коэффициент автономии	0,59	0,81	+0,22
2.Коэффициент финансирования	1,45	4,26	+2,81
3.Коэффициент маневренности собственного капитала	0,08	0,34	+0,26
4.Коэффициент финансовой устойчивости	0,87	0,88	+0,01
5.Коэффициент структуры долгосрочных вложений	0,51	0,14	-0,37

Коэффициент автономии (независимости, концентрации собственного капитала) характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. В 2007 г. его значение составляло 0,81 пункта (норматив более 0,5), что показывало 81% доли участников предприятия, причем за рассматриваемый период 2006-2007 гг. показатель увеличился на 22%. Увеличение значения данного коэффициента показывает возрастающую устойчивость, стабильность и независимость предприятия от внешних инвесторов.

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала (финансирования) показывает величину заемных средств, приходящихся на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы предприятия. В 2007 г. на рубль заемных средств приходилось 4,26 руб. собственного капитала, что на 2,81 руб. больше показателя 2006 г. (норматив равен 1).

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности ЗАО «Юником», т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение данного показателя может существенно изменяться в зависимости от вида деятельности предприятия и структуры его активов, в том числе оборотных активов. В данном случае, наблюдается тенденция к росту показателя (на 0,26 пункта), на конец 2007 г. его значение составило 0,34 пункта (норматив равен 0,5).

Коэффициент финансовой устойчивости показывает долю долгосрочных источников финансирования в валюте баланса. В данном случае, наблюдается рост показателя за 2006-2007 гг. с 87% до 88%, что является положительным фактором и также показывает увеличение собственного капитала предприятия (норматив более 50%).

Коэффициент структуры долгосрочных вложений показывает, какая часть основных средств и других внеоборотных активов профинансирована за счет долгосрочных заемных источников. В данном случае, за 2006-2007 гг. значение показателя уменьшилось на 0,37 пункта и составило 0,14 пункта (норматив как можно меньше).

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Оценку ликвидности баланса ЗАО «Юником» за 2006-2007 г. приведем в табл. 17.

Ликвидность баланса ЗАО «Юником» за 2006-2007 гг., тыс.руб.

Актив	2006 г.	2007 г.	Пассив	2006 г.	2007 г.	Платежный излишек (+); недостаток (-)
						2006 г.	2007 г.
А,	7685	6687	п,	20005	18835	-12320	-12148
А2	8710	17032	п2	-	-	+8710	+17032
Аз	54193	51924	П3	43503	11912	+10690	+40012
А4	84827	86119	п4	91907	131015	-7080	-44896

Баланс считается абсолютно ликвидным при условии следующих соотношений групп активов и обязательств:

(5)

Результаты расчетов по данным предприятия показывают, что сопоставление итогов групп по активу и пассиву за 2006-2007 гг. имеет вид:

А, < Пь А₂ > П₂; А₃ > П₃; А₄ < ГЦ.

Исходя из этого, можно охарактеризовать текущую ликвидность баланса ЗАО «Юником» за 2006-2007 гг. как недостаточно ликвидную.

Анализ первого неравенства свидетельствует о том, что в ближайшее время предприятию не удастся поправить свою платежеспособность.

Перспективная ликвидность, которую показывает третье неравенство, отражает некоторый платежный излишек в размере 40012 тыс.руб., что свидетельствует о наличии ресурсов предприятия (на начало 2007 г. предприятие имело перспективную ликвидность в виде платежного излишка в размере 10690 тыс.руб., что на 29322 тыс.руб. меньше показателя конца 2007 г.). Для анализа платежеспособности ЗАО «Юником» используются коэффициенты платежеспособности, приведенные в табл.18.

Показатели платежеспособности ЗАО «Юником» за 2006-2007 гг.

Показатели	Годы	Изменение (+;-)
	2006	2007
1 .Коэффициент абсолютной ликвидности	0,38	0,36	-0,02
2.Коэффициент текущей ликвидности	3,49	4,00	+0,51
3.Промежуточный коэффициент покрытия	0,82	1,26	+0,44
4.Коэффициент общей платежеспособности	2,45	5,26	+2,81
5.Коэффициент долгосрочной платежеспособности	0,47	0,09	-0,38
б.Коэффициент наличия собственных оборотных средств	0,08	0,34	+0,26
7.Коэффициент маневренности функционирующего капитала	1,09	0,15	-0,94

Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются: наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете и отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

За 2006-2007 гг. коэффициент абсолютной ликвидности предприятия уменьшился на 0,02 пункта и составил 0,36 пункта (норматив более 0,2), то есть активы предприятия за период были ликвидные.

Значение коэффициента текущей ликвидности увеличилось на 0,51 пункта вследствие роста суммы дебиторской задолженности за год с 8710 до 17032 тыс.руб. и составило в 2007 г. 4 пункта (норматив более 2), что свидетельствует о повышении прогнозируемых возможностей предприятия.

Промежуточный коэффициент покрытия повысился на 0,44 пункта и составил в 2007 г. 1,26 пункта (норматив 0,8). В данном случае, на каждый рубль краткосрочных обязательств предприятия приходится 1,26 коп. его ликвидных средств.

Коэффициент общей платежеспособности предприятия повысился на 2,81 пункта и составил в 2007 г. 5,26 пункта, данное значение находится в пределах нормы (более 2).

Коэффициент долгосрочной платежеспособности предприятия за 2007 г. уменьшился на 0,38 пункта и составил 0,09 пункта (норматив как можно выше) в связи со значительным снижением суммы долгосрочных обязательств.

Коэффициент наличия собственных оборотных средств увеличился на 0,26 пункта в связи с ростом суммы собственных оборотных средств и составил в 2007 г. 0,34 пункта (норматив как можно выше).

Коэффициент маневренности функционирующего капитала уменьшился на 0,94 пункта и составил на конец 2007 г. 0,15 пункта (норматив более 0), что было связано с уменьшением суммы денежных средств предприятия.

Таким образом, показатели финансового состояния показывают наличие финансовой устойчивости и платежеспособности, но недостаточную ликвидность ЗАО «Юником» за 2006-2007 гг.

2.3 Анализ состава, структуры и динамики денежных потоков предприятия

Одним из главных условий нормальной деятельности предприятия является обеспеченность денежными средствами, оценить которую позволяет анализ денежных потоков, основная задача анализа заключается в выявлении причин недостатка (избытка) денежных средств, определении источников их поступлений и направлений использования.

При анализе потоки денежных средств рассматриваются по трем видам деятельности: основная, инвестиционная и финансовая. Такое деление позволяет определить, каков удельный вес доходов, полученных от каждой из видов деятельности. Подобный анализ помогает оценить перспективы деятельности предприятия.

Основная деятельность - это деятельность предприятия, приносящая ему основные доходы, а также прочие виды деятельности, не связанные с инвестициями и финансами. Ниже приведены основные направления притока и оттока денежных средств по основной деятельности предприятия (табл.19).

Таблица 19 Основные направления притока и оттока денежных средств ЗАО «Юником» по основной деятельности

Приток	Отток
1 .Выручка от продажи продукции, работ, услуг 2.Прочие поступления (возврат сумм от поставщиков; сумм, выданных подотчетным лицам)	1 .Платежи по счетам поставщиков на оплату приобретенных товаров, работ и услуг 2.Выплата заработной платы 3.Выплата дивидендов и процентов 4.Расчеты с бюджетом по налогам и сборам 5.Расчеты с внебюджетными фондами б.Прочие расходы (проценты по кредиту)

Поскольку основная деятельность является главным источником прибыли, она должна являться основным источником денежных средств.

Сведения о движении денежных средств, связанных с инвестиционной деятельностью отражают расходы на приобретение ресурсов, которые создадут в будущем приток денежных средств и получение прибыли. В 2006 г. предприятие осуществляло операции по купле-продаже объектов основных средств и ценных бумаг.

Финансовая деятельность - это деятельность, результатом которой являются изменения в размере и составе собственного капитала и заемных средств предприятия. Считается, что предприятие осуществляет финансовую деятельность, если оно получает ресурсы от учредителей, возвращает ресурсы учредителям (выплата дивидендов), берет ссуды у кредиторов и выплачивает суммы, полученные в качестве ссуды. Информация о движении денежных средств, связанных с финансовой деятельностью позволяет прогнозировать будущий объем денежных средств, на который будут иметь права поставщики капитала предприятия.

Необходимо отметить, что на предприятии в 2006-2007 гг. не осуществлялись операции по финансовой деятельности.

Состав и динамику денежных средств ЗАО «Юником» по данным баланса представим в табл.20.

Таблица 20 Состав и динамика денежных средств ЗАО «Юником» за 2006-2007 гг., тыс.руб.

Показатели	Годы	Изменение (+,-)	Темп изменения, %
	2006	2007
Денежные средства, всего	7685	6687	-998	87,0
В том числе:
-касса	54	51	-3	94,4
-расчетный счет	2289	2250	-39	98,3
-прочие денежные средства	5342	4386	-956	82,1

Данные табл.20 показывают, что сумма денежных средств предприятия составила на конец 2007 г. 6687 тыс.руб., уменьшившись по сравнению с 2006 г. на 998 тыс.руб. или на 13%. В 2007 г. денежные средства предприятия состояли из средств в кассе (51 тыс.руб.), средств на расчетном счете (2250 тыс.руб.) и прочих денежных средств (4386 тыс.руб.). Уменьшение суммы денежных средств за год обусловлено уменьшением средств в кассе (на 3 тыс.руб. или на 5,6%>), средств на расчетном счете (на 39 тыс.руб. или на 1,7%) и прочих денежных средств (на 956 тыс.руб. или на 17,9%).

Таблица 21

Показатели	2006 г.	2007 г.	Изменение (+г)
	сумма тыс.руб.	уд.вес %	сумма тыс.руб.	уд.вес %	сумма тыс.руб.	уд.вес %
Остаток денежных средств на начало периода	11091	-	7685	-	-3406	-
Денежные потоки по операционной деятельности
Поступило денежных средств:	180891	100,00	188743	100,00	+7852	-1,08
-выручка от продажи товаров	179689	99,34	185457	98,26	+5768	+1,08
-прочие поступления	1202	0,66	3286	1,74	+2084
Направлено денежных средств:	177011	100,00	202048	100,00	+25037	-1,95
-на оплату товаров	75811	42,83	82607	40,88	+6796	+0,73
-на оплату труда	45510	25,71	53421	26,44	+7911
-на выплату дивидендов, процентов	604	0,34	639	0,32	+35	-0,02
-на расчеты по налогам и сборам	52588	29,71	62077	30,72	+9489	+1,01
-прочие выплаты	2498	1,41	3304	1,64	+806	+0,23
Сумма чистого денежного потока от операционной деятельности	3880	_	-13305	_	-17185	_
Денежные потоки по инвестиционной деятельности
Поступило средств от продажи объектов основных средств и ценных бумаг	14869		32496		+17627
Направлено средств от продажи объектов основных средств и ценных бумаг	22155		20189		-1966
Сумма чистого денежного потока от инвестиционной деятельности	-7286	-	12307	-	+19593	-
Денежные потоки в целом по предприятию
Всего поступило	195760	-	221239	-	+25479	-
Всего направлено	199166	-	222237	-	+23071	-
Сумма чистого денежного потока	-3406	-	-998	-	+2408	-
Остаток денежных средств на конец отчетного периода	7685	-	6687	-	-998	-

25

72

72

Данные табл.21 показывают, что чистый денежный поток за анализируемый период варьирует, за 2007 г. в целом по предприятию он увеличился. В 2006 г. на долю выручки от продаж в общей сумме поступивших денежных средств приходилось 99,34%, в 2007 г. она снизилась до 98,26%) вследствие увеличения прочих поступлений, среди которых можно отметить суммы, выданные в подотчет, в размере 3286 тыс.руб., что на 2084 тыс.руб. больше показателя за 2006 г.

Доля направленных денежных средств на оплату приобретенных товаров, работ, услуг за 2007 г. также снизилась на 1,95 процентных пункта и составила 40,88% на конец года. За год наблюдается уменьшение направленных денежных средств на оплату труда (на 7911 тыс.руб.), на расчеты по налогам и сборам (на 9489 тыс.руб.), на выплату дивидендов и процентов (на 35 тыс.руб.), на прочие выплаты (на 806 тыс.руб.).

За 2007 г. произошел приток денежных средств ЗАО «Юником» по инвестиционной деятельности, в то время как в 2006 г. наблюдался отток средств по данному виду деятельности.

Следует отметить, за 2006-2007 гг. ЗАО «Юником» осуществляло только операционную и инвестиционную деятельность.

Отрицательным моментом в движении денежных средств ЗАО «Юником» является превышение оттока совокупных средств над притоком, а это является обязательным фактором для финансовой стабильности предприятия.

При анализе эффективности использования денежных средств ЗАО «Юником» необходимо рассчитать их оборачиваемость за 2006-2007 гг. (табл.22).

Таблица 22 Оборачиваемость денежных средств ЗАО «Юником» за 2006-2007 гг.

Показатели	Годы	Изменение (+,-)	Темп изменения, %
	2006	2007
1.Выручка от продаж, тыс.руб.	150870	157080	+6210	104,1
2.Денежные средства, тыс.руб.	7685	6687	-998	87,0
3.Время оборота денежных средств, дней	18,34	15,33	-3,01	83,6
4.Коэффициент оборачиваемости денежных средств, оборотов	19,63	23,48	+3,85	119,6

Данные табл.22 показывают, что значение коэффициента оборачиваемости денежных средств предприятия достаточно высокое (23,48 пункта), это связано с тем, что руководство предприятия старается в полном объеме использовать имеющиеся в кассе и на счету денежные средства, чтобы погасить кредиторскую задолженность и приобрести новый товар, оно руководствуются принципом «Деньги должны делать деньги».

Итак, за 2007 г. по сравнению с 2006 г. наблюдается ускорение оборачиваемости денежных средств предприятия (на 3,01 дней или на 3,85 раза), что является положительным фактором в организации управления денежной наличностью предприятия. В 2006-2007 гг. предприятию не требовалось дополнительных денежных средств, однако, наблюдается их недостаток для текущей деятельности в размере 998 тыс.руб. на конец 2007 г.

ГЛАВА 3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ

3.1 Оптимизация и планирование денежных потоков

Одним из наиболее важных и сложных этапов управления денежными средствами предприятия является оптимизация денежных потоков, которая представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации с учетом условий и особенностей осуществления деятельности предприятия.

Основными направлениями оптимизации денежных потоков на предприятии являются (рис.7):

Рис.7. Направления оптимизации денежных потоков предприятия

1. Сбалансирование объемов денежных потоков.

Это направление оптимизации денежных потоков предприятия призвано обеспечить необходимую пропорциональность объемов положительного и отрицательного их видов.

На результаты хозяйственной деятельности предприятия отрицательно воздействие оказывает как дефицитный, так и избыточный денежный поток.

Отрицательные последствия дефицитного денежного потока проявляются в снижении ликвидности и уровня платежеспособности предприятия, росте просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и материалов, повышении доли просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам, задержках выплат заработной платы (с соответствующим снижением уровня производительности труда персонала), росте продолжительности финансового цикла, а в конечном счете - в снижении рентабельности использования собственного капитала и активов предприятия.

Отрицательные последствия избыточного денежного потока проявляются в потере реальной стоимости временно неиспользуемых денежных средств от инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования, что в конечном итоге также отрицательно сказывается на уровне рентабельности активов и собственного капитала предприятия.

Методы сбалансирования дефицитного денежного потока направлены на обеспечение роста объема положительного и снижение объема отрицательного их видов.

Рост объема положительного денежного потока в перспективном периоде может быть достигнут за счет следующих мероприятий:

привлечения стратегических инвесторов с целью увеличения объема собственного капитала;

привлечения долгосрочных финансовых кредитов;

продажи части (или всего объема) финансовых инструментов инвестирования;

продажи (или сдачи в аренду) неиспользуемых видов основных средств.

Снижение объема отрицательного денежного потока в перспективном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

сокращения объема и состава реальных инвестиционных программ;

отказа от финансового инвестирования;

снижения суммы постоянных издержек предприятия.

Методы сбалансирования избыточного денежного потока предприятия связаны с обеспечением роста его инвестиционной активности. В системе этих методов могут быть использованы:

увеличение масштабов расширенного воспроизводства операционных внеоборотных активов;

ускорение периода разработки реальных инвестиционных проектов и начала их реализации;

осуществление региональной диверсификации операционной деятельности предприятия;

- активное формирование портфеля финансовых инвестиций;

- досрочное погашение долгосрочных финансовых кредитов. 2. Синхронизация денежных потоков во времени.

Это направление оптимизации денежных потоков предприятия призвано обеспечить необходимый уровень его платежеспособности в каждом из интервалов перспективного периода при одновременном снижении размера страховых резервов денежных активов.

В процессе синхронизации денежных потоков предприятия во времени они предварительно классифицируются по следующим признакам:

по уровню «нейтрализуемое™» (способности денежного потока определенного вида изменяться во времени) денежные потоки подразделяются на поддающиеся и неподдающиеся изменению. Примером денежного потока первого вида являются лизинговые платежи, период которых может быть установлен по согласованию сторон. Примером денежного потока второго вида являются налоговые платежи, срок уплаты которых не может быть нарушен предприятием.

по уровню предсказуемости денежные потоки подразделяются на полностью предсказуемые и недостаточно предсказуемые (абсолютно непредсказуемые денежные потоки в системе их оптимизации не рассматриваются).

Объектом синхронизации выступают предсказуемые денежные потоки, поддающиеся изменению во времени. В процессе синхронизации денежных потоков во времени используются два основных метода - выравнивание и повышение тесноты корреляционной связи между отдельными видами потоков.

Выравнивание денежных потоков направлено на сглаживание их объемов в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода времени. Этот метод оптимизации позволяет устранить в определенной мере сезонные и циклические различия в формировании денежных потоков (как положительных, так и отрицательных), оптимизируя параллельно средние остатки денежных средств и повышая уровень ликвидности. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью среднеквадратического отклонения или коэффициента вариации, который в процессе оптимизации может снижаться.

Повышение тесноты коррелятивной связи между потоками достигается путем использования «Системы ускорения - замедления платежного оборота» (или «Системы лидс энд лэгс»). Суть этой системы заключается в разработке на предприятии организационных мероприятий по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат в отдельные интервалы времени для повышения синхронности формирования положительного и отрицательного денежных потоков.

Ускорение привлечения денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

увеличения размера ценовых скидок за наличный расчет по реализованной покупателям продукции;

обеспечения получения частичной или полной предоплаты за произведенную продукцию, пользующуюся высоким спросом на рынке;

сокращения сроков представления товарного (коммерческого) кредита покупателям;

ускорения инкассации просроченной дебиторской задолженности;

использования современных форм рефинансирования дебиторской задолженности - учета векселей, факторинга, форфейтинга;

открытия «кредитной линии» в банке, обеспечивающего оперативное поступление средств краткосрочного кредита при необходимости срочного пополнения остатка денежных активов.

Замедление выплат денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

использования флоута. Флоут представляет собой сумму денежных средств предприятия, связанную уже выписанными им платежными документами - поручениями (чеками, аккредитивами и др.), но еще не инкассированную их получателем. Флоут по конкретному платежному документу можно рассматривать как период времени между его выпиской по конкретному платежу и фактической его оплатой. Максимизируя флоут (период прохождения выписанных платежных документов до их оплаты) предприятие может соответственно повышать сумму среднего остатка своих денежных активов без дополнительного вложения денежных средств. В зарубежной практике финансового менеджмента флоут является одним из эффективных инструментов управления остатком денежных активов компаний и фирм;

сокращения расчетов с контрагентами наличными деньгами. Наличные денежные расчеты увеличивают остаток денежных активов предприятия и сокращают период использования собственных денежных активов на срок прохождения платежных документов поставщиков;

увеличения по согласованию с поставщиками сроков предоставления предприятию товарного (коммерческого) кредита;

замены приобретения долгосрочных активов, требующих обновления, на их аренду (лизинг);

реструктуризации портфеля полученных финансовых кредитов путем перевода краткосрочных их видов в долгосрочные.

Результаты этого направления оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью коэффициента корреляции, который в процессе оптимизации должен стремиться к 1.

3. Максимизация чистого денежного потока.

Это направление оптимизации является наиболее важным и отражает результаты предшествующих ее этапов. Рост чистого денежного потока обеспечивает повышение темпов экономического развития предприятия на принципах самофинансирования, снижает зависимость этого развития от внешних источников формирования финансовых ресурсов, обеспечивает прирост рыночной стоимости предприятия.

Повышение суммы чистого денежного потока предприятия может быть обеспечено за счет осуществления следующих основных мероприятий:

снижения суммы постоянных издержек;

снижения уровня переменных издержек;

осуществления эффективной налоговой политики, обеспечивающей снижение уровня суммарных налоговых выплат;

осуществления эффективной ценовой политики, обеспечивающей повышение уровня доходности операционной деятельности;