Риски в инновационно-инвестиционной деятельности

213

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Тамбовский государственный технический университет

Специальность "Экономика и управление на предприятии

Реферат

Риски в инновационно-инвестиционной деятельности

Тамбов 2007



1. Сущность рисков инновационно-инвестиционной деятельности

Существует множество факторов, оказывающих отрицательное влияние на развитие и эффективность инновационной деятельности машиностроительных предприятий. Одним из таких факторов является риск, которому подвергаются как сами машиностроительные предприятия, так и другие участники инновационной деятельности. Исследованию этой проблемы посвящены труды многих ученых. В качестве факторов неопределенности и риска ученые называют, прежде всего, неустойчивость производственных связей, рост инфляции, стоимость кредитов, существенное уменьшение государственной поддержки реального сектора экономики, диспаритет цен, снижение покупательной способности населения и многие другие.

В научной литературе до сих пор отсутствует единая теоретико-методологическая основа, требующаяся для проведения как можно более полного анализа характера, особенностей и перспектив инновационных процессов с учетом факторов неопределенности и риска. Она может быть получена только после серьезного теоретического осмысления сущности категорий «неопределенность» и «риск» на основе изучения имеющихся в научной литературе трактовок. Термин «риск» встречается уже в работах представителей ранней классической экономической теории Д. Риккардо, А. Смита, Дж. Милля. В дальнейшем более глубоко эти понятия рассматриваются Ф. Найтом, Дж. М. Кейнсом. Среди отечественных ученых, занимающихся исследованием содержания неопределенности и риска, следует выделить А. Альгина, В. Абчук, П. Половинкина, Л. Шаршукову.

Кантильон Р. отмечал, что предприниматель использует неопределенность экономической конъюнктуры, которая вытекает из непостоянства рыночного спроса и предложения, для извлечения прибыли, т.е. покупает товар по известной цене, а продает по неизвестной. Аналогичной точки зрения придерживается И. Тюнен, который определяет предпринимателя как претендента на остаточный рискованный и непредсказуемый доход за принятие на себя непредвиденных рисков .

Зависимость риска от типа экономики исследовал И. Шумпетер. Он отмечал, что «в экономике, в которой устанавливается повторяющийся рутинный экономический процесс, отсутствует неопределенность будущего и, следовательно, нет места предпринимательскому доходу». Способность к риску не только важнейшая черта, но и внутренний компонент содержания других характеристик деятельности предприятия.

Так, Ж. Б. Сей определял предпринимательство как оперирование с факторами производства - извлечение их в одном месте, где они дают малый доход, затем перемещение и новая комбинация в другом месте, где они дают наибольший доход. Однако новые комбинации всегда несут в себе элемент риска.

Ряд зарубежных и отечественных ученых связывают предпринимательство с инновационной деятельностью: «Предпринимательство - искусство конкуренции или способность успешно конкурировать, создавая новые виды товаров, изыскивая новые пути сокращения издержек, делая товары все более привлекательными для потребителей». Процесс инновационного производства, использования новой техники, новой технологии, новых идей неопределенный, стохастический. Если при благоприятном переплетении многочисленных обстоятельств в условиях внедрения инноваций в производство издержки предприятия снижаются по сравнению с конкурентами, а благодаря рекламе или другим методам маркетинга удается расширить рынок сбыта или продать товар по более высокой цене, то все это воплотится в более высокой экономической прибыли. И, наоборот, при определенных сбоях в самом процессе инновационной деятельности, при отсутствии платежеспособного спроса на инновационную продукцию можно терпеть убытки.

Таким образом, существование неопределенности и риска является неотъемлемым компонентом инновационной деятельности предприятий. Современная рыночная экономика функционирует так, что постоянно изменяются условия хозяйственной деятельности, рыночная конъюнктура, поведение субъектов рынка, особенно это наглядно проявилось с наступлением экономического кризиса. Хаотичность экономической жизни позволила П. Друкеру назвать время постиндустриального общества «эпохой без закономерностей». Неустойчивость экономики обусловливает рост неопределенности экономической системы, а, следовательно, и риска как показателя, характеризующего неопределенность.

В экономической теории проблема риска долгое время игнорировалась. Проблема эффективного размещения ограниченных ресурсов в рыночной экономике исследовалась без учета фактора риска, хотя сама категория «риск» встречается уже в работах представителей ранней классической политэкономии Д. Риккардо [12], А. Смита [14]. Согласно их мнению, прибыль должна включать вознаграждение за риск. Однако, признавая риск фактором, требующим вознаграждения, они трактуют его как математическое ожидание потерь, которые могут произойти в результате выбранного решения, не подвергая более тщательному анализу.

Большее внимание категории риска уделяет А. Маршалл. Вслед за Д. Рикардо, А. Смитом, Дж. Миллем, У. Сениором он обосновал, что одним из компонентов прибыли является плата за риск. В зависимости от источника формирования капитала А. Маршалл выделяет личный и предпринимательский риск. Предпринимательский риск «обусловлен колебаниями на рынках сырья и готовых изделий, непредвиденными изменениями в моде, новыми изобретениями, вторжением новых и сильных конкурентов в их соответствующие районы и т. д. Однако существует и другая категория риска, бремя которого ложится только на человека, работающего с заемным капиталом, и ни на кого другого; этот вид риска можно назвать личным риском». Оба эти вида составляют часть общих издержек фирмы, как «если бы она действовала в качестве страховой компании для самой себя» [18]. А. Маршалл рассматривает также поведение экономических агентов в условиях неопределенности и риска. Предприниматель, работающий в условиях риска, при выборе из возможных альтернатив руководствуется двумя критериями: размерами ожидаемой прибыли и величиной ее возможных колебаний [18].

Однако ни представители классической политэкономии, ни А. Маршалл не занимались исследованием содержания категорий «неопределенность» и «риск» и не проводили четкой границы между этими понятиями. Впервые это осуществил Ф. Найт, который предложил выделять априорную вероятность - «абсолютно однородную классификацию случаев, во всем идентичных (за исключением действительно случайных факторов)» [19] и статистическую вероятность, которую нельзя оценить с помощью априорных вычислений, «главная отличительная черта этого вида вероятности заключается в том, что он основан на эмпирической классификации случаев»; а также «оценки» - особенностью данного типа вероятности является отсутствие обоснованного критерия и невозможность классификации ситуаций, так как каждая либо уникальна, либо число таких ситуаций недостаточно, чтобы проанализировать их и определить значение вероятности.

Для обозначения априорной и статистической вероятностей Ф. Найт использовал термин «риск», а для «оценки» - «неопределенность». Таким образом, неопределенность, по мнению Ф. Найта, относится к ситуациям, где невозможны ни вычисления, ни присвоение численной вероятности, хотя бы даже субъективной; риск же представляет вероятность, которую можно определить математическими методами или путем статистического анализа накопленного опыта.

Согласно аргументации Ф. Найта, существование «уникальной неопределенности» будущего может позволить предпринимателям получать положительную прибыль, несмотря на совершенную конкуренцию, долгосрочное равновесие и исчерпанность продукта. Производство осуществляется в предвосхищении потребления, и т. к. спрос на производственные факторы выводится из ожидаемого спроса потребителей на выпускаемую продукцию, предприниматель вынужден строить предположения по поводу цены своего конечного продукта. Но невозможно определить цену конечного продукта без знания того, что выплачивается факторам производства. Предприниматель разрешает эту дилемму путем угадывания цены, по которой будет продаваться выпущенная продукция, тем самым, трансформируя известный предельный продукт факторов производства в физическом объеме в их ожидаемый предельный продукт в денежной форме. Так как найм факторов производится на договорной основе и, следовательно, они должны получить свой предельный продукт в денежной форме, предприниматель, как претендент на не обусловленный контрактом доход, может получать непредвиденные доходы, если реальные поступления окажутся больше прогнозных. Таким образом, Ф. Найт рассматривает прибыль как доход за несение неопределенности.

Аналогично трактуются понятия неопределенности и риска Дж. М. Кейнсом, который отмечал важность категории «риск» для описания деловой активности. Он связывал рисковое решение с психологическими характеристиками экономического агента и отмечал, что предпринимательский риск возникает «ввиду сомнений на счет того, удастся ли предпринимателю получить эту перспективную выгоду, на которую он рассчитывает» [10]. Поэтому нужно взаимное выравнивание, улучшение степени предвидения.

В западной экономической литературе наибольшее внимание к анализу неопределенности и риска начало уделяться в середине ХХ в. В работах современных ученых неопределенность рассматривается как неполное знание о чем-либо [28]. Риск же определяется как возможность отклонения от цели, ради достижения которой принималось решение [6], а также как выбор альтернатив в ситуации неопределенности.

Становление рыночных отношений в России явилось предпосылкой разработки теории риска в отечественной экономической литературе. Существует большое разнообразие мнений о сущности и природе риска. Общепринятая точка зрения состоит в отождествлении риска с вероятностью отклонений результативных показателей эффективности финансово-хозяйственной деятельности от среднего ожидаемого уровня. В «Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов» [12] риск трактуется как возможность негативных отклонений и ориентирует на использование не средних, а умеренно пессимистических оценок показателей при формировании базисного сценария реализации проекта. Или риск - возможность любых (позитивных или негативных) отклонений от предусмотренных проектом их средних значений. Риск - это вероятность возникновения потерь, убытков, недопоступлений планируемых доходов, прибыли. Потери могут быть материальными, финансовыми, трудовыми, временными и др.

На наш взгляд, приведенные определения не в полной мере отвечают условиям дефицитности ресурсов, нестабильности среды и необходимости развития инновационной деятельности. По мнению Р.А. Фатхутдинова, «эффект риска можно сравнить с эффектом синергии, когда при благоприятном однонаправленном воздействии большинства факторов мы получаем дополнительный рисковый или синергический эффект. Другими словами, риск может принести как доход, так и убыток» [27].

Некоторые ученые особо подчеркивают отличие риска от неопределенности, выражающееся в возможности количественной оценки вероятности. Однако многие ученых не проводит четкого различия категорий «неопределенность» и «риск», используя их как синонимы [20]. Так, в «Экономической энциклопедии» дается следующее определение: «Риск (в экономике и предпринимательстве) - неопределенность, связанная с принятием решений, реализация которых происходит только с течением времени» [30]. В. Абчук и А. Альгин определяют риск как «образ действия в неясной, неопределенной обстановке (наудачу)» [24], «деятельность субъектов хозяйственной жизни, связанную с преодолением неопределенности» [38].

На наш взгляд, деятельность практически любого экономического субъекта осуществляется в условиях неопределенности и риска. Неопределенность - это неполнота и неточность информации об условиях деятельности предприятия, реализации проекта. Под риском понимается возможность возникновения условий, приводящих к негативным последствиям [29].

Для инновационной деятельности предприятия характерны условия риска. Анализ инновационной деятельности часто проводится именно в условиях неопределенности, т.к. из-за недостаточности информационной базы вероятности событий не могут быть оценены с необходимой точностью. Таким образом, инновационная деятельность отдельных машиностроительных предприятий, на наш взгляд, характеризуется и неопределенностью и риском в большей степени, чем когда они входят в холдинг.

Следуя традициям классической теории риска, В. Шахов определяет риск как «возможность отрицательного отклонения между плановым и фактическим результатом, то есть опасность неблагоприятного исхода на одно ожидаемое решение». Такого же мнения придерживаются Л. Растригин, Б. Райзберг и другие ученые. Например, Н.В. Хохлов дает следующее определение риска: «Риск - событие или группа родственных случайных событий, наносящих ущерб объекту, обладающему данным риском» [29]. Однако если бы риск был связан только с отрицательными результатами хозяйственной деятельности, то у экономического агента отсутствовала бы потребность рисковать.

Упомянутый выше подход преодолевается в работах И.Т. Балабанова, Л.Г. Шаршуковой, М.Г. Лапуста и др. Так, Л.Г. Шаршукова, М.Г. Лапуста отмечают, что «хотя последствия риска чаще проявляются в виде потерь или невозможности получения ожидаемой прибыли, однако риск -- это не только нежелательные результаты принятия решений. При определенных вариантах предпринимательских проектов существует не только опасность не достичь намеченного результата, но и вероятность превысить ожидаемую прибыль. В этом и заключается предпринимательский риск, который характеризуется сочетанием возможности достижения как нежелательных, так и особо благоприятных отклонений от запланированных результатов» [13].

Представляет большой научный интерес концепция предпринимательского риска, предложенная П. Половинкиным и А. Зозулюком. В основе этой концепции лежит рассмотрение риска как «категории воспроизводства, всех его фаз и моментов -- от покупки необходимых средств производства (машин, оборудования, сырья и т. д.) до изготовления товаров и их реализации» [23]. Риски возникают не только в отношениях человека с природой, но и в отношениях человека со средствами производства. Машины, оборудование могут неожиданно выйти из строя, морально устареть в связи с использованием достижений НТП, инноваций.

В потреблении под влиянием инновационных процессов возникают новые потребности, изменяется объем традиционных. Задача менеджмента машиностроительных предприятий заключаются в прогнозировании таких случаев, подготовке к ним, что позволит повысить прибыль.

Следуя такой логике, П. Половинкин и А. Зозулюк определяют предпринимательский риск как «систему экономических отношений по реализации способности предпринимателя творчески использовать элемент неопределенности в процессе воспроизводства или отдельных его моментах для получения добавочной прибыли» [18].

Проведенный анализ научной литературы позволяет выделить три основных подхода к категории «риск»: 1) риск - это вероятность отклонения от планируемых результатов (убытки или дополнительные прибыли); 2) риск - это возможность количественной или качественной оценки; 3) риск - это активность субъекта: действие наудачу в надежде на счастливый исход; образ действия в неясной, неопределенной обстановке; выбор альтернатив в ситуации неопределенности, реализация способности творчески использовать элемент неопределенности. На наш взгляд, эти подходы в совокупности характеризуют особые черты риска. Поэтому под риском инвестирования холдинга следует понимать категорию, характеризующую поведение экономических субъектов в условиях неопределенности при выборе оптимального решения об инвестировании инновационной деятельности из числа альтернативных на основе оценки вероятности достижения желаемого результата и степени отклонения от него (положительного или отрицательного). Риск - это вероятность достижения положительного или отрицательного результата инвестирования инновационной деятельности холдингом в зависимости от действий внешних и внутренних факторов, определяющих степень неопределенности объекта и субъекта риска или процесса по их функционированию 13.

Понятие «неопределенность» характеризует ситуацию, при которой полностью или частично отсутствует информация о возможных состояниях стохастической экономической системы и внешней среды. По мнению профессора Йоркского университета Дж. Уайзмена, непознаваемость будущего и обусловленная ею неопределенность составят центральную проблему экономической науки ХХ1 в., и она будет решать, прежде всего, задачу, как ограничить эту неопределенность.

По причинам неопределенности можно выделить четыре ее основных вида. Первый вид, называемый «информационным разрывом», обусловлен несовершенной и асимметричной информацией. Получение дополнительной информации о всех имеющихся возможностях и факторах, способных повлиять на результаты решений, приводит к снижению данного вида неопределенности. Не случайно в постиндустриальном обществе знания и информация становятся стратегически важными ресурсами. По сути дела, понятие «информация» выступает антонимом понятия «неопределенность». Второй тип неопределенности, так называемый «разрыв в компетентности», вызван несовершенством используемою инструментария, вычислительной сложностью, ограничениями по методам принятия решений, ошибками анализа, моделирования и др.

В качестве причины неопределенности также выступает случайность. По мнению Н. Д. Кондратьева, «в области общественно-экономической жизни мы имеем дело с явлениями, также неизмеримо более сложными, чем в сфере точного естествознания. Здесь мы располагаем еще меньшим количеством установленных связей и закономерностей, и они поддаются еще в меньшей степени точному количественному выражению» [11]. Еще одной причиной неопределенности ученые называют противодействие, которое проявляется в несовпадении интересов сторон (трудовые конфликты, нарушение договорных обязательств поставщиками), авариях техники и т. д.

Неопределенность инвестирования холдинга, обусловлена неполнотой информации о предполагаемой результате. При наиболее общем подходе можно выделить три основных вида неопределенности:

- неопределенность, вытекающая из недостатка информации, необходимой для принятия решений;

- неопределенность, вытекающая из квалификационных и методических ограничений лица, принимающего решения;

- неопределенность, вытекающая из нестабильной среды, окружающей инновационную деятельность.

Подробная классификация видов неопределенности 18, вызывающих риски инвестирования холдинга, представлена на рис. 1.

В зависимости от сферы проявления:

- техническая (технологическая) неопределенность связана с надежностью оборудования, сложностью производственных процессов и технологий, их сложностью, уровнем автоматизации, объемом производства, темпами инновационного обновления;

- социальная неопределенность отражает социальную напряженность в обществе, связана с невозможностью точного предсказания поведения людей в процессе проведения инновационной деятельности и обусловлена так называемым человеческим фактором [19]. Люди отличаются между собой профессиональным и социальным статусом, величиной располагаемых денежных средств, целями инвестирования, уровнем образования, опытом, творческими способностями, интересами, возрастом, полом, темпераментом;

- политическая неопределенность вызывается факторами, оказывающими влияние на политическую ситуацию в государстве, регионе, муниципалитете: изменения в политической ситуации, политическое давление, ограничение предпринимательской деятельности, ухудшение отношений между государствами, что может отразиться на деятельности совместных предприятий, на отношениях с зарубежными партнерами и т.д. в процессе осуществления инновационной деятельности;

190

- экологическая неопределенность связана с загрязнением окружающей среды, радиационная обстановка, техногенные факторы, экологические программы различного уровня;

- общеэкономическая неопределенность связана с изменениями в холдинге и подразделятся на внешнюю и внутреннюю. Сюда относятся: государственная экономическая, бюджетная, финансовая, инвестиционная и инновационная политика; функционирование фондового и инвестиционного рынков; рыночная и инвестиционная конъюнктура; цикличность развития рыночной экономики и фазы экономических циклов; состояние и эффективность функционирования банковской системы и финансово-инвестиционной инфраструктуры в целом; государственном регулирование экономики, включая налоговую и кредитно-денежную политику; стимулирование инновационной деятельности холдинга;

- законодательно-правовая неопределенность связана с изменениями действующего законодательства, лоббированием узконаправленных, частных интересов при принятии законодательных актов;

- природно-климатическая неопределенность определяется природно-климатическими факторами, оказывающими влияние на реализацию инновационного проекта и на деятельность холдинга в целом, в т.ч. его географическое расположение;

- криминальная неопределенность определяется наличием организованной преступности, коррумпированностью чиновников, недобросовестной конкуренцией и т.д.

В зависимости от частоты и условий проявления неопределенность можно классифицировать:

- многократная неопределенность может проявляться неоднократно в течение всего периода деятельности холдинга, не приводя к ее прекращению, подразумевает возможность отклонения конечного результата от ожидаемого значения как в большую, так и в меньшую сторону;

- чистая (однократная) предполагает возможность только отрицательного отклонения конечного результата инновационной деятельности холдинга, проявляется только однократно, т.к. влечет, как правило, прекращение осуществления проекта;

- условная неопределенность может проявиться в случае наступления какого-либо события;

- перманентная представляет собой постоянную неопределенность, сопровождающую инновационную деятельность холдинга на протяжении всего периода осуществления;

- ограниченная - это неопределенность, действующая на определенном этапе инновационной деятельности холдинга.

В зависимости от источников возникновения и степени управляемости:

- внешняя относится, как правило, к неуправляемым факторам и связана с изменениями в законодательстве, налогообложении, реакцией рынка на инновационную продукцию, конкуренцией, инфляцией, ставкой ссудного процента;

- внутренняя относится к управляемым факторам, т.к. связана с конкретным элементом холдинга (квалификацией, компетентностью, обеспеченности ресурсами, ошибочностью определения параметров проекта, инновационным потенциалом).

В зависимости от причин возникновения:

- незнание или неполное знание связано с неизвестностью, недостоверностью, отсутствием или недостаточностью информации, сведений, знаний об окружающей инновационную деятельность холдинга внешней экономической среде, ее нестабильностью;

- случайность означает, что результат деятельности холдинга может зависеть от случайных факторов, например, выход из строя нового оборудования, сбои в использовании «ноу-хау», изменения спроса на инновацию, перебои в снабжении и др.;

- противодействие, как правило, проявляется в неопределенности спроса на результат инновационной деятельности холдинга, трудности его реализации, нарушении договорных обязательств, обусловленные действием конкурентов, трудовые конфликты в коллективе, недобросовестная конкуренция.

Таким образом, категории неопределенность и риск тесно взаимосвязаны. Риск возникает на всех стадиях инновационной деятельности холдинга: от формирования идеи на предынвестиционной фазе и до завершения эксплуатационной фазы и коммерциализации. Каждая стадия сопровождается появлением и развитием различных рисков, как снижающих эффективность его осуществления, так и ставящих под вопрос возможность практической реализации инновационной деятельности. Вполне правомерно говорить о существовании целостной пространственно-временной системы рисков, в рамках которой происходят разработка и реализация инновационной деятельности ХОЛДИНГ.

2. Принципы классификации рисков инновационно-инвестиционной деятельности

В управлении рисками инновационной деятельностью холдинга можно использовать различные методы и инструменты, поэтому необходима научно-обоснованная классификация, которая позволит систематизировать риски и наметить конкретные направления их снижения. Проблема классификации рисков одна из самых дискуссионных проблем в научной литературе. Некоторые авторы насчитывают десятки критериев классификации рисков, не говоря уже о количестве выделяемых аспектов. Однако далеко не все они, на наш взгляд, применимы к инновационной деятельности холдинга.

Вопросу классификации рисков посвящены работы Г. Клейнера, И. Балабанова, Л. Скамай , Гунина В.Н., Баранчева В.П., Устинова В.А., Ляпина С.Ю. Ни одна в отдельности взятая классификация не позволяет, на наш взгляд, определить место каждого риска в инновационной деятельности холдинга, а, следовательно, выявить причины, последствия и методы управления.

Брынцев А., Карнаухов С., Новиков Д. предлагают классифицировать инвестиционный риск по следующим критериям:

1. Страновой риск - риск инвестиций в определенную страну, связанный с изменениями ее политической, экономической и социальной системы. Данный вид риска объективно присутствует всегда, однако он имеет особое значение на этапе принятия решения о начале инвестирования.

2. Процентный риск - всегда присутствует при изменении процентных ставок и может негативно воздействовать на инвестора через макроэкономические механизмы.

3. Отраслевой риск - проявляется на конкретном уровне функционирования рынка.

4. Систематический риск - возможность потери денег при работе на выбранном рынке и зависит во многом от таких факторов, как политические события, изменения макроэкономической ситуации в стране, за ее пределами и т.д.

5. Событийный риск делят на риск нарушения валютной конвертации; риск изменение налогообложения; риск изменения нормативной базы; риск потери репутации; риск наступления глобальных форс-мажорных обстоятельств; риск потери прав деятельности.

Хохлов Н.В. выделяет: промышленные, экологические, инвестиционные, кредитные, технические, предпринимательские, финансовые, коммерческие, страховые и политические риски. К промышленным рискам он относит, в том числе и природно-естественные риски, риск ущерба предприятию, риск повреждений зданий и оборудования предприятия, возникновение аварийных ситуаций. Особенность рассматриваемой классификации, на наш взгляд, является то, что Хохлов Н.В. кредитные и страховые риски рассматривает как самостоятельные виды риска и выделяет их как виды инвестиционного риска. Последний он делит также по стадиям инвестиционного проекта.

Технические риски связывает только со строительством новых объектов и их дальнейшей эксплуатацией. Среди них выделяет строительно-монтажные и эксплуатационные риски. Технические риски можно отнести к промышленным рискам, т.к. они могут возникать и при расширении производства и его эксплуатации.

Предпринимательские риски могут быть внутренними и внешними. Внешние риски связаны с нанесением убытков и неполучением ожидаемой прибыли вследствие нарушения своих обязательств контрагентами предпринимателя или по другим, не зависящим от него обстоятельствам. Внутренние риски зависят от способности предпринимателя организовать производство и сбыт продукции.

Финансовые риски возникают в процессе управления финансами предприятия и бывают: валютные (операционный, трансляционный, экономический); процентные (позиционный, портфельный, экономический); портфельные (систематический, несистематический).

На наш взгляд, не совсем справедливо, что определение Хохловым Н.В. страховых рисков как рисков, которые могут возникать только при осуществлении деятельности на территории других стран. Этот вид риска может возникать и внутри страны, т.к. страхование отдельных видов деятельности осуществляется не только при осуществлении работы с зарубежными партнерами. Риски, которые Н.В. Хохлов выделяет как страховые, на наш взгляд, относятся к страновым рискам, которые могут быть экономическими, политическими и т.д. и связаны с особенностями данной страны.

Станиславчик Е.Н. предлагает следующую схему видов риска предприятия:



Финансовые риски Станиславчик Е.Н. классифицирует:

1. По видам: риск потери финансовой устойчивости; риск неплатежеспособности; инфляционный риск; валютный риск; инвестиционный риск; депозитный риск; риск снижения рентабельности; криминогенный риск; структурный риск; кредитный риск; процентный риск; прочие риски.

2. По характеризуемому объекту: риск отдельных финансовых операций; риск различных видов деятельности; риск финансовой деятельности предприятия в целом.

3. По совокупности исследуемых инструментов: индивидуальный; портфельный.

4. По методам исследования: простой; комплексный.

5. По источникам возникновения: внешний (систематический); внутренний (несистематический).

6. По финансовым последствиям: риск экономических потерь; риск упущенной выгоды; общий риск экономических потерь и упущенной выгоды.

7. По характеру проявления во времени: постоянный; временный.

8. По уровню потерь: допустимый; критический; катастрофический.

9. По возможности предвидения: прогнозируемый; не прогнозируемый.

10. По возможностям страхования: страхуемый; не страхуемый.

Несколько другой подход к классификации рисков предлагают Стоянова Е.С., Балабанов И.Т., Бланк И.А. Они выделяют два классификационных признака: причина возникновения и возможный результат. В зависимости от причин возникновения риски могут быть природно-естественные, экологические, политические, транспортные и коммерческие. Последние включают имущественные, производственные, торговые и финансовые. В зависимости от возможного результата риски бывают чистые и спекулятивные.

Малашихин Н.Н. и Белокрылова О.С. дают более подробную классификацию рисков. Они выделяю следующие риски:

1. По субъектно-объектным характеристикам:

- по субъекту: индивидуальный, коллективный;

- по объекту: индивидуальный, коллективный.

2. По условиям возникновения:

- по социальной направленности: институциализированный, неинституциализированный:

- по степени свободы субъекта: добровольный, недобровольный;

- по наличию аналогов решения: ординарный, неординарный;

- по источникам возникновения: внешний, внутренний;

- по природе возникновения: объективный, субъективный.

3. По возможным последствиям:

- по роду потерь: материальный, трудовой, финансовый, потери времени, специальный;

- по предсказуемости: прогнозируемый, непредсказуемый;

- по калькулируемости: калькулируемый, некалькулируемый;

- по длительности воздействия: постоянный, временный;

- по времени появления: на этапе принятия решения; на этапе реализации решения;

- по возможному результату: чистый, спекулятивный;

- по характеру воздействия на результаты производства: аддитивный, мультипликативный;

- по уровню потерь: допустимый, критический, катастрофический;

- по масштабу: экономических систем, отраслевой, экономических субъектов.

4. По возможности передачи и снижения:

- по возможности страхования: страхуемый, нестрахуемый;

- по возможности диверсификации: систематический, специфический.

5. По содержанию: риск действия; риск бездействия.

6. По отношению к риску: обоснованный; необоснованный.

7. Страновый риск: политический, системный рыночный и системный кредитный.

8. Производственные риски:

- риск неисполнение хозяйственных договоров: риск отказа партнера от заключения договора после проведения переговоров; риск заключения договоров на условиях, отличающихся от наиболее приемлемых либо обычных для фирмы и отрасли; риск вхождения в договорные отношения с неплатежеспособными контрагентами; риск задержки выполнения партнерами текущих договорных обязательств; риск нанесения ущерба третьим лицам; риск заключения контрактов на объемы текущего снабжения производства, не обеспеченные сбытом готовой продукции;

- риск изменения конъюнктуры рынка;

- риск усиления конкуренции;

- риск возникновения непредвиденных затрат и снижения доходов: риск дополнительных выплат за срочность выполнения работ и поставок; риск необходимости выплат штрафных санкций и арбитражных судебных издержек; риск потери прибыли; риск будущего повышения плавающей процентной ставки по предоставленной предприятию кредитной линии;

- риск потери имущества предприятия: в результате стихийных бедствий; в результате кражи; в результате аварийных ситуаций на производстве; во время транспортировки; в результате неправомерных действий местных органов власти или других собственников;

- риск невостребованности произведенной продукции;

- форс-мажорные риски: природно-естественные; техногенные; смешанные.

9. Коммерческие риски: риски, связанные с реализацией товаров (услуг) на рынке; транспортные риски.

10. Финансовые риски:

- валютный: трансляционный, операционный, экономический;

- инвестиционный: инфляционный, системный, селективный, ликвидности, кредитный (деловой), региональный, отраслевой, предприятия, инновационный.

Таким образом, по мнению этих авторов, инновационный риск является составной частью инвестиционного риска, т.к. это «риск потерь, связанных с тем, что нововведение…, на разработку которого могут быть затрачены значительные средства, не будет реализовано или не окупится» . Не совсем правомерно относить инновационный риск к инвестиционному, т.к. сбои и рисковые ситуации могут возникнуть на любой стадии инновационной деятельности, а не только на стадии реализации.

Фатхутдинов Р.А. выделяет тринадцать классификационных признаков рисков (табл. 1).



Таблица 1

Классификация рисков

Признак классификации	Виды рисков
1. Содержание риска	1.1. Промышленные 1.2. Экологические 1.3. Инвестиционные 1.4. Кредитные 1.5. Технические 1.6. Предпринимательские 1.7. Финансовые 1.8. Страховые 1.9. Политические
2. Назначение риска	2.1. Риск, предполагающий потери 2.2. Риск, предполагающий выгоду
3. Вид деятельности	3.1. Традиционная 3.2. Предпринимательская 3.3. Венчурная 3.4. Авантюрно-спекулятивная 3.5. Азартно-игровая
4. Степень риска	4.1. Допустимый 4.2. Критический, приводящий к потери прибыли 4.3. Катастрофический, приводящий к потери инвестиций, банкротству, разрушению
5. Вид неопределенности	5.1. Детерминированная 5.2. Зашумленная 5.3. Стохастическая 5.4. Полная неопределенность
6. Причина риска	6.1. Техногенные 6.2. Природные 6.3. Смешанные
7. Направление риска	7.1. Экономика 7.2. Техника 7.3. Управление 7.4. Психология 7.5. Социология 7.6. Право 7.7. Экология
8. Уровень иерархии риска	8.1. Исполнительский 8.2. Фирменный 8.3. Отраслевой 8.4. Региональный 8.5. Страновый 8.6. Международный 8.7. Глобальный (всемирный)
9. Вид ресурса	9.1. Материальные 9.2. Финансовые 9.3. Трудовые 9.4. Информационные 9.5. Интеллектуальная собственность 9.6. Время
10. Характер проявления риска	10.1. Субъективный 10.2. Объективный 10.3. Неправомерный (неоправданный) 10.4. Правомерный (оправданный) 10.5. Криминогенный
11. Формы риска	11.1. Концептуальный 11.2. Прогнозируемый 11.3. Планируемый 11.4. Стратегический 11.5. Тактический 11.6. Оперативный 11.7. Структурный 11.8. Мотивационный
12. Метод снижения риска	12.1. Упразднение или отказ от мероприятия 12.2. Сглаживание негативного воздействия 12.3. Страхование риска 12.4. Поглощение или признание ущерба 12.5. Разделение риска между партнерами
13. Метод управления риском	13.1. Системный анализ 13.2. Нормативный 13.3. Экспертный 13.4. Статистический 13.5. Экономико-математические методы

Приведенная выше классификация достаточно подробная, но некоторые классификационные признаки и виды рисков нуждаются в уточнении и пояснении, которые не приводятся Р.А. Фатхутдиновым. На наш взгляд, нельзя согласиться с тем, что назначением риска являются потери. Это скорее результат рискового мероприятия. Каждый предприниматель, осуществляя какие-либо рисковые мероприятия, планирует получить прибыль, доход или выигрыш, а результат при различных ситуациях может быть и отличным, противоположным от желаемого. С позиции характера проявления риска, выделяемые автором виды риска, относятся к причинам возникновения, которые могут быть объективные и субъективные. Это объясняется тем, что оправданные, неоправданные и криминогенные риски носят как объективный, так и субъективный характер. Поэтому, на наш взгляд, можно выделить только два вида рисков. Последний классификационный признак предполагает не методы управления риском, а методы оценки риска, на основе которых можно принимать управленческие решения.

Орлова Е.Р. предлагает классифицировать инвестиционные риски по десяти основным признакам (табл. 2).

неопределенность риск инновационный инвестирование холдинг



Таблица 2

Общая классификация инвестиционных рисков

Классификационный признак	Виды инвестиционных рисков
По объектам приложения инвестиционной деятельности	- финансового инвестирования; - реального инвестирования
По формам собственности	- государственного инвестирования; - частного инвестирования; - иностранного инвестирования; - совместного инвестирования
По характеру участия в инвестировании	- прямого инвестирования; - непрямого инвестирования
По организационным формам	- инвестиционных программ и проектов; - инвестиционного портфеля
По периоду инвестирования	- краткосрочного инвестирования; - долгосрочного инвестирования
По региональному признаку	- инвестирования внутри государства; - международного инвестирования
По масштабам проявления рисков	- общеэкономический; - отраслевой; - фирменный; - связанный с индивидуальным положением инвестора
По видам потерь	- упущенной выгоды; - снижения доходности; - прямых инвестиционных потерь
По степени возможности прогнозирования риска	- прогнозируемый; - непрогнозируемый
По источникам возникновения	- систематический (внешний); рыночный; - несистематический (внутренний); - инвестиционный

В приведенной выше классификации отсутствуют риски, связанные с инновационной деятельностью. Однако в дальнейшем автор выделяет инновационные инвестиции, под которыми понимает «… Вложения в нематериальные активы, обеспечивающие внедрение научных и технических разработок в производство и социальную сферу, т.е. это вложения капитала в новшества, которые приводят к количественным и качественным улучшениям производственной деятельности». Во-первых, эти инвестиции с позиции риска можно отнести к инвестициям по критерию источник возникновения. Во-вторых, сочетание «инновационные инвестиции» предполагает, что инвестиции осуществляются каким-либо новым хотя бы для предприятия способом, формам источникам и т.д. Однако из определения данной категории этого не следует. Это скорее инвестиции в инновации.

Аньшин В.М., Дагаев А.А., рассматривая научно-технические нововведения, справедливо отмечают, что они неизбежно связаны с риском. «Это может быть чисто технический риск вследствие недостаточной проработки отдельных инженерных решений. Это может быть экологический риск, вызванный непредсказуемыми для окружающей среды последствиями использования нового продукта или технологии. Это может быть и коммерческий риск, если к началу производства новой продукции нет гарантированной рыночной ниши для ее реализации или существует опасность конкуренции со стороны других производителей. Это могут быть и многие другие риски, сопровождающие технологическое нововведение» [12]. Обобщающим показателем различных форм инновационного риска в условиях рыночной экономики выступает финансовый риск, который характеризует возможные потери в случае неудачного завершения инновационного проекта.

Приведенная классификация относится только к технологическим и продуктовым инновациям, т.е. авторы не рассматривают другие виды инноваций, которые, на наш взгляд, сопровождаются большим количеством рисков, которые имеют свою специфику. При этом они справедливо считают, что при наступлении рисковой ситуации могут наступить финансовые потери, т.е. при осуществлении инновационной деятельности всегда присутствует финансовый риск.

Французские ученые Л. Ихудт и К. Гольер [56] указывают на необходимость выделения, в зависимости от характера воздействия на результаты производства, аддитивного и мультипликативного рисков. Под аддитивным они понимают риск, оказывающий одинаковое воздействие на все фирмы, независимо от их размера. Мультипликативный риск воздействует на состояние предприятия пропорционально размерам фирмы.

По уровню потерь в экономической литературе выделяют допустимый, критический и катастрофический риск . Допустимый риск предопределяет угрозу полной или частичной потери ожидаемой прибыли от того или иного проекта. В случае критического риска возможны потери в сумм выручки. Катастрофический риск, как правило, приводит к потери всего состояния.

Филин С. в составе инновационного риска выделяет общие и специфические риски. К общим видам хозяйственных рисков инновационной деятельности предприятия относит:

- риск нереализации профильной технологии предприятия вследствие незаключения договора на поставку исходных материалов и продуктов;

- риск недополучения исходных материалов и продуктов из-за срыва заключенных договоров о поставке;

- риск невозвращения предоплаты поставщиком исходных материалов и продуктов;

- риск нереализации произведенной продукции;

- риск недополучение или несвоевременного получения оплаты за реализованную без предоплаты продукцию;

- риск отказа покупателя от полученной и оплаченной им продукции (возврат);

- риск срыва собственных производственных планов или венчурных проектов;

- риск неверного прогнозирования ситуации и получения неправильных исходных данных;

- риск неполучения внешних инвестиций и кредитов.

К специфическим рискам общего инновационного риска относятся:

- риск неверно выбранного направления НИР;

- риск неверной оценки перспектив завершения НИР и / или ОКР;

- риск недостаточности материально-технической базы;

- риск недостаточности или низкой квалификации кадровой базы;

- риск масштабирования (лабораторности);

- риск отсутствия патентной чистоты;

- риск отсутствия сертификации продукции.

Л. Скамай классифицирует финансовые риски по признакам и по видам. Классификационными признаками являются: возможность страхования (страхуемые, нестрахуемые); уровень финансовых потерь (допустимый, критический, катастрофический); сфера возникновения (внешние и внутренние); возможность предвидения (прогнозируемые и непрогнозируемые); длительность воздействия (постоянный и временный); возможные последствия (риски, ведущие к потери всего капитала; риски, ведущие к частичной потери капитала; риски, которые могут привести к получению дополнительного дохода или к экономическим потерям); по объекту возникновения (риски отдельных финансовых операций, осуществляемых фирмой; риски различных видов финансовой деятельности; риски финансовой деятельности фирмы в целом); по возможности дальнейшей классификации (простой финансовый риск и сложный финансовый риск).

По видам финансовые риски делятся на инфляционный, налоговый, кредитный, депозитный, валютный, инвестиционный, процентный и бизнес-риск.

Таким образом, проведенный анализ научной литературы позволил выявить, что в настоящее время отсутствует единая классификация. Риски рассматриваются либо в целом применительно к деятельности предприятия, либо к отдельным сторонам его деятельности (производственной, финансовой, инновационной или инвестиционной). Следует отметить, что в научной литературе, как правило, анализируются риски инновационной и инвестиционной деятельности в отдельности. На наш взгляд, эти категории необходимо рассматривать в комплексе, т.к. как уже отмечалось, инновационная деятельность практически всегда требует привлечения дополнительных средств. В соответствии с целями исследования, на наш взгляд, необходимо предложить классификацию рисков инвестирования инновационной деятельности машиностроительного предприятия с учетом кластерного подхода.

Все классификационные признаки инвестирования холдинга можно объединить в две основные группы. Первая группа - в зависимости от причины возникновения рисков, вторая - в зависимости от возможного результаты инновационной деятельности (рис. 2).

По характеру возникновения риски инвестирования холдинга могут быть связаны и не связаны с деятельностью человека. Поэтому их можно разделить на объективные и субъективные.

По сфере возникновения риски инвестирования холдинга делятся на внутренние и внешние. Источником возникновения внешних рисков является внешняя среда по отношению к кластеру, т.е. это риск, не зависящий от его деятельности. Как правило, на них нельзя влиять, а можно только учитывать. Данный вид риска характерен для всех участников холдинга. Внешние риски возникают при смене отдельных стадий инновационной деятельности, изменений конъюнктуры рынка, в результате непредвиденного изменения законодательства в сфере инновационной деятельности и т.п. Внутренние риски, наоборот, зависят организации процессов в кластере, которая и является их источником. Они могут быть результатом ошибочного инновационного и инвестиционного менеджмента, неэффективной структуры активов и других факторов.

По возможности предвидения риски инвестирования холдинга классифицируются на прогнозируемые и непрогнозируемые. Прогнозируемые - это риски, которые являются следствием циклического развития экономики, смены стадий конъюнктуры рынка, предсказуемого развития конкуренции. Однако предсказуемость этих рисков носит относительный характер. Если наступление того или иного события можно спрогнозировать со 100%-ной вероятностью, то это исключает рассматриваемое событие из категории риска.

По уровню сложности риски классифицируются на простые и сложные. Простой риск - это риск, который невозможно разделить на отдельные подвиды, например, инфляционный риск. Сложный риск включает в себя комплекс различных подвидов. Например, инновационный риск по уровню оценки можно подразделить на общегосударственный; кластерный; фирменный; связанный с положением отдельного инвестора.

По организационным формам риски зависят от формы осуществления инвестиций - проектные, программные и портфельные. Наименьшему риску подвержено портфельное инвестирование, осуществляемая по различным, невзаимосвязанным направлениям инновационной деятельности холдинга. Однако она, как правило, требует и больших объемов инвестиций.

Риски инвестирования холдинга в зависимости от возможностей страхования подразделяются на страхуемые и нестрахуемые. Страхуемые риски - это те, которые можно застраховать на случай их наступления. Нестрахуемые риски - это риски, которые не берутся страховать страховые компании. Однако именно этот вид риска, как правило, является потенциальным источником наибольшей прибыли.

По возможности передачи риски делятся на диверсифицируемые и недиверсифицируемые. Диверсифицируемые риски - это несистематические риски и могут быть устранены путем распределения капитала между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой. Это позволяет избежать части риска. Диверсификация представляет собой наиболее обоснованный и относительно менее издержкоемкий способ снижения степени риска. Однако на инвестирование холдинга оказывают влияние внешние факторы, которые не связаны с выбором конкретных объектов инновационной деятельности, и их нельзя устранить с помощью дивесрификации (например, инфляция, изменение ставки рефинансирования и т.д.). Поэтому риск может быть недиверсифицируемый, т.е. его необходимо учитывать, но нельзя уменьшить за счет диверсификации. Он является систематическим.

На стадии обоснования риск может возникать из-за неверного прогнозирования ситуации и получения неправильных исходных данных; неполучения внешних инвестиций и кредитов; неверно выбранного направления инновационной деятельности; неверной оценки перспектив завершения инновационной деятельности; недостаточности материально-технической базы; недостаточности или низкой квалификации кадровой базы. На стадии реализации - из-за отсутствия патентной чистоты; сертификации продукции; нереализации профильной технологии предприятия вследствие незаключения договора на поставку исходных материалов и продуктов; недополучения исходных материалов и продуктов из-за срыва заключенных договоров о поставке; нереализации произведенной продукции; недополучение или несвоевременное получение оплаты за реализованную продукцию; отказа покупателя от полученной и оплаченной им продукции (возврат); срыва собственных производственных планов или венчурных проектов.

Производственные риски, помимо выделяемых в научной литературе рисков неисполнения хоздоговоров, изменения конъюнктуры рынка, непредвиденных затрат, невостребованности инноваций, необходимо дополнить операционным риском. Это связано с возможностью возникновения в нарушениях в операционной деятельности предприятия при освоении и производстве результатов инновационной деятельности.

В зависимости от возможного результата, риски можно, на наш взгляд, классифицировать по масштабу, по длительности воздействия, по степени, по видам потерь ресурсов, по финансовым результатам. Аддитивный риск оказывают одинаковое воздействие на всех участников кластера. Мультипликативный риск воздействует на состояние предприятий-участников кластера пропорционально из размерам. Результаты наступления рискового события при осуществлении инновационной деятельности могут затрагивать как интересы только данного предприятия, а может сказываться и на результатах работы как предприятий-поставщиков, так и предприятий-потребителей. Поэтому, на наш взгляд, целесообразно в данной классификации выделить эти виды риска инновационной деятельности. Кроме того, можно выделить риски отдельных видов деятельности, риски различных видов инновационной деятельности и риски деятельности кластера в целом. Особо следует выделить третью группу рисков, включающую в себя весь комплекс рисков, которые могут возникнуть при осуществлении инвестирование холдинга. Данные риски зависят от организационно-правовой формы предприятия, от структуры его капитала и активов и других факторов.

По длительности воздействия риски подразделяются на две группы - постоянный и временный. Постоянный риск характерен для всего периода тнвестирования инновационной деятельности холдинга. Как правило, к этим рискам относятся риски, которые постоянно угрожают его деятельности. Это могут быть валютный и процентный риски. Временные риски действуют на отдельных стадиях инвестирования инновационной деятельности холдинга и могут быть краткосрочными и долгосрочными. К группе краткосрочных рисков можно отнести кредитный, а к долгосрочных - инфляционный риски.