Главная Коллекция "Otherreferats" Экономика и экономическая теория Специальные экономические зоны

Специальные экономические зоны

Виды специальных экономических зон. Зоны анклавного типа. Государственные, частные и смешанные зоны. Приоритетные направления привлечения иностранных инвестиций в экономику. Концессии как средство привлечения финансовых ресурсов в экономику регион.

Рубрика Экономика и экономическая теория
Вид курсовая работа
Язык русский
Дата добавления 14.01.2011
Размер файла 55,3 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Страница:

где IRR - искомая ставка внутренней рентабельности проекта.

IRR можно определить методом экстраполяции из соотношения:

(2.16)

где х1 , х2- ставка дисконтирования при которой NPV соответственно приобретает положительное и отрицательное значение;

NPV1, NPV2 - значение NPV соответственно при ставках дисконтирования х1 и х2.

Показатель IRR приемлем для сравнительной оценки не только в рамках рассматриваемых инвестиционных проектов, но и в более широком диапазоне (например, в сравнении с коэффициентом рентабельности операционных активов, коэффициентом рентабельности собственного капитала, уровнем доходности по альтернативным видам инвестирования -депозитным вкладам, приобретению государственных облигаций и т.п.). На каждом предприятии может быть установлен в качестве целевого норматива показатель "минимальная внутренняя ставка доходности", и инвестиционные проекты с более низким его значением будут автоматически отклоняться как несоответствующие требования эффективности реального инвестирования.

Проект считается экономически выгодным, если внутренняя рентабельность превышает минимальный уровень рентабельности, установленный для проекта.

2.6 Определение показателей инвестиционной привлекательности ценных бумаг предприятия

Цель инвестирования в финансовые активы зависит от предпочтений каждого вкладчика. Классический вариант - вложение денежных средств в ценные бумаги промышленных компаний (корпораций) для извлечения дополнительного дохода в форме дивидендов и процентов.

Под инвестиционной привлекательностью понимают наличие экономического эффекта (дохода, прибыли) от вложения денежных средств в эмиссионные ценные бумаги (акции) при минимальном уровне риска.

Методика основана на использовании детерминированного факторного анализа и предполагает расчет результативных показателей (коэффициентов), их группировку по экономическому содержанию, обоснование полученных значений и оценку текущего финансового состояния акционерного общества и перспектив его развития.

Итогом анализа является заключение о степени инвестиционной привлекательности акционерной компании.

Оценку инвестиционной привлекательности акционерной компании (в промышленности, строительстве, связи, торговле и др.) инвесторы, кредиторы, рейтинговые фирмы и другие участники финансового рынка осуществляют с использованием традиционных показателей:

оборачиваемости активов и собственного капитала;

прибыльности активов и собственного капитала;

финансовой устойчивости;

ликвидности активов.

Методика расчета указанных показателей и их рекомендуемые значения представлены в табл. 8

Таблица 2.8 - Показатели оценки эффективности использования активов и собственного капитала акционерного общества-эмитента

Показатель

Назначение

Расчетная формула

Рекомендуемое значение (коэффициент)

1

2

3

4

1. Коэффициент оборачиваемости активов

Характеризует, сколько оборотов совершили активы за расчетный период (год, квартал)

Выручка от продажи товаров (нетто), деленная на среднюю стоимость активов за расчетный период

Показатель индивидуален для каждого предприятия

2. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала

Показывает, сколько оборотов совершил собственный капитал за расчетный период (год, квартал)

Выручка от продажи товаров (нетто), деленная на среднюю стоимость собственного капитала за расчетный период

Показатель индивидуален для каждого предприятия

3. Продолжительность одного оборота всех активов, дни

Длительность одного оборота активов за расчетный период (год, квартал)

Количество дней в расчетном периоде, деленное на коэффициент оборачиваемости активов

Показатель индивидуален для каждого предприятия

4. Продолжительность одного оборота собственного капитала, дни

Длительность одного оборота собственного капитала за расчетный период (год, квартал)

Количество дней в расчетном периоде, деленное на коэффициент оборачиваемости собственного капитала

Показатель индивидуален для каждого предприятия

5. Коэффициент рентабельности активов

Показывает, сколько прибыли приходится на каждый рубль активов в расчетном периоде

Сумма бухгалтерской (чистой) прибыли, деленная на среднюю стоимость активов за расчетный период

Показатель индивидуален для каждого предприятия

6. Коэффициент рентабельности собственного капитала

Показывает, сколько прибыли приходится на каждый рубль собственного капитала в расчетном периоде

Сумма чистой прибыли, деленная на среднюю стоимость собственного капитала

Показатель индивидуален для каждого предприятия

7. Коэффициент финансовой независимости

Показывает долю собственного капитала в валюте бухгалтерского баланса

Капитал и резервы (собственный капитал), деленные на валюту баланса

Более чем 0,5 (или 50%)

8. Свободные средства, находящиеся в обороте общества (чистый оборотный капитал)

Свидетельствует о превышении оборотных активов над краткосрочными обязательствами

Оборотные активы - краткосрочные обязательства

Не менее 10% от общего объема оборотных активов

9. Текущие финансовые потребности

Характеризуют потребности общества в краткосрочных кредитах и займах

Оборотные активы - денежные средства - кредиторская задолженность

Показатель индивидуален для каждого предприятия

10. Коэффициент маневренности

Показывает долю свободных денежных средств в собственном капитале предприятия

Чистый оборотный капитал, деленный на собственный капитал

0,30-0,40

11. Коэффициент задолженности

Характеризует соотношение между заемным и собственным капиталом

Заемный капитал, деленный на собственный капитал

0,67 (40% / 60%)

12. Коэффициент финансовой напряженности

Показывает долю заемных средств в валюте баланса

Заемный капитал, деленный на валюту баланса

Не более 0,5 (50%)

13. Коэффициент абсолютной ликвидности

Показывает, какая часть задолженности может быть погашена за счет наиболее ликвидных средств на последнюю отчетную дату

(Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения), деленные на краткосрочные обязательства

0,15-0,2

14. Коэффициент текущей (уточненной) ликвидности

Показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет наиболее ликвидных средств и дебиторской задолженности

(Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения + дебиторы), деленные на краткосрочные обязательства

0,5-0,8

15. Коэффициент обшей ликвидности (покрытия)

Показывает, в какой части оборотные активы покрываются краткосрочными обязательствами

Оборотные активы, деленные на краткосрочные обязательства

1-2

Таблица 2.9

Показатели/годы

1

2

3

4

5

6

1

2

3

4

5

6

7

1. Коэффициент оборачиваемости активов

2,493

2,665

2,803

2,952

3,106

3,267

2. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала

6,333

6,65

6,981

7,331

7,697

8,082

3. Продолжительность одного оборота всех активов, дни

146,4

136,9

130,2

123,6

117,5

111,6

4. Продолжительность одного оборота собственного капитала, дни

57,63

54,88

52,27

49,78

47,41

45,15

5. Коэффициент рентабельности активов

8,759

12,21

15,69

19,3

23,07

27,03

6. Коэффициент рентабельности собственного капитала

22,25

30,46

39,07

47,9

57,19

66,86

7. Коэффициент финансовой независимости

0,393

0,400

0,401

0,402

0,403

0,404

8. Свободные средства, находящиеся в обороте общества (чистый оборотный капитал)

22,5

25,2

29,05

32,74

36,84

39,51

9. Текущие финансовые потребности

6,29

6,43

6,57

6,72

6,98

7,05

10. Коэффициент маневренности

0,75

0,84

0,97

1,09

1,23

1,32

11. Коэффициент задолженности

0,66

0,556

0,443

0,336

0,223

0,11

12. Коэффициент финансовой напряженности

0,262

0,223

0,178

0,135

0,090

0,044

13. Коэффициент абсолютной ликвидности

14. Коэффициент текущей (уточненной) ликвидности

15. Коэффициент обшей ликвидности (покрытия)

1,939

2,002

2,100

2,181

2,270

2,292

Приведенные параметры анализируют за ряд периодов (кварталов, лет) и делают вывод об инвестиционной привлекательности акционерного общества-эмитента.

На заключительном этапе фундаментального анализа устанавливают потенциал акций эмитента. Для этой цели используют систему показателей, отражающих инвестиционные качества эмиссионных ценных бумаг: сумму дивидендов, приходящихся на одну обыкновенную акцию; соотношение между стоимостью данной акции и ее доходностью; соотношение между бухгалтерской и рыночной стоимостью акции и др. Более подробно эти показатели представлены в табл. 2.10.

Таблица 2.10 - Коэффициенты, характеризующие эффективность первичной эмиссии акций

Показатель

Назначение

Расчетная формула

1

2

3

1. Коэффициент отдачи акционерного капитала

Характеризует величину чистой прибыли, приходящейся на акционерный капитал

Чистая прибыль (после налогообложения), деленная на среднюю стоимость акционерного(уставного и резервного) капитала за расчетный период

2. Балансовая стоимость одной акции

Отражает величину акционерного капитала (уставного и резервного капиталов), приходящегося на одну акцию, т. е. обеспеченность акционерного общества собственными средствами

Сумма (уставный капитал + резервный капитал), деленная на общее количество акций акционерного общества

3. Коэффициент дивидендных выплат

Выражает долю дивидендных выплат в чистой прибыли акционерного общества

Сумма дивидендов, выплаченных акционерным обществом в рассматриваемом периоде, деленная на сумму чистой прибыли общества за расчетный период

4. Коэффициент выплаты дивидендов

Характеризует соотношение суммы дивиденда и цены акции

Сумма дивиденда, выплаченная по акции в определенном периоде, деленная на цену котировки данной акции на начало расчетного периода

5. Коэффициент соотношения цены и доходности акции

Показывает соотношение между ценой акции и доходом по ней. Чем ниже это соотношение, тем привлекательнее акция для инвестора

Цена акции на начало расчетного периода, деленная на совокупный доход (дивиденд), полученный по акции в расчетном периоде

Показатель

1

2

3

4

5

6

1. Коэффициент отдачи акционерного капитала

0,22

0,304

0,390

0,479

0,571

0,668

2. Балансовая стоимость одной акции

1.5

1.5

1.5

1.5

1.5

1.5

3. Коэффициент дивидендных выплат

0,164794007

0,295421

0,298552

0,299235

0,299586

0,29933

4. Коэффициент выплаты дивидендов

0.29

0.29

0.29

0.29

0.29

0.29

5. Коэффициент соотношения цены и доходности акции

2.7 Аддитивная модель сверки частных критериев оптимальности

На основе изучения перечисленных параметров, характеризующих текущее финансовое состояние эмитента и перспективы его развития, делают вывод о степени его инвестиционной привлекательности. Надежным и перспективным объектом инвестирования считается акционерная компания с устойчивым финансовым положением, высоким кредитным рейтингом, растущим объемом продаж, с повышающейся нормой чистой прибыли на инвестированный капитал, превышающей среднюю величину за последние 3-5 лет.

Окончательное решение по проекту принимают на основе метода аддитивной сверки частных критериев.

Метод аддитивной сверки частных критериев заключается в нахождении обобщенного критерия. Обобщенный критерий получают путем суммирования частных критериев оптимальности в соответствии с выражением:

(17)

где лi - относительный коэффициент значимости і-го частного критерия, причем лi ?0, а сумма лi равна 1. ()

fi - і-й частный критерий оптимальности в нормируемом виде.

Поскольку все рассчитываемые показатели имеют различные единицы измерения, размерность, интервалы допустимых значений, а также характер экстремальности (одни частные критерии являются растущими, а другие убывающие), необходимо исключить это влияние на обобщенный критерий оптимальности ц (т.к. суммироваться могут только величины, имеющие одинаковую размерность.

Приведение величины частных критериев в нормируемый вид производится по соотношениям:

если fi> max, является возрастающим критерием:

,(18)

если fi> min, является убывающим критерием:

,(19)

где Vi-, Vi+ - соответственно нижняя и верхняя допустимые границы і-го частного критерия.

При выборе наилучшего проекта с помощью обобщающего критерия оптимальности необходимо:

1) рассчитать относительные коэффициенты значимости всех частных критериев, лi; Принять, что все показатели являются равнозначными;

2) определить значения Vi- и Vi+ для каждого критерия;

3) определить частные критерии оптимальности для каждого из частных критериев. Важно отметить, что нормированные значения критериев fi заключены в пределах 0? fi ?1 (форм. 17 и 18);

4) рассчитать обобщенные критерии оптимальности ц для каждого из периодов и выбрать наилучший период для приобретения акций на основании расчета.

Размещено на Allbest.ru

Страница:


Подобные документы

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.

© 2000 — 2023, ООО «Олбест» Все права защищены