Оценка конкурентоспособности строительных организаций на примере ОАО "КМАпроектжилстрой"

Основной принцип деятельности хозяйствующего субъекта состоит в стремлении к максимизации прибыли. По этой причине прибыль выступает основным показателем эффективности производства.

ОАО «КМАПЖС» в результате производственно-хозяйственной и финансовой деятельности за 2008 год получил прибыль в размере:

прибыль от реализации 172073 тыс. руб.,

чистая прибыль 104898 тыс. руб.

Прошедший год оказался для ОАО «КМАПЖС» не совсем удачным. Прибыль от реализации продукции, а также чистая прибыль оказались отрицательными. Этому послужило увеличение себестоимости продукции.

3.3 Анализ финансовой устойчивости предприятия

Финансовая устойчивость - это способность предприятия обеспечивать наличие материальных оборотных средств источниками покрытия (собственными и заемными).

В процессе анализа определяют абсолютные показатели финансовой устойчивости. При этом на предприятии может сложиться один из следующих типов финансовой устойчивости:

Абсолютная устойчивость финансового состояния.

Она задается условиями: {1;1;1;}

Таблица 3.10 Стр. 90

Стр. 10

Стр. 110

Нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность: {0;1;1}

Таблица 3.10 Стр. 9<0

Стр. 10

Стр. 110

Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, а также за счет дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и заемных средств: {0;0;1}

Таблица 3.10 Стр. 9<0

Стр. 10<0

Стр. 110

Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности: {0;0;0}

Таблица 3.10 Стр. 9<0

Стр. 10<0

Стр. 11<0

Таблица 3.10 - Анализ финансовой устойчивости

Наименование показателя	На конец 2006 года, (т.р.)	На конец 2007 года, (т.р.)	На конец 2008 года, (т.р.)
1	2	3	4
1 Источники собственных средств	1680210	3059102	3384871
2 Основные средства и прочие внеоборотные активы	1149619	1803215	2431571
3 Наличие собственных оборотных средств (стр.1-стр.2)	530591	1255887	953300
4 Долгосрочные кредиты и заемные средства	0	0	0
5 Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (стр.3+стр.4)	530591	1255887	953300
6 Краткосрочные кредиты и заемные средства	86326	90781	88294
7 Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (стр.5+стр.6)	616917	1346668	1041594
8 Общая величина запасов и затрат	294240	323180	484504
9 Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (стр.3-стр.8)	236351	932707	468796
10 Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (стр.5-стр.8)	236351	932707	468796
11 Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов и затрат (стр.7-стр.8)	322677	1023488	557090
12 Трехкомпонентный показатель	1,1,1	1,1,1	1,1,1

Анализ финансовой устойчивости предприятия за 2008 г. позволяет говорить о значительном запасе прочности, обусловленном высоким уровнем собственного капитала. Из таблицы 3.9 можно сделать вывод, что предприятие в целом имеет устойчивое финансовое состояние. На данном предприятии материально-производственных запасов меньше, чем собственных оборотных средств. Также финансовая устойчивость предприятия характеризуется относительными показателями (таблица 3.11)

Таблица 3.11 - Коэффициенты расчета финансовой устойчивости

показатели	2006	2007	2008
	на конец года	на конец года	на конец года
коэффициент концентрации собственного капитала	0.95113	0.97118	0.97457
коэффициент концентрации привлеченного капитала (фин. зависимости)	0.04886	0.02882	0.02542
коэффициент маневренности собств. капитала	0.31578	0.41054	0.28163
коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств	19.4635	33.6976	38.3363
коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств	0.53662	0.7468	0.42836
коэффициент реальной стоимости имущества	0.16656	0.1026	0.13949
коэффициент краткосрочной задолженности	1	1	1
Коэффициент обесп. ОбА СОС	0.86006	0.93259	0.91523

Снижение коэффициента зависимости в динамике свидетельствует об уменьшении доли заемных средств в финансировании предприятия. Наблюдается значительное увеличение коэффициента соотношения собственного и заемного капитала на 4,64 %. Это свидетельствует о том, что финансовая зависимость предприятия на конец 2008 года от внешних инвесторов и кредиторов уменьшилась, т.е. о некотором повышении финансовой устойчивости. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами на конец периода уменьшился, что означает уменьшение доли собственных оборотных средств в общей величине хозяйственных средств предприятия.

3.4 Анализ платежеспособности и ликвидности

Ликвидность означает способность ценностей легко превращаться в ликвидные средства или в деньги. Предприятие считается платежеспособным, если структура его баланса является удовлетворительной.

Для признания структуры баланса удовлетворительной рассчитывают два основных показателя:

-коэффициент текущей ликвидности (нормативное значение >2);

-коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (нормативное значение >0,1). Рассчитаем необходимые коэффициенты и сведем их в таблицу 3.12.

Таблица 3.12 - Коэффициенты расчета ликвидности и платежеспособности

Показатели	2006	2007	2008
	Н.г.	К.г.	Н.г.	К.г.	Н.г.	К.г.
коэффициент текущей ликвидности (>2)	4.955	7.146	7.146	14.834	14.834	11.797
Коэффициент абсолютной ликвидности (0.2-0.25)	0.460	1.671	1.671	7.428	7.428	5.927
Коэффициент общей ликвидности	0.460	1.803	1.803	9.364	9.364	6.167
коэффициент обеспеченности СОС (>0,1)	0.798	0.860	0.860	0.933	0.933	0.915
коэффициент утраты платежеспособности		3.847		8.378		6.899
Зона абсолютной платежеспособности (Па)	2.336	2.825	2.825	7.428	7.428	2.122
Зона текущей платежеспособности (Пт)	2.336	4.876	4.876	11.139	11.139	8.109

На анализируемом предприятии показатели текущей ликвидности удовлетворяют нормативному значению (>2), т.е. предприятие полностью покрывает краткосрочные долговые обязательства ликвидными активами. Значения коэффициента обеспеченности собственными средствами также соответствуют нормативному значению > 0,1.

Коэффициент абсолютной ликвидности хоть и уменьшился, однако соответствует нормативному значению, что свидетельствует о том, что в случае ликвидации предприятия долги будут погашены.

При этом рассчитывают коэффициент утраты платежеспособности на срок 3 месяца :

К_утр. = (К_ТЛкг + 3/Т*(К_ТЛкг - К_ТЛнг))/2

Т.к. коэффициент утраты за все рассматриваемые периоды больше 1, то вероятность утраты платежеспособности в ближайшие 3 месяца предприятию не грозит.

Итак, анализируя промышленное предприятие ОАО «КМАПроектжилстрой» мы пришли к выводу, что предприятие финансово устойчиво, угрозы утраты им платежеспособности, в ближайшие 3 месяца, не существует. Однако необходимо проводить политику по повышению финансовой устойчивости.

4. СПЕЦЗАДАНИЕ. ОЦЕНКА КОНКУРЕНТНОГО ПОТЕНЦИАЛА ОАО «КМАпроектжилстрой»

Специфика строительства создает определенные сложности в оценке конкурентоспособности строительных организаций. В настоящее время в российской экономической науке сформировались два основных подхода к оценке конкурентоспособности строительных организаций. Одни исследователи [22] предлагают использовать для этого коэффициент конкурентоспособности, определяемый количеством и объемом выигранных тендеров по отношению к общему количеству конкурентных случаев (тендеров, в которых принимает участие фирма). Нетрудно заметить, что наивысший показатель конкурентоспособности в данном случае может иметь фирма, принявшая участие в одном тендере и выигравшая его. Таким образом, несмотря на простоту и удобство использования, данный подход имеет существенный недостаток и в связи с этим ограниченный характер применения. Другой подход к определению комплексного показателя конкурентоспособности строительно-монтажной организации предлагают Г. Н. Лапин, Г.Н., Хамхоков, Э. И. Шагиахметова и др. По их мнению, для оценки конкурентоспособности необходимо использовать интегральный показатель, учитывающий комплекс финансовых, экономических, социальных и технических факторов. Так Г.Н. Лапин предлагает в качестве факторов, влияющих на показатель конкурентоспособности строительной организации использовать такие, как финансовое состояние предприятия (обеспеченность собственными оборотными средствами), балансовую прибыль, квалификацию рабочих основного производства, производительность труда, уровень себестоимости [23]. В то же время большинство исследователей сходятся во мнении, что конкурентоспособность строительно-монтажной организации определяется ее способностью получать заказы в условиях конкурентной борьбы с другими участниками рынка. Таким образом, строительная организация, чтобы объективно оценить конкурентоспособность производимой ею строительной продукции, должна в первую очередь использовать те же критерии, которыми оперирует потребитель, т. е. заказчик. Следовательно, необходимо определить перечень параметров, существенных с точки зрения покупателей строительной продукции [24]. Таким образом, можно констатировать, что общепринятой стандартной методики оценки и управления конкурентоспособностью строительной организации в настоящее время не существует. Все это предопределяет важность и актуальность разработки методологических аспектов, создания методики, позволяющей рассчитывать конкурентоспособность строительных организаций с целью предложения мероприятий по ее повышению, принятия грамотных управленческих решений по выходу на рынок, выбору партнеров, привлечению средств и т.д.

Быстрые изменения внешней среды отечественных предприятий стимулируют появление новых методов, систем и подходов к управлению конкурентоспособностью. Наиболее распространенными являются методы оценки возможностей конкурентов посредством специальных экспертных исследований и косвенных расчетов на основе известных данных. Широко используется на практике для анализа конкурентов и “метод отражения”, заключающийся в выявлении информации об интересующей фирме у клиентов или посредников данной фирмы. Исследование конкурентов должно быть направлено на те же сферы, которые были предметом анализа потенциала собственного предприятия. Это может обеспечить сравнимость результатов. Удобным инструментом сравнения возможностей предприятия и основных конкурентов является построение многоугольников конкурентоспособности, представляющих собой графическое отображение оценок положения предприятия и конкурентов по наиболее значимым направлениям деятельности.

Для построения модели, предлагается построение многоугольника конкурентоспособности внутренних конкурентных преимуществ, сравниваемых предприятий, на основе следующих методических предпосылок.

В качестве оцениваемых направлений деятельности предприятия и основных конкурентов может быть выбрано определенное четко ограниченное число параметров.

Таким образом, количественную оценку факторов внутренних конкурентных преимуществ хозяйствующего субъекта можно представить в следующем виде:

1. доля предприятия на рынке;

2. финансовое состояние;

3. рентабельность продаж;

4. рентабельность продукции;

5. оценка ликвидности;

6. коммерческие расходы.

Рассчитаем данные показатели для ОАО «КМАпроектжилстрой» и предприятий-конкурентов на основе бухгалтерской отчетности и сведем полученные результаты в таблицу 4.1.

Таблица 4.1 - Расчет оцениваемых параметров

Показатель	ОАО «КМАПЖС»	Предприятия - конкуренты
		ООО «Зодиак»	ЗАО «Витязь»
1. доля предприятия на рынке, (%)	60	15	15
2. финансовое состояние (>50%)	93	60.68	89.45
3. рентабельность продаж	9.15	7.53	0.0057
4. Рентабельность производства (%)	102.8	76.1	0.059
5. коэффициент текущей ликвидности (>2)	14.83	64.87	6.4

На основании полученных данных строится профиль конкурентоспособности (рисунок 4.1).



Рисунок 4.1 - Сравнение профилей конкурентоспособности

Проведя оценку факторов внутренних конкурентных преимуществ и на их основе построив профиль конкурентоспособности, можно сделать вывод, что ОАО «КМАПЖС» практически по всем показателям является бесспорным лидером, уступая лишь ООО «Зодиак» в показателе текущей ликвидности. Следовательно, именно эта проблема требует первостепенного решения.

Подводя итог можно сказать, что для повышения собственной конкурентоспособности ООО «КМАпроектжилстрой» необходимо продолжать наращивать собственный капитал, сохранять тенденции к снижению кредиторской задолженности, а также разработать и реализовать мероприятия, которые позволят повысить объем денежных средств, ценных бумаг, дебиторской задолженности.

5. ЭКОНОМИКО-МАТЕМАТИЧЕСКАЯ МОДЕЛЬ ДИАГНОСТИКИ ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА ОАО «КМАпроектжилстрой»

Предсказание банкротства как самостоятельная проблема возникла в передовых капиталистических странах (и в первую очередь, в США) сразу после окончания второй мировой войны. Этому способствовал рост числа банкротств в связи с резким сокращением военных заказов, неравномерность развития фирм, процветание одних и разорение других. Естественно, возникла проблема возможности априорного определения условий, ведущих фирму к банкротству.

Вначале этот вопрос решался на эмпирическом, чисто качественном уровне и, естественно, приводил к существенным ошибкам. Первые серьезные попытки разработать эффективную методику прогнозирования банкротства относятся к 60-м гг. и связаны с развитием компьютерной техники.

В практике прогнозирования банкротства используются формализованные (количественные) и неформализованные (качественные) модели.

Формализованные модели базируются на финансовых данных и включают оперирование некоторыми коэффициентами. Несмотря на то, что эти методы достаточно эффективны, они имеют три существенных недостатка:

1) предприятия, испытывающие трудности, задерживают публикацию своих отчетов;

2) если отчеты предприятиями публикуются, то они реально не отражают экономическое положение предприятия;

3) многие коэффициенты отражают различные стороны деятельности предприятий, имеют разную направленность и поэтому не дают оснований для достоверных прогнозов.

Формализованные модели чаще оперируют данными уже обанкротившихся компаний, причем количество финансовых и прочих коэффициентов достигает нескольких десятков.

В отличие от формализованных, или количественных, методов в предсказании банкротства в качестве самостоятельного блока можно выделить неформализованные, или качественные, методы. Они основаны на изучении отдельных характеристик, присущих бизнесу, развивающемуся по направлению к банкротству. Если для исследуемого предприятия характерно наличие таких характеристик, можно дать экспертное заключение о неблагоприятных тенденциях его развития.

Для диагностики несостоятельности хозяйствующих субъектов довольно часто применяют ограниченный круг наиболее существенных ключевых показателей (коэффициентов). Так, методика многих банков основана на проведении экспресс-анализа коэффициентов ликвидности, соотношения собственных и заемных средств, оборачиваемости и рентабельности.

К ранним исследованиям поведения коэффициентов, предшествующего краху фирмы, относятся работы А. Винакора (A. Winakor) и Р. Смитира (R. Smitir), которые изучили 183 фирмы, испытывавшие финансовые трудности на протяжении 10 лет. Ученые пришли к выводу, что соотношение чистого оборотного капитала и суммы активов является одним из наиболее точных и надежных показателей банкротства.

П. Фитцпатрик (P.J. Fitzpatrick) анализировал трех- и пятилетние тренды 13 коэффициентов у 20 фирм, которые потерпели крах в 1920--1929 гг. Сравнивая их с показателями деятельности контрольной группы из 19 успешно действующих фирм, он сделал вывод о том, что все анализируемые коэффициенты в некоторой степени предсказывали крах. Однако оказалось, что наилучшими показателями несостоятельности являются коэффициенты соотношения прибыли и чистого собственного капитала и чистого собственного капитала и суммы задолженности.

К. Мервин изучил опыт 939 фирм за период 1926-- 1936 гг. Проанализировав несколько основных коэффициентов, он обнаружил, что три коэффициента были наиболее приемлемыми для предсказания прекращения деятельности фирмы за 4--5 лет до этого события. Он выделил три коэффициента: коэффициент покрытия, отношение чистого оборотного капитала к сумме активов и чистого собственного капитала к сумме задолженности. Все они характеризуются снижающимися трендами перед прекращением деятельности и все время показывают значение ниже нормального уровня.

Сосредотачивая внимание на опыте компаний, которые испытали трудности с выплатой задолженности и банковских кредитов, В. Хикман изучил опыт выпуска корпоративных облигаций за период 1900--1943 гг. и пришел к выводу, что коэффициент покрытия процентных выплат и отношение чистой прибыли к объему продаж оказались весьма полезными предсказателями невыполнения условий выпуска облигаций.

В. Бивер применил более сильную статистическую методику, чем его предшественники, и обнаружил, что финансовые коэффициенты оказались полезными для прогнозирования банкротства и невыполнения обязательств по облигациям по меньшей мере за 5 лет до краха. Он определил, что коэффициенты можно использовать для точного разграничения фирм, которые терпят крах и избегают его, в значительно большей степени, чем это возможно при случайном предсказании.

Одним из его выводов было то, что и в краткосрочной, и в долгосрочной перспективе отношение потоков денежных средств к сумме задолженности было наилучшим предсказателем; следующими по важности были коэффициенты структуры капитала, далее -- коэффициенты ликвидности, а наихудшими -- коэффициенты оборачиваемости.

Учитывая многообразие показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок и возникающие в связи с этим сложности в оценке кредитоспособности предприятия и риска его банкротства, многие отечественные и зарубежные экономисты рекомендуют производить оценку финансовой устойчивости, используя интегральные показатели, для расчета которых можно использовать:

- экспресс-диагностику;

- скоринговые модели,

- многомерный рейтинговый анализ,

- мультипликативный дискриминантный анализ и др.

Экспресс-диагностика предполагает расчет трех показателей:

- коэффициента текущей ликвидности;

- коэффициента обеспеченности собственными средствами;

- коэффициента утраты/восстановления платежеспособности.

Рассчитаем данные коэффициенты для рассматриваемых предприятий используя финансовую отчетность за 2007 г.: форма №1 и форма №2.

ОАО «КМАПроектжилстрой»:

- КТЛ н.г = 616917 / 86326 = 7,15 ; КТЛ к.г = 1346668 / 90781 = 14,83

- Коб СОС н.г = (1680210 - 1149619) / 616917 = 0,86 ;

Коб СОС к.г = (3059102 - 1803215) / 1346668 = 0,93 ;

- Кутр = (7,15 + 3/12(14,83-7,15)) = 9,07

ООО «Зодиак» :

- КТЛ н.г =179 394 / 245 207 = 0,73 ; КТЛ к.г = 260 261 / 401 191 = 0,64

- Коб СОС н.г = (1 992 - 143 755) / 179 394 = - 0,79;

Коб СОС к.г = (365 - 158 295) / 260 261 = - 0,61

- Квосст = (0,73 + 6/12(0,64-0,73)) = 0,685

ЗАО «Витязь» :

- КТЛ н.г = 20 969 / 9 324 = 2,25 ; КТЛ к.г = 32 701 / 11 670 = 2,80

- Коб СОС н.г = (800 - 129 912) / 20 969 = - 6,16;

Коб СОС к.г = (1 882 - 293 726) / 32701 = - 8,92

- Кутр = (2,25 + 3/12(2,80 - 2,25 )) = 2,39

По произведенным расчетам можно сделать вывод, что наибольшей финансовой устойчивостью обладает ОАО «КМАПроектжилстрой», т.к. все рассчитанные показатели имеют положительную динамику и соответствуют нормативным значениям. Наименьшей финансовой устойчивостью обладает ООО «Зодиак». Все рассчитанные показатели не соответствуют нормативным значениям, а коэффициент восстановления платежеспособности показал, что в ближайшие 6 месяцев предприятию не удастся восстановить платежеспособность. На ЗАО «Витязь» КТЛ увеличивается в динамике и утрата платежеспособности в ближайшие 3 месяца предприятию не грозит. Однако коэффициенты обеспеченности собственными средствами, как на начало периода, так и на конец имеют отрицательные значения, что говорит о недостаточной обеспеченности предприятия собственными средствами.

Сущность скоринговых моделей заключается в классификации предприятий по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах на основе экспертных оценок.

Рассмотрим скоринговую модель с 8 показателями, которая позволяет разделить все предприятия на 5 классов. Границы классов организаций согласно критериям оценки финансового состояния представлены в приложении П.

Рассчитаем данные коэффициенты для оцениваемых предприятий и сведем их в таблицу 5.1.

Таблица 5.1 Группировка предприятий на классы по уровню платежеспособности

Показатель	ОАО «КМАПЖС»	ООО «Зодиак»	ЗАО «Витязь»
	Начало года	Конец года	Начало года	Конец года	Начало года	Конец года
1	2	3	4	5	6	7
1 Коэффициент абсолютной ликвидности	144270/86326 = 1,67	674332/90781 = 7,43	2301/245207=0,0094	0,06	577/ 9312 = 0,06	0,02
2 Коэффициент срочной ликвидности	(144270+177042)/86326 = 3,72	(674332+336904)/90781 = 11,13	108189/245207=0,44	211287/362719 = 0,58	1379/9312 = 0,15	193/11667 = 0,016
3 Коэффициент текущей ликвидности	7,15	14,83	0,73	0,65	2,25	2,80
4 Доля оборотных средств в активах	616917 /1766536 = 0,35	1346668 / 3149883 = 0,43	179394/323149 = 0,555	260261/418556 = 0,622	20969/150881= 0,13	0,1
5 Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования	(616917-86326)/1766536 = 0,3	(1346668-90781)/3149883 = 0,4	(179394-245207)/323149 = -0,203	(260261-401191)/418556 = -0,337	(20969-9324) / 150881 = -0,0772	(32701-11670)/326427 = 0,064
6 Коэффициент капитализации	86326 / 1680210 = 0,05	90781/3059102 = 0,027	75950+245207)/1992 = 161	1145,73	(140757+9324) / 800 = 187,6	172,4
7 Коэффициент финансовой независимости	1680210 / 1766536 = 0,95	3059102 / 3149883 = 0,97	1992/323149= 0,006	0,00087	800/150881= 0,0053	0,0058
8 Коэффициент финансовой устойчивости	(1680210 + 0) / 1766536 = 0,95	(3059102+0) / 3149883 = 0,97	(1992+75950)/32314 = 0,24	0,04	0,938	0,964
9 Границы классов	14+11+20+5,8+ 8,93+ 17,5 + 10 +5 = 92,23	14+11+20+7,9+7 +17,5+10+5 = 92,4	0+0+0+10+0,2+0+0+0 = 10,2	0+1,8+0+10+0+0+0+0 = 11,8	0+0+20+0,325+0,2+0+0+5 = 25,525	0+0+20+0,25+0,2+0+0+5 = 25,45

Из произведенных расчетов можно сделать вывод о том, что ОАО «КМАПЖС» относится ко II классу, т.е. это организация с нормальным уровнем финансового состояния. Её финансовые показатели в целом находятся очень близко к оптимальным, но по отдельным коэффициентам допущено некоторое отставание. У предприятия выявлено неоптимальное соотношение собственных и заемных источников финансирования в пользу заемного капитал. Причем наблюдается опережающий прирост кредиторской задолженности по сравнению с приростом других заемных источников. А также по сравнению с приростом дебиторской задолженности. Но в целом общество является рентабельным.

ООО «Зодиак» относится к IV классу, т.е. у предприятия неустойчивое финансовое состояние. В взаимоотношениях с таким предприятием имеется определенный финансовый риск. У него неудовлетворительная структура капитала, а платежеспособность находится на нижней границе допустимых значений. Прибыль, как правило, отсутствует вовсе или очень незначительная, достаточная только для обязательных платежей в бюджет.

ЗАО «Витязь» тоже можно отнести к IV классу, однако показатели немного лучше, чем у ООО «Зодиак».

Еще один метод оценки финансового состояния с целью диагностики банкротства предложил Уильям Бивер. Он проанализировал динамику 30 коэффициентов за пятилетний период по группе компаний, половина из которых обанкротилась. На основе анализа этих показателей было предложено для диагностики банкротства использовать следующие показатели.

Коэффициент Бивера - характеризующий отношение суммы чистой прибыли (ЧПР), остающейся в распоряжении организации, и амортизационных отчислений (AM) к величине заемного капитала (ЗС):

Кб = (ЧПР + AM) : ЗС.

Значение коэффициента показывает, сколько собственных средств приходится на один рубль заемного капитала. Рост этого показателя в динамике положительно влияет на финансовую независимость организации, уровень финансового состояния организации. Нормальное значение показателя - (0,4-0,45).

Коэффициент текущей ликвидности - характеризующий общий уровень платежеспособности организации, определяется как отношение текущих активов организации (ОА) к текущим обязательствам (КО):

Ктекл = ОА : КО.

Значение коэффициента показывает, сколько текущих активов приходится на одно текущее обязательство. Рост этого показателя в динамике положительно влияет на уровень платежеспособности организации. Нормальное значение показателя (2,5-3).

Экономическая рентабельность организации - характеризуют уровень использования активов в финансово-хозяйственной деятельности, определяется как отношение чистой прибыли организации (ЧПР) к стоимости активов за период (АК):

Рэ = ЧПР : АК.

Значение коэффициента показывает, сколько чистой прибыли приходится на один рубль активов организации. Рост этого показателя в динамике положительно влияет на уровень финансового состояния организации. Нормальное значение показателя - (0,06-0,08).

Доля заемного капитала в общих источниках финансирования - характеризует качество финансовой структуры организации, определяется как отношение заемных средств (ЗС) к источникам покрытия имущества (ИС):

Д = ЗС : ИС.

Значение коэффициента показывает, сколько заемных средств приходится на один рубль пассивов (активов) организации. Рост этого показателя в динамике отрицательно влияет на уровень финансового состояния организации, увеличивает финансовый риск организации. Нормальное значение показателя менее 0,37.

Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами - характеризует степень покрытия имущества организации (А) собственными оборотными средствами (СОС), определяемыми как разность между собственным капиталом (СК) и вне оборотными активами (ВНА):

Кп = (СК - ВНА) : А.

Значение коэффициента показывает, сколько собственных оборотных средств приходится на один рубль активов организации. Рост этого показателя в динамике положительно влияет на уровень финансового состояния организации. Нормальное значение - 0,4.

Для удобства расчета показатели сведем в таблицу 5.2.

Таблица 5.2 - Нормативные значения показателей по системе Бивера

Наименование показателя (алгоритм расчета качественных показателей)	Значения показателей
	группа 1 (благоприятная ситуация)	группа 2 (за 5 лет до банкротства)	группа 3 (за 1 год до банкротства)
1. Коэффициент Бивера	больше 0,4	[0,17-0,4]	до -0,15
2. Коэффициент текущей ликвидности	<= 3,2	<= 2	<= 1
3.Экономическая рентабельность	[0,06 -0,08]	(0,04-0,06)	до -0,22
4. Доля заемного капитала в общих источниках финансирования	<= 0,37	(0,37-0,50)	(0,50 - 0,80)
5. Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами	>= 0,4	[0,3 - 0,4)	[0,06-0,3)

Расчет показателей сведем в таблицу 5.3.

Таблица 5.3 - Расчет показателей по системе Бивера

Показатели	ОАО «КМАПЖС»	ООО «Зодиак»
	Начало года	Конец года	Начало года	Конец года
1	2	3	4	5
1 Коэффициент Бивера	(39615+12107800,27)/86326 = 4,24	(167456+18302470,27)/90781 = 7,29	(7865 + 1291,8660,27)/ 321157 = 0,11	(11020+1463,0170,27)/418191 = 0,67
2 Коэффициент текущей ликвидности	7,15	14,83	0,73	0,65
3 Экономическая рентабельность	39615 / 1766536 = 0,02	167456 /3149883= 0,05	7865 / 179394 = 0,003	11020 / 260261 = 0,02
4 Доля заемного капитала в общих источниках финансирования	86326 / 1766536 = 0,05	90781/3149883 = 0,03	(75950+245207) / 323149 = 0,9938	(401191+17000) / 418556 = 0,9991
5 Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами	(1680210-1149619) / 1766536 = 0,30	(3059102-1803215) / 3149883 = 0,39	( 1992-143755 ) / 323149 = - 0,44	(365 - 158295) / 418556 = - 0,38

Проанализировав предприятия по системе показателей Бивера, можно сделать вывод, что, в общем, на предприятии ОАО «КМАПЖС» складывается благоприятная ситуация, однако стоит обратить внимание на показатель экономической рентабельности. Большинство показателей ЗАО «Витязь» и ООО «Зодиак» попадают в 3 группу, что говорит о вероятном банкротстве предприятий в ближайший год. Для оценки рейтинга субъектов хозяйствования и степени финансового риска довольно часто используются методы многомерного рейтингового анализа, методика которого выглядит следующим образом.

Этап 1. Обосновывается система показателей, по которым будут оцениваться результаты хозяйственной деятельности предприятий, собираются данные по этим показателям и формируется матрица исходных данных.

Этап 2. В таблице исходных данных определяется в каждой графе максимальный элемент, который принимается за единицу. Затем все элементы этой графы (a_ij) делятся на максимальный элемент предприятия - эталона (max a_ij). В результате создается матрица стандартизованных коэффициентов (x_ij ), представленных в таблице 5.5

Таблица 5.5 - Матрица стандартизованных коэффициентов (х_ij) на н.г.

Номер предприятия	Коэф-т ликвидности	Коэф-т оборачиваемости капитала	Рентабельность активов, %	Коэф-т финансовой независимости	Доля собственного капитала в оборотных активах, %
ОАО «КМАПЖС»	1	0,063	1	1	1
ООО «Зодиак»	0,10	0,057	0,011	0,0063	0,004
ЗАО «Витязь»	0,32	1	0,003	0,0056	0,014

Таблица 5.6 - Матрица стандартизованных коэффициентов (х_ij) на к.г.

Номер предприятия	Коэф-т ликвидности	Коэф-т оборачиваемости капитала	Рентабельность активов, %	Коэф-т финансовой независимости	Доля собств. капитала в оборотных активах, %
1	2	3	4	5	6
ОАО «КМАПЖС»	1	0,0059	1	1	1
ООО «Зодиак»	0,044	0,04	0,49	0,000897	0,00062
ЗАО «Витязь»	0,05	1	0,06	0,005979	0,0256

Этап 3. Все элементы матрицы координат возводятся в квадрат. Если задача решается с учетом разного веса показателей, тогда полученные квадраты умножаются на величину соответствующих весовых коэффициентов, установленных экспертным путем, после чего результаты складываются (табл. 5.7)

Таблица 5.7 - Результаты сравнительной рейтинговой оценки деятельности предприятий (н.г)

Предприятие	Номер показателя	Место
	1	2	3	4	5	Rj
ОАО «КМАПЖС»	17,15	0,00390,721=0,0028	12,24	10,95	12,72	13,062	I
ООО «Зодиак»	0,010,73=0,0073	0,00330,65=0,0022	0,000120,024=0,00000288	0,0000390,006=0,000000234	0,0000160,011=0,000000176	0,0095	III
ЗАО «Витязь»	0,10242,25=0,23	111,38	0,0000090,006=0,000000054	0,0000310,0053=0,000000164	0,0001960,038=0,000007448	11,61	II

Таблица 5.8 - Результаты сравнительной оценки деятельности предприятий (к.г)

Предприятие	Номер показателя	Место
	1	2	3	4	5	Rj
1	2	3	4	5	6	7	8
ОАО «КМАПЖС»	114,83	0,00353	15,32	10,97	12,27	23,39	II
ООО «Зодиак»	0,0440,65=0,0286	0,044,01=0,1604	0,492,63=1,289	0,0008970,00087=0,00000078	0,000620,0014=0,000000868	1,478	III
ЗАО «Витязь»	0,052,8=0,14	1101,288	0,060,33=0,0198	0,0059790,0058=0,0000347	0,02560,058=0,00149	101,449	I

Этап 4. Полученные рейтинговые оценки (R) размещаются по ранжиру и определяется рейтинг каждого предприятия. Первое место занимает предприятие, которому соответствует наибольшая сумма, второе место -- предприятие, имеющее следующий результат, и т.д.

По результатам проведенного многомерного рейтингового анализа можно сделать вывод, что ОАО «КМАПЖС» на начало анализируемого периода занимает I место, а на конец года уступает его ЗАО «Витязь». На III месте, как на начало года, так и на конец года находится ООО «Зодиак».

Также для оценки вероятности банкротства предприятия можно использовать мультипликативный дискриминантный анализ. Моделей данного анализа существует несколько. Рассмотрим модель Г. Спрингейта (Gordon L.V. Springate). Он использовал мультипликативный дискриминантный анализ для выбора четырех из 19 самых известных финансовых показателей, которые наибольшим образом различаются для успешно действующих фирм и фирм-банкротов. Модель Спрингейта имеет вид:

Z = 1,03A + 3,07B + 0,66C + 0,4D ,

где A = (Собственные оборотные средства) /(Всего активов);

B = (Прибыль до уплаты налога и процентов) / (Всего активов);

C = (Прибыль до налогообложения) / (Текущие обязательства);

D = (Оборот) / (Всего активов).

Критическое значение Z для данной модели равно 0,862.

Расчеты необходимых коэффициентов сведем в таблицу 5.9

Таблица 5.9 - Расчет коэффициентов по модели Спрингейта

Предприятие	A	B	C	D
	Н.г.	К.г.	Н.г.	К.г.	Н.г.	К.г.	Н.г.	К.г.
ОАО «КМАПЖС»	0,3	0,4	0,0295	0,06995	0,604	2,427	0,685	0,581
ООО «Зодиак»	- 0,44	- 0,38	0,032	0,035	0,0422	0,0361	0,004	0,0035
ЗАО «Витязь»	- 0,86	- 0,89	-0,00643	0,00609	0,104	0,170	0,0603	0,583

Расчет показателя Z представлен в таблице 5.10

Таблица 5.10 - Значение Z для предприятий

Предприятие	Значение Z
	Начало года	Конец года
1.ОАО «КМАПЖС»	0,309 + 0,091 + 0,399 + 0,274 = 1,073	0,412+0,215+1,602+0,232= 2,461
2.ООО «Зодиак»	-0,453 + 0,098 + 0,028 + 0,0016 = - 0,3254	-0,391 + 0,1075 + 0,024 + 0,0014 = - 0,2581
3.ЗАО «Витязь»	-0,886 + 0,0197 + 0,069 + 0,024 = - 0,7733	-0,917+0,0187 + 0,1122 + 0,233 = - 0,553

По произведенным расчетам можно сказать, что ОАО «КМАПЖС» финансово устойчивое предприятие, а ЗАО «Витязь» и ООО «Зодиак» грозит банкротство.

Таким образом, проведя диагностику вероятности банкротства ОАО «КМАПЖС», а также предприятий-конкурентов, можно сделать заключение о благоприятных тенденциях его развития.

6. ТЕХНИКО-ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РЕАЛИЗАЦИИ РЕКОНСТРУКЦИИ ВТОРОЙ ЛИНИИ ПО ПРОИЗВОДСТВУ КЕРАМЗИТОВОГО ГРАВИЯ НА ЗСМ ОАО «КМАпроектжилстой»

6.1 Технологическое обоснование реализации проекта

Завод строительных материалов является структурным подразделением открытого акционерного общества «КМАпроектжилстрой».

Завод строительных материалов ОАО КМАпроектжилстрой создан на базе двух заводов КПД и ЖБИ, действующих с 1975 г. После реорганизации в 1996 году, с учетом рынка спроса продукции, на заводе внедряются самые современные технологии.

Заводом осуществляется планомерная работа по внедрению новых технологий, реконструкции и модернизации производства. Главная задача предприятия -- удовлетворение запросов потребителей, достижение нового уровня качества продукции и улучшения экологической обстановки.

Необходимость использования эффективных экологически чистых строительных материалов возрастает с каждым днем. На заводе было принято решение о реконструкции второй линии по производству керамзитового гравия.

Керамзит в переводе с греческого - обожженная глина. Представляет собой легкий пористый материал ячеистого строения в виде гравия округлой и цилиндрической формы коричневого или красно-коричневого цвета. Получается путем обжига глины в печах при t 1200-1300 C с образованием ячеистой структуры, обладающей малой плотностью при значительной прочности. Как строительный материал огнестоек, морозоустойчив, не впитывает воду, не содержит вредных для цемента примесей, не подвержен гниению, экологически чистый. Керамзитовый гравий применяется в строительстве при изготовлении легких бетонов, звукоизоляционных засыпок конструкций и в качестве теплоизоляции.

В ГОСТ 9759-76 предусматриваются следующие фракции керамзитового гравия по крупности зерен: 5-10, 10-20 и 20-40 мм. В каждой фракции допускается до 5% более мелких и до 5% более крупных зерен по сравнению с номинальными размерами. Из-за невысокой эффективности грохочения материала в барабанных грохотах трудно добиться разделения керамзита на фракции в пределах установленных допусков.

По насыпной плотности керамзитовый гравий подразделяется на 10 марок: от 250 до 800, причем к марке 250 относится керамзитовый гравий с насыпной плотностью до 250 кг/м3, к марке 300 - до 300 кг/м3 и т. д. Насыпную плотность определяют по фракциям в мерных сосудах. Чем крупнее фракция керамзитового гравия, тем, как правило, меньше насыпная плотность, поскольку крупные фракции содержат наиболее вспученные гранулы.

Для каждой марки по насыпной плотности стандарт устанавливает требования к прочности керамзитового гравия при сдавливании в цилиндре и соответствующие им марки по прочности. Маркировка по прочности позволяет сразу наметить область рационального применения того или иного керамзита в бетонах соответствующих марок. Более точные данные получают при испытании заполнителя в бетоне.

Керамзит проходит лабораторные исследования, соответствует ГОСТ 9757-90 и техническим условиям. Насыпная плотность - 295 кг/м3.

Керамзитовый гравий широко используется:

- в изготовлении стеновых панелей в крупнопанельном домостроении;

- в качестве утеплителя для кровли и полов всех типов сооружений;

- при изготовлении мелкоштучных изделий (блоки, плиты, перемычки) методом прессования и формовки;

- в кирпичной кладке стен в качестве заполнителя;

- для производства сборных железобетонных конструкций.

Сущность технологического процесса производства керамзита состоит в обжиге глиняных гранул по оптимальному режиму. Для вспучивания глиняной гранулы нужно, чтобы активное газовыделение совпало по времени с переходом глины в пиропластическое состояние. В пиропластическое состояние глины переходят при температурах, как правило, выше 1100 градусов.

Обжиг осуществляется во вращающихся печах, представляющих собой цилиндрические металлические барабаны диаметром до 2,5-5 м и длиной до 40-75 м, футерованные внутри огнеупорным кирпичом (рисунок 6.1). Печи устанавливаются с уклоном примерно 3% и медленно вращаются вокруг своей оси. Благодаря этому сырцовые гранулы, подаваемые в верхний конец печи, при её вращении, постепенно передвигаются к другому концу барабана, где установлена форсунка для сжигания газообразного или жидкого топлива. Таким образом, вращающаяся печь работает по принципу противотока: сырцовые гранулы перемещаются на встречу потоку горячих газов, подогреваются и, наконец, попав в зону непосредственного воздействия огненного факела форсунки, вспучиваются. Среднее время пребывания гранул в печи - примерно 45 минут.

Рисунок 6.1 - Вращающаяся печь.

1 - загрузка сырцовых гранул

2 - вращающаяся печь

3 - форсунка

4 - вспученный керамзитовый гравий

5 - поток горячих газов

Чтобы обеспечить оптимальный режим термообработки, зону вспучивания печи, непосредственно примыкающую к форсунке, отделяют от остальной части (зоны подготовки) кольцевым порогом. Качество сырцовых гранул во многом определяет качество готового керамзита. Размер гранул задаётся исходя из требуемой крупности керамзитового гравия и установленного для данного сырья коэффициента вспучивания. Для фракционирования керамзитового гравия используется грохот. Фракционированный керамзитовый гравий поступает на склад готовой продукции бункерного типа.

Такой гравий с размерами зерен 5-40 мм морозоустойчив, огнестоек, не впитывает воду и не содержит вредных для цемента примесей.

Керамзит после такой обработки приобретает следующие свойства: легкость при высокой прочности, отличную тепло- и звукоизоляцию, огнеупорность, уникальные влаго- и морозостойкость, кислотоустойчивость, химическую инертность и, что немаловажно - долговечность.

Экологически чистый и натуральный материал - керамзит - много раз пытались заменить другими современными материалами. В России это не особенно прижилось, так как россияне очень ценят такие вещи, как сочетание натуральной экологии и невысокой себестоимости. Ведь состав керамзита - это только глина и ничего кроме нее. Поэтому и получается, что керамзит - это абсолютно безопасный природный материал.

6.2 Расчет производственной мощности цеха керамзитового гравия

Необходимость использования эффективных экологически чистых строительных материалов возрастает с каждым днем. На заводе было принято решение о реконструкции второй линии по производству керамзитового гравия.

Ввод в эксплуатацию второй печи дает возможность производить керамзитовый гравий круглогодично в объеме 123,6 т.мЗ , что в два раза выше существовавшего, при этом увеличилась месячная выработка на одного рабочего в 1,8 раза.

При реконструкции керамзитового гравия использованы современные технологии и оборудование. Новые газовые горелки по струйно-нишевой технологии сжигания газа обеспечивают более высокую эффективность и безопасность, линии полностью автоматизированы. Экономия энергоресурсов составила 5%.

Производственная мощность - это показатель, отражающий максимальную способность предприятия (подразделения, объединения или отрасли) по осуществлению выпуска товарной продукции в натуральных или стоимостных единицах измерения, отнесенных к определенному периоду времени (смена, сутки, месяц, квартал, год).[26]

Так как цех керамзитового гравия имеет две технологические линии, то производственная мощность цеха определяется суммой мощностей технологических линий:

М = М + М ,

где М - мощность цеха;

М, М - мощности технологических линий.

Производственная мощность каждой технологической линии по производству керамзитового гравия определяется по формуле:

М = , где

ЧП - прогрессивная часовая производительность, достигнутая за лучший квартал (м/час);

8760 - календарный фонд времени, час (365212);

Ки - коэффициент использования календарного времени - 0,92.

Выпуск печи №2 с 1.09 по 30.09.2007 составил 3980 м.

Выпуск печи №1 за квартал (октябрь, ноябрь, декабрь 2007г) - 17950м.

Часовая производительность составляет :

ЧП = 3980/3024 = 3,184м;

ЧП = 5983/3024 = 4,786м.

Таким образом, мощности технологических линий составят:

М = = 25,66 тыс. м/год.

М = = 38,57тыс. м/год;

Мощность цеха керамзитового гравия с учетом работы двух обжиговых агрегатов составит:

М = 115,7 + 58,1 = 64,23 тыс. м/год.

Таким образом, из проведенных расчетов видно, что мощность цеха увеличилась. Как результат, увеличивается общая производительность с учетом выполненной реконструкции цеха, что позволит выпускать на 3980 м больше керамзитового гравия в месяц.

6.3 Экономическая эффективность инвестиций в реализацию проекта

Согласно закону № 39-ФЗ «инвестиционный проект есть обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)». [27]

Инвестиционные проекты различаются по степени риска: наименее рисковые проекты, выполняемые по государственному заказу; наиболее рисковые проекты, связанные с созданием новых производств и технологий.

По срокам реализации инвестиционные проекты различают: краткосрочные (до 3 лет); среднесрочные (3-5 лет); долгосрочные (свыше 5 лет).

Относительно объекта приложения инвестиции классифицируются на портфельные и реальные.

Портфельными инвестициями называются вложения капитала в акции, облигации и другие ценные бумаги, активы других предприятий. В случае портфельных инвестиций основной задачей инвестора является формирование и управление оптимальным инвестиционным портфелем, как правило, осуществляемое посредством операций покупки и продажи ценных бумаг на фондовом рынке. Таким образом, портфельные инвестиции чаще всего представляют собой краткосрочные финансовые операции.

Реальные инвестиции - вложение в создание новых, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий. В этом случае предприятие инвестор, вкладывая средства увеличивает свой производственный капитал - основные производственные фонды и необходимые для их функционирования оборотные средства.[28]

Инвестиционный проект оценивается, прежде всего, с точки зрения его технической выполнимости, экологической безопасности и экономической эффективности, под которой понимают результат сопоставления получаемой прибыли и затрат, т.е. определяется норма прибыли. При оценке эффективности рассчитываются такие показатели как:

- чистый приведенный эффект (NPV). Предпочтение отдается проекту, сулящему наибольшую эффективность.

- показатель внутренней нормы доходности (IRR) - наиболее полно отражающий абсолютную оценку доходности конкретного предпринимательского проекта. Его суть заключается в том, что внутренняя норма доходности характеризует величину чистой прибыли (чистого валового дохода), приходящуюся на единицу инвестиционных вложений, получаемой инвестором в каждом временном интервале жизненного цикла проекта.

- индекс рентабельности инвестиций (PI) - показывает долю чистого приведенного дохода, приходящуюся на единицу дисконтированных к началу жизненного цикла проекта инвестиционных вложений. Индекс прибыльности характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений, чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля инвестированного в данный проект. Если два альтернативных проекта имеют примерно одинаковый NPV, но разные объемы требуемых инвестиций, то выгоднее тот из них, который обеспечивает большую эффективность вложений.

- срок окупаемости - это ожидаемый период возмещения первоначальных вложений из чистых поступлений.

Рассчитаем показатели, характеризующие эффективность проекта. Исходными данными для расчета являются:

- стоимость приобретения - 24,4 млн. руб.;

- налог на прибыль - 20%;

- ставка налога на имущество - 2,2%;

- отчисления от заработной платы - 26%;

- ставка дисконтирования с учетом инфляции - 12%;

- оптимальный предел планирования - 5 лет.

Пуск печи №2 произвели 1.09.2007 года. Выпуск керамзита за месяц составил 3980 м. Расчет себестоимости и прибыли по годам планирования представлен в таблице 6.1

Таблица 6.1 - Расчет себестоимости и прибыли по годам планирования

Показатели	2007	2008	2009	2010	2011
1	2	3	4	5	6
1. Объем производства, м	15920	47760	47760	47760	47760
2. Себестоимость, руб/ м	712,15	790,49	877,44	973,96	1081,09
3. Цена, руб/ м	1375	1526,25	1694,14	1880,49	2087,35
4. Себестоимость всего, тыс. руб	11337,428	37753,802	41906,534	46516,329	51632,858
5. Товарная продукция, тыс.руб	21890	72893,7	80912,126	89812,202	99733,583
6. Прибыль, тыс.руб	10552,572	35139,898	39005,592	43295,873	48100,725

Денежный поток - совокупность денежных поступлений и платежей генерируемых инвестиционным проектом в течение ряда временных периодов. Он складывается из суммы притоков и оттоков. К притокам относится выручка от реализации, а также прочие и внереализационные доходы, в том числе поступления от средств, вложенных в дополнительные фонды. К оттокам -производственные издержки и налоги. [30]

Расчет чистого денежного потока приведен в таблице 6.2

Таблица 6.2 - Расчет чистого денежного потока по годам планирования

Показатели	2007	2008	2009	2010	2011
Притоки, итого	22569	73647,39	81665,82	90565,89	100487,273
Амортизация, руб Товарная продукция, тыс.руб	679 21890	753,69 72893,7	753,69 80912,126	753,69 89812,20	753,69 99733,583
Оттоки, всего	-38384,728	-45377,63	-50303,5	-55771,352	-61848,851
Себестоимость, тыс.руб Налог на прибыль Налог на имущество Инвестиционная деятельность	-11337,428 -2110,5 -536,8 -24400	-37753,802 -7027,9796 -595,848	-41906,534 -7801,118 -595,848	-46516,329 -8659,175 -595,848	-51632,858 -9620,145 -595,848
Сальдо (ЧД)	-15815,728	28269,76	31362,32	34794,538	38638,422
Сальдо накопительным итогом	-15815,728	12454,032	43816,352	78610,89	117249,312

На основе полученных данных чистого дохода рассчитаем основные показатели эффективности инвестиционного проекта. Важнейший показатель эффективности - NPV-чистый приведенный доход рассчитывается по формуле:

NPV = - ,

где Дt - величина дохода в i-ом периоде;

Кt - величина капиталовложений;

qt - коэффициент дисконтирования, определяемый по формуле:

qt = (1+r),

где t - момент приведения (t=2007)

r - ставка дисконтирования, r = 12%.

Расчет чистого приведенного дохода сведем в таблицу 6.3

Таблица 6.3 - Расчет чистого приведенного дохода

Год	ЧД, тыс.руб	qt	ЧДД, тыс.руб	Кумулятивный денежный поток, тыс.руб
2007	-15815,728	1	-15815,728	-15815,728
2008	28269,76	0,9009009	25468,2522	9652,5242
2009	31362,32	0,81162243	25454,3624	35106,88672
2010	34794,538	0,73119138	25441,4663	60548,35302
2011	38638,422	0,65873097	25452,3253	86000,67839
Итого	86000,67839
Начальные инвестиции (IC), тыс.руб	24400
Чистая сегодняшняя стоимость, NPV = ЧДД - IC	61600,67839

Рассчитанная чистая сегодняшняя стоимость характеризует проект приемлемым, так как NPV > 0.

Определение точного времени окупаемости осуществляется по следующей схеме:

1. По значениям кумулятивного потока определяется период, когда

КДП_t IC КДП_t+1;

2. T = t_лет +

Т = 2 года + [] = -21,87 недель

Рассчитаем показатель внутренней нормы доходности (IRR) и сведем расчет в таблицу 6.4. Расчет производится по формуле:

IRR = q ₁ + ,

где коэффициенты дисконтирования q ₁ q ₂ , а в интервале (q₁ , q₂) функция NPV(q) меняет свое значение с «+» на «-» или наоборот.

Таблица 6.4 - Расчет показателя внутренней нормы доходности

Год	ЧД, тыс.руб	qt	ЧДД, тыс.руб	Кумулятивный ЧДД, тыс.руб
2007	-15815,728	1	-15815,728	-15815,728
2008	28269,76	0,58823529	16629,2705	813,5425882
2009	31362,32	0,34602076	10852,0138	11665,55643
2010	34794,538	0,20354162	7082,1367	18747,69321
2011	38638,422	0,11973037	4626,1924	23373,88566
Итого	23373,8856
Начальные инвестиции (IC), тыс.руб	24400
Чистая сегодняшняя стоимость, NPV = ЧДД - IC	-1026,1143

IRR = 12+= 69,03 %

Т.к. 69,03 % > 12 %, то рассматриваемый инвестиционный проект представляется приемлемым.

Далее определим индекс рентабельности инвестиций по формуле:

Р = / >1

Р = 61600,68 / 24400 = 2,53

Произведенные расчеты показали, что индекс рентабельности больше 1, следовательно, проект является прибыльным.

Таким образом, по произведенным расчетам показателей эффективности проект можно охарактеризовать приемлемым, так как чистый приведенный эффект уже через год составит 25468,25, показатель внутренней нормы доходности намного выше граничной ставки проекта на 57%, индекс рентабельности инвестиций составил 2,5 %, а срок окупаемости - 2 года.

7. БЕЗОПАСНОСТЬ ЖИЗНЕДЕЯТЕЛЬНОСТИ И ОХРАНА ОКРУЖАЮЩЕЙ СРЕДЫ

7.1 Охрана труда в строительных организациях

Наука о безопасности жизнедеятельности исследует мир опасностей, действующих в среде обитания человека, разрабатывает системы и методы защиты человека от опасностей. В современном понимании безопасность жизнедеятельности изучает опасности производственной, бытовой и городской среды как в условиях повседневной жизни, так и при возникновении чрезвычайных ситуаций техногенного и природного происхождения.

Основой законодательного обеспечения безопасности является основной закон государства - Конституция Российской Федерации [32].

В конституции Российской Федерации базовой статьей является статья 37: "труд свободен".

Каждый имеет право распоряжаться своими способностями к труду, выбирать вид деятельности; запрет принудительного труда.

Каждый имеет право на труд в условиях, отвечающих требованиям безопасности и гигиен".

Ст.41 Конституции Российской Федерации провозглашает: утверждение права каждого на охрану здоровья и медицинскую помощь; "Сокрытие должностными лицами фактов и обстоятельств, создающих угрозу для жизни, здоровья людей влечет за собой ответственность в соответствии с федеральным законом".

В Трудовом кодексе Российской Федерации [33] устанавливаются права и обязанности работодателей и работников в отношении охраны труда; оговариваются ограничения к труду в особо тяжелых условиях некоторых групп населения (беременных женщин и т.д.).