Банкротство и методы его диагностики

В американской практике выявлены и используются следующие весовые значения коэффициентов:

- доля показателя текущей ликвидности (покрытия) (К_п) - (- 1,0736);

- доля показателя удельного веса заемных средств в пассивах предприятия (К_з) - (+ 0,0579);

- постоянная величина - (- 0,3877).

Отсюда формула расчета принимает следующий вид:

С₁ = - 0,3877 + К_п* (- 1,0736) + К_з*0,0579.

В нашей же стране иные темпы инфляции, иные циклы макроэкономики и микроэкономики, а также другие уровни фондоемкости, энергоемкости и трудоемкости производства, производительности труда, иное налоговое бремя. В силу этого невозможно механически использовать данные значения коэффициентов в российских условиях. Однако саму модель с числовыми значениями, соответствующими реалиям российского рынка, можно было бы применить.

Двухфакторная модель не обеспечивает всестороннюю оценку финансового состояния предприятия, а потому возможны слишком значительные отклонения прогноза от реальности. Для получения более точного прогноза американская практика рекомендует принимать во внимание уровень и тенденции изменения рентабельности проданной продукции, так как данный показатель существенно влияет на финансовую устойчивость предприятия.(8)

Индекс кредитоспособности, или коэффициент Альтмана, предложен в 1968 году известным западным экономистом Эдвардом Альтманом. Индекс кредитоспособности построен с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа (Multiple-discriminate analysis - MDA) и позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на не банкротов и потенциальных банкротов.

Индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. В общем виде индекс кредитоспособности (z-счет) имеет вид:

Z = 1,2х₁+1,4х₂+3,3х₃+0,6х₄+х₅,

где х₁ - оборотный капитал/ сумма активов,

х₂ - нераспределенная прибыль/ сумма активов,

х₃ - операционная прибыль/ сумма активов,

х₄ - рыночная стоимость акций/ задолженность,

х₅ - выручка/ сумма активов.

Результаты многочисленных расчетов по модели Альтмана показали, что обобщающий показатель z может принимать значения в пределах [-14; +22], при этом предприятия, для которых z > 2,99 попадают в число финансово устойчивых, предприятия, для которых z < 1,81 являются безусловно-несостоятельными, а интервал [1,81; 2,99] составляет зону неопределенности.

Z-коэффициент имеет общий серьезный недостаток - по существу его можно использовать лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на биржах. Именно для таких компаний можно получить объективную рыночную оценку собственного капитала.

В 1983 году Альтман получил модифицированный вариант своей формулы для компаний, акции которых не котировались на бирже:

R= 8,38х₁+х₂+0,054х₃+0,63х₄.

В данном варианте х₄ - балансовая, а не рыночная стоимость акций.

Вообще, согласно этой формуле, предприятия с рентабельностью выше некоторой границы становятся полностью «непотопляемыми». В российских условиях рентабельность отдельного предприятия в значительной мере подвергается опасности внешних колебаний. Возможно, эта формула в наших условиях должна иметь менее высокие параметры при различных показателях рентабельности.(7, с. 13)

В 1977 году британский ученый Таффлер предложил четырехфакторную прогнозную модель, при разработке которой использовал следующий подход: при использовании компьютерной техники на первой стадии вычисляются восемьдесят отношений по данным обанкротившихся и платежеспособных компаний. Затем, используя статистический метод, известный как анализ многомерного дискриминанта, можно построить модель платежеспособности, определяя частные соотношения, которые наилучшим образом выделяют две группы компаний и их коэффициенты. Такой выборочный подсчет соотношений является типичным для определения некоторых ключевых измерений деятельности таких, как прибыльность, соответствие оборотного капитала, финансовый риск и ликвидность. Объединяя эти показатели и сводя их соответствующим образом воедино, модель платежеспособности производит точную картину финансового состояния компании. Типичная модель для анализа компаний, акции которых котируются на биржах, принимает форму:

Z= С₀+С₁х₁+С₂х₂+С₃х₃+С₄х₄ …,

где х₁ - прибыль до уплаты налога/ текущие обязательства (55 %),

х₂ - текущие активы/ общая сумма обязательств (13 %),

х₃ - текущие обязательства/ общая сумма активов (18 %),

х₄ - отсутствие интервала кредитования (16 %),

С₀…С₄ - коэффициенты, проценты в скобках указывают на пропорции модели; х₁ измеряет прибыльность, х₂ - состояние оборотного капитала, х₃ - финансовый риск, х₄ - ликвидность.

Для усиления прогнозирующей роли моделей можно трансформировать z-коэффициент в PAS-коэффициент (Performans Analysis Score), коэффициент, позволяющий отслеживать деятельность компании во времени. Изучая PAS-коэффициент как выше, так и ниже критического уровня, легко определить моменты упадка и возрождения компании.

PAS-коэффициент - это просто относительный уровень деятельности компании, выведенный на основе ее z-коэффициента за определенный год и выраженный в процентах от одного до ста. Если z-коэффициент может свидетельствовать о том, что компания находится в рискованном положении, то PAS-коэффициент отражает историческую тенденцию и текущую деятельность на перспективу.

Сильной стороной такого подхода является его способность сочетать ключевые характеристики отчетов о прибылях и убытках и баланса в единое представительное соотношение. Так, компания, получающая большие прибыли, но слабая с точки зрения баланса, может быть сопоставлена с менее прибыльной, баланс которой уравновешен. Таким образом, рассчитав коэффициент, можно быстро оценить финансовый риск, связанный с данной компанией, и соответственно варьировать условия сделки.

Дополнительной особенностью этого подхода является использование «рейтинга риска» для дальнейшего выявления скрытого риска. Этот рейтинг статистически определяется только, если компания имеет отрицательный z-коэффициент.

Используя пятибалльную шкалу, в которой один указывает на «риск, но незначительную вероятность немедленного бедствия», а пять означает «абсолютную невозможность сохранения прежнего состояния», менеджер оперирует готовыми средствами для оценки общего баланса рисков.(3, с. 38)

Таким образом, в зарубежной практике такие понятия, как «несостоятельность» и «банкротство» разграничиваются. Под несостоятельностью понимается удостоверенная судом неплатежеспособность должника, которая может быть вызвана отсутствием или нехваткой наличных средств. Термин «банкротство» означает частный случай несостоятельности, когда неплатежеспособный должник совершает виновные деяния, наносящие ущерб кредиторам. Для прогнозирования вероятности банкротства за рубежом разработано множество методик, хотя ни одна из них не может дать абсолютно верного прогноза. К западным методикам относятся такие, как двухфакторная модель, z-коэффициент Альтмана, PAS-коэффициент, коэффициент Таффлера и многие другие.

Заключение

При изучении темы данной курсовой работы сделаны следующие выводы:

1) Не имеющим возможности выполнить свои обязательства перед кредиторами, или несостоятельным (банкротом), могут быть признаны как физические, так и юридические лица при наличии совокупности признаков банкротства и при соответствии суммы долговых обязательств той, которая установлена федеральным законом о несостоятельности.

2) Законом о несостоятельности (банкротстве) предусмотрены процедуры банкротства, направленные на восстановление платежеспособности должника и удовлетворение требований кредиторов в установленном законом порядке. Выделяют следующие процедуры банкротства: наблюдение, финансовое оздоровление, внешнее управление, конкурсное производство, мировое соглашение.

3) Диагностика банкротства предприятий по российской методике производится на основе таких показателей, как коэффициент текущей ликвидности, коэффициент обеспеченности собственными средствами, коэффициент утраты (восстановления) платежеспособности, коэффициент абсолютной платежеспособности, расчета четырехфакторной модели, качественных кризис-прогнозных критериев. Но, по мнению многих российских ученых-экономистов, данные методы не могут быть объективными по ряду существенных причин.

4) В зарубежной практике такие понятия, как «несостоятельность» и «банкротство» разграничиваются. Под несостоятельностью понимается удостоверенная судом неплатежеспособность должника, которая может быть вызвана отсутствием или нехваткой наличных средств. Термин «банкротство» означает частный случай несостоятельности, когда неплатежеспособный должник совершает виновные деяния, наносящие ущерб кредиторам. Для прогнозирования вероятности банкротства за рубежом разработано множество методик, хотя ни одна из них не может дать абсолютно верного прогноза. К западным методикам относятся такие, как двухфакторная модель, z-коэффициент Альтмана, PAS-коэффициент, коэффициент Таффлера и многие другие.

Список литературы

I. Нормативно-правовые материалы:

1) ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» от 26.10.2002 г. № 127-ФЗ // Собрание законодательства РФ. 2002. №43. Ст.4190.

II. Специальная литература:

2) Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Савицкая Г.В., 2-е изд., переработанное и дополненное. Москва, Минск: ИП «Экоперспектива».

3) Антикризисное управление: от банкротства - к финансовому оздоровлению/ Под ред. Г.П.Иванова. - М.: Закон и право, ЮНИТИ, 1995. - с.130.

4) Богушева В.И. Бары и рестораны / В.И.Богушева. Ростов н/Д: Феникс, 1998.

5) Бондаренко Г.А. Менеджмент гостиниц и ресторанов: учебное пособие/ Г.А.Бондаренко. - М.: Новое знание, 2006. - 365. - (Экономическое образование).

6) Браймер Р.А. Основы управления в индустрии гостеприимства / Р.А.Браймер; пер. с англ. М.: Аспект Пресс, 1995.

7) Давыдова Г.В., Беликов А.Ю. Методика количественной оценки риска банкротства предприятий // Управление риском, 1999 г, №3, с.155.

8) Зевайкина С.Н., журнал «Аудитор» №9 - 2005.

9) Кабушкин Н.И. Менеджмент гостиниц и ресторанов / Н.И. Кабушкин, Г.А. Бондаренко. Мн.: Новое знание, 2003.

10) Ковалев А.П. Диагностика банкротства. - М.: АО «Финстатинформ», 1995. - 96 с.

11) Кучер Л.С. Организация обслуживания на предприятиях питания: учебник / Л.С. Кучер, Л.М.Шкуратова. М.: Издательский дом «Деловая литература», 2002.

12) Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П. «Финансовый анализ»: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 1996. - 432 с.: ил.

13) Методика финансового анализа предприятия. Шеремет А.Д. Москва: ИПО «МП», 1996

14) Несостоятельность предприятия. Банкротство. - М.: ПРИФ, 1997. - 240 с.

15) Папирян Г.А. Менеджмент в индустрии гостеприимства / Г.А.Папирян. - М.: Экономика, 2000.

16) Переверзева Л.В. Оценка финансового состояния предприятия по критериям банкротства (несостоятельности): учеб.пособие - СПб. : Изд-во СПбУЭФ, 1997. - 46 с.

17) Скоун Т. «Управленческий учет»/ Пер. с англ. Под редакцией Н.Д.Эриашвили. - Аудит, ЮНИТИ, 1997. - 179 с.

18) Теория и практика антикризисного управления: Учебник для вузов / Г.З.Базаров, С.Г.Беляев, Л.П.Белых и др.: Под ред. С.Г.Беляева и В.И.Кошкина. - М.: Закон и право, ЮНИТИ, 1996. - 469 с.

19) Теория экономического анализа. М.И.Баканов, А.Д.Шеремет. Москва: Финансы и статистика, 1996.

20) Ткачев В.Н. Несостоятельность (банкротство) в Российской Федерации. Правовое регулирование конкурсных отношений. - М.: Книжный мир, 2004. - 249 с.

21) Уокер Дж.Р. Введение в гостеприимство: учебник / Дж.Р.Уокер; пер. с англ. М.: ЮНИТИ, 1999.

Размещено на Allbest.ru