Влияние инфляции на деятельность субъектов рынка через процентные ставки

Среди факторов, существенным образом влияющих на процесс перераспределения финансовых ресурсов в рыночной экономике, следует выделить уровень процентных ставок. Процентная ставка - это величина платы за ссужаемые денежные или материальные средства, выплачиваемая заемщиком кредитору Экономический словарь / под ред. А.Н.Азрилияна. - М.: Институт новой экономики, 2007. с.900. Источником процента выступает прибавочная стоимость, создаваемая в процессе производственного использования ссужаемых средств, за вычетом предпринимательского дохода. Процентная ставка компенсирует кредитору потерю возможности немедленной реализации денежных средств, их инфляционное обесценение в течение срока действия кредита, а также риск, связанный с предоставлением займа.

Существуют следующие факторы, определяющие различия в процентных ставках различных финансовых инструментов: риск, ликвидность; различия в налогообложении, срок (продолжительность) кредита Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2007. с.23.. Рассмотрим их подробнее.

Риск - более рискованные заемщики платят более высокий процент по кредиту для компенсации риска.

Ликвидность - различные финансовые инструменты обладают разной ликвидностью. На ликвидные инструменты спрос и, соответственно, цена выше, поэтому они приносят меньшую доходность. В частности, различия в ликвидности объясняют, почему государственные ценные бумаги приносят меньший доход, чем корпоративные облигации.

Различия в налогообложении - от уровня ставок налога на доходы зависит относительная доходность финансовых инструментов.

Срок или продолжительность кредита - как правило, долгосрочные кредиты приносят более высокий процентный доход, чем краткосрочные; таким образом, различия в сроках погашения определяют различную доходность кредитов и займов.

В целях изучения связи процентных ставок и инфляции следует различать номинальные и реальные процентные ставки, чтобы определить действительную эффективность финансовых операций. Если темп инфляции превышает ставку процента, получаемую кредитором, то для него результат от такой финансовой операции окажется отрицательным. Несмотря на то, что по абсолютной величине (в денежных единицах) его средства возрастут, их совокупная покупательная способность упадет, таким образом, он сможет купить на новую сумму денег меньше товаров и услуг, чем на те средства, которыми располагал до начала операции.

Номинальная процентная ставка - это процентная ставка без учета инфляции, которая говорит об абсолютном увеличении денежных средств инвестора. В качестве номинальных выступают процентные ставки банковских учреждений. Реальная процентная ставка - это ставка, скорректированная на процент инфляции, она говорит о приросте покупательной способности средств инвестора.

Взаимосвязь между номинальной и реальной процентными ставками можно представить с помощью уравнения Фишера, представленного в виде формулы (2.1) Финансы предприятий: учебник / под ред. М.В.Романовского. - СПб.: Бизнес-пресса, 2005. с.59..

1+r=(1+y)(1+i), (2.1)

где r - номинальная ставка процента;

y - реальная ставка процента;

i - темп инфляции.

Таким образом, можно сделать следующие выводы: номинальные процентные ставки включают надбавку (премию) за ожидаемую инфляцию; при этом вследствие непредвиденной инфляции надбавка может оказаться недостаточной, в результате чего возникнет эффект перераспределения доходов между кредиторами и заемщиками.

На этот вопрос можно взглянуть и с точки зрения реальных процентных ставок, в связи с чем возникают два понятия Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2007. с.31.:

- ожидаемая реальная процентная ставка - реальная ставка процента, ожидаемая заемщиком и кредитором при предоставлении кредита, и определяемая ожидаемым уровнем инфляции;

- фактическая реальная процентная ставка, которая определяется фактическим уровнем инфляции.

При превышении темпами инфляции темпов роста номинальной ставки, реальная процентная ставка будет отрицательной. Отрицательные реальные ставки сдерживают кредитование, и в то же время стимулируют займы, так как заемщик выигрывает то, что проигрывает кредитор.

Отрицательные реальные процентные ставки на некоторое время могут установиться при следующих условиях Там же, с.33.:

- в период галопирующей инфляции или гиперинфляции, когда кредиторы предоставляют кредиты, даже при отрицательных реальных ставки, поскольку получать некоторый номинальный доход лучше, чем просто держать деньги;

- в период экономического спада, когда падает спрос на кредиты и понижаются номинальные процентные ставки;

- при ожиданиях снижения процентных ставок в будущем: в условиях высокой инфляции заемщики не смогут брать кредиты по высоким ставкам, особенно если они предполагают вскоре замедление темпов инфляции;

- если инфляция не носит устойчивого характера, вследствие чего фактический темп инфляции может оказаться выше ожидаемого, и номинальные процентные ставки будут недостаточно высоки.

Положительные реальные процентные ставки означают рост доходов кредиторов. При этом если процентные ставки растут или падают в соответствии с инфляцией, то кредитор несет потенциальные потери в приросте капитала, поскольку инфляция снижает реальную стоимость займа. Кроме того, рыночная стоимость таких ценных бумаг, как государственные или корпоративные облигации, падает при повышении рыночной номинальной ставки процента, и повышается при ее падении.

Перейдем к рассмотрению видов номинальных процентных ставок. К основным видам процентных ставок, на которые ориентируются как кредиторы, так и заемщики, относятся базисная банковская ставка; справочная ставка; процентные ставки денежного рынка; процентные ставки рынка капиталов и некоторые другие Финансы предприятий: учебник / под ред. М.В.Романовского. - СПб.: Бизнес-пресса, 2005. с.62..

Базисная банковская ставка - это ставка процента, принятая за базу на известный период, определяющая политику банка в области кредитования.

Справочная ставка - это средневзвешенная ставка по предоставляемым коммерческими банками межбанковским кредитам, которая рассчитывается Центральным банком для корректировки ставки рефинансирования.

Процентные ставки денежного рынка - это ставки по краткосрочным долговым финансовым инструментам. Из-за краткосрочности инструменты денежного рынка высоколиквидны и наименее рискованны, поэтому их цены и доходность наименее подвержены колебаниям.

К процентным ставкам рынка капиталов относят ставки по среднесрочным и долгосрочным государственным обязательствам.

Помимо перечисленных видов номинальных ставок, можно назвать следующие: ставки по банковским депозитам; ставки по различным видам сберегательных счетов; банковский процент по овердрафту для индивидуальных клиентов и другие.

Таким образом, в современных условиях рыночного хозяйствования действия участников рынка во многом определяются уровнем различных видов процентных ставок. Экономические агенты при планировании деятельности и реализации этих планов для достижения поставленных целей должны учитывать как номинальную, так и реальную ставки процента.

инфляция процентная ставка денежный

Заключение

Инфляция является одной из форм макроэкономической нестабильности рыночного хозяйства, вызывающей ряд нарушений в экономических взаимосвязях и оказывающей разрушительное воздействие на производство, распределение и обмен, на мотивацию работников, на функционирование всего рыночного механизма.

Возникновение инфляции связано с изменением природы и роли денег экономике -- переходом от товарных денег, роль которых на протяжении длительного исторического периода выполняли благородные металлы, к кредитным деньгам, появившимся с переходом к капитализму. В отличие от товарных денег, имевших свою внутреннюю ценность, кредитные деньги приобретают ценность (покупательную способность) непосредственно на основе соотношения с товарной массой. Если денег в экономике становится больше, чем товаров, ценность денежной единицы падает, что вызывает рост уровня товарных цен, процентных ставок, курсов акций и облигаций и т. п.

Для определения причин инфляции используется формула обмена количественной теории денег, из которой следует, что уровень цен в экономике зависит от объема денежной массы; скорости обращения денег V; уровня выпуска продукции.

Инфляция может принимать разные формы: открытую и скрытую (подавленную); ползучую, галопирующую и гиперинфляцию; прогнозируемую и непрогнозируемую.

Прогнозируемая инфляция -- это инфляция, которая учитывается в ожиданиях и поведении экономических субъектов до своей реализации. Непрогнозируемая инфляция -- это инфляция, которая становится для населения неожиданностью, в связи с чем в обществе наблюдаются перераспределительные процессы, обогащающие одни группы населения за счет других.

Прогнозируемая и непрогнозируемая виды инфляции влияют на величину процентных ставок, под которыми понимается величина платы за ссужаемые денежные или материальные средства, выплачиваемая заемщиком кредитору

Для определения действительной эффективности финансовых операций, обусловленных влиянием инфляции на процентные ставки, следует различать их следующие виды: номинальные и реальные. Номинальная процентная ставка - это процентная ставка без учета инфляции, которая говорит об абсолютном увеличении денежных средств инвестора. Реальная процентная ставка - это ставка, скорректированная на процент инфляции, она говорит о приросте покупательной способности средств инвестора.

Взаимосвязь между номинальной и реальной процентными ставками можно представить с помощью уравнения Фишера.

Номинальные процентные ставки включают надбавку (премию) за ожидаемую инфляцию; при этом вследствие непредвиденной инфляции надбавка может оказаться недостаточной, в результате чего возникнет эффект перераспределения доходов между кредиторами и заемщиками.

К основным видам процентных ставок, на которые ориентируются как кредиторы, так и заемщики, относятся базисная банковская ставка; справочная ставка; процентные ставки денежного рынка; процентные ставки рынка капиталов и некоторые другие.

Таким образом, в настоящей работе были рассмотрены теоретические основы инфляции, а также ее влияние на условия деятельности участников рынка посредством процентных ставок. Процентные ставки влияют на деятельность различных отраслей национального и международного хозяйства, что определяет необходимость их определения и анализа с учетом и без учета воздействия инфляции.

Список использованной литературы