Денежный рынок

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

денежный рынок доход

В современной развитой экономике господствует сложный товарообмен, который давно преодолел узкие рамки бартера, прямого товарообмена или продуктообмена. Развитой товарообмен обслуживают деньги, выполняющие функцию посредника обмена. При бартерной торговле продавец может продавать товар только в том случае, если он покупает товар продавца.

При денежном обращении реализация товара может вовсе не совпадать с одновременной покупкой со стороны продавца: она может совершаться в другое время, в ином месте, с иным торговым партнером. Деньги, став посредником между продавцом и покупателем, расширили рамки торговых сделок, делают более емким рынок и придают ему большую динамичность. Недаром А. Смит сравнивал деньги с шоссейными дорогами, которые облегчают передвижение населения и товаров и ускоряют тем самым экономическое развитие. Ведь быстрее продается товар, тем скорее производитель, получив доход от реализации, возобновит производство и, возможно, расширит или модернизирует свое дело.

Деньги, так же как и товар, имеют свой рынок, на котором спрос на деньги уравновешивается с их предложением.

Целью данной работы является в полной мере изучить все характерные черты денежного рынка. А это значит, что необходимо проследить, как денежный рынок раскрывает механизм взаимодействия спроса и предложения денег, изучить денежные агрегаты, различия между ними, а также рассмотреть неоклассическую и кейнсианскую модели спроса на деньги.

Предложение денег и факторы его определяющие

Для нормального функционирования рыночной экономики требуется определенный объем денежной массы. Избыток денег, как и их недостаток, негативно сказывается на характере протекания всех макроэкономических процессов. Высокий уровень инфляции в первом случае так же дестабилизирует экономику, как и, например, кризис платежей, порождающий наводнение экономики денежными суррогатами, - во втором случае. Поэтому оптимизация объема предложения денег и постоянный контроль над ним является важнейшей задачей государства в лице центрального банка по поддержанию общей экономической стабильности.

Хотя правом эмиссии наличных денег обладает только центральный банк, коммерческие банки также вносят существенную лепту в формирование денежного предложения. Часть вкладов они хранят в центральном банке в виде обязательных резервов, доля которых в фактических резервах устанавливается законодательно. Фактические резервы за вычетом обязательных образуют избыточные резервы, которые банки используют для выдачи ссуд. Коммерческие банки тем самым осуществляют эмиссию платежных средств, или так называемых кредитных денег.

Приведем условный пример. В банке А открыт текущий счет на 100 долларов. Норма обязательных резервов (отношение обязательных резервов к депозитам) составляет 20%. В этом случае банк А резервирует в центральном банке 20 долларов, а на сумму избыточных резервов, которые в нашем примере составляют 80 долларов. (100-20=80), предоставляет ссуду. Тем самым банк А увеличил объем предложения денег на 80 долларов.

Предположим, что эти 80 долларов попадают в банк Б.. 16 долларов банк Б резервирует в центральном банке, а 64 доллара имеет возможность предоставить в ссуду. Предложение денег при этом увеличивается на 64 доллара. Можно было продолжить рассмотрение указанного процесса применительно к банкам В, Г и т.д. вплоть до использования последнего доллара.

В результате получим дополнительное увеличение: оно прямо пропорционально норме обязательных резервов. Данное увеличение можно рассчитать по формуле

MS= (1/rr) *d, где

rr - норма обязательных резервов;

d - первоначальный банковский вклад.

Коэффициент 1/rr характеризует прямую зависимость между увеличением денежного предложения за счет создания кредитных денег и величиной за счет создания кредитных денег. Он называется банковским мультипликатором, или мультипликатором денежной экспансии.

Последовательный анализ предложения денег предполагает учет роли центрального банка в регулировании предложения денег, а также учет предпочтений экономических субъектов в распределении денежных средств между наличными деньгами и средствами на текущих счетах.

Поэтому рассмотрим модель предложения денег, которая показывает зависимость предложения денег от трех переменных: денежной базы, нормы обязательных резервов и коэффициента депонирования.

Денежную базу (В) называют также деньгами повышенной мощности, или деньгами высокой эффективности. Эти термины подчеркивают ключевую роль данного элемента денежной массы, которая связана с непосредственным контролем над ним со стороны центрального банка. Денежная база состоит из наличных денег в обращении и обязательных резервов коммерческих банков, хранящихся в центральном банке. Две указанные части имеют функциональное отличие.

Наличные деньги непосредственно входят в состав денежного предложения, тогда как резервы определяют способность банков создавать кредитные деньги и влиять тем самым на размер денежной массы. Наличные деньги поступают в обращение в результате покупки центральным банком у населения, фирм, банков государства ценных бумаг, иностранной валюты и золота, а также вследствие предоставления кредитов коммерческим банкам и государству.

Норма обязательных резервов (rr), как отмечалось, законодательно определяет долю банковских вкладов, помещаемых в резервы в центральном банке.

Коэффициент депонирования денег (cr) - это предпочитаемое населением отношение наличности к банковским депозитам. Он отражает распределение денежных средств между наличными деньгами (C) и средствами на текущих счетах (D).

Если ограничиться рассмотрением денежной массы в рамках агрегата М1, то предложение денег можно представить как

MS= C + D

Длинную формулу можно представить в виде

MS= (cr + 1)/ (cr + rr)*B

Это уравнение отражает тот реальный факт экономической деятельности, что предложение денег является функцией трех переменных: денежной базы, нормы обязательных резервов и коэффициента депонирования. Оно пропорционально денежной базе. Коэффициент m, характеризующий данную пропорциональность, называется денежным мультипликатором:

m= (cr + 1) / (cr + rr).

Используя денежный мультипликатор, предложение денег можно представить как

MS = m *B.

Экономический смысл данного выражения состоит в том, что прирост денежной базы на одну единицу вызывает прирост предложения денег на m денежных единиц. Иными словами, денежная база обладает способностью мультипликативного воздействия на предложения денег, мощность которого характеризуется величиной денежного мультипликатора. Именно поэтому денежную базу называют деньгами повышенной мощности.

Теперь рассмотрим зависимость предложения денег от двух других переменных. От уровня нормы обязательных резервов rr зависит величина кредитных ресурсов коммерческих банков, а значит, и способность создавать кредитные деньги. Снижение норм обязательных резервов вызывает повышение кредитных возможностей коммерческих банков, и наоборот.

Чем в большей мере экономические субъекты склонны держать деньги на счетах в банках, а не в виде наличности, т.е. чем ниже коэффициент депонирования cr, тем больше кредитные возможности банков и выше мультипликативный эффект, а значит, и предложение денег. Здесь имеет место обратная зависимость между нормой обязательных резервов, а также коэффициентом депонирования, с одной стороны, и объемом предложения денег - с другой.

В процессе изменения объема предложения денег можно выделить два этапа:

1) расширение или сжатие денежной базы путем воздействия центрального банка на объем наличности и величину обязательных резервов. Центральный банк дает первоначальный импульс изменению объема предложения денег в необходимом направлении;

2) изменение объема денежной массы благодаря мультипликативному эффекту.

Организация денежного предложения.

«Исторически можно выделить две главные формы организации денежного предложения: основанную на обеспечении (покрытий) кредитной денежной массы деньгами в товарной форме (золотом); базирующуюся на частичном резервировании, то есть на создании резервов из кредитных денег. Причем резервирование может быть обязательным или осуществляется банками самостоятельно для поддержания ликвидности. Переход после второй мировой войны от золотого обращения к кредитно - денежному предопределил необходимость целенаправленного регулирования объема денежной массы государственными органами».

«Современная организация денежного предложения в развитых странах подвергается критике по ряду направлений. Во-первых, в ней не используется золото; во-вторых, она основана на частичном резервировании; в-третьих, такая организация обуславливает рост государственного долга; в-четвертых, она приводит к завершению нормы процента, тем самым, содействуя перераспределению ресурсов из общественного сектора в частный».

«Прочие недостатки современной организации денежного предложения, по нашему мнению, можно устранить. Это касается ее влияния на объем государственного долга, норму процента, перераспределение финансовых ресурсов».

Предложение денег в экономике исходит от Центрального банка, являющегося монополистом в вопросе эмиссии денег. Однако, следует все же уточнить, что включается в структуру денежной массы, как измеряется ее величина?

Поскольку деньги выполняют функцию средства обмена при совершении сделок в экономике, то в простой модели экономики предложение денег сводится к величине активов, служащих этой цели (например, измеряется количеством золотых монет, выпущенных государством). Но в сложной реальной экономике ответ на этот вопрос не столь однозначен. Прежде всего, надо определить понятие денежной массы.

Денежная масса - это совокупность наличных и безналичных покупательных и платежных средств, обеспечивающих обращение товаров и услуг в экономике, которыми располагают частные лица, институциональные собственники (предприятия, объединения, организации) и государство.

В структуре денежной массы выделяется активная часть, к которой относятся денежные средства, реально обслуживающие хозяйственный оборот, и пассивная часть, включающая денежные накопления, остатки на счетах, которые потенциально могут служить расчетными средствами. Таким образом, структура денежной массы достаточно сложна и не совпадает со стереотипом, который сложился в сознании рядового потребителя, считающего деньгами, прежде всего, наличные средства - бумажные деньги и мелкую разменную монету. На деле, основная часть сделок между предприятиями и организациями, даже в розничной торговле, совершается в развитой рыночной экономике путем использования банковских счетов. В результате наступила эра банковских денег - депозитов, которые обслуживаются такими инструментами, как чеки, кредитные и депозитные карточки, чеки для путешественников и т.п. Эти инструменты расчетов позволяют распоряжаться безналичными деньгами. При оплате товара или услуги покупатель, используя чек или кредитную карточку, приказывает банку перевести сумму покупки со своего депозита на счет продавца или выдать ему наличные.

Вместе с тем, в пассивную часть денежной массы включаются такие компоненты, которые нельзя непосредственно использовать как покупательное или платежное средство. Речь идет о денежных средствах на срочных счетах, сберегательных вкладах в коммерческих банках, других кредитно-финансовых учреждениях, краткосрочных государственных облигациях, акциях инвестиционных фондов, которые вкладывают средства только в краткосрочные денежные обязательства и т.п. Перечисленные компоненты денежной массы получили общее название «квази-деньги» (от латинского quasi - как будто, почти). «Квази-деньги» представляют собой наиболее весомую и быстро растущую часть в структуре денежной массы.

Экономисты называют «квази-деньги» ликвидными активами. Если наличные деньги обладают абсолютной ликвидностью, то ликвидность «квази-денег» не абсолютна. Вы не можете, например, расплатится деньгами со срочного счета или акцией за покупке в магазине или проезд на транспорте. В тоже время, «квази-деньгп» действительно относятся к ликвидным видам богатства, поскольку срочные вклады, а также некоторые виды акций и облигаций можно превратить в наличные деньги, хотя и с определенными трансакционными издержками.

Расположив компоненты денежной массы по степени убывания ликвидности, можно выделить несколько денежных агрегатов - показателей денежной массы. Наиболее ликвидным денежным агрегатом является агрегат М0, который включает наличные деньги в обращении. Аналогичным по ликвидности денежным агрегатом является агрегат М1, который объединяет наличные деньги и деньги на текущих счетах (счетах «до востребования»), которые могут обслуживаться с помощью чеков. Чек представляет собой ценную бумагу, содержащую приказ владельца счета в кредитном учреждении о выплате держателю чека по его предъявлении указанной в нем суммы. Агрегат М1 называют «деньгами в узком смысле слова» или «деньгами для сделок». Депозиты на текущих счетах выполняют все функции денег и могут быть легко превращены в наличные.

Менее ликвидным денежным агрегатом является агрегат М2. Это «деньги в широком смысле слова», которые включают в себя все компоненты агрегата М1 плюс деньги на срочных и сберегательных счетах коммерческих банков, депозиты в специализированных финансовых институтах. Владельцы срочных счетов получают более высокий процент по сравнению с владельцами текущих вкладов, но они не могут изъять эти вклады ранее определенного условием вклада сроком. Поэтому денежные средства на срочных и сберегательных счетах нельзя непосредственно использовать как покупательное и платежное средство, хотя потенциально они могут быть использованы для расчетов. Существует также понятие расширенного денежного агрегата М2Х, включающего дополнительно депозиты в иностранной валюте.

Еще менее ликвидным денежным агрегатом является агрегат М3, который образуется путем добавления к агрегату М2 депозитных сертификатов банков, облигаций государственного займа, других ценных бумаг государства и коммерческих банков.

В макроэкономическом анализе, кроме того, выделяют агрегат L, включающий в себя помимо М3 казначейские сберегательные облигации, платежные обязательства банков, коммерческие бумаги.

Различия между агрегатом М1 и остальными денежными агрегатами заключается, прежде всего, в том, что в агрегат М2 и М3 включены «квази-деньги», которые затруднительно использовать для сделок, нелегко перевести в наличные.

Следует отметить, что в нашей стране вплоть до начала 1990-х гг. денежные агрегаты не рассчитывались и не использовались. Но с переходом к рыночной экономике Центральный банк России, Министерство финансов и другие государственные учреждения кредитно-денежной сферы стали активно использовать рассмотренные выше денежные агрегаты при осуществлении макроэкономической политики.

Неоклассическая и кейнсианская модели спроса на деньги

Существуют два основных подхода к определению величины спроса на деньги: количественная теория спроса на деньги и кейнсианский подход.

Количественная теория спроса на деньги составляла большую часть макроэкономического анализа до опубликования работы Кейнса «Общая теория занятости, процента и денег». Она существовала в двух основных формах. Первая связана с теоретической концепцией И. Фишера, второй подход известен как Кембриджский подход денежных остатков и связан с именами А. Маршалла и А. Пигу.

Классическая количественная теория денег основывается на скорости обращения денег в движении доходов. Скорость обращения денег может быть представлена в следующем виде:

V= (P*Q)/М,

где М - количество денег, находящихся в обращении;

V - скорость обращения денег в движении доходов, которая означает количество оборотов в год, совершаемое в среднем денежной единицей в результате приобретения товаров и услуг, составляющих реальный ВВП;

Q - реальный объем производства;

P - абсолютный уровень цен.

В соответствии с данным подходом величина спроса на деньги (MD) находится в прямо зависимости от уровня цен и реального объема производства и в обратной зависимости - от скорости денежного обращения:

MD= (P/Q)/V.

Дж. М. Кейнс отверг классическую количественную теорию. Согласно кейнсианскому подходу люди, предпочитая хранить свои активы в форме денег, руководствуются тремя мотивами:

1) деньги нужны для финансирования текущих расходов на приобретение товаров и услуг (трансакционный мотив);

2) необходимо иметь некоторый денежный запас на непредвиденные расходы (мотив предосторожности);

3) неуверенность в доходах от альтернативных финансовых активов (спекулятивный мотив). Например, доходы по долговым обязательствам включают как выплаты процентов, так и изменение рыночной стоимости данных обязательств. Если ожидаемое падение их стоимости превышает платежи по процентам, то чистый доход превращается в убыток, и экономические субъекты предпочтут хранить свои активы в денежной форме. Цены облигаций обычно пропорциональны ставке процента. Снижение текущей ставки процента может вызвать ожидания ее роста, что будет побуждать экономических субъектов избавляться от ценных бумаг и отдавать предпочтение наиболее ликвидному активу - деньгам.

В теории предпочтения ликвидности большую роль играет ставка процента. Она определяет сумму, которую заемщик уплачивает кредитору в обмен на использование заемных денег. Ставка процента обычно выражается в процентах годовых. Номинальная ставка процента показывает, насколько увеличится за год сумма банковского депозита. Реальная ставка процента равна номинальной процентной ставке за вычетом темпов инфляции. Она определяет рост покупательной способности банковского депозита за тот же период.

Спрос на деньги находится под влиянием, как реальной ставки процента, так и ожидаемого темпа инфляции. Представим функцию спроса на деньги следующим образом:

MD= f (Y, r, p),

Где Y - номинальный национальный доход;

r - реальная ставка процента;

p - ожидаемый темп инфляции.

По своей экономической природе и реальная ставка процента, и ожидаемый темп инфляции являются альтернативными стоимостями не приносящих дохода денег. Следовательно, их сумма составляет общую альтернативную стоимость денег в виде номинальной нормы процента. Это можно записать как

r+p=R

Поэтому приведенную выше формулу можно представить в виде

MD= f (Y, R),

Где R - номинальная норма процента.

Представим данную функциональную зависимость графически (рис. 2.2).

Отложим по вертикальной оси номинальную ставку процента, а по горизонтальной - количество денег в обращении. Функциональная зависимость указанных переменных выражается кривыми MD₁ и MD₂, соответствующими различными уровнями номинального национального дохода (MD₁ - меньшему, а MD₂ - большему уровню). Они имеют отрицательный наклон, поскольку по мере уменьшения ставки процента спрос на деньги возрастает (при определенном уровне номинального национального дохода). При снижении ставки процента происходит скольжение вдоль кривой спроса на деньги MD₁ из точки А в точку В. С увеличением уровня номинального дохода происходит сдвиг кривой на деньги из положения MD₁ в положение MD₂.

Таким образом, трансакционный мотив и мотив предосторожности формируют прямую функциональную зависимость между увеличением национального дохода и ростом спроса на деньги. Спекулятивный мотив вызывает увеличение спроса на деньги при снижении процента, и наоборот.

Фактически предпочтение ликвидности возникает у экономических субъектов в значительной степени вследствие неопределенности относительно момента, когда им могут потребоваться деньги (мотив предосторожности) и неопределенности будущих ставок процентов (спекулятивный мотив). Предпочтение ликвидности выступает в данном случае как следствие неопределенности.

Уяснив основные положения кейнсианского подхода, обратимся снова к классической монетарной теории, которая в настоящее время переживает возрождение во множестве форм. В отличие от кейнсианской монетарная теория утверждает, что спрос на деньги определяется исключительно трансакционным мотивом, в соответствии с которым этот спрос поддерживается на минимальном уровне. Поэтому спрос на деньги (М) будет некоторой постоянной долей (k) дохода(Y). Данный доход совместно со средним уровнем цен (Р) определяет объем сделок, которые потребуется совершить.

Кембриджское уравнение спроса на денежные остатки имеет вид:

M = kPY,

Где k=1/V, т.е. величина, обратная скорости обращения денег.

Строго говоря, V и k связаны с движением ставки процента. Ее рост может увеличить приносящие проценты активы и снизить часть дохода, которую население хранит в виде наличности. Вместе с тем в данном случае для простоты анализа V принимается как величина постоянная.

В концепции современного монетаризма классическая монетарная теория получила дальнейшее развитие. Согласно монетаристской концепции спрос на деньги является не только функцией ставки процента и дохода, но также и нормы прибыли от широкого диапазона финансовых активов. Деньги рассматриваются как альтернатива других активов. Спрос на деньги является функцией норм прибыли для данных активов. Такой подход отличается от кейнсианского, согласно которому деньги представляют собой альтернативу только финансовым активам.

Согласно монетаристскому подходу экономические субъекты должны хозяйствовать так, чтобы нормы прибыли были одинаковыми для всех видов активов. В соответствии с современной количественной теорией спроса на деньги, аналогично кейнсианскому подходу спрос на реальные денежные остатки находится в функциональной зависимости от дохода и ставки процента.

Хотя в эмпирических исследованиях кейнсианцы и монетаристы используют одну и ту же функциональную форму спроса на деньги, их рекомендации существенно различаются.

По мнению монетаристов, функция спроса на деньги легче поддается статистическому определению, чем, например, инвестиционная функция, поэтому главенствующую роль в государственном регулировании должна играть денежно-кредитная политика. Согласно их рекомендациям денежная масса должна расти с постоянной скоростью, примерно равной скорости роста реального ВНП (правило денежной массы).

Вместе с тем эмпирические исследования показывают нестабильность как функции спроса на деньги, так и составляющих совокупного спроса. В этих условиях применение правила денежной массы может привлечь непредсказуемые изменения в количествах денег у экономических субъектов. Поэтому рекомендации монетаристов являются предметом дискуссии.

На основе рассмотренных подходов к анализу спроса на деньги были развиты различные теории, анализирующие спрос на деньги в разных плоскостях. Примером одной из наиболее популярных может служить модель Баумоля-Тобина, фокусирующая внимание на спросе на деньги для текущих сделок. Данная модель позволяет определить, какую сумму денег в среднем за определенный период экономический субъект может хранить в виде наличности в зависимости от уровня своего дохода, альтернативной стоимости хранения денег в виде наличности, а также издержек по переводу активов из одной формы в другую.

Равновесие на денежном рынке устанавливается в результате взаимодействия спроса на деньги и их предложения. В состоянии равновесия предложения денег и спрос на них равны. Состояние равновесия можно определить как

MD = f(Y, R) = m*B = MS.

Если строить анализ с помощью агрегата М₁, то равновесие достигается тогда, когда созданное банковской системой количество денег держится экономическими субъектами в форме наличных денег и чековых вкладов. Данному уровню будет соответствовать равновесная ставка процента, играющая роль «цены денег».

Функция предложения денег MS отображена на рисунке 2.3 в виде вертикальной прямой, поскольку для простоты анализа мы предполагаем, что предложение денег фиксируется центральным банком на уровне Me. Функция спроса на деньги MD. В точке равновесия Е спрос на деньги равен их предложению. Равновесие на денежном рынке обеспечивается благодаря подвижности процентной ставки. Если она выше равновесного уровня, то предложение денег превышает спрос на них. Экономические субъекты будут реагировать на изменение ситуации на денежном рынке, в частности, переводя наличность в другие виды финансовых активов, скупая дешевые ценные бумаги в расчете на повышение их курса в будущем. В условиях превышения предложения денег над спросом банки будут снижать процентные ставки. В результате указанных процессов равновесие на денежном рынке будет восстановлено.

Колебания равновесной процентной ставки могут быть вызваны увеличением предложения денег на рынке. В этом случае состояние равновесия может быть достигнуто четырьмя путями:

1) повышение цен, которое увеличивает спрос на деньги до уровня их предложения;

2) снижением процентной ставки, которое увеличивает спрос на деньги;

3) ростом дохода, который повысит спрос на деньги;

4) снижением предложения денег.

В реальной действительности возможна комбинация этих процессов, в результате чего будет достигнут новый уровень равновесия. Уменьшение предложения денег вызовет обратную ситуацию (рис. 2.4).

Изменение предложения денег при неизменном спросе на них и уровне дохода отображено сдвигом кривой предложения денег влево из положения MS₁ в положение MS₂. Денежный рынок реагирует на него повышением процентной ставки до нового равновесного уровня R₂, соответствующего возросшему объему предложения денег М₂. Механизм этого процесса вкратце можно описать следующим образом.

Предположим, что уменьшение предложения денег возникло вследствие продажи центральным банком ценных бумаг на открытом рынке, что сократило резервы банковской системы. Сдвиг кривой предложения денег показывает, что банки способны теперь предложить деньги в объеме не М₁, а только М₂. Условия получения кредитов на ссудном рынке ужесточаются, что способствует повышению процентных ставок.

Экономические субъекты адаптируются к новым условиям. Увеличение альтернативной стоимости хранения денег будет побуждать экономических субъектов обменивать деньги на активы, приносящие более высокий доход.

Графически указанные процессы можно представить как движение влево и вверх вдоль кривой спроса на деньги. При повышении процентной ставки до уровня R₂ объем денег, который предпочтут хранить экономические субъекты, совпадает с объемом денег М₂, который предлагает банковская система. Равновесный уровень Е₂ будет достигнут.

При расширении объема предложения денег рассмотренный механизм действует в противоположном направлении. Так, при скупке центральным банком ценных бумаг на открытом рынке расширяются резервы коммерческих банков. Пытаясь задействовать их максимально, банки облегчают условия предоставления кредита, что в свою очередь вызывает снижение ставки процента. Одновременно увеличивается количество денег в портфелях активов экономических субъектов. Происходит скольжение вправо и вниз по кривой спроса на деньги вплоть до достижения ставкой процента нового уровня, соответствующего новому объему денежного предложения. Равновесие на денежном рынке будет восстановлено.

При анализе предыдущего примера мы предполагали, что спрос на деньги не меняется с изменением их предложения. Теперь допустим, что спрос на деньги изменился при неизменном их предложении (рис.2.5).

Изменение спроса на деньги может быть вызвано изменением величины национального дохода. Рост номинального национального дохода сдвигает кривую спроса из положения MD_1, а положение MD_2. При прочих равных условиях экономические субъекты будут хранить больше денег при более высоком доходе. При процентной ставке R₁ спрос на деньги со стороны экономических агентов превышает их предложение. Поэтому, чтобы пополнить запасы денег, экономические агенты будут продавать ценные бумаги и стремится получить кредиты. Это приведет к росту ставки процента до уровня R₂, при котором достигается новый уровень равновесия на денежном рынке.

Особенности развития денежного рынка в России

В современных условиях в России обострилась проблема нехватки денежных средств, проявляющаяся в низком соотношении денежной массы и ВНП/ВВП. Данный показатель в экономической литературе называется коэффициентом монетизации.

Россия имеет один из самых низких в мире уровень насыщенности хозяйственного оборота деньгами, самый крупный дефицит денег в обращении. В среднем по странам «большой семерки» уровень монетизации экономики составляет 55-100%, по развивающимся странам - 40-60%. В России в начале 90-х гг. уровень монетизации экономики составлял около 40%, в 1994г. - 24%, с началом проведения политики финансовой стабилизации - опустился к 1996г. до 12-16% и остается примерно на этом же уровне в 1999г. (16-17%, по данным Банка России).

Дефицит денежной массы в обращении и устойчиво высокие расходы государства приводят к росту доли денежных ресурсов страны, направляемых на покрытие расходов бюджета. Все меньше становится финансирования оборотных средств реального сектора (через кредиты банков) и в еще меньшей мере - инвестиций. В последние годы более 50% денежной массы, обслуживающей хозяйственный оборот в России, было отвлечено на кредитование правительства (еще в 1995г. при всей «нерыночности» форм финансирования правительства этот показатель составил только 19%, остальная часть внутреннего кредита шла на обслуживание экономики).

Нехватку рублей отчасти заменили неплатежи, бартерные сделки, денежные суррогаты и иностранная валюта. Так, процент бартерных операций в российской промышленности непомерно высок - около 50%. На некоторых ведущих предприятиях, производящих ликвидную продукцию (нефть, автомобили), доля бартера достигает 80-90%.

Заключение

Итак, изучив все вопросы данной темы, можно сделать следующий вывод, что денежный рынок - это рынок, на котором в результате взаимодействия спроса на деньги и их предложения устанавливается равновесная ставка процента, представляющая собой «цену» денег. Денежный рынок включает в себя институты, обеспечивающие взаимодействия спроса и предложения денег.

Рассмотрев функции спроса на деньги, можно сказать, что спрос на деньги находится под влиянием, как реальной ставки процента, так и под влиянием ожидаемого темпа инфляции.

На денежном рынке равновесие устанавливается в результате взаимодействия спроса на деньги и их предложения. Оно характеризует состояние рынка, при котором объем спроса на деньги равен объему денежного предложения. Равновесие на денежном рынке означает, что количество денег, которое экономические агенты хотели бы иметь в портфеле своих активов, равно количеству денег, предлагаемому банковской системой.

Денежный рынок формируется и функционирует в связи с денежно-кредитной политикой. Воздействие на денежный рынок представляет иерархию целей, применимых в каждодневных операциях на открытом рынке или более долгосрочные воздействия на такие параметры , как количество денег, находящихся в обращении .

Количество денег измеряется с помощью группировки определенных классов ликвидных активов в денежные агрегаты, к которым относится параметр М1, включающий наличные деньги и трансакционные депозиты , и параметр М2, включающий несколько видов активов, являющихся ликвидными средствами накопления но редко используемых в качестве средств обращения .

Денежный рынок управляется центральным финансовым институтом посредством операций на открытом рынке, изменение учетных ставок, уровня обязательных резервов , что по-разному оценивается в теориях.

Размещено на Allbest.ru