Инновационная экономика

Риск неуправляемости бизнесом состоит в том, что возможны разногласия между целями инвестора и руководства предприятия, реализующего проект. Инвестор, как правило, преследует стратегические цели, а руководитель проекта - тактические или оперативные. Инвестору необходимы достаточно серьезные усилия для проведения своей стратегии на предприятии.

Лекция 11

Анализ и оценка инновационных рисков

Методы оценки рисков в системе инвестиционного проектирования

Понятие риск связан с неопределенностью большого количества факторов, которые необходимо учитывать при инвестиционном проектировании. В современной экономической литературе некоторые авторы разделяют эти два понятия, а некоторые склонны считать, что они тождественны.

Понятие риск больше связан с технологией принятия управленческого решения и опирается на теоретическую базу теории рисков.

Понятие неопределенность связано с неустранимыми воздействиями рыночной среды на бизнес, которые обусловлены большим количеством фактором, которые весьма трудно оценить..

В предпринимательской деятельности принято объяснять риски интенсивностью использования «операционного» (производственного) и «финансового» рычагов (левериджа). В банковской деятельности риски связаны с кредитами, процентными и валютными ставками, а в торговле с -коммерческой коньюктурой (сбытовые, конкуренция), в производстве с техническими, экологическими, снабжения и операционными.. Инвестиционная деятельность связана с аккумуляцией всех видов рисков.

Слово «Риск» имеет испано-португальское происхождение и означает опасность, «подводная скала».

Инвестиционные риски проявляются:

1. в снижении доходности при влиянии внешних и внутренних факторов (уменьшение объема продаж, по сравнению с планом, изменение процентной ставки по кредиту и т.д.)

2. В упущенной экономической выгоды (проект при реализации дает меньший доход по сравнению с альтернативными).

3. В прямых экономических потерях, банкротство партнера, колебание рыночной коньюктуры.

Оценка рисков инвестиций должна включать качественный и количественный анализ.

52

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 1. Комплексный анализ рисков

Теория рисков основана на расчете вероятности наступления какого-либо события. Риск можно характеризовать с помощью следующих критериев:

1. вероятность наступления события Р(Е) и определяется как отношение числа благоприятных исходов (K) к общему числу всех исходов (М)

Р(Е)= K/M причем наступление события находится в пределах 0 Р(Е)1;

2. величина отклонения от прогнозируемого значения (размах вариации) (R) - это разница между максимальным (Xmax) и минимальным (Xmin) значениями исследуемого фактора;

3. дисперсия; математическое ожидание; среднеквадратичное отклонение; коэффициент асимметрии и другими математическими и статистическими критериями.

Дисперсия (Д) - это сумма квадратов отклонений случайной величины от ее среднего значения, взвешенных на соответствующие вероятностные оценки

Д(Е) = Рк- (Хк - М(Е))² , где

К -номер некоторого благоприятного исхода случайного события (К=1,2,…К);

Рк - вероятность наступления некоторого случайного события «к»;

Хк -числовая оценка случайного события «к»;

М(Е) -среднее или ожидаемое значение (мат.ожидание) случайной дискретной величины Е.

Математическое ожидание определяется как сумма произведений значений случайной дискретной величины на их вероятности:

М(Е)= Рк*Хк

Математическое ожидание показывает наиболее правдоподобное значение оцениваемого фактора случайности (риска).

Например, имеются два варианта вложения капитала в проекты А и В. В первом случае ожидаемая прибыль 20 тыс.руб с вероятностью 0,7. Во втором случае - 12 тыс.руб. с вероятностью 0, 3.

Математическое ожидание по проекту А 20*0,7 = 14 тыс.руб.

По проекту В 12*0,3 = 3,6 тыс.руб.

По результату расчета предпочтение отдается инвестиционному проекту А.

Среднеквадратичное отклонение ((Е)) определяется как корень квадратный, взятый от величины дисперсии:

(Е) = Д(Е)

Оба эти показателя являются абсолютными.

Для величины риска используется относительный коэффициент вариации.

Коэффициент вариации (КВ) определяется как отношение среднеквадратичного отклонения к математическому ожиданию.

КВ =(Е)/ М(Е)

Риск инвестиционного проекта - это вероятность неполучения запланированного результата при реализации проекта. Уровень риска инвестиционного проекта может выражаться в абсолютных и относительных показателях (к некоторой базе).

Для оценки риска инвестиционного проекта рекомендуется использовать комплексный критерий - «цен риска», который характеризует величину условный потерь, при реализации проекта.

С_рис= {Р/L}, где Р - уровень риска, L - сумма возможных потерь.

Основные виды рисков могут отважатся в расчетах эффективности проекта разными методами: расчетно-аналитическим, определения границ повышения надежности технических и организационно-экономических систем; статистическим (вероятностным) методом оценки риска; экспертным и методом расчета критических значений параметров проекта, в том числе и расчета точки безубыточности (рис.2.).

Выбор методов расчета рисков зависит от наличия статистических данных о вероятности наступления рисковых ситуаций, связанных с надежностью рабаты оборудования, качеством выпускаемой продукции, о браке и т.п. Внутренние риски, связанные с надежностью технических и организационных систем можно учитывать в расчете прогнозов по затратам и эффектам, связанных с мероприятиями по уменьшению рисков.

В практике проведения инвестиционного анализа используются следующие методы количественной оценки рисков:

· Метод корректировки нормы дохода (премии за риск);

· Метод достоверных эквивалентов (коэффициентов достоверности);

· Метод предпочтительного состояния;

· Анализ чувствительности критериев эффективности;

· Метод сценариев;

· Построение «дерева решений»;

· Построение детерминированных и стохастических аналитических моделей риска (зависимость уровня риска от параметров проекта и внешней среды);

· Метод, базирующийся на теории нечетких множеств и нечетких интервалов;

· Метод анализа вероятностных распределений потоков платежей;

· Метод имитационного моделирования (метод Монте-Карло);

· Метод аналогий; метод, основывающийся на расчете и анализе точки безубыточности (самоокупаемости затрат, критического объема продаж и т.п.).

52

Размещено на http://www.allbest.ru/

.

Рисунок 2 Классификация направлений и методов оценки рисков в ИП

Особую группу составляют методы аналитического моделирования рисков. Показатели уровня рисков, определяемые на основе аналитических моделей отражают зависимость условной оценки риска от соотношения переменных и постоянных затрат, структуры собственного и заемного капитала. С помощью аналитических методов моделирования рисков возможно не только оценить уровень их влияния на параметры финансово-хозяйственной деятельности, но и управлять ими, установив нормативные значения коэффициентов (операционного, финансового и инвестиционного) рисков.

Коэффициент операционного риска рассчитывается по формуле:

K_or =ДС%/ ДN% = (1 - BEP)^-1 =GM/P

Где K_or - коэффициент операционного риска;

С - прибыль от основной деятельности до уплаты процентов и налогов;

N - выручка от реализации продукции;

BEP - уровень точки безубыточности (доля от объема продаж);

GM - маржинальный доход (разница между выручкой и переменными издержками).

K_or взаимосвязан с методом точки безубыточности, т.е. соотношение переменных и постоянных затрат. Следовательно, можно управлять соотношением затрат и уменьшать операционные риски, т.е. управлять ими.

Коэффициент финансового риска рассчитывается по формуле:

K_FR = ДС^N% / ДС% = (P^N + Int) / P^N;

Где K_FR - коэффициент финансового риска;

P^N - чистая прибыль организации;

Int - сумма процентных выплат по заемному капиталу.

Int =iТТґ ? D, где iТТґ - девствующая процентная ставка (скорректированная в соответствии с уровнем налогообложения); D - размер заемного капитала.

K_FR показывает уровень риска текущей деятельности, связанной с наличием заемного (инвестируемого) капитала.

Произведение (K_or) и (K_FR) отражает влияние на чистую прибыль колебаний объемов продаж (при неизменных ценах) или колебание цен (при фиксированном объеме продаж). Данная зависимость используется при экспресс-анализе и контроле рисков инноваций.

На количественном уровне анализа рисков инвестиционного проекта применяются следующие методы:

1. Метод корректировки нормы дисконта (премия за риск) предусматривает приведение будущих потоков платежей к настоящему моменту (дисконтирование по более высокой норме). В рамках этого метода анализируются критерии: Чистая Приведенная Стоимость (NPV), Внутренняя Норма Дохода (IRR), Индекс Рентабельности (PV), Дисконтированный Срок Окупаемости (DPP) от изменения нормы дисконта. Этот метод прост для расчета, но он не дает полной информации о степени чувствительности к риску инвестиций. Учет риска в инвестиционном проекте осуществляется за счет выбора ставки дисконта, которая позволяет выбрать наиболее эффективный проект.

2. Метод достоверных эквивалентов (коэффициентов достоверности). Это метод основан на принципе расчета ожидаемых значений денежных потоков. Для такой процедуры рассчитываются специальные понижающие коэффициенты (_t ) для каждого планового периода - t.

_t = Д^бр _t / Д^пл_t, где

Д^бр _t - величина чистых поступающих денежных средств по безрисковой операции_-

Д^пл_t - величина запланированных чистых денежных средств

T - номер временного периода (год)

Достоверный эквивалент рассчитывается по формуле:

Д^бр _t = _t* Д^пл_t , _t >1,

После определения коэффициентов на каждый период рассчитываются критерии оценки эффективности NPV, IRR, PV, DPP, в которых учитывается (умножается) коэффициент достоверности.

Например,

где D_t - величина денежного потока в период t,

r - норма дисконта,

K - сумма капитальных первоначальных вложений в инвестиционный проект

3. Метод предпочтительного состояния позволяет учесть альтернативные варианты событий, для каждого из которых используется свой показатель дисконтирования с поправкой на риск (RPVF) и соответствует доходности хеджированного портфеля, эквивалентного данным инвестициям.

RPVF(A) = P(A) * PVF*K_R

Где P(A) - вероятность наступления события А,

PVF - показатель дисконтирования по безрисковой ставки,

K_R - коэффициент поправки на риск, отражающий предпочтение ликвидности инвестора в состоянии А

Множитель P(A) * K_R является достоверным эквивалентом. Он отражает рыночную оценку денег для инвестора (индекс K_R )в состоянии А. Сумма достоверных эквивалентов, как и сумма вероятностей должна равняться 1. Эта сумма соответствует текущей рыночной стоимости активов, приносящих доход на 1 руб. в данном состоянии экономики, а инвестиционный портфель, сформированный из таких активов, является безрисковым. Достоверные эквиваленты используются для приведения к текущей стоимости денежных потоков, которые дают инвестиции в различных состояниях экономики. Этот метод позволяет комплексно оценить инвестиции в рыночной ситуации.

Суть метода предпочтительного состояния заключается в определении зависимости между денежными потоками и доходностью рыночного портфеля, после чего прогнозируются возможные состояния экономики и рассчитываются показатели дисконтирования с поправкой на риск.

Метод анализа чувствительности критериев эффективности (ЧПС, ВНД, ДСО, ИР и др) позволяет оценить влияние на инвестиционный проект изменения его главных переменных от факторов риска. Этот метод отвечает на вопрос «что будет, если». Суть этого метода в том, что анализируется чувствительность всех переменных от их ожидаемой величины и определяется главный критерий оценки эффективности проекта. Например, ЧПС. Затем последовательно изменяются величины параметров на 5-10% и делается пересчет ЧПС. Затем рассчитывается процентное изменение ЧПС в сравнении с его исходной величиной для всех вводимых величин. Показатель чувствительности определяется как процентное изменение ЧПС на однопроцентное изменение вводимой переменной.

По показателям чувствительности осуществляется классификация исследуемых переменных, от наиболее чувствительных и наименее чувствительных переменных. На этой базе строится матрица чувствительности.

Метод сценариев позволяет определить воздействие на критерии эффективности одновременно изменения всех основных переменных инвестиционного проекта от разных факторов риска. Метод сценариев позволяет прогнозировать варианты развития внешней среды и расчет оценок эффективности инвестиций для каждого отдельного сценария. Каждому сценарию развития дается вероятностное значение, оценивается стандартное отклонение и определяется коэффициент вариации. Инвестиционный проект, которому характерно наименьшее стандартное отклонение и коэффициент вариации, считается неимение рискованным. Сценарии могут иметь оптимистический и пессимистический характер.

Метод построения «дерева» решений основан на графическом представлении вариантов реализации проекта в зависимости от учета разных факторов риска. Он основан на построении многовариантного прогноза динамики внешней среды. Этот метод похож на метод сценариев, но отличается тем, что предполагает принятие решения, изменяющего ход реализации проекта. Аналитик подсчитывает значение выбранного критерия вдоль каждой «ветки» решений, а при анализе рисков -вероятность каждого значения. На основе полученных значений можно построить кривую распределения вероятностей (профиля риска) и выбрать оптимальный вариант реализации проекта.

Метод построения детерминированных и стохастических моделей риска основан на построении моделей отклонений показателей проекта от стандартных коэффициентов, допустимых значений риска. Детерминированные модели рисков оценивают стандартное отклонение критериев эффективности инвестиций на основе данных о вариантах факторов внешней среды и линейную зависимость между переменными.

Стохастические модели позволяют оценить риски инвестиций исходя из значений коэффициентов чувствительности и стандартных отклонений факторов внешней среды.

Методы теории нечетких множеств и нечетких интервалов относится к методам оценки и принятия решений в условиях неопределенности. Метод используется тогда, когда не возможно точно определить степень вероятности риска, а параметры проекта ( например чистая приведенная стоимость)задаются в виде вектора значений, попадание, в каждый интервал которого определяется некоторой степенью вероятности. Оценку риска с помощью этого метода можно рассматривать как комплексную (если использовать нечеткий интервал как отдельное значение) или разделенную (если сопоставит нечеткому множеству кривую распределения)

Метод анализа вероятностных распределений потоков платежей. Суть этого метода в том, что зная распределение вероятности для каждого элемента потока платежей, можно определить ожидаемую величину чистых поступлений денежных средств в соответствующий период времени и оценить ее возможные отклонений (_I).

_it*P_it (t=1,…n;I=1,…m)

ЧПС =

где М(D_t) - ожидаемое значение денежного потока в период (год) t,

D_it - числовая оценка I-го варианта потока платежей в период t,

m - общее количество предполагаемых значений потока платежей в период t,

P_it - вероятностная оценка I-го варианта потока платежей в период t,

K -сумма капитальных (стартовых) вложений в инвестиционный проект.

_I =

Существует два варианта потока платежей. Независимые потоки платежей не коррелируемы между собой в период времени t. В этом случае отклонение ЧПС (NPV) рассчитывается по формуле:

(ЧПС)=

При сильно зависимых потоков платежей возможные отклонения рассчитываются по формуле:

(ЧПС)=

Метод безубыточности позволяет определить объем продаж, при котором фирма способно покрыть свои затраты при отсутствии прибыли. Анализ безубыточности основан на разделении затрат на две группы: переменные и постоянные. Точка пересечения линии объема продаж и общей суммы затрат показывает точку безубыточности. Метод используется на начальном этапе разработки бизнес -плана.

Лекция 12

Методология оценки эффективности инноваций

В основе методологии оценки эффективности инноваций (инновационной деятельности фирмы) лежит принцип максимизации капитала собственника (акционера), т.е. увеличение стоимости бизнеса за счет роста основных экономических показателей комплексной оценки производственной, финансовой и инвестиционной деятельности. Следовательно, необходимо определить систему таких экономических показателей, которые в полной мере могут оценить результаты инноваций и позволяют принимать обоснованные управленческие решения о выборе ИП или эффективности инноваций.

Инновационная деятельность тесно связана с реализацией финансовых целей управления инновациями (рис.1.), т.к. критерии оценки реализации таких целей имеют количественные параметры оценки (стоимость капитала и акций, дивидендные выплаты, чистая текущая прибыль, рентабельность капитала и акций, объем продаж и др.).

52

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 1. Финансовые цели корпоративного управления инновациями

При оценке эффективности инновационных проектов в настоящее время пользуются Методическими рекомендациями по оценки инвестиционных проектов, но это не совсем корректно. Это объясняется тем, что в создании и использовании инноваций участвует не только инвестор, но и большой круг участников. Поэтому, такая оценка должна включать не только комплекс экономических показателей эффективности инвестиций, но и анализ вариантов инновационных проектов и источников финансирования.

Особенностью оценки эффективности инноваций от инвестиций является то, что в эффективности инвестиционного проекта заинтересованы два основных участника - инвесторы и предприятие, занимающееся реализацией проекта, а в реализации инновационном проекте заинтересованы большее количество участников, каждый из которых ожидает свой эффект. Поэтому, оценка эффективности инноваций носит комплексный характер и реализуется не только по экономическим параметрам, но и социальным.

Основным критерием экономической оценки инноваций и инвестиционной деятельности является соотношение затрат (расходов) и доходов. Этот метод является основным для расчета эффективности инноваций и инвестиций, но инновационная деятельность связана с большим количеством различных рисков и поэтому ее оценка требует большего количества параметров. При реализации инвестиционного проекта цена на конечный продукт, как правило, уже спрогнозирована в рамках проекта, а цена на продукты инновационной деятельности может, иметь непрогнозируемый характер. Кроме того, существуют различия в содержании основных этапов ПЖЦ инновационного и инвестиционного проектов. Например, на этапе формирования портфеля НИОКР (вида новаций) выбираются оптимальные варианты, которые имеют наибольшую ценность не только для организации, но и страны в целом. Например, закупать технику и технологию или разрабатывать в России.

Учитывая эти особенности, следует использовать не только методы абсолютной оценки эффективности, но и методы сравнительной оценки эффективности. Методической основой разработки комплексной оценки эффективности инноваций является следующее:

1. следует учитывать не только общую массу дохода, которую можно получить при внедрении новации, но и прирост дохода в сравнении с аналогом. Сравнительная оценка необходима не только для определения наилучшего варианта решения по инновационному проекту, но и для определения его влияния на хозяйственные показатели организации;

2. следует различать временные этапы инновационного проекта: расчетный год внедрения, первый год после окончания спланированного срока внедрения новации, начальный срок полезного использования инноваций, последний срок использования инноваций. В качестве расчетного периода принимается второй или третий календарный год серийного производства новой продукции или второй год применение новой техники, технологии, новых методов организации и управления. При расчете экономической эффективности инноваций применяются методы дисконтирования и наращивания;

3. при отборе наилучшего инновационного проекта следует оценивать их не только на основе экономических критериев, но и экологических, социальных, научных, государственной значимости;

4. при оценке инноваций необходимо включать показатели, отражающие интересы государства, создателя, производителя, инвестора, потребителя бюджета;

5. оценку следует производить по интегральным (общим) параметрам, отражающим эффект от создания, производства и эксплуатации инновации, т.е. комплексную оценку;

6. следует применять методы дисконтирования, наращивания (компаундинга) и аннуитета. В этом случае можно рассчитать экономический эффект по каждому году полезного использования инновации и увязать его с показателями хозяйственной деятельности;

7. в расчетах использовать два вида нормы дохода на капитал; первая соответствует норме прибыли, которую гарантирует банк собственнику денежных средств, положенных на депозит и используется для приведения единовременных затрат к расчетному периоду, вторая рассчитывается как коэффициент дисконтирования и используется для согласования интересов инвестора и производителя инновации.

Критерий чистой текущей стоимости или чистой текущей стоимости инвестиций (NPV) как цену, по которой инвестор может продать свой проект, получив приемлемую экономическую прибыль, можно рассматривать в качестве основного оценочного критерия хозяйственной деятельности и в том числе инновационной. Это объясняется тем, что NPV отражает приток наличных денежных средств и их эквивалентов, которые могут быть направлены на сбережения (капитализированы) и на потребления (выплаты дивидендов). NPV - это дисконтированный показатель ценности инвестиционно-инновационного проекта, определяемый как сумма дисконтированных значений поступлений за вычетом затрат, получаемых в каждом году в течении полного жизненного цикла проекта.

Основной критерий эффективности инвестиционно-инновационного проекта ,

где К - начальные капитальные вложения, P_m - прибыль от проекта в момент времени m (месяц, квартал, год), З_m - затраты по проекту в момент времени m, Т - время ПЖЦ проекта, - коэффициент дисконтирования.

Если величина NPV>0, то проект признается эффективным, если нет, то он отклоняется. Если сравниваются альтернативные проекты, то выбирается тот, который имеет большее значение NPV>0.

При комплексном анализе и оценки эффективности инноваций используют целую систему показателей, включающих подсистему дисконтированных критериев, традиционных показателей и финансовых коэффициентов ( рис.2).

52

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 2. Система показателей анализа и оценки инноваций.

В систему показателей входят четыре основные группы (подсистемы).

В первую группу входят обобщающие, традиционные и рейтинговые критерии оценки. Показатели первой группы оценивают эффективности инноваций с учетом ликвидности и ограничения финансирования.

Дисконтированные критерии позволяют оценить эффективность инвестирования инновационного проекта и установить соответствие интересов инвестора и производителя инноваций. Они позволяют создавать общую оценку инноваций (NPV) для: капитального нормирования (PI, MIRR), уточнения динамики проектных денежных потоков (IRR) и дополнительной характеристики рисков (DPP).

Традиционные оценочные показатели позволяют оценить совокупные затраты в соответствии с нормативным коэффициентом капиталовложения (E_n), тем самым учитывать финансовые риски, рентабельность инвестиций и срок окупаемости методом бухгалтерского учета. Это показатели используются для уточнения и анализа эффективности инноваций на этапе предварительного анализа.

Рейтинговые оценки обладают более широкой областью применения по сравнения с традиционными и дисконтированными. Они позволяют анализировать результаты непрерывной деятельности, не привязываясь к определенному моменту времени, но создать такие оценки достаточно сложно.

Вторую группу составляют частные оценочные показатели, в которые входят финансовые коэффициенты оценки ликвидности, устойчивости и структуры капитала (соотношение заемного и собственного капитала). Эти показатели позволяют оценить эффективность использования капитала и используются для оценки финансовых ограничений, проведения анализа и построения рейтинговых моделей.

Третью группу составляют частные показатели, характеризующие эффективность и рентабельность использования внутренних ресурсов, т.е деловой активности. Показатели рентабельности рассчитываются для уточнения оценки и факторного анализа эффективности инноваций, построения рейтинговых моделей. Коэффициенты оборачиваемости, ресурсоотдачи и ресурсоемкости используются для факторного анализа и рейтинговой оценки. Средневзвешенная цена капитала используется для определения связи дисконта, оценки риска.

Четвертая группа показателей оценивает риски инноваций и инвестиций. Они включают анализ дисперсии или определение среднеквадратичного отклонения, бета-коэффициентов, коэффициента финансового риска, операционного риска, уровень точки безубыточности. Это показатели позволяют осуществлять факторных анализ и комплексную оценку инновационных и инвестиционных рисков.

Лекция 13

Методика расчета показателей эффективности инноваций в системе комплексной оценки

Эффективность инноваций характеризуется системой оценочных показателей, отражающих конечные результаты реализации, а также соотношением затрат и результатов, обусловленных разработкой, производством и эксплуатацией нововведений. Комплексная оценка эффективности инноваций включает:

1. интегральные народно-хозяйственные показатели эффективности, учитывающие конечные результаты реализации инноваций в целом, т.е. интегральный эффект для разработчиков, производителей, потребителей и бюджета;

2. показатели производственной (оперативной), финансовой и инвестиционной эффективности, учитывающие конечные результаты инноваций для каждого участника инновационного процесса;

3. показатели бюджетной эффективности, учитывающие финансовые последствия осуществления инноваций для федерального, регионального и местного бюджетов.

Методика расчетов системы показателей для комплексного анализа эффективности представлена в табл.1.

Таблица 1.

Система интегральных показателей оценки эффективности инноваций

Показатель	Расчетные формулы
1.Система оценочных показателей народно-хозяйственной эффективности инноваций
1.1. Интегральный объем добавленной стоимости (чистой продукции) и ее прирост в сравнении с аналогом, включая амортизацию, созданный на счет создания, производства и эксплуатации инновации, в расчете на год (руб.)	ЧП(А)и1 = ЧП(А)с1+ ЧП(А)п1 + ЧП(А)э1 ЧП(А)и = [ЧП(А)и1 - ЧП)А)и0] + [ЧП(А)с1- ЧП(А)с0] + [ ЧП(А)э1- ЧП(А)э0] Где ЧП(А) - объем чистой продукции, включая амортизацию; и1 - инновации в расчетный год; с1 - этап создания инноваций в расчетный год; п1 - этап производства инноваций в расчетный год э1 - этап эксплуатации инноваций в расчетный год
1.2. Общий (интегральный) объем добавленной стоимости (чистой продукции), включая ее прирост в сравнении с аналогом за счет создания, производства и использования инновации (руб.)	ЧПи1 = ЧПс1+ ЧПп1+ ЧПэ1 ЧПи1 = (ЧПс1- ЧПс0) + (ЧПп1- ЧПп0) + (ЧПэ1- ЧПэ0)
1.3.Общая (интегральная) сумма дохода (прибыли и амортизации), включая ее прирост в сравнении с аналогом (базисным уровнем) за счет создания, производства и использования инновации (руб.)	Ди1= Дс1 + Дп1 +Дэ1 Ди1= Дс1 + Дп1 +Дэ1 -Дс0 - Дп0 -Дэ0 =
1.4. Общая рентабельность капитала, направленного на создание, производство и использования инноваций, исчисляемая на основе годового дохода и его прироста в сравнении с аналогом (%)	=
1.5. Экономический эффект, включая амортизацию, полученный в сфере производства и использования инновации, исчисляемый на основе чистой продукции в течении всего срока применения (руб.)	Где - сумма катальных вложений, приведенная к расчетному периоду с помощью коэф. приведения; Кан - коэффициент аннуитета; n -расчетный год
1.6. Прирост экономического эффекта, полученный в сфере производства и использования инновации, исчисляемый на основе чистого дохода, в сравнении с аналогом (руб.)
1.7. Срок окупаемости капитальных вложений, направленных на реализации инноваций в сфере их создания, производства и использования, (лет)
1.8. Общая сумма налогов, поступающих в бюджет за счет реализации инноваций, в сфере их создания, производства и реализации, и их прирост в сравнении с аналогом (руб.)	Ни1 = Нс1 + Нп1 + Нэ1
2. Система оценочных показателей инноваций организации
2.1.Показатели производственной (оперативной) эффективности
2.1.1. Добавленная стоимость (чистая продукция), включая амортизацию ЧП(А)1, созданная за счет реализации инноваций в расчете на год (руб.)	где ОбПр1 - объем продукции, произведенный за счет реализации инноваций, в расчете на год; МЗ1 - материальные затраты на производство продукции Общий объем чистой продукции инноваций определяется суммированием годовых объемов
2.1.2. Прирост чистой продукции, полученная за счет реализации инновации в сравнении с аналогом в расчетный год(руб.)	Общий пророст чистой продукции определяется суммированием за весь срок полезного использования инноваций
2.1.3. Чистая продукция (добавленная стоимость) за счет применения инноваций в расчетный год и ее прирост в сравнении с аналогами (руб.)	ЧП1 = ОбПр1 -МЗ1 -А1 ЧП =ЧП1 -ЧП0
2.1.4. Доход , полученный за счет реализации инновации в расчетный год и ее прирост в сравнении с аналогом (руб.)	Д1 =ОбПр1 -МЗ1 - Зоп.тр. 1 = П1 -А1 где Зоп.тр. 1 - затраты на оплату труда; П1 - прибыль от реализации инноваций Д = Д1 -Д0
2.1.5. Экономия от снижения себестоимости продукции, полученная за счет производства (создания или использования) инновации (руб.)	где ОбПр0 -объем продукции в базовом варианте; Сн1, Сн0 -нормативная себестоимость продукции после нововведения и аналога, рассчитанная по нормам, установленным после и до реализации инноваций; Снр0 - себестоимость, рассчитанная на объем производства с применением инновации, но по нормам, установленным до его внедрения
2.2. Показатели финансовой эффективности
2.2.1. Чистый доход за счет производства инноваций и его прирост в расчетный год (руб.)	Дч1 =Д1 -Н1 Дч = Дч1 -Дч0
2.2.2. Прибыл за счет реализации инноваций в расчете на год и ее прирост (руб.)	П1 = ОбПр1 - Сн1 П =П1 -П0
2.2.3. Чистая прибыль, полученная от реализации инноваций в расчетный год и ее прирост (руб.)	Пч1 = П1 - Н1 Пч = Пч1 - Пч0
2.2.4. Доля чистого дохода в общей сумме доходов, полученная за счет реализации инноваций в расчете на год (%)	Доля чистого дохода в общей мессе дохода за весь срок применений инноваций:
2.2.5. Изменение доли чистой прибыли в общей массе прибыли, полученной за счет реализации инноваций по сравнению с аналогами в расчетный год (%)
2.2.6. Изменение доли чистой прибыли в общей массе прибыли, полученной за весь срок реализации инноваций по сравнению с аналогами в расчетный год (%)
2.2.7. Рентабельность продукции, исчисляемая по чистому доходу и чистой прибыли, полученной от реализации инноваций в расчетный год (%)	- по чистому доходу - по чистой прибыли
2.2.6. Прирост рентабельности, исчисляемой по чистому доходу и чистой прибыли, в расчете на год (%)	- по чистому доходу - по чистой прибыли
2.2.8. Рентабельность продукции, исчисляемая по чистому доходу и чистой прибыли, полученной от реализации инноваций за весь срок реализации (%)	- по чистому доходу - по чистой прибыли
2.2.9. Прирост рентабельности, исчисляемой по чистому доходу и чистой прибыли, полученной от реализации инноваций в сравнении с аналогом за весь срок реализации (%)
2.3. Показатели инвестиционной эффективности
2.3.1. Экономический эффект, исчисляемый по чистой продукции, включая амортизацию, полученную за счет применения инноваций в сравнении с аналогом и его прирост(руб.)	Эп = (ЧП(А) - Ки * Кан) +(ЧП(А) -Ки*Кан)+..+(ЧП(А)- Ки*Кан) Эп = Эп1 -Эп0
2.3.2. Срок окупаемости капитальных вложений, исчисляемых по чистому доходу, созданный за счет реализации инноваций
2.3.3. Рентабельность капитальных вложений, исчисляемая по чистому доходу, созданная за счет реализации инноваций в сфере производства, в расчетный год (%)
2.3.4. Прирост рентабельности капитальных вложений, исчисляемых по чистому доходу, полученному за счет инноваций по сравнению с аналогами (%)	Рпч =Рпч1 - Рпч0
3. Система показателей бюджетной эффективности
3.1. Интегральный бюджетный эффект за весь срок полезного применения инноваций в сфере его производства и использования (руб.)	Эб =(Дб1 -Рб1) +(Дб2 -Рб2)+..+(Дбn -Рбn)
3.2. Интегральный дисконтированный бюджетный эффект за весь срок полезного применения инноваций в сфере его производства и использования (руб.)	Эбд =(Дб1*К1 -Рб1* К1) +(Дб2*К2 -Рб2* К2)+..+(Дбn*Кn -Рбn* Кn) где К1, К2, Кn - коэффициенты приведения доходов и расходов бюджета, связанных с инновациями, к расчетному году
3.3. Степень финансового участия государства (региона) в финансировании инноваций (%)	Где Рипб - общая сумма бюджетных расходов, направленных на финансирования инноваций, в течении всего срока, его полезного использования (руб.); К - общая сумма единовременных затрат, направленных всеми участниками финансирования инноваций (руб.)

Лекция 14

Комплексный анализ эффективности инвестиционной деятельности организации

Методы управления инновационной деятельностью

Содержание управления инновационным предпринимательством (ИП) неразрывно связано с информационными процессами и заключается в подготовке, сборе, обработке и передаче научно-технической и управленческой информации, выработке и принятии управленческих решений, доведении их до исполнителей, организации выполнения, оценке результатов или последствий осуществления принятых решений. Перечисленные содержательные элементы, осуществляемые в определенной последовательности, составляют процесс управления ИП, имеющий циклический, относительно замкнутый характер.

Как и в других сферах хозяйственной деятельности, в управленческий цикл в сфере ИП, применительно к конкретному объекту управления, включается выполнение ряда функций. Основными функциями управления развитием ИП являются:

· Прогнозирование - служит для формирования перспективных задач и конечных целей научно--технического развития (НТР).

· Планирование - необходимо для определения средств и способов достижения установленных целей НТР.

· Организация - способствует формированию управляемой и управляющей систем.

· Регулирование - осуществляет поддержание функционирования управляемой и управляющей систем.

· Учета и кон-троль - составляющими элементами данной функции являются обработка, анализ и систематизация данных о состоянии и функционировании управляемой системы.

Осуществление функции прогнозирования связано с множественностью путей НТР, возможностью различных направлений использования имеющегося научно-технического потен-циала (НТП). Научно-технический прогноз на основе тщательного анализа социальных и экономических проблем развития общества, тенденций и возможных путей решения научно-технических проблем позволяет устанавливать альтернативные цели и задачи перспективного развития кон-кретных видов техники и областей науки.

Планирование представляет собой важнейшую функцию управления развитием ИП, так как именно в планах обеспечивается конкретизация путей и средств решения задач НТР, детализация заданий всем участникам процесса создания и освоения новой техники, распределение и оптимизация использования имеющихся ресурсов.

Задача организации, как функции управления, состоит в том, чтобы организованно обеспечить решение предусмотренных планом науч-но-технических проблем. Это означает, что должна быть создана сеть научно-технических производственных звеньев, определен характер организационных отношений между ними, целесообразные формы координации и субординации, сформирована система органов управления, предус-мотрено их информационное обеспечение и т.п. Организация научных исследований и разработок должна быть направлена на безусловное и наиболее эффективное выполнение предусмотренных планом заданий.

Осуществление функции регулирования, как стадии управлен-ческого цикла, определяется необходимость постоянного поддержания соответствия плана установленным целям развития принятой органи-зационной структуры управляющей и управляемой систем - составу за-даний и их содержанию. Важность этой функции управления развитием ИП определяется значительной неопределенностью про-цессов научного творчества, разнообразием возможных решений научно-технических проблем, динамичностью структурных и содержатель-ных изменений в НТР отдельных отраслей про-мышленности.

Последняя из вышеперечисленных функций управления - учет и контроль - имеет своей задачей наблюдение за движением материальных, трудовых и финансовых ресурсов в процессе научно-производственной деятельности, за уровнем и качеством выполнения плановых заданий. Осуществление этой функции позволяет получить объективную оценку эффективности научно-технической деятельности инновационных предприятий, их подразделений и отдельных работни-ков. С этой целью в структуре предприятия создается единая система учета, включающая в себя бухгалтерский, финансовый и оперативный учет.

Изложенное деление управленческого цикла на отдельные функции достаточно условно. Отдельные функции неразрывно связаны друг с другом не только определенной последовательностью исполне-ния, но и по содержанию осуществляемых действий и расчетов. Выполнение плановых расчетов, обоснование и принятие управленческо-го решения может осуществляется, как на стадии стратегического инновационного планирования, так и в процессе оперативного управления, при возникновении различных отклонений от плана. В то же время, прогнозные расче-ты могут выполняться не только для целей обоснования плановых решений, но и в ходе их выполнения, для прогнозирования необходимых организационных изменений.

Содержательная взаимосвязь функций управления исследова-ниями и разработками заключается в том, что каждая из них является одновременно объектом осуществления всех остальных функций. Таким образом, необходимо так организовать систему планирования на инновационном предприятии, чтобы нала-дить должный учет и контроль за функционированием всех его составных элементов, обеспечить своевременное регулирование и совершенствование и т.п.

Развитие методов и форм управления НТП носит непрерывный, перманентный характер. Они постоянно совершенствуются и видоизменяются по мере возникновения перед об-ществом новых социально-экономических задач, развития теории управления народным хозяйством.

Система управления ИП предусматривает использование в управлении научными исследованиями и разработками в органическом единстве следующих основных методов: организационно-распорядительные, экономические, социально-психологические и правовые.

Организационно-распорядительные методы ИП основаны на использовании объективных эконо-мических законов и тенденций. Сущность их заключается в том, что управление всеми звеньями научно-технического прогресса в их единстве и на всех уровнях хозяйственной иерархии (народное хозяйство - отрасль - ИП - исполнитель) должно осуществляется на основе тщательно разработанной системы планов. Планирование в современном мире охватывают все стороны научно-технической деятельности научных и проектных организаций, а также охватывает сферу промышленности. В теории и практике управления развитием науки и техники разработан и находит широкое применение целый ар-сенал методов подготовки и принятия плановых решений: технико-экономическое обоснование тематических планов, нормативные расчеты затрат на разработки, обоснование планов подготовки производства новых продуктов, техноло-гического развития предприятий и др. Наряду с установлением кон-кретных тематических заданий по научным исследованиям и разработкам, плановый метод предусматривает регулирование де-ятельности всех хозяйственных звеньев с помощью системы показателей, характеризующих конкретные социально-экономические задачи и цели развития, полученные результаты, необходимые ресурсы и уровень их использования.

Организационно-плановые методы управления включают также создание организационных форм проведения научных исследований и внедрения их результатов в производство, которые бы в максимальной степени со-ответствовали особенностям объектов управления. Они предусматривают разнообразные формы организационного воздействия на процессы создания и освоения новой техники, включая разработку конкретных норм и пра-вил научной организации труда работников в инновационной сфере, использование прогрессивных методов информационного обеспечения процессов, формирование научно-обоснованных методов построения органов управле-ния и т.п. В практике управления научными исследованиями и разработ-ками используется богатый арсенал организационно-плановых методов управления основанных на применении экономико-математических моде-лей, принципов научной экспертизы, технико-экономического обоснования и т.п. Прогрессивным направлением совершенствования органи-зационно-плановых методов управления ИП в современ-ных условиях является развитие и применение программно-целевого подхода к управлению ИП.

Экономические методы управления научными исследованиями и разработками регулируют характер экономических отношений между отдельными участниками процесса создания и освоения производства новой техники, а также между ними и государством. Задача их приме-нения заключается в создании таких условий деятельности, которые способствовали бы эффективной работе с точки зрения экономической заинтересованности, то есть в создании и внедрении высокоэффективного инновационного продукта в кратчайшие сроки и с минимально возможными затратами. Экономические методы управле-ния ИП представляют собой, таким образом, экономический механизм регулирования процессов инновационной деятельности. Экономический механизм включает использование таких экономи-ческих рычагов как ценообразова-ние на объекты инновационного продукта, порядок и источники финансирования, оплату труда научных и инженерно-технических работников, экономическое стимулирование научно-технических достижений и др.

Правовые методы управления ИП основаны на привлечении к ответственности лиц, виновных в причинении инновационному предприятию и его работникам неправомерного вреда. Использование данных методов с помощью законодательных и норматив-но-правовых документов позволяет закрепить права на результаты интеллектуальной собственности за хозяйствующими субъектами, становящимися соб-ственниками объектов интеллектуальной собствен-ности. Разделение имущественных прав на научно-технические фонды, правовая охрана интеллектуальной собственности - все эти вопросы регулируются с помощью правовых методов управления.

Социально-психологические методы управления научными исследованиями и разработками регулируют действие субъективных факторов на деятельность научных коллективов. Развитие их связано с повышением роли исследовательских групп в рамках одного предприятия в мобилизации внутренних резервов повышения эффективности и качества выполняемых исследований и разработок. Роль социально-психологических методов в управлении научными исследованиями и разработками неизмеримо выше, чем в сфере производства, так как в самом научном процессе персонифициро-ванный фактор выражен значительно сильнее. Создание комфортного психологического климата, нормальных социально-производственных отношений в рамках отдельно взятого предприятия является важным источником и необходимым условием его эффективной деятельности. Социально-психологические методы управления в научных коллективах предусматривают тщательный подбор кадров, определение перспектив роста каждого из членов кол-лектива, проведение социологических исследований в коллективе, создание комфортного психологического климата, планирование социаль-ного развития коллектива, регулирование производственных отношений между членами коллектива, а также коллективом и руководителем и пр.

Лекция 15

Организационные этапы внутрихозяйственного контроля инновационной деятельности

Процесс управления инновационной деятельностью в организации не возможен без обратной связи. Поэтому обратная связь играет важную роль в процессе комплексного анализа инновационной деятельности. Прежде всего - это процесс корректировки управленческих решений с целью учета изменения параметров внешней и внутренней среды. Обратная связь в системе управления осуществляется за счет функций учета и контроля Внешний контроль осуществляет периодически аудитом (достоверности отчетной документации), налоговым контролем за правильностью исчисления и уплаты налогов и бюджетным контролем за правильным расходованием бюджетных средств. Внутрихозяйственный контроль решает задачи непосредственного управления текущей деятельностью и осуществляется непрерывно и ориентирован на повышение эффективности всех видов деятельности. Система бухгалтерского учета играет важную роль в таком контроле, т.к. предоставляет основную информационную базу для принятия решений.

Структура задач внутрихозяйственного контроля инноваций основывается на классификации видов контроля (табл.1).

Таблица 1

Структура задач контроля для анализа инноваций в организации

Виды контроля по временным периодам	Целевые виды контроля инноваций
	Контроль достоверности	Контроль соответствия и сметный контроль	Контроль эффективности
Предварительный	Проверка достоверности показателей планов инноваций, финансовой информации и показателей информационной базы для принятия решений	Проверка соответствия плановой и смет инноваций показателям бюджета, принятой стратегии и политики, законодательству и внутренним инструкциям	Проверка эффективности инноваций в соответствии с принятой стратегией развития, степени влияния на организацию, выбора вариантов ИП.
Текущий	Проверка достоверности текущей информации бухгалтерского и оперативного учета об информационной деятельности, показателей планов и прогнозов	Проверка соответствия текущих операций приказам и инструкциям, стратегическим планам, в рамках законодательства	Оценка эффективности инноваций на текущем этапе их реализации, их влияние на результаты деятельности организации, перспектив развития
Последующий	Проверка достоверности данных учета и отчетности по инновационной деятельности, их обоснованности прогнозам и планам	Проверка соответствия планов инноваций и их фактической реализации в рамках стратегии, внутренним документам и законодательству	Оценка эффективности инноваций и инновационной деятельности в целом, методам принятия решений в рамках инновационного менеджмента

Объектами внутрихозяйственного контроля инноваций являются объекты бухгалтерского учета и отчетности об инновационной деятельности. К ним относятся:

1. затраты на исследования и разработки, учитываемые в составе расходов текущего периода;

2. затраты на разработки и прочие затраты, капитализируемые в составе внеоборотных активов;

3. затраты на приобретение нематериальных активов, приобретение и создание основных объектов основных средств для инновационной деятельности;

4. расхода и доходы на эксплуатацию инноваций, возникающие в связи с этим активы и обязательства;

5. расхода и доходы от ликвидации (продажа и прочие выбытия) нематериальных активов и основных средств, обеспечивающих инновационную деятельность;

6. затраты по обслуживанию капитала, привлекаемого для финансирования инноваций;

7. денежные потоки от инновационной деятельности (складывающие из притоков и оттоков денежных средств и их эквиваленты по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности инновационных сегментов).

В рамках комплексного анализа контролю подвергаются не только объекты бухгалтерского учета, но и вся плановая, организационная и управленческая информация. В рамках предварительного, текущего и последующего анализа инноваций, контроль плановой (прогнозной) и фактической информации должен предварять контролю соответствия нормативным и законодательным документам, затем осуществляется контроль эффективности проводимых мероприятий.