Механізм біржової торгівлі

У роботі біржової сесії можуть брати участь особи, присутні на біржовій сесії з дозволу виконавчого директора, відповідального члена Біржового комітету, голови ревізійної комісії, або ті, що мають акредитацію, однак вони не можуть укладати угоди і втручатися у процес проведення біржових торгів.

Дирекція товарної біржі забезпечує здійснення пропускного режиму для всіх учасників біржових торгів, осіб, які здійснюють організаційно-наглядове обслуговування, та допущених у торговий зал з дозволу тих, хто мас на це повноваження.

2.Визначення біржового товару і прийняття його до обігу на товарній біржі.

До біржових торгів допускається тільки асортимент товарів, який поіменовано товарною біржею у біржовому стандарті (перелік стандартизованої продукції) і зареєстровано на біржі. Для прийняття товару до обігу на біржі необхідно подати в експертне бюро документи, які підтверджують:

- якісні характеристики товару;

- реквізити власника;

- квитанцію про сплату реєстраційного збору.

Експертне бюро проводить експертизу якісних параметрів товару і присвоює йому біржовий номер.

3.Порядок виставлення і зняття товарів з біржових торгів.

Кожна товарна біржа розробляє власне положення про порядок виставлення і зняття товарів з біржових торгів. Як правило, не пізніше ніж за два дні до початку чергової сесії брокерські контори подають заявку до Інформаційно-довідкового відділу біржі з пропозицією про продаж товару.

За день до початку біржових торгів або при вході в торговельний зал перед їх початком кожний брокер одержує інформаційний листок, у якому відображені умови, за якими виставляються товари: вид товару; ціна і обсяги партій; номер брокерської контори; місце розміщення (знаходження) товару; базис поставки; умови розрахунків.

Брокер не може зняти виставлений на торги товар до закінчення третіх біржових торгів, а також змінити вказану ним у заявці інформацію до закінчення перших торгів.

Заявка на продаж товару знімається з інформаційного табло без згоди брокера після десяти торгів з участю вказаного у ній товару.

Згідно з законодавством на товарних біржах України може здійснюватися торгівля стандартизованим реальним товаром і при цьому укладаються угоди, що пов'язані з:

- негайною (від 1 до 30 днів) взаємною передачею прав та обов'язків щодо реалізації продукції (спотова торгівля);

- відстроченою (від 30 до 360 днів) взаємною передачею прав та обов'язків щодо реалізації продукції (форвардні угоди);

- взаємною передачею прав та обов'язків щодо стандартного контракту (ф'ючерсна угода);

- - поступкою прав на майбутню передачу чи набуття прав і обов'язків щодо реального товару або стандартного контракту (опціонна угода).

Стандартним контрактом на біржовий товар є такий, у якому кількість, якість, базис поставки та строки виконання стандартизовані. Єдиною змінною величиною стандартного контракту є ціна, що визначається у процесі біржового торгу. Біржова угода умовно проходить два етапи укладення. Перший починається з оголошення біржовим маклером, що веде торги, позиції продавця і закінчується в момент оголошення ним реєстраційного номера покупця та ціни продажу, одночасно брокери-покупці та брокери-продавці підтверджують підписами на тікетах згоду на купівлю та продаж. На другому оформляється письмово біржовий контракт, який підписують брокер-покупець, брокер-продавець та уповноважена особа.

4.2 Види біржових угод

При класифікації біржових угод по видах основним критерієм є строк виконання угоди. Угоди з реальним товаром укладаються з метою купівлі-продажу конкретного товару, тобто обов'язково завершуються дійсним переходом товару від продавця до покупця. Особливістю угод з реальним товаром є те, що її предметом може бути будь-який товар, допущений до реалізації на даній товарній біржі, при кратних обсягах, різних базисах поставки і формах розрахунку. При цьому продавець, який продає на біржі товар, зобов'язаний мати його в наявності і поставити в обумовлений угодою строк. Як правило, угоди з реальним товаром укладаються з правом перепродажу і без права на його перепродаж. Угоди на реальний товар, залежно від строків його поставки, поділяють на:

1. Угоди з коротким строком поставки (у міжнародній практиці такі угоди називають "касові" або "спот"). Основною метою укладення таких угод є дійсний, фізичний перехід товару від продавця до покупця на умовах, які передбачені угодою. За купленим на торгах контрактом покупець на одному зі складів одержує реальний товар.

2. Угоди з відстроченою поставкою ("форвард"). Такі угоди - це взаємопередача прав і обов'язків на реальний товар з відстроченим терміном поставки. Угода з відстроченою поставкою оформляється як договір поставки. Продавець бере зобов'язання здійснити поставку закупленого товару у строк, обумовлений угодою, а покупець бере зобов'язання прийняти товар та здійснити оплату за цінами контракту у випадку, якщо відсутній повний розрахунок чи передплата при укладенні угоди. Особливість угоди з відстроченою поставкою полягає в різниці у часі укладення угоди та поставкою товару покупцеві. Тривалість періоду між моментом укладення угоди та поставкою товару встановлюється кожною біржею залежно від його асортименту. Так, на агропродукцію - це термін 3, 6, 9 місяців. За цей період часу контракт може продаватись кілька разів, аж поки не буде вичерпано його термін дії. Об'єктом торгівлі при форвардних угодах, як правило, є товар, який буде вироблено (вирощено) на момент його поставки.

3. Угоди з умовою. Це угода на поставку реального товару, при якій продаж одного виду товару супроводжується одночасно покупкою іншого реального товару. Укладаються такі угоди у процесі публічного торгу, а розрахунки мають грошову основу. Угоди з умовою використовуються на біржах реального товару і особливо прийнятні в умовах формування ринкових відносин. Досвід свідчить, що в укладенні угод з умовою більше зацікавлені контрагенти, ніж брокери. Зацікавленість клієнтів в тому, що, пропускаючи одну з торговельних стадій, вони можуть одночасно, тобто в межах однієї угоди, за поставку свого товару одержувати потрібний інший вид товару. Такий вид угоди не завжди є ефективним для брокера, оскільки в межах одного контракту необхідно забезпечити максимально прийнятний варіант товарної взаємозадоволеності клієнтів.

4. Бартерні угоди. Це угоди, які укладаються на умовах передачі прав власності на товари без грошової оплати, тобто є товарообмінними операціями за схемою "товар" = "товар", або "товар" = "товар + гроші". Характерним для бартерних угод є те, що товарообмінні операції на товарній біржі можуть здійснюватися за двох умов: участі біржового посередника, тобто брокера; без його участі з обов'язковою реєстрацією товарообмінних операцій у вигляді біржових угод.

На товарних біржах України відсутня практика укладення так званих угод з "особливими умовами", крім "угоди із заставою на продаж", що забезпечує страхування, гарантує поставки реального товару згідно з передбаченими контрактом умовами.

Однак в Україні в умовах дефіциту платіжних засобів та перебування товаровиробників на банківській картотеці доцільним було б розширити можливість виходу на біржовий ринок, обмеживши цим процес неорганізованого бартеру.

У цьому зв'язку доцільним є необхідність доповнення чинного законодавства стосовно біржової торгівлі тимчасовими положеннями про ширше застосування різновидів угод з реальним товаром, що практикується в умовах формування ринкових відносин.

В Україні порядок підготовки, проведення біржових торгів та укладення угод на реальний товар регулює чинне законодавство. Кожна товарна біржа визначає власні правила проведення біржових торгів по реальному товару, однак вони розробляються в межах чинного законодавства та Типових правил біржової торгівлі товарною продукцією, рекомендованих відповідними міністерствами та відомствами. Важливим при виборі виду угод на реальний товар є розуміння як їх сутності, так і переваг у практичній діяльності.

4.3 Біржові операції

Товарна біржа стає такою тільки тоді, коли виконує триєдину мету:

1. Забезпечення страхування цінового ризику, тобто страхування від можливих змін цін (хеджування).

2. Здійснення спекулятивних операцій.

3. Купівля і продаж реального товару.

Виходячи з цього, учасниками біржових операцій на товарній біржі є: члени біржі; брокери, які виступають як торгові посередники від імені осіб, що продають-купують реальний товар на біржі і яких називають хеджерами; особлива група учасників біржової торгівлі - спекулянти (джокери), які використовують біржовий механізм для одержання прибутку від підвищення чи пониження ціни.

1. Страхування цінового ризику (хеджування).

За своєю сутністю хеджування має запобігти (застрахувати) можливим фінансовим втратам від зміни цін у процесі здійснення угод з відстроченою поставкою (форвард) на реальний товар як для покупця, так і продавця. Мета хеджування - це зняття кредитних і цінових ризиків або їх мінімізація. Хеджування використовується не для отримання прибутку (як спекулятивного, так і іншого), а для страхування вже існуючого прибутку або обмеження загрозливих втрат. Отже, в той час основною рисою хеджових операцій була одночасність угоди на ф'ючерсній біржі і на ринку реального товару та їх протилежна направленість. Нова теорія хеджування знайшла своє практичне підтвердження і втілення в сучасному законодавстві та регулюванні біржової торгівлі. Основа її полягає втому, що ціни на реальний товар та біржові ф'ючерсні котирування змінюються не паралельно, отже, не може бути повного страхування прибутку.

Виділяється кілька видів хеджування, у тому числі звичайне (чисте хеджування), що відповідає традиційній концепції. Решта видів хеджування (арбітражне, селективне, передбачуване) переслідують мету не лише уникнення ризику, а отримання додаткового прибутку. Оскільки фінансовий ризик, пов'язаний зі змінами цін у процесі здійснення угод з відстроченою поставкою товару, існує при виробництві, переробці, торгівлі та споживанні товарів, то всі особи, причетні до даних технологічних стадій, здійснюють хеджування, тобто страхують свої можливі втрати.

Процес страхування від зміни цін (хеджування) - одна із найскладніших біржових операцій, оскільки передбачає функціонування взаємопов'язаних елементів єдиного механізму поетапного укладення і завершення трьох видів угод. Для страхування від цінового ризику, тобто зміни цін на реальний товар, який продається або купується за угодою з відстроченою поставкою (форвард), хеджеру (його брокеру) необхідно поетапно укласти 3 види угод, які внаслідок їх здійснення і забезпечать упередження цінових втрат:

1) Купівля або продаж реального товару з відстроченою поставкою (форвард).

2) Купівля або продаж ф'ючерсних контрактів на аналогічний обсяг товару.

3) Ліквідація позицій за ф'ючерсними контрактами шляхом укладення офсетної (оберненої, зустрічної) угоди.

Основоположним у здійсненні страхування від цінового ризику (хеджування) є одночасне укладення угоди на реальний товар з відстроченою поставкою і ф'ючерсної угоди на аналогічний обсяг товару. На даному, початковому етапі, страхуванням шляхом укладення двох видів угод досягається гарантія в запобіганні втрат від зміни цін.
У випадку, якщо за угодою на реальний товар з відстроченою поставкою хедер - продавець реального товару матиме фінансові втрати від зміни цін, то одночасно він як хеджер - покупець, але вже як власник ф'ючерсної угоди на такий же обсяг товару має прибуток. Ця сума, власне, і страхує втрати за форвардною угодою.

На наступному або завершальному етапі здійснюється ліквідація ф'ючерсного контракту, який покриває понесені фінансові втрати. Якщо немає необхідності ліквідовувати ф'ючерсну угоду на ті чи інші обсяги продукції, тобто хеджер не зазнав втрат від зміни цін і поставка товару за форвардною угодою відбулася, ф'ючерс може продовжувати обіг на біржовому ринку.

Розрізняють дві форми страхування від цінового ризику.

Хеджування продажем (коротке) - дії покупця, коли проти укладеної угоди на покупку реального товару з відстроченою поставкою він укладає ф'ючерсну угоду на продаж аналогічного товару такого ж обсягу з метою страхування від ризику зниження цін на момент поставки реального товару.

Хеджування покупкою (довге) - аналогічне на покупку товару такого ж обсягу. У даному випадку приклад для короткого хеджування, з позицій продавця буде мати обернений механізм хеджування.

2. Здійснення спекулятивних операцій на різниці у цінах

Це найскладніший вид біржових операцій, який проводиться з єдиною метою - одержання прибутку від коливання цін. Протилежна хеджуванню дія, оскільки власне процес здійснення хеджування сприяє досягненню збалансованості між ціною на ринку реального товару і біржею, а будь-яке порушення такого балансу - це спекуляція. Однак спекулянти на ринку, переслідуючи власну мету одержання прибутку від природного коливання цін, беруть на себе одну із основних його проблем - ризик, який завжди супроводжує покупців і продавців. Відомо, що функціонуючи на поверхні ринкових відносин, хеджери без участі спекулянтів не в змозі відрегулювати рівноважну ціну на товар так, щоб вона реально відповідала співвідношенню попиту і пропозиції. Оскільки хеджер - продавець прагне до максимально високої ціни, а хеджер - покупець до мінімального її рівня, тому досягти реальної рівноваги можна тільки при втручанні в цей процес великої кількості товарних і фінансових спекулянтів. Поява спекулянтів сприяє динамічності ринку і його фінансовій наповненості, що забезпечує високий рівень ліквідності, формування цін на основі попиту і пропозиції.

На біржовому товарному ринку функціонують такі типи спекулянтів:

1. Спекулянти з короткою і довгою позицією. Спекулянт з короткою позицією, якщо він продав один чи кілька ф'ючерсних контрактів. Спекулянт з довгою позицією, якщо він купив один чи кілька ф'ючерсних контрактів.

2.Крупні і дрібні спекулянти. Вони класифікуються так виходячи з обсягів їх контрактних зобов'язань.

3. Позиційні, одноденні спекулянти і скалпери. Позиційні спекулянти після купівлі або продажу за контрактом певний час утримують свої позиції. Одноденні спекулянти після купівлі або продажу утримують свої позиції тільки один день торгів і, як правило, не переносять їх на наступні торги. До цієї категорії спекулянтів належать переважно члени біржі.

3. Угоди на купівлю-продаж реального товару укладаються для практичного здійснення виробничого процесу або торгівлі. Загалом, це надзвичайно проста операція, оскільки вимагає здійснення лише однієї біржової угоди, а саме угоди або на покупку, або на продаж реального товару.

5. Механізм роботи фондової біржі

5.1 Правовий статус фондової біржі

Фондова біржа являє собою організаційно оформлений, постійно діючий ринок, на якому здійснюється торгівля цінними паперами, що можуть вільно продаватися і купуватися. Саме фондова біржа зосереджує попит і пропозицію цінних паперів, сприяє формуванню їх біржового курсу та виконує інші функції, пов'язані з обігом цінних паперів.

Правову основу діяльності фондової біржі становить Закон України "Про цінні папери і фондову біржу" від 18.06.91 p., інші акти законодавства України, статут та правила фондової біржі. Фондова біржа створюється у формі акціонерного товариства (закритого або відкритого) не менш як 20 засновниками - торговцями цінними паперами (банками, акціонерними товариствами, статутний фонд яких сформовано за рахунок виключно іменних акцій, та іншими товариствами, для яких операції з цінними паперами є виключним видом їхньої діяльності). Засновники повинні мати дозвіл на здійснення комерційної і комісійної діяльності з цінними паперами. Частка статутного фонду, що належить одному акціонеру - торговцю цінними паперами, не може перевищувати 5 %.

Реєструються фондові біржі відповідно до Положення про реєстрацію фондових бірж та торговельно-інформаційних систем і регулювання їх діяльності, затвердженого наказом Державної комісії з цінних паперів і фондового ринку від 15.01.97 р. Перелік документів, що подаються на реєстрацію до Державної комісії, вміщено в п. 28 зазначеного Положення. Рішення про видачу Свідоцтва про реєстрацію фондової біржі (або про відмові у видачі - за наявності підстав) приймається не пізніше 30 календарних днів з дня одержання передбачених Положенням документів. Фондова біржа набуває прав юридичної особи з моменту її реєстрації. Підставою здійснення діяльності фондовою біржею є Свідоцтво про реєстрацію фондової біржі, яке видається терміном на 2 роки і діє на всій території України. Продовження терміну дії Свідоцтва здійснюється у порядку, встановленому для його одержання. Статут та правила фондової біржі затверджуються її вищим органом - зборами акціонерів.

У статуті фондової біржі визначаються:

1) її найменування і місцезнаходження;

2) найменування і місцезнаходження засновників;

3) розмір статутного фонду;

4) умови і порядок прийняття в члени і виключення з членів фондової біржі;

5) права та обов'язки членів фондової біржі;

6) організаційна структура;

7) компетенція і порядок створення керівних органів;

8) порядок і умови відвідування фондової біржі;

9) порядок і умови застосування санкцій, встановлених фондовою біржею;

10) порядок припинення діяльності.

У статуті можуть передбачатися інші положення, що стосуються створення і діяльності фондової біржі. Правила фондової біржі є локальним нормативним актом, що регламентує її діяльність, пов'язану з торгівлею цінними паперами. У зв'язку з цим правила повинні передбачати:

1) види угод, що укладаються на фондовій біржі;

2) порядок торгівлі на фондовій біржі;

3) умови допуску цінних паперів на фондову біржу;

4) умови і порядок передплати на цінні папери, що котируються на фондовій біржі;

5) порядок формування цін біржового курсу та їх публікації;

6) обов'язки членів біржі щодо ведення обліку та інформації, внутрішній розпорядок роботи комісій фондової біржі, порядок їх діяльності;

7) систему інформаційного забезпечення фондової біржі;

8) види послуг, що надаються фондовою біржею, і розмір плати за них;

9) правила ведення розрахунків на фондовій біржі;

10) інші положення, що стосуються діяльності фондової біржі.

Законодавство передбачає особливі умови припинення діяльності фондової біржі, її діяльність припиняється коли число членів біржі стає меншим за 10. Якщо у фондовій біржі залишилося 10 членів, її діяльність припиняється у разі неприйняття нових членів протягом шести місяців. Оскільки фондова біржа є акціонерним товариством, її діяльність припиняється відповідно до законодавства України про господарські товариства.

Висновок

В даній курсовій роботі розкрито питання теоретичної, практичної сутності та механізму біржової торгівлі. Розглянуто роль, види і функції бірж у ринковій економіці на підставі світового й вітчизняного досвіду, особливості біржового товару. Надана характеристика основним учасникам біржової торгівлі. Розкрито механізм створення товарної біржі та проведення біржового торгу. Узагальнено практичні аспекти укладання біржових угод, функціонування ринку ф'ючерсних і опційних контрактів.

Обґрунтовано використання економічного механізму біржової торгівлі в Україні, користувачами якого є вітчизняні товарні біржі та підприємства торгівлі. На підставі результатів дослідження теоретичних умов функціонування біржового механізму, які свідчать про потенційну можливість його запровадження на біржах України. Методичний аспект курсової роботи дозволив розглянути хеджування як ефективний метод біржового страхування та виділити способи мінімізації ризику за допомогою біржової торгівлі форвардними, ф'ючерсними й опціонними контрактами, описаними алгоритмами.

Список використаної літератури

1.Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа.- М.: Финансы и статистика, 1981.- 210 с.

2.Баскакова М.А. Толковый юридический словарь бизнесмена (русско-английский, английско-русский).-6-е изд., перераб. и доп.- М.: Финансы и статистика, 1994.- 640 с.

3.Биржевая деятельность. Учебник/Под ред. проф. А.Г. Грязновой, проф. Р.В. Корнеевой, проф. В.А. Галанова.- М.: Финансы и статистика, 1995.- 240 с.

4.Бланк И.А. Торгово-посредническое предпринимательство. Экономические основы биржевой торговли.- К., 1992.- 230 с.

5.Бородулин В. Рынки ценных бумаг США.- М.: Московская центральная фондовая биржа, 1992.- 320 с.

6.Брокер и дилер - биржевые дельцы. Руководство по биржевой деятельности.- Частное право, 1991.- 92 с.

7.Буренин А.Н. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки.- Москва.: Тривола, 1995.- 240с.

8.Быков А.В. и др. Биржевая торговля. Что это такое? - Красноярск: 1991.- 463с.

9.Васильев Г.А., Каменева Н.Г. Организация и техника биржевой торговли / ВЗФЭИ. - Москва: Экономическое образование, 1995.- 324 с.

10.Васильев Г.А., Каменева Н.Г. Товарные биржи. - М.: Высшая школа, 1991.-112с.

11.Герчикова И.Н. Маркетинг и международное коммерческое дело.- Москва: Внешторгиздат, 1990.- 263 с.

12.Голубович А.Д., Миримская О.М. Биржевая торговля и инвестирование в США.- М.: МЕНАТЕП-ИНФОРМ, 1991.-184 с.

13.Гольцберг М.А. Акционерные товарищества. Фондовая биржа. Операции с ценными бумагами. - Киев: Текст, 1992.- 94 с.

14.Гудков Ф.В. Инвестиции и ценные бумаги. Руководство по работе с долговыми обязательствами.- Москва: ИНФРА-М, 1996.- 160 с.

15.Дзера О.В., Кузнєцова Н.С., Луць В.В. Зобов`язальне право: теорія і практика. Навчальний посібник для студентів юридичних вузів та факультетів університетів. Київ: Юрінком Інтер, 1998, 912 с.

16.Економічний механізм біржової торгівлі в управлінні ціновим ризиком: Автореферат дисертації кандидата економічних наук: 08.07.05 / О.В. Лактіонова / Харківська державна академія технології та організації харчування. - Х., 2001. - 17 с.

17.Звіт Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку за 2001 рік. - К.: Український інститут розвитку фондового ринку, 2002. - 119 с.

18.Кушнір Т.Б. Економіка і організація біржової торгівлі. Навчальний посібник. - 2003, 216с.

19.Огляд фондового ринку (25 - 29 жовтня) // Цінні папери України, № 44 (332) від 04 листопада 2004.

20.Про затвердження Положення про реєстрацію фондових бірж та торговельно-інформаційних систем і регулювання їх діяльності. Наказ Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку від 15 січня 1997 року № 9 Зареєстровано в Міністерстві юстиції України 3 лютого 1997 р. № 20/1824. Із змінами і доповненнями, внесеними рішенням Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку від 10 червня 1997 року № 11.

21.Україна має ф'ючерсну біржу // Львівська газета, №31 (94) від січня 2003.

22.Щербина В.С. Господарське право України. Навчальний Посібник. - Київ: Видавництво "Атіка", 1999.

Размещено на Allbest.ru