Банкротство предприятия: механизм определения и пути преодоления

Среди обязанностей временного управляющего одной из важнейших является обязанность по проведению финансового анализа состояния должника. При составлении финансового анализа необходимо рассматривать вопросы не только балансовой, но и фактической (рыночной) стоимости имущества должника, результаты хозяйственной деятельности должника, объемы и структуру финансовых средств, обращающихся в процессе деятельности должника. Помимо бухгалтерского баланса анализу подлежат такие документы, как статистическая отчетность, документы, характеризующие местоположение должника, его производственную деятельность, положение на соответствующих товарных рынках, положение основных конкурентов и т.п. Важным моментом в деятельности временного управляющего является заключение о возможности восстановления платежеспособности должника. В процессе проведения финансового анализа временный управляющий должен дать заключение о наличии или отсутствии признаков фиктивного и преднамеренного банкротства должника.

Следующей обязанностью временного управляющего является организация и проведение собрания кредиторов. В его задачу входит определение даты проведения собрания, учитывая, что указанное собрание должно состояться не позднее десяти дней до даты проведения заседания хозяйственного суда и рассылка кредиторам уведомления о сроке, дате и месте проведения собрания, с указанием количества голосов, которыми они будут обладать.

Хозяйственный суд на основании решения первого собрания принимает решение о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства, или выносит определение о введении внешнего управления, или утверждает мировое соглашение.

После принятия хозяйственным судом постановления о признании должника банкротом, это постановление рассылается всем, кто причастен к данному процессу: учредителю признанного банкротом юридического лица; собственнику имущества банкрота или уполномоченному им органу; банку, клиентом которого является банкрот; органу, зарегистрировавшему банкрота как субъекта предпринимательской деятельности; всем кредиторам; всем участникам соглашений, в которых должник принимал участие; всем участникам хозяйственного процесса; государственной службе занятости; соответствующим профсоюзным органам. Этим же постановлением назначаются ликвидаторы из представителей собраний кредиторов, банков, финансовых органов, а также из Фонда государственного имущества, если банкротом признано государственное предприятие или организация.

Назначенные хозяйственным судом ликвидаторы становятся членами ликвидационной комиссии, имеющие широкие полномочия. К этой комиссии переходит право распоряжения имуществом, банкрота и все его имущественные права и обязательства. Ликвидационная комиссия управляет имуществом банкрота; производит инвентаризацию и оценку имущества; определяет ликвидационную массу и распоряжается ею; принимает меры по взысканию дебиторской задолженности; реализует имущество обанкротившегося предприятия (организации) и осуществляет другие мероприятия, направленные на удовлетворение требований кредиторов.

Ликвидационной массой являются имущественные активы банкрота, на которые с целью погашения долга может быть направлено взыскание по требованию кредиторов, т. е. фактически все имущество должника, которое принадлежит ему по праву собственности или полного хозяйственного ведения. Если субъект банкротства является учредителем или участником хозяйственного общества и соответственно собственником доли в уставном фонде общества, эта доля подлежит выводу (исключению) из уставного фонда способом его уменьшения. Полученные средства включаются в ликвидационную массу. Арендованное имущество исключается из ликвидационной массы.

Оценка ликвидационной стоимости обанкротившегося предприятия имеет определенные особенности, обусловленные необычным характером ситуации. Главная особенность состоит в том, что это активный вид оценки, на основании которой принимаются определенные управленческие решения, осуществляются конкретные практические действия. Кроме того, оценка ликвидационной стоимости предприятия непосредственно затрагивает интересы третьей стороны (кроме заказчиков и оценщиков), а именно: кредиторов, инвесторов, судебных органов. Ликвидационная стоимость -- это чистая денежная сумма, которую собственник предприятия может получить при ликвидации предприятия и распродажи его активов. [9]

В современном украинском законодательстве нет однозначного толкования понятий ликвидационной стоимости и начальной цены продажи имущества с аукциона. Выработка практических подходов к расчету указанных видов стоимости является актуальной проблемой. Ее особая злободневность связана с массовым характером, который приобрели в последние 2 года случаи банкротства предприятий, наложение взысканий и арест имущества должников, реализация объектов налогового залога, а также отчуждение основных средств госпредприятий.

В мировой практике различают понятия упорядоченной и принудительной ликвидации, а также соответственно термины «упорядоченная ликвидационная стоимость» и «вынужденная ликвидационная стоимость». При упорядоченной ликвидации предприятия продажа активов осуществляется в течение определенного (разумного) срока с тем, чтобы получить за них самую высокую цену. Для наиболее неликвидных активов этот период может составлять до двух лет. Вынужденная ликвидация предусматривает немедленную распродажу активов, как правило, всех одновременно (на одном аукционе).

Величина ликвидационной стоимости продажи активов, очищенная от сопутствующих затрат, дисконтируется на дату оценки по ставке дисконта, которая учитывает риск, связанный с этой продажей. Лучше продавать отдельно активы, нежели целое предприятие. В этом случае сумма выручки, как правило, больше.

Практика хозяйствования выделяет определенные этапы технологической последовательности процесса расчета упорядоченной ликвидационной стоимости предприятия:

первый этап -- разработка календарного графика ликвидации активов предприятия;

второй этап -- оценка текущей стоимости активов с учетом затрат на их ликвидацию;

третий этап -- уточнение объема обязательств предприятия;

четвертый этап -- определение разницы между текущей (скорректированной) стоимостью активов и величиной обязательств предприятия.

Для определения ликвидационной стоимости активов используются данные баланса предприятия, рассчитывается рыночная стоимость земельных участков и других активов по различным методам оценки (аккумуляции активов, сравнительным или рыночным, доходным). Расчет ликвидационной массы производится с целью реализации активов банкрота и при необходимости других лиц, отвечающих по его обязательствам, для распределения вырученных средств между кредиторами.

В ходе проводимых в течение ряда лет исследований, академиком АЭН Украины Валерием Галасюком и директором департамента кредитно информационно-консалтинговой фирмы «ИНКОН-ЦЕНТР» Виктором Галасюком был разработан оригинальный метод определения ликвидационной стоимости объектов оценки, который в настоящее время успешно применяется на практике. Результаты исследований были опубликованы в ряде ведущих украинских и российских экономических изданий: «Вестник НБУ», «Государственный информационный бюллетень о приватизации», «Ценные бумаги Украины» и др., а также были рекомендованы Управлением инспектирования банков Департамента пруденционного Пруденционный надзор - это система банковского надзора, при которой главное внимание органов надзора сосредоточивается на регулярном проведении оценки общего финансового состояния, результатов деятельности и качества руководства. надзора НБУ и Советом Украинского общества оценщиков.

Любое физическое или юридическое лицо (в том числе сам должник или кредитор), желающее принять участие в реструктуризации Реструктуризация - это уменьшение свободного денежного потока с соответствующим совершенствованием системы управления предприятием, финансово-экономической политики компании, ее операционной деятельности, системы маркетинга и сбыта, управления персоналом. или санации должника, в тот же срок должно подать в арбитражный суд заявление с письменным обязательством о переводе на него долга, а также указать условия проведения процесса реструктуризации или санации. В данном случае санация является процедурой, включающей соглашение между санатором и кредитором, направленной на урегулирование долгов и финансовое оздоровление юридического лица -- должника. Таким образом, первым этапом санации является переход к санатору долгов должника; вторым -- согласование условий реструктуризации юридического лица -- должника; третьим -- согласование между санатором и кредиторами условий выплаты долга.

Практика показывает, что реструктуризация может осуществляться в разных формах: либо путем приобретения санатором или лицом (физическим, юридическим), им уполномоченным: а) всей или части имущества должника с целью получения средств для погашения долгов; б) всего или части уставного фонда должника в соответствии с условиями плана реорганизации для покрытия долгов; либо способом сдачи в аренду (лизинг) всей или части собственности должника с целью распределения арендных платежей между кредиторами; либо передачей предприятия трудовому коллективу, если должник является государственным предприятием. Реструктуризация может быть инструментом приватизации целостного имущественного комплекса, государственного предприятия или доли (акций, паев) государства в хозяйственных обществах в таких случаях: если должником является государственное предприятие; если должник сам возбудил дело о банкротстве; если план реструктуризации предусматривает процесс приватизации должника.

Любой план санации должен включать очередность удовлетворения претензий к должнику в соответствии с условиями предложения по санации. При отсутствии предложений относительно проведения санации или в случае несогласия кредиторов с условиями проведения санации должника хозяйственный суд признает должника банкротом и по этому поводу принимает соответствующее постановление. [25]

РАЗДЕЛ 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОАО ХЕРСОНСКИЙ ХЛОПЧАТОБУМАЖНЫЙ КОМБИНАТ

2.1 Технико-экономическая характеристика предприятия

ОАО Херсонский хлопчатобумажный комбинат был создан в 1954 году в форме открытого акционерного общества и являлся крупнейшим производителем хлопчатобумажных тканей в Европе. В составе комбината было три прядильно-ткацких и отделочных фабрик. Комбинат производил хлопчатобумажные ткани: бязевой группы, тиковой группы, сорочечной группы, полотенечной группы, махровые полотенца, швейные изделия, костюмы специального назначения, куртки ватные рабочие, матрацы односторонней мягкости, ткани одежные хлопчатобумажные и мебельно-декоративные, и многое другое. Сырьём служил импортированный хлопок и искусственное вискозно-штапельное волокно. В 1976 году комбинат вырабатывал 38,8 тыс. т пряжи и 194,3 млн. погонных метров ткани в год. Ткани комбината экспортировались во многие зарубежные страны.

Годовые проектные мощности ХБК -- 200 млн. кв. м ткани, что составляет половину всех мощностей украинской хлопчатобумажной промышленности. Общий объем годового внутреннего спроса Украины на х/б ткани оценивается на уровне 600-650 млн. кв. м, что, казалось бы, создавало Херсонскому комбинату все условия для доминирования. Однако после развала СССР конъюнктура в отрасли кардинально изменилась. В первую очередь ее жертвой пали подобные ХБК текстильные гиганты Украины, Балтии и Беларуси -- все коммерческие связи со среднеазиатскими производителями хлопка остались у московских «всесоюзных баз». В течение двух лет они монополизировали рынок поставок хлопка из Средней Азии, успели консолидировать в своих руках большинство хлопчатобумажных мощностей России и не оставили некогда крупнейшим украинским и балтийским производителям никаких шансов на выживание. Альтернативными возможностями развития для производителей других стран бывшего СССР стали либо разукрупнение, либо приватизация. Большинство из 34 украинских текстильных фабрик в течение 90-х гг. пошли по первому пути, в то время как на самые большие предприятия пришли инвесторы. Такие предприятия как тернопольское ОАО «Текстерно», донецкое ЗАО «ТК-Донбасс» (бывший Донецкий ХБК), полтавское ЗАО «Демитекс» и Симферопольская хлопчатобумажная ткацкая фабрика смогли успешно провести приватизацию, в результате чего, несмотря на былое доминирование ХБК, указанные четыре предприятия в 2003 г. произвели более 80% изготовленных в Украине 42 млн. м хлопчатобумажных тканей.

В отличие от этих предприятий ни одна из семи попыток приватизации Херсонского ХБК не увенчалась успехом. Впервые Фонд государственного имущества попробовал продать 51% его акций в 1999 г. за 18,3 млн. грн., но на конкурс не поступило ни одной заявки. В 2000-2001 гг. Фонд предпринял пять таких же безуспешных попыток привлечь покупателя уже на 76,7% государственных акций, установив стартовую цену в 27,6 млн. грн. В 2002 году новый руководитель Сергей Рыбачок проанализировал причины формирования бартерных схем, денежные потоки, способность предприятия генерировать прибыль, наличие собственных оборотных ресурсов. На основании этого анализа были выявлены «узкие» места в организации продаж, снабжения предприятия сырьем. Постепенно комбинат отошел от бартерных схем, стал расплачиваться денежными средствами за получаемое сырье. Работники предприятия начали получать заработную плату деньгами, а не продукцией. Наладились отчисления в Пенсионный фонд, стало возможным постепенно снижать сформированную ранее задолженность по заработной плате. Так, если в 2002 году она составляла 2 млн.571 тыс. грн., то в 2003 - 1млн. 695 тыс. грн. Значительно возрос уровень платежей денежными средствами в бюджеты всех уровней: в 2002 году они составили 1млн. 096 тыс. грн., в 2003 году - 1млн. 360 тыс. грн. К концу 2004 года удалось полностью погасить задолженность предприятия по НДС, а это - 8 млн. 308,7 тыс. грн. Уровень платежей по подоходному налогу в 2002 году составил 333,0 тыс. грн., а в 2003 уже 480,8 тыс. грн., была снижена динамика ежегодных убытков предприятия более чем на 10,0 млн. грн. В то же время стало очевидным, что выйти на былую мощность, которую предприятие имело до середины 80-х годов, не удастся. Но запустить его, хотя бы мощностью до 40 % от прежнего объема, при наличии соответствующих инвестиций и профессионального управления, было бы вполне реальным. Впрочем, наметившийся путь к финансовому оздоровлению ХБК, государством по достоинству оценен не был и 14 апреля 2004 года приказом ФГИ (акционера ОАО «Херсонский хлопчатобумажный комбинат», которому принадлежит 25% акций) без проведения общего собрания акционеров, при нарушении всех существующих норм был снят с должности председатель правления ОАО «Херсонский хлопчатобумажный комбинат», а 21 апреля того же года была начата судебная процедура банкротства комбината. В начале мая 2004 года ФГИ объявил конкурс по продаже 51,76% акций комбината. 1 июля 2004 г. состоялся конкурс, победителем которого оказался ЗАО «Волынский шелковый комбинат», вступивший в законные права инвестора Херсонского хлопчатобумажного комбината. Инвестор взял на себя обязательства:

1.Закрытие долгов по заработной плате в течение года.

2. Расчет с банками - кредиторами: государственным - Укрэксимбанком» и коммерческим - «Укрсоцбанком».

3. Обеспечение загрузки производственных мощностей (обеспечить 4 тыс. тонн хлопка уже в первый год).

На комбинате начинается реструктуризация, в результате чего ликвидируются II и III прядильно-ткацкие фабрики, а с III фабрики 100 ткацких станков и несколько прядильных машин переносятся на 1-й прядильно-ткацкой фабрике. 60% изношенного оборудования при переустановке потеряло свою функциональность, что привело к еще большим убыткам предприятия. По итогам 2006 года чистый доход от реализации ХХБК сократился в 5,9 раза по сравнению с 2005 годом - до 4,14 млн. грн, убыток составил 14,96 млн. грн. ФГИ в 2006-2007 гг. предпринимал попытки в судебном порядке возвратить контрольный пакет акций в госсобственность из-за невыполнения покупателем взятых на себя обязательств. Дело о разрыве договора с инвестором сейчас находится на рассмотрении в суде.

В феврале 2008 года акционеры ОАО «Херсонский хлопчатобумажный комбинат» одобрили план реорганизации предприятия, который предполагал концентрацию основных активов на базе 1-й прядильной фабрики.

По итогам первого квартала 2009 года долг ОАО «Херсонский хлопчатобумажный комбинат» по заработной плате составил почти 1,5 млн. грн., а перед Пенсионным фондом увеличился на 970 тыс. грн., что в сумме 22,9 млн. грн.

Согласно методике, изложенной в первом разделе курсовой работы, проведем анализ финансового состояния ОАО Херсонского хлопчатобумажного комбината с целью оценки удовлетворительности структуры баланса, возможности отнесения предприятия к категории банкротов, а также возможности восстановления платежеспособности за определенный период. Анализ будем проводить на основании «Бухгалтерского баланса за 2008 г.», «Отчета о прибылях и убытках за 2008г.» и «Годовой финансовый отчет за 2008 г.»

Название предприятия: ОАО «Херсонский хлопчатобумажный комбинат»

Юридический адрес: Херсон, Днепровский район, 73008 , пл. 50-летия

образования СССР

Междугородний код,

телефон и факс: 0552, 366555, 366720

Код по ЕГРПОУ: 00306710

Номер свидетельства о

государственной

регистрации: А01 № 013568 от 16.04.1996 выдан

Исполнительным комитетом Херсонского

областного совета.

Форма собственности: частная

Виды деятельности: производство хлопчатобумажных тканей,

посредничество в торговле товарами широкого

ассортимента, другие виды оптовой торговли.

Численность штата: 1496 человека.

Председатель правления: Гамбарян Анатолий Варткесович

2.2 Анализ и оценка деловой активности предприятия

Высшим руководящим органом предприятия является общее собрание акционеров, которые избирают генерального директора. Генеральный директор назначает финансового и исполнительного директора, в обязанности которых входит текущее управление финансовым и производственным сектором предприятия.

В приложениях А1- А2, Б, В, Г, Д1- Д10 приведены отчеты финансовой деятельности Херсонского хлопчатобумажного комбината. Проанализируем их детальнее.

Проанализировав баланс предприятия за 2008 год (приложение А1 - А2) и сравнив его показатели с прошлогодними, можно отметить, что дебиторская задолженность состоянием на 31.12.08 г. составляет 165 789 тыс. грн., 74,7% которой просрочена. Размер уставного фонда на протяжении 2008 года не менялся. В связи с убыточностью комбината, резервный капитал не создавался, а сумма непокрытых убытков в сравнении с прошлым годом увеличилась на 34 269 тыс. грн. и составила 47 259 тыс. грн. А кредиторская задолженность на протяжении 2008 года увеличилась на сумму 46 329 тыс. грн.

Проанализировав отчет о финансовой деятельности за 2008 год, что отражает реальное финансовое состояние комбината, можно отметить, что основа деятельности предприятия в 2008 году является убыточной: валовый убыток составляет 7 250 тыс. грн., при этом административные затраты в 2008 году в сравнении с 2007 годом увеличились на 1 443 тыс. грн., другие операционные затраты увеличились на 31 492 тыс. грн., затраты на сбыт увеличились на 165 тыс. грн. Убытки от финансовой деятельности увеличились на 34 360 тыс. грн. в сравнении с 2007 годом. Наиболее весомыми в общей сумме операционных затрат составляют материальные затраты и затраты на оплату труда.

В результате убыточной деятельности комбината в 2008 году произошло увеличение размера непокрытых убытков прошлых лет и состоянием на 31 декабря 2008 года этот показатель составляет 272 377 тыс. грн.

В таблице 2 рассмотрим показатели финансовой стойкости предприятия, что характеризуют такие показатели как маневренность капитала, коэффициент финансовой устойчивости и коэффициент финансовой стабильности предприятия, и каждый из показателей проанализируем.

Таблица 2. ПОКАЗАТЕЛИ ФИНАНСОВОЙ СТОЙКОСТИ ОАО ХЕРСОНСКИЙ ХЛОПЧАТОБУМАЖНЫЙ КОМБИНАТ

Коэффициент маневренности характеризует какая доля источников собственных средств находится в мобильной форме и равен отношению разности между суммой всех источников собственных средств и стоимостью внеоборотных активов к сумме всех источников собственных средств и долгосрочных кредитов и займов. Уменьшение показателей в динамике - положительный факт. Из показателей за 2008 год херсонского хлопчатобумажного комбината видно, что к концу отчетного периода показатель растет, соответственно это свидетельствует о том, что большая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности.

Коэффициент финансовой устойчивости. Считается, что значение коэффициента, равное 2 и больше, подтверждает устойчивое финансовое положение предприятия. Показатель финансовой устойчивости анализируемого предприятия ниже критической точки, а значит его финансовое положение не устойчиво.

Коэффициент финансовой независимости предприятия означает на сколько активы предприятия финансируются за счет заемных средств.Слишком большая доля заемных средств снижает платежеспособность предприятия, подрывает его финансовую устойчивость и соответственно снижает доверие к нему контрагентов и уменьшает вероятность получения кредита.

Однако, и слишком большая доля собственных средств также невыгодна предприятию, так как если рентабельность активов предприятия превышает стоимость источников заемных средств, то за недостатком собственных средств, выгодно взять кредит.

Поэтому каждому предприятию, в зависимости от сферы деятельности и поставленных на данный момент задач необходимо установить для себя нормативное значение коэффициента. На херсонском хлопчатобумажном комбинате значение этого коэффициента установлено в пределах от 0,4 до 0,6. Из таблицы мы видим, что полученные коэффициенты не соответствуют нормативу, а значит предприятие слишком зависимо от заемных средств.

Сущность такой классификации сводится к тому, что любое предприятие может быть отнесено к определенному классу в зависимости от набравшего количества баллов, исходя из фактических значений ее финансовых коэффициентов.

1-й класс - это организации с абсолютной финансовой устойчивостью и абсолютно платежеспособные, чье финансовое состояние позволяет быть уверенными в своевременном выполнении ими обязательств в соответствии с договорами. Это организации, имеющие рациональную структуру имущества и его источников и, как правило, довольно прибыльные

2-й класс - это организации нормального финансового состояния. Их финансовые показатели в целом находятся очень близко к оптимальным, но по отдельным коэффициентам допущено некоторое отставание. У них, как правило, неоптимальное соотношение собственных и заемных источников финансирования в пользу заемного капитал. Причем наблюдается опережающий прирост кредиторской задолженности по сравнению с приростом других заемных источников. А также по сравнению с приростом дебиторской задолженности. Это, обычно, рентабельные организации.

3-й класс - это организации, финансовое состояние которых можно оценить как среднее. При анализе бухгалтерского баланса обнаруживается слабость отдельных финансовых показателей. У них либо платежеспособность находится на границе минимально допустимого уровня, а финансовая устойчивость нормальная, либо наоборот - неустойчивое финансовое состояние из-за преобладания заемных источников финансирования, но есть некоторая текущая платежеспособность. При взаимоотношениях с такими организациями вряд ли существует угроза потери средств, но выполнение ими обязательств в срок представляется сомнительным.

4-й класс - это организации с неустойчивым финансовым состоянием. При взаимоотношениях с ними имеется определенный финансовый риск. У них неудовлетворительная структура капитала, а платежеспособность находится на нижней границе допустимых значений. Прибыль у таких организаций, как правило, отсутствует вовсе или очень незначительная, достаточная только для обязательных платежей в бюджет.

5-й класс - это организации с кризисным финансовым состоянием. Они неплатежеспособны и абсолютно неустойчивы с финансовой точки зрения. Эти предприятия убыточны.

Полученные коэффициенты из таблицы 2 позволяют нам отнести херсонский хлопчатобумажный комбинат к 5-му классу предприятий как убыточный.

В таблице 3 приведены показатели оценки ликвидности активов предприятия, что позволит нам проанализировать платежеспособность комбината.

Таблица 3. ПОКАЗАТЕЛИ ОЦЕНКИ ЛИКВИДНОСТИ АКТИВОВ ОАО ХЕРСОНСКОГО ХЛОПЧАТОБУМАЖНОГО КОМБИНАТА

На основе расчета коэффициента текущей ликвидности, коэффициента обеспеченности собственными средствами и коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности, что мы рассматривали в первом разделе, мы получим данные, на основе которых сможем сделать вывод - имеет ли предприятие шанс на восстановление эффективности его деятельности.

Коэффициент текущей ликвидности:

где ОбА - оборотные активы, принимаемые в расчет при оценке структуры баланса - это итог второго раздела баланса формы № 1 (строка 260).

КДО - краткосрочные долговые обязательства - это итог четвертого раздела баланса (строка 640) за вычетом строк 630 (доходы будущих периодов).

Обычное значение для коэффициента текущей ликвидности больше 2. Значение меньше 1 говорит о возможной утрате платежеспособности, а значение больше 4 о недостаточной активности использования заемных средств и как следствие, меньшее значение рентабельности собственного капитала. Из полученных результатов расчета текущей ликвидности комбината показатели меньшие единицы подтверждают низкую степень покрытия оборотных активов оборотными пассивами и платежеспособности предприятия.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами:

где СКО - сумма источников собственного капитала - это разность между итогом третьего раздела баланса (строка 480) и итогом первого раздела баланса (строка 080). Исходя из полученных коэффициентов анализируемое мною предприятие не имеет достаточное количество собственных оборотных средств для финансовой устойчивости.

Таблица 4. ПОКАЗАТЕЛИ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ОАО ХЕРСОНСКОГО ХЛОПЧАТОБУМАЖНОГО КОМБИНАТА

Коэффициент восстановления платежеспособности. Этот коэффициент рассчитывается, если структура баланса признается неудовлетворительной в результате расчета коэффициента текущей ликвидности или коэффициента обеспеченности собственными средствами. Коэффициент восстановления платежеспособности характеризует наличие реальной возможности у предприятия восстановить либо утратить свою платежеспособность в течение определенного периода. Указанный коэффициент определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению:

где Ктл.к - фактическое значение (на конец отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности,

Ктл.н - значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного периода,

Т - отчетный период, мес.,

2 - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности,

6 - нормативный период восстановления платежеспособности в месяцах.

Коэффициента восстановления платежеспособности, принимающий значения больше 1, рассчитанный на нормативный период, равный 6 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность. Если этот коэффициент меньше 1, то предприятие в ближайшее время не имеет реальной возможности восстановить платежеспособность.

А коэффициент утраты платежеспособности определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения этого коэффициента на конец отчетного периода и изменение этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период утраты платежеспособности (3 месяца).

Формула расчета следующая:

где Ктл.к - фактическое значение (на конец отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности,

Ктл.н - значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного периода,

Т - отчетный период, мес.,

2 - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности,

3 - нормативный период восстановления платежеспособности в месяцах.

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение больше 1, рассчитанный за период, равный 3 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия не утратить платежеспособность. Если этот коэффициент меньше 1, то предприятие в ближайшее время может утратить платежеспособность.

В расчетах мы получили показатели ниже единицы, что указывают на то, что комбинат не имеет реальной возможности для восстановления платежеспособности и утратило ее полностью.

В приложении Б «Отчет о прибылях и убытках» показана характеристика финансовых результатов деятельности комбината за отчетный год. Основными статьями отчета являются доходы и расходы.

Общий финансовый результат отражается в отчетности в развернутом виде и является алгебраической суммой прибыли (убытка) от продаж, продажи иного имущества и результатов от прочей финансовой деятельности, а также прочих внереализационных операций. Анализ каждого слагаемого прибыли предприятия имеет не абстрактный, а вполне конкретный характер, потому что позволяет учредителям и акционерам, администрации выбрать наиболее важные направления получения доходов в результате деятельности организации.

Из анализа отчета мы видим, что чистый доход от реализации продукции составил 9 966 тыс. грн., что на 3 490 тыс. грн. больше, чем в 2007 году. Темпы увеличения чистого дохода в 2008 году соответствуют росту показателя себестоимости реализованной продукции в сравнении с 2007 годом. Основная деятельность комбината в 2008 году является убыточной: валовый убыток составил 7 250 тыс. грн. При этом административные затраты в 2008 году в сравнении с 2007 году увеличились на 1 443 тыс. грн., другие операционные затраты - на 31 492 тыс. грн., затраты на сбыт увеличились на 165 тыс. грн. Убытки от финансовой деятельности выросли на 34 360 тыс. грн. в сравнении с 2007 годом. Наиболее весомыми в общей сумме операционных затрат составляют материальные затраты и затраты на оплату труда.

Итак, оценка отчета о прибылях и убытках показала, что херсонский хлопчатобумажный комбинат за отчетный период 2008 года не получил прибыли, а его затраты выросли по всем статьям, что привело к увеличению убытка предприятия.

В приложении В Отчет о движении денежных средств отражены все движения денежных средств предприятия за отчетный период в сравнении с аналогичным периодом прошлого года. По первому разделу Движение средств в результате операционной деятельности выбыло денежных средств на 6 725 тыс.грн. больше, чем поступило за отчетный период. По второму разделу Движение средств в результате инвестиционной деятельности чистое движение средств от инвестиционной деятельности составило 13 899 тыс. грн. По третьему разделу Движение средств в результате финансовой деятельности за отчетный период на комбинат поступило 21 335 тыс. грн., а выбыло 20 933 тыс. грн. и на конец года остаток составил 402 тыс. грн.

В приложении Г Отчет об изменениях капитала отражены показатели, характеризующие формирование уставного, добавочного и резервного капитала предприятия, а также нераспределенной прибыли (непокрытого убытка). Кроме того, форма №3 содержит сведения о формировании и использовании резервов. В результате убыточной деятельности акционерного общества «Херсонский хлопчатобумажный комбинат» в 2008 году произошло увеличение размера непокрытых убытков прошлых лет и состоянием на 31 декабря 2008 года этот показатель составил 272 377 тыс.грн.. Согласно положению о порядке бухгалтерского учета отдельных активов и операций предприятия государственного сектора экономики и хозяйственных организаций, владеющих объектами государственной собственности, утвержденного приказом Министерства финансов Украины от 19.12.06 г. № 1213, уменьшение другого дополнительного капитала в 2008 году обусловлено передачей объектов и отображение суммы амортизационных отчислений, дооценкой жилищного фонда (неприватизированных объектов) «Исправление ошибок» связано с исправлением ошибок прошлых периодов в связи с не отображением операций по бухгалтерским счетам: размеру суммы начисленной амортизации объектов, что не вошли в уставный фонд предприятия, а также остаточную стоимость переданных объектов в коммунальную собственность города, размера суммы остаточной стоимости переданного жилищного фонда и суммы дооценки, в составе дополнительного капитала, отображенные суммы согласно постановления суда.

В состав годовой бухгалтерской отчетности входит форма № 5 - «Приложение к бухгалтерскому балансу», которые приведены в приложениях Д1 - Д10. В ней приводят данные о наличии и движении в течение отчетного периода некоторых активов, расходов и обязательств. Раскрываются динамика важнейших экономических и финансовых показателей деятельности организации за несколько лет; планируемое развитие организации; предполагаемые капитальные и долгосрочные финансовые вложения; политика в отношении заемных средств, управления рисками; деятельность организации в области научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ; природоохранные мероприятия; иная информация.

При раскрытии организацией в пояснениях к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках информации о принадлежащих ей активах в качестве основных средств, нематериальных активов, доходных вложений в материальные ценности раздельно приводятся данные о первоначальной (восстановительной) стоимости этих активов и начисленной амортизации.

Информация о расходах по обычным видам деятельности, сгруппированных по соответствующим элементам, приводится в целом по организации без учета внутрихозяйственного оборота. К внутрихозяйственному обороту относятся затраты, связанные с передачей изделий, продукции, работ и услуг внутри организации для нужд собственного производства, обслуживающих хозяйств и др. Приложение к бухгалтерскому балансу дает расшифровку статей бухгалтерского баланса и состоит из десяти разделов.

Нематериальные активы отражаются в этом разделе по первоначальной стоимости (в отличие от бухгалтерского баланса). Раздел построен по балансовому принципу: наличие нематериальных активов на начало отчетного года (графа 3) + поступило (графа 4) - выбыло (графа 5) = наличие нематериальных активов на конец отчетного периода (графа 6). В форме № 5 суммы по выбывшим нематериальным активам отражаются в круглых скобках.

В разделе «Основные средства» отражают наличие на начало отчетного года и конец отчетного периода и движение в течение отчетного периода объектов основных средств по видам: здания; сооружения и передаточные устройства; машины и оборудование; транспортные средства; производственный и хозяйственный инвентарь; рабочий скот; продуктивный скот; многолетние насаждения; другие виды основных средств; земельные участки и объекты природопользования; капитальные вложения на коренное улучшение земель. Показатели раздела отражаются по первоначальной (восстановительной) стоимости в отличие от бухгалтерского баланса и заполняются на основе данных аналитического учета к счету 01 «Основные средства».

В разделе «Капитальные инвестиции» показаны приобретенные основные средства, необоротные материальные средства, нематериальные активы и капитальные строительства.

В разделе «Финансовые инвестиции» расшифровывается состав долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений организации в национальной и иностранной валютах по методу участия в капитале.

В разделе «Дебиторская и кредиторская задолженность» дается расшифровка к строкам 180 и 210 актива бухгалтерского баланса, а также к строкам 440, 500, 530, 590 и 610 пассива бухгалтерского баланса: расшифровываются суммы краткосрочной и долгосрочной дебиторской и кредиторской задолженности организации по видам на начало отчетного года и конец отчетного периода.

В разделе «Доходы и затраты» отражены доходы и затраты от операционной деятельности, от участия в капитале по инвестициям и другие доходы и затраты.

В разделе «Запасы» учитывается балансовая стоимость на конец отчетного периода и уценка всех видов запасов: топливо, тара, строительные материалы, запасные части, материалы сельскохозяйственного назначения, текущие биологические активы, незавершенное производство, готовая продукция и товары.

В разделе «Денежные средства» - все денежные средства предприятия: касса, текущий счет в банке, денежные средства в пути.

В разделе «Обеспечения и резервы» дается расшифровка к Справке о наличии ценностей, учитываемых на забалансовых счетах, к бухгалтерскому балансу. Отдельно приводятся данные об обеспечениях полученных и обеспечениях выданных по состоянию на начало и конец отчетного периода. Особое внимание уделяется информации о векселях и имуществе, используемом в качестве обеспечения (залога). Причем имущество, находящееся в залоге (переданное в залог), отражается как общей суммой, так и по статьям.

В разделе «Недостачи и потери от порчи ценностей» по статье 960 Списано за год недостач и потерь на сумму 245 тыс. грн., а в разделе Использование амортизационных отчислений по статье 1300 начислено за отчетный год на сумму 4 501 тыс. грн.

При наличии показателей, подлежащих дополнительному раскрытию в финансовой отчетности, исходя из требований уместности и существенности, для оценки различных сторон производственно-хозяйственной, инвестиционной и финансовой деятельности организации, предприятие вправе вводить в разделы дополнительные показатели и строки.

Необходимость анализа бухгалтерской (финансовой) отчетности в условиях рыночных отношений обусловлена требованием практического предпринимательства в правильности управления финансами предприятия. Вместе с тем проводимый анализ не может дать единого рецепта на все случаи финансово-хозяйственной жизни предприятия, но позволит научиться отвечать на многие важные для принятия финансового решения вопросы.

В заключение по результатам исследования деловой активности ОАО «Херсонского хлопчатобумажного комбината» на основании полученных данных мы можем построить график убыточности предприятия (Рис. 5).

.

Рис.5 График убыточности ОАО «Херсонский хлопчатобумажный комбинат»

РАЗДЕЛ 3. ПУТИ ВЫВОДА ПРЕДПРИЯТИЯ ИЗ БАНКРОТСТВА

3.1 Методы финансового оздоровления предприятия

В настоящее время основным нормативным документом, регламентирующим процедуру банкротства, является закон Украины «О восстановлении платежеспособности должника или признании его банкротом» от 30.06.1999 года № 784 и закон Украины «О внесении изменений в Закон Украины «О восстановлении платежеспособности должника или признании его банкротом» от 7 марта 2002 года № 3080 - III. Закон предусматривает ряд процедур, способствующих восстановлению платежеспособности должника, а именно: досудебную санацию - предоставление должнику финансовой помощи, достаточной для погашения денежных обязательств и восстановления платежеспособности; мораторий на удовлетворение требований кредиторов; возможность заключения мирового соглашения Мировое соглашение - договоренность между должником и кредитором (группой кредиторов) об отсрочке и (или) рассрочке платежей или прекращении обязательств по соглашению сторон. на любой стадии процесса (статья 78 хозяйственного процессуального кодекса Украины); иные меры, которые могут способствовать достижению вышеназванных целей.

Конкретные пути выхода предприятия из кризисной финансовой ситуации зависят от причин его несостоятельности. Поскольку большинство предприятий разоряется по вине неэффективной государственной политики, то одним из путей финансового оздоровления предприятий должна быть государственная поддержка несостоятельных субъектов хозяйствования. Но ввиду дефицита государственного бюджета рассчитывать на эту помощь могут не все предприятия.

С целью сокращения дефицита собственного оборотного капитала акционерное предприятие может попытаться пополнить его за счет выпуска и размещения новых акций и облигаций. Однако при этом надо иметь в виду, что выпуск новых акций и облигаций может привести к падению их курса и это тоже может стать причиной банкротства. Поэтому в западных странах часто прибегают к выпуску конвертируемых облигаций с фиксированным процентом дохода и возможностью их обмена на акции предприятия.

Один из путей предотвращения банкротства акционерных предприятий - уменьшение или полный отказ от выплаты дивидендов по акциям при условии, что удастся убедить акционеров в реальности программы финансового оздоровления и повышения дивидендных выплат в будущем.Важным источником финансового оздоровления предприятия является факторинг, т.е. уступка банку или факторинговой компании права на востребование дебиторской задолженности, или договор-цессия, по которому предприятие уступает свое требование к дебиторам банку в качестве обеспечения возврата кредита.

Специальный порядок возможен при признании банкротом предприятия, кредиторская задолженность которого подтверждается векселем. Данную процедуру можно осуществить как по 51, так и по 52 статьям Закона Украины «О восстановлении платежеспособности должника или признания его банкротом». Специфика банкротства по векселю заключается в том, что факт кредиторской задолженности подтверждается государственной исполнительной службой - после получения исполнительной надписи нотариуса на векселе возможно принудительное взыскание по векселю исполнительной службой. В этом случае государственный исполнитель предоставляет кредитору документы, подтверждающие неспособность должника рассчитаться по долгам. Этот факт и будет являться основанием для признания должника банкротом.

Одним из эффективных методов обновления материально-технической базы предприятия является лизинг, который не требует полной единовременной оплаты арендуемого имущества и служит одним из видов инвестирования. Использование ускоренной амортизации по лизинговым операциям позволяет оперативно обновлять оборудование и вести техническое перевооружение производства.

Привлечение кредитов под прибыльные проекты, способные принести предприятию высокий доход, также является одним из резервов финансового оздоровления предприятия. Этому же способствует и диверсификация производства по основным направлениям хозяйственной деятельности, когда вынужденные потери по одним направлениям покрываются прибылью от других.

Уменьшить дефицит собственного капитала можно за счет ускорения его оборачиваемости путем сокращения сроков строительства, производственно-коммерческого цикла, сверхнормативных остатков запасов, незавершенного производства и т.д.

Сокращение расходов на содержание объектов жилсоцкультбыта путем передачи их в муниципальную собственность также способствует приливу капитала в основную деятельность.

С целью сокращения расходов и повышения эффективности основного производства в отдельных случаях целесообразно отказаться от некоторых видов деятельности, обслуживающих основное производство (строительство, ремонт, транспорт и т.п.) и перейти к услугам специализированных организаций.

Если предприятие получает прибыль и является при этом неплатежеспособным, нужно проанализировать использование прибыли. При наличии значительных отчислений в фонд потребления эту часть прибыли в условиях неплатежеспособности предприятия можно рассматривать как потенциальный резерв пополнения собственных оборотных средств предприятия.

Внедрение процедур банкротства дает возможность организовать спасение и оздоровление предприятий, не вписавшихся в рынок, посредством антикризисного управления. В этих условиях особую значимость приобретает антикризисный менеджмент как деятельность, необходимая для преодоления состояния, угрожающего существованию предприятия, при котором основным вопросом становится выживание. Антикризисный менеджмент определяется западноевропейскими экономистами, как деятельность, необходимая для преодоления состояния, угрожающего существованию предприятия, при котором основным вопросом становится выживание. Данная деятельность характеризуется повышением интенсивности применения средств и методов на предприятии, необходимых для преодоления угрожающей существованию предприятия ситуации. При этом, по мнению некоторых исследователей, происходит перенос всего внимания на сиюминутные, краткосрочные проблемы, одновременно связанные с проведением жестких и быстрых решающих мероприятий. Антикризисное управление фирмой начинается с момента выбора ее цели. На всех последующих этапах развития фирмы внимание ее руководства должно быть сосредоточено на своевременном «улавливании» сигналов, свидетельствующих о возможном ухудшении положения фирмы, ее конкурентного статуса.

Эффективность антикризисного управления во многом зависит от радикально направленных действий судебного управляющего, который назначается хозяйственным судом и которому передаются функции внешнего управления имуществом должника. Основанием для назначения внешнего управления имуществом должника является наличие реальной возможности восстановить платежеспособность предприятия-должника с целью продолжения его деятельности путем реализации части его имущества и осуществления других организационных и экономических мероприятий.

Изучение опыта преодоления кризисных ситуаций многих предприятий позволяет сформулировать некоторые общие, обязательные для каждого предприятия процедуры. По характеру этих мероприятий можно выделить два наиболее распространенных вида тактики, позволяющих преодолеть кризисную ситуацию. Первая из применяемых тактических программ, получила название защитной, поскольку она основана на проведении сберегающих мероприятий, основой которых является сокращение всех расходов, связанных с производством и сбытом, содержанием основных фондов и персонала, что ведет к сокращению производства в целом. Такая тактика применяется, как правило, при очень неблагоприятном стечении внешних для предприятия обстоятельств. Вторая, наиболее эффективная, наступательная тактика, для которой характерно применение не столько оперативных, сколько стратегических мероприятий. В этом случае наряду с экономными, ресурсосберегающими мероприятиями проводятся активный маркетинг, изучение и завоевание новых рынков сбыта, политика более высоких цен, увеличение расходов на совершенствование производства за счет его модернизации, обновления основных фондов, внедрения перспективных технологий. В то же время меняется или укрепляется руководство предприятия, осуществляется комплексный анализ и оценка ситуации и, если надо, корректируется философия, основные принципы деятельности предприятия, т.е. изменяется его стратегия. В соответствии с новой стратегией пересматриваются производственные программы, маркетинговая концепция все в большей степени нацеливается на укрепление позиций предприятия на существующих сегментах рынка и завоевание новых, обновляется номенклатура выпускаемой продукции. Все это находит отражение в разрабатываемой концепции финансового, производственного и кадрового оздоровления и в соответствии с ней разрабатываются финансовая, маркетинговая, техническая и инвестиционная программы, которые позволяют найти путь к финансовому благополучию предприятия.

Основным сводным документом финансового оздоровления предприятия является бизнес-план, в котором анализируются процессы изменения предприятия, показывается, каким образом руководство предприятия намерено преодолеть кризисную ситуацию, возникшую на предприятии, наметить конкретные пути предотвращения банкротства.

В практике работы западных фирм бизнес-план -- постоянно ведущийся документ, фиксирующий все изменения, происходящие в производственной, финансовой, маркетинговой и других сферах деятельности предприятия. Отечественные предприниматели пока не имеют навыков и привычек составления, ведения и постоянной корректировки бизнес-плана. Но, тем не менее, время его широкого применения в практике предпринимательства уже наступило. Это объясняется тем назначением и теми целями, которые с помощью этого документа решаются. Первая задача, решаемая бизнес-планом, необходима руководству и всему персоналу предприятия. Она заключается в том, чтобы обосновать правильность выбора цели, связанной с производством и реализацией продукции, или тех изменений в этом производстве, которые позволят предприятию не только выйти из кризисной ситуации, но и достичь стабильного места на рынках сбыта и рентабельной работы предприятия. Вторая задача, решаемая с помощью бизнес-плана, -- убедить инвестора принять участие в финансировании предлагаемого проекта выхода из кризисной ситуации. Именно для внешнего инвестора, а им может быть коммерческий банк, государство, любое юридическое или физическое лицо, и составляется бизнес-план в случае, когда предприятие находится в состоянии несостоятельности.

Одна из важных задач по выводу предприятия из кризисной ситуации -- выбор такой оптимальной организационной структуры, которая лучше всего отвечала бы целям и задачам предприятия, а также воздействующим на него внутренним и внешним факторам в существующих и ожидаемых условиях функционирования предприятия. Эффективное решение этой задачи -- цель диагностического анализа организационного и кадрового потенциала предприятия. Основными составляющими потенциала организационной структуры управления предприятием являются ресурсы управленческого персонала, технического оснащения управленческого труда и информационного обеспечения. Совокупность этих ресурсов, характеризующихся производительностью, экономичностью, адаптивностью, надежностью, призвана обеспечить цели производства. Внешние условия определяют цели управления ресурсами организационной структуры, обусловленные изменением общественных потребностей и необходимостью взаимодействовать с другими системами внешней среды: вышестоящими организациями, региональными органами, банками, поставщиками и потребителями. Внутренние условия функционирования производственной системы определяют цели управления ресурсами организационной структуры, обусловленные необходимостью обеспечить эффективное управление всеми ресурсами производственной системы: техническими, технологическими, кадровыми и т.д.