Економічні категорії: інвестиційна діяльність, інвестиційний процес, інвестиційний проект

Размещено на http://www.allbest.ru/

Економічні категорії: інвестиційна діяльність, інвестиційний процес, інвестиційний проект

Зміст

Вступ

1. Інвестиційна діяльність

2. Інвестиційний процес

3. Інвестиційний проект

Висновок

Контрольне завдання № 5

Література

Вступ

Для вітчизняної практики поняття інвестіційної діяльності і інвестиційного проектування не є новими. Їх відмітні якості колишніх часів полягали в тому, що основні напрями розвитку підприємства, як правило, визначалися на вищестоящому, по відношенню до підприємства, рівні управління економікою галузі. У нових економічних умовах підприємство в особі його власників і вищого складу управління винне само турбуватися про свою подальшу долю, вирішуючи самостійно всі стратегічні і тактичні питання. Така діяльність в області інвестиційних питань має бути спеціальним чином організована.

В даній роботі доведено, що загальна процедура впорядкування інвестиційної діяльності підприємства по відношенню до конкретного проекту формалізується у вигляді так званого проектного циклу

В даній роботі розглянуті наступні економічні категорії: інвестиційна діяльність, інвестиційний процес, інвестиційний проект.

Надано визачення ціх категорій, та їх економічні трактування.

1. Інвестиційна діяльність

Одним з найважливіших завдань фінансових служб на підприємстві є визначення найефективніших напрямів вкладення залученого капіталу. Інформація про здійснені підприємством вкладення міститься в активі балансу. Загалом інвестиційна діяльність -- це діяльність зі усіма видами майнових та інтелектуальних цінностей, що вкладаються в об'єкти підприємницької та інших видів діяльності, в результаті якої створюється прибуток (дохід) або досягається соціальний ефект [16, стор.326].

Досить часто під інвестиціями розуміють лише довгострокові вкладення підприємств з метою отримання прибутку. Хоча залучений капітал може бути інвестований як у необоротні (довгострокові), так і в оборотні (короткострокові) активи.

Приймаючи рішення щодо вкладання коштів у той чи інший об'єкт інвестицій, потенційні інвестори повинні визначитися з такими основними питаннями:

1) цілі інвестування;

2) сума коштів, яку вони можуть інвестувати;

3) строки, на які кошти можуть бути заморожені в інвестиційні вкладення;

4) собівартість окремого об'єкта інвестицій;

5) сума доходів (процентів, дивідендів), на яку вони можуть розраховувати, вклавши кошти в об'єкт інвестицій;

6) можливі вигоди та доходи від альтернативного використання капіталу;

7) ризики, пов'язані з інвестуванням;

8) ліквідність фінансових інвестицій, тобто швидкість і спроможність їх трансформації у грошові кошти.

Інвестиції здебільшого класифікуються за такими ознаками:

об'єктами вкладення (фінансові та реальні);

строками інвестування (короткострокові, довгострокові);

характером участі в інвестиційному процесі (прямі, непрямі).

Види інвестицій у розрізі об'єктів вкладень характеризує рис. 1.1.

Рис. 1.1. Класифікація інвестицій за об'єктами вкладень

Діяльність фінансиста зосереджена переважно на управлінні фінансовими інвестиціями. Під фінансовими інвестиціями розуміються активи, які утримуються підприємством з метою збільшення прибутку (процентів, дивідендів тощо), зростання вартості капіталу або інших вигід для інвестора.

Фінансові вкладення можуть бути довго- і короткострокові. Розрізняють також вкладення у корпоративні права інших підприємств і вкладення в боргові фінансові інструменти тощо.

До основних цілей здійснення фінансових інвестицій підприємств належать:

одержання прибутку (як правило, довгострокові фінансові інвестиції);

поглинання чи здобуття контролю над підприємством-конкурентом, у т. ч. з метою його ліквідації;

створення інтегрованих корпоративних структур (концернів, холдингів);

поліпшення фінансово-господарських зв'язків з постачальниками сировини (матеріалів, комплектуючих тощо) та споживачами готової продукції;

диверсифікація діяльності та одержання доступу до певного сегмента ринку;

збереження ліквідних резервів (як правило, поточні фінансові інвестиції).

Доходи, отримані підприємством від здійснення фінансових інвестицій, відображаються у звіті про фінансові результати за такими позиціями [16, стор.328]:

дохід від участі в капіталі -- дохід, отриманий від інвестицій в асоційовані, спільні або дочірні підприємства, облік яких ведеться за методом участі в капіталі;

інші фінансові доходи -- дивіденди, проценти, сума збільшення балансової вартості інвестицій та інші доходи, отримані від фінансових інвестицій (крім доходів, які обліковуються за методом участі в капіталі);

інші доходи -- дохід від реалізації фінансових інвестицій.

Витрати та збитки від фінансових інвестицій у звіті про фінансові результати відображаються за статтями:

втрати від участі в капіталі -- збиток, спричинений інвестиціями в асоційовані, дочірні та/або спільні підприємства (зменшення балансової вартості інвестицій);

інші витрати -- собівартість реалізації фінансових інвестицій; втрати від уцінки інвестицій, сума зменшення балансової вартості інвестицій; втрати від зменшення корисності (вартості) вкладень відображаються з одночасним зменшенням балансової вартості фінансових інвестицій.

Для успішної реалізації підприємствами інвестиційних проектів доцільно впроваджувати так званий інвестиційний контролінг, який включає планування інвестицій, узгодження та затвердження інвестиційних проектів, супроводження проектів і поточне рапортування про проміжні результати їх виконання, а також інвестиційний контроль.

2. Інвестиційний процес

Серед численних методів і прийомів аналізу доцільності вкладень у ті чи інші об'єкти фінансових інвестицій виокремлюють дві основні групи методів. Перша призначена для оцінки інвестицій в активи з фіксованою ставкою дохідності та визначеним строком їх утримання. До таких об'єктів інвестування належать вкладення в облігації з фіксованим процентом, привілейовані акції, депозитні сертифікати, векселі тощо. Друга група методів призначена для оцінки фінансових вкладень з чітко невизначеною нормою прибутковості та строками інвестування, якими є насамперед інвестиції в акції, інші види корпоративних прав.

При прийнятті інвестиційних рішень інвестори порівнюють очікувані доходи від вкладання коштів у даний об'єкт капіталовкладень, з доходами від інших, альтернативних можливостей інвестування. При цьому розрізняють два основні підходи до оцінки інвестицій [16, стор.332]:

статичний аналіз: усі показники, які характеризують об'єкт інвестування, розглядаються в короткостроковому періоді; при розрахунках використовуються величини, зафіксовані в певний проміжок часу (факт зміни вартості грошей у часі не враховується);

динамічний аналіз: показники аналізуються в динаміці, з урахуванням зміни вартості грошей у часі за ряд періодів.

При оцінці фінансових інвестицій здебільшого використовують методи, які дають можливість дослідити показники, що характеризують об'єкт інвестицій у динаміці. До основних з таких методів належать: метод дисконтування майбутніх доходів та метод внутрішньої норми прибутковості.

3. Інвестиційний проект

інвестиційний проект економічний ефективність

Якщо проект (у сенсі, бізнес-план з ТЕО розвитку підприємства) пов'язаний із залученням інвестицій, то він носить назву “Інвестиційного проекту”. Зазвичай будь-який новий проект підприємства в тій чи іншій мірі пов'язаний із залученням нових інвестицій. У найбільш загальному розумінні проект - це спеціальним чином оформлена пропозиція про зміну діяльності підприємства, переслідуючи певну мету [12, стор.2].

Проекти прийнято підрозділяти на тактичні і стратегічні. До останніх зазвичай належать проекти, що передбачають зміну форми власності (створення орендного підприємства, акціонерного суспільства, приватного підприємства, спільного підприємства і так далі), або кардинальну зміну характеру виробництва (випуск нової продукції, перехід до повністю автоматизованого виробництва і тому подібне). Тактичні проекти зазвичай пов'язані із зміною обсягів продукції, що випускається, підвищенням якості продукції, модернізацією обладнання.

Для вітчизняної практики поняття проекту не є новим. Його відмітна якість колишніх часів полягала в тому, що основні напрями розвитку підприємства, як правило, визначалися на вищестоящому, по відношенню до підприємства, рівні управління економікою галузі. У нових економічних умовах підприємство в особі його власників і вищого складу управління винне само турбуватися про свою подальшу долю, вирішуючи самостійно всі стратегічні і тактичні питання. Така діяльність в області інвестиційного проектування має бути спеціальним чином організована.

Загальна процедура впорядкування інвестиційної діяльності підприємства по відношенню до конкретного проекту формалізується у вигляді так званого проектного циклу, який має наступні етапи.

Формулювання проекту (іноді використовується термін “ідентифікація”). На даному етапі вищий склад керівництва підприємства аналізує поточний стан підприємства і визначає найбільш пріоритетні напрями його подальшого розвитку. Результат даного аналізу оформляється у вигляді деякої бізнес-ідеї, яка направлена на вирішення найбільш важливих для підприємства завдань. Вже на цьому етапі необхідно мати більш менш переконливу аргументацію відносно здійснимості цієї ідеї. На даному етапі може з'явитися декілька ідей подальшого розвитку підприємства. Якщо всі вони представляються однаковою мірою корисними і здійсненними, то далі проводиться паралельна розробка декількох інвестиційних проектів з тим, щоб рішення про найбільш прийнятні з них зробити на завершуючій стадії розробки.

Розробка (підготовка) проекту. Після того, як бізнес-ідея проекту пройшла свою першу перевірку, необхідно розвивати її до того моменту, коли можна буде ухвалити тверде рішення. Це рішення може бути як позитивним, так і негативним. На цьому етапі потрібне поступове уточнення і вдосконалення плану проекту у всіх його вимірюваннях - комерційному, технічному, фінансовому, економічному, інституційному і так далі Питанням надзвичайної важливості на етапі розробки проекту є пошук і збір початкової інформації для вирішення окремих завдань проекту. Необхідно усвідомлювати, що від міри достовірності початкової інформації і уміння правильно інтерпретувати дані, що з'являються в процесі проектного аналізу, залежить успіх реалізації проекту.

Експертиза проекту. Перед початком здійснення проекту його кваліфікована експертиза є вельми бажаним етапом життєвого циклу проекту. Якщо фінансування проекту проводиться за допомогою істотної частки стратегічного інвестора (кредитового або прямого), інвестор сам проведе цю експертизу, наприклад за допомогою якої-небудь авторитетної консалтингової фірми, вважаючи за краще витратити деяку суму на цьому етапі, ніж втратити велику частину своїх грошей в процесі виконання проекту. Якщо підприємство планує здійснення інвестиційного проекту переважно за рахунок власних засобів, то експертиза проекту також вельми бажана для перевірки правильності основних положень проекту.

Здійснення проекту. Стадія здійснення охоплює реальний розвиток бізнес ідеї до того моменту, коли проект повністю входить в експлуатацію. Сюди входить відстежування і аналіз всіх видів діяльності у міру їх виконання і контроль з боку наглядаючих органів країни і/або іноземного або вітчизняного інвестора. Дана стадія включає також основну частину реалізації проекту, завдання якої, зрештою, полягає в перевірці достатності грошових потоків, що генеруються проектом для покриття початкової інвестиції і забезпечення бажаної інвесторами віддачі на вкладені гроші.

Оцінка результатів. Оцінка результатів проводиться як по завершенню проекту в цілому, так і в процесі його виконання. Основна мета цього виду діяльності полягає в отриманні реального зворотного зв'язку між закладеними в проект ідеями і ступенем їх фактичного виконання. Результати подібного порівняння створюють безцінний досвід розробників проекту, дозволяючи використовувати його при розробці і здійсненні інших проектів.

Надалі справжній розділ, так само як і все подальші, в основному присвячений викладу етапу розробки проекту, коли бізнес-ідея проекту вже сформульована. При проведенні експертизи проекту також корисно використовуватиме публікований матеріал, оскільки зрештою суть експертизи полягає в перевірці правильності того, що складає зміст розробленого інвестиційного проекту [12, стор.4].

В даний час для України актуальним способом залучення інвестора є варіант створення спільного підприємства у вигляді акціонерного суспільства за участю української сторони (реципієнта) і зарубіжного партнера (інвестора). В цьому випадку ініціатива, як правило, виходить від реципієнта, який намагається зацікавити потенційного інвестора. Успіх ухвалення інвестиційного проекту істотним чином залежатиме від ступеня задоволення вимог зарубіжного інвестора, які можуть відрізнятися від загальноприйнятих. В даному випадку етапу розробки інвестиційного проекту може передувати стадія підготовки інвестиційних пропозицій (або інвестиційного меморандуму). У цей документ включаються докладні відомості про реципієнта, результатах його діяльності у минулому, складі продукції, що випускається, стратегії і тактиці поведінки на ринку і ряд інших даних. Крім того, необхідно привести результати інвестиційного аналізу, але виконується він без зайвої деталізації і з можливим освітленням декількох інвестиційних сценаріїв. Після схвалення потенційним інвестором цього меморандуму відбувається детальна розробка інвестиційного проекту з урахуванням зауважень і побажань інвестора. Така схема організації робіт дозволяє економити зусилля реципієнта.

Практика проектного аналізу дозволяє узагальнити досвід розробки проектів і перерахувати типові проекти. Основні типи інвестиційних проектів, які зустрічаються в зарубіжній практиці, зводяться до наступних заходів.

Заміна застарілого обладнання, як природний процес продовження існуючого бізнесу в незмінних масштабах. Зазвичай подібного роду проекти не вимагають дуже тривалих і багатоскладових процедур обгрунтування і ухвалення рішень. Многоальтернатівность може з'являтися у разі, коли існує декілька типів подібного устаткування, і необхідно обгрунтувати переваги однієї з них.

Заміна обладнання з метою зниження поточних виробничих витрат. Метою подібних проектів є використання досконалішого устаткування замість того, що працює, але порівняно менш ефективного устаткування, яке останнім часом піддалося моральному старінню. Цей тип проектів припускає дуже детальний аналіз вигідності кожного окремого проекту, оскільки досконаліше в технічному сенсі устаткування ще не однозначне вигідніше з фінансової точки зору.

Збільшення випуску продукції і/або розширення ринку послуг. Даний тип проектів вимагає дуже відповідального рішення, яке зазвичай приймається верхнім рівнем управління підприємства. Найдетальніше необхідно аналізувати комерційну здійснимість проекту з акуратним обгрунтуванням розширення ринкової ніші, а також фінансову ефективність проекту, з'ясовувавши, чи приведе збільшення об'єму реалізації до відповідного зростання прибутку.

Розширення підприємства з метою випуску нових продуктів. Цей тип проектів є результатом нових стратегічних рішень і може зачіпати зміну суті бізнесу. Всі стадії аналізу однаковою мірою важливі для проектів даного типу. Особливо слід підкреслити, що помилка, зроблена в ході проектів даного типу, приводить до найбільш драматичних наслідків для підприємства.

Проекти, що мають екологічне навантаження. В ході інвестиційного проектування екологічний аналіз є необхідним елементом. Проекти, що мають екологічне навантаження, за своєю природою завжди пов'язані із забрудненням навколишнього середовища, і тому ця частина аналізу є критичною. Основна дилема, яку необхідно вирішити і обгрунтувати за допомогою фінансових критеріїв, - якому з варіантів проекту слідувати: (1) використовувати досконаліше і дорожче устаткування, збільшуючи капітальні витрати, або (2) придбати менш дороге устаткування і збільшити поточні витрати.

Інші типи проектів, значущість яких в сенсі відповідальності за ухвалення рішень менш важлива. Проекти подібного типу стосуються будівництва нового офісу, придбання оборотних коштів для їх швидкої переробки і/або продажу, покупки нового автомобіля і так далі.

Виходячи з формалізації проекту, може бути розглянута|розглядувати| одна з можливих стратегій розвитку підприємства, наведених|уявляти| в таблиці 1.2.

Таблиця 1.2. Інвестиційні стратегії розвитку підприємства

• Новий проект майже напевно приречений на невдачу, якщо положення підприємства відповідає нижній правій частині матриці.
• Стадія попереднього аналізу не має бути тривалою за часом, і виводи, які робляться на попередньому етапі, переважно базуються на якісних оцінках. Проте, ця стадія необхідна, принаймні, по наступних двох причинах:
• при подальшому спілкуванні із стратегічним інвестором питання зрілості галузі і конкурентного положення підприємства обов'язково підніматимуться і до цього необхідно бути готовим заздалегідь
• якщо менеджери підприємства не потурбуються про цей аналіз, то стратегічний інвестор зробить це сам, і його висновки можуть бути не такими|настільки| сприятливими.
• Висновок
• В даній роботі доведено, що у нових економічних умовах підприємство в особі його власників і вищого складу управління винне само турбуватися про свою подальшу|дальшу| інвестиційну долю, вирішуючи самостійно всі стратегічні і тактичні питання; та що така діяльність в області інвестиційних питань має бути спеціальним чином організована.
• В роботі також доведено, що загальна|спільна| процедура впорядкування інвестиційної діяльності підприємства по відношенню до конкретного проекту формалізується у вигляді так званого проектного циклу
• В даній роботі були розглянуті наступні економічні категорії: інвестиційна діяльність, інвестиційний процес, інвестиційний проект.
• Надано визачення ціх категорій, та їх економічні трактування.
• Контрольне завдання № 5
• з розрахунку та аналізу показників оцінки ефективності інвестицій
• І. ВИХІДНІ ДАННІ:
• 1.. Горизонт розрахунку Т = 5 років, крок розрахунку - 1 рік, номер кроку розрахунку t = 1, 2, ...., Т.
• 1.2 Ставка дисконту (ставка проценту) С_д = 6%
• 1.3 Коефіцієнт дисконтування (дисконтний множник) К_{д t} = (1 + С_д) ^-t
• 1.4 Податок на прибуток - 30%

t Показники	1	2	3	4	5
1.Інвестиційні витрати в рік t, Kt, млн.грн.	1,00	1,00	1,00	1,00	1,00
2.Поточні витрати в рік t, Иt, млн...грн.	0,00	3,00	7,00	11,00	10,00
3.Виручка від реалізації продукції, яка буде вироблена в результаті здійснення інвестицій в рік t, Bt, млн.грн.	0,00	5,00	10,00	15,00	15,00

• 2.1 Прибуток від реалізації продукції в рік t: П_t = B_t - U_t
• 2.2 Податок на прибуток в рік t: H_t = 0,3 ^x П_pt
• 2.3 Чистий прибуток в рік t: П_ut = П_pr - H_t
• 2.4 Сумарні витрати в рік t: З_t = K_t + U_t + H_t
• 2.5 Чистий дохід в рік t: Д_t = B_t - З_t
• 2.6 Чистий дисконтний дохід / чиста приведена вартість /:
• ЧДД = NPV = Д_t ^x K_дt
• 2.7 Індекс доходності / коефіцієнт еквівалентності /:
• ИД = CBR = B_t ^x K_дt / З_t ^x K_дt
• 2.8 Період /строк/ окупності:
• ПО = РР = К_t ^x K_дt / П_ut ^x K_дt
• 2.9 Внутрішня норма доходності / рентабельності ВНД розраховується з рівняння:
• Д_t ^x (1 + ВНД)^-t = 0
• Розрахунок показників оцінки ефективності інвестицій за допомогою MS Excel в режимі формул наведений на рис.1
• Рис.1. Розрахунок в режимі формул
• Розрахунок показників оцінки ефективності інвестицій за допомогою MS Excel в режимі чисел наведений на рис.2

• Рис.2. Розрахунок в режимі чисел
• Висновок. Як показують розрахунки, ВНД 5-тирічного проекту складає 87,6%, це дуже хороша ВНД, що є на порядок більшою за 6% ставку дисконту. Тобто це та норму дисконту, при якій дисконтовані припливи коштів по проекту дорівнюють дисконтованим відтокам. Чи ВНД -- максимальний відсоток за кредит, який можна виплатити за термін, що дорівнює горизонту розрахунку, за умови, що весь проект здійснюється тільки за рахунок цього кредиту.
• Чистий дисконтний дохід склав 3,63 чи 363% - за всі роки проекту, тобто це сума поточних результатів за весь розрахунковий період, приведених до початкового кроку, або перевищення інтегральних результатів над інтегральними витратами. Слідові проект ефективний.
• Індекс доходності 1,112, чи 11,2% - відношення виручки до витрат, що дисконтовані - позитивне. Тобто Індекс прибутковості (ІД) являє собою відношення суми приведених ефектів від поточної діяльності по проекту до первісних капіталовкладень. Так як ІД > 1, то проект є ефективним і може розглядатися питання про його реалізацію.
• Період окупності інвестицій склав 0,537, тобто інвестиції почнуть окупатися вже через 0,537 від строку всього інвестиційного проекту.
• Література
• 1. „Про інвестиційну діяльність”. Закон України від 18 вересня 1991р.
• 2. „Про режим іноземного інвестування”. Закон України від 1 березня 1996р.
• 3. „Про лізинг” . Закон України від 16 грудня 1997р.
• 4. „Про інститути спільного інвестування / пайові та корпоративні інвестиційні фонди/”. Закон України від 15 березня 2001р.
• 5. „Про страхування”. Закон України від 7 березня 1996р.
• 6. „Про банки і банківську діяльність”. Закон України від 20 березня 1991р.
• та корпоративні інвестиційні фонди/. Закон України від 15 березня 2001р.
• 7. „Про національну депозитарну систему та особливості електронного обігу
• цінних паперів в Україні”. Закон України від 10 грудня 1997р.
• 8. „Про підприємництва в Україні”. Закон України від 27 березня 1991р.
• 9. „Про промислово-фінансові групи”. Закон України від 21 листопада 1995р.
• 10. „Про цінні папери та фондову біржу”. Закон України від 18 червня 1991р.
• 11. Аналіз вигід і витрат: Практ. посібник / Кілієвич Ф., Соколик С.. Пер. з англ. - Київ: Основи, - 1999 - 175с.
• 12. Анализ и разработка инвестиционных проектов Учеб. пособ. / Савчук В.П. и др. - Киев: Абсолют. - В, Эльга, 1999. - 304с.
• 13. Бланк Й.А. Инвестиционный менеджмент. - Киев: Ника - Центр, 2001.
• 14. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. Пер. с англ. - М.: Дело, І995. - 1008с.
• 15. Загородній А., Стадницький Ю. Менеджмент реальних інвестицій: Навч.посіб. - Київ: Знання, 200с.
• 16. Терещенко О.О. Фінансова діяльність суб'єктів господарювання --К. КНЕУ, 2003. -- 554 с.
• 17. Olfert O. Finanzierung. Kompendium der praktischen Betriebswirtschaft. -- S. 95.
• 18. Perridon L. Finanzwirtschaft der Unternehmen. -- S. 181--182

Размещено на Allbest.ru